Oi Prospecto Definitivo

Prospecto Definitivo de Oferta Pblica de Distribuio Primria de
Aes Ordinrias e Aes Preferenciais de Emisso da

OI S.A.
Companhia Aberta de Capital Autorizado
Rua Humberto de Campos, 425, 8 andar, Leblon
Rio de Janeiro, RJ, Brasil
CNPJ/MF 76.535.764/0001-43 NIRE 33.3.0029520-8 Cdigo CVM n 11312

Valor Total da Oferta: R$13.217.864.665,08
2.142.279.524 Aes Ordinrias 4.284.559.049 Aes Preferenciais
Cdigo ISIN das Aes Ordinrias: BROIBRACNOR1 Cdigo ISIN das Aes Preferenciais BROIBRACNPR8
Cdigo de Negociao das Aes Ordinrias na BM&FBOVESPA: OIBR3 Cdigo de Negociao das Aes Preferenciais na BM&FBOVESPA: OIBR4

Preo por Ao Ordinria: R$2,17 Preo por Ao Preferencial: R$2,00
O Preo por Ao Ordinria foi baseado no Preo por Ao Preferencial e apurado
de acordo com a seguinte taxa de converso: 1 Ao Preferencial para 0,9211 Ao
Ordinria, sendo esta a mesma proporo a ser utilizada no mbito da incorporao
de aes, conforme mencionado no Fato Relevante e no Comunicado ao Mercado
divulgados pela Companhia em 02 de outubro de 2013.
O Preo por Ao Preferencial foi fixado aps a concluso do Procedimento de
Bookbuilding e teve como parmetro a cotao das Aes Preferenciais de nossa emisso
na BM&FBOVESPA e as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade de
demanda (por volume e preo) coletada junto a Investidores Institucionais durante o
Procedimento de Bookbuilding.

A Oi S.A. (Companhia) est realizando uma oferta pblica de distribuio primria de 6.426.838.573 Aes (conforme definido abaixo) que consideram a distribuio primria de,
inicialmente, (i) 2.142.279.524 aes ordinrias de emisso da Companhia, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer nus ou gravames
(Aes Ordinrias) e (ii) 4.284.559.049 aes preferenciais de emisso da Companhia, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer nus ou
gravames (Aes Preferenciais e, em conjunto com as Aes Ordinrias, Aes), incluindo Aes sob a forma de American Depositary Shares (ADSs), representadas por American
Depositary Receipts (ADRs), todas livres e desembaraadas de quaisquer nus ou gravames.
As Aes sero ofertadas simultaneamente: (i) no Brasil, em mercado de balco no organizado, em conformidade com a Instruo da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400, de
29 de dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo CVM 400), sob a coordenao do Banco BTG Pactual S.A. (BTG Pactual ou Coordenador Lder ou Agente Estabilizador),
do Bank of America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A. (BofA Merrill Lynch), do Banco Barclays S.A. (Barclays), do Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio, Ttulos e
Valores Mobilirios S.A. (Citi), do Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A. (Credit Suisse), do BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento (BESI), do
HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo (HSBC) e do BB Banco de Investimento S.A. (BB Investimentos e, em conjunto com o BTG Pactual, o BofA Merrill Lynch, o Barclays, o
Citi, o Credit Suisse, o BESI e o HSBC, Coordenadores Globais da Oferta), do Banco Bradesco BBI S.A. (Bradesco BBI), do Banco Caixa Geral Brasil S.A. (Caixa Geral), do
Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A. (Goldman Sachs), do Banco Ita BBA S.A. (Ita BBA), do Banco Morgan Stanley S.A. (Morgan Stanley) e do Banco Santander
(Brasil) S.A. (Santander e, em conjunto com o Bradesco BBI, o Caixa Geral, o Goldman Sachs, o Ita BBA e o Morgan Stanley, Coordenadores e, em conjunto com os Coordenadores
Globais da Oferta, Coordenadores da Oferta) e com a participao da XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A. (XP Investimentos) e do Banco BNP
Paribas Brasil S.A. (BNP Paribas e, em conjunto com a XP Investimentos, os Coordenadores Contratados) e de determinadas instituies consorciadas autorizadas a operar no
mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), convidadas a participar da Oferta Brasileira
(conforme definida a seguir) exclusivamente para efetuar esforos de colocao das Aes da Oferta Brasileira junto aos Investidores No-Institucionais (conforme definidos neste
Prospecto) (Instituies Consorciadas e, em conjunto com os Coordenadores da Oferta e com os Coordenadores Contratados, Instituies Participantes da Oferta Brasileira). Sero
realizados, simultaneamente, esforos de colocao das Aes da Oferta Brasileira no exterior, pelo BTG Pactual US Capital LLC, pelo Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith
Incorporated, pelo Barclays Capital Inc., pelo Citigroup Global Markets Inc., pelo Credit Suisse Securities (USA) LLC, pelo Banco Esprito Santo de Investimento S.A., pelo HSBC
Securities (USA) Inc., pelo Banco do Brasil Securities LLC, pela Bradesco Securities, Inc., pelo Caixa Banco de Investimento, S.A., pelo Goldman, Sachs & Co., pelo Itau BBA USA
Securities, Inc., pelo Morgan Stanley & Co. LLC. e pelo Santander Investment Securities Inc. (em conjunto, Agentes de Colocao Internacional), exclusivamente junto a investidores
nos demais pases, exceto o Brasil e os Estados Unidos da Amrica, de acordo com a legislao aplicvel no pas de domiclio de cada investidor e desde que invistam no Brasil de acordo
com os mecanismos de investimento da Lei n 4.131, de 3 de setembro de 1962, conforme alterada (Lei 4.131), ou da Resoluo do Conselho Monetrio Nacional (CMN) n 2.689, de 26
de janeiro de 2000, conforme alterada (Resoluo CMN 2.689), e da Instruo da CVM n 325, de 27 de janeiro de 2000, conforme alterada (Instruo CVM 325 e Investidores
Estrangeiros, respectivamente) (Oferta Brasileira); e (ii) no exterior, sob a coordenao do Banco BTG Pactual S.A. Cayman Branch, do Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith
Incorporated, do Barclays Capital Inc., do Citigroup Global Markets Inc., do Credit Suisse Securities (USA) LLC, do Banco Esprito Santo de Investimento S.A., do HSBC Securities
(USA) Inc., do Banco do Brasil Securities LLC (em conjunto, Coordenadores Globais da Oferta Internacional), do Caixa Banco de Investimento, S.A., do Citigroup Global Markets Inc., do
HSBC Securities (USA) Inc., do Morgan Stanley & Co. LLC. e do Santander Investment Securities Inc. (em conjunto com os Coordenadores Globais da Oferta Internacional, Coordenadores da
Oferta Internacional) e com a participao de outras instituies financeiras contratadas, que consistir na oferta pblica de distribuio primria de Aes a ser realizada nos Estados Unidos
da Amrica, sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, a serem listados e admitidos negociao na New York Stock Exchange (NYSE), em conformidade com o U.S. Securities Act
of 1933 (Securities Act), sendo que cada ADS representar 1 Ao Preferencial ou 1 Ao Ordinria, conforme o caso (Oferta Internacional e, em conjunto com a Oferta Brasileira,
Oferta Global ou Oferta).
A Oferta Global ser realizada por meio de um aumento de capital da Companhia, que observou a proporo de, no mnimo, 1/3 (um tero) de aes ordinrias e, no mximo, 2/3 (dois
teros) de aes preferenciais de emisso da Companhia, nos termos de seu estatuto social (Proporo Estatutria). Dessa forma, aps a alocao das Aes no mbito da Oferta
Prioritria (conforme definida neste Prospecto) conforme Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria (conforme definidos neste Prospecto) entregues pelos Acionistas (conforme definidos
neste Prospecto), a alocao de Aes Ordinrias e de Aes Preferenciais na Oferta de Varejo (conforme definida neste Prospecto) e na Oferta Institucional (conforme definida neste
Prospecto) foi feita pelas Instituies Participantes da Oferta Brasileira de forma proporcional quantidade remanescente, conforme aplicvel, de Aes Ordinrias e Aes Preferenciais,
de forma a manter a Proporo Estatutria. Diante disso, uma vez que os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo (conforme definidos neste Prospecto) e as intenes de investimento da
Oferta Institucional foram realizados em valor do investimento em Reais, os investidores da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, para atendimento da Proporo Estatutria, sero
atendidos na proporo de 323 Aes Ordinrias e 677 Aes Preferenciais.
A Oferta Global parte da operao anunciada pela Companhia a seus acionistas e ao mercado, por meio do fato relevante publicado em 02 de outubro de 2013 (Fato Relevante), que
culminar na reunio dos acionistas da Companhia, da Portugal Telecom SGPS S.A. (Portugal Telecom) e da Telemar Participaes S.A. (Tmar Part) e combinar as atividades e
negcios desenvolvidos pela Companhia, no Brasil, e pela Portugal Telecom, em Portugal e nos pases da frica onde atua. Para mais informaes, veja a Seo Sumrio da Companhia,
item Operao Societria, na pgina 34 deste Prospecto.
A Oferta Global foi registrada: (i) no Brasil junto CVM, em conformidade com a Instruo CVM 400, em relao Oferta Brasileira; e (ii) nos Estados Unidos da Amrica junto
U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), em conformidade com o Securities Act, em relao Oferta Internacional.
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada, (i) sem considerar as Aes Adicionais (conforme definidas a seguir) e (ii) respeitados a
Proporo Estatutria e as condies descritas no Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom, poder ser acrescida em at 15%, ou seja, em at 862.662.895 Aes, sendo at
287.554.298 Aes Ordinrias e at 575.108.597 Aes Preferenciais, incluindo Aes sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, a serem emitidas pela Companhia, nas mesmas
condies e ao mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes Suplementares), conforme opo outorgada pela Companhia ao BTG Pactual no Contrato de Coordenao,
Colocao e Garantia Firme de Liquidao de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A. (Contrato de Colocao Brasileiro), para atender a um eventual excesso de
demanda que venha a ser constatado no decorrer da Oferta Global (Opo de Aes Suplementares). O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, mas no a obrigao, a partir da
data de assinatura do Contrato de Colocao Brasileiro e por um perodo de at 30 dias contados da data de publicao do Anncio de Incio da Oferta Pblica de Distribuio Primria de
Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A. (Anncio de Incio), inclusive, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma ou mais vezes, aps
notificao por escrito aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao, no momento em que for fixado o Preo por Ao Preferencial (conforme definido
abaixo), seja tomada em comum acordo entre os Coordenadores da Oferta. A estabilizao das Aes Ordinrias somente ser realizada de forma acessria e vinculada ao processo de
estabilizao das Aes Preferenciais, de modo a garantir a manuteno da Proporo Estatutria quando do exerccio da Opo de Aes Suplementares.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares) foi, a critrio da Companhia, em
comum acordo com os Coordenadores da Oferta e com os Coordenadores da Oferta Internacional, acrescida em 11,75%, ou seja, em 675.752.601 Aes emitidas pela Companhia, sendo
225.250.867 Aes Ordinrias e 450.501.734 Aes Preferenciais (respeitada, dessa forma, a Proporo Estatutria), incluindo Aes sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, nas
mesmas condies e ao mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas (Aes Adicionais).
OI BR3 OI BR4

No mbito da Oferta Global, o preo de subscrio por Ao (Preo por Ao) distinto para as Aes Preferenciais (Preo por Ao Preferencial) e para as Aes Ordinrias
(Preo por Ao Ordinria). O Preo por Ao Preferencial foi fixado aps a concluso do procedimento de coleta de intenes de investimento junto a Investidores Institucionais
(conforme definidos neste Prospecto), realizado no Brasil pelos Coordenadores da Oferta, em conformidade com o disposto no artigo 23, pargrafo 1, e no artigo 44 da Instruo
CVM 400, e no exterior pelos Coordenadores da Oferta Internacional (Procedimento de Bookbuilding), e teve como parmetro (a) a cotao das aes preferenciais de emisso da
Companhia na BM&FBOVESPA e (b) as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade de demanda (por volume e preo) coletada junto a Investidores Institucionais
durante o Procedimento de Bookbuilding. O Preo por Ao Ordinria foi baseado no Preo por Ao Preferencial e apurado de acordo com a seguinte taxa de converso: 1 Ao
Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria, sendo esta a mesma proporo a ser utilizada no mbito da incorporao de aes, conforme mencionado no Fato Relevante e no
Comunicado ao Mercado divulgados pela Companhia em 02 de outubro de 2013. A precificao foi feita tomando por base as aes preferenciais de emisso da Companhia em
virtude da maior liquidez dessas aes e por seu preo refletir melhor o preo de mercado das aes de emisso da Companhia. A escolha do critrio de fixao do Preo por Ao
Ordinria justificada na medida em que a relao de substituio da incorporao prevista no mbito da Operao Societria (conforme definida neste Prospecto) foi estabelecida
com base no parmetro de cotaes de mercado das aes da Companhia no perodo de 30 dias anteriores divulgao do Fato Relevante. No mbito da Oferta Internacional, o
preo por Ao sob a forma de ADS equivalente ao Preo por Ao Ordinria, no caso das ADSs representativas de Aes Ordinrias, ou ao Preo por Ao Preferencial, no caso
das ADSs representativas de Aes Preferenciais, convertido para dlares norte-americanos (US$) com base na taxa de cmbio (PTAX-800, opo venda, moeda dlar dos Estados
Unidos da Amrica) disponibilizada pelo Banco Central do Brasil atravs do Sistema de Informaes do Banco Central SISBACEN, na data de celebrao do Contrato de
Colocao Brasileiro.
Preo Comisses
(1, 2 e 3)
Recursos Lquidos
(1, 2 e 3)

(R$)
Preo por Ao Ordinria ............................................... 2,17 0,01 2,16
Preo por Ao Preferencial ........................................... 2,00 0,01 1,99
Total (R$) ..................................................................... 13.217.864.665,08 91.928.906,34 13.125.935.758,74

(1)
Sem considerar as Aes Suplementares.
(2)
Com deduo das comisses relativas Oferta Global.
(3)
Sem deduo das despesas relativas Oferta Global.

A realizao da Oferta Global, mediante aumento do capital social da Companhia, com excluso do direito de preferncia dos seus acionistas, nos termos do artigo 172, inciso I, da
Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (Lei das Sociedades por Aes) e do artigo 9 do estatuto social da Companhia, mas com a concesso de prioridade aos atuais
acionistas da Companhia, nos termos do artigo 21 da Instruo CVM 400, foi aprovada em reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 19 de fevereiro de 2014, cuja
ata foi publicada no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro e no jornal Valor Econmico, nas edies de 25 de maro de 2014, e registrada na Junta Comercial do Estado do
Rio de Janeiro, sob o n 000026011938, em 10 de maro de 2014.
A realizao da Oferta Global foi rerratificada nas reunies do Conselho de Administrao da Companhia realizadas em 1 de abril de 2014 e 3 de abril de 2014, cujas atas foram publicadas
no DOERJ e no jornal Valor Econmico, nas edies de 10 de abril de 2014, e registradas na JUCERJA em 7 de abril de 2014, sob os n
os
2612573 e 2612827, respectivamente.
O capital autorizado da Companhia foi aumentado com a consequente alterao do artigo 6 do Estatuto Social da Companhia, conforme aprovado em assembleia geral
extraordinria de acionistas da Companhia, realizada em 27 de maro de 2014, cuja ata foi publicada no DOERJ e no jornal Valor Econmico, nas edies de 14 de abril de 2014,
e registrada na JUCERJA em 9 de abril de 2014, sob o n 2613768.
Nos termos do Contrato de Subscrio de Aes de Emisso da Companhia, datado de 19 de fevereiro de 2014, a Portugal Telecom subscrever Aes, no mbito da Oferta
Prioritria, com bens que foram objeto de avaliao pelo Banco Santander (Brasil) S.A., nos termos do art. 8 da Lei das Sociedades por Aes. O laudo de avaliao foi aprovado
pelos acionistas da Companhia na assembleia geral extraordinria ocorrida em 27 de maro de 2014. Nos termos do art. 8, 6 c/c art. 170, 3 da Lei das Sociedades por Aes, o
Banco Santander (Brasil) S.A., na qualidade de avaliador, e a Portugal Telecom, como subscritora, respondero perante a Companhia, os acionistas e terceiros pelos danos que lhes
causarem por culpa ou dolo na avaliao dos bens, sem prejuzo da responsabilidade penal em que tenham incorrido.
O Preo por Ao Preferencial e o aumento do capital social da Companhia, dentro do limite do capital autorizado previsto em seu estatuto social e com a emisso de aes ordinrias e
preferenciais na Proporo Estatutria, foram aprovados em reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em 28 de abril de 2014, cuja ata ser registrada na JUCERJA
e publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro, no dia til subsequente.
A fixao do Preo por Ao Ordinria com base no Preo por Ao Preferencial e apurado de acordo com a taxa de converso de 1 Ao Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria reflete a
proporo a ser utilizada no mbito da incorporao de aes, conforme acordada no Memorando de Entendimentos celebrado no mbito da Operao Societria em 1 de outubro de 2013
e divulgado por meio Comunicado ao Mercado publicado 02 de outubro de 2013, cuja celebrao foi ratificada em reunio do Conselho de Administrao da Companhia realizada em
18 de dezembro de 2013.
Exceto pelo registro da Oferta Brasileira pela CVM e pelo registro da Oferta Internacional na SEC, a Companhia e os Coordenadores da Oferta no pretendem realizar nenhum registro da
Oferta Global ou das Aes em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de capitais de qualquer outro pas.
Este Prospecto no deve, em nenhuma circunstncia, ser considerado uma recomendao de investimento nas Aes. Ao decidir investir nas Aes, potenciais investidores devero realizar sua
prpria anlise e avaliao da situao financeira da Companhia, de suas atividades e dos riscos decorrentes do investimento nas Aes.
OS INVESTIDORES DEVEM LER AS SEES SUMRIO DA COMPANHIA PRINCIPAIS FATORES DE RISCO RELACIONADOS COMPANHIA E FATORES DE RISCO RISCOS
RELACIONADOS OFERTA GLOBAL E S AES NAS PGINAS 44 A 53 E 189 A 195, RESPECTIVAMENTE, DESTE PROSPECTO E OS ITENS 4. FATORES DE RISCO e
5. RISCOS DE MERCADO DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA COMPANHIA, INCORPORADO POR REFERNCIA A ESTE PROSPECTO, PARA CINCIA DE CERTOS
FATORES DE RISCO QUE DEVEM SER CONSIDERADOS EM RELAO COMPANHIA, OFERTA GLOBAL E AO INVESTIMENTO NAS AES.
A Oferta Brasileira foi registrada na CVM sob o n CVM/SRE/REM/2014/001, em 29 de abril de 2014.
O REGISTRO DA PRESENTE DISTRIBUIO NO IMPLICA, POR PARTE DA CVM, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS OU EM JULGAMENTO
SOBRE A QUALIDADE DA COMPANHIA EMISSORA, BEM COMO SOBRE AS AES A SEREM DISTRIBUDAS.

A(O) presente oferta pblica (programa) foi elaborada(o) de acordo com as normas de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de Distribuio e
Aquisio de Valores Mobilirios. O registro ou anlise prvia da presente Oferta Pblica no implica, por parte da ANBIMA, garantia da veracidade das
informaes prestadas ou julgamento sobre a qualidade da companhia emissora, do(s) ofertante(s), das instituies participantes, bem como sobre os valores
mobilirios a serem distribudos. Este selo no implica recomendao de investimento.

Coordenadores Globais da Oferta e Joint Bookrunners

Coordenador Lder
e Agente Estabilizador

Coordenadores e Joint Bookrunners

Coordenadores Contratados

A data deste Prospecto Definitivo 28 de abril de 2014.

i
SUMRIO
1. INTRODUO ................................................................................................................................................................. 1
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA ........................................................................................................ 3
DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A ESTE PROSPECTO POR REFERNCIA .......................... 5
GLOSSRIO DE TERMOS TCNICOS E DEFINIES ............................................................................................... 9
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO ......................................... 19
2. APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS, OPERACIONAIS E OUTRAS INFORMAES ............. 21
Informaes Financeiras ................................................................................................................................................ 23
Demonstraes Financeiras Consolidadas da Companhia ........................................................................................ 23
Informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas da Companhia referentes ao Balano Patrimonial
levantado em 31 de dezembro de 2013 e s Demonstraes dos Resultados referentes ao exerccio findo
em 31 de dezembro de 2013 e Relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes .................. 23
Demonstraes Financeiras Consolidadas e Auditadas da Portugal Telecom referentes aos exerccios sociais
encerrados em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 e 31 de dezembro de 2012 e 2011 ........................................ 25
Informaes ao Mercado ............................................................................................................................................... 26
Outras Informaes ....................................................................................................................................................... 26
Arredondamentos .......................................................................................................................................................... 26
3. SUMRIO DA COMPANHIA ......................................................................................................................................... 27
Viso Geral .................................................................................................................................................................... 29
Pontos Fortes ................................................................................................................................................................. 30
Estratgias da Companhia ............................................................................................................................................. 32
Operao Societria ...................................................................................................................................................... 34
Etapas da Operao Societria ..................................................................................................................................... 35
Sumrio das Informaes Financeiras (Consolidado e Pro Forma) e Operacionais da Companhia ............................ 42
Informaes financeiras relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2013,
2012 e 2011; e informaes financeiras pro forma ................................................................................................. 43
Principais Fatores de Risco Relativos Operao Societria Companhia e Portugal Telecom ............................. 44
4. SUMRIO DA OFERTA GLOBAL ................................................................................................................................ 55
5. IDENTIFICAO DA COMPANHIA, DOS COORDENADORES DA OFERTA, DOS AUDITORES
INDEPENDENTES E DOS CONSULTORES JURDICOS ........................................................................................... 77
Companhia ..................................................................................................................................................................... 79
Coordenador Lder e Agente Estabilizador .................................................................................................................... 79
Coordenadores Globais ................................................................................................................................................. 79
Coordenadores .............................................................................................................................................................. 80
Auditores Independentes (Exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012 e 2013) ................................. 80
Auditores Independentes (Exerccio Social encerrado em 31 de dezembro de 2011) ................................................. 80
Consultor Jurdico Local da Companhia ........................................................................................................................ 81
Consultor Jurdico Local dos Coordenadores ................................................................................................................ 81
Consultor Jurdico Estrangeiro da Companhia .............................................................................................................. 81
Consultor Jurdico Estrangeiro dos Coordenadores ...................................................................................................... 81
Declarao nos termos do artigo 56 da Instruo CVM 400 ......................................................................................... 81
6. INFORMAES SOBRE A OFERTA GLOBAL ........................................................................................................... 83
Composio do Capital Social ....................................................................................................................................... 85
Alocao dos Recursos da Oferta Global nas Contas Patrimoniais .............................................................................. 88
Aes em Circulao no Mercado (Free Float) e Poder de Controle ............................................................................ 88
Oferta Global .................................................................................................................................................................. 88
Preo por Ao .............................................................................................................................................................. 90
Quantidade, Valor e Recursos Lquidos ........................................................................................................................ 92
Histrico de Negociao das Aes de nossa Emisso na BM&FBOVESPA ............................................................... 92
Contrato de Formador de Mercado ................................................................................................................................ 94
Custos de Distribuio ................................................................................................................................................... 95
Pblico Alvo da Oferta Global ........................................................................................................................................ 95

Sumrio
ii
Procedimento da Oferta Global ..................................................................................................................................... 96
Oferta Prioritria ......................................................................................................................................................... 96
Oferta de Varejo ....................................................................................................................................................... 103
Oferta Institucional .................................................................................................................................................... 106
Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom ............................................................................................. 109
Veculo de Investimento Administrado e Gerido pelo BTG Pactual e Contrato de Subscrio de Aes do FIA ....... 110
Prazos da Oferta .......................................................................................................................................................... 111
Estabilizao do Preo das Aes ............................................................................................................................... 112
Direitos, Vantagens e Restries das Aes ............................................................................................................... 112
Restrio Venda de Aes (Lock-up) ....................................................................................................................... 113
Cronograma da Oferta Global ...................................................................................................................................... 114
Contrato de Colocao Brasileiro e Contrato de Colocao Internacional .................................................................. 115
Regime de Distribuio das Aes .............................................................................................................................. 116
Garantia Firme de Liquidao .................................................................................................................................. 116
Instituio Escrituradora das Aes e Instituio Depositria dos ADSs .................................................................... 117
Negociao das Aes e dos ADSs ............................................................................................................................ 117
Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao ......................................................................................... 117
Suspenso e Cancelamento ........................................................................................................................................ 118
Inadequao da Oferta Global ..................................................................................................................................... 118
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores Globais ............................................................................. 119
Relacionamento entre a Companhia e o BTG Pactual (Coordenador Lder) ........................................................... 119
Relacionamento entre a PT e o BTG Pactual (Coordenador Lder) ......................................................................... 121
Relacionamento entre a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF, a AG e o BTG Pactual (Coordenador Lder) ................... 121
Relacionamento entre a Companhia e o BofA Merrill Lynch .................................................................................... 122
Relacionamento entre a Portugal Telecom e o BofA Merrill Lynch .......................................................................... 123
Relacionamento entre a Companhia e o Barclays ................................................................................................... 124
Relacionamento entre a Companhia e o Citi ............................................................................................................ 125
Relacionamento entre a Companhia e o Credit Suisse ............................................................................................ 126
Relacionamento entre a Companhia e o BESI ......................................................................................................... 127
Relacionamento entre a Companhia e o HSBC ....................................................................................................... 128
Relacionamento entre a Companhia e o BB Investimentos ..................................................................................... 129
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores .......................................................................................... 131
Relacionamento entre a Companhia e o Bradesco BBI ........................................................................................... 131
Relacionamento entre a Companhia e o Caixa Geral .............................................................................................. 133
Relacionamento entre a Companhia e o Goldman Sachs ........................................................................................ 134
Relacionamento entre a Companhia e o Ita BBA ................................................................................................... 135
Relacionamento entre a Companhia e o Morgan Stanley ........................................................................................ 138
Relacionamento entre a Companhia e o Santander ................................................................................................. 139
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores Contratados ..................................................................... 141
Relacionamento entre a Companhia e a XP Investimentos ........................................................................................ 141
Relacionamento entre a Companhia e o BNP Paribas ................................................................................................ 142
Informaes Adicionais ................................................................................................................................................ 142
7. APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS .................................................................................... 149
Coordenadores Globais ............................................................................................................................................... 151
Coordenador Lder .................................................................................................................................................... 151
BofA Merrill Lynch ..................................................................................................................................................... 152
Barclays .................................................................................................................................................................... 153
Citi ........................................................................................................................................................................... 154
Credit Suisse ............................................................................................................................................................ 155
BESI .......................................................................................................................................................................... 157
HSBC ........................................................................................................................................................................ 159
BB Investimentos ...................................................................................................................................................... 160

Sumrio
iii
Coordenadores ............................................................................................................................................................ 161
Bradesco BBI ............................................................................................................................................................ 161
Caixa Geral ............................................................................................................................................................... 162
Goldman Sachs ........................................................................................................................................................ 163
Ita BBA .................................................................................................................................................................... 164
Morgan Stanley ......................................................................................................................................................... 165
Santander ................................................................................................................................................................. 166
Coordenadores Contratados ........................................................................................................................................ 168
XP Investimentos ...................................................................................................................................................... 168
BNP Paribas ............................................................................................................................................................. 169
8. DESTINAO DOS RECURSOS ............................................................................................................................... 171
9. CAPITALIZAO ........................................................................................................................................................ 175
10. DILUIO .................................................................................................................................................................... 179
Histrico do preo pago por administradores, os maiores acionistas ou detentores de opes em aquisies
de aes da Companhia ........................................................................................................................................ 183
Operao Societria .................................................................................................................................................... 185
11. FATORES DE RISCO RISCOS RELACIONADOS OFERTA GLOBAL E S AES ....................................... 187
Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes ....................................................................................................... 189

12. ANEXOS ...................................................................................................................................................................... 197
ANEXO I ESTATUTO SOCIAL DA COMPANHIA .................................................................................................... 201
ANEXO II ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINRIA DE ACIONISTAS DA COMPANHIA, REALIZADA
EM 27 DE MARO DE 2014, QUE APROVA A CONTRATAO DO BANCO SANTANDER (BRASIL)
S.A. COMO AVALIADOR, O LAUDO DE AVALIAO DOS BENS A SEREM CONTRIBUDOS
AO CAPITAL DA COMPANHIA, O AUMENTO DO CAPITAL AUTORIZADO E A PROPOSTA
DE VALOR DOS BENS A SEREM CONTRIBUDOS PELA PORTUGAL TELECOM ............................. 217
ANEXO III ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO REALIZADA EM 28 DE ABRIL DE 2014,
QUE APROVA O PREO POR AO E O AUMENTO DO CAPITAL SOCIAL, HOMOLOGA E
VERIFICA O REFERIDO AUMENTO ........................................................................................................ 237
ANEXO IV DECLARAO DA COMPANHIA, PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRUO CVM 400 ................ 243
ANEXO V DECLARAO DO COORDENADOR LDER, PARA FINS DO ARTIGO 56 DA
INSTRUO CVM 400 .............................................................................................................................. 247
ANEXO VI MODELO DE TERMO DE CESSO DE DIREITOS DE PRIORIDADE .................................................... 251
ANEXO VII INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO AUDITADAS
REFERENTES AO BALANO PATRIMONIAL LEVANTADO EM 31 DE DEZEMBRO DE
2013 E S DEMONSTRAES DOS RESULTADOS REFERENTES AO EXERCCIO
FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013 E RELATRIO DE ASSEGURAO RAZOVEL
DOS AUDITORES INDEPENDENTES ...................................................................................................... 257

(Esta pgina foi intencionalmente deixada em branco)

1
1. INTRODUO

2


3
INFORMAES CADASTRAIS DA COMPANHIA
Identificao da Companhia A Companhia constituda sob a forma de sociedade por aes,
devidamente inscrita no CNPJ/MF sob o n 76.535.764/0001-43,
com seus atos constitutivos arquivados perante a JUCERJA sob o
NIRE 33.30029520-8.
Registro de Companhia Aberta,
categoria A
Registro n 11312, concedido pela CVM em 27 de maro de 1980.
Valores Mobilirios As aes ordinrias da Companhia so listadas na BM&FBOVESPA
sob o cdigo OIBR3, no segmento denominado Nvel 1.
As aes preferenciais da Companhia so listadas na BM&FBOVESPA
sob o cdigo OIBR4, no segmento denominado Nvel 1.
Sede A sede social da Companhia est localizada na Cidade do Rio de
Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua do Lavradio, 71, 2 andar,
Centro, CEP 20230-070.
Diretoria de Relaes com
Investidores
A Diretoria de Relaes com Investidores da Companhia localiza-se na
Rua Humberto de Campos, n 425, 8 andar, Leblon, na Cidade do Rio
de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro. O Sr. Bayard de Paoli Gontijo o
responsvel por esta Diretoria e pode ser contatado por meio do telefone
(55 21) 3131-2918, fac-smile (55 21) 3131-1383 e endereo de correio
eletrnico invest@oi.net.br.
Instituio Escrituradora das
aes de emisso da Companhia
Banco do Brasil S.A.
Auditores Independentes da
Companhia
A Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes foi responsvel
pela auditoria da demonstraes financeiras anuais da Companhia no
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011. Em observncia
ao disposto no artigo 31 da Instruo CVM 308, de 14 de maio de 1999,
conforme alterada, a Companhia contratou a KPMG Auditores
Independentes para auditar suas demonstraes financeiras anuais
relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012 e
em 31 de dezembro de 2013.
Jornais nos quais divulga
informaes
As informaes sociais referentes Companhia so divulgadas no Dirio
Oficial do Estado do Rio de Janeiro DOERJ e no jornal Valor
Econmico.
Website O website da Companhia est disponvel no endereo
http://ri.oi.com.br/oi2012/web/default_pt.asp?idioma=0&conta=28
As informaes constantes do website da Companhia no so parte
integrante deste Prospecto, nem se encontram incorporadas por
referncia a este.
Informaes cadastrais da companhia
4
Informaes Adicionais Informaes adicionais sobre a Companhia e a Oferta Global podero
ser obtidas no Formulrio de Referncia da Companhia, incorporado
por referncia a este Prospecto, e junto (1) diretoria de relaes com
investidores da Companhia no endereo ou no website indicados acima;
(2) aos Coordenadores da Oferta nos endereos e websites indicados na
seo Idenficao da Companhia, dos Coordenadores, dos Auditores
Independentes e dos Consultores jurdicos deste Prospecto; (3) CVM,
na Rua Sete de Setembro, n 111, 5 andar, na Cidade do Rio de
Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, ou na Rua Cincinato Braga, n 340,
2 a 4 andares, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, ou,
ainda, em seu website www.cvm.gov.br; e (4) BM&FBOVESPA, na Rua
XV de Novembro, n 275, na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo
ou, ainda, em seu website www.bmfbovespa.com.br.

5
DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A ESTE PROSPECTO POR
REFERNCIA
Os seguintes documentos e as informaes neles contidas, conforme arquivados na CVM, ficam
expressamente incorporados a este Prospecto Definitivo como se dele constassem para todos os efeitos
legais e regulamentares:
Documentos Incorporados por Referncia Endereo Eletrnico da CVM
Formulrio de Referncia da Companhia................... www.cvm.gov.br no item Cias Abertas e
Estrangeiras, selecionar subitem ITR, DFP, IAN,
IPE, FC. FR e outras Informaes. No link, digitar
Oi S.A. e clicar em Continuar. Em seguida,
clicar em Oi S.A. e selecionar Formulrio de
Referncia. Acessar download ou consulta com
a data mais recente disponvel.

Demonstraes Financeiras da Companhia relativas aos
exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2013
e 2012, acompanhados do relatrio da Administrao,
do parecer do Conselho Fiscal, das declaraes dos
diretores nos termos do artigo 25 da Instruo CVM 480
e do relatrio dos Auditores Independentes ......................

www.cvm.gov.br no item Cias Abertas e
clicar em Oi S.A. e selecionar Dados Econmico-
Financeiros. Acessar download ou consulta com

Demonstraes Financeiras da Companhia relativas aos
exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2012
e 2011, acompanhados do relatrio da Administrao,
do parecer do Conselho Fiscal, das declaraes dos
diretores nos termos do artigo 25 da Instruo CVM 480
e do relatrio dos Auditores Independentes ......................

clicar em Oi S.A. e selecionar Dados Econmico-
Financeiros. Acessar download ou consulta com

Laudo de Avaliao dos ativos operacionais e passivos
da Portugual Telecom preparado pelo Banco Santander
(Brasil) S.A. datado de 21 de fevereiro de 2014. ................

Estrangeiras, selecionar subitem ITR, DFP,
IAN, IPE, FC. FR e outras Informaes. No link,
digitar Oi S.A. e clicar em Continuar. Em
seguida, clicar em Oi S.A. e selecionar Dados
Econmicos-Financeiros. Acessar download ou
consulta.
Documentos e informaes incorporados a este prospecto por referncia

6
Relatrio anual 2013 da Portugal Telecom onde
constam as Demonstraes financeiras consolidadas,
relatrio e parecer da comisso de auditoria,
certificao legal das contas consolidadas e relatrio
de auditoria para o exerccio social findo em
31 de dezembro de 2013. ....................................................

consulta.

31 de dezembro de 2012. ....................................................

consulta.

31 de dezembro de 2011. ....................................................

consulta.
Ata da Reunio do Conselho de Administrao da
Companhia realizada em 19 de fevereiro de 2014, que
aprova a realizao da Oferta Global, dentre outras
matrias. ............................................................................

seguida, clicar em Oi S.A. e selecionar Reunio
da Administrao. Acessar download ou
consulta.
Documentos e informaes incorporados a este prospecto por referncia

7
Companhia realizada em 1 de abril de 2014, que
rerratifica a realizao da Oferta Global, dentre outras
matrias. ............................................................................

consulta.
Companhia realizada em 3 de abril de 2014, que
rerratifica deliberao relativa Oferta Global tomada
na Reunio do Conselho de Administrao de 1 de abril
de 2014. ..............................................................................

consulta.

Adicionalmente aos websites indicados acima, os documentos incorporados por referncia a este Prospecto,
em suas verses mais recentes, podem ser obtidos em nossa sede social, por e-mail ou no website da
Companhia, conforme abaixo:
Diretoria de Relaes com Investidores
Rua Humberto de Campos, n 425, 8 andar, Leblon
22.430-190 Rio de Janeiro, RJ
e-mail: invest@oi.net.br
website: http://ri.oi.com.br/oi2012/web/default_pt.asp?idioma=0&conta=28

8


9
GLOSSRIO DE TERMOS TCNICOS E DEFINIES
Para os fins deste Prospecto Definitivo, os termos indicados abaixo devem ter o significado a eles atribudo nesta
seo, salvo se definido de forma diversa neste Prospecto Definitivo. Os termos relacionados especificamente
Oferta Global e seus respectivos significados constam da seo Sumrio da Oferta Global deste Prospecto.
2G Radiofrequncias nas faixas de 2 gerao.
4G-LTE Long Term Evolution, a quarta gerao de servios em rede mvel.
Permite oferta de servios de dados em alta velocidade.
Aes Aes Ordinrias e Aes Preferenciais, consideradas em conjunto.
ADSL Linha Digital Assimtrica para Assinante (Asymmetric Digital
Subscriber Line), tecnologia que permite a prestao de servios
mediante a transmisso de dados digitais de alta velocidade sobre
um par de fios de cobre. A assimetria consiste na oferta de uma
capacidade de transmisso significativamente maior para download
do que upload.
AG AG Telecom Participas S.A.
ANACOM Autoridade Nacional de Comunicaes de Portugal.
ANATEL Agncia Nacional de Telecomunicaes.
ANBIMA Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de
Capitais ANBIMA.
Ativos Correspondem contribuio Companhia da totalidade dos
(i) ativos operacionais anteriormente pertencentes, direta ou
indiretamente, Portugal Telecom, exceto as participaes direta
ou indiretamente detidas na Companhia, na Contax Participaes
S.A. e na Bratel B.V. e (ii) passivos da Portugal Telecom na data
da contribuio considerados no Laudo de Avaliao.
BACEN Banco Central do Brasil.
Backbone Rede principal pela qual passam os dados de todos os clientes da
Internet.
Backhaul Infraestrutura de rede de suporte do STFC para conexo em banda
larga, interligando as redes de acesso ao Backbone de uma operadora.
Barclays Banco Barclays S.A.
BB Investimentos BB Banco de Investimento S.A.
BESI BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento.
Glossrio de termos tcnicos e definies

10
BM&FBOVESPA BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros.
BNP Paribas Banco BNP Paribas Brasil S.A.
BofA Merrill Lynch Bank of America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A.
BPO Business Process Outsourcing, significa a terceirizao de processos
de negcio.
Bradesco BBI Banco Bradesco BBI S.A.
Bratel Brasil Bratel Brasil S.A.
BrT Brasil Telecom S.A. (antiga denominao da Companhia).
BrT Call Center Brasil Telecom Call Center S.A.
BrT Card BrT Card Servios Financeiros Ltda.
BrT CS Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda.
BrTI BrT Servios de Internet S.A.
BrT Multimdia Brasil Telecom Comunicao Multimdia Ltda.
BTG Pactual ou Coordenador Lder
ou Agente Estabilizador
Banco BTG Pactual S.A.
Business to Business ou B2B Comrcio entre empresas utilizando a Internet.
Caixa Geral Banco Caixa Geral Brasil S.A.
CAPEX Sigla derivada da expresso Capital Expenditure, que significa o
capital utilizado para adquirir ou melhorar os ativos fsicos de uma
empresa, tais como equipamentos, obras civis, propriedades e imveis.
CFC Conselho Federal de Contabilidade.
Churn Representa o ndice de cancelamento no segmento mvel,
representado pela quantidade de assinantes cujo servio
desligado em cada ms, voluntariamente ou no, dividido pelo
nmero de assinantes no incio de tal ms.
Citi Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio, Ttulos e
Valores Mobilirios S.A.
Cloud Nuvem. Refere-se a cloud computing.
Cloud Computing Computao em nuvem. ltima tendncia em oferta de servios
de processamento e armazenagem de dados em datacenters,
permitindo ganho de escala na oferta de servios de computao.
CMN Conselho Monetrio Nacional.
Coari Coari Participaes S.A.

11
Cdigo ANBIMA Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para as
Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores
Mobilirios, em vigor desde 03 de fevereiro de 2014.
Cdigo Civil Lei n 10.406, de 10 de janeiro de 2002, conforme alterada.
Companhia ou Oi Oi S.A. (nova denominao social da Brasil Telecom S.A.).
Companhias Oi Em conjunto, a Companhia, a TMAR, a Coari e a TNL, no
mbito da Reorganizao Societria.
Contribuio Social Contribuio Social Sobre o Lucro Lquido.
CorpCo CorpCo, nova companhia que ser formada aps a Oferta Global
pela TmarPart e outros acionistas da Companhia e da Portugal
Telecom, com a incorporao das aes de nossa emisso pela
TmarPart seguida da Portugal Telecom. Os acionistas da
Companhia passaro a deter aes da CorpCo, que ser listada no
Brasil, no segmento especial de listagem da BM&FBOVESPA
denominado Novo Mercado, bem como, nos Estados Unidos da
Amrica, na NYSE, e em Portugal, na Euronext. A formao da
CorpCo nos termos acima depende da implementao de diversas
condies, incluindo aprovaes das operaes societrias pelos
rgos societrios competentes de cada uma das sociedades
envolvidas, obteno de autorizaes legais e regulatrias,
consentimentos de credores e terceiros, dentre outras condies. Para
mais informaes sobre a Operao Societria, ver item Sumrio da
Companhia Operao Societria deste Prospecto.
Coordenadores Bradesco BBI, Caixa Geral, Goldman Sachs, Ita BBA, Morgan
Stanley e Santander, quando considerados em conjunto e
indistintamente.
Coordenadores Contratados XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A. e Banco BNP Paribas Brasil S.A.
Coordenadores da Oferta Os Coordenadores Globais da Oferta e os Coordenadores,
considerados em conjunto.
Coordenadores da Oferta
Internacional
Os Coordenadores Globais da Oferta Internacional em conjunto
com Bradesco Securities, Inc., Caixa Banco de Investimento,
S.A., Goldman, Sachs & Co., Itau BBA USA Securities, Inc.,
Morgan Stanley & Co. LLC. e Santander Investment Securities
Inc., quando considerados em conjunto e indistintamente.
Coordenadores Globais da Oferta BTG Pactual, BofA Merrill Lynch, Barclays, Citi, Credit Suisse,
BESI, HSBC e BB Investimentos quando considerados em conjunto
e indistintamente.
Coordenadores Globais da Oferta
Internacional
Banco BTG Pactual S.A. Cayman Branch, Merrill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith Incorporated, Barclays Capital Inc., Citigroup Global
Markets Inc., Credit Suisse Securities (USA) LLC, Banco Esprito Santo
de Investimento S.A., HSBC Securities (USA) Inc. e Banco do Brasil
Securities LLC, quando considerados em conjunto e indistintamente.

12
Contax Contax Participaes S.A.
Copart 4 Copart 4 Participaes S.A.
Corretora BTG Pactual Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis.
Credit Suisse Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
CTX CTX Participaes S.A.
CVM Comisso de Valores Mobilirios.
Dia(s) til(eis) Qualquer dia, exceo feitas aos sbados, domingos e feriados
nacionais.
Documentos da Oferta Internacional O Form F-3 Registration Statement, o Prospectus Supplement e os
documentos a eles incorporados por referncia.
DOERJ Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro.
DOU Dirio Oficial da Unio.
Direct to Home ou DTH Servio de distribuio de sinais de televiso e de udio por
assinatura via satlite em todo territrio nacional.
EBITDA Em consonncia com a Instruo da CVM n 527, de 4 de outubro de
2012, a Companhia calcula o EBITDA como sendo o lucro lquido ou
prejuzo antes do resultado financeiro lquido, imposto de renda e
contribuio social, depreciao e amortizao. O EBITDA no
uma medida reconhecida pelas prticas contbeis adotadas no Brasil,
pelas International Financial Reporting Standards, ou Normas
Internacionais de Relatrios Financeiros, emitidas pelo International
Accounting Standards Board IASB (IFRS) ou pelo U.S. GAAP
(Princpios Contbeis Geralmente Aceitos nos Estados Unidos da
Amrica), no representando o fluxo de caixa para os perodos
indicados e no deve ser considerado como um indicador de
desempenho operacional ou como um substituto para o fluxo de
caixa como forma de medir a liquidez. Ainda assim, a Administrao
da Companhia entende que o EBITDA um importante indicador
para analisar o desempenho econmico operacional e a liquidez da
Companhia em funo de no ser afetado por (i) flutuaes nas taxas
de juros, (ii) alteraes da carga tributria do imposto de renda e da
contribuio social, bem como (iii) pelos nveis de depreciao e
amortizao, sendo normalmente utilizado por investidores e
analistas de mercado.
Para mais informaes sobre a utilizao do EBITDA pela
Companhia, ver o item 3.2 Medies no contbeis do
Formulrio de Referncia.
EDSP75 EDSP75 Participaes S.A.

13
EDSP Contact Detmold RJ Participaes S.A.
Fato Relevante Fato relevante divulgado pela Companhia e seus acionisas ao
mercado em 02 de outubro de 2013.
FGV Fundao Getlio Vargas.
Follow On Oferta(s) pblica(s) subsequente(s).
Formulrio de Referncia Formulrio de Referncia da Companhia, elaborado nos termos
da Instruo CVM 480, na sua verso mais recente
disponibilizada na CVM, e incorporado por referncia a este
Prospecto, o qual poder ser encontrado nos endereos indicados
na seo Documentos e Informaes Incorporados a este
Prospecto por Referncia.
FTTH Fiber to the Home. Caracteriza-se pela entrega dos servios
em telecomunicaes de voz, dados e vdeo direto na casa do
cliente diretamente em fibra ptica, proporcionando elevado
nvel de servios.
Goldman Sachs Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A.
Governo Federal Governo da Repblica Federativa do Brasil.
GSM Global System for Mobile Communications.
HSBC HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo.
IASB International Accounting Standards Board.
iG Brasil Internet Group do Brasil S.A.
IG Part IG Participaes S.A.
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
IBRACON Instituto dos Auditores Independentes do Brasil.
IFRS International Financial Reporting Standards, ou Normas
Internacionais de Relatrios Financeiros, emitidas pelo
International Accounting Standards Board IASB.
ILP Programa de bnus de longo prazo da Companhia.
Instituio Depositria dos ADSs The Bank of New York Mellon.
Instituio Escrituradora das Aes Banco do Brasil S.A.
Instituies Consorciadas Determinadas instituies consorciadas autorizadas a operar no
mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto
BM&FBOVESPA, convidadas a participar da Oferta Brasileira
exclusivamente para efetuar esforos de colocao das Aes
junto aos Investidores No-Institucionais.

14
Instituies Participantes da Oferta
Brasileira
Os Coordenadores da Oferta, os Coordenadores Contratados e as
Instituies Consorciadas, quando considerados em conjunto e
indistintamente.
Instruo CVM 10 Instruo da CVM n 10, de 14 de fevereiro de 1980, conforme
alterada.
Instruo CVM 325 Instruo da CVM n 325, de 27 de janeiro de 2000, conforme alterada.
Instruo CVM 400 Instruo da CVM n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme
alterada.
Instruo CVM 480 Instruo da CVM n 480, de 7 de dezembro de 2009, conforme
alterada.
Internet Rede mundial de computadores.
IP Internet Protocol (Protocolo de Internet).
IP TV Televiso por assinatura via protocolo de internet (Internet
Protocol television).
IPO Oferta(s) pblica(s) inicial(is).
ISP Provedor de servios de Internet (Internet Service Provider).
IT/SI Information Technology/Servios de Informao.
Ita BBA Banco Ita BBA S.A.
JCP Juros sobre capital prprio.
Jereissati Telecom Jereissati Telecom S.A.
JUCERJA Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro.
Laudo de Avaliao Laudo de avaliao dos Ativos elaborado pelo Santander,
conforme incorporado por referncia a este Prospecto, submetido
deliberao e aprovado por nosso Conselho de Administrao
em 19 de fevereiro de 2014. O Laudo de Avaliao foi aprovado
pelos acionistas da Companhia na assembleia geral extraordinria
ocorrida em 27 de maro de 2014. Nos termos do art. 8, 6 c/c
art. 170, 3 da Lei das Sociedades por Aes, o Banco Santander
(Brasil) S.A., na qualidade de avaliador, e a Portugal Telecom,
como subscritora, respondero perante a Companhia, os
acionistas e terceiros, pelos danos que lhe causarem por culpa ou
dolo na avaliao dos bens, sem prejuzo da responsabilidade
penal em que tenham incorrido.
Lei das Sociedades por Aes Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada.
Lei 4.131 Lei n 4.131, de 3 de setembro de 1962, conforme alterada.
LF LF Tel S.A.

15
Morgan Stanley Banco Morgan Stanley S.A.
Novo Mercado Segmento especial de listagem da BM&FBOVESPA com regras
diferenciadas de governana corporativa.
NYSE New York Stock Exchange.
Oi Mvel Oi Mvel S.A.
OPA Oferta(s) pblica(s) para aquisio de aes.
Operao Societria Operao societria anunciada pela Companhia, por meio de fato
relevante, em 02 de outubro de 2013, da qual a Oferta Global parte e
que culminar na reunio dos nossos acionistas, dos acionistas da
Portugal Telecom e da TmarPart e combinar as atividades e negcios
desenvolvidos por ns, no Brasil, e pela Portugal Telecom, em
Portugal e nos pases da frica onde atua, em uma nova companhia
denominada CorpCo, no sentido de consolidar a aliana industrial
entre ns e a Portugal Telecom, iniciada em 2010 e desenvolvida desde
ento. A concluso da Operao Societria, bem como de todas as
demais operaes societrias vinculadas Operao Societria, esto
sujeitas implementao de diversas condies, incluindo aprovaes
das operaes societrias pelos rgos societrios competentes de cada
uma das sociedades envolvidas, obteno de autorizaes legais e
regulatrias, consentimentos de credores e terceiros, dentre outras
condies. Para mais informaes sobre a Operao Societria, ver
item Sumrio da Companhia Operao Societria deste Prospecto.
Paggo Paggo Empreendimentos S.A.
Paggo Acquirer Paggo Acquirer Gesto de Meios de Pagamentos Ltda.
Paggo Administradora Paggo Administradora de Crdito Ltda.
Paggo Solues Paggo Solues e Meios de Pagamentos S.A.
PASA PASA Participaes S.A.
PASA Contact PASA Contact Center Participaes S.A. PASA Contact.
PIB Produto Interno Bruto.
Plano Geral de Autorizaes ou PGA Plano Geral de Autorizaes do Servio Mvel Pessoal (SMP),
aprovado pela Resoluo Anatel n 321, de 27 de setembro de 2002.
Plano Geral de Metas de Competio Plano de incentivo e promoo da competio livre, ampla e justa no
setor de telecomunicaes prevista na Lei n 9.472, de 16 de julho de
1997, conforme alterada, nas hipteses em que a probabilidade de
exerccio de poder de mercado por parte de grupo com poder de
mercado significativo em determinado mercado relevante exige a
adoo de medidas regulatrias assimtricas.
Plano Geral de Outorgas ou PGO Plano Geral de Outorgas de Servio de Telecomunicaes
prestado no regime pblico, aprovado pelo Decreto n 6.654, de
20 de novembro de 2008.

16
Portugal Telecom Portugal Telecom, SGPS, S.A.
Prticas Contbeis Adotadas
no Brasil
Prticas contbeis adotadas no Brasil emanadas da legislao
societria brasileira e normas complementares adotadas pela
CVM, resolues do CFC, bem como pronunciamentos,
orientaes e interpretaes emitidas pelo CPC vigentes poca
das referidas demonstraes financeiras.
Projeto Projetos de investimento considerados prioritrios em
infraestrutura nos setores de telecomunicaes e de radiofuso, tais
como: (i) investimento em rede de dados, ampliao do Backbone,
implantao e expanso de EILDs (Explorao Industrial de
Linhas Dedicadas), (ii) Plano Nacional de Banda Larga (PNBL),
expanso do ncleo da rede IP, modernizao de sua planta
comutada, expanso da rede NGN, adequao de Redes de
Transmisso, (iii) projetos de carter regulatrio tais como escolas
conectadas, PGMU Individual/Coletivo e Ruralcel, (iv) construo
de rotas e cabos de fibra ptica para rotas lineares ou para
fechamento de anis e remanejamento de cabos pticos, (v)
expanso e ampliao da rede 2G, (vi) expanses da rede 3G,
incluindo a melhoria de cobertura nas reas onde atualmente j
existe cobertura, implantao de novas Estaes Rdio Base e
ampliao de Transmissores (TRXs), ampliao da funcionalidade
HSPA+ nos elementos de acesso; (vii) introduo da evoluo da
tecnologia de acesso, o LTE Long Term Evolution; (viii)
investimento em FTTH (fiber to the home), levando a fibra ptica
at as residncias, em substituio aos cabos de cobre ou outros
tipos de cabo; e (ix) compra de equipamentos para realizao das
obras, a ser aprovado pelo Ministrio das Comunicaes.
PT Portugal PT Portugal SGPS, S.A.
Regio ou Regies Para fins do Plano Geral de Outorgas, o territrio brasileiro foi
dividido em reas que constituem quatro regies, subdivididas em
setores, que so a Regio I, a Regio II, a Regio III e a Regio IV.
Regio I rea geogrfica correspondente aos Estados do Rio de Janeiro,
Minas Gerais, Esprito Santo, Bahia, Sergipe, Alagoas,
Pernambuco, Paraba, Rio Grande do Norte, Cear, Piau,
Maranho, Par, Amap, Amazonas e Roraima.
Regio II rea geogrfica correspondente ao Distrito Federal e aos Estados
do Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Paran, Mato Grosso do
Sul, Mato Grosso, Gois, Tocantins, Rondnia e Acre.
Regio III rea geogrfica correspondente ao Estado de So Paulo.
Regio IV rea geogrfica que compreende todos os setores das
Regies I, II e III.

17
Reorganizao Societria Reorganizao societria da Companhia, cujo objetivo foi
simplificar a estrutura societria e a governana da TNL, TMAR
e COARI, eliminando custos operacionais e administrativos e
aumentando a liquidez para todos os acionistas, conforme
aprovada nas respectivas Assembleias Gerais Extraordinrias,
realizadas em 27 de fevereiro de 2012 e divulgada no fato
relevante de mesma data.
Resoluo CMN 2.689 Resoluo CMN n 2.689, de 26 de janeiro de 2000, conforme
alterada.
Santander Banco Santander (Brasil) S.A.
SCM Servio de Comunicao Multimdia, servio fixo de
telecomunicaes de interesse coletivo, prestado em mbito nacional
e internacional, no regime privado, que possibilita a oferta de
capacidade de transmisso, emisso e recepo de informaes
multimdia, utilizando quaisquer meios, a assinantes dentro de uma
rea de prestao de servio. Informaes multimdia consistem em
sinais de udio, vdeo, dados, voz e outros sons, imagens, textos e
outras informaes de qualquer natureza.
SEC U.S. Securities and Exchange Commission, a comisso de valores
mobilirios dos Estados Unidos da Amrica.
Securities Act U.S. Securities Act of 1933, legislao dos Estados Unidos da Amrica
que regula operaes de mercado de capitais, conforme alterada.
SEREDE SEREDE Servios de Rede S.A.
STFC Servio Telefnico Fixo Comutado, servio de telecomunicaes
que, por meio da transmisso de voz e de outros sinais, destina-se
comunicao entre pontos fixos determinados, utilizando
processos de telefonia. So modalidades do Servio Telefnico
Fixo Comutado destinado ao uso do pblico em geral o servio
local, o servio de longa distncia nacional (LDN) e o servio de
longa distncia internacional (LDI).
Telemar Internet Telemar Internet Ltda.
TMAR Telemar Norte Leste S.A.
TmarPart Telemar Participaes S.A.
TNL Tele Norte Leste Participaes S.A.
TNL PCS TNL PCS S.A.
UGR Unidades Geradoras de Receita.

18
Universalizao O direito de acesso de toda pessoa ou instituio,
independentemente de sua localizao e condio socioeconmica,
ao Servio Telefnico Fixo Comutado STFC, destinado ao uso
do pblico em geral, prestado no regime pblico, bem como a
utilizao desse servio de telecomunicaes em servios
essenciais de interesse pblico, mediante o pagamento de tarifas.
Venus Venus RJ Participaes S.A.
XP Investimentos XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A.

19
CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO
FUTURO
Este Prospecto inclui estimativas e declaraes acerca do futuro, inclusive nas sees Fatores de
Risco Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes e Sumrio da Companhia Principais
Fatores de Risco da Companhia, nas pginas 189 e 44, respectivamente, deste Prospecto, e no
Formulrio de Referncia da Companhia, incorporado por referncia, em especial nas sees
4. Fatores de Risco, 5. Riscos de Mercado, 7. Atividades do Emisor e 10. Comentrios
dos Diretores.
As estimativas e declaraes futuras tm por embasamento, em grande parte, nas expectativas atuais,
estimativas das projees futuras e tendncias que afetam ou podem potencialmente vir a afetar a
Companhia. Essas estimativas e declaraes esto sujeitas a diversos riscos, incertezas e suposies e so
feitas com base nas informaes de que a Companhia atualmente dispe.
As estimativas e declaraes futuras podem ser influenciadas por diversos fatores, incluindo,
exemplificativamente:
intervenes governamentais, resultando em alterao na atividade econmica, nos tributos, tarifas
ou ambiente regulatrio no Brasil e, aps a concluso da Oferta, em Portugal, frica e sia relativos
aos Ativos;
alteraes nas condies gerais da economia, incluindo, exemplificativamente, inflao, taxas de
juros, cmbio, nvel de emprego, crescimento populacional e confiana do consumidor;
concorrncia no setor brasileiro de telecomunicaes e, aps a concluso da Oferta, no setor portugus
de telecomunicaes;
alteraes na regulamentao do setor de atuao da Companhia, incluindo normas e/ou resolues
emitidas pela ANATEL, pelo Ministrio das Comunicaes ou por qualquer outra entidade
governamental aplicvel;
aps a concluso da Oferta, alteraes na regulamentao do setor de atuao da Companhia em
Portugal, incluindo normas e/ou resolues emitidas pela ANACOM, ou por autoridades africanas ou
asiticas aplicveis aos Ativos;
a capacidade da Companhia de implementar suas estratgias societrias com o intuito de expandir a
sua base de clientes e aumentar a mdia de receita por usurio;
o avano em integrar as operaes de PT Portugal, aps a concluso da Oferta Global, para atingir os
benefcios da Operao Societria;
inflao e flutuaes nas taxas de cmbio;
os resultados de processos judiciais e administrativos dos quais a Companhia ou vier a ser parte;
mudanas nas tecnologias de telecomunicaes que podero resultar na obsolecncia inesperada de
investimentos substanciais em infraestrutura ou que poderia resultar na alterao no comportamento
de nossos clientes;
fatores ou tendncias que podem afetar os negcios da Companhia, participao no mercado,
condio financeira, liquidez ou resultados de suas operaes; implementao das principais
estratgias da Companhia;
Consideraes sobre estimativas e declaraes acerca do futuro

20
capacidade de contratar novos financiamentos e executar o plano de negcios da Companhia,
aumento significativo da concorrncia, capacidade de implementar avanos tecnolgicos no setor de
telecomunicaes; e
outros fatores de risco apresentados na seo Fatores de Risco Riscos Relacionados Oferta Global e
s Aes e Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco Relacionados Companhia, nas
pginas 189 e 44, respectivamente, deste Prospecto e nas sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de
Mercado do Formulrio de Referncia.
As palavras acredita, pode, poder, estima, continua, antecipa, pretende, espera e
palavras similares tm por objetivo identificar estimativas. Tais estimativas referem-se apenas data em
que foram expressas, sendo que a Companhia no pode assegurar que atualizar ou revisar quaisquer
dessas estimativas em razo da disponibilizao de novas informaes, de eventos futuros ou de quaisquer
outros fatores. Essas estimativas envolvem riscos e incertezas e no consistem em qualquer garantia de
um desempenho futuro, sendo que os reais resultados ou desenvolvimentos podem ser substancialmente
diferentes das expectativas descritas nas estimativas e declaraes futuras, constantes neste Prospecto.
Tendo em vista os riscos e incertezas envolvidos, as estimativas e declaraes acerca do futuro constantes
deste Prospecto podem no vir a ocorrer e, ainda, os resultados futuros e o desempenho da Companhia
podem diferir substancialmente daqueles previstos nas estimativas em razo, inclusive dos fatores
mencionados acima. Por conta dessas incertezas, o investidor no deve se basear nestas estimativas e
declaraes futuras para tomar uma deciso de investimento.

21
2. APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS, OPERACIONAIS E OUTRAS INFORMAES

22


23
APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS, OPERACIONAIS E
OUTRAS INFORMAES
Informaes Financeiras
Demonstraes Financeiras Consolidadas da Companhia
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia foram preparadas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e com o IFRS emitidas International Accounting Standard Board IASB. As
prticas contbeis adotadas pelo Brasil compreendem aquelas includas na legislao societria brasileira,
as normas e regulamentos da CVM e os pronunciamentos, as orientaes e as interpretaes emitidas pelo
CPC, aprovados pela CVM e pelo CPC.
As informaes financeiras constantes deste Prospecto foram extradas das:
Demonstraes financeiras consolidadas da Companhia relativas aos exerccios sociais encerrados em
31 de dezembro de 2012 e 2011, acompanhados do relatrio da Administrao, parecer do Conselho
Fiscal, das declaraes dos diretores nos termos do artigo 25 da Instruo CVM 480 e relatrio dos
Auditores Independentes; e
Demonstraes financeiras consolidadas da Companhia relativas aos exerccios sociais encerrados em
31 de dezembro de 2013 e 2012, acompanhados do relatrio da Administrao, parecer do Conselho
Fiscal, das declaraes dos diretores nos termos do artigo 25 da Instruo CVM 480 e relatrio dos
Auditores Independentes.
Informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas da Companhia referentes ao Balano Patrimonial
levantado em 31 de dezembro de 2013 e s Demonstraes dos Resultados referentes ao exerccio findo em
31 de dezembro de 2013 e Relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes
No mbito da Oferta Prioritria, a Portugal Telecom ter o compromisso de subscrever uma parte das
Aes ofertadas e as integralizar com participaes acionrias nas sociedades que representam os Ativos.
Em decorrncia do aporte de bens acima mencionado, a Companhia passar a deter os Ativos,
combinando os negcios da Companhia e da Portugal Telecom.
Com o exclusivo objetivo de proporcionar uma melhor compreenso do resultado da Companhia aps a
concluso da Oferta, encontra-se anexa a este Prospecto as Informaes Financeiras Consolidadas
Pro Forma No Auditadas Referentes ao Balano Patrimonial Levantado em 31 de Dezembro de 2013 e
s Demonstraes dos Resultados Referentes ao Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2013 e Relatrio
de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes (Informaes Financeiras Consolidadas
Pro forma).
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas da Companhia apresentadas baseiam-se
nas demonstraes financeiras consolidadas histricas auditadas da Companhia em 31 de dezembro de 2013,
elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos,
orientaes e interpretaes emitidos pelo CPC e aprovados pela CVM, e de acordo com o IFRS e nas
demonstraes financeiras consolidadas histricas auditadas da Portugal Telecom, elaboradas de acordo com
o IFRS tal como adotado na Unio Europeia.
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma foram compiladas, elaboradas e formatadas
unicamente para ilustrar os efeitos no balano patrimonial consolidado e nos resultados consolidados da
Companhia, caso a combinao de negcios com a Portugal Telecom e a Oferta Global tivessem ocorrido
em 31 de dezembro de 2013 para fins do balano patrimonial consolidado pro forma e em 1 de janeiro de
2013 para fins de demonstrao de resultados consolidados pro forma.
Apresentao das informaes financeiras, operacionais e outras informaes
24
Destacamos que estas Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas foram compiladas,
elaboradas, formatadas e so apresentadas exclusivamente para fins informativos e no devem ser
interpretadas como indicativo de futuras demonstraes financeiras consolidadas nem como a
demonstrao de resultados consolidada efetiva, caso a combinao de negcios e a Oferta Global tivessem
ocorrido em 31 de dezembro de 2013 para fins do balano patrimonial consolidado pro forma e em 1 de
janeiro de 2013 para fins de demonstrao de resultados consolidados pro forma. Levando-se em conta os
comentrios acima, as Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas para o exerccio
findo em 31 de dezembro de 2013 so baseadas em premissas consideradas razoveis pela Administrao
da Companhia, devendo ser lida em conjunto com as demonstraes financeiras consolidadas histricas da
Companhia e da Portugal Telecom que fizeram parte das Informaes Financeiras Consolidadas
Pro Forma, incluindo suas notas explicativas, abaixo resumidas:
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia para o exerccio findo em 31 de dezembro
de 2013, auditadas de acordo com as normas brasileiras e normas internacionais de auditoria, cujo
relatrio dos auditores independentes, datado de 18 de fevereiro de 2014, no contm ressalva.
As demonstraes financeiras consolidadas auditadas da Portugal Telecom para o exerccio findo em
31 de dezembro de 2013, auditadas de acordo com as Normas Tcnicas e Directrizes de
Reviso/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores Oficiais de Contas de Portugal, cujo relatrio
dos auditores independentes, datado de 19 de fevereiro de 2014, no contm ressalva.
Para efeitos de elaborao da Informao Financeira Consolidada Pro Forma, a Companhia considerou (i) a
contribuio dos Ativos pela Portugal Telecom na Oferta Prioritria, no valor avaliado em 1.750 milhes,
equivalente a R$5.710 milhes com base na taxa de cmbio de 20 de fevereiro de 2014 (R$3,2628 = 1.00),
valor este considerado dentro do intervalo previsto no Laudo de Avaliao emitido pelo Santander,
aprovado pelo acionistas da Companhia reunidos em Assembleia Geral Extraordinria realizada no dia 27 de
maro de 2014; e (ii) a parcela remanescente da Oferta Global (sem considerar a contribuio em Ativos) a
ser liquidada em um montante de R$8.000 milhes, representando aumento no capital social e/ou na reserva
de capital da Companhia no valor de R$7.855 milhes, lquido dos respectivos custos da Oferta Global em
montante estimado em R$145 milhes. A Companhia entende que o recurso lquido de R$7.855 milhes
representa a sua estimativa de captao no mbito da Oferta Global (excluda a contribuio dos Ativos pela
Portugal Telecom), conforme previsto nas Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma e divulgado no
Fato Relevante publicado no dia 02 de outubro de 2013.
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas da Companhia para o exerccio findo em
31 de dezembro de 2013 foram compiladas de acordo com a Orientao Tcnica OCPC 06 Apresentao de
Informaes Financeiras Pro Forma emitida pelo CPC, aprovada pela CVM e esto sendo apresentadas
exclusivamente para ilustrar como os aspectos relevantes da combinao de negcios e da Oferta Global
poderiam ter afetado a sua posio patrimonial e financeira em 31 de dezembro de 2013, caso tivesse
ocorrido em 31 de dezembro de 2013, e os resultados consolidados das suas operaes para o exerccio findo
em 31 de dezembro de 2013, caso tivessem ocorrido em 1 de janeiro de 2013, e no deve ser utilizado para
nenhum outro propsito.
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma no auditadas da Companhia foram objeto de
assegurao razovel por parte dos auditores independentes da Companhia conduzida de acordo com a
NBC TO 3420 Trabalho de Assegurao sobre a Compilao de Informaes Financeiras Consolidadas
Pro Forma conforme estabelecido na Deliberao CVM 709/13 que aprovou o OCPC 06. O relatrio de
assegurao razovel dos auditores independentes est anexado s Informaes Financeiras Consolidadas
Pro Forma no auditadas da Companhia, anexadas a este Prospecto.

25
A conferncia dos Ativos na Oferta Prioritria, no mbito da combinao das atividades da Companhia e
da Portugal Telecom, ser contabilizada utilizando o mtodo de aquisio, conforme estabelecido pelos
pronunciamentos contbeis sobre Combinao de Negcios CPC 15 (R1) e IFRS 3 (R). As Informaes
Financeiras Pro Forma apresentadas so baseadas em estimativas preliminares, com base nas informaes
disponveis, premissas e hipteses, e sero revistas quando qualquer informao adicional se tornar
disponvel. Os ajustes reais para nossas demonstraes financeiras consolidadas aps o fechamento da
operao depender de uma srie de fatores. Portanto, os ajustes reais podem divergir dos ajustes
pro forma aqui apresentados, e tais diferenas podem ser significativas.
Para fins da compilao, elaborao, formatao e apresentao das Informaes Financeiras
Consolidadas Pro Forma no auditadas referentes ao balano patrimonial e a demonstrao de resultados
consolidados pro forma no auditados para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, a Administrao
da Companhia adotou as seguintes premissas e suposies:
As informaes financeiras so fornecidas exclusivamente como uma ilustrao e no representam
quais seriam efetivamente a posio patrimonial e financeira e os resultados operacionais
consolidados da Companhia caso a conferncia dos Ativos no mbito do Oferta Prioritria tivesse
ocorrido na respectiva data presumida, e no indicam necessariamente a posio patrimonial e
financeira e os resultados operacionais consolidados da Companhia.
A eventual reduo nos futuros custos operacionais decorrente de sinergias, se houver, no
reconhecida nestas informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas.
A combinao de negcios contabilizada pelo mtodo de aquisio.
Os custos relacionados aquisio so reconhecidos no resultado, quando incorridos.
Um trabalho de assegurao razovel sobre se as Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma foram
compiladas, em todos os aspectos relevantes, com base nos critrios aplicveis, envolve a execuo de
procedimentos para avaliar se os critrios aplicveis adotados pela administrao da Companhia na
compilao das Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma oferecem base razovel para
apresentao dos efeitos relevantes diretamente atribuveis ao evento ou transao, e para obter
evidncia suficiente e apropriada sobre se:
Os correspondentes ajustes pro forma proporcionam efeito apropriado a esses critrios.
As informaes financeiras pro forma refletem a aplicao adequada desses ajustes s informaes
financeiras histricas.
Demonstraes Financeiras Consolidadas e Auditadas da Portugal Telecom referentes aos exerccios sociais
encerrados em 31 de Dezembro de 2013 e 2012 e 31 de dezembro de 2012 e 2011
Em razo da conferncia dos Ativos no mbito da Oferta Prioritria, a Companhia, com o intuito de
divulgar ao potencial investidor o histrico financeiro e as informaes completas da Portugal Telecom,
disponibiliza as demonstraes financeiras consolidadas e auditadas da Portugal Telecom, referentes aos
exerccios sociais findos em 31 de dezembro de 2013 e 2012 e 31 de dezembro de 2012 e 2011.
A Companhia esclarece que parcela significativa dos ativos operacionais da Portugal Telecom consiste em
investimentos na TmarPart, na Companhia, na CTX e na Contax. Tais investimentos no faro parte da
Oferta Global, sendo que a Companhia fora informada de que a Portugal Telecom pretende alienar os
investimentos na CTX e na Contax antes da realizao da Operao Societria. As Informaes
Financeiras Consolidadas Pro Forma da Companhia refletem os efeitos da conferncia dos Ativos na
Companhia, j desconsiderando os referidos investimento, para os efeitos da Oferta Global.
26
A Portugal Telecom mantm seus livros e registro em Euros, a moeda nica adotada por determinados
pases membros da Unio Europeia, incluindo Portugal (desde 1 de janeiro de 1999).
As demonstraes financeiras consolidadas e auditadas da Portugal Telecom referentes aos exerccios
sociais findos em 31 de dezembro de 2013 e 2012 e 31 de dezembro de 2012 e 2011 foram preparadas de
acordo com os IFRS tal como adotado na Unio Europeia e encontram-se incorporados por referncia a
este prospecto.
Informaes ao Mercado
As informaes constantes deste Prospecto sobre o setor de atuao da Companhia, incluindo estimativas,
foram extradas de pesquisas internas e de mercado, dados disponveis ao pblico e publicaes do setor de
atuao da Companhia. Essas informaes foram obtidas de fontes que a Companhia considera confiveis,
como ANATEL, BACEN, BM&FBOVESPA, entre outros. Apesar de a Companhia no ter procedido a
qualquer investigao independente para verificar a exatido e retido dessas informaes, a Companhia
no tem motivos para acreditar que elas sejam imprecisas ou incorretas em algum aspecto relevante.
Outras Informaes
Neste Prospecto, so utilizados termos como Companhia, ns e nosso para nos referirmos Oi S.A. e
suas sociedades controladas, salvo se expressamente mencionado em contrrio ou se o contexto assim exigir.
Arredondamentos
Alguns valores e percentuais constantes deste Prospecto foram arredondados para facilitar a sua
apresentao e, dessa forma, os valores totais apresentados em algumas tabelas constantes deste
Prospecto podem no representar a soma exata dos valores que os precedem.

27
3. SUMRIO DA COMPANHIA

28


29
SUMRIO DA COMPANHIA
Este sumrio no contm todas as informaes que o investidor deve considerar antes de investir nas Aes ou nos
ADRs. Antes de tomar uma deciso de investimento, o investidor deve ler cuidadosamente este Prospecto e o
Formulrio de Referncia para uma melhor compreenso das atividades da Companhia, incluindo as informaes
contidas na seo Fatores de Risco na pgina 189 deste Prospecto e nas sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos
de Mercado, do Formulrio de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto, cujo caminho para acesso
est indicado na seo Documentos e Informaes Incorporados a este Prospecto Definitivo por Referncia, na
pgina 5 deste Prospecto, assim como as demonstraes financeiras da Companhia e suas respectivas notas
explicativas incorporadas por referncia a este Prospecto. Recomenda-se aos investidores interessados que contatem
seus consultores jurdicos e financeiros antes de investir nas Aes ou nos ADRs.
Viso Geral
A Companhia uma das principais provedoras de servios integrados em telecomunicaes no Brasil, reunindo
aproximadamente 74,5 milhes de Unidades Geradoras de Receita (UGR), de acordo com dados ANATEL
1
do
primeiro trimestre de 2013. A Companhia atua em todo territrio nacional e oferece uma variedade de servios de
telecomunicaes integrados que incluem telefonia fixa e mvel, uso de redes (interconexo), transmisso de dados
(inclusive banda larga) e televiso paga (oferecidos tambm atravs de pacotes double-play, triple-play e quadruple-
play
2
), servios de internet e outros servios de telecomunicaes, para clientes residenciais, empresas e rgos
governamentais. A Companhia estima possuir 330 mil km de cabos de fibra tica instalada distribuda pelos
estados brasileiros. Alm disso, a sua cobertura mvel abrange, atualmente, aproximadamente 93% da populao
brasileira. A Companhia possui, no Brasil, aproximadamente 18,5% do market share em telefonia mvel e cerca de
39,6% em telefonia fixa de acordo com dados da ANATEL
3
de dezembro de 2013. A Companhia estima que,
como parte de suas ofertas convergentes, disponibiliza mais de 520 mil hotspots wifi, mantidos inclusive em locais
pblicos, tais como aeroportos e shopping centers.
Desde julho de 2010, a Companhia mantm uma Aliana Industrial com a Portugal Telecom, com o objetivo
de estabelecer uma plataforma global que permita o desenvolvimento, pesquisa e compartilhamento de
projetos de telecomunicaes e tecnologias, investimentos estratgicos, compartilhamento de melhores
prticas, expanso no mercado internacional, especialmente na Amrica Latina e na frica, diversificao de
servios, maximizao de sinergias e reduo de custos, sempre com foco na prestao de melhores servios
aos clientes de ambos os grupos e na gerao de valor aos seus acionistas. A presente Oferta faz parte da
consolidao da Aliana Industrial, conforme anunciada pela Companhia em 2 de outubro de 2013, tendo
por principal finalidade combinar as atividades e negcios desenvolvidos pela Companhia, no Brasil, e, pela
Portugal Telecom, em Portugal, nos pases da frica em que atua (Moambique, Nambia, Cabo Verde,
Angola e So Tom e Prncipe) e na sia (Timor-Leste), conforme descrito no item Operao Societria
abaixo (Operao Societria). No mbito da Oferta, a Companhia receber um aporte de ativos
operacionais da Portugal Telecom (Ativos), passando, ento, a atuar tambm nessas regies.
A Portugal Telecom, com base na infraestrutura dos Ativos, oferece pacotes de produtos inovadores de
convergncia, os quais incluem televiso paga, banda larga fixa, telefonia fixa e mvel, assim como solues
inovadoras de cloud e IT/SI e servios de BPO para clientes corporativos de todos os portes. Os Ativos, em
Portugal, na viso da Companhia, correspondem a uma cobertura nacional 4G-LTE que abrange mais de
93% da populao portuguesa e possuem uma rede de fibra tica de aproximadamente 850 mil km de
extenso, qual esto conectadas 1,6 milho de casas (FTTH). Em 2011, o FTTH Council Europe premiou
a Portugal Telecom por realizar a melhor implementao e operao de rede FTTH da Europa. Alm disso,
os Ativos incluem, na viso da Companhia, um dos maiores e mais modernos data centers da Europa, com
capacidade estimada de 30 Pbytes, cuja inaugurao ocorreu em setembro de 2013. Esse data center
possibilitar a continuidade do desenvolvimento e a expanso dos servios de cloud computing.

1
Relatrios emitidos pela ANATEL e disponvel em seu website: http://sistemas.anatel.gov.br/SMP/Default.asp?SISQSmodulo=18228&SISQSsistema=172
2
Os pacotes double-play, triple-play e quadruple-play incluem a combinao de, respectivamente, dois, trs e quatro dos servios ofertados pela Companhia.
3 RelatriosemitidospelaANATELedisponvel emseuwebsite: http://sistemas.anatel.gov.br/SMP/Default.asp?SISQSmodulo=18228&SISQSsistema=172
Sumrio da companhia
30
A Companhia acredita que, com os Ativos, reunir cerca de 100 milhes de UGRs, distribudos no Brasil,
em Portugal, nos pases da frica em que atua (Moambique, Nambia, Cabo Verde, Angola e So Tom e
Prncipe) e na sia (Timor Leste), e cobrir uma rea geogrfica com aproximadamente 260 milhes de
habitantes, tornando-se, assim, no entendimento da Companhia, uma das operadoras com maior presena
em pases de lngua oficial portuguesa. Adicionalmente, a Companhia espera beneficiar-se das potenciais
sinergias com a Portugal Telecom, combinando a sua escala no Brasil e a experincia da Portugal Telecom
nos diferentes mercados e segmentos em que opera, criando oportunidades de crescimento suportada por
uma equipe de gesto qualificada e internacional, liderada pelo Sr. Zeinal Bava.
Destaques Financeiros e Operacionais
No exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013, a Companhia registrou receita operacional
lquida de R$28.422 milhes e um resultado lquido de R$1.493 milhes.
Nos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2011, 2012 e 2013, a Companhia realizou
investimentos no total de R$14.388 milhes, dos quais 62% em infraestrutura e redes, para o
desenvolvimento e expanso de sua rede mvel (2G, 3G e 4G), melhoria da sua rede fixa com foco no
servio de banda larga e incremento da sua plataforma de televiso paga.
No exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013, a Portugal Telecom registrou uma receita
operacional foi de 2.911 milhes (R$9.491 milhes) e um resultado lquido de 388 milhes
(R$1.265 milhes). Durante o exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013, a Portugal Telecom
registrou ganhos em empresas associadas e joint ventures de 4.5 milhes (R$15 milhes) relativos aos
ativos que no sero objeto de integralizao no mbito da Oferta. Nos ltimos trs exerccios sociais, a
Portugal Telecom realizou investimentos no montante de 2.000 milhes (R$5.135 milhes).
Pontos Fortes
Presena nacional integrada aliada ao posicionamento internacional e ao reconhecimento das marcas.
A Companhia a nica provedora de servios de telecomunicaes do Brasil com presena nacional
totalmente integrada em uma s marca, oferecendo uma variedade de produtos convergentes,
comercializados exclusivamente sob a marca Oi. Aps a contribuio dos Ativos no mbito da Oferta,
a Companhia entende que passar a ser uma empresa multinacional, sediada no Brasil, com cerca de
100 milhes de UGRs, com operaes no Brasil, em Portugal, nos pases da frica em que atua
(Moambique, Nambia, Cabo Verde, Angola e So Tom e Prncipe) e na sia (Timor Leste), cobrindo
uma rea geogrfica com aproximadamente 260 milhes de habitantes, atuando sob as marcas Oi (no
Brasil) e PT (em Portugal, frica e sia), tornando-se, assim, no entendimento da Companhia, uma
das operadoras com maior presena em pases de lngua oficial portuguesa.
Em 2010, a Companhia unificou o marketing dos seus servios sob a marca Oi e acredita que tal
unificao tem contribudo significativamente para a criao de uma identidade simples e universalmente
reconhecvel, tornando-se uma das principais marcas do mercado de telecomunicaes no Brasil,
posicionando-se entre as 20 marcas mais valiosas do Brasil nos ltimos 4 anos, de acordo com a
Interbrand. Em 2013, a marca Oi foi uma das marcas mais lembradas pelos consumidores dentre as
operadoras de celular, e a mais lembrada na categoria banda larga, segundo a Folha de So Paulo,
na pesquisa Folha Top of Mind. A Companhia tem apoiado e patrocinado grandes eventos, tais como a
Copa do Mundo da FIFA, a Copa das Confederaes, o Rio + 20 e o Rock in Rio.
A Companhia entende que sua ampla presena nacional por meio da sua operao fixo-mvel, o seu
posicionamento de mercado e o reconhecimento da marca Oi representam uma forte vantagem
competitiva no Brasil, por aumentar a fidelizao de sua base de clientes, assim como a receita mdia por
cliente, contribuindo para a ampliao de seus negcios.
Sumrio da companhia
31
Infraestrutura ampla e diversificada.
A Companhia acredita que o seu backbone e a sua rede wifi so os maiores do Brasil. A Companhia estima
possuir, aproximadamente, 330 mil km de cabos de fibra tica. A fibra tica est distribuda pelos os
estados brasileiros, atendendo, na viso da Companhia, aproximadamente 12 milhes de residncias com
servios de voz e internet em cerca de 4.800 municpios brasileiros. A Companhia estima que disponibiliza
mais de 520 mil hotspots, o que possibilita a oferta de pacotes de dados, otimizando os recursos da
Companhia. Adicionalmente, a Companhia possui cobertura via satlite que, na viso da Companhia, lhe
permite ofertar servios de televiso paga a aproximadamente 4.500 localidades. A Companhia acredita
que sua participao no segmento de televiso paga ser fortemente beneficiada com o incio das
operaes decorrentes da aquisio da maior parte da capacidade do satlite SES-6, o qual ampliar
significativamente a oferta de canais e de novos servios de pay-per-view e interatividade, alm de
aperfeioar a qualidade e a cobertura do sinal de televiso paga ofertado pela Companhia, com maior
capacidade de oferta de canais em alta definio (HD) e transmisso de todos os seus contedos no
formato digital.
Aps o aporte dos Ativos, a Companhia tambm passar a deter uma rede de referncia qual acredita
estar conectada a 1,6 milho de casas (FTTH), equivalente a aproximadamente 46% das habitaes e
94% das estaes base ligadas com fibra tica. A Companhia acredita que, com os Ativos, poder vir a
possuir a rede lder em Portugal no desenvolvimento de 4G-LTE, com cobertura estimada a mais de 92%
da populao portuguesa, backbone com capacidade de mais de 79 Tbps e interfaces com 100 Gbps de
velocidade. Alm disso, a Companhia passar a deter, no seu entendimento, um dos maiores e mais
modernos data centers da Europa, com capacidade de 30 Pbytes, o qual permite oferecer servios novos e
diferenciados baseados no cloud. Este data center ocupa uma rea total de 75.500 metros quadrados, sendo
modular, composto por quatro blocos, com capacidade de at 12.000 metros quadrados de espao de TI.
A Companhia entende que a capilaridade e abrangncia de sua rede representa uma vantagem
competitiva, na medida em que permite melhor aproveitamento das oportunidades de expanso em reas
com maior potencial de crescimento econmico e baixa penetrao, nas quais entende que os seus
concorrentes ainda no tm atuao significativa.
Solues completas e inovadoras de telecomunicaes e TI.
A Companhia oferece e desenvolve solues completas e inovadoras em telecomunicaes e TI, contando
com a expertise da Portugal Telecom nesses setores desde a celebrao da Aliana Industrial em 2010. Com
a consolidao dos Ativos, a Companhia ter capacidade ainda maior de inovao em produtos e servios
de telecomunicaes e TI, valendo-se da expertise e know-how da Portugal Telecom em servios de ltima
gerao, tais como os de cloud computing (SmartCloudPTI), os quais visam a ajudar empresas a adotarem
modelos de negcios mais eficientes, reduzindo custos relacionados tecnologia da informao. Alm
disso, a Companhia passar a ter acesso s ferramentas centralizadas de gesto da Portugal Telecom.
Equipe de gesto experiente e qualificada.
A Companhia administrada por um grupo de executivos qualificados e com ampla experincia no setor
de telecomunicaes. A Companhia acredita que seus gestores esto em posio privilegiada para
antecipar e aproveitar as oportunidades de crescimento, com grande habilidade para o planejamento e
execuo das estratgias da Companhia. Alm disso, so reconhecidos por sua excelncia na gesto das
tecnologias, servios e produtos oferecidos pela Companhia. Por exemplo, o Sr. Zeinal Bava, Diretor
Presidente da Companhia e da Portugal Telecom, recebeu o ttulo de melhor CEO no setor de
telecomunicaes da Europa, pela Institutional Investor, em 2010, 2011, 2012 e 2013, e quinto melhor
CEO da Europa, pelo Thomson Reuters Extel Survey em 2013.

