DATOS DEL ALUMNO: NOMBRE Y APELLIDOS.. GRUPO .. TITULACIN
NORMAS: A- Cada pregunta bien contesta suma 1 punto Cada pregunta ma! contestada resta "## puntos $en b!anco suma " puntos% &- So!o 'a( una respuesta correcta por pregunta C- Debe contestar en !a )O*A +,T-CA . so!o se considerar/n !as respuestas marcadas a'0 D- )aga todos sus c/!cu!os en estas mismas 'o1as de! e2amen Entr3gue!o todo $enunciado ( 'o1a 4ptica% a! 5ina!i6ar E- No se permite e! uso de! te!35ono m47i! 8- Duraci4n: 19" minutos
1 Determine !a respuesta correcta: a E! pago generado por !a compra de un contrato 5or:ard sobre App!e con precio de e1ercicio ;"" en tiempo T se puede rep!icar con una cartera <ue consiste en !a compra de !a acci4n de App!e ( !a 7enta de un bono cup4n cero con 7encimiento T ( 7a!or nomina! ;"" b E! pago generado por un contrato 5or:ard sobre App!e con precio de e1ercicio ;"" en tiempo T se puede rep!icar con una cartera <ue consiste en !a compra de !a acci4n de App!e ( !a compra de un bono cup4n cero con 7a!or nomina! ;"" ( 7encimiento T c E! pago generado por !a compra de un contrato 5or:ard sobre App!e con precio de e1ercicio ;"" en tiempo T se puede rep!icar con una cartera <ue consiste en !a compra de una ca!! sobre !a acci4n de App!e con 7encimiento T ( precio de e1ercicio ;"" ( !a 7enta de una put sobre !a acci4n de App!e con 7encimiento T ( precio de e1ercicio ;"" !. a y " #o$ "o%%&"'a#
9 Las acciones de =oog!e negocian a un precio de >""? E! bono cup4n cero <ue emite e! tesoro Americano a tres meses con 7a!or nomina! 1"""? coti6a a @@@? E! precio de e1ercicio $A% de un 5or:ard a # meses sobre !a acci4n de =oog!e en e! momento en e! <ue se inicia e! contrato ser/: a >1"B"C euros b D@EB"" euros c >""B1E euros !. N($)*$a !& +a# a$'&%(o%&#.
2 # E! siguiente diagrama presenta:
a Los pagos generados en 7encimiento por !a compra de una ca!! con precio de e1ercicio 19" ( !a 7enta de una put sobre e! mismo sub(acente ( con e! mismo 7encimiento con striFe 19" b Los pagos generados en 7encimiento T por !a compra de un bono cup4n cero con 7a!or nomina! 1"" ( !a compra de un 5or:ard con 7encimiento T sobre una acci4n ( con precio de e1ercicio 1"" ". Lo# ,a)o# )&$&%a!o# &$ -&$"(.(&$'o T ,o% +a "o.,%a !& *$a "a++ y !& *$a ,*' #o/%& &+ .(#.o #*/ya"&$'& "o$ &+ .(#.o -&$"(.(&$'o T y "o$ ,%&"(o !& &0&%"("(o 100. d Los pagos generados en 7encimiento T por !a compra de un bono cup4n cero con 7a!or nomina! 1"" ( !a compra de una ca!! con precio de e1ercicio 1"" ( 7encimiento T
; E! director de American Air!ines est/ preocupado por una posib!e subida en e! precio de! crudoB !o incrementar0a !os costes operaciona!es de !a empresa GHu3 estrategia deber0a !!e7ar a cabo American Air!ines uti!i6ando opciones para cubrirse ante esa posibi!idadI a. Co.,%a% o,"(o$&# "a++ #o/%& &+ ,&'%1+&o "%*!o b Comprar opciones put sobre e! petr4!eo crudo c Jender opciones ca!! sobre e! petr4!eo crudo d Jender un 5uturo sobre e! petr4!eo crudo
C Si !a beta de !a acci4n de App!e es igua! a 1B de acuerdo con !a teor0a estab!ecida por e! CA,M podemos estab!ecer <ue: a Las rentabi!idades <ue genera !a acci4n de App!e en media deben de rep!icar !as rentabi!idades generadas por e! 0ndice burs/ti! SK,C"" b La acci4n App!e rep!ica !as rentabi!idades de !a cartera di7ersi5icada o !a cartera de mercado c La acci4n de App!e tiene a!to riesgo idiosincr/tico !. a y / #o$ "o%%&"'a#
