LECTURA No. 1 TIPO DE CAMBIO Y TASAS LIDERES DE INTERES
PRESENTADO POR:
Ingrid Pamela Reyes Macz Artiga Carn: IDE11170074
Previo a optar el grado acadmico de:
LICENCIATURA EN INFORMATICA Y ADMINISTRACION DE NEGOCIOS
Guatemala, 07 de Julio 2014
Table of Contents 1 PRIMERA INVESTIGACION ........................................................................................................... 3 1.1 Definicion de Tipo de Cambio ............................................................................................. 3 1.1.1 Cotizacin del tipo de cambio: el par de divisas ......................................................... 4 1.1.2 Sistemas de tipo de cambio ........................................................................................ 6 1.1.3 Las fluctuaciones en el tipo de cambio ....................................................................... 6 1.1.4 Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal ........................................................... 7 1.1.5 El poder adquisitivo de una divisa ............................................................................... 9 1.1.6 Tipo de cambio en funcin del plazo de liquidacin ................................................. 10 1.1.7 Modelos de tipos de cambio ..................................................................................... 10 1.1.8 Intervencin y manipulacin de los tipos de cambio ................................................ 12 1.2 Definicin de Tasa de Inters ............................................................................................ 12 1.2.1 Los tipos de inters como instrumento de la poltica monetaria ............................. 13 1.2.2 Las tasas de inters en la banca ................................................................................ 14 1.2.3 Tipos de inters nominales y reales .......................................................................... 14 1.2.4 Tasas de inters fijo e inters variable ...................................................................... 15 1.2.5 Tipos de inters del mercado .................................................................................... 15 1.2.6 Aspectos macroeconmicos de los tipos de inters ................................................. 16 1.3 Cuadro Comparativo Moneda en Uso de cada Pas de la Regin ..................................... 16 1.4 Tipo de Cambio Entre la Moneda Nacional, el Dlar y el Euro ......................................... 16 1.5 Tasas de Inters Pasiva y Activa en cada pas de la Regin .............................................. 18 2 Anlisis de la Informacin ......................................................................................................... 18 3 Bibliografia ................................................................................................................................ 20
1 PRIMERA INVESTIGACION
1.1 Definicin de Tipo de Cambio
El tipo de cambio, tambin referido como tasa de cambio, tasa de conversin o tipo de cambio extranjero, es el precio al cul una divisa de un pas puede ser convertida ("cambiada") por la divisa de otro pas. El sistema de tipos de cambio entre divisas nace de la necesidad de divisas extranjeras por parte de empresas y ciudadanos nacionales. En otras palabras, el tipo de cambio proviene de la circulacin de capital, bienes, servicios y personas entre fronteras, esto es, de la existencia de comercio internacional. Por ejemplo, cundo una empresa vende productos a un pas extranjero, lo ms normal es que quiera cobrar en su divisa nacional; por tanto la empresa extranjera deber comprar la divisa nacional del fabricante para pagar los productos comprados. Existen tambin multitud de situaciones en la que cualquier persona puede necesitar alguna divisa extranjera, por ejemplo, cuando viajamos necesitaremos divisas del pas de destino. Nace as un mercado internacional de divisas en el que se compran y venden divisas extranjeras.
Tambin es considerado como el valor de la moneda de un pas en trminos de otra moneda. Los tipos de cambio se determinan en el mercado de divisas, que est abierto a una amplia gama de diferentes tipos de compradores y vendedores de forma continua: 24 horas al da, excepto fines de semana, desde las 20:15 GMT del domingo hasta las 22:00 GMT del viernes. El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio actual. Como en cualquier otro mercado, el tipo de cambio es establecido mediante las fuerzas de oferta y demanda las cules pueden provenir de la necesidad de divisas extranjeras o de la especulacin.
Se conoce como apreciacin el incremento del valor de una divisa respecto a otra y como depreciacin el fenmeno contrario.
1.1.1 Cotizacin del tipo de cambio: el par de divisas
Un tipo de cambio se cotiza generalmente en trminos de unidades de una moneda que se puede intercambiar por una unidad de otra moneda - por ejemplo, en la forma: 1.2290 EUR/USD (significa 1 EUR = 1.2290 USD). En este ejemplo, los dlares de los EE.UU. se conoce como la "divisa cotizada" (divisa de pago) y el euro es la "divisa base" (divisa de transaccin o unidad monetaria).
