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FACULDADE ANHANGUERA DE VALINHOS

CURSO: ADMINISTRAO
DISCIPLINA: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA





ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA


Charles Luis Chabloz R.A.:3813665065
Daniel Nunes R.A.:4916874981


Tutor distncia: Antnio Salvatierre





Valinhos, Setembro de 2014
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SUMRI O

Introduo...................................................................................................................3
Etapa 1.........................................................................................................................3
Etapa 2.........................................................................................................................5
Etapa 3.........................................................................................................................8
Etapa 4........................................................................................................................14
Concluso...................................................................................................................18
Referncias Bibliogrficas..........................................................................................19


















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I NTRODUO
O presente trabalho tem o objetivo de fornecer informaes aos acadmicos do curso de
Administrao sobre a importncia da Administrao Financeira, bem como analisar os riscos
e os impactos da desvalorizao da moeda em relao a taxas da inflao, risco e retorno
sobre investimentos e ser capaz de elaborar o controle administrativo-financeiro de uma
organizao.

ETAPA 1:
Administrao financeira um processo constante e de extrema relevncia para o mundo dos
negcios, pois qualquer deciso a qualquer momento requer conhecimento sobre finanas.
A administrao financeira representa quanto o administrador financeiro possui de
responsabilidade numa organizao, onde as principais atividades desempenhadas pelo
mesmo podem ser bem diferenciadas tais como: administrao de caixa, administrao de
crdito, anlise de investimento, captao de fundos, planejamento financeiro e oramento.
O planejamento financeiro um processo continuo que pode ser avaliado na medida em que a
organizao se desenvolve, sendo que a cada crescimento organizacional, se identifiquem
novas necessidades e oportunidades de desenvolvimento, tanto na forma de agir como na
forma de enfrentar os obstculos financeiros existentes.
Um dos aspectos importantes do Planejamento da Administrao Financeira a interferncia
com a moeda que, sendo um ativo, uma forma de aplicao dos recursos dos indivduos, um
bem que possui o seu prprio mercado, oferta, demanda e preo. Ela tambm pode ser
descrita como um conjunto de bens financeiros (papel-moeda, depsito bancrio, cheque
de viagem, etc.) com a caracterstica especial de poder ser utilizado para transaes entre
outros bens, permitindo ao seu detentor maior poder de deciso sobre seus recursos com
relao ao espao e tempo. Seu uso generalizado gerou consenso a respeito das funes que a
moeda deve exercer: como intermedirio de trocas, unidade de conta ou medida de valor e
como reserva de valor.
A funo de intermedirio de trocas permite a superao da economia de escambo e a
passagem para a economia monetria. Essa caracterstica d moeda a condio de funcionar
como intermedirio prtico para as transaes econmicas, facilitando a aquisio de bens
entre os agentes.
a funo por excelncia da moeda, permite que se realizem trocas indiretas entre bens e
servios, ou seja, que haja separao entre a compra e a venda. A moeda suprime a exigncia
de dupla coincidncia de desejos.
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A utilizao generalizada da moeda implica a criao de uma unidade de medida, qual so
convertidos os valores de todos os bens e servios disponveis. A moeda serve como
denominador comum, pois todos os bens e servios podem ser expressos em relao a ela. Em
decorrncia dessa funo da moeda, torna-se possvel realizar a contabilizao da atividade
econmica como a contabilidade, clculos de agregados de produo, consumo, poupana,
investimento e outros fluxos econmicos.
A terceira funo exercida pela moeda a que decorre da particularidade de servir como
reserva de valor, desde o momento em que recebida at o instante em que gasta por seu
detentor. O indivduo recebe a moeda por uma transao, no precisa gast-la, pode guard-la
para uso posterior, isto significa que ela serve como reserva de valor. Para que bem cumpra
esse papel, necessrio que tenha valor estvel, de forma que quem a possua tenha ideia
precisa do quanto pode obter em troca. Se a economia estiver num processo inflacionrio, o
valor da moeda vai se deteriorando, fazendo com que essa funo no se cumpra.
Exerccio:
Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%, outra ao
com o dobro dos riscos ter uma taxa de desconto de 12%. Determinado o nivel de risco,
realizar o ajuste dos retornos futuros.
Ra = 6% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 1,5
Rb = 12% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 2,4
m = 0,05
Beta de Ao A = 0,06/0,04. 1,0 = 1,5
Beta de Ao B = 0,12/0,05. 1,0 = 2,4
Retornos esperados Linha de risco/retorno B

Riscos A - B
O risco de aplicar o montante na segunda opo maior, porm trar maior retorno caso tudo
corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai depender do negcio e do
retorno que se deseja alcanar.




