DEUDA EXTERNA ARGENTINA I

INFORME MILBERG

INDICE
1) Presentacin del problema de la Deuda Externa.
2) Estatizacin de la deuda privada 1976-19!.
!) Per"odo 19!#199.
$) %nvesti&acin en el 'anco (entral.
)) Deuda Privada avalada por el Estado.
6) Deuda Externa P*blica.
7) Per"odo 199#1997.
) %rre&ularidades en su administracin.
9) %l"citos e irre&ularidades.
1+) (onsecuencias.
--------------------------------
Informe Presentado por el Dr. R!"n M#l!er$ %C.P.&
'o!re la Estat#(a)#*n de la Deda E+terna pr#,ada para ser presentado el -#)#o p.!l#)o a la Deda E+terna.
/& Presenta)#*n del pro!lema de la deda e+terna.
1a) ,a comunidad nacional debe soportar el peso a&obiante de la Deuda Externa contra"da -undamentalmente durante el &obierno
militar .ue ri&i al pa"s desde el 2$/+!/1976 al a0o 19! reconocida 1 aumentada por el &obierno de 2l-ons"n desde el 3! a 199
1 en i&ual sentido durante el &obierno de 4enem desde el 39 a la actualidad5 as" es .ue en 1976 al asumir el &obierno militar6 el
pa"s ten"a una Deuda Externa p*blica de $.)++ millones de dlares 1 una Deuda Externa Privada de !.)++ millones de dlares6 en
19! la Deuda Externa era de $).+++ millones de dlares6 la Deuda Externa Privada se 7ab"a estatizado por lo .ue la totalidad de
la misma era estatal.
En 199 a la -inalizacin del mandato del Dr. 2l-ons"n la Deuda Externa sumaba 6+.+++ millones de dlares 1 en la actualidad
ba8o el &obierno del Dr. 4enem la Deuda Externa se estima en 1++.+++ millones de dlares de Deuda Externa p*blica 1 unos
2).+++ millones de dlares de Deuda Externa privada pero a su vez 1 en el inter"n a partir de 1991 se privatizaron la ma1or parte
de la empresas estatales por una ci-ra estimada en 2).+++ millones de dlares6 sin embar&o la Deuda Externa en lu&ar de reducirse
aument6 1 7o1 su pa&o representa estimadamente el 2+ 9 del salario de cada traba8ador6 tomando un salario promedio de :$++ a
:)++6 a su vez el peso en el presupuesto de e&resos del estado lle&a para el a0o 1997 al $29 del mismo6 mientras se reducen el
presupuesto para salud6 se&uridad6 educacin se incrementa el presupuesto para el pa&o de amortizacin e intereses de la Deuda
Externa.
2s" es .ue de 12.)++ millones de dlares o sea aproximadamente un !+9 del presupuesto del a0o 396 pasamos a 1.+++ millones
de dlares del presupuesto del a0o 397.
Por el Plan 'rad1 los compromisos se extienden 7asta el a0o 2+2+ de manera .ue los sacri-icios .ue deber; soportar la comunidad
ser;n prolon&ados en el tiempo. <ampoco se pueden cumplir con los compromisos del 'rad16 por e8emplo en el a0o 397 se 7abla
de re-inanciar 6.+++ millones de dlares de los cuales 1a se 7an re-inanciado 2.+++ millones a intereses .ue superan el 119 anual6
.ue van incrementando el presupuesto del estado por el pa&o de los intereses6 por lo .ue la resolucin del problema de la Deuda
Externa se 7ace de t=rmino inde-inido o in-inito. Dic7o en otras palabras la Deuda Externa se trans-orma en Deuda Eterna.
1b) El problema de la Deuda Externa se a&rava6 por.ue el endeudamiento no tiene contrapartida en bienes6 normalmente un pa"s
se endeuda cuando importa m;s de lo .ue exporta 1 la contrapartida de la deuda se ve en m;s bienes de capital6 en m;s ener&"a6 en
m;s materias primas6 en m;s bienes de consumo. Pero este no es el caso de la 2r&entina por.ue la 2r&entina aument
extraordinariamente su deuda durante un per"odo en el .ue ten"a excedentes comerciales.
En 2r&entina6 la principal contraparte de la Deuda Externa6 en la balanza de pa&os6 es la -u&a de capitales privados6 se 7a
calculado .ue de no 7aber existido esa -u&a de capitales la 2r&entina en vez de tener una deuda o en vez de 7aber tenido una
deuda de $).+++ millones al a0o 3!6 7ubiera debido solo 1.+++ millones o 7ubiera estado practicamente cancelada.
Es decir6 el endeudamiento no tiene como contrapartida bienes productivos6 lo .ue aumenta el sacri-icio de la comunidad para su
pa&o.
1c) Para .ue esto sucediera debieron 7aberse cometido serias irre&ularidades .ue determinan la ile&itimidad de la Deuda Externa6
la &ama de irre&ularidades cometidas por los acreedores externos 1 sus socios locales vician de nulidad toda la operacin.
En el caso de la Deuda Externa ar&entina por e8emplo entre otras irre&ularidades6 se suman los si&uientes 7ec7os>
1? @aber sido contra"da la deuda por un &obierno usurpador.
2? @aberse estatizado ile&"timamente la deuda privada.
!? (obrarse deudas 1a pa&adas.
$? (obrarse intereses usurarios.
)? (obrarse intereses sobre intereses6 es decir6 se capitalizaron intereses lo .ue en el derec7o privado se conoce con el t=rmino
de anatosismo.
6? Ator&arse auto cr=ditos .ue -i&uran como deuda externa.
7? Benunciarse a la inmunidad del estado soberano.
? @aberse eximido del pa&o de impuestos nacionales.
9? 2plicacin la teor"a de la imprevisin por la cual los acreedores cambiaron unilateralmente las condiciones de los contratos en
especial las tasas de inter=s .ue lle&aron en el a0o 3+ al 2+9 cuando ori&inariamente en el a0o 376 eran del 69 de modo .ue
resultaron ruinosos para los deudores6 .uienes no pod"an prever tales alteraciones.
0& Estat#(a)#*n de la Deda Pr#,ada /1234/156
2a ) En el presente in-orme desarrollaremos la ile&itimidad de la estatizacin de la deuda privada. Para poder comprender en .u=
consisti la estatizacin de la deuda privada 7a1 .ue describir cual es el panorama econmico .ue se vivi en el per"odo 1976-
19!.
En el per"odo 19766 7asta principios de 191 ri&i un plan antin-lacionario .ue 7ac"a evolucionar el tipo de cambio a un ritmo
sensiblemente menor al de la in-lacin6 esto 1 la ba8a de aranceles provocaron la apertura a los productos de importacin 1 la
desindustrializacin del pa"s. En estas circunstancias6 &rupos econmicos nacionales 1 transnacionales recurrieron a tomar
-inanciamiento en el exterior en muc7os casos con -ines especulativos6 7a1 .ue recordar .ue la tasa externa de inter=s era de un
+6)9 mensual5 en el pa"s se lle&aron a pa&ar 7asta un 2+ 9 de inter=s6 lo .ue provoc la bicicleta -inanciera.
Esto sucedi 7asta el reemplazo de Cidela por Ciola 1 de 4art"nez De @oz por ,orenzo Di&aut a principios de 1916 per"odo en
.ue la situacin del sector externo era insostenible 1 se decide e-ectuar &randes devaluaciones. 2 -in de evitar el impacto de estas
devaluaciones sobre los cr=ditos tomados por los &rupos nacionales e internacionales6 se implant el r=&imen de se&uros de
cambio.
Por el r=&imen de se&uro de cambio el 'anco (entral le ase&ur al sector privado la venta de divisas para la cancelacin de
pr=stamos -inancieros al exterior a un tipo de cambio pre-determinado 1a sea un valor -i8o o resultado de una determinada -rmula
de actualizacin.
,a empresa .ue contrata un se&uro de cambio abona una prima. El nivel de los subsidios otor&ados a los bene-iciarios de los
se&uros de cambio depend"a de la di-erencia a su -avor entre la evolucin del tipo de cambio 1 las primas de se&uro calculada
mediante la -rmulas correspondiente.
(omo se ver;6 la evolucin del tipo de cambio era mu1 superior a las primas del se&uro por lo .ue el bene-icio e.uival"a a un
subsidio a -avor de estos &rupos .ue 7ab"an tomado los cr=ditos en el exterior6 1 los bene-icios eran mu1 &randes6 pero si los
bene-icios para estos &rupos eran mu1 &randes6 los per8uicios .ue eran soportados por la comunidad tambi=n lo eran.
El ) de 8unio de 191 mediante la comunicacin 2!1 el 'anco (entral in-orma el establecimiento de r=&imen de se&uro de
cambio para la cobertura de pr=stamos -inancieros del sector privado6 renovados o in&resados a partir del 1? de 8unio de 191 a
plazos no in-eriores a )$+ d"as.
Estos se&uros tienen un costo para el deudor .ue resulta de una tasa -i8a para los primeros 1+ d"as comunicada diariamente por el
'anco (entral 1 de una tasa mvil para el per"odo restante6 se&*n la variacin de los precios ma1oristas6 con deduccin de la
presunta in-lacin internacional. Pero el pa&o se e-ect*a reci=n al -in de cada semestre6 esta resolucin se toma siendo 4inistro de
Econom"a ,orenzo Di&aut.
Euertes devaluaciones .ue se inau&uraron con una del 1+9 en -ebrero del a0o 191 si&uen con otra del !+9 en abril 1a con el
cambio de 4inistro de Econom"a6 Fderivado de la cesacin del primer Presidente del Proceso de la Beor&anizacin Gacional 1 la
asuncin de su sucesor)6 con el del !+9 .ue se dispone en 8unio6 1 con el desdoblamiento del mercado desde el 22 de 8unio
&eneran .uebrantos .ue van a constituir con el tiempo importantes sumas en el llamado d=-icit cuasi-iscal6 es decir .ue mientras
por un lado los tomadores de cr=ditos con el exterior son aliviados por el impacto de las devaluaciones6 estas son trans-eridas al
resto de la poblacin.
Dimilar consideracin cabe para los pases6 aparecido en noviembre de 191 para .ue ciertas empresas6 con autorizacin del 'anco
(entral6 pudieran conse&uir nuevo -inanciamiento externo.
%nteresa se0alar .ue los pases F llamados DH2PD en su versin en in&l=s)6 se limitan a operaciones -inancieras de empresas
a&ropecuarias6 mineras o de industria manu-acturera6 con exclusin de las dem;s o de otros deudores. Du bene-icio se ori&ina en la
venta de divisas provenientes del exterior 1 su recompra a t=rmino6 al mismo tipo de su venta6 con adicin de una tasa de -uturo
del )9 mensual. F2un.ue6 en nuestro caso6 los prestamistas sean entidades -inancieras del pa"s autorizadas para operar en cambio
con -ondos reco&idos de sus depositantes en moneda extran8era o l"nea de cr=dito otor&adas por corresponsales en el exterior). ,o
.ue obli& al estado a endeudarse con el exterior para obtener estas divisas.
Para tener una idea del &rado de bene-icio .ue si&ni-icaba para .uienes se aco&"an a este sistema veamos lo si&uiente5 <eniendo en
cuenta la variacin del tipo de cambio entre -ines de enero 1 -ines de 8ulio de 1926 la recompra de dlares se 7izo a un costo del
!)9 F)9 mensual)6 mientras su cotizacin subi un $+69 Fde :9.)+ a :$+.+++).
Es importante se0alar .ue al decidirse la medida6 en el semestre inmediato anterior la devaluacin del si&no monetario ar&entino
-ue del !++9. I no era imprevisible .ue el reducido costo del citado !)9 permitiera conse&uir esa &anancia del !++9.
2b) ,as medidas .ue se adoptan en 8ulio de 1926 por v"a de decisin .ue toma el entonces Presidente del 'anco (entral6
Domin&o (avallo6 acrecienta los per8uicios.
Es as" .ue el de 8ulio de 192 se dicta la comunicacin 21!7 1 el 1) de 8ulio del mismo a0o la comunicacin 216! con lo cual
se me8ora sensiblemente la posicin de los deudores por v"a de nuevas coberturas de ries&o .ue en a.u=l momento 1a no eran
imprevisibles.
Ese r=&imen procur -4e8orar el per-il de la deuda -inanciera externa privada 1 2tenuar los per8uicios .ue provocaron a los
prestatarios locales6 por el mantenimiento de obli&aciones en monedas extran8eras6 las devaluaciones dispuestas para la moneda
2r&entina. Es decir6 con-orme al texto de la comunicacin o-icial del 'anco (entral no 7a1 duda .ue se trata de un subsidio cu1o
costo es soportado por el estado6 es decir6 por toda la comunidad .ue no puede ser bene-iciaria del r=&imen.
Estas resoluciones otor&an una considerable venta8a a los bene-iciarios6 tanto si se toman las cotizaciones del semestre anterior
como las .ue eran de presumir se veri-icar"an despu=s. <al como6 e-ectivamente6 sucedi. El dlar trep desde 8unio a diciembre
de 192 entre un tipo de :16.)++ a otro de :$.)++. (on un costo del !)9 se cubri una p=rdida .ue en a.u=l momento 1a no era
imprevisible6 del 29$9. El .uebranto -ue trans-erido al 'anco (entral6 determinando la consi&uiente in-lacin6 1 el aumento del
d=-icit llamado cuasi-iscal.
,a resolucin 2!1 del ) de 8ulio de 191 ba8o el ministerio de ,orenzo Di&aut como la resolucin 21!7 del de 8ulio de 192 1
216! del 1) de 8ulio del mismo a0o6 -ueron complementadas por otras resoluciones .ue para abreviar no mencionaremos en este
in-orme pero .ue tienen el mismo car;cter.
Estas resoluciones si&ni-icaron una condonacin parcial de -uertes deudas6 no siempre contra"das por necesidades del &iro de los
ne&ocios 1 con reales perspectivas de carecer de le&itimidad. ,as consecuencias deben car&arse a la responsabilidad del citado
se0or (avallo en la medida .ue las decisiones -ueron tomadas personal 1 exclusivamente por =l6 re-erida a la resolucin 21!76 sin
consentimiento expreso del Directorio del 'anco (entral ni directivas expresas del 4inisterio de Econom"a6 con-orme la carta
or&;nica de la institucin 1 a la le1 de ministerio vi&ente.

