El crecimiento economico

Describe sus caractersticas bsicas, explica sus cambios a lo largo del tiempo y proyecta
su comportamiento futuro. El enfoque metodolgico consiste en una combinacin de
tcnicas
contables y economtricas, ambas basadas en comparaciones entre pases y entre
perodos de
tiempo. El estudio encuentra que los virajes ms importantes del crecimiento econmico
se han
debido a cambios en la productividad total de los factores, ms que a la mera
acumulacin de
capital. Especficamente, el artculo concluye que la recuperacin del crecimiento
econmico en
el Per desde los aos 1990 se ha debido sobre todo al proceso de reformas
estructurales y de
estabilizacin que se comenzaron desde entonces. El futuro del crecimiento en el pas
depende de
si este proceso se contina y profundiza
1. La experiencia de crecimiento
Tomado en su conjunto, el crecimiento econmico del Per en los ltimos 45 aos ha
sido decepcionante. El producto interno per cpita creci en menos de 1% en promedio
por ao, por debajo de la media latinoamericana, de los pases desarrollados, y sobre
todo
de los pases en desarrollo (Grfico 1). Dems est decir que el comportamiento del
crecimiento
econmico en el Per no admite semejanza alguna con el notable desempeo
de los tigres asiticos.
Como resultado del bajo crecimiento peruano, su nivel de producto per cpita ha ido
perdiendo posiciones con respecto al resto del mundo, las economas avanzadas (como
la de Estados Unidos), y aun sus vecinos latinoamericanos (Grfico 2). Es aleccionador
comprobar cmo despus de haber aventajado considerablemente a Chile hacia
comienzos
de los aos setenta, en tiempos actuales el nivel de producto medio en el Per es
apenas la mitad del de su vecino sureo.
No solo ha sido bajo el crecimiento econmico en promedio, sino que ha sufrido
unas variaciones considerables. Algunas de ellas han sido propias de verdaderas crisis
econmicas, tales como las experimentadas a mediados y finales de los aos ochenta
(Grfico 3). Mientras que el crecimiento del producto potencial (o de tendencia) ha
oscilado en 5%, el crecimiento total realizado ha variado entre 10% y -15% por ao.
De 1960 a 1975, el producto per cpita creci algo por encima del 2% anual. No
obstante, fue justamente en esa poca cuando las semillas del colapso econmico se
sembraron con polticas que atentaban contra la propiedad y los incentivos privados
(como la fallida reforma agraria, la expropiacin de la industria minera y petrolera, y la
poltica de sustitucin de importaciones) y en general con una excesiva participacin
estatal en la vida econmica y social del pas (reflejada en la administracin
gubernamental
de los recursos expropiados, una creciente deuda pblica y el control de los
medios de comunicacin social). Los siguientes quince aos fueron desastrosos para
el pas al registrarse una cada del producto per cpita a una tasa superior al 2% anual
(Grfico 4). En vez de revertirse el curso equivocado de los aos sesenta y setenta, en
los aos ochenta se radicalizaron los desequilibrios macroeconmicos, el aislamiento
internacional y las distorsiones de los incentivos para el esfuerzo y la inversin. El
punto ms bajo en la historia reciente del Per se vivi en la segunda mitad de los aos
ochenta, cuando a la cada del producto per cpita a un ritmo del 4% anual se sumaron
una inflacin de ms de 7,000% (entre 1989 y 1990) y la creciente amenaza de grupos
guerrilleros y terroristas.
Los aos noventa marcaron una recuperacin del crecimiento econmico, sostenida
a pesar de las frecuentes crisis internacionales de la segunda mitad de la dcada
y mantenida en los primeros aos de la dcada de 2000 gracias a la continuacin de
una poltica macroeconmica responsable. La relativa bonanza de aos recientes, sin
embargo, no ha sido suficiente para aliviar contundentemente los muchos males que
aquejan a la sociedad peruana, y ha cado en boga, nuevamente, el cuestionamiento de
las reformas econmicas de los aos noventa. Es en este contexto en que este anlisis
se desarrolla.
2. Las fuentes de crecimient o ec onmic o
Un primer intento de entender las fuentes del crecimiento econmico en el Per se basa
en estimar la contribucin de los principales factores de produccin al crecimiento de
la economa. Este mtodo contable, preconizado por Robert Solow, relaciona el
crecimiento
del producto interno con el crecimiento del capital fsico y de la mano de obra,
asignando al componente no explicado la categora de crecimiento en la productividad
total de los factores. Este cambio en la productividad estara asociado a mejoras
tecnolgicas,
inversin en capital humano y cambio en el uso y administracin de los recursos
econmicos; elementos que no estaran contenidos en el mero crecimiento del capital
fsico y el trabajo.
