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RESUME
Cet article propose un cadre gnral pour construire un modle interne ou un modle interne partiel dans un
contexte d'assurance de personnes. Sa contribution consiste montrer que dans ce contexte, du fait du caractre
gaussien des engagements conditionnellement aux facteurs de risque systmatique, il est possible d'obtenir des
expressions des valeurs de rfrence (best estimate, marge pour risque et SCR) dans le cadre d'une approche
mlant calculs analytiques et simulation qui s'avre particulirement efficace en termes de mise en uvre.
-
Frdric Planchet est Professeur l'ISFA et actuaire associ chez WINTER & Associs. Contact : fplanchet@winter-
associes.fr.
o
Marc Juillard et Quentin Guibert sont actuaires consultants chez WINTER & Associs
|
Institut de Science Financire et dAssurances (ISFA) - 50 avenue Tony Garnier - 69366 Lyon Cedex 07 - France.
, en utilisant lapproximation
0 0
RM D SCR o = ,
avec
0
D la duration de lengagement, soit
( )
( )
0
0
0
rt
t
t
rt
t
t
t E F e
D
E F e
>
>
=
on obtient que :
1 1
99,5% 0 0
1
1
F L
SCR VaR BEL D SCR
R
o
| | +
=
|
+
\ .
et on en dduit finalement que :
1 1
99,5% 0
0 1
1
1 1
F L
SCR VaR BEL
D R o
| | | | +
=
| |
|
+ +
\ . \ .
.
Il reste justifier lapproximation
0 0
RM D SCR o = ; pour cela on fait lhypothse que le
SCR chaque date est proportionnel au best estimate, soit
t t
SCR k BEL = ce qui conduit :
( ) ( )
( )
( )
0
r u t rt rt
t t u
t t u t
ru
u
t u t
RM k E BEL e k E E F e e
k E F e
o o
o
>
>
| |
= =
|
\ .
| |
=
|
\ .
Comme, par inversion des sommations, ( ) ( )
0 0
ru ru
u u
t u t u
E F e uE F e D BEL
>
| |
= =
|
\ .
on
trouve que :
0 0 0
RM k D BEL o = .
Mais comme par dfinition de k, on a en 0 t =
0
SCR
k
BEL
= on obtient bien finalement :
0 0
RM D SCR o = .
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 8 -
On peut noter que lhypothse de proportionnalit
t t
SCR k BEL = est identique la logique
de dtermination de la marge de solvabilit des engagements en assurance vie dans le
rfrentiel Solvabilit 1, lexigence de marge tant exprime sous la forme dun pourcentage
de la provision mathmatique. Lexprience passe lui confre donc une certaine lgitimit
dans sa capacit conduire des rsultats cohrents. On dispose donc maintenant dune
expression gnrale :
1 1
99,5% 0
0 1
1
1 1
F L
SCR VaR BEL
D R o
| | | | +
=
| |
|
+ +
\ . \ .
dans laquelle interviennent les variables alatoires
1 1
Z F L = + et
1
R associes respectivement
la charge des engagements un an et au rendement du portefeuille dactifs. Ces variables
peuvent ne pas tre indpendantes, par exemple dans le cas o il existe un dispositif de
participation aux bnfices.
On doit encore toutefois observer que la constante
0
t
t
SCR SCR
k
BEL BEL
= = intervient dans la marge
pour risque contribuant
1
L . On a en effet
1 1 1
RM D SCR o = , ce qui conduit finalement
1 1 1
RM k D BEL o = et donc lexpression suivante de la provision la date 1 t = (qui est
donc une variable alatoire) :
( )
1 1 1
1 L BEL k D o = + ,
puis
( )
1 1 1
1 Z F BEL k D o = + +
Dans les dveloppements ci-dessus, on vient dtablir que :
( )
1 1 1
1 1
1 1
1
1 1
F BEL k D
F L
R R
o
_
+ +
+
= =
+ +
avec
0
SCR
k
BEL
= ; en reportant cette expression dans lgalit :
1 1
99,5% 0
0 1
1
1 1
F L
SCR VaR BEL
D R o
| | | | +
=
| |
|
+ +
\ . \ .
on trouve finalement que :
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 9 -
1 1 1
0
99,5% 0
0 1
1
1
1 1
SCR
F BEL D
BEL
SCR VaR BEL
D R
o
o
| | | | | |
+ + | | |
\ . | |
=
| |
+ +
| |
| |
\ . \ .