2c ) Para comprender me8or la consecuencia de los pases 1 los se&uros de cambio6 debemos decir .ue comprende varios aspectos6
por un lado si&ni-ica un subsidio p*blico a titulares de deudas con el exterior o en moneda extran8era .ue las 7an contra"do
operando en el sector privado de la econom"a. Ello produ8o6 en se&undo lu&ar6 un d=-icit adicional para el tesoro p*blico6 .ue a
dado en llamarse d=-icit cuasi-iscal. Abviamente6 ambas situaciones &eneran redistribucin de in&resos6 licuacin de pasivos 1
mane8o de -ondos p*blicos al mar&en de las autorizaciones presupuestarias pertinentes.
De pretendi 8usti-icar este r=&imen con el ar&umento de .ue se instrumentaba para evitar per8uicios a particulares a-ectados por
cambios en la situacin derivada de su involuntario endeudamiento6 como lo insin*a la declaracin p*blica del entonces 4inistro
de Econom"a ,orenzo J. Di&aut6 7ec7a el 1? de 8unio de 1916 se omite tener presente .ue esos per8uicios se 7ab"an di-undido
7acia terceros por el simple mecanismo del mercado. En otras palabras6 los deudores no eran los *nicos a-ectados por las
devaluaciones .ue6 inicialmente6 motivaron los se&uros de cambio. Pero s" -ueron los *nicos .ue obtuvieron la tutela estatal 1 el
alivio de sus ma1ores costos6 si&ni-icando como .ueda claro un enorme privile&io soportado por el con8unto de la comunidad.

