Examen final

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

1. En uno de los departamentos de mayor produccin manufacturera del pas se presenta

escases de energa elctrica, que ha obligado a realizar racionamientos. Muchas plantas
industriales sufren cortes que afectan hasta una tercera parte de sus horarios productivos. La
gran industria ha sido poco afectada, por contar con sus propias plantas generadoras. No
obstante la pequea y la mediana industria que son fuentes de empleos directos e indirectos
de un segmento importante de la poblacin del departamento, est sufriendo prdidas
importantes de productividad. Existen riesgos de despidos de personal para reducir sus
prdidas financieras
El gobernador considera que el departamento, que se encuentra en la frontera oriental del
pas, debe iniciar inmediatamente importaciones de energa elctrica del pas vecino.
Asimismo propone contratar la formulacin de un proyecto de expansin de la capacidad
departamental para generacin trmica. Considera que as podra reducir las prdidas futuras
debidas a racionamientos. El gobernador le solicita a usted un plan para la formulacin del
proyecto de expansin de la generacin.
a. Haga una propuesta de anlisis de la situacin existente. Proponga por lo menos seis
preguntas que buscara responder con dicho anlisis.
b. Describa 2 posibles propuestas (hipotticas) para una optimizacin de la situacin existente.
c. Defina la importancia o la relevancia de las propuestas de optimizacin de la situacin
existente.
Solucin:
a. Se conoce que la economa del departamento se afecta por el racionamiento de energa,
las pequeas y medianas empresas son las ms perjudicadas, los despidos masivos de
personal podran generar un nivel de desempleo alto en el departamento lo que causara
una recesin econmica en el sector , la idea que propone el gobernador es viable, lo que
se debe analizar es el costo que llevara la ejecucin del proyecto en infraestructura , si la
inversin que se hara para solucionar este problema se recuperara a corto o largo plazo.
En cuanto a que si es una solucin rpida por supuesto que s, ya que la generacin de
energa en el mismo departamento necesita mucho ms tiempo por lo que no se tiene la
infraestructura necesaria.
Preguntas:
1. Cmo afecta el racionamiento de energa a la comunidad y al departamento?
2. En qu medida puede aumentar el desempleo a razn de este problema y como esto
afecta al departamento?

3. Qu opciones hay para suplir energa elctrica al departamento y cul es el tiempo con el
que se cuenta para lograr implementar dichas soluciones?
4. es la compra de energa elctrica al pas vecino la mejor solucin?
5. la compra de energa a otro departamento generara empleo?
6. Qu inconvenientes polticos econmicos y sociales puede tener la importacin de energa
elctrica de un pas vecino?
b. propuestas para la optimizacin de la situacin:
1. Una opcin que permite aprovechar la energa en las pequeas y medianas empresas que
generan empleo en el departamento es suspender la energa en los hogares en horarios donde
el consumo promedio sea bajo
2. Buscar fuentes de energa renovables en el departamento, aprovechando los recursos
naturales para la generacin de energa.
c. la propuesta (1) aunque no se considera como una solucin definitiva al problema, si es una
medida que aportar en gran parte a la solucin del problema y no solamente servir como
parte de la solucin a la falta de productividad de las pequeas y medianas industrias, sino que
adems ser una medida que ayudar al cuidado con en medio ambiente. Y en cuanto a la
propuesta (2), se torna importante para generar propuestas alternativas a la ya mencionada
por el seor gobernador del departamento, ya que abre la posibilidad del uso de otros tipos de
tecnologas para la generacin de energa elctrica y su implementacin ser viable una vez los
distintos asesores consultados digan de qu manera se puede dar uso responsable a los
recursos naturales de la regin, para la solucin al problema de generacin de energa
elctrica.

2. La compaa agrcola El jardn est interesada en instalar una planta dedicada al proceso
industrial de frijoles y arvejas. La construccin de la planta demora un ao y cuesta
$12.000.000. La maquinaria se adquiere en $8.000.000. Para financiar el proyecto, se negocia
un prstamo de $10.000.000 en las siguientes condiciones: tasa de inters del 27% anual (tasa
corriente); el prstamo se repaga en cuatro amortizaciones anuales iguales, que empieza a
pagar a partir del ao 1; los intereses se pagan sobre los saldos.
Se permite una depreciacin de la planta en forma lineal en 20 aos. La maquinaria se
deprecia en 15 aos. La planta se vender en $3.000.000 y la maquinara se vender en
$2.000.000, al final del ao siete (valores expresados en precios del ao 0).