.
Cette quation est une quation implicite en la variable SCR dont la forme nest pas simple.
On peut donc chercher la simplifier pour obtenir une expression explicite du besoin en
capital. Le terme correctif
1
1 k D o + qui est en toute rigueur une variable alatoire (vu de
0 t = ) peut tre approch par la constante ( )
0
1 1 c k D o = + ; cette constante est par
ailleurs suprieure un et on majore donc (lgrement) Z en considrant ( )
1 1 c
Z c F BEL = + .
On en dduit que :
1 1 1 1
99,5% 99,5%
1 1
1 1
F L F BEL
VaR c VaR
R R
| | | | + +
~
| |
+ +
\ . \ .
lapproximation tant prudente. En reportant dans lquation implicite satisfaite par SCR, on
en dduit que :
( )
1 1
0 99,5% 0
0 0 1
1
1 1
1 1
F BEL SCR
SCR D VaR BEL
D BEL R
o
o
| | | | | | +
= +
| | |
|
+ +
\ . \ . \ .
ce qui conduit aprs quelques calculs lexpression :
( )
( )
( )
99,5%
0
0
99,5%
0 0
0
1
1 1
VaR
BEL
SCR BEL
VaR
D D
BEL
_
_
o
=
| |
+
|
\ .
avec
1 1
1
1
F BEL
R
_
+
=
+
.
( )
99,5%
0
VaR
BEL
_
t = sinterprte comme le "taux de chargement" des
engagements requis pour le contrle de la ruine au niveau choisi.
On a en fonction de cette variable :
( ) ( )
0
0 0
1
1 1
SCR BEL
D D
t
o t
=
+
.
On est ainsi ramen au calcul des quantiles de la loi de la variable alatoire
1 1
1
1
F BEL
R
_
+
=
+
.
En fonction du contexte, et notamment de lexistence ou non dune clause de participation aux
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 10 -
bnfices, les deux termes de _ peuvent tre ou non indpendants. On montre dans la suite
que la complexit du problme dpend finalement assez peu de cette dpendance, le point
crucial tant de dterminer la loi de
1 1
F BEL + conditionnellement lensemble des facteurs
de risques systmatiques, que ceux-ci soient de nature financire ou pas.
3. CALCUL DES QUANTILES DE _
On se propose de fournir des solutions au calcul des quantiles de
1 1
1
1
F BEL
R
_
+
=
+
avec deux
approches distinctes :
- dans un premier temps on sappuie sur la normalit asymptotique du passif ;
- dans un second temps on chercher plutt une loi ajustable raisonnablement qui
permette un calcul explicite, suivant en cela la dmarche de DEELSTRA et
JANSSEN [1998].
3.1. APPROCHE ASYMPTOTIQUE
On considre dans un premier temps que lengagement nest soumis aucun risque
systmatique. Dans le cas dun contexte en assurance de personnes avec des individus i I e ,
la somme des prestations actualises de i I e tant une variable alatoire
i
X , on note
1
I I c
lensemble alatoire des individus encore prsents en 1 t = .La valeur actualise des
prestations futures scrit alors :
1
1
r
i
i I
e F X
e
A = +
i
i I
X
e
A =
o on a not
( )
1
1
i i
X X i I
+
= e . Conditionnellement
1
I I c , cette variable est galement
approximativement gaussienne. Cela permet dcrire :
( ) ( ) ( )
( ) ( )
2
1 1 1 1
1 1 2
1
u
uE I V I
u u
E e E E e I E e
A + A
A A
| |
= ~ |
|
\ .
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 11 -
et donc :
( ) ( )
( ) ( )
2
1 1 1 1
1
1
2
1
u
uE I V I
u
I I
E e P I e
A + A
A
c
~
o ( )
1
P I est la probabilit de ralisation de lensemble
1
I ce qui montre que
1
A nest pas
gaussienne et que sa loi est un mlange de lois normales dcrit par lquation ci-dessus.
3.1.1. Rsolution dans le cas gnral
On peut toutefois raisonnablement, la date 0 t = , approximer ( )
1 1 1 1 1
F BEL F E + = + A par
1
1
r r
i
i I
e F e X
e
A = +
| | A
~ A s = u
|
|
A
\ .
et finalement :
( )
( )
( )
( )
1
u r
r
x e E
x f u du t
o
| | A
~ u
|
|
A
\ .
