RESUMO

O assunto abordado neste artigo tem por objetivo facilitar o

entendimento do mercado de aes desmistificando o paradigma de
que somente instituies especializadas podem investir bem na bolsa
de valores, possibilitando melhores rendimentos e maiores lucros
baseados na escolha das melhores aes negociadas no mercado.
Apoiado em pesquisa bibliogrfica, este artigo busca, de maneira
simplificada, facilitar o entendimento de como montar uma carteira de
aes que permita boa rentabilidade com base no perfil do pequeno
investidor, atravs de tcnicas e anlises dos papis negociados no
mercado de aes. O artigo tem grande importncia para expandir o
horizonte dos pequenos investidores pessoas fsicas que acreditam
que o mercado de aes um cassino, um jogo de sorte ou azar e que
tm pouco ou nenhum conhecimento sobre a bolsa de valores
incitando-os a enxergar novas oportunidades de negcios com maiores
retornos, diminuindo os riscos atravs de investimentos no mercado de
aes do Brasil. Mostra que qualquer pessoa com um pequeno capital
disponvel para investimento tem condies de montar uma carteira de
aes e obter bons lucros atravs da valorizao dos papis e tambm
dos dividendos, juros sobre capital prprio e bonificaes que cada
empresa repassa aos seus acionistas.


Palavras-chave: Mercado de Capitais, Sistema Financeiro,
Investimentos.






Daniele Menezes de Andrade
daniele-lma@hotmail.com
Janielle Flix do Nascimento
felix.janielle@yahoo.com.br
Lunnara Cruz Costa de Carvalho
lunnara.costa@hotmail.com
Rossana Paula da Costa Dantas de Medeiros
rossana-dantas@ig.com.br
Soraya Ganem Metne de Almeida
soraya.ganem@hotmail.com
















UNIFACEX

MBA GESTO FINANCEIRA E CONTROLADORIA 2013
12 MDULO: MERCADO DE CAPITAIS
PROF.: FRANCISCO ALBERTO CAVALCANTE LUNDBERG
contabeis@unifacex.edu.br




MERCADO DE CAPITAIS: TCNICAS
PARA AVALIAO DE CARTEIRA
DE AES PARA PESSOA FSICA
Mercado de Aes: Tcnicas para Avaliao de Carteira de Aes para Pessoa Fsica

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INTRODUO


de suma importncia para quem quer entender o mercado financeiro e tirar
proveito dele, conhecer um pouco do conceito em que se insere o sistema financeiro
brasileiro. O sistema financeiro um conjunto de instituies com a funo de
promover e facilitar a transferncia de recursos de quem tem poupana disponvel,
pessoa fsica ou jurdica, para os setores deficitrios da economia.

A evoluo do sistema financeiro brasileiro dividida em dois momentos da
histria, antes e depois da Lei n 4.595 de 31/12/1964, que dispe sobre a poltica
monetria e as instituies financeiras. Essa lei estabeleceu os padres do atual
sistema financeiro brasileiro baseado no modelo americano, em que as instituies
so divididas pelas funes que atendem, especializando cada instituio na sua
rea de atuao. (PRESIDNCIA DA REPBLICA, 2009)

Para Fortuna (2006), este fato possibilitou ganhos de escala e reduo dos
custos operacionais para que se criasse oferta de emprstimos com menores taxas.
Os bancos comerciais atuaram voltados para a captao no varejo e ao crdito
tradicional de curto e mdio prazos; os bancos de investimento e de
desenvolvimento voltados para prazos mais longos, inclusive com recursos externos,
atendendo basicamente o mercado de capitais; as sociedades de crdito,
financiamento e investimento atendendo ao crdito de consumo; as instituies do
Sistema Financeiro de Habitao (SFH) respondendo pelo financiamento
habitacional; as corretoras intermediando negcios no mercado acionrio; e as
distribuidoras na ponta final de clientes para o mercado de capitais.

Atravs desta lei, foram criados os rgos de regulao e fiscalizao e
estabelecidas as normas operacionais, as rotinas de funcionamento e os
procedimentos de qualificao para instituies do sistema financeiro. Foram criados
trs rgos normativos, cada um com funes e responsabilidades distintas: o
Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central e a Comisso de Valores Mobilirios.

O Conselho Monetrio Nacional (CMN) o rgo deliberativo mximo do
sistema financeiro do pas. Tem a finalidade de formular a poltica da moeda e do
crdito, objetivando o progresso econmico e social do pas. Resumidamente, o
rgo que rege todo o sistema financeiro brasileiro, sendo o principal regulador de
todos os processos do sistema financeiro.

O Banco Central (BACEN) mais um rgo criado com a responsabilidade
da execuo das normas que regulam o sistema financeiro nacional, expedidas pelo
Conselho Monetrio Nacional. o intermedirio entre o CMN e as demais instituies
financeiras do pas. Atua tambm como fiscalizador do mercado.

O terceiro rgo criado pelo governo foi a Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), integrante do subsistema normativo do sistema financeiro nacional.
responsvel por disciplinar, fiscalizar e promover a expanso, o desenvolvimento e o
funcionamento eficiente do mercado de valores mobilirios, sob a orientao do
Conselho Monetrio Nacional. Trata- se, portanto, do rgo que cuida do mercado de
capitais. Tem relacionamento estreito com o assunto abordado neste artigo. Dentre
outras atribuies, a CVM disciplina e fiscaliza as atividades de negociao e
intermediao no mercado de valores mobilirios, organizao, funcionamento e
operaes das bolsas de valores, auditoria das companhias abertas, etc. (PINHEIRO,
2005)

Mercado de Aes: Tcnicas para Avaliao de Carteira de Aes para Pessoa Fsica

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O conhecimento das funcionalidades do sistema financeiro nacional d a base
para o pequeno investidor de como funciona o mercado financeiro no Brasil,
posiciona e orienta quais instituies so estabelecidas por lei para administrar os
recursos fsicos, legislativos ou normativos.

Portanto, a compreenso dos mecanismos que atuam diretamente no
monitoramento das aes do mercado financeiro brasileiro pode ser facilitada atravs
do entendimento das atribuies dos trs rgos supracitados.

O objetivo deste estudo disseminar a ideia de que possvel investir em
aes sem ter a profisso de analista financeiro, corretor de aes ou ser um
especialista em economia, estatstica ou matemtica. Adiante est apresentado, de
maneira simples, como funciona o mercado de aes, facilitando o entendimento de
qualquer pessoa interessada em realizar investimentos no mercado de capitais.

Fazem parte deste trabalho tambm as principais tcnicas de anlise das
aes negociadas na bolsa de valores, a formao de carteiras de aes com bons
rendimentos e riscos minimizados atravs destas anlises.

A metodologia utilizada para o desenvolvimento deste artigo a
pesquisa bibliogrfica, pois atravs desta pesquisa, sero analisados e
confrontados os diferentes pontos colocados pelos autores aqui abordados.

A inteno deste trabalho possibilitar a ampliao do conhecimento de
pessoas interessadas em investir em aes, o que beneficia o crescimento econmico
do pas, com o aumento da captao de recursos das empresas de capital aberto,
proporcionando a oportunidade de investimentos no pas por partes dessas empresas
e, consequentemente, o aumento da oferta de emprego e da receita destas mesmas
empresas, o que contribui significativamente para uma economia saudvel no pas.
O estudo aponta a hiptese de que qualquer pessoa fsica, com um pouco de
conhecimento, consegue investir em aes, mesmo no sendo nenhum expert ou
analista financeiro, tendo um bom retorno e um risco consideravelmente minimizado.


REFERENCIAL TERICO


A Comisso de Valores Mobilirios tem grande influncia no assunto abordado
neste artigo por se tratar do rgo regulador do mercado de capitais. Fortuna (2005)
define a Comisso de Valores Mobilirios como sendo uma autoridade de apoio
criada pela Lei n
6.385 de 07/12/1976, que ficou conhecida como a Lei da CVM, pois at aquela data
faltava uma entidade que absorvesse a regulao e a fiscalizao do mercado de
capitais, especialmente no que se referia s sociedades de capital aberto.