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ETAPA 2
Risco x Retorno
Risco o grau de incerteza de um investimento, quando dois investimentos tem o mesmo
retorno, calcula-se aquele que tem menor risco. Em finanas, o risco mensurado pelo grau
de volatilidade ao retorno esperado e pelo prazo do investimento, pois o dinheiro perde seu
valor ao longo do tempo.
Anlise Comparativa de I nvestimentos
Sendo dois investimentos, Poupana e CDB, os investidores esperam retorno de R$ 1.800,00
e R$ 2.125,00 ao final de 3 anos. A taxa de desconto da poupana de 5% e do CDB 8%,
portanto, os valores presentes descontados so:
VPp = 1800_ + 2125 = R$ 3.059,22
(1,05) (1,05)
VPcdb = 1800_ + 2125 = R$ 3.353,17
(1,08) (1,08)

Clculo de J uros Reais e I nflao
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao)
(1 + 0,089) = (1 + r) * (1 + 0,065)
1,089 = (1 + r) * (1,065)
1,089 = 1,065 * 1,065r
1,089 1,065 = 1,065r
0,024 = 1,065r
r = 0,024/1,065
r = 0,0225
r = 2,25%




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Avaliao do investimento em aes da empresa fictcia Companhia gua Doce
Perido Aplicao
Taxa de Juros
Real Valor futuro
Variao de
retorno(%)
1 50.000,00 1,000 R$ 49.504,95 1%
2 50.000,00 2,030 R$ 49.014,80 2%
3 50.000,00 3,091 R$ 48.529,51 3%
4 50.000,00 4,184 R$ 48.049,02 4%
5 50.000,00 5,309 R$ 47.573,28 5%
6 50.000,00 6,468 R$ 47.102,26 6%
7 50.000,00 7,662 R$ 46.635,90 7%
8 50.000,00 8,892 R$ 46.174,16 8%
9 50.000,00 0,159 R$ 45.716,99 9%
10 50.000,00 1,464 R$ 45.264,35 9%
Total 500.000,00 40,259 R$ 473.565,23 53%


Retornos Esperados
Informativos das aes
Dividendos R$ 10,00 / ao

Preo das Aes ano corrente R$ 50/ao

Quantidade Invest. R$ 500.000,00

Preo da ao no ano anterior R$ 22,00/Ao



Taxa de Retorno mercado (Rm) 9,5% a.a
Taxa de retorno ibovespa( Rf) 6,5% a.a
Calcular o Risco deste investimento
(beta) 4,83














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Retorno esperado usando probabilidades
Condies Economicas Retorno Efetivos(K)
Probabilidade
(P) R
Recesso 15% 0,4 0,06
Normal 25% 0,5 0,125
Expanso 35% 0,6 0,21
Probabilidades 0,395
Riscos e Retornos de titulos selecionados

Retorno anual
mdia(%) Desvio-padro CV
Aes Preferenciais
16,5
36,5 2,21
Aes Ordinarias
12,7
21 1,65
Titulos Empresarias de Longo
Prazo
5,9
8,7 1,47
Titulos governamentais de Longo
Prazo
4,2
8,4 2,00
Obrigaes do tesouro brasileiro
3,9
4,7 1,21
Coeficiente de Varincia 8,55


Riscos e Retornos

Retorno Anual Desvio Padro CV
Projeto A 280 170 0,61
Projeto B 280 130 0,46
Coeficiente de Variancia 1,07

Avaliao de risco dos projetos:
Interpretar o balanceamento entre risco e retorno, usando os nmeros, no qual os desvios
padro so: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno esperado
para ambos de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresenta menor risco.
Para se chegar ao resultado do problema proposto recorre-se ao clculo do Coeficiente de
variao - (CV), que calculado simplesmente dividindo-se o desvio-
pelo seu valor esperado (k) atravs da frmula:

Projeto A: Projeto B:
CV= 170/280 CV= 130/280
CV= 0,6071 CV= 0,464
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ETAPA 3

