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ESTRATGIAS EM PEQUENAS E MDIAS EMPRESAS-PMEs:
UMA SIMULAO PARA A PREVISO DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
EM UMA PME DO SETOR MOVELEIRO
Carlos Alberto Grespan Bonacim
Doutorando em Cincias Contbeis pela Faculdade de
Economia, Administrao e Contabilidade - FEA / USP
carlosbonacim@usp.br
Marcelo Augusto Ambrozini
Mestre em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de
Economia, Administrao e Contabilidade de
Ribeiro Preto - FEARP/USP
marceloambrozini@yahoo.com.br
p. 56 - 70
Antnio Carlos Pacagnella Jnior
Mestre em Administrao de Organizaes pela Faculdade
de Economia, Administrao e Contabilidade de
Ribeiro Preto - FEARP/USP
acpjr@usp.br
Roni Cleber Bonizio
Doutor em Controladoria e Contabilidade pela
Universidade de So Paulo
Prof. do Departamento de Contabilidade da Faculdade de
Economia, Administrao e Contabilidade de
Ribeiro Preto - FEARP/USP
rbonizio@usp.br
RESUMO
As condies macroeconmicas do pas e a crescente competio entre as empresas fazem com que aumente
a necessidade de planejamento financeiro, principalmente nas pequenas e mdias empresas (PMEs) em fase
inicial ou com projeo de aumento no volume dos negcios. O objetivo deste trabalho propor uma ferramenta
para calcular a previso da necessidade de capital de giro das PMEs, utilizando o modelo de entrada-sada
para projeo das demonstraes financeiras, que so fontes de informaes para seu clculo. O referencial
terico do estudo o modelo Fleuriet de anlise financeira que aborda o clculo da necessidade de capital de
giro. Como mtodo de pesquisa, estruturou-se um estudo de caso em uma pequena empresa industrial.
Elaborou-se um modelo (adaptado do modelo de Leontief) que possibilita considerar alteraes no volume de
negcios, nveis de estoques, prazos de clientes e fornecedores e outras contas operacionais, para o clculo
de previso da necessidade de capital de giro.
Palavras-chave: Demonstraes Financeiras, Necessidade de Capital de Giro, Modelo de Entrada-Sada,
Projees de Demonstraes.
ABSTRACT
The macro-economical conditions of the country and the growing competition among companies increase the
need for financial planning, mainly in small and medium enterprises (SMEs) in their initial stages or which are
projecting an increasing in business volume. The objective of this study is to propose a tool to forecast the
working capital needs of SMEs, using the entrance-exit model for projecting financial demonstrations, which
are sources of information for this calculation. The theoretical reference of the study is the Fleuriet model of
financial analysis, which approaches the calculation of the working capital need. As the research method, a
case study was structured in a small industrial company. A model was elaborated (adapted from the Leontief
model), making it possible to consider alterations in the volume of business, stocking levels, customer and
supplier deadlines, and other operational bills, in order to forecast working capital needs.
Keywords: Financial statement, working capital need, entrance-exit model, projections of demonstrations
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1 INTRODUO
As Pequenas e Mdias Empresas (PMEs) vm sendo,
h muito tempo, alvo de ateno de estudos,
principalmente devido ao seu potencial de gerao de
renda e de emprego. Nesse contexto, necessria se
faz uma maior ateno gesto desses
empreendimentos, na medida em que os atributos de
flexibilidade e rapidez de adaptao s demandas do
mercado constituem-se caractersticas de muitas
destas empresas.
Estudos recentes sobre o desempenho competitivo
das PMEs indicam que existem limitaes a este
desempenho, que so comuns s empresas de pases
desenvolvidos e em desenvolvimento, tais como
mquinas obsoletas, administrao inadequada e
dificuldades de comercializao de seus produtos em
novos mercados. (LEVISTKY, 1996). Entretanto, no
que tange as polticas de financiamento e acesso a
recursos financeiros nossa realidade diferente: no
Brasil as empresas menores tm maiores dificuldades
de obteno de crdito, pois os recursos so escassos
e o risco - repassado s taxas de juros - reflexo da
fonte do recurso (BNDES, ou outros rgos de
fomento) e no da natureza ou prazos dos
investimentos. (ASSAF NETO, 2003).
