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INTRODUO

Vivenciando o cenrio brasileiro e refletindo no crescimento do mercado


financeiro, as empresas buscam por alternativas para diminuir os riscos, e a
Contabilidade, por sua vez, evolui na mesma proporo para contribuio desse novo
cenrio. As crises financeiras recorrentes nos ltimos anos resultaram num aumento de
incertezas, principalmente o do mercado financeiro de capitais, com isso, a constante
busca por menor risco e por crescimento, muitas empresas aderem s alternativas desse
mercado para se protegerem de qualquer oscilao financeira.
por conta disso que esse material onde ser e!ercido com responsabilidade,
consiste em analisar as institui"es financeiras, o comportamento do mercado de
capitais, tendo como ob#etivo principal o con$ecimento dos conceitos de pol%tica
econ&mica, monetria, fiscal, e!terna e de rendas.
'essa forma, se pretende proporcionar um con$ecimento bsico desse mercado,
portanto, sero analisados atrav(s de aspectos te)ricos e conceituais referentes ao
sistema financeiro e mercado de capitais. *m seguida a anlise da evoluo do mercado
de capitais no +rasil e as diversas abordagens sobre as sociedades an&nimas gerando
tamb(m informa"es para a tomada de deciso, organizao de atitudes e construo de
valores orientados para a cidadania e bem como o impacto gerado no sistema
econ&mico.
NOES DE ECONOMIA E FINANAS. INDICADORES ECONMICOS.
,
- +rasil mel$orou ao longo dos ltimos anos. .sto transparece na /esquisa
0acional por Amostra de 'omic%lios 1/nad2 e pelo .nstituto +rasileiro de 3eografia e
*stat%stica 1.+3*2, que tamb(m constata a persist4ncia de problemas como o
analfabetismo, trabal$o infantil 1embora em queda2, entre outros.
Crescimento da populao brasileira5
'esigualdade social e analfabetismo, apesar da ligeira reduo do %ndice de
3ini, a desigualdade permaneceu alta no pa%s. -utro problema que persiste
aparentemente intocado ( o analfabetismo, vel$a.
*m pleno s(culo 66., o +rasil ainda possui 7,,7 mil$"es de analfabetos, o
que corresponde a 8,9: da populao com 7; anos ou mais de idade. 0a
comparao com <==>, $ouve queda de 7:. 0aquele ano, a ta!a de
analfabetismo era de 7=:. 'e <==, a <==8, a ta!a recuou apenas 7,> p.p.
1ponto percentual2. A distribuio regional do analfabetismo reflete as
desigualdades nacionais, sendo que no 0ordeste, 7>,9: da populao (
analfabeta, ante 78,,: em <==> e <<,,: em <==;. 0o 0orte, os analfabetos
representam 7=,?: da populao5 no Centro@-este, significam >:, e ;,9:
no Audeste. 0o Aul, temos a menor proporoB ;,;:.
*scolaridade mel$ora C - analfabetismo ( maior entre os mais vel$os, o que
no dei!a de sinalizar certo avano. 'o total de pessoas sem estudo, 8<,?:
t4m <; anos ou mais. *ntre as pessoas com ;= anos ou mais, <7: no sabem
ler e escrever. 'e ,= a ,8 anos, so 8,D: de analfabetos. 0a avaliao dos
indiv%duos de 7; a 79 anos, 7,;: so analfabetos. *ntre a populao de 7> a
<, anos, essa proporo c$ega a <,7:. - n%vel de escolaridade da populao
mel$orou. 'o total da populao com mais de <; anos de idade, 7=,?: tem
n%vel superior completo, ante >,7: em <==,. *ntre essa parcela da
populao, 7<,8: no t4m instruo@contra 7;,9: em <==,. -utros D?,8:
t4m o ensino fundamental incompleto, e >,>: finalizaram o ensino
fundamental. E <D: da populao t4m o ensino m(dio completo.
;
Crescimento da Contribuio /revidenciria e refletindo na diminuio do
desemprego e mais empregos formais. Fercado de trabal$o C notvel o
progresso realizado no mercado de trabal$o, que e!plica o aumento da renda
do trabal$o. 0o ano passado, apesar da crise mundial, ,>D mil trabal$adores
foram formalizados, o que significou alta de 7,;: em relao. Ao todo, D<,,
mil$"es de empregados tin$am carteira assinada em <==8, ;8,?: do total,
e!clu%dos os trabal$adores dom(sticos, outros <>,<: no tin$am carteira
assinada, e 7<,<: eram militares e funcionrios pblicos. - nmero (
recorde. 0a (poca de GHC mais de ;=: dos empregados no tin$am carteira
assinada. Ae comparado a <==,, o contingente de pessoas empregadas com
carteira cresceu <?,?:. 0o mesmo per%odo, o total de trabal$adores
aumentou 7?,9:. A /nad mostra ainda que ;D,;: dos trabal$adores
contribu%am para a previd4ncia em <==8. Cinco anos antes, essa proporo
era de ,?,,:.