}
.
Lquation donnant SCR est ( ) 0, 995 x t = , qui ncessite une rsolution numrique par des
techniques de type Newton-Raphson. La prise en compte du risque de march, au travers de
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 12 -
1
r , rend donc impossible l'obtention de formules fermes, mme dans le cas de rendements
gaussiens ; en effet, si
1
r est gaussienne de paramtres
( )
2
1 1
, o alors on a :
( )
( )
( )
2
1
1 1
1 1
exp
2 2
u r
x e E
u
x du
t
o o o t
| |
| | A | |
| ~ u
|
|
|
|
A
\ .
\ .
\ .
}
.
Avec le changement de variable :
( ) ( ) ( )
1
ln r E v u
x
o
(
+ A + A =
(
;
( )
( ) ( )
dv du
E v
o
o
A
=
A + A
on obtient :
( ) ( )
( )
( ) ( )
( ) ( ) ( )
2
1
1 1
1
ln
1 1
exp
2 2
r E v
v
x
x dv
E v
o
|
t o
o o o t
| |
| | (
+ A + A |
|
(
|
| ~ A
|
A + A
|
|
|
|
\ .
\ .
}
Le calcul numrique de cette intgrale est possible, mais la rsolution de ( ) 0, 995 x t =
nadmet pas de solution explicite.
3.1.2. Cas particulier de l'absence de risque financier
Dans le cas limite o il ny a pas de risque financier et
1
r r = , on a simplement
( )
99,5%
0
1 u
BEL
o
t
A
= + et alors le capital rglementaire est de la forme :
( )
99,5% 0
0
99,5% 0 0
1 1
u cv
SCR BEL
u cv D o
=
+
avec
( )
0
0
cv
BEL
o A
= le coefficient de variation du portefeuille. On peut observer que ce
coefficient est petit car il dcroit en
1
2
N
o
| |
s = s = u
|
|
\ .
}
et donc la rsolution de lquation en q ( ) P Z q o s = nest pas simple. On peut noter que le
risque financier est un cas particulier de risque systmatique. En pratique, la rsolution de
lquation ci-dessus est possible par des mthodes de simulation de type Monte Carlo. En
effet, on peut simuler le facteur de risque Y et calculer :
( )
( )
( )
1
1
K
k
k
k
q y
P Z q
K y
o
=
| |
s ~ u
|
|
\ .
puis rsoudre numriquement
( )
( )
1
1
K
k
k
k
q y
K y
o
o
=
| |
u =
|
|
\ .
}
exp
o
t
IPC reprsente lindice des prix la consommation la date t et
nom
t
r le taux dintrt
nominal continu la date t . La revalorisation des prestations au niveau de linflation revient
considrer une actualisation au niveau du taux dintrt rel. En effet, en considrant,
lexpression du rapport des indices des prix
0 0
exp
t
t
s
IPC
q ds
IPC
| |
=
|
\ .
}
o
t
q reprsente la taux
dinflation instantan la date t et le fait que le taux dintrt nominal
nom
t
r scrit
nom
t t t
r q r = + en fonction du taux dintrt rel
t
r et du taux dinflation, lengagement scrit :
( )
0
0
t
t t s
t
F C r ds
>
| |
A =
|
\ .
}
exp
En faisant lhypothse dindpendance entre lvolution de la mortalit et celle des taux
dintrt, il vient lexpression de ( )
0
BEL E = A :
( )
0
0
0
exp
t
t t s
t
BEL E F C E r ds
>
| | | |
=
| |
|
\ . \ .
}
La quantit
0
exp
t
s
E r ds
| | | |
| |
|
\ . \ .
}
correspondant la valeur dun zro coupon (taux rel) la date
dinventaire et de maturit t que lon note ( ) 0, B t .
4.3.2. Expression du SCR
Conformment lapproche dcrite en 2.2, la simplification de la marge pour risque est
opre pour calculer le SCR, cette grandeur tant une variable alatoire non indpendante de
1
BEL , nous avons vue que son expression ntait pas simple a priori. On prend dans la suite
lapproximation :
( )
( )
( )
99 5
0
0
99 5
0 0
0
1
1 1
, %
, %
VaR
BEL
SCR BEL
VaR
D D
BEL
_
_
o
=
| |
+
|
\ .
