!

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Ayudant|a Cap|tu|os 23, 24, 2S y 26
Cap|tu|o 23.
Ln macroeconomla se esLudla prlnclpalmenLe el empleo, la esLabllldad de los preclos y el
desarrollo del l8. Se esLudla el corLo y largo plazo, cuando nos enconLramos esLudlando
los fenmenos de largo plazo podemos hablar de creclmlenLo (ya que noLamos una
deLermlnada Lendencla a Lraves del Llempo), en el corLo plazo de habla de clclos
econmlcos, y ba[o la Leorla keyneslana podemos declr que en el corLo plazo los camblos
en la demanda agregada pueden Lener un efecLo poderoso sobre el nlvel general de la
produccln, preclos y empleo, en esLe caplLulo se esLudlara prlnclpalmenLe los efecLos de
la demanda agregada.
CICLC LCCNCMICC: Ls una flucLuacln econmlca de la produccln, el lngreso y el
empleo naclonal, que suele durar de 2 a 10 anos, caracLerlzado por expansln o
conLraccln generallzada en la mayor parLe de los secLores de la economla. Los clclos se
caracLerlzan por componerse de perlodos recurrenLes de decllve de la produccln, lngreso
y empleo (reces|n) y por perlodos recurrenLes de cllmax en la produccln, lngreso y
empleo (expans|n).
una recesln provoca una calda en el l8 real (cae demanda de Lraba[o)
una expansln provoca un aumenLo del l8 real (aumenLa la Lecnologla)
1area: ueflna depresln
Caracter|s|t|cas de una reces|n: 8a[an las compras de los consumldores, cae la lnversln
y las empresas ba[an su produccln (debldo a que acumulan lnvenLarlo), cae la demanda
de Lraba[o producLo de la calda en la produccln, la lnflacln de desacelera, los beneflclos
de las empresas caen.
C|c|os econom|cos exgenos: expllca que los clclos economlcos son producldos por
fenomenos fuera del slsLema economlco, es declr por oLros Llpo de clrcusLanclas como
guerras, revoluclones, eLc.
C|c|os econom|cos endogenos: expllca que los clclos economlcos son producldos que
perLenecen al slsLema economlco, segun esLe enfoque cada recesln vlene segulda de una
expansln y asl suceslvamenLe, un e[emplo de esLa Leorla es el caso del mulLlpllcador que
veremos mas adelanLe.
C|c|os |nduc|dos por |a demanda: un lmporLanLe Llpo de flucLuacln economlca son las
varlaclones de la demanda agregada, esLe puede verse afecLada por e[emplo por la ba[a

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en el gasLo en defensa por parLe del esLado (generando una calda de la demanda) o
Lamblen por un mlsmo aumenLo en el gasLo de defensa (generando un aumenLo en la
demanda). or supuesLo suponlendo que la oferLa agregada no varla.

Componente pr|nc|pa|es de |a demanda agregada:
ueflnamos nuevamenLe la demanda agregada a modo de recordaLorlo y agregando
algunos elemenLos.
Demanda agregada (DA): Ls el LoLal de la canLldad agregada de producLo que se compra
volunLarlamenLe a deLermlnado nlvel de preclos, sl se manLlene conLanLe Lodo lo dems.
La demanda agregada es el gasLo deseado en Lodos los secLores de produccln: consumo,
lnversln lnLerna prlvada, compras del goblerno y exporLaclones neLas.
! DA = C + I + G + Nk
1area deflna cada uno de los componenLe de la demanda agregada. (glna 438 del llbro)
veamos como se ve grflcamenLe:


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Ls declr la demanda agregada es la suma de sus 4 componenLees al preclo fl[o. or que
se podrla desplazar la demanda agregada?, por camblos en la pollLlca moneLarla, camblos
en el gasLo de goblerno o en la Lasa de lmpuesLos, o por evenLos exgenos que afecLarlan
las exporLaclones neLas.
La demanda agregada Llene pendlenLe negaLlva ya que muchos acLlvos de la economla
pueden esLar volarlzados en Lermlnos nomlnales (y las famlllas o personas son duenas de
esLos acLlvos) y al aumenLar el nlvel general de preclos, enLonces cae su lngreso
dlsponlble, pero el valor de los acLlvos valorlzados nomlnalmenLe no aumenLa.
1area: 8evlsar que slgnlflca el l8 nomlnal.