El proyecto producir durante siete aos. Se proyecta que la produccin de la planta ser la
siguiente:

Los costos de operacin de la planta a precios del ao 0, son:

Los precios de venta de los productos, en precios del ao 0, son:

La fbrica pagar un impuesto del 10% sobre la renta y las ganancias extraordinarias. La tasa
de inters de oportunidad nominal es del 30% anual.
Se espera un aumento del 20% en el nivel general de precios. Dicha inflacin afectar los
precios de la materia prima, el salario de la mano de obre y los precios de los productos
vendidos.
a. Presente el flujo de fondos del proyecto y del inversionista (con financiacin), a precios
constantes del ao 0.

Va l ores expres a dos en preci os a o 0

Cons trucci on pl a nta
12,000,000.00
Ma qui na ri a
8000000
pres tamo
10000000
i nteres a nua l tcorri e
27%
4 a mortiza ci ones i gua l a nua l
a mortizci on a pa rtir Ao 1
depreci a ci on l i nea l pl a nta
20 a os
depreci a ci on l i nea l ma qui na ri a
15 a os
s a l va mento pl a nta
3000000 fi n a o 7
s a l va mento ma qui na ri a
2000000
producci on de l a pl a nta
prod Arveja s (l a tas ) prod fri jol es (l a tas )
1500000
500000
2000000
600000

Aos 1-4
Aos 5-7

Aos 1-4
Aos 5-7

600,000.00
533333.3333

cos tos de opera ci on de l a pl a nta

ma no obra
5000000
2000000

prof total
2000000
2600000

ma teri a pri ma
2500000
3000000

preci os de venta de l os productos

La ta a rveja s
La ta fri jol es

14
13

i mpues to s obre renta y gextra ord

tas a i nteres oportuni da d nomi na l
tas a i nteres oportuni da d rea l

0.1
0.3 a nua l
0.083333333

a umento

0.2 ni vel genera l preci os

Ao

i ngres os l a ta s a rveja s i ngres os l a ta s fri jol es cos tos op

1

25,200,000.00

7,800,000.00

9,000,000.00

2
3
4
5
6
7

30,240,000.00

9,360,000.00

10,800,000.00

36,288,000.00
43,545,600.00
69,672,960.00
83,607,552.00
100,329,062.40

11,232,000.00
13,478,400.00
19,408,896.00
23,290,675.20
27,948,810.24

12,960,000.00
15,552,000.00
12,441,600.00
14,929,920.00
17,915,904.00

deuda

Amortizacion

interes

total pagar

ao1

10,000,000.00

2,500,000.00

2,700,000.00

5,200,000.00

ao2

7,500,000.00

2,500,000.00

2,025,000.00

4,525,000.00

ao3

5,000,000.00

2,500,000.00

1,350,000.00

3,850,000.00

a o4

2,500,000.00

2,500,000.00

675,000.00

3,175,000.00

sin financiacion (proyecto)

1
2

Ingresos de operacin(+)

33,000,000.00

39,600,000.00

47,520,000.00

57,024,000.00

89,081,856.00

106,898,227.20

128,277,872.64

Costos de operacin (-)

9,000,000.00

10,800,000.00

12,960,000.00

15,552,000.00

12,441,600.00

14,929,920.00

17,915,904.00

Depreciacin maquinaria(-)

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

600,000.00
22,866,666.67

600,000.00
27,666,666.67

600,000.00
33,426,666.67

600,000.00
40,338,666.67

600,000.00
75,506,922.67

600,000.00
90,834,973.87

600,000.00
109,228,635.31

2,286,666.67

2,766,666.67

3,342,666.67

4,033,866.67

7,550,692.27

9,083,497.39

10,922,863.53
-4,800,000.00
-480,000.00

Depreciacin planta(-)
Ganancia Gravable
Impuestos
Valores de Salvamento Gravables Activos planta(+)
Impuestos
Valor de salvamento maquinaria(+)
impuestos