D Asuma <ue e! 0ndice burs/ti! SK,C"" o5rece una rentabi!idad esperada de! 19L E! tipo de inter3s !ibre de riesgo es 1L ( !a acci4n de App!e tiene una beta igua! a uno Sin embargoB !a acci4n de App!e o5rece una rentabi!idad esperada en e! mercado de! 1"L &a1o e! mode!o CA,M estos datos imp!ican a. La a""(1$ !& A,,+& &#'a #o/%& -a+o%a!a. E2(#'&$ o,o%'*$(!a!&# !& a%/('%a0& b La acci4n de App!e est/ in5ra7a!orada E2isten oportunidades de arbitra1e c La acci4n de App!e est/ per5ectamente 7a!orada No e2isten oportunidades de arbitra1e d No se puede contestarB 5a!tan datos
3 > Un in7ersor posee una cartera 5ormada Mnicamente por 9 tipos de acciones Sabiendo <ue !a beta de! acti7o A es de "> ( !a de! acti7o & es igua! a 1C Asumiendo <ue e! in7ersor desea obtener una cartera con una beta igua! a "# La proporci4n a in7ertir en e! acti7o A para !ograr esa cartera es: a -"C b "@ ". 1.3 d -11
E Una 7e6 construida !a cartera de! e1ercicio anteriorB e! in7ersor decide <ue in7ertir/ un C"L de su ri<ue6a en cas' ( e! otro C"L en esa cartera GCu/! ser/ !a beta 5ina! de su in7ersi4nI a. 0.13 b 1#" c 1"" d ";C
@ Suponga <ue un gestor de carteras puede in7ertir en dos acciones $Te!e54nica ( Repso!% cu(as rentabi!idades esperadas son de! -1"L ( e! 9CL respecti7amente Sus des7iaciones t0picas ;"L ( 9>L respecti7amente La proporci4n a in7ertir en cada una para !ograr una cartera con e! menor riesgo posib!e: a Sera igua! a N TEL O -9"E ( N RE, O #"> si e! coe5iciente de corre!aci4n entre Te!e54nica ( Repso! es 1 ( se permiten !as 7entas en corto b Sera igua! a N TEL O "; ( N RE, O "D si e! coe5iciente de corre!aci4n entre Te!e54nica ( Repso! es -1 ( se permiten !as 7entas en corto c Sera igua! a N TEL O 9"E ( N RE, O #"> si e! coe5iciente de corre!aci4n entre Te!e54nica ( Repso! es 1 ( se permiten !as 7entas en corto !. a y / #o$ "o%%&"'a#
1" Asumiendo <ue !a corre!aci4n entre Te!e54nica ( Repso! es igua! a "B !a rentabi!idad esperada ( !a 7o!ati!idad de !a cartera e<uiponderada de Te!e54nica ( Repso! dados !os datos descritos en e! e1ercicio anterior son: a. Rentabi!idad ( 7o!ati!idad de !a cartera C""L ( 1C""LB respecti7amente b. R&$'a/(+(!a! y -o+a'(+(!a! !& +a "a%'&%a 4.305 y 26.1357 %&#,&"'(-a.&$'&. c. Rentabi!idad ( 7o!ati!idad de !a cartera -11CL ( #";>LB respecti7amente d. Rentabi!idad ( 7o!ati!idad de !a cartera E"#L ( 99>@LB respecti7amente
11 Un in7ersor tiene <ue construir una cartera 5ormada por acti7o !ibre de riesgo Pr5Q ( un acti7o arriesgado PiQ Asumiendo <ue !a rentabi!idad de! acti7o !ibre de riesgo es r 5 OCLB ( dados !os siguientes datosB
determineB en 5unci4n de !a CAL resu!tanteB cu/! ser0a !a opci4n 4ptima -n7ertir en e!: a Acti7o !ibre de riesgo ( en e! primer acti7oB generando !a CAL ERR p SO r5T"#E p
b Acti7o !ibre de riesgo ( en e! segundo acti7oB generando !a CAL ERR p SO r5T";" p
c Acti7o !ibre de riesgo ( en e! tercer acti7oB por<ue genera !a CAL ERR p SO r5T"#> p
!. A"'(-o +(/%& !& %(&#)o y &$ &+ "*a%'o a"'(-o7 ,o%8*& )&$&%a +a CAL 9ER , :; %<=0.33 ,
6
19 Jender una acci4n a! descubierto o !!e7ar a cabo Ps'ort se!!ingQ a -mp!ica <ue e! in7ersor 7ende una acci4n <ue no posee ( por tanto 'a de recomprar a! precio a! <ue cotice cuando se cierre !a posici4n b ,ermite bene5iciar a! in7ersor de una ba1ada de! precio de !a acci4n c ,ermite bene5iciar a! in7ersor ante una subida de! precio de !a acci4n !. a y / #o$ "o%%&"'a#
1# E! tipo de inter3s compuesto mensua! e<ui7a!ente a! #B@#L trimestra! es: a "BE;L /. 172>5 c 1BC>L d 1BD;L
14. Imagine que usted hereda 50.000 euros. Qu forma de cobro elegira, si su coste de capital es del ! anual" a. 50.000 euros ho#. b. 10 anualidades de 5.000 euros comen$ando dentro de 1 a%o. c. 55.000 euros pagados en un solo pago dentro de 3 aos. d. 0 pagos semestrales de 1.&00 euros cada uno, siendo el primero dentro de seis meses.