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 21 -
4.3.3. Expression de la variable _
Lapproche dveloppe pour valuer le besoin en capital SCR requis par les risques modliss
ncessite le calcul des quantiles de la variable
1 1
1
1
F BEL
R
_
+
=
+
, conformment ce qui est
dcrit en 2.2.
En notant Y est une variable synthtique reprsentant lensemble des risques systmatiques
conomiques et financiers, on remarque que la variable | Y _ est asymptotiquement
gaussienne puisque soumise au seul risque mutualisable de mortalit. Cette variable ne
dpend que de la population dindividus survivants la date 1 t = dont la composition est
alatoire et varie selon la survie des individus qui la compose. Sa convergence vers une loi
normale est assure par lindpendance des individus et par le caractre uniformment born
des montants considrs. Par consquent, la loi de | Y _ est dterminable par la connaissance
de ses moments. Dans le cas de la population considre initialement avec des individus i I e
et en notant
1
I I c lensemble alatoire des individus encore prsents en 1 t = , la valeur
actualise des prestations futures vues de 1 t = scrit alors avec les mmes notations quen
3.1 :
( )
1
1
1
i
i I
X
+
e
A =
En supposant que les cotisations perues sont nuls pour simplifier lexpression des calculs, la
variable ( ) 1
i
X
+
scrit pour
1
i I e en fonction du montant de sa rente
i
f (connue la date
dinventaire) et de sa dure de survie rsiduelle lge 1
i
x + note
1
i
x
T
+
:
( )
{ }
{ }
1
1
1
1
0 1 1
1
1
0 1
1 1
1
exp
exp
x
i
x
i
t
nom t
i i s
T t
t
t
i s
T t
t
IPC IPC
X f r ds
IPC IPC
IPC
f r ds
IPC
+
+
+
>
>
>
>
| |
=
|
\ .
| |
=
|
\ .
}
A la date 1 t = , le best estimate scrit ( )
1 1 1
BEL E = A et
1
1
1
0
i
i I
IPC
F f
IPC
e
=
. A prsent,
considrons le calcul de ces grandeurs conditionnellement lensemble des facteurs de
risques systmatiques Y y = . Il vient alors ( ) ( )
1 1 1
| BEL y E Y y = A = avec :
( ) ( )
( ) ( )
1
1
1 1 1
1
1
1
| |
|
i
i I
i
i I
E Y y E X Y y
E X Y y
+
e
+
e
| |
A = = =
|
\ .
= =
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 22 -
et ( ) ( )
1
1
1
0
i
i I
IPC
F y f y
IPC
e
=
.
Par indpendance entre lvolution de la mortalit et des taux dintrts, on obtient pour
1
i I e :
( ) ( ) ( )
{ }
( )
{ }
( )
( )
{ }
( )
( )( )
1
1
1
1
1 1
1
0 1
1
1
1
0 1
1
1
0
1 1
1
1 1
| exp |
exp |
,
x
i
x
i
x
i
t
i i s
T t
t
t
s
T t
t
T t
t
IPC
E X Y y y E f r ds Y y
IPC
IPC
y E E r ds Y y
IPC
IPC
y E B t y
IPC
+
+
+
+
>
>
>
>
>
>
| | | |
= = =
| |
|
\ . \ .
| | | |
= =
| |
|
\ . \ .
=
Ainsi, conditionnellement Y y = , ( )
( ) ( )
( )
1 1
1
1
F y BEL y
y
R y
_
+
=
+
est asymptotiquement
gaussienne. Il sagit pour la caractriser de calculer ses moments, conditionnellement Y y = ,
les expressions de lesprance ( ) y et de la variance ( )
2
y o tant alors immdiates sous
lhypothse dindpendance entre les individus et en remarquant que lensemble alatoire
1
I
est dtermine par la survie
i
x
T un an des individus i I e prsent la date dinventaire :
( )
( ) ( ) ( )
{ }
( )
( )
( )
( )
( ) ( ) ( )
{ }
( )
( )
( ) ( )
1
1
1
0
1
2
2
1
1
1
0 2
2
1
1 1
1
1 1
1
|
|
x
i
x
i
i i
T
i I
i i
T
i I
IPC
f E X Y y E y
IPC
y
R y
IPC
f E X Y y V y
IPC
y
R y
o
+
>
e
+
>
e
+ =
=
+
| |
+ =
|
\ .
