UNIVERSIDAD TECNOLGICA DE PANAM

CENTRO REGIONAL DE CHIRIQU

FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL




POSTGRADO EN ALTA GERENCIA

MDULO: ADMINISTRACIN FINANCIERA

RAZONES FINANCIERAS





PRESENTADO POR:
ERICK PREZ
4-738-846

PROFESOR
LIC. ESTELA MUOZ

DAVID, CHIRIQU
2014








2

INTRODUCCIN

Al iniciar un negocio o empezar a invertir, la mayora de las veces no se sabe cmo
ser el comportamiento econmico y financiero de estas, normalmente estos
comportamientos son generados por muchas variables tales como: la ley de la oferta y la
demanda, las expectativas de crecimiento sobre la compaa en la que se invierte, las
noticias que se publican, los resultados de la compaa, entre otras. Sin embargo, todos
los factores afectan en diferente magnitud siendo bastante complicado pronosticar cual
ser el siguiente movimiento econmico y transacciones financieras. Debido a lo anterior,
se vuelve necesario realizar un anlisis cuantitativo sobre la compaa e inversiones para
poder tener una expectativa fundamentada.

A lo largo del tiempo, se han desarrollado diferentes mtodos de valuacin de las
empresas e inversiones. Uno de los ms utilizados es el anlisis por mltiplos y razones
financieras. Por esta razn, el objetivo del presente documento es brindar al lector una
gua para que pueda calcular e interpretar de la mejor manera estos mtodos de
valuacin.









3

Contenido

1. Qu son las Razones Financieras? ............................................................................. 4
2. Cul es la Importancia de las Razones Financieras? ............................................. 4
3. Tipos y Clasificacin de Razones Financieras ........................................................... 4
3.1 Razones de Liquidez .................................................................................................. 4
3.1.1 Razn Circulante ................................................................................................... 5
3.1.2 Prueba del Acido ................................................................................................... 5
3.1.3 Razn de Efectivo ................................................................................................. 5
3.2 Razones de Rentabilidad .......................................................................................... 5
3.2.1 Margen Bruto ......................................................................................................... 6
3.2.2 Margen Operativo .................................................................................................. 6
3.2.3 Margen UAFIDA .................................................................................................... 6
3.2.4 Margen Neto........................................................................................................... 6
3.3 Razones de Endeudamiento .................................................................................... 7
3.3.1 Razn de Deuda .................................................................................................... 7
3.3.2 Razn de Deuda a Capital ................................................................................... 7
3.4 Razones Operativas ................................................................................................... 8
3.4.1 Rotacin de Activos. ............................................................................................. 8
3.5 Razones para Evaluacin de Inversiones ............................................................ 8
3.5.1 Valor en los Libros ................................................................................................. 8
4. Qu es el Anlisis Horizontal? ...................................................................................... 9
5. Cul es la Importancia del Anlisis Horizontal? ...................................................... 9
6. Qu es el Anlisis Vertical? ........................................................................................... 9
7. Cul es la Importancia del Anlisis Vertical? ............................................................ 9
CONCLUSIONES ....................................................................................................................... 10
BIBLIOGRAFA ........................................................................................................................... 11









4

1. Qu son las Razones Financieras?
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las
finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una
empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social. La
informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros,
debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa
al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es mediante
una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la
estructura financiera de la empresa [1].

2. Cul es la Importancia de las Razones Financieras?
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes
periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar [1].

3. Tipos y Clasificacin de Razones Financieras
Las razones financieras se pueden clasificar en cuatro grandes grupos a
saber [2]:
Razones de Liquidez
Razones de Rentabilidad
Razones de Endeudamiento
Razones Operativas
3.1 Razones de Liquidez
Las razones de liquidez brindan informacin acerca de la capacidad que
tiene la compaa para poder enfrentar sus deudas de corto plazo. Para realizar
el clculo se toman en cuenta los activos ms lquidos (o que ms fcilmente se
pueden convertir en efectivo) para realizar el pago de sus pasivos de corto plazo.
Mientras ms alta sea esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa para
pagar sus deudas; de modo contrario, mientras menor sea el resultado, menor
ser la capacidad que tiene la compaa de pagar sus deudas [2].











