Professional Documents
Culture Documents
2.5.6 y 2.5.7
Ejemplo 2.19: Cul es la cantidad mxima que un inversionista est dispuesto a pagar por
un bono, si desea obtener en su compra un rendimiento del 25%? Suponga que el bono
tiene hoy un valor nominal de C$ 10,000, una vida de 5 aos y paga una tasa de inters del
20% anual.
Solucin: Primeramente calculamos el valor futuro del bono.
F = 10,000(1 + 0.20)
5
= C$ 24,883.20
La cantidad que el inversionista est dispuesto a pagar por el bono es:
P = C$ 24,883.20/ (1 + 0.25)
5
= C$ 8,153.73
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
35 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Ejemplo 2.20: La seora Juana Lpez est interesada en acumular la cantidad de C$ 50,000
para comprarse un automvil usado. En este momento dispone de C$ 20,000 y decide para
su propsito, depositarlos en una cuenta de ahorro a plazo fijo en un banco que paga el 12%
convertible trimestralmente. Qu tiempo deber esperar la seora Lpez para comprar el
vehculo?
DATOS SOLUCION
P = C$ 20,000 n = ln(F/P)
F = C$ 50,000 ln(1 + i)
j = 0.12
m = 4 n = ln(50,000/20,000) = ln2.5
i = 0.12/4 = 0.03 ln(1 + 0.03) ln(1.03)
n = ?
n = 0.916290/0.029558 = 30.998888 31 trimestres
Lo que significa que la seora Lpez deber esperar: 7 aos, 8 meses, 29 das, 21 horas, 35
minutos 52 segundos y 34 grados, para comprarse su vehculo.
Ejemplo 2.21: Una persona nos ofrece pagarnos US$ 5,000 dentro de 3 aos, siempre y
cuando le entreguemos el da de hoy una cantidad al 10% anual. Cunto es el capital a
entregar hoy?
Datos: F = 5,000; n = 3; i = 0.10; VA = P = ?
Solucin:
Aplicamos la frmula (2.5.4) y/o la funcin financiera VA en Excel tenemos:
P = 5 000 = US$ 3,756.57
(1 + 0.10)
3
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
36 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Ejemplo 2.22: Determinar la tasa de inters aplicada a un capital de C$ 25,000 que ha
generado en tres aos intereses totales por C$ 6,500.
Datos: i = ?; P = 25,000; n = 3; I = 6,500; F = 25,000 + 6,500 = C$ 31,500
Solucin: Aplicando la frmula 2.5.6 para calcular la tasa o la funcin TASA en Excel
tenemos:
Ejemplo 2.23: Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de C$ 35,000, si el monto
producido fue C$ 56,455 con un inters del 9 % anual.
Datos: P = 35,000; F = 56,455; i = 0.09; n = ?;
Solucin: Aplicando la frmula 2.5.7 para calcular n o la funcin NPER en Excel tenemos:
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
37 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.6 TASAS DE INTERES NOMINAL, TASAS DE INTERES EFECTIVO Y
TASAS EQUIVALENTES
Al iniciar esta unidad abordamos un tanto las tasas de inters sin profundizar en su
significado. Trataremos de esclarecer los conceptos relacionados con las tasas nominales y
las tasas efectivas; as mismo, la relacin entre ellas y la relacin entre dos tasas nominales.
La tasa efectiva anual aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que la tasa
nominal segn el perodo de capitalizacin. La tasa del perodo tiene la caracterstica de ser
simultneamente nominal y efectiva.
2.6.1. TASA NOMINAL
La tasa de inters nominal es el tasa que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa
convencional o de referencia por lo general lo fija la superintendencia de Bancos o el Banco
Central de un pas para regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas
(depsitos y ahorros) del sistema financiero.
La tasa nominal es la tasa de inters que la denominaremos "j", que se pacta a un ao y el
pago de inters se puede acordar que se realice cada da, cada mes, cada 2 meses, cada 3
meses, cada 6 meses etc. Esto no es otra cosa que acordar perodos de inters diario,
mensuales, bimestrales, trimestrales etc. De ah, que una tasa nominal es aquella que se
expresa sobre la base de un ao con perodos de capitalizacin diario, mensual, trimestral
etc.
La ecuacin de la tasa nominal es:
j = tasa de inters por perodo * nmero de perodos 2.6.1
Ejemplo 2.24: Dada una tasa peridica mensual del 2%. Encuentre una tasa nominal anual
capitalizable mensualmente
La tasa mensual del 2% nos proporciona una tasa nominal anual j = (0.02)(12)=24%
convertible o capitalizable anualmente
2.6.2. TASA EFECTIVA
La tasa efectiva determina la cantidad de utilidad peridica que realmente se adiciona al
capital en el instante que se liquida. La tasa efectiva tambin puede ser diaria, mensual,
bimensual trimestral etc.
Cuando la tasa nominal se capitaliza una sola vez al ao, entonces decimos que la tasa
nominal es igual a la tasa efectiva anual.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
38 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Cuando una tasa de inters se capitaliza (n) veces al ao, entonces decimos que la tasa es
necesariamente nominal, pues las tasas efectivas no se capitalizan.
Ejemplo 2.25:
a) 36% capitalizable mensualmente. Es una tasa nominal j con frecuencia m = 12 y tasa
efectiva de i = j/m = 3% mensual
b) 15% semestral. Es una tasa efectiva por semestre.
c) 25% efectivo. Es una tasa efectiva i
e
anual con frecuencia m=1
d) 18% capitalizable semestralmente. Es una tasa nominal j con frecuencia m = 2 y tasa
efectiva de i = j/m = 9% semestral.
e) 24% trimestral capitalizable mensualmente. Es una tasa nominal j de periodo
trimestral con frecuencia m = 3 y tasa efectiva de i = j/m = 8% mensual.
Notacin para la frecuencia de la tasa nominal anual.
Capitalizable continuamente a.c.c m
Capitalizable diariamente a.c.d m = 360
Capitalizable semanalmente a.c.se m = 52
Capitalizable mensualmente a.c.m m = 12
Capitalizable bimensualmente a.c.b m = 6
Capitalizable trimestralmente a.c.t m = 4
Capitalizable semestralmente a.c.s m = 2
Ejercicios: Calcular el monto F de cada una de las siguientes operaciones financieras, para
un capital de C$ 150,000 invertido, segn las condiciones
a) Inters del 20% a.c.s a 5 aos de plazo
b) Inters del 18% a.c.m a 16 meses de plazo
c) Inters del 24% a.c.t a 18 meses de plazo
d) Inters de 1.5% mensual a 3 aos de plazo.
2.6.3.- TASAS EQUIVALENTES
Las tasas equivalentes son aquellas que, en condiciones diferentes, producen la misma tasa
efectiva anual. Esto significa que si una misma cantidad de dinero gana intereses a dos tasas
diferentes pero equivalentes, estas producirn la misma cantidad de dinero al final del ao.
2.6.3.1 Relacin entre la tasa nominal y tasa efectiva
Conociendo la tasa nominal (j), procedemos a convertirla en tasa efectiva mediante los
pasos siguientes:
1. Determinamos el nmero de capitalizaciones (m), ya que la tasa nominal nos dice el
perodo de capitalizacin, entonces podemos hallar el nmero de perodos que hay en el
tiempo definido por la tasa nominal.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
39 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2. Determinaremos la tasa efectiva peridica (i), que se obtiene a partir de (j) y (m) as:
i = j = interes nominal 2.6.2
m No. de perodos
3. Pasamos la tasa efectiva peridica a tasa efectiva anual i
e
utilizando la siguiente frmula
i
e
= (1 + i
p
)
m
- 1 = (1 + j/m)
m
- 1 2.6.3
Ejemplo 2.26: Convirtamos una tasa nominal del 30% anual capitalizable trimestralmente a
una tasa efectiva anual.
Solucin:
1. El nmero de capitalizaciones m = 4 (porque hay 4 trimestres en el ao)
2. La tasa peridica para el ejemplo ser: i = j/m = 0.30/4 = 0.075
Por lo tanto, una tasa nominal anual del 30% capitalizable trimestralmente es equivalente a
una tasa efectiva trimestral del 7.5%.
3. Calculamos la tasa efectiva anual, donde m = 4, j = 0.30, as:
i
e
= (1 + 0.30/4)
4
- 1 = 0.33546 = 33.55% efectivo anual
Ejemplo 2.27: Convirtamos una tasa nominal del 24% semestral capitalizable mensualmente
a una tasa efectiva anual.
1. El nmero de capitalizaciones m = 6 (porque hay 6 meses en un semestre)
2. La tasa peridica para el ejemplo ser: i = j/m = 0.24/6 = 0.04
As, una tasa del 24% semestral capitalizable mensualmente es equivalente a una tasa
efectiva del 4% mensual.
3. La tasa efectiva anual ser:
i
e
= (1 + 0.24/6)
12
- 1 = 0.6010 = 60.10%
As, para una misma tasa nominal, a mayor nmero de capitalizaciones mayor tasa de
inters efectiva. La tasa efectiva siempre ser mayor o igual a la tasa nominal.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
40 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Ejemplo 2.28: Convirtamos una tasa nominal del 30% anual capitalizable una vez al ao, a
una tasa efectiva anual equivalente:
Aqu tenemos que: j = 0.30, m = 1, luego mediante la frmula 2.5.3 tenemos:
i
e
= (1 + 0.30/1)
1
- 1 = 1.30 - 1 = 0.30 = 30%
Lo anterior nos confirma que: una tasa efectiva anual es igual a la tasa nominal cuando esta
ltima capitaliza una sola vez al ao.
Ejemplo 2.29: Qu tasa de inters efectiva semestral, es equivalente a una tasa de inters
efectiva anual del 43.5%?