La convencin de mercado establece un orden para decidir qu divisa poner como base y cul como cotizada al citar un tipo de cambio. En la mayora de las partes del mundo, el orden es: EUR - GBP - AUD - NZD - USD - otros. As por ejemplo, en el tipo de cambio entre el euro y el dlar australiano, el EUR es la divisa base, AUD es la divisa cotizada y el tipo de cambio indica la cantidad de dlares australianos que seran pagados o recibidos por 1 euro.
Con el fin de determinar cul es la divisa base cundo las dos divisas cotizadas no estn en la lista de la convencin de mercado (es decir, ambas son "otros"), se usa como divisa base la que de un tipo de cambio superior o igual a 1.000. Esto evita problemas de redondeo. Hay excepciones a esta norma, por ejemplo los japoneses a menudo utilizan el yen japons como divisa base.
Se conoce como cotizacin directa aquella en la que se utiliza la divisa extranjera como divisa base. Por ejemplo, 0.7354 USD/EUR sera una cotizacin directa cundo se utiliza en la Zona euro, pues desde la perspectiva local proporciona el valor directo por unidad de divisa extranjera. La cotizacin directa es utilizada por la mayora de los pases localmente.
Por otro lado, la cotizacin utilizando la divisa del pas de origen como divisa base se conoce cotizacin indirecta. Por ejemplo, el uso de 1.3599 EUR/USD en la zona euro sera cotizacin indirecta (1 EUR = 1.3599 USD).
Si se usa cotizacin directa y la divisa nacional se est apreciando frente a la divisa extranjera, el nmero dado como tipo de cambio decrece, y viceversa, si se usa cotizacin directa y la divisa nacional se est depreciando frente a la divisa extranjera el nmero dado como tipo de cambio se incrementar.
Por convencin de mercado, desde principios de los aos 1980 a 2006 el tipo de cambio de la mayora de pares de divisas fueron dados con 4 decimales para las operaciones spot y hasta 6 decimales para plazo fijo o swaps. Una excepcin a esta norma fueron los tipos de cambio con un valor menor a 1, los cules eran dados con 5 o 6 decimales. Aunque no hay una regla fija, los tipos de cambio con un valor mayor a 20 se daban por lo general con 3 decimales y tipos superiores a 80 se daban con dos decimales. Por ejemplo: GBPOMR: 0.765432 - EURUSD: 1.5877 - GBPBEF: 58,234 - EURJPY: 165.29). Se puede ver que la tnica era el uso de 5 dgitos en total.
En 2005 Barclays Capital rompi con las convenciones, ofreciendo tipos de cambio spot con un decimal ms en su plataforma electrnica de negociacin, en un principio nicamente dirigida al mercado interbancario. Esto supuso una contraccin del spread (diferencia entre precio Bid y ask) y el poder ofrecer mejores precios para operaciones spot. En las transacciones en el mercado de divisas al por menor (retail) el tipo de cambio de un par de divisas consiste en dos precio, el precio Bid y el precio Ask, siendo uno el precio al que el corredor compra y el otro al que vende. La diferencia entre ambos es conocida como spread (horquilla). Estos precios pueden variar de un corredor a otro (dealer o broker) e incluyen el diferencial aadido por el corredor de donde obtendr su ganancia.
1.1.2 Sistemas de tipo de cambio
Cada pas, a travs de mecanismos diferentes, administra el valor de su divisa. Como parte de esta funcin, se determina el rgimen o sistema de tipo de cambio que se aplicar a su moneda: Tipo de cambio fijo: es determinado y controlado de forma rgida por el Banco Central. Normalmente el valor de la divisa nacional se fija a una divisa o cesta de divisas extranjeras. Tipo de cambio flexible o flotante: el valor de la divisa es determinado por la oferta y la demanda del mercado de divisas. Sistema de tipo de cambio hbrido
1.1.3 Las fluctuaciones en el tipo de cambio
El tipo de cambio determinado por la oferta y la demanda del mercado cambiario flucta constantemente. Una divisa tendr ms valor cundo su demanda sea superior a la oferta y, por el contrario, una divisa se depreciar cundo la demanda cae por debajo de la oferta.
La demanda creciente de una divisa puede deberse a diversos motivos desde un aumento de las transacciones monetarias a una demanda puramente especulativa. La demanda por transacciones est altamente correlacionada con el nivel de actividad comercial de un pas, con su Producto Interior Bruto (PIB), y niveles de empleo. Cuanta ms desempleados hay, menor ser el gasto en bienes y servicios, tanto nacionales como de importacin. Los Bancos Centrales suelen tener pocas dificultades para ajustar la oferta monetaria disponible para acomodar los cambios en la demanda de dinero debido a las transacciones comerciales.