Houve uma significativa diminuio no %ndice de crianas e adolescentes
trabal$ando no pa%s, onde o nmero de crianas e adolescentes que
trabal$am no pa%s vem caindo nos ltimos anos, mas no ano passado ainda
$avia ,,< mil$"es de trabal$adores brasileiros com idade entre cinco e 79
anos, o que significa n%vel de ocupao de 8,>: do total das pessoas nessa
fai!a etria. *m <==>, esse nmero era de ,,, mil$"es 17=,<: do total2.
Aegundo dados $ist)ricos da /nad, desde 788;, o percentual de crianas
ocupadas entre cinco a nove anos caiu de D,<: para =,>: do total. E entre
os trabal$adores de 7= a 7, anos, o percentual desceu de 7>,9: para ?,8:.
'os adolescentes de 7; a 79 anos, a m(dia caiu de ,,: para <9,,:.
Irabal$o 'om(stico $ouve e!panso no governo Jula, onde o .+3*
identificou 9,< mil$"es de trabal$adores dom(sticos no ano passado,
acr(scimo de 8: frente a <==>. Ao mesmo tempo, o nmero de
trabal$adores da categoria, com carteira assinada, apresentou e!panso de
7<,,:, ou <<7 mil empregados a mais. 'e <==, a <==8, $ouve aumento de
?
77,8: no contingente de trabal$adores dom(sticos. *m igual per%odo,
avanou <=: o total de empregados dom(sticos com carteira.
Aegurana /blica, a implantao do Aistema Knico da Aegurana /blica C
ALA/, no governo Jula, onde obteve mais destaque5
3rande aumento do /.+ mundial.
- contraste entre as realiza"es do governo Jula e a $erana neoliberal do
governo Gernando Henrique, ( evidente a mel$oria no governo posterior. Fas a
persist4ncia de antigos problemas, como o analfabetismo e a dimenso arrepiante da
desigualdade, indica que ser preciso avanar muito mais para construir uma nao mais
#usta, pr)spera e solidria.
A POLTICA FISCAL BRASILEIRA: LIMITES E ENTRAVES AO
CRESCIMENTO.
A carga tributria atingiu D9,D9: do /.+ em <==;, o seu aumento ficou em um
patamar superior a de outros pa%ses de n%vel semel$ante de desenvolvimento e renda,
afetando a competitividade dos produtos nacionais no mercado interno e e!terno e ainda
reforou os problemas de distribuio de renda pessoal.
- papel da carga tributria no arran#o fiscal no permite que o governo abra mo
da arrecadao, ao mesmo tempo, todos concordam que a carga # ( elevada e no pode
crescer.
- crescimento desordenado da carga tributria tanto atingiu o sistema produtivo
e os contribuintes, como provocou distor"es nas rela"es federativas. A Lnio avanou
entre <==7 e <==; de ;?,D;: para ;9,>8: do total da receita dispon%vel5 os governos
estaduais perderam participao, caindo de <9,77: para <;,9;:. -s munic%pios, por
sua vez, alcanaram em m(dia, 7?,<8: da receita dispon%vel. A elevada participao
dos estados e munic%pios na receita do .M e do ./. levou a Lnio a optar por elevar a
carga tributria via contribui"es sociais, fugindo da obrigao de compartil$ar os
9
recursos com as outras esferas de governo, # que a arrecadao ( vinculada s reas de
assist4ncia social e no pode ser desviada com o ob#etivo de atender outras demandas.
-s mais penalizados so os e!tratos de renda mais bai!os, que gastam parcela
preponderante da renda em bens e servios, o que acaba por ampliar a # desigual
distribuio pessoal e regional de renda e!istente no /a%s.
-s pequenos gan$os decorrentes da queda dos impostos sobre os salrios e
aumento da tributao da renda e patrim&nio no total da carga tributria no so capazes
de compensar o efeito negativo da ampliao da carga tributria sobre o con#unto da
sociedade, concentrada fortemente nas camadas de renda mais bai!a5 assim, o efeito
ltimo ( agravar a regressividade da distribuio da renda. A reforma tributria tem de
responder a vrias frentesB os efeitos da alta carga tributria e da cumulatividade na
competitividade do setor produtivo5 os conflitos verticais e $orizontais da federao
brasileira5 a definio do crit(rio de cobrana do .CFA5 a reviso do sistema de
transfer4ncias intergovernamentais e a regressividade do sistema tributrio.
PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)
- +rasil lidera os pa%ses Aul@americanos, logo a bai!o vem a Argentina.
- /roduto .nterno +ruto ( a soma de todos os bens e servios produzidos pelo
pa%s ao longo do ano.
- +rasil vem se destacando entre os pa%ses sul@americanos, liderando@os.
Aegundo o .+3*, o desempen$o da economia em <=77 foi pu!ado pelo consumo das
fam%lias, que teve e!panso de ,,7: em relao a <=7=. Iamb(m tiveram bons
resultados os setores agropecurios, com crescimento de D,8:, e o de servios, com
>
<,9:. Jogo vem a Argentina, que obteve essa posio devido ao crescimento da
economia, registrando uma e!panso considervel. 0o quarto trimestre de <=77, o
produto interno bruto 1/.+2 cresceu 9,D: no ano e =,>: no trimestre. *m <=77, a
economia da Argentina e!pandiu >,8:, abai!o dos 8,<: registrados em <=7=. Aeus
recursos naturais abundantes, um setor agr%cola orientado para a e!portao, a
populao altamente alfabetizada, e uma base industrial relativamente diversificada.
