CONCEPTOS BASICOS DE LOS FONDOS COMUNES DE INVERSION
Qu es un fondo comn de n!e"s#n$
Es un instrumento fnanciero que se conforma cuando un grupo de personas con similares objetivos de inversin rene su dinero para que sea administrado e invertido por profesionales. Los especialistas adoptan las polticas de inversin establecidas en el reglamento de gestin, que regula la relacin entre el inversor y el fondo. El patrimonio del fondo se divide en porciones llamadas cuotapartes. Para comenar a invertir !ay que comprar un nmero determinado de cuotapartes. Luego, sobre la base de la cantidad que cada inversor posee, se van a repartir tanto las ganancias como los gastos del fondo. C#mo se !%&%n &%s cuo'%(%"'es$ La cantidad de cuotapartes que tiene el inversor est" determinada por la cantidad de dinero que destine al fondo y el valor de la cuotaparte. Por ejemplo, si el precio del fondo es de #$% por cuotaparte, al invertir #$.%%% se compran $%% cuotapartes. Los precios de las cuotapartes pueden cambiar cada da porque est"n basados en el valor de las inversiones de los fondos, que varan de acuerdo con el comportamiento de los mercados. Mon'o de &% n!e"s#n Nme"o de cuo'%(%"'es ) P"eco de &% cuo'%(%"'e *+++ *++ ) *+ Tod% &% nfo"m%c#n so,"e un fondo comn de n!e"s#n es'- en su Re.&%men'o de /es'#n0 1ue es e& documen'o &e.%& donde se de'%&&%n &%s es'"%'e.%s de n!e"s#n0 &os 2ono"%"os0 &os f%c'o"es de "es.o0 &%s susc"(cones 3com("%s4 5 &os "esc%'es 3!en'%s4 de cuo'%(%"'es6 C#mo .%n%n dne"o (%"% us'ed &os fondos comunes de n!e"s#n$ El capital de los fondos crece debido al correcto manejo de sus inversiones. &us administradores toman, de un variado men de opciones, aquellos instrumentos que otorguen los mejores rendimientos. 'uando un fondo gana dinero, su capital acumulado aumenta y por ende crece el valor de sus cuotapartes. 7 In'e"eses6 Es el rendimiento que otorgan las inversiones en bonos o plaos fjos. 7 D!dendos6 &i el fondo invierte en acciones, tambi(n se contabilian como ingresos los dividendos de las acciones, que son las utilidades que algunas empresas reparten entre sus accionistas. 7 /%n%nc% de C%('%&6 'uando sube el precio de las inversiones que posee un fondo, aumenta el valor total del capital administrado y por ende se obtiene una ganancia. )anto los dividendos como los intereses son ingresos que se reinvierten peridicamente, aumentando el valor de la cuotaparte. L%s .%n%nc%s de &os fondos !%"8%n se.n e& com(o"'%men'o .ene"%& de &os ns'"umen'os 9n%nce"os 1ue (oseen6 S (o" e:em(&o un n!e"so" !ende sus cuo'%(%"'es % un ("eco m-s %&'o 1ue e& 1ue (%.# (o" e&&%s0 'end"- un% .%n%nc% de c%('%&6 S no &%s !ende0 es% .%n%nc% se "e;e:% en e& ("eco de &%s cuo'%(%"'es como <%("ec%c#n< de& fondo6 Cu-&es son &os ,ene9cos de &os fondos comunes de n!e"s#n$ Los fondos ofrecen dos grandes ventajas e*clusivas tanto a los grandes como a los peque+os inversores, *6 En m%nos de e=(e"'os6 -ay que tener en cuenta que al invertir en un fondo comn, se est" comprando el conocimiento de un administrador de cartera. Por eso conviene preguntar qui(n es la persona que maneja el fondo y qu( trayectoria tiene. >6 M-s d!e"sd%d 5 menos "es.o6 'ada fondo de inversin es due+o de un conjunto de inversiones. .lgunos poseen acciones, otros bonos y otros plaos fjos. /tros, est"n compuestos por un mi* de ttulos. 'uando un a!orrista invierte en un slo instrumento, el resultado de su estrategia fnanciera est" sujeto al desempe+o de una sola compa+a. Pero si a trav(s de un fondo invierte en muc!os activos, el riesgo que corre es notablemente inferior, porque es poco probable que muc!os ttulos al mismo tiempo sufran una cada de precios. ?6 Dne"o sem("e ds(on,&e6 En la mayora de los fondos, los inversores pueden retirar el dinero cuando lo necesiten, en lugar de dejarlo inmoviliado por un lapso e*tenso. &in embargo, los plaos 0que oscilan entre uno y cinco das0 dependen de cada fondo y deben estar precisados en el 1eglamento de 2estin. @6 P%"% &os 1ue "ecn em(eA%n6 'on los fondos comunes de inversin los peque+os a!orristas tambi(n pueden acceder a alternativas fnancieras que !asta !ace poco tiempo estaban reservadas slo a grandes inversores. B6 Sn fec2% de !encmen'o6 . diferencia de otras opciones, los fondos comunes de inversin no requieren ser renovados. C6 Info"m%c#n (,&c%6 Es posible calcular el resultado de los fondos leyendo los valores de la cuotapartes que se publican diariamente en los principales medios de comunicacin. D6 L,"e de m(ues'os6 Los fondos comunes de inversin est"n e*entos del impuesto a las ganancias en la .rgentina. E6 B%:o con'"o&6 Los fondos est"n regulados por la 'omisin 3acional de 4alores, un organismo estatal que aprueba el 1eglamento de 2estin y controla a la &ociedad 2erente y al 5anco 6epositario, las entidades involucradas en la operatoria del fondo. )anto la &ociedad 2erente 0que toma las decisiones de inversin de los fondos0 como el 5anco 6epositario 0encargado de custodiar los valores0, ejercen un control recproco que est" e*plicado en el 1eglamento de 2estin. 7Los directivos de ambas instituciones 8depositaria y gerente9 son, por Ley, solidariamente responsables del cumplimiento del 1eglamento de 2estin. Cu-n'o cues'% n!e"'" en fondos$ La mayora de los fondos tienen !onorarios de administracin y custodia que est"n descriptos en el 1eglamento de 2estin. Los administradores de los fondos cobran varias clases de comisiones, que ya est"n deducidas del precio de las cuotapartes. T(os de comsones 7 De en'"%d%6 2eneralmente se utilia para comprometer una inversin de largo plao. 7 De s%&d%6 .lgunos administradores cobran esta comisin a los inversores que quieren retirarse antes del plao mnimo de permanencia establecido por el fondo. 7 Po" e& m%ne:o de &os fondos6 'ubre los gastos de la &ociedad 2erente, encargada de tomar las decisiones de inversin y de administracin de los fondos. 7 Po" &% cus'od%6 &e destina a fnanciar al 5anco 6epositario, el organismo que tiene las funciones de depsito, control y custodia de los activos que integran el fondo. 7 /%s'os de o(e"%c#n6 En este rubro se incluyen todos los gastos que no cubren las restantes comisiones, como por ejemplo las diferencias de cambio o la custodia de ttulos de bancos del e*terior. Cu%ndo n!e"'% en fondos ("e.un'e % &os %dmns'"%do"es cu-n'o co,"%n0 1u '(o de coms#n (e"c,en 5 cu-&es se"-n &os .%s'os de o(e"%c#n6 Los cos'os !%n % de(ende" de& '(o de fondo6 Po" e:em(&o0 &os de %ccones sem("e son m%5o"es 1ue &os de (&%Ao 9:o0 (o"1ue 'enen m-s com(&e:d%d6 Sn em,%".o0 en '"mnos .ene"%&es0 e& cos'o de %dmns'"%c#n ("omedo "ond% e& >F %nu%&6 S &%s comsones de un fondo son mu5 %&'%s (ueden %,so"!e" 'od% &% .%n%nc%6 UN FONDO PARA CADA OBGETIVO 'onocer las diferentes opciones es el primer paso para decidir cu"l es el fondo que se adeca a sus necesidades de inversin. T(os de fondos En el mercado e*isten dos grandes opciones en fondos comunes de inversin, los fondos abiertos y los cerrados. La principal diferencia entre ambos es su grado de liquide. En los fondos abiertos los inversores pueden comprar y vender cuotapartes en cualquier momento. En cambio, los fondos cerrados tienen un nmero limitado y constante de cuotapartes y para venderlas los inversores necesitan encontrar uno o varios compradores. &u liquide depende de la oferta y la demanda ya que cotian en la 5olsa de 'omercio de 5uenos .ires. Fondos A,e"'os 7 Ins'"umen'os de co"'o (&%Ao6 Principalmente, invierten en plaos fjos 8money mar:et9. La ;uctuacin de sus precios es reducida, por lo que su renta es comparativamente muy inferior a la de otros instrumentos m"s vol"tiles. Es una opcin conservadora, apropiada para quienes quieren invertir su dinero a corto plao y con liquide inmediata. 7 Bonos6 &on instrumentos de deuda de corto, mediano o largo plao, emitidos por el Estado o por las empresas. /torgan intereses a los inversores y restituyen el capital prestado si se conservan !asta su vencimiento. )anto el rendimiento como las ;uctuaciones de sus precios son moderados. 