A previso da necessidade de capital de giro de
fundamental importncia para a gesto financeira dos
negcios, em especial quando se trata do processo
de tomada de decises com relao liquidez e a
composio do vencimento dos compromissos
financeiros de curto prazo. O ambiente mercadolgico
atual exige das empresas o dimensionamento
adequado de seus estoques, eficincia no recebimento
de clientes, alm do estabelecimento de estratgias
de negociao com fornecedores visando gerao de
caixa resultando em uma gesto do fluxo de caixa
eficaz.
O estudo do financiamento da necessidade de capi-
tal de giro torna-se mais importante em PMEs que
enfrentam rpido crescimento na sua fase inicial ou
quando h um aumento em seu volume de vendas e
no dispem de recursos financeiros para dar suporte
a esse crescimento.
Assim, a pergunta do trabalho a ser explorada nesta
pesquisa : como PMEs podem calcular a previso
de sua necessidade de capital de giro principalmente
na fase inicial e, tambm quando h projees de
aumento no volume de vendas?
1.1 Objetivo
Com base no problema de pesquisa descrito acima,
buscar-se- provar a validade de um modelo de
administrao de capital de giro a ser aplicado para
as pequenas e micro-empresas com base no balano
de uma empresa industrial do setor moveleiro. Dessa
forma, o objetivo deste trabalho propor uma
ferramenta de clculo da previso da necessidade de
capital de giro das PMEs, utilizando o modelo de
entrada-sada para projeo das demonstraes
financeiras.
1.2 Metodologia
O trabalho cientfico pode ser abordado por diferentes
mtodos. Segundo Lakatos e Marconi (2001, p. 106),
os principais mtodos de abordagem de um trabalho
cientfico so: mtodo indutivo (conexo ascendente),
mtodo dedutivo (conexo descendente), mtodo
hipottico-dedutivo (formulao de hipteses e
conexo descendente) e o mtodo dialtico.
Neste trabalho foi utilizado o mtodo de abordagem
hipottico-dedutivo. Como estratgia de pesquisa, fez-
se o procedimento do Estudo de Caso que, de acordo
com Richardson (1999) e Gil (1996; p.121), pode ser
identificado quatro fases: delimitao da unidade-caso;
coleta de dados; anlise e interpretao de dados e
redao do relatrio, o que feito nesse trabalho a
partir de um exemplo ilustrativo.
Para a consecuo da pesquisa, realizou-se um
estudo numa PME industrial do ramo de mveis para
escritrio da regio de Ribeiro Preto, fundada e
administrada por dois scios, sendo ento uma
empresa com administrao familiar no ano de 2001.
A empresa possui atualmente 38 funcionrios, entre
administrao, gerncia e operacionais. No quarto
trimestre de 2005 e sua receita bruta de vendas foi de
R$ 2.500.000,00, aproximadamente. A empresa
apresenta uma caracterstica adequada para o este
estudo, por realizar um crescimento significativo da
sua receita bruta de vendas entre os perodos
analisados.
O modelo considera as variaes no volume de vendas
para projetar as demonstraes financeiras para os
prximos perodos. O modelo de entrada-sada foi
desenvolvido por Leontief (1953) para ser empregado
na economia para analisar a relao entre as
indstrias. Richards (1960) adaptou o modelo para a
contabilidade para ser empregado como modelo de
planejamento financeiro baseado nas demonstraes
financeiras.
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Este estudo est organizado em cinco tpicos. Aps
a contextualizao do problema na introduo, o
segundo tpico realiza uma compilao da literatura
relevante existente sobre os fatores associados
sobrevivncia ou extino de empresas das PMEs,
com nfase nas dificuldades de gesto financeira do
capital de giro, enquanto o terceiro tpico trata da
anlise dinmica do capital de giro. O tpico quatro
apresenta o estudo emprico com a aplicao do
modelo de previso de necessidade de capital de giro
numa PME e o quinto tpico os comentrios finais.
2. OS FATORES ASSOCIADOS
SOBREVIVNCIA OU EXTINO DAS PMES
O Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas
Empresas (SEBRAE) desenvolveu, em 2001, uma pes-
quisa de campo com uma amostra de trs mil peque-
nas empresas criadas entre 1995 e 2000 no Estado
de So Paulo, entrevistando seus donos e ex-proprie-
trios, e constatou que cerca de 35% delas encerra-
ram suas atividades no primeiro ano de funcionamento.