-2,266,666.67
-226,666.67

Valor en libros maquinaria(+)

Valor en libros planta(+)
Ganancia Neta
Depreciacin maquinaria(+)
Depreciacin planta(+)
Inversin recursos propios(-)
capotal recivido
Cuota i nvers i on

20,000,000.00

SALDO

(20,000,000.00)

0
Ingresos de operacin(+)
Costos de operacin (-)
interes prestamo
Depreciacin maquinaria(-)
Depreciacin planta(-)
Ganancia Gravable
Impuestos
Valores de Salvamento Gravables Activos planta(+)
Impuestos
Valor de salvamento maquinaria(+)

20,580,000.00

24,900,000.00

30,084,000.00

36,304,800.00

67,956,230.40

81,751,476.48

4,266,666.67
7,800,000.00
104,012,438.44

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

533,333.33
600,000.00

21,713,333.33

26,033,333.33

31,217,333.33

37,438,133.33

69,089,563.73

82,884,809.81

105,145,771.78

con financiacion (inversionista)

1
2

33,000,000.00
9,000,000.00
2,700,000.00

39,600,000.00
10,800,000.00
2,025,000.00

47,520,000.00
12,960,000.00
1,350,000.00

57,024,000.00
15,552,000.00
675,000.00

89,081,856.00
12,441,600.00

106,898,227.20
14,929,920.00

128,277,872.64
17,915,904.00

533,333.33
600,000.00
20,166,666.67

533,333.33
600,000.00
25,641,666.67

533,333.33
600,000.00
32,076,666.67

533,333.33
600,000.00
39,663,666.67

533,333.33
600,000.00
75,506,922.67

533,333.33
600,000.00
90,834,973.87

533,333.33
600,000.00
109,228,635.31

2,016,666.67

2,564,166.67

3,207,666.67

3,966,366.67

7,550,692.27

9,083,497.39

10,922,863.53
-4,800,000.00
-480,000.00
-2,266,666.67

impuestos
Valor en libros maquinaria(+)
Valor en libros planta(+)

-226,666.67
4,266,666.67
7,800,000.00

Ganancia Neta

18,150,000.00

23,077,500.00

28,869,000.00

35,697,300.00

67,956,230.40

81,751,476.48

104,012,438.44

Depreciacin maquinaria(+)

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

533,333.33

Depreciacin planta(+)
Inversin(-)
capotal recivido

600,000.00

600,000.00

600,000.00

600,000.00

600,000.00

600,000.00

600,000.00

69,089,563.73

82,884,809.81

105,145,771.78

20,000,000.00
10,000,000.00

Cuota i nvers i on
SALDO

(10,000,000.00)

2,500,000.00

2,500,000.00

2,500,000.00

2,500,000.00

16,783,333.33

21,710,833.33

27,502,333.33

34,330,633.33

b. Es el proyecto por s solo rentable segn el criterio del VPN?

VPN sin
financiacin

$231,578,723.92

VPN con
financiacin

$228,166,806.97

El proyecto sin financiacin si es rentable, ya que el VPN es mayor que 0

a. El crdito para financiar parte de la inversin mejora la rentabilidad para los
inversionistas? Cul es este VPN del proyecto financiado?
El crdito para financiar parte de la inversin no mejora la rentabilidad para los inversionistas
ya que el VPN disminuye, el VPN del proyecto sin financiacin es de 231.578.723 y el del
proyecto financiado es de 228.166.806

3. Una constructora necesita adquirir tres tractores para agilizar el proceso de construcciones.
La compaa CONTRACTOR ltda le ofrece unos muy buenos con un costo de $20.000.000
cada uno y les presenta dos alternativas de pago:

Cancelar el 50% en el momento de la entrega y el otro 50% en 3 cuotas anuales iguales

de $10.000.000 cada una, con un inters del 28% anual vencido sobre saldos.
Pagar la Totalidad de contado y le hacen un descuento del 25%.