Fixou-se, portanto, como o rgo normativo do sistema financeiro
especificamente voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do
mercado de valores mobilirios no emitidos pelo sistema financeiro e pelo tesouro
nacional. (FORTUNA, 2005, p.22)

Para Fortuna (2005), a Comisso de Valores Mobilirios o rgo responsvel
direto pelo mercado de capitais. J Pinheiro (2005) define como objetivos da
Comisso de Valores Mobilirios: fiscalizao e regularizao do mercado de
ttulos de renda varivel, disciplinando e fiscalizando a emisso e a distribuio de
valores mobilirios no mercado; negociao e intermediao no mercado de valores
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mobilirios; organizao, funcionamento e operao das bolsas de valores, entre
outros.

Fica claro que o rgo responsvel pelo funcionamento da bolsa de valores
a CVM. Logo, de suma importncia o pequeno investidor saber com quem
questionar a funcionalidade das instituies intermediadoras dos seus investimentos
em aes. Tambm se faz necessrio o investidor entender o que o mercado de
capitais.

Pinheiro (2005, p.135) tambm define o mercado de capitais como um conjunto
de instituies que negociam com ttulos e valores mobilirios, objetivando a
canalizao dos recursos dos agentes compradores para os agentes vendedores. Ou
seja, o mercado de capitais representa um sistema de distribuio de valores
mobilirios que tem o propsito de viabilizar a capitalizao das empresas e dar
liquidez aos ttulos emitidos por eles.

O mesmo autor aponta que o mercado de capitais o local onde se negociam
papis vlidos como parte de uma empresa. As empresas que abrem capital, ou seja,
so negociadas no mercado de capitais, tm o objetivo de captar recursos para
investimentos, por isso dividem seu patrimnio em partes e as vendem em forma de
ttulos em papis chamados de aes.

Uma ao a menor parte do capital de uma sociedade annima ou
companhia (LIMA, 2006). Quando uma empresa decide abrir capital, vender suas
aes, ela apresenta seu projeto de abertura CVM e escolhe se as suas aes sero
negociadas na bolsa de valores.

A bolsa o mercado em que se compram e vendem aes (PINHEIRO,
2005). Qualquer pessoa fsica pode entrar na bolsa de valores para negociar aes,
basta abrir conta em alguma corretora. As corretoras so empresas autorizadas a
negociar nas bolsas de valores e possuem exclusividade na operao de compra e
venda.

Essa abertura simples, necessitando apenas de preenchimento de um
cadastro e declarando informaes do seu patrimnio, que exigncia da CVM. A
partir da, qualquer pessoa pode investir na bolsa de valores. Pode-se investir em
trs tipos de mercado: a termo, de opes e vista. (CERBASI, 2008)
Mercado a termo, segundo Pinheiro (2005, p. 194-195), o mercado onde
as operaes tm prazos de liquidao diferidos. uma compra ou venda em
mercado, de determinada quantidade de aes a um preo fixado para liquidao em
prazo determinado, a contar da data de sua realizao em prego, resultando em um
contrato entre partes.

Mercado de opes o mercado em que so negociados direitos de compra
ou venda de um lote de aes com preos e prazos de exerccios preestabelecidos.

E finalmente o mercado vista, no qual se insere o estudo apresentado,
definido por Fortuna (2005, p.566) como a compra ou venda, em prego, de
determinada quantidade de aes para liquidao imediata. importante frisar que
no mercado vista, a entrega dos ttulos (aes) adquiridos pelo seu comprador
feita dois dias teis aps a operao, e a liquidao financeira, o crdito em reais ao
vendedor dos ttulos, feita em at trs dias teis aps a operao.

As operaes de compra e venda no mercado vista da bolsa de valores
podem ser efetuadas pela prpria corretora, por meio de ordem pelo telefone,
presencialmente ou tambm por intermdio do Home Broker, passando a operar
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ligadas diretamente ao sistema eletrnico da Bovespa, a chamada Mega Bolsa
(CERBASI, 2008, p.175). Com isso, os investidores puderam negociar compra e
venda de aes atravs da Internet. Isso agilizou o procedimento, dando ao
investidor a facilidade de operar assim que detectar uma oportunidade.

Praticamente todas as entidades bancrias esto ligadas a uma sociedade
corretora de ttulos e valores mobilirios. Dois exemplos de sociedade corretora que
podem ser citados so: Ita Trading e Bradesco Corretora. Estas entidades emitem
as ordens das pessoas fsicas a bolsa de valores atravs de contatos pessoais, via
fone, fax ou Internet. De acordo com Fortuna (2005), os principais tipos de ordem de
compra e venda so: ordem a mercado, ordem administrativa, ordem limitada, ordem
casada e ordem de financiamento. Vale aqui uma pequena descrio dos tipos
apresentados.

A ordem a mercado quando o investidor especifica corretora a quantidade
e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e a sua execuo deve
ser imediata.

A ordem administrativa quando o investidor especifica corretora a
quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e o
momento de sua execuo fica a critrio da corretora.

A ordem limitada quando o investidor estabelece o preo mximo ou
mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Ela somente ser
executada por um preo igual, ou melhor, do que o indicado.

A ordem casada quando o investidor determina uma ordem de compra de
um ttulo e uma de venda de outro, condicionando sua efetivao ao fato de
ambas poderem ser executadas.

A ordem de financiamento quando o investidor determina uma ordem de
compra (ou venda) de um ttulo em um tipo de mercado e uma outra concomitante de
venda (ou compra) de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos
de vencimentos distintos.

Ainda no mercado vista, onde a compra e a venda tm liquidao imediata,
existem dois tipos de mercado: o chamado mercado primrio e tambm o mercado
secundrio.

Weston (2005, p.94) os define assim:

Os mercados primrios so os mercados nos quais as empresas levantam novos
capitais. Se a GE fosse vender uma nova emisso de aes ordinrias para levantar
capital, esta seria uma transao do mercado primrio. A empresa que vende as
aes recm criadas recebe os resultados monetrios da venda em uma transao do
mercado primrio.

Os mercados secundrios so mercados em que ttulos existentes e a pagar so
transacionados entre os investidores. Assim, se Edgar Rice decidisse adquirir 1.000
aes da IBM, a compra ocorreria no mercado secundrio.

Portanto, o mercado de aes direcionado pessoa fsica realizado em
prego na bolsa de valores por meio de mercado vista, podendo ser primrio ou, na
grande maioria das vezes, por meio de mercado secundrio.

Estes so os elementos que fundamentam o mercado de capitais no pas.

Seguem, na prxima seo, os critrios utilizados quanto aos procedimentos
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de investimentos disponveis no Brasil.

Investindo em Aes
Nesta seo esto abordados os conceitos que balizam o mercado de aes no
Brasil, e de que forma funcionam os seus mecanismos. Ela foi dividida em trs partes
que correspondem aos principais elementos da bolsa de valores, os conceitos sobre
aes e sua anlise.

Os Principais Elementos da Bolsa de Valores
Os elementos que constituem o mercado de capitais brasileiro se dividem em:
corretoras, preges, after market, bolsa de valores e Bovespa. Cada um deles se
encontra descrito a seguir.

As Corretoras
Para qualquer investidor interessado em aplicar em aes, o primeiro passo para
ingressar nesse mercado abrir uma conta em uma corretora. Aps se cadastrar em
uma corretora, o investidor j se encontra apto a comprar e vender aes nos preges
das bolsas de valores. importante ressaltar que a escolha da corretora que
intermediar seus negcios nos preges muito importante. Deve-se, portanto,
analisar alguns fatores, como a idoneidade da empresa; afinal, ela ser responsvel
pela execuo das ordens de compra e venda das aes, pela disponibilidade de
usufruir boas ferramentas de anlise dos papis, pelas taxas cobradas, entre outros
requisitos. (HALFERD, 2006)

Os Preges
Para Pinheiro (2005), os preges so as sees dirias de negociaes na bolsa
de valores, onde se renem operadores responsveis por executar fisicamente as
ordens de compra e venda das corretoras. Com a criao do sistema Home Broker
(investir em casa), o prprio investidor opera pela Internet as ordens de compra e
venda sem a necessidade de intermediao dos operadores da bolsa. Os horrios de
funcionamento do prego variam conforme o perodo do ano; normalmente, se inicia s
10h e termina s 17h. Com o uso do Home Broker, o investidor tem a opo de
continuar negociando na bolsa de valores aps o trmino do prego, atravs do after
market (ps-mercado).