La descomposicin de Solow aplicada al crecimiento de los ltimos 45 aos en el
Per (Grfico 5) indica que el crecimiento de la mano de obra, seguido por el crecimiento
del capital fsico explica la gran mayora del crecimiento del producto interno
(3% anual en promedio). La contribucin de la productividad de los factores ha sido
minscula. Comparando la situacin peruana con la de Amrica Latina en su conjunto,
se encuentra que, si bien es cierto que el orden de contribuciones es el mismo (primero
mano de obra, luego capital y por ltimo productividad), el rol jugado por las mejoras
en la productividad es bastante mayor en el resto de la regin que en el Per.
Es posible un anlisis ms preciso al realizar la descomposicin de Solow en subperodos
correspondientes a las cinco dcadas vividas desde 1960 (Grfico 6). El crecimiento
de la mano de obra, y su correspondiente contribucin al crecimiento, ha cado
gradualmente
desde 1980. La inversin en capital fsico alcanz niveles altos en las dcadas de
1960 y 1970, pero fueron insostenibles en las dcadas siguientes con solo un rebrote
incipiente en los aos noventa. Aunque importantes, las contribuciones de la mano de
obra y el capital fsico no explican los cambios en el crecimiento del producto interno
experimentados de dcada a dcada. Ese rol lo ocupa el cambio en la productividad de
los factores. El deterioro del crecimiento econmico sufrido en los aos setenta y
exacerbado
en los aos ochenta est explicado por un empeoramiento notable de la productividad,
que obviamente no se relaciona con una involucin tecnolgica sino ms bien con
el mal uso y desperdicio de los recursos productivos. La recuperacin econmica de los
aos noventa y la presente dcada se consigui, de acuerdo a este anlisis, gracias a una
mejora considerable de la productividad. En efecto, en los aos dos mil, y por primera
vez en la historia reciente, la productividad de los factores pas a ocupar el primer lugar
entre las fuentes de crecimiento econmico del pas.
La contabilidad del crecimiento siguiendo a Solow indica el importante rol de la
productividad de los factores de produccin. Este anlisis, sin embargo, es insuficiente
si es preciso entender qu elementos y reas concretas llevan al crecimiento. Para
conseguir este fin, la nueva literatura de crecimiento aporta un mtodo que relaciona
estadsticamente el crecimiento econmico con el comportamiento de variables que se
pueden considerar como sus determinantes. El mtodo est basado en el anlisis
economtrico
de las experiencias tanto de diversos pases como de distintos perodos para
un mismo pas.
Los determinantes del crecimiento econmico pueden agruparse en cinco grandes
categoras. Primero, las variables relacionadas con la posicin inicial de la economa, que
determina la tendencia del pas a crecer menos rpidamente conforme su economa se
expande y enfrenta rendimientos decrecientes. Esta es la fuerza de convergencia que
hace que los pases pobres, al tener niveles de capital ms escasos y por lo tanto ms
valiosos, tengan el potencial de crecer ms rpidamente que los pases ricos. Segundo,
las variables relacionadas con el ciclo econmico, que generan la propensin a crecer
ms
rpidamente que lo normal si la economa se est recuperando de una recesin (o ms
lentamente si la economa est abandonando un auge transitorio). Tercero, las variables
que representan las polticas o reformas estructurales en reas tales como la educacin
(y generacin del capital humano en general), la profundidad financiera, la apertura
comercial y la provisin de la infraestructura pblica. Cuarto, las variables que
representan
las polticas de estabilizacin macroeconmica, tales como aquellas que controlan
la inflacin de precios, la volatilidad cclica y la frecuencia de crisis bancarias sistmicas.
Y quinto, las variables relacionadas con las condiciones externas o internacionales que
sirven como impulso (o freno) a la actividad domstica, como por ejemplo, los choques
de trminos de intercambio y la situacin imperante del crecimiento mundial.
El anlisis estadstico basado en comparaciones internacionales y domsticas en
distintos perodos es por necesidad un anlisis estilizado y simplificado: no es posible
considerar todas las posibles causas del crecimiento en cada pas del mundo y, por lo
tanto, las variables escogidas como determinantes del crecimiento son representantes
gruesos de categoras amplias. El valor de este anlisis radica en su aporte a la
cuantificacin
de las causas generales del crecimiento en el pas. El Grfico 7 presenta la
evolucin en el Per y el mundo de las variables escogidas como representantes de los
determinantes del crecimiento econmico. El anlisis comparativo, al buscar relacionar
el crecimiento econmico con sus determinantes, puede servir dos objetivos. El
primero es entender a qu se han debido los cambios en el crecimiento econmico en
las ltimas dcadas. El segundo es generar proyecciones sobre el posible desempeo
futuro del crecimiento en el pas. Lo que sigue en este ensayo intenta conseguir ambos
objetivos.