odemos separar |os determ|nantes de |a demanda en dos categor|as: Los de pollLlca
macroeconomlca y los exgenos.
ue pollLlca macroeconomlca:
- ollLlca MoneLarla: un aumenLo de la oferLa moneLarla (aumenLa la canLldad de
dlnero en la economla), produce una calda en la Lasa de lnLeres y rela[a las
condlclones de credlLo, provocando mayores nlveles de lnversln y consumo de
blenes durables. Ln una economla ablerLa la pollLlca moneLarla afecLa el Llempo de
camblo y a las exporLaclones neLas.
- ollLlca flscal: uede ser un mayor gasLo de goblerno manlfesLado en compras del
esLado o Lransferenclas (aumenLa lngreso dlsponlble), o reducclones o aumenLos
de lmpuesLos que hacen varlar el lngreso dlsponlble. 1amblen se puede lnduclr la
lnversln de un deLermlnado secLor por medlo de credlLos flscales.

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varlables exogenas:
- roduccln exLran[era: un aumenLo en la produccln exLran[era lmpllca un
aumenLo en las lmporLaclones.
- valores acclonarlos: un mercado acclonarlo en aumenLo genera mayor consumo,
provoca menores cosLos en la lnversln de caplLal y por lo LanLo una mayor
lnversln por parLe del empresarlado.
- Avances Lecnologlcos: Las me[ores Lecnologlcas hacen me[orar la producLlvldad de
las empresas, ofreclendo mayores oporLunldades para lnverslon.
- CLros: 1raLados de llbre comerclo que ayudan a qulLar las barreras de enLrada en
oLros palses, abaraLando los cosLos de los producLos, el fln de las guerras
generando un cllma de mayor esLabllldad en la economla generando mayor
conflanza para las lnverslones.
reguntas:
1 a) S| ba[a e| n|ve| de prec|os jque pasar con e| gasto nom|na|?
1 b) S| ba[a e| n|ve| de prec|os ju pasara con e| gasto rea|?
1 c) Un aumento de| gasto pb||co a corto p|azo jLs un camb|o rea| o nom|na|?
2 - j ue ser|a un shock exogeno a |a econom|a ch||ena y uno endogeno? Lxp||que
med|ante un e[emp|o de cada uno.
3- j Como se construye |a demanda agregada?. Grf|que.
Def|na:
C|c|o econom|co:
o||t|ca f|sca|:
o||t|ca Monetar|a:
keces|n:





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Cap|tu|o 24
L| mode|o de| mu|t|p||cador:
Los clclos economlcos se han presenLando a Lraves del Llempo prlnclpalmenLe por
camblos en el gasLo, lnversln o en defensa. Como esLudlanLe de economla queremos
enLender el mecanlsno por el cual el camblo de esLas varlables afecLa al empleo,
produccln y nlvel de preclos, para ello anallzaremos un modelo senclllo, el modelo
del mulLlpllcador keyneslano.
Mode|o de| mu|t|p||cador: Ls una Leorla que nos lndlca como se deLermlna la
produccln en el corLo plazo, es declr muesLra como se mueve la demanda agregada,
respecLo a sus deLermlnanLes. Ls declr nos expllca la forma en que la pollLlca flscal,
gasLo publlco, comerclo exLerlor, afecLan la produccln, el empleo. Se basa en los
supuesLos de que los salarlos y los preclos permaneces fl[os, y que no esLamos en el
l8 poLenclal, es declr hay recursos que ocupar. Adems se ovbea la exlsLencla de
pollLlca moneLarla.
ke|ac|n Ahorro Invers|n: 8a[o una economla sencllla en donde la lnversln es
consLanLe y vlene dada exogenamenLe, dlremos que el ahorro es lgual a al lnversln en
el equlllbrlo del l8 y que sl esLos dlfleren, las empresas acLuaran camblando sus
nlveles de produccln, despldlendo Lraba[adores (ahorro > lnversln), o conLraLando
Lraba[adores (ahorro < lnversln).