2d ) %nsistiendo con la explicacin a los e-ectos de demostrar la ma&nitud de la lesin patrimonial soportada por el tesoro p*blico
como consecuencia de los re&"menes aludidos6 debemos mani-estar .ue esa lesin se mide en t=rminos de moneda extran8era6 .ue
se casti&a as" doblemente a la 7acienda estatal.
Por un lado resulta acrecentar la cuant"a de su &asto 1 de su dese.uilibrio -inanciero6 por otro6 adem;s6 re.uiere divisas para
satis-acer las obli&aciones en el exterior o en moneda extran8era .ue 7a tomado a su car&o. Este acrecentamiento del &asto se
traduce en lo .ue se 7a denominado el d=-icit cuasi-iscal6 este d=-icit al ampliar la base monetaria necesaria para atender estas
ero&aciones 7a actuado con -actores -undamentales del acrecentamiento6 aceleracin 1 propa&acin de la in-lacin de a.uellos
tiempos6 todo esto desde el punto de vista econmico 1 social6 desde el punto de vista de la le&itimidad adem;s6 debe decirse .ue
se permiti aco&erse a estos bene-icios a este reducido &rupos de deudores sin investi&acin previa al&una sobre su causalidad 1
le&itimidad o real existencia de las deudas como posteriormente desarrollaremos en este traba8o.

2e ) El da0o .ue su-ri la comunidad nacional al 7acerse car&o del endeudamiento privado en lo .ue se llama la estatizacin de la
Deuda Privada -ue de suma importancia por.ue el proceso de endeudamiento externo privado -ue de &ran ma&nitud a partir de
197.
El constante crecimiento de esa deuda aparece en las compilaciones estad"sticas del 'anco (entral> Desde una ci-ra de !.6!$6+)
millones de dlares a -in de 1977 se lle&a a la suma de 1).6$76++ millones de dlares al !1 de diciembre de 191. En 197 se
7ab"a re&istrado un total de $.1!96+1 millones de dlares6 en 1979 el total era de 9.+7$6$+ millones de dlares 1 en 19+6
12.7+!6++ millones de dlares. Esto si&ni-ica .ue en un trienio la Deuda Externa Privada 7ab"a crecido en un !)+9 1 .ue se
cuadruplic entre 1977 1 1916 as" en 191 la Deuda Externa Privada representa el $$619 de la deuda total si le sumamos la
Deuda Externa ori&inada en otro concepto .ue desarrollaremos a posteriori6 re-erente a los avales no cancelados por empresas
privadas 1 de las .ue se 7izo car&o el estado sin repetir contra ellos6 podemos lle&ar a la conclusin .ue la Deuda Externa Privada
representa en su ori&en la mitad de la Deuda Externa total.

2- ) ,a accin concurrente de la autoridades p*blicas6 si&ni-ic>
1? Kn -uerte est"mulo para el endeudamiento privado con el exterior.
2? I a posteriori6 el reconocimiento de un -uerte alivio para .uienes optaron voluntariamente para aprovec7ar ese est"mulo.
!? @acerle soportar al estado las consecuencias -inales de ambas decisiones tomadas en condiciones .ue carecieron de m=rito 1
oportunidad.
Por otra parte este endeudamiento externo es a8eno a las conveniencias o a los re.uerimientos de la econom"a del pa"s 1 est; su8eto
a los mviles o a las imposiciones de los acreedores externos6 principalmente los .ue componen la llamada comunidad -inanciera
internacional6 esto es la banca privada .ue diri&e 1 ordena el movimiento de los capitales .ue no encuentra oportunidad de
colocacin en sus plazas de ori&en6 7acia donde se les presenta la perspectiva de obtener altos rendimientos 1 adecuadas
condiciones de se&uridad.

27 ) En el traba8o de mi autor"a re-erente a las p=rdidas del 'anco (entral se de8 un claro detalle de la mec;nica usada a trav=s de
la cuenta Be&ulacin 4onetaria para subsidiar las entidades -inancieras 1 car&ar su costo al estado.
Di .uisi=ramos medir las p=rdidas .ue provocaron los mecanismos de los se&uros de cambio 1 pases a la comunidad a trav=s del
denominado d=-icit cuasi-iscal en el trienio 191-19!6 podr"amos decir .ue el mismo representa el triple de per8uicio respecto al
per8uicio causado por la (uenta Be&ulacin monetaria.
@abr; .ue triplicar entonces el 8uicio adverso .ue mereci el subsidio a las entidades -inancieras mediante la cuenta .ue se cre en
19776 cuenta de Be&ulacin 4onetaria6 mediante la ,e1 21.)72 para re-erirlo al .ue censura el subsidio a los bene-icios de los
se&uros de cambio 1 de los pases.
(on la aclaracin6 mu1 importante6 .ue entre estos bene-iciarios aparecen entidades -inancieras amparadas por el marco
normativo .ue institu1e esta cobertura de su propio ries&o operativo. ,as cuales6 en consecuencia6 adicionan en los casos
correspondientes6 los dos subsidios.
<odo soportado por el con8unto de la comunidad nacional6 como contribu1entes -orzosos para -ormar los -ondos p*blicos
destinados al pa&o de tales subsidios6 sin .ue encuadren en los re.uisitos propios del establecimiento de tales contribuciones
establecidas por la (onstitucin Gacional 1 por las le1es correspondientes.
(abe recordar .ue para el establecimiento de un tributo debe de-inirse la causa6 la -uente6 el 7ec7o imponible6 la determinacin de
la base imponible6 el procedimiento de percepcin6 la de-inicin de los contribu1entes 1 responsables6 nada de esto -ue de-inido6
sin embar&o en -uncin de un claro privile&io a -avor de un sector6 el con8unto de la comunidad soport la car&a de este subsidio.

2i ) (omo resulta claro6 la car&a al presupuesto del estado de las consecuencia de los se&uros de cambio 1 de pases a trav=s del
denominado d=-icit cuasi-iscal provoc un d=-icit en el mismo6 para tener una idea de la ma&nitud del d=-icit provocado por los
mencionados se&uros de cambios 1 pases6 podemos estimar .ue en el a0o 31 el $9 del d=-icit est; ori&inado en los mismos6 en
el a0o 32 un 2)9 1 en el a0o 3! el !79. Di .uisi=ramos estimar el impacto en la base monetaria6 1 el e-ecto in-lacionario
consi&uiente estos "ndices sirven de re-erencia.