Fas mesmo com esse crescimento considervel, ainda falta. - +rasil mais gan$ou
espao, com a economia brasileira. - crescimento do /.+ foi mais acelerado. Gazendo
#us a essa liderana.
A INFLAO NO BRASIL E NO MUNDO
- +rasil viveu o per%odo de redemocratizao pol%tica, principalmente com a
$iperinflao. *m 788,, com a implementao do /lano Meal, o pa%s iniciou um novo
per%odo de estabilidade e controle da inflao, ainda sob as r(deas e altos empr(stimos
concedido pelo GF..
*m <==>, depois da crise imobiliria nos *LA, o mundo entrou numa nova crise
econ&mica que se desenrolou nos anos de <==8 e <=7=, limitando mercados na Am(rica
do 0orte, *uropa e Nsia.
/a%ses emergentes como o +rasil, Ondia e C$ina se mantiveram equilibrados e
sa%ram mais rpido das limita"es.
- desafio do +rasil ( crescer economicamente, se desenvolver, construir
estruturao social, mas sem gerar perdas ou alta no custo de vida. 0o inicio do governo
'ilma, a grande promessa do governo foi o corte de gastos, al(m da elevao da cotao
do d)lar e elevao das ta!as de #uros para conter a inflao. 'esde o ano de <==8,
per%odo final do governo Jula, as metas fiscais no foram cumpridas e no foram
atingidas em <=7=, um dos motivos para o acr(scimo na ta!a da inflao no fim do
governo Jula. A inflao no +rasil ( estimada pelo Aistema de Fetas de .nflao, criado
em 7888, e ( uma das institui"es que influenciam na calibragem da ta!a de #uros.
8
*m <=77, a C$ina revelou que o pa%s est passando pelo mesmo desafio, Pen
Eiabao, anunciou que o pa%s ter que trabal$ar para evitar o aumento e!ageradamente
rpido dos preos, pois o grande ob#etivo do governo ( manter a estabilidade da
economia.
A grande crise global, por(m, abalou o paradigma das metas, embora no o
ten$a destru%do. Lma das cr%ticas foi a de que, embora a inflao na maior parte do
mundo ten$a sido bem controlada, enormes desequil%brios financeiros e econ&micos
acumularam@se, levando grande crise. Fas a crise tamb(m criou situa"es econ&micas
e!tremamente an&malas, que obrigaram os bancos centrais a navegar guas nunca antes
mapeadas.
TAXA SELIC
A A*J.C (, no +rasil, a ta!a de financiamento no mercado interbancrio para
opera"es de um dia, ou overnig$t. Iamb(m ( con$ecida como ta!a m(dia do over que
regula diariamente as opera"es interbancrias. Ial ta!a acaba por refletir no custo do
din$eiro para empr(stimos bancrios, com base na remunerao dos t%tulos pblicos.
*m termos bem simples, a ta!a Aelic representa a ta!a de #uro de curto prazo, a
ta!a bsica da economia brasileira. .sso quer dizer que todas as outras ta!as so
definidas, em maior ou menor grau, a partir de seu valor, ou se#a, se a Aelic sobe, os
#uros tamb(m sobem e os financiamentos e os empr(stimos ficam mais caros, sendo
importante tamb(m porque est diretamente ligada ao controle da inflao, subida
generalizada de preos.
A ta!a A*J.C tamb(m ( c$amada de ta!a bsica de #uros, e serve como
refer4ncia para todas as outras ta!as que e!istem na nossa economia. Com a alta ou
bai!a da Aelic, os diferentes tipos de investimentos passam a ter maior ou menor
atratividade. -s t%tulos do Iesouro 'ireto e os fundos, por e!emplo, so diretamente
influenciados pela Aelic, enquanto a poupana gan$a ou perde est%mulo, com a menor
ou maior rentabilidade de outros tipos de investimento.
7=
Ial ta!a basicamente influ4ncia atrav(s do cr(dito e da inflao, como pelas
ta!as de #uros dos empr(stimos e financiamentos, com o aumento da inflao que reflete
nos preos dos produtos. Gazendo com que interfira diretamente no bolso dos
consumidores.
- alto percentual reflete diretamente no dia@a@dia dos consumidores, # que
dificulta a incluso dos brasileiros no mercado de consumo por conta das elevad%ssimas
ta!as de #uros.
INTRODUO AO SISTEMA FINANCEIRO
- +anco Central do +rasil tem como misso institucional a estabilidade do
77
poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro. Aendo que o papel
estrat(gico do +anco Central decorre de suas fun"es institucionais e dos impactos
cruciais que seus instrumentos de pol%tica e de ao e!ercem sobre a tra#et)ria de
desenvolvimento da economia.
ele quem determina normas e procedimentos para o funcionamento seguro
das atividades financeiras, bem como procura assegurar a concorr4ncia no setor e a
solidez de suas institui"es, sendo seu papel importante no processo de incluso
financeira da populao, que antes no tin$a acesso a servios bancrios, se#a pela via
da bancarizao do pagamento de benef%cios previdencirios e transfer4ncias de
recursos aos mais pobres, se#a pela difuso de institui"es de microfinanas.
o principal e!ecutor das orienta"es do Consel$o Fonetrio 0acional e
responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional.
COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM
CAPTULO 2. DIREITO DE FISCALIAO
Ial direito ( essencial aos acionistas, pois a Jei das A.A. determina que todo
acionista de uma compan$ia tem o direito essencial de fiscalizar a gesto dos neg)cios
sociais, por(m toda fiscalizao deve seguir as formas admitidas pela pr)pria lei,
inclusive por meio do Consel$o Giscal ou mediante requisio, compan$ia, de
e!ibio de seus livros.
- Consel$o Giscal ( um )rgo e!tremamente importante nas compan$ias, pois a
ele cabe a fiscalizao da regularidade dos atos praticados pelos administradores. um
)rgo ( colegiado, isto (, seus membros se renem para analisar os assuntos de sua
compet4ncia e emitem pareceres e manifestao a respeito. Iodavia, a fiscalizao pode
ser e!ercida pelos membros individualmente.
- direito de fiscalizar a gesto dos neg)cios da compan$ia pode tamb(m ser
e!ercido diretamente pelos acionistas minoritrios, mediante procedimento #udicial de
7<
e!ibio dos livros da compan$ia, sempre que ten$am ocorrido atos violadores da lei ou
do estatuto, ou quando $a#a fundada suspeita de grave irregularidade praticada por
)rgo qualquer da compan$ia.
CAPTULO !. DIREITO " INFORMAO
- direito de requerer informa"es que digam respeito compan$ia e a seus
administradores constitui uma prerrogativa de vital importQncia para o acionista, visto
que ele serve de instrumento para o e!erc%cio de outros direitos essenciais condio de
acionista, como, por e!emplo, o de fiscalizar a gesto social e o de voto. Com relao,
vrios preceitos da Jei das A.A. obrigando os administradores da sociedade a fornecer
uma s(rie de informa"es aos acionistas.
-utro aspecto essencial do direito informao est relacionado com o dever
imposto aos administradores da compan$ia aberta de divulgar ao mercado qualquer ato
ou fato relevante ocorrido ou relacionado com os neg)cios da compan$ia, que possa
influir, de modo pondervel, na deciso dos acionistas e demais investidores de
comprar, vender ou manter os valores mobilirios emitidos pela compan$ia e de e!ercer
quaisquer direitos decorrentes da condio de titular de tais valores.
A .nstruo CVF nR D;>S<==< relaciona, de forma e!emplificativa, uma s(rie de
atos e decis"es que, em regra, constituem modalidades de fato relevantes e, assim,
devem ser imediatamente divulgadas pela administrao da Compan$ia.
A divulgao deve ser efetuada de maneira clara e precisa. Iais informa"es s)
podero dei!a de ser divulgado se ficar provado que colocar em risco interesse
leg%timo da compan$ia. 'e qualquer forma, mesmo nesta situao, os administradores
ficam obrigados a divulgar imediatamente o fato relevante, caso a informao escape ao
seu controle ou se ocorrer oscilao at%pica na cotao, preo ou quantidade negociada
dos valores mobilirios de emisso da compan$ia aberta.
TTULOS DO MERCADO DE CAPITAIS. O PROCESSO DE ABERTURA DO
CAPITAL
7D
/rincipais dicas para no errar na $ora de investir no mercado de capitaisB
'iferenciar os tipos de a"es, pois designam direitos e poderes diferentes
a seus detentores5
0o $ um investimento m%nimo, por(m t4m valores diferentes5
Al(m das vendas das a"es, s) $aver gan$o e!tra se a empresa pagar
dividendos5
- valor das a"es oscila, e o que determina isso ( o desempen$o dela no
mercado, tamb(m podendo ter interfer4ncia da economia. /or isso buscar
a"es de empresas s)lidas ou orientao de um profissional de confiana5
As corretoras so intermedirias do neg)cio e mant4m analistas para
fornecer informa"es a respeito das a"es, empresas e setores
econ&micos. A#udam a escol$er o momento certo de comprar ou vender
a"es, cobrando ta!as de administrao5
Gundos de a"es oferecidos pelos bancos, no $ necessidade de
associao a uma corretora. 0o entanto, a composio das carteiras e a
deciso sobre o momento certo de comprar ou vender a"es so decis"es
tomadas pelos gestores do fundo5
/ara ser cliente de uma corretora ( necessrio abrir uma conta na
corretora escol$ida, semel$ante a uma conta bancria. Aero e!igidos
alguns documentos, como C/G, M3, comprovante de resid4ncia e
comprovante de conta bancria 1c)pia de fol$a de c$eque25
Ae o aplicador quiser uma aplicao de curto prazo, ( mel$or procurar
investimentos corrigidos por ta!as de #uros, onde no $ volatilidade. A
bolsa passa a ser mais vanta#osa e segura em investimentos de longo
prazo, superiores a um ano5
7,
As mel$ores empresas para se aplicar so as que t4m maior potencial de
gan$os no futuro. /ara isso, ( preciso saber sobre as perspectivas de
desempen$o da compan$ia e do setor no qual ela atua5
- investidor no pode se dei!ar iludir por altas ou bai!as e!pressivas em
um per%odo recente. - que vale ( a perspectiva para a ao. /or isso, uma
das m!imas da bolsa diz que Trendimento passado no ( garantia de
rendimento futuroT5
poss%vel, por e!emplo, escol$er a ao de uma determinada empresa
para comprar. Fas os analistas costumam sugerir ao investidor iniciante
ingressar num fundo de investimento, para se acostumar volatilidade do
mercado de a"es5
preciso escol$er uma corretora de banco ou do mercado. 'e
prefer4ncia, escol$a uma que d4 a oportunidade de conversar com seus
analistas. Com isso, poder con$ecer os mecanismos do mercado5
Iamb(m pode ser til comear a TfrequentarT os sites de empresas nas
quais est interessado de investir5
.nforma"es sobre balanos e perspectivas podem ser teis na $ora de
tomar decis"es.