Em termos acumulados, cerca de 46% no
completaram o segundo ano de gesto, 56% no
completaram o terceiro ano de atividade e
Tabela 1 - Fatores associados sobrevivncia ou extino de empresas
aproximadamente 71% delas no completaram o
quinto ano de funcionamento. Isto permite afirmar que
apenas cerca de 39% das empresas criadas
completam cinco anos de atividade funcional.
Projetando os ndices de mortalidade obtidos sobre a
srie histrica do nmero de empresas abertas na
Junta Comercial de So Paulo (JUCESP), chegou-se
a uma estimativa de um milho de empresas
fechadas, entre 1990 e 2000, contra um total de 1,5
milho de registros de novas empresas no mesmo
perodo. Isso representa a perda de mais de 500 mil
postos de trabalho e de R$ 15,6 bilhes a cada ano
(SEBRAE, 2006).
Segundo Bed e Azzoni (1999), o fenmeno da
mortalidade das empresas no pode ser atribudo a
um nico fator isoladamente, mas que depende de
um conjunto de fatores que, combinados, podem
ampliar ou reduzir o risco de fechamento das
empresas, sintetizados na tabela 1.
Cumpre ser ressaltado que dentre os principais fatores
associados sobrevivncia ou extino de empresas,
os aspectos relacionados ao planejamento e a gesto
de capital de giro e de fluxo de caixa. Com relao a
planejamento e viso estratgica.
Fonte: adaptado de Bed e Azzoni (1999).
Nesse sentido, Ansoff (1977, p. 89), a estratgia
no s i novao, ou s di versi fi cao ou
planejamento financeiro, mas o conjunto disso
dirigido a objetivos ao longo prazo que se pretende
atingir. A seguir, apresenta-se uma reviso da
literatura que vincula a anlise dinmica do capital
de giro enquanto ferramenta estratgica.
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3. ANLISE DINMICA DO CAPITAL DE GIRO
ENQUANTO FERRAMENTA ESTRATGICA
Para Assaf Neto (1997), a administrao do capital
de giro diz respeito administrao das contas dos
elementos de giro, ou seja, dos ativos e passivos
circulantes, e s inter-relaes existentes entre eles.
Para Assaf Neto e Silva (2002, p 15) o capital de giro
ou capital circulante:
[...] representado pelo ativo circulante,
isto , pelas aplicaes correntes
identificadas geralmente pelas
disponibilidades, valores a receber e
estoques. Num sentido mais amplo, o
capital de giro representa os recursos
demandados por uma empresa para
financiar suas necessidades
operacionais identificadas desde a
aquisio de matrias-primas (ou
mercadorias) at o recebimento pela
venda do produto acabado.
As contas do ativo e passivo renovam-se
constantemente medida que se desenvolvem as
operaes da empresa. O modelo dinmico de anlise
financeira apresentado por Fleuriet, Kehdy e Blanc
(2003) reclassifica as contas do balano patrimonial,
conforme quadro 1, em contas circulantes e no-
circulantes.
Ativos e passivos circulantes financeiros ou errticos
e ativos e passivos circulantes operacionais ou cclicos
representam a diviso do grupo de contas circulantes.
O grupo das contas no-circulantes representado
pelos ativos realizveis em longo prazo e ativos
permanentes e passivo exigvel em longo prazo e
patrimnio lquido.
Quadro 1 - Principais contas do balano patrimonial classificadas por ciclo
Fonte: Adaptado de Fleuriet, Kehdy e Blanc (2003).
3.1 Mtodos de Elaborao do Oramento de
Caixa
O oramento de caixa uma das principais
ferramentas de planejamento e controle que as
empresas dispem e que pode ser projetado de vrias
maneiras. Existem basicamente dois mtodos
principais para elaborao do oramento de caixa:
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mtodo direto e mtodo indireto.
3.1.1 Mtodo Indireto
Fleuriet (2003) diz que este um mtodo elaborado
com base na previso de vendas e de custos
operacionais para o horizonte de planejamento
selecionado pela empresa.
Este mtodo considera as variaes nas contas do
balano patrimonial, possibilitando observar as
variaes das vendas e dos ciclos financeiros da
empresa.
Assim sendo, a segurana do oramento de caixa
nesse mtodo depender, basicamente, do grau de
exatido das projees de vendas. Assim, qualquer
erro na projeo da receita de vendas ou prestao
de servios acarretar em grandes distores entre o
oramento orado e o realmente observado na
empresa, podendo afetar diretamente o capital de giro
da empresa e a sua capacidade de solvncia.
