Analizar las repercusiones del tipo de cambio, que papel juega el tipo de cambio en el Per.

Historia del tipo de cambio en el per

Los factores que afectan a los tipos de cambio entre divisas

El tipo de cambio entre un par de divisas dado tienen un comportamiento similar a cualquier otro activo financiero y
cambia cada da en funcin de la oferta y la demanda. La oferta de una divisa suele estar ms o menos controlada y
puede ser ms o menos intervenida por los bancos centrales y los gobiernos en funcin de los objetivos de su poltica
monetaria. Las exportaciones, inversiones extranjeras y, en definitiva, el comercio internacional del pas, ejerce una
gran influencia en la demanda, y a su vez el tipo de cambio de la divisa juega un papel muy importante en el
comercio internacional, y este es a su vez crucial para la salud econmica del pas.
Esto se debe a que una moneda ms alta har que las exportaciones del pas cuesten ms, salgan ms caras, mientras
que las importaciones sern ms baratas; una divisa ms baja hace que las exportaciones del pas sean ms baratas
mientras que se encarecen las importaciones. Por tanto, un tipo de cambio alto provocara un balance comercial bajo
(valor monetario de la diferencia entre las importaciones y exportaciones). Debido a esto, los tipos de cambio de las
divisas son unas de las medidas a las que se presta mucha atencin al estudiar y analizar la economa de un pas.
Los tipos de cambio entre divisas son relativos, es decir, se expresan como comparacin de las divisas de dos pases.
Los factores determinantes de los tipos de cambio son numerosos y se pueden dividir en factores econmicos,
polticos (polticas monetarias otras polticas que pueden afectar a la situacin econmica del pas) y sociologa del
mercado (rumores, percepcin de riesgo por los inversores, etc). Entre los factores econmicos se puede decir que
todos ellos estn relacionados con las relaciones comerciales existentes entre dos pases. En este artculo veremos
algunos de los factores ms importantes que afectan a los tipos de cambio entre dos divisas y que nos interesan como
traders en el mercado forex.
1. Inflacin
La inflacin en trminos econmicos es la subida mantenida y generalizada de los precios de bienes y sevicios. Esta
subida puede deberse a muchos factores, entre ellos un aumento del dinero en circulacin o el aumento de los costes
de produccin. En el caso contrario estara la deflacin, una bajada mantenida y generalizada de los precios. De
forma general, un pas con una inflacin baja mantenida en el tiempo tender a que el valor de su divisa vaya en
incremento ya que su poder adquisitivo relativo a otras divisas aumenta. Aprenda ms en Cmo afecta el control de la
inflacin al mercado forex.
2. Tipos de inters interbancario
Los tipos de inters, inflacin y los tipos de cambios entre divisas estn altamente relacionados. Los encargados de
establecer los tipos de inters interbancario son los bancos centrales y es a travs del cambio de los tipos de inters
como los bancos centrales ejercen su influencia tanto sobre la inflacin como sobre el valor de una divisa.
Unos tipos de inters altos atraen capital extranjero y provocan que el valor de una divisa aumente aumentando los
tipos de cambio de esta divisa con otras. No obstante, el impacto de los tipos de inters altos sobre el valor de la
divisa puede verse reducido si la inflacin en el pas es mucho ms alta que en otros pases o si hay otros factores que
llevan a la divisa a la baja. En el caso de tipos de inters bajos, el valor de la divisa tiende a la baja y, por tanto, los
tipos de cambio de esta divisa con otras descender.
3. Dficit de la cuenta corriente
La cuenta corriente es el balance comercial entre un pas y sus aliados comerciales. Este dato refleja todos los pagos
entre pases de bienes, servicios, intereses y dividendos. Un dficit en la cuenta corriente de un pas es muestra de un
gasto mayor a las ganancias que se obtienen del comercio exterior y, por tanto, est tomando capital de otras fuentes
para compensar el dficit. Si hay dficit en la cuenta corriente de un pas se puede decir que entra menos capital
extranjero y sale ms capital propio (mayores importaciones y menores exportaciones); esto se traduce tambin,
lgicamente, en una necesidad de divisas extranjeras mayor de la que recibe a travs de las ventas en las
exportaciones al mismo tiempo que se da salida a una cantidad mayor de su propia divisa.
Todo esto se traduce en que un dficit en la cuenta corriente lleva a un exceso de demanda de divisas extranjeras, lo
que lleva a una disminucin de los tipos de cambio entre la divisa del pas y otras divisas extranjeras hasta que el
precio de los bienes y servicios del pas sean lo suficientemente baratos para que vuelva a haber un inters en su
compra por parte de otros pases y suban las exportaciones; esta disminucin de los tipos de cambio tambin harn
ms caros los productos extranjeros disminuyendo su venta en el pas, lo que llevara a una disminucin en las
importaciones. De esta forma, una disminucin en el tipo de cambio hara que la cuenta corriente se recuperase ms
rpidamente al favorecer el aumento de las exportaciones y la disminucin de las importaciones.
