SUPERINTENDNCIA DE SEGUROS PRIVADOS (SUSEP)

DIRETORIA DE AUTORIZAES (DIRAT)

COORDENAO-GERAL DE PRODUTOS (CGPRO)

COORDENAO DE ESTUDOS, PROJETOS E ESTATSTICA (COEST)










1 RELATRIO DE ANLISE E ACOMPANHAMENTO DOS MERCADOS
SUPERVISIONADOS


RIO DE JANEIRO, 23 DE SETEMBRO DE 2013

1. Introduo
O presente relatrio tem por objetivo fornecer novos subsdios aos mercados supervisionados e ao
pblico em geral, possibilitando maior entendimento acerca das operaes, volume de receitas,
reservas tcnicas e resultados, tendo como base as estatsticas obtidas a partir da consolidao dos
dados encaminhados SUSEP pelas companhias supervisionadas, por meio do sistema FIPSUSEP ou
do envio de arquivos em atendimento Circular n 360/2008.
Nesta primeira verso, sero apresentados, em formato tabular e grfico, dados histricos de
receitas e provises tcnicas, evoluo de ndices de sinistralidade e despesas, padres de
concentrao do mercado por empresas ou grupos econmicos, e distribuio do volume de receitas
entre os principais ramos de seguros, enfatizando as mudanas de perfil ocorridas ao longo do
perodo analisado. Foi destinado ainda um captulo para avaliao do desempenho dos mercados
supervisionados no 1 semestre de 2013, comparando o crescimento de cada segmento com a
respectiva mdia histrica.
O ltimo captulo trata da aplicao de tcnicas de sries temporais e modelos estatsticos para
anlise do comportamento dos principais segmentos do mercado de seguros, incluindo a realizao
de previses para o perodo subsequente. Os modelos adotados sero posteriormente reavaliados
em funo da acurcia dos resultados obtidos, possibilitando o aperfeioamento da modelagem por
meio da modificao dos parmetros ou at mesmo pela completa substituio do modelo, com a
utilizao de outra tcnica mais aderente srie histrica.
O relatrio passar a ser publicado com periodicidade trimestral, enfatizando sempre o desempenho
no ltimo perodo decorrido e identificando eventuais desvios em relao aos valores projetados.
Para as prximas verses, ser utilizada maior segmentao para o mercado de seguros,
incorporando estudos de correlao de determinados segmentos com setores especficos da
atividade econmica. Alm disso, os estudos de modelagem de sries temporais sero estendidos s
operaes de previdncia e capitalizao.


2. Conjuntura Econmica

Os mercados brasileiros de seguros, previdncia complementar, capitalizao e resseguros vm
experimentando grande avano no que se refere gama de produtos oferecidos, de modo que se
observa um substancial e consistente aumento de receitas, refletido em uma crescente participao
no Produto Interno Bruto (PIB) do pas.

A conquista da estabilidade econmica, aps longo perodo de alta inflao e incertezas, aliada a um
aperfeioamento do arcabouo normativo por parte da SUSEP e a polticas de incentivo
governamental, especialmente para produtos que envolvem captao de poupana a longo prazo,
constituiu a base para o notvel desempenho dos mercados supervisionados nos ltimos 10 anos.

Dentre os setores que mais contriburam para o crescimento do mercado, destacam-se os produtos
de acumulao, conforme mencionado acima, os seguros de pessoas de forma geral, os ramos de
seguros compreensivos residenciais e empresariais, que apresentaram forte aumento de demanda, e
os seguros rurais, devido crescente produo agropecuria e disponibilizao de programas de
subveno governamental.




3. Evoluo dos Mercados Supervisionados

As tabelas e grficos abaixo apresentam os valores de receitas e de provises tcnicas, apurados para
os mercados de seguros, previdncia e capitalizao, de maneira agrupada e segregada, incluindo
tambm os respectivos percentuais de participao no PIB
1
.


(Valores em R$ mil)






1
O percentual de participao no PIB, para cada um dos mercados supervisionados, definido como a razo entre o volume de
receitas do respectivo mercado e o Produto Interno Bruto (PIB) do pas.

