Nutzen und Schaden der Spekulation am Beispiel des Marktes fr Kupfer

Aus der Perspektive eines kupferverarbeitenden Autozulieferbetriebes sieht die Sache wie
folgt aus:
Der Kupferpreis bestimmt die Kosten eines Produktionsfaktors. Fr die Kalkulation des
Preises zu dem z.!. eine "ndspule angeboten werden kann# bedeutet dies# dass ein
ver$nderter Kupferpreis im %inkauf entweder zu h&heren oder niedrigeren %rstellungskosten
fhren kann. 'ichtig sind also die folgenden Faktoren:
( Anteil der Kosten fr Kupfer am )esamt der %rstellungskosten
( Die Art des *iefervertrages mit den abnehmenden Automobilhersteller.
*angfristige+kurzfristige ,engen( und Preisabsprachen etc.
( Die Konkurrenzsituation auf dem ,arkt fr "ndspulen
Fr das -nternehmen kann es also sinnvoll sein# sich gegen Preisschwankungen abzusichern#
indem es
( langfristige *iefervertr$ge mit seinen Kupferlieferanten vereinbart# in denen der Preis
fr die *aufzeit des eigenen .ertrages mit dem abnehmenden -nternehmen fi/iert ist.
( Selbst am Kupfermarkt Absicherungsgesch$fte t$tigt.
%s ist letztlich unerheblich ob das -nternehmen selbst am Kupfermarkt t$tig wird oder dies
dem *ieferanten berl$sst0 entscheidend ist# dass eine Absicherung gegen Preisschwankungen
erfolgt:
Kupferk$ufer schlie1en Future(Kontrakte ab 23all('arentermingesch$fte4:
Der K$ufer verpflichtet sich# in einem halben 5ahr zu einem 6etzt fi/ierten Preis eine
bestimmte ,enge Kupfer zu kaufen. Als Anzahlung gengen 789 des Preises.
Die )egenseite# die den Kontrakt abschlie1t# bekommt die 78(prozentige Anzahlung und kann
ihrerseits. Den ,arkt beobachten. Sinken die Preise unter den vereinbarten Preis# lohnt es sich
das Kupfer zu kaufen# allerdings muss es dann auch gelagert werden# was wiederum Kosten
verursacht. Attraktiver kann es sein# bei niedrigen Preisen selbst einen entsprechenden
:erminkontrakt mit einem Dritten abzuschlie1en und fr den selben :ermin einen niedrigeren
Preis zu vereinbaren. Der Kontraktpartner steht nun seinerseits vor der selben ;berlegung und
so werden m&glicherweise viel mehr Kontrakte abgeschlossen# als Kupfer zum vereinbarten
"eitpunkt verfgbar sein wird.
%in Kupferproduzent+,inenbetreiber steht im Prinzip vor der selben Situation: -m planen zu
k&nnen# ob sich der Abbau lohnt# kann es sinnvoll sein# sich durch Put(Kontrakte abzusichern
und 6etzt schon die Abnahmepreise des n$chsten 5ahres zu wissen.
<nteressanterweise 2zumindest fr )eldanleger4 sind diese 3alls und Puts natrlich
hochinteressante )eldanlagen mit hohem =isiko 2ber 7889 bei einer Schwankung ber die
angezahlten 789 hinaus>4 und hoher =enditechance 279 Preisschwankung in die richtige
=ichtung bedeuten bezogen auf das eingesetzte Kapital 789 )ewinn>4
Der 'eltmarktpreis fr Kupfer wird durch diese Spekulation einerseits st$rker schwanken als
ohne diese Spekulation. *angfristig werden die Preise aber nur durch Fundamentaldaten
bestimmt:
( 'as kostet die F&rderung+?erstellung# der :ransport# die *agerung
( 'ie entwickelt sich die @achfrage usw.
Worin besteht nun der Nutzen, worin der wohlfahrtskonomische Schaden dieser
Spekulation und welche Alternatien !ibt es berhaupt zu diesen "erfahren#
$nd% Welche Spekulations!esch&fte am W&hrun!smarkt werden durch den
Kupferhandel aus!elst wenn Kupfer an den Brsen in 'ollar !ehandelt wird, die
$nternehmen aber in einer anderen (andesw&hrun! rechnen mssen#