Estudios sobre Mxico en la crisis

mundial: escenario nacional

tras dos dcadas de apertura
y desregulacin
Mara Beatriz Garca Castro
Coordinadora
Universidad Autnoma Metropolitana
Rector General
Dr. Enrique Pablo Alfonso Fernndez Fassnacht
Secretaria General
Mtra. Iris Edith Santacruz Fabila
Unidad Azcapotzalco
Rectora
Mtra. Gabriela Paloma Ibez Villalobos
Secretario
Ing. Daro Eduardo Guaycochea Guglielmi
Divisin de Ciencias Sociales y Humanidades
Director
Dr. Alfredo Snchez Daza
Secretario Acadmico
Mtro. Lucino Gutirrez Herrera
Jefa del Departamento de Economa
Dra. Mara Beatriz Garca Castro
Coordinador de Difusin y Publicaciones
Lic. Santiago vila Sandoval
Primera edicin, 2011
D.R. Universidad Autnoma Metropolitana, Unidad Azcapotzalco
Divisin de Ciencias Sociales y Humanidades
Coordinacin de Difusin y Publicaciones
Av. San Pablo 180, Edif. E, Saln 004,
Col. Reynosa Tamaulipas, Deleg. Azcapotzalco,
C.P. 02200, Mxico, D.F. Tel. 5318-9109
www.cshenlinea.azc.uam.mx/04_pub/04_publ.html
ISBN de la Coleccin Economa: 978-607-477-111-4
ISBN de la obra: 978-607-477-848-9
Se prohbe la reproduccin por cualquier medio
sin el consentimiento de los titulares de los derechos
patrimoniales de la obra
Impreso en Mxico / Printed in Mexico
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La crisis mexicana de 2008-2010
en perspectiva histrica y en el
contexto de la crisis mundial
Abelardo Maria Flores*
INTRODUCCIN
La crisis cclica de 2008-2010 en Mxico fue, por su profun-
didad y duracin combinadas, la ms severa que ha experimen-
tado el pas desde la Gran Depresin. Inscrita dentro de la
crisis mundial ms grave de la posguerra, la mexicana fue
tambin una de las ms severas. Esta severidad se debe, en
primer lugar, a la precariedad del modelo econmico resul-
tante de la modalidad particular de reestructuracin neoliberal
que se instrument en Mxico en las ltimas tres dcadas; en
segundo lugar, a la ausencia de una poltica econmica antic-
clica integral en su transcurso, circunstancia que, si bien est
determinada bsicamente por los rasgos estructurales de la
economa mexicana en la actualidad, tambin depende de la
ineciencia de los diseadores de poltica econmica origina-
da en su subordinacin ideolgica al dogma neoliberal, pero
tambin en su incompetencia.
En la primera seccin de este trabajo se analiza en pers-
pectiva histrica la crisis cclica de 2008-2010, comparando su
desarrollo principalmente en trminos de la evolucin del pro-
ducto interno bruto (PIB) real con el de las crisis cclicas, tanto
en el lapso de la Gran Depresin, como del periodo neolibe-
* Profesor-investigador del rea de Sociedad y Acumulacin Capitalista,
Departamento de Economa de la UAM-A (abmf@prodigy.net.mx).
28
ral que se inaugur en los primeros aos de la dcada de los
ochenta. En la segunda seccin se dimensiona la crisis mexi-
cana en el contexto de la crisis mundial considerando la evo-
lucin diferenciada del PIB real de los distintos pases y regio-
nes que integran el mercado mundial. En la tercera seccin se
desarrolla una reexin general sobre las causas estructurales
y coyunturales de la severidad de la crisis mexicana, poniendo
nfasis en las especicidades del modelo neoliberal impuesto
en Mxico y en las polticas, especialmente monetaria y cam-
biaria, instrumentadas en 2008-2010. Finalmente, en la cuar-
ta seccin se presenta una sntesis de conclusiones y, a partir
de ellas, se plantean las perspectivas generales de la economa
mexicana.
LA CRISIS DE 2008-2010 EN PERSPECTIVA HISTRICA
La Gran Depresin en Mxico se caracteriz, al igual que
prcticamente en todo el mundo, por el encadenamiento de
dos crisis cclicas, la de 1929-1931 y la de 1932-1935, que de
hecho dio lugar a una gran crisis con forma de W (la gr-
ca 1 registra el cambio anual del PIB real a partir de 1922,
sus uctuaciones cclicas y sus tendencias de largo plazo).