=
+
Ds lors la loi de _ peut tre caractrise par lexpression suivante :
( )
( )
( )
( )
Y
I
q y
P q F dy
y
_
o
+
| |
s u
|
|
\ .
}
En pratique, lapproximation de cette quantit est obtenue via la gnration de scnarii
conomiques ce qui grce aux techniques de type Monte Carlo permet dobtenir :
( )
( )
( )
1
1
K
k
k
k
q y
P q
K y
_
o
=
| |
s ~ u
|
|
\ .
h
a
l
-
0
0
5
3
0
8
6
4
,
v
e
r
s
i
o
n
1
-
1
0
J
a
n
2
0
1
1
Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 23 -
4.4. RESULTATS DE LA SIMULATION
A la date dinventaire, lvaluation du bilan permet de dfinir les postes suivants, le SCR tant
calcul par la suite le montant de Free Surplus et de marge pour risque nest pas dterminable
initialement :
BILAN en 0 (en M)
0
193, 9 A =
0
? FS
? SCR
0
? RM
0
138, 42 BEL =
Lactif initial est compos des titres financiers valoriss en fair value. La valeur comptable de
lactif est 164,8 M (15 % de plus values latentes). La duration de lengagement du passif est
estime 12,14 ans.
Dans le cadre de lexemple tudi, un nombre de 10 000 K = simulations ont t ralises
afin de projeter la situation conomique de lentit horizon un an. A partir de l, lvaluation
des diffrents postes du bilan cette date est ralise pour chaque scnario simul. Le
graphique suivant fournit la distribution et la fonction de rpartition des rendements ainsi
gnrs :
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%
F
o
n
c
t
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o
n
d
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r
p
a
r
t
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t
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o
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D
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t
Rendement
Densit Fonction de rpartition
Fig. 3 - Densit et fonction de rpartition du rendement de lactif
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 24 -
I ndicateur Estimation
Moyenne
1,40%
Mdiane
1,09%
Ecart type
7,82 %
Kurtosis 7,34%
Skewness 26,99 %
Ds lors, pour chaque trajectoire de risque systmatique, la variable _ est calcule,
lvaluation du best estimate tant ralise partir des conditions conomiques et financires
valables dans chaque tat du monde la date 1 t = .
Fig. 4 - Densit et fonction de rpartition de _
I ndicateur Estimation (en M)
Moyenne
70,79
Mdiane
69,69
Ecart type
7,00
Kurtosis 61,84 %
Skewness 56,80 %
Cette distribution est caractrise par une queue de distribution paisse ce qui se traduit par
une dangerosit importante. Elle peut tre mesure par son coefficient de variation
empirique, rapport de lcart type et de la moyenne empirique qui vaut 9,89 %.
h
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 25 -
Le niveau de risque global peut tre apprci en utilisant la variance de _ et en dcomposant
les parts relatives aux risques systmatiques (financiers) et de mortalit. En effet, en
conditionnant par les risques systmatiques Y, lquation de dcomposition de la variance
conduit lgalit suivante :
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
| | V E V Y V E Y _ _ _ = +
Le terme de gauche de lexpression ci-dessus reprsente le risque mutualisable de mortalit et
le second quantifie le risque associ aux alas systmatiques. Ces indicateurs sont calculs
empiriquement grce leur estimateur sans biais et convergent.
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )
2
1
2
1 1
1
1 1
1
|
|
K
k
k
K K
k k
k k
E V Y y
K
V E Y y y
K K
_ o
_
=
= =
=
`
| |
=
|
\ . )
I ndicateur Part de la variance totale
( ) ( )
| E V Y _
2,32 %
( ) ( )
| V E Y _
97,68 %
La part du risque mutualisable est relativement modeste (2,32 % de la variance globale),
preuve de la bonne mutualisation du portefeuille. Dans le cas prsent, la prise en compte de
cette source dalas affecte donc assez peu la ruine un an.
