ANHANGUERA EDUCACIONAL UNIDERP

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP POLO 7109

ADMINISTRAO
ANALISE DE INVESTIMENTO
Aline Oliveira RA 351259
Ana Paula M. RA 402178
Mateus Oliveira RA 351949
Taylor Steven RA 402179

ATPS ANALISE DE INVESTIMENTO







Goinia, 31 de Maro de 2014.
2


ANHANGUERA EDUCACIONAL UNIDERP
UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP POLO 7109

Aline Oliveira RA 351259
Ana Paula M. RA 402178
Mateus Oliveira RA 351949
Taylor Steven RA 402179



ATPS ANALISE DE INVESTIMENTO






Goinia, 31 de Maro de 2014.
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ANHANGUERA EDUCACIONAL UNIDERP
UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP POLO 7109

ADMINISTRAO
ANALISE DE INVESTIMENTO

Aline Oliveira RA 351259
Ana Paula M. RA 402178
Mateus Oliveira RA 351949
Taylor Steven RA 402179

ANALISE DE INVESTIMENTO

Trabalho de concluso de curso apresentado
banca examinadora da Faculdade de
Administrao da Anhanguera Educacional,
como requisito parcial obteno do grau de
Bacharel em Administrao sob a orientao
da professora Mestre Ktia Soares.

Goinia, 31 de Maro de 2014.
4

Aline Oliveira RA 351259
Ana Paula M. RA 402178
Mateus Oliveira RA 351949
Taylor Steven RA 402179


ANALISE DE INVESTIMENTO
Trabalho de concluso de curso apresentado
banca examinadora da Faculdade de
Administrao da Anhanguera Educacional,
como requisito parcial obteno do grau de
Bacharel em Administrao sob a orientao
da professora Mestre Ktia Soares.

Aprovado em ___ de ____________________de _______.

BANCA EXAMINADORA
________________________________________
Prof. Dr. Anhanguera Educacional Ltda.
________________________________________
Prof. MS. Universidade Federal de So Carlos
_________________________________________
Prof. Esp. Universidade de So Paulo


5

SUMRIO
CAPITULO 1: DESCRIO DO INVESTIMENTO
Tipos de investimento ............................................................................................................................................ 6
Oportunidades de negcios ................................................................................................................................... 6
Apresentao do negocio ....................................................................................................................................... 6
Ltus fitness ........................................................................................................................................................ 6,7
CAPITULO 2: ELABORAO DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE
Fluxo de caixa relevante ..................................................................................................................................... 7,8
Receitas .................................................................................................................................................................. 9
Mo de obra ......................................................................................................................................................... 10
Investimento inicial ............................................................................................................................................ 11
Diagrama .............................................................................................................................................................. 12
CAPITULO 3: MTODOS PARA AVALIAO DO INVESTIMENTO
Taxa Selic ............................................................................................................................................................. 12
Tcnicas de investimento .................................................................................................................................... 13
TIR ................................................................................................................................................................... 13,14
VPL ....................................................................................................................................................................... 14
Payback ................................................................................................................................................................ 14
Clculos: TIR, VPL, e Payback ................................................................................................................ 14,15,16
CAPITULO 4: O EFEITO DA INFLAO NA ANALISE DE INVESTIMENTO
O efeito da inflao na analise de investimento ................................................................................................ 16
O imposto de renda e a depreciao .................................................................................................................. 16
Imposto de renda ................................................................................................................................................. 17
Depreciao .......................................................................................................................................................... 17
Avaliao dos efeitos da inflao ........................................................................................................................ 18
CAPITULO 5: O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO
Avaliao do imposto de renda e a depreciao............................................................................................... 18
Analise de risco do projeto .................................................................................................................................. 19
Analise de sensibilidade ...................................................................................................................................... 19
Variao da TMA que mantem o projeto vivel ............................................................................................... 19
6

TIPOS DE INVESTIMENTO
Os investimentos basicamente dividem-se em trs grandes categorias, quando definidos em
relao a sua origem:
Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades
publicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos, em geral, no tm
por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Alguns exemplos de
investimentos pblicos so os hospitais.
Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas
de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Alguns exemplos
de investimentos privados so fabricas particulares, empresas de prestao de servios,
lojas, shoppings centers, dentre outros.
Investimentos mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou
entidades publicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado.
Alguns exemplos de investimento misto so a Petrobras e o Banco do Brasil.

OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS
Abrir um negcio sempre um desafio, devemos sempre analisar as necessidades da
populao o que esta em alta no comercio, o oque esta em falta na regio dentre outros
aspectos que devem ser levados em considerao na hora de pensar em um novo negcio.
Mas antes de abrirmos o negocio dos sonhos devemos considerar primeiro todos os riscos
que podem ocorrer como, por exemplo: se ser possvel manter a empresa, para que esta
caminhe de forma positiva ou no. Muito mais do que ter ideias, ter grandes ideias
inovadoras que satisfaam os desejos e as necessidades do mercado.

APRESENTAAO DO NEGOCIO
Lotus Fitness
Atualmente as pessoas esto mais conscientes de que a atividade fsica no est ligada a
esttica e sim a qualidade de vida, e elas investem com prazer nisso.
7

Assim, esto procurando lugares que tenham uma estrutura diferenciada, qualidade,
profissionais de ponta e tecnologia de ltima gerao.
O mercado de atividade fsica no Brasil est em amplo crescimento, principalmente nas
classes sociais A e B, alm do aquecimento em outras classes sociais decorrentes do processo
de expanso da economia. Somente 13% da populao brasileira pratica alguma atividade
fsica. Mesmo assim, somos o segundo maior pas com nmero de academias em todo o
mundo.
Este ramo de negocio triplicou em dez anos no Brasil, e continua em forte crescimento.
A empresa a ser montada chama-se Lotus Fitness, o foco da empresa atender a todas as
expectativas de quem procura uma academia, desde a ergonomia a musculao. Na qual seu
ramo de atividade especialmente voltado para o ramo fitness, sendo nossos servios
oferecidos de excelentssima qualidade atendendo a demanda. Seu corpo societrio integrado
por quatro scios acionistas so: Aline Oliveira, Ana Paula Medeiros, Mateus Oliveira e
Taylor Steven.
Os servios a serem oferecidos so ergonomia e musculao. Com um capital inicial de R$
100.000 e previso de faturamento no primeiro ms de aproximadamente R$ 20.000.
O seu pblico alvo so todas as pessoas que necessitam de algum de nossos servios. O
investimento foi escolhido com base em pesquisas de mercado nos grandes centros, alm
da pesquisa na internet, assim ficou explcito que hoje o mercado cresce a cada dia mais no
ramo fitness. Oferecemos aos nossos clientes excelentes condies de pagamento, com
pacotes trimestrais e semestrais, alm de constantes promoes para capturarmos novos
clientes. Todos os nossos servios so realizados com profissionais altamente qualificados.

FLUXO DE CAIXA RELEVANTE
Os fluxos de caixa relevantes, ou seja, aqueles que sero projetados e utilizados para analisar
os investimentos das organizaes, apesar de, a principio, poderem ter quaisquer valores, dada
a lgica dos negcios e empreendimentos, acabam por apresentar, em geral, em formato
padro.
Esse formato composto, basicamente, por trs partes:
Investimento inicial ou nos perodos iniciais: esses investimentos podem ser tanto na
forma de bens fsicos (prdios, equipamentos, ferramentas), quanto na forma de
8

investimento em capital de giro para suportar o projeto. So sadas de caixa, e,
portanto, devem ter o sinal negativo no fluxo de caixa.
Retornos de caixa do investimento: normalmente, aps alguns perodos, o projeto se
torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivos para a empresa/investidor.
Valores Residuais: esses fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no final
do investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma
vantagem tributaria adquirida. Podem eventualmente, ser negativos.

ESTIMATIVAS
Elaborar os clculos e estimativas a seguir:
a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.
O preo da mensalidade de musculao/ ergonomia ser de R$ 50,00 com uma previso de
133 clientes por ms, 66 clientes trimestrais e 42 clientes semestrais.
b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.
O faturamento bruto no ano 1 ser de 350.000, no ano 2 385.000, no ano 3 423.500, no ano 4
465.850 e no ano 5 512.435.
c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores
anuais obtidos no item anterior.
No ano 2ser 385.000, no ano 3 423.500, no ano 4 465.850 e no ano 5 512.435.
d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a.
O custo total no ano 1 ser de R$ 144.150.
e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item
anterior.
No ano 2 ser de R$ 186.350, no ano 3 R$ 192.450, no ano 4 R$ 203.850 e no ano 5 R$
197.850.