SOCIEDADE EMPRESRIA LIMITADA (LTDA) E SOCIEDADE ANNIMA (S.A)
7;
VANTA#ENS E DESVANTA#ENS DE UMA SOCIEDADE EMPRESRIA
LIMITADA (LTDA) E DE UMA SOCIEDADE ANNIMA (S.A):
7?
- crescimento dos neg)cios familiares, o aumento do com(rcio, a defesa dos
direitos dos consumidores, foi incentivando, cada vez mais, pequenos e m(dios
empresrios C comumente prestadores de servios C a separar seu patrim&nio pessoal do
seu profissional. *, com isso, a vantagem da responsabilidade limitada nas sociedades
an&nimas fez com que pequenas sociedades tamb(m quisessem se constituir dessa
forma. Iodavia, a sociedade limitada continua sendo o maior de nmero de tipo de
sociedade constitu%da no +rasil. * isso se d, em razo de alguns benef%cios que esta
tem em relao a outros tipos societrios.
'o ponto de vista econ&mico, o maior benef%cio da sociedade limitada, ( o fato
desta C dependendo da atividade desempen$ada C poder se beneficiar do A.F/J*A
0acional 1regime tributrio diferenciado, simplificado e favorecido para algumas
atividades2.
-utra vantagem da limitada, ( que por apresentar uma estrutura mais en!uta e
dispensar formalidades legais, tais como, a publicao dos atos societrios e
informa"es financeiras, seu custo ( menor do que a da an&nima. /or(m, a sociedade
limitada no ( para todos, pois devido necessidade de qu)rum elevado para as
delibera"es sociais e a aus4ncia de mecanismos para captao de recursos, ela ( mais
recomendvel para situa"es em que $ um quotista controlador que disp"e de capital
pr)prio satisfat)rio para a realizao do neg)cio a que se destina a sociedade.
-utro ponto que merece ser trazido anlise C muitas vezes ignorado ou
esquecido pelos empresrios C ( o que diz respeito limitao da responsabilidade dos
s)cios ou acionistas. *m ambas as formas societrias est presente a limitao, mas na
sociedade 1dita2 limitada o s)cio tem responsabilidade subsidiria 1em relao
sociedade2 e solidria 1em relao aos demais s)cios25 e na sociedade an&nima apenas
e!iste a responsabilidade subsidiria do acionista. 0a prtica significa que um s)cio de
uma sociedade limitada C mesmo que # ten$a integralizado toda sua parte do capital
social C pode ser responsabilizado pela integralizao da parte de outro s)cio. * isso (
outra desvantagem desse tipo societrio, ausente na sociedade an&nima.
Aubsequentemente, conclui@se, que no $ um tipo societrio Umel$or ou piorV,
mas sim, aquele que mais apropriado ao caso concreto.
DEB$NTURES
79
P%&'( )* %*+,&-*: Aendo pap(is de m(dio e longo prazos. A data de resgate de cada
t%tulo deve estar definida na escritura de emisso, sendo que a Compan$ia, pode ainda
emitir t%tulos sem vencimento, tamb(m con$ecidos como deb4ntures perp(tuas.
E+./01*+: As esp(cies de garantias podero ser constitu%das cumulativamente. *m
funo do tipo de garantia oferecida ou da aus4ncia de garantia, sendo classificadas com
3arantia realB 3arantidas por bens integrantes do ativo da compan$ia emissora, ou de
terceiros, sob a forma de $ipoteca, pen$or ou anticrese5 3arantia flutuanteB Asseguram
privil(gio geral sobre o ativo da emissora, em caso de fal4ncia. -s bens ob#eto da
garantia flutuante no ficam vinculados emisso, o que possibilita emissora dispor
desses bens sem a pr(via autorizao dos debenturistas5 Wuirografria ou sem
prefer4nciaB 0o oferecem privil(gio algum sobre o ativo da emissora, concorrendo em
igualdade de condi"es com os demais credores quirografrios, em caso de fal4ncia da
compan$ia5 e AubordinadaB 0a $ip)tese de liquidao da compan$ia, oferecem
prefer4ncia de pagamento to somente sobre o cr(dito de seus acionistas.
