MEMORIA ANUAL 2013

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MEMORIA ANUAL
2013

MAESTRO PER S.A.


MEMORIA ANUAL 2013
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CONTENIDO

CARTA A LOS ACCIONISTAS pgina 3
SECCIN I pgina 4
Declaracin de Responsabilidad
SECCIN II pgina 5
Datos Generales de la Empresa

Operaciones y Desarrollo

rganos de Administracin

SECCIN III pgina 13
Entorno Econmico

Hechos Relevantes

Anlisis de Resultados Financieros de la gestin 2013

SECCIN IV pgina 17



MEMORIA ANUAL 2013
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CARTA A LOS ACCIONISTAS

Seores accionistas:
En cumplimiento de lo establecido en los estatutos de la empresa,
presentamos ante ustedes para su consideracin y aprobacin, la
Memoria Anual y los Estados Financieros correspondientes al ejercicio
econmico del ao 2013, los cuales han sido auditados por los seores
Dongo-Soria Gaveglio y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad
Limitada, firma miembro de PriceWaterhouseCoopers.



Jess Zamora Len
Presidente del Directorio

MEMORIA ANUAL 2013
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SECCION I DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD

El presente documento contiene informacin veraz y suficiente
respecto al desarrollo del negocio de Maestro Per S.A. durante el ao
2013.
Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al emisor, los
firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a los
dispositivos legales aplicables.




Leonardo Bacherer Fastoni Jorge Huamn Uceda
Gerente General Contador General




Fecha de elaboracin: 13 de Marzo de 2014






















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SECCIN II NEGOCIO


DATOS GENERALES DE LA EMPRESA
a) Denominacin:

MAESTRO PER S.A. (Maestro)

b) Direccin:

Jirn San Lorenzo 881 Surquillo. Central Telefnica 611-1900

c) Fecha de Constitucin:

28 de junio de 1978. Inscrita en los registros pblicos en la Partida 11026418 del
Registro de Personas Jurdicas de Lima.

d) Grupo Econmico:

MAESTRO PER S.A. tiene como principales accionistas a Enfoca Descubridor 1
Fondo de Inversin (Per), Enfoca En Maestro II LP (Islas Caimn), Enfoca Discovery
1 LP (Islas Caimn), Home Center Holdings LTD, Enfoca En Maestro III LP (Islas
Caimn), Enfoca En Maestro LTD (Islas Caimn), Och-Ziff PER Holdings LLC,
Enfoca En Maestro V LP, Enfoca Discovery 1 Parallel Fund 1 LP, Enfoca en Maestro
IV LP, Enfoca Capital 1, Fondo de Inversin, Jess Zamora Leon los cuales
participan 43.01%, 16.03%, 9.66%, 9.45%, 8.85%, 5.87%, 3.03%, 1.67%, 1.14%,
0.97%, 0.32% y 0.00%, respectivamente.

MAESTRO PER S.A. posee el 99.99% de la titularidad de las acciones de
Inmobiliaria Domel S.A.C. representada en 198,249,900 acciones comunes de una
valor nominal de S/. 1 por accin. Esta empresa subsidiaria tiene como objeto
principal el de invertir y gestionar las inversiones inmobiliarias relacionadas al
desarrollo del negocio de Maestro.

MAESTRO PER S.A. posee el 99.99% de la titularidad de las acciones de Maestro
Per Amazona S.A.C., la cual cuenta con un capital de S/. 20 millones. Esta
sociedad tiene por objeto dedicarse a la venta de productos de ferretera en la
regin amaznica. El domicilio de la sociedad se encuentra en la provincia de
Coronel Portillo, Departamento de Ucayali.

e) Capital Social:

S/. 170792,155, totalmente autorizado, suscrito y pagado.

f) Acciones Comunes:

MEMORIA ANUAL 2013
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170792,155 acciones comunes en circulacin.

g) Nmero de Acciones:

170792,155 acciones, todas comunes. Valor nominal S/. 1.00 por accin comn.

h) Estructura Accionaria:

Maestro Per S.A. es una Sociedad Annima que cuenta con 12 accionistas. Al 31
de diciembre de 2013, la estructura accionaria es como sigue:


TENENCIA NMERO DE
ACCIONISTAS
PORCENTAJE DE
PARTICIPACIN
Menor al 1% 3 1.29%
Entre 1% y 5% 3 5.84%
Entre 5% y 10% 4 33.83%
Mayor al 10% 2 59.04%
Total 12 100.00%