1C Determine e! JAN de! siguiente pro(ecto si !a rentabi!idad e2igib!e se 'a estimado en un 19L Los 5!u1os de ca1a son:
tO" AUo1 AUo9 AUo# -C"" T#C" T9"" T9"" a JAN entre 19"V ( 1#"V b JAN entre -1C V ( -CV ". ?AN &$'%& 110@ y 113@. d Ninguna de !as anteriores
1D G,ara <u3 tasas de descuento es interesante e! pro(ecto de in7ersi4n caracteri6ado por !os siguientes 5!u1os de ca1aI
tO" AUo1 AUo9 -9""B"" T#""B"" -E9B"E
a Tasas entre e! 1EBC"L ( e! 1@BE;L b Tasas entre e! 19BC"L ( e! 1#BC"L c Tasas ma(ores de! 1>B;"L !. N($)*$a !& +a# a$'&%(o%&#
3 1'. (ada la siguiente )**I,
,!a6o $aUos% 1 9 # ; C Tipo de inter3s spot #BCL ;BCL CB"L CB;L CB>CL
+alcule el tipo de inters for,ard implcito del a%o t-1 al a%o t- . 0 f 1, /, # el for,ard implcito del a%o t-4 al a%o t-5 . 0 f 4,5 /, respecti0amente, a. 0 f 1,3 =5.76%; 0 f 4,5 = 7.16% b. 0 f 1, - 5.00!1 0 f 4,5 - 2.54! c. 0 f 1, - 4.54!1 0 f 4,5 - 3.&! d. 4inguna de las anteriores.
15. +alcule el precio del un bono espa%ol cup6n cero, con 0encimiento 1 a%o, nominal 1000 euros # que se amorti$a a la par. 7a calificaci6n crediticia del bono es 888, lo que implica que este bono paga un diferencial de 00 puntos b9sicos .1 punto b9sico - 0.01!/ respecto al acti0o libre de riesgo. )l acti0o libre de riesgo tiene un tipo de inters anual del 1!. a. )l precio del bono es 3'5.3 euros b. El precio del bono es 61.54 euros c. )l precio del bono es 1001.& euros d. )l precio del bono es 330.10 euros
13. Indique la respuesta incorrecta: a. )l riesgo de inters hace referencia a la posibilidad de que el 0alor de una cartera de ttulos de renta fi;a .o un <nico ttulo de renta fi;a/ disminu#a por una subida de los tipos de inters del mercado. b. = menor tipo de inters, ma#or precio del bono. c. !uanto "e#or es el rating crediticio de una co"pa$a, la rentabilidad e%igida a sus bonos ser& "a'or. d. )l riesgo de impago de un bono se refiere a la posibilidad de que el emisor del bono no cumpla con sus obligaciones de pago futuras.
&0. >upongamos que un analista burs9til estima ho# .t-0/ que el 8?= de la empresa +I+I>= ser9 de 40@ en este e;ercicio .t-1/, # de 50@ para el pr6Aimo .t-&/. =dem9s predice que para el resto de e;ercicios hasta el infinito la empresa ser9 capa$ de aumentar sus beneficios en un &! anual, # sabe que hist6ricamente el pa#Bout de esta empresa ha sido del 55!, # no espera que cambie en el futuro. +u9l sera el precio que debera pagar por estas acciones en el mercado" =suma una tasa de capitali$aci6n para estas empresas del 3!.
a. )l precio ser9 1&5.0 euros b. )l precio ser9 50.54 euros c. El precio ser& 3(0.60 euros d. 4inguna de las anteriores