Estimativa do Fluxo de Caixa Operacional
Segundo Fleuriet (2003, p. 65), o fluxo de caixa
operacional - FCO (estimado) igual diferena en-
tre o lucro bruto operacional - LBO (estimado) e a
variao da necessidade de capital de giro - variao
NCG (estimada).
Sendo ento: FCO = LBO - variao NCG
Como pode ser observado, o mtodo indireto permite
ao gestor financeiro estimar com antecedncia os
possveis problemas de caixa que podero surgir
devido aos aumentos cclicas das necessidades de
capital de giro da empresa ou auxili-lo na previso
de momentos em que haver excedentes de caixa.
Previso da Necessidade de Capital de Giro
"A previso da necessidade de capital de giro
(NCG) [...] pode ser obtida atravs das estimativas de
produo, recebimento das contas a receber,
pagamentos a fornecedores e mo-de-obra etc."
FLEURIET (2003, p. 64)
Assim tem-se:
3.1.2 Mtodo Direto
O mtodo direto de elaborao do oramento de caixa
consiste basicamente em projetar as entradas e sadas
de caixa, sejam elas advindas de atividades
operacionais (como por exemplo o recebimento de
receita de vendas e de prestao de servios) ou no
operacionais (como o ingresso de recursos advindos
da venda de um ativo imobilizado).
Trata-se de um mtodo direto e simples, muito til na
elaborao do oramento de caixa de perodos curtos
e, por isso, utilizado por grande parte das micro e
pequenas empresas.
Segundo Welsch (1983, p. 254), a preparao de
oramentos de caixa envolve ainda a projeo de
entradas e sadas de caixa e das necessidades de
financiamento, alm do controle de recursos
financeiros. O autor salienta ainda que:
As principais finalidades do oramento
de disponibilidades podem ser assim
esquematizadas:
Indicar a posio financeira provvel
em resultado das operaes
planejadas;
Permitir a coordenao dos
recursos financeiros em relao
(1) capital de giro total (2) vendas,
(3) investimentos e (4) capital de
terceiros;
Estabelecer bases slidas para
poltica de crditos.
Ainda para o autor, a preparao de oramentos de
caixa envolve a projeo de entradas e sadas de
disponibilidades e das necessidades de financiamento,
alm do controle de recursos financeiros. Esse
processo de oramentao de caixa deve dar ateno
especial defasagem entre as transaes contbeis
(registradas pelo regime de competncia) e as
entradas de caixa a elas relacionadas.
De acordo com Fleuriet (2003), este mtodo fornece
detalhes das transaes de caixa, sendo de grande
utilidade para o controle de caixa no curto prazo.
3.2 Um Mtodo Dinmico de Anlise
Quando se faz uma anlise de crdito, devem-se sa-
ber quais as chances de se obter o reembolso da
dvida no prazo combinado. Essa anlise de grande
importncia para chegar-se a uma previso satisfatria
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do risco de no recebimento dos emprstimos
concedidos com prazo estipulado de reembolsos
superiores a dois anos.
Fleuriet (2000) mostra que a anlise de crdito deve
procurar determinar se o Saldo de Tesouraria permitir
o reembolso da dvida, quando do seu vencimento.
Por no ser possvel estimativa direta do Saldo de
Tesouraria, pode-se obt-la atravs das variaes do
Capital de Giro e da Necessidade de Capital de Giro.
Variao T (previsto) = variao CDG (previsto) - Variao NCG (previsto)
De acordo com Fleuriet (2000) muito difcil realizar
uma previso da evoluo de Capital de Giro (CDG),
por trata-se de uma deciso estratgica da empresa.
Para mostrar com preciso a evoluo do CDG bancos
recorrem apresentao de planos de financiamento.
Como mostra Fleuriet (2000, p. 79) a evoluo da
Necessidade de Capital de Giro (NCG) "pode ser
prevista a partir do clculo do ciclo financeiro passado
e de uma previso da receita bruta de vendas, na
medida em que o analista tenha razes para acreditar
que o ciclo financeiro no se deformar muito no fu-
turo".
4. O SISTEMA DE LEONTIEF E AS
ESTRUTURAS MATRICIAIS
No sistema de Leontief consideram-se retornos
constantes escala, ou seja, as funes de produo
so lineares e homogneas e o conjunto dos
coeficientes tcnicos diretos ij b ( ij ij j b = z X), que
formam a matriz B (de dimenso n x n), fixo
(GUILHOTO et al., 1994).
