UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO PUNO

FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS

TRABAJO ENCARGADO
Anlisis critico de las cifras de los costos efectivos y costos de produccin
en las unidades mineras
PRESENTADO A:
ING. JORGE DURANT BRODEN
Docente de la Facultad de Ingeniera de Minas
PRESENTADO POR:
INCACUTIPA MAMANI, YHONY WILSON 110820
RAMOS TURPO, URIEL HIDALGO 111519
SEMESTRE:
OCTAVO CICLO
Puno Per
Setiembre, 2014






CAPTULO I
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1. DESCRIPCIN DE LA REALIDAD PROBLEMTICA.
1.2. FORMULACIN DEL PROBLEMA.
La formulacin del problema est basada en los siguientes problemas:
PREGUNTA GENERAL.
Porque las cifras de los costos efectivos parecen ser siempre bajas, cuando
hay mayores costos de produccin segn el reporte de la minera actual en el
Per?
PREGUNTAS ESPECFICAS.
Cules son los costos efectivos en una unidad minera segn el reporte de la
minera actual en el Per?
Por qu hay mayores costos de produccin, segn reporte de la minera actual
en el Per?
Cul es la diferencia entre un costo efectivo y costo de produccin, segn
reporte de la minera actual en el Per?
1.3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN.
OBJETIVO GENERAL
Administrar los costos efectivos con el fin de mejorar su costo de produccin en
una unidad minera.
OBJETIVOS ESPECFICOS
Regular los costos efectivos en una unidad minera segn el reporte de la minera
actual en el Per.
Dar un mayor enfoque en los costos de produccin en buenas y malas minas,
segn reporte de la minera actual en el Per.
Diferenciar entre un costo efectivo y un costo de produccin, segn reporte de la
minera actual en el Per.

1.4. JUSTIFICACIN DEL PROBLEMA.
En la mayora de las empresas mineras en general apuntan hacia el "Costo Efectivo"
de la produccin para que la rentabilidad sea fcil para los inversores a entender: La
diferencia entre el efectivo - costos y los precios al contado de los productos bsicos
es el "margen" o beneficio que una empresa debe publicar en su cuenta
bancaria. Se les pide a los inversores que deben usar esto como un punto al
comparar las oportunidades de inversin entre dos o ms empresas que producen:
los costos directos ms bajos obviamente proporcionan ms dinero en efectivo para
los accionistas. Donde en los ltimos 15 aos hemos visto empresas que
reportan"costos monetarios", "Costos totales de efectivo", "Gastos totales" y, ahora,
una jugada de Goldcorp reportar "Todo-en costos monetarios". Confuso, por decir lo
menos, ya que estos ratios y nmeros no se firman-off por auditores o contadores y
ni siquiera son reconocidos por cualquier Junta de Normas de Contabilidad en
cualquier parte del mundo. Las empresas pueden utilizar estos clculos de cualquier
manera que deseen y con frecuencia las ecuaciones para los clculos varan segn
la compaa. Confusin toda la cuestin est en el concepto de contabilidad de "Co-
producto" o contabilidad "Subproducto"la seleccin de los que tiene el impacto ms
importante en todas las "medidas de costo" por encima, pero que muchas empresas
ni siquiera se molestan en especificar en sus estados financieros.
Antes de entender estas relaciones y los nmeros, tenemos que mirar a los que una
empresa minera gasta su dinero en efectivo y donde se pone su dinero en
efectivo. La primera cosa a entender es la diferencia entre un bien de inversin y un
gasto. Por ejemplo, el combustible y los costos de explosivos son un gasto.
El mayor componente de gastos en efectivo suele ser el sitio de la mina costos
directamente relacionados con la produccin: salarios, combustible, agua, medios de
molienda, la electricidad, los reactivos, los neumticos, la grasa y, a veces, incluso la
eliminacin de aguas residuales. Cuando sumamos a todos estos gastos se obtiene
la "Efectivo Costo de funcionamiento. Los auditores se ven en este nmero con
gran escrutinio y es casi imposible de poner este nmero. Pero aqu es donde los
auditores de salir de nuestra discusin. Qu pasa con todas esas otras cosas que
consumen el dinero de un balance de la empresa? Qu hay de efectivo se
consume hoy en da para que pueda explotar maana? Qu pasa con los costos
de desbroce, desarrollo subterrneo antes de la minera, la profundizacin de pozos,
reposicin de equipos y nuevos caminos de acarreo?Cada empresa debe utilizar
dinero en efectivo para estos artculos; esto es " capital de sustento ": el dinero que
se gasta para simplemente mantener un nivel de produccin, pero no se incluye por
los auditores como un gasto. Es posible tener dos minas que producen en $ 700 por
costo en efectivo por onza, pero una mina requiere de $ 300 por onza en el
mantenimiento de capital y la otra requiere de $ 700 por onza en el mantenimiento
de capital. Por desgracia, el inversor slo se da el nmero Costo Efectivo y pidi que
diferenciar entre dos minas de oro "idnticas".
Mientras estamos en ello, no deberamos tambin fijarnos en los costos de
intereses, pago de la deuda, los gastos de la oficina central, los impuestos y las
regalas? Estos son los elementos que se compilan y muestran de forma
independiente por los auditores y no aparecen en los costos directos de
operacin. Si esta es abrumadora, no se preocupe, son calculados fcilmente
porque los auditores no son tontos y ellos nos dan toda la informacin que
necesitamos para "seguir el dinero". Slo tenemos que saber dnde buscar.
Antes de ir a los estados financieros y aplicamos algunos "terrible verdad
Ecuaciones" tenemos que entender la diferencia entre "Co-producto" y la
contabilidad "subproductos".
Estos conceptos fueron desarrollados en las minas de base de metal que siempre
producen varios metales: oro, cobre, plata, zinc, plomo, mercurio, antimonio, por
nombrar algunos.Auditores dejaron de usar estos trminos hace dcadas. Estos
conceptos no estaban destinados a ser aplicadas a las minas de oro y eran
conocidos por ser defectuoso, pero fueron resucitados por algn genio del
marketing.