DATOS SOLUCION
i
e
= 0.435 efectiva anual i
e
= (1 + i)
m
- 1
i = i
e
= j/m = ? efectiva semestral 0.435 = (1 + i)
2
- 1
m = 2 1 + i = (0.435 + 1)
0.5
i = 1.1979 - 1 = 0.1979 = 19.79%
Ejemplo 2.30: Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es 2.5% mensual.
Determinar la tasa anual que realmente me cuesta.
Datos: i = 0.025; m = 12; j = ?; i = ?
Primeramente, calcularemos la tasa nominal equivalente a la tasa peridica mensual y
posteriormente la convertiremos en una tasa efectiva anual
j = 0.025*12 = 0.30 30%
i = [1+ 0.025]
12
-1= 0.3449 34.49%
Aplicando las funciones financieras en Excel tenemos:
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
41 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
De la frmula 2.6.3 podemos hallar la tasa nominal j y la tasa peridica i
p
si conocemos su
frecuencia m y la tasa efectiva anual i
e
, esto es:
j = m [(1 + i
e
)
1/m
1] 2.6.4
i
p
= [(1 + i
e
)
1/m
1] 2.6.5
2.6.3.2 Relacin entre dos tasas nominales
El valor futuro de P a la tasa nominal j
2
con m
2
capitalizaciones en el ao es
F
2
= P(1 + j
2
/m
2
)
m
2
.
El valor futuro de P a la tasa nominal j
1
con m
1
capitalizaciones en el ao es
F
1
= P(1 + j
1
/m
1
)
m
1
.
Si ambas tasas son equivalentes, entonces al final del ao los valores futuros son iguales, es
decir F
1
= F
2
por tanto
(1 + j
1
/m
1
)
m
1
= (1 + j
2
/m
2
)
m
2
despejando j
1
de la ecuacin anterior se obtiene:
j
1
= m
1
[(1 + j
2
/m
2
)
m
2
/m
1
- 1] 2.6.6
La frmula 2.6.6 nos permite calcular la tasa j
1
capitalizable m
1
veces en el ao, equivalente a
una tasa nominal j
2
capitalizable m
2
veces en el ao.
Ejemplo 2.31: Encuentre la tasa de inters capitalizable semestralmente, equivalente a la tasa
del 12% capitalizable trimestralmente.
Datos: j
2
= 0.12 m
2
= 4 m
1
= 2 j
1
= ?
Solucin: Utilizando la formula 2.6.6 tenemos que
j
1
= 2*[(1 + 0.12/4)
4/2
- 1] = 2*[(1 + 0.03)
2
- 1] = 0.1218 = 12.18%
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
42 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.6.3.3 Relacin entre una tasa nominal continua y una tasa efectiva
Las frmulas del inters continuo simplifican frecuentemente la solucin de modelos
matemticos complejos. En todas las frmulas anteriores hemos utilizado el convenio de fin
de perodo para pagos globales a inters discreto. A partir de ahora, en la solucin de los
ejemplos y/o ejercicios utilizaremos cualquiera de estos dos mtodos segn el requerimiento
de cada caso. Cuando el inters capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito, la
frmula (2.6.3) puede escribirse de forma diferente.
Si se continuaran haciendo clculos sobre periodos cada vez ms cortos, por ejemplo,
capitalizaciones cada hora, cada minuto...., se llegara a un lmite que se puede escribir como
el lmite i efectivo anual cuando el nmero de perodos m por ao tiende a y esto a su vez
puede escribirse como:
i = e
j
1 2.6.7
donde j: tasa de inters continua
EJERCICIOS PROPUESTOS.
1. Si una compaa invierte hoy $ 3,000 y va a recibir $ 5,000 dentro de 12 aos Cul es
la tasa de inters compuesta?
2. Calcule el valor futuro de un crdito de C$ 25,000, si la tasa de inters es del 12% anual
a un plazo de 5 aos.
3. Si usted invierte hoy C$ 100,000 en un negocio de bienes y races, en cunto debe
vender su propiedad dentro de 10 aos si quiere obtener una tasa de retorno del 12 %
anual?
4. Cunto dinero podra tomar usted en un prstamo ahora si le paga al prestamista
C$ 1,850 dentro de 2 aos y la tasa de inters es del 10% anual?
5. Si se invierten $3,500 ahora esperando obtener $5,000 en una fecha posterior,
Cundo deber recibirse el dinero a fin de ganar al menos el 8% de inters anual.
6. Si se planea hacer un deposito ahora de tal manera que se tengan C$ 30,000 en una
cuenta dentro de 5 aos , Cunto deber depositarse si la tasa de inters es del 8%
anual.
7. Cunto dinero se acumulara en 25 aos si se depositan C$ 800 dentro de un ao,
C$ 2,400 dentro de 6 aos y C$ 3,300 dentro de 7 aos, todos a una tasa de inters del
10% anual?
8. Cul es el inters que se gana un proyecto que requiere de una inversin inicial de
C$10,000 y produce C$20,114 al trmino de su vida til de 5 aos?
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
43 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
9. Un inversionista deposita un certificado a plazo fijo la cantidad de C$ 15,000 y desea
que se le duplique, se sabe que el certificado gana una tasa de inters del 14%
efectivo. Hallar el tiempo del plazo.
10. Cuntos aos deber dejarse un depsito de C$ 6,000 en una cuenta de ahorros que
acumula el 8% semestral, para que se conviertan en C$ 10,000?
11. Si en una cuenta de ahorros que paga el 15% anual se depositan C$1,000 anuales
durante 5 aos, Qu cantidad se acumulara al final del ao 10, si el primer depsito se
hizo al final del ao 1?
12. En qu tiempo un capital P se duplica a una tasa del 24% capitalizable mensualmente
en qu tiempo se triplica?
13. Hallar la tasa nominal anual convertible mensualmente equivalente al 22% convertible
bimensualmente.
14. Hallar la tasa de capitalizacin contina equivalente al 12% efectiva anual.
15. Hallar la tasa nominal anual capitalizable trimestralmente equivalente al 15% de cap.
contina.
16. Una persona contrae una obligacin financiera con el Banco del Norte a travs de un
prstamo comercial por la cantidad de C$230,000 a dos aos de plazo y al 18%
convertible mensualmente sobre saldo. Conviene cancelar la deuda mediante tres pagos
de igual valor, dentro de: un ao, 18 meses y al trmino del plazo respectivamente. Halle
el valor de cada pago, si se establece la fecha focal dentro de un ao.
17. Un padre coloca C$9,700 en una cuenta de ahorros al nacer su hijo. Si la cuenta paga el
12% convertible semestralmente, Cunto habr en la cuenta al cumplir 14 aos y 5
meses el hijo?
18. El seor Jos Trejos desea realizar un prstamo de C$50,000 por 2 aos y le ofrecen
dos ofertas: 18% convertible trimestralmente y 18.375% convertible semestralmente.
Cul es la ms conveniente?
19. Cul es el valor inmediato de las siguientes cantidades?
a.- C$25,000 pagaderos en 4 y medio ao al 12.6% capitalizable mensualmente.
b.- C$42,300 pagaderos en 18 meses al 24% convertible semestralmente.
c.- C$35,400 pagaderos en 2 aos al 18% efectivo.
20. La seora Casco tiene dos ofertas para saldar una deuda pendiente con su acreedor,
pagar C$16,000 en la fecha o pagar C$20,000 dentro de 5 aos. Qu opcin debe
aceptar si la tasa de inters es del 22% convertible semestralmente?
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
44 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
21. Una pequea empresa de calzado tiene dos cuentas pendientes con el banco de
prstamos, una de C$80,000 pagadera en 2 aos y otra de C$65,000 pagadera en 18
meses, ambas con intereses al 26% capitalizable semestralmente. La empresa ha
observado un decrecimiento notable en la demanda de sus productos y no puede asumir
las obligaciones financieras a como estn establecidas. El banco ha analizado la
situacin de su cliente y le ha propuesto el siguiente plan de pago, de las cuales la
empresa debe aceptar una para cancelar las deudas, a una tasa del 18% capitalizable
mensualmente.
a) Un slo pago dentro de 3 aos.
b) Dos pagos iguales, dentro de 2 y 4 aos, respectivamente.
c) Tres pagos iguales dentro de 1, 2 y 3 aos, respectivamente.
22. Una persona desea acumular la cantidad de $20,000 dlares para comprarse una casa,
si actualmente dispone de 12,500 dlares que los ahorrar en una cuenta que paga el
12% capitalizable trimestralmente, cunto tiempo deber esperar para acumular la
cantidad deseada y comprar la casa?
23. Cunto debe invertir una persona ahora al 18% capitalizable trimestralmente para tener
C$16,500 en su cuenta dentro de 8 aos y 6 meses?
24. Maritza obtiene un prstamo de US$10,000 con intereses al 16% capitalizable
mensualmente. Acepta pagar $2,500 en 1 ao y 8 meses y el saldo en 2 aos y 3 meses.
Halle el pago final X.
25. Un terreno es vendido por $8,500 en efectivo y $1,250 anuales por los prximos 4 aos.
Si la tasa de inters aplicable a esta transaccin es del 14.5% capitalizable
trimestralmente, cul es el precio de contado del terreno?
26. Un proyecto tiene un flujo de caja neto de la siguiente manera: primer ao $2,200,
segundo ao $3,450, tercer ao $3,500, cuarto ao $4,000 y quinto ao $4,500. Cul es
el valor actual neto si la tasa de descuento es del 22% anual?
27. Si en una cuenta de ahorros que paga el 15% anual se depositan $1,000 anuales
durante 5 aos, Qu cantidad se acumulara al final del ao 10, si el primer depsito se
hizo al final del ao 1?
28. Cul es el inters que se gana un proyecto que requiere de una inversin inicial de
$10,000 y produce $20,114 al trmino de su vida til de 5 aos?