OPERACIONES Y DESARROLLO
a) Actividad Econmica:

MAESTRO PER S.A. CIIU 5234.
La actividad econmica de la empresa es la comercializacin de artculos de
ferretera y del hogar tanto en Lima como en provincias bajo el formato de tiendas
para el mejoramiento del hogar. Estas actividades las realiza a travs de sus
diecisis tiendas en Lima y trece en Provincias.

b) Plazo de Duracin:

Indefinido.

c) Desarrollo:

Antecedentes

La empresa fue constituida en junio de 1978 bajo la razn social de Costa de Marfil
S.A. con el objeto social de desarrollar actividades comerciales diversas.
Posteriormente, en el mes de setiembre de 2008 adopt el nombre de Maestro
Home Center S.A. y en agosto de 2010 la sociedad cambia su denominacin a
Maestro Per S.A.

El capital social de la empresa es de S/. 170792,155, representado en 170792,155
acciones comunes, con un valor nominal de S/. 1.00 cada una.
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Sector

La empresa pertenece al sector de Tiendas de Mejoramiento del Hogar, siendo sus
principales lneas de negocio las de artculos de ferretera, del hogar y materiales
de construccin. Maestro abri su primera tienda en 1994 y al 31 de diciembre del
2013 la empresa contaba con veintinueve (29) tiendas estratgicamente ubicadas:
diecisis (16) en la ciudad de Lima y trece (13) en provincias en las ciudades de Ica,
Piura, Chiclayo, Trujillo, Huancayo, Cusco, Arequipa (dos tiendas), Tacna, Sullana,
Cajamarca, Chincha y Huacho. As mismo cuenta con una tienda adicional a travs
de su subsidiaria Maestro Per Amazona S.A.C., la cual est ubicada en Pucallpa.

Maestro ofrece a sus clientes diversas soluciones para el mejoramiento del hogar
en sus lneas de productos de electricidad e iluminacin, baos y cocinas,
gasfitera, organizacin, muebles y decoracin, pinturas, pisos y revestimientos,
herramientas, materiales de construccin, ferretera, jardinera y limpieza, as como
maderas, puertas y ventanas.

El sector retail en el formato de Tiendas de Mejoramiento del Hogar o home
centers cuenta con una perspectiva de crecimiento positiva. Durante el 2013 y con
la finalidad de atender la demanda existente, Maestro Per inaugur 6 locales (en
Puente Piedra, Huacho, Chincha, Ventanilla, San Juan de Miraflores y Barrios Altos)
y 1 local a travs de su subsidiaria Maestro Per Amazona S.A.C. (en Pucallpa). Por
su parte, la competencia tambin se mantuvo dinmica, mediante la apertura de
nuevos locales. Se espera que el mercado mantenga esta tendencia, tal como se
muestra en el siguiente grfico:
1



Ventas anuales de mejoramiento del hogar
Canal moderno grandes superficies
(Millones de soles)






1
Informes y reportes de la compaa
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2009 2010 2011 2012 2013
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Como se puede apreciar, las ventas se incrementaron durante el 2013 de manera
importante, producto del mayor consumo, la apertura de tiendas de los
principales jugadores del canal moderno, as como del desempeo favorable del
sector construccin.

En cuanto a nuestros competidores, tenemos al mercado tradicional, el mismo que
est conformado por los clusters ferreteros, ferreteras y depsitos de materiales;
as como las tiendas del canal moderno, asociadas a los formatos de grandes
superficies. De acuerdo a nuestras estimaciones, el mercado tradicional a
diciembre 2013 cuenta con una participacin de 78% en el sector, mientras que las
grandes superficies mantienen un 22%, siendo esta ltima una de las
penetraciones ms bajas del formato retail en Latinoamrica.
Ventas

Al 31 de diciembre de 2013 la empresa registr ventas por S/. 1,449 MM, lo que
signific un crecimiento del 18.5%; mientras que al 31 de diciembre de 2012 las
ventas alcanzaron S/. 1,223 MM (crecimiento de 19.9%).

Inversin

Durante el periodo 2013, la empresa realiz inversiones netas por S/. 211.0 MM,
mientras que durante el 2012 la inversin neta ascendi a S/. 309.4 MM.