(Valores em R$ mil)

(Valores em R$ mil)

(Valores em R$ mil)

(Valores em R$ mil)


(Valores em R$ mil)




(Valores em R$ mil)
-
20,000,000
40,000,000
60,000,000
80,000,000
100,000,000
120,000,000
140,000,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Receitas Anuais
SEGUROS PREVIDNCIA CAPITALIZAO

(Valores em R$ mil)


Conforme se pode observar a partir dos dados apresentados, considerando a participao no PIB, o
mercado de seguros apresentou forte evoluo, saltando de um nvel de 1.86% para o patamar de
2.94% em 2012, o que bastante significativo, principalmente levando em conta que o PIB
brasileiro tambm se manteve crescente na maior parte do perodo. Cabe ressaltar que no foram
includos os valores relativos ao segmento de seguro sade, uma vez que o mesmo se encontra sob
a superviso da Agncia Nacional de Sade Suplementar (ANS) desde agosto/2001. O mercado de
previdncia complementar aberta, por sua vez, no apresentou o mesmo desempenho, e registrou
reduo em sua participao. A explicao est no fato de que o produto VGBL, que vem
proporcionando grande volume de receitas a partir de sua regulamentao por parte da SUSEP, em
2002, e de sua grande aceitao no mercado, est contabilizado juntamente aos demais ramos de
seguro, de modo que vem atraindo, para este mercado, recursos anteriormente destinados aos
produtos de Previdncia Tradicional e PGBL. O mercado de capitalizao vem mantendo, ao longo
do perodo, participao aproximadamente constante no PIB brasileiro. As tabelas apresentam
tambm os montantes de provises tcnicas apurados a cada ano. Observa-se, neste caso, um
crescimento constante do volume de provises dos 3 mercados, que se manifesta de maneira mais
acentuada no mercado de seguros.

Constata-se ainda, no perodo de 2001 a 2012, um crescimento bem maior no segmento de seguros de
pessoas, em comparao com os ramos de seguros de danos, o que se deve, em grande parte, ao
desempenho do VGBL. O grfico abaixo ilustra este crescimento, para ambos os segmentos.


-
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
250,000,000
300,000,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Provises Tcnicas
SEGUROS PREVIDNCIA CAPITALIZAO



As receitas referentes ao mercado de Resseguros no foram includas nas tabelas e grficos acima
apresentados, e no foram consideradas nos clculos de participao no PIB, por no representarem
receita adicional, uma vez que os prmios de Resseguro advm de repasses de valores por parte das
companhias seguradoras, em funo da pulverizao de riscos. Esto demonstrados abaixo, em formato
tabular e grfico, a evoluo anual dos prmios de Resseguro e sua distribuio entre Resseguradoras
Locais, Admitidas e Eventuais.


(Valores em R$ mil)


-
20,000,000
40,000,000
60,000,000
80,000,000
100,000,000
120,000,000
140,000,000
2001 2006 2012
Prmios Diretos (R$ mil)
Danos Pessoas Total

4. Concentrao no Mercado de Seguros


Os grficos de concentrao por empresa, apresentados abaixo, ilustram a participao das 10
maiores seguradoras em relao ao total do mercado, apurada em trs perodos distintos. A anlise
dos grficos indica a tendncia a uma maior concentrao nos ltimos anos, o que no surpreende,
tendo em vista os inmeros processos de fuso e incorporao de empresas ocorridos entre 2006 e
2012. O market share das 10 maiores companhias representava 60.0% em 2001, teve ligeira queda,
para 58.2% em 2006, e atingiu 67.2% em 2012. Pode-se notar tambm uma crescente
predominncia de seguradoras vinculadas a grandes grupos econmicos, especialmente do setor
bancrio. Observando-se os grficos de concentrao por grupo econmico, verifica-se que a
participao dos cinco principais grupos em relao ao total do mercado cresceu de 55.8% para
64.3%, no perodo compreendido entre os anos de 2006 e 2012, indicando, mais uma vez, a
tendncia a maior concentrao.