6 & Per7odo /1564/151.
! a),o relatado 7asta ac; corresponde al per"odo .ue va desde el 2$ de marzo de 1976 al inicio del &obierno del Dr. 2l-ons"n6
&obierno constitucional en 19!6 7a1 .ue recordar .ue la campa0a de 19! se 7izo mani-estando .ue la Deuda Externa no se iba a
pa&ar con medidas recesivas 1 .ue tampoco se iba a pa&ar la Deuda Externa ile&"tima6 as" el 7 de 8unio de 19$ el Presidente de la
Gacin -irma un documento con los diri&entes pol"ticos de los principales partidos. En el di;lo&o6 con los partidos pol"ticos
convocado oportunamente por el 4inisterio del %nterior se rec7aza toda ne&ociacin de la Deuda Externa .ue supon&a aplicar
medidas recesivas 1 se dice expresamente .ue slo se pa&ar; la Deuda le&"tima6 sin embar&o al poco tiempo6 el entonces 4inistro
de Econom"a 'ernardo Lrinspum6 intent -ormar un club de deudores para ne&ociar con el club de acreedores representados por el
Eondo 4onetario %nternacional6 pero -ue desplazado por el e.uipo del Dr. Dourrouille 1 se cambia la -iloso-"a re-erente a la
Deuda Externa 1 con la aplicacin del llamado principio de la continuidad 8ur"dica 1 de la credibilidad externa se de8a de discutir
la ile&itimidad de importantes sectores de la Deuda Externa para ne&ociar el pa&o de su totalidad.
@a1 .ue destacar .ue este principio de la (ontinuidad Jur"dica era ar&umentado por el Eondo 4onetario6 1 por los representantes
de los Estados Knidos6 continuidad 8ur"dica de una Deuda Externa -raudulenta6 contra"da por un &obierno usurpador 1 .ue -ue
car&ada a la comunidad por un &obierno constitucional. I cuando nos re-erimos a la credibilidad externa se trata de la credibilidad
de los bene-iciarios de esta deuda6 .ue son las &randes corporaciones -inancieras internacionales unidas a las corporaciones
nativas6 .ue -orman un con&lomerado .ue con 8usticia podemos denominar con&lomerado expoliador.

!b) 2s"6 someti=ndose a los dictados de los acreedores externos6 el 1? de 8ulio de 19) se dictan las comunicaciones 269)6 696 1
697. Estas comunicaciones tienen las normas aplicables para atender deudas con el exterior en moneda extran8era cubiertas por
operaciones de pase con o sin se&uro de cambio6 8unto a las normas las deudas vencidas o .ue venzan 7asta el !1/12/19)6
provenientes de pr=stamos -inancieros o comerciales re-inanciables6 se documentar;n en instrumentos .ue emitir; el 'anco
(entral por cuenta del &obierno nacional o por su cuenta6 se&*n el tipo de obli&acin6 con lo .ue .ueda sin e-ecto la di-erenciacin
entre la Deuda Externa ,e&"tima o %le&"tima.

!c) De esta manera se aumenta la ma&nitud de la Deuda Privada .ue se pone a car&o del Estado6 sin .ue se 7a1a dictado la
correspondiente le1 .ue re.uiere esa aplicacin de -ondos p*blicos al pa&o de deudas de particulares5 consider;ndose adem;s
cancelados los se&uros de cambio cuando el deudor no 7ubiera e-ectuado al vencimiento el depsito en pesos6 lo .ue si&ni-ica una
evidente condonacin de deuda con car&o a la comunidad.
De esta manera el 'anco (entral asume atribuciones .ue no le corresponden6 ni como a&ente -inanciero del &obierno nacional6 ni
como autoridad monetaria. Beiteramos .ue esta resolucin i&uala a .uienes 7ab"an pa&ado los costos de los se&uros de cambio 1 a
.uienes no lo 7ab"an pa&ado6 unos 1 otros son i&ualados por la estatizacin total .ue permite al 'anco (entral a principios de 8ulio
la asuncin de la Deuda Privada sin di-erenciaciones.
Esta decisin si&ni-ica la extincin de la Deuda Privada6 estatizando las deudas no cubiertas por el se&uro de cambio 1 por pases
con lo .ue la trans-erencia a la comunidad se 7ace total6 reiterando la ile&alidad de esta disposicin dado .ue no existe norma
le&al al&una .ue autorice al 'anco (entral o al Estado 7acerlo soportar deudas .ue no 7a contra"do ni &arantizado.
8& In,est#$a)#*n en el Ban)o Central
$a) El ) de 8ulio de 19$ el directorio del 'anco (entral de la Bep*blica 2r&entina .ue entonces presid"a el Dr. Enri.ue Larc"a
C;z.uez6 -irm una resolucin denominada Besolucin !$+ .ue dispuso la con-ormacin del cuerpo de investi&aciones
F%nspectores de (ambio)6 .ue analizar"an las declaraciones de deudas en moneda extran8era al !1/1+/19!6 e-ectuadas por
empresas del sector privado6 se aclara .ue esta investi&acin de8 de lado la parte p*blica de la Deuda Externa 1 .ue la
investi&acin de la parte privada lamentablemente iba a terminar con una decisin de poner punto -inal a dic7a investi&acin.
$b) En primer lu&ar por la Bes. !$+ se -i8aron los par;metros para determinar la separacin del total de deuda6 a.uella deuda .ue
no se considerara le&"tima 1 ellos -ueron>
a) (uando el acreedor externo no con-orme dentro de los $) d"as del pedido de la solicitud de saldos o nie&ue la existencia de una
deuda ante el pedido de con-irmacin -ormulada por el 'anco (entral.
b) (uando por cual.uier medio de prueba se con-irmare .ue la calidad de deudor 1 acreedor podr"a con-undirse6 esto es .ue
al&uien estuviera prest;ndose dinero a s" mismo6 lo .ue en el len&ua8e -inanciero se conoce con el nombre de autopr=stamo.
c) (uando la operacin -uera realizada -uera de las .ue se llamaban Pr;cticas de 4ercado &eneralmente aceptadas.
d) (uando la operacin investi&ada no se encontrase su-icientemente acreditada.
,a comprobacin de cual.uiera de estos cuatro tipos de -i&uras6 dar"a lu&ar a la caracterizacin de ile&al a la deuda investi&ada.
El total de la deuda alcanzaba a 17.+++ millones de dlares los .ue 7ab"an sido estatizados atribuidos a .)62 deudores6 los .ue
podr"an dividirse en tres se&mentos>
1) El &rupo de 19 empresas m;s endeudadas del pa"s. ,a primera de ellas con un pasivo de 1.+++ millones de dlares 1 las 1
restantes con deudas no in-eriores a 96 millones de dlares. Bepresentaba el !79 de la deuda total del sector privado.
2) El &rupo de $9) empresas cu1o pasivo externo iba de un m"nimo de $ millones de dlares 7asta un m;ximo de 96 millones6
representaba el $!9 del total.
!) El &rupo de .+$ restantes deudores con deudas .ue oscilaban
entre los 1).+++ dlares 1 los $ millones de moneda norteamericana 1 con-ormaba el 2+9 del total de la Deuda Privada.
2dem;s se consideraban tres &rupos de deudores>
a) Deudas comerciales6 .ue se ori&inaron como consecuencia de la importacin.
b) Deudas -inancieras6 producto de pr=stamos -inancieros obtenidos en el exterior.
c) Atras deudas6 abarcaba toda las dem;s obli&aciones contra"das con el exterior.
,a investi&acin abarc solamente el )+9 de la deudas -inancieras 1 un porcenta8e considerable menor del rubro otras deudas6
de8ando de lado la totalidad de la deuda comercial. En las empresas se investi&aron solamente las del primer &rupo m;s unas 17)
del se&undo &rupo 1 aproximadamente !++ del tercero sobre un total de .+$6 es decir .ue sobre un total de $!.+++ millones de
dlares la deuda e-ectivamente investi&ada alcanz nada m;s .ue a ).+++ millones de dlares6 es decir el 1169 del total de los
compromisos externos del pa"s6 no obstante6 lo irrelevante del monto investi&ado6 los inspectores detectaron numerosas
irre&ularidades .ue si&ni-icaron la solicitud de pedidos de ba8as de compromisos externos por 1.)++ millones de dlares.
2&re&amos el 7ec7o de .ue los bancos acreedores no 7ab"an con-irmado dentro de los $) d"as estipulados por la Besolucin !$+6
un alto porcenta8e de las deudas de las empresas radicadas en el pa"s .ue pose"an con ellos6 tenemos .ue el 'anco (entral adem;s
de los 1.)++ millones de dlares se0alados anteriormente deb"a 7aber dado de ba8a deudas por este concepto .ue ascend"an a los
1.+++ millones de dlares con lo .ue si sumamos los dos items6 los 1.)++ 1 los 1.+++ millones de dlares6 lle&amos a la ci-ra de
2.)++ millones de dlares6 .ue sobre una muestra de ).+++ millones de dlares representa el )+9 como deuda ile&"tima dentro de
un traba8o de auditoria donde solamente se investi&aba el 1169 del total de la Deuda Externa <otal.
MNu= 7ubiera pasado si se 7ubiera investi&ado el 1++9 de la Deuda ExternaO
$c) -Lran parte de las irre&ularidades cometidas con la Deuda Externa6 .ue siendo privada se estatiz6 tuvo .ue ver con anomal"as
en la concertacin del se&uro de cambio. 2nteriormente -ue su-icientemente desarrollado el concepto del se&uro de cambio.
Di&amos .ue la -inalidad era trasladar el costo del endeudamiento privado al Estado 1 ten"a por propsito obtener una
re-inanciacin de la Deuda Externa Privada6 dado .ue ante la cantidad de vencimientos .ue se acumulaban en el corto plazo6
permit"a .ue los deudores re-inanciaran sus deudas en plazos m;s prolon&ados6 1 en 2? lu&ar atenuar los per8uicios .ue
provocaban a las empresas radicadas en el pa"s las -uertes devaluaciones decretadas por el &obierno de -acto6 1a .ue les
ase&uraran un tipo de cambio m;s venta8oso6 recordamos .ue6 el .uebranto .ue provocaba este bene-icio para un pe.ue0o &rupo
de personas lo su-r"a el resto de la comunidad. I a pesar de este bene-icio6 verdadero privile&io6 existen numerosos casos
detectados en .ue la norma result notablemente alterada en bene-icio de los particulares 1 en desmedro del Estado por cuanto no
se cumpl"a con los re.uisitos m"nimos .ue exi&"an las mismas.
$d) Kn e8emplo son los denominados 2r&endlares6 eran depsitos en moneda extran8era e-ectuados por residentes de este pa"s en
banco de plaza6 tales depsitos pod"an a su vez ser represtados por estos bancos a otras empresas6 pero estas 1a no pod"an obtener
los se&uros de cambio por.ue no se trataba de pr=stamos obtenidos en el exterior6 sino .ue en su ori&en eran montos en dlares
depositados por residentes ar&entinos.
Entre los e8emplos de irre&ularidades en la concertacin de se&uro de cambio6 podemos mencionar el caso del (itibanP de 'uenos
2ires6 se le conse&u"a a sus clientes una l"nea de cr=dito del (itibanP de Gueva IorP6 con la cual pod"an cancelar a.uellos
pr=stamos .ue le 7ab"an sido otor&ados por el r=&imen de ar&endlares6 a7ora s"6 pudiendo conse&uir el se&uro de cambio para la
nueva -inanciacin proveniente del exterior. ,a maniobra violenta el esp"ritu del se&uro 1 per8udica las arcas del Estado5 en -in6
permit"a a ciertos privile&iados especular con tipo de cambio -avorable6 aumentando la deuda .ue ca"a sobre las espaldas 1 los
bolsillos de todos los 7abitantes del pa"s.
,a maniobra de autopr=stamo -ue otra de las utilizadas para la apropiacin il"cita de dinero obtenido &racias a un r=&imen
-inanciero .ue la -acilitaba.
$e) ,a investi&acin parcial impulsada por el 'anco (entral permiti detectar numerosos casos de ese tipo>- Empresas .ue6 1a sea
para la obtencin de un pr=stamo del exterior6 como para la renovacin parcial de uno 1a existente6 deb"an 7acer un depsito a
plazo -i8o en el banco acreedor por un monto i&ual o superior al pr=stamo.
Estos plazos -i8os eran e-ectuados con -ondos propios .ue la empresa pose"a en el exterior6 o bien con la trans-ormacin de bonex
en dlares. Pero adem;s dic7as &arant"as ni si.uiera se in-ormaban al 'anco (entral. En muc7os casos tampoco sur&ieron de los
balances 1 libros de la sociedad cuando se los investi&.
,a nmina de las empresas a cuales se les detect estas irre&ularidades es numerosa entre las .ue podemos mencionar> Benault
2r&entina D.2.5 (ideco 2mericana D.2.5 Docma D.2.5 Duc7ard 2r&entina D.2.5 (ar&il D.2.5 (elulosa Ju8u1 D.2.5 Eord 4otor
2r&entina D.2.5 Dudantex D.2.5 <extil Dudamericana6 etc6 etc6 etc.

