Evaluacin de Proyectos

Aspectos Generales:
Introducin:
Teniendo como establecido que un proyecto es el proceso de bsqueda y hallazgo de una solucin
inteligente al planteamiento de un problema con la intencin de resolver una de muchas necesidades
humanas es indispensable entender que tal accin debe tomarse con una base de decisin que !usti"ique la
aplicabilidad del proyecto dado que la limitacin de los recursos disponibles obliga a destinarlos
con"orme a su me!or aprovechamiento#
Tal aplicabilidad o viabilidad del proyecto $econmico y%o social& obedece a estimar las venta!as y
desventa!as de asignar recursos a su realizacin asegurando as' la mayor productividad de los recursos#
Estructura:
(a evaluacin de los proyectos )generalmente del tipo econmico) se puede estructurar de la siguiente
"orma:
*# An+lisis t,cnico: El cual debe establecer la "actibilidad t,cnica y operacional del proyecto#
-# An+lisis econmico: El que determina la conveniencia econmica o la rentabilidad del proyecto#
.# An+lisis "inanciero: /e re"iere a la disponibilidad y origen de los "ondos necesarios para realizar el
proyecto#
0# An+lisis de intangible: Implica considerar los e"ectos no cuanti"icables de un proyecto aspectos
legales opinin pblica entre otros "actores#
El Estudio Econmico:
1n estudio econmico corresponde a la valoracin $e2presada en t,rminos econmicos o sociales& de las
di"erencias e2istentes entre las alternativas disponibles con el "in de comparar sus venta!as econmicas#
/i e2isten consideraciones t,cnicas involucradas dicha comparacin es un estudio de ingenier'a
econmica#
(a Ingenier'a Econmica:
/e de"ine como el con!unto de conceptos y t,cnicas cuantitativas de an+lisis tiles para la evaluacin y
comparacin econmica de alternativas relativas a sistemas productos servicios recursos inversiones y
equipos para lograr decisiones entre las que se seleccionen la me!or opcin de entre las que se tienen
disponibles#
El An+lisis 3inanciero:
Este an+lisis involucra el estudio de la disponibilidad origen y uso que se dar+ a los recursos econmicos
necesarios para llevar a cabo un proyecto# 4icho estudio deber+ considerar las "uentes crediticias o
"inancieras e2istentes los instrumentos "inancieros disponibles los mecanismos de "inanciamiento las
condiciones de cada uno de ellos que pueden ser muy diversos y sobre todo los criterios establecidos
para su otorgamiento por parte de las entidades "inancieras sin olvidar los puntos e2igidos para acceder a
los mismos# (a comple!idad involucrada en la elaboracin de este tipo de an+lisis ha dado lugar al
desarrollo de la ingenier'a "inanciera#
(a Ingenier'a 3inanciera:
/on el con!unto de principios conceptos y t,cnicas cuantitativas de an+lisis tiles para la evaluacin
comparacin econmica y seleccin de alternativas con relacin a "uentes instrumentos mecanismos
criterios y condiciones para el otorgamiento y disposicin de recursos econmicos que "inanc'en
proyectos tanto de inversin como de desarrollo en las condiciones m+s venta!osas para el "inanciador
y%o para el "inanciado#
3uentes de 3inanciamiento:
*# Para la Instalacin del Proyecto
*#* 3uentes I5TE65A/: 1tilidades no distribuidas reservas para depreciacin saldos del a7o anterior#
*#- 3uentes E8TE65A/: Aportaciones de capital de socios pr,stamos de instituciones bancarias o de
cr,dito de origen nacional o e2tran!ero#
-# Para la 9peracin del Proyecto
-#* :entas subsidios saldos del a7o anterior etc#
;onsideraciones en el An+lisis de Ingenier'a Econmica:
*# /e est+ ante un con!unto amplio de alternativas#
-# /e requiere asesor'a para evaluar los "actores tecnolgicos y sus e"ectos en los par+metros econmicos#
.# /e deben considerar todas al aternativas incluso la nula es decir el hacer nada#
0# /e en"renta el "uturo por lo que hay que hacer predicciones lo que origina el riesgo asociado a todo
proyecto de inversin#
<# /lo se deben considerar los "actores relevantes relacionados con el problema#
=# (os hechos pasados son historia# 5o podemos evitar su ocurrencia#
># ?ay necesidad de hacer suposiciones y simpli"icaciones#
@# /i se requiere usar modelos se deben probar previamente#
A# /e debe aplicar el !uicio o sentido comn para los "actores 59 ;1A5TI3I;AB(E/#
*C# ?ay que 4E;I4I6#
6E5TABI(I4A4: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin#
TA/A 4E 6E54IDIE5T9: Es el porcenta!e de utilidad en un periodo determinado#
(IE1I4EF: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente#
4e acuerdo con la "orma de analizar el contenido de los estados "inancieros e2isten los siguientes
m,todos de evaluacin:
:alor actual neto o :alor presente neto son t,rminos que proceden de la e2presin inglesa 5et present
value# El acrnimo es 5P: en ingl,s y :A5 en espa7ol# Es un procedimiento que permite calcular el
valor presente de un determinado nmero de "lu!os de ca!a "uturos# El m,todo adem+s descuenta una
determinada tasa o tipo de inter,s igual para todo el per'odo considerado# (a obtencin del :A5
constituye una herramienta "undamental para la evaluacin y gerencia de proyectos as' como para la
administracin "inanciera#
(a "rmula que nos permite calcular el :alor Presente 5eto es:
In representa los ingresos y En representa los egresos# En se toma como valor negativo ya que representa
los desembolsos de dinero# 5 es el nmero de per'odos considerado $el primer per'odo lleva el nmero C
no el *##&# El valor In ) En indica los "lu!os de ca!a estimados de cada per'odo# El tipo de inter,s es i#
