UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP

ADMINISTRAO
5 SEMESTRE


ATPS ANLISE DE INVESTIMENTOS



NOME Alexandra Maria da Silva RA 6317199415
NOME Mariana Mesquita Oliveira RA 3887741463
NOME Michelle C.de S. Cantero RA 1299190494
NOME Paloma Arajo Correia RA 5824165412










PROFESSOR EAD. ANDRELIZA MILA ROSA DE OLIVEIRA
PROFESSOR PRESENCIAL. CLEIDE NAGA
PROFESSOR-TUTOR ME. JEFFERSON DIAS



Campinas/ SP
2014

2

SUMRIO

INTRODUO 3
ETAPA 1 4
ETAPA 2 7
ETAPA 3 17
ETAPA 4 23
CONSIDERAES FINAIS 30
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS 31























3

Introduo

Neste trabalho, veremos o conceito de Investimento e a anlise necessria para se fizer
um bom investimento. Essa anlise muito utilizada na sociedade de hoje, e tem grande
importncia em nossas vidas: ao comprar uma casa, um carro, fazer uma aplicao financeira,
cursar a faculdade, empreender um negocio, abrir uma empresa, etc.
Veremos tambm o Fluxo de Caixa Relevante para anlise de investimentos e tcnicas
de anlises que so: Playback, Valor Presente Lquido (VPL), Taxa Mnima de atratividade
(TMA) e Taxa Interna de Retorno (TIR).
















4

ETAPA 1
Passo 1
Tipos de Investimentos
Todo investidor busca a otimizao de 03 (trs) aspectos bsicos em um investimento:
retorno, prazo e proteo. Ao avaliar determinado tipo de investimento, o investidor deve
estimar, portanto, sua rentabilidade ou lucro, sua liquidez e seu grau de risco. A rentabilidade
sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est
disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.
Todos os tipos de investimento existentes no Sistema Financeiro Nacional abrangem
aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (mercado de crdito).
A rentabilidade proporcionada por cada tipo de investimento depende diretamente da
variao de desempenho do ativo financeiro utilizado como referncia do investimento.
Considerando os 03 (trs) aspectos bsicos de um investimento: retorno, prazo e
proteo, podem classificar primariamente os investimentos em 02 (duas) categorias
principais: investimento em renda fixa e investimento em renda varivel.


Renda fixa
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa quando se
conhece previamente a sua taxa de rentabilidade e o seu prazo de resgate. Nos investimentos
em renda fixa, a taxa de remunerao, ou a sua forma de clculo, previamente definida no
momento da aplicao.
Ao investir seus recursos em um ttulo de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou
por uma empresa privada, voc est emprestando a quantia investida ao emissor do ttulo
para, em troca, depois de certo perodo, receber o valor aplicado (denominado principal),
acrescido de juros pagos como forma de remunerao de seu emprstimo.
Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade de perda
do capital investido, no todo ou em parte.
5

Por exemplo, se o emissor do ttulo no cumpre a obrigao assumida, o investidor
deixar de receber uma parte ou a totalidade da quantia pactuada. Outro risco possvel de, ao
final da aplicao, a rentabilidade se revelar menor do que a oferecida para outras aplicaes
de risco similar e disponveis durante o mesmo perodo. Os investimentos mais populares em
renda fixa so: a Caderneta de Poupana e os Fundos DI. Mas h tambm outras aplicaes,
tais como: Fundos de Renda Fixa, CDBs e Debntures, entre outras. Os investimentos em
renda fixa podem ser classificados em 02 (dois) tipos: investimento em renda fixa pr-fixada e
investimento em renda fixa ps-fixada.

Renda Fixa Pr-fixa
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa pr-fixada
quando a taxa de remunerao definida no momento da aplicao, ou seja, ao investir o seu
dinheiro o investidor j saber exatamente qual ser o percentual de rentabilidade que o
emissor do ttulo lhe pagar na data combinada.

Renda Fixa Ps-fixada
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa ps-fixada
quando apenas a forma do clculo de sua taxa de remunerao definida no momento da
aplicao, ou seja, ao investir o seu dinheiro o investidor ainda no saber exatamente qual
ser o percentual de rentabilidade que o emissor do ttulo lhe pagar na data combinada. A
taxa de remunerao poder ser maior ou menos dependendo do desempenho do ndice
utilizado como referncia para a base de clculo durante o perodo acordado entre as partes.