9

ESTIMATIVA DE RECEITAS (ANUAL)
PROGRAMADE PRODUO - ESTIMATIVA DE RECEITAS (EM R$)
DISCRIMIN
AO
Unid
ade
Preo
s Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Unit
rios
R$
Qua
nt.
Valo
r
Qua
nt.
Valo
r
Qua
nt.
Valo
r
Qua
nt.
Valo
r
Qua
nt.
Valo
r
Produtos/Ser
vicos:
Clientes
Mensais UN 50,00
1.60
0
80.0
00
1.68
0
88.0
00
1.76
4
96.8
00
1.85
2
106.
480
1.94
5
117.
128
Clientes
Trimestrais UN
150,0
0 800
120.
000 840
132.
000 882
145.
200 926
159.
720 972
175.
692
Clientes
Semestrais UN
300,0
0 500
150.
000 525
165.
000 551
181.
500 579
199.
650 608
219.
615
TOTAL
GERAL
2.90
0
350.
000
3.04
5
385.
000
3.19
7
423.
500
3.35
7
465.
850
3.52
5
512.
435
















10

ESTIMATIVA DE CUSTOS COM MO DE OBRA (ANUAL)
DISCRIMINA
O
Salr
io
mdi
o Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
mens
al
(R$)
Qua
nt
Custo
anual
Qua
nt
Custo
anual
Qua
nt
Custo
anual
Qua
nt
Custo
anual
Qua
nt
Custo
anual
MAO-DE-
OBRA FIXA
Diretoria
2.00
0
4
96.00
0 4
96.00
0 4
96.00
0 4
96.00
0 4
96.00
0
Gerencia
1.50
0
1
18.00
0 1
18.00
0 1
18.00
0 1
18.00
0 1
18.00
0
PersonalTraine
r
1.10
0 2
26.40
0 2
26.40
0 3
39.60
0 3
39.60
0 3
39.60
0
Recepo
900 1
10.80
0 1
10.80
0 1
10.80
0 2
21.60
0 2
21.60
0
TOTALMO-
DE-OBRA
FIXA ---
151.2
00
151.2
00
164.4
00
175.2
00
175.2
00
T O T A LG E
R A L ---
151.2
00
151.2
00
164.4
00
175.2
00
175.2
00

ESTIMATIVA DE CUSTOS TOTAIS (ANUAL)
DISCRIMINAO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Mo-de-obra Fixa 116.400 116.400 127.800 137.400 137.400
Manuteno 2.000 45.000 37.000 41.000 35.000
Diversos 2.300 1.500 4.200 2.000 2.000
CUSTOS FIXOS TOTAIS 120.700 162.900 169.000 180.400 174.400
Depreciao 23.450 23.450 23.450 23.450 23.450
CUSTOS TOTAIS 144.150 186.350 192.450 203.850 197.850

11

INVESTIMENTO INICIAL
DISCRIMINAO
ORAMENTO
Qt $ Unit $ Total
Obras


Reforma do galpo 1 16.500 16.500,00



Maquinas e
equipamentos



Equipamentos diversos 39 4.000 156.000,00


Instalaes
Instalaes 1 2.500 2.500,00



Montagens / Fretes


Montagem dos
equipamentos 1 6.000
6.000,00



Moveis e utenslios


Moveis escritorio e
recepo 1 4.000
4.000,00



Capital de giro


Capital de giro 1 100.000 100.000,00



Eventuais (at 5% do
total)



Diversos 1 15.000 15.000,00
TOTAL 300.000,00





12

DIAGRAMA FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

(Valor residual = 0)
314.585
231.050 262.000
205.850 198.650


1 2 3 4 5 (Tempo em anos)
0
300.000(Investimento Inicial)

TAXA SELIC Sistema Especial de Liquidao e de Custdia
A Taxa SELIC a taxa bsica de juros da economia brasileira. Esta taxa bsica utilizada
como referncia para o clculo das demais taxas de juros cobradas pelo mercado e para
definio da poltica monetria praticada pelo Governo Federal do Brasil. Criado em 1979, o
Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC) um sistema informatizado destinado
ao registro, custdia e liquidao de ttulos pblicos federais.
Somente as instituies credenciadas no mercado financeiro tm acesso ao SELIC. Este
sistema opera basicamente com ttulos emitidos pelo Banco Central e pelo Tesouro Nacional,
tais como: Letra do Tesouro Nacional e Nota do Tesouro Nacional. Esta taxa usada para
operaes de curtssimo prazo entre os bancos, que, quando querem tomar recursos
emprestados de outros bancos por um dia, oferecem ttulos pblicos como lastro (garantia),
visando reduzir o risco, e, consequentemente, a remunerao da transao (juros). A taxa
expressa na forma anual para 252 dias teis. Esta taxa no fixa e varia praticamente todos os
dias, mas dentro de um intervalo muito pequeno, j que, na grande maioria das vezes, ela
tende a se aproximar da meta da SELIC, que determinada oito vezes por ano.