$- ) Atro caso de -raude esta e8empli-icado por pro1ectos de inversin .ue no se realizan pero endeudan6 por e8emplo el caso de
(ementos GA2 se con-orm una empresa para realizar un pro1ecto industrial en el pa"s. Gecesitaba capital6 1 lo busc en el
exterior. Pero 7e a.u" .ue el pr=stamo .ue le otor&aron no in&res en realidad al pa"s6 sino .ue por su&erencia del acreedor debi
ser trans-erido a otra empresa del exterior6 .ue ser"a el encar&ado de -abricar ma.uinarias6 e.uipos6 aportar tecnolo&"a6 etc6 para la
posterior instalacin de la planta en la 2r&entina. 2dem;s6 el contrato preve"a .ue la operacin de importacin de esos e.uipos 1
servicios correr"a por cuenta de la -irma aludida en primer t=rmino.
MNue sucediO .- Dlo -ueron despac7ados 1 recibidos a.u" el 2+9 de las ma.uinarias6 1a .ue la nobel empresa con-ormada en el
pa"s no pudo e-ectuar los &astos necesarios para cubrir las importaciones. ,a situacin se prolon& por a0os6 acumul;ndose
intereses por la deuda contra"da. Para -undar la empresa .ue iba a encarar un pro1ecto industrial6 deb"a pedir un pr=stamo en el
extran8ero .ue necesariamente -ue abalado por al&una autoridad econmica de la 2r&entina6 o sea por el Estado. Nui=n esta
pa&ando 7o1 los intereses de una deuda contra"da para el desarrollo de una industria .ue no -ue talO Bespuesta> ,a comunidad
Gacional.

$& ) Atra manera de de-raudar a la comunidad era presentar aportes de capital dis-razados de pr=stamos -inancieros6 viene a ser el
caso Delvaoil una empresa petrolera .ue se -orm con capital mu1 exi&uo para emprender un emprendimiento industrial como es
la exploracin de ;reas petroleras. Pero como la nueva sociedad era en realidad -ilial de una &ran empresa con sede en el exterior6
1 la enver&adura del pro1ecto a .ue se 7allaba abocado se contradec"a con el escaso capital con .ue contaba para ese -in6 debi
re.uerir -inanciamiento externo. ,a casa matriz deber"a poder capitalizarla6 con lo cual no 7ubiera 7abido nin&*n problema6
ciertamente6 esta sociedad madre realiz -uertes inversiones pero no en -orma de capitalizacin de su nueva -ilial6 sino como
pr=stamo -inanciero6 bene-ici;ndose de paso con el r=&imen de se&uro de cambio6 lo .ue ase&ur adem;s una m;s r;pida
repatriacin de la inversin.
$7) Atra -orma de maniobra de-raudatoria se realizaba sub-acturando para abultar la deuda6 tal es el caso de (o&asco D.2. En este
caso la empresa deposit en su casa matriz en el exterior los -ondos de un pr=stamo .ue le otor&aron ante una circunstancia
le&almente determinada5 (omo el pr=stamo no -ue in&resado al pa"s
sino .ue se utiliz para ad.uirir insumos industriales por la casa matriz6 la sociedad local incurri en maniobras de sub-acturacin.
2s" por e8emplo> a) <ra8o del exterior ciertos bienes de uso importados o inversiones temporarias6 es decir6 se usan 1 son devueltos
al exterior sin .ue la operatoria ocasionara movimientos de divisas6 pero en los libros inspeccionados -i&uraban como inversiones
de-initivas .ue se deben pa&ar en&rosando la deuda5
b) Declar .ue el pr=stamo -inanciero deber"a ser pa&ado en dlares6 cuando en realidad parte lo -ue en otras monedas .ue su-ri
devaluaciones respecto de la divisa norteamericana5
c) ,a casa matriz o -ilial depositaria de los -ondos prestados los retuvo sin aplicarlos a la compra de los insumos .ue deb"a enviar
a la sociedad 2r&entina6 es lo .ue se llama mantener -ondos ociosos6 en todos los casos &enera acumulacin de intereses6 ma1or
endeudamiento6 .ue obviamente tiene .ue a-rontar el pa"s.