O After Market
O after market um horrio extra, definido pelo conselho de administrao da
bolsa de valores, para o investidor continuar negociando aps o encerramento do
prego, sendo possvel apenas por intermdio da Internet e tendo tambm algumas
regras definidas. Os preos das aes no podem variar positivamente ou
negativamente mais que 2% do valor fechado no horrio normal do prego. O
investidor no pode ultrapassar o limite de ordem que de R$ 100.000,00. O ndice
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Bovespa no contabiliza as operaes no after market do mesmo dia; essas operaes
s sero contabilizadas no prego do dia seguinte.

A Bolsa de Valores
Existem diversas bolsas de valores espalhadas pelo mundo. As mais
conhecidas so a bolsa de Nova Iorque e a bolsa Nasdaq.
A bolsa de Nova Iorque medida, alm de outros ndices, pelo ndice Dow
Jones, que composto pelo desempenho das trinta empresas industriais mais
negociadas na bolsa de Nova Iorque.
A bolsa Nasdaq (sigla em ingls que significa National Association of Securities
Dealers Automated Quotation System) composta basicamente por aes de
empresas de tecnologia. O ndice que mede o desempenho da bolsa o ndice
Nasdaq, composto pelas empresas mais negociadas na bolsa. Existem tambm as
bolsas da sia e da Europa que tm grande relevncia na economia mundial, alm das
demais bolsas espalhadas pelo mundo inteiro.
Atualmente, o acompanhamento desses ndices no mundo de grande
relevncia para o investidor de qualquer bolsa do mundo. Com o mundo cada vez mais
globalizado e interligado atravs de acordos comerciais entre diferentes pases,
qualquer variao na economia mundial influencia no desempenho das aes
negociadas no Brasil, principalmente em aes de empresas exportadoras e/ou
importadoras. A China, por exemplo, um pas que importa muitos insumos do Brasil.
Qualquer problema na economia chinesa causar impacto nos resultados da sua
bolsa, que, por sua vez, muito provavelmente, influenciar os preos das aes das
empresas que tm parceria comercial com este pas. (FORTUNA, 2005)

A Bovespa
No Brasil, a principal bolsa de valores a Bovespa (Bolsa de Valores do Estado
de So Paulo) que, no ano de 2008, se fundiu com a BM&F (Bolsa de Mercadorias e
Futuros), o que resultou na criao da chamada Nova Bolsa. A BVM&F se tornou a
terceira maior bolsa de valores do mundo, um significativo avano do Brasil no cenrio
mundial de mercado de capitais.
O principal ndice que mede o desempenho das aes negociadas na bolsa o
ndice Bovespa. Muitas pessoas se confundem com a terminologia, associando os
nmeros apresentados no ndice Bovespa com o desempenho de todas as aes.
Diariamente, noticiada a variao do ndice Bovespa nos jornais e telejornais, o que
confunde muito as pessoas que no possuem conhecimento no assunto. (LIMA,
GALARDI e NEUBAUER, 2006)
O ndice Bovespa composto pela mdia do desempenho de determinado
conjunto de aes, ou seja, a Bovespa rene as aes que possuem maior nmero de
negcios no perodo de 12 meses e faz uma mdia do desempenho dessas aes.
Esse ndice serve como parmetro para analisarmos o desempenho do mercado de
aes.
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Portanto, entende-se que se o ndice Bovespa subir, no necessariamente
todas as aes subiro, muito provavelmente algumas aes podem no ter bom
desempenho, em compensao outras podem apresentar excelente desempenho, o
que faz com que, na mdia, o ndice venha a ser fechado positivo.
Muitas vezes acontece algum fato em determinado setor da economia, como,
por exemplo, a queda no preo de commodities, que interfere diretamente no preo de
determinadas aes, como as da empresa Vale. Porm, o setor bancri o no
influenciado por esse tipo de indicador; logo, as empresas ligadas ao setor bancrio
no sofrem influncia negativa. Assim, a tendncia dos diferentes papis diverge.
(PINHEIRO, 2005)

O Conceito Sobre Aes
Como j foi apresentado anteriormente, aes so ttulos representativos como
parte do capital social de uma determinada empresa, ou seja, quem compra aes de
uma empresa dono de uma parte dela, se torna um dos scios dessa empresa. A
compra de aes de uma empresa d ao seu comprador alguns direitos
regulamentados por lei. Por exemplo: direito a voto, direito a informaes, direito
participao nos lucros, entre outros. A Bovespa quem negocia aes de diversas
empresas com diferentes caractersticas. (PINHEIRO, 2005)

Os Tipos de Aes
Lima (2006) mostra que as aes das empresas negociadas na Bovespa se
dividem basicamente em dois tipos: Aes Preferenciais (PN) e Aes Ordinrias
(ON). Estas terminologias podem ser muito mal interpretadas pelos pequenos
investidores que no possuem conhecimento do mercado de aes.
As aes preferenciais, como o prprio nome define, so aes que tm
preferncia na distribuio dos lucros e tambm no reembolso do capital, no caso de
dissoluo da sociedade. Todas as preferncias ou restries que as aes possuem
devem estar claramente visveis nos estatutos da companhia. Os investidores que
optam pelas aes preferenciais geralmente recebem um percentual maior de
remunerao em relao aos investidores que escolhem as aes ordinrias, porm
no possuem o direito de voto. Se a empresa acionria no pagar ao seu comprador
seus dividendos por trs anos consecutivos, por qualquer motivo que seja, as aes
preferenciais do direito de voto aos seus acionistas. (LIMA, 2006)
As aes ordinrias tm como caracterstica principal o direito de voto. Os
acionistas tm direito de participar das assembleias gerais, onde so discutidas as
diretrizes da empresa.
Cada ao ordinria representa um voto, por isso a quantidade de aes da
empresa interfere no peso do voto do acionista.
As caractersticas dos direitos gerais de um acionista ordinrio so
estabelecidas por lei. As mais importantes so: adotar e corrigir o estatuto da
companhia; eleger a junta de dirigentes; autorizar a venda do ativo fixo ou imobilizado;
mudar a quantia autorizada das aes ordinrias e autorizar a emisso de aes
preferenciais, debntures e outros tipos de ttulos. (PINHEIRO, 2005)
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As aes ordinrias so mais interessantes para os investidores que tm o
intuito de participar das decises da empresa, j que o peso do voto correlacionado
com a quantidade de aes. Para ter algum poder de influncia nas decises de uma
empresa, o acionista necessita possuir um grande nmero de aes. Entende-se,
assim, que para o pequeno investidor, o melhor aplicar nas aes preferenciais que
lhe garantem vantagens no recebimento de dividendos. Para Lima, Galardi e Neubauer
(2006), quanto valorizao das aes no mercado, no existe influncia significativa
para os tipos ON ou PN.

Os Direitos e Proventos de Uma Ao
As aes propiciam alguns benefcios para seus acionistas. O sobe e desce do
mercado de aes oferece outras vantagens alm da remunerao aos investidores
pela valorizao dos papis. Existem situaes em que os acionistas possuem direito
de participao nos lucros da empresa e tambm recebem benefcios sob a forma de
proventos ou de direito de preferncia na aquisio de novas aes. (PINHEIRO,
2005)

Os Dividendos / Juros Sobre Capital Prprio
Dividendos a forma como uma empresa faz a distribuio dos seus lucros
para seus acionistas. A diviso desses lucros apenas uma porcentagem de no
mnimo 25% dos lucros.
Existem empresas que possuem a poltica de reinvestir na prpria empresa,
distribuindo o mnimo para seus acionistas, e existem outras que dividem um
percentual maior, vislumbrando ser uma empresa mais atrativa para o investidor,
objetivando maior captao de recursos no mercado de capitais. As empresas se
beneficiam com a distribuio dos lucros, pois no so deduzidas do imposto de renda
e da contribuio social sobre o lucro lquido.
Uma outra fonte de recebimento de benefcios representada pelos juros sobre
capital prprio. Nele o acionista recebe, geralmente em dinheiro, valor referente a
lucros antigos. As empresas tambm so beneficiadas com esses pagamentos, pois os
valores so contabilizados como custo, o que reduz o montante do imposto de renda
pago pela empresa. (FORTUNA, 2005)