Mtodo de| gasto tota|: vamos a suponer una economla sencllla en donde no hay
goblerno nl comerclo exLerlor, por lo LanLo el gasLo LoLal de la economla va a ser la
suma del consumo de las personas, ms la lnversln que es fl[a por parLe de las
empresas. or lo LanLo en esLe conLexLo la economla se encuenLra en equlllbrlo
cuando el gasLo deseado en consumo e lnversln es lgual al nlvel de produccln LoLal.

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Grf|camente:

Anallcemos la Lranslcln al equlllbrlo, supongamos que la produccln se encuenLra en
el punLo u, en esLe punLo las empresas ofrecen menos produccln que el gasLo
deseado, por lo que las empresas al ver que sus locales se vaclan aumenLarlan la
produccln volvlendo al equlllbrlo. ara un caso sobre el equlllbrlo, los producLores
verlan que acumulan lnvenLarlo y ba[arlan la produccln volvlendo al equlllbrlo.
Un e[emp|o nmer|co para ||evar a datos |a teor|a:


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nemos ana||zado |a re|ac|n |nvers|n y ahorro y |a re|ac|n de| gasto tota| con e|
consumo y |a |nvers|n, pero no hemos v|sto e| fenomenos de| mu|t|p||cador
exp||c|tamente.
Mu|t|p||cador: Ls el efecLo de un camblo de 1 peso de los gasLos exgenos sobre la
produccln LoLal. Ln esLe modelo con una economla sencllla es lgual a la relacln del
camblo en la produccln LoLal anLe un camblo en la lnversln.
noLe que los camblos de la produccln se reallzan por camblos exogenos, en nuesLro
modelo lo unlco exogeno por el momenLo es la lnversln.
Veamos un e[emp|o: L| m|smo de| ||bro.
MC = 2/3 por lo LanLo MA = 1/3. Supongamos que usLed conLraLa a un carplnLero por
1.000 pesos ya no uLlllzo esLos recursos. LnLonces el carplnLero reclblra 1.000 adlclonales
de lngreso. ero esLe gasLara 2/3 parLes de esLos mll pesos en consumo por su propensln
marglnal a consumlr (es declr 2/3*1.000 = 666.6 pesos), supongamos que el carplnLero
gasLa esLos 666.6 pesos en herramlenLas, enLonces la persona que le vende las
herramlenLas reclbe 666.6 pesos y su propensln marglnal a consumlr es de 2/3, por lo
que va a consumlr 2/3*666.6 pesos, es declr 444.4 pesos seran consumldos, supongamos
que en zapaLos, y asl suceslvamenLe. noLemos que la propensln marglnal a consumlr es
consLanLe, pero el gasLo desLlnado a consumo medlanLe el dlnero pasa de persona en
persona es decreclenLe. or lo que medlanLe algebra bslca de suceslones llegamos a que
el mulLlpllcador es:
!"#$%&#%'()*+ !
!
! !!"#
! !"#$%& !" !" !"#$%&!!! !
!"#$%&!"#$%&' !
!
!"#
! !"#$%& !" !" !"#$%&!!!

DLMCS1kACICN:
Sea la serle del consumo:
(1) S = 1.000 + 1.000*MC + 1.000* !"#
!
+ 1.000* !"#
!
+ ..
MulLlpllcamos (1) * MC, y enLonces
(2) S* MC = 1.000*MC + 1.000* !"#
!
+ 1.000* !"#
!
+ .

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? enLonces resLando (2) - (1), obLenemos:
S - S*MC = 1.000
S( 1 - MC) = 1.000 " ! !
!
!!!"#
! !!!!!, y sl deflnlmos S = MulLlpllcador, y sabemos del
e[erclclclo que camblo en la lnversln fue de 1.000, obLenemos la formula propuesLa:
!"#$%&#%'()*+ !
!
! !!"#
! !"#$%& !" !" !"#$%&!!!
Grf|camente:


C[o: kecordar que e| mu|t|p||cador aumenta |a producc|n so|o en e| caso de no estar en
e| I8 potec|a|, de ser e| caso de estar en e| I8 potenc|a| y no haber recursos
desemp|eados, entocnes e| mu|t|p||cador so|o aumentara |os prec|os.
Mode|o mu|t|p||cador v]s enfoque CA, DA