Sumrio da companhia
32
Forte comprometimento com iniciativas sustentveis.
A Companhia integrou em 2013, pelo sexto ano consecutivo, o ndice de Sustentabilidade Empresarial
(ISE) e, pelo terceiro ano, o ndice de Carbono Eficiente (ICO2), ambos da BM&FBOVESPA. Alm disso,
a Companhia passou a fazer parte do ndice Dow Jones de Sustentabilidade da NYSE, na categoria
Mercados Emergentes. Ainda em 2013, a Companhia completou quatro anos de adeso ao Pacto Global
das Naes Unidas, comprometendo-se com as melhores prticas de valorizao de direitos humanos,
relaes de trabalho, meio ambiente e combate corrupo.
A atuao da Companhia na rea de responsabilidade social corporativa se d por meio do Instituto Oi
Futuro, fundado em 2001 para atuar em programas nas reas de cultura, sustentabilidade e educao,
usando as tecnologias da informao e da comunicao para promover transformaes sociais.
Estratgias da Companhia
Consolidao do modelo de negcios por meio da captura de sinergias e oferta de servios convergentes.
A Companhia estima potenciais sinergias em funo da combinao de seus negcios com a Portugal
Telecom. Dessa forma, parte de sua estratgia concentrar esforos em alcanar tais resultados, criando
valor para os acionistas, clientes e colaboradores. Para tanto, um plano de aes para integrar as reas com
potenciais sinergias foi traado, com a designao de times visando maximizao das economias de escala e
soluo dos desafios operacionais. Conforme declarao prestada pelo Sr. Zeinal Bava, Diretor Presidente da
Companhia, em veculos de comunicao como o jornal O Estado de So Paulo e de acordo com
informaes disponibilizadas ao mercado por meio de fato relevante da Companhia datado de 02 de outubro
de 2013, a Companhia estima que a combinao de negcios entre a Portugal Telecom e a Companhia poder
gerar uma sinergia de at R$5,5 bilhes, sendo que as sinergias operacionais podero alcanar o montante
aproximado de R$3,3 bilhes e as sinergias financeiras de aproximadamente R$2,2 bilhes.
Adicionalmente, a Companhia pretende crescer por meio da oferta de servios convergentes, alavancando-se no
know how da Portugal Telecom no mercado portugus e africano na implantao de solues inovadoras de
comunicao integrada, tendo como referncia o lanamento do servio M4O (quadruple-play) em Portugal. A
convergncia de servios de telecomunicaes uma tendncia no mercado e tem sido buscada pela Companhia
no somente por meio da oferta convergente de servios de telefonia fixa, mvel, banda larga e televiso paga
(bundling), mas tambm pela unificao de seus processos internos com o objetivo de tornar sua cadeia de servios
totalmente convergente e integrada, desde o atendimento e vendas ao cliente at a sua instalao e posterior
cobrana. Alm de sinergias potenciais, que podem levar a redues nos custos operacionais e em investimentos, a
Companhia acredita que sua estratgia de convergncia permitir aumentar as vendas de forma sustentvel,
contribuindo para o aumento da receita mdia por cliente e diminuindo os custos de captao de clientes. A
Companhia entende que ofertas convergentes resultam em uma maior fidelizao de clientes e, consequentemente,
uma diminuio no churn (taxa de desconexo de clientes).
A Companhia pretende utilizar a capilaridade de sua infraestrutura para alavancar seus negcios em
banda larga e televiso paga. A Companhia entende que aproximadamente 97% dos 4.800 municpios
brasileiros em que est presente possuem servios de telecomunicao poucos desenvolvidos,
apresentando, portanto, um ambiente promissor para a Companhia, com grande potencial de crescimento
em banda larga e televiso paga, produtos ainda pouco penetrados nessas localidades. Por essas razes, a
Companhia acredita que est bem posicionada para aproveitar o crescimento da demanda nesses
municpios, provendo mais servios, alm da telefonia fixa.
A estratgia da Companhia em mobilidade consiste em fixar um foco no segmento de pr-pago, por
melhor se adequar ao perfil de consumo do cliente brasileiro, possuir baixo custo de aquisio, capital de
giro positivo e por no envolver risco de inadimplncia. Adicionalmente, a Companhia busca alavancar o
uso de voz e dados nesse segmento atravs de campanhas ativas e personalizadas, direcionadas a estimular
a recarga. Concomitantemente, a Companhia tem adotado uma poltica rgida de limpeza da base de
clientes, por meio da qual exclui os clientes inativos aps determinado perodo, com foco na rentabilidade.
Sumrio da companhia
33
No segmento ps-pago, a Companhia tem objetivado a qualidade dos novos clientes adotando um
processo mais adequado de vendas, assegurando assim um crescimento que acredita ser saudvel e
rentvel da sua base de clientes, alm de tirar proveito da crescente demanda no uso de dados mveis,
ofertando pacotes convergentes de voz e internet para esse segmento.
J no segmento corporativo, a Companhia tem buscado explorar novas ofertas a fim de aumentar a sua
receita por cliente (share of wallet). A estratgia posicion-las de forma a capturar maior participao no
mercado de cloud computing, alavancando as melhores prticas em conjunto com a Portugal Telecom.
Adicionalmente, a Companhia tem buscado se manter focada em fechar parcerias estratgicas com
fornecedores globais. Para o mercado de pequenas e mdias empresas, a Companhia acredita que o
momento de reestruturao das ofertas e dos canais, com foco na qualidade das vendas, para capturar o
crescimento deste mercado no pas.
Eficincia operacional com gesto de rede e infraestrutura focada no trip: rede, operaes e TI.
A Companhia continuar focada em iniciativas visando melhoria da eficincia operacional a partir do
trip: rede, operaes e TI.
No mbito da gesto de rede, a Companhia tem como principais objetivos o desenvolvimento gradual
da rede de fibra tica, assim como a melhora na rentabilidade e a simplificao da rede para
racionalizao dos investimentos, a convergncia de rede e servios (Single Edge, IMS) e a sua
capacitao para acompanhar a evoluo do trfego. A Companhia continuar em busca de
alternativas de otimizao do uso de rede visando melhor alocao de seus investimentos e reduo
dos custos operacionais. O compartilhamento da rede 4G com a TIM, por exemplo, mais um passo
bem sucedido no sentido de racionalizao da infraestrutura. Outras iniciativas voltadas para a
otimizao da rede da Companhia so a modernizao da rede legada, a migrao de voz da rede 2G
para a 3G e a expanso da capacidade de offload da rede wifi, alm da ampliao de sinergias de
compartilhamento de rede. Adicionalmente, a Companhia vem adotando uma gesto centralizada da
rede para maior controle na prestao de servios, sendo realizada em um nico centro de operaes
localizado no Rio de Janeiro, totalmente integrado e operando ininterruptamente.
No que se refere a operaes de campo, a Companhia acredita estar focada em atingir eficincia
operacional e gesto da experincia do cliente por meio da consolidao e automao de processos e
implementao de ferramentas para gesto das operaes. Uma importante iniciativa nesse sentido foi a
internalizao da equipe de manuteno da planta interna, que possibilitou melhor gesto das operaes.
Outro exemplo realizado durante o ano de 2013 foi a reduo de seus centros de operao de campo de 20
para 3, o que proporcionou um maior controle e consequente melhora dos servios prestados, alm de
reduo dos custos operacionais.
Ainda com esse foco, a Companhia valeu-se da experincia da Portugal Telecom para implementar a
ferramenta Workforce Management (WFM) Click, tendo como principais focos o controle de toda a
cadeia de servios por diversos meios, tais como pela otimizao na previsibilidade, planejamento e
alteraes em tempo real de agendamento, gesto de recursos e comunicao com os clientes. Com isso, o
Click proporciona uma melhora na taxa de sucesso de instalao na primeira visita, aumento na
produtividade, reduo no nmero de reclamaes e dos custos operacionais. A Companhia acredita que a
consolidao dos Ativos no mbito da Oferta trar resultados ainda mais expressivos nesse setor,
mediante a adoo de ferramentas e sistemas utilizados pela Portugal Telecom.
Finalmente no que tange a TI, a Companhia busca desenvolver sua arquitetura de TI com o intuito de
convergir, padronizar, integrar e simplificar os processos de negcios e desenvolvimento de produtos e
servios e adotar solues mais flexveis e customizveis. A Companhia tem como objetivo, no curto
prazo, continuar otimizando e reorganizando seus processos internos, com reduo significativa na
quantidade dos seus programas e aplicativos, assim como dos custos inerentes manuteno dos
mesmos. A Companhia tambm tem realizado benchmarking de produtividade com o objetivo de
assegurar melhoria dos servios das fbricas de software e equipes operacionais, alm de trabalhar em
conjunto com seus fornecedores para identificar reas com potenciais sinergias. No longo prazo, a
Companhia pretende transformar sua arquitetura, baseada em silos em uma arquitetura de TI
convergente e simplificada para melhorar significativamente o tempo de disponibilizao de produtos e
servios (time to market) e reduzir os custos operacionais.
Sumrio da companhia
34
Disciplina financeira visando melhoria do perfil do fluxo de caixa, melhor alocao do Capex e desalavancagem
da Companhia.
A Companhia continuar buscando iniciativas para manter sua disciplina financeira, com o fim de
melhorar o perfil do seu fluxo de caixa e da alocao do CAPEX, assim como aprimorar sua estrutura de
capital. Nesse sentido, a Companhia tem monetizado ativos no estratgicos, trazendo maior flexibilidade
financeira, gerando economias e criando maior valor para os acionistas. Alm disso, a Companhia tem
realizado investimentos de forma mais eficiente, utilizando-se de ferramentas de controle e gesto
(georreferncia e mtricas de desempenho) e de mapas de tecnologia com definio de prioridades (2G vs.
3G vs. 4G e DSL vs. fibra), assim como das sinergias de compartilhamento de rede (por exemplo, o RAN
Sharing com a TIM). A disponibilizao de recursos para os investimentos tratada em comit no qual
cada regional deve apresentar seu projeto para sustentar sua necessidade de CAPEX. Essas estratgias
permitem uma melhor alocao dos investimentos visando maximizao da relao risco/retorno.
A Companhia continuar focada em reduzir sua alavancagem, por meio da racionalizao de seus
investimentos, reduo de custos operacionais e financeiros, e rentabilizao de seu negcio. A Companhia
espera melhorar esses resultados aps a consolidao dos Ativos no mbito da Oferta, que simplificar
processos e reduzir custos atravs da obteno de economias de escala adicionais.
Estabelecimento de novas prticas de governana corporativa em linha com os mais altos padres de mercado.
Com a concluso da Operao Societria, as bases acionrias da TmarPart, da Companhia e da Portugal Telecom
sero unificadas em uma nica companhia com capital disperso no mercado, dividido em classe nica de aes,
trazendo todos os acionistas para um mesmo nvel de direitos. As aes sero listadas no segmento do Novo
Mercado, segmento especial de listagem da BM&FBOVESPA, o mais alto padro de governana no Brasil, na
NYSE Euronext Lisbon e, por meio de ADRs, na NYSE. A Companhia acredita que o estabelecimento dessas
prticas diferenciadas de governana corporativa a colocar em linha com os mais altos padres praticados pelas
empresas de telecomunicaes com capital disperso no mundo, os quais j so seguidos pela Portugal Telecom.
Operao Societria
No mbito da Oferta, a Portugal Telecom subscrever uma parte das Aes ofertadas e as integralizar com a
totalidade dos (i) ativos operacionais anteriormente pertencentes, direta ou indiretamente, Portugal Telecom,
exceto as participaes direta e indireta na Companhia, na Contax Participaes S.A. e na Bratel B.V.; e
(ii) passivos da Portugal Telecom na data da integralizao considerados no Laudo de Avaliao. Os Ativos foram
avaliados em R$5.709,90 milhes. O Laudo de Avaliao foi aprovado pelos acionistas da Companhia na
assembleia geral extraordinria ocorrida em 27 de maro de 2014. Nos termos do art. 8, 6 c/c art. 170, 3 da
Lei das Sociedades por Aes, o Santander, na qualidade de avaliador, e a Portugal Telecom, como subscritora,
respondero perante a Companhia, os acionistas e terceiros, pelos danos que lhe causarem por culpa ou dolo na
avaliao dos bens, sem prejuzo da responsabilidade penal em que tenham incorrido.
Em decorrncia do aporte de bens acima mencionado, a Companhia passar a deter os Ativos,
combinando os negcios da Companhia e da Portugal Telecom. Consequentemente, a Companhia
controlar todas as atividades de telefonia fixa e mvel, banda larga, televiso paga (quadruple-play), ISP,
servios de cloud, interconexo e outros servios prestados pela Portugal Telecom nos pases em que atua,
adicionalmente s atividades da Companhia no Brasil.
Aps a Oferta, pretende-se dar seguimento s demais etapas da Operao Societria, que incluem a
incorporao de aes da Companhia pela Telemar Participaes S.A. (TmarPart) e a incorporao da
Portugal Telecom pela TmarPart, as quais foram aprovadas sem restries pelo Conselho Administrativo
de Defesa Econmica, conforme deciso publicada no dia 14 de janeiro de 2014. Com a concluso destas
etapas, a Companhia passar a ser uma subsidiria integral da TmarPart, a qual reunir todos os
acionistas da Companhia antes e depois da Oferta. A TmarPart manter em circulao somente aes
ordinrias, as quais sero listadas no Brasil, no segmento especial do Novo Mercado, segmento especial de
listagem da BM&FBOVESPA, na NYSE Euronext Lisbon e, por meio de ADRs, na NYSE.

Sumrio da companhia
35
A Companhia acredita que a concluso da Operao Societria trar vantagens importantes, incluindo:
(i) a formao de uma companhia multinacional de telecomunicaes de grande porte, sediada no Brasil,
com cerca de 100 milhes de UGRs em sete pases, cujas populaes totalizam aproximadamente
260 milhes de pessoas; (ii) a continuidade das marcas comerciais das operaes da Companhia e da
Portugal Telecom nas suas respectivas regies de atuao, com controle e gesto nicos e comuns;
(iii) consolidao da Aliana Industrial, possibilitando maximizar sinergias operacionais, ter economias de
escala, reduzir riscos operacionais, alocar de forma eficiente investimentos e garantir a adoo das
melhores prticas operacionais; (iv) fortalecimento da estrutura de capital das companhias integradas,
facilitando seu acesso a capital e recursos financeiros; (v) consolidao das bases acionrias da TmarPart,
da Companhia e da Portugal Telecom em uma nica classe de aes com os mesmos direitos;
(vi) pulverizao da base acionria da TmarPart, que, aps a concluso das etapas societrias
mencionadas acima, no ter acionista ou grupo de acionistas vinculados que detenham a maioria do
capital; (vii) adoo das melhores prticas de governana corporativa do segmento Novo Mercado,
segmento especial de listagem da BM&FBOVESPA; e (viii) promoo de maior liquidez das aes da
TmarPart com relao atual liquidez das aes da Companhia.
Mais informaes sobre a Operao Societria esto disponveis no item 8.4 do Formulrio de Referncia
da Companhia.
A consumao da Operao Societria, bem como de todas as demais operaes societrias
vinculadas Operao Societria, esto sujeitas implementao de diversas condies,
incluindo aprovaes das transaes societrias pelos rgos sociais competentes de cada uma das
sociedades envolvidas, obteno de autorizaes legais e regulatrias, consentimentos de credores
e terceiros. Adicionalmente, a Operao Societria envolve riscos para a Companhia e seus
investidores, os quais esto descritos no item Principais Fatores de Risco Relativos Operao
Societria Companhia e Portugal Telecom (i) Fatores de Risco relacionados Operao
Societria localizado na pgina 44 deste Prospecto e no item 4.1 do Formulrio de Referncia da
Companhia, incorporado por referncia a este Prospecto.
Etapas da Operao Societria
Conforme divulgado nos fatos relevantes de 2 de outubro de 2013 e 20 de fevereiro de 2014, a operao
para formao de uma companhia que reunir os acionistas da Companhia, da Portugal Telecom e da
CorpCo., e que combinar as atividades e negcios desenvolvidos pela Companhia no Brasil e pela
Portugal Telecom em Portugal e na frica, consolidando a aliana industrial entre a Companhia e a
Portugal Telecom, iniciada em 2010 e desenvolvida desde aquela data, compreender essencialmente as
seguintes etapas:
i. segregao das participaes detidas, direta ou indiretamente, por EDSP75 e PASA na CTX e na Contax;
ii. conferncias por AG S.A. em Venus e por Jereissati Telecom em Sayed RJ Participaes S.A. (Sayed), de
parte das aes que AG S.A. e Jereissati Telecom detm, respectivamente, na PASA e na EDSP75;
iii. emisso de debntures conversveis em aes ordinrias e preferenciais de AG, LF, PASA, EDSP75,
CorpCo, Venus e Sayed, em montante suficiente para a equalizao do endividamento dessas sociedades;
iv. aumento de capital da Companhia, mediante realizao da Oferta;
v. integralizao das debntures conversveis em aes emitidas por Vnus, PASA, AG, Sayed, EDSP75,
LF e CorpCo pela Portugal Telecom e/ou suas controladas;
vi. segregao das participaes detidas, direta ou indiretamente, por AG e LF na CTX e na Contax;
seguida de permuta entre Bratel, de um lado, e AG S.A. e Jereissati Telecom, de outro, de aes de
emisso das sociedades de propsito especfico criadas para deter tais participaes na CTX e na
Contax por aes de emisso de PASA e EDSP75, respectivamente;
vii. converso em aes das debntures emitidas por Vnus, PASA, AG, Sayed, EDSP75 e LF;
Sumrio da companhia
36
viii. converso em aes das debntures emitidas pela CorpCo e reorganizao societria das sociedades
intermedirias na estrutura de controle da CorpCo e da Companhia;
ix. incorporao de aes de emisso da Companhia pela CorpCo; e
x. incorporao da Portugal Telecom pela CorpCo.
i. Segregao de Ativos CTX/Contax detidos por EDSP75 e PASA
Em 21 de maro de 2014, foram aprovadas em assembleias gerais de acionistas de EDSP75, PASA,
Detmold RJ Participaes S.A. e PASA Contact Center Participaes S.A., conforme o caso, cises
parciais de EDSP75 e PASA com o objetivo de segregar as particitaes detidas, direta ou indiretamente,
por essas companhias na CTX e na Contax das participaes detidas, direta ou indiretamente, na CorpCo
e na Oi. As parcelas cincidas compostas principalmente pelas participaes, diretas ou indiretas, na CTX e
na Contax, foram incorporadas pela EDSP Contact, no caso da EDSP75, e pela PASA Contact, no caso
da PASA, as quais emitiram novas aes para AG S.A. e Bratel Brasil.
ii. Conferncia de aes das holdings AG e LF
Em 24 de maro de 2014, foram aprovados pelas assembleias gerais de acionistas de Venus e Sayed,
conferncias por AG S.A. em Venus e Jereissati Telecom em Sayed de parte das aes que AG S.A. e
Jereissati Telecom detm, respectivamente, em PASA e em EDSP75. Como resultado, a PASA passou a
ter como acionistas AG, Bratel Brasil e Venus, e a EDSP75 passou a ter como acionistas a Jereissati
Telecom, a Bratel Brasil e a Sayed.
iii. Emisso das Debntures Conversveis
Conforme acordado em contratos de subscrio de debntures, celebrados em 19 de fevereiro de 2014, e
aprovado em assembleias gerais de acionistas de Venus, PASA, AG, Sayed, EDSP75, LF e CorpCo, em 25 de
maro de 2014, Venus, PASA, AG, Sayed, EDSP75, LF e CorpCo emitiram, em 25 de maro de 2014,, cada
uma, debntures conversveis em aes ordinrias e/ou preferenciais de sua emisso, conforme o caso, com o
objetivo de prov-las de recursos suficientes para a equalizao do endividamento dessas sociedades e/ou de
suas controladas. Venus e Sayed emitiram, cada uma, debntures conversveis em aes que foram
subscritas pela PTB2 S.A., uma controlada da Portugal Telecom (PTB2), no valor de aproximadamente
R$938,5 milhes cada. Em seguida, e na mesma data, PASA e EDSP75 emitiram, cada uma, debntures
conversveis em aes que foram subscritas por Bratel Brasil, Venus e Sayed no valor de R$2.394 milhes.
Ato contnuo, LF e AG emitiram, cada uma, debntures conversveis em aes que foram subscritas por
EDSP75 e PASA no valor de R$2.394 milhes. Finalmente, CorpCo emitiu debntures conversveis em aes
que foram subscritas por LF e AG no valor total de R$3.428 milhes.
iv. Aumento de Capital da Companhia
Em 19 de fevereiro de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou a realizao de pedido de
registro CVM da Oferta. O protocolo de tal pedido de registro CVM foi tambm realizado em tal data.
A Oferta se dar dentro do limite de capital autorizado da Companhia, conforme aprovado em assembleia geral
extraordinria da Companhia realizada em 27 de maro de 2014, com excluso do direito de preferncia dos atuais
acionistas e com prioridade de subscrio para os acionistas da Companhia em Oferta Prioritria.
Em 19 de fevereiro de 2014, a Portugal Telecom celebrou um compromisso particular com TmarPart,
Valverde, AG Telecom e LF Tel, com relao cesso de direito de prioridade para subscrever
participao no aumento de capital da Companhia. Nos termos deste acordo, a TmarPart, Valverde, AG
Telecom e LF Tel acordaram ceder e transferir para a Portugal Telecom seus direitos de prioridade para
subscrever 290.549.788 aes ordinrias e 157.693.458 aes preferenciais de emisso da Companhia. Este
acordo destina-se a fornecer os direitos de prioridade necessrios para a Portugal Telecom subscrever as
aes de emisso da Companhia na Oferta Prioritria da Companhia e permanecer em vigor at que o
acordo de subscrio de aes da Companhia pela Portugal Telecom, conforme descrito abaixo, seja vlido
ou at outros acordos sejam celebrados a fim de transferir os direitos de prioridade.
Sumrio da companhia
37
A Portugal Telecom celebrou compromisso de subscrio de aes ordinrias e/ou preferenciais de emisso da
Companhia em parcela a ser integralizada em bens, com vistas contribuio Companhia, na Oferta Prioritria,
das participaes acionrias nas sociedades que detm a totalidade dos Ativos. O compromisso de subscrio da
Portugal Telecom sujeita-se a condies precedentes, incluindo aprovao pela assembleia geral dos acionistas da
Portugal Telecom e a subscrio, no mbito da Oferta de parcela em dinheiro no valor de, no mnimo, R$7
bilhes. Para mais informao do compromisso de subscrio da Portugal Telecom, ver item Contrato de
Subscrio de Aes da Portugal Telecom localizado na pgina 109 deste Prospecto Definitivo.
Um veculo de investimento administrado e gerido por BTG Pactual (FIA) celebrou compromisso de
subscrio de aes ordinrias e/ou preferenciais de emisso da Companhia em valor total equivalente
diferena entre R$2 bilhes e os valores das ordens de subscrio que venham a ser colocadas na Oferta por
acionistas da CorpCo, excluda a Bratel Brasil. O compromisso de subscrio do FIA sujeita-se a condies
precedentes, incluindo as aprovaes societrias necessrias da Companhia e da Portugal Telecom. Para
mais informao do compromisso de subscrio da Portugal Telecom, ver item Contrato de Subscrio de
Aes do FIA localizado na pgina 110 deste Prospecto.
Para mais informaes sobre a Oferta, ver item Informaes da Oferta Global deste Prospecto.
v. Integralizao de debntures conversveis em aes de AG, LF, PASA, EDSP75, Sayed, Venus e CorpCo
Aps a liquidao do Oferta, as debntures conversveis emitidas por Venus, PASA, AG, Sayed, EDSP75
e LF (Debntures Holdings) e as debntures conversveis emitidas pela CorpCo (Debntures CorpCo)
sero integralizadas pela Portugal Telecom e/ou por suas controladas.
vi. Concluso da Segregao de Ativos CTX/Contax mediante cises parciais de AG e LF e permuta de aes
entre Bratel Brasil, AG S.A. e Jereissati Telecom
Em seguida integralizao das Debntures Holdings e Debntures CorpCo e, imediatamente antes da
converso das Debntures Holdings em aes, sero realizadas cises parciais de AG e LF com o objetivo
de segregar as participaes detidas, direta ou indiretamente, por essas companhias na CTX e na Contax
das participaes detidas, direta ou indiretamente, na CorpCo e na Oi. As parcelas cincidas compostas
principalmente pelas participaes, diretas ou indiretas, na CTX e na Contax, sero incorporadas pela
Dronten RJ Participaes S.A. (LF Contact), no caso da LF, e pela AG Contact Center Participaes
S.A. (AG Contact e, em conjunto com PASA Contact, EDSP75 Contact e LF Contact, as Newcos
Contact Center), no caso da AG, as quais emitiro novas que sero atribudas aos acionistas de AG e LF,
proporcionalmente s suas respectivas participes no capital social de AG e LF, conforme o caso.
Imediatamente aps as cises parciais de AG e LF, a Bratel Brasil, de um lado, e AG e Jereissati Telecom,
respectivamente, de outro, permutaro aes de emisso das sociedades PASA Contact e da EDSP75
Contact (as quais recebero, respectivamente, o acervo cindido de PASA e EDSP75) por aes de emisso
de PASA e EDSP75, respectivamente.
Como resultado das cises parciais de PASA, EDSP75, AG e LF e das permutas descritas, Bratel Brasil, AG,
LF, PASA e EDSP75 detero, direta ou indiretamente, somente participaes na CorpCo e na Companhia.
vii. Converso das Debntures Holdings
Logo aps as cises e permutas de aes acima descritas, as Debntures Holdings sero convertidas em
aes ordinrias e preferenciais de Venus, PASA, AG, Sayed, EDSP75 e LF.
viii. Converso das Debntures CorpCo e reorganizao societria das sociedades intermedirias na estrutura de
controle da CorpCo e da Companhia

Sumrio da companhia
38
Na data das assembleias que iro deliberar sobre a Reorganizao Societria Intermediria (conforme definido
abaixo) e a Incorporao de Aes da Companhia (as quais esto previstas para acontecer cerca de 60 dias aps a
liquidao da Oferta), as Debntures CorpCo sero convertidas em aes ordinrias de emisso da CorpCo, sujeito
aprovao da Reorganizao Societria Intermediria e a Incorporao de Aes da Companhia.
Imediatamente aps a converso das Debntures CorpCo em aes, sero realizadas operaes de reorganizao
societria nas sociedades que integram a estrutura acionria de controle da CorpCo e da Companhia, visando
simplificao dessa estrutura para fins da Operao (Reorganizao Societria Intermediria). As operaes que
sero realizadas no contexto da Reorganizao Societria Intermediria sero realizadas sem diluio da
participao dos demais acionistas das empresas envolvidas, tendo em vista que as relaes de substituio foram
estabelecidas exclusivamente considerando as participaes diretas e indiretas entre elas e no capital da
Companhia, observada a premissa de que tais sociedades no tero, exceo de eventuais gios registrados em
relao a seus investimentos, ativos relevantes ou passivos (ou tero caixa ou equivalentes de caixa em montante
suficiente para quitar integralmente seus endividamentos). Quaisquer gios, ou outros ativos, registrados nas
sociedades cuja estrutura ser simplificada podero ser transferidos Companhia ou CorpCo, conforme o caso,
em benefcio de todos os acionistas e no sero considerados para fins do estabelecimento de relao de troca.
A Reorganizao Societria Intermediria compreender as seguintes operaes, que sero deliberadas na
mesma data e ocorrero na ordem em que esto descritas:
(a) incorporao da AG pela PASA e incorporao da LF pela EDSP75 e incorporao da PASA e
EDSP75 pela Bratel Brasil;
(b) ciso parcial desproporcional da TmarPart com incorporao da parcela cindida pela Bratel Brasil;
(c) ciso parcial da Bratel Brasil e incorporao da parcela cindida pela Marnaz Participaes S.A.;
(d) incorporao da Bratel Brasil pela Companhia; e
(e) incorporao da Marnaz, da Venus, da Sayed e da PTB2 pela CorpCo.
Para mais informaes sobre a Reorganizao Intermediria, ver item 8.4. do Formulrio de Referncia,
incorporado por referncia a este Prospecto.
ix. Incorporao de Aes da Companhia pela CorpCo
Na mesma data em que forem deliberadas as operaes objeto da Reorganizao Societria
Intermediria, sero realizadas assembleias gerais da Companhia e da CorpCo para deliberar sobre a
incorporao das aes da Companhia pela CorpCo, com o objetivo de tornar a Companhia uma
subsidiria integral da CorpCo.
Em decorrncia da Incorporao de Aes da Companhia, cada ao ordinria de emisso da Companhia
ser substituda por uma nova ao ordinria de emisso da CorpCo e cada ao preferencial de emisso
da Companhia ser substituda por 0,9211 nova ao ordinria de emisso da CorpCo. As relaes de
substituio foram estabelecidas com base no parmetro de cotaes de mercado das aes da Companhia
no perodo de 30 dias anteriores ao anncio do fato relevante que divulgou a Operao Societria,
observada a premissa de que a CorpCo no ter ativos relevantes ou passivo (ou ter caixa ou
equivalentes de caixa em montante suficiente para quitar integralmente seus endividamentos), e de que o
capital social da CorpCo refletir a quantidade de aes da Companhia detidas, direta ou indiretamente,
pela CorpCo imediatamente antes da Incorporao de Aes da Companhia.

Sumrio da companhia
39
Conforme deciso proferida pelo Colegiado da CVM em 25 de maro de 2014, os requisitos de liquidez e disperso
previstos no art. 137, II, da Lei n 6.404/76, devero ser verificados quando da realizao da assembleia geral que
d ensejo ao direito de retirada (ou seja, no momento em que for deliberada a incorporao de aes da Companhia
pela CorpCo). Portanto, a verificao da existncia do direito de recesso para os acionistas da Companhia somente
poder ser feita com base nos parmetros de liquidez e disperso na data em que for realizada a assembleia geral
extraordinria para deliberar sobre a incorporao de aes da Companhia pela CorpCo., o que se estima que
dever ocorrer durante o 2 semestre de 2014. No havendo liquidez e disperso quando for deliberada a
Incorporao de Aes da Companhia, os acionistas detentores de aes ordinrias da Oi tero o direito de se
retirar da Oi pelo valor patrimonial por ao, observadas as disposies dos artigos 45 e 137 da Lei das Sociedades
por Aes. O direito de retirada, neste caso, somente ser assegurado com relao s aes que os acionistas
detenham, comprovadamente, desde a divulgao da operao, e que sejam mantidas pelos acionistas,
ininterruptamente, at a data do efetivo exerccio do direito de retirada. As aes adquiridas ou subscritas aps a
divulgao da operao no faro jus a eventual direito de retirada. Os acionistas da TmarPart dissidentes da
deliberao que aprovar a Incorporao de Aes da Companhia tero o direito de se retirar da TmarPart pelo
respectivo valor patrimonial por ao. Entretanto, no se espera que tais acionistas exeram o direito de retirada.
Para mais informaes sobre o direito de recesso, veja o Fator de Risco Caso no haja liquidez e disperso das
aes ordinrias de emisso da Companhia na data da assembleia geral extraordinria que deliberar pela
incorporao de aes da Companhia pela CorpCo., os titulares de aes ordinrias da Companhia dissidentes
podero exercer o direito de recesso., na pgina 50 deste Prospecto.
x. Incorporao da Portugal Telecom pela CorpCo
Na mesma assembleia em que for deliberada a Incorporao de Aes da Companhia, a assembleia geral da
CorpCo deliberar sobre a incorporao da Portugal Telecom pela CorpCo, que resultar na extino da Portugal
Telecom e incorporao do patrimnio da Portugal Telecom pela CorpCo (Incorporao da Portugal Telecom).
A Incorporao da Portugal Telecom est sujeita aprovao de seus acionistas reunidos em assembleia geral.
No momento da Incorporao da Portugal Telecom, alm das aes de emisso da CorpCo de sua
titularidade, a Portugal Telecom no ter ativos relevantes ou passivos (ou ter caixa ou equivalentes de
caixa para quitar integralmente seu endividamento). Em virtude da Incorporao da Portugal Telecom,
os acionistas da Portugal Telecom recebero aes ordinrias de emisso da CorpCo em igual quantidade
s aes da CorpCo detidas pela Portugal Telecom imediatamente antes de tal incorporao.
Adeso da CorpCo ao Novo Mercado e Administrao da CorpCo
Em paralelo realizao dos atos necessrios implementao da Operao Societria, sero tomadas
medidas para a adeso da CorpCo ao Novo Mercado da BM&FBOVESPA, condicionadas aprovao da
Incorporao de Aes da Companhia.
Dentre essas medidas, ser realizada uma assembleia geral de acionistas da CorpCo para deliberar sobre a
reforma do seu Estatuto Social, de modo a:
(a) aprovar a escolha da nova denominao social da CorpCo;
(b) adequar s regras do Regulamento de Listagem do Novo Mercado, bem como para aprovar a listagem
das aes da CorpCo no Novo Mercado;
(c) aprovar o grupamento das aes em que se divide o capital social da CorpCo para ajust-lo
participao que a CorpCo deter na Oi imediatamente antes da Incorporao de Aes da Oi, de forma
que a relao de troca entre aes ordinrias da Oi e as aes ordinrias de emisso da CorpCo seja 1:1.
Para mais informaes sobre a Operao Societria, ver item 8.4 do Formulrio de Referncia,
Ativos da Portugal Telecom no mbito da Combinao de Negcios com a Companhia
A Portugal Telecom utilizar participaes de societrias por ela detidas, direta ou indiretamente, para subscrio
e integralizao das Aes de emisso da Companhia no mbito da Oferta Prioritria. Esta integralizao implica
a transferncia de ativos e passivos para a Companhia nos montantes de R$22.508 milhes e R$32.594 milhes,
respectivamente, registrados em 31 de dezembro de 2013. Para mais informaes financeiras pro forma relativas a
combinao dos negcios da Companhia e da Portugal Telecom, ver item Informaes financeiras consolidadas
pro forma no auditadas da Companhia referentes ao Balano Patrimonial levantado em 31 de dezembro de 2013 e s
Demonstraes dos Resultados referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 e Relatrio de Assegurao
Razovel dos Auditores Independentes Apresentao das Informaes Financeiras, Operacionais e Outras
Informaes deste Prospecto e Informaes Financeiras Pro Forma anexo a este Prospecto.
Sumrio da companhia
40
i) Ativos
Segue abaixo a relao dos Ativos:
ATIVOS PAS ATIVOS PAS ATIVOS PAS
Africatel GmbH Alemanha Bratel BV Holanda Carrigans Finance S. r.l. Luxemburgo
Contact Cabo Verde Telecom. e Serv.
de Inf, SA

Cabo-Verde

CVTEL B.V.

Holanda

MEO-Servios de Com.s e Mult., S.A. Portugal Open idea Tec. de Telecom. e
Sist. de Inf.
Angola Open Idea Morocco Marrocos
Open idea Tec. de Telecom. e
Sist. de Inf. (Aveiro)

Portugal

Portugal Telecom Assoc. de
Cuidados de Sade

Portugal

PT_Blueclip

Portugal
Portugal Telecom Brasil S.A. Brasil PT Centro Corporativo AS Portugal PT Comunicaes, S.A. Portugal
PT Contact-Telemark. e Serv. de
Inform., S.A.

Portugal

PT Data Center

Portugal

Portugal Telecom Investim.
Internacionais, AS

Portugal
PT Imobiliria, AS Portugal Portugal Telecom Inovao e
Sistemas, SA
Portugal Portugal Telecom Inovao
Brasil, S.A.
Brasil
PT Mveis, SGPS, AS Portugal PT Multimdia.com Brasil, Ltda. Brasil PT Participaes SGPS.SA Portugal
PT PAY, S.A. Portugal PR Portugal, SGPS Portugal PT Prest. Mand. de Aquisies e
Gesto de Bens, AS
Portugal
PT Pro, Serv. Adm.s e de Gesto
Partilhados, AS
Portugal PT Sales Serv. de Telecom.s e
Sist. de Info., SA
Portugal Portugal Telecom, SGPS, SA Portugal
PT Cloud e Data Centers, S.A. Portugal PT Internacional Finance, BV Holanda Portugal Telecom Europa, S.P.R.L. Blgica
TMM Telecomunicaes Mveis de
Moambique, S.A.

Moambique

Infonet Portugal-S.V.Acr.,Lda.

Portugal

Previso-S.Gest.Fun.Penses,SA Portugal TPT-Telecomunic.Publicas de Timor,
SA
Portugal Africatel Holdings B.V. Holanda
Direct Media sia, Ltd. China Directel-Listas Telef.Int.,Lda Portugal Directel Uganda-Tele.Dir.,Ltd. Uganda
PT Ventures, SGPS, AS Portugal Directel Cabo Verde-S. Com., Lda Cabo-Verde Use It Tecnologias de
Informao Lda
Portugal
Postal Network-Pres.Serv. Gesto
Infraest.Comun.
Portugal Auto Venda J, AS Portugal Janela Digital-Informtica e
Telecomunicaes, Lda.
Portugal
Sportinveste Multimdia, SA Portugal Sportinveste Soc.Gestora
Participaes Sociais, S.A.
Portugal Ericsson Inovao S.A. Brasil
PT P&F, ACE Portugal Knya Postel Directories, Ltd Qunia Hungaro Digitel KFT (HDT) Hungria
Timor Telecom, SA Timor-Leste ELTA-Emp.Listas Tel.Angola, Lda Angola CST-Comp.Santomense Tel.,SARL So Tom e
Prncipe
LTM-Listas Tel. Moambique, Lda. Moambique INESC-Inst.Eng.Sist.Computad. Portugal Yunit Servios, AS Portugal
Instituto Electrotcnico Portugus Portugal SIRESP Gesto Redes Digitais
Segur.Emergnc.,SA
Portugal Cabo Verde Mvel, S.A. Cabo-Verde
Cabo Verde Multimdia, S.A. Cabo-Verde Cabo Verde Telecom, SARL Cabo-Verde Multitel Serv. Telecom., Lda Angola
STP Cabo SARL So Tom e
Prncipe
MTC Mobile Telecomnunications
Lmd
Nambia ENTIGERE Entidade Gestora Rede
Multiservios
Portugal
Vantec Tecn. de Vanguarda
Sist. de Inf., S.A.
Portugal Broadnet Portugal Portugal Pginas Amarelas, S.A. Portugal
Multicert Serv.Certificao
Electrnica, S.A.
Portugal Capital Criativo SCR, SA Portugal UNITEL SARL Angola
Tradeforum, A.C.E. Portugal CAIXANET-Telemtica e
Comunicaes, AS
Portugal Vortal Comrcio Electrnico,
Consult. Multim
Portugal
Vortal SGPS, AS Portugal NP Notcias de Portugal Coop.a de
Utentes de Inform. CRL
Portugal Promitagus-S.Prom.Imob.Tag.,AS Portugal
Tagusparque-S.P.Des.P.C.T.L.SA Portugal Seguradora Intern. de Moambique Moambique Fibroglobal Comunicaes
Electrnicas, SA
Portugal
PCI Parque Cincia Tecnologia, AS Portugal COIMBRAVITA-Agncia
Des.Reg., S.A.
Portugal ITExample ACE Portugal
Eurescom European Inst. for
Research and Strategic Studies in
Telecom.

Alemanha

PARKURBIS-P.Cin.Te.Covilh, S.A.

Portugal

APOR Agncia para a Modernizao
do Porto, SA

Portugal
Agncia de Des. Reg. do Alentejo, SA
("ADRAL, SA")
Portugal Startec Global Communications EUA

Sumrio da companhia
41
ii) Passivos
Segue abaixo tabela com as informaes dos passivos circulantes e no circulantes dos Ativos a serem
conferidos no mbito da Oferta Prioritria pela Portugal Telecom:
Passivo circulante
Valor Contbil
dos Ativos

(em milhes de
reais)
Contas a Pagar .............................................................................................................................. 3.004
Emprstimos e Financiamentos ..................................................................................................... 5.430
Instrumentos Financeiros Derivarivos ...........................................................................................
Provises ...................................................................................................................................... 289
Demais Obrigaes ........................................................................................................................
1.130
9.853
Passivo no circulante
Emprstimos e Financiamentos ..................................................................................................... 19.152
Instrumentos Financeiros Derivarivos ...........................................................................................
Provises ...................................................................................................................................... 7
Demais Obrigaes ........................................................................................................................
3.582
22.741
Total do Passivo ............................................................................................................................
32.594

Seguem abaixo a relao dos emprstimos e financiamentos circulantes e no circulantes dos Ativos a
serem conferidos no mbito da Oferta Prioritria pela Portugal Telecom:
Emprstimos e Financiamentos da Portugal Telecom
Instrumento Financeiro
Valor de
Principal Data de Vencimento Taxas de Juros Credor

(em milhes
de Reais)
Bonds (EMTN Programme)
Bonds ............................. 1.954,6 08/02/2016 5,625% n.a.
Bonds ............................. 1.628,8 24/03/2017 4,375% n.a.
Bonds ............................. 2.443,2 17/04/2018 5,875% n.a.
Bonds ............................. 2.443,2 04/11/2019 5,000% n.a.
Bonds ............................. 3.257,6 08/05/2020 4,625% n.a.
Bonds ............................. 1.628,8 16/06/2025 4,500% n.a.
Bonds (Private Placement) .. 814,4 06/11/2017 5,242% n.a.
Retail Bonds ....................... 1.303,0 26/07/2016 6,250% n.a.
Exchangeable Bonds ............... 2.420,4 28/08/2014 4,125% n.a.
Financiamentos Bancrios
Club Deal ........................ 1.303,0 29/06/2016 Euribor + 4,5% BofA Merrill Lynch,
Barclays, HSBC, Banco
do Brasil, BBVA, Mizuho,
BNP Paribas, Citibank
Export Credit Facility ......... 226,9 03/05/2023 Euribor + 1,65% Bank of China
Emprstimo ........................ 71,7 01/07/2016 Euribor + 3,5% Banco do Brasil
Emprstimo ........................ 97,7 29/06/2015 Euribor + 1,4% KFW
Emprstimos ...................... 1.717,2 Entre 15/12/2014 e 15/09/2021 2,591% Banco Europeu de
Investimento
Sumrio da companhia
42
Emprstimos e Financiamentos da Portugal Telecom
Instrumento Financeiro
Valor de
Principal Data de Vencimento Taxas de Juros Credor

(em milhes
de Reais)
Emprstimos da Cabo Verde
Telecom ..............................

85,9

Entre Janeiro de 2014
e Julho de 2016

7,385%

BES, Banco
Interatlntico, Banco
Comercial do Atlntico
Emprstimo da Timor
Telecom ..............................

26,5

Entre Janeiro de 2014
e Maio de 2016

7,349%

CGD
Papel Comercial ..................... 1.765,6 Entre 29/01/2014 e 06/05/2014 2,152% BES, CGD, Ita
Conta Caucionada TMN ......... 6,6 2014 n.d. n.d.
Equity Swap ....................... 238,5 19/12/2014 2,048% Barclays
Leasings Financeiros ..............
157,4 At 2019
n.d. n.d.
Juros provisionados ...............
569,3

Custo de transao incorrido ..
(60,9)

Total ......................................
24.581,5

Curto Prazo ............................
5.429,6

Longo Prazo ..........................
19.152,0

Para mais informaes sobre a Portugal Telecom, ver item 8.4 do Formulrio de Referncia, bem como as
Demonstraes Financeiras Consolidadas e Auditadas da Portugal Telecom, incorporados por referncia a
este Prospecto.
Sumrio das Informaes Financeiras (Consolidado e Pro Forma) e Operacionais da Companhia
Seguem abaixo os destaques operacionais da Companhia nos exerccios sociais encerrados em 31 de
dezembro de 2013, 2012 e 2011:
Destaques operacionais

Em 31 de dezembro de
Segmento 2013 2012 2011
(em milhares de UGR)
Residencial ............................. 17.837 18.337 17.180
Linhas Fixas .......................... 11.750 12.478 13.046
Banda Larga .......................... 5.258 5.102 4.412
Televiso Paga ....................... 829 757 351
Mobilidade Pessoal .................. 47.727 46.304 43.264
Prpago ................................. 41.019 39.832 37.978
Pspago ................................. 6.708 6.472 5.285
Empresas ............................... 8.246 8.971 7.848
Linhas Fixas .......................... 5.105 5.422 5.083
Banda Larga .......................... 630 594 523
Mvel ..................................... 2.511 2.955 2.242

As informaes financeiras constantes dos balanos patrimoniais consolidados em 31 de dezembro de 2013,
2012 e 2011 e das demonstraes de resultado consolidadas relativas aos exerccios sociais encerrados em
31 de dezembro de 2013, 2012 e 2011 foram extradas das demonstraes financeiras elaboradas pela
Administrao da Companhia de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com os IFRS. As
demonstraes financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013 e 2012 foram
auditadas pela KPMG Auditores Independentes, enquanto que as demonstraes financeiras relativas ao
exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2011 foram auditadas pela Deloitte Touche Tohmatsu
Auditores Independentes, de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.
Sumrio da companhia
43
Informaes financeiras relativas aos exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2013, 2012 e 2011; e
informaes financeiras pro forma
Balano Patrimonial Consolidado e pro forma
As tabelas abaixo apresentam os principais dados financeiros histricos da Companhia, referentes ao seu
balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro de 2013, 2012 e 2011, assim como o balano
patrimonial pro forma no auditado considerando que a combinao de negcios com a Portugal Telecom
e os recursos lquidos da Oferta Global, tivessem ocorrido em 31 de dezembro de 2013, para fins
elaborao do balano patrimonial pro forma.

Em 31 de Dezembro de

Pro forma
2013 2013 2012 2011
Variao
2013/2012
(em milhes de reais) (%)
Caixa e equivalentes de caixa ....................... 3.041 2.425 4.408 6.005 -45,0
Aplicaes financeiras .................................. 3.470 493 2.426 1.084 -79,7
Contas a receber ........................................... 12.682 7.097 7.018 2.010 1,1
Ativo circulante ............................................ 25.842 17.687 21.138 12.246 -16,3
Imobilizado .................................................. 35.987 24.786 23.103 5.794 7,3
Intangvel .................................................... 10.798 3.919 4.195 1.085 6,6
Ativo Total ................................................... 109.216 70.096 69.150 31.664 1,4
Emprstimos e financiamentos circulantes .... 1.733 4.159 3.114 1.144 33,6
Passivo circulante ......................................... 17.538 15.540 17.093 8.619 -9,1
Emprstimos e financiamentos de no
circulantes .................................................

50.847 31.695 30.233 6.962 4,8
Patrimnio Lquido ....................................... 25.841 11.524 11.109 10.589 3,7
Demonstraes do Resultado Consolidado da Companhia e pro forma
As tabelas abaixo apresentam os principais dados financeiros histricos da Companhia, referentes s suas
demonstraes de resultados consolidados para os exerccios sociais encerrados em 31 de dezembro de
2013, 2012 e 2011, assim como as demonstraes de resultados pro forma no auditadas considerando que
a combinao de negcios com a Portugal Telecom e os recursos lquidos da Oferta Global, tivessem
ocorrido em 1 de janeiro de 2013, para fins elaborao das demonstraes de resultados pro forma.

Exerccio social findo em 31 de Dezembro de

Pro forma 2013 2013 2012 2011
(em milhes de reais)
Receita operacional lquida .................................. 36.669 28.422 25.161 9.245
Custo dos bens e/ou servios vendidos ................... (20.796) (15.259) (12.670) (4.587)
Lucro bruto.......................................................... 15.872 13.163 12.491 4.659
Receitas (despesas) operacionais
Despesas com vendas ........................................... (6.228) (5.554) (4.841) (1.161)
Despesas gerais e administrativas ......................... (4.983) (3.519) (2.993) (1.445)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas ... 1.225 1.196 103 (486)
Lucro operacional antes do resultado financeiro
e dos tributos .................................................... 6.964 5.286 4.760 1.567
Receitas financeiras ............................................. 1.804 1.375 2.275 1.406
Despesas financeiras ............................................. (6.042) (4.650) (4.491) (1.478)
Despesas financeiras, lquidas ............................... (4.238) (3.274) (2.216) (72)
Resultado antes dos tributos sobre o lucro ............ 2.726 2.012 2.544 1.495
Imposto de renda e contribuio social ................. (660) (519) (759) (490)
Lucro lquido ....................................................... 2.162 1.493 1.785 1.006

Sumrio da companhia
44
Os dados financeiros apresentados acima devem ser lidos pelos investidores em conjunto com (i) as
demonstraes financeiras auditadas da Companhia disponveis na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, (ii) as Informaes Financeiras Pro Forma no auditadas, anexas a este Prospecto, (iii) o
item Informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas da Companhia referentes ao Balano
Patrimonial levantado em 31 de dezembro de 2013 e s Demonstraes dos Resultados referentes ao exerccio
findo em 31 de dezembro de 2013 e Relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes
Apresentao das Informaes Financeiras, Operacionais e Outras Informaes, e (iv) a seo 10 do
Formulrio de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto.
Principais Fatores de Risco Relativos Operao Societria Companhia e Portugal Telecom
(i) Fatores de Risco relacionados Operao Societria.
A transao societria que combinar as atividades e negcios desenvolvidos pela Companhia e pela Portugal Telecom
poder no ser consumada ou, uma vez consumada, a Companhia poder no ser capaz de concluir com xito ou
obter os benefcios esperados desta integrao, o que poder ter um efeito adverso relevante sobre a Companhia.
A Portugal Telecom celebrou compromisso de subscrio da parcela da Oferta da Companhia a ser
integralizada com os Ativos.
O processo de reorganizao e integrao de atividades e negcios como o descrito acima envolve riscos
substanciais e pode expor a Companhia s obrigaes e contingncias da Portugal Telecom, inclusive
reduzindo ou eliminando sinergias esperadas. O processo de integrao dos Ativos da Portugal Telecom
pode resultar em dificuldades de natureza operacional, contbil, comercial, financeira, cultural e
contratual, incluindo, mas no se limitando (i) dificuldade de integrar operaes, contabilidade, pessoal,
sistemas de informaes gerenciais, esforos de pesquisa e desenvolvimento, marketing, logstica, vendas e
suporte, bem como problemas na assimilao das tecnologias, negcios e operaes adquiridas; e (ii) aos
custos adicionais no programados relacionados operao de integrao. Adicionalmente, o esforo com
a integrao de empresas, servios ou produtos adquiridos poder demandar parcela significativa de
recursos administrativos, operacionais e financeiros da Companhia, o que poder prejudicar as atividades
da Companhia atualmente existentes. No obstante todo o exposto acima, acionistas da Companhia, da
Portugal Telecom ou terceiros podem, ainda, questionar a Operao Societria e frustrar os objetivos da
Companhia e da Portugal Telecom de combinarem seus negcios.
Em razo de quaisquer dos fatores mencionados acima, a Companhia poder no ser capaz de
implementar com xito a estratgia de integrao das atividades e negcios com a Portugal Telecom ou de
obteno de patamares esperados de sinergias e reduo de custos.
Por outro lado, a Operao Societria e todas as demais operaes societrias vinculadas Operao Societria,
inclusive a Oferta Global, podero no ser concludas caso as condies precedentes de subscrio e integralizao
pela Portugal Telecom de aes da oferta prioritria, no mbito da Oferta Global, no sejam cumpridas.
A combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom pode enfrentar desafios
significativos e as vantagens finais esperadas desta operao continuaro sujeitas a inmeros fatos que
esto fora do controle da Companhia.
A combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom pode apresentar desafios
significativos, incluindo custos no previstos e atrasos, oposio de acionistas ou credores, interferncias
regulatrias e perda de foco de membros da Administrao da Companhia, da TmarPart e da Portugal
Telecom a partir da gesto cotidiana das respectivas atividades operacionais. Se os administradores e
profissionais do alto escalo da Companhia, da TmarPart e da Portugal Telecom forem incapazes de
implementar de forma eficiente a combinao das atividades e negcios, os negcios da Companhia, da
TmarPart e da Portugal Telecom podem sofrer perdas substanciais. No garantido que a Administrao
da Companhia, da TmarPart e da Portugal Telecom conseguiro implementar a combinao das
atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom com sucesso ou de forma eficiente do ponto de
vista dos custos.

Sumrio da companhia
45
A combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom pode no resultar nos
benefcios que a Companhia, a TmarPart e a Portugal Telecom buscam alcanar.
As vantagens finais que a Companhia espera alcanar com a combinao das atividades e negcios da
Companhia e da Portugal Telecom, tais como a realizao de economias de escala, a maximizao de
sinergias operacionais, a reduo de riscos operacionais, a otimizao dos investimentos eficientes, a
adoo de melhores prticas operacionais, a maior liquidez para nossos acionistas e acionistas da Portugal
Telecom e a diversificao das bases de acionista de nossa empresa, TmarPart e Portugal Telecom,
dependero, dentre outros fatores, do desempenho futuro da TmarPart, do interesse de investidores nos
valores mobilirios emitidos por essa companhia, da reteno de funcionrios-chave, do xito da
integrao de atividades e das condies de mercado, econmicas, polticas e comerciais gerais no Brasil,
em Portugal e em outros pases nos quais a Companhia e a Portugal Telecom operam. A combinao das
atividades e negcios da Companhia, da TmarPart e da Portugal Telecom ser um processo de custo
elevado, duradouro e complexo. A Companhia no pode garantir que os benefcios que a Companhia, a
TmarPart e a Portugal Telecom buscam sejam alcanados por meio da combinao de negcios. Qualquer
falha na integrao das companhias ou em alcanar os benefcios esperados dessa combinao de
atividades e negcios pode causar ineficincias operacionais significativas e afetar a lucratividade da
Companhia e o valor de mercado das aes ordinrias e preferenciais e dos ADSs da Companhia.
A Companhia e a Portugal Telecom estaro sujeitas a incertezas comerciais e restries contratuais,
enquanto a combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom estiver pendente.
A incerteza sobre o efeito da combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom
em funcionrios, fornecedores, parceiros, reguladores e clientes pode ter um efeito adverso sobre a
Companhia, a Portugal Telecom e a TmarPart. Essas incertezas podem fazer com que fornecedores,
clientes e parceiros da Companhia e da Portugal Telecom adiem compras, a consumao de outras
operaes, decises relativas aos seus respectivos negcios ou mudem as relaes comerciais existentes.
Alm disso, a reteno de funcionrios pode ser particularmente difcil at que a combinao das
atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom seja efetivada, tendo em vista que
funcionrios podem ter incertezas sobre seus futuros papis na Companhia e em suas controladas. Se
funcionrios-chave deixarem a Companhia por questes relacionadas s incertezas ou dificuldades de
integrao, os negcios da Companhia podem ser prejudicados. Adicionalmente, a operao pretendida
restringe a realizao de grandes investimentos e a tomada de outras medidas especficas pela Companhia
e Portugal Telecom at que ocorra a combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal
Telecom. Essas restries podem prejudicar a busca de novas oportunidades de negcios pela Companhia e
pela Portugal Telecom, anteriormente concluso da referida combinao.
Caso a Companhia, alguma de suas controladas e/ou a Portugal Telecom no obtenha todas as aprovaes e
autorizaes (waivers) necessrias, terceiros podem rescindir ou alterar contratos atualmente em vigor.
De forma geral, terceiros so titulares de direitos de preferncia sobre certas licenas e ativos da
Companhia, de alguma de suas controladas e/ou da Portugal Telecom, sendo que tais direitos podem ser
exercidos em decorrncia da combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom.
A Companhia, alguma de suas controladas e/ou a Portugal Telecom tambm participa de joint ventures e
de outros acordos, os quais contm disposies sobre mudana de controle, que podem ser exercidas em
decorrncia da combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom. Alm disso,
outros contratos celebrados pela Companhia, por algumas de suas controladas e/ou pela Portugal Telecom
podem prever o pagamento de penalidades em caso de mudana de controle.
Caso a Companhia, alguma de suas controladas e/ou a Portugal Telecom seja incapaz de obter alguma
aprovao ou autorizao (waiver) necessrias, a mudana de controle da Companhia, de algumas de suas
controladas e/ou da Portugal Telecom ou o exerccio desses direitos de preferncia podem resultar na
perda de direitos significativos, na dissoluo de joint ventures e demais acordos ou, ainda, exigir a
renegociao de contratos de financiamento e/ou o pagamento de penalidades substanciais. A Companhia,
alguma de suas controladas e/ou a Portugal Telecom no pode assegurar que ser capaz de negociar novos
acordos em condies to favorveis como aqueles que a Portugal Telecom era parte.
Sumrio da companhia
46
Conforme previsto no Acordo de Subscrio da Portugal Telecom, a obrigao da Portugal Telecom de
contribuir com os Ativos a serem integralizados no mbito da Oferta est sujeita a aprovao de
determinados seus credores para concluir a combinao das atividades e negcios entre Companhia e a
Portugal Telecom. A Companhia no pode garantir que a Portugal Telecom ir conseguir tais aprovaes.
Na hiptese da Portugal Telecom no conseguir obter as aprovaes, a capacidade da Companhia de
concluir a combinao das atividades e negcios ser prejudicada. Para obter as aprovaes, a Portugal
Telecom poder celebrar acordos com seus credores que impem obrigaes relevantes Companhia aps
a liquidao da Oferta. Essas obrigaes assumidas pela Companhia podem ter um efeito adverso
relevante sobre os resultados e a condio financeira da Companhia.
A incorporao de aes da Companhia pela TmarPart poder no ser aprovada pelos conselhos de
administrao ou pelos acionistas da Companhia e da TmarPart.
Nos termos da legislao brasileira, antes da apresentao da incorporao de aes da Companhia pela
TmarPart aos acionistas da Companhia e da TmarPart, os conselhos de administrao da Companhia e da
TmarPart devem aprovar a incorporao de aes da Companhia e o Protocolo e Justificao de Incorporao
de Aes celebrado entre a TmarPart e a Companhia (Incorporao de Aes da Companhia e Contrato de
Incorporao da Companhia, respectivamente). Aps a aprovao da Incorporao de Aes da Companhia e
do Contrato de Incorporao da Companhia pelos conselhos de administrao da Companhia e da TmarPart, a
Incorporao de Aes da Companhia e o Contrato de Incorporao da Companhia sero submetidos
aprovao dos acionistas da Companhia e da TmarPart, em assembleia geral. A aprovao da Incorporao de
Aes da Companhia exigir (1) o voto afirmativo de acionistas representando emisso da TmarPart presentes
ou representados em assembleia geral extraordinria devidamente convocada para esse fim e (2) o voto
afirmativo de acionistas representando a maioria das aes ordinrias de emisso da Companhia. A Companhia
no pode garantir que essas aprovaes sero obtidas.
A incorporao da Portugal Telecom pela TmarPart poder no ser aprovada pelos conselhos de
administrao nem pelos acionistas da Portugal Telecom e da TmarPart.
Nos termos da legislao brasileira e portuguesa, antes da apresentao da incorporao da Portugal
Telecom aos acionistas da Portugal Telecom e da TmarPart, os conselhos de administrao da Portugal
Telecom e da TmarPart devem aprovar a incorporao da Portugal Telecom e o Protocolo e Justificao
de Incorporao celebrado entre a TmarPart e a Portugal Telecom (Incorporao da Portugal
Telecom e Contrato de Incorporao da Portugal Telecom, respectivamente). Aps a aprovao da
Incorporao da Portugal Telecom e do Contrato de Incorporao da Portugal Telecom pelos conselhos de
administrao da Portugal Telecom e da TmarPart, a Incorporao da Portugal Telecom e o Contrato de
Incorporao da Portugal Telecom sero submetidos aprovao dos acionistas da Portugal Telecom e da
TmarPart, em assembleia geral. A aprovao da Incorporao da Portugal Telecom exigir (1) o voto
afirmativo de acionistas representando a maioria das aes ordinrias emitidas pela TmarPart presentes
ou representados em assembleia geral extraordinria devidamente convocada para esse fim e (2) o voto
afirmativo de acionistas representando dois teros (2/3) das aes ordinrias e aes de emisso da
Portugal Telecom em assembleia geral extraordinria devidamente instalada em primeira convocao. A
Companhia no pode garantir que essas aprovaes sero obtidas.
A Companhia possui um endividamento substancial, sendo que, aps a concluso da Incorporao de Aes
da Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom, a TmarPart consolidar uma quantidade
substancial de endividamento, o que poder restringir sua flexibilidade financeira e operacional e causar
outras consequncias adversas.
Em 31 de dezembro de 2013: (1) a Companhia apresentou endividamento de R$34.855 milhes; (2) a
Portugal Telecom apresentou endividamento de 7.371 milhes (R$24.012 milhes); e (3) a TmarPart
apresentou endividamento de R$3.259 milhes (excludo o endividamento consolidado da Companhia).
A Companhia e a Portugal Telecom continuaro sujeitas a certas obrigaes financeiras que limitam sua
capacidade de incorrer em novas dvidas. O nvel de endividamento consolidado da TmarPart, aps a
concluso da Incorporao de Aes da Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom, e as
exigncias e limitaes impostas por alguns instrumentos de dvida podem afetar de forma adversa e
relevante a condio financeira ou os resultados operacionais da Companhia e da TmarPart.
Especialmente, os termos de alguns desses instrumentos de dvida restringem a capacidade da Companhia
e de suas controladas e restringiro a capacidade da TmarPart e de suas subsidirias, aps a concluso da
Incorporao de Aes da Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom, de:
incorrer em endividamento adicional;
Sumrio da companhia
47
prestar garantias;
dar bens em garantia;
vender ou alienar ativos; e
fazer certas aquisies, fuses e consolidaes.
Ademais, alguns desses instrumentos financeiros incluem restries financeiras Companhia e suas
controladas, por exigir a manuteno de certos ndices financeiros especficos. Alm disso, outros
contratos e instrumentos financeiros celebrados pela Companhia contm clusula de vencimento
antecipado cruzado (cross-acceleration ou cross-default) e a ocorrncia de um evento ou uma quebra de
qualquer ndice pode incorrer em um descumprimento de obrigaes relacionadas a dvidas e/ou dar aos
credores da Companhia o direito de acelerar o vencimento de sua dvida.
Caso a Companhia, a TmarPart ou suas subsidirias sejam impossibilitadas de incorrer em dvidas adicionais, a
Companhia ou a TmarPart podem ficar impedidas de investir em seus negcios ou de incorrer em gastos de capital
necessrios ou oportunos, o que pode reduzir as suas vendas futuras e afetar adversamente de forma relevante sua
lucratividade. Alm disso, os recursos necessrios para cumprir com as obrigaes de pagamento dos emprstimos
tomados podem reduzir a quantidade de recursos disponvel para gastos de capital.
Alm disso, aps a Incorporao de Aes da Companhia e a Incorporao da Portugal Telecom, a
TmarPart consolidar em seu endividamento aqueles assumidos pelas sociedades controladas pela
Portugal Telecom e pela Companhia que passaro a ser controladas, diretas e indiretas, da TmarPart, o
que poder restringir ainda mais a capacidade econmico-financeira da TmarPart.
Se o crescimento da receita operacional desacelerar ou diminuir de modo significativo, por qualquer razo,
a Companhia e a TmarPart, aps a concluso da Incorporao de Aes da Companhia e da Incorporao
da Portugal Telecom, podero no ser capazes de cumprir com suas obrigaes financeiras de pagamento
de dvidas. Se a Companhia e a TmarPart, aps a concluso da Incorporao de Aes da Companhia e da
Incorporao da Portugal Telecom, no forem capazes de cumprir com suas obrigaes ou de satisfazer os
ndices financeiros estabelecidos em seus instrumentos de dvida, elas podem ter que renegociar, buscar
capital adicional ou at vender ativos. A Companhia e a TmarPart, aps a concluso da Incorporao de
Aes da Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom, podero ser incapazes de renegociar, obter
financiamentos ou vender seus ativos em termos satisfatrios ou mesmo vend-los de qualquer forma.
O endividamento lquido da TmarPart aumentar aps a concluso da Incorporao de Aes da
Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom.
Aps a concluso da Incorporao de Aes da Companhia e da Incorporao da Portugal Telecom, o
endividamento lquido da TmarPart ir aumentar.
Como parte da combinao de negcios entre a Portugal Telecom e a Companhia, a Portugal Telecom
subscreveu, em 25 de maro de 2014, debntures conversveis emitidas pelas (i) PASA e Venus RJ
Participaes S.A., ambas controladas da Andrade Gutierrez S.A.; e (ii) EDSP e Sayed RJ Participaes
S.A., ambas controladas pela Jereissati Telecom S.A., no valor total R$4.788 milhes, que ser utilizado
para reduzir o endividamento da AG Telecom, LF Tel e TmarPart, exceto pelo endividamento da
Companhia e suas subsidirias.
Em 31 de dezembro de 2013, a Companhia possua endividamento no montante de R$35.854 milhes e
R$3.016 milhes de caixa e equivalentes de caixa, a Portugal Telecom possua endividamento no
montante de 7.371,1 milhes (R$24.012,2 milhes) e 2.573,1 milhes (R$8.382,1 milhes) de caixa e
equivalentes de caixa. Em 31 de dezembro de 2013 a dvida lquida (definido como endividamento menos
caixa e equivalentes de caixa) da Companhia e Portugal Telecom era de R$32.828 milhes e R$15.630,1
milhes, respectivamente. A utilizao dos recursos captados por meio debntures conversveis de emisso
da Venus e Sayed para liquidar o endividamento de AG Telecom, LF Tel e TmarPart impactaro na
dvida lquida da TmarPart aps a incorporao de aes e a combinao das atividades e negcios da
Companhia e da Portugal Telecom, comparado com a soma da dvida lquida da Portugal Telecom e da
Companhia se a Portugal Telecom no investisse em debntures de Venus e Sayed. Para mais
informaes, sobre a Operao Societria e a combinao de negcios entre a Companhia e a Portugal
Telecom, ver item 8.4 do Formulrio de Referncia.
Sumrio da companhia
48
Como resultado, os riscos normalmente associados a endividamentos substanciais sero agravados. O
endividamento da TmarPart e suas subsidirias, incluindo a Companhia, poderia, entre outras coisas:
exigir que a TmarPart utilize uma parcela substancial do seu fluxo de caixa para pagar suas
obrigaes, reduzindo, assim, a disponibilidade de fluxo de caixa para financiar capital de giro,
operaes, despesas de capital, distribuio de dividendos, aquisies estratgicas, expanso de
operaes e outras atividades comerciais;
aumentar a vulnerabilidade da TmarPart s condies gerais econmicas e industriais;
limitar, juntamente com clusulas restritivas financeiras e outras obrigaes previstas em instrumentos de
dvida da TmarPart, a sua capacidade de captar recursos adicionais ou alienar ativos; e
colocar a TmarPart em desvantagem competitiva em relao aos seus concorrentes com menor
endividamento.
A TmarPart tambm poder precisar refinanciar todo ou parte do seu endividamento e este
refinanciamento poder ser obtido em termos comerciais no razoveis.
O Memorando de Entendimentos com relao combinao das atividades e negcios da Companhia e da
Portugal Telecom contm clusulas de exclusividade que probem a Companhia, a Portugal Telecom e
algumas das afiliadas da Companhia de solicitar ou considerar propostas alternativas de terceiros.
O Memorando de Entendimentos celebrados em 02 de outubro de 2013 com relao combinao das
atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom contm clusulas de exclusividade que
probem a Companhia, a Portugal Telecom e algumas das afiliadas da Companhia de solicitar ou
considerar propostas alternativas de terceiros. Como resultado, ao menos pelo prazo previsto no
Memorando de Entendimentos estas disposies podem impedir a Companhia ou a Portugal Telecom de
receber ou aceitar propostas alternativas que poderiam resultar em um valor maior para seus acionistas.
A combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal Telecom pode legitimar o exerccio de
determinados direitos por parceiros da Portugal Telecom em joint ventures ou at mesmo levar dissoluo
dessas joint ventures.
Alguns dos acordos que regulam a participao da Portugal Telecom em joint ventures na frica contm
disposies que conferem certos direitos e obrigaes, incluindo a alienao de participao societria, em caso de
mudana de controle ou fuso da Portugal Telecom. Caso esses direitos sejam exercidos, a Companhia poderia ser
forada a deixar uma ou mais joint ventures, inclusive alienando sua participao a um preo significativamente
inferior ao valor justo de mercado atribudo referida participao. Alternativamente, a Companhia poderia ser
obrigada a adquirir a participao de outros parceiros em uma ou mais joint ventures. Qualquer desses eventos
poderia ter um efeito material adverso sobre a estratgia de investimento da Companhia na frica, as perspectivas
de crescimento, a liquidez e fluxo de caixa da Companhia.
Alm disso, como resultado da combinao das atividades e negcios da Companhia e da Portugal
Telecom, ou por motivos polticos ou comerciais, o relacionamento da Portugal Telecom com seus
parceiros no mbito das joint venture pode ser prejudicado. A Portugal Telecom no detm poder de
controle na maioria dessas joint ventures, assim, todos os desafios envolvendo parceiros da Portugal
Telecom, desencadeados pela referida combinao de negcios e atividades, poderiam resultar em
negociaes onerosas e duradouras, na instaurao de procedimentos arbitrais ou judiciais ou na alienao
de participaes da Companhia detidas nesses empreendimentos a um preo significativamente inferior ao
valor justo de mercado atribudo s referidas participaes.
(ii) Fatores de Risco relacionados Companhia.
Os servios de telefonia mvel da Companhia enfrentam forte concorrncia de outras prestadoras de servios
de telefonia mvel, o que pode afetar de forma adversa e relevante suas receitas.
O mercado de servios de telefonia mvel extremamente competitivo no Brasil. A Companhia tem
vivenciado essa concorrncia com grandes concorrentes como a Vivo Participaes S.A. (Vivo), a TIM
Participaes S.A. (TIM) e a Telecom Americas Group (Claro).
Sumrio da companhia
49
Em 30 de novembro de 2013, segundo dados da ANATEL, a Companhia detinha participao de mercado
correspondente a 18,6% do nmero total de assinantes, inferior s participaes da Vivo (28,7%), TIM
(27,0%) e Claro (25,2%) e a Companhia capturou 10,7% de todas as adies lquidas de assinantes de
telefonia mvel no Brasil (clculo baseado no nmero de assinantes de telefonia mvel no fim de um
perodo menos o nmero de assinantes de telefonia mvel no incio de tal perodo) durante 2013.
A Vivo, a TIM e a Claro so individualmente controladas por companhias multinacionais que podem
possuir recursos de marketing e financeiros mais significativos, alm de um maior acesso ao capital de
forma tempestiva e em condies mais favorveis que a Companhia.
A capacidade da Companhia de gerar receita a partir de servios de telefonia mvel depende de sua
capacidade para aumentar e reter sua base de clientes. Cada novo assinante envolve custos, inclusive com
comisso de vendas e custos de marketing. A recuperao desses custos depende da habilidade da
Companhia em reter tais assinantes. Portanto, a alta rotatividade de clientes pode afetar de forma
adversa e relevante a receita e a lucratividade da Companhia no ramo de servios de telefonia mvel. Em
31 de dezembro de 2013, o ndice de cancelamento no segmento mvel, representado pela quantidade de
assinantes cujo servio desligado em cada ms (churn), voluntariamente ou no, dividido pelo nmero de
assinantes no incio de tal ms, foi de 4,2%.
A Companhia tem sofrido crescentes presses para reduzir seus preos/tarifas em resposta concorrncia
de preos. Essa concorrncia de preos geralmente tem a forma de pacotes promocionais especiais, que
podem incluir, dentre outros, o subsdio de aparelhos de telefonia mvel e incentivos para chamadas
realizadas dentro da rede da operadora. A concorrncia com planos de servios promocionais oferecidas
pelos concorrentes da Companhia pode ocasionar um aumento de suas despesas de marketing e custos de
obteno de clientes, que poderiam afetar de maneira adversa e relevante seus resultados operacionais. A
incapacidade da Companhia de concorrer de maneira eficaz com esses pacotes pode resultar em perda de
sua fatia de mercado, afetando de maneira adversa e relevante sua receita operacional e rentabilidade.
Para uma descrio detalhada da concorrncia que afeta as atividades da Companhia, vide item 7.3,
c, do Formulrio de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto.
A Companhia pode no conseguir implementar, tempestivamente ou sem incorrer em custos no previstos, seus
planos de expanso e melhoria das redes de telefonia existentes, o que poderia atrasar ou evitar a implementao
bem-sucedida de seus planos de negcios, resultando em receitas e lucro lquido menores do que esperado.
A capacidade da Companhia em atingir objetivos estratgicos relacionados aos seus servios de telefonia
depende da implementao bem sucedida, tempestiva e com boa relao custo/benefcio de seus planos
para expandir e melhorar sua rede de telefonia. Os fatores que podem afetar essa implementao so:
sua capacidade para gerar fluxo de caixa ou obter financiamentos futuros necessrios para a
implementao de seus projetos;
atrasos na entrega de equipamentos de telecomunicao pelos fornecedores;
falhas nos equipamentos de telecomunicao fornecidos pelos fornecedores; e
atrasos resultantes de falhas de fornecedores de terceiros ou empreiteiros no cumprimento de suas
obrigaes de forma tempestiva e eficiente.
A Companhia no pode garantir que o custo efetivo e o tempo estimado para implementar seus
objetivos estratgicos no sero excedidos. Qualquer aumento significativo nos custos ou atraso pode
retardar ou impedir a implementao bem sucedida de seu plano de negcios, ocasionando um
resultado menor do que o esperado em suas receitas e lucro lquido.