Renda varivel
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda varivel quando
no se conhece a sua taxa de rentabilidade e nem o seu prazo de resgate.A rentabilidade do
investimento ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio
emissora do respectivo ttulo.Nos investimentos em ttulos de renda varivel, o investidor no
tem como saber, previamente, qual ser a rentabilidade da aplicao.Porm, se a escolha for
feita com critrio, diante de opes bem avaliadas e com diversificao dos investimentos, a
aplicao em renda varivel poder proporcionar ao investidor um retorno maior do que o
obtido em aplicaes de renda fixa.
6

Nos investimentos em renda varivel, a possibilidade de perda decorre no apenas da
possibilidade de no pagamento pelo devedor, ou empresa na qual se investiu, mas tambm da
possibilidade de a rentabilidade obtida terminar sendo menor do que a taxa de juros oferecida
por aplicaes de renda fixa disponveis no mesmo perodo do investimento.
Geralmente, os investimentos em renda varivel so recomendados para prazos mais longos e
para investidores com mais tolerncia s variaes de preo dos ttulos, muito comuns nesse
mercado. Nesse tipo de investimento a diversificao da carteira, ou seja, o investimento em
ttulos de vrios emissores diferentes muito importante para diminuir o risco, pois eventuais
perdas em alguns papis podem ser compensadas com ganhos em outros. Os investimentos
mais tradicionais e populares em renda varivel so as Aes, os Fundos de aes e os Clubes
de investimento.


Passo 2
Para montar um bom negocio preciso estar atento s oportunidades do mercado,
vrios fatores influenciam a economia e conseqentemente, no habito da populao, preciso
conferir se o mercado est positivo ou negativo na rea de atuao. Mas alm de ter boas
idias de negcios, necessrio analisar o quanto ser gasto com equipamentos, instalaes e
preciso tambm estar atento ao tempo de manuteno dos equipamentos, ter um capital de
giro, visualizar o faturamento mensal, o gasto com funcionrios e claro o prazo para retorno.
So diversas reas para se investir. Ou seja, existem varias opes de investimento mais
preciso saber como investir e qual rea combina mais com seu perfil, o produto escolhido pelo
grupo a produo e comercializao de sorvetes.
Decidimos investir em um negcio em que os produtos tenham custo baixo mais que
se vendido em grande nmero gera alto lucro e rentabilidade, algo em que as pessoas tm que
desembolsar pouco e por isso sempre ter pagamento vista. Passo produzido e
comercializado: Casquinha, casco, milk-shake e sundae. Produtos derivados da mesma base
que o sorvete Express fabricado atravs da mquina de sorvetes Italianinha.




7

ETAPA 2
Fluxo de Caixa

A - Preo Unitrio de Venda:
LUVAS PARA LIMPEZA R$ 1,95 - unidade
LUVAS CIRURGICAS R$ 13,60 caixa c/ 50 pares
TOUCAS R$ 7,00 - pacote c/ 100 unidades
MSCARAS R$ 11,95 pacote c/ 100 unidades
CULOS R$ 2,37 - unidade
BOTAS R$ 19,37 - unidade

B Quantidade Mensal a ser comercializada:

LUVAS PARA LIMPEZA 4.000 unidades = R$ 78000,00
LUVAS CIRURGICAS 3.000 caixas = R$ 40800,00
TOUCAS 5.000 pacotes = R$ 35000,00
MSCARAS 5.000 pacotes = R$ 59750,00
CULOS 3.000 unidades = R$ 7110,00
BOTAS 1.000 unidades = R$ 19370,00

Faturamento Mensal R$ 240030,30
Faturamento Anual R$ 2.880.363,60

C Faturamento estimado para os prximos 5 anos c/ reajuste de 10% ao ano:
R$ 8.645.400,00

D- Custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item A:

Valor da Compra

LUVAS LIMPEZA R$ 1,25 - 4.000 unidades = R$ 4.960,00
8

LUVAS CIRURGICAS R$ 12,43 3.000 caixas = R$ 37.290,00
TOUCAS R$ 5,59 - 5.000 pacotes = R$ 27.950,00
MSCARAS R$ 10,00 5.000 pacotes = R$ 50.000,00
CULOS R$ 1,87- 3.000 unidades = R$ 5.610,00
BOTAS R$ 18,28 - 1.000 unidades = R$ 18.280,00

Total de despesas mensais com mercadorias: R$ 144.090,00

E Custo e despesas anuais R$ 1.729.080,00

Valores solicitados com reajuste de 10% ao ano.
Valores estimados nas planilhas com a demonstrao abaixo:
3.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.500.000
0

1 2 3 4 5
566.500

F- Planilhas
INVESTIMENTO INICIAL

DISCRIMINAO
ORAMENTO
Qt $ Unit $ Total
1 - Despesas Pr Operacionais


1.1 - Elaborao do Projeto 1 2.500 2.500,00
1.2 - Criao da Marca 1 1.200 1.200,00
1.3 - Registro da Marca no INPI 1 800 800,00
1.3 - Registro da Empresa rgos Competentes 7 100 700,00
Sub-Total

5.200,00



2 - Obras Civis


2.1 - Reforma 1 3.000 3.000,00
Sub-Total

3.000,00



9

3 - Materiais e equipamentos


3.1 - Aquisio de maquinas para Transporte Estoque 4 3.750 15.000,00
3.2 - Compra de Equipamentos p/ empacotamento 47 171 8.000,00
3.3 - Embalagens para empacotamento de mercadorias 10.000 0.015 150,00
Sub-Total