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Ambos enfoques colndlcen, el caso a) es el del mulLlpllcador ya anallzado, el caso b)
muesLra el equlllbrlo de CferLa agrega y uemanda agregada, en el corLo plazo asumlmos
que los preclos son fl[os por ello la oferLa Llene forma horlzonLal, hasLa que se llega al l8
poLenclal donde hay pleno empleo y la curva de oferLa Loma forma verLlcal ya que la
economla llego a su mxlmo nlvel de produccln.
o||t|ca f|sca| en e| mode|o de| mu|t|p||cador:
Ahora qulLamos uno de los supuesLo que llevabamos y anallzamosremos una economla
que solo carece de comerclo exLerlor, es declr lnclulremos el goblerno. or LanLo el

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l8 = C + l + C, sabemos que el goblerno puede varlar el producLo medlanLe lmpuesLo y
esLos reducen el lngreso dlsponlble (Lamblen pueden reallzar Lransferenclas(no afecLan al
l8 pero sl al lngreso dlsponlble) y comprar blenes y servlclos).
Grf|co |nc|us|n de| gob|erno, so|o con parte |mpos|t|va.

Ln el grflco observamos como la lnclusln del goblerno y por ende de lmpuesLo lmpulsan
la funcln consumo hacla aba[o y a la derecha, en un menor porcenLa[e hacla aba[o por la
MC.
Ahora debemos recordar que el goblerno Lamblen puede reallzar comprar
gubernamenLales lmpulsando el producLo, conslderemos el efecLo lndlvldual de las
compras gubernamenLales (sln lmpuesLo), y agreguemoselo al efecLo del consumo mas la
lnversln, en esLe caso noLamos que la curva se desplaza hacla arrlba.
1area: kea||zar grf|co I8 V]S CCNSUMC, esta vez agregando e| gasto gubernamenta|
(pg|na 47S).
1area: jCmo afectan |os |mpuestos a |a demanda agregada manten|endo f|[o e| gasto
de gubernamenta| y |a |nvers|on y asum|endo que no ex|ste comerc|o exter|or?
Iust|f|que
1area: jor qu e| ahorro y |a |nvers|n son |gua|es en equ|||br|o?

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1area: ju pasa s| en un pa|s hay suf|c|ente d|nero como para comprar una canasta
mayor que |a que se puede encontrar e| frontera de |a producc|n (I8 C1LNCIAL) y |a
econom|a esta cerrada?
1area kecordator|o: jara que s|rve e| |nd|ce de prec|os a| consum|dor?


L[emp|o nmer|co de| efecto de |a |nc|us|n de| sector gob|erno en su tota||dad, es dec|r
med|ante |mpuesto y gasto gubernamenta|:

1AkLA: ana||ce |a tab|a anter|or.
Mu|t|p||cador de| gasto gubernamenta|: Ls el aumenLo del l8 debldo a un aumenLo de 1
peso de las compras gubernamenLales de blenes y servlclos.
nC1A*: Ll mulLlpllcador del gasLo es el mlsmo que el de la lnversln y a ambos se le llama
mulLlpllcadores de gasLo.
llnalmenLe podemos declr que las compras gubernamenLales son una fuerza lmporLanLe
para deLermlnar la produccln y el empleo. 1anLo asl que las compras gubernamenLales
Llenen el poLenclal de esLablllzar o desesLablllzar la produccln duranLe el clclo
economlco. (1odo esLo sln conslderar el efecLo de lmpuesLos).
Lfecto de |os |mpuesto: Los lmpuesLo Lamblen afecLan al l8 de equlllbrlo, pero el
mulLlpllcador de lmpuesLo es menor que el mulLlpllcador de gasLo por la MC.
!"#$%&#%'()*+ !" !!"#$%&'% ! !"# ! !"#$%&#%'()*+ !" !"#$%
Aspecto fa|tantes:

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Ln el modelo del mulLlpllcador no se Llene en cuenLa el efecLo del dlnero y del credlLo
sobre el consumo y la lnversln.
Ll modelo del mulLlpllcador senclllo no Llene en cuenLa la forma en que el comerclo
exLerlor afecLa la produccln lnLerna y exLerna.
Se saca del panorama la oferLa agregada, por lo que hay forma de anallzar la forma en que
los aumenLos del gasLo se dlvlden enLre los preclos y la produccln.
Cap|tu|o 2S
Mercados f|nanc|eros y e| caso espec|a| de| d|nero:
I|nanzas: es el proceso por el cual los agenLes economlcos presLan y plden presLado a
oLros agenLes para consumlr o lnverLlr.
S|stema f|nanc|ero: Ls el lugar" en donde se llevan a cabo las acLlvldades flnancleras,
esLe abarca los mercados, las empresas, y oLras lnsLlLuclones que saLlsfacen las declslones
flnancleras de las famlllas.
Mercados f|nanc|eros: Ls un mercado en donde los producLos de lnLercamblo son
lnsLrumenLos flnancleros como bonos y acclones.
Intermed|ar|os f|nanc|eros: Son las lnsLlLuclones que proporclonan servlclos y producLos
flnancleros. Algunos lnLermedlarlos flnancleros son los bancos comerclales, companlas de
seguro y fondos de penslones.
Iunc|ones de| s|stema f|nanc|ero:
- 1ransferlr recursos en el Llempo enLre secLores y reglones
- Mane[ar los rlesgos de la economla
- Agrupar y subdlvldlr fondos dependlendo de la necesldad del ahorrador o
lnverslonlsLa.
- lunclona como camara de compensacln faclllLando las Lransacclones enLre
deudores (compradores) y acreedores (vendedores).
I|u[o de fondos: MuesLra la lnLeraccln enLre ahorradores e lnverslonanlsLas por medlo
de mercados e lnLermedlarlos flnancleros.
A|gunos act|vos I|nanc|eros
- ulnero
- CuenLas de ahorro

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- 1lLulos del esLado
- valores
- uerlvados flnancleros
- londos de pensln
kend|m|ento de |as |nvers|ones: Ls ganancla que genera una lnversln deLermlnada,
cuando los rendlmlenLos de los LlLulos de lnversln son a lnLeres fl[o, se denomlna Lasa de
lnLeres.
1asa de |nteres: Ls el preclo que se paga por pedlr dlnero presLado, o sea es el cosLo del
dlnero en el Llempo.
- 1asa de lnLeres nomlnal: Lasa de rendlmlenLo sobre el dlnero por e[emplo el
rendlmlenLo de un dlar por un ano que esLe, esLe lnverLldo.
- 1asa de lnLeres real: 1asa nomlnal menos la lnflacln (valor verdadero)
Va|or presente: Ll el valor moneLarlo, hoy, del flu[o de lngresos generados por ese acLlvo.
Su formula es:
!" !
!
!
! !!
!
!
!
!! !!!
!
!!!
!
!
!! !!!
!

veamos un e[emplo:
Supongamos una Lasa de lnLeres mensual de 2, un monLon lnlclal de 100.000, Cul sera
el valor de esLe monLon en un ano?
!" ! !""!!!! ! !! !!!!"!
!"
= 126.824
!" !
!"#!!"#
! !!!!"
!"
! !""!!!!

DINLkC: Ls Lodo lo que slrve como medlo de lnLercamblo de acepLacln comun.
Componenetes de |a oferta de d|nero:
!
!
! Ls el dlnero para transacc|nes, es declr dlnero llquldo, y que no perLecen a los
bancos
!
!
!

!
!
+ acLlvos no lnmedlaLamenLe llquldos, por e[emplo deposlLos a plazo. "
precaucln

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!
!
!

AcLlvos no llquldos, por e[emplo grandes deposlLos " especulacln
LnLre menos llquldo es un acLlvo posee mayor rendlmlenLo.
Iunc|ones de| d|nero:
- Como medlo de lnLercamblo
- Como unldad de conLabllldad
- Como deposlLo de valor
Conservar e| d|nero t|ene un costo, este costo es |a tasa de |nteres por tener|o en e|
bo|s|||o y no en un banco.

La demanda de d|nero t|ene pr|nc|pa|mente dos fuentes de uso:
- uemanda de dlnero para Lransacclones
- uemanda de acLlvos.
L| mu|t|p||cador de |a oferta de d|nero: es la relacln del nuevo dlnero creado enLre el
camblo en las reservas. C[o que la algebra o formula del mulLlpllcador de la oferLa
moneLarla se parece al del gasLo pero son cosas dlferenLes. Ll mulLlpllcador se deflne
como:
!"#$%&#%'()*+ !" !" !"#$%& !"#$%&'(& !
!"#$%& !" !"#$%&
!"#$%& !" !"# !"#"!$%#