Esse coeficiente ij a expressa a quantidade de insumo
do setor i necessria para a produo de uma unidade
de produto total do setor j, em que j X a produo
total do setor j.
Seus elementos representam a proporo dos
insumos por unidade do produto final fixa.
B X + Y = X
Onde: X e Y = vetores coluna de ordem (n 1).
Ao considerar que as variaes na demanda final so
obtidas exogenamente, pode-se expressar a produo
total necessria para satisfazer a demanda final (Y)
da seguinte forma:
X = ( I - B )
-1
Y
Onde: (I - B )
-1
= matriz de coeficientes tcnicos de
insumos diretos e indiretos ou Matriz Inversa de
Leontief (MONTOYA RODRIGUEZ, 1990).
5 APLICAO DO MODELO PARA A PREVISO
DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
Este trabalho realizado de acordo com informaes
do balano patrimonial e da demonstrao de
resultados de uma empresa industrial do setor de
revestimentos em papelo para mveis, localizada na
regio de Ribeiro Preto-SP.
A PME possui 38 funcionrios e est enquadrada tanto
por receita bruta de vendas, quanto por nmero de
empregados como empresa de pequeno porte, estando
enquadrada no regime de apurao e arrecadao do
Imposto de Renda da Pessoa Jurdica do Lucro Real.
A administrao realizada pelos scios-proprietrios,
sendo a administrao financeira realizada por uma
gerente contratada para este fim.
Os funcionrios esto distribudos em sua maioria na
fabrica, sendo do total apenas 8 distribudos na rea
administrativa.
A empresa se destaca pelo rpido crescimento,
aumentando a sua receita bruta de vendas
significativamente entre os perodos analisados, isto
torna a empresa interessante de ser analisada, pois
o modelo a ser testado um modelo favorvel a
empresas com esse perfil. A aplicao do modelo de
entrada-sada apresentado no trabalho ser em uma
empresa industrial com uma receita bruta de vendas
mensal mdia de R$ 650.000,00.
Suas atividades so realizadas em imvel alugado,
possuindo recursos aplicados em ativos permanentes
no valor de R$ 115.000,00, distribudos entre bens
mveis e direitos e bens. A empresa financiada
totalmente com capital prprio.
O setor moveleiro, onde se encontra a empresa, obteve
forte crescimento entre 2000 e 2004, segundo
estimativa da Associao Brasileira de Mveis
(Abimovel) e, em 2005 houve uma retrao de 4% na
sua receita bruta de vendas do setor apesar de um
aumento de 5% nas exportaes: o destino das
exportaes: EUA, Frana, Reino Unido, Argentina e
Espanha.
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Anualmente a empresa elabora o oramento
empresarial trimestralmente, sendo acompanhado
mensal ment e. Tambm so el aboradas as
demonstraes financeiras, como o balano pat-
ri moni al e a demonstrao do resul tado do
exerccio.
Contudo no existem outros tipos de estudos e
projees, sobretudo a respeito da capacidade de
pagamento e de necessidade capital de giro,
necessrias gesto financeira de curto prazo e
tesouraria.
O modelo ser desenvolvido com o objetivo de projetar
as demonstraes financeiras para o ano 2006
considerando um aumento de 50% no volume de
vendas da empresa. Utilizando a notao geral
proposta pelo modelo, conforme abaixo, a aplicao
ser feita em nove passos.
x = (I - B )
-1
y
O primeiro passo levantar as demonstraes
financeiras, no caso em estudo, referentes a 31 de
maro de 2006 e 31 de dezembro de 2005.
Quadro 2 - Balanos Patrimoniais 1Trimestre 2006
Fonte: fornecido pela empresa
Quadro 3 - Demonstraes dos Resultados dos Exerccios (DRE)
Fonte: fornecido pela empresa
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No segundo passo levantam-se as transaes
realizadas no 4Trimestre de 2005 conforme quadro
6 e as variaes dos grupos das contas patrimoniais,
conforme quadro 7, analisando as inter-relaes en-
tre as contas dentro do sistema contbil e elabora-se
o modelo de entrada-sada, conforme quadro 8.
Nos quadros 6 e 7 a conta "operaes" refere-se
aos sal dos das cont as de resul t ado da
demonstrao de resul tado do ano 2005 e
enquanto as outras contas so referentes
movimentao do ativo e passivo circulante.
