Etapa 1

Passo 1

O que Administrao Financeira?

Projeto das necessidades de caixa, estabelecimento de diretrizes para controle de custos, estabelecimento das
vendas futuras e das metas de lucro, deciso sobre a melhor destinao aos recursos escassos e criao de
estratgias alternativas para o caso de os planos existentes falharem.

O mercado atual ainda mais eficiente porque os investidores esto mais bem informados e os
administradores utilizam mtodos melhores e estratgias mais eficazes para evidenciar o seu desempenho.

O conhecimento de finanas no deve se restringir aos tesoureiros, controladores e planejadores financeiros.
Em qualquer empresa, se contadores, estatsticos e profissionais de marketing possurem uma avaliao e um
entendimento dos princpios de finanas, podero participar mais efetivamente do processo decisrio.
Diferentes departamentos devem participar da finalizao dos planos elaborados pela rea financeira.

A responsabilidade da empresa com os acionistas criar a melhor imagem possvel.

A incerteza e o risco so aspectos que devem ser considerados no processo de deciso sobre investimentos.
importante que os administradores financeiros adotem uma poltica de financiamento balanceada, de forma
que os investidores tenham segurana.

A meta de um administrador maximizar o valor da empresa ou de suas aes. Os administradores
financeiros trabalham bem quando entendem como reagir eficazmente s mudanas na oferta, na demanda e
nos preos. Tomar decises no momento adequado em funo das mudanas dos fatores microeconmicos e
macroeconmicos mantm equilibrado o valor da empresa.

Os administradores devem aproveitar bem os contadores que preparam demonstrativos financeiros que
possibilitam monitorar o desenvolvimento da empresa. Os modelos estatsticos utilizados para prever os
retornos e os riscos da empresa so uma parte essencial do processo de tomada de deciso.

O mercado global possibilita uma acelerao do crescimento de vendas com maiores margens de lucro. Dada
a estrutura multinacional das corporaes, o trabalho do administrador de ampliar a riqueza de uma empresa
torna-se mais complexo e difcil. Embora os investimentos estrangeiros possam ser atraentes, os
administradores no devem ignorar o novo conjunto de riscos associados expanso numa escala global.

Os administradores financeiros devem harmonizar as necessidades sociais e ambientais.

importante manter-se tanto a par dos novos avanos da teoria atual de finanas quanto dos acontecimentos
que ocorrem nos mercados financeiros. As finanas formam uma disciplina importante que requer atualizao
constante dos antigos conceitos e aperfeioamento dos novos.

O que Administrao Financeira?

Tendo um nvel de risco, a taxa necessria de retorno que justifica a realizao de um investimento. Custos
incorrigidos para solucionar conflitos entre administradores, acionistas e detentores de ttulos. Empresa com
operaes e investimentos em ativos em todo mundo. Ocorrncias de fatores econmicos e financeiros que
influem nas vendas e nos lucros das empresas. Decises internas de uma empresa que influenciam o resultado
de vendas e ajudam a controlar os custos.

Finanas

So aplicaes de uma srie de princpios econmicos e financeiros para maximizar a riqueza ou valor total de
um negcio.

Com o mercado mais eficiente, administradores utilizam estratgias mais eficazes para evidenciar seu
desempenho. A internet revolucionou as formas de procura, coleta e difuso de informaes a partir das quais
tomadas decises empresariais. A anlise financeira fornece os meios de tomar decises de investimento
flexveis e corretas no momento apropriado e mais vantajoso.

Conflitos

Em geral, os administradores devem usar solidas polticas de investimentos que diminuem os riscos. A
incerteza e o risco so aspectos que devem se considerados no processo de deciso sobre investir,
automaticamente tenta compor a melhor carreira de ativos. Alem do mais, a empresa deve preocupar-se com
a maneira pela qual produz fundos internos e externos. A utilizao adequada desses fatores, porm, pode
produzir um maior valor total para a empresa. importante que os administradores adotem uma poltica de
financiamento balanceada, de forma que os investidores tenham segurana de que seus fundos investidos so
bem administrados e resguardados.

Lucros

A meta principal de um administrador financeiro aumentar a riqueza dos investidores e acionistas. O
objetivo de maximizar a riqueza pode conflitar com o propsito de otimizar o lucro no curto prazo, mas esta
maximizao deve ser sempre a considerao bsica. Para alcanar essa meta necessrio sempre utilizarmos
do princpio do balanceamento entre risco e retorno.