Principales Activos

Entre los principales activos de la empresa tenemos: la mercadera, la
infraestructura y el equipamiento e instalaciones de las tiendas de Chacarilla,
Surquillo, Pueblo Libre, Chorrillos, Ate, Arequipa (2 tiendas), Naranjal, Colonial,
Callao, Independencia, Piura, Chiclayo, Trujillo, Cusco, Ica, Villa El Salvador, San Luis,
Tacna, Comas, Barrios Altos, Cajamarca, Sullana, Chincha, Puente Piedra, San Juan
de Miraflores, Huacho y Ventanilla.

Nmero de trabajadores

Al 31 de diciembre de 2012 el nmero de colaboradores trabajando en la
compaa fue de 3,755 y al 31 de diciembre de 2013 se contaba con 4,279
personas, lo cual signific un incremento del 14.0%.

ADMINISTRACIN

a) Directorio

Al 31.12.12 la composicin del directorio fue la siguiente:

Presidente del Directorio: Jess Zamora Len
Director: ngel Becerra Tresierra
MEMORIA ANUAL 2013
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Director: Enrique Manuel Gubbins Bovet
Director: Jorge Basadre Brazzini
Director: Jos Chlimper Ackerman
Director: Julio Csar Campos Arceu
Director: Miguel Arambur lvarez-Caldern
Director: Arturo Juan Nez Devescovi
Director: Francisco Colchero Ducci

Al 31.12.13 la composicin del directorio fue la siguiente:

Presidente del Directorio: Jess Zamora Len
Vice Presidente: Jorge Basadre Brazzini
Director: ngel Becerra Tresierra
Director: Enrique Manuel Gubbins Bovet
Director: Jos Chlimper Ackerman
Director: Miguel Arambur lvarez-Caldern
Director: Arturo Juan Nez Devescovi
Director: Francisco Colchero Ducci


Jess Zamora Len. Miembro del directorio desde el ao 2005. Ingeniero
Industrial y Electromecnico de la Universidad Autnoma de Mxico con un Mster
en Administracin de Empresas de la Universidad de Columbia, Estados Unidos. El
Sr. Zamora es fundador y presidente de ENFOCA INVERSIONES y director de
Corporacin Miski S.A., Tiendas EFE S.A. y Corporacin Cermica S.A.

Jorge Basadre Brazzini. Miembro del Directorio desde 2009. Co-fundador y
Vicepresidente Ejecutivo de Enfoca Inversiones. Es vicepresidente del directorio de
Corporacin Miski SA y director de Cermica Lima SA, Corporacin Cermica SA,
Talma S.A., Aeropuertos del Per S.A., Compaa Latinoamericana de Radiodifusin
S.A. y Grupo Salud del Per SA. Anteriormente fue Consultor Asociado Senior de
Booz Allen, asesor de Proinversin y del directorio de Sedapal, The Boston
Consulting Group y Banco de Crdito del Per. Tiene un MBA de Harvard
University Graduate School of Business Administration, donde fue becado por la
OEA, y es Bachiller en Administracin de Empresas de la Universidad del Pacfico.

ngel Becerra Tresierra. Miembro del directorio desde el ao 2009. Tiene un MBA
de Marshall School of Business, University of Southern California, un Master of
Science in Operations Research, University of Southern California y cuenta con el
grado de Bachiller en Ingeniera Industrial de La Universidad Nacional de
Ingeniera. Director de Corporacin Aceros Arequipa, director y miembro de los
comits de Desarrollo Corporativo y de Negocios Mineros de Ferreyros, Grupo
Sarfaty, Talma, Yobel, Grupo Salud del Per, IasaCorp, Paramonga, y GS1 Per.
Adicionalmente, es director de las empresas del Grupo Len Jimnes de Repblica
Dominicana y del Banco de Costa Rica.
MEMORIA ANUAL 2013
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Enrique Manuel Gubbins Bovet. Miembro del directorio desde Junio del ao
2011. El Sr. Gubbins cuenta con el grado de Bachiller en Ingeniera Industrial de la
Universidad de Texas A&M. Actualmente es Presidente del Directorio de
Sudamericana de Fibras SA y de Metalrgica Peruana SA y es Gerente General de
SDF Energa S.A.C. y de Mountain Minerals Per SA. El Sr. Gubbins ocupa cargos
directivos en diferentes empresas de los sectores minero, retail, financiero y
educativo y es Miembro del Comit de Inversiones de Enfoca. Asimismo, es
miembro del Consejo Consultivo Empresarial del APEC (ABAC), del Consejo
Empresarial Peruano Chileno y Director de la Sociedad Peruana de Comercio
Exterior (COMEXPER). Anteriormente, fue Presidente del Instituto Peruano de
Economa (IPE) y de COMEXPER.