A prsent, le SCR propre au rgime est estim. Le quantile 99,5 % de la variable _ est gal
97,17 M. Sans prise en compte de la marge pour risque, une charge en capital relative
lensemble des risques modliss dans le cadre du modle interne partiel de 27,46 M doit
tre constitue. Lintgration de la marge pour risque, variant avec le niveau de cot du
capital o , gnre un besoin en capital repris dans le graphique suivant :
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 26 -
25 M
27 M
29 M
31 M
33 M
35 M
37 M
39 M
0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00%
S
C
R
Cot du capital
Fig. 5 - Evolution du SCR en fonction du cot du capital
Lvolution du SCR en fonction du cot du capital permet de quantifier limpact de la marge
pour risque. Cette dernire tient compte de lensemble des facteurs de risques systmatiques
simuls et notamment des alas financiers. La dmarche adopte nest pas neutre car elle
conduit considrer pour la marge pour risque la mme exposition que le best estimate. Ainsi,
pour un cot du capital 6% o = , le SCR vaut 34,46 M soit un surcot induit par les alas qui
psent sur la marge pour risque un an de prs de 7 M. A la date dinventaire, la marge pour
risque estime selon la mthode du cot du capital vaut 25,09 M.
4.5. COMPARAISON AVEC LES RESULTATS APPROCHE FORMULE STANDARD ET
SOLVABILITE 1
A titre indicatif, cette partie prsente les rsultats obtenus en appliquant lapproche formule
standard , conformment aux spcifications du QIS4 (cf. CEIOPS [2008]). On note que
lvaluation des besoins en capital relatifs aux facteurs de risques non pris en charge dans le
modle interne partiel est ralise en appliquant la dmarche prconise dans le QIS4. Pour
rendre les rsultats comparables, la marge pour risque est recalcule en excluant le risque de
march.
Rfrentiel (en M)
Best
estimate
Marge pour
risque
Provision
technique
exigence de marge de
solvabilit
Fonds propres
de base(*)
FP de base
/SCR
Solvabilit 1
0 0 150,80 5,13 14,03 2,73
Solvabilit 2 Approche
formule standard
138,42 9,83 148,25 22,70 45,67 2,01
Solvabilit 2 Approche
modle interne partiel
138,42 9,83 148,25 30,83 45,67 1,48
(*) Evalus selon les rgles comptables propres chaque rfrentiel.
Dans lapproche modle interne partiel , le besoin en fonds propres slve 30,83 M ce
qui laisse un free surplus de 14,84 M (le capital allou reprsentant 179,08 M) la
disposition de lentit contre 22,97 M dans lapproche formule standard (pour un capital
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 27 -
allou de 170,94 M). La charge en capital relative lensemble des facteurs de risques
modliss est suprieure celle issue de lapproche formule standard . Cette augmentation
sexplique dune part par la prise en compte du risque associ la revalorisation des pensions,
non intgre dans lapproche formule standard et par une dmarche plus prudente pour
analyser le risque action. Par ailleurs, le processus dvelopp pour intgrer le risque
mutualisable, via une mthode analytique, fournit une plus grande finesse lestimation
ralise, mme si au global il ne pse que trs peu sur la solvabilit. In fine, ces deux
valuations indiquent une forte sensibilit du SCR aux risques de march, lengagement long
associ un rgime de retraite tant fortement dpend des risques de taux, de spread et
incidemment du dispositif de revalorisation mis en place, do lintrt de mler les
problmatiques de rduction de la probabilit de ruine et dallocation stratgique dactifs.
En norme franaise, les actifs financiers sont valus en valeur comptable et les provisions
techniques sont calcules sur la base dun taux technique gal 60 % du TME. Le capital
allou est alors de 155,93 M, conduisant un capital disponible prsentant une valeur de
march de 37,99 M (8,9 en valeur comptable et 29,09 de plus values latentes), fortement
suprieur celui estim dans le rfrentiel Solvabilit 2. Le montant des provisions
techniques dans le rfrentiel actuel est relativement proche de celui constitu dans le
rfrentiel Solvabilit 2. A contrario, lexigence de marge, proportionnelle au montant des
provisions, ne semble suffisante que pour couvrir les risques de souscription, une partie des
risques de march tant en fait intgre dans le principe de prudence des provisions
techniques.
On note toutefois au global, une dgradation relativement forte du ratio de couverture des
engagements, qui passe de 2,7 en Solvabilit 1 1,5 dans le modle interne partiel, ceci tant
en accord ce que l'on peut constater pour d'autres types de contrats.