CAPITULO II
MARCO TERICO
2.1. BASE TERICA
COSTO EFECTIVO
Es un estudio completo de evaluacin econmica mediante la cual se busca
identificar, cuantificar y valorar los costos de dos o ms alternativas de intervencin
sanitaria disponibles para alcanzar un mismo objetivo.
ANLISIS COSTO EFECTIVIDAD
1. PARA QU SIRVE?
Es un estudio completo de evaluacin econmica mediante la cual se busca
identificar, cuantificar y valorar los costos de dos o ms alternativas de intervencin
sanitaria disponibles para alcanzar un mismo objetivo.
Los resultados se expresan en efectos (unidades fsicas y naturales) resultantes del
criterio objetivo-normativo y cuya comparacin slo puede realizarse a travs de la
expresin general:
Costos
-----------------
Efectos
Los costos se expresan en unidades monetarias concretas y referidas a un perodo
determinado (ao).
Las eficacias o efectividades que sirven como medida de las consecuencias se
expresan en trminos de:
1. Cambios en la mortalidad: vidas salvadas o aos de vida ganados.
2. Cambios en la morbilidad: nuevos casos prevenidos, enfermos precozmente
diagnosticados o prevalencia reducida.
3. Cambios en parmetros clnicos: enfermedades crnicas controladas, casos
exitosamente tratados o reacciones adversas reducidas.
4. Actividades cuantificables mediante salidas o productos intermedios: casos
tratados, pacientes atendidos, pruebas de diagnstico realizadas.
La estimacin de los efectos puede allegarse de la siguiente informacin de diversa
procedencia y fiabilidad:
1. Bsqueda Bibliogrfica.
En la literatura disponible, evidencia cientfica o mediante la tcnica del metanlisis,
es decir, la revisin sistemtica, el reanlisis de los hallazgos y la interpretacin
estadstica crtica de los resultados agregados de investigaciones ya realizadas,
intentando obtener de ellas sntesis cuantitativas de los efectos (habitualmente
eficacias) de los tratamientos mdicos, a fin de aumentar la precisin de las
estimaciones o extraer conclusiones vlidas que sirvan de gua en futuras
investigaciones.
2. Opinin de los expertos:
Se obtiene a travs de tcnicas de investigacin cualitativas disponibles.
a) Conferencia de Consenso: Mtodo instrumental para la evaluacin, acuerdo y
difusin de los resultados de las tecnologas y procedimientos clnicos, sintetiza
los conocimientos existentes a partir de las conclusiones obtenidas de los
expertos, hasta lograr una opinin consensuada o un documento de consenso
definitivo.
b) Mtodo Delphi: Tcnica cualitativa que se utiliza para realizar evaluaciones
estratgicas sobre la base de la obtencin de una opinin mayoritaria por parte
de un grupo de individuos expertos, acerca de un tema de inters prevalente
para la comunidad cientfica. Reemplaza el debate directo por un cuestionario
interactivo e independiente que no requiere la presencia fsica de los
participantes, obtenindose los resultados por medio del consenso.
La utilidad del Anlisis Costo - Efectividad se resume en tres vertientes:
1. Hace posible la comparacin entre proyectos de diferente naturaleza, a
condicin de que en todos ellos los efectos vengan expresados en
unidades comunes.
2. Anlisis completos que permiten la medicin de salidas o productos
intermedios; como por ejemplo, nmero de pruebas realizadas, estancias
causadas o pacientes atendidos.
3. Para evaluar diferentes tecnologas o intervenciones, tales como:
deteccin precoz del cncer de mama, insuficiencia cardiaca crnica,
hiperplasia de prstata, reduccin de rechazos en transplantes, control de
la hipertensin arterial o en la reduccin de niveles de colesterol.
2. CMO SE ELABORA?
Determinar qu alternativa de proyecto logra los objetivos deseados al mnimo costo
(es decir ms eficientemente). En general, existen tres formas de efectuar un
anlisis costo-efectividad, siendo las ms usadas el costo mnimo y el costo por
beneficiario.
Mtodo del Costo por Beneficiario
En ocasiones, las distintas alternativas de proyectos generan beneficios desiguales.
En estos casos, en que las alternativas difieren bsicamente en el volumen de
beneficio que generan, es posible utilizar como criterio de seleccin de alternativas
el costo por beneficiario, por atencin, por egreso, o, en trminos ms genricos, por
unidad de beneficio producida. Para ello, se calcular para cada alternativa el
Valuar Actual de los Costos (VAC) y se dividir por el volumen de beneficios a
producir, medido a travs de una variable proxi de stos.