Jos Chlimper Ackerman. Miembro del Directorio desde el ao 2005. Licenciado
en Economa y Administracin de la Universidad de Carolina del Norte, Estados
Unidos. El Sr. Chlimper ha ocupado cargos directivos en diferentes empresas e
instituciones del pas entre las que podemos mencionar al Banco Central de
Reserva, Sociedad Nacional de Industrias e Interbank. Actualmente es director de
Corporacin Drokasa S.A., Graa y Montero S.A.A, GyM, Aeropuertos del Per y
COMEX Per. As mismo, es presidente del directorio de Sociedad Agrcola Drokasa
S.A. y miembro del Consejo Empresarial Peruano-Chileno. En el pasado el Sr.
Chlimper se desempe como Ministro de Estado en la cartera de Agricultura.

Miguel Arambur lvarez-Caldern. Miembro del directorio desde Junio del
ao 2011. Ingeniero Industrial de la Pontificia Universidad Catlica del Per.
Obtuvo un MBA de la Escuela de Negocios de la Universidad de Stanford.
Actualmente es miembro del Directorio de diversas empresas de prestigio tales
como: Castrovirreyna Compaa Minera S.A., Andino Investment Holding S.A.,
Neptunia S.A., Stracon, GyM S.A. y Minsur S.A.. Por otro lado, tambin es miembro
del comit de inversiones de Enfoca S.A.

Arturo Juan Nuez Devescovi. Miembro del directorio desde el 2012. Abogado
de la Pontificia Universidad Catlica del Per y MBA de ESAN. En el pasado, el Sr.
Nuez fue gerente general del Banco Capital (El Salvador), vice-presidente de la
Asociacin de Bancos de El Salvador y director de Casa de Valores Cuscatln. El Sr.
Nuez fue tambin miembro del directorio del Grupo Ripley S.A.

Francisco Colchero Ducci. Miembro del directorio desde el ao 2012. Ingeniero
Civil Industrial de la Pontificia Universidad Catlica de Chile. Obtuvo un MBA de la
Kellogg School of Management de la Universidad de Northwestern. Anteriormente
se desempe como Gerente General de Celfin Capital S.A. Administradora
General de Fondos.
MEMORIA ANUAL 2013
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b) Plana Gerencial


La composicin de la Plana Gerencial al 31.12.13 era la siguiente:

Gerente General: Leonardo Bacherer Fastoni
Gerente Comercial: Rodrigo Gamero Cussianovich
Gerente de Finanzas: Pedro Castillo Paredes


Gerente de Servicios de Apoyo: Lars Reyes Ploog
Gerente de Operaciones: Guillermo Garca Echevarra
Gerente de Recursos Humanos: Luz Mary Huamn
Gerente de Soluciones Financieras: Guillermo Lecaros Guitierrez
Gerente de Contralora: Otto Guevara Bernedo
Gerente de Cadena de Abastecimiento: Pedro Sevil Laumer
Gerente de Marketing: Fernando Guilln Marroqun
Contador General: Jorge Huamn Uceda