$ i) En .u= .uedaron los resultados de esta investi&acin O
El $ de diciembre de 196 la &erencia del sector externo elabor el in-orme G? $+/161 modi-icando la antes mencionada
resolucin G? !$+6 desnaturaliz;ndola. 2s" es .ue el punto en .ue el acreedor externo no con-irme la existencia de su deuda de8
de considerarse como ar&umento para ser dado de ba8a.
<ambi=n el caso de los autopr=stamos -ueron de8ados de lado como ar&umento para dar de ba8a a deudas reclamadas.
El punto re-erente a las pr;cticas normales de mercado &eneralmente aceptadas6 -ue de-inido en -orma ambi&ua6 lo .ue sirvi para
eludir las circunstancias .ue debieron 7aber dado de ba8a a numerosos pr=stamos aco&idos a se&uro de cambio.

Podemos resumir diciendo>
a) Gunca se impulso la inspeccin de la totalidad de la deuda6 sino .ue se impartieron directivas de atenerse a un muestreo
determinado desde arriba.
b) De desnaturaliz el esp"ritu de la resolucin !$+ 7aci=ndolo totalmente inicuo por medio de la resolucin $+/161.
c) (on el ar&umento de .ue el 'anco (entral es la autoridad natural de aplicacin en el tema de la Deuda Externa6 el radicalismo
en el &obierno en ese momento6 se opuso a .ue la investi&acin -uera realizada por los representantes del pueblo 1 de las
provincias en las c;maras del (on&reso de la Gacin.
<ambi=n es cierto .ue de parte de los le&isladores especialmente del o-icialismo6 no se mani-est su-iciente inter=s dado .ue
podr"an 7aber 7ec7o uso de los -ueros .ue le corresponden para constituirse en el 'anco (entral 1 reclamar rendicin de cuentas.
d) ,os caminos ele&idos por el &obierno en materia de ne&ociaciones con el Eondo 4onetario 1 la 'anca 2creedora Externa6
de8an en claro .ue no existi la voluntad de esclarecer la cuestin 7asta sus *ltimas consecuencias6 mu1 por el contrario se adopt
un criterio de sometimiento.
e) Euera de cual.uier especulacin partidaria lo concreto es .ue todav"a el &obierno constitucional no 7a establecido las
responsabilidades personales 1 empresariales o &ubernamentales .ue correspondan6 de-iniendo cu;l es la parte le&"tima e ile&"tima
1 cuales son sus responsables.

$8 ) El pa"s contaba con numerosas pruebas .ue de-in"an la posibilidad de dar de ba8a a &randes cantidades de deudas .ue
7ubieran a7orrado miles de millones de dlares al pa"s6 el 'anco (entral de8 de lado estas in-ormaciones 1 se dispuso a aceptar la
totalidad de la deuda practicando lo .ue se llam el PKG<A E%G2, a la investi&acin.
Es decir6 el 'anco (entral llev a la pr;ctica una amnist"a pactada con el Eondo 4onetario 1 sus socios locales6 aceptando la
totalidad de la deuda 1 cre los instrumentos -ormales para .ue esa situacin de 7ec7o se aco&iera a derec7o.
De cre un &rupo de traba8o para dar soporte a esa estrate&ia inte&r;ndolo con -uncionarios .ue entraron al 'anco (entral durante
la &estin de 4art"nez De @oz. I es as" .ue distorsionando los ar&umentos de la resolucin !$+ por medio de la resolucin
$+/161 se reconoci pr;cticamente la totalidad de la Deuda Externa6 estableci=ndose lo .ue se puede denominar el PKG<A
E%G2, de la misma6 sin embar&o 1 a pesar de la decisin de .uienes debieron determinar la ile&itimidad de &ran parte de la Deuda
Externa existe enorme cantidad de pruebas como la mencionada6 .ue permitir;n en al&*n momento .ue la misma se convierta en
pruebas condenatorias para .uienes decidieron amnistiar a los &rupos de poder poni=ndole un punto -inal a la investi&acin de la
Deuda Externa Privada .ue aun.ue parcial recortaba 1 manipulada6 i&ual 7ubiera podido penalizar a &ran cantidad de il"citos 1 al
ampl"simo n*mero de responsables de la destruccin nacional .ue .uedaron al descubierto 1 evitar el pa&o6 reitero6 o permitir el
a7orro de enormes cantidades de dinero .ue 7an sido trans-eridos al exterior en pa&os de una Deuda Externa -raudulenta.

$P) 2 .uienes podemos mencionar como bene-iciarios de la Deuda Privada estatizadaO Podemos mencionar a> (elulosa 2r&entina6
2cindar6 'anco B"o6 'anco de %talia6 'anco de Lalicia6 'ridas del Lrupo 'ul&ueroni6 2lpar&atas6 (itibanP6 ("a. Gaviera Perez-
(ompanc6 'anco Eranc=s6 Papel de <ucum;n6 Juan 4inetti6 'anco 4ercantil6 %'46 'anco 'oston6 'anco 2leman6 'anco
BobertQs 1 otros. (omo se ve podemos detectar las principales corporaciones nacionales 8unto con las principales corporaciones
internacionales .ue -orman lo .ue 7emos dado en llamar la unin expoliadora.

9& Deda Pr#,ada a,alada por el Estado.
)a) 2dem;s de trans-erir al Estado deuda privada por el procedimiento de los se&uros de cambio6 otra importante deuda tuvo .ue
ser asumida por el Estado6 por cuanto cr=ditos tomados por empresas privadas eran avaladas por el Estado6 dado .ue estas
empresas no cancelaron esos pr=stamos el Estado tuvo .ue 7acerse car&o de las mismas.

)b) Entre las principales podemos mencionar a empresas como 2cindar6 Papel Prensa6 %nducor6 2utopistas Krbanas6 estas
autopistas son las construidas en la ciudad de 'uenos 2ires6 Par.ue %nterama6 1 otras.
(uando una entidad 1 en este caso el Estado otor&a un aval puede estudiar la -actibilidad econmica -inanciera 1 la correlativa
solidez econmica de las empresas avaladas a -in de evitar tener .ue 7acerse car&o del cr=dito por incumplimiento del deudor6 de
la in-ormacin reco&ida al respecto se lle&a a la conclusin de .ue nin&*n estudio se 7a realizado.
Por otra parte la Decretar"a de @acienda estaba autorizada entre otras medidas a a-ectar las cuentas bancarias de cual.uier
naturaleza de la .ue sean titulares los avalados. 2 su slo re.uerimiento los bancos o-iciales6 privados o mixtos deb"an trans-erir a
la cuenta de la tesorer"a los importes respectivos. Go 7a1 constancia de .ue lo 7a1a 7ec7o ni de las causas para ello.
Pero adem;s 1 -inalmente no existen constancias de .ue el 'anco (entral o al&*n Ar&anismo del Estado 7a1a intentado recuperar
las sumas pa&adas por el Estado6 teniendo presente .ue las empresas eran solventes 1 con todos los antecedentes anteriores 7abr"a
.ue investi&ar si no 7a 7abido connivencia entre los -uncionarios 1 las empresas avaladas a las cuales el Estado o sea la
comunidad tuvo .ue cancelar enormes deudas .ue 7o1 -orman parte de la Deuda Externa.