La demanda especulativa es mucho ms difcil de acomodar por los Bancos Centrales. Los cambios en los tipos de inters interbancario es de las herramientas ms usadas por los Bancos Centrales para influir en la demanda de divisa con fines especulativos ya que un especulador comprar una divisa si el retorno esperado (que es el tipo de inters) es lo suficientemente alto. En general, a mayores tipos de inters de un pas, mayor ser la demanda de su divisa. Se ha argumentado que tal especulacin puede socavar el crecimiento econmico real ya que los grandes especuladores de divisas pueden crear de forma deliberada una presin a la baja sobre la moneda con el fin de empujar al banco central a vender su moneda para mantenerla estable y, de este modo, el especulador puede comprar la divisa a un precio inferior.
1.1.4 Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal
1.1.4.1 Tipo de cambio nominal
El tipo de cambio nominal es el establecido como valor relativo de una divisa respecto a otra, es decir, se expresa el valor relativo entre un par de divisas y es el precio de compra y venta de las diferentes divisas. En este sentido, la apreciacin de la moneda local se traduce en una subida de su valor en trminos de la divisa extranjera. Desde la perspectiva nacional, utilizando la cotizacin directa que vimos anteriormente, cundo la divisa local se aprecia el tipo de cambio baja. Por ejemplo, si el euro se ha aprecia frente al dlar estadounidense, necesitar menos euros para comprar la misma cantidad de dlares, el tipo de cambio del euro baja (la cotizacin EUR/USD sube, la cotizacin USD/EUR (cotizacin directa si estamos en la zona euro) baja). De forma anloga se puede hablar de depreciacin.
1.1.4.2 Tipo de cambio real
El tipo de cambio real se refiere al precio relativo de los bienes y servicios de un pas. Se mide mediante el tipo de cambiando ponderado mediante el deflactor del Producto Interior Bruto. Se puede hablar de dos tipos de cambio reales:
Tipo de cambio real bilateral: se refiere al valor de los bienes y servicios de un pas respecto a otro. Se calcula mediante:
e = (E x P*) / P e = tipo de cambio real E = tipo de cambio nominal P* = deflactor del PIB del pas extranjero P = deflactor del PIB nacional
El deflactor del PIB es un ndice de precios que mide la variacin en los precios de todos los bienes producidos en un pas durante un perodo determinado (se diferencia del ndice de Precios de Consumo (IPC) ya que el IPC slo mide la variacin de precios de una cesta de productos representativa). Por tanto, el deflactor del PIB es un indicador de la inflacin.
Tipo de cambio real multilateral: Es el resultado de la ponderacin de los tipos de cambio bilaterales con diferentes pases. Como factor de ponderacin se utiliza un indicador del volumen de comercio con cada uno de los pases para los que se calcul el tipo de cambio real bilateral.
1.1.5 El poder adquisitivo de una divisa
El "tipo de cambio real" representa el poder adquisitivo de una divisa respecto a otra. Se basa en la medicin del deflactor del PIB del nivel de precios en ambos pases (P, P*), que se fija igual a 1 en un ao base determinado elegido de forma arbitraria. Por lo tanto, el nivel del tipo de cambio real es arbitrario en funcin del ao que se elija como ao base para el deflactor del PIB de ambos pases. La variacin del tipo de cambio real ofrece informacin sobre la evolucin en el tiempo del precio relativo de una unidad del PIB en el pas extranjero en trminos de unidades del PIB nacional. Si todos los bienes fueran libremente negociables y los extranjeros y nacionales comprasen exactamente la misma cesta de bienes y servicios, se mantendra la paridad de poder adquisitivo (PPP) en los deflactores del PIB de los dos pases, y el tipo de cambio real sera constante e igual a uno.
1.1.6 Tipo de cambio en funcin del plazo de liquidacin
El plazo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser al contado o futuro. Atendiendo a este plazo se pueden distinguir dos denominaciones del tipo de cambio:
Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones realizadas al contado. Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.
1.1.7 Modelos de tipos de cambio
1.1.7.1 Modelo de paridad descubierta de tipos de inters
Segn el modelo de paridad descubierta de tipos de inters, la apreciacin o depreciacin de una divisa respecto a otra debe ser neutralizada por cambios en el diferencial de tipos de inters entre ambos Bancos Centrales que controlan la emisin de cada divisa.
Por ejemplo, si el tipo de inters de la Reserva Federal de los Estados Unidos sube mientras que se mantiene en Japn, el dlar estadounidense debera depreciarse frente al yen japons por una cantidad que prevenga el arbitraje. (Aprenda ms en Paridad de tipos de inters).