M*%0&)( .%123%1( * +*045)3%1(: *ntende@se como mercado primrio aquele em que
os t%tulos so ofertados pela primeira vez pela compan$ia emissora, atrav(s do pool de
colocao, obtendo assim recursos para suprir suas necessidades financeiras. - mercado
secundrio ( aquele em que so efetuadas as opera"es de compra e venda de
deb4ntures pelos investidores pela primeira vez pela compan$ia emissora, atrav(s do
pool de colocao, obtendo assim recursos para suprir suas necessidades financeiras.
A,*5-* 61)4013%1(: ( o representante legal da comun$o de interesses dos debenturistas,
protegendo seus direitos #unto emissora. Aua presena ( obrigat)ria nas emiss"es
pblicas.
P%*7( U51-3%1( )& C4%8& (PU): ( o valor da deb4nture em determinada data, e!presso
em moeda nacional corrente. Aeu clculo ( efetuado atualizando@se o preo de emisso
do t%tulo conforme as condi"es descritas na escritura de emisso.
COMPAN9IA ABERTA
7>
- mercado considera que a plena abertura de capital ocorre com o lanamento de a"es
ao pblico para negociao em bolsa ou em mercado de balco organizado. Contudo, no
caso da necessidade de captao de recursos, algumas compan$ias optam por abrir o
capital atrav(s da distribuio primria de deb4ntures, o que pode ser e!plicado pela
maior disposio dos investidores em adquirir instrumentos de renda fi!a, tendo em
vista as ta!as de #uros vigentes no /a%s e o risco de cr(dito dos emissores.
Lma oferta pblica inicial ( o evento que marca a primeira venda de a"es de uma
empresa e, posteriormente, o in%cio de negociao dessas a"es em bolsa de valores.
*ssa operao pode ocorrer por meio de uma distribuio primria, de uma distribuio
secundria ou de uma combinao entre as duas.
0a distribuio primria, a empresa emite e vende novas a"es ao mercado. 0o caso, o
vendedor ( a pr)pria Compan$ia e, assim, os recursos obtidos na distribuio so
canalizados para o cai!a da empresa. /or sua vez, em uma distribuio secundria,
quem vende as a"es ( o empreendedor eSou algum de seus atuais s)cios. /ortanto, so
a"es e!istentes que esto sendo vendidas. 0este momento, com os compradores das
a"es a empresa amplia o seu quadro de s)cios. -s investidores passam ento a ser seus
parceiros e proprietrios de um pedao da empresa.
/assam a ter acesso ao mercado de capitais e obter recursos para financiar pro#etos de
investimento. Al(m de buscar profissionalizao da gesto.
A abertura de capital incentiva a profissionalizao da empresa, atingindo no s) os
principais e!ecutivos, mas todo o quadro funcional, facilitando inclusive processos de
sucesso.
Criando um referencial de avaliao do neg)cio. Ap)s a abertura de capital, a empresa
passa a ser avaliada constantemente pelos investidores. Fel$orando a imagem
institucional e fortalecendo o relacionamento com pblicos diversos.
ABERTURA DE CAPITAL DE EMPRESAS
VANTA#ENS
78
AMPLIAO DA BASE DE CAPTAO DE RECURSOS FINANCEIROS E DE
SEU POTENCIAL DE CRESCIMENTO: Acesso ao mercado de capitais do /a%s,
para captao de recursos destinados ao financiamento de pro#etos, e!panso, mudana
de escala ou diversificao de seus neg)cios, ou mesmo reestruturao de seus
passivos financeiros.
MAIOR FLEXIBILIDADE ESTRAT:#ICA - LI;UIDE PATRIMONIAL:
Fargem para administrao de sua estrutura de capital, balanceando as rela"es entre
capital acionrio e de terceiros, e,consequentemente, seu risco empresarial.
IMA#EM INSTITUCIONAL - MAIOR EXPOSIO AO MERCADO: A
transpar4ncia e confiabilidade e!igidas nas suas informa"es bsicas facilitam os
neg)cios, atraindo o consumidor final, gerando maior presena e prest%gio no mercado.
RESTRUTURAO SOCIETRIA: Aolu"es para problemas relativos estrat(gia
empresarial.
#ESTO PROFISSIONAL: A abertura leva acelerao da profissionalizao da
compan$ia, sendo um dos pontos que mais interessa ao investidor, dada a necessidade
de treinamento profissional dos ocupantes de cargos de direo.
RELACIONAMENTO COM FUNCIONRIOS: podendo tamb(m ser feita tamb(m
para seus funcionrios, procedimento esse muito utilizado no mercado internacional e
que comeou a surgir no mercado brasileiro, sobretudo no /rograma 0acional de
'esestatizao.
DESVANTA#ENS
CUSTOS: Ao associados ao processo de abertura de capital, remunerao do capital
dos novos acionistas 1pol%tica de dividendos2 e administrao de um sistema de
informa"es espec%fico para o controle da propriedade da empresa, tendem a se diluir
em funo das vantagens agregadas.