1
La
contraccin acumulada del PIB durante la recesin de 1929-
1930 fue de casi -10% (en la grca 2 se registra la duracin y
profundidad de las recesiones a partir de 1929, as como la du-
racin de las subsiguientes recuperaciones).
2
La reactivacin
de 1931 fue interrumpida por una nueva recesin en 1932, el
peor ao de la Gran Depresin, con una reduccin anual del
1
El trmino crisis es utilizado aqu para describir el periodo contractivo
entre un punto mximo de actividad econmica, en trminos del nivel del
PIB real, y la restauracin de ese nivel. Por tanto, comprende dos fases: la
recesin, en que las tasas de crecimiento del PIB real son negativas; la recu-
peracin, en que dichas tasas se vuelven positivas.
2
Los datos sobre el PIB son anuales hasta 1979 porque el registro trimestral
del mismo se inici en Mxico apenas en 1980.
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PIB de -14.8% (grca 1). El encadenamiento de las recesiones
de 1929-1930 y de 1932 result en una contraccin acumulada
del PIB de -20.5% entre 1928 y 1932. La recuperacin del nivel
del PIB real de 1928, que se inici a partir de 1933, se logr
hasta 1935, es decir siete aos despus.
Durante el periodo expansivo de casi 50 aos que sigui
a la Gran Depresin, las crisis cclicas en Mxico nunca gene-
raron disminuciones absolutas del PIB anual real. Este periodo
corresponde, en una primera fase, con el despliegue de una
onda larga expansiva de acumulacin y crecimiento econ-
mico sustentada en un proceso de industrializacin sustituti-
vo de importaciones enfocado al mercado interno (Guilln,
1984). Durante el llamado milagro mexicano, entre 1935 y
1968, el crecimiento promedio anual del PIB fue de 6.1%. En
una segunda fase, este periodo corresponde con el progresi-
vo agotamiento, en primer lugar, de la onda larga expansiva
causado por la cada en la tasa general de ganancia desde el
nal de la dcada de los sesenta (Maria y Moseley, 2001; Ma-
ria, 2003; en la grca 3 se registra la tasa anual general de
ganancia en Mxico durante 1949-2004) y, en segundo lugar,
de la industrializacin sustitutiva de importaciones, siempre
incompleta por su dependencia de las estrategias globales de
las corporaciones transnacionales que realizaban grandes im-
portaciones de bienes de capital.
La resultante crisis estructural se manifest en la dcada
de los setenta con una creciente inestabilidad de la dinmica
econmica (especialmente en 1969-1977, cuando el crecimien-
to anual del PIB real promedi 5.4%), presiones inacionarias,
dcits scal y comercial crecientes, un exponencial aumento
del endeudamiento externo y, nalmente, con dos crisis de la
balanza de pagos. En la primera, en 1976, la devaluacin ter-
min con el rgimen de tipo de cambio jo que exista desde
1956. La segunda, en 1982, dio n al corto auge petrolero de
1977-1981 durante el cual el crecimiento promedio anual del
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Considerando datos anuales del PIB real, resulta que desde 1982 Mxico
ha estado en crisis en 17 de los ltimos 29 aos; por tanto, en casi tres
dcadas slo ha experimentado 12 aos de expansin econmica.
PIB real fue de 9.1% debido, tanto al incremento masivo de la
deuda externa, como a una recuperacin cclica de la tasa ge-
neral de ganancia, causada por el fuerte incremento de la tasa
de plusvalor impulsado por la instrumentacin, siguiendo las
recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI),
de una poltica salarial restrictiva (Maria, 2003).
A partir de 1982 la marcha de la economa mexicana se
modic radicalmente. En las ltimas tres dcadas ha atrave-
sado cinco crisis cclicas con fases recesivas en que el PIB real
ha experimentado reducciones absolutas: 1982-1985, 1985-
1988, 1995-1997, 2000-2003 y, la ms reciente, 2008-2010
3

(en la grca 4 se registra la dinmica anual del PIB trimestral
real en Mxico y EUA a partir de 1981). En este periodo, que
corresponde con una onda larga de lenta acumulacin y creci-
miento, y en el que se impusieron las polticas neoliberales de
reestructuracin, el crecimiento promedio anual del PIB real ha
sido de apenas 2.2%.