Leonardo Bacherer Fastoni. Ingeniero Industrial de la Escuela Militar de Ingeniera
en Bolivia y MBA por la Rotterdam School of Management en Holanda, as mismo,
cuenta con un programa avanzado para la gerencia (AMP por sus siglas en ingls)
en la University of Pennsylvania - The Wharton School. Anteriormente trabaj en
Ripley Per liderando el rea de planeamiento financiero y ocup diversas
posiciones gerenciales en el Banco de Crdito del Per en Bolivia. Est en Maestro
desde julio del 2007 y anteriormente ocup la Gerencia de Finanzas y la
Subgerencia General.
Rodrigo Gamero Cussianovich. Ms de 13 aos de experiencia en la gestin
comercial de empresas de mejoramiento del hogar. Trabaj en Ace Hardware
Corporation, Chicago, Estados Unidos, en diversos puestos ejecutivos liderando la
gestin de compras en Asia. Est en Maestro desde julio de 2006.
Pedro Castillo Paredes. Ha sido Vicepresidente Financiero del Grupo Zunino
(Ecuador) y ocupado posiciones ejecutivas en el Banco Santander (Per) y Ripley
(Per) en reas de Proyectos, Planeamiento, Control de Gestin y Finanzas.
Ingeniero Industrial de la Universidad de Lima con MBA del Tecnolgico de
Monterrey y PADE en finanzas de ESAN. Est en Maestro desde enero del 2011.
Lars Reyes Ploog. Tiene gran experiencia en empresas transnacionales y
nacionales de alto nivel. Anteriormente ha trabajado en Tejidos San Jacinto, Ripley
Financor, y Exxonmobil Corporation (Mobil Oil del Per). Estudi Ingeniera
Mecnica en la PUCP y tiene un MBA en la Universidad de Michigan (The Stephen
M. Ross School of Business). Se incorpor a Maestro en noviembre del 2010.
Guillermo Garca Echevarra. Ingeniero en Ciencias Navales de Escuela Naval del
Per con Maestra en Administracin de Empresas de Centrum-Pontificia
Universidad Catlica del Per. En Maestro desde junio del ao 2004. Ocup
MEMORIA ANUAL 2013
12

diversos cargos ejecutivos dentro de Maestro, trabaj en el rea de operaciones
como Gerente de Tienda y en el rea comercial como Gerente de Lnea. Antes de
Maestro se desempe exitosamente 10 aos ocupando cargos de alta
responsabilidad en la Marina de Guerra del Per.
Luz Mary Huamn. Asistenta Social de la Pontificia Universidad Catlica del Per,
con Maestra en Gestin Estratgica de Recursos Humanos, Desarrollo Humano.
Anteriormente fue Gerente de Reclutamiento y Seleccin en Supermercados
Peruanos S.A Se incorpor a la Plana Gerencial de Maestro Per en el mes de
Setiembre de 2011.
Guillermo Lecaros Gutierrez. El seor Lecaros es el Gerente de Soluciones
Financieras desde abril 2012. Es graduado en Administracin de Negocios de la
Universidad de Lima y MBA de la Universidad de Wisconsin. Cuenta con 13 aos de
experiencia en gerencias de tarjetas de crdito. Ha ocupado posiciones ejecutivas
en Cencosud S.A. (Per), Grupo Sancor Seguros (Argentina), Grupo Zunino
(Ecuador), Grupo Ripley S.A., Banco de Crdito del Per y Banco Santander.
Otto Guevara Bernedo. El seor Guevara es Gerente de Control Interno desde
Febrero de 2013. Es graduado de la Escuela Naval del Per y de la Maestra en
Administracin de Empresas de Centrum-Universidad Catlica del Per. Ocup
diversos cargos ejecutivos dentro de Maestro, trabaj en el rea de Operaciones
como Gerente de Tienda y en el rea Comercial como Gerente de Lnea. Antes de
Maestro se desempe ocupando cargos de alta responsabilidad en la Marina de
Guerra del Per.
Pedro Sevil Laumer. El seor Sevil es el Gerente de Cadena de Abastecimiento
desde febrero 2013. Es graduado en Ingeniara Industrial de la Universidad de
Lima, cuenta con maestra en investigacin de operaciones en la Universidad de
Illinois y PAD de la Universidad de Piura. Anteriormente fue Gerente de Negocios
en Ransa y ha ocupado posiciones ejecutivas en Dyno Nobel, Procter & Gamble y
CEPSA.
Fernando Guilln Marroquin. El seor Guilln es Gerente de Marketing desde
Abril de 2013. Es graduado en Administracin de Negocios de la Universidad de
Lima y de la Maestra en Administracin de Empresas de Centrum-Pontificia
Universidad Catlica del Per, as mismo ha llevado un programa para gerentes
generales en la escuela de negocios de Kellogg Northwestern University.
Anteriormente se desempe como gerente de marketing para la regin andina en
BP Lubricants Castrol y como director de negocios y marketing en Alicorp.
Jorge Huamn Uceda. Contador Pblico Colegiado de la Universidad Mayor de
San Marcos y con Maestra en Administracin de Negocios de la Universidad de
Piura. Trabaja en Maestro desde diciembre de 2003. Anteriormente ocup el cargo
de contador general en Distribuidora Dinmica S.A., empresa del Grupo Fierro.