CONCENTRAO POR EMPRESA



CONCENTRAO POR GRUPO ECONMICO




5. Principais ramos de seguros

Os grficos abaixo apresentam a distribuio do volume de prmios diretos entre os principais ramos
de seguros, indicando a ocorrncia de grandes mudanas no padro de distribuio, no perodo de
2001 a 2012. O ramo de seguros de automveis apresentava o maior volume de prmios em 2001,
tendo sido ultrapassado em 2006 pelo VGBL, produto de acumulao de recursos, inserido no
mbitos dos seguros de pessoas. Essa tendncia se acentuou em 2012, com participao ainda maior
60.0
%
40.0
%
2001
58.2
%
41.8
%
2006
67.2%
32.8%
2012
10 maiores
empresas
Demais
64.3%
35.7%
2012
5 maiores
grupos
Demais 55.8%
44.2%
2006
57.4%
42.6%
2001
do VGBL e de outros ramos de seguros de pessoas, tais como os seguros prestamista, de acidentes
pessoais e de vida em grupo.




25.7%
15.1%
12.0%
8.7%
7.0%
6.0%
5.2%
3.3%
2.1%
1.7%
13.4%
Participao - Ano 2001 (%)
Automvel - Casco
VIDA EM GRUPO
SADE GRUPAL
SADE INDIVIDUAL
R. C. Facultativa Veculos - RCFV
INCNDIO TRADICIONAL
DPVAT
ACIDENTES PESSOAIS
Seguro Habitacional do SFH
RISCOS DIVERSOS
DEMAIS
30.9%
20.6%
10.9%
5.9%
5.2%
3.0%
2.9%
2.7%
2.0%
1.8%
14.0%
Participao - Ano 2006 (%)
VGBL/VAGP/VRGP/VRSA/PRI
Automvel - Casco
VIDA EM GRUPO
DPVAT
R. C. Facultativa Veculos - RCFV
RISCOS DIVERSOS
Prestamista (exceto Habit e Rural)
Acidentes Pessoais
Compreensivo Empresarial
Riscos Nomeados e Operacionais
DEMAIS
46.0%
13.4%
6.4%
4.5%
4.3%
3.3%
2.7%
2.0%
1.4%
1.3%
14.6%
Participao - Ano 2012 (%)
VGBL/VAGP/VRGP/VRSA/VRI
Automvel - Casco
VIDA EM GRUPO
Prestamista (exceto Habit e Rural)
R. C. Facultativa Veculos - RCFV
Acidentes Pessoais
DPVAT
Garantia Est./Ext.Gar-Bens em Geral
Compreensivo Empresarial
Riscos Nomeados e Operacionais
DEMAIS


6. ndices de Sinistralidade, Despesas e Resultado

Os grficos abaixo apresentam a evoluo anual da sinistralidade, dos ndices de resultado, e dos
ndices que representam a razo do montante de despesas comerciais, despesas administrativas e
resultado financeiro, em relao ao prmio ganho. Verifica-se uma constante e substancial
reduo na sinistralidade global do mercado a partir de 2005, quando passaram a cair as taxas de
juros praticadas na economia brasileira, reduzindo a receita financeira das companhias.
provvel que tenha havido um aperfeioamento dos critrios de subscrio de riscos, em virtude
do novo cenrio, que passou a exigir melhores resultados operacionais, refletindo-se na
tendncia decrescente do ndice Combinado (IC). As curvas de evoluo anual do ndice
Combinado (IC) e do ndice Combinado Ampliado (ICA) tendem a se aproximar, como
consequncia da queda do resultado financeiro, em termos proporcionais. Os grficos de
sinistralidade e despesas comerciais por segmento, por sua vez, demonstram as diferenas no
perfil das operaes nos diferentes ramos de seguro. No seguro de automveis, provavelmente
em funo da maior concorrncia e do maior conhecimento por parte dos segurados, observa-se
estabilidade na sinistralidade, e ndice de despesas comerciais em torno de 20%. J no caso dos
seguros patrimoniais, o padro completamente diferente, com sinistralidade decrescente e
ndice de despesas comerciais em patamar superior ao apurado para os demais segmentos.