29. En qu tiempo un capital de C$ 48,500 alcanza un valor de C$ 600,000 si es invertido al
8.3% capitalizable mensualmente y en qu tiempo se duplica?
30. Un prstamo personal por C$ 1,200 se obtuvo hace un mes, se cancela mediante dos
pagos uno de C$ 600 el da de hoy y otro por la cantidad que usted determine dentro de
3 meses si el inters es del 10% semestral.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
45 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.7 SERIE UNIFORME DE PAGOS
Normalmente las personas vinculadas a la actividad financiera reciben o pagan cantidades
iguales de dinero o intervalos iguales de tiempo, a una tasa de inters compuesto y
ocasionalmente continuo. Tales pagos o recibos los denominamos anualidades en el
mercado financiero.
Las anualidades son de frecuencia utilizacin en las diversas transacciones, ya sea,
comerciales o financieras, tanto del sector pblico (gastos del gobierno) como del sector
privado, esto se da en funcin de: depositar, retirar, amortizar o abonar igual cantidad de
dinero; pagar primas de seguros de vida, recibir o pagar salarios nominales fijos, pagos de
renta de la vivienda, amortizaciones a prstamos personales e internacionales.
El hecho de llamarse anualidades no significa que los pagos o recibos fijos se realicen
anualmente. Las anualidades pueden ocurrir cada quince das, cada mes, cada trimestre,
semestre anual o cualquier otro perodo que se escoja en la actividad financiera. La
expresin de anualidad puede cambiarse por el de rentas, series uniformes, pagos
peridicos, etc.
En resumen: Una anualidad es un flujo de caja con montos de dinero uniformes que se
pagan o reciben a intervalos iguales de tiempo a una determinada tasa de inters
compuesto o continuo.
2.7.1 ELEMENTOS Y CLASIFICACION DE UNA ANUALIDAD
Pago o recibo peridico: Usaremos la letra (A) para designar la magnitud del valor
de cada flujo peridico.
Perodo de pago o perodo de capitalizacin de la anualidad: Es el intervalo de
tiempo entre dos flujos sucesivos o sea el intervalo de tiempo en el cual los intereses
acumulados se convierten en capital.
Plazo o termino de la anualidad: Es el intervalo de tiempo transcurrido desde el
comienzo del primer perodo en que se efecta el primer flujo, hasta el final del ltimo.
Tasa de inters de una anualidad: Por tratarse las anualidades de equivalencias
financieras, las tasas de inters se trabajarn en sus tasas equivalentes efectivas (i)
capitalizacin.
2.7.2 CLASIFICACIN DE UNA ANUALIDAD
En correspondencia a la forma y al perodo de pago de las anualidades estas pueden
clasificarse como sigue:
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
46 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
1. Anualidad ordinaria o vencida: Es aquella serie de pagos en la cual los pagos son
efectuados al final de cada intervalo de pago es decir que el primer pago se hace al final
del primer intervalo de pago y as sucesivamente.
2. Anualidad anticipada: Es aquella serie de pagos en que los pagos se presentan a
inicios de cada perodo de capitalizacin y el ltimo se produce un perodo antes del
plazo de la anualidad.
3. Anualidad diferida: Es aquella serie de pagos cuyo primer pago se realiza despus de
transcurrido varios intervalos o perodos de capitalizacin.
4. Anualidad perpetua: Es aquella serie de pagos cuyo pago se inicia en una fecha fija y
contina para siempre, en trminos matemticos se interpreta que el plazo de la
anualidad tiende al infinito.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
47 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.7.3 ANUALIDAD ORDINARIAS O VENCIDAS
2.7.3.1 ANUALIDADES ORDINARIAS Y SU RELACION CON EL PRESENTE
El valor presente de la serie uniforme (anualidad) mostrada en la figura se puede determinar
considerando cada valor A como un valor F en la frmula del valor presente pago nico y
luego sumando los valores del valor presente.
P = A + A + A + A +.......+ A + A .
1 + i (1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
4
(1 + i)
n-1
(1 + i)
n
Factorizando A
P = A [ 1 + 1 + 1 +........+ 1 + 1 ]
1 + i (1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
n-1
(1 + i)
n
La ecuacin anterior se puede simplificar multiplicando ambos lados por 1/1+i para obtener:
P = A [ 1 + 1 + 1 +........+ 1 + 1 ]
1 + i (1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
4
(1 + i)
n
(1 + i)
n+1
Restando esta ltima ecuacin de la anterior y despejando P se obtiene
P - P = A [ 1 - 1 ]
1 + i (1+i)
n+1
1 + i
P = A (1 + i)
n
- 1 , i 0 2.7.1
i(1 + i)
n
El trmino entre corchetes, es denominado factor valor presente serie uniforme (FVPSU),lo
denotaremos por (P/A,i%,n), la ecuacin general se presenta como
P = A (P/A, i%, n) 2.7.2
P
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
48 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Esta ecuacin dar el valor presente P de una serie uniforme anual equivalente A, que
comienza al final del ao 1 se extiende durante n aos a una tasa de inters i%.
De la ecuacin 2.7.1 podemos determinar el valor del flujo de efectivo A que se obtendra si
se invierte una cantidad P en el tiempo cero.
A = P i (1 + i)
n
2.7.3
(1 + i)
n
- 1
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
A = P (A/P, i%, n) 2.7.4
el factor (A/P, i%, n) es llamado Factor de recuperacin de capital (FRC).
Ejemplo 2.32: Un individuo desea depositar una suma de dinero en una cuenta de ahorros
de tal modo que pueda hacer 5 retiros anuales iguales de C$ 2,000 antes que se agote el
fondo. Si el primer retiro lo hace un ao despus del depsito y la cuenta paga un inters
del 7% anual. Cunto debe de depositar?
Datos: A = C$ 2,000 n = 5 aos i = 7% anual
A = C$2,000
Aos
0 1 2 3 4 5
P = 2,000( (1+0.07)
5
1) / (0.07*(1.07
5
))
P = 2,000(P/A,7%,5)
P = 2,000(4.1002) = C$8,200.4
Ejemplo 2.33: Una persona deposita C$ 100,000 en una cuenta que paga el 5% semestral.
Si esta persona quisiera retirar cantidades iguales al final de cada semestre durante 5 aos.
De qu tamao deben ser los retiros?
Datos: P = C$100,000 n = 5 aos(2 sem/ao) i = 5% sem.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
49 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
A = ?
Semestre
0 2 4 6 8 10
A = 100,000[(0.05)(1.05
10
)/(1.05
10
-1)]
A= 100,000(A/P,5%,10)
A = 100,000(0.1295) = C$ 12,950.50
Ejemplo 2.34: Si tenemos una anualidad de US$ 500 anual, durante cinco aos vencidos. Si
la tasa de descuento es igual a 13%, cul es el valor presente de la anualidad?
Datos: A = 500; n = 5; i = 0.13; VA = ?
Aplicando la frmula (2.7.1) o la funcin VA en Excel, tenemos:
P = 500* (1 + 0.13)
5
- 1 = US$ 1,758.62
0.13(1 + 0.13)
5
Ejemplo 2.35: Usted gana la lotera. Cuando va a cobrar, los ejecutivos de la lotera le
proponen lo siguiente: cobrar hoy US$ 500,000 US$ 3,000 mensuales a una tasa del 6%
anual capitalizable mensualmente durante los prximos 25 aos. Qu elige Ud.?
Solucin:
En este caso, primero determinamos el valor presente de los US$ 3,000 mensuales para
compararlos con los US$ 500,000. El dinero hoy vale ms que en el futuro.
i = 0.06/12 = 0.005 ; A = 3,000; n = (25*12) = 300 meses; i = 0.005; P = ?
Aplicamos la frmula (2.7.1) o la funcin VA en Excel
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
50 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
P = 3,000 (1 + 0.005)
300
- 1 = US$ 465,620.59
0.005(1 + 0.005)
300
El valor presente de las 300 cuotas mensuales de US$ 3,000 descontadas a la tasa del 6%
anual capitalizable mensualmente es US$ 465,620.59 inferior a los US$ 500,000 que
cobraramos hoy, en consecuencia, nuestra decisin ser cobrar la lotera hoy.
Ejemplo 2.36: Una inversin de C$ 120,000 hoy, debe producir beneficios anuales por un
valor de C$ 45,000 durante 5 aos. Calcular la tasa de rendimiento del proyecto.
Solucin:
P = 120,000; A = 45,000; n = 5; i = ?
La tasa de rendimiento anual del proyecto es de 25.41%
Ejemplo 2.37: Una institucin tiene programado llevar a cabo campaas de venta entre sus
afiliados y asume como monto de contado el valor de US$ 1,200, para su pago en 36
mensualidades constantes pospagables a 2.87% mensual. Calcular el valor de las cuotas
mensuales.
Solucin:
P = 1,200; i = 0.0287; n = 36; A = ?
A = 1200 0.0287(1 + 0.0287)
36
= US$ 53.90
(1 + 0.0287)
36
-1
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
51 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Aplicando la funcin financiera PAGO de Excel, tenemos:
2.7.3.2 ANUALIDADES ORDINARIAS Y SU RELACION CON EL FUTURO
Para determinar la equivalencia a la tasa convenida i en el futuro, de una serie uniforme de
flujos de efectivo, representamos por A el flujo neto al final del perodo, el cual ocurre
durante n perodos. Por consiguiente, la cantidad acumulada F al final del ao n, se puede
obtener al sumar la equivalencia de cada una de las anualidades. Esta relacin de una
cantidad futura con una serie uniforme de flujos de efectivo, se representa grficamente
como:
ANUALIDADES
Semestre
0 1 2 3 4 n-3 n-2 n-1 n
F
Si comenzamos a sumar los flujos netos A de cada perodo a partir de n, obtenemos la
siguiente serie:
F = A + A(1 + i) + A(1 + i)
2
+ A(1 + i)
3
+ ... A(1 + i)
n-1
factorizando:
F= A*[1 + (1 + i) + (1 + i)
2
+ (1 + i)
3
+ ... (1 + i)
n-1
]
lo que est dentro de los corchetes es una progresin geomtrica cuya razn es (1 + i); la
suma de trminos de esta progresin es:
S = (1 + i)
n-1
(1 + i) - 1 = (1 + i)
n
- 1
(1 + i) - 1 i
Para calcular el valor futuro de la serie, dado el valor de A, utilizamos la siguiente relacin:
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
52 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
F = A (1 + i)
n
- 1 2.7.5
i
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
F = A (F/A, i%, n) 2.7.6
el factor (F/A, i%, n) es llamado Factor de acumulacin de capital (FAC).
