UNIVERSIDAD JUAREZ DEL ESTADO DE

DURANGO


FACULTAD DE ECONOMIA CONTABILIDAD Y
ADMINISTRACIN

MATEMTICAS FINANCIERAS

TRABAJO DOCUMENTAL SOBRE BONOS Y
OBLIGACIONES
EQUIPO FORMADO POR LOS ALUMNOS:
Alejandra Elizabeth Parga Lpez
Estefana Gutirrez Aguirre

PROFESOR:
Juan Lerma Moreno
Fecha de Presentacin: Jueves 05 de Junio del 2014

INDICE
Unidad VI Bonos y Obligaciones





TEMAS
Introduccin.3


Rendimientos de valores
burstiles..4


Los valores burstiles5


Rendimiento de valores
que ofrecen ganancias de capital 9
Ejemplos.11






INTRODUCCION
El mercado de valores es un tipo de mercado de capitales en el que se
negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a
travs de la compraventa de valores negociables. Permite la
canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los
usuarios
Representa, una de las ms importantes fuentes de financiamiento
para las organizaciones tanto del sector pblico como del sector
privado y, por otra parte representa una amplia gama de alternativas
de inversin, ahorro y manejo de excedentes monetarios.


La Bolsa de Valores, reglamentada por la Ley del Mercado de Valores,
es la institucin (mercado) en cuyo piso de remates se realizan
transacciones de compraventa de valores delos documentos (valores)
que formalizan las operaciones.

En el trabajo siguiente se darn a conocer las caractersticas de los
diversos instrumentos burstiles y se revisan los procedimientos que
se aplican para calcular sus rendimientos efectivos en distintas
circunstancias.




3
RENDIMIENTO DE VALORES
BURSTILES
Las tres formas en las que se obtienen ingresos (rendimientos) sobre
las inversiones burstiles son:
Inters
Dividendos
Ganancias de capital
El inters es el pago que se pacta por el uso del capital ajeno.
Los dividendos son las utilidades que obtienen las empresas y que
reparten entre sus accionistas: se pueden pagar en efectivo o
acciones.
Se obtienen ganancias de capital al vender acciones a un precio
superior al que se paga en el momento de comprarlos. Es la forma
ms comn de obtener rendimientos en la bolsa de valores e incluye el
caso de diversos instrumentos que se venden por debajo de su valor
nominal, con la consiguiente ganancia de capital.
Incluye tambin el caso de valores cuyo precio vara en el mercado, lo
cual ocasiona diferencias entre el valor de compra y el valor de venta,
como las acciones y otros instrumentos.
Ganancias de capital incluye el aumento de valor que experimentan
algunos instrumentos por el hecho de que su precioest asociado al
tipo de cambio peso-dlar o a las UDIs, es importante ya que las
ganancias de capital estn exentas del pago del impuesto sobre la
renta, mientras que los ingresos por intereses o dividendoss son
gravados por este concepto, y tiene efecto sobre el rendimiento
efectivo que el inversionista obtiene.