;uando se iguala el :A5 a C i pasa a llamarse TI6 $tasa interna de retorno&#
3lu!o de ca!a
4e GiHipedia la enciclopedia libre
/altar a navegacin bsqueda
En "inanzas y en econom'a se entiende por "lu!o de ca!a o "lu!o de "ondos $en ingl,s cash "loI& los "lu!os
de entradas y salidas de ca!a o e"ectivo en un per'odo dado#
El estudio de los "lu!os de ca!a dentro de una empresa puede ser utilizado para determinar:
Problemas de liquidez# El ser rentable no signi"ica necesariamente poseer liquidez# 1na
compa7'a puede tener problemas de e"ectivo aun siendo rentable# Por lo tanto permite anticipar
los saldos en dinero#
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin los "lu!os de "ondos son la base de c+lculo
del :alor actual neto y de la Tasa interna de retorno#
Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas
contables no representan adecuadamente la realidad econmica#
(os "lu!os de liquidez se pueden clasi"icar en:
*# 3lu!os de ca!a operacionales: E"ectivo recibido o e2pendido como resultado de las actividades
econmicas de base de la compa7'a#
-# 3lu!os de ca!a de inversin: E"ectivo recibido o e2pendido considerando los gastos en inversin
de capital que bene"iciar+n el negocio a "uturo# $e!: la compra de maquinaria nueva& inversiones
o adquisiciones#
.# 3lu!os de ca!a de "inanciamiento: E"ectivo recibido o e2pendido como resultado de actividades
"inancieras tales como recepcin o pago de pr,stamos emisiones o recompra de acciones y%o
pago de dividendos#
Tabla de contenidos
JocultarK
* Elaborar un "lu!o de ca!a
- ;+lculo del "lu!o de ca!a personal
. De!ora del "lu!o de ca!a
0 :,ase tambi,n
< Enlaces e2ternos
Elaborar un flujo de caja [editar]
1sualmente se trata de una matriz con columnas y "ilas# En las columnas se disponen los per'odos por lo
general mesesL y en las "ilas los ingresos y las salidas de dinero#
Ingresos: Es todo el dinero que ingresa a la empresa producto de su actividad productiva o de
servicios o producto de la venta de activos#
/alidas: Es todo el dinero que sale de la empresa y que son necesarios para llevar a cabo su
actividad productiva# Incluye los costes variables y "i!os#
Para su elaboracin es til usar una planilla de c+lculo#
Clculo del flujo de caja personal [editar]
Tericamente calcular el "lu!o de ca!a de una persona no deber'a ser di"'cil siempre que se disponga de
las ci"ras e2actas de ingresos y de gastos# En la pr+ctica resulta un proceso m+s comple!o porque se
generan m+s bene"icios y gastos de los que quedan impresos en "acturas y cuentas corrientesL por
e!emplo el inter,s que nos da nuestro dinero nuestras inversiones los gastos de dichas inversiones etc#
Por eso llevar una cartera de ingresos y gastos diaria y actualizada dar+ a "inal de mes las ci"ras que se
buscan# ;alcular el "lu!o de ca!a y obtener el gr+"ico de movimientos durante periodos de tiempo largos
nos dar+ una visin global de dnde se genera nuestro dinero y a qu, se destina a largo plazo cu+ndo son
las ,pocas que se generan m+s gastos y cuando m+s bene"icios y lo m+s importante: saber el estado "inal
de nuestra cuenta corriente#
3lu!o de ca!a M Bene"icios netos N Amortizaciones N Provisiones
Mejora del flujo de caja [editar]
;uando hablamos de me!orar el "lu!o de ca!a nos re"erimos a me!orar el resultado "inal del c+lculo# En
nuestro caso lo haremos a escala dom,stica pues a escala empresarial son muchos los "actores que entran
en !uego# (a "orma principal de hacerlo es reduciendo los costos aunque en el caso empresarial tambi,n
ha de tenerse en cuenta la me!ora del rendimiento de las inversiones por e!emplo un aspecto muy
importante entre los muchos que hay#
*) (o primero y m+s importante de todo ser'a no perder de vista ningn movimiento tanto a la alza como
a la ba!a de nuestra ca!a para poder as' llevar un c+lculo e2acto#
-) Intentar reducir o re"inanciar el inter,s con el banco en el caso de que se estuviera con un cr,dito o una
hipoteca y observar los bancos de la competencia lo que cobran por los servicios que nosotros utilizamos
m+s a menudo# Por e!emplo las "usiones bancarias habitualmente traen consigo revisiones de costos que
no van a nuestro "avor o no son tan "avorables como con la anterior entidad#
.) 6educir nuestro gasto con la tar!eta de cr,dito reduciendo as' los astronmicos valores de las
comisiones que pagamos por usarla#
0) ?acer tus trans"erencias tu mismo desde el ca!ero o automatizarlas en el caso de que hagas
trans"erencias habitualmente#
<) 6educir esos costos que tienes y podr'as evitarte llevando el desayuno de casa en vez de ir a la
ca"eter'a intentar aprovechar los descuentos o ,pocas de reba!as para hacer tus compras o gastos usar la
tari"a tele"nica que se adapte me!or a tu horario### en de"initiva peque7as cosas que suman al "inal del
e!ercicio#
http:%%es#IiHipedia#org%IiHi%3lu!oOdeOca!a
6E;1PE6A;I95 4E( ;APITA(
/on los ingresos que se obtienen como restitucin de los gastos realizados en las inversiones de capital#
6endimientos que generan las inversiones de una entidad los cuales pueden ser intereses utilidades y
sobreprecios# 6E;16/9/ ;on!unto de personas bienes materiales "inancieros y t,cnicos con que
cuenta y utiliza una dependencia entidad u organizacin para alcanzar sus ob!etivos y producir los bienes
o servicios que son de su competencia#
http:%%III#sappiens#com%sappiens%comunidades%direglosa#ns"%6ecuperaciP;.PB.nP-Cde
P-Ccapital%BBC@@C=B<03;<;*A0*-<=B=<CC.BB*A>Qopendocument
A5A(I/I/ ;9/T9)BE5E3I;I9