De la ecuacin 2.7.5 podemos determinar el flujo neto A que es necesario desembolsar para
acumular al final del perodo n una cantidad F:
A = F i 2.7.7
(1 + i)
n
- 1
la nomenclatura que emplearemos para definir est frmula es:
A = F (A/F, i%, n) 2.7.8
el factor (A/F, i%, n) es llamado Factor fondo de amortizacin (FFA).
Ejemplo 2.38: Una empresa deposita en un fondo de amortizacin al final de cada mes la
cantidad de C$5,000. Cul ser el valor acumulado en el fondo al trmino del segundo ao,
si el fondo gana una tasa de inters del 12% anual capitalizable mensualmente?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 .. 22 23 24 meses
A = C$5,000
DATOS SOLUCION
A = C$5,000
n = 24 meses =(12*2) F = 5,000 ((1.01
24
- 1)/0.01)
j = 0.12 F = 5,000 (26.9735)
i = j/m = 0.12 /12= 0.01 mensual F = C$ 134,867.50
F = A(F/A,i%,n) = 5,000 (F/A,1,24)
F = 5,000 (26.9735) = C$134,867.50
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
53 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Ejemplo 2.39: Cunto deber invertir la Sra. Gmez al final de cada 3 meses, durante los
prximos 4 aos en un fondo que paga el 16% anual capitalizable trimestralmente, con el
objeto de acumular C$ 250,000al final del periodo?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 trimestre
A = ?
DATOS SOLUCION
F = 250,000
j = 0.16 anual A = 250,000(0.04/(1.04
16
1))
m = 4 A = 250,000(0.04582)
i = 0.16/4 = 0.04 trimestral A = C$11,455.00
n = 4 aos
N = 16 trimestres
A = ?
A = F(A/F,i%,n) = 250,000(A/F,4,16)
A = 250,000(0.04582) = C$11,455.00
Ejemplo 2.40: Si trimestralmente deposito C$ 1,800 en un banco que paga el 18% de inters
anual capitalizando trimestralmente. Qu monto habr acumulado despus de 16
trimestres?.
Solucin:
A = 1,800; i = (0.18/4) = 0.045; n = 16; F = ?
F = 1,800 (1+ 0.045)
16
- 1 = C$ 40,894.81
0.045
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
54 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.7.4 CALCULO DEL VALOR PRESENTE Y DEL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
ANTICIPADA
Anticipar (Del latn anticipare). Hacer que algo suceda antes del tiempo sealado o esperable
o antes que otra cosa. Son aquellas anualidades valoradas anticipadamente a su final. El
tiempo que transcurre entre el final de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo
de anticipacin.
Recurdese que una anualidad anticipada es aquella cuyo pago peridico vence se efecta-
al principio del intervalo de pago, por ejemplo la renta del edificio dnde estn las
instalaciones de su empresa.
Considere una anualidad vencida con pago anual A durante un plazo n de aos y una
anualidad anticipada con las mismas condiciones. Qu diferencia existe entre una y otra? De
la comparacin debe notarse que:
La anualidad vencida no tiene pago al principio del plazo, en el primer periodo;
mientras que la anualidad anticipada tiene pago al principio del plazo
La anualidad vencida tiene pago al final del plazo , mientras que la anualidad
anticipada no tiene pago al final del plazo, en el ltimo periodo
Teniendo presente lo anterior se puede deducir que el valor presente de una anualidad
anticipada A, en un plazo n, con una tasa de inters i; corresponde a la suma del pago A
realizado al principio del plazo y el valor presente de los n - 1 pagos restantes
P = A + A ((1 + i)
n -1
- 1) 2.7.9
i (1 + i)
n-1
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
P = A + A (P/A, i%, n-1) 2.7.10
Para deducir la ecuacin del valor futuro de una anualidad anticipada considere la ecuacin
2.5.1 de la cual se conoce el valor presente P, al multiplicarla por (1 + i)
n
se halla la
ecuacin del valor futuro
P
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
55 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
F = A + A ((1 + i)
n -1
- 1) (1 + i)
n
2.7.11
i (1 + i)
n-1
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
F = (A + A (P/A, i%, n-1)) * (F/P; i%;n) 2.7.12
Los valores actuales y futuros de las anualidades anticipadas son el resultado de actualizar o
capitalizar con un perodo ms las vencidas. Por esta razn los resultados de las anualidades
anticipadas son siempre mayores que de las vencidas. Aplicable tambin a las funciones
financieras de Excel, Tipo cero (0) o se omite, significa pago al final del perodo; tipo uno (1)
significa pago al principio del perodo, que viene a ser lo mismo que multiplicar los resultados
por (1 + i)
n
.
Ejemplo 2.41: Determinar el valor actual y futuro de una renta de 28 cuotas anuales
anticipadas de C$ 2,500 si la tasa de inters es del 9% anual.
Datos: A = 2,500; n = 28; i = 0.09; P = ?
Para el clculo del valor actual P aplicamos la frmula (2.7.9) o la funcin VA en Excel
P = 2,500 + 2,500 ((1 + 0.09)
28 -1
- 1) = C$27,566.45
0.09 (1 +0.09)
28-1
Para el clculo del valor futuro aplicamos la frmula (2.7.11) o la funcin VF en Excel
F = 2,500 + 2,500 ((1 + 0.09 )
28 -1
- 1) (1 + 0.09)
28
= C$ 307,838.39
0.09 (1 + 0.09)
28-1
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
56 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
2.7.5 CALCULO DEL VALOR FUTURO Y EL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD
DIFERIDA
Diferir (Del latn differre). Aplazar la ejecucin de un acto.
Son aqullas anualidades valoradas con posterioridad a su origen. El tiempo que transcurre
entre el origen de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo de diferimiento, o
de gracia o de carencia. Para valorar la anualidad diferida, primero calculamos la anualidad
en su origen; considerndola como anualidad vencida determinamos el valor presente o
actual; posteriormente descontamos el valor actual (como un solo capital) hasta el momento t
elegido, a inters compuesto y a la tasa de inters vigente durante el perodo de diferimiento.
El diferimiento nicamente afecta al valor actual, el valor futuro es calculado como una
anualidad vencida.
Las frmulas para este tipo de anualidades son las mismas que para las anualidades
vencidas y anticipadas con la diferencia que stas tienen perodos de gracia.
Una anualidad es diferida cuando el primer pago se hace algn tiempo despus del trmino
del primer periodo de inters. La anualidad diferida se diferencia de la vencida y la anticipada
en que existe un periodo de desfase k, durante el cual no se efectan los pagos A, mismos
que debern hacerse durante un determinado plazo n.
Considere esta situacin en la que realiza un prstamo bancario P, para pagarlo durante los
prximos 16 meses (n), con la condicin de hacer el primer pago en el cuarto mes (desfase
k = 3); es decir que se harn n k pagos de C$ 500 mensual a una tasa de inters mensual
del 10% mensual, a cunto asciende el valor del prstamo?. Para poder responder a esta
interrogante se ha determinado la ecuacin del valor presente de una anualidad diferida, a
partir de las ecuaciones 2.7.1, 2.5.4 y de las caractersticas sealadas para este tipo de
anualidad, se obtiene que
P = A [(1 + i)
n -k
- 1] (1 + i)
k
2.7.13
i (1 + i)
n-k
P
K
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
57 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
P = ( A (P/A, i%, n-k) ) * (P/F, i%, k) 2.7.14
Conociendo el valor presente de una anualidad diferida y multiplicando este valor por (1+ i )
n
se ha obtenido que el valor futuro de una anualidad diferida con un periodo de desfase k, en
un plazo n y con una tasa de inters i es igual al valor futuro de una anualidad vencida, pero
calculada para n k periodos
F = A [(1 + i)
n -k
- 1] 2.7.15
i
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
F = A (F/A, i%, n-k) 2.7.16
Ejemplo 2.42: Compramos hoy un producto a crdito por C$ 60,000, para pagar en 20 cuotas
trimestrales, el primer abono lo hacemos al ao de adquirido. Determinar la cuota asumiendo
una tasa de 32% anual capitalizable trimestralmente.
Solucin:
P = 60,000; n = 20; i = (0.32/4) = 0.08; A = ?
Para calcular la cuota primero calcularemos el valor futuro del presente en el ao tres:
F = 60,000 (F/P, 8%,3) = 60,000 * (1.2597) = 75, 582
Posteriormente calculamos la anualidad como si fuera una anualidad vencida partiendo de un
valor presente en el ao 3
A = 75,582 (A/P, 8%, 20) = 75,582 * 0.10185 = 7,698.03
Por tanto el valor de la cuota a pagar es de C$ 7,698.03
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
58 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
De la misma manera hacemos el ejercicio utilizando Excel, para calcular la cuota primero
calcularemos el valor futuro del presente en el ao tres:
Sintaxis
VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
Tasa Nper Pago VA Tipo VF
0.08 3 -60,000 75,582.72
Posteriormente calculamos la anualidad como si fuera una anualidad vencida partiendo de un
valor presente en el ao 3
Sintaxis
PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)
Tasa Nper VA VF Tipo PAGO
0.08 20 -75,583 7,698.27
Por tanto el valor de la cuota a pagar es de C$ 7,698.27
2.7.6 ANUALIDAD PERPETUA
Por definicin significa duracin sin fin. Duracin muy larga o incesante.