13

Taxa Anualizada
O Comit de Poltica Monetria do Banco Central do Brasil (COPOM) fixa periodicamente a
meta para a Taxa SELIC para fins de Poltica Monetria. Nas tabelas abaixo voc encontrar
as taxas definidas pelo COPOM para um determinado perodo, compreendidas entre as datas
especificadas. A partir de 01 de Janeiro de 1998 as taxas de juros passaram a ser fixadas de
forma anualizada (365 dias com a taxa de juros correndo dia a dia). Cabe salientar tambm
que o BCB informa o fator mensal e no a taxa de juros mensal.
Meta da Taxa SELIC Atual (Taxa Selic 2014)
Ms Mensalidade Anual
Real
Acumulado
no Ano
Acumulado
em 12
meses
Anual
Oficial
Fator
Dirio
Jan 0,8328 10,26 0,83 8,54 9,90 1,00037468
Fev. 0,7701 10,52 1,61 8,79 10,40 1,00039270
Mar 0,8710 10,75 2,49 9,09 10,65 1,00040168


TCNICAS DE INVESTIMENTOS
A anlise de investimento reside no emprego de tcnicas especificas oriundas dos princpios
financeiros com o objetivo de identificar a melhor opo entre diferentes possibilidades de
investimento. Tecnicamente a anlise se fundamenta em equaes que tenham como objetivo
especfico identificar e mensurar se existe ou no viabilidade em um determinado
investimento, ou seja, se existe ou no rentabilidade e, caso exista, quo rentvel o .
Existem vrias tcnicas de anlise de investimento, porm as trs que mais de destacam so:
Playback, VPL (valor presente liquido) e a TIR (taxa interna de retorno).
TIR
E um mtodo similar ao VPL, onde utilizada a mesma lgica de clculo, entretanto, os
resultados so apresentados em porcentagem, e no em valores monetrios para utiliz-la,
necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo seus princpios componentes
investimentos iniciais e adicionais; fluxo de caixa positivo ou negativo de retorno e o valor
residual do investimento se houvesse.
14

VPL
E um mtodo alternativo ao mtodo playback, que utiliza os princpios de matemtica
financeira, calculando o valor presente do fluxo de caia do investimento, esse mtodo
chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas
(retornos) descontadas a uma taxa de atratividade.
Essa taxa de atratividade utilizada, juntamente com a montagem do fluxo de caixa para
trazer o fluxo de caixa a valor presente.
Essa taxa deve representar o retorno mnimo exigido, em percentual para que o investidor
concorde em realizar o projeto.
Payback
Tem como objetivo avaliar o tempo do projeto demoraria a retornar o total do investimento
inicial, quanto menor o tempo para o retorno do investimento melhor e mais interessante ser
o investimento.



CALCULOS: TIR, VPL E PAYBACK
Valor Presente Lquido (VPL) Taxa Interna de Retorno (TIR)





Ano
Fluxo de Caixa
Ano
Fluxo de Caixa
Lquido (R$) Lquido (R$)
0 -300.000 0 -300.000
1 205.850 1 205.850
2 198.650 2 198.650
3 231.050 3 231.050
4 262.000 4 262.000
5 314.585 5 314.585
VPL = 583.281,26 TIR = 67,50%

15

PAYBACK

PROJETO LOTUS
FITNESS
ACUMULADO
INVEST.
INICIAL
-300.000 -300.000
ANO ENTRAD. DE CX ACUMULADO
1 205.850 -94.150
2 198.650 104.500
3 231.050 335.550
4 262.000 597.550
5 314.585 912.135
Payback Descontado



Fluxo de Caixa Valor Saldo a
Ano Lquido (R$) Presente Retornar
0 -300.000,00 -300.000,00 -300.000,00
1 205.850,00 186.037,05 -113.962,95
2 198.650,00 162.250,38 48.287,44
3 231.050,00 170.550,00 218.837,44
4 262.000,00 174.781,56 393.619,00
5 314.585,00 189.662,26 583.281,26