En esta formula, C/U es el costo por unidad de la variable proxi de los beneficios;
VAC es el valor actual de los costos; y el N unidades es el numero total de
atenciones a generar, servicios a entregar o poblacin a atender durante el horizonte
de evaluacin del proyecto
3. FORMATO
Se debe tomar en cuenta en cada caso, que el indicador de eficacia o de efectividad
elegido pueda afectar a la eficiencia relativa de las diferentes alternativas, por lo
que, la eleccin del efecto que servir de base comparativa en el anlisis costo-
efectividad debe realizarse teniendo en cuenta no slo la naturaleza del problema
sino los objetivos ltimos del anlisis y la informacin disponible.
Se emplean dos tipos de ratios costo-efectividad (o ratio costo-eficacia):
a) Ratios medios:
Se trata de reducir la informacin disponible sobre los costos y efectos a un comn
denominador, que informa acerca de cual es el costo de lograr una unidad de efecto
con cada una de las dos o ms diferentes alternativas consideradas. De la
comparacin entre diferentes ratios medios obtenidos (uno para cada alternativa (el
decidor debe seleccionar o priorizar aquella opcin que ofrezca una relacin ms
costo-efectiva (o mas costo-eficaz), calificacin que se corresponde con el ratio
medio ms bajo de entre las alternativas examinadas, lo que significa que con ella
se necesita menor volumen de recursos para obtener una misma unidad de efecto;
optimizndose as, la asignacin y la gestin de los escasos recursos. Este ratio
proporciona una regla de decisin.

b) Ratios marginales o incrementales
Busca determinar cul es el costo adicional a que asciende conseguir una unidad
ms (adicional) del efecto considerado si se emplea una alternativa ms efectiva que
la opcin estndar o cualquier otra empleada como referente, permite saber si
resulta razonable o no en trminos de costos. Intenta alcanzar mayores efectos
utilizando una opcin ms o menos costosa. Por ejemplo: La opcin ms eficaz o
efectiva vs La opcin de menor costo, expresando con su valor el costo unitario por
cada efecto aadido de pasar de una opcin menos costosa, pero menos eficaz o
efectiva, a otra ms eficaz o efectiva, pero menos costosa.
Las ventajas en la utilizacin de los ratios marginales son:
Suministran informacin ms valiosa sobre los costos ante las modificaciones de
programas o tecnologas.
Tiene mayor sensibilidad para valorar los costos respecto del nivel de utilizacin.
No existe la posibilidad de que se encubra la informacin (como sucede cuando
se trabaja con valores promedios).

4. EJEMPLO
El conocimiento de los efectos y de los costos permite su representacin grfica en
un eje de coordenadas en el que la variable efectos se expresa en abscisas y la
variable costos en ordenadas:

CASH COST
Un proceso de contabilidad de caja que categoriza los costos, ya que pagaron en
efectivo y considerados en el libro mayor en el punto de venta. Esto ocurre cuando
una empresa paga por dinero en efectivo o cheques de cantar, pero no cuando se
utiliza el crdito. Los costos crediticios pagados no se publicaran en el libro mayor
hasta que se haya recibido el pago en efectivo real. El mtodo es contrario al
mtodo de reconocimiento de coste de acumulacin que tiene un impacto directo en
la cifra de flujo de caja operativo. Ahora, las empresas tienden a evitar el uso de
mtodos de costo efectivo ya que el mtodo de acumulacin incluir crdito, as
como las transacciones en efectivo, al mismo tiempo.
Los costos de produccin, en la minera, son los costos de produccin, a nivel de
sitio, por unidad de producto.
Los costos directos incluyen los costos directos operacionales a nivel de sitio. Este:
incluye transporte, refinacin y administracin de costos y regalas
excluye los costos no monetarios, tales como la depreciacin y amortizacin.
excluye no cuesta a nivel de sitio (tales como gastos de oficina de cabeza).
El valor de los subproductos se deduce del costo de caja final del metal. Por
ejemplo, si una mina de cobre produce oro como subproducto, entonces el valor del
oro producido se deducir del coste efectivo del cobre.Este es el tratamiento
contable habitual de subproductos en la mayora de las industrias.
COSTO EFECTIVO EN EMPRESAS MINERAS PERUANAS