MEMORIA ANUAL 2013
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SECCIN III ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
Durante el ao 2013 no han variado los responsables de la elaboracin de la
informacin financiera de Maestro.

ENTORNO ECONMICO
2


El PBI peruano cerr el 2013 con un crecimiento de 5.0%, manteniendo as 15 aos de
sostenido crecimiento. Durante dicho periodo, el sector construccin fue el principal
motor de crecimiento del PBI global, registrando tasas de incremento anual en
promedio de 10% en los ltimos 5 aos.


6.1%
17.4%
3.0%
14.8%
8.6%
0.9%
8.8%
6.9%
6.3%
5.0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
2009 2010 2011 2012 2013
%

d
e

c
r
e
c
i
m
i
e
n
t
o
PBI Construccin PBI


La expansin de la demanda interna en el 2013 estara por el orden del 5.5%, y se
habra moderado respecto al 8.2% alcanzado en el 2012, como consecuencia de una
desaceleracin en la inversin privada.

El Per registr exportaciones por $41,826 millones de dlares, 9.5% menor al 2012 y
una balanza comercial negativa de $365 millones de dlares, explicado por los menores
precios de los commodities.

Durante el 2013 se observ una importante apreciacin del dlar (9.6%) debido a la
salida de capitales extranjeros. Dicha salida de capitales, se origin como parte del
proceso de retiro de estmulo monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos
(Tapering) ante los mejores resultados econmicos de dicho pas. Cabe sealar, que el
debilitamiento del Nuevo Sol estuvo en lnea con los niveles de depreciacin que
registraron otras monedas de la regin.

2
Fuente: INEI, BCRP, SBS

MEMORIA ANUAL 2013
14


2.89
2.81
2.70
2.55
2.80
2.40
2.50
2.60
2.70
2.80
2.90
3.00
2009 2010 2011 2012 2013
Tipo de cambio al cierre
(PEN/USD)


Con respecto a la Inflacin el Per cerr con un 2.9%, dentro de la meta del 3%
propuesta por el Banco Central de Reserva (BCR).


0.25
2.08
4.74
2.65
2.86
-
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
2009 2010 2011 2012 2013
Inflacin
(Var %)


HECHOS RELEVANTES

Nuevas Tiendas

Durante el ao 2013, Maestro Per S.A. abri seis nuevas tiendas en los meses de
Febrero, Marzo, Abril, Julio, Octubre, Diciembre y una tienda adicional a travs de su
subsidiaria Maestro Per Amazona S.A.C en el mes de Junio. Se continu con la
consolidacin en Lima con las aperturas en Puente Piedra, Ventanilla, San Juan de
Miraflores y Barrios Altos, as como con la expansin a provincias, con los inicios de
operacin en Pucallpa, Chincha y Huacho.

Maestro Per S.A culmin el ao 2013 con 29 tiendas operando en Lima (16) y
Provincias (13), de acuerdo a su plan de expansin. As mismo, al cierre del 2013,
contaba con 1 tienda ubicada en Pucallpa a travs de su subsidiaria Maestro Per
Amazona S.A.C.





MEMORIA ANUAL 2013
15

ANLISIS DE RESULTADOS

Ventas y Utilidad Bruta

Las ventas de Maestro Per S.A. en el 2013 fueron de S/. 1,449 MM lo que signific un
incremento de 18.5% con respecto al ao previo.

En cuanto a la utilidad bruta, la empresa culmin el ao 2013 con S/. 394.8 MM, lo que
representa un aumento de 17.3% en relacin al ao 2012. En trminos de margen bruto
el mismo ascendi a 27.2%.

658
798
1,019
1,223
1,449
2009 2010 2011 2012 2013
Evolucin de ventas
(Millones de soles S/.)

Utilidad Operativa

La utilidad operativa en 2013 fue de S/. 152.8 MM, lo que signific un crecimiento en
relacin al ao anterior de 87.2%. El gasto de ventas se increment en 30.7%, lo cual es
superior al crecimiento en ventas, principalmente por mejoras realizadas en las tiendas
antiguas y por el mayor gasto, como ratio respecto a las ventas, de las tiendas en etapa
de maduracin.

Gasto Financiero Neto

El gasto financiero neto en el 2013 fue de S/. 55.4 MM, comparado con S/. 20.7 MM
registrado en 2012. La diferencia se explica por el mayor nivel de endeudamiento
producto principalmente de la emisin del bono internacional, as como tambin al
costo asociado a la cobertura del dicho Bono, donde al cierre de 2013 se tena cubierto
el 62.5% del principal.