TMA
= 10,65%

Resultado: 4 anos


Concluso Valor Obtido Concluso Parcial
Taxa Mnima de Atratividade 10,65%
Valor Presente Lquido 583.281,26 PROJETO ACEITO
Taxa Interna de Retorno 67,50% PROJETO ACEITO
Payback Resultado: 3 anos PROJETO ACEITO
Concluso Geral: O Projeto vivel
16

O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
A inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e servios.
So comuns os estudos de viabilidade econmica ser elaborados a preos constantes, com o
pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.
Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que deveria ser tido
em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes - isto quando
se considera o impacto da inflao no processo de estimao -, comum assumir-se, por
comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de inflao para
todos os custos e proveitos de um determinado perodo.
A inflao, constituindo num aumento geral dos preos, tem um impacto nos cash flows dos
projetos de investimento a trs nveis:
Nos rendimentos nominais, que aumentam;
Nas despesas nominais, que aumentam tambm;
Nos juros e encargos ligados ao endividamento, que tambm aumentam.
A anlise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos nominais
ou em termos reais. Assim, os cash flows nominais devem ser atualizados a taxas nominais e
os cash flows reais devem ser atualizados a taxas reais.

O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO
A depreciao e o imposto de renda tm um efeito positivo ou negativo em algum
investimento. Imposto de Renda um tributo cobrado em quase todos os pases do mundo.
Com esse tributo temos como base o clculo do lucro contbil (a diferena entre receitas ou
lucros/despesas). Quando fazemos a anlise de investimentos, no nos preocupamos com o
lucro contbil e sim com o fluxo de caixa gerado pelo projeto do investimento.
Depreciao uma despesa contbil que percebe quando um ativo perde valor ao longo do
tempo. Com essa perda gera uma despesa, que abate no lucro operacional, portanto, diminuiu
a base de clculo do imposto de renda. Essa uma despesa no caixa, que no h fluxo de
caixa negativo (sada de dinheiro do caixa).
Depois dessas definies, vamos explicar como funciona cada um deles, comeando com a
Depreciao.

17

DEPRECIAO
A depreciao demonstra a vida til de algum equipamento. O clculo feito de forma linear,
ou seja, uma taxa fixa por ano acima do valor inicial do ativo. Exemplo:
Computadores / Equipamentos de informtica: trs anos depreciao de 33,3% ao
ano.
Veculos / Automveis e Caminhes: cinco anos depreciao de 20% ao ano.
Mquinas e Equipamentos: dez anos depreciao de 10% ao ano.
Prdios / Instalaes: vinte e cinco anos depreciao de 4% ao ano.
Esses valores descritos acima so determinados pela legislao tributria. Com isso, a
depreciao pode ser maior ou menor que o valor para fins de legislao fiscal. As empresas
so obrigadas a seguir essa legislao e depreciao.
IMPOSTO DE RENDA
O Imposto de Renda quando as pessoas declaram seus gastos como pessoas fsicas (IRPF) e
pessoas jurdicas (IRPJ). O fator gerador a disponibilidade econmica ou jurdica de renda
ou proventos de qualquer natureza. Para complementar o Imposto de Renda a Contribuio
Social Lucro Lquido (CSLL).
Existem duas formas de tributao de IRPJ:
IRPJ e CSLL sobre lucro real.
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
O Simples Nacional uma terceira forma de cobrana de IR. Similar ao lucro presumido, que
engloba mais tributos como: PIS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.
IRPJ e CSLL sobre lucro Real: a mais utilizada pelo mundo. Consiste em tributar o lucro e
no a receita, que permite a empresa abater os custos e despesas antes de pagar o IR e CSLL.
Com isso, precisamos apurar toda a DRE para achar esse dois tributos. O IR e CSLL incidem
sobre o LAIR (Lucro antes do IR).
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido: uma forma simplificada de IR e CSLL. Tributa-se a
receita bruta, da mesma forma que o PIS e Confins. Cada setor de atividade tem a sua
alquota. Com isso, o setor fiscal deve simular o IR da empresa como lucro real ou lucro
presumido, e verificar qual a vivel.
As Leis n 11.638, de 2007, e 11.941 de 2009 introduziram sensveis mudanas na
quantificao de receitas e despesas do lucro lquido.