Legenda: DC - Despesas Comerciais; DA Despesas Administrativas, PG - Prmio Ganho; RF - Resultado Financeiro; SR Sinistro Retido

Legenda: IC ndice Combinado; ICA ndice Combinado Ampliado
IC = (SR+DC+DA)/PG
ICA = (SR+DC+DA)/(PG+RF)


Obs: No segmento de Seguros de Pessoas, foram considerados somente os ramos com cobertura de risco, excluindo-se os produtos de
acumulao, como VGBL e similares.

7. Desempenho dos Mercados Supervisionados no 1 semestre de 2013

As tabelas abaixo referem-se ao desempenho dos mercados supervisionados, no primeiro
semestre de 2013, em comparao com igual perodo do ano anterior e com a mdia histrica de
evoluo anual. Cabe destacar o forte crescimento do mercado de capitalizao (28.4%), bem
acima da taxa histrica para este mercado (12.0%).
A participao percentual dos mercados supervisionados em relao ao PIB atingiu 3.83%,
considerando a soma das receitas apuradas para os mercados de seguros, previdncia e
capitalizao. No foram includos os valores de Resseguro, tendo em vista que no representam
receita adicional, mas repasse por parte das companhias seguradoras. O crescimento do
percentual de participao no PIB foi maior do que o esperado, indicando que os mercados
supervisionados mantm sua trajetria ascendente, apesar do fraco desempenho da economia
brasileira no primeiro semestre.


* Crescimento no 1 semestre de 2013 em relao a igual perodo de 2012 e crescimento mdio anual do perodo 2001/2012.


* Provises de Resseguro consideram somente Resseguradoras Locais, e a mdia anual foi calculada para o perodo 2008/2012.

Dentre os segmentos do mercado de seguros, os seguros de danos, que englobam os ramos Auto,
Patrimoniais, Financeiros, entre outros, e os seguros de pessoas com cobertura de risco, nos quais
se incluem os ramos de Vida, Prestamista, Acidentes Pessoais, etc, apresentaram, no primeiro
semestre deste ano, crescimento bem superior s respectivas mdias histricas. O segmento de
produtos de acumulao de recursos
2
, incluindo VGBL e similares, apresentou crescimento
expressivo, porm levemente inferior mdia do perodo 2001/2012.


* Crescimento no 1 semestre de 2013 em relao a igual perodo de 2012 e crescimento mdio anual do perodo 2001/2012.



8. Estudos e Projees sobre o Comportamento do Mercado

8.1 Tcnicas Utilizadas

Tendo em vista obter maior conhecimento acerca da evoluo e dos fatores que influenciam o
comportamento dos mercados supervisionados, a SUSEP vem realizando estudos, nos quais so
aplicadas tcnicas de anlise de sries temporais, visando definio de modelos estatsticos
adequados s sries histricas de receitas, e que possibilitem a realizao de projees acuradas
para perodos subsequentes.


2
Os seguros Dotais, que possuem cobertura de sobrevivncia e tambm envolvem acumulao de recursos, esto includos no
segmento de Seguros de Pessoas com cobertura de risco. Desta forma, o segmento de Seguros de Pessoas (Acumulao) inclui
somente o VGBL e produtos similares, como VAGP, VRGP, VRSA, VRI, os quais se assemelham a planos de previdncia.
Foram testadas as seguintes tcnicas de modelagem de sries temporais
3
:
(i) Modelagem ARIMA utilizao de modelos auto-regressivos integrados de mdias mveis
ARIMA (p,d,q), onde p e q representam as ordens, respectivamente, dos componentes
auto-regressivo AR(p) e mdia mvel MA(q), e d o nmero de diferenas necessrias para
tornar a srie estacionria;
(ii) Modelagem SARIMA consiste na utilizao de modelos ARIMA que contemplam tambm
autocorrelao sazonal, denominados SARIMA (p,d,q)x(P,D,Q), onde P, D e Q so os
parmetros da componente sazonal;
(iii) Modelos Lineares de Tendncia e Sazonalidade, com aplicao de modelagem ARIMA na
srie residual;
(iv) Alisamento Exponencial de Holt-Winters (Suavizao Exponencial Tripla) mtodo de
suavizao que procura descrever a srie a partir de seus componentes de nvel, tendncia
e sazonalidade, para os quais so estimados os respectivos parmetros , e .