La crisis que comenz con la recesin de 1982-1983 tuvo
como factores detonantes el aumento de las tasas de inters
internacionales y la cada de los precios del petrleo que, en
un marco de sobreendeudamiento externo, llevaron al colap-
so de la balanza de pagos. En su fase contractiva esta crisis
fue larga y profunda: seis trimestres (1982-1 a 1983-2) con
una disminucin acumulada del PIB de -7.2% (grcas 2 y 3).
La subsiguiente recuperacin fue muy lenta y slo parcial; tras
nueve trimestres de reactivacin de la actividad econmica
(hasta 1985-3), el PIB no logr alcanzar su nivel mximo ante-
rior (de 1981-4), ya que la recuperacin fue interrumpida por
una nueva recesin en 1985-1986. En un contexto caracteri-
zado por el rotundo fracaso de las polticas de ajuste para re-
solver el problema de la deuda externa, la fase contractiva de
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esta recesin tuvo una duracin y profundidad medias: cinco
trimestres de contraccin (1985-4 a 1986-4) con cada acumu-
lada del PIB de -4.7%. Finalmente, tras ocho trimestres de una
lenta reactivacin el PIB alcanz al nal de 1988 el nivel del l-
timo trimestre de 1981. De hecho, las crisis de 1982-1985 y de
1985-1988 se encadenaron, de manera similar al periodo de la
Gran Depresin, en una larga crisis con forma de W, en la que
la tasa general de ganancia alcanz su nivel histrico mnimo
y en la que el crecimiento neto del PIB real fue nulo durante 28
trimestres (siete aos). Este fue el sexenio perdido de Mxico
en el marco de la dcada perdida de Amrica Latina (Guilln,
1990), periodo en que el esquema general de reestructuracin
neoliberal fue extendido a toda la regin. Si bien la contrac-
cin mxima del PIB durante la Gran Depresin fue mucho
ms profunda (-20.5%), la crisis de la dcada de los ochenta
se caracteriz, adicionalmente, por una altsima inacin que
pulveriz el poder de compra de los salarios (Gonzlez y Ma-
ria, 1995) (en la grca 5 se registra la evolucin de largo
plazo del salario mnimo real y del salario medio real en el
sector manufacturero).
4
Durante la dbil expansin de 1989-1994 (crecimiento
promedio anual del PIB de 3.9%), en un contexto de recupe-
racin parcial de la tasa general de ganancia, se desarroll la
primera fase de consolidacin de la modalidad neoliberal de
reestructuracin, que culmin con la entrada en operacin al
inicio de 1994 del Tratado de Libre Comercio de Amrica
del Norte (TLCAN). Esta expansin concluy con la crisis de
1995-1997. La llamada crisis del tequila fue causada por un
creciente dcit en cuenta corriente impulsado por la indiscri-
4
La reduccin del salario mnimo real durante la Gran Depresin (en
trminos reales desde 1933, en la medida que 1929-1932 fue un periodo
deacionario) y la primera fase de la expansin que comenz en 1935 fue,
hasta 1951 de aproximadamente -50%; su reduccin a partir de 1976 ha
sido de -75%.
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minada y acelerada apertura comercial, que se sobreextendi
al haber sido nanciado por el ingreso de capital extranje-
ro invertido fundamentalmente en bonos gubernamentales
(TESOBONOS), en el contexto del auge mundial de los mercados
nancieros emergentes. Por tanto, su irrupcin y despliegue
estn asociados a los nuevos mecanismos de subordinacin
nanciera y especulativa de los pases perifricos a los pases
centrales que orecieron con la desregulacin de los ujos
globales de capital; especcamente, con la dilucin de la di-
ferencia entre deuda interna y externa cuando, en un marco
institucional que permite irrestrictamente los ujos interna-
cionales de capital, la primera est en manos de acreedores
no-residentes (Maria, 2007). La fase contractiva de esta crisis
fue corta pero muy profunda: durante dos trimestres (1995-1
a 1995-2) el PIB real disminuy en -10%. La relativa celeridad
de la recuperacin de una contraccin tan profunda (el PIB
recobr su nivel mximo anterior despus de tan slo siete
trimestres, en 1997-1) se debi, por un lado, al masivo apoyo
nanciero de EUA y del FMI (con una lnea de crdito de 50 000
millones de dlares) y, por otro, al auge de las exportaciones,
principalmente hacia EUA, que sigui a la entrada en operacin
del TLCAN (Maria, 2005).