El costo efectivo de invertir en minas en el Per es relativamente bajo a nivel global
y las condiciones del pas son mucho ms estables que hace 10 aos, eso hace que
sea ms atractivo reinvertir las utilidades que entregar dividendos para luego
llevarse el dinero hacia operaciones de la misma empresa en otros pases, explican
los analistas de un importante banco internacional que tampoco quisieron ser
nombrados.
De hecho, Cerro Verde (que tiene a Buenaventura entre sus accionistas principales)
est reinvirtiendo gran parte de sus utilidades en prcticamente doblar su capacidad
de produccin. Eso puede leerse hasta de tres maneras: o bien piensan que los
precios de los metales seguirn al alza, que las condiciones bajo las que operan hoy
no cambiarn sustancialmente o que financieramente es mejor seguir invirtiendo en
el Per que en cualquiera otra de sus operaciones alrededor del mundo. Pero se
puede dar el caso contrario: Una empresa minera que encuentra obstculos para
seguir explorando, que tiene una operacin que est en la segunda mitad de su vida
til podra, ms bien, empezar a retirar el capital a travs de su poltica de
dividendos y llevrselo a donde tuviere mejores perspectivas de rendimiento,
explic otro analista de minas.
Los mineros estn mucho ms familiarizados con el riesgo que los empresarios de
otros rubros, meten un montn de plata en explorar sabiendo perfectamente que
puede no rentar nada de nada adems, no se escaldan as no ms, estn
acostumbrados a invertir en pases complejsimos, sostiene el consultor y auditor
antes citado.
Aun as, las utilidades netas de las mineras en el Per han sido altsimas y, para el
caso especfico de Cerro Verde, de acuerdo con los clculos del investigador de la
Universidad Nacional Mayor de San Marcos, Jorge Manco Zaconetti, se
multiplicaron por cinco entre el 2005 y el 2010.
Subproducto de Contabilidad
En cualquier caso, la mina se le paga diferentes cantidades de cada producto y por
lo general deber pagar los cargos de fundicin o refinacin tambin. La diferencia
entre co-producto y subproducto de contabilidad depende de la contribucin a los
ingresos para cada metal producido. Generalmente, para utilizar subproducto que
representa un solo metal tiene que aportar al menos 80% a los ingresos - el resto de
los metales que contribuyen 20% a los ingresos son "subproductos". Si un solo
metal no puede pasar esta prueba, a continuacin, todos los metales se cree que
son "co-productos". Esto es importante, pero con frecuencia ignorado por las
compaas cuando se informa un costo directo.
Subproducto de contabilidad permite a las empresas deducir los ingresos que se
recibe de los subproductos de los costos asociados con la produccin de todos los
metales en la mina. Por ejemplo, una mina puede producir 1000 oz de oro y recibir
$ 1.5 millones en ingresos para el oro. Tambin puede producir 10.000 onzas de
plata y recibir $ 250,000 en ingresos. Debido a que los ingresos de plata es inferior
al 20% de los ingresos totales de la empresa puede utilizar subproducto que
representa al informar los costos operativos unitarios. Digamos que el total de los
costos de operacin de remocin de sitio fueron de $ 1 milln para producir el oro y
la plata. Segn la contabilidad de subproductos, la empresa podr deducir los
ingresos percibidos por la venta de los subproductos (plata) de los costos de
operacin y se divide por las unidades de oro producido: ($ 1 milln - $ 250,000) /
1000 permitira a la empresa que informe 750 dlares por los costos en efectivo
onzas de produccin. Hmmm - si miro a los costos en efectivo Supongo que la
compaa gan $ 750 por onza en 1000 oz de produccin y pude estar a salvo en el
supuesto de que la empresa registr una ganancia de $ 750.000. Pero espere un
minuto - que recibi $ 1.5 millones en ingresos y tena $ 1 milln en costos que los
auditores le dirn que les permiti reservar 500.000 dlares en
ganancias. Leprechauns deben haber enterrado otra olla de oro!Subproducto de
contabilidad es falsa, pero muchas empresas todava consideran que las sabiendas
estos nmeros - o su gemelo malvado, "El costo por onza de oro equivalente".
Co-producto de contabilidad
Esto pone un poco mejor con la contabilidad de co-producto, que pretende asignar
los costos de operacin para cada metal producido en funcin de su contribucin
relativa a los ingresos. Echemos un vistazo a una mina de oro que de nuevo
produce 1000 oz de oro, pero 40,000 oz de plata y tiene costos de operacin de $ 1
milln. Los aumentos de ingresos a US $ 2,5 millones (1,5 millones de dlares de
oro y 1 milln de dlares de plata) con una divisin 60:40 entre el oro y la plata. Si
tuviramos que utilizar subproducto de contabilidad nos restamos los ingresos plata
de los costos de operacin y dividir por las onzas de oro: ($ 1.000.000 - $ 1 milln) /
1000 - Whoa - estamos produciendo oro a cambio de nada! Magia - es probable que
estemos viendo duendes para estas fechas. Cualquier empresa que informa de
"costos en efectivo por onza negativos de la produccin" est utilizando la
contabilidad de subproductos. Bajo la contabilidad de co-producto, tenemos que
mirar a la contribucin a los ingresos de cada producto. En este caso el oro aporta $
1,5 millones a los $ 2,5 millones en ingresos con la plata resto (60% de oro: 40% de
plata).Los costos de operacin se dividirn entonces sobre la misma base y se
dividen por las unidades de produccin: para el oro (1 milln * 60%) / 1000 = $ 600
por onza y la plata ($ 1 millones * 40%) / 40.000 = $ 10 por onza. La empresa debe
informar de que se produjo 1000 oz de oro a un costo directo de US $ 600 / oz y
40.000 de plata a un costo directo de US $ 10 por onza. Ahora los clculos espalda
trabajan tambin, con el inversionista podr ver los mrgenes correctos para cada
producto. Es un poco mejor y un poco ms transparente. Pero es muy diferente a
decir: "Hemos producido 1000 oz a un costo en efectivo de $ 0"! Adems, todava no
hemos considerado todos esos usos de efectivo como gastos de la oficina central y
los intereses de nuestra deuda. Esto nos lleva a los Estados Financieros.
CAPITULO III
PLANTEAMIENTO Y DESARROLLO DEL PROBLEMA
3.1. COSTOS DE PRODUCION
UTILIDADES RCORD EN EL PERU
El ao pasado fue extraordinario en trminos de utilidades para casi todas las
empresas mineras peruanas. En el Per, segn nos confirm un importante
consultor, quien tambin prefiri el anonimato, las empresas mineras no han
cambiado sustancialmente sus polticas de dividendos salvo en el 2009, ao de la
crisis, en que los ajustaron un poco. La reinversin tampoco creci mucho ese ao.
En el 2009 aguantaron un poco la distribucin de dividendos, pero en el 2010 fue
distinto y en el 2011 ser mejor todava, no hay un cambio drstico; fueron
cautelosos en la crisis y eso me parece responsable, explic el consultor y tambin
auditor.
Tomemos, por ejemplo, a la Compaa de Minas Buenaventura: en el 2009 entreg
US$0,27 por accin; en el 2010, US$0,30 y este ao pagara alrededor de US$0,33,
segn la informacin que entreg a Conasev. Eso se llama consistencia y es lo que
la mayora de inversionistas espera.
Las mineras no suelen pagar dividendos muy altos porque invierten mucho, eso es
lo que nos interesa a nosotros, nos explica el analista de empresas mineras de
una AFP. Milpo, por ejemplo, tiene un mix bastante adecuado y casi todo el valor
actual de la accin en el mercado se debe a que posee muchos proyectos nuevos
en marcha, aade.
Las dos empresas mencionadas son peruanas pero, y qu pasa con las
extranjeras? Qu pasa con Cerro Verde, de la minera Freeport McMoRan, o con
Antamina?
QU HACER?