;UALIDADE DA INFORMAO: A necessidade de atendimento as normas mais
<=
espec%ficas e rigorosas, no que tange aos procedimentos e princ%pios contbeis, de
auditoria, e divulgao de demonstra"es financeiras, quando contrapostos aos
benef%cios oriundos do status de compan$ia aberta, tende tamb(m a se diluir.
ALAVANCA#EM DA EMPRESA: fuso, novos investidores.
A mel$oria da capacidade financeira, a fuso com novos investidores, empresas
maiores e de capitalizao, tendo maior investimento, novos plane#amentos e dire"es.
Consequentemente far com que $a#a uma maior valorizao dentro do mercado de
capitais.
A utilizao dos recursos das fus"es e aquisi"es se#am elas no Qmbito nacional
ou internacional, tem se mostrado um instrumento de redesen$o organizacional, no qual
as estruturas das organiza"es so adaptadas forma mais conveniente para enfrentar
um determinado cenrio que se desen$a de competio no mercado. Iratando@se de um
estudo de forte apelo estrat(gico, as abordagens de fus"es e aquisi"es devem tratar as
possibilidades como pro#etos de investimentos de longo prazo, os quais devero garantir
a sustentabilidade da organizao ap)s seu redesen$o, se#a atrav(s da alavancagem de
seus recursos e possibilidades, se#a atrav(s da minimizao dos impactos causados pela
concorr4ncia, atrav(s da otimizao dos recursos e da estrutura organizacional.
- mercado de capitais valoriza empresas de porte, consolidadoras, de atuao
nacional e de foco bem definido.
ANLISE DE INVESTIMENTOS
<7
;4&1+ &+ 2()&<1)&)*+ )* &.<10&7=*+ 615&50*1%&+ 2&1+ .%(04%&)&+ .*<(+
0<1*5-*+>
As aplica"es mais comuns no mercado financeiro so a /oupana, o Certificado
de 'ep)sito +ancrio 1C'+2, o Mecibo de 'ep)sito +ancrio 1M'+2 e os
Gundos de .nvestimento.
P(% ?4* & .%(04%& / -@( 15-*5+&>
/ois apesar de toda aplicao financeira est su#eita a riscos esses so as de um
grau bai!o.
;4&1+ &+ 2()&<1)&)*+ )* &.<10&7=*+ 615&50*1%&+ 2&1+ (6*%*01)&+ .*<(+
A&50(+>
/oupana, C'+ e M'+.
O ?4* -(%5& *++&+ 2()&<1)&)*+ -@( &-%&*5-*+ &(+ (<B(+ )(+ &5&<1+-&+
615&50*1%(+>
Ao modalidades ofertadas e com muita demanda, pois ocasionam menor risco,
por conta disso garantem muitos clientes.
P(% ?4* &+ &.<10&7=*+ *2 645)(+ )* &7=*+ +@( -@( .%(04%&)&+ &-4&<2*5-*>
0a classe dos fundos de a"es esto os fundos de investimento em a"es,
Gundos de .nvestimento em I%tulos e Valores Fobilirios 1G.IVF2 e Gundos
Ftuos de /rivatizao. Iais fundos podem ter um rendimento muito
significativo, de acordo com o investimento a ser feito.
N& +4& 81+@(C ?4* &.<10&7@( 615&50*1%& (6*%*01)& B(D* -*2 ( 2&1(% ,%&4 )*
%1+0( (4 150*%-*'&>
Gundos que aplicam em ativos de mais alto risco, com uma incerteza maior na
obteno do rendimento esperado, apresentam como contrapartida uma maior
rentabilidade.
VANTA#ENS DE APLICAR NO MERCADO DE AES:
<<

0o mercado de a"es, so inmeras as possibilidades de gan$o, como
por e!emplos a possibilidade de tornar@se s)cio de uma grande empresa5 receber
parte dos lucros obtidos pela empresa na forma de dividendos5 um pequeno
acionista no precisa dedicar@se gesto da empresa5 para resgatar o din$eiro,
basta vender as a"es5 potencial de boa rentabilidade no longo prazo5 ( poss%vel
alugar as a"es e gan$ar um rendimento e!tra5 e efici4ncia Iributria, pois o
I2.(+-( de Menda 1.M2 sobre os rendimentos da aplicao em a"es ( cobrado
apenas na sa%da do investimento.
Como se v4 as possibilidades so grandes, por(m devemos sempre
pensar tanto no lado positivo quanto o negativo.
FUNDOS DE INVESTIMENTOS CLASSIFICADOS EM RISCOS
DIFERENTES:

<D
<,
Gundos de .nvestimento so condom%nios constitu%dos com o ob#etivo de
promover a aplicao coletiva dos recursos de seus participantes. -s Gundos de
.nvestimento constituem@se num mecanismo organizado com a finalidade de captar e
investir recursos no mercado financeiro, transformando@se numa forma coletiva de
investimento, com vantagens, sobretudo, para o pequeno investidor individual.