Sumrio da companhia
50
As operaes da Companhia dependem de sua rede. Uma eventual falha de sistema pode causar
atrasos ou interrupes no servio, o que pode trazer prejuzos Companhia.
Danos a rede e sistemas de reforo da Companhia e suas controladas podem resultar em atrasos ou
interrupes nos servios prestados e impactar sua capacidade de oferecer aos clientes servios adequados
por meio de suas redes. Alguns dos riscos para as redes e infraestrutura da Companhia incluem, mas no se
limitam a: (i) danos fsicos a linhas de acesso; (ii) picos de eletricidade e apages; (iii) defeitos de software;
(iv) falhas por motivos alm do alcance da Companhia; (v) falhas de segurana; e (vi) desastres naturais. A
ocorrncia de qualquer um de tais acontecimentos pode causar interrupes e reduzir a capacidade da
Companhia de prestar os servios adequadamente aos seus clientes, podendo reduzir as suas receitas
operacionais ou faz-la incorrer em despesas adicionais. Alm disso, a ocorrncia de qualquer um desses
eventos pode submeter a Companhia a multas e outras sanes impostas pela ANATEL, afetando seus
negcios e resultados operacionais.
O setor de telecomunicaes altamente regulado. Mudanas nas leis e regulamentos podem afetar
adversamente de forma relevante os resultados da Companhia.
O setor da Companhia altamente regulado pela ANATEL, que regula, dentre outros, as tarifas, a
qualidade dos servios e metas de universalizao, bem como a concorrncia entre as companhias.
Mudanas nas leis e regulamentos, novas concesses, autorizaes ou licenas ou a imposio de custos
adicionais de universalizao, entre outros fatores, podem afetar adversamente de forma relevante as
operaes e resultados financeiros e operacionais da Companhia.
A sada de membros chave da administrao da Companhia, ou a incapacidade de atrair e manter membros
qualificados para integr-la, podem ter um efeito adverso relevante sobre seus negcios.
A capacidade da Companhia de manter-se em uma posio competitiva e alcanar estratgias de
crescimento depende da sua Administrao. A Companhia no pode garantir que ter sucesso em
continuar atraindo e mantendo membros qualificados para integrar sua Administrao. A sada de
qualquer dos membros chave da Administrao da Companhia, ou a incapacidade de atrair e manter
pessoal qualificado para integr-la, pode causar um efeito adverso relevante nos negcios, situao
financeira e resultados operacionais da Companhia.
Caso no haja liquidez e disperso das aes ordinrias de emisso da Companhia na data da assembleia
geral extraordinria que deliberar pela incorporao de aes da Companhia pela CorpCo., os titulares de
aes ordinrias da Companhia dissidentes podero exercer o direito de recesso.
A Lei das Sociedades por Aes garante o direito de recesso aos acionistas dissidentes da deliberao que aprova
a incorporao de aes de uma companhia por outra companhia. Os acionistas, contudo, no tm direito de
recesso com relao a aes que tenham liquidez e disperso, de acordo com a Lei das Sociedades por Aes.
Em reunio realizada no dia 25 de maro de 2014, o Colegiado da CVM decidiu que os titulares de aes
ordinrias da Companhia no faro jus ao direito de recesso se, na data da assembleia que deliberar a
incorporao de aes, houver disperso e liquidez para as aes ordinrias. Portanto, a verificao da
existncia do direito de recesso para os acionistas ordinaristas da Companhia somente poder ser feita com base
nos parmetros de liquidez e disperso na data em que for realizada a assembleia geral extraordinria para
deliberar sobre a incorporao de aes da Companhia pela CorpCo.
Se, na data da assembleia geral extraordinria que aprovar a incorporao de aes da Companhia pela CorpCo,
as aes ordinrias no possurem liquidez e disperso, os titulares de aes ordinrias que forem dissidentes na
referida assembleia podero exercer o direito de recesso e a Companhia ser obrigada a reembolsar tais acionistas,
nos termos definidos pela Lei das Sociedades por Aes e conforme oportunamente divulgado pela Companhia.
Caso o direito de retirada seja exercido por um expressivo nmero de acionistas ordinaristas que faam jus a tal
direito, a Companhia estima que o exerccio de tal direito resultaria em um desembolso bruto que poderia
alcanar, no mximo, o valor de R$279 milhes e um desembolso lquido (correspondente ao valor patrimonial
das aes reembolsadas deduzido do valor equivalente ao preo de emisso dessas aes) no valor de R$82 milhes,
considerando a emisso de aes na Oferta pelo Preo por Ao Ordinria e pelo Preo por Ao Preferencial e o
potencial exerccio por aes mantidas ininterruptamente desde a divulgao da operao at a data deste
Prospecto Definitivo. Esses reembolsos podero reduzir os saldos de caixa consolidado disponveis da CorpCo aps
a incorporao de aes da Companhia e, consequentemente, limitar a sua capacidade de financiar as despesas de
capital de giro e de investimentos.
Sumrio da companhia
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(iii) Fatores de Risco relacionados aos Ativos da Portugal Telecom.
O aumento da concorrncia entre os provedores de servios de telecomunicaes agregados em Portugal
pode resultar em uma reduo das receitas dos negcios portugueses da Portugal Telecom.
Em 2008, a Portugal Telecom lanou um servio de TV por assinatura em todo o pas sob a marca Meo,
usando principalmente sua rede fixa (IP TV sobre ADSL2+ e FTTH e tecnologia por satlite DTH). Esse
servio demandou investimentos significativos em sua rede a fim de aumentar a largura de banda e
oferecer uma melhor qualidade de servio frente a seus concorrentes. Em janeiro de 2013, a Portugal
Telecom rebatizou o Meo atravs do lanamento de um servio quadruple-play denominado M4O,
oferecendo servios de TV por assinatura, internet banda larga, telefone fixo e telefone mvel. O
lanamento deste servio exigiu despesas adicionais de marketing e implicar em investimentos em curso
em infraestrutura para mant-lo competitivo com outros participantes do mercado.
Nos ltimos anos, a Portugal Telecom tem experimentado a presso de seus concorrentes para reduzir
custos e mensalidades dos planos contratados. Alm disso, os esforos da Portugal Telecom para adquirir
escala que lhe permita negociar melhores condies junto aos fornecedores de contedo, especialmente
certos contedos premium detidos por um de seus concorrentes, podem se mostrar insuficientes.
O cenrio competitivo mudou significativamente em Portugal como resultado da fuso ocorrida em 2013 entre a
ZON Multimdia Servios de Telecomunicaes e Multimdia, SGPS, S.A. (ZON), o maior operador de cabo
em Portugal, e a Optimus SGPS, S.A. (Optimus), a terceira maior operadora de telefonia mvel, para criar a
ZON Optimus SGPS, S.A. (ZON Optimus), um novo operador integrado de telecomunicaes em Portugal. Em
26 de agosto de 2013, a referida fuso foi autorizada pela Autoridade da Concorrncia, rgo responsvel pela
defesa da concorrncia em Portugal, e a ZON Optimus foi formalmente constituda no dia seguinte, por meio de
registro na Junta Comercial Portuguesa (Conservatria do Registo Comercial). De acordo com informaes
divulgadas pela ZON Optimus, a Sra. Isabel dos Santos um dos acionistas controladores indiretos da ZOPT,
SGPS, S.A. (que detm a maioria do capital social votante e total da ZON Optimus). A Sra. Isabel dos Santos
tambm uma acionista indireta da Unitel, operadora de telecomunicaes de Angola, na qual a Portugal Telecom
possui participao societria, e da Unitel International Holdings B.V., que estabeleceu as operaes para
competir com a Portugal Telecom em Cabo Verde e So Tom e Prncipe Esta transao aumentou ainda mais o
foco no fornecimento de servios de telecomunicao agregados e na evoluo de servios triple-play para
quadruple-play como feito pela ZON Optimus, inclusive alavancando sua posio como um operador integrado de
telecomunicaes. Em Portugal, a Caboviso a qual adquiriu a ONITELECOM em 2013 e a Vodafone so os
outros dois principais concorrentes da PT Portugal.
Aps a concluso da Operao Societria, as receitas da Companhia decorrentes do segmento residencial em
Portugal e posio financeira da Companhia podero ser significativamente afetados se a Companhia no for bem
sucedida em competir para fornecer servios integrados em telecomunicaes por meio de pacotes de servios,
principalmente tendo em vista que os servios de TV por assinatura da Portugal Telecom se tornaram
importantes como ferramenta de reteno de clientes nos segmentos de telefonia fixa e de internet banda larga.
A reduo de tarifas de interconexo tm afetado negativamente as receitas dos negcios de
telecomunicaes da PT Portugal em Portugal.
Nos ltimos anos, a ANACOM imps o controle de preos sobre as taxas de interconexo para a
terminao de chamadas em redes mveis. Essas redues tiveram um impacto significativo sobre as
receitas de interconexo da TMN, a operadora mvel da PT Portugal, em Portugal, e, consequentemente,
sobre as receitas da TMN.
A ANACOM emitiu decises sucessivas que reduziram tarifas de terminao mvel ao longo do tempo. Mais
recentemente, em maro de 2012, a ANACOM emitiu uma deciso final para reduo progressiva das taxas de
terminao mvel para R$0,0414 (0,0127) em dezembro de 2012. As redues das tarifas de terminao mvel
tiveram um efeito negativo nos fluxos de caixa e nas receitas da Portugal Telecom e, aps a concluso da
Operao Societria, continuaro a ter um efeito negativo nos fluxos de caixa e nas receitas da PT Portugal.
A Autoridade da Concorrncia portuguesa tambm completou uma anlise das taxas mveis para
chamadas para nmeros no geogrficos de origem em janeiro de 2012. Como resultado dessa anlise,
foram encontradas taxas de originao excessivas, o que levou a Autoridade da Concorrncia portuguesa a
emitir uma recomendao para que os operadores mveis reduzam suas taxas para um nvel que reflita os
custos, sob pena de enfrentarem sanes.
Sumrio da companhia
52
O controle de preos da ANACOM sobre interconexo tambm pode afetar negativamente as receitas de
servios residenciais de telefonia fixa da Companhia em Portugal, tendo em vista que a PT Portugal ser
obrigada a refletir a reduo dessas tarifas de interconexo em seus preos no segmento de varejo para as
chamadas de rede fixa da PT Portugal, em Portugal. Como resultado da concorrncia no mercado de
interconexo fixo-mvel, a Companhia espera que a reduo nas tarifas de interconexo continuar a ter
um impacto sobre as receitas da PT em Portugal de servios residenciais de telefonia fixa em Portugal
aps o aumento de capital da Companhia.
Alm disso, a queda no valor das tarifas de interligao tem reduzido as receitas da Portugal Telecom no
segmento de atacado, que registra as receitas de chamadas internacionais em trnsito atravs de sua rede,
que terminam nas redes dos outros operadores mveis e fixos. As tarifas que a PT Portugal pratica junto
aos operadores internacionais (e, portanto, suas receitas) tambm dependem das tarifas de interconexo
cobradas pelos operadores mveis e fixos para as chamadas recebidas internacionais terminadas em suas
redes, sendo que essas tarifas tm sofrido redues. A Companhia espera que as tarifas de interligao vo
continuar a impactar negativamente as receitas no segmento de atacado em suas operaes em Portugal.
A atual crise financeira e econmica afetou e provavelmente continuar a afetar, a demanda para os
produtos e servios da Portugal Telecom, nossas receitas e rentabilidade aps a concluso da Oferta.
A crise econmica e financeira global e a atual recesso econmica em Portugal, tiveram e provavelmente
continuaro a ter, efeitos adversos sobre a procura de produtos e servios da Portugal Telecom e sobre
suas receitas e rentabilidade. Nos ltimos anos, diversos pases da Zona do Euro ficaram sob forte presso
financeira e sua capacidade de captar e refinanciar sua dvida foi posta em causa pelos mercados, como
demonstram os records de altos spreads durante a maior parte do ano. Portugal, juntamente com a Grcia
e a Irlanda, foi forado a procurar pacotes de suporte do Banco Central Europeu BCE e o Fundo
Monetrio Internacional FMI, sob condies rigorosas, enquanto o medo de contgio a outros pases da
zona euro forou os governos a reduzir os nveis de dvida atravs de medidas de austeridade que eram
vistas como a causa do crescimento lento para alguns pases e a estagnao em outros. Em 2013, o
crescimento econmico global manteve-se fraco, e a economia global continuou a abrandar, como
economias de mercado emergentes enfrentaram o declnio de crescimento e mais condies financeiras
globais. O Produto interno bruto na Zona Euro, em queda pelo segundo ano consecutivo, diminuiu em
0,4% em 2013, aps uma queda de 0,7% em 2012, devido as polticas oramentais restritivas continuadas
e desalavancagem do setor privado nas principais economias desenvolvidas, juntamente com a crise da
dvida soberana no resolvida na Zona Euro. A taxa de desemprego da zona euro subiu ao longo de 2013 e
est atualmente acima de 12%. Alm disso, a inflao permanece abaixo do objetivo de mdio prazo do
BCE, levantando preocupaes sobre as tendncias deflacionrias subjacentes.
Em Portugal, a recente poltica econmica do governo centrou-se na execuo das medidas acordadas como parte
do pacote de suporte financeira de 78 bilhes da Unio Europeia /Comisso Europeia, o BCE e o FMI. Estas
polticas fiscais fortemente restritivas, continuaram a desalavancagem em setores financeiros e no financeiros
privados e o arrefecimento da atividade na zona euro contribuiu para uma contrao do PIB real de 1,8% em
2013. As taxas de desemprego atingiram 15,3% da populao ativa no ltimo trimestre de 2013, e o dficit foi de
aproximadamente 5% do PIB em 31 de dezembro de 2013. A dvida do governo, como um percentual do PIB, era
de 120.6% em 2012 e manteve-se em nveis elevados em 2013.
A recesso econmica em Portugal teve um efeito adverso sobre a demanda pelos produtos da Portugal Telecom e
sobre suas receitas e rentabilidade. Como uma das maiores empresas de Portugal e um dos seus maiores
empregadores, condio financeira, receitas e rentabilidade da Portugal Telecom esto intimamente ligados s
circunstncias da economia portuguesa. A recesso em Portugal teve um efeito direto na procura por produtos e
servios da Portugal Telecom, contribuindo para um declnio das receitas em 2011, 2012 e 2013, atravs da
maioria das categorias do cliente de seu negcio portugueses de telecomunicaes.
A crise econmica e financeira global e seus efeitos nas economias Europeia e Portuguesa afetaram
significativamente os negcio da Portugal Telecom, liquidez e desempenho financeiro e poderia continuar a
afetar de maneira significativa, nossos negcios, liquidez e desempenho financeiro, aps a concluso da Oferta.
O governo portugus pode cancelar ou no renovar a licena de telefonia fixa e licenas e autorizaes para
servios de dados e de negcios de telecomunicaes mveis da PT Portugal em Portugal que a Companhia
pretende adquirir.
Sumrio da companhia
53
A PT Portugal presta um nmero significativo de servios em Portugal sujeitos a licenas e autorizaes
concedidas pela ANACOM PT Comunicaes e MEO, que so subsidirias da PT Portugal que a
Companhia pretende adquirir por meio da Oferta.
O governo portugus tambm pode cancelar licenas para telefonia mvel da MEO em Portugal sob certas
circunstncias. Atravs da MEO, a PT Portugal detm licena renovvel para prestar servios na
modalidade GSM (Global System for Mobile Communications) ou 2G servio de telefonia mvel em
Portugal de 2016, e licena renovvel para prestar servios de telefonia mvel 3G em Portugal, sendo as
referidas licenas vlidas at 2016, respectivamente. Em janeiro de 2012, foi atribudo MEO o direito de
utilizao de frequncias para prestar, dentre outras tecnologias, servios de telefonia mvel 4G em
Portugal. Em maro de 2012, a ANACOM emitiu uma licena renovvel para a MEO, vlida at 2027,
com relao ao uso dessas frequncias. Alm disso, essa licena tambm consolida as licenas 2G e 3G
anteriores emitidas a MEO. Caso o governo portugus cancele a licena da PT Portugal, a PT Portugal
no seria capaz de realizar as atividades autorizadas pela concesso ou pelas respectivas licenas. Essa
perda eliminaria uma importante fonte de receitas da PT Portugal.
A Portugal Telecom parte em joint ventures e parcerias que podem no ser bem sucedidas e podem expor a
Companhia a custos futuros aps a concluso da Operao Societria.
A Portugal Telecom integra joint ventures e parcerias. Na prtica, as parcerias podem deixar de operar como
esperado por diversos motivos, incluindo uma avaliao incorreta das necessidades da Companhia ou dos recursos
ou da estabilidade financeira dos seus parceiros estratgicos. Aps a concluso da Operao Societria, as
obrigaes da Companhia quanto possveis contribuies no capital de tais parcerias tambm podem afetar
adversamente os resultados operacionais ou posio financeira da Companhia.
Aps a concluso da Operao Societria, a capacidade de trabalho com tais parceiros ou de
desenvolvimento de novos produtos e solues pode tornar-se restrita, o que poderia prejudicar a posio
competitiva da Companhia nos mercados atendidos por essas joint ventures e parcerias. Adicionalmente,
a Companhia pode estar sujeita a disputas com parceiros no mbito desses acordos de joint ventures e
parcerias, e pode tambm enfrentar dificuldades em atingir um consenso com tais parceiros em relao a
aes e estratgias que a Companhia acredita ser benfica ao desenvolvimento das referidas joint ventures
e parcerias. Alm disso, as joint ventures e parcerias em pases africanos geralmente so regidas pelas leis
desses pases, sendo que os parceiros da Portugal Telecom nessas estruturas so frequentemente
domiciliados nesses pases, podendo, por esse motivo, ter maior influncia do que a Companhia nas
economias desses pases. Na medida em que a Companhia enfrente dificuldades com seus parceiros, seja no
mbito de joint ventures ou parcerias, aps a concluso da Operao Societria, a Companhia poder ter
ainda mais dificuldades em resguardar interesses e investimentos nesses pases.
A ocorrncia de quaisquer dos fatores descritos acima poderia afetar substancialmente rentabilidade
dessas joint ventures e parcerias e poderia levar a Companhia a perder a totalidade ou parte do valor dos
seus investimentos nesses empreendimentos.

54

55
4. SUMRIO DA OFERTA GLOBAL

56


57
SUMRIO DA OFERTA GLOBAL
Este sumrio no contm todas as informaes que o potencial investidor deve considerar antes de investir nas
Aes. O potencial investidor deve ler cuidadosa e atentamente todo este Prospecto, incluindo as informaes
contidas nas sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco relativos Companhia e Fatores
de Risco Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes nas pginas 44 a 53 e 189 a 195 deste Prospecto,
respectivamente, e nosso Formulrio de Referncia incorporado por referncia a este Prospecto, incluindo as
sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos de Mercado, bem como nossas demonstraes financeiras e
respectivas notas explicativas tambm incorporadas por referncia a este Prospecto, para uma maior
compreenso das nossas atividades e da Oferta Global, antes de tomar a deciso de investir nas Aes.
Companhia Oi S.A.
Portugal Telecom Portugal Telecom SGPS S.A.
TmarPart Telemar Participaes S.A.
CorpCo CorpCo, nova companhia que ser formada aps a Oferta Global
pela TmarPart e outros acionistas da Companhia e da Portugal
Telecom, com a incorporao das aes de nossa emisso pela
TmarPart, seguida de incorporao da Portugal Telecom. Os
acionistas da Companhia passaro a deter aes da CorpCo, que
ser listada (i) no Brasil, no Novo Mercado, segmento especial de
listagem da BM&FBOVESPA, (ii) nos Estados Unidos da Amrica,
na NYSE, e (iii) em Portugal, na Euronext. A formao da CorpCo
nos termos acima depende da implementao de diversas condies,
incluindo aprovaes das operaes societrias pelos rgos
societrios competentes de cada uma das sociedades envolvidas,
obteno de autorizaes legais e regulatrias, consentimentos de
credores e terceiros, dentre outras condies. Para mais informaes
sobre a Operao Societria, ver item Sumrio da Companhia
Operao Societria deste Prospecto Definitivo e item 8.4 do nosso
Formulrio de Referncia incorporado por referncia a este
Prospecto.
Operao Societria Operao societria anunciada por ns, por meio de fato relevante,
em 02 de outubro de 2013, da qual a Oferta Global parte e que
culminar na reunio dos nossos acionistas, dos acionistas da
Portugal Telecom e da TmarPart e combinar as atividades e
negcios desenvolvidos por ns, no Brasil, e pela Portugal Telecom,
em Portugal e nos pases da frica onde atua, em uma nova
companhia denominada CorpCo, no sentido de consolidar a aliana
industrial entre ns e a Portugal Telecom, iniciada em 2010 e
desenvolvida desde ento. A concluso da Operao Societria, bem
como de todas as demais operaes societrias vinculadas
Operao Societria, esto sujeitas implementao de diversas
condies, incluindo aprovaes das operaes societrias pelos
rgos societrios competentes de cada uma das sociedades
envolvidas, obteno de autorizaes legais e regulatrias,
consentimentos de credores e terceiros, dentre outras condies.
Para mais informaes sobre a Operao Societria, ver item
Sumrio da Companhia Operao Societria deste Prospecto.
Sumrio da oferta global
58
BTG Pactual, Coordenador Lder
ou Agente Estabilizador
BofA Merrill Lynch Bank of America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A.
Barclays Banco Barclays S.A.
Citi Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio, Ttulos e
Valores Mobilirios S.A.
Credit Suisse Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
BESI BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento.
HSBC HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo.
BB Investimentos BB Banco de Investimento S.A.
Bradesco BBI Banco Bradesco BBI S.A.
Caixa Geral Banco Caixa Geral Brasil S.A.
Goldman Sachs Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A.
Ita BBA Banco Ita BBA S.A.
Morgan Stanley Banco Morgan Stanley S.A.
Santander Banco Santander (Brasil) S.A.
XP Investimentos XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A.
BNP Paribas Banco BNP Paribas Brasil S.A.
Coordenadores Globais da Oferta BTG Pactual, BofA Merrill Lynch, Barclays, Citi, Credit Suisse,
BESI, HSBC e BB Investimentos, quando considerados em conjunto
e indistintamente.
Coordenadores Bradesco BBI, Caixa Geral, Goldman Sachs, Ita BBA, Morgan
Stanley e Santander, quando considerados em conjunto e
indistintamente.
Coordenadores da Oferta Os Coordenadores Globais da Oferta e os Coordenadores,
Coordenadores Contratados XP Investimentos e BNP Paribas.
Corretora BTG Pactual Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Instituies Consorciadas Determinadas instituies consorciadas autorizadas a operar no
mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto
BM&FBOVESPA, convidadas a participar da Oferta Brasileira
exclusivamente para efetuar esforos de colocao das Aes junto aos
Investidores No-Institucionais no mbito da Oferta de Varejo.
59
Instituies Participantes
da Oferta Brasileira
Os Coordenadores da Oferta, os Coordenadores Contratados e as
Instituies Consorciadas, quando considerados em conjunto e
indistintamente.
Agentes de Colocao
Internacional
BTG Pactual US Capital LLC, Merrill Lynch, Pierce, Fenner &
Smith Incorporated, Barclays Capital Inc., Citigroup Global Markets
Inc., Credit Suisse Securities (USA) LLC, Banco Esprito Santo de
Investimento S.A., HSBC Securities (USA) Inc., Banco do Brasil
Securities LLC, Bradesco Securities, Inc., Caixa Banco de
Investimento, S.A., Goldman, Sachs & Co., Itau BBA USA
Securities, Inc., Morgan Stanley & Co. LLC. e Santander Investment
Securities Inc., quando considerados em conjunto e indistintamente.
Coordenadores Globais da
Oferta Internacional
Banco BTG Pactual S.A. Cayman Branch, Merrill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith Incorporated, Barclays Capital Inc., Citigroup Global
Markets Inc., Credit Suisse Securities (USA) LLC, Banco Esprito Santo
de Investimento S.A., HSBC Securities (USA) Inc. e Banco do Brasil
Securities LLC, quando considerados em conjunto e indistintamente.
Internacional
Os Coordenadores Globais da Oferta Internacional em conjunto com
Bradesco Securities, Inc., Caixa Banco de Investimento, S.A.,
Goldman, Sachs & Co., Itau BBA USA Securities, Inc., Morgan
Stanley & Co. LLC. e Santander Investment Securities Inc., quando
considerados em conjunto e indistintamente.
Oferta Global ou Oferta Oferta Brasileira e Oferta Internacional, em conjunto.
Oferta Brasileira Oferta pblica de distribuio primria de Aes a ser realizada no
Brasil, em mercado de balco no organizado, em conformidade com a
Instruo CVM 400, sob a coordenao dos Coordenadores da Oferta e
com a participao dos Coordenadores Contratados e de Instituies
Consorciadas. Sero realizados, simultaneamente, esforos de colocao
das Aes no exterior, pelos Agentes de Colocao Internacional,
exclusivamente junto a Investidores Institucionais Estrangeiros,
exceto no Brasil e nos Estados Unidos da Amrica.
Oferta Internacional Oferta pblica de distribuio primria das Aes no exterior, sob a
forma de ADSs, representados por ADRs, cada ADS representativo de
1 Ao Preferencial ou 1 Ao Ordinria, em oferta registrada na SEC
ao amparo do Securities Act, sob a coordenao dos Coordenadores da
Oferta Internacional e com a participao de outras instituies
financeiras contratadas de acordo com as disposies do Contrato de
Colocao Internacional.
Aes Ordinrias As aes ordinrias de nossa emisso, todas nominativas, escriturais,
sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer nus ou
gravames, que sero distribudas na Oferta Global.
Aes Preferenciais As aes preferenciais de nossa emisso, todas nominativas,
escriturais, sem valor nominal, livres e desembaraadas de quaisquer
nus ou gravames, que sero distribudas na Oferta Global.
Aes Aes Ordinrias e Aes Preferenciais, consideradas em conjunto.
60
Proporo Estatutria Proporo de no mnimo 1/3 (um tero) de aes ordinrias e no
mximo 2/3 (dois teros) de aes preferenciais de nossa emisso no
nosso capital social, nos termos do nosso estatuto social.
ADRs American Depositary Receipts representativos de ADSs.
ADSs American Depositary Shares representativos de Aes de nossa emisso.
Lastros de ADSs Aes Preferenciais e/ou Aes Ordinrias de nossa emisso.
Aes Suplementares Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes
inicialmente ofertada, (i) sem considerar as Aes Adicionais e (ii)
respeitados a Proporo Estatutria e as condies descritas no
Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom, poder ser
acrescida em at 15%, ou seja, em at 862.662.895 Aes, sendo at
287.554.298 Aes Ordinrias e at 575.108.597 Aes Preferenciais,
incluindo Aes sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, a
serem por ns emitidas, nas mesmas condies e ao mesmo preo das
Aes inicialmente ofertadas, conforme Opo de Aes Suplementares
a ser por ns outorgada ao Agente Estabilizador no Contrato de
Colocao Brasileiro. As Aes Suplementares sero destinadas
exclusivamente a atender a um eventual excesso de demanda que
venha a ser constatado no decorrer da Oferta Global.
O Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, mas no a
obrigao, a partir da data de assinatura do Contrato de Colocao
Brasileiro, inclusive, e por um perodo de at 30 dias contados a
partir da data de publicao do Anncio de Incio, inclusive, de
exercer a Opo de Aes Suplementares no todo ou em parte, em
uma ou mais vezes, aps notificao por escrito aos demais
Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de sobrealocao, no
momento em que for fixado o Preo por Ao Preferencial, seja
tomada em comum acordo entre os Coordenadores da Oferta. A
estabilizao das Aes Ordinrias somente ser realizada de forma
acessria e vinculada ao processo de estabilizao das Aes
Preferenciais, de modo a garantir a manuteno da Proporo
Estatutria quando do exerccio da Opo de Aes Suplementares.
Opes de Aes Suplementares Opo de distribuio de Aes Suplementares outorgada por ns
ao Agente Estabilizador no Contrato de Colocao Brasileiro, nos
termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, para atender a um
eventual excesso de demanda que venha a ser constatado no
decorrer da Oferta Global.
Aes Adicionais Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a
quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes
Suplementares) foi, a critrio da Companhia, em comum acordo com os
Coordenadores da Oferta e com os Coordenadores da Oferta
Internacional, acrescida em 11,75%, ou seja, em 675.752.601 Aes
Adicionais a serem emitidas pela Companhia, sendo 225.250.867 Aes
Ordinrias e 450.501.734 Aes Preferenciais (respeitada, dessa forma,
a Proporo Estatutria), incluindo Aes sob a forma de ADSs,
representadas por ADRs, nas mesmas condies e ao mesmo preo das
Aes inicialmente ofertadas.
61
Aes da Oferta Prioritria At a totalidade das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as
Aes Suplementares e as Aes Adicionais) a serem distribudas no
mbito da Oferta Prioritria.
Aviso ao Mercado Aviso ao Mercado da Oferta Pblica de Distribuio Primria de
Aes Ordinrias e Aes Preferenciais de emisso da Oi S.A.,
publicado em 3 de abril de 2014 e republicado em 10 de abril de 2014,
informando acerca de determinados termos e condies da Oferta,
incluindo os relacionados ao recebimento de Pedidos de Reserva da
Oferta Prioritria e de Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo, em
conformidade com o artigo 53 da Instruo CVM 400.
Anncio de Incio Anncio de Incio da Oferta Pblica de Distribuio Primria de
Aes Ordinrias e Aes Preferenciais de emisso da Oi S.A., a ser
publicado por ns e pelos Coordenadores da Oferta, na forma do
artigo 52 e do Anexo IV da Instruo CVM 400, informando acerca
do incio do Perodo de Distribuio das Aes.
Anncio de Encerramento Anncio de Encerramento da Oferta Pblica de Distribuio
Primria de Aes Ordinrias e Aes Preferenciais de emisso da Oi
S.A., a ser publicado por ns e pelos Coordenadores da Oferta, na
forma do artigo 29 e do Anexo V da Instruo CVM 400, informando
acerca do resultado final da Oferta.
Instituio Escrituradora
das Aes
Banco do Brasil S.A.
Instituio Depositria
das ADSs
The Bank of New York Mellon.
Instituio Custodiante das Aes
para fins do programa de ADRs
Ita Unibanco S.A., instituio responsvel pela custdia das aes
ordinrias e preferenciais de emisso da Companhia para fins de seu
programa de ADRs.
Negociao das Aes As aes ordinrias e as aes preferenciais de nossa emisso so
negociadas na BM&FBOVESPA sob os cdigos OIBR3 e
OIBR4, respectivamente.
Negociao das ADSs As aes ordinrias e as aes preferenciais de nossa emisso sob a
forma de ADSs so negociadas na NYSE, sob os cdigos OIBR.C e
OIBR, respectivamente.
ISIN Os ISINs para as aes ordinrias e aes preferenciais de nossa
emisso so BROIBRACNOR1 e BROIBRACNPR8,
respectivamente.
Negociao das ADSs As aes ordinrias e as aes preferenciais de nossa emisso sob a
forma de ADSs so negociadas na NYSE sob os cdigos OIBR.C e
OIBR, respectivamente.
62
Preo por Ao Preo por Ao Preferencial e Preo por Ao Ordinria,
considerados em conjunto. No mbito da Oferta Global, o Preo por
Ao distinto para as Aes Preferenciais e para as Aes
Ordinrias.
No mbito da Oferta Internacional, o Preo por Ao sob a forma de
ADS equivalente ao Preo por Ao Ordinria, no caso das ADSs
representativas de Aes Ordinrias, ou ao Preo por Ao
Preferencial, no caso das ADSs representativas de Aes
Preferenciais, convertido para dlares norte-americanos (US$) com
base na taxa de cmbio (PTAX-800, opo venda, moeda dlar dos
Estados Unidos da Amrica) disponibilizada pelo Banco Central do
Brasil atravs do Sistema de Informaes do Banco Central
SISBACEN, na data de celebrao do Contrato de Colocao
Brasileiro.
Os Acionistas que aderiram exclusivamente Oferta Prioritria
(incluindo a Portugal Telecom no que se refere a seu Pedido de
Reserva da Oferta Prioritria) e os Investidores No-Institucionais
no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto,
no participaram do processo de determinao do Preo por
Ao Preferencial.
Foram aceitas a participao de Investidores Institucionais que fossem
Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, no contexto da
Oferta Institucional at o limite de 25% da quantidade de Aes
objeto da Oferta Global (sem considerar as Aes Suplementares e as
Aes Adicionais). Atuais acionistas da TmarPart e um veculo de
investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual participaram
da Oferta Institucional, com colocao de inteno de investimento de
R$2 bilhes. Nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, uma vez
que no foi verificado excesso de demanda superior em um tero
Suplementares e as Aes Adicionais), foi permitida a colocao de
Aes aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas,
no tendo sido as intenes de investimento realizadas por
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas canceladas.
A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado
adversamente na formao do Preo por Ao Preferencial e o
investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas pode promover reduo de liquidez das aes
ordinrias e preferenciais de nossa emisso no mercado secundrio.
Para informaes adicionais sobre os riscos relativos participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding, veja o fator de risco A participao
de Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter
impactado adversamente a fixao do Preo por Ao Preferencial,
podendo, inclusive, ter promovido a sua m-formao ou
descaracterizado o seu processo de formao e o investimento nas
Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
pode levar reduo da liquidez das aes ordinrias e preferenciais de
emisso da Companhia no mercado secundrio, constante da seo
Fatores de Risco Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes
deste Prospecto.
63
Preo por Ao Preferencial O Preo por Ao Preferencial foi fixado aps a concluso do
Procedimento de Bookbuilding e teve como parmetro (a) a cotao
das aes preferenciais de nossa emisso na BM&FBOVESPA e (b)
as indicaes de interesse em funo da qualidade e quantidade de
demanda (por volume e preo) coletada junto a Investidores
Institucionais durante o Procedimento de Bookbuilding.
A escolha do critrio de fixao do Preo por Ao Preferencial
justificada, na medida em que o preo de mercado das Aes a serem
subscritas foi aferido com a realizao do Procedimento de
Bookbuilding, o qual reflete o valor pelo qual os Investidores
Institucionais apresentaram suas intenes de investimento nas Aes
e, portanto, no promover diluio injustificada dos atuais
Acionistas, nos termos do artigo 170, pargrafo 1, inciso III, da Lei
das Sociedades por Aes.
Preo por Ao Ordinria O Preo por Ao Ordinria foi baseado no Preo por Ao
Preferencial e apurado de acordo com a seguinte taxa de converso:
1 Ao Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria, sendo esta a mesma
proporo a ser utilizada no mbito da incorporao de aes,
conforme mencionado no Fato Relevante e no Comunicado ao
Mercado divulgados por ns em 02 de outubro de 2013.
A precificao foi feita tomando por base as aes preferenciais de
nossa emisso em virtude da maior liquidez dessas aes e por
refletir melhor o preo de mercado das aes de nossa emisso. A
escolha do critrio de fixao do Preo por Ao Ordinria
justificada na medida em que a relao de substituio da
incorporao prevista no mbito da Operao Societria foi
estabelecida com base no parmetro de cotaes de mercado das
aes de nossa emisso no perodo de 30 dias anteriores divulgao
do Fato Relevante.
Valor Total da Oferta Global R$14.992.074.685,74 (considerando as Aes Suplementares) ou
R$13.217.864.665,08 (sem considerar as Aes Suplementares), com
base no Preo por Ao.
Pblico Alvo da Oferta Global Acionistas, Investidores No-Institucionais e Investidores
Institucionais.
Aes da Oferta de Mercado A totalidade das Aes inicialmente ofertadas no mbito da Oferta
Global, excetuadas as Aes a serem subscritas pela Portugal
Telecom no montante de R$5.709,90 milhes no mbito da Oferta
Prioritria e as Aes objeto da inteno de investimento de
R$2 bilhes a ser apresentada por atuais acionistas da TmarPart e
um veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual
no mbito da Oferta Institucional.
64
Garantia Firme de Liquidao Obrigao individual e no solidria dos Coordenadores da Oferta de
integralizar as Aes da Oferta Brasileira, exceto aquelas a serem
subscritas pela Portugal Telecom (considerando as Aes Adicionais da
Oferta Brasileira, mas sem considerar as Aes Suplementares da
Oferta Brasileira) que tenham sido subscritas, porm no
integralizadas pelos investidores na Data de Liquidao, na proporo
e at o limite individual de garantia firme prestada por cada um dos
Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao
Brasileiro. A Garantia Firme de Liquidao vinculante a partir do
momento em que forem concedidos os registros da Oferta Global pela
CVM e pela SEC, assinado o Contrato de Colocao Brasileiro e o
Contrato de Colocao Internacional, disponibilizado o Prospecto
Definitivo e publicado o Anncio de Incio.
Caso as Aes da Oferta Brasileira subscritas por investidores (exceto
aquelas a serem subscritas pela Portugal Telecom) no sejam
totalmente integralizadas por esses at a Data de Liquidao, cada
Coordenador da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao
Brasileiro, integralizar, na Data de Liquidao, de forma individual e
no solidria, a totalidade do saldo resultante da diferena entre (i) o
nmero de Aes da Oferta Brasileira objeto da Garantia Firme de
Liquidao prestada pelos Coordenadores da Oferta, nos termos do
Contrato de Colocao Brasileiro e (ii) o nmero de Aes da Oferta
Brasileira efetivamente colocadas e liquidadas por investidores no
mercado pelo Preo por Ao. No caso de alocao de Aes a atuais
acionistas da TmarPart e ao veculo de investimento administrado e
gerido pelo BTG Pactual em atendimento inteno de investimento
colocada por estes investidores no mbito do Procedimento de
Bookbuilding nos termos do compromisso de apresentao de inteno
de investimento por eles firmada no montante de R$2 bilhes, a
Garantia Firme de Liquidao sobre as Aes a serem subscritas pelos
atuais acionistas da TmarPart e pelo veculo de investimento
administrado e gerido pelo BTG Pactual ser prestada exclusivamente
pelo Coordenador Lder.
O preo de revenda de tal saldo de Aes da Oferta Brasileira junto ao
pblico, pelos Coordenadores da Oferta, durante o Prazo de
Distribuio, ser limitado ao Preo por Ao Preferencial ou ao Preo
por Ao Ordinria, conforme o caso, observado que as atividades de
estabilizao no estaro sujeitas a tais limites.
Para mais informaes, veja a seo Informaes Sobre a Oferta
Global Regime de Distribuio das Aes, deste Prospecto.
65
Oferta Prioritria Distribuio de at a totalidade das Aes inicialmente ofertadas (sem
considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), nos termos do
artigo 21 da Instruo CVM 400, de forma a assegurar a participao dos
Acionistas, tomando por base a identificao dos Acionistas titulares de
aes ordinrias e/ou aes preferenciais de emisso da Companhia na
custdia da BM&FBOVESPA ou da Instituio Depositria, conforme o
caso, (a) na Primeira Data de Corte; e (b) considerando a quantidade de
aes de suas respectivas custdias na Segunda Data de Corte. A Oferta
Prioritria destina-se exclusivamente aos Acionistas e Cessionrios.
Portanto, para fins de clculo do Limite de Subscrio Proporcional de cada
Acionista, ser considerada apenas a quantidade de aes ordinrias e/ou
aes preferenciais de emisso da Companhia detida pelo Acionista na
Segunda Data de Corte. Para mais informaes, veja o item Oferta
Prioritria da seo Informaes sobre a Oferta Global deste Prospecto.
Tendo em vista que nem todos os Acionistas exerceram a sua prioridade
para a subscrio das Aes da Oferta Prioritria, a totalidade das Aes
ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais)
no foi destinada exclusivamente Oferta Prioritria, de forma que a
Oferta de Varejo e a Oferta Institucional foram realizadas.
Oferta de Varejo Distribuio de Aes a ser realizada junto a Investidores
No-Institucionais que realizarem Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo durante o Perodo de Reserva da Oferta de Varejo e a Data de
Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas.
Aps a alocao das Aes da Oferta Prioritria, o montante de, no mnimo,
10% e, no mximo, 20% da Oferta (incluindo eventual saldo no subscrito
na Oferta Prioritria pelos atuais Acionistas, as Aes Adicionais e as Aes
Suplementares) ser destinado prioritariamente colocao pblica junto a
Investidores No-Institucionais no mbito da Oferta de Varejo.
Oferta Institucional Distribuio de Aes remanescentes aps o atendimento dos Pedidos
de Reserva da Oferta Prioritria e dos Pedidos de Reserva da Oferta de
Varejo, a ser realizada junto a Investidores Institucionais, por meio dos
Coordenadores da Oferta e Coordenadores Contratados, no sendo
admitidas para tais Investidores Institucionais reservas antecipadas e
no sendo estipulados valores mnimo ou mximo de investimento,
devendo cada Investidor Institucional ter assumido a obrigao de
verificar se est cumprindo com os requisitos para participar da Oferta
Institucional, para que tenha apresentado suas intenes de
investimento durante o Procedimento de Bookbuilding.
Acionistas Titulares de aes de nossa emisso, na Primeira Data de Corte, em
conjunto com os titulares de ADRs que cumprirem o procedimento de
Cancelamento e Devoluo.
Primeira Data de Corte Dia 09 de abril de 2014.
Segunda Data de Corte Dia 17 de abril de 2014.
66
Limite de Subscrio da
Portugal Telecom
Quantidade de Aes da Oferta Prioritria que a Portugal Telecom
poder subscrever inicialmente, sem considerar eventuais sobras,
equivalente a um investimento de at R$5.709,90 milhes, conforme
apurado em Laudo de Avaliao aprovado em reunio do nosso Conselho
de Administrao realizada em 19 de fevereiro de 2014 e em nossa
Assembleia Geral Extraordinria realizada em 27 de maro de 2014, que
ser efetuado pela Portugal Telecom mediante a cesso gratuita do
direito de prioridade detido pelos Acionistas TmarPart, Bratel Brasil
S.A., Valverde Participaes S.A., AG Telecom Participaes S.A. e LF
Tel S.A. no nosso capital social para a Portugal Telecom.
Limite de Subscrio
Proporcional
Quantidade equivalente ao percentual de participao acionria do
respectivo Acionista, por espcie de ao, no total de aes ordinrias
e/ou aes preferenciais, conforme o caso, do nosso capital social total
na Segunda Data de Corte, aplicado sobre a quantidade de Aes
Ordinrias da Oferta Prioritria e/ou Aes Preferenciais da Oferta
Prioritria, conforme o caso, desprezando-se eventuais fraes de Aes
e as aes de nossa emisso em tesouraria.
Cada Acionista detentor de uma ao ordinria de nossa emisso,
inclusive a Portugal Telecom, desde que assim seja evidenciado pela
sua posio de custdia na Primeira Data de Corte, ter direito de
subscrever at 3,72413620 Aes Ordinrias no mbito da Oferta
Prioritria para cada ao ordinria de nossa emisso por ele detida na
Segunda Data de Corte. Caso a relao resulte em frao de Ao
Ordinria, o valor do investimento ser limitado ao valor
correspondente ao maior nmero inteiro de Aes Ordinrias da Oferta
Prioritria, desprezando-se eventuais fraes de aes.
Cada Acionista detentor de uma ao preferencial de nossa emisso,
inclusive a Portugal Telecom, desde que assim seja evidenciado pela
sua posio de custdia na Primeira Data de Corte, ter direito de
subscrever at 3,40723409 Aes Preferenciais no mbito da Oferta
Prioritria para cada ao preferencial de nossa emisso por ele detida
na Segunda Data de Corte. Caso a relao resulte em frao de Ao
Preferencial, o valor do investimento ser limitado ao valor
correspondente ao maior nmero inteiro de Aes Preferenciais da
Oferta Prioritria, desprezando-se eventuais fraes de aes.
Termo de Cesso de Direitos
de Prioridade
Termo (cujo modelo encontra-se anexo a este Prospecto) que os Acionistas
que desejaram ceder (nesse caso, Acionistas Cedentes), total ou
parcialmente, os seus respectivos direitos de subscrio no mbito da Oferta
Prioritria, bem como os Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria por eles
j executados para terceiros, Acionistas ou no (Cessionrios)
exclusivamente no dia 09 de abril de 2014, at s 17h, devendo ter entregue
uma via devidamente firmada, com firma reconhecida, e, no caso de pessoas
jurdicas, acompanhado de cpia dos documentos que comprovem os
respectivos poderes de representao, a qualquer dos Coordenadores da
Oferta. Ocorrendo a cesso dos direitos de subscrio ou dos Pedidos de
Reserva da Oferta Prioritria nos termos acima, passam a aplicar-se aos
Cessionrios as disposies aplicveis aos Acionistas no mbito da Oferta,
inclusive no que diz respeito a pedidos de sobras na Oferta Prioritria.
67
Cancelamento e Devoluo Procedimento que os detentores de ADRs, representativos de aes
preferenciais e ordinrias de nossa emisso (Lastros de ADSs) e
negociados na NYSE, que estejam interessados em subscrever Aes no
mbito da Oferta Prioritria devero ter (a) solicitado o cancelamento dos
seus ADRs e a devoluo dos respectivos Lastros de ADSs, de forma que
passassem a ser detentores diretos desses Lastros de ADSs at
08 de abril de 2014, de forma que na Primeira Data de Corte, ou seja, em
09 de abril de 2014, fosse possvel verificar que um Acionista que detm a
custdia de aes no Brasil; e (b) realizado a solicitao de reserva
mediante o preenchimento do Pedido de Reserva para Oferta Prioritria
at 10 de abril de 2014 (caso sejam Pessoas Vinculadas) ou at 24 de abril
de 2014 (caso no sejam Pessoas Vinculadas). Para o Cancelamento e
Devoluo, os detentores de ADRs devero ter contatado o Bank of New
York Mellon, instituio depositria dos ADRs, e observado os
procedimentos que foram por ele estabelecidos. Dentre esses
procedimentos, esses Acionistas (i) podem ter sido obrigados a realizar o
pagamento de tributos e taxas, incluindo taxas de cancelamento, para
efetivar o Cancelamento e Devoluo, (ii) devem ter assinado termo de
cancelamento, que dever conter a confirmao da sua qualidade de
Investidor Estrangeiro, (iii) devem, com respeito ao Cancelamento e
Devoluo, ter conferido todas as instrues e informaes necessrias
instituio depositria das aes de nossa emisso e instituio custodiante
dos ADRs e (iv) devem ter registro como investidor estrangeiro nos termos
da legislao e regulamentao brasileiras aplicveis para que pudessem
deter diretamente Lastros de ADSs.
A instituio depositria dos ADRs informa, adicionalmente, que:
(i) titulares de ADRs beneficirios (que detm os ADRs em DTC) devem
ter transferido seus ADRs eletronicamente atravs do sistema DTC para a
conta do Bank of New York Mellon de n 2504, com instrues de entrega
dos ADRs em uma conta de custdia no Brasil. Titulares de ADRs
registrados nos nossos livros (ADRs escriturais) devem ter solicitado ao
depositrio o cancelamento dos ADRs, indicando os detalhes da conta de
custdia no Brasil. Caso o investidor seja estrangeiro, ele precisa ter uma
conta 2689 nos termos da Resoluo CMN 2.689 devidamente
registrada no Brasil para receber as aes ordinrias e/ou aes
preferenciais antes representadas pelo(s) ADR(s) cancelados. Em todos os
casos, o titular de ADR deve ter pago a taxa de cancelamento de at
US$0,05 por ADR cancelado. Para assegurar que o cancelamento e
entrega das aes na conta no Brasil ocorra em tempo de fazer a reserva no
contexto da Oferta Prioritria o investidor precisa ter iniciado o processo
de cancelamento junto ao Bank of New York Mellon pelo menos 24 horas
teis antes da data limite, ou seja, em 07 de abril de 2014.
O Limite de Subscrio Proporcional verificado com base na quantidade
de aes ordinrias e/ou aes preferenciais de emisso da Companhia
detidas no Brasil na Segunda Data de Corte, ou seja, 17 de abril de 2014.
Para mais informaes, veja o item Oferta Prioritria da seo
Informaes sobre a Oferta Global deste Prospecto.
68
Investidores No-Institucionais Investidores pessoas fsicas e jurdicas residentes e domiciliadas ou com
sede no Brasil, bem como clubes de investimento registrados na
BM&FBOVESPA, nos termos da regulamentao em vigor,
observados o valor mnimo de investimento de R$3.000,00 (trs mil
reais) e o valor mximo de investimento de R$300.000,00 (trezentos
mil reais), que participem da Oferta de Varejo, por meio dos Pedidos de
Reserva da Oferta de Varejo na Data de Reserva da Oferta de Varejo
para Pessoas Vinculadas e/ou durante o Perodo de Reserva da Oferta
de Varejo, conforme o caso.
Investidores Institucionais Investidores Institucionais Brasileiros e Investidores Estrangeiros,
Investidores Estrangeiros Investidores nos demais pases, exceto o Brasil e os Estados Unidos da
Amrica, que investiro na Oferta de acordo com a legislao aplicvel
no pas de domiclio de cada investidor e desde que invistam no Brasil
de acordo com os mecanismos de investimento da Lei n 4.131, da
Resoluo CMN 2.689 e da Instruo CVM 325.
Investidores Institucionais
Brasileiros
Pessoas fsicas e jurdicas residentes e domiciliadas ou com sede no Brasil
e clubes de investimento registrados na BM&FBOVESPA, em qualquer
caso, que no sejam considerados Investidores No-Institucionais, alm
de fundos de investimentos, fundos de penso, entidades administradoras
de recursos de terceiros registradas na CVM, entidades autorizadas a
funcionar pelo Banco Central do Brasil, condomnios destinados
aplicao em carteira de ttulos e valores mobilirios registrados na CVM
e/ou na BM&FBOVESPA, seguradoras, entidades abertas e fechadas de
previdncia complementar e de capitalizao, investidores qualificados
nos termos da regulamentao da CVM.
Pessoas Vinculadas Para os fins da Oferta e nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400,
so consideradas pessoas vinculadas Oferta Global os investidores que
sejam (i) nossos controladores e/ou administradores e/ou controladores e/ou
administradores das Instituies Participantes da Oferta Brasileira, dos
Agentes de Colocao Internacional e/ou dos Coordenadores da Oferta
Internacional, (ii) outras pessoas vinculadas Oferta Global, e
(iii) cnjuges ou companheiros, ascendentes, descendentes ou colaterais at
o 2 grau das pessoas mencionadas nos itens (i) e (ii) acima.
Procedimento de
Bookbuilding
Procedimento de coleta de intenes de investimento junto a
Investidores Institucionais, realizado no Brasil pelos Coordenadores da
Oferta, em conformidade com o disposto no artigo 23, pargrafo 1, e
no artigo 44 da Instruo CVM 400, e no exterior pelos Coordenadores
da Oferta Internacional.

69
A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado
adversamente a formao do Preo por Ao Preferencial e o investimento
nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
pode promover reduo de liquidez das aes ordinrias e preferenciais de
nossa emisso no mercado secundrio. Para informaes adicionais sobre
os riscos relativos participao de Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, veja o fator de risco
A participao de Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding
pode ter impactado adversamente a fixao do Preo por Ao
Preferencial, podendo, inclusive, ter promovido a sua m-formao ou
descaracterizado o seu processo de formao e o investimento nas Aes
por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode levar
reduo da liquidez das aes ordinrias e preferenciais de emisso da
Companhia no mercado secundrio, constante da seo Fatores de Risco
Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes deste Prospecto.
Pedido de Reserva da
Oferta Prioritria
Pedidos de Reserva para Acionistas ON e Pedidos de Reserva para
Acionistas PN, considerados em conjunto e indistintamente.
Pedido de Reserva
para Acionistas ON
Formulrio especfico celebrado em carter irrevogvel e irretratvel,
para reserva de Aes no mbito da Oferta Prioritria, firmado por
Acionistas titulares de Aes Ordinrias na Primeira Data de Corte.
Pedido de Reserva
para Acionistas PN
para reserva de Aes no mbito da Oferta Prioritria, firmado por
Acionistas titulares de Aes Preferenciais na Primeira Data de Corte.
Pedido de Reserva da
Oferta de Varejo
para reserva de Aes da Oferta Brasileira no mbito da Oferta de
Varejo, firmado por Investidores No-Institucionais.
Valores Mnimo e Mximo
do Pedido de Reserva da
Oferta de Varejo
Valor mnimo de investimento de R$3.000,00 (trs mil reais) e o valor
mximo de investimento de R$300.000,00 (trezentos mil reais) por
Investidor No-Institucional por espcie de ao.
Perodo de Reserva da
Oferta Prioritria
Perodo compreendido entre 10 de abril de 2014, inclusive, e 24 de abril
de 2014, inclusive, destinado efetivao dos Pedidos de Reserva da
Oferta Prioritria.
Data de Reserva da
Oferta Prioritria para
Pessoas Vinculadas
O dia 10 de abril de 2014, destinado efetivao dos Pedidos de Reserva
da Oferta Prioritria por Pessoas Vinculadas, data esta que antecedeu em
mais de sete dias teis a concluso do Procedimento de Bookbuilding, sendo
que aqueles Acionistas que realizaram seus Pedidos de Reserva na Data de
Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas no teriam seus
Pedidos de Reserva cancelados mesmo se houvesse excesso de demanda
superior em 1/3 (um tero) quantidade de Aes inicialmente ofertada
(sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Nos
termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, qualquer Pedido de Reserva de
Aes objeto da Oferta Prioritria efetuado por Acionista que seja Pessoa
Vinculada fora da Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoa
Vinculada no foi automaticamente cancelado pela Instituio
Participante da Oferta Brasileira que houver recebido o respectivo Pedido
de Reserva da Oferta Prioritria, uma vez que no houve excesso de
demanda superior em 1/3 (um tero) quantidade de Aes inicialmente
ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais),
nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400.
70
Perodo de Reserva da
Oferta de Varejo
Perodo compreendido entre 10 de abril de 2014, inclusive, e 24 de abril
de 2014, inclusive, destinado efetivao dos Pedidos de Reserva da
Oferta de Varejo.
Data de Reserva da
Oferta de Varejo para
Pessoas Vinculadas
O dia 10 de abril de 2014, destinado efetivao dos Pedidos de
Reserva da Oferta de Varejo por Pessoas Vinculadas, data esta que
antecedeu em mais de sete dias teis a concluso do Procedimento de
Bookbuilding, sendo que aqueles Investidores No-Institucionais que
realizaram seus Pedidos de Reserva na Data de Reserva da Oferta de
Varejo para Pessoas Vinculadas no teriam seus Pedidos de Reserva
cancelados, mesmo se houvesse excesso de demanda superior em 1/3
(um tero) quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem
considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Nos termos
do artigo 55 da Instruo CVM 400, qualquer Pedido de Reserva de
Aes objeto da Oferta de Varejo efetuado por Investidor No-
Institucional que seja Pessoa Vinculada fora da Data de Reserva da
Oferta de Varejo para Pessoa Vinculada no foi automaticamente
cancelado pela Instituio Participante da Oferta Brasileira que
houver recebido o respectivo Pedido de Reserva da Oferta de Varejo,
uma vez que no houve excesso de demanda superior em 1/3 (um tero)
Suplementares e as Aes Adicionais), nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400.
Perodo de Colocao Prazo de at 3 (trs) dias teis, contados a partir da data de publicao
do Anncio de Incio, que as Instituies Participantes da Oferta
Brasileira tero para efetuar a colocao das Aes.
Data de Liquidao Data da liquidao fsica e financeira das Aes, que dever ser
realizada no ltimo dia do Perodo de Colocao, com a entrega das
Aes aos respectivos investidores, exceto com relao distribuio
das Aes Suplementares.
Data de Liquidao das
Aes Suplementares
Data da liquidao fsica e financeira das Aes Suplementares, que
ocorrer no prazo de at 3 (trs) dias teis contados da data de
exerccio da Opo de Aes Suplementares.
Prazo de Distribuio O prazo para a distribuio das Aes ter incio na data de publicao
do Anncio de Incio, nos termos do artigo 52 da Instruo CVM 400, e
ser encerrado no prazo mximo de seis meses, contados da data de
publicao do Anncio de Incio, conforme previsto no artigo 18 da
Instruo CVM 400, ou com a publicao do Anncio de
Encerramento, o que ocorrer primeiro.
Direitos, Vantagens e Restries
das Aes Ordinrias
Ver seo Informaes sobre a Oferta Global Direitos, Vantagens e
Restries das Aes Ordinrias deste Prospecto.
Direitos, Vantagens e Restries
das Aes Preferenciais
Ver seo Informaes sobre a Oferta Global Direitos, Vantagens e
Restries das Aes Preferenciais deste Prospecto.
71
Instrumentos de Lock-up Ns, nossos acionistas controladores e os membros do nosso conselho de
administrao e da nossa diretoria (em conjunto, Pessoas Sujeitas s
Restries de Transferncia de Valores Mobilirios) obrigamo-nos, nos
termos de acordos de restrio emisso e alienao de valores mobilirios
de nossa emisso (Acordos de Lock-up), quanto a (i) no emisso, oferta,
venda, onerao, contratao a venda, alienao de qualquer opo ou
contrato de compra ou venda, outorga de qualquer opo ou direito de
compra ou qualquer outra forma de alienao, direta ou indireta, das aes
de nossa emisso ordinrias e preferenciais (ou da CorpCo, tendo em vista
que as aes de nossa emisso sero substitudas no mbito da Operao
Societria), incluindo qualquer valor mobilirio conversvel em, ou
permutvel por, ou que represente o direito de receber aes ordinrias e
preferenciais de nossa emisso (ou da CorpCo, tendo em vista que as aes
de nossa emisso sero substitudas no mbito da Operao Societria)
(Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up), (ii) no divulgao
pblica de inteno de realizar uma emisso, oferta, venda, onerao ou
qualquer outra forma de alienao, direta ou indireta, (iii) a no celebrao
de qualquer contrato de swap ou qualquer outra forma de acordo por meio
do qual seja transferido, no todo ou em parte, qualquer direito econmico
sobre os Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up, (iv) a no
exigncia ou exerccio de qualquer direito de exigir o registro de qualquer
ao de nossa emisso, incluindo as Aes, pelas Pessoas Sujeitas s
Restries de Transferncia de Valores Mobilirios, no perodo de 90 dias
contados da data deste Prospecto, exceto em certas situaes especficas,
incluindo as transferncias, diretas ou indiretas, de Valores Mobilirios
Sujeitos ao Acordo de Lock-up realizadas (1) na forma de doaes de boa-
f, desde que o beneficirio dessa doao, previamente ao recebimento de
Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up, firme um Acordo de
Lock-up com termos e condies idnticos quele assinado pelo doador, (2)
em favor do respectivo acionista ou quotista da Pessoa Sujeita s
Restries de Transferncia de Valores Mobilirios, desde que o cessionrio
dessa transferncia, previamente ao recebimento de Valores Mobilirios
Sujeitos ao Acordo de Lock-up, firme um Acordo de Lock-up com termos e
condies idnticos quele assinado pelo cedente, (3) sob a forma de
emprstimo, no mbito das atividades de estabilizao do preo das
Aes, nos termos do Contrato de Estabilizao, (4) no mbito de
atividades de formador de mercado, conforme contrato de Prestao de
Servios previamente existente, e (5) no mbito da Operao
Societria, em que aes de nossa emisso ou de emisso da Portugal
Telecom sero substitudas por aes da CorpCo, substituio essa que
em nenhuma hiptese ser considerada transferncia sujeita a
restrio. Se a Pessoa Sujeita s Restries de Transferncia de Valores
Mobilirios for nosso conselheiro ou nosso diretor, tal pessoa concorda
que essas restries aplicam-se ainda aos valores mobilirios que vier a
adquirir na Oferta Global.
Ver seo Informaes sobre a Oferta Global Acordos de Restrio
Venda de Aes (Lock-up) deste Prospecto.
72
Free Float Aps a concluso da Oferta, considerando a participao da TmarPart e
da Portugal Telecom na Oferta Prioritria, ao Preo por Ao
Preferencial, sem considerar as Aes Suplementares, nosso capital social
ser composto por 2.741.288.153 aes ordinrias e 5.482.636.824 aes
preferenciais de nossa emisso, e estimamos que 98,09% do nosso capital
social total estar em circulao. Aps a concluso da Oferta,
considerando a participao da TmarPart e da Portugal Telecom na
Oferta Prioritria, ao Preo por Ao Prefrencial, e tambm
considerando as Aes Suplementares, nosso capital social ser composto
por 3.028.842.451 aes ordinrias e 6.057.745.421 aes preferenciais de
nossa emisso, e estimamos que 98,27% do nosso capital social total
estar em circulao.
Contrato de Colocao Brasileiro Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme de Liquidao
de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A., celebrado
com os Coordenadores da Oferta e a BM&FBOVESPA, esta ltima na
qualidade de interveniente-anuente.
Contrato de Colocao
Internacional
Underwriting and Placement Agreement, celebrado com os Agentes de
Colocao Internacional e os Coordenadores da Oferta Internacional.
Contrato de Estabilizao Instrumento Particular de Contrato de Prestao de Servios de
Estabilizao de Preo de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso
da Oi S.A. celebrado entre ns, o Agente Estabilizador, a Corretora e,
na qualidade de intervenientes-anuentes, os demais Coordenadores
Globais da Oferta.
Contrato de Emprstimo Instrumento Particular de Contrato de Emprstimo de Aes
Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A., celebrado entre a
Companhia, a Bratel Brasil S.A., a Corretora e o Agente Estabilizador.
Termo de Adeso
Termo de Adeso ao Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia
Firme de Liquidao de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da
Oi S.A., celebrado entre os Coordenadores da Oferta e os Coordenadores
Contratados.
Termo de Adeso Instituies
Consorciadas
Termo de Adeso ao Contrato de Coordenao, Colocao e Garantia Firme
de Liquidao de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A.,
celebrado entre os Coordenadores da Oferta e a BM&FBOVESPA, na
qualidade de mandatria das Instituies Consorciadas.
73
Inadequao da Oferta Global a
Certos Investidores
No h inadequao especfica da Oferta Global a qualquer grupo ou
categoria de investidor. A Oferta Global ser realizada por meio da
Oferta Prioritria, da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, as
quais possuem como pblicos alvo Acionistas, Investidores
No-Institucionais e Investidores Institucionais, respectivamente.
O investidor deve verificar qual das ofertas mencionadas acima
adequada ao seu perfil, conforme descritas acima. No entanto, o
investimento em renda varivel, como no caso das Aes, apresenta
possibilidade de perdas patrimoniais e riscos, inclusive queles
relacionados s Aes, a ns, ao setor em que atuamos, aos nossos
acionistas e ao ambiente macroeconmico do Brasil, e que devem ser
cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de
investimento.
Recomendou-se aos Investidores No-Institucionais que verificassem
com a Instituio Consorciada de sua preferncia, antes de realizar seu
Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, se esta exige a manuteno de
recursos em conta aberta e/ou mantida junto a ela para fins de garantia
do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo. Os Investidores No-
Institucionais que tenha celebrado Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo devero ler cuidadosamente os termos e condies estipulados
nos respectivos Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo, bem como as
informaes constantes deste Prospecto.
Os investidores devem ler as sees Sumrio da Companhia Principais
Fatores de Risco Relacionados Companhia e Fatores de Risco
Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes, nas pginas 44 a 53 e
189 a 195 deste Prospecto, respectivamente, e os itens 4. Fatores de
Risco e 5. Riscos de Mercado do nosso Formulrio de Referncia,
respectivamente, incorporado por referncia a este Prospecto, para
cincia dos fatores de risco que devem ser considerados em relao ao
investimento nas Aes.

74
Aprovaes Societrias A realizao da Oferta Global, mediante aumento do nosso capital social,
com excluso do direito de preferncia dos atuais Acionistas, nos termos
do artigo 172, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes e do artigo 9 do
nosso estatuto social, mas com a concesso de prioridade aos nossos
atuais acionistas, nos termos do artigo 21 da Instruo CVM 400, foi
aprovada em reunio do nosso Conselho de Administrao realizada em
19 de fevereiro de 2014, cuja ata foi publicada no Dirio Oficial do
Estado do Rio de Janeiro e no jornal Valor Econmico, nas edies de
25 de maro de 2014, e registrada na Junta Comercial do Estado do Rio
de Janeiro, sob o n 000026011938, em 10 de maro de 2014.
O nosso capital autorizado foi aumentado com a consequente alterao
do artigo 6 do nosso Estatuto Social, conforme aprovado em
Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da Companhia,
realizada em 27 de maro de 2014, cuja ata foi publicada no DOERJ e
no jornal Valor Econmico, nas edies de 14 de abril de 2014, e
registrada na JUCERJA em 9 de abril de 2014, sob o n 2613768.
A realizao da Oferta Global foi rerratificada nas reunies do nosso
Conselho de Administrao realizadas em 1 de abril de 2014 e 3 de abril de
2014, cujas atas foram publicadas no DOERJ e no jornal Valor
Econmico, nas edies de 10 de abril de 2014, e registradas na
JUCERJA em 7 de abril de 2014, sob os n
os
2612573 e 2612827,
respectivamente.
O Preo por Ao Preferencial e o aumento do nosso capital social,
dentro do limite do capital autorizado previsto em nosso estatuto
social e com a emisso de aes ordinrias e preferenciais de acordo
com a Proporo Estatutria, foram aprovados em reunio do nosso
Conselho de Administrao realizada em 28 de abril de 2014, cuja ata
ser registrada na Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro e
publicada no jornal Valor Econmico na data de publicao do
Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro, no
dia til subsequente.
A fixao do Preo por Ao Ordinria com base no Preo por Ao
Preferencial e apurado de acordo com a taxa de converso de 1 Ao
Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria reflete a proporo a ser
utilizada no mbito da incorporao de aes, conforme acordada no
Memorando de Entendimentos celebrado no mbito da Operao
Societria em 1 de outubro de 2013 e divulgado por meio Comunicado
ao Mercado publicado 02 de outubro de 2013, cuja celebrao foi
ratificada em reunio do Conselho de Administrao da Companhia
realizada em 18 de dezembro de 2013.
Destinao dos Recursos Pretendemos utilizar os recursos lquidos que estimamos receber com a
Oferta Global para liquidao financeira/quitao de dvidas da
Companhia, de suas controladas e dos Ativos PT. Para informaes
adicionais, veja seo Destinao dos Recursos deste Prospecto.

75
Cronograma da Oferta Global Ver seo Informaes sobre a Oferta Global Cronograma da Oferta
Global deste Prospecto.
Fatores de Risco Para uma explicao acerca dos fatores de risco que devem ser
cuidadosamente analisados antes da deciso de investimento nas Aes,
ver sees Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco
Relacionados Companhia e Fatores de Risco Fatores de Risco
Relacionados Oferta Global e s Aes nas pginas 44 a 53 e 189 a
195 deste Prospecto, respectivamente, alm de outras informaes
includas neste Prospecto, e as sees 4. Fatores de Risco e 5. Riscos
de Mercado do nosso Formulrio de Referncia, respectivamente,
Veracidade das Informaes Ns e o Coordenador Lder prestamos declaraes de veracidade a
respeito das informaes constantes neste Prospecto, nos termos do
artigo 56 da Instruo CVM 400, que se encontram anexas a este
Prospecto.
Informaes Adicionais Para descrio completa das condies aplicveis Oferta Global, ver
seo Informaes sobre a Oferta Global deste Prospecto.
Informaes adicionais sobre a Oferta Global podero ser obtidas com
as Instituies Participantes da Oferta Brasileira nos respectivos
endereos indicados na seo Informaes sobre a Oferta Global
Informaes Adicionais deste Prospecto.

76


77
5. IDENTIFICAO DA COMPANHIA, DOS COORDENADORES DA OFERTA, DOS AUDITORES
INDEPENDENTES E DOS CONSULTORES JURDICOS

78


79
IDENTIFICAO DA COMPANHIA, DOS COORDENADORES DA OFERTA, DOS
AUDITORES INDEPENDENTES E DOS CONSULTORES JURDICOS
Companhia Coordenador Lder e Agente Estabilizador
Oi S.A.
Rua Humberto de Campos, 425, 8 andar
CEP 22.430-190 Rio de Janeiro, RJ
At.: Sr. Bayard de Paoli Gontijo
Telefone: +55 (21) 3131-2918
Fac-smile: +55 (21) 3131-1383
Website: www.oi.com.br/ri
Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.477, 14 andar
CEP 04538-133 So Paulo, SP
At.: Sr. Fbio Nazari
Telefone: +55 (11) 3383-2000
Fac-smile: +55 (11) 3383-2001
Website: www.btgpactual.com

Coordenadores Globais
Bank of America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.400, 18 andar
At.: Sr. Bruno Saraiva
Telefone: +55 (11) 2188-4000
Fac-smile: +55 (11) 2188-4009
Website: www.merrilllynch-brasil.com.br
Banco Barclays S.A.
At.: Sr. Andr Laloni
Telefone: +55 (11) 3757-7555
Fac-smile: +55 (11) 3757-7338
Website: group.barclays.com/about-barclays/
contact-us/brazil

Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
Rua Leopoldo Couto de Magalhes Junior, n 700,
10 andar
At.: Sr. Marcelo Millen
Telefone: +55 (11) 3701-6800
Fac-smile: +55 (11) 3701-6912
Website: br.credit-suisse.com
Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio,
Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Avenida Paulista, n 1.111, 11 e 14 andares (parte)
At.: Sr. Persio Dangot
Telefone: +55 (11) 4009-3000
Fac-smile: +55 (11) 4009-3080
Website: www.brasil.citibank.com/corporate/prospectos.html

BES Investimento do Brasil S.A. Banco de
Investimento
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.729, 8 e
9 andares
At.: Sr. Marcio Suzuki
Telefone: +55 (11) 3074-7444
Fac-smile: +55 (11) 3074-7462
Website: www.espiritosantoib.com.br
HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo
At.: Sr. Matias Santa Cruz
Telefone: +55 (11) 3847-5004
Fac-smile: +55 (11) 3847-5021
Website: www.hsbc.com.br/ofertaspublicas

BB Banco de Investimento S.A.
Rua Senador Dantas, n 105, 36 andar
CEP 20031-923 Rio de Janeiro, RJ
At.: Sr. Marcelo de Souza Sobreira
Telefone: +55 (21) 3808-3625
Fac-smile: +55 (21) 2262-3862
Website: www.bb.com.br/ofertapublica

Identificao da companhia, dos coordenadores da oferta, dos auditores independentes e dos consultores jurdicos
80
Coordenadores
Banco Bradesco BBI S.A.
Avenida Paulista n 1450, 8 andar
At.: Sr. Glenn Mallett
Telefone: +55 11 2178-4800
Fac-smile: +55 11 2178-4880
Website: www.bradescobbi.com.br
Banco Caixa Geral Brasil S.A.
Rua Joaquim Floriano, n 960, 16 e 17 andares
At.: Sr. Marcelo Leito
Telefone: +55 (11) 3514-9420
Fac-smile: +55 (11) 3073-9420
Website: www.bcgbrasil.com.br

Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A.
Rua Leopoldo Couto de Magalhes Jnior, n 700,
17 andar
At.: Sr. Pedro Leite da Costa
Telefone: +55 11 3371-0700
Fac-smile: +55 11 3371-0704
Website:
www2.goldmansachs.com/worldwide/brazil/area/
Investment-banking.html
Banco Ita BBA S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.400, 3 a 8 e 11 a
12 andares
At.: Sra. Renata Dominguez
Telefone: +55 11 3708-8000
Fac-smile: +55 11 3708-8107
Website: www.itau.com.br/itaubba-pt

Banco Morgan Stanley S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.600, 6 andar,
7 andar (parte) e 8 andar
At.: Sr. Marcelo Porto
Telefone: +55 (11) 3048-6000
Fac-smile: +55 (11) 3048-6099
Website: www.morganstanley.com.br/prospectos
Banco Santander (Brasil) S.A.
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, n 2.041
e n 2.235, Bloco A
At.: Sr. Cleomar Parisi
Telefone: +55 (11) 3012-7162
Fac-smile: +55 (11) 3553-0063
Website: www.santander.com.br/prospectos

Auditores Independentes (Exerccios sociais
encerrados em 31 de dezembro de 2012 e 2013)
Auditores Independentes (Exerccio Social encerrado
em 31 de dezembro de 2011)
KPMG Auditores Independentes
Rua Almirante Barroso, n 52, 4 andar
At.: Sr. Jos Luiz de Souza Gurgel
Telefone: +55 (21) 3515-9400
Fac-smile: +55 (21) 3515-9000
Website: www.kpmg.com.br
Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes
Avenida Presidente Wilson, n 231, 22 andar
At.: Sr. Otvio Ramos Pereira
Telefone: +55 (21) 3981-0500
Fac-smile: +55 (21) 3981-0600
Website: www.deloitte.com.br

Identificao da companhia, dos coordenadores da oferta, dos auditores independentes e dos consultores jurdicos
81
Consultor Jurdico Local da Companhia Consultor Jurdico Local dos Coordenadores
Barbosa, Mssnich e Arago Advogados
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, n 1455,
10 andar
At.: Srs. Luiz Antonio de Sampaio Campos /
Sra. Fabola Cavalcanti
Telefone: +55 (11) 2179-5280
Fac-smile: +55 (11) 2179-4597
Website: www.bmalaw.com.br
Machado, Meyer, Sendacz e Opice Advogados
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3144, 11 andar
At.: Sr. Daniel de Miranda Fac /
Sra. Eliana Chimenti
Telefone: +55 (11) 3150-7000
Fac-smile: +55 (11) 3150-7071
Website: www.machadomeyer.com.br

Consultor Jurdico Estrangeiro da Companhia Consultor Jurdico Estrangeiro dos Coordenadores
White & Case LLP
Av. Brigadeiro Faria Lima, n 2.277, 4 andar
At.: Sr. Donald Baker/ Mark Bagnall
Telefone: +55 (11) 3147-5600
Fac-smile: +55 (11) 3147-5611
Website: www.whitecase.com
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP
Rua Funchal, n 317, 13 andar
At.: Sr. Juan Giraldez
Telefone: +55 (11) 2196-7200
Fac-smile: +55 (11) 2196-7299
Website: www.cgsh.com

Declarao nos termos do artigo 56 da Instruo CVM 400
As declaraes da Companhia e do Coordenador Lder relativas ao artigo 56 da Instruo CVM 400
encontram-se anexas nas pginas 243 e 247, respectivamente, deste Prospecto.

82


83
6. INFORMAES SOBRE A OFERTA GLOBAL

84


85
INFORMAES SOBRE A OFERTA GLOBAL
Composio do Capital Social
Antes da Oferta
Na data deste Prospecto, sem considerar o aumento de capital decorrente da Oferta, nosso capital social de
R$7.471.208.836,63, totalmente subscrito e integralizado, representado por 599.008.629 aes ordinrias e
1.198.077.775 aes preferenciais, todas nominativas, escriturais e sem valor nominal. Nosso capital social
poder ser aumentado independentemente de reforma estatutria, at o limite de R$34.038.701.741,49l,
conforme aprovado pelos acionistas da Companhia, reunidos em assembleia geral extraordinria, realizada
em 27 de maro de 2014, observado o limite legal de 2/3 (dois teros) no caso de emisso de novas aes
preferenciais sem direito a voto, por deliberao do nosso conselho de administrao, que fixar o preo de
emisso, a quantidade de aes ordinrias e aes preferenciais a serem emitidas e as demais condies de
subscrio e integralizao das aes ordinrias e aes preferenciais dentro do capital autorizado.
O quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas diretamente em nosso capital social por acionistas
integrantes do bloco de controle ou que sejam titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes
preferenciais de nossa emisso e por nossos administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria,
na data deste Prospecto:
Acionistas Diretos Aes Ordinrias (%)
Aes
Preferenciais (%) Total (%) Total
Telemar Participaes S.A. ...... 249.734.835 41,69% 18.289.917 1,53% 268.024.752 14,91%
Valverde Participaes S.A.
(1)
... 40.814.953 6,81% 0 0,00% 40.814.953 2,27%
Bratel Brasil S.A.
(2)
.................. 36.367.992 6,07% 215.665.688 18,00% 252.033.680 14,02%
Portugal Telecom SGPS S.A. ... 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
AG Telecom Participaes S.A. ... 0 0,00% 69.701.986 5,82% 69.701.986 3,88%
LF TEL S.A. ........................... 0 0,00% 69.701.555 5,82% 69.701.555 3,88%
FIA
(3)
....................................... 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
Tesouraria ................................ 84.250.695 14,07% 72.808.066 6,08% 157.058.761 8,74%
Administradores ....................... 45.162 0,01% 105.313 0,01% 150.475 0,01%
BNDES ................................... 4.634.853 0,77% 18.287.585 1,53% 22.922.438 1,28%
Previ ........................................ 20.124.579 3,36% 36.393.103 3,04% 56.517.682 3,14%
Funcef ..................................... 0 0,00% 1 0,00% 1 0,00%
BlackRock, Inc ........................ 0 0,00% 66.171.636 5,52% 66.171.636 3,68%
Outros
(4)
...................................
163.035.560 27,22% 630.952.925 52,66% 793.988.485 44,18%
Total ........................................
599.008.629 100,00% 1.198.077.775 100,00% 1.797.086.404 100,00%

(1)
A Valverde Participaes S.A. uma subsidiria integral da Telemar Participaes S.A.
(2)
A Bratel Brasil S.A. uma empresa controlada pela Portugal Telecom.
(3)
Para mais informaes sobre o FIA, ver seo Veculo de Investimento Administrado e Gerido pelo BTG Pactual e Contrato de Subscrio de
Aes do FIA, na pgina 110 deste Prospecto.
(4)
Considera as aes em circulao (free float), excludas as aes detidas pela BlackRock, Inc, que acionista titular de mais de 5% das aes
preferenciais de emisso da Companhia, mas no integra seu bloco de controle.
J o quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas direta e indiretamente por acionistas integrantes do
bloco de controle ou que sejam titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes preferenciais de nossa
emisso e por nossos administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria, na data deste Prospecto:
Acionistas Indiretos Aes Ordinrias % Aes Preferenciais % Total % Total
Grupo Portugal Telecom ................ 110.802.938 18,50% 269.142.558 22,46% 379.945.496 21,14%
Grupo Andrade Gutierrez .............. 36.555.168 6,10% 49.180.726 4,10% 85.735.894 4,77%
Grupo Jereissati ............................. 36.555.168 6,10% 49.181.027 4,10% 85.736.195 4,77%
Tesouraria ..................................... 84.250.695 14,07% 72.808.066 6,08% 157.058.761 8,74%
Administradores ................................ 45.162 0,01% 105.313 0,01% 150.475 0,01%
BNDES ......................................... 42.554.506 7,10% 20.674.602 1,73% 63.229.108 3,52%
Previ .............................................. 48.287.694 8,06% 38.165.952 3,19% 86.453.646 4,81%
Funcef ........................................... 21.742.724 3,63% 1.368.691 0,11% 23.111.415 1,29%
Petros ............................................ 21.742.724 3,63% 1.368.690 0,11% 23.111.414 1,29%
FATL ............................................ 33.436.290 5,58% 2.104.792 0,18% 35.541.082 1,98%
Blackrock ...................................... 0 0,00% 66.171.636 5,52% 66.171.636 3,68%
Outros ...........................................
163.035.560 27,22% 627.805.722 52,40% 790.841.282 44,01%
Total ..............................................
599.008.629 100,00% 1.198.077.775 100,00% 1.797.086.404 100,00%
Informaes sobre a oferta global

86
Aps a Oferta
O quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas diretamente em nosso capital social por
acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes preferenciais de nossa emisso e por
nossos administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria, aps a concluso da Oferta,
assumindo a colocao da totalidade das Aes, sem considerar as Aes Suplementares:
Acionistas Diretos Aes Ordinrias %
Aes
Preferenciais % Total % Total
Telemar Participaes S.A. ......... 249.734.835 9,11% 18.289.917 0,33% 268.024.752 3,26%
Valverde Participaes S.A. ........ 40.814.953 1,49% 0 0,00% 40.814.953 0,50%
Bratel Brasil S.A. ........................ 36.367.992 1,33% 215.665.688 3,93% 252.033.680 3,06%
Portugal Telecom SGPS S.A. ...... 1.045.803.934 38,15% 1.720.252.731 31,38% 2.766.056.665 33,63%
LF Tel S.A. ................................. 0 0,00% 69.701.555 1,27% 69.701.555 0,85%
FIA ............................................ 171.362.482 6,25% 359.171.518 6,55% 530.534.000 6,45%
Tesouraria .................................. 84.250.695 3,07% 72.808.066 1,33% 157.058.761 1,91%
Administradores ......................... 45.162 0,00% 105.313 0,00% 150.475 0,00%
BNDES ...................................... 122.491.739 4,47% 265.312.699 4,84% 387.804.438 4,72%
Previ........................................... 35.842.728 1,31% 69.337.954 1,26% 105.180.682 1,28%
Funcef ........................................ 1.571.718 0,06% 3.294.283 0,06% 4.866.001 0,06%
BlackRock, Inc ........................... 0 0,00% 66.171.636 1,21% 66.171.636 0,80%
Outros ........................................
953.001.915 34,76% 2.552.823.478 46,56% 3.505.825.393 42,63%
Total ...........................................
2.741.288.153 100,00% 5.482.636.824 100,00% 8.223.924.977 100,00%

J o quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas direta e indiretamente por acionistas titulares
de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes preferenciais de nossa emisso e por nossos
administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria, aps a concluso da Oferta, assumindo a
colocao da totalidade das Aes, sem considerar as Aes Suplementares:
Acionistas Indiretos Aes Ordinrias %
Aes
Grupo Portugal Telecom ............ 1.156.606.872 42,19% 1.989.395.289 36,29% 3.146.002.161 38,25%
Grupo Andrade Gutierrez ........... 56.203.224 2,05% 90.362.564 1,65% 146.565.788 1,78%
Grupo Jereissati ......................... 56.203.224 2,05% 90.362.865 1,65% 146.566.089 1,78%
Tesouraria .................................. 84.250.695 3,07% 72.808.066 1,33% 157.058.761 1,91%
Administradores ............................. 45.162 0,00% 105.313 0,00% 150.475 0,00%
BNDES ..................................... 160.411.392 5,85% 267.699.716 4,88% 428.111.108 5,21%
Previ .......................................... 64.005.843 2,33% 71.110.803 1,30% 135.116.646 1,64%
Funcef ....................................... 23.314.442 0,85% 4.662.973 0,09% 27.977.415 0,34%
Petros ........................................ 29.601.637 1,08% 17.840.777 0,33% 47.442.414 0,58%
FATL ........................................ 69.620.149 2,54% 77.945.265 1,42% 147.565.414 1,79%
Blackrock .................................. 0 0,00% 66.171.636 1,21% 66.171.636 0,80%
Outros .......................................
1.041.025.513 37,98% 2.734.171.557 49,87% 3.775.197.070 45,91%
Total ..........................................
2.741.288.153 100,00% 5.482.636.824 100,00% 8.223.924.977 100,00%


87
O quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas diretamente em nosso capital social por
acionistas titulares de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes preferenciais de nossa emisso e por
nossos administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria, aps a concluso da Oferta,
assumindo a colocao da totalidade das Aes, considerando as Aes Suplementares
(1)
:
Acionistas Diretos Aes Ordinrias %
Aes
Telemar Participaes S.A. ......... 249.734.835 8,25% 18.289.917 0,30% 268.024.752 2,95%
Valverde Participaes S.A. ........ 40.814.953 1,35% 0 0,00% 40.814.953 0,45%
Bratel Brasil S.A. ....................... 36.367.992 1,20% 215.665.688 3,56% 252.033.680 2,77%
Portugal Telecom SGPS S.A. ...... 1.045.803.934 34,53% 1.720.252.731 28,40% 2.766.056.665 30,44%
LF Tel S.A. ................................ 0 0,00% 69.701.555 1,15% 69.701.555 0,77%
FIA ............................................ 171.362.482 5,66% 359.171.518 5,93% 530.534.000 5,84%
Tesouraria .................................. 84.250.695 2,78% 72.808.066 1,20% 157.058.761 1,73%
Administradores ......................... 45.162 0,00% 105.313 0,00% 150.475 0,00%
BNDES ...................................... 122.491.739 4,04% 265.312.699 4,38% 387.804.438 4,27%
Previ .......................................... 35.842.728 1,18% 69.337.954 1,14% 105.180.682 1,16%
Funcef ........................................ 1.571.718 0,05% 3.294.283 0,05% 4.866.001 0,05%
BlackRock, Inc .......................... 0 0,00% 66.171.636 1,09% 66.171.636 0,73%
Outros ........................................
1.240.556.213 40,96% 3.127.932.075 51,64% 4.368.488.288 48,08%
Total ..........................................
3.028.842.451 100,00% 6.057.745.421 100,00% 9.086.587.872 100,00%

(1)
Observadas as condies descritas no Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom.

J o quadro abaixo apresenta a quantidade de aes detidas direta e indiretamente por acionistas titulares
de 5% ou mais das aes ordinrias e/ou das aes preferenciais de nossa emisso e por nossos
administradores, bem como as aes mantidas em tesouraria, aps a concluso da Oferta, assumindo a
colocao da totalidade das Aes, considerando as Aes Suplementares:
Acionistas Indiretos Aes Ordinrias %
Aes
Grupo Portugal Telecom ............. 1.156.606.872 38,19% 1.989.395.289 32,84% 3.146.002.161 34,62%
Grupo Andrade Gutierrez ........... 56.203.224 1,86% 90.362.564 1,49% 146.565.788 1,61%
Grupo Jereissati ......................... 56.203.224 1,86% 90.362.865 1,49% 146.566.089 1,61%
Tesouraria .................................. 84.250.695 2,78% 72.808.066 1,20% 157.058.761 1,73%
Administradores ............................ 45.162 0,00% 105.313 0,00% 150.475 0,00%
BNDES ...................................... 160.411.392 5,30% 267.699.716 4,42% 428.111.108 4,71%
Previ .......................................... 64.005.843 2,11% 71.110.803 1,17% 135.116.646 1,49%
Funcef ........................................ 23.314.442 0,77% 4.662.973 0,08% 27.977.415 0,31%
Petros ......................................... 29.601.637 0,98% 17.840.777 0,29% 47.442.414 0,52%
FATL ......................................... 69.620.149 2,30% 77.945.265 1,29% 147.565.414 1,62%
Blackrock ................................... 0 0,00% 66.171.636 1,09% 66.171.636 0,73%
Outros ........................................
1.328.579.811 43,86% 3.309.280.154 54,63% 4.637.859.965 51,04%
Total ..........................................
3.028.842.451 100,00% 6.057.745.421 100,00% 9.086.587.872 100,00%

88
Alocao dos Recursos da Oferta Global nas Contas Patrimoniais
Dos recursos provenientes da Oferta Global, a totalidade dos recursos ser destinada s contas de nosso
capital social, no sendo constitudas reservas especficas.
Aes em Circulao no Mercado (Free Float) e Poder de Controle
Na data deste Prospecto, 47,86% do nosso capital social est em circulao (free float).
Na data deste Prospecto, possumos como acionista controladora a TmarPart. No entanto, aps a Oferta e
a Operao Societria, tornar-nos-emos uma companhia de capital difuso, sem um controlador definido,
conforme exposto nos quadros acima. Para mais informaes sobre os riscos relacionados a companhias
com capital difuso, veja o fator de risco Aps a Oferta, no teremos um acionista controlador ou grupo de
controle, o que poder nos deixar suscetveis a alianas entre acionistas, conflitos entre acionistas e outros
eventos decorrentes da ausncia de um acionista controlador ou grupo de controle constante da seo Fatores
de Risco Riscos relacionados Oferta Global e s Aes deste Prospecto.
Para mais informaes, ver item 15. Controle de nosso Formulrio de Referncia, incorporado por
referncia a este Prospecto.
Oferta Global
A Oferta Global consistir (i) na oferta pblica de distribuio primria de Aes a ser realizada no Brasil,
em mercado de balco no-organizado, em conformidade com a Instruo CVM 400, sob coordenao dos
Coordenadores da Oferta e com a participao dos Coordenadores Contratados e de Instituies
Consorciadas. Sero realizados, simultaneamente, esforos de colocao das Aes no exterior, pelos
Agentes de Colocao Internacional, exclusivamente junto a investidores nos demais pases, exceto o
Brasil e os Estados Unidos da Amrica, de acordo com a legislao aplicvel no pas de domiclio de cada
investidor e desde que invistam no Brasil de acordo com os mecanismos de investimento da Lei 4.131, ou
da Resoluo CMN 2.689 e da Instruo CVM 325; e (ii) na oferta de Aes sob a forma de ADSs no
exterior, sob a coordenao dos Coordenadores da Oferta Internacional e com a participao de outras
instituies financeiras contratadas, em conformidade com o Securities Act, sendo que cada ADS
representar 1 Ao Preferencial ou 1 Ao Ordinria, conforme o caso.
A Oferta Global ser realizada por meio de um aumento de nosso capital social, que observou a Proporo
Estatutria.
A Oferta Global foi registrada: (i) no Brasil junto CVM, em conformidade com a Instruo CVM 400, em
relao Oferta Brasileira; e (ii) nos Estados Unidos da Amrica junto SEC, em conformidade com o
Securities Act, em relao Oferta Internacional. Exceto pelo registro da Oferta Brasileira pela CVM e
pelo registro da Oferta Internacional na SEC, ns e os Coordenadores da Oferta no pretendemos realizar
nenhum registro da Oferta Global ou das Aes em qualquer agncia ou rgo regulador do mercado de
capitais de qualquer outro pas.