La crisis de 2000-2003 cerr la segunda fase de consoli-
dacin de la reestructuracin neoliberal en Mxico. Al poner
n al corto periodo dorado del neoliberalismo (1997-2000)
durante el cual, como resultado del auge de las exportaciones
manufactureras, el crecimiento promedio anual del PIB fue de
5.1%, puso de maniesto las limitaciones del modelo exporta-
dor maquilador dependiente de EUA adoptado en el pas. Esta
crisis se desarroll con una sincrona casi total con la de EUA,
aunque en escala ampliada (grca 4). La contraccin fue larga
aunque relativamente poco profunda: seis trimestres (2000-4
a 2002-1) con una disminucin acumulada del PIB de -2.7%.
La recuperacin fue lenta en relacin a la poca profundidad
38
de la contraccin (siete trimestres hasta 2003-4), mientras que
la subsiguiente expansin no fue muy dinmica (el crecimien-
to promedio anual del PIB fue de 3.9% en 2004-2007), debido
bsicamente a la insuciente recuperacin de las exportacio-
nes maquiladoras (Maria, 2005).
La crisis ms reciente tiene como antecedente la desace-
leracin de la dinmica anual del PIB trimestral, que se mani-
fest desde el tercer trimestre de 2006 (coincidente con EUA)
y que, despus de una leve recuperacin al nal de 2007 y el
principio de 2008, entr en una franca contraccin a partir del
segundo trimestre de 2008 (grca 4). La disminucin acu-
mulada del PIB real durante cuatro trimestres, hasta el primero
de 2009, fue de -8.5%. La fase de recuperacin se prolong
durante siete trimestres, con lo que el nivel del PIB previo al
estallido de la crisis (de 2008-1), se alcanz hasta el ltimo de
2010; esto es, despus de 11 trimestres (casi 3 aos).
En comparacin con las crisis cclicas posteriores a la
Gran Depresin, la de 2008-2010 result ser la ms seve-
ra, considerando su profundidad y duracin combinadas: aun
cuando su duracin total slo super a la crisis de 1995-1997,
su profundidad slo fue superada por sta.
LA CRISIS MEXICANA EN EL CONTEXTO
DE LA CRISIS MUNDIAL
El desarrollo de la crisis mundial durante 2008-2009 fue muy
desigual en las distintas regiones y pases que integran el mer-
cado mundial (Maria, 2009); de igual manera, la recuperacin
en 2010 y las perspectivas para 2011-2012 tambin lo fue-
ron (cuadro 1). La desaceleracin de la dinmica del PIB real
fue particularmente aguda, con tasas negativas en 2009, en
las economas ms avanzadas (0% en 2008 y -3.6% en 2009)
en comparacin al conjunto de la economa mundial (2.8 y
-0.6%, respectivamente) y en contraste con el conjunto de las
economas emergentes y en desarrollo (6.0 y 2.8%). Entre las
39
ms desarrolladas, la desaceleracin en Japn resalt por su
gravedad (-1.0 y -5.5%) as como en el rea del euro (0.4 y
-4.3%) y fue menor en EUA (-0.3 y -3.5%). En el resto del
mundo la evolucin de la crisis tambin se present de forma
heterognea. Las regiones ms afectadas, sobre todo en 2009,
fueron Rusia (5.2 y -7.8%) y los pases de su rbita econmi-
ca agrupados en la Comunidad de Estados Independien-
tes (5.4 y -6.4%), as como el centro y este europeo (3.2 y
-3.6%). El conjunto de Amrica Latina y el Caribe fue menos
afectado (4.2 y -1.6%) debido a que la crisis fue relativamente
moderada en Argentina (6.8 y 0.9%) y Brasil (5.2% y -0.3%), y
a pesar de la severidad con la cual se hizo presente en Mxico,
que fue la economa con peor desempeo en Amrica Latina
y uno de los peores en el mundo (1.2 y -6.3%). En contraste
con el conjunto de la economa mundial y con el resto de las
regiones, los pases asiticos en desarrollo sostuvieron altas
tasas de crecimiento en 2008-2009 (7.8 y 7.1%), fundamental-
mente por el gran dinamismo mostrado por las economa de
China (9.6 y 9.2%) e India (6.2 y 6.6%).