Fatores Microeconmicos e Macroeconmicos

Os administradores devem aprender a lidar com as tcnicas estatsticas para estabelecer o prazo e prever, as
mudanas nos fatores micro e macroeconmicos bsicos. Os melhores administradores sabem utilizar todas
as ferramentas disponveis e como combinar todas as fontes de informaes para realizarem os objetivos e as
estratgias e investimentos mais eficazes para empresa.

A Globalizao

Significa desenvolver planos para proteger ativos da deteriorao em valor, e isso significa saber como se
proteger contra os riscos estrangeiros empregando futuro.

As empresas se expandem globalmente para ampliar lucros, aumentar o seu potencial de crescimento e
ganhar com a troca de tecnologia.

H riscos, como as desvalorizaes de moedas e das crises globais; porm, no fim das contas, as operaes
estrangeiras podem propiciar menores custos de produo e, s vezes, menores custos de emprstimos.

Responsabilidade Pblica da Administrao Financeira

Devemos harmonizar as necessidades sociais e ambientais visando obter lucro. Aderir a valores sociais talvez
no seja a melhor forma de produzir ativos ou diminuir custos, porm ir melhorar a imagem da empresa.
Cuidar de interesses da minoria, criar oportunidades de treinamento, cuidar da segurana e bem estar de
trabalhadores, pode produzir benefcios a longo prazo na forma de maior produtividade e manter as relaes
de produo e empresas mais harmoniosas.

Passo 2

Firma Individual

Constituda por uma nica pessoa que dar seu nome firma por todos os atos da empresa.

Este tipo de empresa se aplica a atividades de indstria e/ou comrcio. No possvel abrir firma individual,
cujo objetivo seja prestao de servios, os que pretenderem, devero faz-lo como autnomos.

Na firma individual, o ativo (Bens e Direitos) e o passivo (Obrigaes e Patrimnio), podem ser transferidos
outra empresa; porm a empresa em si, por ser firma individual, intransfervel, ou seja, no se transfere a
Razo Social.

Vantagens Custos :iniciais para abertura so relativamente pequenos;

O empresrio possui total autonomia administrativa;

A empresa usufrui de vantagens fiscais; Facilidade para dissoluo da empresa; Participao integral nos
lucros;

Pode se enquadrar no SIMPLES.

Desvantagens: As obrigaes so eliminadas; Existncia de restries por parte dos fornecedores, para a
concesso de prazo para faturamento, e das Instituies Financeiras para obteno de recursos;

|Os clientes com maior poder de compra no depositam na capacidade da firma individual, para aquisies
dos produtos ou servios; Possibilidade de divergncias.

Sociedade Comercial por Quotas de Responsabilidade (LTDA)

Com essa forma jurdica, a empresa dever ser constituda por no mnimo dois scios, e, dependendo de sua
atividade poder ser |uma Sociedade Civil (S/C), ou Sociedade Comercial.

Vantagens : A sociedade civil dedica-se exclusivamente prestao de servios, e, tem seus documentos
registrados no cartrio de Ttulos e Documentos.

As sociedades Civis so reguladas pelo cdigo civil, e no esto sujeitas a falncia. A Sociedade Comercial
pratica a venda mercantil compra e venda enfim o Comrcio.

As quotas representam a participao de cada scio no capital social da empresa. Custos iniciais relativamente
baixos;

Possibilidade de continuidade da empresa; Possibilidade de ampliao do capital social com a incluso de
novos scios; Maior facilidade de concorrer em licitao de rgos pblicos; Diluio da responsabilidade dos
negcios entre os scios.

Desvantagens :

Diviso de poder decisrio; Dificuldade em encontrar scios; Scios com perfil de atuao semelhante.

Sociedade Civil (S/C LTDA)

Tambm dever ser constituda, obrigatoriamente por duas ou mais pessoas, tendo por objeto apenas a
explorao de atividades ligadas a agricultura, imveis e prestao de servios em geral.

A sociedade pode ser constituda por scios com profisses diferentes, desde que cada um desempenhe as
atividades prprias de |sua profisso e que devem constar como objetivo social de empresa.

Etapa 2

O Valor do Dinheiro no Tempo

O tempo um fator diretamente proporcional ao valor do dinheiro. Podemos afirmar que quanto maior o
perodo, maiores sero as influencias dos agentes externos, ou do macro-ambiente em relao ao poder de
compra da moeda especfica.

A inflao presente em toda e qualquer economia capitalista um exemplo claro desta relao entre o tempo
e o dinheiro, pois, prova que um montante de R$ 1.000,00 em janeiro no possui o mesmo poder de compra
que um montante de R$ 1.000,00 em dezembro do mesmo ano.