A fin de mantener el carcter general de este ensayo, el trabajo economtrico de
estimacin de los efectos sobre el crecimiento no se presentar explcitamente sino que
directamente se har uso de sus resultados. En primer lugar, es importante entender la
evolucin del crecimiento en los ltimos veinticinco aos. En particular, qu explica
la recuperacin de la tasa de crecimiento en los aos noventa en comparacin a la de
los aos ochenta? Y a qu se debe la continuacin del crecimiento en los primeros
aos del dos mil en relacin con la dcada anterior? El Cuadro 1 y el Grfico 8 presentan
las respuestas que se pueden obtener mediante el anlisis de los determinantes
del crecimiento.
La tasa anual de crecimiento del producto per cpita subi en la considerable cifra de
cinco puntos porcentuales en los aos noventa con respecto a la tasa promedio obtenida
en los aos ochenta. El anlisis de los determinantes de crecimiento puede explicar
virtualmente
toda la mejora experimentada por la economa peruana. La recuperacin de la
dbil situacin inicial de la economa al comenzar los aos noventa, tanto en su nivel de
tendencia como en su posicin cclica recesiva, explica los 0.8% del aumento en la tasa
de
crecimiento anual promedio. Por otro lado, la situacin externa fue menos propicia al
crecimiento
peruano en los aos noventa que en los ochenta, y por su cuenta habra llevado
a una cada de la tasa de crecimiento anual promedio de 0.31%. Tomadas en conjunto,
entonces, la situacin inicial de la economa y las condiciones externas habran llevado
a un crecimiento mayor solo en 0.5%, es decir, la dcima parte del aumento realmente
registrado. El 90% restante de la mejora del crecimiento se debi al notable avance en
las reformas estructurales y las polticas de estabilizacin. Gracias a la mayor profundidad
financiera, apertura comercial y disponibilidad de infraestructura pblica, la economa
peruana pudo aumentar su crecimiento en 1.30%. Aun ms considerable fue la
contribucin
de las polticas de estabilizacin macroeconmica que, al reducir radicalmente
la inflacin y la volatilidad real, y eliminar las crisis bancarias sistmicas, produjeron un
aumento de 3.27% en la tasa de crecimiento anual. A la luz de estos resultados es
innegable
la contribucin de las reformas econmicas de los aos noventa, orientadas a una
participacin
ms activa del mercado y ms prudente del Estado en la economa peruana.
La tasa de crecimiento anual en la primera mitad de la dcada de los aos dos mil ha
sido aun mayor que la de los aos noventa, con un incremento de 0.81% en promedio
anual. El anlisis de los determinantes de crecimiento habra proyectado un aumento
muy similar (0.72%). La situacin inicial de los aos dos mil, ms slida que la de los
aos noventa en tendencia y ciclo, sugera una desaceleracin del crecimiento en 0.64%.
Asimismo, las condiciones externas jugaron algo en contra del crecimiento peruano en
los aos dos mil, indicando una cada de 0.24%: los trminos de intercambio fueron ms
favorables para el Per en los aos dos mil que en los aos noventa, pero el crecimiento
mundial, particularmente el latinoamericano y el de los pases desarrollados, decay
sobre todo a comienzos de la dcada. Sin embargo, frente a estas fuerzas de
desaceleracin,
se opusieron exitosamente el progreso en la estabilizacin macroeconmica (sobre
todo en el control de la volatilidad cclica) y principalmente el avance en las reformas
estructurales (sobre todo en educacin e infraestructura pblica).
3. Crecimient o futur o
Qu se puede esperar para el crecimiento econmico del Per en los prximos aos?
Para responder esta compleja pregunta, a las varias posibilidades metodolgicas de
prediccin
econmica se puede aadir el mtodo de anlisis de los determinantes del crecimiento.
Bajo el supuesto de que los parmetros que miden el efecto de las causas del
crecimiento se mantengan relativamente constantes en los prximos aos, la evolucin
que estas causas experimenten implicar el avance del crecimiento venidero.