El an lisis ;osto)Bene"icio permitir de"inir la "actibilidad de
las alternativas planteadas o del proyecto a ser desarrollado#
a& 9b!etivo :

(a tRcnica de An lisis de ;osto ) Bene"icio tiene como ob!etivo
"undamental proporcionar una medida de los costos en que se
incurren en la realizaciSn de un proyecto in"orm tico y a su vez
comparar dichos costos previstos con los bene"icios esperados de
la realizaciSn de dicho proyecto#
b& 1tilidad :
(a utilidad de la presente tRcnica es la siguiente:

T Para valorar la necesidad y oportunidad de acometer la realiz)
aciSn del proyecto#
T Para seleccionar la alternativa m s bene"iciosa para la realiza)
ciSn del proyecto#
T Para estimar adecuadamente los recursos econSmicos necesarios en
el plazo de realizaciSn del proyecto#
c& 4escripciSn :

/i queremos realizar un An lisis de ;osto ) Bene"icio "iable
debemos de seguir los siguientes pasos:
.#=#.#* Producir estimaciones de costos)bene"icios#
.#=#.#- 4eterminar la viabilidad del proyecto y su aceptaciSn#
.#=#.#* Producir estimaciones de costos ) bene"icios#
(o primero que debemos de realizar es elaborar dos tipos de listas
la primera con lo requerido para implantar el sistema y la segunda
con los bene"icios que traer consigo el nuevo sistema#

Antes de redactar la lista es necesario tener presente que los
costos son tangibles es decir se pueden medir en alguna unidad
econSmica mientras que los bene"icios pueden ser tangibles y no
tangibles es decir pueden darse en "orma ob!etiva o sub!etiva#