Una anualidad perpetua es una aquella cuyo pago se inicia en una fecha fija y contina para
siempre, en trminos matemticos se interpreta que el plazo n de la anualidad tiende al
infinito
A partir del valor presente P de una anualidad A, que representa una serie de pagos,
depsitos o flujo peridico uniforme para cada uno de estos periodos y efectuando algunas
modificaciones podramos derivar las perpetuidades. La caracterstica de una perpetuidad es
que el nmero de periodos es grande, de forma que el valor de los ltimos flujos al
descontarlos es insignificante. El valor de la anualidad de muchos trminos, llamada
perpetuidad, es calculada con la siguiente frmula:
A = P * i 2.7.17
P
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
59 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Las perpetuidades permiten clculos rpidos para determinar el valor de instrumentos de
renta fija de muchos periodos. En este caso, A es el rendimiento peridico e i la tasa de
inters relevante para cada perodo. Ejemplos de perpetuidades son las inversiones
inmobiliarias con canon de arrendamiento, dada la tasa de inters aproximamos el valor de la
inversin (A). Por lo general, la tasa de inters es casi siempre anual y el canon de arriendo
es mensual, por lo cual deber establecerse la tasa de inters equivalente para este perodo
de tiempo. Otras aplicaciones importantes son las pensiones o rentas vitalicias.
Ejemplo 2.43: Para que dos personas estudien becados en una universidad de prestigio,
dentro de 10 aos, es requisito fundamental -entre otros- depositar el da de hoy una suma
de dinero en una institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de este tipo el
1.5% y que permite a la institucin disponer de C$ 2,500 mensuales a perpetuidad. Cunto
debo depositar el da de hoy?
Solucin: A = 2,500; i = 0.005; P = ?
A = C$ 2,500
meses
0 119 120 n
P = 2,500/ 0.015 = C$ 166,666.67
El valor presente obtenido de C$ 166,666.67, estar ubicado en el mes 119, por tanto hay
que llevarlo al mes 0, utilizando la ecuacin 2.5.4. Mensualmente el dinero gana C$ 2,500 de
inters.
P = 166,666.67 (1 + 0.015)
-119
= 28,339.34
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
60 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
EJERCICIOS PROPUESTOS
1. Una persona compr un terreno para instalar un pequeo negocio de madera. El terreno
fue vendido por C$15,000 en efectivo y C$8,500 al final de cada ao por los prximos 4
aos. Si la tasa de inters es del 20% nominal anual, hallar el precio de contado del
terreno.
2. En lugar de estar pagando US$125 de renta al principio de cada mes, por lo prximos 8
aos, Ins decide comprar una casa. Cul es el valor en efectivo equivalente de los 8
aos de renta al 7.5% capitalizable mensualmente?
3. La seora Prez compra un carro el da 20 de agosto de 1994 travs de un banco, de la
siguiente forma: C$20,000 de cuota inicial y acuerda pagar mensualmente la cantidad de
C$2,500 por 12 meses, el primero con vencimiento el da 20 de enero de 1995. Cul
ser el valor de contado del vehculo, si la tasa de inters es del 24% convertible
mensualmente?
4. Una persona devenga un salario de C$3,500 al final de cada mes, de los cuales ahorra el
30% durante 7 aos y 4 meses, a una tasa de inters del 1% mensual. Podr esta
persona comprarse una casa cuyo valor es de C$40,000 con el importe de sus ahorros?
5. El seor Torrez est interesado en pagarle los estudios universitarios a su hija y tiene
planeado hacer un depsito en una institucin financiera. Considera que justamente a los
18 aos ella debe comenzar la universidad, en la cual pagar C$30,000 al inicio de cada
semestre: si la carrera dura como promedio 6 aos y el banco le paga el 12%
capitalizable semestralmente, calcule el valor del depsito si la hija tiene actualmente 10
aos y suponiendo que el primer pago lo recibir justamente cuando tenga 18 aos.
6. Una persona compra una propiedad en $5,000 al contado hoy y paga de manera anual
diferidamente $500 durante seis aos, empezando dentro de tres aos. Cul es el valor
presente de la inversin si la tasa de inters es del 8 % anual?
7. Si se efectan depsitos anuales de C$1,000 en una cuenta de ahorro durante 30 aos,
empezando dentro de 1 ao Cunto habr en la cuenta inmediatamente despus que se
efectu el ltimo depsito. Si esta paga inters a una tasa anual de 10%?
8. Encuentre el valor de x en el diagrama siguiente que hara igual a C$22,000 el valor
presente equivalente del flujo de caja. Si la tasa de inters es del 15% anual.
$22,000 X
A = $950/ao
aos
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
61 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
9. Calcule el nmero de pagos de C$15,000 que se requerira en el diagrama de flujo de
caja siguiente para que los pagos anuales sean equivalentes al ahorro inicial de
C$37,000. Utilice una tasa de inters del 10% anual.
C$37,000
i=10%
5 6 7 8 n-2 n-1 n
aos
0 1 2 3 4
A = C$15,000/ao
2.8 SERIES CON CRECIMIENTO ARITMETICO Y GEOMETRICO.
2.8.1 SERIES DE FLUJO DE EFECTIVO CON CRECIMIENTO ARITMETICO.
Un gradiente uniforme es una serie de flujo de caja que aumenta o disminuye de manera
uniforme. Es decir que el flujo de caja ya sea ingreso o desembolso, cambia en la misma
cantidad cada ao. La cantidad de aumento o disminucin es el gradiente. Por ejemplo los
gastos de mantenimiento de un cierto equipo se puede incrementar una cierta cantidad
constante cada periodo.
El flujo de caja con crecimiento aritmtico o serie gradiente aritmtica es aquella que aparece
en la figura.
G
G
G
G
G
G
G
G
A
0 1 2 3 4 5 6 n-2 n-1 n
Como puede observarse el flujo del primer periodo es A
1
y del segundo periodo en adelante
el flujo se incrementa en una cantidad constante G. Dicho flujo es equivalente a tener.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
62 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
(n-1)G
(n-2)G
(n-3)G
4G
3G
A1 2G
G
+
0 1 2 3 n-2 n-1 n 0 1 2 3 4 5 n-2 n-1 n
Existen varias maneras por medio de las cuales se pueden deducir los factores gradientes
uniformes. Podemos utilizar el factor VAPU (P/F,i%,n), pero se podra obtener el mismo
resultado empleando los factores cantidad compuesto serie uniforme o valor presente serie
uniforme.
Refirindonos a la figura anterior, encontramos que el valor presente en el ao 0 de los
pagos gradientes sera igual a la suma de los valores presentes de los pagos individuales,
as:
P
G
= G(P/F,i%,2) + 2G(P/F,i%,3) + 3G(P/F,i%,4) +... + (n-2)G(P/F,i%,n-1) + (n-1) G(P/F,i%,n)
Factorizando G
P
G
= G [ 1 + 2 + 3 + ...... + (n-2) + n-1 ]
(1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
4
(1+i)
n-1
(1+i)
n
Si multiplicamos la igualdad por (1+i) entonces:
P
G
(1+i) = G [ 1 + 2 + 3 + ...... + (n-2) + n-1 ]
1+i (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
n-2
(1+i)
n-1
Restando las ecuaciones:
P
G
(1+i) - P
G
= G[ 1 + 1 + 1 + ...... + 1 + 1-n ]
1+i (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
n-1
(1+i)
n
De donde:
P
G
= G [ 1 + 1 + 1 + ...... + 1 + 1 ] - G*n .
i 1+i (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
n-1
(1+i)
n
i(1+i)
n
La expresin entre corchetes es el valor presente de una serie uniforme de 1 a n aos, por
tanto:
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
63 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
P
G
= G (1 + i)
n
1 - G*n .
i i(1 + i)
n
i(1 + i)
n
P
G
= G (1 + i)
n
- 1 n 2.8.1
i i(1 + i)
n
(1 + i)
n
La ecuacin 2.8.1 es la relacin general para convertir un gradiente uniforme G para n aos
en un valor presente en el ao 0. El valor presente gradiente uniforme y la notacin estndar
del factor es:
(P/G,i%,n) = 1 (1 + i)
n
- 1 - n .
i i(1 + i)
n
(1 + i)
n
Ntese que el gradiente empieza en el ao 2 y P se halla en el ao 0. La ecuacin 2.8.1 est
representada por la notacin estndar como:
P
G
= G(P/G,i%,n) 2.8.2
La serie anual uniforme equivalente del gradiente G puede obtenerse multiplicando el valor
presente de la ecuacin 2.8.1 por la expresin del factor (A/P,i%,n).