C
!"#$%&#%'()*+ !" !" !"#$%& !"#$%&'(& !
!
!"#$%&'()% !" !"#"!$%# !"#$"!%&'(

LsLe mulLlpllcador resume la loglca de la creacln del dlnero por los bancos
*8ecordar los bancos manLlenen una reserva del 10*
LILMLC N0MLkICC:
Supongamos que una persona guarda $1.000, y sabemos que los bancos manLlenen una
reserva del 10 por lo LanLo guarda $100 de esLos $1.000, y presLa los oLros $900 a oLra
persona, esLa persona va a oLro banco y guarda sus $900, y el banco maLlene $90 de esLos
$900 y presLa $810, y asl slgue el proceso, flnalmenLe Lendrlamos el slgulenLe problema:
$1.000 + $900 + $ 810 + .

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! MulLlpllcador = 1.000* (1 + 9/10 + !
!
!"
!
2
+..)
! MulLlpllcador = 1.000*(
!
!!!!!"
! = 10.000
Ll efecLo es 10 veces el prlmer deposlLo.
Mercado f|nanc|ero ef|c|ente: Ls aquel en el que los parLlclpanLes comprenden con
rapldez Loda la lnformacln nueva, que se lncorpora de lnmeadlLo a los preclos de
mercado.
Cam|no a|etator|o de |os prec|os: nos expllca que los preclos responden a novedades,
sorpresas, pero esLas son lmpredeclbles, como el lanzamlenLo de una moneda, por lo
LanLo esLos evenLos lmpredeclbles pueden causar efecLos en cualquler dlreccln, es declr
de mueven de forma aleaLorla.
CAI1ULC 26:
8ANCC CLN1kAL CLI1ICA MCNL1AkIA:
S|stema federa| (8anco centra| en ch||e): Ls el banco de los bancos y Llene los slgulenLes
ob[eLlvos:
- CreclmlenLo economlco duradero
- AlLo empleo
- reclos esLables
- Mercado flnancleros ordenados
Los |nstrumentos para cump||r sus ob[et|vos son:
- Cperaclones de mercado ablerLo
- ollLlca de Lasa de descuenLo
- ollLlca de requlslLo de reserva
Cperac|ones de mercado ab|erto: Ls el lnsLrumenLo mas uLll con el que cuenLa, medlanLe
esLe compra o vende valores del esLado en el mercado ablerLo, debe decldlr sl lnyecLar
mas reservas medlanLe la compra de bonos o esLrechar las reservas a Lraves de la venLa de
valores.
o||t|ca de tasa de descuento: MedlanLe esLa pollLlca la lLu, puede aumenLar o reduclr la
Lasa de descuenLo, que es la Lasa de lnLeres que cobra sobre los presLamos oLorgados a
los bancos comerclales.

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Camb|os de |a reserva requer|da: 1amblen puede reallzar camblos en las reservas pero,
sabemos por lo esLudlado en el caplLulo anLerlor que esLa medlda produclrla efecLos
mulLlpllcadores muy grandes, por lo cual esLas varlaclones se hacen de manera muy
moderada, y de hecho no se uLlllzan LanLo por la mlsma razn, preflrlendo las operaclones
de mercado ablerLo, que permlLen alcanzar lo mlsmos resulLados de manera menos
perLurbadora.
o||t|ca monetar|a en econom|as ab|erta: Los bancos cenLrales Llenen lmporLancla
especlal en las economlas ablerLas, debldo a que admlnlsLran los flu[os de reserva y los
Llpos de camblo y vlgllan los desarrollos flnancleros lnLernaclones.
Ll lLu es lmporLanLe por las slgulenLes razones:
- llu[os de reserva
- Ll papel del slsLema de Llpo de camblo
- Ll deparLamenLo de moneda exLran[era
LL MLCANISMC DL 1kANSMISICN MCNL1AkIA
veremos como los camblos en pollLlca moneLarla afecLan el producLo, los preclos y el
empleo.
veamos el e[emplo en que la reserva federal preocupada por la lnflacln declde
desacelerar la economla, el proceso serla el slgulenLe:
- Se reducen las reservas bancarlas, prlnclpalmenLe se reallza por medlo de
operaclones de mercado ablerLo, vendlendo bonos del goblerno.
- Al reallzar esLe proceso, se reducen las reservas bancarlas de los deposlLos, y como
vlmos la conLraccln Lrae conslgo un efecLo mulLlpllcador reduclendo la oferLa
moneLarla (clrculanLe ms deposlLos en cuenLa de cheques " esLo cae).
- La reduccln de la oferLa moneLarla aumenLa la Lasa de lnLeres y encarece las
condlclones de credlLo. LsLo se produce ya que al dlsmlnulr la oferLa de dlnero y no
asl su demanda se hace ms caro Lener dlnero y sabemos que el cosLo del dlnero
se refle[a en la Lasa de lnLeres. Adems se reduce el valor de bonos y acLlvos.
- Con Lasas mas alLas y menos rlqueza, Llenden a ba[ar las lnverslones y el consumo.
1amblen se afecLa el Llpo de camblo elevando el valor del dlar con respecLo a
oLras monedas, reduclendo las exporLaclones neLas.
- llnalmenLe, las preslones de escasez de dlnero, debldo a que se reduce la
demanda agregada, reduclran el lngreso, el producLo, los empleos y la lnflacln.
odemos resumlr esLos efecLos de la slgulenLe forma:

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8 (reservas bancarlas) caen " M (oferLa de dlnero) cae " l (Lasa de lnLeres) sube " l, C ?
xn ba[an " lb real ba[a y la lnflacln ba[a.
LL MLkCADC DLL DINLkC:
8ecordemos que la demanda de dlnero depende prlnclpalmenLe de la necesldad de
efecLuar Lransacclones.
La oferLa moneLarla es deLermlnada de manera con[unLa por el slsLema bancarlo prlvado y
el banco cenLral del pals. Ll banco cenLral por e[emplo medlanLe operaclone de mercado
ablerLo y los bancos comerclales medlanLe la manlpulacln de las reservas.
Cferta y Demanda Monetar|a.
La oferLa y demanda de dlnero deLermlnan, en forma con[unLa, las Lasas de lnLeres
(nomlnal en esLe caso) de mercado.

La curva de oferLa Llene forma verLlcal suponlendo que se manLlene consLanLe, y la
demanda Llene pendlenLe negaLlva, ya que a medlda que aumenLa la Lasa de lnLeres, cae
la demanda por dlnero. A nlvel agregado esLo conLrae la demanda agregada cayendo el
l8 y el nlvel de preclos.
Mov|m|entos en e| mercado de| d|nero.
Supongamos que esLamos en un escenarlo de conLraccln de la oferLa moneLarla.

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Al conLraerse la oferLa moneLarla, se produce un exceso de demanda por dlnero
(dlferencla enLre punLo L ? n) , esLo debldo a que las personas a ese nlvel de oferLa
moneLarla prefleres lnverLlr en bonos que Lener dlnero en sus bolslllo, por lo LanLo para
volver al equlllbrlo debe sublr la Lasa de lnLeres llegando el equlllbrlo en el punLo !
!
.
Anallcemos ahora un camblo en la demanda por dlnero, supongamos que producLo de
una guerra sube el nlvel general de preclos, y como sabemos que a las personas les gusLas
manLener su consumo a Lraves del Llempo lo mas consLanLe poslble, sublra la demanda
por dlnero, para consumlr la mlsma canasLa a los nuevos preclos, el aumenLo de la
demanda por dlnero provoca una aumenLo en la Lasa de lnLeres (ya que la oferLa
moneLarla permanece consLanLe).


