Introduccin

El presente informe es una breve descripcin de los bonos soberanos que son emitidos por
el estado de cada pas por el cual estos se emiten para contraer o financiar problemas
econmicos de una nacin.
Hemos estudiado las desventajas de emitir estos bonos ya que conllevan a una serie de
circunstancias por las cuales se ven afectadas las economas de los pases que emiten dichos
bonos.
Estos ocasionan muchas veces economas cambiantes y decadentes, afectando el cambio
monetario adems de incrementar el ndice de inflacin. Estos bonos tambin traen riesgos
a las personas que los obtienen a cambio de prestarle a los gobiernos efectivo, ya que
muchas veces se ven afectados por muchos riesgos entre los que podemos encontrar riesgo
poltico, econmico, tasa de inters y tasa de cambio, afectando muchas veces al bono en
cuanto a lo prestado y a lo pactado.








Objetivo general
Conocer sobre los bonos soberanos y las desventajas y riesgos que traen la emisin de
estos, identificando cada una de las circunstancias en las que se dan de acuerdo a las
necesidades financieras de un pas.

Objetivos especficos
1. Identificar las desventajas de emitir bonos soberanos y como perjudican la
economa del pas.
2. Determinar los riesgos que contrae el obtener o comprar un bono soberano para la
persona que lo adquiere.
3. Entender las circunstancias en las que es necesario emitir un bono soberano.

Los Bonos Soberanos
El trmino bono soberano hace referencia a los bonos que emite el gobierno de un pas. Y
la razn por la que los gobiernos emiten este tipo de bonos no es otra que obtener
dinero para financiar servicios gubernamentales y dficits presupuestarios.
BONO SOBERANO EN HONDURAS
La Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas, en su condicin de ente administrador
de las Finanzas del Gobierno de Honduras y tomando bajo consideracin las necesidades de
recursos para el ejercicio fiscal 2013, las alternativas de financiamiento disponibles y las
sostenibilidad econmica financiera del pas, realiz las gestiones necesarias para buscar
soluciones factibles y as lograr mejorar las condiciones Financieras del pas.
Se present una propuesta de emisin de un Bono Soberano al Gabinete Econmico en el
mes de octubre de 2012, como solucin para hacer frente a la difcil situacin financiera en
la cual se encuentra las finanzas pblicas.
El 5 de octubre de 2012, la Comisin de Crdito Pblico, responsable de la formulacin de
la Poltica de Endeudamiento Pblico (Artculo 66, Decreto Legislativo No.083-2004
contentivo de la Ley Orgnica del Presupuesto) integrada por autoridades de la SEFIN y el
BCH, aprob la gestin de la Emisin de un Bono Soberano Global por un monto base de
hasta US$1,000.0 millones.
Honduras coloca 500 millones de dlares bono soberano
Gobierno pagar inters leonino de 7.5%, el ms elevado que cancela un pas
centroamericano en el mercado de capitales.

El presidente de la Comisin de Presupuesto del Congreso Nacional (CN), Francisco
Rivera, declar que esta operacin no viene a resolver los problemas de la economa
hondurea, sino que sirven para pagar deuda interna y para tapar algunos baches.

CMO AFECTA LA EMISIN DE BONO AL PAS?
Los bonos colocan al gobierno en una situacin difcil que puede culminar en un futuro en
el estancamiento de la economa y en la necesidad de propiciar la elevacin de los
impuestos para poder hacer frente a un brusco aumento el servicio de la deuda externa.
Otro problema asociado con esta colocacin de bonos es la limitada capacidad de absorcin
de recursos que tiene la economa. Montos elevados y de sbito ingreso, podra producir
una monetizacin que en corto plazo provoque presiones inflacionarias y deprima
ficticiamente la tasa de cambio.
Aunque los fondos de los bonos se destinen a obras de infraestructura, puede producirse un
desplazamiento de recursos internos destinados previamente a la inversin y que seran
liberados para ser usados en gasto corriente. Si esto ocurriese, en el fondo estaramos
endeudndonos en el exterior para cubrir ms subsidios, o ms sueldos, o ms gastos
improductivos.
Desventajas de la contratacin de bonos soberanos:
1. El costo aumentara en caso de una mayor depreciacin del valor del Lempira con
relacin al Dlar estadounidense.

2. Los intereses a ser pagados en esta operacin no contribuyen al Producto Interno
Bruto del pas, a diferencia de los que se pagan por la deuda interna que si ayudan al
crecimiento del PIB hondureo.
3. No se utilizara para financiar inversin, sino que el gasto corriente.

4. La emisin de ms bonos soberanos y crdito interno no es ms que el reflejo de
una situacin complicada de un dficit fiscal que est por encima de la capacidad
del pas.
5. Por estos bonos, el Gobierno tendr que pagar una tasa ms alta y existe el riesgo
que los llamados buitres los adquieran, estos estn siempre pendientes de los
pases en decadencia por los altos intereses que pagan

6. La colocacin de un nuevo tramo de bonos soberanos por $500 millones en el
mercado internacional obligar al Gobierno a tomar algunas medidas que le
permitan la obtencin de recursos para honrar ese compromiso. Esas medidas pasan
por ampliar la base tributaria o subir las tasas impositivas actuales.
7. Podran generar efectos nocivos en la economa hondurea, sobre todo para la clase
media.