5

3.1.1 Razn Circulante
Tericamente, mientras ms alta sea esta razn mejor ser el resultado
de la compaa. Sin embargo, no necesariamente. Si el resultado es bajo
quiere decir que la compaa tarda menos das en convertir sus activos en
efectivo para poder liquidar sus deudas [2].


3.1.2 Prueba del Acido
La prueba del cido es una forma de medir la capacidad de las
compaas para pagar sus deudas de corto plazo excluyendo los inventarios.
Debido a esto, es una de las razones ms conservadoras ya que toma en
cuenta slo los activos que se pueden convertir en efectivo con mayor rapidez
[2].

3.1.3 Razn de Efectivo
Esta razn es una de las razones de liquidez ms conservadora puesto
que slo considera el efectivo y sus equivalentes para hacer frente a las
deudas de corto plazo [2].


3.2 Razones de Rentabilidad
Estas razones nos sirven para evaluar el desempeo de la empresa
puesto que generan una gran idea sobre la generacin de utilidades y la
creacin de valor para los accionistas. La rentabilidad de una empresa es muy
importante debido a que demuestra la capacidad de la misma para poder
sobrevivir sin la necesidad de que los accionistas estn aumentando capital
constantemente. Adems, muestra la capacidad que tiene la gerencia para
administrar los costos y los gastos buscando generar utilidades a la compaa.
La mayora de los datos que se requieren para realizar los clculos de estas
razones se encuentran en el Estado de Resultados de la compaa reportados,
por lo general, cada trimestre [2].







6

3.2.1 Margen Bruto
La Utilidad Bruta es el primer nivel de utilidad que se presenta en el
Estado de Resultados (Ventas menos Costo de Ventas). A travs de esta
razn se puede tener una idea general sobre el uso y la eficiencia que se le
est dando a las materias primas, la mano de obra y los activos necesarios
para la produccin. Mientras ms alto sea el resultado mejor uso se le est
dando a los componentes del costo de ventas y mayor ser la utilidad [2].

3.2.2 Margen Operativo
La utilidad operativa es el segundo nivel de utilidad que se presenta en
el Estado de Resultados y consiste en restar de la Utilidad Bruta los costos y
gastos administrativos o de operacin. La administracin tiene un mayor
control sobre estas decisiones por lo que en esta razn se puede ver la
capacidad que tiene para generar utilidades [2].

3.2.3 Margen UAFIDA
Este margen es uno de los ms comunes e importantes que hay; de
hecho, es uno de los ms utilizados por los analistas. Dentro de este margen
se pueden observar las estrategias que realiza la administracin en materia de
impuestos ya que existe una gran cantidad de estas [2].

3.2.4 Margen Neto
En este margen se toma en cuenta la utilidad libre de todos los costos,
gastos, pagos de impuesto y otras salidas de efectivo que haya realizado la
empresa en el periodo. Por esta razn, es la utilidad que gener la empresa
sobre los ingresos que obtuvo. Sin embargo, se debe tomar en cuenta la
estructura de la empresa ya que la estructura de deuda y costos (en moneda
extranjera principalmente) puede afectar este margen de un periodo a otro [2].











7

3.3 Razones de Endeudamiento
Las razones de deuda permiten al analista observar el riesgo financiero
que la empresa tiene. Adems, otorgan una idea general de la mezcla de deuda
y capital que tiene la compaa. Es importante tener cuidado al interpretar estas
razones debido a que mientras mayor sea el riesgo financiero de la empresa las
posibilidades de que no pague o, incluso, quiebre se amplan [2].

3.3.1 Razn de Deuda
La razn de deuda es utilizada para medir la capacidad de una
compaa para hacer frente a sus deudas con sus activos. Por esta razn, se
puede obtener una idea general sobre la solidez que presenta la compaa
puesto que refleja el nivel de apalancamiento que posee. As mismo, ofrece
una idea sobre el riesgo contable que representa. Mientras ms bajo sea el
porcentaje obtenido, menor ser la necesidad de apalancamiento que tiene la
empresa y mayor ser la solidez que esta presenta [2].