89
Nos termos do artigo 24 da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente ofertada, (i) sem
considerar as Aes Adicionais e (ii) respeitada a Proporo Estatutria e as condies descritas no
Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom, poder ser acrescida em at 15%, ou seja, em at
862.662.895 Aes, sendo at 287.554.298 Aes Ordinrias e at 575.108.597 Aes Preferenciais,
incluindo Aes sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, a serem emitidos por ns, nas mesmas
condies e ao mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas, conforme Opo de Aes Suplementares. O
Agente Estabilizador ter o direito exclusivo, mas no a obrigao, a partir da data de assinatura do
Contrato de Colocao Brasileiro e por um perodo de at 30 dias contados a partir da data de publicao
do Anncio de Incio, inclusive, de exercer a Opo de Aes Suplementares, no todo ou em parte, em uma
ou mais vezes, aps notificao por escrito aos demais Coordenadores da Oferta, desde que a deciso de
sobrealocao, no momento em que for fixado o Preo por Ao Preferencial, seja tomada em comum
acordo entre os Coordenadores da Oferta. A estabilizao das Aes Ordinrias somente ser realizada de
forma acessria e vinculada ao processo de estabilizao das Aes Preferenciais, de modo a garantir a
manuteno da Proporo Estatutria quando do exerccio da Opo de Aes Suplementares.
Nos termos do artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, a quantidade de Aes inicialmente
ofertada (sem considerar as Aes Suplementares) foi, a critrio da Companhia, em comum acordo com os
Coordenadores da Oferta e com os Coordenadores da Oferta Internacional, acrescida em 11,75%, ou seja,
em 675.752.601 Aes emitidas pela Companhia, sendo 225.250.867 Aes Ordinrias e 450.501.734 Aes
Preferenciais (respeitada, dessa forma, a Proporo Estatutria), incluindo Aes sob a forma de ADSs,
representadas por ADRs, nas mesmas condies e ao mesmo preo das Aes inicialmente ofertadas.
No foi admitida distribuio parcial no mbito da Oferta.
Aprovaes Societrias
A realizao da Oferta Global, mediante aumento do nosso capital social, com excluso do direito de
preferncia dos atuais Acionistas, nos termos do artigo 172, inciso I, da Lei das Sociedades por Aes e do
artigo 9 do nosso estatuto social, mas com a concesso de prioridade aos nossos atuais acionistas, nos
termos do artigo 21 da Instruo CVM 400, foi aprovada em reunio do Conselho de Administrao
realizada em 19 de fevereiro de 2014, cuja ata foi publicada no Dirio Oficial do Estado do Rio de Janeiro
e no jornal Valor Econmico, nas edies de 25 de maro de 2014, e registrada na Junta Comercial do
Estado do Rio de Janeiro, sob o n 000026011938, em 10 de maro de 2014.
O nosso capital autorizado foi aumentado com a consequente alterao do artigo 6 do nosso Estatuto
Social, conforme aprovado em assembleia geral extraordinria de acionistas da Companhia, realizada em
27 de maro de 2014, cuja ata foi publicada no DOERJ e no jornal Valor Econmico, nas edies de
14 de abril de 2014, e registrada na JUCERJA em 9 de abril de 2014, sob o n 2613768.
A realizao da Oferta Global foi rerratificada nas reunies do nosso Conselho de Administrao realizadas
em 1 de abril de 2014 e 3 de abril de 2014, cujas atas foram publicadas no DOERJ e no jornal
Valor Econmico, nas edies de 10 de abril de 2014, e registradas na JUCERJA em 7 de abril de 2014,
sob os n
os
2612573 e 2612827, respectivamente.
90
O Preo por Ao Preferencial e o aumento do nosso capital social, dentro do limite do capital autorizado
previsto em nosso estatuto social e com a emisso de aes ordinrias e preferenciais de acordo com a
Proporo Estatutria, foram aprovados em reunio do Conselho de Administrao realizada em
28 de abril de 2014, cuja ata ser registrada na Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro e publicada
no jornal Valor Econmico na data de publicao do Anncio de Incio e no Dirio Oficial do Estado do
Rio de Janeiro, no dia til subsequente.
A fixao do Preo por Ao Ordinria com base no Preo por Ao Preferencial e apurado de acordo com
a taxa de converso de 1 Ao Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria reflete a proporo a ser utilizada
no mbito da incorporao de aes, conforme acordada no Memorando de Entendimentos celebrado no
mbito da Operao Societria em 1 de outubro de 2013 e divulgado por meio Comunicado ao Mercado
publicado 02 de outubro de 2013, cuja celebrao foi ratificada em reunio do Conselho de Administrao
da Companhia realizada em 18 de dezembro de 2013.
Preo por Ao
No mbito da Oferta Global, o Preo por Ao distinto para as Aes Preferenciais e para as Aes
Ordinrias.
O Preo por Ao Preferencial foi fixado aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding e teve como
parmetro (a) a cotao das aes preferenciais de nossa emisso na BM&FBOVESPA e (b) as indicaes
de interesse em funo da qualidade e quantidade de demanda (por volume e preo) coletada junto a
Investidores Institucionais durante o Procedimento de Bookbuilding.
A escolha do critrio de fixao do Preo por Ao Preferencial justificada, na medida em que o preo de
mercado das Aes a serem subscritas foi aferido com a realizao do Procedimento de Bookbuilding, o
qual reflete o valor pelo qual os Investidores Institucionais apresentaram suas intenes de investimento
nas Aes e, portanto, no promover diluio injustificada dos atuais Acionistas, nos termos do artigo 170,
pargrafo 1, inciso III, da Lei das Sociedades por Aes.
O preo por Ao Ordinria baseado no Preo por Ao Preferencial e apurado de acordo com a seguinte
taxa de converso: 1 Ao Preferencial para 0,9211 Ao Ordinria, sendo esta a mesma proporo a ser
utilizada no mbito da incorporao de aes, conforme mencionado no Fato Relevante e no Comunicado
ao Mercado por ns divulgados em 02 de outubro de 2013.
A precificao foi feita tomando por base as Aes Preferenciais de nossa emisso em virtude da maior
liquidez dessas aes e por seu preo refletir melhor o preo de mercado das aes de nossa emisso.
A escolha do critrio de fixao do Preo por Ao Ordinria justificada na medida em que a relao de
substituio da incorporao prevista no mbito da Operao Societria foi estabelecida com base no
parmetro de cotaes de mercado das aes de nossa emisso no perodo de 30 dias anteriores
divulgao do Fato Relevante.
No mbito da Oferta Internacional, o preo por Ao sob a forma de ADS equivalente ao Preo por
Ao Ordinria, no caso das ADSs representativas de Aes Ordinrias, ou ao Preo por Ao
Preferencial, no caso das ADSs representativas de Aes Preferenciais, convertido para dlares
norte-americanos (US$) com base na taxa de cmbio (PTAX-800, opo venda, moeda dlar dos Estados
Unidos da Amrica) disponibilizada pelo Banco Central do Brasil atravs do Sistema de Informaes do
Banco Central SISBACEN, na data de celebrao do Contrato de Colocao Brasileiro.

91
Os Acionistas que aderiram exclusivamente Oferta Prioritria e os investidores que aderiram Oferta de
Varejo no participaram do Procedimento de Bookbuilding e, portanto, no participaram do processo de
determinao do Preo por Ao Preferencial.
Foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de
Bookbuilding, no contexto da Oferta Institucional at o limite de 25% da quantidade de Aes objeto da
Oferta Global (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Atuais acionistas da
TmarPart e um veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual participaram da Oferta
Institucional, com colocao de inteno de investimento de R$2 bilhes. Nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, uma vez que no foi verificado excesso de demanda superior em um tero
quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes
Adicionais), foi permitida a colocao de Aes aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas, no tendo sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas canceladas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a formao do Preo por
Ao Preferencial e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
pode promover reduo de liquidez das aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso no mercado
secundrio. Para informaes adicionais sobre os riscos relativos participao de Investidores
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, veja o fator de risco A
participao de Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a
fixao do Preo por Ao Preferencial, podendo, inclusive, ter promovido a sua m-formao ou
descaracterizado o seu processo de formao e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas pode levar reduo da liquidez das aes ordinrias e preferenciais de emisso
da Companhia no mercado secundrio, constante da seo Fatores de Risco Riscos Relacionados
Oferta Global e s Aes deste Prospecto.
Os investimentos realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM 400 para proteo
(hedge) de operaes com derivativos contratadas com terceiros, tendo as aes de nossa emisso como
referncia, so permitidos na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados
investimentos realizados por Pessoas Vinculadas no mbito da Oferta para os fins do artigo 55 da Instruo
CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas.
Nos termos da Instruo da CVM n 530, de 22 de novembro de 2012, conforme alterada, fica vedada a
subscrio das Aes por investidores que tenham realizado vendas a descoberto de aes de nossa emisso
na data de fixao do Preo por Ao e nos cinco preges que a antecedem. So consideradas vendas a
descoberto aquelas realizadas por investidores que no sejam titulares das aes, ou cuja titularidade
resulte de emprstimo ou outro contrato de efeito equivalente. Ademais, so consideradas operaes de
um mesmo investidor as vendas a descoberto e as aquisies de aes realizadas em seu prprio nome ou
por meio de qualquer veculo cuja deciso de investimento esteja sujeita sua influncia. Fundos de
investimento cujas decises de investimento sejam tomadas pelo mesmo gestor no sero considerados um
nico investidor para efeito do disposto neste item, desde que as operaes estejam enquadradas nas
respectivas polticas de investimento de cada fundo. A vedao prevista neste item no se aplica nos
seguintes casos: (i) operaes realizadas por pessoas jurdicas no exerccio da atividade de formador de
mercado de aes ordinrias de nossa emisso, conforme definida na norma especfica; e (ii) operaes
posteriormente cobertas por aquisio em mercado da quantidade total de aes correspondente posio
a descoberto at, no mximo, dois preges antes da data de fixao do Preo por Ao Preferencial.

92
Quantidade, Valor e Recursos Lquidos
Assumindo a colocao da totalidade das Aes ofertadas, sem considerar as Aes Suplementares:
Quantidade a ser
integralizada com
Ativos PT
Quantidade
Integralizada em
Dinheiro Quantidade Total
Preo por
Ao (R$) Montante (R$) Comisses (R$)
Comisses/
Ao (R$)
Recursos
Lquidos (R$)
(1)

Aes Ordinrias ....... 1.045.803.934 1.096.475.590 2.142.279.524 2,17 4.648.746.567,08 30.642.968,77 0,01 4.618.103.598,31
Aes Preferenciais ....
1.720.252.731 2.564.306.318 4.284.559.049 2,00 8.569.118.098,00 61.285.937,56 0,01 8.507.832.160,44
Total ..........................
2.766.056.665 3.660.781.908 6.426.838.573 13.217.864.665,08 91.928.906,34 0,03 13.125.935.758,74

(1)
Sem deduo de despesas da Oferta Global.
Assumindo a colocao da totalidade das Aes ofertadas, considerando as Aes Suplementares
(1)
:
Quantidade a ser
integralizada com
Ativos PT
Quantidade
Integralizada em
Dinheiro Quantidade Total
Preo por
Ao (R$) Montante (R$) Comisses (R$)
Comisses/
Ao (R$)
Recursos
Lquidos (R$)
(2)

Aes Ordinrias ........ 1.045.803.934 1.384.029.888 2.429.833.822 2,17 5.272.739.393,74 40.401.123,88 0,02 5.232.338.269,86
Aes Preferenciais ....
1.720.252.731 3.139.414.915 4.859.667.646 2,00 9.719.335.292,00 80.802.247,80 0,02 9.638.533.044,20
Total ..........................
2.766.056.665 4.523.444.803 7.289.501.468 14.992.074.685,74 121.203.371,68 0,03 14.870.871.314,06

(1)
Observadas as condies descritas no Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom.
(2)
Sem deduo de despesas da Oferta Global.

Histrico de Negociao das Aes de nossa Emisso na BM&FBOVESPA
As tabelas abaixo indicam as cotaes mnima, mdia e mxima das aes ordinrias e das aes
preferenciais de nossa emisso na BM&FBOVESPA para os perodos indicados:
Aes Ordinrias

Mnimo Mdio Mximo
(emR$)
2009 ................................................................ 25,70 44,33 61,00
2010 ................................................................ 13,75 16,65 28,55
2011 ................................................................ 11,25 14,87 18,45
2012 ................................................................ 8,71 10,71 14,20
2013 ................................................................ 3,54 5,60 10,17
Fonte: Economtica, no ajustado para dividendos (1 de abril de 2014)

Aes Preferenciais

Mnimo Mdio Mximo
(emR$)
2009 ................................................................ 11,06 13,97 18,29
2010 ................................................................ 10,45 12,16 17,43
2011 ................................................................ 10,15 12,88 16,77
2012 ................................................................ 7,52 9,32 12,73
2013 ................................................................ 3,34 5,03 9,17

93
Aes Ordinrias

Mnimo Mdio Mximo
(em R$)
2012
Primeiro Trimestre ......................................... 11,20 12,38 14,20
Segundo Trimestre ......................................... 8,71 10,51 12,89
Terceiro Trimestre .......................................... 8,91 10,27 11,95
Quarto Trimestre ........................................... 8,83 9,63 10,54
2013
Segundo Trimestre ......................................... 3,88 5,43 7,11
Terceiro Trimestre .......................................... 3,64 4,42 5,40
Quarto Trimestre ........................................... 3,54 3,97 4,66
2014

Aes Preferenciais

Mnimo Mdio Mximo
(em R$)
2012
Primeiro Trimestre ........................................... 9,77 11,37 12,73
Segundo Trimestre ........................................... 7,52 8,90 11,49
Terceiro Trimestre ............................................ 7,58 8,72 10,27
Quarto Trimestre ............................................. 7,83 8,25 8,58
2013
Primeiro Trimestre ........................................... 5,86 7,63 9,17
Segundo Trimestre ........................................... 3,57 4,79 6,19
Terceiro Trimestre ............................................ 3,34 4,08 5,15
Quarto Trimestre ............................................. 3,37 3,77 4,44
2014

Aes Ordinrias

Mnimo Mdio Mximo
(em R$)
Agosto de 2013 ................................................. 3,80 4,38 4,93
Setembro de 2013 ............................................. 4,14 4,66 5,40
Outubro de 2013 .............................................. 3,73 4,26 4,66
Novembro de 2013 ........................................... 3,67 3,81 4,03
Dezembro de 2013 ............................................ 3,54 3,77 4,01
Janeiro de 2014 ................................................ 3,51 4,47 4,88
Fevereiro de 2014 ............................................. 3,97 4,30 4,70
Maro de 2014 ................................................ 3,20 3,64 3,88

94
Aes Preferenciais

Mnimo Mdio Mximo
(Em R$)
Agosto de 2013 ................................................. 3,54 4,02 4,47
Setembro de 2013 ............................................. 3,74 4,31 5,15
Outubro de 2013 .............................................. 3,56 4,01 4,44
Novembro de 2013 ........................................... 3,43 3,59 3,81
Dezembro de 2013 ............................................ 3,37 3,65 3,94
Janeiro de 2014 ................................................ 3,50 4,16 4,42
Fevereiro de 2014 ............................................. 3,59 3,95 4,35
Maro de 2014 ................................................ 3,12 3,41 3,59

As aes de nossa emisso passaram a ser negociadas ex-direitos a partir das datas indicadas na tabela abaixo:
Anos de Referncia Tipo de Distribuio
Data da Aprovao Societria com
relao Distribuio de Dividendos /
Juros Sobre Capital Prprio (JCP)
Data do Incio das
Negociaes de
Aes Ex-Direitos
2013 ......................... Dividendos 18/09/2013 30/09/2013
2012 ......................... Dividendos 21/03/2013 28/03/2013
2012 ......................... Bonificao 21/03/2013 22/03/2013
2012 ......................... Dividendos 17/08/2012 22/08/2012
2012 ......................... Bonificao 17/08/2012 20/08/2012
2011 ......................... Bonificao 27/02/2012 30/03/2012
2011 ......................... Dividendos 30/04/2012 02/05/2012
2010 ......................... Dividendos 27/04/2011 28/04/2011
2010 ......................... Juros sobre capital prprio 17/11/2010 22/12/2010

Contrato de Formador de Mercado
Em 13 de julho de 2012, contratamos a Brasil Plural Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
(nova denominao da Flow Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.) para a realizao das
atividades de formador de mercado das nossas aes ordinrias e preferenciais no mbito da
BM&FBOVESPA, nos termos da Instruo CVM n 384, de 17 de maro de 2003, do Regulamento do
Formador de Mercado da BM&FBOVESPA, do Regulamento de Operaes da BM&FBOVESPA e demais
regulamentos pertinentes aos mercados administrados pela BM&FBOVESPA. Os servios de formador de
mercado so prestados mediante o aluguel de aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso, sendo que a
Brasil Plural Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A. no exercer os direitos de voto
inerentes a tais aes ordinrias, enquanto titular das referidas aes para fins de atuar como nosso formador
de mercado. A remunerao mensal devida ao formador de mercado, em troca dos servios prestados, ser de
R$4.000,00 (quatro mil reais) mensais sendo que, no caso das aes ordinrias, ser devida ainda a
remunerao mensal de R$2.000,00 (dois mil reais) caso o valor mobilirio figure na carteira terica do
IBrX-50 divulgada pela BM&FBOVESPA. O prazo de vencimento do contrato no dia 13 de julho de 2014.
Cpia do Contrato de Formador de Mercado poder ser obtida com a Companhia, no endereo indicado na seo
Identificao da Companhia, dos Coordenadores da Oferta, dos Consultores e dos Auditores deste Prospecto.

95
Custos de Distribuio
Segue abaixo a descrio dos custos e despesas estimados que sero arcados por ns no mbito da Oferta
Global, sem considerar as Aes Suplementares:
Comisses e Despesas Valor (R$)
% em Relao
ao Valor Total
da
Oferta Global
Valor por
Ao
Ordinria
(R$)
% em
Relao ao
Preo por
Ao
Ordinria
Valor por
Ao
Preferencial
(R$)
% em
Relao ao
Preo por
Ao
Preferencial
Comisso de Coordenao ............ 12.668.331,19 0,10% 0,00 0,09% 0,00 0,10%
Comisso de Colocao ................ 39.052.393,56 0,30% 0,01 0,28% 0,01 0,30%
Comisso de Garantia Firme de
Liquidao ............................... 12.668.331,19 0,10% 0,00 0,09% 0,00 0,10%
Comisso de Incentivo
(2)
..............
27.539.850,41 0,21% 0,00 0,20% 0,00 0,21%
Total de Comisses .......................
91.928.906,34 0,70% 0,01 0,66% 0,01 0,72%
Impostos, Taxas e Outras
Retenes ................................. 9.818.638,03 0,07% 0,00 0,07% 0,00 0,08%
Taxa de Registro na CVM ........... 165.740,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
Taxa de Registro na ANBIMA .... 79.758,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00%
Taxa de Registro na SEC .............
937.890,66 0,01% 0,00 0,01% 0,00 0,01%
Total com Despesas e Taxas .........
11.002.026,69 0,08% 0,00 0,08% 0,00 0,09%
Despesas com Auditores .............. 2.271.000,00 0,02% 0,00 0,02% 0,00 0,02%
Despesas com Advogados e
Consultores .............................. 14.854.800,00 0,11% 0,00 0,11% 0,00 0,12%
Outras Despesas
(1)
.......................
10.000.000,00 0,08% 0,00 0,07% 0,00 0,08%
Total de Despesas .........................
27.125.800,00 0,21% 0,00 0,19% 0,00 0,21%
Total de Comisses e Despesas ......
130.056.733,03 0,98% 0,02 0,93% 0,02 1,01%

(1)
Includos os custos estimados com as apresentaes para investidores (roadshow).
(2)
A Comisso de Incentivo, conforme descrita no Contrato de Colocao Brasileiro, constitui parte discricionria da remunerao a ser paga aos
Coordenadores da Oferta e ser paga a exclusivo critrio da Companhia, utilizando como parmetro a sua percepo acerca do resultado da Oferta.
A Comisso de Incentivo poder alcanar, no mximo, 0,5% sobre o valor total resultante da colocao das Aes da Oferta de Mercado.

No h outra remunerao devida por ns s Instituies Participantes da Oferta Brasileira, aos Agentes
de Colocao Internacional ou aos Coordenadores da Oferta Internacional que dependa do Preo
por Ao.
Pblico Alvo da Oferta Global
As Instituies Participantes da Oferta Brasileira efetuaro a colocao das Aes para (i) Acionistas, nos
termos do artigo 21 da Instruo CVM 400, que venham a realizar solicitao de reserva mediante o
preenchimento de Pedido de Reserva da Oferta Prioritria durante o Perodo de Reserva da Oferta
Prioritria ou na Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas; (ii) Investidores
No-Institucionais, em conformidade com os procedimentos previstos para a Oferta de Varejo, observados
os Valores Mnimo e Mximo do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo; e (iii) Investidores Institucionais.

96
Procedimento da Oferta Global
Aps o encerramento do Perodo de Reserva da Oferta Prioritria e do Perodo de Reserva da Oferta de
Varejo, a concluso do Procedimento de Bookbuilding, a assinatura do Contrato de Colocao Brasileiro e
do Contrato de Colocao Internacional, a concesso do registro da Oferta Brasileira pela CVM, a
concesso do registro da Oferta Internacional pela SEC, a publicao do Anncio de Incio e a
disponibilizao deste Prospecto Definitivo, as Instituies Participantes da Oferta Brasileira realizaro a
distribuio das Aes da Oferta Brasileira nos termos do Contrato de Colocao Brasileiro e da Instruo
CVM 400, por meio de trs ofertas distintas, observado o disposto na Instruo CVM 400 e o esforo de
disperso acionria previsto no Regulamento do Nvel 1:
a Oferta Prioritria, destinada aos Acionistas;
a Oferta de Varejo, destinada a Investidores No-Institucionais, que realizaram Pedido de Reserva da
Oferta de Varejo na Data de Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas e/ou durante o
Perodo de Reserva da Oferta de Varejo; e
a Oferta Institucional, destinada a Investidores Institucionais.
Os Coordenadores da Oferta, com a nossa expressa anuncia, elaboraram o plano de distribuio das
Aes, nos termos do artigo 33, pargrafo 3, da Instruo CVM 400 e do Regulamento do Nvel 1, no que
diz respeito ao esforo de disperso acionria, e de acordo com a Proporo Estatutria, o qual levar em
conta a criao de uma base acionria diversificada de acionistas e nossas relaes com clientes e outras
consideraes de natureza comercial ou estratgica dos Coordenadores da Oferta e nossa, observado que os
Coordenadores da Oferta asseguraro (i) a adequao do investimento ao perfil de risco de seus clientes e o
tratamento justo e equitativo a todos os investidores; (ii) realizaro os esforos de disperso acionria
previstos no Regulamento Nvel 1; e (iii) o recebimento prvio pelas Instituies Participantes da Oferta
dos exemplares dos Prospectos para leitura obrigatria, de modo que suas eventuais dvidas possam ser
esclarecidas junto aos Coordenadores da Oferta.
Oferta Prioritria
A Oferta Prioritria ser realizada nos termos do artigo 21 da Instruo CVM 400, de forma a assegurar a
participao dos Acionistas, tomando por base a identificao dos Acionistas titulares de aes ordinrias
e/ou aes preferenciais de emisso da Companhia na custdia da BM&FBOVESPA ou da Instituio
Depositria, conforme o caso, (a) na Primeira Data de Corte; e (b) na Segunda Data de Corte. A Oferta
Prioritria destina-se exclusivamente aos Acionistas e Cessionrios. Portanto, para fins de clculo do Limite
de Subscrio Proporcional de cada Acionista, foi considerada apenas a quantidade de aes ordinrias e/ou
aes preferenciais de emisso da Companhia detida pelo Acionista na Segunda Data de Corte.
No contexto da Oferta Prioritria, as Aes da Oferta Prioritria sero distribudas e destinadas
prioritariamente colocao pblica junto aos Acionistas que no sejam Pessoas Vinculadas e que tenham a
realizado solicitaes de reserva mediante o preenchimento de Pedido de Reserva para Acionistas ON e/ou
Pedido de Reserva para Acionistas PN durante na Data de Reserva da Oferta Prioritria, e junto aos
Acionistas que sejam Pessoas Vinculadas e que tenham a realizado solicitao de reserva mediante o
preenchimento do Pedido de Reserva da Oferta Prioritria na Data de Reserva da Oferta Prioritria para
Pessoas Vinculadas nas condies aqui descritas, manifestando a inteno de exercer seu direito de
prioridade de acordo com o procedimento abaixo indicado, sendo que aqueles que realizaram seus Pedidos de
Reserva na Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas no teriam seus Pedidos de
Reserva cancelados, mesmo se houvesse excesso de demanda superior em 1/3 (um tero) quantidade de
Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais).
97
Ser assegurado a cada um dos Acionistas que tenha realizado Pedido de Reserva da Oferta Prioritria
durante o Perodo de Reserva da Oferta Prioritria ou na Data de Reserva da Oferta Prioritria para
Pessoas Vinculadas, conforme o caso, o direito de subscrever Aes da Oferta Prioritria em quantidade
equivalente ao percentual de participao acionria do respectivo Acionista, por espcie de ao, no total
de aes ordinrias e/ou aes preferenciais, conforme o caso, do nosso capital social total, na Segunda
Data de Corte, aplicado sobre a quantidade de Aes Ordinrias da Oferta Prioritria e/ou Aes
Preferenciais da Oferta Prioritria, conforme o caso, desprezando-se eventuais fraes de Aes e as aes
de nossa emisso em tesouraria (Limite de Subscrio Proporcional).
Como parte da Operao Societria, a Portugal Telecom, que poder subscrever inicialmente, sem
considerar eventuais sobras, Aes da Oferta Prioritria em quantidade equivalente a um investimento de
at R$5.709,90 milhes (Limite de Subscrio da Portugal Telecom), mediante a cesso gratuita do
direito de prioridade detido pelos Acionistas TmarPart, Bratel Brasil S.A., Valverde Participaes S.A.,
AG Telecom Participaes S.A. e LF TeL S.A. no nosso capital social. A Portugal Telecom integralizar,
em bens, as Aes da Oferta Prioritria que subscrever, respeitado o Limite de Subscrio da Portugal
Telecom, contribuindo Companhia as participaes acionrias nas sociedades que detm a totalidade dos
(i) ativos operacionais anteriormente pertencentes, direta ou indiretamente, da Portugal Telecom, exceto
as participaes direta ou indiretamente detidas na Companhia, na Contax Participaes S.A. e na
Bratel B.V e (ii) passivos da Portugal Telecom na data da contribuio considerados no Laudo de
Avaliao (Ativos). Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, os Ativos foram objeto de avaliao
por empresa especializada independente, sendo o respectivo laudo submetido deliberao e aprovado
pela nossa assembleia geral extraordinria em 27 de maro de 2014 (Laudo de Avaliao).
Os Acionistas que desejaram subscrever Aes em quantidade superior aos seus respectivos Limites de
Subscrio Proporcional ou ao Limite de Subscrio da Portugal Telecom, conforme o caso, puderam
(a) participar do rateio de sobras, no mbito da Oferta Prioritria, (b) participar da Oferta de Varejo, se
forem Investidores No-Institucionais, desde que atendessem s condies aplicveis Oferta de Varejo
descritas abaixo, ou, ainda, (c) participar da Oferta Institucional, se fossem Investidores Institucionais,
desde que atendessem s condies aplicveis Oferta Institucional descritas abaixo.
Cada Acionista detentor de uma ao ordinria de nossa emisso, inclusive a Portugal Telecom, conforme
evidenciado pela sua posio de custdia na Primeira Data de Corte, ter direito de subscrever at
3,72413620 Aes Ordinrias da Oferta Prioritria para cada ao ordinria de nossa emisso por ele
detida na Segunda Data de Corte. Caso a quantidade de Aes Ordinrias resultante seja fracionria, o
valor do investimento ser limitado ao valor correspondente ao maior nmero inteiro de Aes Ordinrias
da Oferta Prioritria, desprezando-se eventuais fraes de aes.
Cada Acionista detentor de uma ao preferencial de nossa emisso, inclusive a Portugal Telecom,
conforme evidenciado pela sua posio de custdia na Primeira Data de Corte, ter direito de subscrever
at 3,40723409 Aes Preferenciais da Oferta Prioritria para cada ao preferencial de nossa emisso por
ele detida na Segunda Data de Corte. Caso a quantidade de Aes Preferenciais resultante seja fracionria,
o valor do investimento ser limitado ao valor correspondente ao maior nmero inteiro de Aes
Preferenciais da Oferta Prioritria, desprezando-se eventuais fraes de aes.
Exclusivamente para o Acionista que era detentor de apenas uma ao ordinria e/ou uma ao
preferencial de nossa emisso na Segunda Data de Corte, conforme evidenciado pela sua posio de
custdia na Primeira Data de Corte, ser outorgado o direito de subscrever uma Ao Ordinria da Oferta
Prioritria e/ou uma Ao Preferencial da Oferta Prioritria, de acordo com as regras de alocao das
Aes desta Oferta.
Tendo em vista que nem todos os Acionistas exerceram a sua prioridade para a subscrio das Aes da
Oferta Prioritria, a totalidade das Aes ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes
Adicionais) no foi destinada exclusivamente Oferta Prioritria, de forma que a Oferta de Varejo e a
Oferta Institucional foram realizadas.
98
O Acionista que no exerceu seu direito de prioridade no mbito da Oferta Prioritria ou exerceu seu direito
de prioridade no mbito da Oferta Prioritria subscrevendo quantidade de Aes inferior sua respectiva
proporo na posio acionria, poder ser diludo. Para informaes adicionais sobre a potencial diluio
qual os Acionistas da Companhia encontram-se sujeitos no mbito da Oferta Global, veja o fator de risco
Os investidores na Oferta Global podero sofrer diluio imediata no valor de seus
investimentos nas Aes constante da seo Fatores de Risco Riscos relacionados Oferta Global e s
Aes e a seo Diluio, ambas deste Prospecto.
Os Acionistas que apresentaram Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria devem ter indicado nos
respectivos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria o valor de seu investimento nas Aes, observado o
respectivo Limite de Subscrio Proporcional ou o Limite de Subscrio da Portugal Telecom.
Os Acionistas puderam ceder (nesse caso, Acionistas Cedentes), total ou parcialmente, os seus
respectivos direitos de subscrio no mbito da Oferta Prioritria, bem como os Pedidos de Reserva da
Oferta Prioritria por eles j executados para terceiros, Acionistas ou no (Cessionrios) desde que: (i)
o(s) Acionista(s) Cedente(s) e o(s) Cessionrio(s) tenham celebrado termo de cesso dos direitos de
subscrio, conforme modelo anexo a este Prospecto (Termo de Cesso de Direitos de Prioridade); e
(ii) exclusivamente no dia 09 de abril de 2014, at s 17h, uma via do Termo de Cesso de Direitos de
Prioridade devidamente firmado, com firma reconhecida, e, no caso de pessoas jurdicas, acompanhado de
cpia dos documentos que comprovem os respectivos poderes de representao, tenha sido entregue a
qualquer dos Coordenadores da Oferta. Ocorrendo a cesso dos direitos de subscrio ou dos Pedidos de
Reserva da Oferta Prioritria nos termos acima, passam a aplicar-se aos Cessionrios as disposies
aplicveis aos Acionistas no mbito da Oferta, inclusive no que diz respeito a pedidos de sobras na Oferta
Prioritria.
Observada a possibilidade de reservas de sobras, conforme descrito nos itens (d) e (e) abaixo, as Aes da
Oferta Prioritria que eventualmente no forem alocadas na Oferta Prioritria sero destinadas
colocao junto aos Investidores No-Institucionais, respeitando-se o limite de alocao de Aes para a
Oferta de Varejo. No caso de tais Aes no serem objeto de subscrio por Investidores
No-Institucionais no mbito da Oferta de Varejo, estas Aes sero destinadas Oferta Institucional.
Os Acionistas devem ter verificado junto s Instituies Participantes da Oferta Brasileira, anteriormente
realizao de seus Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria, eventuais exigncias de abertura e
manuteno de conta pelo respectivo Acionista junto a cada Instituio Participante da Oferta Brasileira.
Os Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria foram efetuados por Acionistas de maneira irrevogvel e
irretratvel, exceto pelo disposto nos itens (a), (b), (i), (j) e (k) abaixo, observadas as condies do prprio
instrumento de Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, de acordo com as seguintes condies:
a. observado o Limite de Subscrio Proporcional ou o Limite de Subscrio da Portugal Telecom,
conforme o caso, bem como os procedimentos de alocao da Oferta Prioritria, cada Acionista
interessado em participar da Oferta Prioritria, incluindo os Acionistas que sejam Pessoas Vinculadas,
deve ter efetuado Pedido de Reserva da Oferta Prioritria junto a uma nica Instituio Participante
da Oferta Brasileira, mediante o preenchimento de Pedido de Reserva da Oferta Prioritria durante o
Perodo de Reserva da Oferta Prioritria e/ou na Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas
Vinculadas, conforme o caso. O Acionista poderia estipular um preo mximo por Ao como condio
de eficcia de seu Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, conforme o previsto no pargrafo 3
do
artigo 45 da Instruo CVM 400. Caso o Acionista tenha optado por estipular um preo mximo por
Ao no Pedido de Reserva da Oferta Prioritria e o Preo por Ao Preferencial ou o Preo por Ao
Ordinria, conforme o caso, tenha sido fixado em valor superior ao estipulado, o seu Pedido de Reserva
da Oferta Prioritria foi automaticamente cancelado pela respectiva Instituio Participante da Oferta
que o houver recebido, sendo que as Aes objeto do Pedido de Reserva da Oferta Prioritria sero
realocadas para a prpria Oferta Prioritria;
99
b. o Acionista que for Pessoa Vinculada deve ter efetuado Pedido de Reserva da Oferta Prioritria junto
a uma nica Instituio Participante da Oferta Brasileira, indicando, obrigatoriamente, no respectivo
Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, sua qualidade de Pessoa Vinculada. Com exceo dos
Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria realizados pelos Acionistas que sejam Pessoas Vinculadas na
Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas, qualquer outro Pedido de Reserva da
Oferta Prioritria efetuado por Acionistas que sejam Pessoas Vinculadas no foi automaticamente
cancelado pela Instituio Participante da Oferta Brasileira que houver recebido o respectivo Pedido
de Reserva da Oferta Prioritria, uma vez que no houve excesso de demanda superior em 1/3 (um
tero) quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as
Aes Adicionais), nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400;
c. ser assegurado a cada um dos Acionistas que tenha realizado Pedido de Reserva da Oferta
Prioritria, incluindo a Portugal Telecom, o direito de subscrever Aes at o Limite de Subscrio
Proporcional ou at o Limite de Subscrio da Portugal Telecom, conforme o caso;
d. ser assegurado a todos os Acionistas, incluindo a Portugal Telecom, que atingiram o Limite de
Subscrio Proporcional ou o Limite de Subscrio da Portugal Telecom, conforme o caso, o direito
de subscrever Aes por meio da indicao no Pedido de Reserva da Oferta Prioritria do interesse do
Acionista de subscrever eventuais sobras, observado o disposto no item (e) abaixo. Caso a quantidade
de Aes resultante da subscrio das Sobras seja um nmero fracionrio de Aes, o valor do
investimento ser limitado ao valor correspondente ao nmero inteiro de Aes, desprezando-se
eventuais fraes de Aes;
e. aps a alocao das Aes da Oferta Prioritria de acordo com o Limite de Subscrio Proporcional
ou com o Limite de Subscrio da Portugal Telecom, conforme o caso, as Aes da Oferta Prioritria
que eventualmente remanesceram foram alocadas entre os prprios Acionistas que manifestaram
interesse em subscrever as sobras da Oferta Prioritria, em rodadas para atendimento do pedido de
tais sobras que sero realizadas separadamente para cada uma das espcies de Aes, conforme o caso,
conforme descrito a seguir:
(1) Aes Ordinrias:
(i) Os Acionistas titulares de aes ordinrias que exerceram seu direito de prioridade e
manifestaram, no respectivo Pedido de Reserva para Acionistas ON, sua inteno de
subscrever as Aes Ordinrias remanescentes (Sobras de Aes Ordinrias da Oferta
Prioritria), tero assegurado o direito de subscrever as Sobras de Aes Ordinrias da Oferta
Prioritria, de forma que tais sobras sejam integralmente rateadas entre esses Acionistas;
(ii) Para fins de clculo da quantidade de Sobras de Aes Ordinrias da Oferta Prioritria que cada
Acionista ter direito de subscrever na primeira rodada de rateio e nas rodadas subsequentes,
conforme aplicvel, sero observados os respectivos Limites de Subscrio Proporcional,
calculados considerando a quantidade de Aes Ordinrias subscrita por cada Acionista na
alocao inicial das Aes da Oferta Prioritria e, conforme aplicvel, a quantidade de Aes
Ordinrias subscrita por cada Acionista em cada rodada de rateio subsequente;
(iii) Definido o Limite de Subscrio Proporcional aplicvel em cada rodada de rateio conforme
descrito no item (ii) acima, o Limite de Subscrio Proporcional ser multiplicado pela
quantidade de Aes Ordinrias subscritas em cada rodada de rateio e aplicado
considerando (x) o saldo de Sobras de Aes Ordinrias da Oferta Prioritria verificado em
cada rodada de rateio; e (y) o valor de investimento indicado por cada Acionista no seu
respectivo Pedido de Reserva para Acionistas ON, e, assim, sucessivamente, at que se
esgote o saldo de pedidos de subscrio de Sobras de Aes Ordinrias da Oferta Prioritria.

100
(2) Aes Preferenciais:
(i) Os Acionistas titulares de aes preferenciais que exercerem seu direito de prioridade e
manifestaram, no respectivo Pedido de Reserva para Acionistas PN, sua inteno de subscrever
as Aes Preferenciais remanescentes (Sobras de Aes Preferenciais da Oferta Prioritria),
tero assegurado o direito de subscrever as Sobras de Aes Preferenciais da Oferta Prioritria,
de forma que tais sobras sejam integralmente rateadas entre esses Acionistas;
(ii) Para fins de clculo da quantidade de Sobras de Aes Preferenciais da Oferta Prioritria que cada
Acionista ter direito de subscrever na primeira rodada de rateio e nas rodadas subsequentes,
conforme aplicvel, sero observados os respectivos Limites de Subscrio Proporcional, calculados
considerando a quantidade de Aes Preferenciais subscrita por cada Acionista na alocao inicial
das Aes da Oferta Prioritria e, conforme aplicvel, a quantidade de Aes Preferenciais
subscrita por cada Acionista em cada rodada de rateio subsequente, respectivamente;
(iii) Definido o Limite de Subscrio Proporcional aplicvel em cada rodada de rateio conforme
descrito no item (ii) acima, o Limite de Subscrio Proporcional ser multiplicado pela
quantidade de Aes Preferenciais subscritas em cada rodada de rateio e aplicado
considerando (x) o saldo de Sobras de Aes Preferenciais da Oferta Prioritria verificado em
cada rodada de rateio; e (y) o valor de investimento indicado por cada Acionista no seu
respectivo Pedido de Reserva para Acionistas PN, e, assim, sucessivamente, at que se esgote
o saldo de pedidos de subscrio de Sobras de Aes Preferenciais da Oferta Prioritria.
f. a quantidade de Aes da Oferta Prioritria a ser subscrita e o respectivo valor do investimento sero
informados ao Acionista at as 12:00 horas do primeiro dia til subsequente data de publicao do
Anncio de Incio, pela Instituio Participante da Oferta Brasileira (ou pelo Banco do Brasil S.A.,
instituio financeira escrituradora das aes de nossa emisso, no caso da Portugal Telecom) junto
qual o Acionista tiver efetuado seu Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, por meio de seu
respectivo endereo eletrnico, telefone, fax ou correspondncia, sendo o pagamento limitado ao valor
que resultar do Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, calculado mediante a diviso do valor do
investimento pretendido indicado no Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, pelo Preo por Ao
Preferencial ou pelo Preo por Ao Ordinria, conforme o caso;
g. at as 10:30 horas da Data de Liquidao (conforme definida abaixo), cada um dos Acionistas (exceto
a Portugal Telecom) dever efetuar o pagamento do valor integral referente subscrio das Aes da
Oferta Prioritria, em recursos imediatamente disponveis junto Instituio Participante da Oferta
Brasileira que houver recebido o respectivo Pedido de Reserva da Oferta Prioritria. At o mesmo
horrio, a Portugal Telecom dever nos entregar os Ativos e concretizar a entrega dos documentos
necessrios ao Banco do Brasil S.A., instituio financeira escrituradora das aes de nossa emisso
perante a qual ser realizada a liquidao dessa parcela da Oferta;
h. aps as 16:00 horas da Data de Liquidao, a BM&FBOVESPA, em nome de cada uma das
Instituies Participantes da Oferta Brasileira, entregar a cada um dos Acionistas que tiver efetuado
Pedido de Reserva da Oferta Prioritria e que tiver efetuado a integralizao das Aes da Oferta
Prioritria, a quantidade de Aes da Oferta Prioritria informado ao Acionista nos termos do item
(f) acima, ressalvadas as possibilidades de desistncia e cancelamento previstas nos itens (a) e (b)
acima e (i), (j) e (k) abaixo. Caso a quantidade de Aes Ordinrias e/ou de Aes Preferenciais
resultante seja fracionria, o valor do investimento ser limitado ao valor correspondente ao maior
nmero inteiro de Aes da Oferta Prioritria, desprezando-se eventuais fraes de Aes. No caso da
Portugal Telecom, que realizar a integralizao das Aes por ela subscritas com Ativos, a entrega
das aes e a liquidao da operao dar-se- no Banco do Brasil S.A., instituio financeira
escrituradora das aes de nossa emisso. No mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias
e das Aes Preferenciais ser feita com base na Proporo Estatutria;
101
i. caso (i) seja verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar e
do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Acionista, ou a sua deciso de
investimento, nos termos do pargrafo 4 do artigo 45 da Instruo CVM 400, (ii) a Oferta Global seja
suspensa, nos termos do artigo 20 da Instruo CVM 400, e/ou (iii) a Oferta Global seja modificada, nos
termos do artigo 27 da Instruo CVM 400, o Acionista poder desistir do Pedido de Reserva da Oferta
Prioritria, sem qualquer nus, devendo, para tanto, informar sua deciso Instituio Participante da
Oferta Brasileira que tenha recebido o Pedido de Reserva da Oferta Prioritria (por meio de mensagem
eletrnica, fax ou correspondncia enviada ao endereo da Instituio Participante da Oferta
Brasileira). Em tais casos, o Acionista poder desistir do Pedido de Reserva da Oferta Prioritria, nos
termos acima descritos, at as 16:00 horas do 5 (quinto) dia til subsequente data em que for
disponibilizado o Prospecto Definitivo, ou data de recebimento, pelo Acionista, da comunicao direta
e por escrito acerca da suspenso ou modificao da Oferta. As Instituies Participantes da Oferta
Brasileira devero acautelar-se e certificar-se, no momento do recebimento das aceitaes da Oferta
Global, de que o Acionista est ciente de que a Oferta Global foi alterada e de que tem conhecimento das
novas condies estabelecidas. Caso o Acionista no informe sua deciso de desistncia do Pedido de
Reserva da Oferta Prioritria, nos termos deste item, o Pedido de Reserva da Oferta Prioritria ser
considerado vlido e o Acionista dever efetuar o pagamento do valor total do seu investimento. Caso o
Acionista j tenha efetuado o pagamento nos termos do item (g) acima e venha a desistir do Pedido de
Reserva da Oferta Prioritria nos termos deste item, os valores depositados sero devolvidos sem juros
ou correo monetria e com deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes no prazo de
3 (trs) dias teis contados do pedido de cancelamento do Pedido de Reserva da Oferta Prioritria;
j. na hiptese de (i) no haver a concluso da Oferta Global, (ii) resilio do Contrato de Colocao
Brasileiro, (iii) cancelamento da Oferta Global, (iv) revogao da Oferta Global que torne ineficazes a
Oferta Global e os atos de aceitao anteriores ou posteriores, ou, ainda, (v) em qualquer outra
hiptese de devoluo dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria, em funo de expressa disposio
legal, todos os Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria sero automaticamente cancelados e cada
uma das Instituies Participantes da Oferta Brasileira comunicar o cancelamento da Oferta Global,
inclusive por meio de publicao de comunicado ao mercado, aos Acionistas de quem tenham recebido
Pedido de Reserva da Oferta Prioritria. Caso o Acionista j tenha efetuado o pagamento nos termos
do item (g) acima, os valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria e com
deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes no prazo de 3 (trs) dias teis contados
da data de divulgao do cancelamento, revogao ou devoluo dos Pedidos de Reserva da
Oferta Prioritria; e
k. na hiptese de haver descumprimento ou indcios de descumprimento por qualquer uma das
Instituies Participantes da Oferta Brasileira, de qualquer das normas de conduta previstas na
regulamentao aplicvel Oferta, incluindo, sem limitao, aquelas previstas na Instruo
CVM 400, especialmente as normas referentes ao perodo de silncio, de emisso de relatrios e de
marketing da Oferta, tal Instituio Participante da Oferta Brasileira (i) deixar de integrar o grupo
de instituies financeiras responsveis pela colocao das Aes, pelo que sero cancelados todos os
Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria que tenha recebido e dever informar imediatamente os
Acionistas sobre referido cancelamento, devendo ser restitudos integralmente aos Acionistas os
valores eventualmente dados em contrapartida s Aes da Oferta Prioritria, no prazo de 3 (trs)
dias teis da data de divulgao do descredenciamento da Instituio Participante da Oferta, sem
qualquer remunerao ou correo monetria e com deduo dos valores relativos aos eventuais
tributos incidentes, (ii) arcar integralmente com quaisquer custos relativos sua excluso como
Instituio Participante da Oferta Brasileira, incluindo custos com publicaes e indenizaes
decorrentes de eventuais condenaes judiciais em aes propostas por Acionistas e demais
investidores por conta do cancelamento dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria e honorrios
advocatcios, e (iii) poder ser suspensa, por um perodo de at 6 (seis) meses contados da data de
comunicao da violao, de atuar como instituio intermediria em ofertas pblicas de distribuio
de valores mobilirios sob a coordenao de quaisquer dos Coordenadores da Oferta.
102
Os Acionistas, exceto a Portugal Telecom, devero realizar a subscrio das Aes da Oferta Prioritria
mediante o pagamento vista, em moeda corrente nacional, em recursos imediatamente disponveis. J a
Portugal Telecom celebrou contrato de subscrio das Aes da Oferta Prioritria a ser integralizada em bens,
com vistas contribuio dos Ativos a ns. Nos termos da Lei das Sociedades por Aes, os Ativos foram
identificados e objeto de avaliao por empresa especializada independente, tendo sido o respectivo laudo
submetido deliberao da e aprovado pela assembleia geral dos nossos acionistas em 27 de maro de 2014.
Os Acionistas interessados em subscrever Aes no mbito da Oferta Prioritria e cujas aes de nossa
emisso estejam custodiadas no Banco do Brasil S.A., instituio financeira escrituradora das aes de
nossa emisso, ou na BM&FBOVESPA, conforme o caso, devem ter certificado-se de que seus respectivos
cadastros estejam atualizados, devendo, ainda, observar os procedimentos para a Oferta Prioritria
aqui descritos.
Os detentores de ADRs, representativos de aes preferenciais e ordinrias de nossa emisso (Lastros de
ADSs) e negociados na NYSE, que estavam interessados em subscrever Aes no mbito da Oferta
Prioritria devem ter (a) solicitado o cancelamento dos seus ADRs e a devoluo dos respectivos Lastros de
ADSs, de forma que passassem a ser detentores diretos desses Lastros de ADSs at 08 de abril de 2014
(Cancelamento e Devoluo), de forma que na Primeira Data de Corte, ou seja, em 09 de abril de 2014,
fosse possvel verificar que um Acionista que detm a custdia de aes no Brasil; e (b) realizado a
solicitao de reserva mediante o preenchimento do Pedido de Reserva para Oferta Prioritria at 10 de
abril de 2014 (caso sejam Pessoas Vinculadas) ou at 24 de abril de 2014 (caso no sejam Pessoas
Vinculadas). Para Cancelamento e Devoluo, esses detentores de ADRs devem ter contatado o Bank of
New York Mellon, instituio depositria dos ADRs, e observado os procedimentos que foram por ele
estabelecidos. Dentre esses procedimentos, esses Acionistas (i) puderam ter sido obrigados a realizar o
pagamento de tributos e taxas, incluindo taxas de cancelamento, para efetivar o Cancelamento e Devoluo,
(ii) devem ter assinado termo de cancelamento, que continha a confirmao da sua qualidade de Investidor
Estrangeiro, (iii) devem, com respeito ao Cancelamento e Devoluo, ter conferido todas as instrues e
informaes necessrias instituio depositria das aes de nossa emisso e instituio custodiante dos
ADRs e (iv) devem ter registro como investidor estrangeiro nos termos da legislao e regulamentao
brasileiras aplicveis para que possam deter diretamente Lastros de ADSs. A instituio depositria dos
ADRs informa, adicionalmente, que: (i) titulares de ADRs beneficirios (que detm os ADRs em DTC)
devem ter transferido seus ADRs eletronicamente atravs do sistema DTC para a conta do Bank of New
York Mellon de n 2504, com instrues de entrega dos ADRs em uma conta de custdia no Brasil. Titulares
de ADRs registrados nos nossos livros (ADRs escriturais) devem ter solicitado ao depositrio o cancelamento
dos ADRs, indicando os detalhes da conta de custdia no Brasil. Caso o investidor seja estrangeiro, ele
precisa ter uma conta 2689 fazendo referncia Resoluo CMN 2.689 devidamente registrada no
Brasil para receber as aes-lastro. Em ambos os casos, o titular de ADR deve ter pago a taxa de
cancelamento de at US$0,05 por ADR cancelado. Para assegurar que o cancelamento e entrega das aes
na conta no Brasil ocorresse em tempo de fazer a reserva, o investidor precisava ter iniciado o processo de
cancelamento junto ao Bank of New York Mellon pelo menos 24 horas teis antes da data limite para
cancelamento, ou seja, em 07 de abril de 2014. O Limite de Subscrio Proporcional foi verificado com base
na quantidade de aes ordinrias e/ou aes preferenciais de emisso da Companhia detidas no Brasil na
Segunda Data de Corte, ou seja, 17 de abril de 2014.
A Oferta Prioritria no ser realizada, conduzida e/ou estendida aos Acionistas residentes e/ou
domiciliados ou com sede no exterior cuja participao possa violar ou viole as leis de jurisdio em que tal
Acionista seja residente e/ou domiciliado. Especificamente com relao aos esforos de colocao das Aes
no exterior no mbito da Oferta, a Oferta Prioritria est sendo realizada, conduzida e/ou estendida
exclusivamente junto a Acionistas que sejam Investidores Estrangeiros. Caber exclusivamente ao Acionista
analisar, verificar e decidir sobre sua adequao para participar na Oferta Prioritria, ficando os
Coordenadores da Oferta e ns isentos de qualquer responsabilidade decorrente da participao de Acionista
residente ou domiciliado em jurisdio na qual a Oferta Prioritria seja considerada ilegal ou exija registro
ou qualificao com base em qualquer lei que no seja brasileira.
Os Acionistas que aderiram exclusivamente Oferta Prioritria no participaram do Procedimento de
Bookbuilding nem, portanto, do processo de determinao do Preo por Ao Preferencial.
103
Oferta de Varejo
Aps o atendimento dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria, a Oferta de Varejo ser realizada junto
a Investidores No-Institucionais que realizaram solicitao de reserva antecipada mediante o Pedido de
Reserva da Oferta de Varejo, durante o Perodo de Reserva da Oferta de Varejo, e junto a Investidores
No-Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas e que realizaram solicitao de reserva antecipada,
observados os Valores Mnimo e Mximo do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, nas condies
descritas abaixo, mediante o preenchimento do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo na Data de
Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas, sendo que aqueles que realizaram seus Pedidos de
Reserva na Data de Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas no teriam seus Pedidos de
Reserva cancelados mesmo se houvesse de excesso de demanda superior em 1/3 (um tero) quantidade de
Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais).
De acordo com o Regulamento do Nvel 1, os ofertantes devem destinar prioritariamente a pessoas fsicas
ou investidores no-institucionais, no mnimo, 10% da quantidade total de aes de suas respectivas
ofertas pblicas de distribuio de aes (incluindo a quantidade de aes (i) alocada em oferta prioritria,
(ii) alocada na oferta base a ser realizada ao mercado, (iii) que integra o lote adicional de que trata o
artigo 14, pargrafo 2, da Instruo CVM 400, e (iv) que integra o lote suplementar de que trata o artigo
24 da Instruo CVM 400).
Em cumprimento ao Regulamento do Nvel 1, (a) aproximadamente 8,7% da quantidade de Aes da
Oferta a ser distribuda na Oferta Prioritria foram oferecidos a pessoas fsicas e Investidores No-
Institucionais; e (b) o montante de, no mnimo, 10% e, no mximo, 20% da Oferta (incluindo eventual
saldo no subscrito na Oferta Prioritria pelos atuais Acionistas, as Aes Adicionais e as Aes
Suplementares) ser destinado prioritariamente colocao pblica junto a Investidores No-
Institucionais no mbito da Oferta de Varejo.
Tendo em vista que a totalidade dos Pedidos de Reserva realizados por Investidores No Institucionais
no foi superior quantidade de Aes destinadas Oferta de Varejo, no houve rateio, conforme
disposto no item (g) abaixo.
Os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo puderam ser efetuados pelos Investidores No-Institucionais
de maneira irrevogvel e irretratvel, exceto pelo disposto nos itens (b), (c), (e), (h), (i) e (j) abaixo,
observadas as condies do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, de acordo com as seguintes condies:
a. os Investidores No-Institucionais interessados devem ter realizado reservas de Aes da Oferta
Brasileira junto a uma nica Instituio Consorciada, mediante o preenchimento do Pedido de
Reserva da Oferta de Varejo, durante o Perodo de Reserva da Oferta de Varejo ou na Data de
Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas, conforme o caso, observados os Valores
Mnimo e Mximo do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo;
b. o Investidor No-Institucional que seja Pessoa Vinculada deve ter efetuado Pedido de Reserva da
Oferta de Varejo junto a uma nica Instituio Consorciada e deve ter indicado, obrigatoriamente, no
respectivo Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, sua qualidade de Pessoa Vinculada, sendo que, nos
termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, se houvesse excesso de demanda superior em 1/3 (um
tero) das Aes inicialmente ofertadas (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes
Adicionais), no seria permitida a colocao, pelas Instituies Participantes da Oferta Brasileira, de
Aes junto a Investidores No-Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, sendo que os Pedidos de
Reserva realizados por Investidores No-Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas seriam
automaticamente cancelados, com exceo dos Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo realizados
pelos Investidores No-Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas na Data de Reserva da Oferta de
Varejo para Pessoas Vinculadas;
104
c. cada Investidor No-Institucional pde estipular, no respectivo Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo, o preo mximo por Ao como condio de eficcia do seu Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo, nos termos do artigo 45, pargrafo 3, da Instruo CVM 400. Caso o Investidor
No-Institucional tenha optado por estipular um preo mximo por Ao no Pedido de Reserva da
Oferta de Varejo e o Preo por Ao tenha sido fixado em valor superior ao preo mximo por Ao
estipulado por tal Investidor No-Institucional, seu Pedido de Reserva da Oferta de Varejo foi
automaticamente cancelado pela respectiva Instituio Consorciada;
d. aps a concesso do registro da Oferta pela CVM, a quantidade e espcie de Aes subscritas e o
respectivo valor do investimento dos Investidores No-Institucionais sero informados a cada
Investidor No-Institucional at as 12:00 horas do dia til imediatamente posterior data de
publicao do Anncio de Incio pela Instituio Consorciada que houver recebido o respectivo
Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, por meio de mensagem enviada ao endereo eletrnico
fornecido no Pedido de Reserva da Oferta de Varejo ou, na sua ausncia, por telefone, fax ou
correspondncia, sendo o pagamento limitado ao valor do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo. No
mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias e das Aes Preferenciais ser feita com base
na Proporo Estatutria;
e. cada Investidor No-Institucional dever efetuar o pagamento do valor indicado no item (d) acima
junto Instituio Consorciada com que tenha realizado o respectivo Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo, em recursos imediatamente disponveis, at as 10:30 horas da Data de Liquidao. No havendo
pagamento pontual, a Instituio Consorciada junto qual o Pedido de Reserva da Oferta de Varejo
tenha sido realizado ir garantir a liquidao por parte do Investidor No-Institucional e o Pedido de
Reserva da Oferta de Varejo ser automaticamente cancelado por tal Instituio Consorciada;
f. na Data de Liquidao, a BM&FBOVESPA, em nome de cada Instituio Consorciada junto qual o
Pedido de Reserva da Oferta de Varejo tenha sido realizado, entregar a cada Investidor
No-Institucional o nmero de Aes correspondente relao entre o valor do investimento
pretendido constante do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo e o Preo por Ao Preferencial ou o
Preo por Ao Ordinria, conforme o caso, ressalvadas as possibilidades de desistncia e
cancelamento previstas nos itens (b), (c) e (e) acima e (h), (i) e (j) abaixo. Caso tal relao resulte em
frao de Ao, o valor do investimento ser limitado ao valor correspondente ao maior nmero
inteiro de Aes, desprezando-se fraes de Aes;
g. como a totalidade dos Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo realizados por Investidores
No-Institucionais foi igual ou inferior quantidade de Aes destinadas Oferta de Varejo, no
haver rateio, sendo todos os Investidores No-Institucionais integralmente atendidos em todas as
suas reservas e eventuais sobras no lote ofertado aos Investidores No-Institucionais sero destinadas
a Investidores Institucionais, nos termos descritos abaixo;
h. caso (i) seja verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar e do
Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Investidor No-Institucional ou a sua
deciso de investimento, nos termos do pargrafo 4
do artigo 45 da Instruo CVM 400, (ii) a Oferta Global

seja suspensa, nos termos do artigo 20 da Instruo CVM 400 e/ou (iii) a Oferta Global seja modificada, nos
termos do artigo 27 da Instruo CVM 400, o Investidor No-Institucional poder desistir do Pedido de
Reserva da Oferta de Varejo, sem qualquer nus, devendo, para tanto, informar sua deciso Instituio
Consorciada que tenha recebido o Pedido de Reserva da Oferta de Varejo (por meio de mensagem eletrnica,
fax ou correspondncia enviada ao endereo da Instituio Consorciada). Em tais casos, o Investidor No-
Institucional poder desistir do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, nos termos acima descritos, at as
16:00 horas do 5 (quinto) dia til subsequente data em que for disponibilizado o Prospecto Definitivo, ou
data de recebimento, pelo Investidor No-Institucional, da comunicao direta e por escrito acerca da
suspenso ou modificao da Oferta. As Instituies Consorciadas devero acautelar-se e certificar-se, no
momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de que o Investidor No-Institucional est ciente de que a
105
Oferta Global foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies estabelecidas. Caso o Investidor
No-Institucional no informe sua deciso de desistncia do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo nos
termos deste item, o Pedido de Reserva da Oferta de Varejo ser considerado vlido e o Investidor No-
Institucional dever efetuar o pagamento do valor total do seu investimento. Caso o Investidor No-
Institucional j tenha efetuado o pagamento nos termos do item (e) acima e venha a desistir do Pedido de
Reserva da Oferta de Varejo nos termos deste item, os valores depositados sero devolvidos sem juros ou
correo monetria e com deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes, no prazo de 3 (trs)
dias teis contados do pedido de cancelamento do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo;
i. na hiptese de (i) no haver a concluso da Oferta Global, (ii) resilio do Contrato de Colocao Brasileiro,
(iii) cancelamento da Oferta Global, (iv) revogao da Oferta Global, que torne ineficazes a Oferta Global e os
atos de aceitao anteriores ou posteriores, ou, ainda, (v) em qualquer outra hiptese de devoluo dos
Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria ou dos Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo em funo de
expressa disposio legal, todos os mencionados Pedidos sero automaticamente cancelados e cada uma das
Instituies Consorciadas comunicar o cancelamento da Oferta Global, inclusive por meio de publicao de
comunicado ao mercado, aos Investidores No-Institucionais de quem tenham recebido Pedido de Reserva
da Oferta de Varejo e/ou Pedido de Reserva da Oferta Prioritria. Caso o Investidor No-Institucional j
tenha efetuado o pagamento nos termos do item (e) acima, os valores depositados sero devolvidos sem juros
ou correo monetria e com deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes no prazo de
3 (trs) dias teis contados da data de divulgao do cancelamento, revogao ou devoluo dos Pedidos de
Reserva da Oferta de Varejo, conforme o caso; e
j. na hiptese de haver descumprimento ou indcios de descumprimento, por qualquer uma das Instituies
Consorciadas, de qualquer das normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel no mbito da
Oferta, incluindo, sem limitao, as normas previstas na Instruo CVM 400, especialmente as normas
referentes ao perodo de silncio, de emisso de relatrios e de marketing da Oferta Global, tal Instituio
Consorciada, a critrio dos Coordenadores da Oferta e sem prejuzo das demais medidas por eles julgadas
cabveis (i) deixar de integrar o grupo de instituies financeiras responsveis pela colocao das Aes no
mbito da Oferta Global, pelo que sero cancelados todos os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo que
tenha recebido e dever informar imediatamente aos Investidores No-Institucionais sobre referido
cancelamento, devendo ser restitudos integralmente aos Investidores No-Institucionais os valores
eventualmente dados em contrapartida s Aes, no prazo de 3 (trs) dias teis contados da data de
divulgao do descredenciamento da Instituio Consorciada, sem qualquer remunerao ou correo
monetria e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, (ii) arcar integralmente
com quaisquer custos relativos sua excluso como Instituio Consorciada, incluindo custos com
publicaes, indenizaes decorrentes de eventuais condenaes judiciais em aes propostas por investidores
por conta do cancelamento dos Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo, honorrios advocatcios e demais
custos perante terceiros, inclusive custos decorrentes de demandas de potenciais investidores, e (iii) poder ser
suspensa, por um perodo de 6 (seis) meses contados da data da comunicao da violao, de atuar como
instituio intermediria em ofertas pblicas de distribuio de valores mobilirios sob a coordenao de
quaisquer dos Coordenadores da Oferta.
Os Investidores No-Institucionais devero realizar a subscrio das Aes da Oferta mediante o
pagamento vista, em moeda corrente nacional, em recursos imediatamente disponveis, de acordo com o
procedimento aqui descrito.
A revogao, suspenso ou qualquer modificao na Oferta ser imediatamente divulgada por meio do
jornal Valor Econmico, veculo este tambm utilizado para divulgao do Aviso ao Mercado e do
Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400 (Anncio de Revogao e
Anncio de Retificao).

106
Os Investidores No-Institucionais que aderiram Oferta de Varejo no participaram do Procedimento de
Bookbuilding nem, portanto, do processo de determinao do Preo por Ao Preferencial.
Como no mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias e das Aes Preferenciais foi feita com
base na Proporo Estatutria, aps a alocao das Aes no mbito da Oferta Prioritria conforme Pedidos
de Reserva da Oferta Prioritria entregues pelos Acionistas, a alocao de Aes Ordinrias e de Aes
Preferenciais no mbito da Oferta de Varejo foi feita pelas Instituies Participantes da Oferta Brasileira de
forma proporcional quantidade remanescente de Aes Ordinrias e Aes Preferenciais, conforme
aplicvel, de forma a manter a Proporo Estatutria. Diante disso, uma vez que os Pedidos de Reserva da
Oferta de Varejo foram realizados em valor do investimento em Reais, os investidores da Oferta de Varejo
podem ser atendidos com Aes Ordinrias e/ou Aes Preferenciais, conforme necessrio para atendimento
da Proporo Estatutria. Para atendimento da Proporo Estatutria, os investidores da Oferta de Varejo e
da Oferta Institucional, que realizaram Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento
da Oferta Institucional em valor do investimento em Reais, sero atendidos na proporo de 323 Aes
Ordinrias e 677 Aes Preferenciais. Para mais informaes, veja o fator de risco Os investidores da
Oferta de Varejo e da Oferta Institucional podem ser atendidos com Aes Ordinrias e/ou
Aes Preferenciais, conforme necessrio para atendimento da Proporo Estatutria, sendo os
Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento da Oferta Institucional
realizados em valor do investimento em Reais constante da seo Fatores de Risco Riscos
Relacionados Oferta Global e s Aes deste Prospecto.
Recomendou-se aos Investidores No-Institucionais interessados que (i) lessem cuidadosamente os termos e
as condies estipulados no Pedido de Reserva, especialmente os procedimentos relativos liquidao da
Oferta e as informaes constantes deste Prospecto e do Formulrio de Referncia; (ii) verificassem com a
Instituio Consorciada de sua preferncia, antes de ter realizado seu Pedido de Reserva da Oferta de
Varejo, se esta exige a manuteno de recursos em conta aberta e/ou mantida junto a ela para fins de
garantia do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo; (iii) entrassem em contato com a Instituio
Consorciada de sua preferncia para obter informaes mais detalhadas sobre o prazo estabelecido pela
Instituio Consorciada para a realizao do Pedido de Reserva ou, se for o caso, para a realizao do
cadastro na Instituio Consorciada, tendo em vista os procedimentos operacionais adotados por cada
Instituio; e (iv) verificassem com a Instituio Consorciada de sua preferncia, antes de preencher e
entregar o seu Pedido de Reserva, a possibilidade de dbito antecipado da reserva por parte da Instituio
Consorciada. Os Investidores No-Institucionais interessados na realizao do Pedido de Reserva da Oferta
de Varejo devem ter lido cuidadosamente os termos e condies estipulados nos respectivos Pedidos de
Reserva da Oferta de Varejo, bem como as informaes constantes deste Prospecto.
Oferta Institucional
Aps o atendimento dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria e dos Pedidos de Reserva da Oferta de
Varejo, nos termos acima, as Aes da Oferta Brasileira remanescentes sero destinadas colocao junto
a Investidores Institucionais, por meio dos Coordenadores da Oferta e Coordenadores Contratados, no
tendo sido admitidas para tais Investidores Institucionais reservas antecipadas e no tendo sido
estipulados valores mnimo ou mximo de investimento. Cada Investidor Institucional interessado que
participou da Oferta Institucional assumiu a obrigao de verificar se est cumprindo com os requisitos
para participar da Oferta Institucional, para ento ter apresentado suas intenes de investimento
durante o Procedimento de Bookbuilding, de acordo com as seguintes condies:
a. Tendo em vista que o nmero de Aes objeto de intenes de investimento recebidas de Investidores
Institucionais durante o Procedimento de Bookbuilding excedeu o total de Aes remanescentes aps
o atendimento dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria e dos Pedidos de Reserva da Oferta de
Varejo, nos termos e condies descritos acima, tiveram prioridade no atendimento de suas
respectivas intenes de investimento os Investidores Institucionais que, a critrio da Companhia e
dos Coordenadores da Oferta, levando em considerao o disposto no plano de distribuio, nos
termos do pargrafo 3 do artigo 33 da Instruo CVM 400, melhor atendem ao objetivo da Oferta de
criar uma base diversificada de acionistas, formada por Investidores Institucionais com diferentes
critrios de avaliao sobre as perspectivas da Companhia, seu setor de atuao e a conjuntura
macroeconmica brasileira e internacional;
107
b. at as 16:00 horas do dia til imediatamente seguinte data de publicao do Anncio de Incio, os
Investidores Institucionais sero informados, por meio do seu respectivo endereo eletrnico, ou, na
sua ausncia, por telefone ou fax, sobre a Data de Liquidao, a quantidade e espcie de Aes
alocada e o Preo por Ao. No mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias e das Aes
Preferenciais ser feita com base na Proporo Estatutria;
c. a entrega das Aes dever ser realizada na Data de Liquidao, mediante pagamento vista, em
moeda corrente nacional, em recursos imediatamente disponveis, do Preo por Ao multiplicado
pela quantidade de Aes alocada ao Investidor Institucional, de acordo com os procedimentos
previstos no Contrato de Colocao Brasileiro. As Aes que forem objeto de esforos de venda no
exterior pelos Agentes de Colocao Internacional junto a Investidores Estrangeiros sero
obrigatoriamente subscritas e integralizadas no Brasil junto aos Coordenadores da Oferta ou
Coordenadores da Oferta, em moeda corrente nacional, nos termos da Resoluo CMN 2.689 e da
Instruo CVM 325 ou da Lei 4.131;
d. Foi aceita a participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento de
Bookbuilding, no contexto da Oferta Institucional at o limite de 25% da quantidade de Aes objeto da
Oferta Global (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Atuais acionistas da
TmarPart e um veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual participaram da Oferta
Institucional, com colocao de inteno de investimento de R$2 bilhes. Nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, uma vez que no foi verificado excesso de demanda superior em um tero
quantidade de Aes inicialmente ofertada (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais),
foi permitida a colocao de Aes aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, no
tendo sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas
Vinculadas canceladas. A participao de Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no
Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a formao do Preo por Ao
Preferencial e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode
promover reduo de liquidez das aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso no mercado secundrio.
Para informaes adicionais sobre os riscos relativos participao de Investidores Institucionais que sejam
Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, veja o fator de risco A participao de Pessoas
Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado adversamente a fixao do Preo por
Ao Preferencial, podendo, inclusive, ter promovido a sua m-formao ou descaracterizado o seu processo
de formao e o investimento nas Aes por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode
levar reduo da liquidez das aes ordinrias e preferenciais de emisso da Companhia no mercado
secundrio, constante da seo Fatores de Risco Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes deste
Prospecto. Os investimentos realizados pelas pessoas mencionadas no artigo 48 da Instruo CVM 400 para
proteo (hedge) de operaes com derivativos contratadas com terceiros, tendo as aes de nossa emisso
como referncia, so permitidos na forma do artigo 48 da Instruo CVM 400 e no sero considerados
investimentos realizados por Pessoas Vinculadas no mbito da Oferta para os fins do artigo 55 da Instruo
CVM 400, desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas;
e. caso (i) seja verificada divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Preliminar
e do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Investidor Institucional
ou a sua deciso de investimento, nos termos do pargrafo 4 do artigo 45 da Instruo CVM 400, (ii)
a Oferta Global seja suspensa, nos termos do artigo 20 da Instruo CVM 400 e/ou (iii) a Oferta
Global seja modificada, nos termos do artigo 27 da Instruo CVM 400, o Investidor Institucional
poder desistir da sua inteno de investimento, sem qualquer nus, devendo, para tanto, informar
sua deciso ao Coordenador da Oferta ou ao Coordenador Contratado que tenha recebido sua inteno
de investimento. Em tais casos, o Investidor Institucional poder desistir da sua inteno de
investimento, nos termos acima descritos, at as 16:00 horas do 5 (quinto) dia til subsequente
data em que for disponibilizado o Prospecto Definitivo, ou data de recebimento, pelo Investidor
Institucional, da comunicao direta e por escrito acerca da suspenso ou modificao da Oferta. Os
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Coordenadores da Oferta e os Coordenadores Contratados devero acautelar-se e certificar-se, no
momento do recebimento das aceitaes da Oferta, de que o Investidor Institucional est ciente de
que a Oferta Global foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies estabelecidas. Caso o
Investidor Institucional no informe sua deciso de desistncia de sua inteno de investimento nos
termos deste item, tal inteno de investimento ser considerada vlida e o Investidor Institucional
dever efetuar o pagamento do valor total do seu investimento. Caso o Investidor Institucional j
tenha efetuado o pagamento nos termos do item (c) acima e venha a desistir de sua inteno de
investimento nos termos deste item, os valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo
monetria e com deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes, no prazo de 3 (trs)
dias teis contados do pedido de cancelamento da inteno de investimento;
f. na hiptese de (i) no haver a concluso da Oferta Global, (ii) resilio do Contrato de Colocao
Brasileiro, (iii) cancelamento da Oferta Global, ou (iv) revogao da Oferta Global, que torne ineficazes
a Oferta Global e os atos de aceitao anteriores ou posteriores, todas as intenes de investimento sero
automaticamente canceladas e os Investidores Institucionais sero comunicados sobre os eventos acima
descritos, conforme o caso, inclusive por meio de publicao de comunicado ao mercado pela Companhia
e pelos Coordenadores da Oferta. Caso o Investidor Institucional j tenha efetuado o pagamento nos
termos do item (c) acima, os valores depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria e
com deduo dos valores relativos aos eventuais tributos incidentes no prazo de 3 (trs) dias teis
contados da data de divulgao do cancelamento ou revogao da Oferta Global, conforme o caso; e
g. na hiptese de haver descumprimento ou indcios de descumprimento, por qualquer um dos
Coordenadores Contratados, de qualquer das normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel
no mbito da Oferta, incluindo, sem limitao, as normas previstas na Instruo CVM 400, especialmente
as normas referentes ao perodo de silncio, de emisso de relatrios e de marketing da Oferta Global, tal
Coordenador Contratado, a critrio dos Coordenadores da Oferta e sem prejuzo das demais medidas por
eles julgadas cabveis (i) deixar de integrar o grupo de instituies financeiras responsveis pela
colocao das Aes no mbito da Oferta Global, pelo que sero canceladas todas as intenes de
investimento que tenha recebido e dever informar imediatamente aos Investidores Institucionais sobre
referido cancelamento, devendo ser restitudos integralmente aos Investidores Institucionais os valores
eventualmente dados em contrapartida s Aes, no prazo de 3 (trs) dias teis contados da data de
divulgao do descredenciamento do Coordenador Contratado, sem qualquer remunerao ou correo
monetria e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos incidentes, (ii) arcar
integralmente com quaisquer custos relativos sua excluso como Coordenador Contratado, incluindo
custos com publicaes, indenizaes decorrentes de eventuais condenaes judiciais em aes propostas
por investidores por conta do cancelamento das intenes de investimento da Oferta Internacional,
honorrios advocatcios e demais custos perante terceiros, inclusive custos decorrentes de demandas de
potenciais investidores, e (iii) poder ser suspenso, por um perodo de 6 (seis) meses contados da data da
comunicao da violao, de atuar como instituio intermediria em ofertas pblicas de distribuio de
valores mobilirios sob a coordenao de quaisquer Coordenadores da Oferta.
Como no mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias e das Aes Preferenciais foi feita com
base na Proporo Estatutria, aps a alocao das Aes no mbito da Oferta Prioritria conforme Pedidos
de Reserva da Oferta Prioritria entregues pelos Acionistas, a alocao de Aes Ordinrias e de Aes
Preferenciais no mbito da Oferta Institucional foi feita pelas Instituies Participantes da Oferta Brasileira
de forma proporcional quantidade remanescente de Aes Ordinrias e Aes Preferenciais, conforme
aplicvel, de forma a manter a Proporo Estatutria. Diante disso, uma vez que as intenes de
investimento da Oferta Institucional foram realizadas em valor do investimento em Reais, os investidores da
Oferta Institucional podem ser atendidos com Aes Ordinrias e/ou Aes Preferenciais, conforme
necessrio para atendimento da Proporo Estatutria. Para atendimento da Proporo Estatutria, os
investidores da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, que realizaram Pedidos de Reserva da Oferta de
Varejo e intenes de investimento da Oferta Institucional em valor do investimento em Reais, sero
109
atendidos na proporo de 323 Aes Ordinrias e 677 Aes Preferenciais. Para mais informaes, veja o
fator de risco Os investidores da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional podem ser atendidos
com Aes Ordinrias e/ou Aes Preferenciais, conforme necessrio para atendimento da
Proporo Estatutria, sendo os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de
investimento da Oferta Institucional realizados em valor do investimento em Reais constante da
seo Fatores de Risco Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes do Prospecto.
Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom
Em 19 de fevereiro de 2014, a Companhia e a Portugual Telecom celebraram Contrato de Subscrio de
Aes da Portugal Telecom atravs do qual a Portugal Telecom concordou em subscrever Aes no mbito
da Oferta Global atravs da contribuio dos Ativos ao capital social da Companhia. O preo por ao a ser
pago pela Portugal Telecom na contribuio dos Ativos ser equivalente ao Preo por Ao e o nmero de
Aes a ser subscrito pela Portugal Telecom ser baseado no valor econmico conforme apurado no Laudo de
Avaliao preparado pelo Banco Santander (Brasil) S.A. submetido aprovao da Assembleia Geral
Extraordinria de acionistas da Companhia em 27 de maro de 2014. De acordo com o Laudo de Avaliao, os
Ativos foram avaliados em um valor entre 1,623.3 milhes (R$5,296.4 milhes) e 1,794.1 milhes
(R$5,853.9 milhes). Para os fins da subscrio pela Portugal Telecom na Oferta Global, o Conselho de
Administrao da Companhia determinou um valor para as aes da PT Portugal de 1,750 milhes
(R$5,709.9 milhes), baseado na taxa de cmbio Euro-Real de 20 de fevereiro de 2014, dia anterior primeira
publicao do edital de convocao da Assembleia Geral Extraordinria que aprovou o Laudo de Avaliao,
nos termos do Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom. O Laudo de Avaliao foi aprovado
pela Assembleia Geral Extraordinria realizada em 27 de maro de 2014 e a participao da Portugal Telecom
na Oferta foi aprovada pelos seus acionistas na Assembleia Geral Extraordinria da Portugal Telecom
ocorrida em 27 de maro de 2014. A Companhia concordou em suceder Portugal Telecom, com a
transferncia das aes da PT Portugal para a Companhia, em qualquer direito ou obrigao por esta
contratada, desde que em decorrncia da transferncia dos Ativos e que os contratos que geram o direito ou
obrigao tenham sido indicados neste Prospecto Definitivo ou nos outros documentos da Oferta Global.
A obrigao da Portugal Telecom de contribuir os Ativos no mbito da Oferta Global est condicionada
satisfao das seguintes condies:
a aprovao, em Reunio do Conselho de Administrao da Companhia, da realizao da Oferta
Global, que devero ser integralizadas no ato da subscrio em dinheiro e em bens, conforme os
termos e condies previstos no Contrato de Subscrio da Portugal Telecom;
a aprovao pela Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da Portugal Telecom, da conferncia
dos Ativos no mbito da Oferta Global;
a aprovao pela Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da Companhia, do Laudo de
Avaliao e do valor atribudo aos Ativos para fins de integralizao da parcela da Oferta a ser
subscrita pela Portugal Telecom;
a obteno da autorizao para todas as etapas da Operao Societria pela ANATEL e da
Autoridade da Concorrncia Portuguesa;
a obteno das aprovaes prvias de credores e terceiros, quando necessrias para a implementao
da Operao Societria, bem como das renncias de credores da Portugal Telecom para evitar a
violao ou inadimplementos contratuais decorrentes da Operao Societria;
as declaraes e garantias prestadas pela Companhia nos termos do Contrato de Subscrio de Aes
da Portugal Telecom serem verdadeiras, corretas e completas at e na data da liquidao da Oferta
Global e o cumprimento pela Companhia das obrigaes que devam ser por ela cumpridas conforme o
Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom at ou no dia da liquidao da Oferta Global;
a assinatura do Contrato de Colocao Brasileiro e o Contrato de Colocao Internacional
estabelecendo a garantia firme de liquidao da Oferta Global no montante mnimo igual ou superior
a R$7,0 bilhes;
110
a colocao de ordem de subscrio de Aes na Oferta Global, em dinheiro, pelo Fundo BTG, nos
termos do Contrato de Subscrio do Fundo, e pelas Acionista(s) da TmarPart, no montante de
R$2,0 bilhes; e
o prazo de liquidao da Oferta Global at 15 de maio de 2014.
Em caso de no atendimento ou, se for o caso, renncia, de qualquer das condies precedentes listadas
acima at 1 de outubro de 2014, a Portugal Telecom no ter qualquer obrigao de subscrio e/ou de
integralizao das Aes, conforme o caso, e ter o direito de, a seu exclusivo critrio, rescindir
unilateralmente o Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom, mediante notificao escrita
enviada Companhia nesse sentido.
O Contrato de Subscrio de Aes da Portugal Telecom poderia ser rescindido (1) por qualquer das partes, se a
liquidao da Oferta Global no ocorresse at 1 de outubro de 2014, (2) pela Portugal Telecom, se, aps a
concluso do Procedimento de Bookbuilding, se verificasse antecipadamente que, como resultado da Oferta
Global e da subsequente incorporao de aes de emisso da Companhia pela CorpCo, a Portugal Telecom
passaria a deter participao acionria inferior, em bases totalmente diludas, a 36,6% (trinta e seis inteiros e
seis dcimos por cento) do capital social total e votante da CorpCo, ou (3) pela Companhia, se verificasse que,
como resultado da Oferta Global e da subsequente incorporao de aes de emisso da Companhia pela
CorpCo, a Portugal Telecom SGPS passaria a deter participao acionria superior, em bases totalmente
diludas, a 39,6% (trinta e nove inteiros e seis dcimos por cento) do capital social total e votante da CorpCo.
Em 28 de abril de 2014, a Portugal Telecom concordou, por meio de carta endereada Companhia, em
alterar a data limite da liquidao da Oferta Global para at 15 de maio de 2014.
Veculo de Investimento Administrado e Gerido pelo BTG Pactual e Contrato de Subscrio de Aes do FIA
Atuais acionistas da TmarPart e um fundo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual
(FIA) participaram da Oferta por meio da apresentao de intenes de investimento na Oferta
Institucional no valor de R$2 bilhes. Nesse sentido, O BNDES apresentou uma inteno de investimento
de R$749,8 milhes, a Previ apresentou uma inteno de investimento de R$100 milhes, a Petros
apresentou uma inteno de investimento de R$50 milhes, a Funcef apresentou uma inteno de
investimento de R$10 milhes e o FIA apresentou uma inteno de investimento de R$1.090.200.000,00.
O FIA foi originalmente constitudo como Fundo de Investimento Multimercado FIM em 13 de
novembro de 2013, tendo ocorrido sua transformao em Fundo de Investimento em Aes FIA em 19
de fevereiro de 2014. O FIA conta com um universo de cotistas relacionados direta ou indiretamente aos
atuais acionistas da TmarPart e/ou ao prprio Coordenador Lder. Na data deste Prospecto, a composio
do FIA era a seguinte:
Acionista da Companhia/Quotista do FIA Percentual de Participao no FIA
BTG Pactual ...................................................................................... 55,95%
AG Tel Participaes S.A. (Grupo Andrade Gutierrez) ........................ 11,465%
Nanak RJ Participaes S.A. (Grupo Jereissati Telecom)
(1)
................ 11,465%
Fundao Atlntico ...........................................................................
21,11%
Total ..................................................................................................
100%

(1)
Veculo de investimento da LF Tel S.A.

Isso equivale apresentao de intenes de investimento (i) pelo BTG Pactual no valor de R$610 milhes;
(ii) pela AG Tel Participaes S.A. no valor de R$125 milhes; (iii) pela Nanak RJ Participaes S.A. (Grupo
Jereissati Telecom) no valor de R$125 milhes; e (iv) pela Fundao Atlntico no valor de R$230,2 milhes.
Tambm em 19 de fevereiro de 2014, a Companhia e o FIA celebraram um Contrato de Subscrio de
Aes (Acordo FIA), por meio do qual o veculo assumiu o compromisso de apresentar, no mbito da
Oferta, ordens de investimento para subscrever Aes no valor total equivalente diferena entre
111
R$2,0 bilhes e o montante total das ordens de investimento colocadas pelos acionistas da TmarPart,
excluda a Bratel Brasil S.A.
Nos termos do Acordo FIA, o cumprimento da obrigao assumida pelo veculo de investimento para colocar a
ordem de subscrio no mbito da Oferta estava sujeito verificao de determinadas condies, a saber:
aprovao da realizao da Oferta pelo Conselho de Administrao da Companhia;
aprovao do Laudo de Avaliao e da subscrio das Aes pela Portugal Telecom na Oferta Global
pelos acionistas da Companhia e pelos acionistas da Portugal Telecom;
subscrio e integralizao da totalidade das cotas do veculo de investimento at a data de
publicao do Aviso ao Mercado;
ausncia de resgate pelos cotistas do veculo de investimento at a data de publicao do Anncio
de Incio;
autorizao da ANATEL e da Autoridade da Concorrncia Portuguesa para realizar e consumar
todos os atos necessrios ao fechamento da Operao Societria;
serem verdadeiras, corretas e completas as declaraes e garantias prestadas pela Companhia no
Acordo FIA;
cumprimento pela Companhia das suas obrigaes no Acordo FIA;
celebrao do Contrato de Colocao Brasileiro e do Contrato de Colocao Internacional, com a
previso de uma garantia firme de liquidao em montante igual ou superior a R$7,0 bilhes; e
colocao da ordem de investimento pela Portugal Telecom, nos termos do Contrato de Subscrio de
Aes da Portugal Telecom.
Adicionalmente, tanto a Companhia quanto o veculo de investimento podero rescindir unilateralmente
o Acordo FIA, mediante notificao de uma parte outra, se (i) a liquidao da Oferta no ocorrer at o
dia 1 de outubro de 2014, por qualquer motivo; ou (ii) ocorrer a resciso ou o inadimplemento de
qualquer obrigao, termo ou condio de outros contratos relacionados Operao Societria, ainda que
a Companhia ou o veculo de investimento no sejam partes desses, at a Data de Liquidao, inclusive.
Prazos da Oferta
Nos termos do artigo 18 da Instruo CVM 400, o prazo para a distribuio das Aes ter incio na data
de publicao do Anncio de Incio e ser encerrado no prazo mximo de 6 (seis) meses, contados a partir
da data de publicao do Anncio de Incio, ou com a publicao do Anncio de Encerramento, o que
ocorrer primeiro (Prazo de Distribuio).
As Instituies Participantes da Oferta Brasileira tero o prazo de at trs dias teis, contados da data de
publicao do Anncio de Incio, para efetuar a colocao das Aes da Oferta Brasileira (Perodo de
Colocao). A liquidao fsica e financeira da Oferta Global est prevista para ser realizada no ltimo
dia do Perodo de Colocao (Data de Liquidao), exceto com relao distribuio das Aes
Suplementares, cuja liquidao ocorrer dentro do prazo de at trs dias teis contados da data do
exerccio da Opo de Aes Suplementares (Data de Liquidao das Aes Suplementares).
A liquidao da Oferta Brasileira condicionada liquidao da Oferta Internacional, e vice-versa.
A data de incio da Oferta Global ser divulgada mediante a publicao do Anncio de Incio, em
conformidade com o pargrafo nico do artigo 52 da Instruo CVM 400. O trmino da Oferta Global e
seu resultado sero anunciados mediante a publicao do Anncio de Encerramento, em conformidade
com o artigo 29 da Instruo CVM 400.
112
Estabilizao do Preo das Aes
O Agente Estabilizador poder, a seu exclusivo critrio, realizar operaes bursteis visando
estabilizao do preo das aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso na BM&FBOVESPA, no
mbito da Oferta Brasileira, por um perodo compreendido entre a data de publicao do Anncio de
Incio, inclusive, e o 30 dia, inclusive, contado de tal data, observadas as disposies legais aplicveis e o
disposto no Contrato de Estabilizao, o qual foi submetido e previamente aprovado pela
BM&FBOVESPA e pela CVM, nos termos do artigo 23, pargrafo 3
, da Instruo CVM 400 e do item II

da Deliberao da CVM n
476, de 25 de janeiro de 2005, antes da publicao do Anncio de Incio.