Quadro 4 - Conjunto de Transaes do 1Trimestre de 2006
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Quadro 5 - Variao do saldo dos grupos das Contas do BP
Os valores apresentados nos quadros 6 e 7 foram obti-
dos a partir dos dados contbeis do Balano Patrimo-
nial e da DRE. Reiterando, os dados de "operaes"
foram retirados da DRE, enquanto que os dados de
variaes de ativos e passivos circulantes e do perma-
nente so resultados de variaes entre contas do BP.
Quadro 6 - Resultados da Aplicao do Modelo de Entrada-Sada
Fonte: Adaptado Leininger(1980), p. 197
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No quadro 8, apresentado anteriormente, faz-se a
base para a aplicao do modelo de entrada e sada,
distribuindo os resultados obtidos nos quadros 6 e
7, de forma que os valores referentes ao crdito
estejam discriminados nas colunas e os valores de
dbito nas linhas. Este quadro a base para obter-
se a matriz usada no modelo.
A montagem da matriz de coeficiente de entrada (ou
matriz B) o terceiro passo do processo. Esta
matriz foi obtida dividindo-se os valores de cada clula
de do modelo de entrada-sada pelo total de dbito-
crdito do mesmo modelo:
No quarto passo desenvolve-se uma Matriz Identidade I, conforme modelo A:
Note-se que a Matriz Identidade (I), por definio,
uma matriz quadrada e diagonal, cuja funo de ser
o elemento neutro, na multiplicao de matrizes. A
matriz construda da seguinte forma: os elementos
da diagonal principal tm valor um, e os demais
elementos da matriz so zero.
O quinto passo consiste em calcular a Matriz I-B,
resultante da subtrao da Matriz Identidade I pela
Matriz de Coeficientes de Entrada B. Ou seja,
considere (I - B)-1 ou matriz de coeficientes tcnicos
de insumos diretos e indiretos -a matriz inversa de
Leontief., conforme segue:
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Neste modelo a conta operao considerada
exgena e afetada por fatores de fora do sistema
contbil-financeiro. Esta conta representa as
vendas e outro resultado assumido por ser afetado
por tal fator como a demanda dos consumidores.
Dado valores para yi possvel determinar valor
de xi se o sistema assumido para ser estvel. A
suposio de estabilidade significa que a relao
ent re dbi t os e crdi t os est vel como
O oitavo passo aplicar a notao geral do modelo,
ou seja, multiplicar a Matriz 1/(I - B) pela matriz Y
O nono passo determinar o conjunto das
previses das transaes multiplicando o valor origi-
nal de bij pelo valor de xj previsto, conforme quadro
representada pelos coeficientes de entrada na
matriz B.
A empresa de acordo com estudos de mercado
est prevendo que as vendas no prximo trimestre
sero em torno de R$ 4.000.000,00. No modelo
de entrada-sada como desenvolvido por Leininger
(1980) e aplicado nesta simulao, este seria um
dbito no ativo circulante e um crdito para
operao. O vetor y ento seria igual.
resultando na matriz X a qual representa o total de
dbitos para as contas do Balano Patrimonial (BP).
9, e el aborar as demonst raes cont bi l -
financeiras projetadas.
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O sexto passo calcular a inversa da Matriz (I - B) como:
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Assim, calcula-se o valor das previses das transaes
multiplicando o valor original de bij pelo valor de xj
previsto. O quadro 9 sintetiza os resultados desse
clculo.
Ento, de posse dos valores projetados das contas
devedoras e credoras (e sintetizados no quadro 9), realiza-
se as contabilizaes (e/ou fechamentos das contas)
e a confeco dos demonstrativos contbeis projetados.
Inicialmente, estrutura-se o balano patrimonial
projetado para 30 de junho de 2006 com as contas
projetadas (de ativos e passivos), como demonstrado
no quadro 10.
Quadro 8 - Balanos Patrimoniais em 31 de maro de 2006 e 30 de junho de 2006 (Projeo)
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Quadro 7 - Previses das Transaes Financeiras Geradas pelo Modelo Proposto
Fonte: Adaptado Leininger (1980), p. 197.
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6 CONSIDERAES FINAIS
O objetivo deste trabalho foi o de propor uma
ferramenta para que as PMEs possam usar na
previso da necessidade de capital de giro, utilizando
o modelo de entrada-sada para projeo das
demonstraes financeiras.