5. CONCLUSION
Dans le cas dun modle interne, le calcul du SCR est la plupart du temps effectu par
lapplication des techniques de simulation dans les simulations, particulirement coteuses en
termes de temps de traitement. Si des mthodes doptimisation sont utilisables (cf. DEVINEAU
et LOISEL [2009]) cette technique suppose de calculer dune manire approche la marge pour
risque 1 an.
Partant du constat que la marge pour risque ne peut tre calcule suivant lapproche cot du
capital, le prsent travail a montr que le SCR et les provisions techniques dun contrat
dassurance de personne peuvent tre obtenus sur la base de la connaissance des risques
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 28 -
systmatiques
7
et des moments conditionnels
8
dordre 1 et 2 de la distribution des flux de
trsorerie.
Par application des mcaniques de calculs analytiques, le recours la simulation sen trouve
fortement limit rduisant de ce fait les temps de calcul de manire drastique. Au-del de la
simple considration du temps de calcul, en se focalisant sur lanalyse de la loi des risques, le
processus prsent dans cette tude permet aux organismes assureurs de mieux matriser leurs
risques et de mesurer limpact de chaque hypothse dans lvolution du SCR. Ainsi, outre le
fait de proposer une mthode de calcul du SCR efficace, ce travail se positionne dans une
optique danalyse de la politique de gestion des risques dassurance en vue de le contrler. On
notera que le prsent travail montre que la cl du calcul du SCR se situe non pas au niveau de
la projection des trajectoires des flux de trsorerie (propre la mcanique de simulation dans
les simulations) mais dans la dtermination de tables d'exprience et de la capacit
modliser de manire oprationnelle le risque systmatique associ au choix de ces tables.
Lapproximation de la marge pour risque tant lun des points essentiels de la mthode dcrite
dans ce papier, il convient de noter que dans le cas de contrats passif longs, un calcul
rigoureux de la marge pour risque est en pratique irralisable. En effet, de par la relation de
rcurrence reliant le SCR la marge pour risque, ce calcul ncessite de modliser lensemble
des SCR par rcurrence inverse de lextinction du contrat jusqu sa cration. De ce fait, la
marge pour risque est value sur la base de la connaissance du SCR dune manire
relativement semblable lapproche par quantiles
9
(mais en perdant le lien direct avec le
risque du contrat).
De plus, il convient de remarquer que lapproche cot du capital prconise par le CEIOPS
est relativement arbitraire. Tout d'abord, le CEIOPS introduit cette dernire via la notion de
valeur de transfert des provisions techniques. Or le best estimate et les SCR ne sont pas tablis
sur la base de donnes de march mais sur des donnes propres la compagnie (la
problmatique des frais tant le point crucial). Il est dailleurs opportun de se demander si un
calcul bas sur des donnes de march pourrait tre best estimate (il parat dlicat de crer des
lois dexprience de march prsentant un niveau de finesse adquat pour lensemble des
portefeuilles du march franais). Donc le calcul apparat ici peu conforme au principe mme
de la valeur de transfert.
Enfin, en raison du faible nombre de transferts de portefeuille sur le march franais, il est
particulirement dlicat dajuster les paramtres de march de la formule du cot du capital.
7
Connaissance base sur des calculs empiriques ou analytiques.
8
Moments conditionnels aux risques systmatiques.
9
Et plus particulirement dans le cas dune approximation gaussienne.
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Calcul du SCR Planchet - Guibert - Juillard - 29 -
Cette rserve faite sur la pertinence de lutilisation dune approche cot du capital pour le
calcul de la marge pour risque, le prsent travail a permis de proposer une structure
relativement gnrale pour un modle interne partiel en assurance de personnes. Cette
structure repose sur lhypothse que le capital requis est proportionnel au best estimate, ce qui
peut apparatre assez contraignant, mais constitue une simplification incontournable pour
prendre en compte la logique de cot du capital sous-jacente Solvabilit 2. Le modle
propos sadapte aisment au contexte dune valuation par quantile de la marge pour risque,
qui serait du point de vue de la rigueur de la modlisation prfrable lapproche
actuellement en vigueur dans le cadre de Solvabilit 2.
6. BIBLIOGRAPHIE
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DEVINEAU L., LOISEL S. [2009] Construction dun algorithme dacclration de la mthode des 'simulations
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