No existe obrigao por parte do Agente Estabilizador de realizar operaes bursteis e, uma vez
iniciadas, tais operaes podero ser descontinuadas e retomadas a qualquer momento, observadas as
disposies do Contrato de Estabilizao.
Adicionalmente, poder ser constitudo um mecanismo para a estabilizao do preo das Aes da Oferta
Internacional. As atividades de estabilizao de preo das Aes da Oferta Internacional no exterior sero
exercidas a exclusivo critrio do Banco BTG Pactual S.A. Cayman Branch, sendo que, uma vez
iniciadas, podero ser descontinuadas a qualquer momento, observadas as regras e a regulamentao
vigentes nas respectivas jurisdies internacionais.
As atividades de estabilizao podero ser realizadas preponderantemente no exterior, por meio da
estabilizao do preo das Aes da Oferta Internacional, em paralelo s atividades de estabilizao do preo
das Aes da Oferta Brasileira. A atividade de estabilizao a ser realizada no exterior ser realizada nos termos
previstos e observando as limitaes no mbito dos documentos relativos Oferta Internacional.
A distribuio das Aes Ordinrias e das Aes Preferenciais no mbito da Oferta Global, inclusive na
hiptese de alocao das Aes Adicionais e de exerccio da Opo de Aes Suplementares, ser sempre
realizada de acordo com a Proporo Estatutria e o disposto no Contrato de Subscrio de Aes da
Portugal Telecom. Desta forma, no caso das atividades de estabilizao, a estabilizao das Aes
Ordinrias somente ser realizada de forma acessria e vinculada ao processo de estabilizao das Aes
Preferenciais de modo a garantir a Proporo Estatutria quando do exerccio da Opo de Aes
Suplementares.
O Contrato de Estabilizao est disponvel para consulta e obteno de cpias junto ao Coordenador
Lder, ao Agente Estabilizador e CVM.
Direitos, Vantagens e Restries das Aes
As Aes Ordinrias conferiro aos seus titulares os mesmos direitos, vantagens e restries conferidos aos
titulares de aes ordinrias de nossa emisso, nos termos previstos em seu estatuto social e na Lei das
Sociedades por Aes, dentre os quais se destacam os seguintes: (i) direito a um voto por ao ordinria
nas deliberaes das nossas assembleias gerais; (ii) observadas as disposies aplicveis da Lei das
Sociedades por Aes, direito ao dividendo mnimo obrigatrio, em cada exerccio social, equivalente a
25% (vinte e cinco por cento) do lucro lquido, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das Sociedades
por Aes, e dividendos adicionais eventualmente distribudos por deliberao da assembleia geral a partir
da data de publicao do Anncio de Incio; (iii) no caso de nossa liquidao, direito ao recebimento dos
pagamentos relativos ao remanescente do seu capital social, na proporo da sua participao no nosso
capital social; (iv) fiscalizao da nossa gesto, nos termos previstos na Lei das Sociedades por Aes;
(v) direito de preferncia na subscrio de novas aes, conforme conferido pela Lei das Sociedades por
Aes; e (vi) direito de participar dos dividendos e demais distribuies que vierem a ser declarados a
partir da data de publicao do Anncio de Incio.

113
As Aes Preferenciais conferiro aos seus titulares os mesmos direitos, vantagens e restries conferidos aos
titulares de aes preferenciais de nossa emisso, nos termos previstos em seu estatuto social e na Lei das
Sociedades por Aes, dentre os quais se destacam os seguintes: (i) no possuem direito de voto, salvo
quando previsto em lei ou de acordo com o previsto em seu estatuto social; (ii) prioridade no reembolso do
capital, em caso de nossa liquidao; (iii) participao integral nos nossos resultados a partir da data de
publicao do Anncio de Incio, respeitado o disposto no item (iv) a seguir; (iv) prioridade no recebimento
de dividendo mnimo e no cumulativo de (a) 6% (seis por cento) ao ano calculado sobre o valor resultante
da diviso do capital social pelo nmero total de aes de emisso da Companhia; ou (b) de 3% (trs por
cento) ao ano, calculado sobre o valor resultante da diviso do patrimnio lquido contbil pelo nmero total
de aes de emisso da Companhia, o que for maior; e (v) direito de voto em separado nas decises relativas
contratao de entidades estrangeiras vinculadas aos acionistas controladores, nos casos especficos de
contratos de prestao de servios de gerncia, inclusive assistncia tcnica.
Restrio Venda de Aes (Lock-up)
Ns, nossos acionistas controladores e os membros do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria (em
conjunto, Pessoas Sujeitas s Restries de Transferncia de Valores Mobilirios) obrigamo-nos, nos termos
de acordos de restrio emisso e alienao de valores mobilirios de nossa emisso (Acordos de Lock-up),
quanto a (i) no emisso, oferta, venda, onerao, contratao a venda, alienao de qualquer opo ou
contrato de compra ou venda, outorga de qualquer opo ou direito de compra ou qualquer outra forma de
alienao, direta ou indireta, das aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso (ou da CorpCo, tendo em
vista que as aes de nossa emisso sero substitudas no mbito da Operao Societria), incluindo qualquer
valor mobilirio conversvel em, ou permutvel por, ou que represente o direito de receber aes ordinrias e
preferenciais de nossa emisso (ou da CorpCo, tendo em vista que as aes de nossa emisso sero substitudas
no mbito da Operao Societria) (Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up), (ii) no divulgao
pblica de inteno de realizar uma emisso, oferta, venda, onerao ou qualquer outra forma de alienao,
direta ou indireta, (iii) a no celebrao de qualquer contrato de swap ou qualquer outra forma de acordo por
meio do qual seja transferido, no todo ou em parte, qualquer direito econmico sobre os Valores Mobilirios
Sujeitos ao Acordo de Lock-up, (iv) a no exigncia ou exerccio de qualquer direito de exigir o registro de
qualquer ao de nossa emisso, incluindo as Aes, pelas Pessoas Sujeitas s Restries de Transferncia de
Valores Mobilirios, no perodo de 90 dias contados da data do Prospecto Definitivo, exceto em certas situaes
especficas, incluindo as transferncias, diretas ou indiretas, de Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-
up realizadas (1) na forma de doaes de boa-f, desde que o beneficirio dessa doao, previamente ao
recebimento de Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up, firme um Acordo de Lock-up com termos e
condies idnticos quele assinado pelo doador, (2) em favor do respectivo acionista ou quotista da Pessoa
Sujeita s Restries de Transferncia de Valores Mobilirios, desde que o cessionrio dessa transferncia,
previamente ao recebimento de Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up, firme um Acordo de Lock-
up com termos e condies idnticos quele assinado pelo cedente, (3) sob a forma de emprstimo, no mbito
das atividades de estabilizao do preo das Aes, nos termos do Contrato de Estabilizao, (4) no mbito de
atividades de formador de mercado, conforme contrato de Prestao de Servios previamente existente, e (5) no
mbito da Operao Societria, em que aes de nossa emisso ou de emisso da Portugal Telecom sero
substitudas por aes da CorpCo, substituio essa que em nenhuma hiptese ser considerada transferncia
sujeita a restrio. Se a Pessoa Sujeita s Restries de Transferncia de Valores Mobilirios for nosso
conselheiro ou nosso diretor, tal pessoa concorda que essas restries aplicam-se ainda aos valores mobilirios
que vier a adquirir na Oferta Global.
A venda ou a percepo de uma possvel venda de um volume substancial de aes de nossa emisso
poder prejudicar o valor de negociao das Aes. Para mais informaes, veja o fator de risco A
emisso, a venda ou a percepo de uma potencial emisso ou venda de quantidades
significativas de Aes aps a concluso da Oferta Global pode afetar adversamente o preo de
mercado das aes de nossa emisso. constante da seo Fatores de Risco Riscos Relacionados
Oferta Global e s Aes deste Prospecto.

114
Cronograma da Oferta Global
Segue abaixo um cronograma indicativo das etapas da Oferta Global, informando seus principais eventos
a partir da data de protocolo do pedido de registro da Oferta Global na CVM:
Ordem dos
Eventos Eventos Data prevista
(1)

1
Protocolo do pedido de registro da Oferta Global na CVM
Divulgao de fato relevante acerca da realizao da Oferta Global nos websites
da Companhia, da CVM e da BM&FBovespa
19 de fevereiro de 2014
2
Publicao do fato relevante acerca da realizao da Oferta Global no Dirio
Oficial do Estado do Rio de Janeiro e no jornal Valor Econmico
20 de fevereiro de 2014
3
Publicao do Aviso ao Mercado (sem os logotipos das Instituies Consorciadas)
Disponibilizao do Prospecto Preliminar
Incio das apresentaes do roadshow
(2)

Incio do Procedimento de Bookbuilding
03 de abril de 2014
4
Primeira Data de Corte
Data para Cesso de Direito de Prioridade
09 de abril de 2014
5
Republicao do Aviso ao Mercado (com os logotipos das Instituies Consorciadas)
Incio do Perodo de Reserva da Oferta Prioritria
Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas
Incio do Perodo de Reserva da Oferta de Varejo
Data de Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas
10 de abril de 2014
6 Segunda Data de Corte 17 de abril de 2014
7
Encerramento do Perodo de Reserva da Oferta Prioritria
Encerramento do Perodo de Reserva da Oferta de Varejo
24 de abril de 2014
8
Encerramento das apresentaes de roadshow
Encerramento do Procedimento de Bookbuilding
Fixao do Preo por Ao Preferencial
Assinatura do Contrato de Colocao Brasileiro, do Contrato de Colocao
Internacional e de outros documentos relacionados Oferta Global
Incio do prazo para o exerccio da Opo de Aes Suplementares
28 de abril de 2014
9
Concesso do registro da Oferta Global pela CVM
Publicao do Anncio de Incio
Disponibilizao do Prospecto Definitivo
Incio da negociao das Aes da Oferta Internacional na NYSE
29 de abril de 2014
10 Incio da negociao das Aes na BM&FBOVESPA 30 de abril de 2014
11 Data de Liquidao das Aes da Oferta Internacional na NYSE 02 de maio de 2014
12 Data de Liquidao das Aes da Oferta Brasileira na BM&FBOVESPA 05 de maio de 2014
13 Data limite para o exerccio da Opo de Aes Suplementares 29 de maio de 2014
14 Data limite para a liquidao das Aes Suplementares 03 de junho de 2014
15 Data limite para a publicao do Anncio de Encerramento 29 de outubro de 2014
(1)
Todas as datas futuras previstas so meramente indicativas e esto sujeitas a alteraes, suspenses, prorrogaes e antecipaes, a nosso critrio e
dos Coordenadores da Oferta. Qualquer modificao no cronograma da distribuio dever ser comunicada CVM e poder ser considerada
modificao da Oferta Global, nos termos dos artigos 25 e 27 da Instruo CVM 400. Ainda, caso ocorram alteraes das circunstncias, revogao
ou modificao da Oferta, tal cronograma poder ser alterado.
(2)
Ns, os Coordenadores da Oferta, os Coordenadores Contratados e os Coordenadores da Oferta Internacional realizamos apresentaes aos
investidores (roadshow), no Brasil e no exterior, no perodo compreendido entre a data em que o Prospecto Preliminar foi divulgado e a data em
que foi determinado o Preo por Ao Preferencial.

115
Foi admitido o recebimento de reservas, a partir da data de republicao do Aviso ao Mercado, para subscrio
das Aes da Oferta Brasileira, que somente sero confirmadas pelo subscritor aps o incio do Perodo de
Colocao. O Aviso ao Mercado foi intencionalmente publicado em 3 de abril de 2014 sem a indicao das
Instituies Consorciadas e foi republicado no dia 10 de abril de 2014, data do incio do Perodo de Reserva da
Oferta Prioritria, Data de Reserva da Oferta Prioritria para Pessoas Vinculadas, data do incio do Perodo de
Reserva da Oferta de Varejo e Data de Reserva da Oferta de Varejo para Pessoas Vinculadas, com objetivo de
apresentar uma relao completa das Instituies Consorciadas participantes da Oferta Brasileira. A partir de tal
republicao, puderam ser obtidas informaes adicionais sobre as Instituies Consorciadas no website da
BM&FBOVESPA (www.bmfbovespa.com.br).
Na hiptese de suspenso, cancelamento, modificao ou revogao da Oferta Global, este cronograma ser
alterado. Quaisquer comunicados ao mercado relativos a tais eventos relacionados Oferta Global sero
informados por meio de publicao de comunicado ao mercado no jornal Valor Econmico e na pgina da
Companhia na rede mundial de computadores (www.oi.com.br).
Para informaes sobre os prazos, termos, condies e forma para devoluo e reembolso dos valores dados em
contrapartida s Aes, nos casos de suspenso, cancelamento, modificao ou revogao da Oferta Global,
consulte as sees Informaes sobre a Oferta Global Procedimento da Oferta Brasileira, Informaes
sobre a Oferta Global Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao, Informaes sobre a
Oferta Global Suspenso e Cancelamento e Informaes sobre a Oferta Global Inadequao da Oferta
Global deste Prospecto.
Contrato de Colocao Brasileiro e Contrato de Colocao Internacional
Ns, os Coordenadores da Oferta e a BM&FBOVESPA, a ltima na qualidade de interveniente anuente,
celebramos o Contrato de Colocao Brasileiro, o qual contempla os termos e condies da Oferta Global descritos
nesta seo. O Contrato de Colocao Brasileiro est disponvel para consulta e obteno de cpias nos endereos
indicados em Informaes Relativas Oferta Global Informaes Adicionais deste Prospecto.
O Contrato de Colocao Brasileiro estabelece que a obrigao dos Coordenadores da Oferta de efetuarem
a colocao das Aes, bem como de suas respectivas garantias firmes estaro sujeitas a determinadas
condies, no limitadas (i) entrega de opinies legais pelos nossos assessores jurdicos e pelos assessores
jurdicos dos Coordenadores da Oferta; e (ii) assinatura de Acordos de Lock-up. Ainda de acordo com o
Contrato de Colocao Brasileiro, ns nos obrigamos a indenizar os Coordenadores da Oferta em certas
circunstncias e contra determinadas contingncias.
Adicionalmente, tambm foi celebrado entre ns, os Agentes de Colocao Internacional e os
Coordenadores da Oferta Internacional, o Contrato de Colocao Internacional, segundo o qual os
Agentes de Colocao Internacional e os Coordenadores da Oferta Internacional realizaro os esforos de
colocao das Aes no exterior, bem como realizaro a oferta de Aes sob a forma de ADSs no exterior.
O Contrato de Colocao Brasileiro e o Contrato de Colocao Internacional preveem declaraes e compromissos,
os quais, se descumpridos, podero dar ensejo indenizao aos Coordenadores da Oferta, aos Agentes de
Colocao Internacional e aos Coordenadores da Oferta Internacional caso eles venham a sofrer perdas por conta
de incorrees relevantes ou omisses relevantes nos Prospectos e nos Documentos da Oferta Internacional ou em
decorrncia do descumprimento de termos do Contrato de Colocao Brasileiro e do Contrato de Colocao
Internacional, conforme o caso. Em decorrncia disso, procedimentos judiciais podero ser iniciados contra ns no
exterior. Estes procedimentos no exterior, em especial nos Estados Unidos, podero envolver valores substanciais,
em razo do critrio utilizado nos Estados Unidos para o clculo das indenizaes devidas nestes processos. A
eventual condenao em um processo no exterior em relao a incorrees relevantes ou omisses relevantes nos
Prospectos e nos Documentos da Oferta Internacional, se envolver valores elevados, poder ocasionar um impacto
significativo e adverso sobre ns. Para mais informaes sobre os riscos de potenciais procedimentos judiciais por
parte de investidores em relao aos Prospectos e aos Documentos da Oferta Internacional, veja Fatores de Risco
Riscos relacionados Oferta Global e s Aes A Oferta Global compreende uma oferta pblica de distribuio
de Aes no Brasil, incluindo esforos de colocao das Aes no exterior, e, simultaneamente, uma oferta de
Aes sob a forma de ADSs no exterior, o que poder nos expor a riscos decorrentes ou relacionados a esse tipo de
operao. Os riscos decorrentes ou relacionados a ofertas de valores mobilirios no exterior so potencialmente
maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil deste Prospecto.

116
Regime de Distribuio das Aes
Aps a concesso do registro da Oferta Brasileira pela CVM e da Oferta Internacional pela SEC, a
celebrao do Contrato de Colocao Brasileiro e o Contrato de Colocao Internacional, disponibilizado
este Prospecto Definitivo e publicado o Anncio de Incio, os Coordenadores da Oferta realizaro a
colocao das Aes em regime de Garantia Firme de Liquidao, individual e no solidria,
proporcionalmente e/ou at os/nos limites individuais abaixo:
Coordenador da Oferta % de Garantia Firme de Liquidao
Coordenador Lder ...................................................................... 40,00%
BofA Merrill Lynch ..................................................................... 7,50%
Barclays ...................................................................................... 7,50%
Citi ............................................................................................. 4,88%
Credit Suisse ............................................................................... 7,50%
BESI .......................................................................................... 11,25%
HSBC ......................................................................................... 4,88%
BB Investimentos ....................................................................... 4,88%
Bradesco BBI ............................................................................. 0,75%
Caixa Geral ................................................................................. 2,25%
Goldman Sachs ........................................................................... 1,50%
Ita BBA .................................................................................... 0,75%
Morgan Stanley ........................................................................... 1,50%
Santander ...................................................................................
4,88%
Total ...........................................................................................
100,0%

Garantia Firme de Liquidao
A Garantia Firme de Liquidao consiste na obrigao individual e no solidria dos Coordenadores da
Oferta de integralizar as Aes da Oferta Brasileira, exceto aquelas a serem subscritas pela Portugal
Telecom (considerando as Aes Adicionais, mas sem considerar as Aes Suplementares) que tenham sido
subscritas, porm no integralizadas pelos investidores na Data de Liquidao, na proporo e at o limite
individual de garantia firme prestada por cada um dos Coordenadores da Oferta, nos termos do Contrato
de Colocao Brasileiro. A garantia firme de liquidao vinculante a partir do momento em que forem
concedidos os registros da Oferta Global pela CVM e pela SEC, assinado o Contrato de Colocao
Brasileiro e o Contrato de Colocao Internacional, disponibilizado este Prospecto Definitivo e publicado
o Anncio de Incio.
Caso as Aes da Oferta Brasileira subscritas por investidores (exceto aquelas a serem subscritas pela
Portugal Telecom) no sejam totalmente integralizadas por esses at a Data de Liquidao, cada
Coordenador da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao Brasileiro, integralizar, na Data de
Liquidao, de forma individual e no solidria, a totalidade do saldo resultante da diferena entre (i) o
nmero de Aes da Oferta Brasileira objeto da Garantia Firme de Liquidao prestada pelos Coordenadores
da Oferta, nos termos do Contrato de Colocao Brasileiro e (ii) o nmero de Aes da Oferta Brasileira
efetivamente colocadas e liquidadas por investidores no mercado pelo Preo por Ao. No caso de alocao
de Aes a atuais acionistas da TmarPart e ao veculo de investimento administrado e gerido pelo
BTG Pactual em atendimento inteno de investimento colocada por estes investidores no mbito do
Procedimento de Bookbuilding nos termos do compromisso de apresentao de inteno de investimento por
eles firmada no montante de R$2 bilhes, a Garantia Firme de Liquidao sobre as Aes a serem subscritas
pelos atuais acionistas da TmarPart e pelo veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual
ser prestada exclusivamente pelo Coordenador Lder.
O preo de revenda de tal saldo de Aes da Oferta Brasileira junto ao pblico, pelos Coordenadores da
Oferta, durante o Prazo de Distribuio, ser limitado ao Preo por Ao Preferencial ou ao Preo por Ao
Ordinria, conforme o caso, observado que as atividades de estabilizao no estaro sujeitas a tais limites.

117
Instituio Escrituradora das Aes e Instituio Depositria dos ADSs
A instituio financeira contratada para a prestao de servios de (i) escriturao, custdia e transferncia das
aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso o Banco do Brasil S.A. e (ii) custdia das aes ordinrias e
preferenciais de nossa emisso para fins do nosso programa de ADR o Ita Unibanco S.A.
A instituio financeira depositria para fins do nosso programa de ADR o The Bank of New York Mellon.
Negociao das Aes e dos ADSs
As aes ordinrias OIBR3 e aes preferenciais OIBR4 de nossa emisso comearam a ser
negociadas na BM&FBOVESPA em 10 de julho de 1992.
No dia 07 de novembro de 2012, foi realizada assembleia geral extraordinria, pela qual se aprovou a
reforma do nosso estatuto social, com o intuito de adequ-lo s regras do Regulamento do Nvel 1,
possibilitando o nosso ingresso no Nvel 1 de governana corporativa da BM&FBOVESPA.
Em 17 de dezembro de 2012, celebramos o Contrato de Participao no Nvel 1. As aes ordinrias de
nossa emisso passaram, ento, a ser listadas no segmento de listagem do Nvel 1, ainda sob os cdigos
OIBR3 (aes ordinrias) e OIBR4 (aes preferenciais).
Desde 16 de novembro de 2001, as aes preferenciais de nossa emisso sob a forma de ADSs so
negociadas na NYSE sob o cdigo OIBR (originalmente, BTM). Desde 17 de novembro de 2009 as
aes ordinrias de nossa emisso sob a forma de ADSs so negociadas na NYSE sob o cdigo OIBR
(originalmente, BTM.C). Em 09 de abril de 2012, os cdigos de negociao na NYSE das nossas aes
ordinrias sob a forma de ADSs e aes preferenciais sob a forma de ADS foram alterados para os
atualmente utilizados.
O programa de American Depositary Receipts relativo as nossas aes preferenciais foi aprovado pela CVM
em 16 de novembro de 2001 e pela SEC na mesma data.
O programa de American Depositary Receipts relativo as nossas aes ordinrias foi aprovado pela CVM
em 14 de agosto de 2009 e pela SEC em 23 de novembro de 2009.
Alterao das Circunstncias, Revogao ou Modificao
Ns e os Coordenadores da Oferta podemos requerer que a CVM autorize a modificar ou revogar a Oferta
Global, caso ocorram alteraes posteriores, materiais e inesperadas nas circunstncias inerentes Oferta
Global existentes na data do pedido de registro da distribuio, que resulte em um aumento relevante nos
riscos assumidos por ns. Adicionalmente, ns e os Coordenadores da Oferta poderemos modificar, a
qualquer tempo, a Oferta Global, a fim de melhorar seus termos e condies para os investidores,
conforme disposto no pargrafo 3, do artigo 25 da Instruo CVM 400. Caso o requerimento de
modificao nas condies da Oferta Global seja aceito pela CVM, o prazo para distribuio da Oferta
Global poder ser adiado em at 90 dias.
A revogao, suspenso ou qualquer modificao na Oferta ser imediatamente divulgada por meio do
jornal Valor Econmico, veculo este tambm utilizado para divulgao do Aviso ao Mercado e do
Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400 (Anncio de Revogao e
Anncio de Retificao).
As Instituies Participantes da Oferta Brasileira devero se acautelar e se certificar, no momento do
recebimento das aceitaes da Oferta Global, de que o manifestante est ciente de que a oferta original foi
alterada e de que tem conhecimento das novas condies. Nessa hiptese, os investidores que j tiverem aderido
Oferta Global devero ser comunicados diretamente a respeito da modificao efetuada, para que confirmem,
no prazo de cinco dias teis do recebimento da comunicao, o interesse em manter a declarao de aceitao,
presumida a manuteno em caso de silncio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400.

118
Com a publicao do Anncio de Revogao, a Oferta Global e os atos de aceitao anteriores ou
posteriores ao Anncio de Revogao tornar-se-o ineficazes, devendo ser restitudos integralmente aos
investidores aceitantes os valores dados em contrapartida s Aes, no prazo de trs dias teis, sem
qualquer remunerao ou correo monetria e com deduo, se for o caso, dos valores relativos aos
tributos eventualmente incidentes, conforme disposto no artigo 26 da Instruo CVM 400.
Os investidores que j tiverem aderido Oferta Global tero o prazo de cinco dias teis contados do
recebimento da comunicao direta acerca da modificao na Oferta Global, conforme dispe o pargrafo
nico do artigo 27 da Instruo CVM 400, para confirmarem o interesse em manter sua aceitao, sendo
considerados cientes dos termos do Anncio de Retificao e da comunicao acerca da modificao na
Oferta Global, caso no revoguem expressamente suas ordens no Procedimento de Bookbuilding, seus
Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria ou seus Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo. Nesta hiptese,
as Instituies Participantes da Oferta Brasileira presumiro que os investidores pretendem manter a
declarao de aceitao.
Suspenso e Cancelamento
Nos termos do artigo 19 da Instruo CVM 400, a CVM (a) poder suspender ou cancelar, a qualquer
tempo, uma oferta que: (i) esteja se processando em condies diversas das constantes da Instruo CVM
400 ou do seu registro; ou (ii) tenha sido havida por ilegal, contrria regulamentao da CVM ou
fraudulenta, ainda que aps obtido o respectivo registro; e (b) dever suspender qualquer oferta quando
verificar ilegalidade ou violao de regulamento sanveis. O prazo de suspenso de uma oferta no poder
ser superior a 30 dias, prazo durante o qual a irregularidade apontada dever ser sanada. Findo tal prazo
sem que tenham sido sanados os vcios que determinaram a suspenso, a CVM dever ordenar a retirada
da referida oferta e cancelar o respectivo registro. Ademais, a resciso do Contrato de Colocao Brasileiro
importar no cancelamento do registro da Oferta.
A suspenso ou o cancelamento da Oferta Global ser informado aos investidores que j tenham aceitado
a Oferta Global, sendo-lhes facultado, na hiptese de suspenso, a possibilidade de revogar a aceitao at
o quinto dia til posterior ao recebimento da respectiva comunicao. Todos os investidores que j tenham
aceitado a Oferta Global, na hiptese de seu cancelamento, e os investidores que tenham revogado a sua
aceitao, na hiptese de suspenso, conforme previsto acima, tero direito restituio integral dos
valores dados em contrapartida s Aes, conforme o disposto no pargrafo nico do artigo 20 da
Instruo CVM 400, no prazo de trs dias teis, sem qualquer remunerao ou correo monetria e com
deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos eventualmente incidentes.
Inadequao da Oferta Global
No h inadequao especfica da Oferta Global a qualquer grupo ou categoria de investidor. A Oferta
Global ser realizada por meio da Oferta Prioritria, da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, as
quais possuem como pblicos alvo Acionistas, Investidores No-Institucionais e Investidores
Institucionais, respectivamente. O investidor deve verificar qual das ofertas acima mencionadas
adequada ao seu perfil, conforme descritas acima. No entanto, o investimento em renda varivel, como no
caso das Aes, apresenta possibilidade de perdas patrimoniais e riscos, inclusive queles relacionados s
Aes, ns, ao setor em que atuamos, aos nossos acionistas e ao ambiente macroeconmico do Brasil, e
que devem ser cuidadosamente considerados antes da tomada de deciso de investimento. O investimento
em aes um investimento em renda varivel, no sendo, portanto, adequado a investidores avessos aos
riscos relacionados volatilidade do mercado de capitais.


119
Recomendou-se aos Investidores No-Institucionais que verificasse com a Instituio Consorciada de sua
preferncia, antes de realizar seu Pedido de Reserva da Oferta de Varejo, se esta exige a manuteno de
recursos em conta aberta e/ou mantida junto a ela para fins de garantia do Pedido de Reserva da Oferta
de Varejo. Os Investidores No-Institucionais que realizaram do Pedido de Reserva da Oferta de Varejo
devem ter lido cuidadosamente os termos e condies estipulados nos respectivos Pedidos de Reserva da
Oferta de Varejo, bem como devem ler as informaes constantes deste Prospecto.
LEIA ESTE PROSPECTO E O FORMULRIO DE REFERNCIA ANTES DE ACEITAR A OFERTA
BRASILEIRA, EM ESPECIAL AS SEES SUMRIO DA COMPANHIA PRINCIPAIS FATORES DE
RISCO RELACIONADOS COMPANHIA E FATORES DE RISCO RISCOS RELACIONADOS
OFERTA GLOBAL E S AES, DO PROSPECTO, BEM COMO AS SEES 4. FATORES DE RISCO
E 5. RISCOS DE MERCADO DO FORMULRIO DE REFERNCIA, INCORPORADO POR
REFERNCIA A ESTE PROSPECTO, PARA CINCIA E AVALIAO DE CERTOS FATORES DE RISCO
QUE DEVEM SER CONSIDERADOS COM RELAO COMPANHIA, OFERTA E AO
INVESTIMENTO NAS AES.
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores Globais
Para atendimento ao disposto no item 3.3.2 do Anexo III da Instruo CVM 400, so descritas abaixo as
relaes da Companhia com cada um dos Coordenadores Globais da Oferta e seus respectivos
conglomerados econmicos, alm dos relacionamentos referentes presente Oferta Global.
Relacionamento entre a Companhia e o BTG Pactual (Coordenador Lder)
O Coordenador Lder est assessorando a Companhia na Operao Societria. At a data deste Prospecto,
o Coordenador Lder no recebeu qualquer remunerao no mbito dessa assessoria e nenhum documento
foi assinado entre a Companhia e o Coordenador Lder, referente sua remunerao no mbito da
assessoria Companhia na Operao Societria. Tal remunerao ainda est sendo discutida pela
Companhia e pelo Coordenador Lder, mas cumpre desde j ressaltar que (i) tal remunerao no
depender do Preo por Ao, (ii) os recursos a serem captados pela Companhia no sero destinados ao
pagamento dessa remunerao para o Coordenador Lder e (iii) a referida remunerao depender da
ocorrncia de eventos posteriores e independentes da liquidao da Oferta.
Ainda, a Companhia, em conjunto com a sua controlada BRT Servios de Internet S.A., celebrou em
12 de julho de 2013, um contrato com a BTG Pactual YS Empreendimentos e Participaes, sociedade
integrante do grupo econmico do Coordenador Lder, por meio do qual se comprometeu a transferir a
totalidade de sua participao societria na Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. e nas suas
subsidirias, localizadas na Venezuela, Colmbia, Ilhas Bermudas e Estados Unidos, pelo valor total, no
dia 12 de julho de 2013, de R$1.745.590.000,00, sujeito a determinados ajustes previstos contratualmente.
Em 20 de dezembro de 2013, ocorreu a concluso da referida transao com a efetiva transferncia da
participao societria pelo valor total de R$1.783 milhes, aps deduzidos o valor contbil do ativo e
custos associados, de aproximadamente R$1.500 milhes, ambos ao cmbio do dia 19 de dezembro de
2013. A liquidao financeira da referida operao ocorreu no dia 17 de janeiro de 2014.
O Coordenador Lder atuou como instituio intermediria lder da oferta pblica com esforos restritos de
colocao, sob o regime de garantia firme de colocao, da 2 emisso da Companhia de notas promissrias,
por meio da qual foram emitidas 800 notas, em 31 de julho de 2013, com valor nominal unitrio de
R$1.000.000,00, totalizando R$800.000.000,00 (oitocentos milhes de reais). Tais notas promissrias foram
remuneradas por taxa equivalente a 104% da variao acumulada das taxas DI e venceram em 90 dias da
data de sua emisso. Em razo do exerccio de garantia firme de colocao, o Coordenador Lder adquiriu
notas promissrias no montante total de aproximadamente R$154.000.000,00.

120
Em 19 de fevereiro de 2014, a Companhia e o veculo de investimento administrado e gerido pelo
Coordenador Lder celebraram um Compromisso de Apresentao de Inteno de Subscrio de Aes
(Acordo FIA), por meio do qual o veculo assumiu o compromisso de apresentar, no mbito da Oferta,
ordens de investimento para subscrever Aes Ordinrias e Preferenciais no valor total equivalente
diferena entre R$2 bilhes e o montante total das ordens de investimento colocadas pelos acionistas da
TmarPart, excluda a Bratel Brasil. Para mais informaes sobre o Acordo FIA, ver subitem Veculo de
Investimento Administrado e Gerido pelo BTG Pactual e Contrato de Subscrio de Aes do FIA, no item
Informaes sobre a Oferta Global, deste Prospecto e, ainda, o fator de risco O Coordenador Lder atua
tambm como o gestor e administrador do veculo de investimento que colocar na Oferta, em conjunto com
os atuais acionistas da TmarPart, uma inteno de investimento de R$2 bilhes, alm de ser detentor de
uma posio proprietria nesse veculo, o que poder ensejar eventual conflito de interesses no mbito da
Oferta, na pgina 195 deste Prospecto.
O Coordenador Lder, por meio da BTG Pactual Seguradora S.A. e da BTG Pactual Resseguradora S.A., emitiu
nos ltimos 12 meses aproximadamente 50 aplices de seguro e resseguro em que a Companhia e sociedades de seu
conglomerado econmico figuraram como tomadoras, tendo a ANATEL, na maioria dos casos, e instncias do
Poder Judicirio, nos demais casos, como segurados. O Coordenador Lder, por meio da BTG Pactual Seguradora
S.A. e da BTG Pactual Resseguradora S.A., recebeu da Companhia e de sociedades de seu conglomerado
econmico o valor lquido de R$4.653.286,48 a ttulo de comisso para a emisso das referidas aplices.
O Coordenador Lder possuiu, em sua carteira, debntures da 5 emisso da Telemar Norte Leste S.A. Em
janeiro de 2013, o Coordenador Lder possua 88 debntures da referida emisso e, em 15 de fevereiro de
2013, o Coordenador Lder aumentou sua posio para 130 debntures e, entre fevereiro a 15 de julho de
2013, o Coordenador Lder se desfez dessa posio, no detendo mais nenhum ativo desta espcie na data
deste Prospecto.
Por fim, Telemar Norte Leste S.A. mantm conta aberta junto ao Coordenador Lder por meio da qual
realizou e realiza operaes de cmbio, derivativo e renda fixa. A Internet Group do Brasil S.A. tambm
possui conta aberta junto ao Coordenador Lder, mas no detm nenhum ativo junto a essa conta na data
deste Prospecto.
Exceto pelo informado acima, o Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
participaram nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia ou
sociedades de seu grupo econmico, tampouco de operaes de financiamento envolvendo a Companhia ou
sociedades de seu grupo econmico.
O Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e
valores mobilirios de emisso da Companhia, diretamente ou por meio de fundos de investimento
administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a
preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Coordenador Lder e/ou sociedades
integrantes do seu conglomerado econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que
5% do capital social da Companhia.
Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta Global, conforme previsto em Informaes
Relativas Oferta Global Custos de Distribuio deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao
que dependa do Preo por Ao a ser paga pela Companhia ao Coordenador Lder ou a sociedades do seu
conglomerado econmico no contexto da Oferta Global.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o
Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais
usuais, incluindo, entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses de
valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito,
consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.

121
Para mais informaes sobre o relacionamento entre a Companhia e o Coordenador Lder, ver seo Fatores
de Risco Relacionados Oferta e s Aes O Coordenador Lder atua tambm como o gestor e
administrador do veculo de investimento que colocar na Oferta, em conjunto com os atuais acionistas da
TmarPart, uma inteno de investimento de R$2 bilhes, alm de ser detentor de uma posio proprietria
nesse veculo, o que poder ensejar eventual conflito de interesses no mbito da Oferta, na pgina 195 deste
Prospecto.
Relacionamento entre a PT e o BTG Pactual (Coordenador Lder)
O Coordenador Lder est em negociaes com a PT para representao legal e custdia de investidor no
residente, nos termos da Resoluo CMN 2.689, incluindo para o registro de cmbios relativos ao
investimento pela PT no mbito da Oferta, por meio dos Ativos PT. Caso sua proposta seja efetivamente
assinada pela PT, o BTG Pactual espera auferir uma remunerao de R$500 mil no mbito da prestao
desses servios.
Alm do disposto acima, o Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
tiveram qualquer relacionamento adicional com a PT nos ltimos 12 meses. O Coordenador Lder e/ou
sociedades de seu conglomerado econmico no participaram nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de
valores mobilirios de emisso da PT ou sociedades de seu grupo econmico, tampouco de operaes de
financiamento envolvendo a PT ou sociedades de seu grupo econmico.
O Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e
valores mobilirios de emisso da PT, diretamente ou por meio de fundos de investimento administrados
e/ou geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Coordenador Lder e/ou sociedades
5% do capital social da PT.
A PT e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Coordenador
Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
incluindo, entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses de valores
mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria
financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
A PT entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Coordenador Lder como
instituio intermediria da Oferta Global da Companhia.
Relacionamento entre a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF, a AG e o BTG Pactual (Coordenador Lder)
O Coordenador Lder est assessorando a TmarPart, a AG e a LF na Operao Societria. At a data
deste Prospecto, o Coordenador Lder no recebeu qualquer remunerao no mbito dessa assessoria e
nenhum documento foi assinado entre a TmarPart, a AG e/ou a LF e o Coordenador Lder, referente sua
remunerao no mbito da assessoria s referidas sociedades na Operao Societria. As respectivas
remuneraes ainda esto sendo discutidas pelas referidas sociedades e pelo Coordenador Lder, mas
cumpre desde j ressaltar que (i) tais remuneraes no dependero do Preo por Ao, (ii) os recursos a
serem captados pela Companhia no sero destinados ao pagamento dessas remuneraes para o
Coordenador Lder e (iii) as referidas remuneraes dependero da ocorrncia de eventos posteriores e
independentes da liquidao da Oferta.
Exceto pelo informado acima, o Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
participaram nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da TmarPart, da
Bratel Brasil, da LF ou da AG ou sociedades de seus respectivos grupos econmicos, tampouco de
operaes de financiamento envolvendo a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG ou sociedades de seus
respectivos grupos econmicos.

122
O Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
mobilirios de emisso da TmarPart, da Bratel Brasil, da LF ou da AG e das sociedades acionistas da
TmarPart, diretamente ou por meio de fundos de investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades,
adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado. Todavia, a
participao acionria do Coordenador Lder e/ou sociedades integrantes do seu conglomerado econmico no
atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital social da Bratel Brasil, da LF ou da AG.
A TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG ou sociedades de seus respectivos conglomerados econmicos
podero vir a contratar, no futuro, o Coordenador Lder e/ou sociedades de seu conglomerado econmico
para a realizao de operaes comerciais usuais, incluindo, entre outras, assessoria em operaes de
fuses e aquisies, investimentos, emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de
investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes
financeiras necessrias conduo das suas atividades.
Relacionamento entre a Companhia e o BofA Merrill Lynch
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Companhia ou sociedades por ela
controladas mantm relacionamento comercial com o BofA Merrill Lynch e/ou com as sociedades
integrantes de seu conglomerado econmico conforme descrito abaixo.
Em 31 de outubro 2011, foi celebrada operao de crdito rotativo (revolving credit facility) entre a
Companhia, a Telemar Norte Leste S.A., a Brasil Telecom Celular S.A. e a TNL PCS S.A., como muturios,
o Bank of America, N.A., na qualidade de agente administrativo, Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith
Incorporated, na qualidade de joint lead arranger e joint bookrunner, e diversas outras sociedades pertencentes
a conglomerados financeiros. A linha de crdito disponvel aos muturios de at U.S.$1 bilho, com
vencimento em 2016, cabendo ao Bank of America, N.A. um compromisso de US$150 milhes. At a data
deste Prospecto, no houve utilizao da linha ou desembolso de acordo com tal contrato.
Em adio, o BofA Merrill Lynch firmou com a Companhia, em 10 de abril de 2012, Contrato Global de
Derivativos e, em 15 de maio de 2012, o respectivo Apndice ao Contrato Global de Derivativos. De
acordo com os termos de tal contrato, o BofA Merrill Lynch celebra, de tempos em tempos, como
contraparte da Companhia, operaes de derivativos, principalmente swap de moedas.
Em adio ao exposto acima, o BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
possuem, nesta data, outro relacionamento comercial relevante com a Portugal Telecom, a TmarPart, a
Bratel Brasil, a LF ou a AG.
O BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu grupo econmico podero contratar, com seus clientes,
operaes de derivativos com as aes de emisso da Companhia como ativo de referncia e, como forma
de proteger tais posies, podero adquirir aes de emisso da Companhia, conforme permitido na alnea
e do inciso II do artigo 48 da Instruo CVM 400.
O BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu grupo econmico no participaram nos ltimos 12 meses de
ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia ou sociedades por ela controladas, da
Portugal Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil, da LF ou da AG, tampouco de operaes de
financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a Companhia ou sociedades por ela controladas,
a Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG.
O BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu grupo econmico eventualmente possuem valores
mobilirios de emisso da Companhia, diretamente ou por meio de fundos de investimento administrados
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do BofA Merrill Lynch e/ou sociedades
integrantes do seu grupo econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do
capital social da Companhia.

123
a ser paga, pela Companhia, pela Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao BofA Merrill
Lynch ou a sociedades do seu grupo econmico, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades por ela controladas e/ou a Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel Brasil, a
LF e/ou a AG podero vir a contratar, no futuro, o BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu grupo
econmico para a realizao de operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, assessoria financeira em
operaes de fuses e aquisies, coordenao de operaes no mercado de capitais brasileiro ou
internacional, extenso de linha de crdito, intermediao e negociao de ttulos e valores mobilirios,
prestao de servios de formador de mercado, celebrao de contratos derivativos ou quaisquer outras
operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BofA Merrill
Lynch como instituio intermediria da sua Oferta Global e como assessor financeiro no mbito da
Operao Societria. Ainda, a Companhia declara que, alm das informaes prestadas acima, no h
qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o BofA Merrill Lynch ou qualquer
sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Portugal Telecom e o BofA Merrill Lynch
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Portugal Telecom mantm relacionamento
comercial com o BofA Merrill Lynch e/ou com as sociedades integrantes de seu conglomerado econmico,
que inclui, principalmente, operaes de crdito, coordenao de ofertas de valores mobilirios e assessoria
financeira, conforme descrito abaixo.
Em maro de 2011, o Banc of America Securities Limited atuou como jointbookrunner, mandated lead
arranger e facility agent da Portugal Telecom na operao de crdito rotativo em mltiplas moedas
(multiple-currency revolving credit facility) no valor de at 1.2 bilhes. Em junho de 2012 o Banc of
America Securities Limited promoveu o aditamento e o refinanciamento de tal crdito rotativo, o qual foi
reduzido a 800 milhes, sendo a participao do Banc of America Securities Limited limitada a 100
milhes, estando o vencimento previsto para 2016.
A Merrill Lynch International atuou na qualidade joint bookrunner nas seguintes ofertas de distribuio de
Notes da Portugal Telecom:
Em janeiro de 2011 no valor de 5.625% de 600 milhes com vencimento em 2016.
Em outubro de 2012, no valor de 5.875% 1,000 milhes com vencimento em 2018.
Em abril de 2013, no valor de 4.625% de 1,000 milhes com vencimento em 2020.
Alm disso, Merrill Lynch International foi contratado, em 29 de maio de 2013, como assessor financeiro
da Portugal Telecom, na discusso, anlise e negociao da Operao Societria envolvendo a Companhia
e a Portugal Telecom.
No contexto da Operao Societria com a Companhia, o BofA Merrill Lynch foi contratado para atuar
como Solicitation Agent da Portugal Telecom em referncia s 9 sries de bonds de emisso da Portugal
Telecom atualmente em circulao, totalizando o valor de 5.5 bilhes.
Alm disso, Merrill Lynch International foi contratado, em 29 de maio de 2013, como assessor financeiro
da Portugal Telecom, na discusso, anlise e negociao da Operao Societria envolvendo a Companhia
e a Portugal Telecom, sendo a remunerao devida Merrill Lynch International pelos servios prestados
foi acordada em linha com a prtica de mercado, no estando atrelada cotao das Aes da Companhia.

124
O BofA Merrill Lynch e/ou sociedades de seu grupo econmico eventualmente possuem valores
mobilirios de emisso da Portugal Telecom, diretamente ou por meio de fundos de investimento
preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do BofA Merrill Lynch e/ou sociedades
integrantes do seu grupo econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do
capital social da Portugal Telecom.
A Portugal Telecom e/ou sociedades por ela controladas podero vir a contratar, no futuro, o BofA Merrill
Lynch e/ou sociedades de seu grupo econmico para a realizao de outras operaes financeiras usuais,
incluindo, entre outras, assessoria financeira em operaes de fuses e aquisies, coordenao de operaes
no mercado de capitais brasileiro ou internacional, extenso de linha de crdito, intermediao e negociao
de ttulos e valores mobilirios, prestao de servios de formador de mercado, celebrao de contratos
derivativos ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
A Portugal Telecom entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BofA Merrill
Lynch como instituio intermediria da Oferta Global da Companhia e como assessor financeiro no
mbito da Operao Societria.
Relacionamento entre a Companhia e o Barclays
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Companhia ou sociedades de seu
conglomerado econmico, conforme aplicvel, mantm relacionamento comercial com o Barclays e/ou
com as sociedades integrantes de seu conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, o
Barclays participa do sindicato contratado pela Companhia e sociedades do seu grupo econmico, em
novembro de 2011, para linha de crdito rotativo (Revolver Credit Facility), no valor de
US$1.000.000.000,00 (um bilho de dlares), para um prazo de cinco anos. Ademais, o Barclays atua
como contraparte na contratao, pela Companhia, de operaes de venda de Dlar norte-americano
futuro via instrumentos de Non Deliverable Forward.
Adicionalmente, a PT SGPS, a PT Comunicaes e a PT International Finance B.V (Grupo Portugal
Telecom) contrataram com o Barclays e/ou sociedades de seu grupo econmico um emprstimo, na
modalidade Syndicated Credit Facility, no valor total de 800 milhes, com vencimento em 29 de junho
de 2016. Referido emprstimo foi dividido em duas tranches, sendo: (i) term loan, no valor total
de 400 milhes, com participao do Barclays Bank Plc no valor total de 50 milhes; e (ii) revolving
credit facility, no valor total de 400 milhes, com participao do Barclays Bank Plc no valor total
de 50 milhes.
Exceto pelo informado acima, o Barclays e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
sociedades de seu grupo econmico, tampouco de operaes de financiamento ou reestruturaes
societrias envolvendo a Companhia ou sociedades de seu grupo econmico.
Alm disso, o Barclays Capital Services Ltd., entidade coligada do Barclays e subsidiria do Barclays
Bank PLC, detm 0,9% das aes de emisso da Portugal Telecom.
Adicionalmente, o Barclays e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem
ttulos e valores mobilirios de emisso da Companhia, diretamente ou por meio de fundos de
investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa
de valores a preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Barclays e/ou sociedades

125
Em adio ao exposto acima, o Barclays e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no possuem,
nesta data, outro relacionamento comercial relevante com a Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel
Brasil, a LF ou a AG.
a ser paga pela Companhia, pela Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Barclays ou a
sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta Global, cujo clculo esteja relacionado
ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Barclays
e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais, incluindo,
entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses de valores mobilirios,
prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou
quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Barclays como
instituio intermediria da sua Oferta Global. Ainda, a Companhia declara que, alm das informaes
prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Barclays ou
qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e o Citi
conglomerado econmico, conforme aplicvel, mantm relacionamento comercial com o Citi e/ou com as
sociedades integrantes de seu conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, so
operaes realizadas entre a Companhia e o Citi:
operao de crdito rotativo (Revolving Credit Facility) contratada junto ao Citigroup Global Markets
INC (CGMI) em favor da Companhia, da Telemar Norte Leste S.A., da Oi Mvel S.A. e da TNL PCS
S.A., no montante total de US$1 bilho, do qual o Citi possui volume de US$150 milhes, vencendo
em 31 de outubro de 2016 e variando de acordo com certos parmetros de classificao de risco
contratualmente estabelecidos. Em 31 de dezembro de 2013 no havia volume sacado;
operaes de adiantamento ao fornecedor para a Companhia, a Telemar Norte Leste S.A., a OI Mvel
S.A. e a TNL PCS S.A., com saldo total aproximado de R$77 milhes, em 31 dezembro de 2013 e
prazo mdio de 53 dias;
prestao de servios de cash management para a Companhia, a Telemar Norte Leste S.A., a OI Mvel
S.A. e a TNL PCS S.A., especificamente prestao de servios de cobrana que, em 2013, gerou um
volume de cobrana de, aproximadamente, R$6 bilhes; e
operaes de swap junto ao Citibank S.A. tendo como contraparte a Telemar Norte Leste S.A. no
valor total aproximado de US$130 milhes.
Exceto pelo informado acima, o Citi e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram nos
ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia ou sociedades de seu
grupo econmico, tampouco de operaes de financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a
Companhia ou sociedades de seu grupo econmico.


126
O Citi e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
mobilirios de emisso da Companhia, por meio de fundos de investimento administrados e/ou geridos por
tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado.
Todavia, a participao acionria do Citi e/ou sociedades integrantes do seu conglomerado econmico no
atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital social da Companhia.
a ser paga, pela Companhia ao Citi ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da
Oferta Global, cujo clculo esteja relacionado com o Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Citi
e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Citi como
prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Citi ou qualquer
sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e o Credit Suisse
Alm do relacionamento referente Oferta, determinadas carteiras de investimento (Resoluo CMN
2.689) e fundos de investimento, cujos ativos so custodiados pelo Credit Suisse, possuem aes de emisso
da Companhia.
Exceto pelo relacionamento acima mencionado e no que se refere Oferta, o Credit Suisse no possui
atualmente qualquer relacionamento com a Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF
ou AG. A Companhia, a Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG podero, no
futuro, contratar o Credit Suisse ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de
operaes financeiras usuais, incluindo, entre outras, investimentos, emisses de valores mobilirios,
prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado, crdito, consultoria financeira ou
quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas atividades.
O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas podem celebrar, no exterior, operaes de
derivativos de Aes com seus clientes. O Credit Suisse Securities (Europe) Limited e/ou suas afiliadas
podero adquirir Aes na Oferta como forma de proteo (hedge) para essas operaes. Essas operaes
podero afetar a demanda, preo ou outros termos da Oferta.
Exceto pela remunerao a ser paga em decorrncia da Oferta, conforme previsto em Informaes
a ser paga pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Credit Suisse no
contexto da Oferta, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia declara que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Credit Suisse como
instituio intermediria da sua Oferta. Ainda, a Companhia declara que, alm das informaes prestadas
acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Credit Suisse.


127
Relacionamento entre a Companhia e o BESI
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, na data deste Prospecto, a Companhia e/ou
sociedades de seu conglomerado econmico, conforme aplicvel, mantm relacionamento comercial com
o BESI e/ou com as sociedades integrantes de seu conglomerado econmico, com destaque para as
seguintes operaes:
Fianas que totalizam aproximadamente R$67 milhes;
Operaes de instrumentos financeiros derivativos (swap) cujo valor nocional de
aproximadamente R$71 milhes; e
Investimento em Certificados de Depsito Bancrio de emisso do BESI, por meio de fundo de renda
fixa exclusivo, que totalizam aproximadamente R$62 milhes.
Alm disso, o Banco Esprito Santo de Investimento S.A., entidade sediada em Portugal e controlador direto
do BESI, bem como o prprio BESI atuaram como assessores financeiros da Portugal Telecom, na
discusso, anlise e negociao da Operao Societria envolvendo a Companhia e a Portugal Telecom.
O Banco Esprito Santo S/A, controlador indireto do BESI, possui participao indireta na Portugal
Telecom, onde detm a participao de 10,05%, sendo que esta possui participao indireta na Companhia.
Exceto pelo informado acima, o BESI e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram
nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia, de sociedades
por ela controladas, da Portugal Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil, da LF ou da AG, tampouco de
operaes de financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a Companhia, sociedades por ela
controladas, a Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG.
O BESI e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do BESI e/ou sociedades integrantes do seu
conglomerado econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital
social da Companhia.
a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao BESI ou a
ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades por ela controladas podero vir a contratar, no futuro, o BESI e/ou
sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais, incluindo,
entre outras, assessoria em operaes de fuses e aquisies, investimentos, emisses de valores
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BESI como instituio
intermediria da sua Oferta Global e como assessor financeiro no mbito da Operao Societria. Ainda, a
Companhia declara que, alm das informaes prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento
relevante entre a Companhia e o BESI ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.

128
Relacionamento entre a Companhia e o HSBC
Alm do relacionamento referente a presente Oferta Global, a Companhia ou sociedades de seu
conglomerado econmico mantm relacionamento comercial com o HSBC e/ou com as sociedades
integrantes de seu conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, existem os
seguintes relacionamentos comerciais:
Operaes com o HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo
A Companhia possui junto ao HSBC, em 26 de maro de 2014, uma linha de crdito rotativo,
contratada e no desembolsada, no valor total de R$375.000.000,00, contratada em 26 dezembro de
2012, com vencimento em 28 dezembro de 2015.
A Companhia tambm celebrou ao longo do ano de 2013 contratos de derivativos com o HSBC. A posio
em derivativos da Companhia, em 26 de maro de 2014, correspondia a 10 (dez) contratos de derivativos,
resultando em valor nocional acumulado de R$5.222.430.000,00. Todas as operaes de derivativos citadas
tiveram o objetivo de proteger a Companhia da sua exposio em moeda estrangeira (hedge).
A Companhia celebrou em maro de 2014 contratos de garantia de prazo indeterminado com o HSBC
no valor total aproximado de R$217.229.763,81.
A Telemar Norte Leste S.A. celebrou ao longo do ltimo ano contratos de derivativos com o HSBC. A
posio em derivativos da Telemar Norte Leste S.A., em 26 de maro de 2014, correspondia a 9 (nove)
contratos de derivativos, resultando em valor nocional acumulado de R$1.833.260.000,00. Todas as
operaes de derivativos citadas tiveram o objetivo de proteger a Telemar Norte Leste S.A. da sua
exposio em moeda estrangeira (hedge).
A Telemar Norte Leste tambm celebrou, em maro de 2014, contratos de garantia de prazo
indeterminado no valor total aproximado de R$55.985.626,30.
Em 02 de abril de 2014, a Tmar Part emitiu cdula de crdito bancrio em favor do HSBC, no valor
total de R$110.000.000,00, e vencimento em at 6 meses.
O HSBC tambm presta servios de cobrana e arrecadao para a Telemar Norte Leste S.A.
e a Companhia.
Operaes com o HSBC Bank USA N.A
A Telemar Norte Leste S.A. possua, em 26 de maro de 2014, uma linha de crdito rotativo, resultante de
operao sindicalizada, no valor de US$1.000.000.000,00, dos quais o valor de US$150.000.000,00, ainda no
desembolsado, era referente participao do HSBC Bank USA N.A. na operao. A mencionada linha de
crdito rotativo tem seu vencimento em 02 de novembro de 2016.
A Companhia possua, em 26 de maro de 2014, uma linha de crdito junto ao HSBC Bank USA
N.A., ainda no desembolsada, no valor de US$257.134.411,00 em operaes relacionadas a
financiamentos parcialmente garantidas pelo banco de fomento ONDD (Office National Du Ducroire),
com prazo de vencimento at Maro de 2024.
Operaes com o HSBC Bank Plc.
A Portugal Telecom SGPS S.A., PT Comunicaes S.A. e Portugal Telecom International Finance
B.V. celebraram acordo com e HSBC Bank Plc. e outros bancos, para uma linha de financiamento
sindicalizada no valor total de 800 milhes. Desse valor, 400 milhes referem-se linha de crdito
rotativo sindicalizada, dos quais 50 milhes, correspondem participao do HSBC Bank Plc. na
operao no tendo sido ainda desembolsados. Os outros EUR400.000.000,00, referem-se a um
contrato de financiamento de longo prazo, celebrado com o HSBC Bank Plc e outros bancos, dos
quais EUR50.000.000,00, correspondem participao do HSBC Bank Plc. O vencimento da linha de
financiamento sindicalizada ocorrer em 29 de junho de 2016;

129
Exceto pelo informado acima, o HSBC e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram
nos ltimos 12 (doze) meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia ou
O HSBC e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente negociam ttulos e valores
e/ou geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies
de mercado. Todavia, a participao acionria do HSBC e/ou sociedades integrantes do seu conglomerado
econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital, social da Companhia.
Relativas Oferta Global Custos de Distribuio deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a ser
paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao HSBC ou a sociedades do seu
conglomerado econmico no contexto da Oferta Global, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o HSBC
e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do HSBC como
prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o HSBC ou
Relacionamento entre a Companhia e o BB Investimentos
conglomerado econmico mantm relacionamento comercial com o Banco do Brasil S.A., controlador do
BB Investimentos, e/ou sociedades integrantes de seu conglomerado econmico, conforme descrito abaixo:
contratos de financiamento de capital de giro com a Telemar Norte Leste S.A., no valor de
R$4,3 bilhes, cujo saldo devedor, na data deste Prospecto, de aproximadamente R$3 bilhes, com
amortizaes anuais a partir de maio de 2015. Tal contrato foi celebrado em 30 de maio de 2008,
renegociado em 2011 e possui data de vencimento final em 30 de maio de 2018;
10 Emisso de Debntures da Companhia, no valor de R$1,5 bilho, emitida em 28 de maro de
2013, com saldo devedor de R$1,6 bilho, em maro de 2014. Tais debntures possuem vencimento
final em 28 de maro 2019;
8 Emisso de Debntures da Companhia, no valor total de R$2,350 bilhes, com amortizaes anuais
a partir de 28 de dezembro de 2016, com saldo devedor de R$2,409 bilhes, em maro de 2014, e
vencimento final em 28 de dezembro de 2018, em que, conjuntamente com a Caixa Econmica
Federal, o BB Investimentos teve participao em R$500 milhes;
Revolving Credit Facility, com a Companhia, no valor de R$375 milhes (valor total R$1,5 bilho),
contratada em 2012, com vencimento final em 2015, sem utilizao at a data deste Prospecto, tendo
havido participao do Banco do Brasil;
Contratos de Financiamento FCO, com a Companhia, contratada em 08 de agosto de 2008, com
vencimento em 1 de agosto de 2014 e valor total aproximado de R$42 milhes;

130
Banco Lder do Financiamento BNDES Indireto com a Companhia, contratado em 1 de
novembro de 2006, com vencimento em 15 de maio de 2014 e saldo devedor na data deste Prospecto
de aproximadamente R$30 milhes no Banco do Brasil;
Fianas Bancrias com a Companhia, contratadas a partir de 21 de setembro 2007, por prazo
indeterminado e saldo devedor na data deste Prospecto de aproximadamente R$316 milhes;
Participao em operaes com a PT SGPS, PT Comunicaes e PT International Finance B.V
(Grupo Portugal Telecom) na modalidade Syndicated Credit Facility, no valor total de 800 milhes,
com vencimento em 08 de setembro de 2016, divididos em duas tranches: (i) Term Loan, no valor
total de 400 milhes, com participao do BB Lisboa no valor total de 50 milhes e, (ii) Revolving
Credit Facility, no valor total de 400 milhes, com participao do BB Lisboa de 50 milhes; e
Operaes bilaterais registradas junto do BB AG Portugal, com a PT SGPS, no valor de: (i)
22 milhes, contratada em 04 de julho de 2012, com vencimento em 1 de julho de 2016; (ii)
78 milhes, contratada em 04 de julho de 2012, com vencimento em 1 de julho de 2016; (iii)
70 milhes, contratada em 17 de maio 2013, com vencimento em 26 de abril de 2017.
Convnios e demais servios prestados:
O Banco do Brasil possui convnios para prestao de servios, tais como de escriturador das aes de emisso
da Companhia, de arrecadador, de guia de telefonia, de prestador de servios de dbito em conta, cobrana
bancria, cash management, pagamento de salrios e aplicaes financeiras da Companhia, bem como das
seguintes subsidirias da Companhia: Rio Alto Gesto de Crditos e Participaes S.A., Telemar Norte
Leste S.A., Oi Servios Financeiros S.A., TNL PCS S.A., SEREDE Servios de Rede S.A., Oi Mvel
S.A., Brasil Telecom Comunicao Multimdia Ltda., Brt Servios de Internet S.A., Dommo
Empreendimentos Imobilirios S.A., Brasil Telecom Call Center S.A., BrT Card Servios Financeiros
Ltda., Copart 4 Participaes S.A., Telemar Internet Ltda., Internet Group do Brasil S.A., Paggo
Administradora de Crdito Ltda., Paggo Acquirer Gesto de Meios de Pagamentos Ltda. e Paggo Solues
e Meios de Pagamentos S.A.
Exceto pelo informado acima, o BB Investimentos e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
O BB Investimentos e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e
preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do BB Investimentos e/ou sociedades
a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, Tmar Part, Bratel Brasil, LF ou AG ao BB Investimentos
ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta Global, cujo clculo esteja
relacionado ao Preo por Ao.
BB Investimentos e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais

131
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BB Investimentos
como instituio intermediria da sua Oferta Global. Ainda, a Companhia declara que, alm das
informaes prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o
BB Investimentos ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores
relaes da Companhia com cada um dos Coordenadores e seus respectivos conglomerados econmicos,
alm dos relacionamentos referentes presente Oferta Global.
Relacionamento entre a Companhia e o Bradesco BBI
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Companhia e/ou as sociedades por ela
controladas mantm relacionamento comercial com o Bradesco BBI e/ou com as sociedades integrantes de
seu conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, a Companhia detinha os seguintes
relacionamentos com o Bradesco BBI e/ou com as sociedades integrantes de seu conglomerado econmico:
Companhia:
Convnio com Fornecedores: 41 operaes com saldo de aproximadamente R$3,1milhes;
Operao de crdito rotativo (Revolving Credit Facility): 1 operao com saldo de R$375.000.000, com
incio em 26 de dezembro de 2012 e trmino em 11 de dezembro de 2015. Em 31 de dezembro de 2013
no havia volume sacado;
Financiamento com BNDES: 5 operaes com saldo de aproximadamente R$10.779.676, com incio
em 21 de novembro de 2006 e trmino em 15 de maio de 2014;
Fiana: 132 operaes de aproximadamente R$1.291.365.140, com incio em 24 de junho de 2005 e
trmino indeterminado;
Debnture: 1 operao com 2 sries de saldos de R$411 milhes e R$1.851 milhes, com vencimento
em 15 de maro de 2017 e 15 de maro de 2020, respectivamente;
Aplicao em CDB: saldo em aberto de aproximadamente R$98 milhes;
Aplicao em fundos de investimento: saldo em aberto de aproximadamente R$531.643.000; e
Operao de termo de moeda: 3 operaes de compra com valor aproximado de R$1.143.099.942.
Telemar Norte Leste S.A.:
Convnio com Fornecedores: 57 operaes com saldo de aproximadamente R$3,1 milhes; eFiana:
87 operaes com saldo de aproximadamente R$1.071.559.460, com incio em 21 de agosto de 2006 e
trmino indeterminado.
TNL PCS S.A.:
Convnio com Fornecedores: 4 operaes com saldo de aproximadamente R$70 milhes; e
Fiana: 5 operaes com saldo de aproximadamente R$72.735.423, com incio em 10 de junho de 2013
e trmino indeterminado.

132
Hispamar Satlite S.A.:
Linhas de carto de crdito: 3 linhas de financiamento atravs de carto de crdito com saldo de
aproximadamente R$78 mil; e
Linha de crdito: 1 linha de crdito no montante de R$200 mil.
MOIP Pagamentos S.A.:
Linha de crdito: 1 linha de crdito no montante de R$100 mil;
Linha de crdito: 1 linha de crdito no montante de R$500 mil;
Limite para aquisio de crdito: 1 linha de crdito no montante de R$25 milhes, com incio em
14 de novembro de 2013 e trmino em 12 de junho de 2014;
Linhas de carto de crdito: 3 linhas de financiamento atravs de carto de crdito com saldo de
aproximadamente R$382 mil;
Carto de crdito BNDES: 7 linhas de crdito com o BNDES no montante total de R$45 mil, com
incio em 15/06/2011 e vencimento em 15 de novembro de 2015;
Fiana: 1 operao com saldo de R$13 mil, com incio em 24 de setembro de 2013 e trmino em 05 de
maio de 2014; e
Operao de crdito rotativo: 2 operaes com montante de R$28 mil, com incio em 28 de outubro de
2013 e 04 de abril de 2014.
Paggo Solues e Meios S.A.:
Linha de carto de crdito: 1 linha de financiamento atravs de carto de crdito com saldo de
aproximadamente R$500 mil, com incio em 20 de setembro 2011 e vencimento em 1 de julho 2014.
AG Telecom Participaes S.A.:
Conta Garantida: 1 linha de conta garantida com saldo de R$10 milhes, com incio em 15 de janeiro
de 2014 e trmino em 14 de julho de 2014.
Exceto pelo informado acima, o Bradesco BBI e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
O Bradesco BBI e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Bradesco BBI e/ou sociedades integrantes do
seu conglomerado econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital
a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Bradesco BBI ou a
ao Preo por Ao.

133
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Bradesco
BBI e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Bradesco BBI
Bradesco BBI ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e o Caixa Geral
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, o Caixa Geral contratou com a Companhia e
suas controladas 19 operaes de fiana (sendo 6 operaes com Companhia, 11 operaes com a Telemar
Norte Leste S.A. e 2 operaes com a TNL PCS S.A.) no valor total de R$70,7 milhes, com incio a partir
de maro de 2012 e por prazo indeterminado. O Caixa Geral disponibiliza Companhia e a algumas de
suas controladas, ainda, limites para operaes de fianas e derivativos.
Em adio:
(i) em abril de 2013, o Caixa Banco de Investimento participou como Joint Lead Manager e Joint
Bookrunner na emisso de notes pela Portugal Telecom International Finance, B.V., no montante de
1.000 milhes, a 4,625%, com vencimento em maio de 2020;
(ii) o Caixa Banco de Investimento , tambm, Lder, organizador, dealer e agente pagador de um
Programa de Emisses de Papel Comercial inicialmente contratado em novembro de 2007 pela
Portugal Telecom no montante de 300 milhes, com vencimento em maio de 2015;
(iii) a Caixa Geral de Depsitos, S.A. participou como Joint Domestic Arranger e Dealer na emisso de um
programa global de notas (global medium term note programme) da Portugal Telecom International
Finance, B.V., no montante de 7.500 milhes, com vencimento em 2019;
(iv) a Caixa Geral de Depsitos, S.A. prestou garantias bancrias em favor da Portugal Telecom SGPS,
S.A. (ou PT Comunicaes, S.A.), contratadas a partir de junho de 2009, por prazo indeterminado e
no montante global, na presente data, de aproximadamente 277,3 milhes; e
(v) a Caixa Geral de Depsitos, S.A. concedeu em 2012 financiamento para a Timor Telecom no
montante de USD 17 milhes e prazo de vencimento de 4 (quatro) anos.
Exceto pelo informado acima, o Caixa Geral e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
participaram nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia
e/ou de sociedades por ela controladas, da Portugal Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil, da LF e/ou
da AG, tampouco de operaes de financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a Companhia
ou sociedades de seu grupo econmico.
Alm disso, a Caixa Geral de Depsitos, S.A. Lisboa/Portugal, acionista controladora do Caixa Geral,
detinha, at 24 de Outubro de 2013, uma participao acionria relevante na Portugal Telecom, data em que
concluiu a venda a investidores qualificados de 54.771.741 aes do Grupo PT, representativas 6,11% do seu
capital social, passando a deter uma participao acionria inferior a 2% do capital social daquela companhia.


134
Adicionalmente, o Caixa Geral e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem
ttulos e valores mobilirios de emisso da Companhia, diretamente ou por meio de fundos de
investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa
de valores a preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Caixa Geral e/ou
sociedades integrantes do seu conglomerado econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses,
mais do que 5% do capital social da Companhia.
Relativas Oferta Global Custos de Distribuio deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a ser
paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Caixa Geral ou a sociedades do
seu conglomerado econmico no contexto da Oferta Global, cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Caixa
Geral e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Caixa Geral como
instituio intermediria da sua Oferta Global. A Companhia declara, ainda, que, alm das informaes
prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Caixa Geral ou
Relacionamento entre a Companhia e o Goldman Sachs
controladas mantm relacionamento comercial com o Goldman Sachs e/ou com as sociedades integrantes
de seu conglomerado econmico. Nesse contexto, o Goldman Sachs assessorou a Companhia na venda de
Brasil Telecom Cabos Submarinos Ltda. e suas subsidirias localizadas em Bermuda, Estados Unidos e
Colombia (em conjunto GlobeNet) para o BTG Pactual YS Empreendimentos e Participaes S.A.,
sociedade controlada pelo BTG Pactual Infraestrutura II Fundo de Investimento em Participaes, no
valor de R$1,783 milhes. Aps a liquidao financeira que ocorreu em 6 de maro de 2014, foi realizado
pagamento da remunerao devida ao Goldman Sachs, no valor de R$5,4 milhes.
Exceto pelo informado acima, o Goldman Sachs e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
participaram nos ltimos 12 meses de ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia, de
suas controladas, da Portugal Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil,da LF ou da AG, tampouco de
operaes de financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a Companhia, suas controladas, a
Portugal Telecom, a TmarPart, a Bratel Brasil, a LF ou a AG.
O Goldman Sachs e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e
valores mobilirios de emisso da Companhia e/ou de sociedades de seu conglomerado econmico,
diretamente ou por meio de fundos de investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades,
adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de mercado. Todavia, a
participao acionria do Goldman Sachs e/ou sociedades integrantes do seu conglomerado econmico no
atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital social da Companhia.
O Goldman, Sachs & Co. e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podem celebrar, no exterior, a
pedido de seus clientes, operaes de derivativos tendo as aes de emisso da Companhia como ativo de
referncia. O Goldman, Sachs & Co. e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero adquirir
aes de emisso da Companhia como forma de proteo (hedge) para essas operaes, o que poder afetar
a demanda, preo ou outras condies da Oferta Global sem, contudo, gerar demanda artificial durante a
Oferta Global.

135
a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, Tmar Part, Bratel Brasil, LF ou AG ao Goldman Sachs
ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto da Oferta Global, cujo clculo esteja
relacionado ao Preo por Ao.
Goldman Sachs e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Goldman Sachs
Goldman Sachs ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e o Ita BBA
Na data deste Prospecto, alm das relaes decorrentes da Oferta, o Ita BBA e as demais sociedades de
seu conglomerado econmico mantm relacionamento comercial com a Companhia e/ou sociedades por ela
controladas, com destaque para as seguintes operaes:
Companhia
Operaes de Desconto de Duplicatas: 27 operaes, contratadas entre 24 de setembro de 2013 e 15 de
janeiro de 2014, com vencimento entre 10 de fevereiro de 2014 e 12 de maio de 2014, no montante
total de R$37,8 milhes e saldo, na data deste Prospecto, de R$22,8 milhes;
Operaes de Fiana Bancria: 42 operaes de fiana bancria, com inicio em 06 de junho de 2005 e com
vencimento em 29 de dezembro de 2018, no montante total de aproximadamente R$857,0 milhes; e
Operaes de Repasse do BNDES: quatro operaes, contratadas em 22 de novembro de 2006, com
vencimento em 15 de maio de 2014, com saldo total de aproximadamente R$4,2 milhes.
Oi Mvel S.A.
Operaes de Fiana Bancria: quatro operaes de fiana bancria, contratadas a partir de 21 de
agosto de 2007, com vencimento em 29 de dezembro de 2018, no montante total de aproximadamente
R$44,4 milhes.
Operaes de Desconto de Duplicatas: nove operaes, contratadas entre 27 de setembro de 2013 e
23 de dezembro de 2013, com vencimento entre 10 de fevereiro de 2014 e 10 de maio de 2014, no
montante total de R$31,9 milhes e com saldo de R$20,0 milhes na data deste Prospecto.
Paggo Administradora de Crdito Ltda.
Operaes de Fiana Bancria: duas operaes de fiana bancria, contratadas em 1 de julho de 2013
e 16 de agosto de 2013, com vencimento em 27 de janeiro de 2014 e 21 de agosto de 2014, no montante
total de R$0,9 milho.
Operao de Conta Garantida: uma operao de conta garantida, contratada em 7 de outubro de
2013, com vencimento em 7 de abril de 2014, no montante de R$30,0 milhes e com saldo de
R$3,1 milhes na data deste Prospecto.

136
Telemar Norte Leste S.A.
Operaes de instrumentos financeiros derivativos (swap): 12 operaes de swap, no montante total
de R$178,2 milhes.
Operaes de Fiana Bancria: 85 operaes de fiana bancria, contratadas entre 14 de setembro de
2005 e 13 de janeiro de 2014, com vencimento entre 19 de janeiro de 2015 e 29 de dezembro de 2018,
no montante total de R$1,2 bilho e com saldo de R$1,2 bilho na data deste Prospecto.
Operaes de Desconto de Duplicatas: 43 operaes de desconto de duplicatas, contratadas entre 24 de
setembro de 2013 e 22 de janeiro de 2014, com vencimento entre 10 de fevereiro de 2014 e 12 de maio de
2014, no montante total de R$72,1 milhes e com saldo de R$47,9 milhes na data deste Prospecto.
Operao de Debntures: atuao como instituio intermediria numa emisso de debntures
realizada em 15 de abril de 2010, com vencimento em 15 de abril de 2014, no montante de
R$91,5 milhes e com taxa de CDI+1,2% a.a.
Operao de CRI: atuao como instituio intermediaria numa oferta de CRI realizada em 10 de
agosto de 2010 e com vencimento em 17 de agosto de 2022, no montante de R$1,4 bilho.
TNL PCS S.A.
Operaes de Desconto de Duplicatas: 13 operaes de desconto de duplicatas, contratadas entre
24 de setembro de 2013 e 15 de janeiro de 2014, com vencimento entre 10 de fevereiro de 2014 e 10 de
maio de 2014, no montante total de R$R$42,5 milhes e com saldo de R$19,7 milhes na data deste
Prospecto.
Operaes de Fiana Bancria: 19 operaes de fiana bancria, contratadas entre 14 de fevereiro e
3 de janeiro de 2014, com vencimento entre 3 de outubro de 2014 e 29 de dezembro de 2018, no
montante total de aproximadamente R$73,4 milhes.
Brasil Telecom Comunicao Multimdia Ltda.
Operao de Fiana Bancria: uma operao de fiana bancria, contratada em 7 de outubro de 2013,
com vencimento em 29 de dezembro de 2018, no montante de R$0,2 milho.
Portugal Telecom
Oferta de notas promissrias, no montante mximo de 25 milhes, emitidos em 29 de maro de 2011,
com vencimento em 3 anos.
Portugal Telecom Brasil
Prestao de servios, desde 27 de julho de 2011, por prazo indeterminado, com volume mdio de
R$300 mil/ms.
Alm disso, em 30 de maro de 2011, a TmarPart celebrou com o Ita BBA o Instrumento Particular de
Constituio de Usufruto Oneroso sobre 19.069.120 aes ordinrias nominativas de emisso da Telemar
Norte Leste Participaes S.A. (TNLP3), de sua titularidade, em favor do Ita BBA, mediante
pagamento, pelo Ita BBA, no valor de R$300 milhes. Em 25 de abril de 2011, a TmarPart celebrou um
aditamento ao referido contrato para refletir a substituio de 19.069.120 aes TNLP3 objeto do
usufruto por 44.091.619 aes de emisso da Companhia (OIBR3). O Ita BBA recebeu R$132.292.237
mil em dividendos, bonificao e juros sobre capital prprio pelo usufruto das Aes. Espera-se que a
operao se encerre em 2014. O Ita BBA possui, ainda, linhas de crdito aprovadas para a Companhia.

137
Adicionalmente s operaes vigentes acima mencionadas, o Ita BBA atua na prestao de servios de
folha de pagamento e de contas a pagar Companhia e/ou sociedades integrantes de seu grupo econmico,
iniciados respectivamente em abril de 2008 e maro de 2010, com as caractersticas abaixo descritas:
Modalidade
Valor
(R$ milhes/ms)
Saldo
Atual
Data
Contratao
Data
Vencimento Remunerao Contratante
Folha de Pagamentos ..... R$7,0 N/A Abr/08 indeterminado N/A SEREDE Servios
de Rede S.A.
Pagamento Mensal de
Tributos .......................

R$600,0

N/A

Mar/10

indeterminado

N/A

OI S.A., Telemar
Norte Leste S.A.,
TNL PCS S.A.

A Companhia tambm possui relacionamento com o Ita Seguros, por meio de operaes de seguro de
responsabilidade civil geral, seguro de riscos diversos de equipamentos, seguro de riscos nomeados e seguro
de roubo, com vigncia entre 24 de maio de 2013 e 29 de novembro de 2014 e valor total de aplices de
R$17,4 milhes.
O Ita BBA tambm atuou como instituio intermediria da oferta pblica com esforos restritos de
colocao, sob o regime de garantia firme de colocao, da 2 emisso de notas promissrias da
Companhia, por meio da qual foram emitidas 800 notas em 31 de julho de 2013, com valor nominal
unitrio de R$1.000.000,00, totalizando R$800.000.000,00 (oitocentos milhes de reais). Tais notas
promissrias foram remuneradas por taxa equivalente a 104% da variao acumulada das taxas DI e
venceram em 90 dias da data de sua emisso.
Na data deste Prospecto, exceto pelo disposto acima e pelo relacionamento referente Oferta, a
Companhia e/ou sociedades de seu grupo econmico no possuem qualquer outro relacionamento
relevante com o Ita BBA e/ou sociedades de seu grupo financeiro. Exceto pelo informado acima, o Ita
BBA e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram nos ltimos 12 meses de qualquer
outra oferta pblica de valores mobilirios de emisso da Companhia ou de suas controladas, da Portugal
Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil, da LF ou da AG.
O Ita BBA e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Ita BBA e/ou sociedades integrantes do seu
Sobre Oferta Global Custos de Distribuio deste Prospecto, no h qualquer outra remunerao a
ser paga pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Ita BBA e/ou
sociedades de seu grupo economico cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero vir a contratar, no futuro, o Ita
BBA e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
O Ita BBA e/ou sociedades de seu grupo econmico podero, observadas as restries previstas no artigo
48 da Instruo CVM 400, celebrar, no exterior, a pedido de seus clientes, operaes com derivativos,
tendo as aes de emisso da Companhia como ativo de referncia, de acordo com as quais se

138
comprometero a pagar a seus clientes a taxa de retorno das aes de emisso da Companhia, contra o
recebimento de taxas de juros fixas ou flutuantes (incluindo operaes de total return swap). O Ita BBA
e/ou sociedades de seu grupo econmico poderao adquirir aes de emisso da Companhia como forma de
proteo (hedge) para essas operaes, o que podera afetar a demanda, o preco das Aes ou outros termos
da Oferta sem, contudo, gerar demanda artificial durante Oferta.
A Companhia declara que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Ita BBA como
instituio intermediria da sua Oferta Global. A Companhia declara, ainda, que, alm das informaes
prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Ita BBA ou
Relacionamento entre a Companhia e o Morgan Stanley
Na data deste Prospecto, alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Companhia e/ou
sociedades de seu conglomerado econmico possui relacionamento comercial relevante com o Morgan
Stanley e/ou com as sociedades de seu grupo financeiro conforme detalhado a seguir.
Em 31 de outubro 2011, foi celebrada operao de crdito rotativo (revolving credit facility), entre a
Companhia, a Telemar Norte Leste S.A., a Brasil Telecom Celular S.A. e a TNL PCS S.A., como
muturios, o Morgan Stanley Bank, N.A., e diversas outras sociedades parte de conglomerados
financeiros. A linha de crdito disponvel aos muturios de at US$1 bilho, com vencimento em 2016,
cabendo ao Morgan Stanley Bank, N.A. um compromisso de US$50 milhes. At a data deste Prospecto,
no houve utilizao da linha ou desembolso de acordo com tal contrato.
A Companhia e a sua subsidiria Telemar Norte Leste S.A. efetuam esporadicamente operaes de derivativos
com o Morgan Stanley ou sociedades de seu grupo financeiro. Devido natureza desses contratos de
derivativos, no h predeterminao de remunerao a favor do Morgan Stanley ou sociedades de seu grupo
financeiro, sendo que o Morgan Stanley poder averiguar ao trmino destes contratos ganho ou perda.
Atualmente, a Companhia, mantm com o Morgan Stanley dez contratos de swap: (i) firmado em 22 de junho de
2009 com vencimento em 22 de abril de 2019, no valor inicial de R$101.100.000,00; (ii) firmado em 16 de julho de
2009 com vencimento em 22 de abril de 2019, no valor inicial de R$96,715,000.00; (iii) firmado em 14 de abril de
2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor inicial de R$79.320.000,00; (iv) firmado em 28 de abril
de 2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor inicial de R$78.525.000,00; (v) firmado em 27 de
outubro de 2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor inicial de R$173.230.000,00; (vi) firmado em
27 de outubro de 2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor inicial de R$173.230.000,00; (vii)
firmado em 29 de novembro de 2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor inicial de
R$185.960.000,00; (viii) firmado em 29 de novembro de 2011 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no valor
inicial de R$185.960.000,00; (ix) firmado em 05 de junho de 2012 com vencimento em 23 de outubro de 2020, no
valor inicial de R$151.500.000,00; e (x) firmado em 29 de agosto de 2012 com vencimento em 07 de fevereiro de
2022, no valor inicial de R$3.056.528.288,65.
Da mesma forma, a Telemar Norte Leste S.A. atualmente mantm com o Morgan Stanley um contrato de
swap firmado em 26 de maio de 2010 com vencimento em 12 de agosto de 2019, no valor inicial de
R$30.122.427.97. Adicionalmente, a Telemar Norte Leste S.A. mantm conta aberta junto ao Morgan
Stanley por meio da qual realizou e poder realizar no futuro operaes de cmbio.
O Morgan Stanley e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no participaram de ofertas pblicas
de valores mobilirios de emisso da Companhia, da Portugal Telecom, da TmarPart, da Bratel Brasil, da
LF ou da AG nos 12 meses que antecederam o pedido de registro da presente Oferta Global.
Alm disso, a Morgan Stanley & Co. International plc foi contratada em julho de 2013 como assessor
financeiro da Portugal Telecom, na discusso, anlise e negociao da Operao Societria envolvendo a
Companhia e a Portugal Telecom, sendo a remunerao devida Morgan Stanley & Co. International plc
pelos servios prestados foi acordada em linha com a prtica de mercado, no estando atrelada cotao
das Aes da Companhia.