Subscrio / Bonificao / Desdobramento / Agrupamento
A subscrio definida por Fortuna (2005) como um direito aos acionistas de
aquisio de aes por aumento de capital, com preo e prazo determinados.
As bonificaes acontecem quando a empresa incorpora reservas ou lucros
acumulados ao capital. Em suma, o acionista bonificado com aes proporcionais
sua participao. Para a empresa no representa nada, pois apenas migra-se o valor
de uma conta da empresa para outra. vantajoso para a empresa, pois reduz custos e
tambm para o investidor, pois ter maior eficincia no atendimento da empresa.
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O desdobramento nada mais que a emisso gratuita de novas aes, com
valor ajustado do mercado, ou seja, o investidor recebe o mesmo nmero de aes
que possui, dobrando o nmero de suas aes, porm o valor das aes diminui pela
metade. A princpio, no muda nada para o investidor, mas isso acontece geralmente
quando o preo unitrio da ao est muito alto. Com o ajuste do valor, a ao fica
valendo a metade, com maior liquidez para compra e venda.
J o agrupamento o contrrio do desdobramento. Geralmente, a empresa faz
o agrupamento quando o valor unitrio da ao est muito baixo. Com o aumento do
valor da ao, tambm valorizada a imagem da ao.
Os ganhos com aes no ocorrem apenas na sua comercializao, comprando
e vendendo com margem de lucro, mas atravs do resultado da companhia, atravs de
dividendos, bonificaes, juros sobre capital prprio, etc. Reinvestir esses benefcios
recebidos pela aquisio das aes contribui muito para o acmulo mais rpido de
reserva na carteira de aes; quanto mais volume para negociar, maiores os ganhos.

As Caractersticas das Aes
Halferd (2006) declara que cada ao tem um valor estipulado pelo prprio
mercado, baseado na perspectiva de crescimento ou lucratividade da empresa que a
representa. O valor da ao varia tambm mediante alguns aspectos, entre eles a
liquidez, que a facilidade de comprar e vender; pela estabilidade dos preos e pela
qualidade da ao.
Algumas aes so denominadas pelo mercado como sendo de primeira linha
ou blue chips. Essas aes so caracterizadas por possurem grande liquidez.
Geralmente so empresas tradicionais e de grande porte, so mais negociadas, tendo
maior peso no ndice Bovespa.
As aes de mais baixa liquidez que as blue chips so identificadas como de
segunda linha. Geralmente so aes de empresas de mdio para grande porte e
investir nelas representa um risco maior.
As aes de terceira linha so aes de baixa liquidez. Compem essa
classificao as aes de empresas de mdio para pequeno porte. Investir nessas
aes representa um risco maior ainda, porm mediante algumas anlises da empresa
que as representa podem se tornar atrativos de grandes oportunidades.

A Anlise das Aes
Carteira de aes nada mais que a reunio de algumas aes negociadas na
Bovespa e que tem a finalidade de minimizar os riscos, atravs da diversificao.
Existem diversos tipos de anlises para a escolha das aes que formaro uma
carteira de aes. As duas anlises mais conhecidas so as anlises fundamentalistas
e anlises grficas. (PINHEIRO, 2005)

A Anlise Fundamentalista
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A anlise fundamentalista consiste na anlise da empresa em que se tem
inteno de investir. Qualquer pequeno investidor pode analisar os nmeros da
empresa desejada, atravs das informaes dadas pelo mercado, pela corretora ou
pela prpria empresa, que disponibiliza profissionais responsveis pelo relacionamento
com o investidor.
O objetivo da anlise fundamentalista avaliar historicamente a situao
econmica e financeira das empresas, bem como a situao atual da economia e o
grau de confiana do investidor, buscando melhor definir o valor real da ao.
(PINHEIRO, 2005)
Dentro de todo esse cenrio, a anlise fundamentalista feita para diagnosticar
o rumo de uma empresa. E assim dar informaes suficientes para o investidor decidir
por optar comprar aes daquela empresa.
Assim sendo, a anlise fundamentalista pode ser dividida em anlise econmica
e anlise financeira. A anlise financeira consiste basicamente na anlise da liquidez,
da estrutura patrimonial da empresa e do ciclo operacional. J a anlise econmica
analisa os lucros da empresa, o retorno e os desempenhos especficos. Todas essas
informaes so disponibilizadas para o pequeno investidor pela corretora utilizada ou
mesmo nos sites das empresas com aes negociadas na bolsa de valores.
Este artigo no pretende se aprofundar em conhecimentos da anlise
fundamentalista, pois existem profissionais especializados que as corretoras
disponibilizam para fazer este tipo de servio, porm muito vlido para quem deseja
se especializar. Afinal, quanto maior for o conhecimento, melhores sero as decises
tomadas pelo investidor, j que aquele serve como base para o pequeno investidor
fazer a escolha das empresas que investir na sua carteira de aes.

A Anlise Grfica ou Tcnica
A anlise grfica um estudo desenvolvido por profissionais do mercado de
aes que, com o passar dos anos, acumularam experincia suficiente para
diagnosticar o valor futuro das mesmas mediante anlise histrica do movimento de
alta ou queda de seus valores de mercado. O estudo sugere que a tendncia de alta
ou queda no preo das aes est diretamente relacionada com os preos negociados
anteriormente. (CERBASI, 2008)
As anlises so feitas atravs de representaes grficas que so utilizadas
para prever tendncias dos preos das aes. Os grficos tambm so
disponibilizados ao investidor pela corretora que executa suas negociaes.
Algumas teorias foram criadas a partir desse estudo. O presente artigo abordar
a teoria de Charles Dow para disseminar os preceitos da anlise tcnica, pois se trata
de uma das teorias mais respeitadas e antigas que explica a existncia das tendncias
no mercado de aes.
De acordo com Dow, os preos das aes seguem uma tendncia de alta ou
baixa a longo, mdio e curto prazos. Para analisar essas tendncias, deve ser levado
em considerao o volume de negcios e os ndices de mercado.
O volume de negcios um importante fator que confirma uma tendncia no
movimento dos preos das aes. Quando h uma tendncia de alta, o volume cresce
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juntamente com o preo das aes, assim como diminui o volume quando esto caindo
os preos de determinada ao. Se o volume cair quando estiverem subindo os
preos, sinal que a tendncia de alta est perdendo foras. (PINHEIRO, 2005)
A anlise grfica se divide em trs caractersticas distintas: tendncia de alta,
tendncia de baixa e carteira de aes.

A Tendncia de Alta
Segundo Pinheiro (2005), existem trs fases dentro de uma tendncia de alta.
Na fase inicial, os investidores bem informados compram lotes significativos de aes,
porm no h grandes variaes no preo. Na segunda fase, o volume de negcios e
o preo da ao sobem significativamente, devido entrada dos analistas financeiros.
Surgem ento informaes sobre o bom desempenho nas bolsas de valores. Na
terceira fase, os investidores leigos comeam a entrar no mercado, motivados pela
expectativa de grandes lucros que j esto acontecendo nas bolsas e sendo noticiados
pelos jornais. Nessa fase final, os volumes aumentam de maneira extraordinria e as
valorizaes dirias so bastante expressivas.

A Tendncia de Baixa
Assim como na tendncia de alta, Pinheiro (2005) divide em trs fases a
tendncia de baixa. Na fase inicial, o mercado comea a dar sinais de fraqueza,
geralmente com recuos pequenos de preos e com um aumento dos volumes
negociados. Na fase intermediria, h uma baixa expressiva. Essa fase a mais crtica
porque todos os investidores comeam a se desfazer de suas posies, provocando
uma queda praticamente vertical das cotaes. Na fase final, os preos voltam a
estabilizar e o mercado fica menos voltil. A anlise dessas tendncias de grande
valia para a antecipao do mercado, sendo de grande utilidade para prever a direo
que as aes esto levando.