La reactivacin de la economa mundial en 2010 fue tam-
bin muy heterognea. El crecimiento del PIB real mundial en
2010 (5.3%) se sustent en la dinmica econmica de las eco-
nomas emergentes y en desarrollo (7.5%), particularmente las
asiticas (9.7%) y latinoamericanas (6.2%), y en mucho menor
medida en la reactivacin de las economas avanzadas (3.2%),
dentro de las cuales el rea del euro fue la de peor desempeo
(1.9%). Esta gran heterogeneidad de la dinmica del PIB real
durante la crisis y la recuperacin obedece, por un lado, a las
diferenciadas formas de rearticulacin al mercado mundial de
los distintos pases y regiones en el periodo de la globalizacin
neoliberal en las ltimas tres dcadas (Maria, 2008). Por otro,
es consecuencia de las diferentes estrategias de poltica econ-
mica instrumentadas frente a la crisis actual.
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El caso de Mxico destaca negativamente como una de
las economas con mayor contraccin del PIB real durante
2009 (-6.3%), slo superado por Japn, as como por algunas
economas europeas avanzadas (Finlandia, Eslovenia, Irlan-
da e Islandia), de la Comunidad de Estados Independientes
(Ucrania, Armenia y Rusia), de Europa central y oriental (Le-
tonia, Lituania, Estonia, Rumania y Hungra) y del Caribe (St.
Kitts y Nevis, Antigua y Barbuda y Granada).
LA SEVERIDAD DE LA CRISIS MEXICANA
La severidad de la crisis mexicana, histricamente y en com-
paracin con otros pases, tiene como primera causa, de n-
dole estructural, la precariedad del modelo econmico que se
impuso en Mxico durante las ltimas tres dcadas en el con-
texto de los procesos globales de reestructuracin neoliberal.
Algunos de los principales rasgos de la modalidad mexicana
han sido:
1) Una liberalizacin acelerada e indiscriminada de los ujos inter-
nacionales de comercio e inversin extranjera, que transform a
Mxico de una economa muy cerrada a una de las eco-
nomas ms abiertas del mundo (la grca 6 presenta, con
nes comparativos, los coecientes de apertura comercial
de bienes de Mxico, de la economa mundial, as como
de Argentina y Brasil, desde 1970), subordinada a las es-
trategias globales de relocalizacin geogrca de los con-
sorcios trasnacionales extranjeros y locales y fuertemente
integrada comercialmente, sobre todo en lo que respecta
a las exportaciones, a EUA (Maria, 2009) (la grca 7 re-
gistra la participacin de EUA en el comercio internacional
de mercancas de Mxico a partir de 1970).
2) La desindustrializacin de la economa, particularmente del
sector manufacturero, en el cual ramas completas desapa-
recieron por la indiscriminada liberalizacin comercial y
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el establecimiento de un modelo industrial exportador
maquilador que, al no haber desarrollado eslabonamien-
tos internos, es totalmente dependiente de las importa-
ciones temporales. Este modelo est sustentado en la des-
regulacin laboral y la consecuente exibilizacin de las
condiciones de compra-venta (remuneracin), consumo
productivo (intensidad del trabajo y duracin de las jor-
nadas) y reproduccin (prestaciones sociales) de la fuerza
de trabajo, como uno de los principales mecanismos de
abaratamiento de los costos de produccin. Por ello, ha
generado un esquema perverso de competitividad que in-
hibe la innovacin tecnolgica y la productividad del tra-
bajo, as como la expansin del mercado interno y la din-
mica general de la economa y el empleo. La insuciente
creacin de empleos formales de calidad que satisfagan
las necesidades de la poblacin es la causa fundamental,
por un lado, del continuo deterioro de los niveles de vida
y del incremento de la pobreza y, por otro, de la masiva
emigracin de trabajadores hacia EUA (la grca 8 presen-
ta la tasa de desocupacin convencional y, adems, dos
tasas complementarias que incluyen el desempleo encu-
bierto y el subempleo a partir de 1995).
3) La consolidacin del dcit comercial como un rasgo estruc-
tural de la economa, en la medida que los supervits de
las maquiladoras, la industria petrolera y el turismo, no
compensan los dcits de productos agrcolas y de manu-
facturas no-maquiladoras que se incrementaron por los
procesos de apertura comercial y desindustrializacin. La
consiguiente presin negativa permanente sobre la balan-
za en cuenta corriente, a pesar del ujo neto positivo de
remesas desde EUA (la grca 9 presenta los saldos comer-
cial y en cuenta corriente a partir de 1950).