8.2 Segmentao e Transformaes

Considerando as caractersticas das diferentes modalidades de seguro, optou-se por segmentar
este mercado em 3 grandes grupos (Seguros de Danos; Seguros de Pessoas, exceto VGBL; e
VGBL
4
), seguindo classificao j adotada neste relatrio e em diversas estatsticas publicadas
pela SUSEP. Os seguros de danos compreendem os grupamentos 01 (Seguros Patrimoniais), 02
(Riscos Especiais), 03 (Responsabilidades), 05 (Automvel), 06 (Transportes), 07 (Riscos
Financeiros), 10 (Habitacional), 11 (Rural), 14 (Martimos), 15 (Aeronuticos), 16 (Microsseguros)
e 12 (Outros). No mbito dos Seguros de Pessoas, esto includos os grupamentos 09 e 13, com
exceo dos ramos 0992, 0994 e 1392, relativos ao VGBL e produtos similares.

Para os 3 segmentos acima destacados, as respectivas sries temporais representam o volume
de prmios diretos apurados mensalmente, ao longo do perodo de janeiro de 2003 a junho de
2013 (126 amostras). Previamente aplicao do modelo, foram aplicadas as seguintes
transformaes:
(i) Clculo do prmio mdio dirio para cada ms, definido como:
Z
*
(t) = Z(t) / Q
dias
(t), onde:
Z(t) representa a srie temporal original
Q
dias
a quantidade de dias teis do ms t
Z*(t) representa a srie transformada
Esta transformao tem por objetivo eliminar a influncia da flutuao da quantidade de
dias teis em cada ms, em virtude de feriados mveis ou de feriados ocorridos em finais
de semana. Por exemplo, o ms de abril de 2013 apresentou mais dias teis do que o
habitual, uma vez que o feriado de Semana Santa ocorreu no ms de maro e o de
Tiradentes foi comemorado em um domingo.

(ii) Transformao logartmica, definida como W(t) = ln (Z
*
(t))
A converso para o logaritmo neperiano visa estabilizar a varincia e linearizar a srie,
cuja curva de crescimento se aproxima da funo exponencial, de modo a possibilitar
melhor aderncia aos modelos e a obteno da condio de estacionariedade extraindo-
se uma nica diferena W(t) = W(t) - W(t-1).


3
Maior detalhamento a respeito de modelagem de sries temporais pode ser encontrado em Morettin, P.A. Econometria
Financeira: um curso de sries temporais financeiras. So Paulo: ABE, 2006.
4
O segmento VGBL engloba tambm produtos similares, como VAGP, VRGP, VRSA, VRI.
Dentre as 3 sries modeladas, aquela referente s receitas de VGBL foi a que apresentou a
tendncia mais acentuada de crescimento exponencial e a sazonalidade mais ntida.
Adicionalmente, a maior sensibilidade a variveis de natureza econmico-financeira, como as
flutuaes nas taxas de juros e cmbio, e s alteraes nas regras da Caderneta de Poupana,
tornaram a modelagem estatstica mais complexa neste caso. Apesar disso, as transformaes
aplicadas srie original, de converso logartmica e tomada de diferenas, possibilitaram a
estabilizao da varincia e a obteno da condio de estacionariedade, de modo que a
modelagem SARIMA apresentou coeficientes estatisticamente significativos e srie residual
compatvel com o perfil de rudo branco.

A despeito do exposto acima, a modelagem da srie VGBL no ser includa neste relatrio, em
funo da percepo de um movimento ainda indefinido, nos recentes meses de junho e julho,
quando foram observados valores bastante atpicos de prmios de VGBL. Em funo desta
percepo, a SUSEP vm avaliando a evoluo do volume de captao e resgates, considerando
tambm o comportamento de outros tipos de aplicao, como fundos de investimento
administrados por bancos, e a Caderneta de Poupana, cuja rentabilidade recentemente
retornou ao nvel tradicional (0.5% + TR), em virtude do aumento da taxa de juros.

No possvel aferir, neste momento, se o movimento identificado nas amostras mais recentes
representam nova tendncia, mudana de nvel ou simples flutuao, o que depender de
inmeros fatores associados a estratgias de mercado, variveis econmicas e regulamentao.
Sero necessrias novas amostras para que a modelagem possa ser refeita e volte a apresentar
nvel satisfatrio de confiabilidade, refletindo o comportamento da srie de receitas de VGBL.