23.150,00



4 - Instalaes


4.1 - Aluguel de Imvel 1 3.000 3.000,00
4.2 - Seguro Fiana Locatria 1 3.000 3.000,00
4.3 - Contrato Imvel 1 300 280,00
4.4 - Seguro Imvel 1 300 225,00
Sub-Total

6.505,00



5 - Fretes


5.1 - Contrato Correios 1 1.200 1.200,00
5.1 - Contrato Transportadora 1 800 800,00
Sub-Total

2.000,00



6 - Veculos


6.1 - Financiamento de Veculo 2 24.000 48.000,00
6.2 - Seguro Auto 2 1.500 3.000,00
Sub-Total

51.000,00



7 - Moveis e utenslios


7.1 - Computadores 5 1.200 6.000,00
7.2 - Instalao de Rede 1 3.000 3.000,00
7.3 - Mveis de Escritrio 15 300 4.500,00
7.4 - Materiais de Papelaria 50 2 100,00
Sub-Total

13.600,00
8 - Capital de giro


8.1 - Custo Operacional (3 meses) 1 17.000 17.000,00
8.2 - Reserva para despesas diversas 1 5.000 5.000,00
Sub-Total

22.000,00



9 - Estoque Inicial


9.1 - Importados

240.030,30
Sub-Total

240.030,30



10 - Outros (Despesas pr-operacionais, 1 2.000 200.000,00
10

taxas, etc.)


Sub-Total

200.000,00
TOTAL 566.485,30

Programa de Produo - Estimativas de receitas

Em R$



DISCRIMINA
O
Unidad
e
Preos Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano V
Unit.
R$ Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor Quant. Valor
Produtos:
Luvas p/ Limpeza 4.000 19,50 48.000 936.000 50.400
1.029.60
0 52.920
1.132.56
0 55.566
1.245.81
6 58.344
1.370.39
8
Luvas Cirrgicas 3.000 13,60 36.000 489.600 37.800 538.560 39.690 592.416 41.675 651.658 43.758 716.823
Toucas 5.000 7,00 60.000 420.000 63.000 462.000 66.150 508.200 69.458 559.020 72.930 614.922
Mscaras 5.000 11,95 60.000 717.000 66.000 788.700 72.600 867.570 79.860 954.327 87.846
1.049.76
0
culos 3.000 2,37 36.000 85.320 39.600 93.852 43.560 103.237 47.916 113.561 52.708 124.917
Botas 1.000 19,37 12.000 232.440 13.200 255.684 14.520 281.252 15.972 309.378 17.569 340.315
TOTAL GERAL 21.000 73,79
252.00
0
2.880.36
0
270.00
0
3.168.39
6
289.44
0
3.485.23
6
310.44
6
3.833.75
9
333.15
6
4.217.13
5


48.000 0 50.400 0 52.920 0 55.566 0 58.344 0

36.000 0 37.800 0 39.690 0 41.675 0 43.758 0

60.000 0 63.000 0 66.150 0 69.458 0 72.930 0

2.880.36
0

3.168.39
6

3.485.23
6

3.833.75
9

4.217.13
5
11


Erro! Vnculo no vlido.










Mo-de-obra requerida Em R$

DISCRIMINAO
Salri
o
mdio
mens
al
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
(R$)
Quan
t.
Custo
anual
Quan
t.
Custo
anual
Quan
t.
Custo
anual
Quan
t.
Custo
anual
Quan
t.
Custo
anual
MAO-DE-OBRA FIXA
Diretoria
12.00
0 1 144.000 1 144.000 1 144.000 1 144.000 1 144.000
Gerencia 7.000 2 168.000 2 168.000 2 168.000 3 252.000 3 252.000
Especializada 4.600 4 220.800 4 220.800 4 220.800 5 276.000 5 276.000
Comisso 7.201 7.201 7.201 7.201 7.201
TOTAL MO-DE-OBRA FIXA 540.001 540.001 540.001 679.201 679.201
MO-DE-OBRA
VARIVEL
Especializada 1.600 2 38.400 3 57.600 5 96.000 7 134.400 10 192.000
No especializada 800 5 48.000 7 67.200 10 96.000 12 115.200 15 144.000
TOTAL MO-DE-OBRA
VARIVEL 86.400 124.800 192.000 249.600 336.000

ENCARGOS SOCIAIS
Incidncia
(%)
Custo
anual
Custo
anual
Custo
anual
Custo
anual
Sobre Honorrios 70% 117.600 117.600 117.600 176.400 176.400
Sobre a Mo-de-obra Fixa 70% 154.560 154.560 154.560 193.200 193.200
Sobre Mo-de-Obra
Varivel 70% 5.041 5.041 5.041 5.041 5.041
TOTAL DOS
ENCARGOS --- 277.201 277.201 277.201 374.641 374.641
MAO-DE-OBRA TOTAL ---
T O T A L G E R A L --- 817.202 817.202 817.202 1.053.842 1.053.842
12