Explicando esta anlise:

Para isso precisamos considerar dois fatores de suma importncia:

Um capital presente em um determinado perodo;

Taxas inflacionrias socorridas neste intervalo.

Ex: Uma pessoa deseja comprar um bem no valor de R$ 12.000,00 em dezembro do ano (2000). Supondo que
no ms de janeiro deste mesmo ano ela tenha em mos o valor correspondente ao do bem em questo. E que
neste perodo de 1 ano esta pessoa no tenha aplicado esse montante em um banco. Neste perodo a inflao
acumulada foi de 10%, qual o poder de compra do dinheiro no final deste ano. Sabendo que a inflao reduz o
poder de compra de uma moeda especfica, cabe esclarecer que a inflao no reduz o montante do dinheiro,
em dezembro o montante que representado por capital corrigido por juros ser os mesmos R$ 12.000,00 de
janeiro, porm, com poder de compra reduzido. Neste caso, com uma inflao no perodo de 10% a
desvalorizao do poder de compra do montante de R$ 12.000,00 seria de R$ 1.200,00, assim, em dezembro
do mesmo ano o poder de compra seria correspondente ao valor de R$ R$ 10.800,00.

Como calcular este valor?

Devemos utilizar duas variveis.

Taxa inflacionria do perodo, que no nosso caso do exemplo acima 10%

Capital, que no nosso caso representa o valor de R$ 12.000,00

Queda no poder de compra da moeda

12.000,00 [12.000,00 x (1- 0,10)]

= 12.000,00 [12.000,00 x 0,90]

=12.000,00 - 10.800,00.

= 1.200,00

Existe ainda outra forma de compreenso para este fato. Considerando que a inflao significa aumento geral
de preos, o valor do bem a ser adquirido acompanha os aumentos de preos na economia, assim, se a
inflao do perodo foi de 10% o preo corrigido para o fim de um ano ser de R$ 13.200,00 permanecendo o
consumidor com os mesmos R$ 12.000,00 por no ter aplicado o capital. Assim, existe ainda uma reduo no
poder de compra do dinheiro no valor de R$ 1.200,00 no perodo.

Pode-se concluir ento que um capital de R$ 12.000,00 em janeiro de 2000 submetido a uma inflao de 10%
no perodo de 1 ano sofre uma desvalorizao referente ao seu poder de compra no valor de R$ 1.200,00.

Provando assim que o ambiente externo possui uma grande influencia sobre o valor do dinheiro no tempo,
sendo ainda, um fator no controlvel por empresrios e pessoas fsicas, ou seja, os impactos da economia
acontecem a todo o momento, cabe cada um encontrar uma forma de proteger seu capital e minimizar os
riscos de mercado.

Os juros influenciam muito no valor do dinheiro no tempo.

Receber R$ 10 mil hoje vale mais que receber a mesma quantia daqui a um ano. Os juros fazem a diferena.
Funcionam como um aluguel pago aos donos do capital. Numa economia de mercado, eles so essenciais. A
prova disso tentar descobrir algum que aceite emprestar um imvel ou um dinheiro sem exigir o
pagamento de aluguel ou de juros. Vai ser (quase) impossvel encontrar.

Ex: Um homem aplica suas economias em imveis e renda fixa. E depois reserva 25% do valor ainda disponvel
para aplicar em fundo de aes, com uma taxa de administrao de 2% ao ano.

Este homem comeou certo ou no ter entrado direto na Bolsa de Valores?

Os fundos de aes so muito prticos, principalmente para profissionais ocupados que no podem
acompanhar de perto as oscilaes do mercado. Eles reaplicam os dividendos pagos pelas empresas, calculam
os impostos devidos e deduzem as despesas com corretagem e custdia (guarda dos documentos) do
resultado. Em geral, voc pode fazer aplicaes e resgates a qualquer momento, sem se incomodar com a
eventual ausncia de negcios com uma ao especfica.

Este tipo de investidor conta tambm com profissionais experientes, capacitados a orient-lo sobre as
melhores alternativas. Escolher mal uma ao ou deixar de diversificar pode trazer prejuzos grandes.

Pensando na taxa que este investidor paga a 2% ao ano por esses servios, uma taxa relativamente baixa. Para
quantias inferiores a R$ 30 mil, os fundos com carteiras diversificadas e baixas taxas de administrao so os
mais recomendveis.

Pessoas que possuem imveis podem cobrar aluguel e ter uma renda que chamamos de renda fixa. As
pessoas que emprestam dinheiro tambm podem cobrar um aluguel desse capital at que o cliente o pague o
valor total do capita.

