Finanzas cuantitativas Prof. Felipe A. Prez Sosa, M.A.

(feperezso@gmail.com)

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INTRODUCCIN

Koedijk et al. (2010) sealan que las finanzas, al igual que la economa, son ciencias sociales; por lo que,
aunque estas disciplinas se basan en el uso de las matemticas, no se rigen por leyes universales. De tal
manera, la lgica que subyace en los modelos usados en las finanzas cuantitativas y en la actividad de invertir
se fundamenta en:
a) La comprensin del funcionamiento de los mercados financieros, y
b) En la observacin de la conducta de los dems participantes.

Como consecuencia, no es posible asegurar el desempeo futuro de los activos de inversin, sino
nicamente estimarlos con base en supuestos, los cuales en ocasiones pueden ser implcitos. Esto significa,
que a diferencia de las ciencias naturales, en la interpretacin de los anlisis y pronsticos financieros se debe
asumir que existe algn grado de incertidumbre y que los resultados pueden variar segn los supuestos y la
metodologa empleada.

Mercados financieros
Son los foros y conjuntos de reglas que permiten a sus participantes realizar operaciones de inversin,
financiamiento y cobertura, a travs de diferentes intermediarios, mediante la negociacin de diversos
instrumentos financieros. Los mercados que integran el sistema financiero en Mxico son:
Mercado de deuda (bonos)
Mercado accionario (capitales)
Mercado de derivados
Mercado cambiario


Finanzas cuantitativas


Figura 1. Funcionamiento de los mercados financieros

Supuesto de racionalidad
Al tomar decisiones, los agentes econmicos lo hacen con base en los siguientes
Siempre busca maximizar sus
Es averso al riesgo
Persigue finalidades coherentes entre s
Emplea los medios apropiados para alcanzar sus fines

Crticas al modelo racional (Simon & March):
La informacin es imperfecta e incompleta
La complejidad de los problemas
La capacidad humana para procesar la informacin
El tiempo disponible para tomar decisiones
Conflictos de intereses

Supuesto de aversin al riesgo
Ante dos alternativas de inversin con el mismo rendimiento esperado, el inversionista va
que represente el menor riesgo.
Ante dos alternativas de inversin con el mismo riesgo, el inversionista va a elegir la que ofrezca el
mayor rendimiento esperado.

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(feperezso@gmail.com)
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Figura 1. Funcionamiento de los mercados financieros
Al tomar decisiones, los agentes econmicos lo hacen con base en los siguientes principios:
sus beneficios
Persigue finalidades coherentes entre s
Emplea los medios apropiados para alcanzar sus fines
Crticas al modelo racional (Simon & March):
La informacin es imperfecta e incompleta
los problemas
La capacidad humana para procesar la informacin
El tiempo disponible para tomar decisiones
Ante dos alternativas de inversin con el mismo rendimiento esperado, el inversionista va
que represente el menor riesgo.
Ante dos alternativas de inversin con el mismo riesgo, el inversionista va a elegir la que ofrezca el
mayor rendimiento esperado.
Prof. Felipe A. Prez Sosa, M.A.
(feperezso@gmail.com)

Ante dos alternativas de inversin con el mismo rendimiento esperado, el inversionista va a elegir la
Ante dos alternativas de inversin con el mismo riesgo, el inversionista va a elegir la que ofrezca el
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Arvizu (2006) sostiene que una vez que el inversionista o administrador del fondo ha determinado sus
supuestos bsicos, los pasos para implementarlos consisten en:
1. Determinar los activos que pueden ser susceptibles a formar parte del portafolio, lo cual se
establece con base en el perfil de inversin del fondo, las restricciones normativas y la
informacin disponible en el mercado.
2. La seleccin especfica de los activos por parte de los administradores, quienes toman sus
decisiones conforme a la postura de la asignacin tctica o de la asignacin estratgica de
activos.

Un portafolio de inversin es la combinacin de distintos activos de inversin, con el objeto de
maximizar el rendimiento esperado o disminuir el riesgo de la cartera en su conjunto. El pionero en el estudio
de este tema es Harry Markowitz, quien en 1952 propuso la teora de portafolios (Lima, 2004). Segn
Markowitz (1952), el portafolio con un mayor rendimiento esperado no necesariamente es el de la mnima
varianza (p. 79). De tal forma, la optimizacin de un portafolio de inversin puede entenderse como:
Maximizar su rendimiento esperado, aceptando un determinado nivel de riesgo.
Minimizar su riesgo, asumiendo un determinado rendimiento esperado.

Andonov, Bauer y Cremens (2012) postulan que el desempeo de cualquier fondo depende de:
La asignacin de activos.
El momento de inversin.
La seleccin de los ttulos especficos, y
Los requerimientos de liquidez.

REFERENCIAS
Andonov, A., Bauer, R. y Cremens, M. (2012) Can large pension funds beat the market?Asset allocation,
market timing, security selection and the limits of liquity. Toronto: Rotman International Centre for
Pension Management.
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Arvizu, S.B. (2006) Inversiones. En Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (2006) Sistemas de
pensiones en Mxico. Perspectivas financieras y posibles soluciones. (pp. 213-240) Mxico: Instituto
Mexicano de Ejecutivos de Finanzas.
Banco de Mxico (s.f.) Sistema financiero. Obtenido el 31 de julio de 2014, desde:
http://www.banxico.org.mx/divulgacion/sistema-financiero/sistema-financiero.html
Koedijk, K., Slager, A. y Bauer, R. (2010) Investment beliefs that matter: New insights into the value drivers
of pension funds. Toronto: Rotman International Centre for Pension Management.
Lima, P. J. (2004) Cuantificacin del Riesgo en la Teora de Carteras. Gestao & Tecnologia, 3(1) obtenido el
21 de Septiembre de 2011 desde http://www.fpl.edu.br/periodicos/index.php/get/article/viewFile/94/92
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of finance, 7(1). pp. 77-91. obtenido el 1 de octubre de
2011 desde http://www.jstor.org/pss/2975974