Despesas tributrias e contribuies
Em R$
DISCRIMINA
O
Alquo
ta
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Valor base Total Valor base Total Valor base Total Valor base Total Valor base Total
ICMS:
(Compras-
crdito) 4%
1.729.080,
00
69.163,2
0
3.458.160,
00
138.326,
40
5.187.240,
00
207.489,
60
6.916.320,
00
276.652,
80
8.645.400,
00
345.816,
00
(Vendas-
dbitos) 4%
2.880.363,
60
115.214,
40
3.168.399,
96
126.736,
00
3.485.239,
96
139.409,
61
3.833.763,
95
153.350,
56
4.217.140,
35
168.685,
61
A recolher
46.051,2
0
IPI 0% 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
PIS/PASEP 1,65%
817.202,0
0
13.483,8
0
817.202,0
0
13.483,8
0
817.202,0
0
13.483,8
0
1.053.842,
00
17.388,4
0
1.053.842,
00
17.388,4
0
COFINS 7,6%
817.202,0
0
62.107,4
0
817.202,0
0
62.107,4
0
817.202,0
0
62.107,4
0
1.053.842,
00
80.092,0
0
1.053.842,
00
80.092,0
0
CSSL
IRPJ
IRRF 1,5%
817.202,0
0
12.258,0
0
817.202,0
0
12.258,0
0
817.202,0
0
12.258,0
0
1.053.842,
00
15.807,6
0
1.053.842,
00
15.807,6
0
Outros
A recolher
87.849,2
0
87.849,2
0
87.849,2
0
113.288,
00
113.288,
00
TOTAIS A RECOLHER
133.900,
40
87.849,2
0
87.849,2
0
113.288,
00
113.288,
00





Crditos de ICMS
ANO 2 11.590,40
ANO 3 68.079,99
ANO 4 123.302,24
ANO 5 177.130,39
TOTAL 380.103,02

Depreciao
13


Discriminao
Valor Depreciao (1)
Base
(%)
Mensal
Valor
Mensal
(%)
anual
Valor
Anual
Projetado:
- Obras Civis 3.000 0,33% 10,00 4% 120,00
- Mquinas /
Equipamentos
23.00
0 0,83% 191,67 10% 2.300,00
- Computadores 6000 1,67% 100,00 20% 1.200,00
- Veculos
48.00
0 1,67% 800,00 20% 9.600,00
- Mveis e utenslios 7.600 0,83% 63,33 10% 760,00

Total Geral
87.60
0 1.165 13.980


Estrutura de Custos Anuais Em R$

DISCRIMINAO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 TOTAL
Custos Fixos
1 - Mo-de-obra Fixa / Honorrios 540.001 540.001 540.001 679.201 679.201 2.978.405
2 - Encargos sociais 240.030 264.033 290.436 319.480 351.428 1.465.407
3 - Manuteno 6.000 12.000 18.000 24.000 30.000 36.000
4 - Seguros 6.225 6.450 9.675 12.900 16.125 51.375
5 - Alugueis / leasing 3.000 3.000 3.000 3.000 3.000 15.000
6 - Diversos (at 5%, conforme o caso) 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 30.000
7 - CUSTOS FIXOS (1+ ...+ 6) 797.256 829.484 867.112 1.046.581 1.089.754 4.576.187
8 - Depreciao 13.980 13.980 13.980 13.980 13.980 13.980
9 - CUSTOS FIXOS TOTAIS (7+8) 811.236 843.464 881.092 1.060.561 1.103.734 4.590.167
Custos Variveis:
10 - Embalagem 150 300 450 600 750 2.250
11 - Mos-de-obra variveis 86.400 124.800 19.200 249.600 336.000 816.000
12 - Encargos sociais (da mo-de-obra varivel) 277.201 277.201 277.201 374.641 374.641 1.580.885
13 - Comisses s/vendas (cfe. poltica da empresa) 7.201 7.201 7.201 7.201 7.201 36.005
14 - Despesas tributrias 238.531 389.212 539.894 716.014 866.696 2.750.347
14

15 - CUSTOS VARIVEIS TOTAIS (10+...+14) 609.483 798.714 843.946 1.348.056 1.585.288 5.185.487
17- CUSTOS TOTAIS (9+15) 1.420.719 1.642.178 1.725.038 2.408.617 2.689.022 5.185.487





Balano Patrimonial


ATIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Circulante
Caixa 22.000 44.000 66.000 88.000 110.000
Bancos 15.000 30.000 45.000 60.000 75.000
Duplicatas a Receber 25.000 50.000 75.000 100.000 125.000
Estoques 1.729.080 3.458.160 5.187.240 6.916.320 8.645.400
Outros 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000
Total AC 1.793.080 3.586.160 5.379.240 7.172.320 8.965.400