Las posibilidades para la evolucin futura de los determinantes del crecimiento
son, naturalmente, mltiples. Sin embargo, se pueden sintetizar con fines ilustrativos
en dos escenarios generales. El primero es un escenario conservador en el que los
determinantes evolucionan de acuerdo a sus tendencias histricas, con nfasis en sus
patrones ms recientes. El segundo es un escenario optimista en el que los determinantes
progresan rpidamente a un nivel elevado pero no inaccesible. Especficamente,
en el primer escenario se obtiene la evolucin futura de cada determinante a travs
de modelos univariados de series temporales (modelos tipo ARIMA); y en el segundo
escenario, se asume que la meta obtenida de progreso para cada variable corresponde
al cuarto superior de su distribucin en una muestra grande de pases en desarrollo.
Ntese que bajo el escenario de progreso rpido, las variables en las que el Per est
El crecimiento del PBI per cpita registrado en 2006 y 2007, no incluidos en nuestro
anlisis, es en promedio
6.5%. Su alto nivel confirma la racha de buenos resultados de los primeros aos de la
dcada. Aunque
es evidente el aporte de unas condiciones externas muy favorables, es innegable que el
alto crecimiento se
debe tambin a la continuacin de las polticas econmicas responsables.
Los detalles de la estimacin en el escenario conservador no se presentan en este
ensayo pero estn
disponibles para los lectores interesados. En cuanto al escenario optimista, para aquellos
determinantes del
crecimiento en los que el Per haya alcanzado el percentil 75 de la distribucin de los
pases en desarrollo,
se asume que evolucionarn como en el escenario de continuacin de tendencias
actuales.
ms rezagado (con respecto a los mejores pases en desarrollo) sern las que tiendan a
presentar un aporte potencial al crecimiento ms elevado. (En ese sentido, el escenario
optimista se podra tambin considerar como el escenario de escasez relativa de los
determinantes de crecimiento).
Los resultados de las predicciones se presentan en el Cuadro 2 y tambin en el
Grfico 9 para el subconjunto de variables relacionadas con las reformas estructurales
y polticas de estabilizacin macroeconmica. En el escenario conservador, la tasa
predicha de crecimiento del producto per cpita para el perodo 2006-2015 sera muy
similar a la obtenida en los primeros aos de la presente dcada; especficamente, sera
de 2.68% anual (a comparacin de 2.85% anual en 2001-2005). Aunque se predice
cierto progreso en reas estructurales como educacin, apertura comercial e
infraestructura
pblica (contribuyendo en conjunto 0.63% de aceleracin), el deterioro predicho
en los trminos de intercambio (con relacin a la bonanza de los aos recientes),
y sobre todo, las mayores dificultades para crecer dictadas por las condiciones iniciales
(de retornos decrecientes y de un auge cclico a revertirse), cancelan todo el aporte de
las reformas estructurales.
En el escenario optimista, el crecimiento promedio del producto per cpita en
el perodo 2006-2015 sera de 3.79% anual, es decir alrededor de 1% por encima
de la tasa obtenida durante el perodo 2001-2005 (y la predicha bajo el escenario
conservador). Esta mejora ocurrira a pesar de que un deterioro de los trminos de
intercambio indique una desaceleracin del crecimiento de 0.3% (igual que bajo el
escenario conservador) y de que las condiciones iniciales sean todava menos favorables
al crecimiento que en el primer escenario, que conlleva una merma de 0.6%.
Mientras que el aporte del componente cclico es igual en ambos escenarios, las fuerzas
Norman V. Loayza El crecimiento econmico en el Per 23
de convergencia indican una mayor desaceleracin en el segundo escenario (ya que
el progreso rpido en los determinantes implica un aumento marcado en el nivel de
ingreso y por lo tanto una presencia mayor de retornos decrecientes). La mejora en
el crecimiento predicha bajo el escenario optimista se debe sobre todo al progreso en
profundidad financiera, apertura comercial e infraestructura pblica. La contribucin
del avance en las tasas de escolaridad es menor pero an importante. En su conjunto,
las reformas estructurales produciran un aumento de 1.7% en la tasa de crecimiento.
La contribucin adicional de la estabilizacin macroeconmica es pequea justamente
porque es en este campo donde el Per ha logrado mayores avances en los ltimos
quince aos (la tasa de inflacin, por ejemplo, ya ha llegado a su mnimo deseado).
Dems est decir aunque siempre es bueno insistir que el abandono de las polticas
de estabilizacin macroeconmica podra conducir al pas a una crisis econmica,
social y poltica de enormes proporciones, tal como lamentablemente sucedi en la
dcada de 1980.