A
G
= P
G
* (A/P,i%,n)
A
G
= G(P/G,i%,n) * (A/P,i%,n)
A
G
= G(A/G,i%,n)
Ntese que en la forma estndar la equivalencia de cancelacin algebraica de P puede
usarse para obtener (A/G,i%,n) De donde:
A
G
= G (1 + i)
n
-1 - n i(1 + i)
n
.
i i(1 + i)
n
(1 + i)
n
(1 + i)
n
-1
A
G
= G (1 + i)
n
- 1 -ni i(1 + i)
n
.
i i(1 + i)
n
(1 + i)
n
-1
A
G
= G 1 - n 2.8.3
i (1 + i)
n
- 1
La expresin entre llaves de 2.8.3 se denomina factor serie uniforme gradiente uniforme y se
identifica (A/G,i%,n). Hay que comprender que la serie anual no es sino un valor A
equivalente al gradiente. Obsrvese que el gradiente empieza en el ao 2 y que los valores A
ocurren desde el ao 1 hasta el ao n inclusive.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
64 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
El factor F/G (valor futuro gradiente uniforme) puede obtenerse multiplicando los factores P/G
por F/P para los mismos valores de la tasa de inters y n de la siguiente manera:
(P/G, i%,n)(F/P,i%,n) = (F/G,i%,n)
De donde:
F
G
= G(P/G,i%,n)(F/P,i%,n)
F
G
= G (1 + i)
n
-1 - n (1 + i)
n
i i(1 + i)
n
(1 + i)
n
F
G
= G (1 + i)
n
- 1 -ni (1 + i)
n
.
i i(1 + i)
n
F
G
= G (1+i)
n
- 1 - n 2.8.4
i i
As para situaciones de flujos de caja que incluyan gradientes aritmticos:
1. La cantidad base es una serie uniforme A que comienza en el ao 1 y se extiende hasta
el ao n.
2. Para un gradiente creciente la cantidad de gradiente debe adicionarse a la cantidad de
serie uniforme.
3. Para un gradiente decreciente la cantidad de gradiente debe restarse de la cantidad de
serie uniforme.
Las ecuaciones generales de clculo de gradientes aritmticos son:
Valor Presente P
T
= P
A
P
G
= A
1
(P/A; i%;n) G(P/G;i%;n) 2.8.5
Valor Futuro F
T
= F
A
F
G
= A
1
(F/A; i%;n) G(F/G;i%;n) 2.8.6
Anualidad A
T
= A
1
A
G
= A
1
G(A/G;i%;n) 2.8.7
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
65 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
Ejemplo 2.44: Una persona piensa abrir una cuenta de ahorros que paga el 12% anual. Para
empezar, piensa ahorrar al final del ao C$5,000; sin embargo, puesto que su salario est
creciendo constantemente, esta persona cree poder incrementar la cantidad a ahorrar en
C$1,000 cada ao. Si esta misma persona hiciera depsitos anuales de la misma magnitud.
De qu tamao tendran que ser para que la cantidad acumulada en 10 aos fuera la
misma?
Sol: En el siguiente grfico se presenta la situacin de la persona. Como podemos ver, se
incrementa el ahorro en C$1,000; por lo tanto, podemos descomponer la serie en dos, una
constante de 5,000 y una gradiente de 1,000.
A = 5,000 n = 10 aos i = 12% anual G = 1,000
G
G
G
G
5,000
- - -
0 1 2 3 8 9 10
A= 5,000 + 1,000(A/G,12%,10)
A= 5,000 + 1,000(3.5846)
A= C$ 8,584.7
2.8.2 SERIE DE FLUJO DE EFECTIVO CON CRECIMIENTO GEOMTRICO
Estos flujos ocurren en ambientes crnicos inflacionarios o bien en pocas de recesin.
Bajo esta situacin los flujos de caja pueden aumentar o disminuir de acuerdo a un % fijo de
un periodo a otro. Este tipo de flujo de caja se llama serie gradiente, el cual se muestra en
forma general en la figura.
A1(1+j)
n-1
6
A1(1+j)
2
A1(1+j)
A1(1+j)
A1
PERIODOS
0 1 2 3 4 5 6 7 n-1 n
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
66 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
donde A representa la cantidad de dinero en el ao 1 y j representa la tasa de crecimiento.
La derivacin de la ecuacin para el valor presente P
E
de una serie en escalera se muestra
calculando el valor presente del flujo de caja de la figura.
P
E
= A
1
+ A
1
(1+j) + A
1
(1+j)
2
+ A
1
(1+j)
3
+ .... + A
1
(1+j)
n-1
(1+i) (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
4
(1+i)
n
= A
1
1 + 1+j + (1+j)
2
+ (1+j)
3
+ .... + (1+j)
n-1
1+i (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
4
(1+i)
n
Multiplicando ambos lados por 1 + j
1 + i
P
E
1+j = A
1
1+j + (1+j)
2
+ (1+j)
3
+...... + 1+j)
n
.
1+i (1+i)
2
(1+i)
3
(1+i)
4
(1+i)
n+1
Restando las dos ecuaciones y factorizando P se obtiene:
P
E
1+j - 1 = A
1
(1+j)
n
- 1
1+i (1+i)
n+1
1+i
Resolviendo P
E
y simplificando se obtiene:
P
E
= A
1
((1 + j)/(1 + i))
n
- 1 s j i 2.8.8
j - i
Donde P indica el valor presente de una serie geomtrica partiendo en el ao 1 con valor A
de dinero.
S j = i entonces:
P
E
= A
1
n = A
1
n 2.8.9
( 1 + j) ( 1 + i)
El valor futuro F
E
del gradiente exponencial se calcula de la siguiente manera:
F
E
= P
E
(1+i)
n
F
E
= A
1
[ (1+j)/(1+i) ]
n
- 1 * (1 + i)
n
s j i
j - i
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
67 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
F
E
= A
1
(1 + j)
n
- (1 + i)
n
s j i 2.8.10
j - i
S j = i entonces:
F
E
= A
1
n (1 + j)
n-1
= A
1
n (1 + j)
n-1
2.8.11
Para encontrar el valor de una anualidad A
E
equivalente a un gradiente geomtrico
calculamos primero el valor Futuro equivalente F
E
y posteriormente hacemos uso de la
formula de anualidad ordinaria vencida, dado el valor futuro.
Sabemos que:
F
E
= A
1
(1+j)
n
- (1+i)
n
Pero tambin F = A (1+i)
n
-1
(j - i) i
igualando tenemos:
A (1+i)
n
- 1 = A
1
(1 + j)
n
- (1 + i)
n
i (j - i)
donde al despejar A obtenemos:
A
E
= A
1
(1+j)
n
- (1+i)
n
* i j i 2.8.12
(j - i) (1+i)
n
- 1
Ejemplo 2.45: Un padre de familia ha destinado un fondo de dinero para que su hijo estudie
el bachillerato. Al chico le faltan 9 semestres, y debido a la inflacin, la colegiatura aumenta
el 8% semestral. Si el padre de familia deposita este fondo en una cuenta bancaria que paga
el 6% semestral. Cunto tendra que depositar si la colegiatura del primer semestre es de
C$2,000? Suponga que el pago de la colegiatura ocurre al final del semestre.
Sol:
A
1
= C$2,000
n = 9 semestres
j = 8% semestral
i = 6% semestral
P = 2,000(P/A,6%,8%,9)
P = 2,000 * 1 [1.08/1.06]
9
= 2,000 (9.1604) = 18,320.90
0.06 - 0.08
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
68 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
EJERCICIOS PROPUESTOS.
1. Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona para poder retirar
$3,600 anuales durante 10 aos empezando dentro de 20 aos si la tasa de inters es
14% anual.
2. Cul es el costo anual uniforme equivalente en los aos 1 hasta 16 de $250 por ao
para 12 aos, empezando el primer pago dentro de 5 aos, si la tasa de inters es del
20% anual.
3. Una pareja adquiri una pliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la universidad
de su hijo. Si la pliza va a proporcionar $10,000 dentro de doce aos, cunto puede
retirar cada ao durante cinco aos si el nio empieza en la universidad dentro de quince
aos? Supngase que i = 16% anual.
4. Una mujer ha depositado $700 anuales durante 8 aos. A partir del noveno ao aument
sus depsitos a $1,200 anuales durante 5 aos. Cunto dinero tena en su cuenta
inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si la tasa de inters era del 15%
anual?
5. Cunto dinero tendra en su cuenta la mujer del problema 4, dentro de treinta aos si
ella no hiciera ms depsitos despus del que hizo en el ao trece?
6. Cul es el valor presente un ao antes del primer depsito para la inversin planteada
en el problema 4?
7. Un hombre se propone ahorrar para cuando se jubile, de manera que pueda retirar
dinero todos los aos durante treinta aos, empezando dentro de veinticinco aos. El
calcula que podr empezar a ahorrar dentro de un ao y se propone ahorrar $500
anuales. Cul ser la cantidad anual uniforme que podr retirar cuando se jubile si la
tasa de inters es del 12% anual?
8. Un hombre de negocios compr un edificio usado y encontr que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estim que con 6 pulgadas de espuma aisladora podra disminuir la
cuenta de la calefaccin en $25 mensual y el costo del aire acondicionado en $20
mensuales. Suponiendo que los seis primeros meses del ao son de invierno y los seis
siguientes de verano, cunto puede permitirse gastar en aislacin si espera tener el
edificio dos aos solamente?. Suponga que i = 1 1/2% mensual?
9. Una pareja se propone hacer una inversin ahora para financiar la universidad de su hijo.
Si el hijo pudiera retirar $1,000 anuales en los aos 15 hasta 20 de tal manera que el
ltimo retiro cierre la cuenta, cunto debe invertirse ahora si el inters se calcula en 9%
anual?
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
69 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
10. Si la pareja del problema 9 busca hacer un depsito uniforme durante 14 aos en lugar
de invertir una suma total, cunto deberan depositar cada ao empezando dentro de
un ao?
11. Cunto dinero recibirn los herederos del hombre del problema 7 si l falleciera cuatro
aos despus de su retiro?
12. Pizzaroni Pizza tiene un contrato de arrendamiento de diez aos por 200 metros
cuadrados de superficie en un centro comercial cerrado. El arriendo se paga anualmente
a una tasa de $100 por metro cuadrado. Al final del cuarto ao del contrato, el propietario
de la pizzera decide comprar un edificio y reubicar su negocio. Cunto debe pagrsele
al propietario del centro comercial por el resto del contrato si la tasa de inters es 12%
anual?