Realizvel a L. Prazo
Contas Receber L.P. 1.210.356 2.420.712 3.631.968 4.841.424 6.051.780
Outras Contas L.P. 518.724 1.037.448 1.556.172 2.074.896 2.593.620
Total RLP 1.729.080 3.458.160 5.188.140 6.916.320 8.645.400

Permanente
Imobilizado 81.750 163.500 245.250 327.000 408.750
(-) Depreciao Acum. 13.980 13.980 13.980 13.980 13.980
Total AP 95.730 177.480 259.230 340.980 422.730
TOTAL..... 3.617.890 7.221.800 10.826.610 14.429.620 18.033.530

PASSIVO Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Circulante
Contas a Pagar 190.945 381.890 572.835 763.780 954.725
Salrios / Enc. a pg 817.202 817.202 817.202 1.053.842 1.053.842
Impostos a pagar 238.531 389.212 539.894 716.014 866.696
Financiamentos 48.000 32.000 16.000 0 0
Emprstimos 30.000 18.000 0 0 0
Total PC 1.324.678 1.638.304 1.945.931 2.533.636 2.875.263

Exigvel a L. Prazo
15

Financiamentos L. P. 200.000 150.000 100.000 50.000 0
Outras Contas L.P. 0 0 0 0 0
Total ELP 200.000 150.000 100.000 50.000 0

Patrimnio Lquido
Capital Social 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
Lucros Acum/Retidos 215.917 235.574 257.411 281.648 308.522
Total PL 295.917 315.574 337.411 361.648 388.522
TOTAL 1.820.595 2.103.878 2.383.342 2.945.284 3.263.785

Relatrio sobre Fluxo de Caixa Relevante:
Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos das
organizaes e elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado basicamente por
trs partes:
1) Investimento inicial ou nos perodos iniciais: eles podem ser no formato de bens fsicos
quanto na forma de investimento em capital de giro, parta suportar o projeto, ele deve ter o
sinal negativo no fluxo de caixa.
2) Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto se torna rentvel,
gerando fluxos de caixa positivo para a empresa.
3) Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos, por exemplo:
como a obrigao de reflorestar determinadas reas aps retirar toda a madeira ou realizar
gastos para compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo
ambiental.
Projetos nicos ou projetos decorrentes:
Podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que definiram a abordagem da analise
dependendo do tipo de projeto, so eles:
1) Projetos nicos: para quais no h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a
deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realidade
ou se ser descartado.
2) Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a
outra, sendo assim, concorrente. Analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, e
pode-se chegar concluso de que nenhum deles vivel.
Tcnicas de analises de investimentos:

16

Existem diversas tcnicas de analises de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
mas destacam- se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
1) Payback- perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o
total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o
projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempos (dias, semanas, meses,
anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante
reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.
2) VPL- Valor Presente Liquido (NPV- Net PresentValue): o VPL um mtodo alternativo ao
do payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo
necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes:
investimento inicial e investimentos adicionais; fluxos de caixas positivos ou negativos de
retorno; valor residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da
matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O VPL
chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimento) e entradas
(retornos) descontadas uma taxa de atratividade.
3) TIR-Taxa Interna de Retorno (IRR- Internal Rate of Return): este mtodo bastante similar
ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de calculo, todavia, apresenta os resultados em
porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de
caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: investimento inicial e investimentos
adicionais; fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se
houver.
Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma
taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do
investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:
TMA- Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem,
para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do
dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante
teis:
1) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar
os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);
2) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir,
portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma
17

mais conservador que a taxa de aplicao.
Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa
relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.

ETAPA 3
A Taxa SELIC a taxa bsica de juros da economia brasileira. Esta taxa bsica utilizada
como referncia para o clculo das demais taxas de juros cobradas pelo mercado e para
definio da poltica monetria praticada pelo Governo Federal do Brasil.
Criado em 1979, o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC) um sistema
informatizado destinado ao registro, custdia e liquidao de ttulos pblicos federais.
Somente as instituies credenciadas no mercado financeiro tm acesso ao SELIC. Este
sistema opera basicamente com ttulos emitidos pelo Banco Central e pelo Tesouro Nacional,
tais como: Letra do Tesouro Nacional e Nota do Tesouro Nacional.
A taxa expressa na forma anual para 252 dias teis. Esta taxa no fixa e varia praticamente
todos os dias, mas dentro de um intervalo muito pequeno, j que, na grande maioria das vezes,
ela tende a se aproximar da meta da SELIC, que determinada oito vezes por ano, consoante
regulamentao datada de 2006.
A meta para a taxa SELIC estabelecida pelo Comit de Poltica Monetria (COPOM).