1.1.7.2 Modelo de balanza de pagos
Este modelo sostiene que un tipo de cambio debe estar en el nivel de equilibrio que produce un balance estable de la cuenta corriente. Una nacin con un dficit comercial experimentar una reduccin en sus reservas de divisas, lo que en ltima instancia hace disminuir el valor de su moneda (se deprecia). Al tener una divisa ms barata hace que los bienes de la nacin (exportaciones) sean ms accesibles en el mercado mundial, al tiempo que las importaciones se hacen ms caras. Tras un tiempo en esta tendencia, las importaciones se ven obligadas a bajar y las exportaciones a aumentar, con lo que se estabiliza la Balanza comercial y la divisa de forma automtica. 1.1.7.3 Modelo de mercado de activos
La expansin del comercio de activos financieros (acciones y bonos) ha revolucionado la forma en la que analistas y traders miran a las divisas. Variables como el crecimiento econmico, la inflacin y la productividad ya no son los nicos conductores de los movimientos de divisas. La proporcin de las transacciones en divisas derivadas de operaciones transfronterizas de activos financieros ha empequeecido a las transacciones de divisas generadas por el comercio de bienes y servicios.
El enfoque del modelo de mercado de activos ve a las divisas como precios de activos que se negocian en un mercado financiero. En consecuencia, las divisas muestran cada vez ms una fuerte correlacin con otros mercados, particularmente el mercado de acciones. Al igual que en la bolsa de valores, inversores y especuladores pueden ganar dinero o perderlo en el mercado de divisas mediante la compra y venta en el momento adecuado. Las divisas pueden ser objeto de comercio en el mercado spot (mercado de divisas propiamente dicho) y en el mercado de opciones sobre divisas. El mercado spot representa los tipos de cambio actuales, mientras que las opciones sobre divisas son derivados de tipos de cambio.
1.1.8 Intervencin y manipulacin de los tipos de cambio
Los pases pueden obtener una ventaja en el comercio internacional si se manipula el valor de su moneda artificialmente influyendo en el tipo de cambio. Por lo general estas intervenciones son realizadas por la participacin en el mercado abierto de las autoridades monetarias del pas (Bancos Centrales).
Algunos pases tratan de devaluar su divisa o frenar su apreciacin con el objetivo de favorecer las exportaciones y reforzar la economa. Un tipo de cambio bajo hace que los bienes y servicios nacionales sean ms baratos para los extranjeros y, por tanto, favorece la exportacin y, por el contrario, para los consumidores nacionales los productos y bienes importados se hacen ms caros.
Se argumenta que la Repblica Popular de China ha tenido xito en hacer esto durante un largo perodo de tiempo. Sin embargo, en una situacin del mundo real, el Yuan se apreci un 22% en el 2005 y le sigui un aumento del 38,7% en las importaciones chinas a los EE.UU.
1.2 Definicin de Tasa de Inters
La tasa de inters (o tipo de inters) es el precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor depositado, que un inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinando, del deudor, a raz de haber usado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado financiero, ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un periodo. En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran las mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositara en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial.
1.2.1 Los tipos de inters como instrumento de la poltica monetaria
Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters alta incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo. De ah la intervencin estatal sobre los tipos de inters a fin de fomentar ya sea el ahorro o la expansin, de acuerdo a objetivos macroeconmicos generales. Dado lo anterior, las tasas de inters "reales", al pblico quedan fijadas por: La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas para prstamos (del Estado) a los otros bancos o para los prstamos entre los bancos (la tasa interbancaria). Esta tasa corresponde a la poltica macroeconmica del pas (generalmente es fijada a fin de promover el crecimiento econmico y la estabilidad financiera). La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado. Si los precios de las acciones estn subiendo, la demanda por dinero (a fin de comprar tales acciones) aumenta, y con ello, la tasa de inters. La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas estn referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.
1.2.2 Las tasas de inters en la banca
En el contexto de la banca se trabaja con tasas de inters distintas: Tasa de inters activa: Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas porque son recursos a favor de la banca. Tasa de inters pasiva: Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen. Tasa de inters preferencial: Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las polticas del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades especficas que se desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera. Por ejemplo: crdito regional selectivo, crdito a pequeos comerciantes, crdito a ejidatarios, crdito a nuevos clientes, crdito a miembros de alguna sociedad o asociacin, etc.
1.2.3 Tipos de inters nominales y reales
Los tipos de inters se modulan en funcin de la tasa de inflacin. El tipo de inters nominal engloba el crecimiento de los precios (tasa de inflacin) y el tipo de inters real, (con el que el prestamista gana dinero). Cuando el tipo de inters nominal es igual a la tasa de inflacin, el prestamista no obtiene ni beneficio ni prdida, y el valor devuelto en el futuro es igual al valor del dinero en el presente. Una tasa de inflacin superior al tipo de inters nominal implica un tipo de inters real negativo y, como consecuencia, una rentabilidad negativa para un inversor.