Quem tiver um capital maior e gostar do ramo financeiro pode abrir uma conta numa corretora de valores e
montar uma carteira (um conjunto) de aes prpria.

Temos vrias formas de aplicar nosso dinheiro basta saber a melhor maneira de aplic-lo par ter uma maior
renda deste capital.

Etapa 3

Passo 1

Fundamentos de uma Avaliao

Avaliao o processo que une risco e retorno para determinar o valor de um ativo.

Utiliza as tcnicas do valor do dinheiro no tempo, como juros trimestral, semestral,anual e tambm os
conceitos de risco e retorno. Principais fatores no processo de avaliao fluxo de caixa, retorno exigido
(risco)

Valor do Ativo o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa esperados, durante um perodo de tempo
relevante, considerada uma taxa de desconto apropriada.

Objetivos estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preo das aes negociadas ou a serem
negociadas pela empresa no mercado

Avaliao importante porque atravs dela que se verifica se os administradores esto aumentando a
riqueza dos proprietrios da empresa.

Os processos de avaliao podem ser empregados para qualquer ativo - imveis, fbricas, mquinas e
equipamentos, jazidas minerais, fazendas, ttulos e aes.

Passo 2

Modelo de Gordon para calcular o valor atual de uma ao

VP = D___

(Ks g)

Onde:

VP = Valor atual da ao

D = valor dos dividendos esperados p/ o prximo ano

Ks = Taxa de retorno esperada p/ a ao

g = taxa de crescimento anual dos dividendos

Taxa de Retorno -> Ks = Rf + (Rm Rf)

Onde:

Rf = taxa livre de risco

= coeficiente beta da ao

Rm= retorno da carteira de mercado

Companhia A

VP = D = VP = 6,00___

(Ks g) (Ks 0,06)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP

Ks = Rf + (Rm Rf)

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 0,0975)

Ks = 0,0975 + 1,5 (0,04250)

Ks= 0,0975 + 1,5425 = 1,64 x 100 = 164% a.a.

Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao

VP = 6,00 = 6,00 __= R$ 3,80

(1,64 0,06) (1,58)

Valor atual da ao : R$ 3,80

Companhia Z

VP = D = VP = 8,00___

(Ks g) (Ks 0,05)

Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP

Ks = Rf + (Rm Rf)

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 0,0975)

Ks = 0,0975 + 0,9 (0,04250)

Ks= 0,0975 + 0,9425 = 1,04 x 100 = 104% a.a.

Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao

VP = 8,00 = 8,00 __= R$ 8,08

(1,04 0,05) (0,99)

Valor atual da ao : R$. 8,08

Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os prximos trs
anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ao
dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo mais alto oferecido aos acionistas
ordinrios?

Dados durante os 3 anos iniciais

ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos dividendos taxa de desconto de
15% a.a.

1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10

2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21

3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32

Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63

Explicando clculo do Valor Presente dos dividendos

VP = VF = 4,72 = R$. 4,10

(1+ i) (1 + 0,15)

VP = VF = 5,57 = R$. 4,21

(1+ i) (1 + 0,15)

VP = VF = 6,57 = R$ 4,32

(1+ i) (1+ 0,15)

Calculando o valor presente da ao no final do ano 3

VP da ao = D (1 + g)

Ks g

VP da ao = 6,57(1 + 0,07) = 6,57 (1,07) = R$. 87,87

0,15 0,07 0,08

Qual o valor Presente no perodo zero (VP) desse valor de 87,87?

VP = 87,87 = 87,87 = 57,78

(1+ 0,15) 1,5208

Somando este valor com o total dos valores presente dos dividendos, teremos o Valor Atual da ao = R$
57,78 + 12,63 = R$ 70,41

O valor mximo que se deve pagar na ao hoje R$ 70,41

Passo 4

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A de R$
1.200.000,00 e para o Projeto B de R$ 1.560.000,00. A projeo para 10 anos, com taxa mnima de
atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Liquido, Taxa Interna de Retorno
e ndice de Lucratividade dos projetos. A planilha disponvel em

https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?key=0AgfaFcxdwWIgdEFoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVe
m1FSkE&pli=1#gid=0> Acesso em: 25 mai. 2012, pode auxiliar no cumprimento do passo.

Etapa 4.

Passo 1

Mtodos de Oramento de Capital: com risco.

Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno e estvel e confivel. Os investidores geralmente
consideram as letras do tesouro, emitidos pelo governo norte-americano, como um investimento livre de
risco.