Meta da Taxa SELIC 2013
Ms Mensalizada Anual
Real
Acumulada
no Ano
Acumulada em
12 Meses
Anual
Oficial
Fator
Dirio
JAN 0,5962 7,25 0,60 8,33 7,11 1,00027260
FEV 0,5384 7,25 1,14 8,08 7,11 1,00027260
MAR 0,5962 7,25 1,74 7,83 7,14 1,00027371
ABR 0,5769 7,25 2,34 7,66 7,16 1,00027445
18

MAI 0,6187 7,53 2,97 7,54 7,40 1,00028333
JUN 0,6346 8,00 3,62 7,50 7,90 1,00030177
JUL 0,6825 8,34 4,33 7,52 7,90 1,00030177
AGO 0,6991 8,55 5,06 7,57 8,40 1,00032012
SET 0,7108 9,00 5,81 7,69 8,90 1,00033839
OUT 0,7624 9,35 6,61 7,86 8,90 1,00033839
NOV 0,7525 9,55 7,42 8,05 9,40 1,00035657
DEZ 0,8128 10,00 8,29 8,29 9,90 1,00037468





Meta da Taxa SELIC Atual (Taxa Selic 2014)
Ms Mensalizada Anual
Real
Acumulada
no Ano
Acumulada
em 12
Meses
Anual
Oficial
Fator
Dirio
JAN 1,4884 19,00 1,49 17,74 19,05 1,00069220



Passo 2
1 - Tcnicas de analises de investimentos
Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas,
mas destacam-se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
1) Payback - perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o
total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o
projeto.
19

Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempo (dias, semanas, meses, anos)
quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante
reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.
2) VPL Valor Presente Lquido (NPV Net Present Value): O VPL um mtodo
alternativo ao do Payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para
utiliz-lo necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais
componentes: Investimento Inicial e investimentos adicionais; Fluxos de caixa positivos ou
negativos de retorno; valor residual do investimento se houver.
Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do
fluxo de caixa do investimento. O VPL chamado de lquido, pois considera o fluxo total
com as sadas
(investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade.
3) TIR Taxa Interna de Retorno (IRR Internal Rate of Return): este mtodo bastante
similar ao VPL, pois utiliza a mesma lgica de clculo, todavia, apresenta os resultados em
porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de
caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: Investimento inicial e investimentos
adicionais; Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento
se houver.
Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma
taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do
investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:
TMA - Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem,
para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do
dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante
teis:
1) Taxa de retorno da aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o de deixar
os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);
2) Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir,
portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma
mais conservador que a taxa de aplicao.
Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa
relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.
20

Como decidir entre os mtodos?

Aplicando-se qualquer uma destas trs regras, pode-se aceitar ou rejeitar um investimento,
qualquer que seja. Porm, como escolher o melhor entre eles? Para escolher a melhor opo,
deve-se utilizar somente o VPL. Ou seja, o investimento com maior VPL ser o escolhido.

Voltando mais uma vez ao exemplo das franquias, os trs investimentos so viveis porque
apresentam VPL > VP. A loja de roupas, apesar de ter uma TIR e um payback maiores do que
os demais investimentos tem um VPL menor do que o posto de gasolina.


b) Analise de Investimentos (Carlos Martins) Regras para aceitar ou rejeitar um investimento

Para poder analisar a aceitao ou rejeio do investimento, possvel usar qualquer um dos
trs mtodos, desde que:

1) VPL > VP

O VPL dever ser superior ao VP para que o investimento seja interessante. Caso contrrio,
haver prejuzo, j que a receita futura ser menor do que o gasto inicial.

2) TIR > TMA

A TIR dever ser maior que a TMA. Caso contrrio, ser mais interessante investir no
mercado financeiro, em CDB, DI ou poupana, por exemplo.

3) Payback descontado < vida til

O payback descontado no poder ultrapassar a vida til do investimento, seja ele uma
mquina, equipamento, edifcio etc. Evidentemente, se isto ocorrer, no ser possvel obter o
retorno sobre o que foi gasto inicialmente.

21



2 Elaborar clculos da TIR, VPL E Payback para o Fluxo de Caixa Relevante:

Utilizar como TMA, o valor da SELIC anual lquida (descontado o IOF e o Imposto de
Renda) TMA = 0,82 x 12 = 9,75% = 0,0975% descontado o IOF e o Imposto de Renda.


VPL = = FC

j=o (1 + i)n



VPL = - 4.899.000,00 + 12.540.000 + 25.080.000 + 37.620.000 + 50.160.000 +
62.700.000

(1 + 0,0975)0 (1 + 0,0975)1 (1 + 0,0975)2 (1 + 0,0975)3 (1 + 0,0975)4 (1 + 0,0975)5



VPL = - 4.899.000,00 + 11.425.968,10 + 22.851.936,20 + 34.277.904,30 +
45703.872,40 + 57.129.840,50

VPL = + 132.210.617

Payback

| |Projeto |Acumulado |
|Investimento Inicial |(4.899.000,00) |(4.899.000,00) |
22

|Ano |Entradas de Caixa |Acumulado |

|1 |12.540.000,00 |12.540.000,00 |
|2 |12.540.000,00 |25.080.000,00 |
|3
|4.440.000,00 |37.620.000,00 |
|4 |5.920.000,00 |50.160.000,00 |
|5 7.400.000,00 |62.700.000,00


O payback atingiu j no 1 ano , ou seja, o investimento retornou os recursos utilizado, ou
ainda, recuperou se o capital investido .