Pero da la casualidad de que en el Per una buena parte de las utilidades mineras
se reinvierte. Definitivamente ayuda el hecho de que, gracias a los contratos de
estabilidad tributaria, la reinversin de utilidades prcticamente no est afecta al
pago del Impuesto a la Renta. Este beneficio fue eliminado en el 2.000, lo que
significa que las nuevas empresas no pueden utilizar esa suerte de escudo fiscal.
No obstante, existen tambin casos en que la mayora se reparte y terminan
funcionando como la caja chica de sus dueos mayoritarios. Estas suelen ser
empresas cuyas acciones fluctan mucho porque no son lo suficientemente lquidas
como para que inversionistas institucionales tomen posiciones importantes.
Ahora bien, si el denominado superciclo de los commodities mantiene altos los
precios de los metales por un buen tiempo como prevn los analistas mineros y
las empresas mineras siguen obteniendo ingentes utilidades, qu debe hacer
entonces el Estado para beneficiarse de ese fenmeno?
Aplicar un impuesto a las sobreganancias, aumentar la tasa de las regalas o
renegociar los contratos son soluciones que se han planteado. Estas son ms
inmediatas pero no necesariamente las ms convenientes, pues podran perjudicar
la competitividad de un sector que ya est sobregravado en comparacin con otros
pases mineros, como ha demostrado un reciente informe del Instituto Peruano de
Economa. Otra opcin es ver cmo se logra que esas mayores utilidades se
reinviertan en el Per y as generen, a la larga, una mayor recaudacin por impuesto
a la renta.
Segn un estudio realizado por el Instituto Peruano de Economa (IPE) por encargo
de la Sociedad Nacional de Minera, la carga sobre la renta minera en el Per es
significativamente mayor que en la mayora de sus principales competidores por
inversin minera, la carga sobre la renta minera flucta entre 64,5% y 42,6% para
rentabilidades de 10% y 60%, respectivamente los pases con mayor carga son
Sudfrica, Rusia, China y Argentina.
Los problemas de ndole social siempre rondan al sector minero, pero no parecen
hacer mella en su gestin como demuestran las utilidades del ltimo ao. Hasta
ahora.