Anlise de ttulos e aes
Iremos abordar nesse bloco dois dos mais familiares instrumentos financeiros: ttulos e aes.
No podemos falar sobre ttulos, e aes sem antes compreendermos expresses como: valor
presente do capital, valor futuro do capital e fluxos de caixa. Pois bem, valor presente do
capital o valor atual de um capital que s ser recebido no futuro, enquanto valor futuro do
capital representado pelo valor atual do capital mais os juros que se obter com este capital,
ao passo que fluxo de caixa toda entrada e sada de capital de uma empresa. Por exemplo, se
determinada empresa faz um investimento de R$: 100, 00, esperando um retorno de 10% ao
ms, durante trs meses. E, se nesse perodo tivesse que pagar, a alguns fornecedores, a
quantia de R$: 80,00. Quem o valor presente do capital, o valor futuro do capital e o fluxo
de caixa? Simples, o valor presente do capital ser o prprio capital (neste caso R$: 100,00),
enquanto o valor futuro do capital ser o valor investido mais os juros e sua composio
(neste caso R$: 133,10), j o fluxo de caixa seria toda essa movimentao de entrada e sada
de capital.
Avaliao de obrigaes (ou ttulos):
Quando uma empresa (ou governo) deseja tomar dinheiro emprestado a longo prazo junto ao
publico, geralmente o faz emitindo ou vendendo ttulos de dvidas, que podem ser chamados
de obrigaes. Uma obrigao geralmente um emprstimo a longo prazo com pagamentos
unicamente dos juros e aps o vencimento o tomador paga toda a quantia que tomou
emprestada. Por exemplo, suponhamos que a UFPE deseje tomar R$1.000,00 emprestado
durante 30 anos, e que a taxa de juros de obrigaes seja de 12%. A UFPE ter que pagar R$:
120,00 de juros a cada ano, durante 30 anos. Ao final dos 30 anos, ela dever devolver os
R$1.000,00 que tomou emprestado inicialmente. Em nosso exemplo, os juros de R$: 120,00 a
cada ano so denominados cupons. O valor que ser devolvido no final do emprstimo
denominado valor de face ou nominal. Tal como em nosso exemplo, o valor nominal
geralmente de R$1.000,00, portanto, se determinada empresa precisar de um emprstimo no
valor de R$100.000,00 precisar emitir 100 obrigaes. Por fim, o valor do cupom anual
dividido pelo valor de face denominado taxa nominal, que no nosso exemplo igual a
120/1000=12% e, portanto, a obrigao tem taxa nominal de 12%.
Valor de uma obrigao:
Para determinar o valor de uma obrigao em determinado momento, precisamos conhecer: o
nmero de perodos que restam at o vencimento, o valor de face, o cupom e a taxa de juros
de mercado para obrigaes semelhantes. A taxa de juros requerida pelo mercado (retorno at
o vencimento ou YTM) o principal fator de flutuao do valor de uma obrigao, pois
veremos que quando esta taxa aumenta o valor da obrigao diminui e o contrrio tambm
verdadeiro. Para entendermos melhor o comentrio anterior sobre valor de uma obrigao,
vamos usar um exemplo de uma empresa fictcia chamada XC guas; esta emitiu uma
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obrigao com prazo de vencimento de 10 anos, com o valor da taxa de mercado estando
cotado a 8%, logo, o valor do cupom anual ser de R$80, pois como vimos geralmente a
obrigao tem o valor de R$1.000,00. Vamos l, no ato da emisso o valor de mercado da
obrigao igual ao seu valor de face, pois estimamos o valor de mercado de uma obrigao
por meio do clculo separado do valor presente dos 10 cupons anuais - que em nosso exemplo
ser R$536,81 - e o valor presente do valor de face que em nosso exemplo uma quantia
que daqui a dez anos render, a juros de 8%, R$1.000,00(nesse caso R$463,19)- ento, agora
s somarmos os valores encontrados (536,81+463,19=1000,00) e veremos que realmente, o
valor de mercado de uma obrigao no ato de sua emisso exatamente igual ao seu valor
nominal. Porm, o que acontece quando a taxa de juros se altera? Para vermos o que acontece
quando a taxa de juros se altera, suponha que, no exemplo anterior, se passe um ano. Agora a
obrigao da XC guas tem prazo de vencimento de nove anos. Se a taxa de juros do mercado
aumentou para 10%, qual ser o valor presente da obrigao? s refazer os clculos,
alterando a taxa para 10% e o perodo para 9 anos em vez de 10. Se fizermos tudo certo
chegaremos ao valor de R$: 885,00. Note que este valor R$: 115,00 a menos que o valor de
face, portanto, o valor de mercado da obrigao caiu. Porm, se ao invs de aumentar, a taxa