5.2 - VPL ( Formula HP12C)
4.899.000,00 [CHS] [G] [ CF0]
12.540.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
25.080.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
37.620.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
50.160.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
62.700.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
9.75i
[F] [NPV] = 90.380.018,98


O projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial e proporcionar um retorno superior ao
mnimo exigido ( TMA). Dessa forma deve se aceitar o projeto.
5.3
TIR ( Formula HP12C )
[F] [Fim]
23

4.899.000,00 [CHS] [G] [ CF0]
12.540.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
25.080.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
37.620.000.00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
50.160.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
62.700.000,00 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]
[F] [IRR] = 332 % ao ano.

Aceita se o projeto pois a TIR maior que a TMA.


No clculo da TIR, podemos analisar o projeto da concessionria vivel devido ter uma TIR >
TMA, ou seja, TIR = 332% e a TMA = 9,75%

ETAPA 4


O EFEITO DA INFLAO, DA DEPRECIAO E O IMPOSTO DE RENDA NA
ANLISE DE INVESTIMENTOS.

Conceito de Inflao:

A inflao definida como o aumento contnuo e generalizada dos preos na economia. A
inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia ponderada dos
preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo, e em certas regies. A
inflao medida como o aumento do ndice de preos, isto oaumento dos preos da cesta
de bens. Existem basicamente, dois tipos de ndices de preos, os ndices Gerais de Preos
(IGP) e o ndice de Preos ao Consumidor (IPC).

IGP: so ndices que buscam medir a inflao como um conceito amplo na
economia,envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil.
24


IPC: so ndices que buscam medir a inflao do varejo que atinge diretamente os
consumidores.

Causas e conseqncias da inflao:

O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado.

As consequncias so:
- Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;
- Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger da
inflao do que os mais pobres;
- Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos
nacionais e estrangeiros.

As principais causas da inflao so:
- Inflao de demanda a capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de fabricas,
trabalhadores e maquinas.

- Inflao de custos est relacionada a algum forte aumento do preo de insumos importante
para a economia.

- Inflao crnica provocada pelo setor publico.

A importncia de considerar a inflao na anlise de investimentos.

A inflao sempre deve ser considerada na analise de investimentos,por um motivo muito
simples: como a anlise de investimentos utiliza, em geral, um perodo de tempo de diversos
anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada
corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica, ou seja,
funciona como juros sobre juros, popularmente conhecido como juros em cascata ou
25

bola de neve, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo,
pode gerar uma inflao significativa.
A anlise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos nominais
ou em termos reais. Assim, os fluxos de caixa nominais devem ser atualizados a taxas
nominais e os fluxos de caixa reais devem ser atualizados a taxas reais.

Conceito de Imposto de Renda:

Imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo tem
como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e
custos/despesas, sendo que para a anlise de investimentos somente levamos em conta o fluxo
de caixa gerado pelo projeto de investimento.

O imposto de renda (IR) incide tanto para a pessoa fsica (IRPF) como para pessoa
Jurdica (IRPJ). Existem duas formas de tributao do IRPJ uma sobre o lucro real e a outro
sobre o lucro presumido.
- Imposto de Renda sobre o Lucro Real: a forma mais tradicional e a mais adotada pela
grande maioria dos pases do mundo. Consiste somente em tributar o lucro, e no a receita,
permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas.
- Imposto de Renda sobre Lucro Presumido: uma forma simplificada de arrecadar o
IR. Deste modo, tributa-se a receita bruta da empresa.

Conceito de Depreciao:
A depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do
tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto,
diminui a base de clculo do imposto de renda.
A depreciao um a despesa da empresa que no corresponde a um pagamento efetivado na
mesma poca. Por isto, ela tem um tratamento todo especial quando se apura o fluxo de caixa
livre de um investimento. A depreciao tem trs interpretaes, altamente coerentes entre si:
Perda do valor de um bem de capital.
Os bens de capital, como equipamentos industriais e veculos, perdem valor com o tempo.
Isto pode ocorrer em funo de seu desgaste natural, provocado pelo uso ou pela simples
26