A Carteira de Aes
A carteira de aes, para Fortuna (2005), o conjunto de aes que o investidor
aplica seu dinheiro. A composio de uma carteira de aes pode variar mediante
objetivo e perfil do investidor. A escolha das aes que comporo a carteira
caracterizar o seu nvel de agressividade ou conservadorismo.
Com base nas informaes dadas nas anlises fundamentalistas, possvel
formar uma carteira de aes na medida do objetivo do pequeno investidor. O
investidor deve diversificar os papis na escolha das aes de sua carteira,
preferencialmente entre cinco setores diferentes, e periodicamente deve fazer uma
anlise grfica, a fim de prever a tendncia das suas aes, rebalanceando se for
necessrio.
A carteira de aes deve ser formada visando o longo prazo, onde os riscos
diminuem consideravelmente e a rentabilidade tem se mostrado superior aos demais
tipos de investimentos de renda fixa. Apesar de todos os riscos envolvidos nas
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negociaes das aes, o mercado de aes no Brasil tem se mostrado forte o
suficiente para recuperar suas perdas com turbulncias econmicas.
O motivo para se pensar a longo prazo que, historicamente, mesmo a bolsa
tendo tido graves quedas devido a fatores econmicos, ela se recuperou. Um bom
exemplo foi a crise da Rssia em abril de 2008, quando a bolsa recuperou suas perdas
em 23 meses, ou a crise do Mxico, que em 18 meses j havia recuperado suas
perdas. Portanto, existe sempre a esperana de a bolsa valorizar a longo prazo,
mesmo sofrendo grandes perdas. Alm do mais, se acredita no constante crescimento
econmico do Brasil, principalmente na posio de pas emergente em que se
encontra. (HALFELD, 2006, p.68).
Cabe aqui, para o encerramento desta seo, a percepo de que o mercado
financeiro brasileiro regulamentado por legislao prpria e orientado basicamente
atravs de duas instituies, cuja finalidade monitorar as empresas que oferecem
seus papis no mercado.
Todo este aparato mostra que o grau de risco existe no mercado de aes do
pas, assim como em qualquer transao financeira.
A compra de aes e o tempo de permanncia das mesmas nas mos de
pequenos ou grandes investidores dependem, fundamentalmente, do conhecimento da
estrutura funcional do mercado.

ANLISE DE RESULTADOS

A anlise proposta no tem a inteno de esgotar as possibilidades do assunto,
quando se toma a deciso de investir em um mercado de renda varivel (mercado do
qual no sabemos quanto ser nosso rendimento, inclusive, se haver rendimento),
imprescindvel conhecer o maior nmero de informaes possveis.
importante saber que o valor de todas as companhias pode variar e no
significar necessariamente prejuzo, pois nos perodos seguintes h possibilidade de
recuperar tais perdas. Podemos acompanhar tambm as empresas individualmente,
inclusive o ideal conhecer qual o valor patrimonial (dados do balano), e comparar
com o valor de suas aes na bolsa.
possvel aplicar na bolsa de valores sem sequer conhecer a existncia dessa e
de outras informaes, mas certamente o risco que os investidores correm em perder
dinheiro por desconhecer informaes sobre o mercado de renda varivel, aumenta
consideravelmente.
Nexte contexto o presente artigo visa analisar o desempenho de algumas
companhias listadas na BM&FBOVESPA e avaliar qual seria a melhor oportunidade de
investimento, atualmente, para um investidor que deseje aplicar recursos em aes de
empresas do setor bancrio, considerando as aes BBAS3, BBDC4 e ITUB4, do
setor siderrgico, considerando as aes GGBR3, CSNA3 e USIM5 e, do setor de
consumo cclico, considerando as aes GUAR4, LHER4 e LREN3, tendo em vista a
eficcia do processo de abertura de capital dessas companhias e comparando o valor
das aes negociadas nos ltimos 5 anos.
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Bancos
Banco do Brasil
O Banco do Brasil foi o primeiro banco a operar no Pas e, hoje, a maior
instituio financeira do Brasil. Em seus mais de 200 anos de existncia, acumulou
experincias e pioneirismos, participando vivamente da histria e da cultura brasileira.
Sua marca uma das mais conhecidas e valiosas do Pas, acumulando ao longo de
sua histria atributos de confiana, segurana, modernidade e credibilidade.Com slida
funo social e com competncia para lidar com os negcios financeiros, o Banco do
Brasil demonstrou que possvel ser uma empresa lucrativa sem perder o ncleo de
valores o que sempre o diferenciou da concorrncia.

Sua misso, segundo sua filosofia corporativa, "ser a soluo em servios e
intermediao financeira, atender s expectativas de clientes e acionistas, fortalecer o
compromisso entre os funcionrios e a Empresa e contribuir para o desenvolvimento
do Pas.".

O Banco do Brasil tem presena marcante em todo o Brasil. So mais de 109 mil
funcionrios, 18 mil pontos de atendimento e mais de 57 mil caixas eletrnicos,
localizados em quiosques, shoppings, aeroportos, rodovirias etc.
Dados da Companhia BM&FBOVESPA


Nome de Prego: BRASIL
Cdigos de Negociao: BBAS11; BBAS12; BBAS3 Mais Cdigos
CNPJ: 00.000.000/0001-91
Atividade Principal: Banco Mltiplo
Classificao Setorial: Financeiro e Outros / Intermedirios Financeiros / Bancos
Site: www.bb.com.br


Banco Bradesco
Maior banco privado no Brasil, o Bradesco sempre manteve-se frente no
mercado de varejo. Hoje, est entre os lderes em diferentes segmentos, como:
Corporate, Private e no atendimento de micro, pequenas e mdias empresas. Em 64
anos de histria, o Bradesco tornou-se reconhecido internacionalmente pela solidez e
tradio de bons servios prestados as clientes. Um dos principais indutores da
incluso bancria e da democratizao do crdito em todo trritrio nacional, o
Bradesco hoje o maior empregador privado do pas, com aproximadamente 83 mil
funcionrios.
Presente em todas as regies do Brasil, o Bradesco dispes de uma ampla rede
de atendimento ao cliente. So 3.031 agncias, 2.571 postos de atendimento bancrio
e 24.498 terminais de auto-atendimento Bradesco Dia & Noite. No exterior, o Bradesco
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possui agncias em Nova York, Grand Cayman e Nassau, alm de subdisirias em
Buenos Aires, Luxemburgo e Tkio. O Bradesco a instituio brasileira com melhor
colocao no ranking da revista Fortune, que traz a lista das melhores empresas do
mundo.

Dados da Companhia BM&FBOVESPA


Nome de Prego: BRADESCO
Cdigos de Negociao: BBDC3; BBDC4 Mais Cdigos
CNPJ: 60.746.948/0001-12
Atividade Principal: Prtica de Operaes Bancrias em Geral. Inclusive Cmbio
Classificao Setorial: Financeiro e Outros / Intermedirios Financeiros / Bancos
Site: www.bradesco.com.br


Ita Unibanco
Primeiramente, so duas histrias que se tornaram uma: a histria do banco da
famlia Vilela e a do banco da famlia Setbal. Ou at trs histrias, pois, a fuso com o
banco da famlia Moreira Sales, o Unibanco, em 2008, no pode ser esquecida, pois
catapultou finalmente o Ita para uma posio acima de seus rivais histricos:
o Bradesco e o Banco do Brasil.
A histria do banco comeou em 30 de dezembro de 1943, quando Alfredo
Egydio de Sousa Aranha fundou, na cidade de So Paulo, o Banco Central de Crdito,
que foi autorizado a operar no ano seguinte. J a outra parte da histria, a primeira
agncia do Banco Ita Amrica, foi aberta no mesmo ano na cidade de Ita de Minas,
em Minas Gerais. Em 2 de janeiro de 1945, surgiu a primeira agncia do Banco Central
de Crdito (lembrando que este nada tinha a ver com o Banco Ita Amrica. Eram
bancos distintos).
Em 3 de novembro de 2008, foi anunciada a fuso das operaes financeiras
entre o banco Ita e o Unibanco, o que levou a empresa posio da maior instituio
bancria do Brasil e o maior conglomerado financeiro do hemisfrio sul. A fuso da Ita
Holding Financeira S.A. (controlada pela Itasa) com a Unibanco Holdings
S.A. resultou na Ita Unibanco Holding S.A. e tomou o lugar de 17 maior empresa em
capitalizao de mercado do mundo, com um total de ativos combinado de mais de
575 bilhes de reais, 4,8 mil agncias e 14,5 milhes de correntistas. O Unibanco
(Unio de Bancos Brasileiros S.A.) foi absorvido pelo Banco Ita S.A.