8. Un alto endeudamiento y un gran compromiso de pagar deudas anualmente a la
larga a lo que obliga al Estado es a seguir incrementando impuestos
9. Otro de los efectos ms inmediatos del nuevo endeudamiento sera, el recorte del
presupuesto en algunas Secretaras de Estado que, por la importancia de los
servicios que se prestan a la poblacin, deberan de concentrar mayor atencin,
como Salud y Educacin.

10. Aumento inmediato de la deuda externa

RIESGOS DEL BONO SOBERANO
Invertir en bonos soberanos siempre ha sido, y ha vuelto a serlo, una aventura para el
inversor. Las tasas bajas que han impuesto tanto Europa como Estados Unidos para
estimular sus respectivas economas han hecho bajar considerablemente los rendimientos
de algunos bonos. Es as que ante este panorama los inversores buscan instrumentos que les
brinden mejores oportunidades. Sumado a esto, los desarreglos polticos en ambos polos
econmicos hacen que los ahorristas tampoco puedan confiar en la seguridad de las deudas
soberanas.
Riego de la tasa de inters: Sepa que la tasa de inters de su bono y el precio se mueven
de manera inversamente proporcional. Es un riesgo tpico de los activos de renta fija, pero
en el caso de los pases, una tasa o rendimiento alto denota poca confianza del mercado con
respecto a ese pas.
Riesgo poltico: En este caso, se requiere un anlisis exhaustivo del proceso poltico que se
est llevando a cabo en un determinado pas y cmo ste puede afectar a su sistema
financiero. Entre otras cosas, se deben analizar temas como la estabilidad del Gobierno, la
fortaleza de la oposicin, la influencia de un posible cambio de rgimen poltico en la
economa, el rol de la religin, la fuerza de los sindicatos y de que estn exentas las
principales industrias
Riesgo econmico: Debe ver que tan solvente es la caja de un Gobierno para poder
afrontar su deuda externa, analizar el nivel de ingreso actual en moneda extranjera, quines
son los acreedores y el uso de los recursos naturales. Analice su poltica monetaria y las
tasas histricas de inflacin y desempleo.
Riesgo de tipo de cambio: Dependiendo de la divisa en la que el inversor coloque su
capital habr una distinta volatilidad en caso de fluctuaciones en el mercado cambiario.
Esto depender del papel del Gobierno, es decir, si es excesivamente intervencionista o si
apuesta a una flotacin administrada.

Riesgos de la inversin en bonos

Riesgo del tipo de inters: cuando las tasas de inters suben, los precios de los bonos
bajan. Si necesita dinero y tiene que vender un bono antes de su vencimiento en un entorno
de inters mayor, probablemente recupere menos de lo que invirti. El riesgo de inters
baja a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Aprenda ms sobre rendimientos de
los bonos.
Riesgo de crdito: si el emisor, o los emisores que lo respaldan, pasan por dificultades
financieras o se declaran en bancarrota, podran fallar en su obligacin de pagar a los
titulares de los bonos.
Riesgo de liquidez: si el grado de solvencia estimado del emisor del bono cae o los riesgos
predominantes son mucho ms altos que los del inters nominal, ser difcil para un
inversor que quiera vender antes del vencimiento encontrar al menos un comprador a buen
precio. Generalmente, los bonos son ms lquidos durante el periodo inicial despus de su
emisin ya que es cuando se realiza el mayor volumen de negociaciones en dicho bono.
Riesgo de rescate o reinversin: Si un bono es amortizable, el emisor puede rescatarlo
antes de su vencimiento, en fechas definidas a precios determinados. Por lo general, los
bonos se amortizan cuando las tasas de inters caen, permitiendo que el inversor reinvierta
los productos con tasas ms bajas. Esto tambin ocurre con determinados tipos de ttulos
respaldados por hipotecas.
Riesgo de cambio de divisas: Las divisas: el euro, la libra esterlina, el dlar, el yen, etc.
varan en relacin mutua. Si ha invertido en otras divisas diferentes a la suya, el riesgo es
que la divisa de su bono sea propensa a la revaluacin. Cuando los productos de los bonos
se cambian a su propia moneda, las ganancias tendrn menor valor.
Riesgo soberano: Riesgo de que el gobierno que emite el bono acte de manera que
perjudique al valor de su bono.
Riesgo de evento: Riesgo de que algo impredecible o imprevisto devale el grado de
solvencia estimado de su bono.
Riesgo inflacionario: El riesgo de inflacin es el riesgo que supone que la inflacin le
obligar a necesitar ms dinero en el futuro del que necesita para comprar las mismas cosas
hoy. Por lo tanto, a la hora de invertir, tiene que vencer la tasa de inflacin.