3& Deda E+terna P.!l#)a.
6a) 2 continuacin 7aremos una breve descripcin de la Deuda Externa P*blica .ue representa aproximadamente en su ori&en la
mitad de la Deuda Externa.
El Estado a partir de 1976 se endeudaba ba8o la conduccin del 'anco (entral 7aciendo aparecer como .ue el endeudamiento se
deb"a a pr=stamos tomados por las empresas estatales.
,os dlares in&resados en virtud de la operatoria .uedaban en el 'anco (entral 1 la empresa .ue 7ab"a solicitado el pr=stamo
recib"a el e.uivalente en 4oneda 2r&entina.
,as empresas eran utilizadas como su8etos del cr=dito externo a los -ines de su &estin 1 -irma. Pero esto era una -iccin porcuanto
las mismas no eran usuarias 1 usu-ructuarias de dic7o cr=dito. ,as divisas eran retenidas por el 'anco (entral .ue las aplicaba
para sostener la apertura econmica externa6 mientras .ue las empresas recib"an solamente 4oneda 2r&entina.
Estos recursos sirvieron para subsidiar a las &randes corporaciones mediante el mecanismo de la cuenta de re&ulacin monetaria
causando enormes p=rdidas al 'anco (entral 1 adem;s mediante el mecanismo de los se&uros de cambio .ue provocaron &randes
d=-icit denominados (uasi-iscales.
Esta maniobra si&ni-ic desviar los -ondos externos del presunto destino .ue motiv la concertacin de las operaciones del
endeudamiento6 este desv"o de -ondos puede ser cali-icado como una malversacin. Es as" .ue enormes empresas de vital
importancia para el pa"s como IPE -ue -orzada a un colosal endeudamiento mientras se la llevaba a un -also estado de
insolvencia.
Esta empresa como otras debieron 7acerse car&o del e-ecto de la in-lacin sobre la deuda dado .ue recaudando en pesos deb"a
pa&ar en dlares la di-erencia de cambio .ue sur&"a por esta circunstancia era car&ada a la cuenta de p=rdida de IPE 1 de todas las
empresas del Estado provocando .uebrantos .ue posteriormente sur&ieron para 8usti-icar su privatizacin a precios subvalt$ados
entre&ando el patrimonio nacional 1 sus rentas.
En las investi&aciones realizadas en el 8uicio de la Deuda Externa .ue lo tiene como denunciante al Dr. 2le8andro Almos6 los
peritos actuantes declararon> R(on respecto al destino dado al Pasivo en 4oneda Extran8era de las .uince empresas analizadas del
sector p*blico FIPE6 2&ua 1 Ener&"a6 Eerrocarriles6 etc.)6 el 29 de la Deuda Externa proviene de pr=stamos -inancieros los .ue
no se usaron para la importacin de bienes de capital u otros bienes 1 as" lo indica un an;lisis de los incrementos de
endeudamiento externo de las .uince empresas 1 de los incrementos de sus bienes de uso6 permitiendo lle&ar a conclusiones m;s
acabadas del destino de tales pr=stamos.
De 7aberse destinado el endeudamiento externo a la ad.uisicin de bienes de capital se 7ubiera incrementado el activo de la
empresa el endeudamiento la 7abr"a capitalizado 1 la incorporacin de estos bienes le 7ubiera dado ma1or e-iciencia .ue se
7ubieran volcado en los resultados6 esto no sucedi.

2& Per#odo /152:/112
7a) 2 continuacin comentaremos la *ltima etapa 7istrica de la Deuda Externa ella arranca de la asuncin del Presidente 4enem
1 termina en la actualidad. Durante todo este per"odo el tema de la le&itimidad o ile&itimidad de la Deuda se 7a mantenido en
silencio as" en la campa0a de 199 .ue llev a la presidencia al Presidente 4enem nin&uno de los partidos 7izo mencin de este
tema 1 durante todo este per"odo transcurrido6 curiosamente tampoco nin&uno de los partidos ma1oritarios se re-iri al nudo de la
cuestin .ue es el tema de la ile&itimidad de la Deuda Externa.
2nte esa circunstancia se 7a se&uido pa&ando sin discusin6 esta deuda .ue como .ueda dic7o al comienzo6 representa un peso
enorme del presupuesto de &astos de la Gacin6 en el a0o 1997 el $29.
,a variante .ue se 7a dado en este per"odo tiene b;sicamente dos caracter"sticas por un lado se 7a privatizado la ma1or parte de
las empresas del Estado con el ar&umento de cancelar tina parte importante de la deuda6 pero como .ueda dic7o en lu&ar de
reducir el monto de la misma se 7a producido lo contrario6 es decir 7a aumentado sustancialmente. 2 pesar de 7aberse obtenido
est"madamente 2).+++.+++ de dlares de los cuales el $)9 -ue cancelado con t"tulos de la Deuda Externa 1 el resto en e-ectivo la
Deuda Externa desde la asuncin del Presidente 4enem 199 7asta la actualidad 7a aumentado en un 7+9.
El se&undo 7ec7o importante es la -irma del plan 'raid1 el condicionamiento para la -irma del plan 'raid1 -ue precisamente la
PB%C2<%S2(%AG de las Empresas del Estado.
El e-ecto neto sobre las cuentas externas 1 p*blicas del plan 'raid1 .ue se propa&andizaba como bene-icioso es ambi&uo.
Por una parte6 se disminu1eron los intereses deven&ados por la deuda bancaria mediante la reduccin de su stocP o por el
establecimiento de plazos ma1ores. Por la otra se deben realizar desembolsos para constituir &arant"as 1 para cancelar una parte de
los intereses atrasados5 para ello se utilizan recursos propios 1 un nuevo endeudamiento proveniente de -uentes o-iciales.
7b) Por otra parte6 el plan 'raid1 implica6 la renuncia a los incumplimientos en los pa&os de intereses es decir .ue se puede de8ar
de incumplir cual.uier "tem del presupuesto de &astos6 por e8emplo Dalud6 Educacin6 De&uridad pero el pa&o de los intereses
tiene prioridad sobre todos los dem;s elementos del presupuesto.
7c) Por medio del plan 'raid1 se 7a re-inanciado la deuda 7asta el a0o 2+2+6 es decir se 7a car&ado sobre las -uturas &eneraciones
el peso de esta enorme deuda .ue tiene su ori&en en una enorme -u&a de capitales -inanciado con endeudamiento externo.
Bespecto del plan 'rad1 diremos en s"ntesis .ue la situacin cambia cualitativamente pero el peso de la deuda si&ue siendo
si&ni-icativo> existir; menos deuda nominal con los bancos pero esa reduccin de la deuda con los bancos se compensa con
endeudamiento con or&anismos multilaterales .ue e8ercer;n un control m;s estricto de la pol"tica econmica interna por lo .ue
como se 7a notado en estos *ltimos a0os la Doberan"a Gacional .ueda de8ada de lado 1 la pol"tica econmica del Estado se a8usta
estrictamente a los dictados del ABL2GA DE (AG<BA, .ue es el EAGDA 4AGE<2B%A %G<EBG2(%AG2,6 desec7ando los
reclamos 1 las necesidades de la comunidad en especial de los sectores del traba8o 1 la produccin.
(abe a&re&ar .ue el monto de las sumas canceladas en dlares para la compra de las empresas del Estado -ueron obtenidos con
endeudamiento externo por parte de las corporaciones ad.uirentes6 es importante se0alar .ue una variacin en la relacin de
cambio entre peso 1 dlar podr"a estar acompa0ado por un nuevo se&uro de cambio para atenuar sensiblemente el e-ecto sobre
endeudamiento privado car&;ndose nuevamente sobre las espaldas de la comunidad como 7a sucedido en la d=cada del T+.