4) La privatizacin monoplica de empresas estatales y paraes-
tatales a capitales locales y extranjeros: en el sector prima-
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rio, las minas; en el de servicios productivos, la telefona;
los sistemas bancario y de seguros, casi completamente
a capital extranjero; y, mediante la subcontratacin, am-
plios segmentos de las industrias petrolera y elctrica y de
servicios pblicos.
5) La necesidad estructural de nanciar el dcit en cuenta co-
rriente con todo tipo de capital extranjero: tanto deuda
tradicional, como inversin extranjera directa y en cartera
en acciones, as como en ttulos de deuda pblica. Con
ello, la consecuente subordinacin estructural de las po-
lticas monetaria, cambiaria y scal, y en general de toda
la poltica econmica, a los intereses de los acreedores
e inversionistas internacionales, a saber: altas tasas reales
(en dlares) de retorno a la inversin nanciera, lo que
requiere la estabilidad e incluso la sobrevaluacin del tipo
de cambio, a pesar de que esta ltima genera algunas pre-
siones sobre el dcit comercial.
5
La estabilidad del tipo
de cambio requiere la acumulacin de reservas de divisas,
no slo para enfrentar ataques de corto plazo contra el
peso mexicano, sino para garantizar la convertibilidad de
largo plazo de la inversin extranjera; necesita asimismo
de presupuestos equilibrados para intentar prevenir pre-
siones inacionarias en un contexto de lento crecimiento
econmico. Por ello, la poltica econmica en Mxico ha
devenido estructuralmente procclica en las fases de des-
aceleracin y contraccin, adems de generar efectos muy
contradictorios: las altas tasas de inters reales en relacin
con otros pases, particularmente EUA, generan efectos
5
De hecho, los ujos de exportaciones e importaciones son relativamente
independientes del tipo de cambio porque una gran parte, especialmente
en el caso de las maquiladoras, son comercio intrarma. Las exportaciones
manufactureras constituyen 80% del valor de las exportaciones totales;
en tanto las exportaciones maquiladoras representan alrededor de 40%
(Maria, 2005).
49
negativos sobre la inversin productiva, principalmente
de pequeas y medianas empresas locales que no tienen
acceso a nanciamiento internacional; la sobreacumula-
cin de reservas con un bajo rendimiento (al estar colo-
cadas fundamentalmente en Bonos del Tesoro de EUA) es
una de las causas del creciente endeudamiento externo;
los presupuestos equilibrados, a pesar de grandes rezagos
en el gasto e infraestructura sociales, tienden a deprimir el
mercado interno.
LA RECESIN
La irrupcin de la crisis durante 2008-2010 conrm la crecien-
te y aguda dependencia de Mxico con respecto a EUA, que ya
se haba mostrado claramente desde la recesin de 2000-2003,
pero ahora en una escala mucho ms amplia. El desplome de
las exportaciones de bienes en el segundo semestre de 2008 y
el principio de 2009 (la grca 10 presenta el valor trimestral
de las exportaciones de mercancas desde 2000), represent
un factor central de la fuerte contraccin de la actividad eco-
nmica. La reduccin de las exportaciones manufactureras,
que result en la prdida de muchos empleos formales y rela-
tivamente bien pagados, fue causada por la contraccin de la
demanda externa de EUA. La cada en los ingresos petroleros
se origin por la disminucin de precios, determinada por la
propia crisis mundial, y de volmenes exportados, debido a
la reduccin de la capacidad de produccin. Los ingresos del
exterior tambin fueron afectados negativamente por la dis-
minucin de servicios tursticos, dependientes en alto grado
de la demanda de EUA, as como por la contraccin de re-
mesas provenientes de este pas, a resultas del aumento del
desempleo en el mismo. La cada en las remesas contribuy al
debilitamiento de la demanda interna de consumo nal y, con
ello, fortaleci las tendencias recesivas (la grca 11 presenta
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el valor trimestral de los servicios tursticos y de las remesas
del exterior a partir de 2000).
De forma notable, el gobierno mexicano, a diferencia de
lo que se implement en casi todo el mundo, no instrument a
lo largo de la crisis una poltica anticclica integral enfocada a reducir
los efectos negativos del desplome en los ingresos del exterior
sobre la actividad productiva, el empleo y la demanda interna.