Para as sries temporais referentes aos prmios de Seguros de Danos e de Seguros de Pessoas
(exceto VGBL), os modelos selecionados e os resultados obtidos sero descritos a seguir.

8.3 Resultados da modelagem
Sero apresentados nesta seo, por meio de grficos de evoluo e disperso, os resultados
obtidos a partir da aplicao da modelagem de sries temporais, considerando a segmentao
adotada. Maior detalhamento acerca dos critrios utilizados para a seleo dos modelos pode ser
encontrado no Anexo I, ao final deste relatrio.

(i) Seguros de Pessoas (exceto VGBL)

O modelo selecionado foi o ARIMA Sazonal Multiplicativo (SARIMA) de ordem
(2,1,0)x(0,1,1), o qual apresentou boa aderncia srie original, apesar do desvio
significativo observado no ltimo ms de junho. Neste caso, optamos por desconsiderar, do
total de dias teis, o dia 20 de junho, quando ocorreram grandes manifestaes polticas em
todo o pas. No foram excludos, porm, os dias de jogos do Brasil na Copa das
Confederaes, assim como os outros dias de manifestaes, uma vez que, nesses casos, a
dispensa de trabalho foi apenas parcial. Ao contrrio do esperado, o valor registrado neste
ms de junho foi o mais alto de toda a srie histrica, de modo que a amostra foi
considerada outlier para essa modelagem. O grfico abaixo esquerda apresenta, de
forma comparativa, os valores mensais previstos (em cor vermelha) e o valores reais
apurados (em preto), ressaltando que a srie projetada (vermelha) se estende at dezembro
de 2013, totalizando 132 amostras. O grfico direita mostra a disperso e a linha de
tendncia linear entre os valores previstos e observados. O erro mdio absoluto apurado foi
de 3.97%.





(ii) Seguros de Danos

Para a srie transformada de prmios de Seguros de Danos foi utilizado o modelo de
Suavizao Exponencial Tripla (Holt-Winters Aditivo), cujas constantes de suavizao esto
apresentadas no Anexo I. O segmento de seguros de danos fortemente impactado pelas
alteraes nos nveis de atividade econmica, especialmente na modalidade de seguros de
automveis, responsvel por cerca de metade do volume de operaes do segmento. O
aumento da frota de automveis, incentivado pela maior disponibilidade de crdito e por
iniciativas governamentais como a reduo do IPI para a compra de veculos novos, exerceu
influncia significativa no desenvolvimento desta srie temporal, como demonstra o ntido
aumento de inclinao nas curvas do grfico abaixo esquerda, para as amostras mais
recentes. Tambm deve-se considerar o crescimento em outras modalidades, como seguros
empresariais e riscos financeiros, impulsionados pelas obras de infraestrutura, e os seguros
habitacionais, devido ao aumento do crdito imobilirio. O grfico direita apresenta a
disperso entre valores previstos e observados. O erro mdio absoluto, calculado para a
modelagem aplicada a esta srie, foi de 3.65%.

A transformao descrita na seo 8.2 (i), que leva em conta a quantidade de dias teis para
o clculo do prmio mdio dirio, revelou-se fundamental para a modelagem desta srie,
possibilitando que o modelo captasse as flutuaes em funo das manifestaes polticas de
junho, alm do feriado da Semana Santa, habitualmente comemorado em abril, mas que este
ano ocorreu no ms de maro.

0 20 40 60 80 100 120
5
.
0
e
+
0
7
1
.
0
e
+
0
8
1
.
5
e
+
0
8
2
.
0
e
+
0
8
p
e
s
s
o
a
s

-

s
a
r
i
m
a
P
r
e
v
i
s
t
o
s
Observados




8.4 Projees

A tabela abaixo apresenta as estimativas para os segmentos de Seguros de Pessoas (exceto
VGBL) e Seguros de Danos, obtidas a partir da aplicao dos modelos estatsticos descritos nas
sees anteriores. Os valores da tabela referem-se s projees para o primeiro e segundo
semestres de 2013 e para o total do ano. No caso de primeiro semestre, as estimativas vm
acompanhada dos desvios em relao aos valores contabilizados, que j se encontram
disponveis.