5& Irre$lar#dades en s adm#n#stra)#*n.
a) (omo .ueda dic7o el pa"s tiene una deuda de cien mil millones de dlares 1 1a 7a cancelado una deuda de 1++ mil millones de
dlares.
27ora bien6 cmo se 7an determinado estos montosO (mo se 7an re&istrado los mismosO 2s" es .ue in-ormacin suministrada
por el 4inisterio de Econom"a se consi&na la existencia de deuda externa %nstrumentada 1 deuda externa Go %nstrumentada. Pero
si existe deuda externa Go %nstrumentada6 (u;les son los t"tulos documentales de la misma o las constancias .ue puedan 8usti-icar
su re&istroO De declaraciones testimoniales contenida en la causa 1$$67 Almos 2le8andro su denuncia6 sur&e6 .ue de la deuda
externa del sector P*blico slo exist"a re&istros estad"sticos no existiendo re&istros contables como mandatos le&ales lo exi&en.
Nue de la deuda privada lo *nico .ue se ten"a era las declaraciones de la deuda privada presentada por el sector privado6 .ue a su
vez de dic7as declaraciones sur&e la existencia de deuda externa en Euroclear o (edel .ue son re&istros de la 'anca europea. De
lo .ue antecede cabe pre&untarse> El pa"s pa&a lo .ue correspondeO6 o se&*n lo .ue re.uiere las corporaciones -inancieras
internacionalesO.
b) 2dem;s se reconoce 'ancos extran8eros como administradores de la deuda p*blica. En el a0o 19 se contrat al (@2DE
42G@2<2G '2GU 1 para la instrumentacin del plan -inanciero 1992 -ue contratado J.P.4ABL2G6 (abr"a pre&untarse si el
'anco central no ten"a capacidades para realizar la administracin de la deuda externa 1 por.u= se la deriv a corporaciones
-inancieras internacionales6 .ue cumpl"an el doble rol de acreedor 1 administrador de su acreenciaO
1& Il7)#tos e Irre$lar#dades.
9a) (abe recordar a t"tulo meramente enunciativo un listado de il"citos e irre&ularidades .ue sur&en de las actuaciones antes
mencionadas
1) Dubordinacin del pa"s a le&islacin 1 8urisdiccin de <ribunales extran8eros.
2) (ontratos de endeudamiento -orzado de empresas p*blicas
!) Aperaciones a p=rdida de las empresas p*blicas impuesta por decisin de las autoridades del Lobierno militar.
$) 4ane8o doloso de las reservas internacionales6 doble contabilidad del 'anco (entral 6 mediante el uso de una ,ibreta ne&ra
)) Estatizacin de una deuda privada -raudulenta6 asumiendo la Gacin 7asta las deudas de los mismos bancos.
6) (ancelaciones de deuda externa no dadas de ba8a
7) 2ctuacin del Dr. Ulein como -uncionario del Estado 1 promotor del endeudamiento por sus vinculaciones privadas con 2+
bancos extran8eros.
) Go intervencin del con&reso nacional en la contratacin 1 arre&lo de la deuda externa en violacin al art"culo 67 de la
(onstitucin Gacional.
9)2ctuacin de -uncionarios .ue promovieron el endeudamiento como el Dr. 4ac7inea6 Lerente de Einanzas P*blicas durante el
Lobierno 4ilitar 1 posteriormente Presidente del 'anco (entral durante el Lobierno del Dr. 2l-ons"n6 El Dr. Domin&o (avallo
Presidente del 'anco (entral .ui=n estatiz la deuda privada 1 lue&o 4inistro de Econom"a del Dr. 4enen6 los Doctores %anella 1
Eolcini .ue actuaron como Lerente 1 Director del 'anco (entral en la etapa 4ilitar del endeudamiento externo6 pasaron a ser
directores del 'anco (entral ba8o la presidencia del Dr. 4enem
1+) El proceso de privatizacin para cancelar deuda externa si&ni-ic la entre&a de empresas p*blicas a precios vil o subvaluados
1 el despido de m;s de 2++.+++ traba8adores proceso .ue -ue consecuencia de los 4emor;ndum de Eacilidades Extendidas con el
Eondo 4onetario %nternacional en el a0o 1992.
11) ,a existencia de <"tulos 4ellizos de la Deuda Externa.
12) ,a imposibilidad de determinar el destino de los -ondos ori&inados en la contratacin de pr=stamos externos.
/;& Conse)en)#as.
1+a) ,a deuda externa tiene tal volumen .ue su pa&o se torna imposible. Por tal razn a0o a a0o se 7acen necesarias
ne&ociaciones con los acreedores6 a trav=s del Eondo 4onetario %nternacional6 .ui=n act*a como polic"a de cobro6 .ue nos impone
los denominados a8ustes con el propsito de pa&ar lo m;ximo posible sin lle&ar a disminuir el monto de la deuda6 por el contrario6
la misma se incrementa como si se tratara de un monstruo .ue tiene vida propia 1 .ue se devora el excedente sobre el consumo es
decir el 2@ABBA G2(%AG2,6 consa&rando un modelo .ue concentra la renta en minor"as privile&iadas6 mientras la ma1or"a6 se
ve obli&ada a restrin&ir su consumo6 cuando no6 caer en condiciones de mendicidad6 como es el caso muc7os desocupados.

1+b) ,enta pero implacablemente se est; trans-ormando un pueblo de traba8adores en un pueblo de mendi&os 1 mar&inados
(uando 7ablamos de a8ustes cual.uiera podr"a pensar en el traba8o de un mec;nico .ue a8usta piezas -lo8as de un instrumento6 a
los -ines de me8orar su -uncionamiento6 sin embar&o6 =ste no es el sentido con .ue se aplica6 se&*n los dictados del Eondo
4onetario en realidad de lo .ue se trata6 es de exprimir los ma&ros recursos con .ue cuenta la comunidad6 a -in de extraer medios
para pa&ar la deuda externa.
(ada ne&ociacin si&ni-ica concesiones a -avor de los acreedores. 2s" por e8emplo la apertura indiscriminada del comercio
exterior6 si&ni-ic crear -uentes de traba8o en otros pa"ses destru1endo &ran parte de la %ndustria Gacional6 con su consi&uiente
secuela de desocupacin.
Por exi&encia de los acreedores se li.uid el Patrimonio Gacional a precios subvaluados 1 en muc7os casos a precio vil 1 la
Deuda Externa aument al 7+9.
De estableci un sistema impositivo basado -undamentalmente6 en impuestos al consumo6 con lo .ue se reduce los recursos de la
comunidad destinados al mismo 1 se car&a con el es-uerzo contributivo a los sectores de traba8o 1 de la produccin en bene-icio
de las &randes corporaciones 1 sus asociados.
De estableci una pol"tica -inanciera con cr=ditos 1 tasa de inter=s sumamente inadecuados para las necesidades del mercado
interno6 provocando pin&ues &anancias a -avor de las corporaciones -inancieras nacionales e internacionales 1 la .uiebra de la
actividad productiva nacional.
Provocada una &ran desocupacin6 se -lexibiliz de 7ec7o las relaciones laborales provocando ma1or es-uerzo con menor in&reso6
con la consi&uiente reduccin del consumo interno 1 el a&ravamiento de la recesin .ue su-re los sectores populares.
<odos estos males 1 muc7os otros .ue soporta la comunidad son consecuencia del endeudamiento -raudulento6 la solucin de los
mismos tendr; .ue ver con su esclarecimiento.