Al contrario, desarroll polticas procclicas, por un lado, para
sostener el tipo de cambio mediante la acumulacin de reser-
vas, lo que ha implicado una poltica monetaria restrictiva de
altas tasas de inters con el n de atraer capital extranjero; por
otro, para sostener el equilibrio scal y evitar presiones ina-
cionarias sobre el tipo de cambio, mediante la disminucin
del gasto y el incremento de impuestos, precios y tarifas de los
bienes y servicios pblicos. sta es la segunda causa, de corto
plazo pero condicionada estructuralmente, de la severidad de
la crisis de 2008-2010.
As, en el segundo semestre de 2008, a pesar de las ten-
dencias negativas del PIB desde el segundo trimestre, las tasas
de inters de los fondos federales fueron incrementadas (la
grca 12 presenta las tasas de inters de Mxico y EUA y el
tipo de cambio peso/dlar desde 2000) para intentar soste-
ner el tipo de cambio frente a las uctuaciones negativas de
las reservas internacionales (la grca 13 muestra las reservas
externas netas, la deuda externa pblica bruta y la inversin
extranjera en deuda pblica a partir de 2000). A pesar de ello,
el tipo de cambio, que se haba revaluado durante el ao, co-
menz una aguda devaluacin (-45%) en septiembre, que ter-
min en marzo de 2009.
Esta poltica monetaria restrictiva increment acelerada-
mente los diferenciales positivos entre la tasa nominal y, hasta
el comienzo de la devaluacin, la tasa real de inters (deacio-
nada con el tipo de cambio) en Mxico y la tasa de inters en
EUA, que vena disminuyendo desde el segundo semestre de
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2007. Como resultado de la devaluacin del peso y la reduc-
cin de las tasas, que nalmente se instrument en el primer
semestre de 2009, el diferencial entre las tasas de inters en
ambos pases se redujo un tanto desde el nal de 2008. Sin
embargo, durante los ltimos meses de 2009 y principios de
2010, dicho diferencial volvi a incrementarse impulsado por
la revaluacin del peso.
Evidentemente, el primer objetivo prioritario del gobier-
no mexicano, desarrollado mediante la poltica monetaria res-
trictiva durante la crisis, fue proteger la rentabilidad de corto
plazo de las inversiones nancieras extranjeras de todo tipo,
valuadas en divisas, sosteniendo el tipo de cambio. Este ob-
jetivo fue cumplido, hasta cierto punto satisfactoriamente, ya
que el peso no slo detuvo su depreciacin, sino que se re-
valu parcialmente a partir de abril de 2009. Ello fue posible
gracias a la rpida recuperacin de las reservas internacionales
a partir del segundo semestre de 2009 (grca 13) impulsada,
tanto por el aumento del ujo de inversin extranjera en va-
lores pblicos incentivada por el incremento de la tasa de
inters real en Mxico y de su diferencial con la tasa en EUA,
como por el crecimiento de la deuda externa pblica.
El segundo objetivo prioritario, complementario del an-
terior, aunque tal vez no tan evidente, ha sido garantizar la
convertibilidad de largo plazo de la inversin extranjera en
acciones y ttulos de deuda pblica mediante la sobreacumu-
lacin de reservas internacionales. El fuerte incremento de la
relacin de reservas a deuda externa bruta (pblica y privada)
de 23% en 2000, a niveles aproximados de 55% a partir de
2006 (la grca 14 registra la relacin de las reservas externas
con la deuda externa total, incluyendo la inversin extranjera
en deuda pblica y en acciones a partir de 1982), no se justi-
ca en cuanto a los requerimientos de divisas para su amortiza-
cin. De hecho, el objetivo real de la acumulacin de reservas
ha sido y contina siendo sostener una proporcin constante
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de las mismas, entre 20 y 25%, con respecto a la suma de la
deuda externa ajustada (que incluye, adems de la deuda ex-
terna bruta total, la deuda en valores pblicos en manos de
no-residentes) y la inversin extranjera en cartera. Este objeti-
vo ha sido parcialmente alcanzado durante la crisis actual con
el cumplimiento del primer objetivo, pero complementaria-
mente ha sido sostenido por un fuerte aumento de la deuda
externa pblica durante el segundo semestre de 2009 (grca
13).