de mercado diminuir, o valor da obrigao com certeza aumentar. A essa mudana no preo
da obrigao, por conta da taxa de mercado, d-se o nome de flutuao.
Avaliao de aes:
Para comearmos a abordar o assunto sobre aes precisamos conhecer o conceito sobre
dividendo. Dividendo o pagamento realizado pela empresa a seus acionistas; sendo o seu
valor obtido atravs da diviso entre o lucro liquido e o numero de aes emitidas. Por
exemplo, se uma empresa tiver um lucro liquido de R$: 1000,00 e emitiram 10 aes, o
dividendo pago ser de 1000/10=R$: 100,00.
Valor de mercado de uma ao:
Avaliar o valor de uma ao um pouco complicado, tendo em vista que seu valor dado
pelo valor presente da soma de todos os dividendos futuros, e, como, na realidade, a maioria
dos dividendos so infinitos, pois os acionistas so donos da empresa, e mudam
constantemente, conforme a empresa d lucro ou no, fica difcil achar a soma dos dividendos
futuros. E as dificuldades no param ai. Muitas vezes os acionistas passam algum tempo sem
receber dividendos, pois o capital reinvestido, sendo isso bom; porque sinal que a empresa
est crescendo.
Tipos de aes e direito dos acionistas:
Existem basicamente dois tipos de aes: aes preferenciais e aes ordinrias. Como j
comentamos, os acionistas podem ficar algum tempo sem receberem dividendos; contudo,
medida que os dividendos vo sendo pagos, os acionistas que possuem aes preferenciais os
recebero primeiro, ou seja, eles os acionistas preferenciais - tm preferncia na hora de
receber, ao passo que os acionistas com aes ordinrias podem at ficar sem receber, pois
seus dividendos podem ser reinvestidos. Logo, difcil dizer se os dividendos dos acionistas
preferenciais so capitais prprios (capitais dos donos da empresa, tambm acionistas) ou se
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so capitais de terceiros. Outra caracterstica das aes preferenciais, esta no muito
vantajosa, que essas aes quase sempre no do direito a voto, e, portanto, esses acionistas
no detm poder de deciso. Em uma sociedade por aes, os acionistas controlam a empresa
atravs do seu direito, utilizando-se do voto, de eleger o conselho administrativo, este por sua
vez ir contratar os administradores que poro em prtica suas diretrizes. importante frisar
que o voto, no caso de uma sociedade por aes, no unitrio, e sim, por nmero de aes,
ou seja, cada ao vale um voto. Com isso, se algum scio detiver 51% das aes da empresa
nunca ficar de fora do conselho administrativo, mesmo que este fosse formado por apenas
dois membros. Existem dos tipos de votao: votao cumulativa e votao simples. Na
primeira, os votos so distribudos, da maneira que quiser os acionistas, entre todos os
candidatos, a cadeira do conselho, de uma s vez. J na segunda so votados dois candidatos
por vez. Este tipo de votao favorece os interesses dos acionistas que possuem maior nmero
de aes.
Negociao de aes:
As aes so negociadas, ou melhor, compradas e vendidas nas bolsas de valores das quais as
mais importantes so a Bolsa de valores de New York e a Nasdaq. A compra e venda de aes
consiste em dois mercados: um primrio, onde as aes so emitidas pela primeira vez,
visando obter recursos s empresas, e outro secundrio, onde as aes so negociadas entre
investidores, uns querendo comprar e outros, vender. A maior parte das transaes no
mercado de aes controlada por distribuidores e corretores. Os primeiros tm sempre aes
disponveis (estoque de aes) e tira sua remunerao comprando e vendendo aes. J os
segundos tm a misso de juntar compradores e vendedores a fim de facilitar a compra e a
venda de aes. Como voc pode perceber a diferena entre distribuidores e corretores que
um vende e compra o que seu enquanto o outro compra e vende o que dos outros.
Vantagem de emitir aes:
Quando uma empresa emitiu obrigaes corre um srio risco, pois se no conseguir pagar aos
obrigacionistas, estes podem judicialmente se apoderar dos ativos da empresa, levando-a a
falncia; porm com emisses de aes isso no ocorre, pois como os acionistas so donos da
empresa s recebero se a empresa gerar lucro. Do contrario perdero seus investimentos.
Modelo Gordon:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo
rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento
de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ao no
prximo ano.