13. Para comparar el alquiler contra la compra de un microcomputador, un ingeniero ha
determinado convenir pagos de comienzo de perodo (para arrendamiento) a pagos al
final de perodo. La cantidad de comienzo de perodo fue de $1,000 por mes y el
computador se alquil durante 3 aos. Si la tasa de inters nominal de la compaa es
18% anual capitalizable mensualmente, cul es la cantidad equivalente del final de
perodo?
14. Determine los pagos de comienzo de ao que podra ser equivalentes al siguiente flujo
de caja. Use una tasa de inters de 15% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Ao
$1,200
$2,000
15. Si una pareja abre una cuenta de ahorros mediante un depsito de $1,500 cada ao
durante 14 aos, cunto habr en la cuenta despus del ltimo depsito si la tasa de
inters es 12% anual?
16. Cunto habr en la cuenta del problema 15 si la tasa de inters cambia a 14% despus
de los primeros 5 aos?
17. Encuentre el valor de X en el diagrama siguiente, que hara igual a $22,000 el valor
presente equivalente del flujo de caja, si la tasa de inters es 15% por ao.
P = $22,000 A = $950 X
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Ao
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
70 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
18. Calcule el valor de x en el siguiente flujo de caja, de tal manera que el valor total
equivalente en el mes 7 sea $8,000, utilizando una tasa de inters del 1 1/2% mensual.
Mes 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
FC 200 200 200 200 200 X X X X 500 500 500
19. Encuentre el valor de X de tal manera que el flujo de caja positivo sea exactamente
equivalente al flujo de caja negativo, si la tasa de inters es 15% anual.
$1,200
$1,000
$800
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Ao
0
$500
X 2X
20. Calcule la cantidad de dinero en el ao 7 que sera equivalente a los siguientes flujos de
caja si la tasa de inters nominal es 13% anual capitalizable semestralmente.
Mes 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
FC 900 900 900 900 1,300 1,300 1,300 0 900 900
21. La compaa GRQ compra una mquina por $12,000 con un valor de salvamento
esperado de $2,000. Los gastos de operacin de la mquina sern de $18,000 anuales.
Adems se necesita una revisin general importante, cada cinco aos, con un costo de
$2,800. Cul es el costo presente equivalente de la mquina si tiene una vida til de 18
aos y la tasa de inters es 15% anual?
22. Cunto dinero puede pedir prestado hoy si se compromete a pagar C$ 650 anuales
durante 8 aos, comenzando dentro de un ao a una tasa de inters del 18% anual?
23. Qu cantidad anual uniforme tendra que depositar durante 5 aos para tener una suma
actual equivalente de una inversin de C$ 9,000 a una tasa de inters del 12% anual?
24. Cul es el valor futuro de una serie anual uniforme de C$ 1,580 durante 12 aos a una
tasa de inters del 12% anual?
25. Una persona desea comprar una propiedad y le ofrecen el siguiente plan de pago: ocho
pagos de C$ 70,000 cada aos, empezando a pagar al final del ao 1. Cul es el valor
presente de esta oferta si la tasa de inters es del 18% anual?
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
71 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
26. Cunto debe depositarse al final de cada trimestre, en un fondo de inversiones que
abona el 10%, capitalizable trimestralmente, para acumular $ 50,000 al cabo de 5 aos?
27. Hallar el valor futuro y el valor presente de las siguientes anualidades ordinarias:
a) C$ 400 anuales durante 12 aos al 8%.
b) C$ 150 mensuales durante 6 aos 3 meses al 6% capitalizable mensualmente.
c) C$ 500 trimestrales durante 8 aos 9 meses al 6% capitalizable trimestralmente.
28. Un contrato estipula pagos semestrales de $400 por los prximos 10 aos y un pago
adicional de $2,500 al trmino de dicho perodo. Hallar el valor presente equivalente del
contrato al 7% capitalizable semestralmente.
29. Calcular el valor de contado de un equipo industrial comprado as: $6,000 de prima y 12
pagos trimestrales de $2,000 con 12% de inters trimestral.
30. Determine el valor actual y final de una serie de depsitos de $ 150,000 al final de cada
ao por 8 aos, si la tasa de inters es del 22.5% efectivo anual.
31. Qu pago uniforme de fin de ao se requiere para pagar completamente una deuda de
C$ 1,250,000 en 9 aos, si el primer pago se efecta dentro de un ao y la tasa de
inters anual es del 18%?
32. Un ingeniero ha determinado convenir pagos de comienzo de periodo (para
arrendamiento) por la compra de un computador. La cantidad de comienzo de periodo
fue de C$ 1,500 por mes y el computador se alquila durante 3 aos. Si la tasa de inters
nominal de la compaa es 18% anual capitalizable mensualmente, Cul es el valor
presente y el valor futuro de la compra?
33. Una persona compra un automvil en C$ 1,800,000. Si le exigen una cuota inicial del
40% y el saldo lo va a cancelar en 24 cuotas mensuales vencidas, a cunto ascendera
la cuota suponiendo intereses del 36% C.M.?
34. Para reunir C$ 300,000 mediante 6 depsitos iguales y vencidos con inters efectivo
del 5% Cul debe ser el valor de la cuota?
35. Un artculo cuyo precio de contado es C$ 30,000 se puede adquirir mediante 12 pagos
mensuales de C$ 3,500 al principio de cada mes. Cul es la tasa efectiva mensual
cobrada y la tasa nominal capitalizable mensualmente?
36. Calcular el valor de contado de una mercanca que es comprada mediante 8 pagos
mensuales al principio de cada mes de C$ 3,000 y un pago final de C$ 10,000 al final
de un ao. Suponga intereses del 33% capitalizable mensualmente.
37. Una persona devenga un salario de C$ 3,500 al final de cada mes, de los cuales ahorra
el 30% durante 7 aos y 4 meses, a una tasa de inters del 1% mensual. Podr esta
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
72 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
persona comprarse una casa cuyo valor, en esa poca, es de C$ 140,000 con el importe
de sus ahorros?
38. Una compaa petrolera est planeando vender una cantidad de pozos petrolferos en
produccin. Se espera que los pozos produzcan 100,000 barriles de petrleo por ao,
durante 11 aos ms. Si el precio de venta por barril es actualmente de $35, cunto
estara usted dispuesto a pagar por los pozos si se espera que el precio del petrleo
aumente $3 por barril cada 3 aos, con el primer aumento dentro de 2 aos?. Suponga
que la tasa de inters es 12% anual para los primeros 4 aos y 15% por ao despus y
que las ventas de petrleo se hacen al final de cada ao.
39. Calcule el valor presente y el valor futuro en el ao 10 de los siguientes desembolsos.
Suponga que i = 16% anual.
AO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DESEMBOLSO 3500 3500 3500 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 15000
40. Un concesionario de un edificio compr un triturador de basura en $3,500. Mantuvo el
triturador a un costo de $2,500 por ao. Hizo una revisin general de la mquina cuatro
aos despus de la compra, a un costo de $4,000. Dos aos despus de la revisin
vendi el triturador en $18,000. Cul es el costo anual uniforme equivalente de la
mquina si la tasa de inters era 10% anual?
41. Cunto dinero tendra que depositar usted durante seis aos consecutivos, empezando
dentro de un ao, si desea retirar $45,000 dentro de 11 aos? Suponga que la tasa de
inters es 15% anual.
42. Una importante compaa manufacturera compr una mquina semiautomtica por
$13,000. Su mantenimiento anual y el costo de operacin ascendieron a $1,700. Cinco
aos despus de la adquisicin inicial, la compaa decidi comprar una unidad adicional
para que la mquina fuera totalmente automtica. La unidad adicional tuvo un costo
original de $7,100. El costo de operacin de la mquina en condiciones totalmente
automticas fue $900 anuales. Si la compaa us la mquina durante un total de 16
aos y luego vendi la unidad automtica adicional en $1,800 cul fue el costo anual
uniforme equivalente de la mquina a una tasa de inters de 9%?
43. Una compaa solicita un prstamo de $8,000 a una tasa de inters nominal de 12%
anual capitalizable mensualmente. La compaa desea pagar la deuda en 14 pagos
mensuales iguales, empezando con el primer pago dentro de un mes; (a) cul debera
ser el monto de cada pago?, (b) si despus de 8 pagos la compaa desea pagar
totalmente el saldo de la deuda en el noveno mes, cunto deber pagar la compaa?
44. Si usted necesita tener $125,000 dentro de 21 aos para la educacin universitaria de su
hijo, cunto deber depositar cada ao si hace su primer depsito ahora y el ltimo
dentro de 18 aos? Suponga que la tasa de inters es 15% anual.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
73 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
45. La seora Prez compra un carro el da 20 de agosto de 1994 a travs de un banco, de
la siguiente forma: C$20,000 de cuota inicial y acuerda pagar mensualmente la cantidad
de C$2,500 por 12 meses, el primero con vencimiento el da 20 de enero de 1995. Cul
ser el valor de contado del vehculo, si la tasa de inters es del 24% capitalizable
mensualmente? Cul ser el valor financiado?
46. Don Jos desea que el beneficio de un seguro de C$150,000 sea invertido al 10% anual
y que dicha cantidad su viuda reciba C$7,500 anuales, hacindose el primer pago
inmediatamente, y durante todo el tiempo que viva. En la fecha de pago siguiente a la
muerte de su esposa, el sobrante del fondo ser donado al "Hogar del Nio". Si su
esposa muere 7 aos 10 meses ms tarde. Cunto recibir "El Hogar del Nio".
47. En esta fecha Danilo contrae una deuda con intereses al 18% capitalizable
trimestralmente, la cual ser pagada mediante desembolsos de C$500 al final de cada 3
meses por los prximos 5 aos, seguidos de pagos de C$1,000 trimestrales por los
siguientes 4 aos. Calcule el importe de la deuda que pagar Danilo.