1.2.4 Tasas de inters fijo e inters variable
Los conceptos de tipo de inters fijo y tipo de inters variable se utilizan en mltiples operaciones financieras, econmicas e hipotecarias -como la compra de vivienda. La aplicacin de inters fijo supone que el inters se calcula aplicando un tipo nico o estable (un mismo porcentaje sobre el capital) durante todo lo que dura el prstamo o el depsito.
En la aplicacin de inters variable el tipo de inters (el porcentaje sobre el capital aplicado) va cambiando a lo largo del tiempo. El tipo de inters variable que se aplica en cada periodo de tiempo consta de dos cifras o tipos y es el resultado de la suma de ambos: un ndice o tipo de inters de referencia (p.e. Euribor) y un porcentaje o margen diferencial
1.2.5 Tipos de inters del mercado
El mercado, en el que se negocian valores tales como bonos, acciones, futuros, etc., por efecto de la oferta y la demanda, fija para cada clase de activos un tipo de inters que depende de factores tales como: Las expectativas existentes sobre la tasa de inflacin. El riesgo asociado al tipo de activo: los inversores exigen un tipo de inters mayor como contrapartida por asumir mayores riesgos. La preferencia por la liquidez: cuanto menos lquido sea el activo, mayor compensacin exigirn los inversores. Por este motivo los inversores suelen exigir retribuciones mayores por inversiones a mayor plazo.
1.2.6 Aspectos macroeconmicos de los tipos de inters
La macroeconoma se interesa por la influencia de los tipos de inters en otras variables de la economa, en particular con: La produccin y el desempleo El dinero y la inflacin
1.3 Cuadro Comparativo Moneda en Uso de cada Pas de la Regin
Pas de la Regin I Moneda en Uso Belice Dlar Beliceo BZD Guatemala Quetzal GTQ El Salvador Colon SVC Honduras Lempira HNL Nicaragua Crdoba NIO Costa Rica Colon CRC Panam Balboa PAB
1.4 Tipo de Cambio Entre la Moneda Nacional, el Dlar y el Euro
Costa Rica Tasa de cambio 7 de julio de 2014 1 USD = 548,75 CRC 1 EUR = 762,4281 CRC
Panam Tasa de cambio 13-03-2012 2
B/.1.00 = USD$1.00 1 PAB = 0,73556 EUR
1.5 Tasas de Inters Pasiva y Activa en cada pas de la Regin
Tasa Inters Panam
PAIS ACTIVA PASIVA Belice 14.50% 4.50%
Fuente: Central America Business Intelligence
2 Anlisis de la Informacin
Es de suma importancia tener pleno conocimiento de estos principales trminos financieros, ya que en la actualidad para poder tener amplias oportunidades de negociaciones futuras y extranjeras en las que sea necesario elaborar anlisis financieros de productividad.
El lado positivo de conocer y manejar estos datos, es para saber elaborar y determinar metas de retorno de inversin, asi como poder comparar datos propios con los promedios mundiales correspondientes.
El motivo de tener a la vista la conversin de monedas en dlares americanos y en Euros, se debe a que actualmente son las monedas mas aceptadas comercialmente que segn la actividad econmica de cada empresa, asi de importante es tener a la vista y de forma diario el tipo de cambio
Como dato negativo, es que para los paises de la Region I, se puede convertir en un mundo de consumismo altamente caro, ya que esta regios es altamente importador, todos los productos se venden a precios del doble del costo real.
Otro dato negativo, es que constantemente derivado de la variacin diaria del cambio monetario, se puede llegar a obtener perdidas en las negociaciones, sobre todo si no estn debidamente previstos estos altibajos.
De igual manera estar consciente de la variacin constante de las tasas de inters, para poder tener un plan b, de solicitud de una inversin externa cuando asi sea necesario; o estudiar si alguna buena propuesta amerita iniciar una inversin. Sobre todo tener claros estos datos nacionales y para la Region, ya que debido a los tratados de libre comercio, es muy beneficioso buscar la opcin de negociar con los paises de la Region I, para beneficiarse asi, de todos los acuerdos y estatutos de estos tratados.
3 Bibliografia
Disponible en Internet http://www.efxto.com/diccionario/t/3505-tipo-de- cambio#ixzz36r7zNfFY Disponible en Internet www.wikipedia.com Disponible en Internet http://banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=vmc/vmc06