139
O Morgan Stanley e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e
preos e condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Morgan Stanley e/ou sociedades
A Companhia e/ou sociedades de seu conglomerado econmico e a Portugal Telecom contrataram e podero
vir a contratar, no futuro, o Morgan Stanley e/ou sociedades de seu grupo financeiro para celebrar acordos,
em condies a serem acordadas oportunamente entre as partes, incluindo, entre outras, investimentos,
emisses de valores mobilirios, prestao de servios de banco de investimento, formador de mercado,
crdito, consultoria financeira ou quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das suas
atividades.
O Morgan Stanley e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podero celebrar, no exterior, antes da
publicao do Anncio de Encerramento, a pedido de terceiros, operaes com derivativos, tendo as aes,
inclusive sob a forma de ADSs, representados por ADRs, de emisso da Companhia como ativo de
referncia e adquirir aes de emisso da Companhia como forma de proteo (hedge) para essas operaes.
No mbito da Oferta Global, o Morgan Stanley e/ou sociedades de seu conglomerado econmico podem
adquirir Aes, inclusive sob a forma de ADSs, representados por ADRs, na Oferta Global como forma de
proteo (hedge) para essas operaes, o que poder afetar a demanda, o preo das Aes, inclusive sob a
forma de ADSs, representados por ADRs, ou outros termos da Oferta Global, sem, contudo, gerar
demanda artificial durante a Oferta Global.
a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Morgan Stanley ou
a sociedades do seu conglomerado econmico cujo clculo esteja relacionado ao Preo por Ao.
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Morgan Stanley
como instituio intermediria da sua Oferta Global e como assessor financeiro da Portugal Telecom no
mbito da Operao Societria. Ainda, a Companhia declara que, alm das informaes prestadas acima,
no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e o Morgan Stanley ou qualquer
sociedade do seu grupo financeiro.
Relacionamento entre a Companhia e o Santander
controladas mantm relacionamento comercial com o Santander e/ou com as sociedades integrantes de seu
conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, o Santander presta os seguintes
servios bancrios:
aplicao Financeira em CDB, contratada pela OI Mvel S.A. em fevereiro de 2012, com vencimento
em fevereiro de 2014, no valor total de R$271.503,83, com saldo atual, na data deste Prospecto, de
R$313.268,45;
aplicao Financeira em CDB, contratada pela Companhia em maio de 2013, com vencimento em
maio de 2015, no valor total de R$337.620,37, com saldo atual, na data deste Prospecto, de
R$358.044,27;
administrao de fundo exclusivo Santander Fundo de Investimento Bom Vista Multimercado com
patrimnio lquido, na data deste Prospecto, de R$58 milhes; e
aquisies de aes preferenciais da empresa Rio Alto Gesto de Crdito e Participaes S.A. em julho
de 2013, com a opo de venda destas aes para a Companhia em julho de 2018, no montante de
R$400 milhes na data deste Prospecto.

140
Alm disso, a Companhia e suas controladas tambm possuem as seguintes operaes de crdito com o Santander:
convnios de Antecipao ao Fornecedor contratados pela Oi Mvel S.A., pela Companhia, pela TNL
PCS S.A. e pela Telemar Norte S.A. em abril de 2013, com vencimento em abril de 2015, e saldo
devedor atual, na data deste Prospecto, de R$50,8 milhes;
operaes de BNDES FINEM contratadas pela Companhia em novembro de 2006, com vencimento
em maio de 2014 e com saldo devedor atual, na data deste Prospecto, de R$4,95 milhes;
operaes de swap contratadas pela Telemar Norte Leste S.A. entre julho de 2009 e fevereiro de 2013,
com valor nocional de R$446,6 milhes e vencimentos entre fevereiro de 2016 e maio de 2022;
debnture contratada pela Companhia em agosto de 2011, com vencimento em agosto de 2017 e saldo
devedor atual, na data deste Prospecto, de R$426,83 milhes;
operaes de derivativos contratadas pela Companhia em outubro de 2013, com valor nocional de
R$629,8 milhes e vencimentos entre janeiro e fevereiro de 2014; e
fianas bancrias contratadas pela Companhia, pela Oi Mvel S.A., pela Telemar Norte Leste S.A.,
pela TNL PCS S.A. e pela Brasil Telecom Comunicao Multimdia Ltda. entre maro de 2004 e
dezembro de 2013, com prazo de vencimento indeterminado, totalizando o valor principal
R$1.157,0 milhes e com saldo devedor atual, na data deste Prospecto, de R$1.391,5 milhes.
O Santander Totta SA possui tambm as seguintes operaes com a Portugal Telecom:
garantias financeiras no valor de 1,9 milhes sem prazo estipulado para trmino;
avais tcnicos no valor de 1,9 milhes sem prazo estipulado para trmino;
desconto de recebivis de at 2,4 milhes no prazo de 3 meses, renovado automaticamente; e
leasing de veiculos no valor de 6,9 milhes com prazo mximo 5 anos.
Adicionalmente, em 18 de novembro de 2013, a Companhia contratou o Santander para prestao de servios
de assessoria na elaborao do Laudo de Avaliao dos ativos da Portugal Telecom no mbito da Operao
Societria, baseado nas metodologias de fluxo de caixa descontado e mltiplos de mercado, tcnicas
consideradas pelo Santander como mais apropriadas e consistentes com as circunstncias da assessoria
contratada. Referido laudo de avaliao foi sumetido deliberao em assembleia geral de acionistas da
Companhia e aprovado em 27 de maro de 2014, nos termos da Lei das Sociedades por Aes.
Exceto pelo informado acima, o Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
O Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do Santander e/ou sociedades integrantes do seu


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a ser paga, pela Companhia, Portugal Telecom, TmarPart, Bratel Brasil, LF ou AG ao Santander ou a
ao Preo por Ao.
Santander e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do Santander como
instituio intermediria da sua Oferta Global e como assessor na elaborao do Laudo de Avaliao dos
ativos da Portugal Telecom no mbito da Operao Societria. Ainda, a Companhia declara que, alm das
Santander ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores Contratados
Relacionamento entre a Companhia e a XP Investimentos
relaes da Companhia (e das sociedades de seu grupo econmico, conforme aplicvel) com a
XP Investimentos e as sociedades de seu grupo econmico, alm do relacionamento referente presente
Oferta Global.
Alm do relacionamento referente presente Oferta Global, a Companhia ou sociedades de seu grupo
econmico no mantm relacionamento comercial com a XP Investimentos e/ou com as sociedades
integrantes de seu grupo econmico.
A XP Investimentos e/ou sociedades de seu grupo econmico no participaram nos ltimos 12 meses de
ofertas pblicas de valores mobilirios de emisso da Companhia ou sociedades de seu grupo econmico,
tampouco de operaes de financiamento ou reestruturaes societrias envolvendo a Companhia ou
sociedades de seu grupo econmico.
A XP Investimentos e/ou sociedades de seu grupo econmico eventualmente possuem ttulos e valores
mobilirios de emisso da Companhia, diretamente ou por meio de fundos de investimento administrados e/ou
geridos por tais sociedades, adquiridos em operaes regulares em bolsa de valores a preos e condies de
mercado. Todavia, a participao acionria da XP Investimentos e/ou sociedades integrantes do seu grupo
econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital social da Companhia.
a ser paga, pela Companhia XP Investimentos ou s sociedades do seu grupo econmico no contexto da
Oferta Global.
A Companhia e/ou sociedades de seu grupo econmico podero vir a contratar, no futuro, a
XP Investimentos e/ou sociedades de seu grupo econmico para a realizao de operaes comerciais usuais,

142
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao da XP Investimentos
informaes prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a Companhia e a
XP Investimentos ou qualquer sociedade do seu grupo econmico.
Relacionamento entre a Companhia e o BNP Paribas
relaes da Companhia (e das sociedades de seu grupo econmico, conforme aplicvel) com o BNP Paribas
e seu conglomerado econmico, alm do relacionamento referente presente Oferta Global.
conglomerado econmico mantm relacionamento comercial com o BNP Paribas e/ou com as sociedades
integrantes de seu conglomerado econmico. Nesse contexto, na data deste Prospecto, o BNP Paribas,
atravs do Corporate & Investment Bank, possui relacionamento em diferentes reas, principalmente
Renda Fixa, Financiamento de Comrcio Exterior e Fuses e Aquisies, realizando operaes de cmbio,
derivativos, financiamento de importao e emisso de relatrios de avaliao econmica, dentre outros
produtos e servios.
Exceto pelo informado acima, o BNP Paribas e/ou sociedades de seu conglomerado econmico no
O BNP Paribas e/ou sociedades de seu conglomerado econmico eventualmente possuem ttulos e valores
condies de mercado. Todavia, a participao acionria do BNP Paribas e/ou sociedades integrantes do
seu conglomerado econmico no atinge, e no atingiu, nos ltimos 12 meses, mais do que 5% do capital
a ser paga, pela Companhia ao BNP Paribas ou a sociedades do seu conglomerado econmico no contexto
da Oferta Global, que estejam relacionados ao Preo por Ao.
BNP Paribas e/ou sociedades de seu conglomerado econmico para a realizao de operaes comerciais
A Companhia entende que no h qualquer conflito de interesse referente atuao do BNP Paribas
BNP Paribas ou qualquer sociedade do seu conglomerado econmico.
Informaes Adicionais
O registro da Oferta Brasileira foi requerido junto CVM em 19 de fevereiro de 2014 e deferido em 29 de
abril de 2014 sob o nmero CVM/SRE/REM/2014/001.


143
Em 27 de maro de 2014, a CVM, por meio do Ofcio/CVM/SRE/n129/2014, suspendeu, pelo prazo de at
30 dias, a presente Oferta, devido publicao, em 26 de maro de 2014, de matrias jornalsticas nos
websites Exame.com, R7 Notcias e Estado.com.br. (Reportagens), contendo declaraes proferidas pelo
Sr. Zeinal Bava, Diretor Presidente da Companhia, em infrao ao disposto no artigo 48, inciso IV, da
Instruo CVM 400.
A Companhia e o Coordenador Lder protocolizaram junto CVM pedido de revogao da suspenso da Oferta
(Pedido de Reconsiderao) e a Companhia adotou as medidas para reparar o impacto negativo ao mercado
decorrente da divulgao das Reportagens, por meio da disponibilizao de Fato Relevante via sistema IPE
em 27 de maro de 2014 e de sua publicao no jornal Valor Econmico de 28 de maro de 2014, orientando os
investidores e demais interessados na Oferta a desconsiderarem as declaraes contidas nas Reportagens em
suas decises de investimento, pautando-as somente nas informaes contidas neste Prospecto e no Formulrio
de Referncia da Companhia, dando especial ateno s sees Fatores de Risco.
Em 1 de abril de 2014, a CVM, por meio do Ofcio/CVM/SRE/n153/2014, deferiu o Pedido de
Reconsiderao acima mencionado e determinou a revogao da suspenso da Oferta que, portanto,
foi lanada em 03 de abril de 2014, com a publicao do Aviso ao Mercado.
A COMPANHIA DESTACA E REITERA QUE OS INVESTIDORES E O MERCADO EM GERAL NO
DEVEM CONSIDERAR AS AFIRMAES CONTIDAS EM REPORTAGENS NA MDIA EM SUA DECISO
DE INVESTIMENTO NA OFERTA E DEVERO BASEAR SUAS DECISES DE INVESTIMENTO NICA E
EXCLUSIVAMENTE NAS INFORMAES CONSTANTES DESTE PROSPECTO, INCLUINDO OS ANEXOS
E DOCUMENTOS INCORPORADOS POR REFERNCIA, DENTRE OS QUAIS O FORMULRIO DE
REFERNCIA DA COMPANHIA.
LEIA ESTE PROSPECTO E O FORMULRIO DE REFERNCIA ANTES DE ACEITAR A OFERTA
BRASILEIRA, EM ESPECIAL AS SEES SUMRIO DA COMPANHIA PRINCIPAIS FATORES DE
RISCO RELACIONADOS COMPANHIA E FATORES DE RISCO RISCOS RELACIONADOS
OFERTA GLOBAL E S AES, DESTE PROSPECTO, BEM COMO AS SEES 4. FATORES DE
RISCO E 5. RISCOS DE MERCADO DO FORMULRIO DE REFERNCIA, INCORPORADO POR
REFERNCIA A ESTE PROSPECTO, PARA CINCIA E AVALIAO DE CERTOS FATORES DE RISCO
QUE DEVEM SER CONSIDERADOS COM RELAO COMPANHIA, OFERTA E AO INVESTIMENTO
NAS AES. ESSES DOCUMENTOS SO OS NICOS QUE DEVEM SER CONSIDERADOS PELOS
POTENCIAIS INVESTIDORES PARA A TOMADA DE DECISO DE INVESTIMENTO NAS AES DA
COMPANHIA E CONTM TODAS AS INFORMAES RELEVANTES REFERENTES A ELA PARA OS
FINS DA OFERTA. A LEITURA DESTE PROSPECTO POSSIBILITA UMA ANLISE DETALHADA E
SUFICIENTE DOS TERMOS E CONDIES DA OFERTA E DOS RISCOS A ELA INERENTES.
Mais informaes sobre a Oferta Global podero ser obtidas junto aos Coordenadores da Oferta e
Coordenadores Contratados nos endereos e telefones abaixo mencionados e, no caso de Investidores No-
Institucionais, tambm junto s Instituies Consorciadas.
Este Prospecto est disponvel, a partir desta data, nos endereos e/ou websites indicados abaixo:
Companhia
Oi S.A.
Rua Humberto de Campos, n 425, 8 andar, Leblon
22430-190 Rio de Janeiro, RJ
At.: Sr. Bayard de Paoli Gontijo
Tel.: +55 (21) 3131-2918
Fax: +55 (21) 3131-1383
Website: http://ri.oi.com.broi2012/web/conteudo_pt.asp?idioma=0&tipo=50669&conta=28&id=188192

144
Coordenadores Globais da Oferta
Coordenador Lder e Agente Estabilizador
04538-133 So Paulo, SP
At.: Sr. Fabio Nazari
Tel.: +55 (11) 3383-2000
Fax: +55 (11) 3383-2001
Website: www.btgpactual.com/home/InvestmentBank.aspx/InvestmentBanking/MercadoCapitais (em tal
pgina clicar em 2014 no menu esquerda e a seguir em Prospecto Definitivo logo abaixo de
Distribuio Pblica Primria de Aes Ordinrias e Preferenciais de Emisso da Oi S.A.)

Bank of America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A.
04.538-132 So Paulo, SP
At.: Sr. Bruno Saraiva
Tel.: +55 (11) 2188-4000
Fax: +55 (11) 2188-4009
E-mail: bruno.saraiva@baml.com
Website: www.merrilllynch-brasil.com.br (neste website, no item Global Markets & Investment Banking
Group, clicar em Oi e, a seguir, clicar em Prospecto Definitivo)

Banco Barclays S.A.
04.538-132 So Paulo, SP
At.: Sr. Andr Laloni
Tel.: +55 (11) 3757-7555
Fax: +55 (11) 3757-7338
E-mail: andre.laloni@barclays.com
Website: live.barcap.com/publiccp/ECM/br.html (neste website clicar no item Oi S.A. Prospecto Definitivo)

Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Avenida Paulista, n 1.111, 14 andar (parte)
01.311-920 So Paulo, SP
At.: Sr. Persio Dangot
Tel.: +55 (11) 4009.3000
Fax: +55 (11) 4009.3080
E-mail: persio.dangot@citi.com
Website: www.brasil.citibank.com/corporate/prospectos.html (neste website acessar Corretora e depois
clicar em Prospecto Definitivo da Oferta Pblica de Distribuio Primria de Aes Ordinrias e
Preferenciais de Emisso da Oi S.A.)


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Banco de Investimentos Credit Suisse (Brasil) S.A.
Rua Leopoldo Couto de Magalhes Junior, n 700, 10 andar
04.542-000 So Paulo, SP
At.: Sr. Marcelo Millen
Tel.: +55 (11) 3701-6000
Fax: +55 (11) 3701-6912
E-mail: marcelo.millen@credit-suisse.com
Website: br.credit-suisse.com/ofertas (neste website, clicar em Oi S.A. e, a seguir, clicar em Prospecto
Definitivo)

BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.729, 8 e 9 andares
At.: Sr. Marcio Suzuki
Tel.: +55 11 3074-7444
Fax: +55 11 3074-7462
E-mail: msuzuki@espiritosantoib.com.br
Website: http://www.espiritosantoib.com.br (neste website, acessar Mercado de Capitais, logo abaixo
2014e a seguir em Prospecto Definitivo de Aes Oi S.A.).
HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo
At.: Sr. Matias Santa Cruz
Tel.: +55 (11) 3847 5004
Fax: +55 (11) 3847 5021
E-mail: matias.santa.cruz@us.hsbc.com
Website: www.hsbc.com.br/ofertaspublicas (neste website clicar em Prospecto Definitivo Oi S.A.)

BB Banco de Investimento S.A.
Rua Senador Dantas, n 105, 36 andar
20.031-923 Rio de Janeiro, RJ
At.: Sr. Marcelo de Souza Sobreira
Tel.: +55 (21) 3808-3625
Fax: +55 (21) 2262-3862
E-mail: marcelosobreira@bb.com.br
Website: www.bb.com.br/ofertapublica, (neste website, em Ofertas em Andamento, acessar Oi S.A. e
depois Leia o Prospecto Definitivo).

Coordenadores
Banco Bradesco BBI S.A.
Avenida Paulista n 1450, 8 andar
At.: Sr. Glenn Mallett
Tel.: +55 11 2178-4800
Fax: +55 11 2178-4880
E-mail: glenn.mallett@bradescobbi.com.br
Website: http://www.bradescobbi.com.br (neste website entrar em Ofertas Pblicas, acessar Oi S.A. e,
posteriormente, Prospecto Definitivo)


146
Banco Caixa Geral Brasil S.A.
Rua Joaquim Floriano, n 960, 16 e 17 andares
04.534-000 So Paulo, SP
At.: Sr. Marcelo Leito
Tel.: +55 (11) 3514-9420
Fax: +55 (11) 3073-9420
E-mail: marcelo.leitao@bcgbrasil.com.br
Website: www.bcgbrasil.com.br/Divulgacao-informacoes/Ofertas-publicas-distribuicao/Paginas/Ofertaspu
blicas.aspx (neste website, clicar em Prospecto Definitivo logo acima de Prospecto Definitivo de
Distribuio Pblica de Aes da Oi S.A.)

Goldman Sachs do Brasil Banco Mltiplo S.A.
Rua Leopoldo Couto de Magalhes Jnior, n 700, 17 andar
At.: Sr. Pedro Leite da Costa
Tel.: +55 11 3371-0700
Fax: +55 11 3371-0704
E-mail: josepedro.leitedacosta@gs.com
Website: http://www2.goldmansachs.com/worldwide/brazil/area/Investment-banking.html (neste website,
acessar Oi S.A. e, em seguida, clicar em De Acordo e em seguida clicar em Prospecto Definitivo)

Banco Ita BBA S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.400, 3 a 8 e 11 a 12 andares
At.: Sra. Renata Dominguez
Tel.: +55 11 3708-8000
Fax: +55 11 3708-8107
E-mail: renata.dominguez@itaubba.com
Website: http://www.itaubba.com.br/portugues/atividades/prospectos-to-iubb.asp (em tal pgina acessar
Oferta Pblica de Distribuio Primria da Oi Prospecto Definitivo)

Banco Morgan Stanley S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.600, 6 andar, 7 andar parte e 8 andar
At.: Sr. Marcelo Porto
Tel.: +55 (11) 3048-6000
Fax: +55 (11) 3048-6099
Website: www.morganstanley.com.br/prospectos (neste website, no item Prospectos Locais, acessar o
link Prospecto Definitivo no subitem Oi S.A.)

Banco Santander (Brasil) S.A.
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, n 2.041 e n 2.235, 24 andar
At.: Sr. Cleomar Parisi
Tel.: +55 (11) 3012-7162
Fax: +55 (11) 3553-0063
E-mail: cparisi@santander.com.br
Website: www.santander.com.br/prospectos (neste website, acessar no item Oferta pblica de distribuio
primria de aes de emisso da Oi S.A. o link Download do Prospecto Definitivo)


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XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Avenida das Amricas 3.434, Bloco 7, 2 andar
At.: Sr. Paulo Carvalho de Gouvea
Tel.: +55 (21) 3265-3915
Fax: +55 (21) 3265-3349
Website: www.xpi.com.br/conteudo/oferta-publica.aspx (neste website, clicar em Oi S.A. e acessar o link
Prospecto Definitivo)
Banco BNP Paribas Brasil S.A.
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek, n 510, 13 andar
04.543-906 So Paulo, SP
At.: Sr. Leandro Almeida
Tel.: +55 (11) 3841-3626
Fax: +55 (11) 3841-3300
Website: www.bnpparibas.com.br (neste website, acessar Prospectos e depois clicar em Prospecto
Definitivo da Oferta Pblica de Aes da Oi)
Instituies Consorciadas
Informaes adicionais sobre as Instituies Consorciadas podero ser obtidas na pgina da rede mundial
de computadores da BM&FBOVESPA (www.bmfbovespa.com.br).

Comisso de Valores Mobilirios CVM
Rua Sete de Setembro, 111, 5 andar
Tel.: +55 (21) 3233-8686

ou

Rua Cincinato Braga, 340, 2, 3 e 4 andares
Tel.: +55 (11) 2146-2006
Website: www.cvm.gov.br (neste website acessar, na pgina inicial, ITR, DFP, IAN, IPE, FC. FR e
outras Informaes e digitar Oi no campo disponvel. Em seguida, acessar Oi S.A., Prospecto de
Distribuio Pblica e clicar no link referente ao ltimo Prospecto Definitivo disponvel)

BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros
Rua XV de Novembro n 275
So Paulo, SP
Tel.: +55 (11) 2565-4000
Website: www.bmfbovespa.com.br/Cias-Listadas/Empresas-Listadas/Resumo InformacoesRelevantes.aspx?
codigoCvm=11312&idioma=pt-br (neste website, acessar Prospecto de Distribuio Pblica e clicar no link
referente ao ltimo Prospecto Definitivo disponvel).

148


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7. APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS

150


151
APRESENTAO DAS INSTITUIES INTERMEDIRIAS
Coordenadores Globais
Coordenador Lder
O Banco Pactual S.A. foi fundado em 1983 como uma distribuidora de ttulos e valores mobilirios. Em
2006, o UBS A.G., instituio global de servios financeiros, e o Banco Pactual S.A. associaram-se para
criar o Banco UBS Pactual S.A. Em 2009, o Banco UBS Pactual S.A. foi adquirido pelo grupo BTG
Investments, formando o BTG Pactual. O BTG Pactual tem como foco principal as reas de pesquisa,
finanas corporativas, mercado de capitais, fuses e aquisies, wealth management, asset management e
sales and trading (vendas e negociaes).
No Brasil, possui escritrios em So Paulo, Rio de Janeiro, Braslia, Belo Horizonte, Porto Alegre, Recife,
Salvador, Ribeiro Preto, Curitiba, Cuiab e Sorriso. Possui, ainda, escritrios em Londres, Nova Iorque,
Hong Kong, Santiago, Lima, Medelln e Bogot.
Na rea de asset management, as estratgias de investimento so desenhadas para clientes institucionais,
clientes private, empresas e parceiros de distribuio. Na rea de wealth management, o BTG Pactual
oferece uma ampla seleo de servios personalizados, que variam desde asset management a planejamento
sucessrio e patrimonial. O BTG Pactual tambm oferece servios de sales and trading (vendas e
negociaes) em renda fixa, aes e cmbio na Amrica Latina, tanto em mercados locais quanto
internacionais. Na rea de investment banking, o BTG Pactual presta servios para diversos clientes em
todo o mundo, incluindo servios de subscrio nos mercados de dvida e aes pblicos e privados,
assessoria em operaes de fuses e aquisies e produtos estruturados personalizados.
O BTG Pactual o lder no ranking de ofertas de aes do Brasil de 2004 a 2013 pelo nmero de operaes,
participando de um total de mais de 150 operaes no perodo, segundo o ranking da base de dados
internacional Dealogic. Alm disso, ficou em 1 lugar em volume e em nmero de ofertas em 2012
(Dealogic) e sempre em posio de liderana com base em outros rankings desde 2004 (ANBIMA e
Bloomberg). Ademais, vale destacar a forte presena do banco na Amrica Latina, tendo conquistado o 1
lugar em volume e em nmero de ofertas nos anos de 2013 e 2012 (Dealogic, Bloomberg e Thomson
Reuters).
Demonstrando a sua fora no Brasil, o BTG Pactual foi eleito em 2010, 2011 e em 2013 como o Brazils
Equity House of the Year, segundo a Euromoney. O BTG Pactual foi tambm eleito por trs vezes
Worlds Best Equity House (Euromoney, em 2003, 2004 e 2007), alm de Equity House of the Year
(IFR, 2007). Sua atuao e grande conhecimento sobre a Amrica Latina renderam sete vezes o ttulo de
Best Equity House Latin America (Euromoney de 2002 a 2005, 2007, 2008 e 2013; IFR em 2013) e o
ttulo de Best Investment Bank (Global Finance em 2011 e World Finance em 2012). Como principal
suporte a seus investidores, o BTG Pactual sempre investiu fortemente na sua equipe de equity research,
buscando os melhores profissionais do mercado para a atuao junto ao grupo de investidores. Seus
investimentos na rea renderam o ttulo de #1 Equity Research Team Latin America em 2012, bem
como no perodo de 2003 a 2007 (Institutional Investor).
Adicionalmente, sua expertise demonstrada pela forte atuao no Brasil, onde o BTG Pactual foi
reconhecido pela sua atuao nos ltimos anos, como primeiro colocado no ranking da Institutional
Investor de 2003 a 2009, em 2012 e em 2013 e como segundo colocado em 2010 e 2011, segundo o ranking
publicado pela revista Institutional Investor.

Apresentao das instituies intermedirias

152
O BTG Pactual apresentou forte atuao em 2010 no mercado de ofertas pblicas de renda varivel,
participando das ofertas de follow-on do Banco do Brasil, JBS, Even, PDG Realty, Petrobras, Lopes,
Estcio Participaes e Anhanguera Educacional, bem como da abertura de capital da Aliansce,
Multiplus, OSX, EcoRodovias, Mills, Jlio Simes e Brasil Insurance. Esta posio foi alcanada em
funo do forte relacionamento do BTG Pactual com seus clientes, com sua atuao constante e de
acordo com a percepo de valor agregado para suas operaes, fato comprovado pela sua atuao em
todas as operaes de follow-on das empresas nas quais participou em sua abertura de capital. Em 2011,
realizou as seguintes ofertas: follow-on de Tecnisa, Ternium, Direcional, Gerdau, BR Malls, e Kroton; e
as ofertas pblicas iniciais de QGEP, IMC, T4F, Magazine Luiza e Brazil Pharma. Deve-se destacar
tambm que o BTG Pactual atuou como coordenador lder e lead settlement agent na oferta de Gerdau, a
qual foi registrada no Brasil e SEC e coordenada apenas por bancos brasileiros. Em 2012, o BTG
Pactual participou da oferta pblica inicial de Locamrica, Unicasa e de sua prpria oferta pblica
inicial e do follow-on de Fibria, Brazil Pharma, Suzano, Taesa, Minerva, Equatorial e Aliansce. Em
2013, o BTG Pactual participou da oferta pblica inicial de Linx, Biosev, Alupar, BB Seguridade,
CPFL Renovveis, Ser Educacional e CVC e do follow-on de Multiplan, BHG, Abril Educao,
Iguatemi e Tupy.
Como assessor financeiro em fuses e aquisies, o BTG Pactual tambm apresentou forte atuao ficando
em primeiro lugar no ranking de fuses e aquisies em 2010, 2011 e 2013, de acordo com a Thomson
Reuters, conforme informaes em 31 de dezembro em 2010, 31 de dezembro de 2011 e 31 de dezembro de
2013. O BTG Pactual assessorou seus clientes em importantes transaes de fuses e aquisies em 2010,
como a fuso da TAM com a LAN, joint-venture entre Cosan e Shell, consolidao da participao detida
pela Petrobras em Braskem e Quattor e venda de participao minoritria no Teuto para a Pfizer; em 2011,
tambm participou de importantes transaes, tais como aquisio do controle da Usiminas pela Ternium,
assessor dos controladores da Schincariol na venda do controle para a Kirin, fuso da Vanguarda com a
Brasil Ecodiesel e venda da WTorre Properties para a BR Properties. Em 2012, o BTG Pactual assessorou
seus clientes em importantes transaes, tais como parceria da MPX com a E.ON, aquisio do controle da
Comgs pela Cosan, aquisio dos ativos da OHL Brasil pela Abertis e consolidao do controle da
EcoRodovias pela CR Almeida. Em 2013, assessorou clientes em transaes relevantes, destacando-se entre
outras a venda do Grupo Ometz (Wise-up) para a Abril Educao, venda de co-controle na MPX para a
E.ON, assessor da GDF Suez na alienao de participao minoritria na Hidreltrica de Jirau para Mitsui,
assessor da Vale na colocao privada de VLI com Mitsui, FGTS e Brookfield.
BofA Merrill Lynch
O BofA Merrill Lynch est presente no Brasil desde 1953, contando com uma estrutura de
aproximadamente 400 funcionrios, com foco na intermediao e negociao de ttulos de renda fixa e
varivel, em operaes de cmbio e na prestao de servios de banco de investimentos, incluindo a
assessoria financeira em operaes de fuses e aquisies, reestruturaes e no mercado de capitais.
A fuso global entre os grupos Merrill Lynch e Bank of America resultou no que o BofA Merrill Lynch
acredita ser um dos maiores conglomerados financeiros do mundo e um dos lderes mundiais na negociao
e intermediao de ttulos e valores mobilirios, na prestao de servios de banco de investimentos e de
finanas corporativas, na gesto de ativos e grandes riquezas e na prestao de servios de gesto de
tesouraria.
O conglomerado Bank of America Merrill Lynch atende clientes nos segmentos de pessoa fsica, pequenos
e mdios negcios e tambm grandes empresas, oferecendo uma vasta gama de produtos e servios de
banco comercial, banco de investimentos, gesto de ativos e de risco. Sua ampla plataforma nos Estados
Unidos da Amrica serve mais de 59 milhes de clientes a partir de suas mais de 6.100 agncias, mais de
18.000 ATMs e um sistema online que atende mais de 25 milhes de usurios ativos.


153
O grupo atua em mais de 150 pases, possuindo relacionamento com 99% das 500 maiores companhias de
acordo com a U.S. Fortune e 83% das 500 maiores companhias de acordo com a Fortune Global. As aes
da Bank of America Corporation (NYSE: BAC), controladora do BofA Merrill Lynch, fazem parte do
ndice Dow Jones Industrial Average e so listadas na New York Stock Exchange.
Nas Amricas, est entre os principais bancos em emisses de dvida e equity e na assessoria em operaes
de fuses e aquisies, tendo recentemente atingido uma das principais posies em levantamento de
capital para empresas considerando o valor agregado de operaes de equity, bonds e financiamentos, de
acordo com a Dealogic. A transferncia indireta do controle do BofA Merrill Lynch ao Bank of America,
no Brasil, encontra-se pendente de autorizao pelo Banco Central.
Barclays
Constitudo no Brasil em 1973, o Barclays oferece uma ampla gama de produtos financeiros para clientes
corporativos. O Barclays um banco mltiplo com carteira de banco de investimentos, oferecendo
servios de assessoria em mercado de capitais, fuses e aquisies, intermediao de valores mobilirios, e
operaes de tesouraria como swaps, opes, futuros e cmbio.
O Barclays pertence ao conglomerado financeiro controlado pelo Barclays PLC. O conglomerado Barclays
PLC. um dos maiores provedores de servios financeiros no mundo, atuando como banco de varejo,
banco de atacado, banco de investimentos, gestor de recursos e de grandes fortunas, com extensa presena
internacional nas Amricas, Europa, frica, sia, contando com operaes diretas em mais de 50 pases e
servindo clientes de 138 pases diferentes. Com mais de 300 anos de histria e expertise em servios
financeiros, o Barclays emprega aproximadamente 140.000 pessoas. O propsito do Barclays ajudar as
pessoas a alcanarem suas ambies da maneira correta.
A diviso global de banco de investimentos do conglomerado Barclays PLC. conta atualmente com o
apoio de uma estrutura slida e consolidada, aps a aquisio das operaes do Lehman Brothers no ano
de 2008. A adio do Lehman Brothers trouxe ao Barclays uma ampla e bem estabelecida base de clientes,
contando com forte presena no mercado de bancos de investimento nos EUA e grande
complementaridade com os servios oferecidos pelo Barclays, principalmente nas reas de renda varivel,
fuses e aquisies e equity research.
No segmento de renda varivel, o Barclays ocupa o 6 lugar no ranking de emisses de renda varivel nos
EUA em 2013, segundo a Bloomberg. Participou de diversas transaes de destaque no mercado
internacional, tais como: Coordenador e sole sponsor na oferta pblica inicial do Royal Mail Group, a
maior oferta pblica inicial na Europa, Asia e Oriente Mdio em 2013 e a maior privatizao do Reino
Unido desde os anos 90; Coordenador Lder na oferta publica inicial da Plains GP Holdings
(US$2,8 bilhes) a maior oferta pblica inicial dos Estados Unidos em 2013 e a terceira maior oferta de
energia da histria; Coordenador Lder na oferta pblica inicial da Antero Resources (US$1,6 bilho) a
maior oferta pblica inicial de explorao e produo de petrleo na histria. Classificado entre os
5 melhores times de equity research dos Estados Unidos nos ltimos 13 anos.
No segmento de renda fixa, o Barclays est entre os lderes globais, vencedor do prmio Best Global
Debt House nos ltimos dois anos (Euromoney Awards for Excellence, julho de 2013), entre outros
prmios e reconhecimentos por sua atuao no mercado. Participou de diversas transaes de destaque no
mercado internacional, tais como: coordenador lder na emisso de ttulos de US$49 bilhes da Verizon
(Setembro 2013), que definiu diversos recordes: inclusive o de maior emisso de ttulos em dlar na
histria, superando em mais de 3 vezes o recorde anterior; maior (total de ordens no book) da histria
(US$100 bilhes); e maiores emisses de notas pr-fixadas da histria de 3, 5, 7, 10, 20 e 30 anos.


154
No segmento de fuses e aquisies, o Barclays est entre os lderes globais, vencedor dos prmios Best
M&A House in North America e Best M&A House in the Middle East (Euromoney Awards for
Excellence, Julho de 2013). Participou de diversas transaes de destaque no mercado internacional, tais
como: financiador e assessor financeiro da Verizon na terceira maior transao de fuses e aquisies da
histria a aquisio da participao remanescente (45%) na Verizon Wireless da Vodafone por
US$130 bilhes (Setembro, 2013). Alm da transao da Verizon, o Barclays tambm atuou como assessor
em algumas das maiores transaes de fuses e aquisies no ano, incluindo: spin-off da AbbVie da Abbott
Laboratories (US$64 bilhes); aquisio alavancada da Dell Inc pela Silver Lake (US$21 bilhes);
aquisio da Life Technologies Corp pela Thermo Fisher Scientifics (US$16 bilhes).
Citi
O Citi uma empresa pertencente ao grupo Citigroup. O grupo Citigroup possui 200 anos de histria e est
presente em mais de 160 pases. No Brasil, o grupo Citigroup est presente desde 1915, atende diretamente
a mais de 440 mil contas de clientes e possui mais de 7 milhes de cartes de crdito emitidos. No Brasil,
conta com cerca de 7 mil funcionrios e possui R$62 bilhes de ativos totais, distribudos entre pessoas
fsicas e jurdicas, entidades governamentais e outras instituies.
Desde o incio das operaes na Amrica Latina, o grupo Citigroup oferece aos clientes globais e locais,
acesso, conhecimento e suporte atravs da equipe diferenciada de atendimento em todas as regies. O
grupo Citigroup destaca sua forte atuao tambm nas operaes locais, reforada pela consistncia de
suas aes ao longo da histria.
O grupo Citigroup possui estrutura internacional de atendimento, oferecendo produtos e servios
personalizados, solues para preservao, gesto e expanso de grandes patrimnios individuais e
familiares. Atua com forte presena no segmento Citi Markets & Banking, com destaque para reas de
renda fixa e varivel, fuses e aquisies, project finance e emprstimos sindicalizados. Com know-how
internacional em produtos de banco de investimento e experincia em operaes estruturadas, atende
empresas de pequeno, mdio e grande porte, alm de instituies financeiras. Com 200 anos de histria no
mundo, destes mais de 95 anos no Brasil, o grupo Citigroup atua como uma empresa parceira nas
conquistas de nossos clientes.
O Citi foi reativado em 2006, tendo como principais atividades operar em sistema mantido pela
BM&FBOVESPA, comprar e vender ttulos e valores mobilirios, por conta de terceiros ou por conta
prpria, encarregar-se da distribuio de valores mobilirios no mercado, administrar recursos de terceiros
destinados a operaes com valores mobilirios, exercer as funes de agente emissor de certificados,
manter servios de aes escriturais, emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de
debntures e emprestar valores mobilirios para venda (conta margem).
Em fevereiro de 2009, o Citi adquiriu a Intra S.A. Corretora de Cmbio e Valores, com mais de 15.000
contas ativas de clientes. Com essa aquisio, o Citi ampliou o mercado de atuao e passou a se dedicar
tambm ao segmento de varejo.
O Citi tem atuado no segmento de mercado de capitais de forma ativa desde ento, tendo participado da
maior oferta j realizada na histria do mercado de capitais, a Petrleo Brasileiro S.A. PETROBRAS, no
montante de R$120,2 bilhes (setembro de 2010), a qual ganhou o prmio de Best Deal of the Year of 2011.
Alm disso, participou, recentemente, como coordenador nas ofertas pblicas de aes de emisso da Gafisa
S.A., no montante de R$1.171 milhes (maro de 2007); Redecard S.A., no montante de R$4,6 bilhes
(agosto de 2007); BR Malls Participaes S.A, no montante de R$664 milhes (novembro de 2007);
Redecard S.A., no montante de R$1,2 bilhes (maro de 2008); Hypermarcas S.A., no montante de
R$612 milhes (maio de 2008); Companhia de Saneamento de Minas Gerais COPASA, no montante de
R$460 milhes (maio de 2008); Vale S.A., no montante de R$19,4 bilhes (agosto de 2008); Redecard S.A.,
no montante de R$2.213 milhes (maro de 2009); BR Malls Participaes S.A., no montante de
R$836 milhes (julho de 2009); EDP Energias do Brasil S.A., no montante de R$442 milhes (novembro de
2009); Hypermarcas S.A., no montante de R$1,2 bilho (abril de 2010); Banco do Brasil S.A., no montante

155
de R$9,8 bilhes (agosto de 2010); HRT Participaes em Petrleo S.A., no montante de R$2,4 bilhes
(outubro de 2010); BTG Pactual S.A., no montante de R$3,2 bilhes (abril de 2012); Brazil Pharma S.A., no
montante de R$481 milhes (junho de 2012); SDI Logstica Rio Fundo de Investimento Imobilirio FII,
no montante de R$143,8 milhes (novembro de 2012); BB Seguridade Participaes S.A., no montante de
R$10,2 bilhes (maio de 2013).
Credit Suisse
A estratgia do Credit Suisse instituio fundada em 1856, com sede em Zurique, Sua consiste em
atuar no mercado com uma estrutura de negcios integrada e centrada no cliente.
O Credit Suisse oferece aos seus clientes uma completa linha de produtos e servios por meio de suas duas
divises principais de negcios: Private Banking & Wealth Management e Investment Banking.
O Credit Suisse procura estabelecer parcerias de longo prazo e desenvolver solues financeiras inovadoras
para atender s necessidades de seus clientes. Alm disso, est presente em mais de 50 pases e conta com
mais de 46 mil funcionrios de aproximadamente 100 diferentes nacionalidades.
As aes de emisso do Credit Suisse Group (CSGN) so negociadas na Sua (SWX) e, na forma de ADS
(CS), em Nova York (NYSE). Os ratings de longo prazo do Credit Suisse Group so: Moodys A1,
Standard & Poors A, Fitch Ratings A.
O Credit Suisse no Brasil tem por objetivo ser o banco preferencial dos melhores empresrios, empresas e
investidores do Brasil e o assessor de confiana de pessoas fsicas e investidores institucionais, alm de
oferecer uma linha completa de solues financeiras feitas sob medida, de acordo com as necessidades de
cada um de nossos clientes.
Em 1990, o Credit Suisse estabeleceu sua presena no Brasil e foi um dos primeiros bancos de
investimentos globais estabelecidos no Pas. Em 1998, com a aquisio do Banco Garantia (fundado em
1971), passou a ser o maior banco de investimentos do Brasil. Posteriormente, em 2006, com a aquisio
da Hedging-Griffo (fundada em 1981), o Credit Suisse ingressou nos setores de Private Banking e
Alternative Asset Management no Brasil. Desde 2013, o Credit Suisse e a Credit Suisse Hedging-Griffo
oferecem uma completa linha de produtos e servios por meio de suas trs divises principais de negcios:
Investment Banking, Private Banking e Asset Management.
A solidez do Credit Suisse no Brasil refletida na classificao de crdito de AAA (bra) em Moeda Nacional
Longo Prazo, atribuda em 2013 pela Fitch Ratings, agncia independente de classificao de risco.
Investment Banking
Na rea de Investment Banking, o Credit Suisse tem vasto conhecimento local e experincia significativa
em fuses e aquisies, colocaes primrias e secundrias de aes e instrumentos de dvida e mantm a
liderana consolidada nessa rea no Brasil.
Lder no segmento de Ofertas Pblicas Iniciais (IPOs) entre 2005 e 2013, com volume de
US$42,0 bilhes e market share de 51,1%, segundo a Dealogic
4
.
Lder no ranking de Fuses e Aquisies (M&A) no Brasil, entre 2005 e 2013 de acordo com a
Thomson Reuters Securities Data Company
5
.
A Corretora de Valores do Credit Suisse a maior do Brasil nos ltimos 7 anos em termos de volume
negociado. Em 2013, negociamos R$436,5 bilhes, o equivalente a 11,9% do volume negociado na
BM&FBovespa
2
.

4
Fonte: Thomson Financial Securities Data Company, dados consolidados de janeiro de 2005 a dezembro de 2013.
5
Fonte: BM&FBovespa. Acumulado em 2013.

156
O Credit Suisse Brasil tambm um dos maiores formadores de mercado do Pas, com mais de
23 companhias como clientes, em vrios setores, inclusive pequenas, mdias e grandes companhias,
listadas no IBX-50, no IBX-100 e no Ibovespa, alm de sete ETFs e diversas sries de opes de dez
aes da BM&FBovespa. Nosso volume negociado atingiu cerca de R$34 bilhes em 2012 e
R$31 bilhes em 2013, com uma mdia de participao de 25% nessas aes.
Adicionalmente ao volume negociado, o formador de mercado tambm tem uma participao de 35%
no volume de negcios, o que, para os principais ndices da BM&FBovespa, uma varivel
extremamente importante.
Em 2013, o Credit Suisse foi nomeado como a Instituio Global de Financiamento Alavancado do
ano pelo Awards for Excellence, da revista Euromoney; como o Melhor Banco de Investimentos da
Amrica Latina e como a Melhor Instituio para Operaes de M&A na Amrica Latina, pelo
quarto ano consecutivo, na premiao regional da Euromoney.
O Credit Suisse foi eleito Latin America Equity House of the Year em 2011 e "O Banco do Ano" em
2009, pela International Financing Review. Em 2010, o Credit Suisse foi reconhecido como o Melhor
Banco Global, Melhor Banco de Investimentos para Mercados Emergentes e Melhor M&A House
do Brasil, pela revista Euromoney.
CSHG Private Banking
Os clientes do Private Banking da CSHG tm atendimento personalizado por bankers e especialistas que
desenvolvem estruturas exclusivas e, constantemente, propem novas oportunidades feitas sob medida,
de acordo com seus planos atuais e futuros.
Alm da assessoria de investimentos, a CSHG oferece aconselhamento em planejamento sucessrio,
patrimonial, e, inclusive, em investimentos sociais e filantropia. O Private Banking da CSHG administra
mais de R$62 bilhes
6
e um dos lderes no Brasil.
CSHG Asset Management
A CSHG Asset Management busca excelncia em gesto de recursos com uma equipe experiente e oferece
uma ampla gama de produtos em todas as classes de ativos: Renda Fixa, Crdito, Multimercado, Aes
Long-Only, Aes Long-Short, Aes Long-Bias, Global e Imobilirio.
Alm disso, trabalha para antecipar os grandes movimentos do mercado, gerar riqueza e proteger sempre
o patrimnio dos nossos clientes. Atualmente, administra R$49,1 bilhes para pessoas fsicas, empresas e
fundaes.

6
Fonte: Credit Suisse Hedging-Griffo, em 31 de dezembro de 2013. A Credit Suisse Hedging-Griffo uma das instituies lderes em volume de
administrao de recursos de terceiros na categoria Investidor Private (Ranking por Investidor), segundo o Ranking Global de Administrao de
Recursos de Terceiros, divulgado pela Anbima. O volume considera o total de ativos lquidos menos as cotas de fundos de investimento de terceiros
(viso Administrador). Esclarecemos que a Anbima no elabora nem divulga o ranking das instituies de Private Banking no Brasil.

157
Responsabilidade Social e Cultural
Como patrocinador no Brasil, o Credit Suisse privilegia projetos nas seguintes reas:
Msica clssica: Osesp, Sociedade de Cultura Artstica, Mozarteum Brasileiro, Tucca, Fundao
Maria Luisa e Oscar Americano e Orquestra Sinfnica Brasileira RJ
Artes plsticas: Instituto Inhotim, Pinacoteca do Estado de So Paulo, MAM SP, MAM RJ, sp-arte
foto, Instituto Tomie Ohtake
Esportes: Aberto do Brasil de Golfe 2014
Alm disso, o Instituto CSHG o principal investimento social do Credit Suisse no Brasil e foi criado, h
mais de uma dcada, para apoiar projetos sociais que promovem o desenvolvimento do Pas.
O principal objetivo do Instituto CSHG que tem como principal foco a educao maximizar o retorno
social dos investimentos, para que a diminuio das desigualdades se torne, de fato, uma realidade. Em 2014, o
Instituto CSHG beneficiar mais de 16.000 crianas, adolescentes e jovens em 22 projetos.
BESI
O BESI foi criado no 2 semestre de 2000 e controlado pelo Banco Esprito Santo de Investimento S.A.
(80%), que est sediado em Portugal, e pelo Banco Bradesco (20%). O Banco Esprito Santo de
Investimento atua na rea de banco de investimento e controlado pelo Grupo Banco Esprito Santo
(GBES), cujas origens datam a 1869. O GBES o grupo financeiro portugus com maior capitalizao
bolsista e a 2 maior instituio financeira privada em Portugal em termos de ativos lquidos, segundo a
Associao Portuguesa de Bancos (www.apb.pt), e est presente em 25 pases e quatro continentes. Com
presena no Brasil desde 1976, o GBES atua no pas por meio do BESI e suas subsidirias.
A poltica de atuao do BESI no Brasil foca nas atividades de Investment Banking e abrange a
prestao de servios de assessoria financeira e estruturao de operaes de project finance, mercado de
capitais, tesouraria e gesto de riscos, operaes estruturadas, privatizaes e fuses e aquisies.
tambm ativo na concesso de crdito para operaes ligadas sua atividade de Banco de Investimento.
Atua tambm nas reas de corretagem de ttulos e valores mobilirios (atravs da subsidiria BES
Securities), asset management (atravs da subsidiria BESAF), assessoria financeira e gesto patrimonial
(atravs da subsidiria BES DTVM) e private equity (atravs da 2bCapital, em parceria com o Bradesco).
O BESI possui as seguintes notaes atribudas pelas agncias de rating Moodys e S&P para depsitos em
moeda local: i) Moodys A2.br (escala local) e Ba3 (escala global); e ii) S&P brA (escala local) e BB-
(escala global).
Mercado de Capitais Renda Fixa Local
Na rea de renda fixa local, em 2012 o BESI atuou em transaes que somaram aproximadamente
R$1,7 bilho com destaque para: Coordenador Lder nas emisses de Letra Financeira do Banco de
Desenvolvimento de Minas Gerais BDMG (R$350 milhes) e de debntures da Copobras (R$55 milhes);
participou da emisso de debntures da Sabesp no valor de R$771 milhes; debntures da OAS no valor
de R$209 milhes; debntures da NSOSPE no valor de R$128 milhes; e debntures da Companhia de
Locao das Amricas no valor de R$200 milhes.


158
Em 2013 o BESI atuou como Coordenador Lder nas emisses de debntures da Unidas S.A.
(R$120 milhes) e da Abengoa Brasil (R$75 milhes); como Coordenador nas emisses de debntures da
Concessionria Rodovias do Tiet S.A. (R$1,065 bilho), Interligao Eltrica do Madeira S.A.
(R$350 milhes), Santo Antonio Energia S.A. (R$420 milhes); como Coordenador na emisso de Notas
Promissrias da Transportes Luft no valor de R$100 milhes; como Coordenador no FIDC OMNI
Veculos VIII (R$118 milhes) e como lead manager na emisso de CRI da Gaia Sec (Suzano) no valor de
R$100 milhes.
Mercado de Capitais Renda Fixa Internacional
No mercado de capitais de renda fixa internacional, o BESI oferece os servios de intermediao atravs
da rede de instituies que compe o Grupo Banco Esprito Santo. Em 2012, o BESI atuou como joint
bookrunner na emisso de eurobonds da Brasil Telecom no valor de US$1,5 bilho e como co-manager na
emisso de eurobonds do Banco do Nordeste do Brasil no valor de US$300 milhes. Em 2013 o BESI atuou
como joint bookrunner na emisso inaugural de eurobonds da Construtora Andrade Gutierrez S.A. no valor
de US$500 milhes e como lead manager na emisso inaugural de eurobonds da Omni Crdito,
Financiamento e Investimento S.A. no valor de US$30 milhes.
Mercado de Capitais Renda Varivel
Na rea de renda varivel, o BESI possui uma equipe exclusivamente dedicada para melhor atender as
necessidades de seus clientes atravs da estruturao de ofertas pblicas iniciais (IPO) e subsequentes
(Follow On) de aes e ofertas pblicas para aquisio (OPA) e permuta de aes. Para
complementar a execuo das ofertas, o BESI atua conjuntamente com suas coligadas e/ou subsidirias
para acessar globalmente a base de investidores bem como oferecer uma rea de pesquisa que faz a
cobertura de empresas em diversos setores da economia.
Em 2011 o BESI participou como joint bookrunner na oferta subsequente da EDP Energias do Brasil no
valor de R$810 milhes, e como co-manager no IPO da Sonae Sierra Brasil (R$465 milhes) e na oferta
subsequente da Tecnisa no valor de 398 milhes. Em 2012, o BESI atuou como co-manager no IPO do
Banco BTG Pactual no valor de R$3,2 bilhes e como joint lead manager na oferta subsequente de
Minerva no valor de R$498 milhes. Em 2013 o BESI atuou como joint bookrunner na oferta subsequente
da BHG S.A. Brazil Hospitality Group no valor de R$355 milhes.
Project Finance
A rea de Project Finance e Securitizao do BESI atua na anlise de viabilidade, assessoria e
estruturao financeira e sindicalizao de projetos, com foco em infraestrutura e energias renovveis. A
equipe possui experincia diferenciada na anlise e estruturao de projetos sob regime de concesso ou
PPP (parcerias pblico privadas).
As atividades de estruturao financeira incluem a interao tanto com os diferentes agentes de
financiamento de projetos no Brasil, tais como BNDES e BNB, quanto com as agncias internacionais de
apoio a projetos, tais como IADB, CAF, EIB, Export Credit Agencies e outros.
As atividades desenvolvidas proveem o cliente com uma cobertura completa das necessidades de cada
projeto, incluindo a estruturao financeira de recursos de curto prazo, at que se tenha o pacote
financeiro de longo prazo contratado. Adicionalmente, a rea responsvel pela estruturao de operaes
ligadas ao setor de concesses e infraestrutura que se utilizem de instrumentos de mercado de capitais, tais
como debntures (nas modalidades investimento de infraestrutura ou simples); notas promissrias e
fundos de direitos creditrios, em parceria com a rea de Mercado de Capitais do BESI.


159
Corporate Finance
O BESI possui uma equipe dedicada exclusivamente prestao de servios de assessoria financeira
em processos de Fuso e Aquisio, Privatizao, Reestruturao Societria e Avaliao
Econmico-Financeira. Estes servios englobam desde transaes de mbito nacional, como tambm
operaes cross-border, principalmente envolvendo empresas da Europa, Amrica Latina e EUA.
HSBC
O HSBC uma instituio financeira pertencente ao grupo HSBC e controlada indiretamente pelo
HSBC Holdings Plc (Grupo HSBC). O Grupo HSBC possui 148 anos de histria, opera em mais de
80 pases, atendendo mais de 60 milhes de clientes. No Brasil, o HSBC atua desde 1997 e, hoje, est
presente em mais de 540 municpios atendendo mais de 5,4 milhes de clientes atravs de uma vasta rede
de agncias e ambientes de autoatendimento.
Por meio de uma rede global, interligada por tecnologia de ponta, o Grupo HSBC e o HSBC Brasil
oferecem a seus clientes uma ampla gama de servios em todos os segmentos do mercado financeiro: banco
de varejo, banco comercial, mercado de capitais e investment banking; private banking; trade services; cash
management; tesouraria; seguros e previdncia; fundos de penso e investimentos.
Na rea de mercado de capitais, o Grupo HSBC construiu uma plataforma robusta de banco de
investimentos oferecendo produtos de renda varivel, renda fixa, fuses e aquisies, financiamento de
projetos entre outros, presente nos principais mercados e regies em que atua.
Em renda varivel, o HSBC atuou como bookrunner em mais de 140 ofertas de aes globais desde 2011,
captando cerca de US$115 bilhes, de acordo com a Dealogic, tais como: Abengoa, Oferta de ADRs
US$700 milhes (EUA, outubro de 2013); Bank of Communications, Follow-on US$3,7 bilhes
(Hong Kong, agosto de 2012); Oil & Natural Gas Corp, Follow-on US$2,6 bilhes (ndia, maro de 2012);
e UniCredit, Follow-on US$9,9 bilhes (Itlia, janeiro 2012).
Especificamente na Amrica Latina, o HSBC atuou como bookrunner nas seguintes ofertas selecionadas: Anima
Educao, IPO US$213 milhes (Brasil, outubro de 2013); Cementos Argos, Follow-on US$880 milhes
(Colmbia, maio de 2013); Enersis, Rights Offering US$2,4 bilhes (Chile, maro de 2013); Terrafina, IPO
US$713 milhes (Mxico, maro de 2013); Minerva Foods, Follow-on US$237 milhes (Brasil, novembro de
2012); Mexichem, Follow-on US$1,2 bilhes (Mxico, outubro de 2012); Santander Mxico, IPO
US$4,1 bilhes (Mxico, setembro de 2012); Alpek, IPO US$792 milhes (Mxico, abril de 2012); e Brasil
Brokers, Follow-on US$104 milhes (Brasil, fevereiro de 2011).
Como forma de reconhecimento da capacidade de execuo e qualidade dos servios prestados, o HSBC
recebeu diversos prmios ao longo dos ltimos anos. Dentre os quais, destacam-se:
Melhor Banco de Investimentos em Mercados Emergentes Revista Euromoney, 2013;
Melhor em Project Finance na Amrica Latina Revista Euromoney, 2013;
Melhor Coordenador para Emisso de Dvidas na Amrica Latina Revista Euromoney, 2013;
Melhor Coordenador para Emisso de Dvidas em Mercados Emergentes Revista Euromoney, 2013;
Melhor Consultor de Riscos Revista Euromoney, 2013;
Melhor Banco em Mercados Emergentes Revista Euromoney, 2012;
Melhor Research Econmico Global Revista Euromoney, 2012;
Melhor Banco de Research Asitico Revista The Asiamoney, 2012;

160
Melhor Banco de Aes no Oriente Mdio Revista Euromoney, 2012;
Melhor Banco de Dvida em Amrica Latina Revista Euromoney, 2012; e
Melhor Banco de Dvida em Mercados Emergentes Revista Euromoney, 2012.
BB Investimentos
Com mais de 200 anos de histria, o Banco do Brasil S.A. um banco mltiplo com presena significativa em
todos os estados brasileiros, alm de desenvolver atividades em importantes centros financeiros mundiais.
Seu foco realizar negcios orientados gerao de resultados sustentveis e desempenho compatvel com
suas lideranas de mercado. Como agente de polticas pblicas, o Banco do Brasil S.A. apoia o
agronegcio, as micro e pequenas empresas e o comrcio exterior brasileiros, tanto por meio da execuo
de programas federais como pelo desenvolvimento de solues que buscam simplificar as operaes e
servios que atendem esses segmentos da economia.
Em 2012, a marca Banco do Brasil S.A. foi a mais lembrada do pas para bancos, ficando entre as mais
valiosas do Brasil e da Amrica Latina. Primeiro lugar em marcas de confiana na categoria bancos e
primeiro lugar no ranking das instituies que mais agradam os correntistas, o Banco do Brasil foi escolhido
como a marca favorita da nova classe mdia brasileira e considerado o maior banco da Amrica Latina.
No terceiro trimestre de 2013, o Banco do Brasil S.A. registrou mais de 38,9 milhes de contas correntes
atendidas por uma rede de 65,3 mil pontos de atendimento incluindo a rede compartilhada, com
envolvimento de mais de 112,6 mil funcionrios. Em relao situao econmico-financeira do Banco no
Brasil S.A. no terceiro trimestre de 2013, destacamos que os ativos totais superaram R$1,26 trilho, com
R$65,9 bilhes de patrimnio lquido e R$2,7 bilhes de lucro lquido.
Com objetivo de oferecer solues diferenciadas e fortalecer o vnculo com as empresas brasileiras, o Banco do
Brasil S.A. criou o BB Investimentos, subsidiria integral para executar atividades de banco de investimento.
O BB Investimentos mantm posio de destaque entre os principais intermedirios em ofertas pblicas
de aes. Em 2012, atuou como coordenador do IPO de Locamrica e do Banco BTG Pactual e do follow
on de Fibria, de Taesa, de Suzano e de Marfrig, alm de ter sido coordenador lder do ETF Ishares ndice
Carbono Eficiente Brasil. O BB Investimentos figurou como o primeiro colocado do Ranking ANBIMA
de Originao de Renda Varivel por nmero de operaes e o terceiro por valor no fechamento de 2012.
Em 2013, atuou como coordenador do IPO de Senior Solution, Biosev, Smiles, Tupy e CPFL Renovveis
e, foi coordenador lder no IPO de BB Seguridade, considerado o maior IPO brasileiro da histria.
Em 2012, coordenou 78 emisses de debntures e notas comerciais, totalizando R$20.806 milhes de volume
originado. No primeiro trimestre de 2013, o BB Investimentos coordenou 23 emisses de debntures e notas
comerciais, totalizando R$5.860 milhes de volume originado. No ranking acumulado de originao divulgado no
primeiro trimestre de 2013 pela ANBIMA, o BB Investimentos ficou em primeiro lugar por valor de Renda Fixa
Consolidado com R$6.404 milhes originados e 36,6% de participao de mercado.
Na rea de securitizao de ativos, em 2012, o BB Investimentos liderou trs emisses de Fundo de
Investimento Imobilirio, o BB Renda de Papis Fundo de Investimento Imobilirio no valor de
R$102,4 milhes, o Renda de Escritrios Fundo de Investimento Imobilirio, no valor de R$74,2 milhes
e o BB Progressivo II, no valor de R$1,591 bilho de reais. Liderou, tambm, duas operaes de
Certificados de Recebveis Imobilirios, sendo uma no valor total de R$300 milhes e outra no valor de
R$45 milhes e atuou em uma emisso de FIDC, no valor total de R$500 milhes. Em 2013, liderou a
emisso de cotas do Fidc Chemical VII, no valor total de R$490 milhes e atuou como participante
especial na Oferta Pblica Secundria de cotas do Fundo de Investimento Imobilirio FII BTG Pactual
Corporate Office Fund, no total de R$2,328 bilhes.


161
O BB Investimentos conta ainda com uma equipe dedicada para assessoria e estruturao de operaes de
fuses e aquisies e reestruturaes societrias. No mercado de fuses e aquisies, o BB Investimentos
participou em 2012 de oito operaes que somaram R$2.584 milhes. Em 2013, participou de 2 operaes
que somaram R$376 milhes.
No mercado de capitais internacional, o BB, por meio das corretoras externas BB Securities Limited
(Londres), Banco do Brasil Securities LLC (Nova Iorque) e BB Securities Asia Pte. Ltd. (Cingapura),
atuou em 18 das 39 operaes de captao externa realizadas por empresas, bancos e governo brasileiro,
todas na condio de lead-manager. Do total de aproximadamente US$31,6 bilhes emitidos at o final
do 3 trimestre de 2013, o BB participou em cerca de US$20,1 bilhes. Adicionalmente, o BB atuou em
21 operaes de emissores estrangeiros como co-manager, no montante de US$26,1 bilhes.
Coordenadores
Bradesco BBI
Banco de Investimento do Bradesco, o Bradesco BBI responsvel pela originao e execuo de fuses e
aquisies e pela originao, estruturao, sindicalizao e distribuio de operaes de renda fixa e renda
varivel, no Brasil e exterior.
O Bradesco BBI foi eleito o Best Investment Bank 2012 in Brazil pela Global Finance Magazine, tendo
assessorado, no ano de 2013, transaes de Investment Banking com volume de aproximadamente
R$136,015 bilhes.
O Bradesco BBI obteve os seguintes destaques em 2013:
O Bradesco BBI, no ano de 2013, marcou presena nos IPOs e Follow-ons que foram a mercado.
Considerando as ofertas pblicas registradas na CVM no perodo, o Bradesco BBI participou como
Coordenador e Joint Bookrunner de 10 ofertas, que somadas representaram um volume de
R$19,7 bilhes. Dentre elas, podemos destacar: Follow-on da Estcio Participaes, no valor de
R$769 milhes; Follow-on da Multiplan Empreendimentos Imobilirios, no valor de R$626 milhes;
IPO da Biosev, no valor de R$709 milhes; Follow-on da BHG S.A., no valor de R$355 milhes;
Follow-on da Abril Educao, no valor de R$522 milhes; IPO da BB Seguridade, no valor de
R$11.475 milhes; IPO da Smiles, no valor de R$1.132 milhes; Follow-on da Iguatemi, no valor de
R$425 milhes; IPO da CPFL Renovveis, no valor de R$915 milhes; e IPO da Via Varejo, no valor
de R$2.845 milhes.
Com importantes transaes realizadas, o Bradesco BBI finaliza ano de 2013 com grande destaque em
Renda Fixa. No perodo coordenou 123 operaes no Mercado Domstico, em ofertas que totalizaram
mais de R$33,9 bilhes. O Bradesco BBI tambm ocupa posio de destaque em Securitizaes,
segundo o Ranking de Dezembro de 2013 da ANBIMA, no qual conquistou a segunda colocao em
valor de operaes. No mercado internacional, o Bradesco BBI est constantemente ampliando sua
presena em distribuio no exterior, tendo atuado no perodo como Joint Bookrunner em 17 emisses
de Bonds que ultrapassaram o montante de US$13,5 bilhes. Em Project Finance, o Bradesco BBI
conquistou a primeira colocao no ranking da Dealogic de Mandated Lead Arranger da Amrica
Latina e Caribe. Atualmente, o Bradesco BBI est envolvido em assessoria e estruturao financeira
em cerca de 70 projetos que totalizaram aproximadamente de R$155 bilhes em investimentos. No
perodo, o Bradesco BBI concluiu transaes nos setores de gerao de energia, petrleo & gs,
minerao, logstica porturia, aeroportos e mobilidade urbana.

162
No ano de 2013, o Bradesco BBI classificou-se entre os principais bancos que assessoraram M&A no
Brasil. No perodo, o Bradesco BBI teve 28 transaes anunciadas com valor de, aproximadamente,
R$34.771 milhes. Destacamos dentre elas: Assessoria JBS na aquisio da Seara, no valor de
R$5.850 milhes; Assessoria MMX na transao com Trafigura e Mubadala, no valor de
R$2.648 milhes, envolvendo a MMX Porto Sudeste; Assessoria LLX na venda do controle da
companhia para a EIG, no valor de R$1.300 milho; Assessoria CMAA na venda IndoAgri, no
valor de R$500 milhes; Assessoria CCPR na associao e venda de 50% a Vigor, no valor de
R$410 milhes; Assessoria ao FIP Multisetorial na aquisio do Grupo BR Towers, no valor de
R$100 milhes; Assessoria Redentor Energia na OPA para fechamento de capital, no valor de
R$24,9 milhes; Assessoria COMGAS na OPA de troca de controle, no valor de R$143,5 milhes;
Assessoria Brennand Cimentos, na venda de participao minoritria para o BNDESPar e FIP
Multisetorial Plus no valor de R$210 milhes; Assessoria ao FIP Multisetorial Plus na aquisio de
participao na Log Commercial Properties, no valor de R$128 milhes; Assessoria Anhanguera na
fuso com a Kroton no valor de R$5.600 milhes; Assessoria Rede Energia na venda para a
Energisa, no valor de R$3.050 milhes; Assessoria Sanepar na transao de aumento de capital no
valor de R$796 milhes; Assessoria Altar empreendimentos na transao de alienao de aes da
Aliansce, no valor de R$385 milhes; Assessoria EDP na alienao de participao acionria em
projetos de gerao de energia para a China Three Gorges, no valor de R$860 milhes; Assessoria a Oi
na alienao de torres de telecomunicao para a SBA Torres, no valor de R$1.525 milhes;
Assessoria WTGoodman na aquisio de 100% dos ativos imobilirios de galpes industriais da BR
Properties, no valor de R$3.180 milhes; Assessoria CEMIG na criao de Joint Venture com a
Vale, no valor de R$2.029 milhes; e Assessoria Cambuhy Investimentos na aquisio de controle
acionrio da OGX Maranho em transao no valor de R$1.060 milhes.
Ademais, o Bradesco, controlador do Bradesco BBI, atualmente um dos maiores bancos mltiplos
privados do pas e est presente em todos os municpios brasileiros e em diversas localidades no exterior.
O Bradesco mantm uma rede de atendimento alicerada em modernos padres de eficincia e tecnologia
que atende a mais de 26,4 milhes de correntistas. Clientes e usurios tm disposio 72,7 mil pontos
de atendimento, destacando-se 4,67 mil agncias. No terceiro trimestre de 2013, o lucro lquido
foi de R$3,199 bilhes, enquanto o ativo total e patrimnio lquido totalizaram R$908,14 bilhes e
R$70,94 bilhes, respectivamente, segundo o Relatrio de Anlise Econmica e Financeira da instituio.
Caixa Geral
O Banco Caixa Geral Brasil, S.A. subsidiria da Caixa Geral de Depsitos (CGD), grupo financeiro
portugus, que opera em 23 pases, na Europa, sia, frica e Amrica, com particular presena nos Pases
de Lngua Oficial Portuguesa.
A Caixa Geral de Depsitos, matriz e controladora da totalidade do capital do Caixa Geral, ocupa uma
posio destacada no contexto financeiro internacional, contando, em 2012, com ativos no valor de
116,9 bilhes e patrimnio lquido no valor de 7,3 bilhes, tendo um nico acionista, titular da
totalidade de seu capital, o Estado Portugus, no sendo uma empresa listada em Bolsa de Valores.
O Caixa Geral um banco mltiplo que opera com carteiras comercial, de cmbio e de investimento,
iniciando suas atividades operacionais em 1 de abril de 2009. Tendo como estratgia ser um banco de
atacado e de investimento, o Caixa Geral procura, servindo-se da rede do Grupo Caixa Geral de Depsitos,
apoiar as ligaes comerciais e de investimento que os seus clientes brasileiros realizam na Europa ou na
frica e os movimentos dos clientes do grupo no Brasil.
A importncia estratgica da presena no Brasil e a dimenso dos movimentos empresariais de e para o
Brasil, est expressa no reforo do investimento que o grupo decidiu realizar no pas. O Caixa Geral possui
uma oferta integrada de servios financeiros, abrangendo financiamentos em moeda local e moeda
estrangeira, garantias, derivativos, cmbio e aplicaes financeiras alm de operaes de banco de
investimento. Como banco de investimento, o Caixa Geral tem focado na assessoria a financiamento de
projetos, a fuses e aquisies, a financiamentos estruturados e a operaes de mercado de capitais.

163
Dentre as ofertas pblicas que o Caixa Geral coordenou recentemente, destacam-se as ofertas de Cotas
Snior e Mezanino do FIDC Omni Veculos VIII, respectivamente R$97,2 milhes e R$20,9 milhes, de
debntures do BNDES Participaes S.A. BNDESPAR (R$2 bilhes), da N.S.O.S.P.E.
Empreendimentos e Participaes S.A., holding do grupo Semapa no Brasil, (R$128,1 milhes) e da
Brasturinvest Investimentos Tursticos S.A. (R$100 milhes). Destacam-se tambm as ofertas de
Certificados de Recebveis Imobilirios CRI da 73 Srie da 1 Emisso da RB Capital Securitizadora
S.A. lastreados em Crditos Imobilirios, provenientes de Contratos de Locao sob Encomenda, de
Responsabilidade da Petrobrs Distribuidora S.A. (R$350 milhes) e da 99 e 100 Srie da 1 Emisso da
RB Capital Securitizadora S.A. lastreados em Crditos Imobilirios, provenientes de Contratos de
Locao sob Encomenda, de Responsabilidade da Petrobrs Distribuidora S.A. (R$512 milhes), bem
como as ofertas de Notas Promissrias da Concessionria Rodovias do Tiet S.A. (R$450 milhes) e da
F.AB. Zona Oeste S.A. (R$98,3 milhes).
No segmento de renda fixa internacional, em 2010 o Caixa Geral participou como Co-Arranger da oferta
de Eurobonds do Grupo Votorantim( 750 milhes).
O Grupo Caixa Geral de Depsitos concretizou em 2012 a aquisio de 100% do capital da Banif Corretora
de Valores e Cmbio, S.A., um negcio que inclui um importante home broker (corretora online) no Brasil.
Essa aquisio reforar a capacidade do Grupo Caixa Geral de Depsitos nas atividades de banco de
investimento, permitindo atuao ampla e consistente no mercado de capitais brasileiro. A corretora ser
uma importante ferramenta para as suas atividades no Brasil junto a pessoas fsicas, empresas e
investidores institucionais.
Goldman Sachs
O Goldman Sachs uma instituio financeira global com atuao em fuses e aquisies, coordenao de
oferta de aes, servios de investimento, investimentos de carteira prpria e anlise de empresas,
prestando em todo o mundo uma ampla gama de servios a empresas, instituies financeiras, governos e
indivduos de patrimnio pessoal elevado.
Fundado em 1869, o Goldman Sachs tem sua sede global em Nova York, com escritrios tambm em
Londres, Frankfurt, Tquio, Hong Kong e outros importantes centros financeiros.
O Goldman Sachs tem trs atividades principais:
Banco de investimentos: ampla gama de servios de assessoria financeira e participao em ofertas de
valores mobilirios, atendendo grupo de clientes que inclui empresas, instituies financeiras, fundos
de investimento, governos e indivduos;
Trading e investimentos com recursos prprios: intermediao de operaes financeiras tendo como
contraparte empresas, instituies financeiras, fundos de investimentos, governos e indivduos. Alm
disso, o Goldman Sachs investe seus recursos, diretamente, em renda fixa e produtos de renda
varivel, cmbio, commodities e derivativos de tais produtos, bem como realiza investimentos
diretamente em empresas e por meio de fundos que so captados e geridos pelo banco; e
Investment Management: assessoria e servios de planejamento financeiro, bem como produtos de
investimentos (por meio de contas e produtos geridos separadamente, tais como fundos de
investimentos) em todas as classes de ativos para investidores institucionais e indivduos no mundo
inteiro, provendo tambm servios de prime brokerage, financiamento e emprstimo de ativos para
clientes institucionais, incluindo hedge funds, fundos de investimento abertos, fundos de penso e
fundaes, e para indivduos de patrimnio pessoal elevado.


164
Goldman Sachs tem representao em So Paulo desde meados da dcada de 90 e, recentemente,
ampliou suas operaes locais por meio da estruturao de um banco mltiplo e uma corretora de
ttulos e valores mobilirios. Atualmente, a plataforma brasileira inclui atividades de carteira de banco
de investimento, operaes com recursos prprios, nas reas de renda varivel, renda fixa, cmbio e
commodities, servios de private banking, dentre outros. Atualmente, aproximadamente 300 pessoas
trabalham no escritrio de So Paulo.
Em particular, na rea de banco de investimentos, o Goldman Sachs acredita que tem vasto
conhecimento local e experincia comprovada em fuses e aquisies, emisso de aes e instrumentos de
dvida. Goldman Sachs tem desempenhado importante papel em ofertas realizadas no mercado brasileiro,
tais como a coordenao da oferta pblica inicial de aes da BM&FBOVESPA em 2007 (R$6,7 bilhes),
da Visanet em 2009 (R$8,4 bilhes), da Qualicorp S.A. em 2011 (R$1,1 bilho), do BTG Pactual em 2012
(R$3,2 bilhes), do follow-on da TAESA (R$1,8 bilho) e do follow-on da Equatorial (R$1,4 bilho)
tambm em 2012, do follow-on da BHG (R$329 milhes), do IPO da Alupar (R$851 milhes), do IPO da
Ser Educacional (R$619 milhes) e do re-IPO da Via Varejo (R$2,8 bilho) no ano de 2013, valores
constantes dos prospectos divulgados no site da CVM.
Ita BBA
O Ita BBA o banco de atacado do conglomerado Ita Unibanco. Com trajetria que acredita estar
marcada por associaes bem-sucedidas e viso para oferecer os melhores produtos e servios para
empresas, o Ita BBA resultado da fuso dos bancos BBA e das reas corporate do Banco Ita S.A. e
Unibanco Unio de Bancos Brasileiros S.A. Em 31 de dezembro de 2012, o Ita BBA apresentou os
seguintes resultados: ativos de R$233,0 bilhes e lucro lquido de R$2,3 milhes.
A histria do Ita BBA comea com o BBA Creditanstalt, fundado em 1988 em So Paulo por Ferno
Bracher e Antonio Beltran, em parceria com o Bank Austria Creditanstalt. A atuao do banco estava
voltada para operaes financeiras bancrias, com caractersticas de atacado, e destaque para
underwriting, hedge, crdito e cmbio.
Em 1991, foi a nica instituio brasileira a coordenar o consrcio de bancos estrangeiros para investimentos
no programa de privatizao de empresas estatais no pas. Ainda no mesmo ano, recebeu autorizao do
BACEN para operar subsidiria em Bahamas e atender demanda de clientes na rea internacional.
Em 1994, assinou acordo de cooperao com a administradora de recursos Paribas Capital.
No ano seguinte, juntou-se ao Capital Group, de Los Angeles, para formar a administradora de fundos
BBA Capital. Em 1996, adquiriu a Financiadora Mappin e criou a Finustria, especializada em
financiamento de veculos. Nessa poca, j contava com sucursais em Campinas, Rio de Janeiro, Porto
Alegre e Belo Horizonte.
Em 2001, o BBA tem novo parceiro de negcios, em razo da compra do Creditanstalt pelo grupo alemo
HVB. No ano seguinte, a associao com o Grupo Icatu fez surgir duas empresas: a BBA Icatu Corretora
e a BBA Icatu Investimentos.
No final de 2002, ocorreu a associao com o Banco Ita S.A., surgindo assim uma nova instituio: o
Ita BBA. Com gesto autnoma para conduzir todos os negcios de clientes corporativos e banco de
investimento do grupo, passa a contar com a base slida de capital e liquidez do Ita e a especializao e
destacada atuao do BBA no segmento de atacado.
Em 2005, o Ita BBA ampliou as atividades de banco de investimentos e rapidamente consolidou como
um importante player de mercado em fuses e aquisies, equities e renda fixa local. A partir de 2008,
iniciou expanso de suas atividades em renda fixa internacional e produtos estruturados.
Em 2009, o BACEN aprovou a associao entre o Ita e o Unibanco. O Ita BBA uniu-se com a rea
corporate do Unibanco, e ainda concentrou as atividades de tesouraria institucional do grupo, tendo como
desafio ser o melhor banco de atacado, investimento e tesouraria da Amrica Latina.

165
Atividade de Investment Banking do Ita BBA
A rea de investment banking do Ita BBA oferece assessoria a clientes corporativos e investidores na
estruturao de produtos de banco de investimento, incluindo renda varivel, renda fixa e fuses e aquisies.
O Ita BBA tem sido reconhecido como um dos melhores bancos de investimento do Brasil por
instituies como Global Finance, Latin Finance e Euromoney. Em 2012, o Ita BBA foi escolhido como
o Banco mais inovador da Amrica Latina pela The Banker e tambm como melhor banco de
investimento da Amrica Latina pela Global Finance. Em 2013 o Ita BBA foi escolhido como melhor
banco de investimento e de ttulos de dvida da Amrica Latina pela Global Finance.
Em renda varivel, o Ita BBA oferece servios para estruturao de ofertas pblicas primrias e
secundrias de aes e de Deposit Receipts (DRs), ofertas pblicas para aquisio e permuta de aes,
alm de assessoria na conduo de processos de reestruturao societria de companhias abertas e trocas
de participaes acionrias. A conduo das operaes realizada em conjunto com a Ita Corretora de
Valores S.A., que tem relacionamento com investidores domsticos e internacionais e possui reconhecida e
premiada estrutura independente de pesquisa, tendo recebido o prmio de casa de research Brasil pela
Institutional Investor em 2010, 2011 e 2012.
Em 2013, o Ita BBA atuou como coordenador e bookrunner de ofertas pblicas iniciais e subsequentes
que totalizaram US$11,0 bilhes no Brasil. O banco est em 1 lugar em nmero de ofertas no Brasil de
acordo com os prospectos das ofertas, tendo atuado como assessor financeiro em 15 das 16 ofertas do ano.
Com equipe especializada, a rea de fuses e aquisies do Ita BBA oferece aos clientes estruturas e
solues eficientes para assessoria, coordenao, execuo e negociao de aquisies, desinvestimentos,
fuses e reestruturaes societrias. A rea detm acesso amplo e privilegiado a investidores estratgicos e
financeiros para assessorar clientes na viabilizao de movimentos societrios. De acordo com o ranking de
fuses e aquisies da Thomson Reuters, o Ita BBA prestou assessoria financeira a 42 transaes em
2013, ocupando o 2 lugar no ranking Thomson Reuters em volume de operaes e acumulando um total
de US$13,6 bilhes.
No segmento de renda fixa, o Ita BBA conta com equipe dedicada para prover aos clientes diversos
produtos no mercado domstico e internacional, tais como: notas promissrias, debntures, commercial
papers, fixed e floating rate notes, fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC) e certificados de
recebveis imobilirios (CRI). Em 2013, ate 31 de outubro o Ita BBA participou de operaes de
debntures, notas promissrias e securitizao que totalizaram R$21,7 bilhes. De acordo com o ranking
da ANBIMA, at Outubro de 2013 o Ita BBA estava classificado em segundo lugar no ranking 2013 de
distribuio de operaes em renda fixa e securitizao. A participao de mercado somou 21%.
Adicionalmente, o Ita BBA tem sido amplamente reconhecido como um dos melhores bancos de
investimento do Brasil por instituies como Global Finance, Latin Finance e Euromoney. Nos ltimos trs
anos, foi considerado o melhor Banco de Investimento no Brasil, pela revista Global Finance, publicao
americana especializada em anlises sobre empresas e instituies financeiras dos cinco continentes.
Morgan Stanley
Morgan Stanley, entidade constituda de acordo com as leis de Delaware, Estados Unidos, com sede em
Nova Iorque, Estados Unidos, foi fundado nos Estados Unidos como banco de investimento em 1935. Em
meados de 1971, ingressou no mercado de sales & trading e estabeleceu uma rea dedicada a fuses e
aquisies. Em 1984, Morgan Stanley passou a oferecer o servio de corretagem prime.
Em 1986, abriu seu capital na New York Stock Exchange NYSE. Em 1997, uniu-se com a Dean Witter,
Discover & Co. Em 2008, tornou-se um bank holding company e estabeleceu uma aliana estratgica com
o Mitsubishi UFJ Group. Em 2009, formou uma joint venture com Smith Barney, combinando seus
negcios de wealth management, sendo que em 2013 completou a aquisio das aes que ainda no possua
nesta joint venture.