Utilidad Neta

La utilidad neta en el 2013 ascendi a S/. 47.4 MM, similar al logrado en 2012.

Activos

Al 31 de diciembre de 2013 Maestro Per S.A. totaliz activos por S/. 1,238.3 MM
versus S/. 1,006.8 MM registrados al cierre del 2012 (23.0 % por encima). En el Activo
Corriente se registr un incremento del 21.4%. Esta diferencia la explica bsicamente
MEMORIA ANUAL 2013
16

por cuentas por cobrar a entidades relacionadas. El Activo Fijo increment en 24.1% al
pasar de S/. 603.4MM a S/. 748.7 MM, explicado por la construccin e implementacin
de nuevas tiendas.

As mismo, al 31 de diciembre de 2013 Maestro Per S.A. cuenta con el 99.9% de
participacin de capital en Maestro Per Amazona S.A.C. y 99.9% en Inmobiliaria
Domel S.A.C. La inversin total en ambas subsidiarias asciende a S/. 203.2 MM.

Pasivos

Los pasivos, por su parte, aumentaron de S/.836.0 MM en 2012 a S/. 1,022.8 MM en
2013, representado un crecimiento de 22.3%. El pasivo corriente creci en 54.0%
principalmente por el incremento de cuentas por pagar comerciales; mientras que el
pasivo a largo plazo aument en 7.8% bsicamente por la variacin de tipo de cambio
asociado a la deuda financiera al cierre de 2013.

Patrimonio

El patrimonio de Maestro Per S.A. en el 2013 ascendi a S/. 215.5 MM, lo que
representa un aumento de 26.2% en relacin al cierre de 2012.

Indicadores Financieros

En trminos de rentabilidad, el retorno sobre activos disminuy, al pasar de 4.5% en
2012 a 3.8% en 2013 explicado por el mayor nivel de activos, como consecuencia de las
mayores aperturas registradas durante el ao. La rentabilidad sobre el patrimonio
disminuy, al pasar de 26.7% en 2012 a 22.0% en 2013.

La relacin de Activos Corrientes sobre Pasivos Corrientes disminuye, al pasar de 1.54 a
1.22 en 2013 debido a las inversiones que se realizaron con la caja producto de la
emisin de deuda.

En relacin a los indicadores de solvencia, el apalancamiento de la empresa, el cual es
calculado como Pasivo sobre Patrimonio, se mantuvo en niveles similares pasando de
4.89 en 2012 a 4.75 veces en el 2013.

MEMORIA ANUAL 2013
17


(*) Los ratios correspondientes a los aos posteriores al 2009 se reportan bajo las normas internacionales de informacin
financiera (IFRS).



SECCION IV INFORMACIN RELATIVA A LOS VALORES DE LA
EMPRESA
Los accionistas de Maestro Per S.A. corresponden a empresas de un mismo grupo
econmico, razn por la cual no se registra mayor movimiento en la accin comn.
3



3
Fuente: Bolsa de Valores de Lima (BVL)

2009 2010 2011 2012 2013
Mrgenes
Margen Bruto 25.8% 27.7% 28.3% 27.5% 27.2%
Margen Operativo 5.5% 5.2% 6.8% 6.7% 10.5%
Margen Neto 2.7% 3.1% 4.0% 3.7% 3.3%
Rentabilidad
ROA 5.8% 6.5% 6.9% 4.5% 3.8%
ROE 19.7% 20.9% 25.8% 26.7% 22.0%
Liquidez 0.85 0.75 0.92 1.54 1.22
Solvencia
Apalancamiento 2.25 2.24 2.76 4.89 4.75
Principales Indicadores
Ao-Mes
Apertura Cierre Mxima Mnima Promedio
2013-01 - - - - -
2013-02 - - - - -
2013-03 - - - - -
2013-04 - - - - -
2013-05 - - - - -
2013-06 - - - - -
2013-07 - - - - -
2013-08 - - - - -
2013-09 - - - - -
2013-10 7.20 7.20 7.20 7.20 7.20
2013-11 - - - - -
2013-12 - - - - -
Cotizaciones mensuales 2013 (MAESTRC1)
Montos expresados en nuevos soles S/.
Cdigo ISIN: PEP752601000