No h projetos de risco em oramento de capital. Os fluxos de caixa futuros de um projeto inesperadamente
podem aumentar ou diminuir. A perda de participao no mercado, aumento no custo de financiamento so
fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do analista de investimento selecionar
projetos sob condies de incerteza, j que h risco no oramento de capital.

RISCO

No h projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto, inesperadamente, podem
aumentar ou diminuir.

Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:

Perdas de participao no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, novas regulamentaes
ambientais, aumento no custo de financiamento.

LIVRE DE RISCO

Os investidores geralmente, consideram as letras do tesouro,

emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco sobretudo porque tm retornos
certos e garantidos.

CERTEZA

a de separar a durao dos fluxos de caixa de seu risco.

Os fluxos de caixa so convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que so descontados, ento, pela
taxa livre de rico.

SENSIBILIDADE

um estudo de HIPTESES ou SUPOSIES

Voc pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de caixa crescer
10%, 20% ou 30% cada ano. Esses so os tipos de perguntas que o analista financeira elabora quando quer
mensurar o risco de um projeto utilizando anlise de sensibilidade.

CAPM

O seu calculo muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, ( ) da ao ou da carteira, e
o retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos.

Esse mtodo considera um projeto como sendo uma ao, argumentando que o retorno de um projeto est
ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.

SIMULAO

Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro no so conhecidos, admitem-se
vrios fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados so estudados. Esses casos baseados em hipteses
so chamados eventos simulados. So usados para estudar os VPLs e as TIRs de um projeto para diferentes
fluxos de caixa com diferentes taxas de reinvestimento.

INFLAO

Quando a inflao aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista no ajustar os
fluxos de caixa ao risco da inflao, o VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.

Por tanto, as tcnicas de oramentos de capital que ignoram a inflao esto sempre desajustadas. Como a
inflao, provavelmente, est se tornando um problema econmico permanente, toda vez que uma deciso
importante for tomada deve-se planejar como lidar com ela.

Como tratar com a inflao em oramento de capital?

A resposta que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto taxa anual de inflao.

Passo 2.

Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos, resolvendo o
seguinte estudo de caso:

1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de caixa do Projeto X
sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. O projeto Z tem
fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos.
Qual projeto o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?

Projeto X

Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)

1 R$ 70.000,00 0,909 0,877 R$ 63.630,00 R$ 61.390,00

2 R$ 70.000,00 0,826 0,769 R$ 57.820,00 R$ 53.830,00

3 R$ 70.000,00 0,751 0,675 R$ 52.570,00 R$ 47.250,00

4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00

5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 343.540,00 R$ 306.900,00

AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II

AS=343.540,00-60.000,00 AS=306900-60000

AS=283.540,00 AS=246900

Protejo Z

Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)

1 R$ 180.000,00 0,909 0,877 R$ 163.620,00 R$ 157.860,00

2 R$ 180.000,00 0,826 0,769 R$ 148.680,00 R$ 138.420,00

3 R$ 180.000,00 0,751 0,675 R$ 135.180,00 R$ 121.500,00

4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00

5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00

R$ 617.000,00 R$ 562.210,00

AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II

AS=617.000,00-60.000,00 AS=562.210,00-60.000,00

AS=557.000,00 AS=502.210,00

Sensibilidade

Projeto X Projeto Z

R$ 283.540,00

R$ 557.000,00

R$ 246.900,00 R$ 502.210,00

% -12,92% % -9,84%

2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de desconto utilizar.
Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco 8%, e o retorno da carteira de
mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita tambm que o risco do projeto no muito
diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco para esse investimento.

KS = RF + (KM RF )

KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5

KS = 0,08 + 0,08 * 1,5

KS = 0,08 + 0,12

KS = 0,20

KS = 20%

Passo 3.

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os projetos X, Y, e Z.

Projetos da Companhia Doce Sabor

Projeto X Projeto Y Projeto Z

Ano VPL Desvio Padro VPL Desvio Padro VPL Desvio Padro

1 R$ 200,00 12 R$ 150,00 34 R$ 250,00 10

2 R$ 300,00 17 R$ 300,00 41 R$ 380,00 35

3 R$ 400,00 21 R$ 450,00 27 R$ 430,00 54

4 R$ 500,00 20 R$ 550,00 30 R$ 640,00 68

5 R$ 600,00 33 R$ 670,00 20 R$ 720,00 62

Projeto VPLMS DPMS COEF

X R$ 400,00 20,6 5%

Y R$ 424,00 30,4 7%

Z R$ 484,00 45,8 9%

Bibliografia

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