166
Atualmente, Morgan Stanley atua nas reas de (i) institutional securities, que engloba as atividades de
investment banking (servios de captao de recursos, de assessoria financeira, incluindo fuses e
aquisies, reestruturaes, real estate e project finance); emprstimos corporativos; assim como atividades
de venda, negociao, financiamento e formao de mercado em valores mobilirios de renda fixa e
varivel, e produtos relacionados, incluindo cmbio e commodities; (ii) global wealth management group,
que engloba servios de corretagem e assessoria em investimento; planejamento financeiro; crdito e
produtos de financiamento; gesto de caixa; e servios fiducirios; e (iii) asset management, que engloba
produtos e servios globais em investimentos em renda varivel, renda fixa, e investimentos alternativos;
incluindo fundos de hedge, fundos de fundos e merchant banking, por meio de mais de 50 escritrios
estrategicamente posicionados ao redor do globo. Em 30 de setembro de 2013, Morgan Stanley apresentou
patrimnio lquido de US$65,1 bilhes e ativos totais no valor de US$832,2 bilhes.
Na rea de investment banking, o Morgan Stanley participou de inmeras operaes na Amrica Latina,
ficando em segundo lugar no ranking de volume de transaes de M&A no Brasil em 2013, de acordo com
a Thomson Reuters.
No mercado de emisso de aes, especificamente, o Morgan Stanley lder mundial no ranking de ofertas
pblicas iniciais de aes (IPO) e emisso de aes em geral em 2011 e 2012, de acordo com a Bloomberg.
O Morgan Stanley conquistou diversos prmios como reconhecimento de sua posio de destaque no
mercado financeiro global. Em 2011, o Morgan Stanley foi eleito pela revista International Financing
Review (IFR) como Equity House of the Year, North America Equity House of the Year e Equity
Derivatives House of the Year. Recentemente, o Morgan Stanley tambm foi eleito pela revista IFR
como Americas Equity House of the Year em 2010 e 2009; Structured Equity House of the Year em
2010 e EMEA Structured Equity House of the Year em 2009.
Em 1997, Morgan Stanley estabeleceu um escritrio permanente no Brasil em So Paulo e, em 2001,
fortaleceu sua posio no Pas ao constituir o Banco Morgan Stanley e a Morgan Stanley Corretora. O
Banco Morgan Stanley um banco mltiplo autorizado pelo Banco Central com carteiras comercial, de
investimento e cmbio. O Banco Morgan Stanley uma subsidiria indiretamente controlada pelo
Morgan Stanley. Atualmente, o Banco Morgan Stanley desenvolve principalmente as atividades de banco
de investimento, renda varivel, renda fixa e cmbio no Brasil. A Morgan Stanley Corretora tambm
possui uma posio de destaque no mercado de corretagem no Brasil. A Morgan Stanley Corretora foi a
primeira maior corretora em valor total negociado de janeiro a dezembro de 2012 de acordo com o
Bloomberg, com um market share de 20,9%.
Santander
O Santander controlado pelo Banco Santander S.A., instituio com sede na Espanha fundada em 1857.
O Grupo Santander possui, atualmente, cerca de 1,1,0 trilho em ativos, administra mais de 1,2 trilho
em fundos, possui cerca de 100 milhes de clientes e 13,9 mil agncias. O Santander acredita ser o
principal grupo financeiro da Espanha e da Amrica Latina e desenvolve uma importante atividade de
negcios na Europa, regio em que alcanou uma presena destacada no Reino Unido, por meio do Abbey
National Bank Plc, assim como em Portugal. Adicionalmente, acredita ser um dos lderes em
financiamento ao consumo na Europa, por meio do Santander Consumer, com presena em 13 pases do
continente e nos Estados Unidos.
No ano de 2013, o Grupo Santander registrou lucro lquido atribudo de aproximadamente 3,2 bilhes na
Amrica Latina, o que representou, no mesmo perodo, aproximadamente 47% dos resultados das reas
de negcios do Grupo Santander no mundo. Tambm na Amrica Latina, em 31 de dezembro de 2013, o
Grupo Santander possua cerca de 5.904 agncias e cerca de 87 mil funcionrios.

167
Em 1957, o Grupo Santander entrou no mercado brasileiro por meio de um contrato operacional celebrado
com o Banco Intercontinental do Brasil S.A. Em 1997, adquiriu o Banco Geral do Comrcio S.A., em 1998
adquiriu o Banco Noroeste S.A., em 1999 adquiriu o Banco Meridional S.A. (incluindo sua subsidiria, o
Banco Bozano, Simonsen S.A.) e em 2000 adquiriu o Banespa.
Em 1 de novembro de 2007, o RFS Holdings B.V., um consrcio composto pelo Santander Espanha, The
Royal Bank of Scotland Group PLC, Fortis SA/NV e Fortis N.V., adquiriu 96,95% do capital do ABN
AMRO, ento controlador do Banco Real. Na sequncia, em 12 de dezembro de 2007, o CADE aprovou
sem ressalvas a aquisio das pessoas jurdicas brasileiras do ABN AMRO pelo consrcio. No primeiro
trimestre de 2008, o Fortis e o Santander Espanha chegaram a um acordo por meio do qual o Santander
Espanha adquiriu direito s atividades de administrao de ativos do ABN AMRO no Brasil, que o Fortis
havia adquirido como parte da compra pelo consrcio do ABN AMRO. Em 24 de julho de 2008, o
Santander Espanha assumiu o controle acionrio indireto do Banco Real. Por fim, em 30 de abril de 2009,
o Banco Real foi incorporado pelo Santander Brasil e foi extinto como pessoa jurdica independente.
Com a incorporao do Banco Real, o Santander passou a ter presena ativa em todos os segmentos do
mercado financeiro, com uma completa gama de produtos e servios em diferentes segmentos de clientes
pessoas fsicas, pequenas e mdias empresas, corporaes, governos e instituies. As atividades do
Santander compreendem trs segmentos operacionais: banco comercial, banco global de atacado e gesto
de recursos de terceiros e seguros.
Em 31 de dezembro de 2013, o Santander, no Brasil, possua uma carteira de mais de 29,5 milhes de
clientes, 2.313 agncias, 1.253 pontos de atendimento bancrio (PABs) e 16.958 caixas eletrnicos, alm
de um total de ativos em torno de R$485 bilhes e patrimnio lquido de aproximadamente R$53 bilhes.
O Santander, no Brasil, possui uma participao de aproximadamente 23% dos resultados das reas de
negcios do Grupo Santander no Mundo, alm de representar 48% no resultado do Grupo Santander na
Amrica Latina.
O Santander oferece aos seus clientes um amplo portflio de produtos e servios locais e internacionais que
so direcionados s necessidades dos clientes. Produtos e servios so oferecidos nas reas de transaes
bancrias globais (Global Transaction Banking), mercados de crdito (Credit Markets), finanas
corporativas (Corporate Finance), aes (Equities), taxas (Rates), formao de mercado e mesa proprietria
de tesouraria. Dessa forma, os clientes corporativos podem se beneficiar dos servios globais fornecidos
pelo Grupo Santander.
Na rea de Equities, o Santander atua na estruturao de operaes em boa parte da Amrica Latina,
contando com equipe de Equity Research, Equity Sales e Equity Capital Markets.
A rea de Equity Research do Santander considerada pela publicao Institutional Investor como uma das
melhores no somente no Brasil, mas tambm na Amrica Latina. Adicionalmente, o Santander dispe de
estrutura de research dedicada exclusivamente ao acompanhamento de ativos latino-americanos, o que
assegura credibilidade e acesso de qualidade a investidores target em operaes brasileiras.
Em Sales & Trading, o Grupo Santander possui uma das maiores equipes dedicadas a ativos latino-
americanos no mundo. Presente no Brasil, Estados Unidos, Europa e sia, a equipe do Grupo Santander
figura dentre as melhores da Amrica Latina pela publicao da Institutional Investor. O Santander dispe
de uma estrutura dedicada de acesso ao mercado de varejo e pequenos investidores institucionais no Brasil
por meio de salas de aes e corretora.
A rea de Equity Capital Markets do Santander participou como bookrunner de ofertas destacadas no
Brasil nos ltimos anos. Em 2013, o Santander atuou como bookrunner na oferta pblica de aes da
Via Varejo S.A., na oferta pblica inicial de aes da SER Educacional S.A., na oferta pblica inicial de
units de Alupar Investimentos S.A. e na oferta pblica inicial de Smiles S.A.

168
Em 2012, o Santander atuou como bookrunner na oferta pblica inicial de Unicasa Indstria de Mveis
S.A., na oferta de follow-on de Fibria Celulose S.A., na oferta pblica inicial de units de Trasmissora
Aliana de Energia Eltrica S.A., esta ltima considerada pela Latin Finance como Best Equity
Follow-On de 2012, e na oferta de follow-on de Marfrig Alimentos S.A.
Em 2011, o Santander atuou como coordenador lder da oferta pblica inicial de Autometal S.A e EDP
Energias do Brasil S.A., como bookrunner nas ofertas de follow-on de BR Properties S.A., Kroton
Educacional S.A., Tecnisa S.A. e Direcional S.A., na oferta pblica inicial de aes de IMC
Internacional Meal Company Holdings S.A., e como assessor financeiro contratado pela
TIM Participaes S.A. em sua migrao do segmento de listagem denominado Nvel 2 para o segmento
de listagem denominado Novo Mercado da BM&FBOVESPA.
Em 2010, o Santander alcanou pelo segundo ano consecutivo a liderana no ranking de emisses de aes
na Amrica Latina de acordo com a Bloomberg, tendo atuado como coordenador lder da oferta pblica
inicial de aes de Renova Energia S.A. e como bookrunner da oferta pblica inicial de BR Properties S.A.
e das ofertas de follow-on de Anhanguera Educacional Participaes S.A., Estcio Participaes S.A.,
Petrleo Brasileiro S.A. PETROBRAS, PDG Realty S.A. Empreendimentos e Participaes, Inpar S.A.
e JBS S.A.
Em 2009, o Santander alcanou a liderana no ranking de emisses de aes na Amrica Latina de acordo
com Thomson Reuters e Bloomberg tanto em nmero de transaes como em volume ofertado. Neste ano, o
Santander atuou como coordenador lder das ofertas pblicas iniciais de aes do Banco Santander
(Brasil) S.A. e da Direcional Engenharia S.A. e como bookrunner nas ofertas pblicas iniciais de aes de
Cetip S.A. e da Companhia Brasileira de Meios de Pagamento Visanet e nas ofertas de follow-on da Rossi
Residencial S.A., Iguatemi Empresa de Shopping Centers S.A., Cyrela Brazil Realty S.A., MRV
Engenharia e Participaes S.A., BRMalls Participaes S.A., Anhanguera Educacional Participaes
S.A., Marfrig Alimentos S.A., e BRF Brasil Foods S.A. Em 2009, as ofertas de Visanet e Brasil Foods
foram premiadas pela Latin Finance como Best Primary Equity Issue e Best Follow-On Issue,
respectivamente. Ainda em 2009, a oferta pblica de aes do Banco Santander foi premiada como Latin
America Equity Issue of the Year pela International Financing Review (IFR).
Em 2008, atuou em operaes com valor total superior a US$12 bilhes, das quais se destaca a atuao
como bookrunner na oferta primria da Companhia Vale do Rio Doce, uma das maiores ofertas de aes da
histria do Brasil conforme dados da Bloomberg.
XP Investimentos
Fundada em 2001, a XP Investimentos proporciona o acesso dos seus clientes a uma gama de produtos e
servios financeiros em um nico provedor, por meio das suas principais divises de negcio: corretora de
valores, gesto de recursos de terceiros, corretagem de seguros, finanas corporativas e educao financeira.
No ano de 2007, a XP Investimentos criou a XP Educao, que fornece os cursos de investimentos para
seus alunos e potenciais clientes, fez a aquisio da AmericaInvest, corretora situada no Rio de Janeiro, e
lanou a rea institucional da corretora e a XP Corretora.
Em 2008, a XP Investimentos conquistou o primeiro lugar no Ranking Assessor na BM&FBOVESPA, e
foi a primeira corretora a lanar um fundo de capital protegido.
Ademais, a XP Investimentos se consolidou como a instituio financeira que mais cresceu no mercado
brasileiro.

169
Em 2009, a XP Educao, por meio de seus cursos de educao financeira, atingiu a marca de 100.000 alunos.
Em 2010, a XP Investimentos recebeu um aporte de capital do fundo de private equity Actis no valor de
R$100 milhes, destinados viabilizao de crescimento acelerado da corretora como um todo.
Em 2011, a XP Finanas foi criada, brao da XP Investimentos com o intuito de contribuir para o
desenvolvimento do mercado de renda fixa no Brasil.
Em 2012, a XP Investimentos iniciou suas atividades em Nova Iorque atravs da XP Securities.
Em 2013, a General Atlantic realizou o segundo aporte privado na XP Investimentos. O fundo de private
equity adquiriu 31% da XP via um aporte no valor de R$420 milhes.
Como resultado de sua estratgia, atualmente, a XP Investimentos reconhecida pela presena no varejo.
Capacitou mais de meio milho de alunos em cursos e palestras e vem se destacando pelo acesso facilitado
do investidor ao mercado, por meio de seus mais de 470 escritrios afiliados e mais de 2.500 assessores de
investimentos, posicionando-se em 1 lugar no ranking de assessores da BM&FBOVESPA.
BNP Paribas
O BNP Paribas um grupo europeu presente em mais de 80 pases, contando com aproximadamente
190.000 colaboradores. O BNP Paribas encontra-se presente no Brasil h mais de 60 anos, desde a
abertura de seu primeiro escritrio de representao em 1953. Desde ento, o BNP Paribas vem ganhando
destaque e espao no mercado brasileiro, estando entre os trs bancos mais rentveis sobre o patrimnio e
com o menor custo operacional segundo a Revista Valor 1000 publicada em agosto de 2010.
Em 1981, com apenas um escritrio no Brasil, o BNP Paribas adquiriu 45% do capital do Banco Cidade,
um banco nacional, mantendo esta participao at 1995. Durante este perodo, o banco passou a dar
maior importncia aos investimentos feitos no mercado financeiro brasileiro. Em 1996, o BNP Paribas foi
autorizado a se instalar no Pas e a operar no mercado domstico brasileiro como banco mltiplo. Em
1998, o BNP Paribas atuou como lder em emisses internacionais de ttulos de dvida em euro. Entre
1998 e 2000, o banco participou como lder em diversas emisses internacionais da Repblica Brasileira
em euro. Com a realizao da fuso global do BNP e do Banque Paribas, em 2000, passou a denominar-se
Banco BNP Paribas Brasil S.A. No mesmo ano, como resultado da boa atuao de suas filiais brasileiras,
o BNP Paribas implementou um projeto de desenvolvimento visando diversificao e ampliao de suas
atividades no Pas, com o aumento de seu capital, a criao de novos produtos e a realizao de novas
contrataes. Em dezembro de 2013, seus ativos totais somavam R$18,6 bilhes; os depsitos totais
chegaram a R$4,7 bilhes e o patrimnio lquido a R$1,4 bilho. O lucro lquido acumulado no perodo foi
de R$188 milhes.
Hoje, o BNP Paribas atua em diversas reas, tais como a de financiamentos, comrcio exterior, mercado
de capitais, e fuses e aquisies. O BNP Paribas participa de emisses de ttulos locais desde 2001, tendo
participado das emisses de debntures simples da NovaMarlim, Copel, CSN, Telefnica e Vale. Alm
disso, organizou a emisso de FDIC do Banco BGN. O BNP Paribas tem uma extensa experincia em
fuses e aquisies, e esteve entre os dez maiores assessores de M&A do Brasil em 2013. Entre as
transaes em que o BNP Paribas participou recentemente esto, entre outras, a aquisio da Sacks pela
LVMH, a compra do controle da GVT pela Vivendi, a aquisio da Futuragene pela Suzano, transao
entre a MMX e a Wuhan Steel, aquisio da Medqumica pela Graycliff Partners, aquisio da Pharlab
pela Servier, aquisio de participao da Osklen pela Alpargatas, aquisio de participao da Emprio
Body Shop pela LOral, alm do laudo de avaliao da Telemar Norte Leste no contexto da
reestruturao corporativa da Oi.

170


171
8. DESTINAO DOS RECURSOS

172


173
DESTINAO DOS RECURSOS
A Companhia estima receber com a Oferta Global, aproximadamente, R$13.087.807.932,05, sem
considerar as Aes Suplementares, aps a deduo das comisses e despesas que a Companhia estima ter
que pagar no mbito da Oferta Global, nos termos do Contrato de Colocao Brasileiro e do Contrato de
Colocao Internacional, e com base no Preo por Ao Preferencial e no Preo por Ao Ordinria.
Do valor total captado no mbito da Oferta Global, R$5.709.899.998,78 sero integralizados em Ativos. O valor
dos Ativos foi fixado de acordo com a avaliao preparada pelo Santander e aprovada pela Assembleia Geral
Extraordinria da Companhia realizada em 27 de maro de 2014. Para mais informaes sobre os Ativos, ver
Sumrio da Companhia Operao Societria e Informaes sobre a Oferta Global Oferta Prioritria nas
pginas 34 e 96 deste Prospecto e sees 8.4 do Formulrio de Referncia da Companhia.
Deduzido o valor dos Ativos, a Companhia receber recursos lquidos captados por meio da Oferta Global
no valor aproximado de R$7.377.907.933,27, com base no Preo por Ao Preferencial e no Preo por
Ao Ordinria. A Companhia utilizar 100% (cem por cento) dos recursos lquidos da Oferta Global para
(i) pagamento de juros remuneratrios; e/ou (ii) amortizao e/ou quitao, conforme o caso, das seguintes
dvidas:
Natureza da Dvida Credor Devedor Montante (R$)*
Amortizao/Quitao
com os recursos da Oferta
(%) Taxa. de Juros Vencimento
Exchangeable Bonds ..................... Portugal Telecom 2.390.550.000,00 100% 4,13% agosto/2014
Commercial Paper (vrias tranches) . Portugal Telecom 1.593.700.000,00 100% maio/2014
Tranche 1 .............................. Portugal Telecom 1.274.960.000,00 100% 2,500% mai/14
Tranche 2 .............................. Portugal Telecom 318.740.000,00 100% 1,787% mai/14
DEBNTURES 5 EMISSO ....... Companhia 1.825.000.000,00 100% CDI + 1,2% abril/2014
CCB ................................................. HSBC TmarPart 110.000.000,00 100% CDI + 130% a.a. outubro/2014
CDB Refinance Loan ................. China Development Bank TMAR 890.081.500,00 100% Libor + 2,3% junho/2014
CDB 300 ....................................... China Development Bank TMAR 171.145.936,61 49% Libor + 2,5% fevereiro/2016
CDB 500 ....................................... China Development Bank TMAR 150.791.154,22 52% Libor + 2,5% outubro/2016
CISCO CAPITAL 2011 .................... CISCO TMAR 78.052.696,97 100% 3,50% maio/18
FCO 2008 FIXA* ............................ Banco do Brasil Companhia 1.459.267,60 33% 10% a.a. 01/08/2014
FCO 2008 GSM* .............................. Banco do Brasil Oi Mvel 1.145.409,72 33% 10% a.a. 01/08/2014
CCB BASA* .................................... BASA TMAR 2.602.369,14 2% 10 % a.a 10/01/2028
DEBNTURES 9 EMISSO
(1 SRIE)* ................................ Companhia 20.713.920,26
Pagamento de juros
remuneratrios
CDI +
0,94% a.a 15/03/2017
DEBNTURES 9 EMISSO
(2 SRIE)* ................................ Companhia 111.752.782,56
Pagamento de juros
remuneratrios
IPCA +
6,20% a.a. 15/03/2020
BNB FORA SEMI-RIDO* ....... Banco Nacional do Nordeste Oi Mvel 9.597.982,14 4% 10% a.a 16/02/2019
BNB FORA SEMI-RIDO* ....... Banco Nacional do Nordeste Oi Mvel 1.662.153,88 4% 10% a.a 16/02/2019
BNB PGMU* .................................. Banco Nacional do Nordeste TMAR 1.770.482,35 20% 10% a.a. 24/12/2014
BNB PGMU 2* ............................... Banco Nacional do Nordeste TMAR 380.476,81 20% 10% a.a. 24/12/2014
DEBNTURES 10. EMISSO
(SRIE U)* ................................ Companhia 144.939.643,38
Pagamento de juros
remuneratrios CDI + 0,75% a.a 28/03/2019
BOND BRL 9,75%* ....................... Companhia 53.625.000,00
Pagamento de juros
remuneratrios 9,75% a.a 15/09/2016
BNDES 2006* ................................. BNDES
Companhia \
TmarPart \ Oi Mvel 105.469.408,92 58%
TJLP + 2,3%
a.a at TJLP +
4,5% a.a 15/05/2014
BNDES 2009* ................................. BNDES
Companhia \
TmarPart \ Oi Mvel 92.672.410,75 4%
4,5% a.a at
TJLP +
3,95% a.a 15/12/2018
BNDES 2012* ................................. BNDES
Companhia \
TmarPart \ Oi Mvel 29.100.026,58
Pagamento de juros
remuneratrios
2,5% a.a at
TJLP +
4,08% a.a 15/07/2021
BOND Citibank* .......................... Companhia 7.711.720,00
Pagamento de juros
remuneratrios 9,50% a.a. 23/04/2019
* Essas dvidas sero quitadas, amortizadas ou realizados pagamentos de juros remuneratrios, conforme o caso, durante os meses de abril e maio de 2014. Sendo assim,
os recursos disponveis destinados a essas dvidas sero utilizados para recomposio do caixa da Companhia na Data de Liquidao.
Destinao dos recursos

174
O saldo total de quitao, amortizao e pagamento de juros remuneratrios previstos na tabela acima
considera os recursos lquidos da Oferta Global no montante de R$7.378 milhes. A Companhia entende
que o valor de R$7.378 milhes representa a sua estimativa de captao de recursos lquidos no mbito da
Oferta Global (excluindo a contribuio de Ativos pela Portugal Telecom), conforme previsto nas
Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma, e divulgado no Fato Relevante publicado no dia
02 de outubro de 2013.
A Companhia utilizar parte dos recursos da Oferta Global para quitar e amortizar dvidas tomadas junto
a sociedades pertencentes ao conglomerado econmico de determinados Coordenadores da Oferta no
montante agregado de, aproximadamente, R$2,6 milhes. Para mais informaes ver itens
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores Globais, localizado na pgina 119,
Relacionamento entre a Companhia e os Coordenadores, localizado na pgina 129.
A alocao dos investimentos da Companhia, dentre os quais a destinao dos recursos da Oferta Global,
influenciada pelos comportamentos dos mercados em que a Companhia atua e, ainda, aos demais fatores
descritos na seo Consideraes Sobre Estimativas e Declaraes Futuras. Os comportamentos futuros
destes mercados no podem ser determinados com preciso neste momento e, desta forma, os valores estimados
da destinao dos recursos lquidos provenientes da Oferta Global podem ser alterados, uma vez que dependem
das oportunidades de investimento e aquisies que podemos perceber e pelas condies aceitveis de retornos
dos projetos. Caso tais investimentos no sejam concretizados, os recursos sero alocados em aplicaes de
baixo risco ofertadas por instituies financeiras de primeira linha ou aplicaes em ttulos pblicos.
Para informaes sobre o impacto dos recursos lquidos auferidos pela Companhia em decorrncia da
Oferta Global em nossa situao patrimonial, ver a seo Capitalizao deste Prospecto.

175
9. CAPITALIZAO

176


177
CAPITALIZAO
A tabela a seguir apresenta o endividamento total (circulante e no circulante) e o patrimnio lquido da
Companhia, em 31 de dezembro de 2013, indicando a situao real naquela data e a posio ajustada para
refletir (i) a integralizao a ser realizada pela Portugal Telecom em Ativos no mbito da Oferta Prioritria e os
desembolsos realizados no curso de financiamentos que j se encontravam contratados pela Companhia,
conforme descrito no Item 10.1 (f) do Formulrio de Referncia, quais sejam: (a) em 02 de abril de 2014, foram
desembolsados US$98,1 milhes (R$222,8 milhes) de um contrato de financiamento assinado pela Telemar
Norte Leste junto ao Export Development Canada em julho de 2012; e (b) em abril de 2014, ocorreu o
desembolso em favor da Companhia e de suas controladas de R$836 milhes (sendo R$209,68 milhes para a
Companhia, R$408,40 milhes para a Telemar Norte Leste e R$217,92 milhes para a Oi Mvel), referentes ao
contrato de financiamento celebrado com o BNDES em dezembro de 2012; e (ii) ajustado tambm para refletir
os recursos lquidos captados por meio da Oferta Global estimados em, aproximadamente, R$7.377.907.933,27,
sem considerar as Aes Suplementares, aps a deduo das comisses e despesas que antecipamos ter de pagar
no mbito da Oferta Global no montante estimado de R$130.056.733,03, nos termos do Contrato de Colocao
Brasileiro e do Contrato de Colocao Internacional, e com base no Preo por Ao Preferencial e no Preo por
Ao Ordinria.
As informaes abaixo, referentes coluna Real, foram extradas das demonstraes financeiras consolidadas
da Companhia relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013, elaboradas de acordo com as
IFRS e as Prticas Contbeis Adotadas no Brasil. O investidor deve ler a tabela abaixo em conjunto com os itens
3. Informaes Financeiras Selecionadas e 10. Comentrios dos Diretores do Formulrio de Referncia da
Companhia, bem como com nossas demonstraes financeiras, as quais se encontram incorporadas por referncia.

Em 31 de dezembro de 2013

Real Ajustado
(1)

Ajustado
Ps-Oferta
(2)(4)

(em R$ mil)
Emprstimos e financiamentos Circulante........................ 4.158.708 9.588.708 9.588.708
Emprstimos e financiamentos No-Circulante ................ 31.694.918 51.905.713 51.905.713
Patrimnio Lquido .........................................................
11.524.138 17.986.138 25.364.046
Capitalizao total
(3)
........................................................
47.377.764 79.480.559 86.858.467

(1)
Ajustado para refletir (i) a integralizao a ser realizada pela Portugal Telecom em Ativos no mbito da Oferta Prioritria; e (ii) os desembolsos
realizados no curso de financiamentos que j se encontravam contratados pela Companhia, conforme descrito no Item 10.1 (f) do Formulrio de
Referncia. Em 02 de abril de 2014, foram desembolsados US$98,1 milhes (R$222,8 milhes) de um contrato de financiamento assinado pela
Telemar Norte Leste junto ao Export Development Canada em julho de 2012. Em abril de 2014, ocorreu o desembolso em favor da Companhia e
de suas controladas de R$836 milhes (sendo R$209,68 milhes para a Companhia, R$408,40 milhes para a Telemar Norte Leste e
R$217,92 milhes para a Oi Mvel), referentes ao contrato de financiamento celebrado com o BNDES em dezembro de 2012. As informaes para
refletir os ajustes decorrentes da integralizao pela Portugal em Ativos no mbito da Operao Societria foram extradas das Informaes
Financeiras Consolidadas Pro Forma No Auditadas Referentes ao Balano Patrimonial Levantado em 31 de Dezembro de 2013 e s
Demonstraes dos Resultados Referentes ao Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2013. Para mais informaes sobre as Informaes
Financeiras Consolidadas Pro Forma, ver item Apresentao das Informaes Financeiras, Operacionais e Outras Informaes Informaes
Financeiras Informaes Financeiras consolidadas Proforma deste Prospecto.
(2)
Ajustado para refletir (i) a integralizao a ser realizada pela Portugal Telecom em Ativos no mbito da Oferta Prioritria; (ii) os desembolsos realizados no
curso de financiamentos j contratados pela Companhia; e (iii) o recebimento de recursos lquidos provenientes da Oferta Global (sem considerar as
Aes Suplementares) estimados de R$7.378 milhes, aps a deduo das comisses e das despesas estimadas a serem devidas no mbito da Oferta
Global.
(3)
Capitalizao total corresponde soma dos emprstimos e financiamentos, circulante e no circulante e do patrimnio lquido.
(4)
As Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma consideram os recursos lquidos (excluda a contribuio dos Ativos pela Portugal Telecom) da
Oferta Global no montante de R$7.378 milhes na capitalizao da Companhia ajustado aps a contribuio dos Ativos e liquidao da Oferta Global.
A Companhia esclarece que nas Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma os recursos da Oferta so diretamente deduzidos da linha de
Emprstimos e Financiamentos. No entanto, como na Data de Liquidao da Oferta, bem como na Data do Prospecto Definitivo, os recursos
lquidos da Oferta ainda se encontraro transitando em caixa, no consideramos nessa seo sua deduo da linha Emprstimos e financiamentos
Circulante da tabela acima.

Excetuando-se o descrito acima, no houve mudanas relevantes em nossa capitalizao desde
31 de dezembro de 2013.

178

179
10. DILUIO

180


181
DILUIO
Os investidores que participarem da Oferta Global sofrero diluio imediata de seu investimento, calculada pela
diferena entre o Preo por Ao e o valor patrimonial contbil por ao imediatamente aps a Oferta Global.
Em 31 de dezembro de 2013, o valor do patrimnio lquido contbil da Companhia era de R$11.524.138 mil
e o valor patrimonial contbil por Ao era de R$7,03. O valor patrimonial contbil por Ao corresponde
ao resultado da diviso (1) do valor contbil total do ativo excludo o valor contbil total do passivo, pela
(2) quantidade total de aes de emisso da Companhia em 31 de dezembro de 2013.
Considerando a subscrio de 2.142.279.524 Aes Ordinrias e 4.284.559.049 Aes Preferenciais, objeto da
Oferta Global, sem considerar o exerccio da Aes Suplementares, pelo Preo por Ao Preferencial e pelo
Preo por Ao Ordinria, aps a deduo das comisses e das despesas devidas pela Companhia no mbito
da Oferta Global, o patrimnio lquido da Companhia ajustado em 31 de dezembro de 2013 seria de
R$25.364.046 mil, representando um valor de R$3,14 por ao, j ajustado (i) pelos recursos lquidos no
montante de R$7.377.907.933,27 com base no Preo por Ao Preferencial de e no Preo por Ao
Ordinria; e (ii) pela conferncia de Ativos da Portugal Telecom no mbito da Oferta Prioritria, cujo
patrimnio lquido pro forma dos Ativos registrou em R$6.462 milhes, apurado de acordo com as
Informaes Financeiras Consolidadas Pro forma no auditadas considerando os Ativos, caso a combinao
de negcios com a Portugal Telecom tivesse ocorrido em 1 de janeiro de 2013. De acordo com o Preo por
Ao Ordinria, isto significaria um aumento imediato de R$0,97 no valor patrimonial por ao para novos
investidores que subscreverem Aes Ordinrias da Companhia. De acordo com o Preo por Ao
Preferencial, isto significaria um aumento imediato de R$1,14 no valor patrimonial por ao para novos
investidores que subscreverem Aes Preferenciais da Companhia. Para mais informaes sobre a nossa
Informao Financeira Consolidadas Pro Forma, ver item Informaes financeiras consolidadas pro forma
no auditadas da Companhia referentes ao Balano Patrimonial levantado em 31 de dezembro de 2013 e s
Demonstraes dos Resultados referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 e Relatrio de Assegurao
Razovel dos Auditores Independentes Apresentao das Informaes Financeiras, Operacionais e Outras
Informaes deste Prospecto.

Diluio

182
O quadro a seguir ilustra a diluio por Ao Ordinria e Ao Preferencial decorrente da emisso das Aes
objeto da Oferta Global, com base no patrimnio lquido da Companhia em 31 de dezembro de 2013:

Aps a Oferta Global
(em R$, exceto percentagens)
Preo por Ao Ordinria .......................................................................................... 2,17
Preo por Ao Preferencial ...................................................................................... 2,00
Valor patrimonial por ao em 31 de dezembro de 2013 ............................................. 7,03
Valor patrimonial por ao aps Oferta Global
(1)
....................................................... 3,14
Diluio do valor patrimonial por Ao Ordinria para atuais acionistas ................... 3,88
Percentual de diluio imediata para os atuais acionistas
(1)(2)

Por Ao Ordinria (%) ............................................................................................ 55,3%
Por Ao Preferencial (%) ......................................................................................... 55,3%
Aumento no valor patrimonial por ao ajustado pela Oferta Global em
31 de dezembro de 2013 para os novos acionistas
(1)(2)(3)

Por Ao Ordinria (R$/ao) ................................................................................... 0,97
Por Ao Preferencial (R$/ao) ................................................................................ 1,14
Percentual de aumento imediato aos novos acionistas
(1)(2)(4)

Por Ao Ordinria (%) ............................................................................................ 44,9%
Por Ao Preferencial (%) ......................................................................................... 57,2%
(1)
Considerando (i) recursos lquidos no montante de R$7.377.907.933,27 com base no Preo por Ao Preferencial e o Preo por Ao Ordinria; e (ii) a
conferncia de Ativos da Portugal Telecom no mbito da Oferta Prioritria, cujo patrimnio lquido pro forma dos Ativos registrou em R$6.462
milhes, apurado de acordo com as Informaes Financeiras Pro forma no auditadas considerando os Ativos, caso a combinao de negcios com a
Portugal Telecom tivesse ocorrido em 1 de janeiro de 2013.
(2)
Resultado da diviso (a) da diluio do valor patrimonial contbil por Ao Ordinria ou Ao Preferencial, conforme o caso, para os atuais
acionistas pelo (b) valor patrimonial por ao da emisso da Companhia em 31 de dezembro de 2013.
(3)
Diferena entre (a) o valor patrimonial por ao de nossa emisso imediatamente aps a concluso da Oferta Global; e (b) o Preo por Ao a ser
pago pelos nossos novos acionistas.
(4)
Resultado da diviso (a) do aumento do valor patrimonial contbil por Ao Ordinria e Ao Preferencial, conforme o caso, para os novos
acionistas pelo (b) Preo por Ao Ordinria, Preo por Ao Preferencial conforme o caso.
O Preo por Ao a ser pago pelos investidores no contexto da Oferta no guarda relao com o valor
patrimonial das aes de nossa emisso, sendo que o Preo por Ao Preferencial foi fixado tendo como
parmetro nas intenes de investimento manifestadas por Investidores Institucionais, considerando a
qualidade da demanda (por volume e preo), no mbito do Procedimento de Bookbuilding e o Preo por
Ao Ordinria foi fixado de acordo com a taxa de converso de 1 (uma) Ao Preferencial para 0,9211
Ao Ordinria aplicado ao Preo por Ao Preferencial. Para uma descrio mais detalhada do
procedimento de fixao do Preo por Ao e das condies da Oferta, veja seo Informaes sobre a
Oferta Global deste Prospecto.

Diluio

183
Histrico do preo pago por administradores, os maiores acionistas ou detentores de opes em aquisies de
aes da Companhia
O quadro abaixo apresenta informaes sobre o preo pago por nossos maiores acionistas e
administradores em aquisies de aes nos ltimos cinco anos.
Data Subscritor Objeto
Quantidade
de aes da
Companhia
Preo por ao
de emisso da
Companhia
(1)
Aquisio de Aes
Preo por ao pago por
controladores,
administradores ou
detentores de opes
(R$) (R$)
03/10/2013 Administrao Aes Preferenciais 2.000 R$3,85 Bolsa R$3,85
21/08/2013 Controladores Aes Preferenciais 18.289.917 R$3,85 Aes conferidas para subscrio
em aumento de capital social do
Acionista Controlador
R$4,02
(2)
29/05/2013 Administrao Aes Ordinrias 5.000 R$4,64 Bolsa R$4,67

(1)
Cotao histrica do preo por ao de emisso da Companhia no fechamento do prego na BM&FBOVESPA de acordo com a Economtica.
(2)
Aes de emisso da Companhia foram conferidas e utilizadas para fins de subscrio e integralizaes de aes emitidas pela TmarPart no mbito de aumento do
seu capital social. O valor foi apurado por meio de laudo de avaliao emitido por empresa especializada em 12 de agosto de 2013 e utilizou como base o valor
histrico de cotao negociado na BM&FBOVESPA nos ltimos 40 (quarenta) preges, imediatamente anteriores data base do Laudo (12/08/2013).

Adicionalmente, como resultado da ciso parcial da TMAR com incorporao da parcela cindida pela
Coari, seguida de incorporao de aes da TMAR pela Coari, e das incorporaes da Coari e da TNL pela
Companhia, aprovadas em 27 de fevereiro de 2012, foram atribudas aos administradores 81.117 aes
ordinrias e 497.813 aes preferenciais de emisso da Companhia, e aos controladores 290.549.788 aes
ordinrias de emisso da Companhia, em substituio s aes de emisso da TMAR, Coari e/ou TNL por
eles detidas. Para mais informaes acerca das referidas operaes societrias, ver item 6.5 do Formulrio
de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto.
Para mais informaes acerca dos ltimos aumentos do capital social da Companhia, ver item 17.2. do
Formulrio de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto.
Programa de bnus de longo prazo
Conforme descrito no item 13.4. Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e
diretoria estatutria do Formulrio de Referncia, incorporado por referncia a este Prospecto, o Conselho de
Administrao da Companhia aprovou, em reunio realizada em 25 de abril de 2012, o Programa de Bnus de
Longo Prazo da Companhia (ILP), que consiste na transferncia, de aes preferenciais pela Companhia aos
beneficirios do programa, como consequncia do cumprimento de metas anuais previamente estipuladas, ao
longo dos anos de 2012 a 2015, metas essas alinhadas com o plano de negcios da Companhia para o perodo 2012-
2015. Participam do ILP os diretores estatutrios aprovados pelo Conselho de Administrao, sendo que os
membros do Conselho de Administrao da Companhia no so elegveis ao ILP.
Diluio

184
Informamos ainda que, a Companhia requereu a aprovao da CVM para a transferncia de aes em
tesouraria da Companhia, especificamente no que se refere ao ILP, na forma do artigo 2 da Instruo
CVM n 10/80. Em 03 de dezembro 2013, o Colegiado da CVM deliberou por unanimidade (i) pela
autorizao para a transferncia de aes em tesouraria da Companhia para os beneficirios do ILP, desde
que atendidos todos os requisitos da Instruo CVM 10/1980, e (ii) pela necessidade de aprovao do ILP
dos acionistas da Companhia, reunidos em Assembleia Geral Extraordinria. At a data de publicao
deste Prospecto, o ILP no foi submetido para deliberao da Assembleia Geral Extraordinria. Tendo em
vista a possvel nova configurao societria que poder resultar da implementao da combinao de
negcios entre a Companhia e a Portugal Telecom, a Companhia est avaliando reformular o ILP.
O ILP no equiparvel a um programa de opes de compra de aes, uma vez que no h, de fato, a
outorga de uma opo de compra, mas uma transferncia de aes condicionada ao cumprimento de metas
estratgicas previamente estabelecidas para o plano de negcios.
O respectivo plano composto de duas parcelas: parcela A e parcela B, com indicadores e ciclos de
mensurao distintos conforme descrito abaixo:
Parcela A
A parcela A corresponde ao valor de partida, equivalente a 2 (dois) targets pro rata tempore definidos
para o grupo no qual o beneficirio estiver elegvel no ILP.
A efetiva transferncia das aes da parcela A est condicionada ao atingimento das metas estratgicas
de longo prazo estabelecidas para o plano, de modo que a eventual transferncia de aes ocorrer, de uma
s vez, ao final do perodo de vigncia do ILP, em 2016, caso todas as metas sejam atingidas.
Parcela B
A parcela B definida anualmente, durante o ciclo 2012-2015, conforme matching (1 para 1) do valor
efetivamente pago no ILP do perodo.
A efetiva transferncia das aes da parcela B est condicionada ao atingimento das metas estratgicas
de longo prazo estabelecidas para o plano, de modo que a eventual transferncia de aes ocorrer, de uma
s vez, ao final do perodo de vigncia do ILP, em 2016, caso todas as metas sejam atingidas.
A soma das parcelas A e B representa o valor total a ser utilizado como referncia para se apurar o
nmero mximo de aes a que poder fazer jus cada beneficirio, caso cumprida a totalidade das metas
estratgicas.
A estimativa base da Companhia de que aproximadamente 47 milhes de aes preferenciais,
correspondente a 2,58% do total de aes que compem o capital social sero transferidas aos
beneficirios do ILP.
A Companhia utilizar aes de sua emisso que estejam sendo mantidas em tesouraria ou por meio de
recompra, nos termos da regulamentao aplicvel, para conferi-las aos beneficirios no mbito do ILP. Em 03
de dezembro 2013, o Colegiado da CVM deliberou por unanimidade (i) pela autorizao para a transferncia de
aes em tesouraria da Companhia para os beneficirios do ILP, desde que atendidos todos os requisitos da
Instruo CVM 10/1980, e (ii) pela necessidade de aprovao do ILP pelos acionistas da Companhia reunidos
em Assembleia Geral Extraordinria.
Caso a Companhia realize recompra de aes de sua emisso para transferi-las aos beneficirios no mbito
do ILP, os atuais acionistas e os novos investidores da Companhia no sofrero diluio no capital social,
tampouco patrimonial.
Diluio

185
Caso a Companhia venha a utilizar aes de sua emisso mantidas em tesouraria para entrega de aes aos
beneficirios no mbito do ILP, os atuais acionistas e novos investidores da Companhia sofrero diluio nos
termos do quadro abaixo. O quadro a seguir ilustra a hiptese de diluio mxima, considerando a
transferncia de aes de emisso da Companhia mantidas em tesouraria aos seus executivos no mbito do
ILP, equivalente a 47 milhes de aes preferenciais, correspondente a 2,58% do total de aes que
compem o capital social da Companhia:

Aps a Oferta Global
(em R$, exceto percentagens)
Quantidade de aes de emisso da Companhia ................................................................ 46.449.483
Quantidade de aes preferenciais da Parcela A do ILP .................................................... 11.827.530
Quantidade de aes preferenciais da Parcela B do ILP .................................................... 34.621.953
Valor patrimonial contbil por Ao em 31 dezembro de 2013 ajustado pela
Oferta Global
(1)
............................................................................................................. 3,14
Valor patrimonial contbil por Ao em 31 dezembro de 2013 ajustado pelo transferncia
da totalidade das aes no mbito da ILP e pela Oferta Global ...................................... 3,13
Diluio do valor patrimonial por ao para atuais acionistas ........................................... 3,90
Aumento do valor patrimonial por Ao Ordinria para novos investidores
(2)

Por Ao Ordinria (R$/Ao) ......................................................................................... 0,96
Por Ao Preferencial (R$/Ao) ...................................................................................... 1,13
Percentual de diluio aos atuais acionistas
Por Ao Ordinria (%) ................................................................................................... 55,5%
Por Ao Preferencial (%) ................................................................................................ 55,5%
Percentual de aumento imediato resultante da Oferta aos novos investidores em Aes
Ordinrias
(3)

Por Ao Ordinria (%) ................................................................................................... 44,1%
Por Ao Preferencial (%) ................................................................................................ 56,3%
(1)
Considerando (i) recursos lquidos no montante de R$7.377.907.933,27 com base no Preo por Ao Preferencial e no Preo por Ao Ordinria; e (ii) a
conferncia de Ativos da Portugal Telecom no mbito da Oferta Prioritria, cujo patrimnio lquido pro forma dos Ativos registrou em R$6.462
milhes, apurado de acordo com as Informaes Financeiras Pro forma no auditadas considerando os Ativos, caso a combinao de negcios com a
Portugal Telecom tivesse ocorrido em 1 de janeiro de 2013.
(2)
Para os fins aqui previstos, diluio representa a diferena entre o Preo Por Ao pago pelos investidores e o valor patrimonial lquido por Ao
imediatamente ajustado pela transferncia de todas as aes mantidas em tesouraria no mbito do ILP e a concluso da Oferta Global.
(3)
O clculo da diluio percentual dos novos investidores obtido atravs da diviso do valor da diluio dos novos investidores pelo Preo Por Ao.
Operao Societria
Aps a Oferta Global, pretende-se dar seguimento s demais etapas da Operao Societria, que incluem a
incorporao de aes da Companhia e a incorporao da Portugal Telecom pela TmarPart
(Incorporaes). Com a concluso destas etapas, a Companhia passar a ser uma subsidiria integral da
TmarPart, a qual reunir todos os acionistas da Companhia antes e depois da Oferta Global. A TmarPart
manter em circulao somente aes ordinrias, as quais sero listadas no Brasil, no segmento especial
Novo Mercado da BM&FBOVESPA, na Euronext Lisbon e, por meio de ADRs, na NYSE.
Se as Incorporaes forem aprovadas, os atuais acionistas da Companhia e os novos investidores no tero o
seu percentual de participao diludo no capital social da TmarPart. Para mais informaes, ver os fatores de
risco Se a Incorporao de Aes da Companhia for aprovada, os titulares de aes preferenciais de emisso da
Companhia (inclusive sob a forma de ADSs) recebero, em substituio, aes ordinrias de emisso da
TmarPart e, consequentemente, deixaro de ser titulares de certos direitos conferidos s aes preferenciais de
emisso da Companhia e o O valor de mercado dos valores mobilirios emitidos pela Companhia pode ser
adversamente afetado por operaes de arbitragem ocorridas antes da concluso da Incorporao de Aes da
Companhia e Incorporao da Portugal Telecom do item 4.1. Formulrio de Referncia da Companhia.
A consumao da Operao Societria, bem como de todas as demais operaes societrias vinculadas Operao
Societria, esto sujeitas implementao de diversas condies, incluindo aprovaes das transaes societrias
pelos rgos sociais competentes de cada uma das sociedades envolvidas, obteno de autorizaes legais e
regulatrias, consentimentos de credores e terceiros. Adicionalmente, a Operao Societria envolve riscos para a
Companhia e seus investidores, os quais esto descritos no item 4.1 do Formulrio de Referncia da Companhia.

186


187
11. FATORES DE RISCO RISCOS RELACIONADOS OFERTA GLOBAL E S AES

188


189
FATORES DE RISCO
Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes
Investir em aes envolve uma srie de riscos. Antes de tomar uma deciso de investimento em Aes de nossa
emisso, os potenciais investidores devem analisar cuidadosamente todas as informaes contidas neste Prospecto,
incluindo os riscos mencionados abaixo, os constantes da seo Sumrio da Companhia Principais Fatores de
Risco relativos Companhia, e nas sees 4 e 5 do nosso Formulrio de Referncia incorporado por referncia, alm
das nossas demonstraes e respectivas notas explicativas tambm incorporadas por referncia a este Prospecto. Caso
qualquer dos riscos mencionados abaixo e nas sees 4 e 5 do nosso Formulrio de Referncia incorporado por
referncia a este Prospecto venha a ocorrer, nossa participao de mercado, nossa reputao, nossos negcios, nossa
situao financeira, o resultado de nossas operaes, nossas margens e nosso fluxo de caixa podero ser adversamente
afetados e, ato contnuo, o preo de mercado das Aes de nossa emisso poder diminuir e os investidores podero
perder todo ou parte do seu investimento em Aes de nossa emisso.
Para os fins desta seo, da seo Sumrio da Companhia Principais Fatores de Risco relativos
Companhia e das sees 4 e 5 do nosso Formulrio de Referncia incorporado por referncia a este Prospecto, a
indicao de que um risco pode ter ou ter um efeito adverso para ns ou expresses similares significam que
esse risco pode ter ou ter um efeito adverso em nossa participao de mercado, nossa reputao, nossos negcios,
nossa situao financeira, no resultado das nossas operaes, nossas margens, nosso fluxo de caixa e/ou no
preo de mercado das Aes de nossa emisso.
Riscos adicionais que atualmente consideramos irrelevantes ou que atualmente no so do nosso conhecimento
tambm podero ter um efeito adverso para ns.
Riscos Relacionados Oferta Global e s Aes
Os investidores da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional podem ser atendidos com Aes
Ordinrias e/ou Aes Preferenciais, conforme necessrio para atendimento da Proporo
Estatutria, sendo os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento da
Oferta Institucional realizados em valor do investimento em Reais.
No mbito da Oferta Global, a alocao das Aes Ordinrias e das Aes Preferenciais foi feita com base
na Proporo Estatutria. Dessa forma, aps a alocao de Aes no mbito da Oferta Prioritria
conforme Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria entregues pelos Acionistas, a alocao de Aes
Ordinrias e de Aes Preferenciais no mbito da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional foi feita pelas
Instituies Participantes da Oferta Brasileira de forma proporcional quantidade remanescente de
Aes Ordinrias e Aes Preferenciais, conforme aplicvel, de forma a manter a Proporo Estatutria.
Diante disso, uma vez que os Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento da
Oferta Institucional foram realizados em valor do investimento em Reais, sem a possibilidade de
indicao pelos Investidores No-Institucionais e pelos Investidores Institucionais de Aes Ordinrias
e/ou Aes Preferenciais, podem estes ser atendidos com Aes Ordinrias e/ou Aes Preferenciais,
conforme necessrio para atendimento da Proporo Estatutria. Para atendimento da Proporo
Estatutria, os investidores da Oferta de Varejo e da Oferta Institucional, que realizaram Pedidos de
Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento da Oferta Institucional em valor do
investimento em Reais, sero atendidos na proporo de 323 Aes Ordinrias e 677 Aes Preferenciais.

Fatores de risco

190
A Oferta Global e a Operao Societria como um todo podero no ser concludas se as
condies precedentes de subscrio e integralizao pela Portugal Telecom de Aes da Oferta
Prioritria no forem cumpridas.
Como parte da Operao Societria, a Portugal Telecom celebrou compromisso de subscrio das Aes da
Oferta Prioritria, em quantidade equivalente a um investimento de at R$5.709,90 milhes, a ser
integralizada em bens, visando contribuio de certos ativos para ns, mediante a cesso gratuita do
direito de prioridade detido pelos Acionistas TmarPart, Bratel Brasil S.A., Valverde Participaes S.A.,
AG Telecom Participaes S.A. e LF TeL S.A. no nosso capital social para a Portugal Telecom.
A Operao Societria e todas as demais operaes societrias vinculadas Operao Societria, inclusive
a Oferta Global, podero no ser concludas caso as condies precedentes de subscrio e integralizao
pela Portugal Telecom de Aes da Oferta Prioritria no sejam cumpridas.
No h Garantia Firme de Liquidao sobre essa parcela da Oferta a ser integralizada em bens pela
Portugal Telecom.
Para mais informaes sobre as condies precedentes da Oferta Global, veja a Seo Sumrio da
Companhia, item Operao Societria, deste Prospecto.
A participao de Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding pode ter impactado
adversamente a fixao do Preo por Ao Preferencial, podendo, inclusive, ter promovido a
sua m-formao ou descaracterizado o seu processo de formao e o investimento nas Aes
por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode levar reduo da liquidez
das aes ordinrias e preferenciais de emisso da Companhia no mercado secundrio.
O Preo por Ao foi determinado com base no resultado no Procedimento de Bookbuilding, podendo
diferir dos preos que prevalecero no mercado aps a concluso da Oferta Global. Adicionalmente, nos
termos da regulamentao brasileira em vigor, foi aceita a participao de Investidores Institucionais que
sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do Preo por Ao, mediante a participao desses no
Procedimento de Bookbuilding no contexto da Oferta Institucional at o limite de 25% da quantidade de
Aes objeto da Oferta Global (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais). Uma vez
que no houve excesso de demanda superior em 1/3 (um tero) da quantidade de Aes inicialmente
ofertadas no mbito da Oferta Global (sem considerar as Aes Suplementares e as Aes Adicionais), foi
permitida a colocao de Aes aos Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, no tendo
sido as intenes de investimento realizadas por Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas
canceladas. Atuais acionistas da TmarPart e um veculo de investimento administrado e gerido pelo
BTG Pactual participaram da Oferta Institucional, com colocao de inteno de investimento de R$2
bilhes. O direito dos nossos Acionistas de participar da Oferta Prioritria, assim como a participao de
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas no processo de fixao do Preo por Ao pode
ter um impactado adversamente a fixao do Preo por Ao, podendo, inclusive, ter promovido a sua
m-formao ou descaracterizado o seu processo de formao. Alm disso, o investimento nas Aes por
Investidores Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas pode levar reduo da liquidez das aes
ordinrias e preferenciais de nossa emisso no mercado secundrio.
Aps a Oferta, no teremos um acionista controlador ou grupo de controle, o que poder nos
deixar suscetveis a alianas entre acionistas, conflitos entre acionistas e outros eventos
decorrentes da ausncia de um acionista controlador ou grupo de controle.
Com a concluso da Oferta Global e da Operao Societria, passaremos a ser uma companhia aberta sem
um acionista controlador ou grupo de controle.

Fatores de risco

191
No Brasil, no h uma prtica definida de companhias abertas sem acionista identificado como
controlador. Nesse sentido, pode ser que se formem alianas ou acordos entre os acionistas, o que poderia
ter o mesmo efeito de ter um grupo de controle. Caso surja um grupo de controle e este passe a deter o
poder decisrio, poderamos sofrer mudanas repentinas e inesperadas das nossas polticas corporativas e
estratgias, inclusive por meio de mecanismos como a substituio dos nossos administradores.
A ausncia de um grupo de controle, por outro lado, poder dificultar certos processos de tomada de
deciso, pois poder no ser atingido o qurum mnimo exigido por lei para determinadas deliberaes.
Qualquer mudana repentina ou inesperada em nossa equipe de administradores, em nossa poltica
empresarial ou em nosso direcionamento estratgico, tentativa de aquisio de controle ou qualquer
disputa entre acionistas concernentes aos seus respectivos direitos podem afetar adversamente nossos
negcios e resultados operacionais.
A emisso, a venda ou a percepo de uma potencial emisso ou venda de quantidades
significativas de Aes aps a concluso da Oferta Global pode afetar adversamente o preo de
mercado das aes de nossa emisso.
De acordo com os Acordos de Lock-up, ns, nossos acionistas controladores, bem como cada um dos membros
do nosso conselho de administrao e da nossa diretoria (em conjunto, Pessoas Sujeitas s Restries de
Transferncia de Valores Mobilirios) celebraram acordos de restrio emisso e alienao de valores
mobilirios de nossa emisso (Acordos de Lock-up), por meio dos quais estes se comprometeram, sujeitos to
somente s excees previstas em referidos acordos, as quais incluem, mas a tanto no se limitam, em no
emitir, ofertar, vender, contratar a venda, ou de qualquer outra forma dispor ou conceder direitos relacionados
s aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso (ou da CorpCo, tendo em vista que as aes de nossa
emisso sero substitudas no mbito da Operao Societria), incluindo qualquer valor mobilirio conversvel
em, ou permutvel por, ou que represente o direito de receber aes ordinrias e preferenciais de nossa emisso
(ou da CorpCo, tendo em vista que as aes de nossa emisso sero substitudas no mbito da Operao
Societria) (Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up), durante o perodo de 90 dias contados da
data do Prospecto Definitivo, exceto em certas situaes especficas, incluindo as transferncias, diretas ou
indiretas, de Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo de Lock-up realizadas (1) na forma de doaes de boa-f,
desde que o beneficirio dessa doao, previamente ao recebimento de Valores Mobilirios Sujeitos ao Acordo
de Lock-up, firme um Acordo de Lock-up com termos e condies idnticos quele assinado pelo doador, (2) em
favor do respectivo acionista ou quotista da Pessoa Sujeita s Restries de Transferncia de Valores
Mobilirios, desde que o cessionrio dessa transferncia, previamente ao recebimento de Valores Mobilirios
Sujeitos ao Acordo de Lock-up, firme um Acordo de Lock-up com termos e condies idnticos quele assinado
pelo cedente, (3) sob a forma de emprstimo, no mbito das atividades de estabilizao do preo das aes de
nossa emisso, nos termos do Contrato de Estabilizao, (4) no mbito de atividades de formador de mercado,
conforme contrato de Prestao de Servios previamente existente, e (5) no mbito da Operao Societria, em
que aes de nossa emisso e de emisso da Portugal Telecom sero substitudas por aes da CorpCo,
substituio essa que em nenhuma hiptese ser considerada transferncia sujeita a restrio. Se a Pessoa
Sujeita s Restries de Transferncia de Valores Mobilirios for nosso conselheiro ou nosso diretor, tal pessoa
concorda que essas restries aplicam-se ainda aos valores mobilirios que vier a adquirir na Oferta Global.
Para informaes adicionais sobre os Instrumentos de Lock-up, veja a seo Informaes sobre a Oferta
Global Restrio Negociao de Aes (Lock-up) deste Prospecto.
Transcorrido o perodo de 90 dias, esses Valores Mobilirios estaro disponveis para serem alienados. O
preo de mercado das aes de nossa emisso poder oscilar significativamente caso haja emisso ou venda
de quantidades significativas de aes de nossa emisso por ns, nossos administradores, pelos nossos
acionistas controladores e/ou outro acionista relevante, ou caso haja a percepo pelo mercado de que ns,
nossos administradores, nossos acionistas controladores e/ou outro acionista relevante pretendemos emitir ou
vender, conforme o caso, quantidades significativas de aes de nossa emisso.
Fatores de risco

192
Os investidores na Oferta Global podero sofrer diluio imediata no valor de seus
investimentos nas Aes.
Caso o Preo por Ao seja superior ao valor patrimonial por Ao, assim entendido como o resultado da
diviso (1) do valor consolidado no nosso ativo, reduzido do valor consolidado do nosso passivo, pela
(2) quantidade total de Aes que compe o nosso capital social, os investidores que subscreverem Aes
no mbito da Oferta Global podero integralizar um valor que superior ao valor patrimonial por Ao,
resultando em diluio imediata do valor de seu investimento nas Aes.
Poderemos, ainda, no futuro, ser obrigados a buscar recursos adicionais nos mercados financeiro e de
capitais, os quais podem no estar disponveis ou podem estar disponveis em condies que nos sejam
desfavorveis ou desvantajosas. Poderemos, ainda, recorrer a ofertas pblicas ou privadas de aes de nossa
emisso ou valores mobilirios lastreados, conversveis, permutveis ou que, por qualquer forma, confiram
um direito de subscrever ou receber aes de nossa emisso. Qualquer captao de recursos por meio de
ofertas pblicas ou privadas de aes de nossa emisso ou valores mobilirios lastreados, conversveis,
permutveis ou que, por qualquer forma, confiram um direito de subscrever ou receber aes de nossa
emisso pode ser realizada com excluso do direito de preferncia dos nossos ento acionistas e/ou alterar o
valor das aes de nossa emisso, o que pode resultar na diluio da participao dos investidores.
Adicionalmente, o Acionista que no exercer seu direito de prioridade no mbito da Oferta Prioritria ou
exercer seu direito de prioridade no mbito da Oferta Prioritria subscrevendo quantidade de Aes
inferior sua respectiva proporo na posio acionria, poder ser diludo.
Para mais informaes, veja a seo Diluio, na pgina 181 deste Prospecto.
Os interesses de determinados Coordenadores da Oferta podem ficar excessivamente vinculados
ao Preo por Ao, uma vez que parte da destinao dos recursos lquidos da Oferta Global ser
utilizada pela Companhia para quitar e amortizar dvidas tomadas junto a sociedades
pertencentes ao conglomerado econmico de tais Coordenadores da Oferta.
Os potenciais investidores devem levar em considerao a existncia de um potencial conflito de interesse tendo
em vista que a Companhia pretende utilizar parte dos recursos lquidos da Oferta Global para quitar e amortizar
dvidas tomadas junto a sociedades pertencentes ao conglomerado econmico de determinados Coordenadores da
Oferta. Dessa forma, determinados Coordenadores da Oferta podero ter interesse vinculado concluso da
presente Oferta, uma vez que uma parte dos recursos obtidos na Oferta Global dever ser utilizado pela
Companhia para a amortizao de tais dvidas. Para mais informaes, ver itens Relacionamento entre a
Companhia e os Coordenadores Globais, na pgina 119, Relacionamento entre a Companhia e os
Coordenadores, na pgina 129, e Destinao dos Recursos, na pgina 173 deste Prospecto.
A Oferta Global compreende uma oferta pblica de distribuio de Aes no Brasil, incluindo
esforos de colocao das Aes no exterior, e, simultaneamente, uma oferta de Aes sob a forma
de ADSs no exterior, o que poder nos expor a riscos decorrentes ou relacionados a esse tipo de
operao. Os riscos decorrentes ou relacionados a ofertas de valores mobilirios no exterior so
potencialmente maiores do que os riscos relativos a uma oferta de valores mobilirios no Brasil.
A Oferta Global compreende uma oferta pblica de distribuio primria de Aes no Brasil, em mercado de
balco no organizado, a ser realizada nos termos da Instruo CVM 400, e com esforos de colocao das
Aes no exterior, e, simultaneamente, uma oferta de Aes sob a forma de ADSs no exterior. Os esforos de
colocao das Aes no exterior e a oferta de Aes sob a forma de ADSs no exterior, no mbito da Oferta
Global, sujeitam-nos a normas relacionadas proteo dos investidores estrangeiros por incorrees ou
omisses relevantes nos Prospectuses e nos Documentos da Oferta Internacional. Adicionalmente, somos
parte do Contrato de Colocao Internacional, que regula, dentre outros, os esforos de colocao das Aes
no exterior e a oferta de Aes sob a forma de ADSs no exterior a serem realizados pelos Agentes de
Fatores de risco

193
Colocao Internacional e pelos Coordenadores da Oferta Internacional, respectivamente. O Contrato de
Colocao Internacional contm uma clusula de indenizao em favor dos Agentes de Colocao
Internacional e dos Coordenadores da Oferta Internacional, por meio da qual concordamos em indeniz-los
por perdas que eventualmente venham a incorrer no exterior como resultado de incorrees ou omisses
relevantes nos Prospectuses e nos Documentos da Oferta Internacional. Caso venham a sofrer essas perdas no
exterior, os Agentes de Colocao Internacional e os Coordenadores da Oferta Internacional podero ter
direito de regresso contra ns em conformidade com essa clusula de indenizao. Alm disso, o Contrato de
Colocao Internacional contm declaraes especficas em relao observncia das leis de valores
mobilirios dos Estados Unidos.
Em cada um desses casos, podero ser instaurados processos judiciais no exterior contra ns, os quais,
especialmente nos Estados Unidos, podem envolver montantes significativos, em decorrncia do critrio
utilizado nos Estados Unidos para o clculo das indenizaes devidas nesses tipos de processo.
Adicionalmente, no sistema processual dos Estados Unidos, as partes litigantes so obrigadas a arcar com
altos custos na fase inicial dos processos, o que onera as companhias envolvidas mesmo que fique provado
no ter havido qualquer irregularidade. Eventual condenao em processo judicial que venha a ser movido
no exterior contra ns em decorrncia ou relacionado a incorrees ou omisses relevantes nos Prospectuses e
nos Documentos da Oferta Internacional.
A relativa volatilidade e a liquidez limitada dos mercados brasileiros de valores mobilirios,
especialmente quando se trata de investimento em renda varivel, podero restringir a
capacidade dos investidores de negociar com as aes de nossa emisso no mercado secundrio.
O investimento nas Aes implica em riscos, uma vez que se trata de um investimento em renda varivel.
Logo, ao investir nas Aes, o investidor se sujeitar volatilidade dos mercados de capitais.
O investimento em valores mobilirios negociados em mercados emergentes, tal como o Brasil, envolve,
com maior frequncia, maior risco em comparao a outros mercados internacionais mais estveis, sendo
tais investimentos considerados, em geral, de natureza mais especulativa. Esses investimentos esto
sujeitos a determinados riscos econmicos e polticos, tais como, entre outros:
mudanas no ambiente regulatrio, fiscal, econmico e poltico e que podem afetar a capacidade de
investidores de receber pagamento, total ou parcial, em relao a seus investimentos; e
restries a investimento estrangeiro e a repatriao do capital investido.
O mercado brasileiro de valores mobilirios substancialmente menor, menos lquido e pode ser mais
voltil que os principais mercados de valores mobilirios internacionais, incluindo o dos Estados Unidos e os
europeus. A BM&FBOVESPA apresentou, em 31 de dezembro de 2013, capitalizao burstil de,
aproximadamente, R$2,4 trilhes (ou US$1,0 trilho) e uma mdia diria de negociao no exerccio social
encerrado em 31 de dezembro de 2013 de, aproximadamente, R$7,4 bilhes (ou US$3,5 bilhes). As dez aes
mais negociadas na BM&FBOVESPA, em termos de volume, responderam por, aproximadamente, 39,07% do
total de negociaes na BM&FBOVESPA no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2013.
No podemos assegurar que, aps a concluso da Oferta Global, haver um mercado lquido, o que poder
limitar a capacidade do respectivo subscritor vend-las pelo preo e na ocasio desejados.
Alm disso, a negociao de aes na BM&FBOVESPA pode ser regulada de maneira diferente da que os
investidores estrangeiros esto acostumados. Essas caractersticas de mercado podem restringir
substancialmente a capacidade dos investidores de negociar com as aes de nossa emisso ao preo e na
ocasio em que desejarem, o que poder, consequentemente, afetar-nos adversamente.
Fatores de risco

194
Nossos acionistas podero no receber dividendos ou juros sobre capital prprio.
De acordo com o nosso estatuto social, devemos pagar anualmente aos nossos acionistas um dividendo
mnimo obrigatrio, na forma de dividendos ou juros sobre capital prprio, correspondente a 25,0% do
nosso lucro lquido ajustado nos termos da Lei das Sociedades por Aes, a menos que a nossa situao
financeira no permita. Alm disso, nosso lucro lquido anual ajustado poder ser capitalizado, utilizado
para compensar prejuzos ou retido para constituir reservas, de acordo com a Lei das Sociedades por
Aes e nosso estatuto social, podendo no ser distribudo aos nossos acionistas como dividendos ou juros
sobre capital prprio. Para informaes adicionais, veja a seo 3 do nosso Formulrio de Referncia
As aes preferenciais de nossa emisso no conferem, em geral, direito de voto aos seus titulares.
Nos termos da Lei das Sociedades por Aes e do nosso estatuto social, os titulares das aes preferenciais
de nossa emisso no tm direito de voto nas deliberaes das nossas assembleias gerais de acionistas,
exceto em circunstncias especiais, incluindo na eventualidade de deixarmos de pagar a esses acionistas o
dividendo mnimo prioritrio a que fazem jus por trs exerccios consecutivos. Dessa forma, os
investidores que subscreverem Aes Preferenciais no mbito da Oferta Global no tero direito de voto
nas deliberaes das nossas assembleias gerais de acionistas, exceto em circunstncias especiais, conforme
acima mencionado. Para informaes adicionais, veja a seo 18 do nosso Formulrio de Referncia
A eventual contratao e realizao de operaes de total return swap e hedge podem influenciar
a demanda e o preo das aes de nossa emisso.
Os Coordenadores da Oferta e as sociedades de seu conglomerado econmico podero realizar operaes com
derivativos para proteo (hedge) contratadas com terceiros tendo as aes ordinrias e/ou preferenciais de nossa
emisso como referncia, conforme permitido pelo artigo 48 da Instruo CVM 400, e tais investimentos no sero
considerados investimentos realizados por Pessoas Vinculadas para os fins dos artigo 55 da Instruo CVM 400,
desde que tais terceiros no sejam Pessoas Vinculadas. A realizao de tais operaes pode influenciar a demanda
e, consequentemente, o preo as aes ordinrias e/ou preferenciais de nossa emisso.
Eventual descumprimento por qualquer dos Coordenadores Contratados ou das Instituies
Consorciadas de obrigaes relacionadas Oferta poder acarretar seu desligamento do grupo de
instituies responsveis pela colocao das Aes, com o consequente cancelamento de todos Pedidos
de Reserva da Oferta Prioritria, Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de investimento
da Oferta Institucional feitos perante tais Coordenadores Contratados ou Instituies Consorciadas.
Caso haja descumprimento ou indcios de descumprimento, por qualquer dos Coordenadores Contratados
ou das Instituies Consorciadas, de qualquer de suas obrigaes previstas no respectivo instrumento de
adeso ao Contrato de Colocao Brasileiro ou em qualquer contrato celebrado no mbito da Oferta, ou,
ainda, de qualquer das normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel Oferta, tal
Coordenador Contratado ou Instituio Consorciada, a critrio exclusivo dos Coordenadores da Oferta e
sem prejuzo das demais medidas julgadas cabveis pelos Coordenadores da Oferta, deixar imediatamente
de integrar o grupo de instituies responsveis pela colocao das Aes. Caso tal desligamento ocorra,
o(s) Coordenador(es) Contratado(s) ou a(s) Instituio(es) Consorciada(s) em questo dever(o) cancelar
todos os Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria, Pedidos de Reserva da Oferta de Varejo e intenes de
investimento da Oferta Institucional que tenha(m) recebido e informar imediatamente os respectivos
investidores sobre o referido cancelamento, os quais no mais participaro da Oferta, sendo que os valores
eventualmente depositados sero devolvidos sem juros ou correo monetria, sem reembolso e com
deduo, se for o caso, dos valores relativos aos tributos sobre movimentao financeira eventualmente
incidentes. Para maiores informaes, ver a seo Informaes Sobre a Oferta Global deste Prospecto.
Fatores de risco

195
Em razo da possvel alocao de aes a atuais acionistas da TmarPart e a um veculo de
investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual em atendimento inteno de investimento
colocada por estes investidores no mbito do Procedimento de Bookbuilding, os atuais acionistas da
TmarPart e o veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual podero se tornar
titulares de um nmero substancial de aes de emisso da Companhia, o que poder reduzir
significativamente a liquidez das aes de nossa emisso.
Os atuais acionistas da TmarPart e um veculo de investimento administrado e gerido pelo BTG Pactual
participaram da Oferta Institucional com colocao de inteno de investimento de R$2 bilhes. Caso
tenham sua inteno de investimento atendida, esses investidores podero se tornar titulares de um
nmero substancial de aes de nossa emisso, o que poder reduzir a liquidez das aes de nossa emisso.
O Coordenador Lder atua tambm como o gestor e administrador do veculo de investimento
que colocar na Oferta, em conjunto com os atuais acionistas da TmarPart, uma inteno de
investimento de R$2 bilhes, alm de ser detentor de uma posio proprietria nesse veculo, o
que poder ensejar eventual conflito de interesses no mbito da Oferta.
Os investidores das Aes devem levar em considerao a existncia de um potencial conflito de interesse
pelo fato de que o Coordenador Lder gestor e administrador do veculo de investimento que colocou
uma inteno de investimento de R$2 bilhes na Oferta, alm de ser detentor de uma posio proprietria
nesse veculo.
No se pode garantir que o Coordenador Lder esteja conduzindo a Oferta de forma absolutamente
imparcial, em funo dos seus interesses como gestor, administrador e cotista do mencionado veculo.
Para mais informaes, veja o subitem Relacionamento entre a Companhia e o BTG Pactual
(Coordenador Lder) do item Informaes sobre a Oferta Global, na pgina 119 deste Prospecto.

196

12. ANEXOS

Anexo I Estatuto Social da Companhia
Anexo II Ata da Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da Companhia, realizada em 27 de maro de 2014,
que aprova a contratao do Banco Santander (Brasil) S.A. como avaliador, o laudo de avaliao dos
bens a serem contribudos ao capital da Companhia, o aumento do capital autorizado e a proposta de
valor dos bens a serem contribudos pela Portugal Telecom
Anexo III Ata da Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28 de abril de 2014, que aprova o Preo
por Ao e o aumento do capital social, homologa e verifica o referido aumento
Anexo IV Declarao da Companhia, para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400
Anexo V Declarao do Coordenador Lder, para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400
Anexo VI Modelo de Termo de Cesso de Direitos de Prioridade
Anexo VII Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma No Auditadas referentes ao Balano Patrimonial
levantado em 31 de dezembro de 2013 e s Demonstraes dos Resultados referentes ao Exerccio
findo em 31 de dezembro de 2013 e relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes
197

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Anexo I Estatuto Social da Companhia
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Anexo II Ata da Assembleia Geral Extraordinria de acionistas da Companhia, realizada em 27 de maro de 2014,
que aprova a contratao do Banco Santander (Brasil) S.A. como avaliador, o laudo de avaliao dos bens a serem
contribudos ao capital da Companhia, o aumento do capital autorizado e a proposta de valor dos bens a serem
contribudos pela Portugal Telecom
215