4. Deuda pblica
Los pases participan en la financiacin del dficit para pagar proyectos del sector pblico y financiacin
gubernamental. Esta actividad estimula la economa nacional pero sin sobrepasar un cierto lmite pues un alto grado
de dficit y endeudamiento hace menos atractivo al pas para los inversores extranjeros debido a que la inflacin del
pas ir al alza.
Supongamos que un gobierno decide, a travs del Banco Central del pas, suministrar ms dinero liquido para pagar
parte de su gran deuda pblica. Este suministro de dinero hacer subir la inflacin de forma inevitable. Otra forma de
financiar la deuda pblica es a travs de la venta de bonos del estado. Si un pas no es capaz de financiar su deuda
pblica a travs de la venta de bonos y del incremento en el suministro de dinero al sistema, deber buscar
financiacin para esta deuda en el extranjero y, para ello, se ver obligado a bajar los precios de venta de los bonos y
valores del estado. En este punto es importante sealar que la compra de estos bonos y valores por extranjeros puede
verse muy afectada si existe una deuda pblica demasiado alta ya que entrarn en juego las preocupaciones y
credibilidad sobre el cumplimiento de las obligaciones por parte del pas que vende los bonos (aumenta el riesgo de
crdito). Este riesgo de incumplimiento, que se traducira en un impago, es medido a travs de la calificacin
crediticia del pas (determinada por agencias como Moody's o Standard & Poor's). Es por esto que la calificacin de
la deuda de un pas tiene un papel muy importante en los tipo de cambio de su divisa.
5. Trminos de intercambio
Los trminos de intercambio (tambin conocido como Relacin real de intercambio, en ingls Terms of Trade, TOT)
es un ratio que compara los precios de las exportaciones y los precios de las importaciones y mide la evolucin
relativa de ambos. Los trminos de intercambio estn relacionados con la cuenta corriente y el balance de pagos. Si el
precio de las exportaciones de un pas va creciendo ms que el precio de las importaciones, este indicador ir
mejorando ya que un aumento en los trminos de intercambio refleja un aumento en la demanda de las exportaciones.
Esto devuelve un aumento en los beneficios que el pas obtiene de las exportaciones, lo cual hace aumentar tambin
la demanda de moneda nacional y esto lleva a un aumento en el valor de la divisa. Por el contrario, si el precio de las
exportaciones crece a un ritmo inferior que los precios de las importaciones llevar a una bajada en el valor de la
divisa en relacin a las divisas de los pases con los que mantiene comercio.
6. Estabilidad Poltica y rendimiento econmico
Es lgico y normal que aquellos inversores extranjeros que vayan a invertir en un pas busquen pases estables
polticamente y con una fuerte economa donde llevar su capital. Un pas con estas cualidades atraen capital forneo
con ms fuerza que pases de los que se perciba un mayor riesgo poltico y econmico. Esta atraccin de inversores
extranjeros se traduce en una divisa al alza mientras que un pas revuelto polticamente puede perder la confianza
percibida sobre su divisa y provocar un movimiento de capital a otras naciones.
Como queda plasmado en este artculo, los factores ms determinantes en las fluctuaciones de los tipos de cambio de
las divisas mantienen una relacin muy estrecha con el inventario mantenido por los inversores y relaciones
comerciales del pas. No obstante no has de olvidar que los tipos de cambio de divisas estn influenciados por
muchos y complejos factores que pueden no obedecer a los pronsticos ni del ms experimentado economista.
7. Especulacin
La especulacin, o dicho de otra forma, el sentimiento del mercado, tambin tienen una importantsima influencia en
el tipo de cambio entre divisas. Por ejemplo, se puede dar que exista una corriente de opinin generalizada de que el
euro se va a apreciar. Esto puede hacer que los principales especuladores del mercado comiencen a comprar euros
con el objetivo de obtener beneficio de su venta cundo suba de valor. Si el volumen de compra con fines unicamente
especulativos es suficientemente alto, puede hacer que efectivamente su valor relativo respecto a otras divisas
aumente, afectando al tipo de cambio entre ellas. De forma similar, si se cree que un banco central va a subir los tipos
de inters, los especuladores pueden verse atrados a adquirir su divisa llevando al mercado a incrementar el valor de
la divisa.
8. Valor relativo de otras divisas
El tipo de cambio siempre se da para un par de divisas. Una divisa por s sola carece de valor si no se compara con
otra divisa (u otra referencia, por ejemplo el oro). Por ello, ya sea en un sistema de tipo de cambio flexible o de tipo
de cambio fijo, siempre se habla de valor relativo.
Si una divisa es muy atractiva para los inversores extranjeros y para los especuladores, tiene un gran demanda y
adems tiene atractivas tasa de inters en un entorno socio-poltico estable, se puede decir que su valor debera ir al
alza. Ahora bien, si la enfrentamos a otra divisa an ms atractiva, el tipo de cambio entre ambas debera ir en sentido
contrario.