4
LOS VALORES BURSATILES
Los instrumentos que negocian actualmente en la bolsa mexicana de valores S.A
de C.V. son:
1. Acciones de empresas comerciales industriales y de servicio.- son
ttulos que representan la propiedad de sus tenedores sobre una de las
partes iguales en que se divide el capital de la sociedad. En estas
ocasiones las ganancias que se pueden obtener pueden ser de dos tipos:
ganancias de capital y dividendos (en acciones o en efectivo).
2. Acciones de sociedades de inversin.- son los ttulos que representan la
participacin (propiedad) de sus tenedores sobre partes iguales en que se
divide un fondo destinado a inversiones financieras. las ganancias que se
pueden obtener mediante estos instrumentos se logran a travs de
ganancias de capital.
De renta fija
Comunes (de renta variable)
De capitales (de capital de riesgo)
3. Aceptaciones bancarias.- son letras de cambio emitidas por empresas y
avaladas por bancos, con base en crditos que la institucin (banco)
aceptante concede a las emisoras. Con aceptaciones bancarias, se pueden
obtener rendimientos mediante ganancias de capital, ya que se venden con
descuento.
4. Bonos.- son ttulos que documentan prstamos a largo plazo, normalmente
a ms de un ao. Exceptuando los tesobonos, los dems bonos otorgan
rendimientos, principalmente a travs del pago de intereses. Tambin se
pueden obtener ingresos(o prdidas) mediante ganancias de capital.
Aunque las ganancias o prdidas de capital suelen ser moderadas, es
comn que estos ttulos se negocien en el mercado de valores a un precio
diferente de su valor nominal. Existen tambin bonos que no hacen pagos
peridicos de inters, sino que capitalizan estos pagos. Sin embargo, esto
no altera el concepto del rendimiento mediante inters.
Bonos bancarios
Bono bancario de desarrollo (BBD) son emitidos por los
bancos de desarrollo que son:
Nacional financiera (NAFINSA)
Banco nacional de obras y servicios pblicos
(BANOBRAS)
Banco nacional de comercio exterior (BANCOMEXT)
Banco nacional del pequeo comercio (BANPECO)
5
Banco nacional del ejrcito, fuerza area
(BANJERCITO)
Banco nacional del crdito rural (BNARURAL)
Financiera nacional azucarera (FINASA)
Bonos bancarios para el desarrollo industrial con
rendimiento capitalizable
Bono de desarrollo del gobierno federal (bondes).- son ttulos de
crdito a largo plazo que se crearon mediante un decreto publicado
en el diario oficial de la federacin , y su propsito en financiar los
proyectos a largo plazo del gobierno federal fungiendo este como
garante. Los rendimientos que ofrecen son a travs de cambiarse a
un precio distinto a su valor nominal, por lo cual tambin se obtienen
ganancias o prdidas de capital.
Bonos de la tesorera de la federacin (tesobonos).- son ttulos
de crdito emitidos por el gobierno federal, denominados en dlares
estadounidenses al tipo de cambio libre. Como se venden con
descuento, los rendimientos que ofrecen son a travs de ganancias
de capital. Es importante observar que el rendimiento depende de la
tasas de descuento y del tipo de cambio pero-dlar vigente.
Bonos de renovacin urbana del distrito federal (bores).- se
emitieron en 1986 con el objeto de indemnizar a los propietarios de
los inmuebles expropiados a consecuencia del terremoto que
devasto a la ciudad de Mxico en septiembre de 1985. Ofrecen
rendimientos mediante pagos peridicos de inters y a travs de
ganancias de capital.
5. Certificados de la tesorera de la federacin.- fueron creados en 1977
para financiar la inversin productiva del gobierno federal, regular el
circulante, influir sobre las tasas de inters y propiciar un sano desarrollo
del mercado de valores. Como se venden con descuento, los rendimientos
que se obtienen son a travs de ganancias de capital.
6. Certificados de participacin inmobiliaria
Certificados de plata.- son certificados de participacin
ordinarios que representan los derechos de sus tenedores sobre
un fideicomiso constituido con plata. El rendimiento que se
obtiene es por ganancias del capital.
Certificados de participacin inmobiliaria.- representan los
derechos que sus tenedores tienen sobre determinados
inmuebles comprometidos como patrimonio de un fideicomiso.
Otorgan rendimiento por medio de pagos peridicos de un inters
y a travs de ganancias de capital. 6
7. Obligaciones.- son ttulos-valor nominativos mediante los cuales de
documenta un prstamo que una sociedad annima (o sociedad nacional
de crdito) obtiene de un conjunto de inversionistas. El rendimiento se
obtiene mediante pagos peridicos. De inters y a travs de ganancias de
capital.
Hipotecarias.- estn garantizadas por bienes inmuebles. Ofrecen
rendimientos principalmente a travs de pagos peridicos de inters
(las ms de las veces son pagos mensuales) y, secundariamente
mediante ganancias de capital.
Quirografarias.- no tiene garanta especfica, aparte de la solvencia
de la emisora. Sus rendimientos se dan en las mismas formas que
ara loas obligaciones hipotecarias.
Convertibles.- ofrecen al tenedor la opcin de obtener acciones de
la empresa emisora en su fecha de redencin, en vez de obtener en
efectivo su valor nominal.
Indizadas.- otorgan rendimientos aplicando a su valor nominal el
crecimiento del ndice nacional de precios al consumidor. Esta
actualizacin del valor nominal se lleva a cabo en 91 das.
Con rendimiento capitalizable.- otorgan rendimiento capitalizable,
como su nombre lo indica, son aquellas en las que los intereses que
se generan no se pagan en efectivo al tenedor, sino que pasan a
aumentar el capital invertido.
Subordinadas.- se les llama as porque, en caso de liquidacin de
la emisora, se pagan a prorrata despus de haber cubierto todas las
restantes deudas de la institucin, pero antes de repartir a los
tenedores de las naciones el remanente del haber social.
8. Papel comercial.- est constituido por pagares que se utilizan para
documentar crditos, usualmente entre empresas. Como se pactan
mediante tasa de descuento, los rendimientos que ofrecen son ganancias
de capital.