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Dados da Companhia BM&FBOVESPA

O setor bancrio brasileiro surge como um dos mais fortes setores da economia
presentes na bolsa de valores. As instituies financeiras vm se mostrando cada vez
mais slidas e rentveis.
Para determinar a melhor oportunidade de investimento entre as empresas deste
segmento foram selecionados critrios que pudessem ser aplicados a ambas
companhias, foram escolhidos preo/variao dos papis, alm da volatilidade histrica
e lucro por ao.
Os dados examinados na tabela 1 foram extraidos do site ADVFN Brasil que traz
o resumo histrico nos ltimos 5 anos at 06/06/14, e apesar das interferncias do
governo o desempenho do setor bancrio tem sido bastante consistente nos ltimos
anos, claro que esse desempenho no garante nada para o futuro mas ns d a
esperana de que a empresa ter competncia para driblar as adversidades que vem
adiante.
Restringimos a anlise ao ltimo ano no perodo compreendido entre 06.05.13 a
06.06.14., e observou-se que o preo mdio das aes da BBAS3 1,16% , a do BBDC4
5,36% e a ITUB4 10,43% .
O maior preo da ao em 12 meses foi apresentado pelo Bradesco ( R$ 35,30 ),
seguido pelo Itaunibanco ( R$ 34,44 ) e Banco do Brasil ( R$ 28,76 ).
No tocante ao lucro por ao o Banco do Brasil apresentou o melhor
desempenho R$ 3,62, seguido do Itaunibanco R$ 3,30 e Bradesco com R$ 3,01.
A volatilidade dos papis foi outro fator preponderante nessa anlise, tendo em
vista que, por mais agressiva que seja a estratgia do investidor na busca por lucro nas
suas aplicaes, uma ao com um desempenho mais irregular ser preterida em
relao a outra com uma variao mais brusca dos seus preos.
Os bancos em geral negociam com uma volatilidade mdia entre 25% e 35%,
com essa mtrica temos a noo de risco, quanto menor a volatilidade, mais estvel
esse ativo , sendo assim, possui menor risco, e na volatilidade anualizada o
Itaunibanco apresentou a menor variao 24,50%, em seguida vem o Bradesco com
26,23% e por fim o Banco do Brasil com 33,56%.
No sobe e desce da bolsa, os bancos se destacaram positivamente, conseguiram
manter a carteira de crdito e ganharam destaque at o momento.


Nome de Prego: ITAUUNIBANCO
Cdigos de Negociao: ITUB3; ITUB4 Mais Cdigos
CNPJ: 60.872.504/0001-23
Atividade Principal:
A Sociedade tem por objetivo a atividade bancria em todas as
modalidades autorizadas, inclusive a de operaes de cmbio
Classificao Setorial: Financeiro e Outros / Intermedirios Financeiros / Bancos
Site: www.itau-unibanco.com.br/ri
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Tabela 1: Comparativo com empresas do setor bancrio

Fonte: ADVFN Brasil



Comrcio Cclico Tecidos, Vesturio e Calados

Guararapes
A histria da Guararapes teve incio em 1947, quando os irmos Nevaldo e
Newton Rocha abriram sua primeira loja de roupas chamada "A Capital", em Natal
(RN). Quatro anos depois, a empresa implantou uma pequena confeco em Recife
(PE) e adquiriu vrios pontos de venda, em um momento em que o mercado de roupas
no nordeste comeava a se desenvolver.
Atualmente, 100% da produo da Guararapes destinada Riachuelo. Alm da
Riachuelo, o Grupo proprietrio da Midway Financeira, do Shopping Midway Mall e
da Transportadora Casa Verde.
Alm da relao entre varejo e Confeco, a Companhia mantm a gesto
integrada tambm de sua operao financeira, direcionando todos seus esforos na
obteno do mximo global de suas operaes, fato que permite que a Companhia
seja o nico player a integrar as trs vertentes de seu negcio: varejo, indstria e
financeira.


Banco do Brasil Banco Bradesco Ita Unibanco
BBAS3 BBDC4 ITUB4
Perodo Preo Mdio % Preo Mdio % Preo Mdio %
1 Semana 23,02 6,23% 31,25 2,01% 34,84 -7,93%
1 Ms 23,15 1,24% 32,98 -6,29% 36,06 -12,21%
3 Meses 22,96 27,28% 32,02 21,59% 34,95 8,58%
6 Meses 22,37 -2,01% 29,77 11,15% 32,83 3,52%
1 Ano 23,29 1,67% 29,66 3,04% 31,55 5,29%
3 Anos 24,07 -11,01% 29,45 16,68% 30,21 2,55%
5 Anos 25,54 10,41% 28,83 43,37% 31,08 12,91%
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Dados da Companhia BM&FBOVESPA



Lojas Hering

Com mais de 128 anos de histria, a Cia Hering uma das maiores empresas
de varejo e design de vesturio do Brasil. A marca Hering tornou-se sinnimo no Brasil
de casualwear e de camiseta, diferenciando-se dos concorrentes pela qualidade de
seus produtos.
A sede e principais da Cia Hering ficam em Blumenau, Santa Catarina,
constituindo o maior grupo privado empregador da cidade. Atualmente, a empresa
conta com 182 lojas, 25 prprias e 157 franquias e 9.155 pontos de venda de varejo
multimarcas em todo o Brasil, que aumentaram significativamente o volume de peas
vendidas. No exterior a Hering conta ainda com 23 lojas franqueadas em diversos
pases da Amrica Latina e do Oriente Mdio.
A Lojas Hering uma varejista que est predominantemente focada na
operao de lojas de roupas e acessrios. Alm disso, a empresa est envolvida no
leasing de propriedades.
Dados da Companhia BM&FBOVESPA


Lojas Renner

O ano de 1965 marca o incio da histria de Lojas Renner como uma empresa
verdadeiramente independente. At ento, Lojas Renner existia como parte do grupo
A. J. Renner, indstria fabril instalada no bairro Navegantes, em Porto Alegre (RS). Foi
como parte integrante do grupo A. J. Renner que Lojas Renner inaugurou em 1922, na
Nome de Prego: GUARARAPES
Cdigos de Negociao: GUAR3; GUAR4 Mais Cdigos
CNPJ: 08.402.943/0001-52
Atividade Principal: Confeco de Roupas e Tecidos em Geral
Classificao Setorial: Consumo Cclico / Comrcio / Tecidos, Vesturios e Calados
Site: www.guararapes.ind.br
Nome de Prego: LOJAS HERING
Cdigos de Negociao: LHER3; LHER4 Mais Cdigos
CNPJ: 82.640.632/0001-84
Atividade Principal: Comrcio Varejista de Artigos Txteis
Classificao Setorial: Consumo Cclico / Comrcio / Tecidos, Vesturios e Calados
Site: www.lojasheringsa.com
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capital gacha, seu primeiro ponto-de-venda para a comercializao de artigos txteis.
Em 1940, ainda como empresa pertencente ao grupo, o mix de produtos foi ampliado e
Lojas Renner passou a operar como uma loja de departamentos.
Hoje a Lojas Renner a segunda maior rede de lojas de departamentos de
vesturio no Brasil e das 102 lojas existentes, 95 esto instaladas em Shopping
Centers e 7 em pontos centrais de cidades, nas regies Sul, Sudeste, Centro-Oeste,
Norte e Nordeste do pas.
A Lojas Renner atua na fabricao e venda a varejo de vesturio feminino,
masculino e infantil, moda ntima e calados, como tambm de moda esportiva e
outros artigos de lojas de departamento no mercado nacional. A empresa tambm
vende perfumes e cosmticos, incluindo maquiagem, protetores solares, loes,
cremes e batons, sob a marca prpria Alchemia, e oferece mercadorias com marcas
de terceiros em certas categorias de produtos.
Juntamente com suas subsidirias, a Dromegon Participaes Ltda e Renner
Administradora de Cartes de Crdito Ltda, atua tambm na importao de produtos;
investimentos em outras empresas; intermediao de servios financeiros, como
emprstimos pessoais, financiamento de compras, cartes de crdito private label,
seguros e certificados de capitalizao, dentre outras atividades.