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1AkLA: Ana||ce |os efectos de una expans|n de |a oferta de d|nero y una contracc|n de
|a demanda de d|nero.
Mecan|smo de transm|s|n monetar|a.
Supongamos que vlene una recesln y la reserva federal aumenLa la oferLa moneLarla
para combaLlr esLa recesln que se acerca (la aumenLa en operaclones de mercado
ablerLo, comprando bonos del esLado por e[emplo), enLonces sabemos que al reallzar esLe
procedlmlenLo deberla caer la Lasa de lnLeres, y esLo a su vez lncenLlvar la lnversln por
parLe de las empresas y de las personas en blenes durables, adems una dlsmlnucln de la
Lasa de lnLeres aumenLa la rlqueza ya que aumenLa el preclo de los acLlvos. Adems
Lamblen cae el Llpo de camblo aumenLando las exporLaclones neLas, y Lodos esLos efecLo
provocan un aumenLo del l8.
LsLa es una de las formas medlanLe la cual la 8eserva acLua con ob[eLlvos lnLermedlos
como Lasa de lnLeres y oferLa moneLarla, para alcanzar sus ob[eLlvos flnales.
o||t|ca Monetar|a en una econom|a ab|erta.
La pollLlca moneLarla Llene el mlsmo efecLo sobre el comerclo lnLernaclonal que el que
Llene sobre la lnversln naclonal, la conLraccln moneLarla reduce la lnversln exLran[era y
naclonal y con ellos deprlme el producLo y los preclos.
La po||t|ca monetar|a en e| marco de |a demanda agregada-oferta agregada.
Comencemos anallzando el aumenLp de la demanda agregada producldo un aumenLo de
la oferLa moneLarla conslderando que exlsLen recursos sln emplear, y una oferLa agregada
prcLlcamenLe horlzonLal.
M (oferLa de dlnero) sube " l (Lasa de lnLeres) ba[a " l, C ? xn suben " l8 sube a y la
lnflacln sube (poco).
ero noLemos la relevancla en que exlsLan recursos desempleados, de no ser el caso y
esLar en pleno empleo, la curva de CferLa agregada es casl verLlcal y la expansln
moneLarla produclrla aumenLos de preclos y l8 nomlnal con efecLo muy pequenos en el
l8 real.

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1area: DLSAkkCLLL LL CASC CCN1kAkIC, es dec|r contracc|n de |a oferta monetar|a y
ana||ce sus efectos.
Lfectos Monetar|os en e| |argo p|azo:
PasLa ahora hemos anallzado los efecLos en el corLo plazo, con los efecLos ya descrlLos
anLerlorlormenLe.
Ahora en el largo plazo la CferLa Agregada Llende a ser verLlcal, a medlda que se a[usLan
los salarlos y preclos, dado esLe hecho, los efecLo de la uemanda Agregada sobre la
produccln dlsmlnullran y los efecLos de preclos Lenderan a domlnar en el largo plazo, es
declr que cuando los preclos y los salarlos Llenen mayor flexlbllldad en el largo plazo, los
camblos en la oferLa de dlnero Llenden a afecLar mas a los preclos y menos a la
produccln.
or lo LanLo en el largo plazo declmos que el dlnero es neuLral, esLe concepLo nos lndlca
que los camblos en la oferLa de dlnero no Llenen efecLos sobre las varlables reales, solo las
nomlnales. (C[o la neuLralldad del dlnero es una Lendencla, no se cumple slempre).
llnalmenLe hemos anallzado la demanda agregada, y noLamos que esLa deLermlnada por
facLores exgenos como la lnversln y las exporLaclones neLas, [unLo con las pollLlcas del
esLado como la pollLlca moneLarla y flscal. ? que en el corLo plazo, los camblos en esLos
facLores conducen a camblos en el gasLo, la produccln y los preclos.
kLGUN1AS:

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1- Sl el banco cenLral ha Lenldo una Lasa de enca[e del 10(Lasa de reserva) para los
depslLos en cuenLas corrlenLes en 8ancos Comerclales,
a) Cual es el poLenclal el dlnero que han podldo crear esLos bancos suponlendo un
volumen de depslLos lnlclal de $100 mlllones
b) Cue pasa sl el 8anco CenLral ba[a la Lasa de enca[e a 8, como se vern afecLados
los bancos y sus cllenLes.
2- Sl el banco cenLral declde lnLervenlr ba[ando la Lasa de lnLeres.
a) Cmo lo harla?
b) Cue lmpacLo Lendrla sobre la economla?
3- Lxpllque las dlferenclas enLre
a) LnLre ahorro e lnversln
b) uemanda agregada y demanda (mlcroeconomla)
c) CferLa agregada y oferLa (mlcroeconomla)
4- Cul es el efecLo de un aumenLo de la Lasa de lnLeres en la demanda agregada?
Cul es el efecLo de una dlsmlnucln?. Lxpllque deLalladamenLe.
3- 8a[o que condlclones un aumenLo del gasLo publlco no afecLa al l8 pero sl al nlvel
de preclos.
6- Cue enLlende por operaclones de mercado ablerLo y como afecLa laa masa
moneLarla nomlnal (M)?