passagem do tempo. Tambm pode decorrer de obsolescncia, seja ela tecnolgica ou de
estilo. A gradual perda de valor do investimento uma despesa da empresa e reconhecida
sobre a forma de depreciao. Diluio do custo de um bem de capital.
Considere uma empresa que adquiriu um bem que pretende utilizar por vrios anos futuros.
Ao invs de ela considerar como despesa todo o valor do investimento no primeiro ano,
mais correto consider-la nos anos em que ele ser efetivamente utilizado. Assim ela evita
reduzir artificialmente o lucro do ano em que fez a compra e, o que seria mais perigoso,
imaginar que teve um lucro superior ao real nos prximos anos. Poupana para compra de um
novo bem de capital. Uma terceira viso a da empresa que separa todo ano uma parcela do
valor do bem, imaginando comprar um novo quando chegar a hora de substitu-lo.
A depreciao aplicvel aos bens fsicos, sujeitos a desgaste ou perda de utilidade por uso,
ao da natureza ou obsolescncia. Alguns exemplos so construes, mquinas industriais,
equipamentos de escritrio e veculos. Terrenos no depreciam, pois tipicamente no sofrem
perda de valor com o tempo. Outros tipos de bens sofrem diminuies congneres de valor.
Uma categoria a dos bens intangveis, como gastos com a compra de marcas e patentes, com
pesquisa e desenvolvimento, implantao de sistemas e mtodos e reorganizaes.
O clculo da depreciao normalmente linear, ou seja, adota-se uma taxa fixa de
depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo.
Anlise de Sensibilidade

A anlise de sensibilidade estuda o efeito que a variao de um dado de entrada pode
ocasionar no resultado. A analise da sensibilidade pode ser calculada em funo de
umavarivel que reflete aumentando ou diminuindo as receitas ou as despesas.

Dados:
Empresa de Sapatos Customizados
Investimento Inicial: R$ 120.130,00
Equipamento e Instalaes: R$ 53.370,00 (mquinas para pranchar, cortar, despontar e uma
mesa de corte instalada em uma rea mnima de 60 metros quadrados).

Capita de Giro: R$ 47.000,00
Faturamento mdio mensal: R$ 87.750,00 (200 pares/ms)
27

Prazo de retorno: 24 meses




Investimento Inicial R$ 120.130,00

Ano Entrada de Caixa Acumulado
1 R$ 87.750,00 R$ 87.750,00
2 R$ 87.750,00 R$ 175.500,00
Payback de dois anos






1. Utilizando TMA = 10 % ao ano:

CLCULO DO VPL

ANO FLUXO DE CAIXA
0 -R$ 120.130,00
1 - R$ 87.750,00
2 -R$ 175.500,00
FC DATA 0 -R$ 120.130,00
FC DATA 2R$ 152.293,39
28

VPL R$ 32.163,39


2. Utilizando TMA = 20 % ao ano:

CLCULO DO VPL

ANO FLUXO DE CAIXA
0 -R$ 120.130,00
1 R$ 87.750,00
2 R$ 175.500,00
FC DATA 0 -R$ 120.130,00
FC DATA 2 R$ 134.062,50
VPL R$ 13.932,50







29



3. Utilizando TMA = 30 % ao ano:

CLCULO DO VPL

ANO FLUXO DE CAIXA
0 -R$ 120.130,00
1R$ 87.750,00
2R$ 175.500,00
FC DATA 0 |-R$ 120.130,00
FC DATA 2 |R$ 119.423,07
VPL - R$ 706,92



Podemos afirmar que utilizando a TMA igual a 10% e 20% ao ano, o projeto foi capaz de
recuperar o investimento inicial (payback), alm de pagar a TMA sobre esse investimento e
produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional a investimento inicial e pagamento
da TMA, mantendo o projeto vivel.
Entretanto utilizando a TMA igual a 30% ao ano, o projeto no se tornou invivel, poisno
foram capazes de recuperar o investimento inicial (playback) e pagar a TMA.








30

CONSIDERAES FINAIS
.

Com ATPS DE ESTRUTURA E ANLISE DE INVESTIMENTOS, vimos que com o
balano patrimonial e com a demonstrao de resultado de exerccio, podemos calcular
todos os ndices financeiros e econmicos, para podermos saber qual a real situao da
empresa analisada. Conclumos que essa forma de anlise atravs de ndices
financeiros, garante ao administrador uma viso clara da situao financeira da
empresa, onde possvel oferecer suporte ao administrador, para tomar decises com
mais segurana, aproveitando todos os recursos da empresa.





















31

REFERNCIAS


*Fonte ICMS: http://www.valor.com.br/brasil/2956974/para-sp-aliquota-unica-de-4-do-icms-vale-
para-mercadorias-estocadas

*Fonte Pis/Confis http://www.abras.com.br/cartilha.pdf

*Fonte IRRF http://www.calculador.com.br/calculo/irrf#Resultado

* ME no paga IPI em revenda de mercadorias.

*http://g1.globo.com/minas-gerais/noticia/2012/03/estilista-ensina-customizar-calcados-usando-
fitas-e-outros-enfeites.html

* www.carlosmartins.com.br/bizplan/bizplan24.htm

* www.bcb.gov.br/COPOMJUROS

*www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?Id=149&Categoria=Lucro