Dados da Companhia BM&FBOVESPA


O varejo brasileiro cresce em ritmo acelerado, onde as taxas de crescimento so
espressivas e se torna ponto de atrao de investidores e empreendedores.
Para iniciar a anlise deste segmento foram selecionadas as empresas varejistas
brasileiras de grande porte.
Para determinar a melhor oportunidade de investimento entre as empresas deste
segmento foram selecionados critrios que pudessem ser aplicados a ambas
companhias, foram escolhidos preo/variao dos papis, alm da volatilidade histrica
e lucro por ao.
Os dados examinados na tabela 2 foram extraidos do site ADVFN Brasil que traz
o resumo histrico nos ltimos 5 anos at 06/06/14, e apesar das interferncias do
governo o desempenho do setor varejista tem sido bastante consistente nos ltimos

Nome de Prego: LOJAS RENNER
Cdigos de Negociao: LREN3 Mais Cdigos
CNPJ: 92.754.738/0001-62
Atividade Principal: Loja de Departamentos (Comrcio Varejista)
Classificao Setorial: Consumo Cclico / Comrcio / Tecidos, Vesturios e Calados
Site: www.lojasrenner.com.br
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anos, claro que esse desempenho no garante nada para o futuro mas ns d a
esperana de qua a empresa ter competncia para driblar as adversidades que vem
adiante.
Restringimos a anlise ao ltimo ano no perodo compreendido entre 06.05.13 a
06.06.14., e observou-se que o preo mdio das aes da GUAR4 6,91% , a do LHER4
69,36% e a LREN3 22,95% .
O maior preo da ao em 12 meses foi apresentado pela Guararapes
( R$ 106,00 ), seguido pela Hering ( R$ 90,01 ) e Renner ( R$ 70,51 ).
No tocante ao lucro por ao a Hering apresentou o melhor desempenho
R$ 103,84, seguida da Guararapes R$ 6,74 e Renner com R$ 3,21.
A volatilidade dos papis foi outro fator preponderante nessa anlise, tendo em
vista que, por mais agressiva que seja a estratgia do investidor na busca por lucro nas
suas aplicaes, uma ao com um desempenho mais irregular ser preterida em
relao a outra com uma variao mais brusca dos seus preos.
Os varejistas em geral negociam com uma volatilidade mdia entre 28% e 33%,
com essa mtrica temos a noo de risco, quanto menor a volatilidade, mais estvel
esse ativo , sendo assim, possui menor risco Na volatilidade anualizada a Guararapes
apresentou a menor variao 27,86%, em seguida vem a Renner com 28,15% e por fim
a Hering com 283,81%.
Trs fatores foram decisivos para o crescimento do setor de varejo no Brasil: o
aumento da renda mensal e reduo do desemprego, a maior facilidade de acesso a
crdito do povo brasileiro e a reduo do percentual da populao da classe D e E na
composio de classes sociais do pas e, alm desses fatores, a valorizao cambial e o
aumento do nvel de confiana do consumidor so fatores importantes para o
crescimento do setor de varejo no Brasil.
Tabela 2: Comparativo com empresas do varejo

Guararapes Lojas Hering Lojas Renner

GUAR4 LHER4 LREN3
Perodo Preo Mdio % Preo Mdio % Preo Mdio %
1 Semana 94,42 1,60% - - 67,18 1,51%
1 Ms 92,92 1,57% 88,00 4,65% 67,65 3,03%
3 Meses 94,78 15,69% 88,00 32,35% 64,87 20,05%
6 Meses 91,68 -0,19% 78,00 38,46% 60,44 9,75%
1 Ano 88,32 5,51% 74,90 119,51% 62,31 -3,92%
3 Anos 86,54 15,41% 74,90 119,51% 62,86 12,79%
5 Anos 75,73 301,51% 51,96 291,30% 54,64 203,70%
Fonte: ADVFN Brasil
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Siderurgia

Gerdau
A Comercial Gerdau teve sua origem na Indstria de Arames So Judas Tadeu.
Esta empresa foi fundada na cidade de So Paulo em 1946, dedicando-se produo
de trefilados, arames galvanizados e outros produtos de arame. Em 1967, a Indstria
de Arames So Judas Tadeu integrada ao Grupo Gerdau, tendo seus equipamentos
transferidos para as outras unidades do grupo, passando a atuar na rea comercial
atravs da venda de produtos siderrgicos. No ano de 1971,sua denominao social
transformada em Comercial Gerdau. Sua expanso inicia a partir de 1974, com a
instalao de cerca de trs filiais por ano. Em 1980, a Comercial Gerdau comea a
distribuir, tambm, os aos planos fabricados pelas siderrgicas estatais, e, em apenas
5 anos, de 1980 a 1985, tornou-se umas das grandes distribuidoras de aos planos do
pas.
A Gerdau uma fabricante de ao laminado longo e opera siderrgicas que
produzem ao atravs da reduo direta de minrio de ferro em altos-fornos e fornos
eltricos a arco. No Brasil, a empresa opera quatro siderrgicas integradas, incluindo a
sua prpria siderrgica, a siderrgica da Aominas, e uma siderrgica integrada
localizada no estado de Minas Gerais.
Possui um total de 60 unidades produtoras de ao no mundo, inclusive joint-
ventures e empresas associadas. As joint-ventures incluem uma unidade localizada
nos Estados Unidos para a produo de ao laminado plano e outra unidade na ndia.
As empresas associadas so a Aceros Corsa no Mxico; Corporacion
Centroamericana del Acero na Guatemala, e Industrias Nacionales na Repblica
Dominicana.
Dados da Companhia BM&FBOVESPA


Sid Nacional
A Companhia Siderrgica Nacional foi fundada em 9 de abril de 1941 e iniciou
suas operaes em 1 de outubro de 1946. Como primeira produtora integrada de ao
plano no Brasil, a CSN um marco no processo brasileiro de industrializao. O seu
ao viabilizou a implantao das primeiras indstrias nacionais, ncleo do atual parque

Nome de Prego: GERDAU
Cdigos de Negociao: GGBR3; GGBR4 Mais Cdigos
CNPJ: 33.611.500/0001-19
Atividade Principal: Participao e Administrao
Classificao Setorial: Materiais Bsicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia
Site: www.gerdau.com
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fabril brasileiro. Privatizada em 1993, e aps mais de seis dcadas de atividade,
continua a fazer histria.
Com capacidade de produo anual de 5,6 milhes de toneladas e cerca de
dezesseis mil empregados, a CSN concentra suas atividades em siderurgia,
minerao, infraestrutura e cimentos, o mais recente negcio da CSN, lanado em
maio de 2009.
O ao da CSN est presente em diversos segmentos, entre os quais se destacam
o Automotivo, Construo Civil, Embalagem, Linha Branca e OEM, fornecidos para
clientes no Brasil e no Exterior.
A Cosan uma empresa cuja principal atividade a produo e distribuio de
combustvel e lubrificantes. A Cosan opera atravs de trs segmentos: Acar e Etanol
(CAA), Distribuio de Combustvel e Lubrificantes (CCL) e Logstica (Rumo). O
segmento CAA principalmente engajado na produo e marketing de produtos
derivados da cana de acar, incluindo acar bruto, etanol anidro e hidratado, e
atividades relacionadas cogerao de energia a partir do bagao da cana de acar.
O segmento CCL inclui a distribuio e marketing de combustveis e lubrificantes,
principalmente atravs da rede franqueada de postos de gasolina sob a marca Esso
em todo o territrio nacional. O segmento Rumo fornece servios de logstica para o
transporte, armazenamento e carregamento porturio de acar tanto para o segmento
CAA como para terceiros.
Dados da Companhia BM&FBOVESPA



Usiminas

A histria comeou em 1956, quando as obras de implantao foram iniciadas
ainda na gesto do ento presidente do Brasil Juscelino Kubitschek. Seis anos depois,
foi Joo Goulart, quem inaugurou a Usina Intendente Cmara, atual USIMINAS
(Usiminas Siderrgicade Minas Gerais). Privatizada em 1991, a empresa ,
atualmente, um dos maiores complexos siderrgicos da Amrica Latina: so 30 mil
funcionrios, instalaes em sete estados brasileiros e capacidade de produo de 9,5
milhes de toneladas de ao por ano.