7


Dividendos Ganancias de
capital
Inters
Acciones de
empresas
x x
Acciones de
sociedades de
inversin
x
Aceptaciones
bancarias
x
Bonos
BDD x x
Bondes x x
BIB x x
Tesobonos x
Bores x x
Certificados de
participacin

Ceplatas x x
CPI x x
Obligaciones x x
Papel comercial x
Cetes x











8
RENDIMIENTO DE VALORES QUE OFRECEN GANACIAS
DE CAPITAL

Las ganancias de capital se obtienen al comprar un ttulo y venderlo a un precio
superior. Esta diferencia entre el predio de compra y el de venta se da en un caso
muy frecuente, en valores que se venden con descuento. Esto quiere decir que los
valores se venden a un precio inferior al que tienen a su vencimiento (valor
nominal); el precio inferior al de vencimiento al que se vende los ttulos en el
momento de su colocacin en el mercado.
En otro caso es el que surge de cambios en los precios de los valores en las
operaciones de compra- venta que se realizan en la bolsa de valores (precio de
mercado), y que ejemplifican clsicamente las acciones de empresas y las
acciones de sociedades (fondos) de inversin. En ambos casos, el clculo del
rendimiento se hace de manera muy simple, dividiendo la ganancias entre el
precio pagado por el ttulo (el cual a veces coincide con el valor nominal).




ACCIONES DE SOCIEDADES DE VALORES
El la tabla se presentan los precios de algunas sociedades de inversion
seleccionadas,para diversas fechas. Estos precios se pueden consultar en la
seccion financiera de lospricipales periodicos del siguiente dia habil. No se
incluyen en la tabla sociedades de inversion de capital ya que son apenas unas
cuantas y, como no se negocian con fecuencia, tampoco se publica su precio.













9
Precios de cierre de acciones de sociedades de inversin. Meses
de 1998
De
instrumento
de deuda
30 Junio 31 Julio 29 Agosto 17 de
septiembre

ACCICRE 24.5419 24.91204 25.23257 25.44831
ACCILIQ 24.875 25.31905 25.68966 25.90947
ARKAORO 65.88817 67.06016 68.07607 68.75707
BITALCP 5.57106 11.98642 12.14434 5.76469
FONSER1 12.0428 12.20104 12.3357 12.43538
FONSER2 5.71634 5.80505 5.87708 5.92491
NORTECP 0.75537 0.76594 0.77554 0.78193
NORTELP 52.72045 53.63873 54.37432 27.46391
VALBUR 6.89577 6.98476 7.06548 7.11886
VALMEX 1.54397 1.56507 1.58402 1.59684
Comunes
ACCIAR 35.23 38.61906 38.35438 39.06269
ACCIPAT 93.93 100.77161 98.76872 99.85678
ARKAES 0.14258 0.145032 0.133457 0.136778
BITALV2 2.94563 3.2676 3.16529 3.21549
FINLAT5 0.70106 0.74525 0.72656 0.72063
FINLAT6 4.46771 4.89026 4.811898 4.89081
NORTEDE 0.52141 0.58089 0.59671 0.61619
NORTERV 0.6891 0.75643 0.77312 0.79705
SERFIC 3.85815 4.17551 4.10219 4.21717
SERFINI 16.49572 17.77445 17.63099 18.08565
De cobertura
BITALUS 3.92796 3.97974 4.01712 4.0504
EFCOBER 0.82693 0.83272 0.84123 0.85129
FINLAT3 0.7889 0.77666 0.77901 0.78266
GFBFCOB 38.27627 37.50535 37.64356 37.6123
INTEGR3 7.05597 6.9644 6.94775 6.93246
MXICO13 8.51955 8.62377 8.71556 8.77015
RECOBER 15.99735 16.23626 16.42769 16.55465
ZCOB 55.97872 55.1891 55.02404 55.35288