6
Estas polticas monetaria y cambiaria procclicas fueron
complementadas con el restrictivo presupuesto de 2010, que
redujo el gasto en trminos reales y elev las tasas impositivas
y los precios y tarifas de los bienes y servicios pblicos, para
compensar la reduccin de los ingresos tributarios y, supues-
tamente, con la nalidad de prevenir presiones inacionarias
derivadas del dcit scal que pudieran desestabilizar el tipo
de cambio.
LA REACTIVACIN
La reactivacin de la dinmica del PIB real en Mxico, a par-
tir del tercer trimestre de 2009, y la restauracin de su nivel
mximo anterior al nal de 2010 se debi fundamentalmente
al efecto positivo de la reactivacin de la economa de EUA
en el segundo semestre de ese ao y en el primero de 2010
(grca 3) sobre las exportaciones manufactureras mexicanas
(grca 10), cuyo valor recuper su nivel previo a la recesin
en 2010-2. No experimentaron una recuperacin similar ni
el valor de las exportaciones petroleras ni el de los servicios
tursticos ni, destacadamente, el de las remesas (grca 11). La
6
El abrupto aumento de la deuda externa bruta pblica entre diciembre
de 2008 y enero de 2009 (28 MMD) se explica fundamentalmente por la
incorporacin de los PIDIREGAS, mecanismo de deuda utilizado por PEMEX
y la CFE para obtener nanciamiento privado mayoritariamente de no-resi-
dentes. Antes de 2009, estaban incluidos entre los ttulos de deuda pblica
en manos de no-residentes como parte de la deuda externa no-ocial.
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continuidad y fortaleza de la reactivacin es incierta porque
sus fundamentos son endebles. Ella es totalmente dependien-
te de la marcha de la economa de EUA, de las exportaciones
a ese pas y de las remesas del mismo. La precarizacin del
empleo, en cuanto a calidad de los puestos de trabajo y poder
de compra de los salarios, y la persistente debilidad de las acti-
vidades tursticas y de las remesas siguen siendo un obstculo
para la reactivacin de la dinmica del mercado interno.
SNTESIS DE CONCLUSIONES Y PERSPECTIVAS
1) La severidad de la crisis de 2008-2010 conrm los lmi-
tes alcanzados por el modelo neoliberal impuesto en Mxico
durante las ltimas tres dcadas y radicalmente defendido por
el actual gobierno. Estructuralmente, la economa mexicana
posee fuentes endgenas de crecimiento sumamente dbiles.
Por un lado, la dinmica de las exportaciones y de la produc-
cin manufactureras, lo mismo que del ujo de remesas, estn
asociadas directamente a la marcha de la economa de EUA.
Por otro, la competitividad internacional se encuentra basada,
en gran medida, especialmente en el caso de las maquiladoras,
en el trabajo precario y, por ello, obstaculiza la expansin de la
demanda interna. Los persistentes dcit en cuenta corriente,
determinan la subordinacin estructural de la economa mexi-
cana a todo tipo de inversionistas y acreedores extranjeros y,
por tanto, al capital nanciero internacional.
2) La poltica econmica se ha tornado estructuralmente
procclica durante las fases de desaceleracin y contraccin
como resultado de la subordinacin de los gobiernos neolibe-
rales a los intereses del capital nanciero que opera, tanto en
los sectores productivos como en los mercados nancieros.
De hecho, la poltica econmica ha adquirido una naturaleza
pasiva, en la medida en que no se modica de manera consi-
derable durante las fases de recuperacin y expansin. Por lo
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tanto, limita el crecimiento econmico en periodos de auge y
refuerza las tendencias negativas en periodos recesivos.
3) Las perspectivas son inciertas pero paradjicamente
previsibles. El desempeo de las exportaciones, la produccin
manufacturera y las remesas y, por tanto, del PIB y el empleo,
dependern de la dinmica de la economa de EUA. Si su din-
mica econmica se debilita, lo mismo suceder con la dinmica
econmica en Mxico, pero en escala ampliada. Si una nueva
recesin se inicia en EUA, la economa mexicana seguramente
entrar en una profunda recesin. Cualquier disrupcin de los
mercados nancieros globales que indujera una salida de in-
versin extranjera, generando presiones devaluatorias sobre el
peso, reforzar las polticas procclicas y, por tanto, fortalecer
las tendencias contractivas de la economa.
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