CASH COST

Un factor clave para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel
mundial es el cash costo costo efectivo operativo. Un bajo nivel de cash cost permite
enfrentar mejor la disminucin de la cotizacin de los metales.
Yanacocha utiliza un indicador denominado CAS, el cual est compuesto por el cash
cost ms los gastos por cierre de mina ms los gastos que no implican desembolso
de efectivo. Por otro lado, elcashcost de la Empresa est compuesto por: los costos
de produccin, los gastos de gerenciamiento, las regalas, participacin de
trabajadores, variaciones en existencias, costos de transporte, costos de refinacin y
el crdito por las ventas de plata. En el 2008, la Empresa present un CAS promedio
de US$358 por onza de oro, superior al del mismo perodo del ao anterior (US$324
por Oz), debido al incremento de los costos de labores y de insumos y un menor
volumen de onzas vendidas.
CAPITULO IV
POBLACION Y MUESTRA
4.1. REPORTE DE LA UNIDADES MINERAS.
CASH COST DE SOUTHERN
Southern est listo para resistir mayores cadas del cobre al tener su cash-cost
competitivo. (Cristbal Samardzich, Semana Econmica)
SouthernCopperCorporation (SCC) puede resistir una cada del precio del cobre
hasta niveles por debajo de US$3/lb porque tiene uno de los cash costs [costos de
produccin de las minas] ms bajo del mundo. Su cash by-products (cash cost
incluidos subproductos extrados) durante el 2013 fue de US$0.99/lb, frente al
US$1.71/lb de la chilena Coldeco -la primera productora de cobre en el mundo-,
segn Fitch Ratings. La proyeccin del precio del cobre para este ao es de
US$3.24/lb, y continuar cayendo hasta el 2017 (US$3.10/lb), segn el
EconomistIntelligenceUnit. La cada (moderada) en el precio se deber a la mayor
oferta del metal -varios proyectos iniciaron operaciones en el 2S13, incluido
Toromocho-. Sin embargo, los precios seguirn rentables para las empresas
mineras (SE 1381).
Incluso a precios de US$2/lb podramos seguir adelante con los proyectos, afirm
Ral Jacob, vicepresidente de finanzas y CFO de SCC, en base a evaluaciones de
flujos de caja para sus actuales proyectos.
Los siguientes meses sern claves para la empresa. El Ministerio de Energa y
Minas [MEM] tomar la decisin final sobre el EIA del proyecto Ta Mara alrededor
de julio , luego de que SCC responda las observaciones hechas al EIA. Por otro
lado, a mediados de abril se realizar la audiencia a las comunidades sobre la
ampliacin del proyecto Toquepala, para lo cual la empresa ha implementado una
nueva estrategia de relacionamiento con las comunidades (la audiencia anterior fue
anulada por el MEM debido a una oposicin al proyecto). Si el MEM da luz verde a
ambos proyectos, stos iniciaran operaciones en el cuarto trimestre del 2016.
SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. US$ 37.00 NEUTRAL
35.70 - 43.00 0.0% 660.9 2011 2012e 2013e Resultados 4T2012 y resultados
anuales preliminares 2012: Cada aproximada de 20% en la utilidad operativa y
EBITDA 12,951 37.00 Neutral 13,302 350.06 -2.6%
Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A. (Cerro Verde) public resultados al 4T2012,
registrando una cada en su utilidad operativa, utilidad neta y EBITDA. Sin
embargo, el desempeo mostrado por la compaa concuerda con nuestros
estimados. A continuacin lo ms resaltante: Volumen vendido de concentrados y
ctodos de cobre al cierre del 2012 (en MM de libras): Al 4T2012, las ventas
disminuyeron US$ 393 MM YoY (- 15.6% YoY) debido al menor volumen vendido de
concentrados y ctodos de cobre (en libras) y la cada en el precio del metal rojo. A
continuacin se presenta dicha informacin:Sociedad Minera Cerro
COMPAA MINERA MILPOS.A.A.

INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL SEGUNDO
TRIMESTRE 2013
A continuacin se presentan los resultados financieros y operativos ms importantes
relacionados con las operaciones de Compaa Minera MilpoS.A.A. El anlisis
financiero del presente documento se encuentra preparado sobre la base de datos
contables incluidos en los estados financieros individuales del Segundo Trimestre
de 2013 (2T2013) que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS.

COMPAA MINERA MILPOS.A.A. - A NIVEL INDIVIDUAL US$ MILLONES ABR -
JUN 2013
Abr - Jun
2012 Var (%)
Ventas 157 114 38%
EBITDA 67 44 50%
Utilidad Neta 18 5 236%
Margen EBITDA % 42% 39%
PRODUCCIN UNIDADES CERRO LINDO Y EL PORVENIR TONELADAS ABR -
JUN 2013
Abr - Jun
2012 Var (%)
Mineral Tratado 1,801,715 1,352,327 33%
Conc. Zinc 92,335 80,225 15%
Conc. Cobre 38,943 29,088 34%
Conc. Plomo 11,055 6,178 79%
Plata contenida (oz) 1,268,251 771,981 64%

Los resultados a nivel individual, en el 2T2013, muestran Ingresos por Ventas de
US$ 157 millones, con un EBITDA de US$ 67 millones y una Utilidad Neta de US$
18 millones.
Estos resultados significan Ingresos por Ventas 38% mayores a las registradas en
igual periodo del 2012 debido a los mayores niveles de produccin y por
consiguiente al mayor volumen de concentrados vendidos, lo que contrarrest la
disminucin en las cotizaciones internacionales de los metales que la Compaa
produce y comercializa.
Por otro lado, el EBITDA durante el 2T2013 fue 50% mayor al obtenido en el mismo
periodo del 2012. Finalmente, se registr una importante recuperacin en los
resultados a nivel de Utilidad Neta, siendo esta 236% mayor a la registrada en el
Segundo Trimestre de 2012(2T2012). El saldo de Caja al fin del periodo se situ en
US$ 250 millones.