Ks = RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____6____= R$ 59,26
Ks = 0,0975+1,5(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,16125-0,06)
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Ks = 0,16125
Ks = 16,12%

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
por ao no prximo ano.

Ks = RF+B(RM-RF) P = __D___ = _____8____= R$ 93,29
Ks = 0,0975+0,9(0,14-0,0975) (Ks-g) (0,13575-0,05)
Ks = 0,13575
Ks = 13,58%
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os
prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O
dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo
mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?

Companhia Y taxa de 18 %
P0 = D0 (1 +G)
KS G
P0 = 4 (1+ 0,18)
0,15- 0,18
P0 = 7,69

Companhia Y taxa de 7 %
P0 = D0 (1 +G)
KS G
P0 = 4 (1+ 0,07)
0,15- 0,07
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P0 = 7,06
R: O preo mais alto a taxa de 18 %.

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o projeto A
de R$: 1.200.000,00 e para o projeto B de R$: 1.560.000,00. A projeo para 10 Anos.
Com taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor
Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos.
10,75

250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 203.815,42
( 1 + 0,1075 ) 1.2266


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 184.040,05
( 1 + 0.10,75 ) 1.3584


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 166.179,21
( 1 + 0.10,75 ) 1.5044


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 150.042,01
( 1 + 0.10,75 ) 1.6662

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250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 135.479,32
( 1 + 0.10,75 ) 1.8453


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 122.333.14
( 1 + 0.10,75 ) 2.0436


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 110.458,18
( 1 + 0.10,75 ) 2.2633


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 99.736,69
( 1 + 0.10,75 ) 2.5066


250.000,00 250.000,00
___________ = __________ = 90.057,64
( 1 + 0.10,75 ) 2.7761


Total = 1.487.875,29 - 1.200.000,00 = 287.875,29
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1.200.000,00 CHS G CFJ
250.000,00 G CFJ
10 G Nj i F Irr = 16,19

ETAPA 4:

Mtodos de oramento de capital: com risco
Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno e estvel e confivel. Os
investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidos pelo governo norte-
americano, como um investimento livre de risco.
No h projetos de risco em oramento de capital. Os fluxos de caixa futuros de um projeto
inesperadamente podem aumentar ou diminuir. A perda de participao no mercado, aumento
no custo de financiamento so fatores que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal
tarefa do analista de investimento selecionar projetos sobre condies de incerteza, j que h
risco no oramento de capital.
Risco
No h projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um projeto,
inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.
Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:
Perdas de participao no mercado, aumento no custo dos produtos vendidos, novas
regulamentaes ambientais, aumento no custo de financiamento.
Livre de risco
Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro, emitidas pelo governo norte-
americano, como um investimento livre de risco, sobretudo porque tm retornos certos e
garantidos.
Certeza
a de separar a durao dos fluxos de caixa de seu risco.
Os fluxos de caixa so convertidos em fluxos de caixa sem risco (certos), que so
descontados, ento, pela taxa livre de rico.
Sensibilidade
um estudo de HIPTESES ou SUPOSIES.
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Voc pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um projeto se o fluxo de
caixa crescer 10%, 20% ou 30% cada ano. Esses so os tipos de perguntas que o analista
financeiro elabora quando quer mensurar o risco de um projeto utilizando anlise de
sensibilidade.
CAPM
O seu calculo muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o beta, () da ao ou
da carteira, e o retorno sobre a carteira do mercado forem conhecidos.
Esse mtodo considera um projeto como sendo uma ao, argumentando que o retorno de um
projeto est ligado ao retorno dos ativos totais da companhia, ou ao retorno de todo um setor.
Simulao
Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro no so
conhecidos, admitem-se vrios fluxos de caixa e taxas de desconto, e os resultados so
estudados. Esses casos baseados em hipteses so chamados eventos simulados. So usados
para estudar os VPLs e as TIRs de um projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes
taxas de reinvestimento.
I nflao
Quando a inflao aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados diminui. Se o analista
no ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflao, o VPL ou a TIR podem ficar
artificialmente altos.
Por tanto, as tcnicas de oramentos de capital que ignoram a inflao esto sempre
desajustadas. Como a inflao, provavelmente, est se tornando um problema econmico
permanente, toda vez que uma deciso importante for tomada deve-se planejar como lidar
com ela. Como tratar com a inflao em oramento de capital?
A resposta que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de desconto taxa anual
de inflao.
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos,
resolvendo o seguinte estudo de caso:
1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de
caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para
os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs
primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado
se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?