48. Una pareja piensa pedir un prstamo de $500 pesos cada ao durante los dos prximos
aos para cubrir los gastos de Navidad. Debido al aumento en los costos piensan pedir
un prstamo de $550 dentro de 3 aos, $600 al prximo ao y $650 al ao siguiente. Sin
embargo, debido a la edad de sus hijos, esperan tener que pedir solamente $300 por ao
despus de esa fecha. Calcule (a) el valor presente y (b) el costo anual uniforme
equivalente a los desembolsos durante un total de 15 aos usando una tasa de inters
de 13% anual.
49. Una mujer ha depositado $ 700 anuales durante 8 aos. A partir del noveno ao aument
sus depsitos a $ 1,200 anuales durante 5 aos. Cunto dinero tena en su cuenta
inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si la tasa de inters era del 15%
anual?
50. Con intereses al 24% capitalizable trimestralmente, Cul debe ser el valor de los pagos se-
mestrales vencidos que hechos por 10 aos amortizaran una deuda de C$ 1,200,000?
Y si los pagos se hacen anticipados?
51. Qu cantidad habr acumulado un fondo si se hacen pagos trimestral es venci dos
de C$ 5,000 durante 2 aos? Suponga una tasa del 30% capitalizable
trimestralmente.
52. Un apartamento se arrienda mediante el pago de C$ 20,000 por mensualidades
anticipadas y por el trmino de un ao. Si una persona ofrece pagar todo el ao por
anticipado, Cunto deber pagar suponiendo una tasa de inters del 30% capitalizable
mensualmente?
53. Determine el valor actual y final de una serie de depsitos de $ 320 al final de cada mes
durante 4 aos, si la tasa de inters es del 12.1204% capitalizable trimestralmente.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
74 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
54. La compaa ZN-OK est considerando dos tipos de mquina, las cuales realizarn el
mismo trabajo. Los flujos de caja netos para cada una se tabulan a continuacin. Calcule
el valor presente de cada mquina utilizando una tasa de inters anual de 18%.
Flujos de Caja Flujos de Caja .
Ao Mquina A Mquina B Ao Mquina A Maquina B
0 $ + 2,000 $ + 2,000 7 $ + 3,000 $ + 2,500
1 2,000 2,000 8 3,500 2,500
2 2,000 2,500 9 4,000 2,500
3 2,500 3,000 10 4,500 3,000
4 2,500 3,500 11 3,000 3,500
5 2,500 4,000 12 3,000 4,000
6 2,500 2,500
55. Una persona solicita un prstamo de $8,000 a un 7% nominal por ao capitalizado
trimestralmente. Ella desea pagar la deuda en 12 cuotas semestrales, la primera de las
cuales abonara dentro de 3 meses. Si los pagos tienen incrementos en $50 cada vez,
determine el monto del primer pago.
56. Encuentre el valor G en el siguiente diagrama que hara el flujo de ingreso equivalente al
flujo de desembolso, usando una tasa de inters anual de 20%.
A = $600
Ao
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
G
2G
3G
4G
57. Para el diagrama siguiente, halle el valor de la ltima entrada en el flujo de ingreso que
hara las entradas equivalentes a la inversin inicial de $500 en el tiempo 0. Utilice una
tasa de inters anual de 15% .
$100 + (n - 4)10
$160
$150
$140
$130
$120
$110
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 n
Ao
$500
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
75 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
58. Calcule el valor de X para las serie de flujo de caja siguiente, de tal manera el valor total
equivalente en el mes 5 sea $25,000 usando una tasa de inters nominal de 12% anual
capitalizable mensualmente.
Mes Flujo de Caja Mes Flujo de Caja
0 100 8 100 + 8x
1 100 + x 9 100 + 9x
2 100 + 2x 10 100 + 10x
3 100 + 3x 11 100 + 11x
4 100 + 4x 12 100 + 12x
5 100 + 5x 13 100 + 13x
6 100 + 6x 14 100 + 14x
7 100 + 7x
59. Encuentre el valor de G de tal manera que el diagrama de flujo de caja de la izquierda
sea equivalente al de la derecha. Use una tasa de inters anual de 13%.
4G
3G
$7,000 2G
$1,000 G
Ao Ao
0 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7
60. Despeje el valor de X utilizando una tasa de inters de 12% anual.
0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 6 Ao
=
X
$1,300 X+50
X+100
X+150
X+200
X+250
X+300
61. Si comprar una mquina cuesta $15,000 y los costos de operacin son de $1,000 al final
del primer ao, $1,200 al final del segundo y as sucesivamente $200 ms por un ao
hasta el ao 12, Cul es el valor presente de la mquina si la tasa de inters es 15%
anual capitalizable semestralmente?
62. Calcule el valor presente para la compaa Barcia Editores del alquiler de una
computadora cuyo costo es de $15,000 para el primer ao y de $16,000 para el segundo,
y un incremento de 10% para los aos subsiguientes. Asuma que los pagos del alquiler
se hacen al principio del ao utilizando un perodo de estudio de 7 aos. La compaa
necesita una tasa de retorno mnima de 16% anual.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
76 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
63. Para el siguiente diagrama, encuentre el valor de X que har el flujo de caja negativo
igual al flujo de caja positivo de $800 en el tiempo cero. Suponga un inters de 15%
anual.
$800
0 1 2 3 4 Ao
$100
$150
$200
X
64. Las ganancias de un proyecto lechero disminuye en $10,000 mensual. Si hubo
ganancias el primer mes por $650,000, cul ser el valor acumulado al final de un ao,
si las ganancias se reinvierten en una corporacin financiera al 18% anual capitalizable
mensualmente.
65. Encuentre el valor futuro (en el mes 9) del siguiente flujo de caja usando una tasa de
inters mensual de 1%.
F=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Mes
$800
$900
$1,000
$1,100
$1,200
66. Un padre de familia desea que su hijo de 7 aos estudie una carrera profesional en una
universidad privada. Las carreras en esta universidad duran normalmente 8 semestres, y
el arancel semestral que actualmente es de $20,000, crece por el efecto de la inflacin a
una razn del 10% semestral. Para lograr este objetivo, el padre de familia piensa
ahorrar una cantidad anual durante 10 aos, empezando al final del octavo aniversario
del nacimiento de su hijo. Si la cuenta de ahorros paga un 15% anual, y el primer pago
semestral se hace al final de la primera mitad del ao 18, de qu tamao deben ser las
anualidades que se depositan en la cuenta de ahorros, de tal modo que al hacer el pago
de la ltima cuota semestral se agote la cuenta?
67. Calcular el valor presente en el tiempo 0 de un arriendo que requiere un pago actual de
$20,000 y que se incrementa en un 6% cada ao. Asuma que los pagos se hacen al
principio de ao y que se toma el arriendo por un total de 10 aos. Use un inters de
15% anual.
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
77 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
68. Calcule el valor presente de una mquina que tuvo un costo inicial de $29,000 con un
salvamento de $5,000, despus de 8 aos, y un costo de operacin anual de $13,000
para los tres primeros aos, con un incremento de 10% cada ao en los aos
subsiguientes. Use un inters del 15% anual.
69. Calcular el valor presente de una mquina cuyo costo es $55,000 y tiene una vida de 8
aos con un costo de salvamento de $10,000 despus de 9 aos. Se estima un costo de
operacin de $10,000 en el primer ao y de $11,000 en el segundo con un incremento
del 10% por ao en los aos subsiguientes. Use una tasa de inters de 15% anual.
70. Calcule el costo equivalente anual de una mquina que cost $73,000 y que tendr un
costo de salvamento de $10,000 despus de 9 aos. El costo de operacin es de
$21,000 en el primer ao, $22,050 en el segundo y se va incrementando en un 5% cada
ao. Se requiere una tasa de retorno de 19% anual.
71. Halle el valor presente del siguiente flujo de caja, utilizando una tasa anual de inters de
16%.
$140
$100
$60
0 1 2 3 4 5 6 7 Ao
$100
$130
$160
$190
$220
$310
$380
$450
72. Halle el valor presente en el tiempo 0 del flujo de caja siguiente. Suponga que el inters
es de 12% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Ao
$340
$360
$380
$400
$420
$440
$460
$480
$500
MATEMTICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
78 UNIDAD II: CONCEPTOS BASICOS Y LA EQUIVALENCIA DEL DINERO EN EL TIEMPO
73. Un ganadero de Matagalpa interesado en fomentar su ganadera se propone montar
inicialmente 2 manzanas de pasto el primer ao, 4 manzanas el segundo ao, 6
manzanas el tercer ao y as sucesivamente hasta completar 20 manzanas que tiene
como meta. Los costos a precios constantes del ao cero son de $900 por manzana y la
tasa de inters es del 36% capitalizable trimestralmente. Construya el flujo de fondos y
determine a)el valor presente, b) el valor futuro y c) La serie uniforme de costos anuales
74. Calcule el valor presente y la serie de costo anual equivalente a una tasa del 10% anual
para el siguiente flujo de caja.
$700
200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Aos
$300
$1,000 $800
$1,200
$1,400 $1,300
$1,600
$1,800
75. Encuentre el valor presente de los flujos de caja siguiente a 20% anual de inters.
$300 $300 $300 $300
$250 $250
$200 $200
$150 $150
$100 $100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Ao
76. La compaa Estruco se propone comprar una nueva pieza de equipo de construccin. El
ingreso realizable es $15,000 en el primer ao, $12,000 en el ao dos, $9,000 en el ao
tres, y as sucesivamente. Si la compaa piensa vender el equipo despus de 7 aos y
el inters es 15% anual, calcule el valor presente y la serie anual equivalente de los
ingresos.
77. Calcule el valor presente y el valor futuro del flujo de caja a una tasa del 16% anual.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 Ao
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000