YANACOCHA LA PRODUCCIN CAE UN 35% EN EL 3T
La minera peruana de oro Yanacocha espera que los costos de efectivo Q4
permanezcan similar a Q3, segn Carlos Glvez, el director financiero de la minera
local Buenaventura (NYSE: BVN), que tiene una participacin de 43,65% en
Yanacocha.
"Esperamos seguir produciendo [at Yanacocha] a un costo en efectivo de entre US $
400-450 / oz en el ltimo trimestre de este ao", dijo Glvez durante una conferencia
telefnica para discutir los resultados del tercer trimestre.
En la Q3, los costos de Yanacocha aplicables a las ventas aumentaron 42% ao con
ao a US $ 437 / oz de US $ 308 / oz en mayores costos de diesel y de mano de
obra, y un aumento de las regalas.
Buenaventura espera que los costos de efectivo totales de la mina de oro en 2010
sean de aproximadamente US $ 360-400 / oz.
La produccin en Yanacocha cay un 35% el 3T a 355,150 oz de 543,854 oz en el
perodo del ao anterior, Buenaventura inform al regulador de valores, Conasev.
El resultado se debi a un menor nmero de toneladas colocado en las canchas de
lixiviacin, principalmente en Cerro Yanacocha y La Quinua, y redujo la produccin
en la planta de Molino, como resultado de menores leyes y recuperaciones.
Los ingresos cayeron un 19% el 3T a US $ 436mn frente a los US $ 536mn debido a
una disminucin del 36% en el volumen de ventas, dijo Buenaventura. Esto fue
parcialmente compensado por mayores precios del oro.
Yanacocha mantiene su pronstico de ventas para el 2010 a aproximadamente 1,46
M-1.55Moz de oro.El beneficio neto cay un 29% a US $ 144mn frente a los US $
203mn.Yanacocha, ubicada en la regin norte de Cajamarca, es el mayor productor
de oro de Latinoamrica.
Con sede en EEUU Newmont (NYSE: NEM) controla el 51,35% de
Yanacocha. El Banco Mundial Corporacin Financiera Internacional posee el resto.
CASH COSTBARRICK
2014 ao completo gua de produccin de oro de Barrick es 6,0-6500000 onzas de
una cartera que incluye algunos de los activos premier de oro del mundo. Espera
que todos-en el sostenimiento de los costos de $ 900 940 dlares por onza
1
son los
ms bajos de las principales productoras de oro. Se espera que los costos
operativos ajustados en 2014 en $ 580- 630 dlares por onza
1.