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R$ 343.540,00
R$ 306.900,00
AS= FCT (10%) II AS= FCT (14%) II
AS= 306.900 60.000 AS= 283.540,00
AS= 246.900

R$ 617.000,00
R$ 562.210,00

AS= FCT (10%) II AS=
FCT (14%) II
AS= 617.000,00 60.000,00 AS= 562.210,00 60.000,00
Projeto X ANO FC FVP
(10%)
FVP
(14%)
FC
(10%)
FC
(14%)
1 R$70.000,00 0,909 0,877 R$63.630,00 R$61.390,00
2 R$70.000,00 0,826 0,769 R$57.820,00 R$53.830,00
3 R$70.000,00 0,751 0,675 R$52.570,00 R$47.250,00
4 R$130.000,00 0,683 0,592 R$88.790,00 R$76.960,00
5 R$130.000,00 0,621 0,519 R$80.730,00 R$67.470,00
Projeto Z ANO FC FVP
(10%)
FVP
(14%)
FC
(10%)
FC
(14%)
1 R$180.000,00 0,909 0,877 R$163.620,00 R$157.860,00
2 R$180.000,00 0,826 0,769 R$148.680,00 R$138.420,00
3 R$180.000,00 0,751 0,675 R$135.180,00 R$121.500,00
4 R$130.000,00 0,683 0,592 R$88.790,00 R$76.960,00
5 R$130.000,00 0,621 0,519 R$80.730,00 R$67.470,00
17

AS= 557.000,00 AS= 502.210,00

Sensibilidade
Projeto X Projeto Z
R$ 283.540,00 R$ 557.000,00
R$ 246.900,00 R$ 502.000,00
% - 12,92% % - 9,84%

2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita
tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o
nvel de risco para esse investimento.

KS = RF + (KM RF)
KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,20
KS = 20%








18

Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os
projetos X, Y, e Z.
Projetos da Companhia Doce Sabor:
Projetos da Companhia Doce Sabor
Projeto X Projeto Y Projeto Y
Ano VPL
(R$)
Desvio-
padro
VPL (R$) Desvio-padro VPL
(R$)
Desvio-
padro
1 200 12 150 34 250 10
2 300 17 300 41 380 35
3 400 21 450 27 430 54
4 500 20 550 30 640 68
5 600 33 670 20 720 62








CONCLUSO:
Por meio deste trabalho, foi possvel compreender, aprimorar e desenvolver tcnicas
relacionadas a Disciplina de Administrao Financeira e Oramentria. Realizar cada Etapa
da ATPS foi o desafio do grupo, pois foi necessrio ateno e percepo analtica para
desenvolvimento da mesma, ampliando nossa viso quanto rea financeira, tipos de
investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e
demonstrando situao de mercado.
De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes seguras, ou seja, pesquisas tericas e
cientificas, no qual nos proporcional segurana para chegar ao resultado esperado. Ter
conscincia da importncia Administrao Financeira necessria ao futuro Administrador de
Empresas, pois com ela, saberemos tomar decises assertivas e sermos analticos ao
realizarmos um investimento ou projeto, seja na indstria ou no mercado Financeiro.


PROJETOS VPLMS DPMS COEF
Projeto X R$ 400,00 20,6 5%
Projeto Y R$ 424,00 30,4 7%
Projeto Y R$ 484,00 45,8 9%
19


REFERNCI AS BI BLIOGRFI CAS

GROPPELLI, A. A. Administrao Financeira. 3. ed. So Paulo: Editora Saraiva, 2010. PLT
204.
KUSTER, Edison; NOGACZ, Nilson Danny. Fundamentos bsicos da Administrao
Financeira.

GAMA, Renata; MOURA, Guimaro; OLIVEIRA, Osmar Francisco de.

NETO, Assaf Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti; ARAUJO, Adriana Maria Procpio.
Metodologia de Clculo do Custo de Capital no Brasil.

http://www.bcb.gov.br/?SELICTAXA