Os desvios apurados para o primeiro semestre, de -1.91% e -1.31%, atestam a adequao dos
modelos aplicados. O valor total projetado para o ano de 2013, em ambos os segmentos, indica
uma taxa de crescimento bem superior mdia anual, conforme j sinalizava o crescimento
observado no primeiro semestre, em relao a igual perodo de 2012 (ver captulo 7).


9. Prximas Etapas

Os modelos aplicados s sries temporais de Seguros de Danos e Seguros de Pessoas (exceto VGBL),
descritos no captulo anterior, sero reavaliados a partir da disponibilidade dos valores efetivamente
contabilizados de prmios diretos, para o perodo projetado, visando ao aprimoramento da
modelagem. No caso da srie temporal referente ao VGBL e produtos similares, as prximas
amostras podero indicar a modelagem mais adequada, possibilitando a realizao de projees
confiveis tambm para este segmento. Sero incorporados ainda estudos economtricos
envolvendo as receitas dos mercados de previdncia complementar aberta e de capitalizao.
P
r
e
v
i
s
t
o
s
Observados
0 20 40 60 80 100 120
5
.
0
e
+
0
7
1
.
0
e
+
0
8
1
.
5
e
+
0
8
2
.
0
e
+
0
8
2
.
5
e
+
0
8
3
.
0
e
+
0
8
d
a
n
o
s

H
W

Ser proposta maior segmentao para o mercado de seguros, na qual aspectos especficos dos
seguros de automveis, patrimoniais ou financeiros podero ser tratados de maneira mais precisa.
Partindo desta segmentao mais detalhada, sero includos estudos visando identificar a correlao
de determinadas modalidades de seguro com ndices representativos de diferentes setores da
atividade econmica, como a indstria automotiva, a construo civil, as obras de infraestrutura ou a
produo agropecuria.


Anexo I Descrio dos Modelos Selecionados

A modelagem estatstica apresentada neste trabalho utiliza sries temporais referentes aos
valores mensais de prmios diretos, apurados para os segmentos de Seguros de Pessoas (exceto
VGBL) e Seguros de Danos. Aps as transformaes de clculo do prmio mdio dirio e
converso logartmica, descritas na seo 8.2, foram aplicados os seguintes modelos:

(i) Para a srie transformada de prmios de Seguros de Pessoas (exceto VGBL), foi utilizado o
modelo ARIMA Sazonal Multiplicativo (SARIMA) de ordem (2,1,0)x(0,1,1). A escolha seguiu
o critrio de menor ndice AIC
5
, desde que atendido o requisito de que os resduos sejam
no-correlacionados, conforme demonstrado pelas funes de autocorrelao (ACF) e
autocorrelao parcial (PACF), cujo grficos so apresentados abaixo. Os coeficientes dos
componentes autoregressivos e de mdias mveis, obtidos utilizando-se o programa R
verso 2.12.0, so estatisticamente significativos (p-value < 0.05).



AIC = -325.85

(ii) Para a srie transformada de prmios de Seguros de Danos foi utilizado o modelo de
suavizao exponencial de Holt-Winters aditivo, com as seguintes constantes de suavizao:
= 0.2280696
= 0
= 0.4610624

Os grficos da funes de autocorrelao e autocorrelao parcial dos resduos encontram-
se apresentados abaixo, evidenciando a caracterstica de rudo branco (resduos no
correlacionados).


5
O critrio AIC (Akaikes Information Criteria) costuma ser utilizado para a seleo do modelo mais adequado, escolhendo-se
aquele que apresenta o menor ndice.
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0
-
0
.
2
0
.
2
0
.
6
1
.
0
A
C
F
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0
-
0
.
2
0
.
0
0
.
1
P
a
r
t
i
a
l

A
C
F
0.0 0.5 1.0 1.5
-
0
.
2
0
.
2
0
.
6
1
.
0
A
C
F







0.5 1.0 1.5
-
0
.
2
0
.
0
0
.
1
P
a
r
t
i
a
l

A
C
F