El trmino bono soberano hace referencia a los bonos que emite el gobierno de un

pas. Y la razn por la que los gobiernos emiten este tipo de bonos no es otra que
obtenerdinero para financiar servicios gubernamentales y dficits presupuestarios.
Estos bonos se pueden emitir con diferentes intereses nominales y con plazos de
vencimiento distintos.
Los bonos soberanos y los bonos del tesoro estn directamente relacionados ya
que estos ltimos son un tipo de bono soberano que fija el plazo de la deuda en un
perodo superior a diez aos. En Estados Unidos, los bonos soberanos tambin son
conocidos como Treasury Bills. La inversin en bonos del tesoro de Estados Los
bonos soberanos estn considerados como los ms seguros del mercado (puesto
que tienen el respaldo de los gobiernos centrales) y, por lo tanto, los de mayor
calidad. Estos bonos son los elegidos por muchos inversores, convirtindose en
objeto de sus compras y sus ventas. El apoyo del gobierno es lo que hace que
estos bonos sean de alta calidad, por el escaso riesgo de impago que suponen.
Pero en cuanto la probabilidad de un pas de afrontar un pago disminuya, entonces
aumenta la prima de riesgo.
Unidos se considera la ms segura, por eso los tipos de inters siempre sern ms
bajos que en cualquier otra deuda negociada.
El problema reside en la manera de analizar la capacidad de pago que tiene un
pas. El indicador bsico que nos indica el riesgo pas es la diferencia entre las
tasas de intereses que pagan los bonos (en dlares) emitidos por pases en vas de
desarrollo, y los Treasury Bills de Estados Unidos, considerados libres de
riesgo. Y esta diferencia (conocida como spread) es la que se identifica con la
posibilidad de que el gobierno que emite la deuda incumpla el pago de sus
obligaciones. Siguiendo el esquema lgico, cuanta mayor sea la inseguridad en el
pago de la deuda, mayor ser el inters que se deber pagar, es decir, que los
bonos que supongan un riesgo alto de impago, se les impondr unas condiciones
de pago ms duras con unos intereses ms elevados, traducindose en una prima
de riesgo elevada, que es el resultado del coste del incumplimiento de pago.
La inversin en bonos soberanos parece tener ms ventajas que desventajas,
sobre todo si tenemos en cuenta que el gobierno central del pas respondera al
pago. La dificultad llega en perodos de crisis, donde debemos evaluar con mayor
cautela esta capacidad de afrontar el pago de los distintos pases.


Los bonos soberanos son, simplemente, una especie de pagars
que se ofrecen en los mercados de capitales, con los que, de acuerdo
a la calificacin de riesgo de cada pas emisor, se obtienen recursos
a costo eventualmente mucho menor del que puede lograrse en las
instituciones de crdito.
a continuacin le esbozamos algunos de los riesgos que usted afrontara si se decide por invertir en deuda
soberana.
Riego de la tasa de inters: Sepa que la tasa de inters de su bono y el precio se mueven de manera
inversamente proporcional. Es un riesgo tpico de los activos de renta fija, pero en el caso de los pases, una
tasa o rendimiento alto denota poca confianza del mercado con respecto a ese pas.
Riesgo poltico: En este caso, se requiere un anlisis exhaustivo del proceso poltico que se est llevando a
cabo en un determinado pas y cmo ste puede afectar a su sistema financiero. Entre otras cosas, se deben
analizar temas como la estabilidad del Gobierno, la fortaleza de la oposicin, la influencia de un posible
cambio de rgimen poltico en la economa, el rol de la religin, la fuerza de los sindicatos y de que estn
exentas las principales industrias. Para saber ms sobre este tema lo invitamos a leer El costo oculto detrs
de las malas inversiones: un anlisis sobre riesgo geopoltico.
Riesgo econmico: Debe ver que tan solvente es la caja de un Gobierno para poder afrontar su deuda
externa, analizar el nivel de ingreso actual en moneda extranjera, quines son los acreedores y el uso de los
recursos naturales. Analice su poltica monetaria y las tasas histricas de inflacin y desempleo.
Riesgo de tipo de cambio: Dependiendo de la divisa en la que el inversor coloque su capital habr una
distinta volatilidad en caso de fluctuaciones en el mercado cambiario. Esto depender del papel del Gobierno,
es decir, si es excesivamente intervencionista o si apuesta a una flotacin administrada.
Riesgo de default o reestructuracin: No es muy diferente a cuando una persona no paga sus servicios en
tiempo y forma y consecuentemente le cortan la luz, el gas y el telfono. En este caso un pas, ante la
imposibilidad de afrontar su deuda, se declara en cesacin de pagos para avanzar en una reestructuracin.
Esto instantneamente baja la calificacin crediticia de un pas y aumenta la desconfianza por parte de los
inversores. Ante estos escenarios existen los CDS credit default swaps- que son seguros contra cesacin de
pagos de un pas. No obstante, algunos usan este instrumento financiero para especular contra la cada de
determinadas naciones.

Desventajas de la contratacin de bonos soberanos:
1- El costo aumentara en caso de una mayor depreciacin del valor del Lempira con relacin al
USA Dlar.
2- Los intereses a ser pagados en esta operacin no contribuyen al Producto Interno Bruto del
pas, a diferencia de los que se pagan por la deuda interna que si ayudan al crecimiento del PIB
hondureo.
3- No se utilizara para financiar inversin, sino que el gasto corriente.

CMO AFECTA LA EMISIN DE BONO AL PAS?
Los bonos colocan al gobierno en una situacin difcil que puede culminar en un futuro en el
estancamiento de la economa y en la necesidad de propiciar la elevacin de los impuestos
para poder hacer frente a un brusco aumento el servicio de la deuda externa.
Otro problema asociado con esta colocacin de bonos es la limitada capacidad de absorcin
de recursos que tiene la economa. Montos elevados y de sbito ingreso, podra producir una
monetizacin que en corto plazo provoque presiones inflacionarias y deprima ficticiamente la
tasa de cambio.
Aunque los fondos de los bonos se destinen a obras de infraestructura, puede producirse un
desplazamiento de recursos internos destinados previamente a la inversin y que seran
liberados para ser usados en gasto corriente. Si esto ocurriese, en el fondo estaramos
endeudndonos en el exterior para cubrir ms subsidios, o ms sueldos, o ms gastos
improductivos,
Para tener una idea de las graves consecuencias que podran traer a la economa de un pas
el uso descontrolado e ineficiente de los bonos soberanos, vamos remontarnos a lo que
ocurri en Argentina. Este pas empez a tomar prstamos, y para pagarlos recurra a otros
prstamos, hasta que se endeud tanto que sobrepas su capacidad de endeudamiento, y
esto trajo como consecuencia el colapso del sistema financiero argentino.