Como resultado, apresentou-se um modelo
fundamentado em informaes reais de uma PME que
busca aprimoramento na gesto financeira do seu
negcio, enquanto ferramenta estratgica.
Como se pde observar no quadro 12, com o
crescimento projetado pela empresa para o segundo
semestre de 2006, no ativo circulante operacional tem-
CARLOS ALBERTO GRESPAN BONACIM MARCELO AUGUSTO AMBROZINI
ANTNIO CARLOS PACAGNELLA JNIOR RONI CLEBER BONIZIO
Obtm-se tambm pelos valores do quadro 9, nesse
caso a partir das contas de operaes, a DRE
Quadro 9 - DRE em 31 de maro de 2006 e 30 de junho de 2006 (Projeo)
5.1 Clculo da Necessidade de Capital de Giro
Aps levantar as demonstraes dos perodos
anteriores e elaborar as demonstraes financeiras
projetadas para o prximo perodo, considerando o
novo nvel de volume de vendas, pode-se calcular a
necessidade de capital de giro em cada perodo,
conforme quadro 12 abaixo:
Quadro 10 - Contas Cclicas ou Operacionais
projetada para 30 de junho de 2006, como apresentado
no quadro 11.
UEM-Paran maio / agosto 2008 v. 27 n. 2 Enf.: Ref. Cont.
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se uma diminuio na conta clientes e um aumento
na conta estoques, enquanto que no passivo circulante
operacional, observa-se um aumento tanto nas contas
fornecedores e provises para pagamentos.
Desta forma tem-se como conseqncia um aumento
na necessidade de capital de giro. Esta ferramenta
possibilita a alterao dos coeficientes de entrada na
matriz B, simulando alteraes na conduo da gesto
de dimensionamento de estoques, conduo dos
prazos da conta clientes e fornecedores e outras
contas operacionais, alm da previso de outros nveis
de volume de vendas.
O modelo apresentado nesse estudo foi aplicado para
calcular a necessidade de capital de giro projetando
as demonstraes financeiras. Nota-se que o modelo
possibilita a aplicao em vrios outros temas ligados
rea contbil, financeira e gerencial como projeo
de custos, alocao de custos, controle de produo,
elaborao de oramentos, entre outros.
Assim, o modelo permite ainda que sejam feitas
alteraes: (i) no volume de negcios; (ii) nos nveis
de estoques; (iii) nos prazos de recebimento de
clientes, de pagamento de fornecedores e (iv) nos
prazos de pagamento e recebimento de outras contas
operacionais.
Porm, o modelo apresenta tambm algumas
limitaes, por ser como j foi citado anteriormente
um modelo de previso de curto prazo:
O modelo no aceitvel para fazer previses de
longo prazo, por gerar grandes divergncias e at
mesmo falta de confiabilidade nos dados gerados;
Por se tratar de um modelo esttico aberto, o
modelo no considera variaes no cenrio mas
ele apenas projeta uma tendncia de acordo com
os dados histricos, baseado na estrutura contbil
financeira, o que ratifica ser um modelo adequado
para ser utilizado apenas no curto prazo;
O modelo no considera as alteraes
macroeconmicas, como uma mudana no
cmbio, fator que afeta o valor do pagamento a
fornecedores entre um perodo e outro, ou uma
nova alquota de imposto, entre outros, fatores
estes que so fundamentais para o administrador
tomar uma correta deciso ao gerir a empresa.
Contudo, os resultados sinalizam que a metodologia
empregada neste estudo pode ser aprimorada com o
desenvolvimento de estudos que incorporem outras
variveis (no apenas econmico-financeiras, mas
fsicas tais como quantidades etc.) e, alm disso, pode
ser expandida para previses (inferncias) de outras
naturezas, tais como custos, despesas, consumo de
insumos e aplicada em outras PMEs.
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Endereos dos autores
Faculdade de Economia, Administrao e
Contabilidade - FEA/USP
Rua Romeu Engrcia de Faria, 210 Ap. 15-A
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Ribeiro Preto - SP - Brasil
14026-585
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Contabilidade - FEA/USP
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CARLOS ALBERTO GRESPAN BONACIM MARCELO AUGUSTO AMBROZINI
ANTNIO CARLOS PACAGNELLA JNIOR RONI CLEBER BONIZIO