7 Indces6 &iguen el comportamiento de un determinado ndice, como el 6o< =ones, el >erval, o el &tandard ? Poors, entre otros. 7 Sec'o"es6 @nvierten en un determinado sector de la economa, por ejemplo el tecnolgico. 7 Accones6 1epresentan el capital de una empresa. )ienden a incrementar su valor a largo plao, pero en un perodo corto de tiempo pueden sufrir grandes ;uctuaciones. La rentabilidad de los fondos de acciones a lo largo del tiempo, es muc!o mayor que la de otros fondos. 7 M='os o ;e=,&es6 'ombinan distintos activos fnancieros, bonos, acciones y plaos fjos. &u riesgo y su rendimiento van a depender del comportamiento promedio de todos los instrumentos. 7 In'e"n%con%&es6 E*isten fondos que invierten en acciones y bonos de otros pases o regiones como Europa o Estados Anidos que pueden ser una alternativa interesante para una mayor diversifcacin al invertir en mercados m"s maduros y sofsticados. Fondos Ce""%dos 7 De %ccones6 2eneralmente se trata de inversiones en un sector o pas especfco. 7 De %c'!d%des ("oduc'!%s6 . trav(s de estos fondos se puede participar en distintos mercados y negocios, como el inmobiliario, el agropecuario, el de los metales preciosos o el de las divisas e*tranjeras. La rentabilidad de estas inversiones depender" del comportamiento de cada uno de los mercados y negocios. Dfe"enc%s de &os Fondos A,e"'os 5 Ce""%dos C%('%&A%c #n ilimitada, ofrecimiento continuo de cuotapartes fja, un ofrecimiento nico Co'A%c#n en ,o&s% no s L1udeA total depende de la oferta y la demanda V%&u%c#n se calcula diariamente basado en la sumatoria del valor de cada una de sus inversiones el precio se determina por la oferta y la demanda Ren'%,&d%dH se refere al benefcio obtenido por un activo en relacin con su coste de adquisicin, 8capacidad del activo de producir intereses u otros rendimientos al adquiriente o inversor9. 1entabilidad B 5enefcio C 'oste de .dquisicin. Ejemplo, compramos un bono por $%%% y a su vencimiento pactamos recibir $%D%, obtendramos un benefcio de D%, por lo que la rentabilidad obtenida !abra sido de D%C$%%%B%,%D, es decir un DE Res.oH El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla las cl"usulas de rentabilidad y amortiacin fnanciera pactadas, es decir, siguiendo nuestro ejemplo anterior, se referira a la probabilidad de que al fnaliar el contrato del bono, al que se lo !emos comprado, efectivamente nos pague los $%D%. . mayor probabilidad de impago o incumplimiento de las condiciones, el riesgo ser" mayor. Es comn medir el riesgo a trav(s de la variana matem"tica. E& "es.o de(ende de &% so&!enc% de& emso" 5 de &%s .%"%n'8%s 1ue nco"(o"e %& '8'u&o6 L1udeAH la liquide de un activo se mide por la f%c&d%d 5 &% ce"'eA% (%"% con!e"'"&o en dne"o % co"'o (&%Ao sn suf"" ("dd%s. Por lo tanto, el dinero es el activo m"s lquido que e*iste en contraposicin a los menos lquidos que son los activos reales, como por ejemplo una casa. &on activos fnancieros muy lquidos los depsitos de a!orro y a plao en las instituciones de cr(dito. Ana ve e*plicados estos conceptos, e*pongo la relacin e*istente entre ellos y la e*plico a continuacin, A m%5o" "es.o0 m%5o" "en'%,&d%d 5 % meno" &1udeA m%5o" "en'%,&d%d6 A m%5o" "es.o0 m%5o" "en'%,&d%dH cualquier persona que vaya a invertir en un activo valorar" su probabilidad de impago o de no recibir las condiciones pactadas en un inicio, cuanto m"s probable sea que el emisor no sea capa de !acer frente a las condiciones, mayor rentabilidad le e*igir" el inversor en concepto de pago por asumir un riesgo. A meno" &1udeA m%5o" "en'%,&d%dH cuanto m"s difcil resulte para un inversor convertir el activo que posee en dinero, mayor ser" la rentabilidad que e*ija al activo. Esto se justifca por que el inversor est" sacrifcando su capacidad de compra en la actualidad, al no poder disponer de su dinero invertido en el momento que desee, se entendera como un pago por el sacrifcio de capacidad de compra realiado.