18

AVALIAO DOS EFEITOS DA INFLAO
Os resultados encontrados sobre o projeto do nosso grupo sugerem que no h impacto da
inflao sobre a dvida ou o endividamento, no aspecto setorial, indicando uma possvel
anulao entre os dois, efeitos positivos e o efeito negativo, ou seja, uma compensao entre o
aumento nos rendimentos de ttulos de dvida e a reduo no ganho lquido de capital com a
reduo da razo depreciao e ativo. Porm, a no influncia de tal varivel pode no ter sido
captada neste estudo por outros fatores tais como: limitao do modelo, falha na escolha das
variveis, entre outros. Concluindo-se finalmente que, no contexto geral, o efeito agregado da
inflao sobre a dvida e sobre o endividamento nos setores.


IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO
AVALIAO DO IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO

Neste comeo iremos falar sobre o que imposto de renda e depreciao, depois
abrangeremos dados sobre o nosso projeto e por fim os seus efeitos sobre o projeto.
O Imposto de Renda um imposto existente em vrios pases, onde pessoas ou empresas so
obrigadas a deduzir certa percentagem de sua renda mdia anual para o governo. Esta
percentagem pode variar de acordo com a renda mdia anual, ou pode ser fixa em uma dada
percentagem.
Do ponto de vista de um indivduo ou de uma empresa, o que realmente importa, quando de
uma Anlise de investimentos, o que se ganha aps os impostos.
A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
A depreciao (ou subtraes do Imobilizado) dos Bens materiais do Ativo Imobilizado (uma
vez que o Ativo Permanente divide-se em Investimentos, Imobilizado e Diferido) representa a
diminuio do valor dos itens ali classificveis, resultante do desgaste pelo uso, ao da
natureza ou obsolescncia normal.
Para efeito de imposto de renda, a Depreciao no obrigatria, entretanto interessante que
a empresa a faa para apurao do Lucro Real do exerccio (para pagar menos imposto de
renda), apresentando um lucro mais prximo da realidade. Contudo, se o contribuinte deixar
de depreciar num exerccio, no poder, no exerccio seguinte, faze-lo acumuladamente, em
virtude do principio legal da independncia dos exerccios, ou competncia dos exerccios. A
depreciao efetuada fora do exerccio em que ocorreu a utilizao dos bens do ativo, bem
como a depreciao calculada a maior que as taxas permitidas, no so dedutveis como
custos, ou encargos, para fins do imposto de renda.
Os bens depreciveis so todos os bens fsicos, do ativo imobilizado, sujeitos a desgaste pelo
uso ou por causas naturais ou obsolescncia normal.
A Ltus Fitness um segmento muito abrangente e composto por uma infinidade de detalhes
e as empresas procuram s contratar os j formados. Porm, como a fase de expanso para o
setor e faltam funcionrios especializados, treinam sua mo-de-obra, das mais diversas
funes. Atualmente, a palavra de ordem contratar funcionrios "polivalentes", ou seja,
versteis, com habilidades para exercerem trabalhos variados.

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O setor de academias corre contra o tempo para conseguir atender as demandas que viro por
a em 2014 e 2016, com lanamentos de promoes a demanda ira aumentar bastante
queremos induzir ainda o comprometimento ambiental do setor ao oferecer condies mais
favorveis aos projetos que levem em conta a preocupao com a eficincia energtica e a
sustentabilidade ambiental.
A concluso sobre o nosso projeto positiva, pois por ser uma empresa nova no iremos
pagar o imposto de renda no primeiro ano, apenas no ano subsequente, e mesmo nos
prximos anos teremos muitas novidades no mercado. O lucro ser menor pensando no final
de cada ano com o pagamento do imposto de renda, mas nada que v atrapalhar o nosso
projeto.


ANLISE DE RISCO DO PROJETO
ANLISE DE SENSIBILIDADE
Variao da TMA
Fluxo de
Caixa TMA VPL
-300.000 10,65% 583.281
205.850 11,65% 559.659
198.650 ... ...
231.050 65,65% 7.512
262.000 66,65% 3.416
314.585 67,65% -584

INTERPRETAO
Como podemos observar o projeto somente ser invivel quando a TMA for 67,65% pois
antes disso o VPL ainda positivo, viabilizando o projeto.











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REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS:

http://arquivos.unama.br/nead/gol/gol_mkt_6mod/adm_financeira_orcamentaria/pdf/aula08.p
df

ROSS, Stephen A; WESTERFIELD, Rondolph W; JAFFE, Jeffrey F. Princpios de
administrao financeira. So Paulo: Atlas, 1998.

http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI114174-17152,00-FITNESS.html
http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00-
IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html

http://www.receita.fazenda.gov.br/Aliquotas/ImpCreSegCamb.htm

PLT ANALISE DE INVESTIMENTOS