V&5-&,*5+ * )*+8&5-&,*5+
A principal vantagem dos fundos ( possibilitar que investidores de perfil similar
@ com ob#etivos comuns, estrat(gias de investimento semel$antes e mesmo grau de
tolerQncia a risco @ concentrem recursos para aumentar seu poder de negociao e diluir
os custos de administrao, al(m de contarem com profissionais especializados,
dedicados e!clusivamente gesto dos recursos.
E as desvantagens esto associadas ao fato do investidor delegar a terceiros a
administrao de seus recursos @ falta de autonomia na tomada de deciso, submisso a
regras previamente estabelecidas e vontade da maioria dos cotistas, entre outras.
Gundos de Menda Gi!aB 'evem ter como principal fator de risco a
variao da ta!a de #uros eSou de %ndice de preos. 'evem aplicar pelo menos >=: de
seus recursos em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao
fator de risco que d nome classe. /odem utilizar derivativos tanto para proteo da
carteira quanto para alavancagem. 0os fundos de Menda Gi!a a rentabilidade pode ser
beneficiada pela incluso, em carteira, de t%tulos que apresentem maior risco de
<;
cr(dito, como os t%tulos privados. 3eralmente o cr(dito do resgate se d no mesmo dia
da solicitao.
Gundos de A"esB Ao tamb(m c$amados de fundos de renda varivel e
devem investir, no m%nimo, ?9: de seu patrim&nio em a"es negociadas em bolsa ou
mercado de balco organizado e em outros valores mobilirios relacionados s a"es,
conforme disposto no artigo 8;@+ ad instruo CVF ,=8S<==,. Alguns fundos deste
tipo t4m como ob#etivo de investimento acompan$ar ou superar a variao de um
%ndice do mercado acionrio, tal como o .+-V*A/A. Como seu principal fator de
risco ( a variao nos preos das a"es que comp"em sua carteira, podem ser
compat%veis com ob#etivos de investimento de longo prazo e que suportem uma maior
e!posio a riscos em troca de uma e!pectativa de rentabilidade mais elevada.
3eralmente o cr(dito do resgate se d quatro dias ap)s a solicitao.
Gundos FultimercadoB 'evem apresentar pol%tica de investimento que
envolva vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nen$um
fator em especial, podendo investir em ativos de diferentes mercados @ como renda
fi!a, cQmbio e a"es @ e utilizar derivativos tanto para alavancagem quanto para
proteo da carteira. Considerados os fundos com maior liberdade de gesto, buscam
rendimento mais elevado em relao aos demais, mas tamb(m apresentam maior
risco, sendo, portanto, compat%veis com ob#etivos de investimento que, al(m de
procurar diversificao, tolerem uma grande e!posio a riscos na e!pectativa de
obter uma rentabilidade mais elevada. 0estes fundos, o cr(dito do resgate nem
sempre se d no mesmo dia da solicitao.
<?
<9
CONCLUSO
- +rasil nesses ltimos anos vem crescendo economicamente e se
desenvolvendo. 3randes so os feitos para esse crescimento, como o sistema financeiro
regido pelo +anco Central do +rasil tem como misso institucional a estabilidade do
poder de compra da moeda e a solidez. 'icas importantes foram relacionadas para no
errar na $ora de investir no mercado.
Com relao a isso tamb(m veio o crescimento dos neg)cios familiares, o
aumento do com(rcio, a defesa dos direitos dos consumidores, foi incentivando, cada
vez mais, pequenos e m(dios empresrios. - mercado considera que a plena abertura de
capital ocorre com o lanamento de a"es ao pblico para negociao em bolsa ou em
mercado de balco organizado. Contudo, no caso da necessidade de captao de
recursos, algumas compan$ias optam por abrir o capital atrav(s da distribuio primria
de deb4ntures, o que pode ser e!plicado pela maior disposio dos investidores em
adquirir instrumentos de renda fi!a, tendo em vista as ta!as de #uros vigentes no /a%s e o
risco de cr(dito dos emissores.
0o mercado de a"es, so inmeras as possibilidades de gan$o, como por
e!emplos a possibilidade de tornar@se s)cio de uma grande empresa5 receber parte dos
lucros obtidos pela empresa na forma de dividendos5 um pequeno acionista no precisa
dedicar@se gesto da empresa5 para resgatar o din$eiro, basta vender as a"es5
potencial de boa rentabilidade no longo prazo.
*nfim, conclu%mos que um mercado financeiro ( um mecanismo que permite a
compra e venda, com transao e preos que refletem a $ip)tese do mercado eficiente.
- Fercado de Capitais sendo um sistema de distribuio de valores mobilirios,
que tem o prop)sito de proporcionar liquidez aos t%tulos de emisso de empresas e
viabilizar seu processo de capitalizao, sendo constitu%do pelas bolsas de valores,
sociedades corretoras e outras institui"es financeiras autorizadas. 0o mercado de
capitais, os principais t%tulos negociados so os representativos do capital de empresas @
as a"es @ ou de empr(stimos tomados, via mercado, por empresas @ deb4ntures
convers%veis em a"es, b&nus de subscrio e Tcommercial papersT @ que permitem a
circulao de capital para custear o desenvolvimento econ&mico.
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