Nome de Prego: SID NACIONAL
Cdigos de Negociao: CSNA3 Mais Cdigos
CNPJ: 33.042.730/0001-04
Atividade Principal:
A Cia Siderurgica Nacional atua nos Setores de Minerao,
Siderurgia, Logstica, Cimento e Energia
Classificao Setorial: Materiais Bsicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia
Site: www.csn.com.br
Mercado de Aes: Tcnicas para Avaliao de Carteira de Aes para Pessoa Fsica

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Presente em toda cadeia produtiva do ao, a Usiminas hoje o maior e mais
moderno complexo siderrgico de aos planos da Amrica Latina.
A Usiminas - Usinas Siderrgicas de Minas Gerais trabalha em quatro unidades
de negcio: minerao e logstica, siderurgia, transformao do ao e bens de capital.
Alm disso, opera uma unidade especial de vendas, onde produtos especiais gerados
durante o processo da fabricao so postos venda. A empresa extrai o minrio e o
transforma em ao, processa o produto de acordo com as solicitaes do cliente,
oferece servios de transporte rodovirio, ferrovirio ou martimo e entrega produtos
acabados, como equipamentos e estruturas metlicas.
Fornece seus produtos para os segmentos da construo civil e de eletrnicos,
assim como tambm para os segmentos de construo naval, tubos, eletrodomsticos,
embalagens, mquinas e equipamentos, automveis e peas para automveis. Produz
chapas grossas, tiras a frio, tiras a quente, revestidos e outros produtos relacionados.
A empresa exporta seus produtos para a China, Colmbia, Chile, Tailndia, Estados
Unidos e Argentina.
Dados da Companhia BM&FBOVESPA

A industria siderrgica, historicamente, vem ocupando um papel de destaque no
mbito da economia brasileira. A siderurgia foi e continua sendo uma industria
essencial para o Brasil, na medida em que o alicerce de varias cadeias produtivas,
tais como a automotiva, a da construcao civil, a de bens de capital, dentre outras.
Para determinar a melhor oportunidade de investimento entre as empresas
deste segmento foram selecionados critrios que pudessem ser aplicados a ambas
companhias, foram escolhidos preo/variao dos papis, alm da volatilidade
histrica e lucro por ao.
Os dados examinados na tabela 3 foram extraidos do site ADVFN Brasil que
traz o resumo histrico nos ltimos 5 anos at 06/06/14, e apesar das interferncias do
governo o desempenho do setor siderrgico tem sido bastante consistente nos ltimos
anos, claro que esse desempenho no garante nada para o futuro mas ns d a
esperana de qua a empresa ter competncia para driblar as adversidades que vem
adiante.
Restringimos a anlise ao ltimo ano no perodo compreendido entre 06.05.13 a
06.06.14., e observou-se que o preo mdio das aes da GGBR3 15,57% , a do
CSNA 11,42% e a USIM5 22,45% .

Nome de Prego: USIMINAS
Cdigos de Negociao: USIM3; USIM5, USIM6 Mais Cdigos
CNPJ: 60.894.730/0001-05
Atividade Principal:
Venda de Produtos Siderrgicos como Chapas Grossas,
Laminados a Quente a Frio, Placas, Galvanizados, entre Outros
Classificao Setorial: Materiais Bsicos / Siderurgia e Metalurgia / Siderurgia
Site: www.usiminas.com
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O maior preo da ao em 12 meses foi apresentado pela Gerdau ( R$ 15,56 ),
seguido pela Usiminas ( R$ 14,87 ) e Cid Nacional ( R$ 14,28 ).
No tocante ao lucro por ao o melhor desempenho foi da Gerdau com R$ 0,93,
seguida da Cid Nacional com R$ 0,22 e Usiminas com resultado negativo de - R$ 0,17.
A volatilidade dos papis foi outro fator preponderante nessa anlise, tendo em
vista que, por mais agressiva que seja a estratgia do investidor na busca por lucro nas
suas aplicaes, uma ao com um desempenho mais irregular ser preterida em
relao a outra com uma variao mais brusca dos seus preos.
As siderrgicas em geral negociam com uma volatilidade mais alta entre 40% e
50%, com essa mtrica temos a noo de risco, quanto menor a volatilidade, mais
estvel esse ativo , sendo assim, possui menor risco e, na volatilidade anualizada a
Gerdau apresentou a menor variao 33,59%, em seguida vem a Cid Nacional com
44,78% e por fim a Usiminas com 49,23%.

Tabela 3: Comparativo com empresas do varejo

Gerdau CID Nacional Usiminas

GGBR3 CSNA3 USIM5
Perodo Preo Mdio % Preo Mdio % Preo Mdio %
1 Semana 11,06 1,36% 3,88 5,94% 7,91 1,62%
1 Ms 11,25 -5,49% 4,03 0,74% 8,28 -7,50%
3 Meses 11,41 0,63% 4,14 3,80% 9,14 -9,56%
6 Meses 12,66 -26,20% 4,71 -24,21% 10,56 -39,25%
1 Ano 13,10 -3,79% 4,38 38,05% 10,20 -1,69%
3 Anos 13,51 -22,90% 6,15 -67,97% 10,34 -43,12%
5 Anos 16,12 -32,24% 8,98 -67,77% 12,60 -59,30%
Fonte: ADVFN Brasil


CONSIDERAES FINAIS
O estudo apresentado neste artigo mostra que a dinmica do mercado de aes
apresenta caractersticas de fcil entendimento. No preciso se ter muito dinheiro
para investir bem em aes e tampouco ser um profissional da rea de mercado de
capitais para se obter ganhos com compra e venda de aes.
A inexistncia de um valor mnimo para se operar na bolsa de valores faz com
que seja importante frisar que existem taxas envolvidas na negociao das aes, o
que compromete o rendimento que cada uma delas poder trazer para seu investidor.
Saber qual o motivo pelo qual se deseja investir em aes importante no
apenas para saber a estratgia, mas principalmente para verificar se o mercado de
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aes o meio correto para alcanar o objetivo. Muitas pessoas acreditam que investir
em aes um caminho fcil para enriquecer rapidamente, ou mesmo realizar
objetivos de curto prazo. Mas essa uma maneira equivocada de encarar o
investimento em aes. Se o objetivo de curto prazo, no se pode pensar em investir
nesse mercado, e sim planejar o oramento e economias para alcanar o objetivo com
outras modalidades de investimento, tais como o investimento em produtos de renda
fixa ou mesmo por meio da busca de fontes alternativas de renda, como um segundo
trabalho.
Investir no mercado de aes perfeito para quem pretende, em vinte ou trinta
anos, se aposentar com uma renda bastante confortvel. Ou ento, para quem
pretende construir um vasto patrimnio no longo prazo. Porm muito arriscado
investir nesse mercado para quem tem a pretenso de resgatar seu dinheiro em um ou
dois anos.
Os resultados mostram um equilibrio entre as empresas e suas aes
negociadas em bolsa. A opo do investidor por uma ou por outra ao, no parece ter
a curto prazo, chances de erro considervel, quando consideramos os trs papis, em
cada segmento, como opes de investimento.
Entretanto, quanto maior o nvel de conhecimento, maiores sero as chances de
sucesso do investidor. Portanto, para aqueles que querem entrar para esse tipo de
mercado e no possuem tempo para acompanhamento, devem se fixar nos
investimentos de longo prazo, onde conseguiro maximizar retorno e minimizar o risco.
Em relao aos investidores com objetivos de curto prazo ou com objetivo de
retornos maiores, que consequentemente aumentam o nvel de risco, foi constatada a
necessidade de um acompanhamento mais prximo do mercado de capitais. Pois
exige-se o conhecimento mais especializado nos mais diversos pontos da economia.
Dessa forma conclui-se tambm que para uma boa anlise de investimento,
seria prudente utilizar maior nmero de dados e tambm realizar uma anlise isolada
de cada um deles e ps uma anlise em conjunto. Os indicadores devem ser
observados como um filme, no qual todos os captulos, perodo a perodo formam o
conjunto da obra. S assim uma avliao mais completa pode ser realizada (PVOA,
2007).

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
CERBASI, Gustavo, Investimentos Inteligentes, Editora Thomas Nelson Brasil, Rio de
Janeiro, 2008.
FORTUNA, Eduardo, Mercado Financeiro, Editora Qualitymark, Rio de Janeiro, 2005.
HALFERD, Mauro, Investimentos, Editora Fundamento Educacional, So Paulo, 2006.
LIMA, Iran Siqueira; GALARDI, Ney; NEUBAUER, Ingrid, Mercados de Investimentos
Financeiros, Editora Atlas S.A., So Paulo, 2006.
PINHEIRO, Juliano Lima, Mercado de Capitais, Editora Atlas S.A., So Paulo, 2005.
PVOA, Alexandre. Valuation: Como Precificar aes. 2. Ed. So Paulo: Globo 2007.
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PRESIDNCIA DA REPBLICA. Casa Civil. Subchefia para Assuntos Jurdicos. Lei n
4.595, de 31 de dezembro de 1964. Disponvel em: <
http://www.planalto.gov.br/ccivil/leis/L4595.htm>. Acesso em 17 de agosto de 2009.
WESTON, I. Fred, Fundamentos da Administrao Financeira, Edi tora Education do
Brasil, So Paulo, 2000.