216
Oi S.A.
CNPJIMF 76.535.76410001-43
NIR.K 33.30021)520-N
COMPAI\HI>. AHERTA
ATA DE ASSEMBLEL>. GERAL EXTRAORDII\_.\RIA
(La"nda sob a fonna de sum<lrio, de acordo com o
1 o do art. 130 da Lei no 6.404/76)
1. Data, It ora c local: Aos 27 (vinte e sete) dias domes de man;o de 2014, as lOhs,
na sede da Oi S.A. (-Companhia"), a Rua do Lavradio no 71, Centro, na Cidade do Rio
de Janeiro, R.I.
2. Ordem do Dia: (1) Apruvar a proposta d-.: alkrm;ilo do limit-.: do capital
auloriLado da Companhia, com a cunSlXJUCnli..: altcra'filU do artigo 6a do Estatuto Social;
(2) Ratificar a contrala'filo do Banco Santamkr (Brasil) S.A. ("Banco Santander .. ) para
do laudo de dos hens que a Portugal Telecom SGPS S.A.
("Portugal conferir.:i ao capital da Companhia; (3) Aprovar o laudo de
avalia9ao dos hens que a Portugal Telecom conferiri ao capital da Companhia CAtivos
PT"); e (4) Aprovar a proposta de valor dos Ativos PT. para fins de sua contribuio;ao em
integralizao;ao de ao;Oes a serem emitidas pela Companhia.
3. Edital de Cunvoca'filo publicado no Di:iriu Olicial do do
Rio d-.: Jam;iru, Parte V, -.:di'YO-.:s dos 21/02/2014, p:igina 16; 24/02/2014, pitgina
4; c 25/02'2014, p:igina 13: c no Jomal Valor EoonOmico - Edi-;ilo Nacional, nas
edi90es dos dias 21./02/2014, 22/02/2014 e 23/02/2014, p<lgina !311; 24/02
1
2014, p.lgina
Cll; e 25/02
1
2014, p.lgina 1310, em conformidade como artigo 124, caput e da Lei
n.a 6.404/76.
3.1. Todos os documentos exigidos pela Lei no 6.404/76 ("Lei das S.A.") e pelas
nonnas da CVM aplicirvei:;, com rela9iio its mat.ria.o;., a serem deliberadas nesta
A:;,:;,embleia Ci-eral Extraordiniuia tOram di:;,ponibilizados aos acionistas da Cornpanhia,
pur meiu do Siskma IPE da CV!-vl pur oeasiilo da publica'fau do Edital de Convoca-;ilo,
no 'lia 21 de fevereiro de 2014.
4. Presentes acionistas representando pelo menos do capital
votante da Companhia, correspondentes a 454.986.687 ao;5es ordin<lrias, confonne
registros e assinaturas constantes do Livro de Preseno;a de Acionistas. Presentes, ainda,
os Srs. Zeinal Abedin rviahomed Bava, Diretor Presidente, Bayard De Paoli Gontijo,
Diretor de Finan9as e de Rela-;Oes com h1ve:;,tidores da C:ompanhia e \'Iaria Ci-ahriela
217
Campos da Silva Menezes, Diretora Juridica Societ.:iria e procuradora da Companhia,
hem como o Sr. Allan Kardec de Melo Ferreira. Presidente e representante do Conselho
Fi:;,cal, o Sr. klanuel Fernandes, representante da KPMCi- Auditores Independentes, e,
ainda, os Srs. I ,ui:;, Enrique Devis e Hmno Henri que I .opez I .ima. representante:;, do
Hanco Santander, que se colocaram a di:;,posi-;iio dos acioni:;,tas da Companhia para
-.: informaitOcs a do laudu de avalia'tau Ativos PT, nos
do que prcvO o art. go da Ll-i. S.A.
5. Mesa: V erificado o quonnn legal, e em conformidade com as disposi96es do
artigo 17 do Estatuto Social da Companhia, foi instalada a Assembleia, tendo assumido
a presidencia o Sr. Luiz Antonio de Sampaio Campos, procurador investido de poderes
especificos. e secretario dos trabalhos o Sr. Rafael Padilha Calabria.
fi. Por pmposta do Presidente, o:;, acioni:;,tas presentes deliheraram,
pur unanimidad-.:, a lavratura da ata a rdCrc l:Sta A.J;sl:mbkia Gcral Extraurdin{uia
"m 10rma de sum{uio, hem cornu sua publica'tau cum das dos
acionislas nos krmos do arligo 130 da Lei S.A TambGm pur
lmanimidade, foi dispensada a leitura das materias constantes da Ordem do Dia da
presente A.ssembleia e documentos correlates. Os acionistas deliberaram, ainda:
6.1. por maioria de votos, conespondentes a dos votos, registrados as
absteno;Oes e os votos contrflrios. aprovar a proposta do Conselho de Administrao;ao da
C:ompanhia para a altera-;i'io do limite do capital autorizado da C:ompanhia, com a
cum-.:qucnk altcra'tilo do artigo 6 do Estatuto Social, qu-.: a vigorar cum a
sl:guinlc ri..:da'tilo: 6- A Companhia eslll aulori:;ada a m.mwnlar o capital socml,
medianw deliberar,-ao do Consellw de Adm!mslra(:<fo, em ar,-iJes ordm/rnaB e
preferenciais. ate que o valor do seu caprtal sacral alcance R$34. 038. 701.741,49,
observado o limite legal de 2/3 (dors terr;:os) do capital social de ar;:Oes sem drrerto a
mto no caso de em iss flo de novas m;:Oes preferenciais sem esse dire ito".
6.2. por maioria de votos, correspondentes a 88,97% dos votos, registrada a
ahsten-;ao da Hratel Hra.o;.,il S.A. eo:;, votos contnirios indicados ao final da presente ata,
ratificar a contrata-;ao do Hanco Santander para elahora-;iio do laudo de avalia-;ao do:;,
Ativos PT ("Lando de Avalia'tilo'') a Sl.Tl.'ln au capital da Companhia.
6.3. por matona de votos, correspondentes a dos votos, registrada a
absten9iio da I3ratel Brasil S.A e os votos contr.:irios indicados ao final da presente ata,
ap6s analisado e discutido, e depois de recebidos pelos acionistas da Companhia os
esclarecimentos e informao;5es prestados pelos representantes do Banco Santander.
aprovar o Laudo de Avaliao;ao. que ap6s rubricado pela Mesa fica anexo a esta ata.
218
6.4. por matona de votos, correspondentes a dos votos, registrada a
absten-;ao da Bratel Brasil S.A. e os votos cont:ri:rios indicados ao final da presente ata,
anali:;,ada e e depois de recebido:;, o:;,
prestado:;, pelos representante:;, da Companhia, aprovar a pmposta de valor dos Ativo:;,
PT, para fins de sua contribuiy3o em integralizm;iio de ayOes a :;,erem emitidas pela
Companhia, i..:m RS 5.709.900.000,00 (cinco -.: nove milhlh ... -.;,
novcccnlos mil cquivalcnk a f1.750.000.000,00 (urn bilhilo, i..:
cinquenta milhOes de Euros), segundo a taxa media de fechamento para compra e venda
de Euros divulgada pelo I3anco Central do Brasil no Sisl3acen, operao;ao PTA.,\:-800,
moeda 978, em 20 de fevereiro de 2014, Ultimo dia (Jtil anterior a primeira publicao;ao
do edital de convoca91io desta Assembleia.
7. Votos Foram os prote:;,tos
e votos contnirio:;, e:;,critos pel a klesa, que ficariio na Companhia.
A Bratd Brasil S.A., oontrulada da Portugal T-.:kcom SGPS S.A., se abstevi..: d-.: volar
cum rda<;ilo iis mall.Tias au Lando de Avalia<;ilo, itcns (2) a (4) da Onkm do
Dia. Cum rda<;ilo au ih.:m (1) d.-1 Onh.:m do Dia, furam manifcstados, Vl.Tbalmi..:ntc ou
por escrito, votos contr.lrios por acionistas representando 11,87% dos votos, e foram
manifestadas, verbahnente ou por escrito, absteny5es por acionistas representando 1,0%
das a90es ordin<irias presentes. Com rela-;ao aos itens (2). (3) e (4) da Ordem do Dia,
fo:ram manifestados, ve:rbalmente ou por esc:rito. votos contnirios por acionistas
representando 11,03
1
0 dos votos, e foram manifestadas, verbalmente ou por escrito.
por 9,030 das ayiies
8. mais havemlo <1 foi <1 ri..:uniilo para a
lavratura da pri..:scnk al<-1. Lida <-1 ata, lUi csla aprovada pdos acionistas que constitufram
o quonun necess.:irio para a aprovao;ao das deliberay5es acima tomadas. Ass.: Luiz
Antonio de Sampaio Campos - Presidente da ::viesa; Rafael Padilha Calabria -
Secretirio da Mesa; Allan Ka:rdec de Melo Feneira Presidente e representante do
Conselho Fiscal; Bayard de Paoli Gontijo - Diretor de Finan9as e de Rela-;5es com
lnvestidores da Companhia; Sr. rvianuel Fernandes, representante da Audito:res
lndependentes. I .ui:;, Enrique Devise Hruno Henri que I .ope? I .ima- do
Santande<; Acioni"ta" TELEMAR PARTICIPAC,'(JES S.A., VALW.RilE
PARTICIPA(.OES S.A, BRA TEL BRASIL S.A, THE BANK OF NEW YORK ADR
DEPARTMEKT, CLlllE DE INVESTIMEKTOS 'v!U'ID, CLlllE DE
I'NESTIIVII'KTOS ARGOS, CLUilE DE INVI'STI'v!E'.JTOS VI'.JU'v!, CLCilE DE
I'NESTIMI'KTOS KYRIOS, CODEPE CORRI'TORA DE V ALORES S.A.,
MU'.JDI'NEST S/A- CORRI'TORA DE CAMillO I' VALORES MOiliLIARIOS,
LUIZ EDU,\RDO FALCO PIRES CORREA, 'v!ARCO'.JI BENETTI DE FREITAS
EDU!\RDO HISSA S,\F,\R, LUCIO OTAVIO FERREIRA, SERGIO LUIZ
DF kiACi-AI.HA.FS LAN/,A, .IOAO CARLOS DF kiACi-AI.HAFS LAN/,A, ANA
219
PAlLA RAGAZZI, fC'lDO DE INVESTCv!E'lTO MULTI!v!ERCADO BDL
CREDITO PRIVADO INVESTIIv!EI\"TO KO EXTERIOR, NLCF FUND LP, 1\llOK
LIHFR'J''{ hk!FRCJING \,IARKE'J'S FUI\D LP. 1\FOI\ 1.11-U:R'J'Y I.ORIKEI-<:T
MASTER FUND I .P. POl,() A(,:()FS FlJI\DO DF INVhSTIMEI\TO hkl AC,:()FS,
POLO FlJ'lllO llE l'lVES !Hv!ENTO EM AC,:(W,S, POLO NORTE MASTER Fl'vl,
VIKSON Fl:"'D LLC, ALASKA PERMANENT FUND, BP PEKSIO'l FUND,
CALIFORNIA PUBLIC EMPLO'lllES' RETIREJ\IEKT SYSTEM, CAKADA
PEKSION PLAN INVESTMENT BOARD, CAPITAL IKTEIL'IATIOKAL-
E:V!ERGIKG Ivl".RKETS TOTAL OPPORTUNITIES, EMERGI'lG MARKETS
EQUITY MANAGERS: PORTFOLIO I OfFSHORE MASTER LP., E:V!PLOYEES'
RETIREMEKT SYSTEM OF TilE STATE OF HA WAil, FIDELITY SALE:V!
STREET TRUST: SPARTAN E:V!ERGIKG :V!ARKETS I'IDEX FCND, FORD
MOTOR COMPAN\' DEFINED Hh'\IEFIT MASTER TRUST, FORD k!OTOR
C:O\,IPANY OF CANADA 1.1\,IITED PENSION TRIJST, FUTURE FUI\D HOARD
OF GUARDIANS, LVII' BLACKROCK E:V!ERGIKG MARKETS INDEX RPM
FUND, SCHOOL EMPLOYEES RETIREJ\IENT SYSTEM OF OHIO, PPL
SERVICES CORPORATION Ivl".STER TRUST, PRUDEKTIAL RETIREJ\IEKT
I'lSURAKCE AND AI\:"'UITY COMPAKY, PCBLIC Elv!PLOYEE RETIREMENT
SYSTE:V! Of IDAHO, SCHWAB fU'lDAMENTAL EMERGI'lG MARKETS
LARGE COivm\KY INDEX ETF, SCHWAB FUNDAMEKTAL Elv!ERGING
M\RKETS L,\RGE COMPAKY INDEX Fll'lD, STATE OF CONNECTICUT
RETIREJ\IEI\"T PLANS ,\]\>)TRUST FUNDS, STATE OF OREGO'l, TEACHERS
RETIREMEI\T SYSTEM OF TEXAS, THE FIRST C:HIJRC:H OF CHRIST IN
BOSTO'l MASSACHUSETTS, THE HOSPITAL AUTHORITY PROVIDE'lT FUND
SCHEJ\IE, THE MONETARY AUTHORITY OF SI'lGAPORE, THE STATE
TEACHERS RETIREJ\IEI\"T SYSTE:V! OF OHIO, UPS GROU' TRUST UTAH
STATE RETIREMENT SYSTEMS, VAKGUARD EMERGI'lG Ivl".RlillTS STOCK
I'IDEX FUND, VANGCARD FTSE ALL-WORLD EX-US INDEX fl:"'D, A SERIES
OF VANGC,\RD INTERNATIONAL EQUITY 11\>JEX Fll'IDS, V AKGU,\RD
FUNDS PUBLIC LIMITED COiv!PA.'IY, V ANGC,\RD TOTAL WORLD STOCK
I'IDEX Fl:"!D, A SERIES OF VANGUARD l'lTERKATIO'lAL EQUITY INDEX
FUNDS, \VISDOr\.{J'REE hk!FRCJL\IG MARKETS FQUTY 11\C0\,11-<: FIJ'\11),
hk!FRCJINCJ \,IARKETS SMALU'AP DIVJ])END FUND,
CAPITAL GUARDIA_'! ALL COUNTRY WORLD EQUITY FUI\>J FOR TA}(-
EXEMPT TRUSTS, CAPITAL GUARDIAN EJ\IERGI'lG :V!ARKETS EQlJTY DC
MASTER FUND, CAPITAL GUARDIAK EMERGI'lG M.".RJ(ETS EQllTY
MASTER FUND, CAPITAL GUARDIAN E:V!ERGING MARKETS RESTRICTED
EQUITY FCND FOR TA_'\-EXE:V!PT TRUSTS, CAPITAL l'lTERKATIONAL
E:V!ERGIKG M!\RKETS FUI\>J, CAPITAL l'lTERKATIONAL FUJD JAPAK,
CAPITAL INTERNATIONAL PORTFOLIOS, E:V!ERGIKG M\RKETS GROWTH
FUND INC, .INI.iCAPITAL GLARDIA'\1 GLOHAI. HALA'\IC:ED FUI\D. NORCi-FS
220
DANK, STICIITI'lG DEPOSITARY APG EMERGING :VL\RKETS EQCITY POOL,
VANGUARD INVESTMENT SERIES PLC, VANGUARD TOTAL
1'\I'J'I-<:RI\ATIONAL STOCK 11\DFX FUND, A SERIFS OS VANGLARD STAR
FUNDS, CUJHF DE INVhSTIMI-<:1\TOS THATlJTATA, C:AIXA DF
DOS Flf\ICOI'IARIOS DO HAI\CO DO HRASIL - PRE\'!, RHODES FlJI\DO Dh
IWESTIMEKTO EM A(OES, ARGUCIA El\'DO\VMEKT FUNDO DE
IWESTIMEKTO MILTIMERCADO, SPARTA FlJ'lDO DE INVEST!lv!E'lTO EM
A(.OES, ARGlTIA INCOIVII' FCNDO DE l'lVESTIMENTO I'M A(.OES,
ARGUCIA CONVEX LONG DIAS FUJ\'DO DE INVESTCv!E'lTO E:V! A(OES,
ARGUCIA LLC, MONTI'S DE MORAl'S, CLUDE DE INVEST!lv!ENTO
BE:V! EFICIENTE. CLUBE DE INVESTI!v!ENTO L\PP, ATAULFO LLC, POSTO 12
LLC. LEBLO'l A(OES MASTER FlPJDO DE Il\Y'ESTI!v!ENTO EM A(OES.
LFHLOI\ PRh\'J])FNC:IA FlJI\DO DE INVhSTIMEI\TO kllJI.'J'IMERCADO,
LFHLOI\ A<f>ES INSTITlJCIO'\IAL \,tASTER Fl hkl AC,'(H ...:S. I.EHI.0'\1 ECJIJI'J'IES
HEDGE MASTER F1A, ADVANCED BRAZIL LEBLON EQCITIES FU'lD, AM3G
FUNDO DE I'lVESTI!v!ENTO EM A(OES, FERNA_'IDO BASTOS DE AGUIAR,
AR_V!ANDO GUALHARDO Nl:'-!EZ GCERRA JUJ\>OR, JOSE AUGCSTO DA
GAMA f!GUEIRA, CIIISTIANA INGLEZ DE SOCZA SCIAUDONI', SERGIO I
ESKE'lAZI PERJ\>DJI, CRISTINA SORETII SOAREZ PINIIO GON(ALVI'S,
BRUKO CONSTANTINO ALEXA.'IDRE DOS SANTOS, BNDES PARTICIPA(OES
S.A. BNDESPAR, FUNDO DE Il\Y'ESTI!v!ENTO EM A(OES MISTYQCE.
!vL\RCOS DU,\RTE SANTOS, CYNTIITA PORTO DE :V!ELO VALEKCA, VIKCI
Ci-AS CA'\IOY ])JVIDhNDOS FlJI\DO DE INVhSTIMEI\TO EM AC,:()FS, CUJHh
DE INVESTIJ\IEKTO !v!ETTA, HELOISA TEIXEIRA MAGALHAES, TEMPO
CAPITAL PRI'lCIPAL FUNDO DE INVESTIJ\IEKTO DE ACOES, PAKORAMICA
LOCADORA DE SERVI(OS L IDA, SPONCHIADO AD!v!ll\>TRADOR<\ DE
CONSORCIOS LTDA, VERA Dl'ATRIZ TROGLIO SPOKCIIIADO, CARLOS
ALBERTO SPOKCIIIADO VICTOR ADLER, RAUL Wl'LSCII, ROSA_ 'IE :V!OR<\S
COUTINHO DE OLIVEIRA, SPONCHIADO L\RDI'lE VEICULOS LTDA. TOTAL
RETUR.'l Il\Y'ESTCv!ENT LLC, BTG ARF BRAZIL Il\Y'ESTCv!E'lTS LP, BTG
GEMM BRAZIL Il'lVESTI!v!ENTS LP, BIG FACTUAL ABSOLUTO LS !vL\STER
FUN DO Dh INVFSTIMENTO Dh ACOES, HHT PACTlJAL HEDCi-E PLUS FL\1])0
DF kllJI.'J'IMERCADO, HHT PAC:TLAI. LOCAl. FlJNDO DE
IWESTIJ\IEKTO MlTLTIJ\IERCADO, MULTI ACOES Flll\'DO DE
IWESTIJ\IEKTO DE ACOES, BTG PACTUAL !v!ULTISTR<\TEGIES ADVANCED
FUNDO DE I'lVESTIMI'KTO MlLTCv!ERCADO, DIG FACTUAL
MULTISTRATEGIES ADVANCED PLUS FUJ\'DO DE INVESTI!v!ENTO
MULTCv!ERCADO, CO!v!SIIELL FUNDO DE INVESTI!v!ENTO DE ACOES,
FUNDO DE I'lVESTI!v!ENTO :V!UL TI!v!ERC,\DO MODER!\DO RO'lC!\DOR,
FUNDO DE Il\Y'ESTIJ\IENTO 1\!ULTIJ\IERC!\DO U'l!PREV Ill, TURM!\LINA
FUNDO DF II\VES'J'I\,1E'\ITO DF ACOES, ARPOADOR FlJNDO DE
221
I'NESTIIVIEKTO MlLTLv!ERCADO, :V!IlPREV I PUNDO DE INVESTIMENTO
IV!ULTCv!ERCADO, PREVIDENCIA B FUI\TIO DE INVESTCv!E'lTO DE ACOES,
MARIAI\A SALLOWIC!., FIJ'IIlA(,:AO !lOS H'OI\OiviiARIOS FFilERAIS -
FUNChF, MARIA Ci-AHRIELA C:A\,IPOS DA SILVA MhNE/J ..:S CORTES,
DANIFI.LA Ci-ES/IKTER VEI\TlJRA, J.LU. AI\TONIO DE SAMPAIO CAMPOS,
RAFAEL PADILHA CALABRJA.
Certifico que a presente 6 c6pia fiel do original extraido em livro prOprio.
Rio de Janeiro. 27 de maro;o de 20 14.
Rafal!l Padilha Caliibria
da
222
PROTESTO APRESENTADO A MESA DA ASSEMBLEIA GERAL
EXTRAORDINARIA ("AGE") DA 01 S/A ("COMPANHIA"),
REALIZADA EM 27 DE MARI;:O DE 2014.
Os subscritores da presente, titulares de 10.901.879 ordinilrias de
emissao da Companhia ("Acionistas"), vem registrar. junto A mesa da AGE, o
seu PROTESTO em a irregularidades verificadas no material
submetido a desta AGE, bem como irregularidades veriflcadas
durante o processamento dos trabalhos deste conclave. Por brevidade, os
mesmo seriio expostos de muncira sucinta a scguir:
I. DA VIOLA<;i\o AO ARTIGO 163, DA LEI N" 6.404/1976 E AO ART! GO 6", ][,
E I', DA INSTRU<;AO CVM 481/2009: A NAO APRESENTA<;AO DO PARECER
DO CONSELHO FISCAL ACERCA DOS !TENS (I), (2), (3) E (4) DA AGE.
Nos termos do art. 163, IH, da Lei n' 6.404/1976, r:Jc art. 6', II, e I', da
Instruyao CVM no. 481/2009, deve o conselho fiscal opinar sobre as propostas dos
6rg3.os da adrninistrao relativas U do capital social, esta
opiniao ser apresentada aos aciunistas no momenta da convocru;do para o rcspcctivo
conclave.
No item (1) da Ordem do Dia, e submetida a AGE materia "relativa a
modifica.;;ao do capital social", isto e, a para modificayao do capital
autorizado da Companhia. Por sua vez, nos itens (2), (3) e (4) siio submctidas materias
relativas 0 "incorporayilo" dos Ativos PT ao capital social da Companhia e o
cunsequente aumento do capital social desta, isto e, mais uma vez, materia "relativa a
modificayao do capital social." Entretanto, o Conselho Fiscal da Companhia nao se
manifeston nem aprcscntou parecer sabre as referidas matt\rias.
Entendemos que sem a previa analise do Conselho Fiscal, e invilivel e invalida
qualqner deliberay1io par parte dcste conclave, uma vez que a operayao nao passou
pelo crivo do 6rgilo responsllvel por "fiscalizar [ ... ] os atos dos administradores e
verificar o cumprimento dos seus deveres legais e estatut.irios", cujo parecer
pennitiria subsidiar a delibcrayao dos acionistas presentes.
Pagina 1 de 6 do PROTESTO APRESENTADO l\ MESA DA ASSEMBLEIA GERAL , ,/
EXTRA ORDINARIA DA 01 S/A, REALIZADA EM 27 DE DE 2014. (;tA
223
[1. DA VIOLAc;:Ao AOARTIGO 170, }n, DA LEI NQ<i.404/1976, EM DECORRENCIA DA
DILUu:;Ao INJUSTIFICADA DOS ACJONISTAS DA COMPANHIA EM DECORRf:NCJA DA
PROPOSTA DA ADMINISTRAt:;AO PARA OS !TENS (3) E (4), DA AGE
Nos lermos do Artigo 170, I
0
, da lei n 6.404/1976, o aumcnto de capital
nao pode provocar a "diluiyao injustificada da dus antigos acionistas,
ainda que tenham direito de preferncitt para subscreve-las."
Conforme a Proposta da Administrayilo e o material que !he serve de amparo,
verifica-se que os Ativos PT foram objeto de pelo Banco Santander (Brasil)
S.A. que, obcdccem.lu criteria determinado pela Companhia e pelos seus
controladores, isto e, o do valor econOmico-financeiro, elaborou o "Laudu de
em que se atribui aos Ativos PT urn valor na faixa entre 1.636,3 e
1.808,5 milhOes.
Sem entrar no merito do Laudo de A valiayao - a! iRs, e quase impossfvel
avaliar adequadamente um Laudo de A valiayao que resume em pouco mais de 10
slides toda a da Portugal Telecom e que se propOe a avaliar ativos e passives
sequer sucintamente discriminados - verifica-st: que a avaliar;ao par este criteria
provoca a injustificada e ilegal dos "antigos acionistas" da Companhia, isto C,
em especial, seus acionistas minoritarios.
Isto na mcdida em que a parcela incorporada de Portugal Telecom esta sendo
avaliada com base em urn valor econOmico predetenninado (que esta superavaliada
em relar;ao ao seu valor de mercado e vaJor patrimonial), enquanto o valor de emissao
das ay5es da Companhia seni calculado com base no valor de mercado da Companhia
(que esta subavaliado em relayao ao sen valor patrimonial e ao seu valor econOmico).
Verifica-.se, portanto, que, ao estabelecer critCrios diferentes de avaliayao do
patrimOnio incorporado pelo controlador e do valor de emissao das ayOes, a
provoca este efeito diluitivo vedado pela vigente.
Conforme jti rcconhecido pela Associaca,o de Investidores no Mercado de
Capitais (AMEC), em carta aberta a prOpria CVM, trata-se de operay!o
com clara efeito diluitivo sabre a participac;:fio dos atuais acionistas da Companhia,
me.smo que estes sejam participantes do aumento de capital. Verifica-se, claramente,
que o custo da "ajuda" de Portugal Telecom na quitayao dos passives dos demais
Pagina 2 de 6 do PROTESTO APRESENTADO A MESA DA ASSEMBLEIA GERAL
M m 'I' n oe OC !')/
224
controladores cst<i sendo remunerado por equity il custa da dos demais
acionistas minorit<irios da Companhia.
III. DA VIOLA<;.:i.o AO PARECER DE 0RIENTACii.O CVM o 35, P.M DECORRENCJA DA
NA.O OBSERVA.NCIA DOS REQUISITOS LEGAlS PARA APROVA<;'AO DA JNCORPORA<;A.o DOS
A TIVOS PT PELA COMPANHIA, EM RELA<;:Ao i\0 ITEM (3) DA 0RDEM DO DIA DA AGE.
0 que a Proposta da Administrayao denomina cabotinamente de uma
integralizayao de bens e, materialmente, a incorporal(do de parte do patrimOnio da
Portugal Telecom (o patrimOnio opcracional, isto e, t::xcluindo-se as participai(Oes
detidas na prOprio Companhia e t:m seus controladores, que niio serao incorporados).
Trata-se, materialmente, de uma operaciio dissica de incorporacio de parcela do
patrimOnio de snciedade controladora indircta ainda yue revestida da "forma"
de um aumento de capital. Neste sentido, aplica-se a opera.;:ao a disposto no Parecer
de Orientayiio n" 35, pur meio do qual, a Comissao de Valores Mobiliarios csclarece
que: "para cumprir com seus deveres e alcanyar os resultados esperados pela Lei no
6.404, de 1976, os administradores de companhias abertas devem instituir
procedimentos e tamar todas as medidas necessirias para que a rela9iio de troca e
demals condis;Oes da operas:iio sejam ncgociados de maneira independente". Sem
prejuizo dos devercs impastos pelo referido Parecer de Orientar;ao n 35, a Comissao
de Valores Mobiliitrios recomenda que, em operal(5es desta natureza: "i) urn comitC
especial independente seja constituido para negociar a operayao e submeter suas
recomendai(Oes ao conselho de administrayiio, observando as orientayOes contidas no
panigrafo anterior; ou ii) a operayao seja condicionada a aprovaylio da maioria dos
acionistas inclusive os titulares de ao;:Ocs sem direito a voto ou com
voto restrito."
0 tratamento da presente opera.;:ao como urn "aumento de capital" tern como
objetivo evidente evitar a aplicayiio do citado Parecer de Orienta9ao no 35 e, desta
forma, viabilizar o efeito di!uitivo ja tratado, acima. Neste sentido, busca-se
"maquiar'' a como se fosse urn simples "aumento de capital", isto e, ao inves
de tratar o que ser::i incorporado como wn patrimOnio, tenta-se segreg8.-lo em suas
diferentes unidades, como se esta manobra meramente formal legitima-se a niio
aplicac;ao das obriga.;:Oes e os impedimentos determinados par esta CVM, em
especial, no Parecer de Orientai(EiO n 35.
"'m 1 < ""'"'"' ,. ""' "'""" <">< R L)lX
225
Este exercicio de sinedoque. em que se denomina alga pelo efeito (o aumento
de capital) ao inves do ato ou causa (a incorporarrao), alem de rna te, viola os deveres
impastos pelo Parecer de Orientarrao n 35, hem como as demais norma-. aplic:iveis a
operayOes de incorporayiio envolvendo partes relacionadas. E ilegal, por ausencia de
observfulcia dos requisitos Iegahnente previstos para tanto, a tentati'va de incorporacao
dos Ativos PT da forma como submetida it AGE.
IV. DA YIOLAC:AO AO ART! GO 115, 1, DA LEI N 6.404/1976, TENDO EM VISTA 0
DO EXERCicJO DO POOER DEVOTO POR ACIONISTAS DA CDMPANHIA, EM
RELA(:AO AOS !TENS(!), (2), (3) E (4)DA 0RDEM DO DIA.
Nos tennos do Artigo 115, 1, da Lei n 6.404/1976, o acionista niio podera
votar nas deliberar;Oes da assemblcia geral que puderem benefici<i-lo de modo
particular, ou ern que tiver interesst:: conflitante como da companhia. Entendemos que
estao nesta situaca.o todos as acionistas integrantes do bloco de controle, bem como
aque1es que se submetam por acordo ou societitria, aos seus interesses.
Afinal. a das materias objeto desta AGE, quais sejam, o aumento do
capital social e a dns condiryOes para dos Ativos PT pela
sociedadc, foi estabelecida como condicionante para a de "equalizw;fio" das
dividru; que afeta os controladores direto e indireto. Jsto uma vez que apena:s estes se
beneficiariio do compartilhamento do scu endividamento com os demais acionistas da
Companhia, ao tCrmino da Operacao. Efetivamente, aprovada a o
endividamento da Companhia nao sera compartilhado com tercciros, continuando a
ser de responsabilidade indireta de todos os seus acionistas. Por sua vez, o
endividamento que e hoje exclusive dos controladores - e que fora contraido para
pennitir a aquisicao de sua participacao na Companhia - passara a ser suportado por
todos as acionistas que migrarem para a base acionflria da CorpCo (o que inclui os
acionistas rninoritiu"ios da Companhia). Ademais, salienta-se a materialidade deste
endividamento, hoje na ordern de mais de R$4,7 bilhOes, montante extrcmamente
material no contexte das operas:5es da Oi e da PT.
disto, conforrne apurado pela area tecnica da Comissao de Valores, a
estrutura utilizada para tratamento do endividamento dos contruladores provoca urn
segundo beneficia, qual seja, o recebimento de urn prCmio pelas ay6es de controle da
EXTRAORDINARIA DA 01 Sf A, REALIZADA EM 27 DE DE 2014.
/4
226
Oi, premio este pago pela PT (atravCs da dada aos Ativos PT, que incluem
0
endividamento das holdings controladoras).
Assim sendo, confonue analise da Superintendencia de RelayOes com
Empresas, da Comissao de Valores Mobiliarios, "[ ... ]no presente caso, mesmo que a
capitalizacao das holdings dos controladorcs tenha cornu um dos objetivos
"simplificar o processo de incorporayiio de/as pela Oi, ao possihilitar a incorporayiio
de companhias sem qualquer endividamento ou com caixa suflciente para quitar suas
dividas" (conforme declarado pela Companhia), mostra-se evidente que existe urn
beneficia aos acionistas controladores na eslruturayi'io da Operaciio, pais permite o
equacionamcnto do n::lt:vante endividamento ex1stente em suas holdings AG, LF e
TelPart." E conclui: "{. .. ) conforme exaustivamente descrito no referido RA 90113,
existem henejfcios evidentes possuidos exclruivamente petos acionistas
contro/adores da Oi na execurUo da Operariio (ou seja, benejlcios particutares),
quais sejam o equacionamento do endividamento das holdings destes acionistm' e o
recehimento de um premio pelas afOCs de controte da Oi."
Cumpre esclarecer que este entendimento, ao que tudo indica, teria sido objeto
de apreciar;ao e revisiio pelo Colcgiado da Comissao de Valores Mobiliarios, que,
segundo o voto condutor da Diretora Ana Novaes, verificara a ocorrencia de beneficia
t:rulicular e de conflito de interesses apenas ao final e quando da da
Operar;ao. Entendemos, portanto, que nao se descaracterizaram as conclusOes da
Superintendencia de com Empresas, da Comissao de Valores Mobili:irios,
sendo, p01tanto, ilegal a tentativa dos acionistas controladores de participarem do
quOrum de deliberacao objetodos itens (1), (2), (3) e (4), da Onlem do Dia da AGE.
V. CONCLUSAO
Por todas as razOes expostas acima, os Acionistas registram junto it
Mesa da AGE seu PROTESTO, em relao a irregularidades verificadas no
material submetido a apreciacao desta AGE, bern como irregularidades
verificadas durante o processamento dos trabalhos deste conclavt:.
Finalmente, registre-se que, em observiincia aos tennos do mesmo
OFiCIO-C!RCULAR/CVM/SEP/N"OOI/2014, em seu item 2.4.4, a
EXTRAORDINARIA DA Ol Sf A, REALIZADA EM 27 DE MAR90 DE 2014.
227
Companhia, ao arquivar o arquivo digital contendo a Ata, no sistema IPE, da
Comissao de Valores Mobili<irios, deve incluir, no mesmo arquivo 'eventuais
pareceres e de votos dissidentes, hem como de todos os
documentos nela referenciados e relacionados as delibe::rayOes da assembleia,
tais como contratos.' Em observiincia ao referido dispositive, os Acionistas
requerem que a presente manifestayiio de voto seja anexada au referido arquivo
digital, a fim de que os demais acionista"' da Companhia possarn tomar
conhecimento dos seus termos.
po Capital Principal FlA
Raul Welsch
Victor Adler
Rosane Moraes Coutinho de Oliveira
Vera Beatriz Truglio Sponchiado
Carlos Alberto Sponchia do
Sponchiado Jardine Veiculos Ltda.
Sponchiado Administradora de
Cons6rcios Ltda.
Panorclmica Locadora de Veiculos Ltda.
p.p. Frederico Rocha Rebello
Argucia Income FIA
Sparta FIA
Argucia Endowment FIM
Rhodes FIA
Argucia Convex
Argucia LLC
p.p. Vanessa Moraes
EXTRAORDINARIA DA 01 S/A, REALIZADA EM 27 DE DE 2014.
228
MANIFESTA{:AO DEVOTO APRESENTADA A MESA DA ASSEMBLEIA
GERAL EXTRAORIJINARIA ("AGE") DA 01 S/A ("COMPANHIA"),
REALIZADA EM 27 DE MARcO DE 2014.
1. Os suhs.critores da presente titularcs de 11.779.799
ordimirias de emissao da Companhia ("Acionistas"), vern registrar. junto a mesa da
AGE, o seu voto pela REJEICAO da proposta da da Companhia
relativa aos itens (1), (2), (3), e (4) da Ordem do Dia, da AGE.
2. A das materias ohjeto da AGE constitui-se em etapa fundamental e
condicionante da denominada Unilio de Atividades ("Operuyao"), conforme
anunciada pela Companhia nos Fatos Relevantes de 02/10/2013 e 20/02/2014. Por
meio desta Operaya.o, buscam a Companhia e seus controladores promover a fusiio,
em uma companhia, das atividades e neg6cios desenvolvidos pela Oi no Brasil e pela
Portugal Telecom SGPS S.A. ("Portugal Telecom" ou "PT") em Portugal e na Africa,
combinando as bi:ises acionBrias da Oi, da PT e da Telemar ParticipayOes S.A.
("TeJParf' ou "CorpCo
11
) nesta Ultima.
3. Implementada a Proposta da Administras:Uo para esta AGE, a sua
consequencia seri a diluis:ao dos acionistas da Oi, de forma injustificada. Afinal, a
e uma tentativa do grupo de controle de obter heneficios particulares as
custas da Companhia e de seus acionistas minoritirios, mediante (i) o
compartilhamento de dividas de responsnbilidade exclusiva do grupo de controle com
os demais acionistas minoritatios da Companhia; (ii) a dos Ativos da
PT, que estao sendo incorporados na Companhia como urn "aumento de capital" vis a
vis a subavaliay.ao do pres:o de emissao da Companhia na oferta jA anunciada,
provocando uma irtiustifJcada dos acionistas da Companhia; (iii) a ausencia
de claros beneficios operacionais; e (iv) a incorporayao de operayOes em pniscs que
julgamos menos atrativos versus o mercado brasileiro. Vejamos;
''""' ' "wro ""K""'"'' t frY
ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINARIA DA 01 S/A, REALIZADA EM 27 DE
DE 2014.
229
4. Em primeiro Iugar. a efetival(ii.O da implicani o compartilhamento do
endividamento exclusivo do grupo de controle com todos os acionistas minorit<irios
da Companhia. Conforme cntcndimento da fuea tl:cnica da CVM, " [ . .] verijica-se que
a dfvida fatal do 'grupu' mantem-se a mesma, apenas e modijicado quem estri exposlo
ao endividamento ao final. Ao final da Operayao, a dfvida total estarii concentrada
na CorpCo (afetando indiretamenle todos os acionistas desta), (.JO passo que
atualmente, apenas os acionistas cunJruladores possuem exposif;tio ao valor da
dilida encontrada nas holdings (R$ 4,5 bilhOes) ".
5. Alt:m Uisto, nos irens (2), (3) e (4) da Urdem do Dia da AGE, busca-se efetivar
a superavaliacao dos Ativos PT, com a consequente diluir;i'io injustificada dos
acionistas minorit:irios da Oi. Afinal, conforme informayUt:s wnstantes do Laudo de
Avaliayiio submetido a nesta AGE acerca do criteria utili:zado na avaliar;Ro
dos ativos e passivos da Portugal Telecom: "[o] Banco Santander (Brasil) S.A. [ ... ] foi
contratado pela Oi S.A. [ ... ]para elaborar uma avalias:io pelo critirio
fimmeciro [ ... ] dos (i) ativos operaciunais da Portugal Telecom, SOPS S.A. [ ... ]
constantes das contitbeis gerenciais nao auditadas preparadas pcla
Companhia e que excluem os efeitos das participap:ies direta au im.liretamente detidas
pela Oi e na Contax Parti.cipac;Ut:s S.A. e (ii) passivos da PT [ ... ] que serao objeto de
contribuicao em de aumento do capital social com pUblica de
novas ac;Oes da Oi [ ... ] realizado no ilmbito da 'Alianya Industrial entre Oi e PT
divulgada ao mcrcado em 2 de outubro de 2013." (grifou-se). Note-se que este criteria
niio foi aquele que a instituicao financeira considerou o mais apropriado, mas aquele
que foi determinado pela prOpria Companhia, vinculada aos intcresses negociados por
PTe integrantes do bloco de oontrole da Companhia.
6. Por sua vez, o de emissao das ay6es da Companhia - consequencia
direta do primeiro item da Ordem do Dia da AGE. isto e. o aumento do capital
autorizado - dar-se-a, contOrme infonnaij!Oes divulgadas pela Companhia, por meio
do procedimento de bookbuilding ( ou seja, por criteria de do valor de
mercado das ay6es ). Portanto, a Operacao proposta engloba, de um !ado, a emissao de
acoes da Companhia por urn preyo definido por urn criteria (que subprecifica a ac;lio
em relayao ao valor patrimonial e ccon6mico-financeiro da Comptmhia) e, de outro, a
Pagina 2 de 5 da DE VOTO APRESENTADA A MESA DA
DE 2014.
JLg
230
integralizalj:ao de bens avaliados par outro criteria (que superprecifica o Ativo PT em
relacao ao seu valor patrimonial e de mercado).
7. Par estas razOes, os Acionistas consideram que a Proposta da Administrayao
para esta AGE provoca a atribuiciio de uma maior participaylio it PT na Cornpanhia (e
posteriormente na CorpCo) do que seria feito caso se adotasse qualquer criterio
equitativo de avaliayilo das duas entidades (perspectiva de rentabilidade da
Companhia vs. perspectiva de rentabilidade do Ativos PT; valor do patrimOnio
lfquido da Companhia vs. valor do patrimOnio liquido dos Ativos da PT; ou
das da Compttuhia em balsa vs. das da PT em balsa ajustado aos
Ativos PT).
8. A titulo de exemplo, caso fosse aplicado o criteria de cotarrOes em mercado
para avaliar as Ativos PT, conforme, mais uma vez, o cntendimento da area ttcnica da
CVM: "[v]erifica-se que, com base nas cota90es de mercado das aqiies das
cumpanhias envo/vidas, o valor dos Ativos (apbs a saida de caixa da Portugal
Telecom para capitalizar as holdings AGe LF, aumentando a dfvida /fquida (dfvida
onerosa bruta menos caixa) da Portugal Telecom) seria da ordem de R$ 3,6 bilhOes
(item 4 da tabela), significativamente inferinr iJ avaliariio minima acordada no MOU:
de R$ 5)1 bilhi5es (R$ 2,2 hi/hOes de diferenfa).
11
9. Par outro I ado, caso fosse utilizado o criteria do valor do patrimOnio lfquido, o
resultado nao seria diferente. Ncssc sentido, vale notar qut: o valor do patrim6nio
liquido da PT, em 31 de dezembro de 2013, foi declarado em 1,641 bilhao
(confonne divulgado em suas Financeiras). Utilizando-se a mesma
taxa de cfunbio aplicada no Laude de Avaliayao- isto e R$ 3,27 por 1.00 -, chega-
se a urn valor Jt: R$ 5,366 bilhOes (jli inferior ao valor que lhe foi atribufdo pelo
Laudo de Ocorre que este valor 6 anterior 3. incorporacffo das dividas das
holdings controladoras, que confonnc infonnado pela prOpria PT a Securities and
Exchange Comission, :)Umavam j<l. R$4.571 bilhOes em 31 de dezembro. Logo, na
medida em que se propOe, AGE, que seja atribufdo urn montante de R$ 5,720
bilhOes para os mesmos, verifica-se que o Laudo de A valiayffo ora submetido a
Pagina 3 de 5 da MANIFESTA(:IiO DE VOTO APRESENTADA A MESA DA &\
ASSEMELEIA GERAL EXTRAORDINARIA DA 01 S/A, REAL!ZADA EM 27 DE '1{\IJ
MARCO DE 2014.
'iff\)
231
aprovas:ao e a proposta da Administra'fiiO da Companhia, claramente, superprecificam
os Ativos PT quando oontextualizamos esta avaliao com a Opcra9ao proposta como
urn todo.
10. Em terceiro Iugar, a Operayiio nfio aparenta trazer quaisqut::r beneflcios
operacionais claros a Companhia que ju:slifiquem o t"mus da sua efetiva!fi.'iO, alem de
adicionarem uma complexidade operacional substancial, dadas as diferentes
jurisdi9fies das operayOes da PT. Neste sentido, em rclayao a operayao de
incorporayiio dos Ativos PT a Companhia, 1llio 6 do interesse da Companhia a
incorporayau Ua:s alividades de Ponugal Telecom, uma vez que o mercado portugues
mostra-se consolidado e em dificuldades macroeconOmicas, e o mcrcado africano -
conforme a prOpria Portugal Telecom esclarece- nao tern permitido o recebimento de
dividendos de certas relevantes.
11. Em conc!usao, os controladon:s estao buscando utilizar a Companhia para
promover o seu saneamento financeiro e obter urn elevado premia par suas ayOes as
custas dos acionistas minoritllrios, promovendo uma signifit:ativa e
efetivamente cornpartilhando dividas que sao de sua responsabilidade exclusiva.
12. Nessa linha, a de Investidores no Mercado de Capitais (AMEC),
em manifestayao pUblica sabre esta operac;:ao, assim opinou: a[a] Reestruturm;tio nas
condir;lies propostas representa [. . .] urn a pesada imposip!'io aos acionistas nUo
contra/adores da Oi, que mais uma vez encvntrumse na contingencia de ter que
arcar com prejufzos para beneficiar seus acionistas controladores, sob o pretenso
objetivo de aprimorar as prciticas de governanya da empresa. Como tal, niio pode
prosperar."
13. Por todas as raz5es ex pastas actma, os Acionistas votam no senti do de
REJEITAR a Proposta da Administracao relativa aos itens (l), (2), (3) e (4), da
Ordem do Dia, da AGE.
Pagina 4 de 5 da MANIFESTA(:JiO DE VOTO APRESENTADA A MESA DA
MAR(:O DE 2014.
232
14. Finalmente, registrese que, em observ1incia aos terrnos do mesmo OF{CIO
CIRCULARICVM/SEP/N001/2013, em seu item 2.4.4, a Companhia, ao arquivar o
arquivo digital contcndo a Ata, no sistema IPE, da Comissao de Valores Mobiliitrios,
deve incluir, no mesmo arquivo 'eventuais pareceres e de votos
dissidentes, bern como de todos os documcntos nela referenciados e relacionadO'i as
da assemblcia, tais como contratos! Em observfulcia ao referido
dispositivo, os Acionistas requerem que a presente de voto scja anexada
ao referido arquivo digital, a fim de que os demais ucionistas da Companhia possam
tamar conh men to dos seus tennos.
/:,-e
W '' ()AJJv /)
Prh/cipal _
Raul Welsch
Victor Adler
Rosane Moraes Coutinho de Oliveira
Vera Beatriz Truglio Sponchiado
Carlos Alberto Sponchiado
Sponchiado Jardine Veiculos Ltda.
Sponchia do Adminlstradora de Cons6rcios
Ltd a.
Panor<imica Locadora de Veiculos Ltda.
Argucia Income FIA
Sparta FIA
Argucia Endow111ent FIM
Rhodes FIA
Argucia Convex
Argucia LLC
p.p. Vanessa Moraes
p,p, Frederico Ro";JR:feno"p J44
1

Motta
Vind Gas Canoy Dividendos FIA
Mystique FIA
FRAM Capital Gjertsen Fundo de ln\estimento em A
FRAM Capital Prevideneia RV 20 Fundo d<: lnvestimento Multimercado
Fundo de Investimento Multimercado 49 Opala Credito Privado
Marcos lJuarte Santos
CJntbia Porto de Melo Valem;a
p.p. Raphael Manhaes Martins
Pagina 5 de 5 da MANIFESTA(,:AO DE VOTO APRESENTADA A MESA DA
ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINARIA DA 01 SfA, REALIZADA EM 27 DE
MAR(,:O DE 2014,
233

234
Anexo III Ata da Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28 de abril de 2014, que aprova o Preo
por Ao e o aumento do capital social, homologa e verifica o referido aumento
235

236
237
238
239

240

Anexo IV Declarao da Companhia, para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400
241

242
243

244

Anexo V Declarao do Coordenador Lder, para fins do artigo 56 da Instruo CVM 400
245

246

DECLARA<;:AO
PARA FINS DO ARTIGO 56 DA INSTRU<;:AO CVM N 400
0 BANCO BTG PACTUAL S.A., instituiyiio financeira com escrit6rio na Cidade de Sao
Paulo, Estado de Sao Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.477, 14 andar, inscrita no
CNPJ/MF sob o l1 30.306.294/0002-26, neste ato representada nos termos de seu estatuto
social, na qualidade de coordenador Iider ("'Coordenador Lider") da oferta pltblica de
distribuiy8o primfu'ia de ay5es ordinfuias e ay5es preferenciais de ernissao da Oi S.A.
("Companhia" e ("Oferta"), a ser realizada no Brasil, em mercado de balcao nao organizado, em
conformidade com a Instruyiio da CVM no 400, de 29 de dezembro de 2003, conforrne alterada
("lnstrucao CVM 400"), sob a coordenayao dos Coordenadores da Oferta, conforme definidos
no Prospecto Preliminar de Oferta Pliblica de Distribuiyao Prim<iria de Ay6es Ordimirias e
Preferenciais de Emissao da Oi S.A. ("Prospecto Preliminar"), sujeita a registro na Comissao de
Valores Mobili<irios ("CVM"), nos termos da Instruyao CVM 400, vern, nos tennos do artigo 56
da Instrw;iio CVM 400, expor e declarar o quanto segue:
CONSIDERANDO QUE:
(a) o Coordenador Lider constituiu assessores legais para auxili<i-lo na implementayao da
Ofe1ta;
(b) em razffo da realizayao da Oferta, esta sendo efetuada auditoria jurfdica na Companhia e
em suas subsidi<irias, iniciada ern janeiro de 2014, a qual prosseguir<i ate a divulgayao do
Prospecto Definitive de Oferta PUblica de Distribuiyao Prim<iria de Ay6es Ordin<irias e
Preferenciais de Emissao da Oi S.A. ("Prospecto Definitivo");
(c) por solicitayao do Coordenador Lider, os auditores independentes KPMG Auditores
Independentes e Deloitte Touche Tohmatsu Auditores lndependentes foram contratados para
aplicayao dos procedimentos previstos nos termos do Pronunciamento IBRACON NPA n 12,
de 7 de mar10o de 2006;
(d) a Companhia disponibilizou os documentos que a Companhia considera relevantes para a
Oferta;
(e) alem dos documentos a que se refere o item {d) acima, foram solicitados pelo
Coordenador Lider documentos e infonnay6es adicionais relatives a Companhia, os quais a
Companhia confirmou ter disponibilizado;
(f) confonne informay6es prestadas pela Companhia, a Companhia disponibilizou, para
analise do Coordenador Lider e de seus assessores legais, todos os documentos, bern como
foram prestadas todas as informay5es por ela consideradas relevantes sobre os neg6cios da
247
Companhia, com o fim de permitir aos investidores uma tomada de decisiio fundamentada sobre
a Oferta; e
(g) a Companhia, em conjunto com o Coordenador Lider, partictpou da elaborayao do
Prospecto Preliminar e participara da elaborayiio do Prospecto Definitive, diretamente e por
meio dos seus assessores legais.
0 COORDENADOR LIDER DECLARA QUE:
(a) tomou todas as cautelas e agiu com elevados padr5es de dilig8ncia, para assegurar que: (l)
as informay5es prestadas pela Companhia sao verdadeiras, consistentes, corretas e suficientes,
permitindo aos investidores uma tomada de decisiio fundamentada a respeito da Oferta; e (ii) as
informayOes prestadas ao mercado durante todo prazo da Oferta, inclusive aquelas eventuais ou
peri6dicas constantes da atualizayiio do registro de companhia aberta da Companhia, que
integram o Prospecto Preliminar e que venham a integrar o Prospecto Definitive, e as constantes
do Laudo de Avaliayiio dos Ativos PT, silo suficientes, permitindo aos investidores uma tornada
de decisiio fundamentada a respeito da Oferta;
(b) o Prospecto Prelirninar con tern e o Prospecto Definitive con ted., nas datas de suas
respectivas publicayOes, as inforrnayOes relevantes necess<irias ao conhecimento pelos
investidores da Oferta, das Ay{)es, da Companhia, de suas atividades, de sua situayiio
econOmico-financeira, dos riscos inerentes a sua atividade e outras informay5es relevantes; e
(c) o Prospecto Preliminar foi e o Prospecto Definitive sera elaborado de acordo corn as
normas pertinentes, incluindo, mas niio se limitando, a Instruyiio CVM 400.
Sao Paulo, 22 de abril de 2014.
BANCO BTG PACTUAL S.A.
Nome: T RenatoMootelrodosSantos
Cargo:
Andre Fernandes Lopes Dias
Diretor Executivo
248

Anexo VI Modelo de Termo de Cesso de Direitos de Prioridade
249

250
INSTRUMENTO PARTICULAR DE CESSO DE DIRETO DE PRIORIDADE

Pelo presente Instrumento Particular de Cesso de Direito de Prioridade (Instrumento de Cesso), as
Partes, a saber:

(i) [], [qualificao] (Cedente); e

(ii) [], [qualificao] (Cessionria).

CONSIDERANDO QUE

(i) A Cedente titular de [] aes [ordinrias/ preferenciais] de emisso da Oi S.A. (Companhia),
todas livres e desembaraadas de quaisquer nus ou gravames, correspondentes, nesta data, a []% do
capital votante e total da Companhia (Aes da Cedente);

(ii) A Companhia pretende realizar uma oferta pblica de distribuio primria de aes ordinrias e
preferenciais de sua emisso (Oferta), que compreender, simultaneamente: (a) a oferta brasileira
(Oferta Brasileira), que consistir na oferta pblica de distribuio primria de Aes (exceto na
forma de ADS) (Aes da Oferta Brasileira), a ser realizada no Brasil, em mercado de balco no
organizado, em conformidade com a Instruo da Comisso de Valores Mobilirios (CVM) n 400,
de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada (Instruo CVM 400), sob a coordenao do Banco
BTG Pactual S.A. (BTG Pactual ou Coordenador Lder ou Agente Estabilizador), do Bank of
America Merrill Lynch Banco Mltiplo S.A. (BofA Merrill Lynch), do Banco Barclays S.A.
(Barclays), do Citigroup Global Markets Brasil, Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores Mobilirios
S.A. (Citi), do BES Investimento do Brasil S.A. Banco de Investimento (BESI), do
HSBC Bank Brasil S.A. Banco Mltiplo (HSBC e, em conjunto com o BTG Pactual, o
BofA Merrill Lynch, o Barclays, o Citi, o BESI e o HSBC, Coordenadores Globais da Oferta), do
BB Banco de Investimento S.A. (BB Investimentos), do Banco Bradesco BBI S.A. (Bradesco
BBI), do Banco Caixa Geral Brasil S.A. (Caixa Geral), do Goldman Sachs do Brasil Banco
Mltiplo S.A. (Goldman Sachs), do Banco Ita BBA S.A. (Ita BBA), do Banco Morgan Stanley
S.A. (Morgan Stanley) e do Banco Santander (Brasil) S.A. (Santander e, em conjunto com o
BB Investimentos, o Bradesco BBI, o Caixa Geral, o Goldman Sachs, o Ita BBA e o Morgan
Stanley, Coordenadores e, em conjunto com os Coordenadores Globais da Oferta, Coordenadores
da Oferta) e com a participao da XP Investimentos Corretora de Cmbio, Ttulos e Valores
Mobilirios S.A. (XP Investimentos) e do Banco BNP Paribas Brasil S.A. (BNP Paribas e, em
conjunto com a XP Investimentos, os Coordenadores Contratados) e de determinadas instituies
consorciadas autorizadas a operar no mercado de capitais brasileiro, credenciadas junto
BM&FBOVESPA, estas convidadas a participar da Oferta Brasileira exclusivamente para efetuar
esforos de colocao das Aes da Oferta Brasileira junto aos Investidores No-Institucionais
(conforme definidos abaixo) (Instituies Consorciadas e, em conjunto com os Coordenadores da
Oferta e com os Coordenadores Contratados, Instituies Participantes da Oferta Brasileira). Sero
realizados, simultaneamente, esforos de colocao das Aes da Oferta Brasileira no exterior pelo
BTG Pactual US Capital LLC, pelo Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, pelo
Barclays Capital Inc., pelo Citigroup Global Markets Inc., pelo Banco Esprito Santo de Investimento
S.A., pelo HSBC Securities (USA) Inc., pelo Banco do Brasil Securities LLC, pela Bradesco Securities,
Inc., pelo Caixa Banco de Investimento, S.A., pelo Goldman, Sachs & Co., pelo Itau BBA USA
Securities, Inc., pelo Morgan Stanley & Co. LLC. e pelo Santander Investment Securities Inc. (em
conjunto, Agentes de Colocao Internacional), exclusivamente junto a investidores nos demais
pases, exceto o Brasil e os Estados Unidos da Amrica, de acordo com a legislao aplicvel no pas
de domiclio de cada investidor e desde que invistam no Brasil de acordo com os mecanismos de
investimento da Lei n 4.131, de 3 de setembro de 1962, conforme alterada (Lei 4.131), ou da
Resoluo do Conselho Monetrio Nacional (CMN) n 2.689, de 26 de janeiro de 2000, conforme
alterada (Resoluo CMN 2.689), e da Instruo da CVM n 325, de 27 de janeiro de 2000,
conforme alterada (Instruo CVM 325 e Investidores Estrangeiros, respectivamente); e
251
(b) a oferta internacional, sob a coordenao do Banco BTG Pactual S.A. - Cayman Branch, do
Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, do Barclays Capital Inc., do Citigroup Global
Markets Inc., do Banco Esprito Santo de Investimento S.A. e do HSBC Securities (USA) Inc. (em
conjunto, Coordenadores Globais da Oferta Internacional), do Banco do Brasil Securities LLC, da
Bradesco Securities, Inc., do Caixa Banco de Investimento, S.A., do Goldman, Sachs & Co., do
Itau BBA USA Securities, Inc., do Morgan Stanley & Co. LLC. e do Santander Investment Securities
Inc. (em conjunto com os Coordenadores Globais da Oferta Internacional, Coordenadores da Oferta
Internacional) e com a participao de outras instituies financeiras contratadas, que consistir na
oferta pblica de distribuio primria de Aes a ser realizada nos Estados Unidos da Amrica
(Aes da Oferta Internacional), sob a forma de ADSs, representadas por ADRs, a serem listados e
admitidos negociao na NYSE, em conformidade com o U.S. Securities Act of 1933, conforme
alterado (Securities Act) (Oferta Internacional). Cada ADS representar 1 Ao Preferencial ou
1 Ao Ordinria, conforme o caso;

(iii) No mbito da Oferta, os acionistas da Companhia e tambm os detentores de ADRs de emisso da
Companhia, desde que obedecido determinado procedimento (Acionistas), incluindo a Cedente,
observados certos termos e condies, podero, em uma oferta prioritria (Oferta Prioritria),
exercer direito de prioridade para subscrio das aes da Oferta, conforme previsto no artigo 21 da
Instruo da Comisso de Valores Mobilirios n 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme alterada
(Direito de Prioridade), apresentando solicitaes de reserva mediante o preenchimento de
formulrios especficos (Pedido de Reserva da Oferta Prioritria);

(iv) No mbito da Oferta, os Acionistas, incluindo a Cedente, podero ceder, total ou parcialmente, o seu
Direito de Prioridade no mbito da Oferta Prioritria, bem como os Pedidos de Reserva da Oferta
Prioritria por eles j executados para terceiros, acionistas ou no, desde que a Cedente e a
Cessionria celebrem esse Instrumento de Cesso e, exclusivamente no dia 09 de abril de 2014, at s
17h, uma via deste Instrumento de Cesso devidamente firmado, com firma reconhecida, e, no caso de
pessoas jurdicas, acompanhado de cpia dos documentos que comprovem os respectivos poderes de
representao, seja entregue a qualquer dos Coordenadores da Oferta;

(v) A Cedente deseja ceder o seu Direito de Prioridade Cessionria e esta deseja assumir o Direito de
Prioridade da Cedente; e

(vi) Ocorrendo a cesso dos direitos de subscrio ou dos Pedidos de Reserva da Oferta Prioritria nos
termos acima, passam a aplicar-se Cessionria as disposies aplicveis aos acionistas no mbito da
Oferta;

RESOLVEM AS PARTES firmar o presente Instrumento de Cesso, conforme as clusulas seguintes.

1. Observadas as clusulas deste Instrumento de Cesso, a Cedente, neste ato e na melhor forma de
direito, cede e transfere [gratuitamente] Cessionria, e a Cessionria torna-se titular, do Direito de
Prioridade da Cedente no mbito da Oferta, correspondente a [] aes [ordinrias/ preferenciais] de
emisso da Companhia.

2. A Cedente, neste ato, declara ser titular das Aes da Cedente.

3. A Cedente e a Cessionria, neste ato, declaram ter conhecimento dos termos e condies da Oferta e
da Oferta Prioritria.

4. Este Instrumento de Cesso celebrado em carter irrevogvel e irretratvel, obrigando as Partes por
si e por seus sucessores a qualquer ttulo.

252
5. Para dirimir controvrsias entre as Partes relativas a este Instrumento, aplicar-se-o as leis da
Repblica Federativa do Brasil e as Partes elegem como nico foro competente o foro da Comarca de
So Paulo, Estado de So Paulo.

Estando justas e contratadas, as Partes assinam este Instrumento de Cesso na presena das duas
testemunhas abaixo, em 02 (duas) vias de igual teor e forma.

[local], [data].

Pgina de Assinaturas do Instrumento Particular de Cesso de Direto de Prioridade, celebrado entre [Cedente]
e [Cessionria] em [data]

[CEDENTE]

[Nome]
[Cargo]

[CESSIONRIA]

[Nome]
[Cargo]

Testemunhas:

Nome:
RG
CPF:
Nome:
RG
CPF:

253
254

Anexo VII Informaes Financeiras Consolidadas Pro Forma No Auditadas referentes ao Balano Patrimonial
levantado em 31 de dezembro de 2013 e s Demonstraes dos Resultados referentes ao Exerccio findo em
31 de dezembro de 2013 e relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores Independentes

255
256
Oi S.A.
Informaes Financeiras Consolidadas
Pro Forma No Auditadas Referentes
ao Balano Patrimonial Levantado em 31 de Dezembro
de 2013 e Demonstrao dos Resultados Referentes
ao Exerccio Findo em 31 de Dezembro de 2013 e
Relatrio de Assegurao Razovel dos Auditores
Independentes
257

Av. Almirante Barroso, 52 - 4
20031-000 - Rio de Janeiro, RJ - Brasil
Caixa Postal 2888
20001-970 - Rio de Janeiro, RJ - Brasil
Central Tel 55 (21) 3515-9400
Fax 55 (21) 3515-9000
Internet www.kpmg.com.br

KPMG Auditores Independentes, uma sociedade simples brasileira e
firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e
afiliadas KPMG International Cooperative (KPMG International),
uma entidade sua.
KPMG Auditores Independentes, a Brazilian entity and a member firm
of the KPMG network of independent member firms affiliated with
KPMG International Cooperative (KPMG International), a Swiss
entity.

Relatrio de assegurao razovel para a Oi S.A. relativo a
informaes financeiras consolidadas pro forma para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2013

Ao
Conselho de Administrao da
Oi S.A.
Rio de Janeiro - RJ

Conclumos nosso trabalho de assegurao para emisso de relatrio sobre a compilao de
informaes financeiras consolidadas pro forma da Oi S.A. (Companhia), elaborada sob
responsabilidade de sua administrao. As informaes financeiras consolidadas pro forma
compreendem o balano patrimonial consolidado pro forma em 31 de dezembro de 2013, a
demonstrao do resultado consolidado pro forma para o exerccio findo naquela data e as
respectivas notas explicativas. Os critrios aplicveis com base nos quais a administrao da
Companhia compilou as informaes financeiras consolidadas pro forma esto especificados
resumidamente nas notas explicativas nmeros 1 e 2 e esto de acordo com a Orientao
Tcnica OCPC 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.

As informaes financeiras consolidadas pro forma foram compiladas pela administrao da
Companhia para ilustrar os efeitos no balano patrimonial consolidado e nos resultados
consolidados, caso a combinao de negcios com a Portugal Telecom e o aumento de capital a
ser realizado tivessem ocorrido em 31 de dezembro de 2013 para fins do balano patrimonial
consolidado pro forma e em 1 de janeiro de 2013 para fins de demonstrao de resultados
consolidados pro forma. Como parte desse processo, informaes sobre a posio patrimonial e
financeira e do desempenho operacional da Oi S.A. foram extradas, por sua administrao, das
demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 por ns auditadas cujo
relatrio de auditoria foi emitido em 18 de fevereiro de 2014 sem modificaes.
Adicionalmente, as informaes sobre a posio patrimonial e financeira e do desempenho
operacional da Portugal Telecom foram extradas, pela administrao da Companhia, das
demonstraes contbeis do exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 auditadas por outros
auditores independentes cujo relatrio foi emitido em 19 de fevereiro de 2014 sem
modificaes.

Responsabilidades da Administrao sobre as informaes financeiras consolidadas pro
forma
A administrao da Companhia responsvel pela compilao das informaes financeiras
consolidadas pro forma com base nos critrios definidos na Orientao Tcnica OCPC 06
Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.

258

Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade expressar uma opinio, conforme requerido pela Comisso de Valores
Mobilirios sobre se as informaes financeiras consolidadas pro forma foram compiladas pela
administrao da Companhia, em todos os aspectos relevantes, com base nos critrios definidos
na Orientao Tcnica OCPC 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.

Conduzimos nosso trabalho de acordo com a NBC TO 3420 - Trabalho de Assegurao sobre a
Compilao de Informaes Financeiras Pro Forma Includas em Prospecto, emitida pelo
Conselho Federal de Contabilidade, equivalente Norma Internacional emitida pela Federao
Internacional de Contadores ISAE 3420. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelos auditores e que os procedimentos de auditoria sejam planejados e executados com o
objetivo de obter segurana razovel de que a administrao da Companhia compilou, em todos
os aspectos relevantes, as informaes financeiras pro forma com base nos critrios definidos na
Orientao Tcnica OCPC 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma.

Para os fins deste trabalho, no somos responsveis pela atualizao ou reemisso de quaisquer
relatrios ou opinies sobre quaisquer informaes financeiras histricas da Oi S.A. usadas na
compilao das informaes financeiras consolidadas pro forma, tampouco executamos, no
curso deste trabalho, auditoria ou reviso das demonstraes contbeis e demais informaes
financeiras histricas da Portugal Telecom usadas na compilao das informaes financeiras
consolidadas pro forma.

A finalidade das informaes financeiras consolidadas pro forma a de exclusivamente ilustrar
o impacto do evento ou da transao relevante sobre as informaes financeiras histricas da
Companhia, como se o evento ou a transao tivesse ocorrido conforme citado acima. Dessa
forma, ns no fornecemos qualquer assegurao de que o resultado real da transao poder ser
conforme o apresentado nas informaes financeiras consolidadas pro forma.

Um trabalho de assegurao razovel sobre se as informaes financeiras pro forma foram
compiladas, em todos os aspectos relevantes, com base nos critrios aplicveis, envolve a
execuo de procedimentos para avaliar se os critrios aplicveis adotados pela administrao
da Companhia na compilao das informaes financeiras pro forma oferecem base razovel
para apresentao dos efeitos relevantes diretamente atribuveis ao evento ou transao, e para
obter evidncia suficiente e apropriada sobre se:

Os correspondentes ajustes pro forma proporcionam efeito apropriado a esses critrios.

As informaes financeiras pro forma refletem a aplicao adequada desses ajustes s
informaes financeiras histricas.

Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor independente, levando em
considerao seu entendimento sobre a Companhia, sobre a natureza do evento ou da transao
com relao qual as informaes financeiras pro forma foram compiladas, bem como outras
circunstncias relevantes do trabalho. O trabalho envolve ainda a avaliao da apresentao
geral das informaes financeiras pro forma.

Acreditamos que a evidncia obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio
sobre a compilao das informaes financeiras consolidadas pro forma.

259

Opinio
Em nossa opinio, as informaes financeiras consolidadas pro forma da Oi S.A. acima
referidas foram compiladas, em todos os seus aspectos relevantes, de acordo com os critrios
definidos na Orientao Tcnica OCPC 06.

Outros assuntos
De acordo com os termos do nosso trabalho, este relatrio de assegurao razovel sobre as
informaes financeiras consolidadas pro forma foi elaborado para atendimento aos
requerimentos da Comisso de Valores Mobilirios - CVM em conexo com o processo de
registro da oferta de emisso de aes para futuro aumento de capital e no para outro fim ou
qualquer outro propsito.

Rio de Janeiro, 2 de abril de 2014

CRC SP-014428/O-6 F-RJ

Jos Luiz de Souza Gurgel
Contador CRC RJ-087339/O-4

260

OI S.A.

BALANO PATRIMONIAL CONSOLIDADO PRO FORMA NO AUDITADO
LEVANTADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013
(Valores em milhes de reais, exceto quando indicado de outra forma)

Aumento de capital
Oi S.A.
Balano Consolidado Pro Forma
em 31 de dezembro de 2013
Consolidado
Oi S.A.
Valor contbil
dos Ativos PT
Alocao do
valor justo dos
Ativos PT
Aumento de
capital em
numerrio
Pro Forma
consolidado
Oi S.A.
ATIVO
Ativo circulante
Caixa e equivalente de caixa 2.425 616 - - 3.041
Aplicaes financeiras 493 2.978 - - 3.470
Instrumentos financeiros derivativos 452 - - 452
Contas a receber 8.872 3.809 - - 12.682
Depsito judicial 1.316 - - - 1.316
Demais ativos 4.129 751 - - 4.880
Total ativo circulante 17.687 8.155 - - 25.842
Ativo no circulante
Aplicaes financeiras 99 - - - 99
Instrumentos financeiros derivativos 1.621 - - - 1.621
Tributos diferidos 8.274 1.161 (1.859) - 7.577
Ativos financeiros disponveis para venda 914 - (914) - -
Depsito judicial 11.051 - - 11.051
Investimentos 174 1.738 1.441 - 3.352
Imobilizado 24.786 9.103 2.098 - 35.987
Goodwill - - 11.307 - 11.307
Intangvel 3.919 2.338 4.540 - 10.798
Demais ativos 1.570 12 - - 1.582
Total ativo no circulante 52.409 14.353 16.613 - 83.374
ATIVO TOTAL 70.096 22.508 16.613 - 109.216
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
Passivo circulante
Contas a pagar 5.383 3.004 - - 8.387
Emprstimos e financiamentos 4.159 5.430 - (7.855) 1.733
Instrumentos financeiros derivativos 410 - - - 410
Provises 1.224 289 - - 1.513
Demais obrigaes 4.365 1.130 - - 5.495
Total do passivo circulante 15.540 9.853 - (7.855) 17.538
Passivo no circulante
Emprstimos e financiamentos 31.695 19.152 - - 50.847
Instrumentos financeiros derivativos 157 - - 157
Provises 4.393 7 65 - 4.465
Demais obrigaes 6.787 3.582 - - 10.369
Total do passivo no circulante 43.031 22.741 65 - 65.838
Total do passivo 58.572 32.594 65 (7.855) 83.376
Patrimnio lquido
Atribuvel aos acionistas controladores 11.524 (10.821) 16.187 7.855 24.746
Atribuvel aos acionistas no controladores - 735 360 - 1.095
Total do patrimnio lquido 11.524 (10.086) 16.548 7.855 25.841
Total do passivo e do patrimnio lquido 70.096 22.508 16.613 - 109.216

As notas explicativas so parte integrante dessas informaes financeiras consolidadas pro forma.
261

OI S.A.

DEMONSTRAO DO RESULTADO CONSOLIDADO PRO FORMA NO
AUDITADA
PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013

Oi S.A.
Demonstrao dos Resultados Consolidados Pro Forma
para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2013
Consolidado
Oi S.A.
Receitas
e despesas
dos Ativos PT
Alocao
do valor justo
dos Ativos PT
Pro Forma
consolidado
Oi S.A.

Receita de vendas e/ou servios 28.422 8.247 36.669
Custo dos bens e/ou servios vendidos (15.259) (5.083) (454) (20.796)
Lucro bruto 13.163 3.164 (454) 15.872
Receitas (despesas) operacionais: -
Resultado de equivalncia patrimonial (18) 1.263 (168) 1.078
Despesas com vendas (5.554) (674) (6.228)
Despesas gerais e administrativas (3.519) (1.348) (116) (4.983)
Outras receitas operacionais 3.128 125 3.253
Outras despesas operacionais (1.913) (115) (2.028)
(7.876) (748) (284) (8.908)
Lucro antes do resultado financeiro e dos tributos 5.287 2.415 (738) 6.964
Resultado financeiro: -
Receita financeira 1.375 428 1.804
Despesa financeira (4.650) (1.392) (6.042)
Lucro antes das tributaes 2.012 1.452 (738) 2.726
Imposto de renda e contribuio social: -
Corrente (418) (194) (612)
Diferido (101) (17) 166 48
Lucro lquido 1.493 1.241 (572) 2.162
Lucro lquido atribudo aos acionistas controladores 1.493 1.078 (530) 2.041
Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores - 163 (42) 122
Lucro applicvel a cada classe de aes:
Aes ordinrias 469 671
Aes preferenciais 1.024 1.369
Lucro por ao (em Reais):
Aes ordinrias - bsico 0,91 0,28
Aes ordinrias - diludo 0,91 0,28
Aes preferenciais e ADSs - bsico 0,91 0,28
Aes preferenciais e ADSs - diludo 0,91 0,28
Outras informaes financeiras proforma:
EBITDA 9.583 4.364 (168) 13.779
CAPEX 6.250 1.690 - 7.940

As notas explicativas so parte integrante dessas informaes financeiras consolidadas pro forma.

262

OI S.A.

NOTAS EXPLICATIVAS S INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS
PRO FORMA NO AUDITADAS PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE
DEZEMBRO DE 2013

1. BASE DE APRESENTAO DAS INFORMAES FINANCEIRAS
CONSOLIDADAS PRO FORMA NO AUDITADAS
As informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas da Oi S.A.
(Companhia) aqui apresentadas se baseiam nas demonstraes financeiras consolidadas
histricas auditadas da Companhia em 31 de dezembro de 2013, elaboradas de acordo com
as prticas contbeis adotadas no Brasil, incluindo os pronunciamentos, orientaes e
interpretaes emitidos pelo CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis e aprovados
pela Comisso de Valores Mobilirios CVM, e de acordo com o IFRS International
Financial Reporting Standards emitidos pelo IASB - International Accounting
Standards Board, e nas demonstraes financeiras consolidadas histricas auditadas da
Portugal Telecom, SGPS, S.A. (Portugal Telecom), elaboradas de acordo com o IFRS
emitidos pelo IASB.
As Informaes Financeiras consolidadas pro forma foram compiladas, elaboradas e
formatadas unicamente para ilustrar os efeitos no nosso balano patrimonial consolidado e
nos nossos resultados consolidados, caso a combinao de negcios com a Portugal Telecom
e o aumento de capital a ser realizado por meio de uma distribuio pblica de aes
ordinrias e aes preferenciais de emisso da Companhia (Aumento de Capital e Oferta
Pblica, respectivamente) tivessem ocorrido em 31 de dezembro de 2013 para fins do
balano patrimonial consolidado pro forma e em 1 de janeiro de 2013 para fins de
demonstrao de resultados consolidados pro forma.
Destacamos que estas informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas foram
compiladas, elaboradas, formatadas e so apresentadas exclusivamente para fins
informativos e no devem ser interpretadas como indicativo de nossas futuras
demonstraes financeiras consolidadas nem como a nossa demofnstrao de resultados
consolidada efetiva, caso a combinao de negcios e o Aumento de Capital acima
mencionados tivessem ocorrido em 31 de dezembro de 2013 para fins do balano
patrimonial consolidado pro forma e em 1 de janeiro de 2013 para fins de demonstrao de
resultados consolidados pro forma. Levando-se em conta os comentrios acima, as
informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas para o exerccio findo em 31
de dezembro de 2013 so baseadas em premissas consideradas razoveis pela nossa
Administrao, devendo ser lida em conjunto com as demonstraes financeiras
consolidadas histricas da Companhia e da Portugal Telecom que fizeram parte das
informaes financeiras consolidadas pro forma, incluindo suas notas explicativas, abaixo
resumidas:
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia para o exerccio findo em
31 de dezembro de 2013, auditadas de acordo com as normas brasileiras e normas
internacionais de auditoria, cujo relatrio dos auditores independentes, datado de 18
de fevereiro de 2014, no contm ressalva.
263

As demonstraes financeiras consolidadas auditadas da Portugal Telecom para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, auditadas de acordo com as Normas
Tcnicas e Directrizes de Reviso/Auditoria emitidas pela Ordem dos Revisores
Oficiais de Contas de Portugal, cujo relatrio dos auditores independentes, datado de
19 de fevereiro de 2014, no contm ressalva.
Estas informaes financeiras consolidadas pro forma no auditadas da Companhia para o
exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 foram compiladas de acordo com a Orientao
Tcnica OCPC 06 - Apresentao de Informaes Financeiras Pro Forma emitida pelo
CPC, aprovada pela CVM e esto sendo apresentadas exclusivamente para ilustrar como os
aspectos relevantes da combinao de negcios e do Aumento de Capital da Companhia
poderiam ter afetado a sua posio patrimonial e financeira em 31 de dezembro de 2013, caso
tivesse ocorrido em 31 de dezembro de 2013, e os resultados consolidados das suas
operaes para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, caso tivessem ocorrido em 1
de janeiro de 2013, e no deve ser utilizado para nenhum outro propsito.
2. BASE PARA COMPILAO, ELABORAO E FORMATAO DAS
INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO
AUDITADAS
A conferncia dos Ativos PT (conforme abaixo definido) no Aumento de Capital, no
mbito da combinao das atividades da Companhia e da Portugal Telecom, ser
contabilizada utilizando o mtodo de aquisio, conforme estabelecido pelos
pronunciamentos contbeis sobre Combinao de Negcios CPC 15 (R1) e IFRS 3 (R).
As informaes financeiras pro forma aqui apresentadas so baseadas em estimativas
preliminares, com base nas informaes disponveis, premissas e hipteses, e sero revistas
quando qualquer informao adicional se tornar disponvel. Os ajustes reais para nossas
demonstraes financeiras consolidadas aps o fechamento da operao depender de uma
srie de fatores. Portanto, os ajustes reais podem divergir dos ajustes pro forma aqui
apresentados, e tais diferenas podem ser significativas.
Descrio (i) da combinao das atividades da Companhia e da Portugal Telecom, e
(ii) aumento de capital
2.1 Combinao das atividades da Companhia e da Portugal Telecom
No dia 2 de outubro de 2013, a Companhia divulgou um fato relevante no qual anunciou a
celebrao de um memorando de entendimentos datado de 1 de outubro de 2013 (MOU)
pela Companhia, Portugal Telecom, AG Telecom Participaes S.A. ("AG"), LF Tel S.A.
("LF"), PASA Participaes S.A. ("PASA"), EDSP75 Participaes S.A. ("EDSP 75") e
Bratel Brasil S.A. ("Bratel Brasil"), e ainda alguns acionistas da Portugal Telecom,
nomeadamente, a Avistar, SGPS, S.A. e a Nivalis Holding B.V. com o objetivo de
estabelecer as bases e os princpios que regularo as negociaes para uma potencial
operao envolvendo a Portugal Telecom, a Companhia e alguns de seus acionistas
controladores para a formao de uma companhia ("CorpCo"), a qual reunir os acionistas
da Companhia, da Portugal Telecom e da Telemar Participaes S.A. ("TMAR PART") e
combinar as atividades e negcios desenvolvidos pela Companhia no Brasil e pela
Portugal Telecom em Portugal, frica e sia (Operao).
264

A Portugal Telecom subscrever aes de emisso da Companhia na oferta prioritria
prevista na Oferta Pblica e as integralizar em bens, com vistas contribuio
Companhia da integralidade das aes de uma sociedade que deter participaes
acionrias nas sociedades que detm a totalidade dos (i) ativos operacionais da Portugal
Telecom, exceto as participaes direta ou indiretamente detidas na Companhia e na
Contax Participaes S.A.; e (ii) passivos da Portugal Telecom na data da contribuio (em
conjunto Ativos PT). Nos termos da Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme
alterada (Lei das Sociedades por Aes), os Ativos PT sero identificados e objeto de
avaliao por empresa especializada, sendo o respectivo laudo submetido deliberao da
assembleia geral extraordinria dos acionistas da Companhia.
Para efeitos do Aumento de Capital a realizar atravs da contribuio Ativos PT, estes
foram valorizados em 1.750 milhes, equivalentes a R$5.710 milhes com base na taxa de
cmbio de 20 de fevereiro de 2014 (R$3,2628 = 1.00), valores que esto dentro do
intervalo considerado pelo Banco Santander no Laudo de Avaliao dos Ativos PT datado
de dia 21 de fevereiro de 2014, o foi aprovado pelo acionistas da Oi na Assembleia Geral
Extraordinria que ocorreu no dia 27 de maro de 2014.
No mbito do Aumento de Capital, a Companhia preparou uma estimativa da alocao do
valor justo dos Ativos PT, da qual resultou o reconhecimento de ajustes a valor
relativamente a licenas detidas pelas operaes de rede mvel em Portugal, a listas de
clientes das operaes de rede fixa e rede mvel em Portugal e aos investimentos em
empresas associadas. Na demonstrao de resultados consolidados pro forma est refletido
o efeito da amortizao destes ajustes de valor justo com base nos perodos das licenas e,
no caso das listas de clientes, por um perodo de 5 (cinco) anos.
As demonstraes financeiras histricas da Companhia no sero reapresentadas de forma
a contabilizar os efeitos da reorganizao em base retroativa. Aps a concluso das etapas
da Operao, a sociedade que deter participaes acionrias dos Ativos PT tornar-se-
uma subsidiria integral da Companhia.
A conciliao dos impactos esperados mencionados acima com as demonstraes
financeiras consolidadas histricas auditadas da Portugal Telecom encontra-se apresentada
na Nota 3.
2.2. Aumento de capital em numerrio
Outra parte do Aumento de Capital da Companhia ser integralizada em dinheiro com o
objetivo de alcanar o valor de R$8 bilhes, a ser realizado mediante Oferta Pblica,
respeitando-se a proporo entre as aes ordinrias e preferenciais emitidas, sendo certo
que, de modo a respeitar o limite legal de diviso do capital social entre aes com e sem
direito a voto (i.e., mnimo de 1/3 de aes ordinrias (com direito a voto) e mximo de 2/3
de aes preferenciais (sem direito a voto)), o nmero de aes emitidas de cada espcie
poder ser ajustado. Este aumento de capital dever ser utilizado para liquidao
financeira/quitao da dvida.
Esta etapa poder representar um aumento no capital social e/ou nas reservas de capital de
R$7.855 milhes, lquido dos respectivos custos com o aumento de capital no montante
estimado de R$145 milhes.
265

3. INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS HISTRICAS INCLUDAS
NAS INFORMAES FINANCEIRAS PRO FORMA NO AUDITADAS E
AJUSTES PRO FORMA AO BALANO PATRIMONIAL E AO RESULTADO
DECORRENTES DA ALOCAO DO PREO DE AQUISIO E DO AUMENTO
DE CAPITAL EM NUMERRIO
Para fins da compilao, elaborao, formatao e apresentao das informaes financeiras
consolidadas pro forma no auditadas referentes ao balano patrimonial e a demonstrao
de resultados consolidados pro forma no auditados para o exerccio findo em 31 de
dezembro de 2013, a Administrao da Companhia adotou as seguintes premissas e
suposies:
Essas informaes financeiras so fornecidas exclusivamente como uma ilustrao e
no representam quais seriam efetivamente a posio patrimonial e financeira e os
resultados operacionais consolidados da Companhia caso a conferncia dos Ativos PT
no mbito do Aumento de Capital tivesse ocorrido na respectiva data presumida, e no
indicam necessariamente a posio patrimonial e financeira e os resultados operacionais
consolidados da Companhia.
A eventual reduo nos futuros custos operacionais decorrente de sinergias, se houver,
no reconhecida nestas informaes financeiras consolidadas pro forma no
auditadas.
A combinao de negcios contabilizada pelo mtodo de aquisio.
Os custos relacionados aquisio so reconhecidos no resultado, quando incorridos.
3.1 INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS HISTRICAS INCLUDAS
NAS INFORMAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS PRO FORMA NO
AUDITADAS
A informao financeira no auditada da Companhia inclui os seguintes ajustes e premissas
significativos:
(A) O valor contbil dos Ativos PT obtido atravs das demonstraes financeiras da
Portugal Telecom. As tabelas abaixo apresentam uma reconciliao entre a informao
financeira da Portugal Telecom, extrada das suas demonstraes financeiras auditadas
de 31 de dezembro de 2013, e o valor contbil dos Ativos PT que a Portugal Telecom
vai contribuir para o Aumento de Capital da Companhia, bem como as suas receitas e
despesas que seriam consolidadas pela Companhia se as transaes tivessem ocorrido
em 1 de janeiro de 2013.
266

Euros
Reconciliao entre a
Portugal Telecom e os Ativos PT
em 31 de dezembro de 2013
Portugal
Telecom (i)
Realocao
de passivos em
linha com o
formato adotado
no Brasil (ii)
Ajustamentos de
alinhamento com
CPC (iii)
Ativos que
no sero
contribudos
no aumento
de capital
da Oi (iv)
Proforma dos
Ativos PT (v)
Proforma dos
Ativos PT
(Reais) (vi)
ATIVOS
Ativos correntes
Caixa e equivalentes de caixa 1.659 - - (1.470) 189 616
Investimentos de curto prazo 914 - - - 914 2.978
Contas a receber 1.169 - - - 1.169 3.809
Outros ativos correntes 231 - - - 231 751
Total dos ativos correntes 3.973 - - (1.470) 2.503 8.155
Ativos no correntes
Investimentos em empresas associadas e outras empresas 534 - - - 534 1.738
Investimentos em empreendimentos conjuntos 2.408 - - (2.408) - -
Goodwill 381 - - (381) - -
Ativos intangveis 718 - - - 718 2.338
Ativos tangveis 3.438 - (644) - 2.794 9.103
Impostos diferidos 565 - - (208) 356 1.161
Outros ativos no correntes 4 - - - 4 12
Total dos ativos no correntes 8.047 - (644) (2.997) 4.406 14.353
Total do ativo 12.020 - (644) (4.467) 6.909 22.508
PASSIVO E CAPITAL PRPRIO
Passivos correntes
Dvida de curto prazo 1.492 175 - - 1.667 5.430
Contas a pagar e acrscimos de custos 1.103 (181) - - 922 3.004
Provises correntes 89 - - - 89 289
Outros passivos correntes 341 6 - - 347 1.130
Total dos passivos correntes 3.025 - - - 3.025 9.853
Passivos no correntes
Dvida de mdio e longo prazo 5.879 - - - 5.879 19.152
Provises 2 - - - 2 7
Outros no passivos correntes 1.248 - (148) - 1.099 3.582
Total dos passivos no correntes 7.129 - (148) - 6.981 22.741
Total dos passivos no correntes 10.154 - (148) - 10.005 32.594
Capital prprio
Capital prprio atribuvel aos acionistas controladores 1.641 - (496) (4.467) (3.322) (10.821)
Atribuvel aos acionistas no acionistas controladores 225 - - - 225 735
Total do capital prprio 1.867 - (496) (4.467) (3.096) (10.086)
Total do passivo e do capital prprio 12.020 - (644) (4.467) 6.909 22.508

267

Euros
Reconciliao entre os resultados da Portugal
Telecom e dos Ativos PT no exerccio findo em
31 de dezembro de 2013
Portugal
Telecom (i)
Realocao
de despesas
de natureza
para funo (ii)
Ajustamentos de
alinhamento com
CPC (iii)
Despesas no
relacionadas
com os
Ativos PT (iv)
Proforma dos
Ativos PT (v)
Proforma dos
Ativos PT
(Reais) (vi)
Receitas 2.911 (36) 2.875 8.247
Custo das vendas e dos servios (1.810) 38 (1.772) (5.083)
Lucro bruto 2.911 (1.846) 38 1.103 3.164
Custos, perdas e (proveitos)
Custos com o pessoal (399) 399
Custos diretos (459) 459
Custos comerciais (310) 310
Fornecimentos e servios externos e outras despesas (513) 513
Impostos indiretos (42) 42
Provises e ajustamentos (26) 26
Depreciaes e amortizaes (726) 726
Custos com benefcios de reforma (40) 40
Custos com reduo de efetivos (127) 127
Outros custos 77 (77)
(2.566) 2.566
Receitas (despesas) operacionais:
Resultado de equivalncia patrimonial 438 2 440 1.263
Despesas com vendas (235) (235) (674)
Despesas gerais e administrativas (485) 3 12 (470) (1.348)
Outras receitas operacionais 44 44 125
Outras despesas operacionais (40) (40) (115)
(278) 3 14 (261) (748)
Lucro antes do resultado financeiro e dos tributos 345 442 41 14 842 2.415
Receitas (despesas) financeiras:
Receita financeira 149 149 428
Despesa financeira (485) (485) (1.392)
Juros suportados lquidos (257) 257
Ganhos em empresas associadas 443 (443)
Ganhos em empreendimentos conjuntos (2) 2
Outras despesas financeiras (79) 79
105 (441) (336) (964)
Lucro antes de imposto 450 1 41 14 506 1.452
Imposto sobre o rendimento (62) (1) (10) (73) (211)
Lucro lquido 388 (0) 31 14 433 1.241
Lucro lquido atribudo aos acionistas controladores 331 (0) 31 14 376 1.078
Lucro lquido atribudo aos acionistas no controladores 57 (0) 57 163

(i) Estes valores foram obtidos das demonstraes financeiras histricas auditadas da
Portugal Telecom em 31 de Dezembro de 2013 e para o exerccio findo nessa data,
preparadas de acordo com IFRS.
(ii) Tanto a reconciliao do balano como a reconciliao do resultado incluem
determinadas reclassificaoes entre rubricas de modo a ajustar os formatos das
demonstraes financeiras utilizadas em Portugal para o formato apresentado no
Brasil. Estas diferenas so mais relevantes na reconciliao do resultado e refletem
essencialmente ao seguinte:
A Portugal Telecom reporta a demonstrao de resultados por natureza,
enquanto a Companhia reporta a demonstrao de resultados por funes.
Dessa forma, reclassificamos os custos por natureza da Portugal Telecom,
nomeadamente custos com pessoal, despesas com manuteno e reparao,
fornecimentos e servios externos, provises e amortizaes, para que os
mesmos sejam apresentados por funo.
A Portugal Telecom reporta os resultados decorrentes da aplicao do
mtodo de equivalncia patrimonial nos resultados financeiros, enquanto a
Companhia apresenta esses resultados como uma receita (despesa)
operacional.
268

A Portugal Telecom apresenta os resultados financeiros numa base lquida e
com segregao entre juros lquidos, variaes cambiais e outros custos
financeiros; a Companhia apresenta os resultados financeiros pelo bruto,
segregados apenas entre despesas e receitas financeiras.
(iii) Estes itens de reconciliao representam ajustamentos de forma a alinhar as
demonstraes financeiras da Portugal Telecom com as polticas contabilsticas
adotadas pela Oi e refletem essencialmente a reverso dos efeitos do modelo de
reavaliao aplicado pela Portugal Telecom para determinadas classes do ativo
imobilizado, situao que no permitida no Brasil. Consequentemente, o valor
contbil desses ativos fixos tangveis foi ajustado para o respetivo valor histrico.
(iv) Estes itens de reconciliao representam os ativos, passivos, receitas e despesas no
relacionados com os Ativos PT que a Portugal Telecom vai contribuir no aumento de
capital, incluindo essencialmente:
Montante de numerrio que ser utilizado para a subscrio de debentures da
PASA e da EDSP no montante total de 1.470 milhes (R$4.788 milhes).
O valor contbil dos investimentos da Portugal Telecom na Companhia,
Contax e seus acionistas controladores, no montante total de 2.408 milhes.
O gio total registado pela Portugal Telecom nas suas demonstraes
financeiras consolidadas, no montante de 381 milhes.
Impostos diferidos ativos no valor de 208 milhes relacionados com
prejuzos fiscais reportveis que, em resultado da concentrao empresarial,
no sero mais realizveis.
(v) A informao pro forma no auditada dos Ativos da PT disponibilizada apenas
para efeitos ilustrativos e no pretende representar nem o leitor deve-se basear nesta
informao pro forma no auditada como um indicador (a) de como os resultados
consolidados das operaes ou a posio financeira consolidada dos Ativos PT seria
se as transaes referidas tivessem ocorrido, ou (b) dos futuros resultados
consolidados das operaes dos Ativos PT ou da sua posio financeira. Esta
informao pro forma no auditada no reflete, por exemplo, quaisquer sinergias,
eficincias operacionais e redues de custos que possam resultar destas transaes,
ou alteraes em taxas de servio ou em taxas de cmbio posteriores data desta
informao financeira pro forma no auditada. As estapas para a aquisio dos
Ativos PT no foram concludas. Consequentemente, passivos adicionais podem ser
incorridos no mbito dessas etapas. Quaisquer passivos adicionais e custos no
foram refletidos nesta informao financeira pro forma no auditada, uma vez que
no se encontra disponvel a informao necessria para estimar tais custos de forma
razovel.
(vi) A converso de Euros para Reais foi efetuada de acordo com a IAS 21 e o CPC
02(R2), utilizando a taxa de cmbio, divulgada pelo Banco de Portugal, em 31 de
dezembro de 2013 para efeitos de balano (1 = R$3,26) e a taxa de cmbio mdia
para efeitos dos resultados do exerccio findo em 31 de dezembro de 2013 (1 =
R$2,86).
(B) A alocao preliminar do valor justo efetuada pela Companhia relativamente aos ativos
e passivos dos Ativos PT. Os ajustes pro forma ao balano refletem o reconhecimento
de alocaes de valor justo relacionadas com as licenas detidas pelas operaes de
269

mvel dos Ativos PT em Portugal, as listas de clientes das operaes de rede fixa e rede
mvel em Portugal, determinadas classes do imobilizado das operaes em Portugal e
as participaes societrias em operaes de telecomunicaes na frica. Os ajustes pro
forma na reconciliao do resultado refletem a amortizao dos ajustamentos a valor
justo relacionados com (1) as licenas das operaes de rede mvel em Portugal, em
funo dos respetivos perodos contratuais, (2) as listas de clientes, em funo de um
perodo de 5 (cinco) anos, e (3) determinadas classes do imobilizado, em funo da vida
til remanescente dos respetivos ativos. A tabela abaixo apresenta um resumo da
alocao preliminar do justo valor dos Ativos PT:
Ativos identificveis adquiridos e passivos assumidos
Valor contbil dos Ativos PT (10.086)
Ajustes a valor justo relacionados com:
Licenas e listas de clientes das operaes em Portugal 4.540
Lista de clientes do negcio de rede fixa (ativos intangveis) 409
Lista de clientes do negcio de rede mvel (ativos intangveis) 936
Licenas do negcio de rede mvel (ativos intangveis) 3.194
Imobilizado das operaes em Portugal 2.098
Investimentos em empresas associadas 1.441
Contingncia fiscais (65)
Efeito fiscal (1.859)
(3.931)
O gio reconhecido como resultado da aquisio foi identificado conforme segue:
Instrumentos patrimoniais emitidos 5.710
Participao dos acionistas no controladores, baseado na participao
proporcional nos ativos e passivos reconhecidos da adquirida 1.095
Valor justo da participao societria detida anteriormente na adquirida 571
Valor justo dos ativos lquidos identificveis 3.931
gio (goodwill) 11.307

O valor justo total dos instrumentos patrimoniais emitidos (aes ordinrias e
preferenciais) ser de R$5,7 bilhes, equivalente ao valor justo dos Ativos PT.
(C) A aplicao do montante em numerrio que se estima obter no aumento de capital
(R$8.000 milhes), lquido de despesas estimadas em R$145 milhes, para reembolsar
dvida.
4. LUCRO POR AO

O lucro por ao proforma foi calculado com base em aproximadamente 2.431.787.000
aes ordinrias e aproximadamente 4.959.327.000 aes preferenciais, as quais
correspondem ao nmero de aes ordinrias e preferenciais emitidas pela companhia
em 31 de dezembro de 2013 adicionado do nmero de aes ordinrias e preferenciais a
emitir pela Oi no aumento de capital, conforme aprovado pelo Conselho de
Administrao em reunio ocorrida no dia 1 de abril de 2014, tendo como objetivo a
realizao de um aumento de capital no mnimo de R$7,0 bilhes e com um objetivo de
R$8,0 bilhes.
270

5. DIREITOS DE RETIRADA

A incorporao de aes da Companhia pela TmarPart, uma das etapas da Operao,
no ensejar direito de retirada aos acionistas da Companhia, conforme art. 137, inciso
II da Lei das Sociedades por Aes.

271
272

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do artigo 45 da Instruo CVM 400, (ii) a Oferta Global

, da Instruo CVM 400 e do item II

476, de 25 de janeiro de 2005, antes da publicao do Anncio de Incio.

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