4. Advertencias y conclusi ones
La prediccin del crecimiento econmico es una tarea difcil e ingrata. Las proyecciones
presentadas en este ensayo se deben tomar como complementarias a las obtenidas bajo
otros mtodos de prediccin. Se deben tomar tambin con cierta flexibilidad tanto en
los parmetros que relacionan los determinantes con el crecimiento como en los
supuestos
sobre la evolucin futura de dichos determinantes. (El lector interesado, por ejemplo,
puede cambiar algunos de estos supuestos y considerar las implicaciones de dichos
cambios sobre la proyeccin de crecimiento).
Es necesario notar algunas limitaciones (y posibles extensiones) del mtodo de prediccin
aqu presentado. Primero, como est basado en comparaciones internacionales
gruesas, las variables escogidas para representar a los determinantes del crecimiento no
siempre cumplen con esta funcin a cabalidad en cada pas analizado. Por ejemplo, el
escenario optimista no le concede un rol muy importante a las mejoras en la educacin
porque el Per ha alcanzado ya niveles avanzados de escolaridad en lo que a cantidad se
refiere; sin embargo, si hubiese sido posible considerar una variable que tome adems en
cuenta la calidad de la educacin, se habra encontrado que all el Per tiene mucho que
avanzar y, por lo tanto, sera un rea privilegiada por su contribucin bajo el escenario
de progreso rpido.
Segundo, aunque el mtodo de determinantes del crecimiento permite identificar las
reas cuyo potencial para influir sobre el crecimiento es mayor, no indica exactamente
qu transformaciones institucionales o polticas especficas deben implementarse para
aprovechar tales potenciales. En algunos casos los cambios requeridos se encuentran en
Esta es una de las conclusiones de Loayza (2008).
el mismo sector, pero muchas veces las transformaciones son generales a la economa
en
general y, una vez efectuadas, implican un progreso en varias reas. Por ejemplo, la
profundidad
financiera que se presenta como el rea relativamente menos desarrollada en
el Per podra beneficiarse de la disolucin del impuesto a las transacciones financieras
(sospechoso principal de la reciente cada de la intermediacin bancaria), pero tambin
requerira de una transformacin institucional que aligere la carga regulatoria y refuerce
el cumplimiento de los contratos legales (para la ejecucin de garantas, por ejemplo).
Otro punto relacionado es que para lograr el desarrollo de un sector y aun mejorar su
efecto marginal sobre el crecimiento a menudo es necesario avanzar en otros sectores.
Por ejemplo, para fomentar el crecimiento del comercio internacional y potenciar su
efecto benfico es necesario no solo reducir las barreras arancelarias sino tambin que la
poblacin est mejor educada, los mercados laborales sean ms flexibles, y el respeto al
estado de derecho sea cumplido.
Tercero, las predicciones dependen de las condiciones internacionales que se presenten
en los prximos aos, y en esta cuestin es particularmente difcil llegar a una
proyeccin cierta. En cierto sentido, las predicciones presentadas en este ensayo bajo
ambos escenarios son optimistas porque, aunque consideran una reversin en los
trminos
de intercambio, asumen que el crecimiento mundial ser como el vigente en los
primeros aos de esta dcada. Si los pases ricos se contrajeran fuertemente o los pases
en desarrollo entraran en una secuela de crisis, el crecimiento futuro del Per podra
sufrir considerablemente.
Para terminar este ensayo en una nota positiva, evaluemos el efecto que podra tener
el crecimiento predicho sobre los niveles de ingreso y la disminucin de la pobreza.
Podra juzgarse que un crecimiento a tasas anuales de 2.68% (escenario conservador)
o aun 3.79% (escenario optimista) es insuficiente para cumplir con las metas sociales
del pas. Con este supuesto se podra argir, equivocadamente, que es necesario que el
Estado asuma efectivamente el rol productivo que en condiciones normales le compete
a la empresa privada. La historia peruana e internacional nos ensea que una poltica de
este tipo, ms que un avance en el crecimiento, llevara a un estancamiento en el largo
plazo. Frente a esta paralizacin, la posibilidad del crecimiento, aun modesta, presenta
una ventaja que no puede despreciarse: un crecimiento del producto per cpita a una
tasa del 2.68% anual en diez aos podra llevar a un aumento del ingreso medio de ms
de 30% y a una reduccin de la pobreza medida como la fraccin de la poblacin por
debajo de la lnea de la pobreza de 45% a 30%. Si el avance fuese ms decidido y el
crecimiento logrado llegase a 3.79%, en diez aos el nivel de ingreso medio sera ms
de 45% mayor que actualmente y la tasa de pobreza habra cado a 25%. Los problemas
sociales del subdesarrollo no se habran solucionado al cabo de diez aos, pero por
lo menos el pas se dirigira, de modo sostenible y sin espejismos de corto plazo, en la
direccin correcta.