3.3.2 Razn de Deuda a Capital
Esta razn permite observar el compromiso que han tomado tanto los
accionistas como los proveedores y acreedores dentro de la compaa. Por
otro lado, permite observar a quien le pertenece la empresa a los accionistas
o a los acreedores? Por este motivo, mientras ms alto sea el porcentaje
obtenido mayor ser el endeudamiento que tiene la empresa con los
acreedores sobre los accionistas y mayor ser el porcentaje perteneciente a
los acreedores. Por otro lado, tambin puede ser interpretado como la parte
de la deuda que puede ser pagada slo con las inversiones realizadas por los
accionistas.








8

3.4 Razones Operativas
Las razones operativas o de desempeo sirven para calcular el
desempeo de la administracin as como el valor creado para los accionistas.
Estas miden la efectividad con la que la compaa convierte los activos en
ventas y las ventas en dinero. En pocas palabras, genera la perspectiva con la
que la empresa est utilizando sus activos para generar utilidades [2].

3.4.1 Rotacin de Activos.
Esta razn permite al analista generar una idea sobre la utilizacin de
los activos para la generacin de ingresos. Adems, permite calcular la
efectividad con la que los activos estn siendo utilizados por la empresa para
obtener mayores ganancias. Mientras mayor sea el resultado, mejor uso se le
estar dando a los activos. Hay analistas que realizan esta prueba utilizando
slo el activo fijo para medir la utilizacin de este en la produccin de utilidades
[2].

3.5 Razones para Evaluacin de Inversiones
La mayora de las veces, el usuario de la informacin financiera puede
llegar a estar sobrecargado por toda la informacin importante y los conceptos
que se presentan en los reportes financieros. Debido a lo anterior, se han
desarrollado razones que permiten consolidar los conceptos ms relevantes
para poder obtener datos comparables y que demuestren el potencial de la
empresa. Adems, la mayora de las razones son calculadas por accin (el
nmero de acciones se encuentra en los reportes financieros) lo que facilita la
comparacin con otras compaas as como la interpretacin de los resultados.

3.5.1 Valor en los Libros
El valor en libros de una accin representa el monto contable o nominal
al que equivale una accin de la empresa. No considera las expectativas del
mercado ni los factores externos que afectan a la empresa.










9

4. Qu es el Anlisis Horizontal?
El anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta
o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo
respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta
en un periodo determinado [3].


5. Cul es la Importancia del Anlisis Horizontal?

Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa
en un periodo fue bueno, regular o malo. Los valores obtenidos en el anlisis
horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo
fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en
la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa
son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado [3].


6. Qu es el Anlisis Vertical?

El vertical, lo que hace principalmente, es determinar que tanto participa un
rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente
que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global
[4].

7. Cul es la Importancia del Anlisis Vertical?

El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una
empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las
necesidades financieras y operativas [5].







10


CONCLUSIONES

Fundamentado en lo descrito en el presente documento, logramos apreciar la gran
cantidad de herramientas cuantitativas, que permiten el acertado anlisis de los
comportamientos financieros y econmicos de una empresa y/o inversin. Tal es el caso
de las razones financieras y dems herramientas economtricas, las razones financieras
permiten facilitan la evaluacin integral de la situacin econmica y presupuestaria de una
compaa, estas utilizan como fuente principal de informacin los balances generales y
estados de resultados. En resumen a travs de la medicin y anlisis de los indicadores
financieros la alta gerencia y direccin general tendr la informacin y bases necesarias
para la toma de decisiones acertadas para alcanzar los objetivos y metas operacionales
y financieras establecidas por la empresa.










11

BIBLIOGRAFA


[1] http://www.gerencie.com/razones-financieras.html
[2] http://www.actinver.com/documentos/CentroEducacionBursanet/Documentos/bas
ico/RazonesFinancieras.pdf
[3] http://www.gerencie.com/analisis-horizontal.html
[4] http://www.gerencie.com/diferencia-entre-analisis-horizontal-y-vertical.html
[5] http://www.gerencie.com/analisis-vertical.html