10
Ejemplo 1: Las acciones de la sociedad de inversin cuya clave es Accicre y
que administra el rupo financiero Banamex-Accival, tuvieron un valor de 25.23257
y de 25.44831 el 29 de agosto y el 17 de septiembre. Se calcula la tasa efectiva de
rendimiento a ese plazo y a 30 das.
SOLUCION: Entre las dos fechas transcurrieron 19 das, por lo que el rendimiento
fue de:
i
19
=

i
19
= 0.0085501, o 0.86%
Es importante observar que se puede calcular directamente la tasa efectiva de
rendimiento al plazo de 19 das de la siguiente manera:
i
19
=

Una vez obtenida i
19
se puede calcular la tasa efectiva de rendimiento mensual a
30 das:
i
30
=(1+ i
p
)
30/p
-1
i
30
= 1.0085501
30/19
-1=1.0085501
1.5789474
-1
i
30
= 0.0135335 1.35%
El 1 que se resta es el capital invertido.
Ejemplo 2: Calcular la tasa efectiva de rendimiento mensual de las acciones
de Acciliq, Valmex, Acciar, Serfin1 y Bitalus para el periodo de 30 de Junio al29 de
agosto, segn la tabla.
Solucion:
Acciliq
i
60
=

i
30
= 1.0327502
30/60
-1=0.0162432 1.62%
11
Valmex
i
60
=

i
30
= 1.0259396
30/60
-1= 0.0128868 1.28%
Acciar
i
60
=

i
30
= 1.0889691
30/60
-1=0.0435368 4.35%
Serfin1
i
60
=

i
30
= 1.0688221
30/60
-1= 0.0338385 3.38%
Bitalus
i
60
=

i
30
= 1.0226988
30/60
-1= 0.0112857 1.12%
Ejemplo 3: Calcular el rendimiento que ofrecieron las acciones de la sociedad
de inversin comn Serfic, del 31 de Julio al 29 de Agosto, de acuerdo con la
tabla.
i
29
=

Es decir, hubo una prdida de 1.76% en el periodo. La tasa efectiva de
rendimientos (prdida) mensual es:
i
30
=(1+i
29
)
30/29
-1=[1+(-0.01755950)
1.0344828
-1
i
30
=0.9824405
1.0344828
-1=0.9818405-1=-0.0181595 -1.82%
que sera, entonces,la tasa efectiva de prdida mensual que se obtendra en caso
de permanecer durante 30 das el mismo ritmo de reduccin del precio de las
acciones de serfic.
12
Ejemplo 4: Calcular la tasa efectiva de rendimiento mensual para un
inversionista que adquiere acciones de Acciar y Norterv el 30 de Junio de 1997 y
que vendi el 17 de septiembre del mismo ao, tomando en cuenta las comisiones
que le cobr la casa de bolsa.
Solucion:
Acciar:
Precio de compra= 32.23+ 35.23(0.017)=35.82891 O 35.23(1.017)= 35.82891
Precio de venta= 39.06269-39.06269(0.017)=38.398624
O 39.06269(0.983)=38.398624, entonces:
I
79
=

7.17% e
I
30
=(1+i
79
)
30/79
-1=1.0717218
0.39746835
-1=0.026652736 o 2.66%
Nortev:
Precio de compra: 0.68891(1.017)=0.7008147
Precio de venta: 0.79705(0.983)=0.7835002
De donde,
I
79
=

11.80% e
I
30
=(1+i
79
)
30/79
-1=1.1179848
0.379746835
-1=0.043261977 o 4.32%
Estos rendimientos son, menores a los que se obtienen utilizando simplemente los
precios de mercado.





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