Con el uso de estos tractores, la constructora se ahorra $1.250.000 mensuales por concepto de
sueldos, durante cada mes de su operacin.
La gasolina que los tractores necesitan cuesta $360.000 mensuales. Tienen una vida til de 10
aos, al final de los cuales pueden verse por in valor equivalente al 20% de su valor inicial. Los
tractores se compran en el ao 0. Si la tasa de inters de oportunidad es del 30% efectiva
anual y los constructores no pagan impuestos, encuentre:
a. El valor presente de los beneficios, el valor presente de los costos, la relacin beneficio
costo y el valor presente neto de cada una de las alternativas. Qu alternativa es ms
conveniente? Explique?
Alternativa 1
tractores
costo cada tractor
cancela al momento de la entrega
cancela 3 cuotas anuales
interes vencido sobre saldos

3.00
20000000
50%
10000000
28%

Alternativa 2
tractores
costo cada tractor
Pago total

3.00
20000000
45,000,000.00

Ahorro mensual
gasolina mensual

1,250,000.00
360000

vida util
valor salvamento
interes oportunidad

0
Ingresos de operacin(+)
Costos de operacin (-)
Depreciacin maquinaria(-)

1
15,000,000.00
4,320,000.00
6,000,000.00

10
12,000,000.00
30%

Alt ernat iva 1

2
3
4
5
6
7
8
9
10
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00
4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00
6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00

Ganancia Gravable
Impuestos
Valor de salvamento maquinaria(+)
Valor en libros(+)

4,680,000.00

Ganancia Neta

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00 16,680,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

18,400,000.00
15,000,000.00
22,720,000.00
-7,720,000.00

15,600,000.00
15,000,000.00
19,920,000.00
-4,920,000.00

Depreciacin(+)
Inversin(-)
capotal reci
Cuota inversion
FLUJO BENEFICIOS
FLUJO COSTOS
FLUJO FONDO NETO

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00
12,000,000.00

6,000,000.00

60,000,000.00
30,000,000.00
30,000,000.00
60,000,000.00
(30,000,000.00)

12,800,000.00
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 27,000,000.00
17,120,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00
-2,120,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 22,680,000.00

VP Beneficios
VP Costos
VPN
Relacion B/C

0
Ingresos de operacin(+)
Costos de operacin (-)
Depreciacin maquinaria(-)

1
15,000,000.00
4,320,000.00
6,000,000.00

$77,243,550.29
$102,566,192.56
($25,322,642.27)
0.753109269

Alt ernat iva 2

2
3
4
5
6
7
8
9
10
15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00
4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00
6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00 6,000,000.00

Ganancia Gravable
Impuestos
Valor de salvamento maquinaria(+)
Valor en libros(+)

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

Ganancia Neta

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00

4,680,000.00 16,680,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

6,000,000.00

12,000,000.00

Depreciacin(+)
Inversin(-)
capotal reci
Cuota inversion
FLUJO BENEFICIOS
FLUJO COSTOS
FLUJO FONDO NETO

6,000,000.00

45,000,000.00

45,000,000.00
(45,000,000.00)

15,000,000.00
4,320,000.00
10,680,000.00

15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 15,000,000.00 27,000,000.00

4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00 4,320,000.00
10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 10,680,000.00 22,680,000.00

VP Beneficios
VP Costos
VPN
Relacion B/C

$47,243,550.29
$58,355,450.64
($11,111,900.35)
0.809582477

Es mejor la alternativa dos porque es el VPN mayor y la relacin B/C ms alta.

b. Compare las selecciones Que se haran utilizando los criterios de VPN y RBC. Indique si
los resultados son consistentes y si no lo son explique a qu se debe esto.
Si es consistente ya que se debe tomar la alternativa con mayor VPN y con mayor relacin B/C,
en este caso la alternativa dos cumple las dos condiciones.
c. Cules son las desventajas de la RBC como criterio para la toma de decisiones?

Una desventaja es que la RBC depende del anlisis de costos y beneficios realizado por
el evaluador, lo cual implica que puede variar segn el criterio con el que este defina
los costos y los beneficios
La RBC no tiene en cuenta la magnitud de la inversin, por lo tanto se pueden obtener
los mismos resultados con un proyecto el cual tenga una inversin muy grande que
uno de una inversin pequea
La RBC no tiene unidad de medida