Nuestros cinco minas de la piedra
angular - Cortez y Goldstrike en
Nevada, Lagunas Norte en Per,
Veladero en Argentina y Pueblo
Viejo en la Repblica Dominicana -
se espera que generen un 60% de
2014 la produccin en absoluto-en
el sostenimiento de los costos de $ 750 $ 800 por onza
1
. Estos activos superiores
posicin de Barrick extremadamente bien entre nuestros compaeros en el entorno
actual precio del oro.
Se espera que la produccin de cobre en el 2014 para ser 410-440 million de libras
en costos de efectivo C1 de $ 1.90- $ 2.10
1
por libra y C3 costos plenamente
asignados de $ 2.50- $ 2.75 por libra
1.
2014 Full-Year Orientacin
6,0 hasta 6,5 millonesde onzas de oro$ 900 - $ 940todo-en el mantenimiento de
los costos por onza$ 580 - $ 630costos operativos ajustados por onza
Desde 410 hasta 440 millonesde libras de cobre$ 1.90 - $ 2.10C1 costos en
efectivo por libra de$ 2.50 - $ 2.75C3 costos plenamente asignados por libra
Operaciones Oro
CAPITULO V
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
5.1. CONCLUSION.
Una de las conclusiones que se desprende del proceso de bsqueda de evidencia
en esta investigacin es que la informacin de costo-efectividad en el mbito
mundial es escasa para la mayora de las intervenciones y casi inexistente en
contextos de pases mesoamericanos.
Este hecho es relevante toda vez que las estimaciones de costo-efectividad de
intervenciones en salud dependen en gran medida de situaciones locales, que
incluyen el tamao del problema de salud en ausencia de la intervencin, la
capacidad local para implementar las intervenciones de una manera apropiada, la
aceptabilidad social de las intervenciones y la estructura local de costos. Por esta
razn, las estimaciones aqu presentadas deben tomarse con cautela a la luz de las
circunstancias locales.
Finalmente, como parte del proceso de planeacin estratgica previo a la
implementacin o expansin de intervenciones en la regin de Mesoamrica, es
importante considerar actividades para la generacin de informacin de costos y
costo-efectividad de las intervenciones implementadas, para as poder optimizar los
paquetes de intervenciones ofrecidos en el futuro en las cuatro reas y, al mismo
tiempo, generar conocimiento que pueda ser til para la toma de decisiones en otros
pases o regiones.
Las empresas siempre estn en busca de maximizar sus recursos, por lo que
generan proyectos de expansin o de reemplazo del activo fijo ya sea para
aumentar sus ventas o reducir sus costos y as tener mayor utilidad. Cuando una
empresa est considerando llevar a cabo uno o varios proyectos, debe evaluar los
beneficios netos que le traern a la empresa. Una vez que se determinan los flujos
netos de los proyectos, se deben evaluar para decidir cul brinda mayores
beneficios a la empresa.
En este caso, se estudi un solo proyecto, la adquisicin de dos maquinarias
extrusoras de polietileno para que la empresa se convierta en productora. Por lo
tanto, se calcularon los flujos de efectivo netos del proyecto con las diferencias que
la empresa tendra en costos y gastos en caso de importar su producto (como lo ha
hecho hasta ahora) y en caso de llevar a cabo el proyecto.
Debido a que la empresa es nueva en el mercado, se llev a cabo un estudio de
mercado que arroj ventas anuales proyectadas. Por lo tanto, al analizar el proyecto
no se estima que las ventas proyectadas aumentarn, sino que los costos
disminuirn, por lo que la empresa tendra mayor utilidad.
Una vez que se calcularon los flujos netos del proyecto, se obtuvo el valor presente
neto de ste, con el costo de capital actual de la empresa (22%). Dicho valor
presente neto es de $ 18,330,715.
Posteriormente, se realiz un estudio de simulacin para determinar el riesgo que
tiene el proyecto de tener valor presente neto igual a cero o negativo. Se corrieron
1000 simulaciones y se calcul la media y la desviacin estndar. La probabilidad de
que el proyecto tenga valor presente neto igual a cero o negativo es menor a
0.00003%
Ahora que se ha aprobado el proyecto, se debe evaluar qu fuente de
financiamiento conviene ms a la empresa para dicho proyecto. En este estudio se
consideraron tres fuentes: aportacin de accionistas, crdito refaccionario y
arrendamiento financiero. Para evaluar cuantitativamente dichas fuentes, se debe
calcular el costo de capital promedio ponderado que la empresa tendra con cada
fuente de financiamiento. En este estudio, se obtuvieron los siguientes resultados:
Con la aportacin de capital, la empresa tendra un costo de capital promedio
ponderado de 38.89%
Con el crdito refaccionario, la empresa tendra un costo de capital promedio
ponderado de 8.35 %
Con el arrendamiento financiero, la empresa tendra un costo de capital
promedio ponderado de 9.05 %
Sin embargo, tambin se debe considerar el valor presente neto que el proyecto
tendra con cada fuente de financiamiento. Debemos tomar en cuenta que el crdito
refaccionario slo financia el 80% de la inversin, mientras que la aportacin de
capital y el arrendamiento financiero financian el 100%. Los valores presentes netos
con cada fuente de financiamiento son:
Con la aportacin de capital, el Valor Presente Neto del proyecto es igual a
$14,260,131.
Con el crdito refaccionario, el Valor Presente Neto del proyecto es igual a
$43,058,141.
Con el arrendamiento financiero, el Valor Presente Neto del proyecto es igual a
$43,077,689.
Adems, se deben tener en cuenta otros factores.
1. El crdito refaccionario slo financia el 80% de la inversin y la tasa de inters es
de 12.4% anual. El arrendamiento financia el 100% de la inversin y la tasa de
inters es de 14.09% anual. Por lo tanto, con el arrendamiento financiero, la
empresa debe pagar ms intereses.
2. Los intereses del arrendamiento causan IVA mientras que los intereses del
crdito refaccionario no. Por lo tanto, el IVA por pagar de la empresa disminuira
por tener mayor IVA acreditable.
3. El arrendamiento financiero financia el 100% del IVA del bien, ya que la
arrendadora financiera paga de contado el bien (al inicio del contrato), y el
arrendatario paga el IVA slo en el momento en que paga la renta, debido a las
reformas fiscales de la Ley del Impuesto al Valor Agregado, ya que actualmente,
se basa en el flujo de efectivo, es decir, cuando realmente se paga la
contraprestacin. El crdito refaccionario no financia el IVA del bien, por lo que la
empresa tendra que pagarlo cuando adquiera el bien.
4. Debido a lo anterior, el arrendamiento financiero permite a la empresa tener ms
efectivo disponible en el primer ao, lo cual es muy importante, porque siempre
es preferible tener mayor liquidez al principio de un proyecto.
5. Tambin se debe tomar en cuenta el tratamiento contable que se le da al
arrendamiento financiero, ya que se carga a Activo Fijo el valor del bien ms el
valor presente de la opcin de compra, mientras que con el crdito refaccionario
se carga a activos fijos slo el valor del bien. Por lo tanto, al calcular su
depreciacin anual, ser mayor que en el caso del crdito refaccionario. Esto
ocasiona beneficios fiscales mayores ya que al ser mayor el gasto por
depreciacin, la utilidad antes de impuestos es menor y por lo tanto se pagan
menos impuesto sobre la renta.
6. Por otro lado, el arrendamiento financiero favorece la liquidez de la empresa, y
al mismo tiempo el capital de trabajo, con respecto al crdito refaccionario ya
que la empresa no financia el 100% del IVA al adquirir el bien en el ao 0.
Por las razones anteriores, concluyo que el arrendamiento financiero es la mejor
opcin de financiamiento para este proyecto en particular, ya que favorece la
liquidez, el capital de trabajo, y el proyecto obtiene el mayor valor presente neto si se
financia con ste.


CAPITULO VI
BIBLIOGRAFIA Y REFERENCIAS
6.1. REFERENCIAS.
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