(a primera lista $requerimiento para implantar el sistema& deber
estar integrada por requerimientos necesarios para e!ecutar el
proyecto el valor que tiene cada uno y sus posibles variaciones de
acuerdo a la in"laciSn de esta "orma la 4irecciSn obtendr
in"ormaciSn detallada de como se distribuyen sus recursos#

Para elaborar la lista se necesita contar con e2periencia en la
participaciSn de proyectos similares asU como datos histSricos que
le permitan estimar adecuadamente los requerimientos necesarios
para e!ecutar el proyecto#
Para mayor e2plicaciSn proporcionaremos e!emplos de algunos gastos
necesarios para e!ecutar un proyecto en in"orm tica:

T ;ostos de equipo donde se detallar el tipo de equipo requerido
para el proyecto#
T ;ostos de in"raestructura donde se determinar el ambiente
adecuado para el equipo asU como el mobiliario requerido para
cada uno de ellos#
T ;osto de personal se determinar el nmero de personal requerido
tanto t,cnico como administrativo sus caracter'sticas y el tipo
de capacitacin que se le deber de proporcionar a cada empleado#

T ;osto de materiales se determinar n todos los materiales necesa)
rios para el desarrollo del proyecto#

T ;osto de consultorUa se determinar el tipo de garantUa a propo)
rcionar a la 4irecciSn luego de desarrollado el sistema#
Esta valoraciSn ser realizada en las reas correspondientes#
(a segunda lista bene"icios que traer consigo el proyecto ser
elaborado en "orma sub!etiva y deber n estar acorde a los requ)
erimientos de in"ormaciSn de los usuarios#

Por e!emplo los bene"icios proporcionados por un proyecto de
in"orm tica pueden ser:
T El aumento de las cuentas debido al mayor servicio de los
clientes#

T (a me!ora en la toma de decisiones debido a un me!or soporte
in"orm tico#
T (a optimizaciSn de los procedimientos administrativos#
.#=#.#- 4eterminar la viabilidad del proyecto y su aceptaciSn#

Para determinar si un proyecto es conveniente o no realizarlo es
necesario realizar un estudio de viabilidad donde se determinar
si el proyecto es "actible o noL para lo cual nos basaremos en uno
de los mRtodos siguientes:
T 6etorno de la inversiSn#
Este mRtodo consiste en calcular el costo y bene"icio anual
sabiendo el costo total al iniciar el proyecto V;CW#
Este mRtodo nos permitir saber en que aXo se recuperar el costo
total inicialmente estimado en el proyecto donde el aXo de recupe)
raciSn de la inversiSn es cuando la sumatoria de los bene"icios
netos es igual al costo total del inicio del proyecto $FBen#5eto
M;C&#
YZZZZZZZ[ZZZZZZZZZ[ZZZZZZZZZZZZZ[ZZZZZZZZZZZZZZZZZ\
] AXo ^ ;osto ^ Bene"icio ^ Bene"icio 5eto ]
[ZZZZZZZ[ZZZZZZZZZ[ZZZZZZZZZZZZZ[ZZZZZZZZZZZZZZZZZ[
^ C ^ ;C ^ C ^ ######## ^
^ * ^ ;* ^ B* ^ B* ) ;* ^
^ - ^ ;- ^ B- ^ B- ) ;- ^
^ # ^ # ^ # ^ # ^
^ # ^ # ^ # ^ # ^
^ # ^ # ^ # ^ # ^
^ n ^ ;n ^ Bn ^ Bn ) ;n ^
_```````a`````````a`````````````a`````````````````b

T :alor actual#

Este mRtodo nos permitir tener en cuenta que un gasto invertido
durante un cierto tiempo produce un bene"icio#
;on este mRtodo podremos determinar la cantidad de dinero que es
viable invertir inicialmente para que se recupere la inversiSn en
un perUodo de tiempo determinado por la 4irecciSn#

/e deber calcular en primer lugar el bene"icio neto que se
obtendr cada aXo# 4icho bene"icio no es real ya que se debe
estimar el valor real de dicha cantidad en el aXo n#
Para ello se aplicar la siguiente "Srmula:
:alor Actual M Bene"icio 5eto % $* N r%*CC&n
4onde :
n M aXo *-.###n
r M interRs utilizado en la evaluaciSn

Para determinar la viabilidad del proyecto se deber estudiar en
cuantos aXos se recuperar la inversiSn realizada inicialmente y si
esta inversiSn es retornada en un perUodo de aXo "i!ado previamente
por la 4irecciSn#

/i la inversiSn es el ;C se determinar la viabilidad del proyecto
consultando la siguiente tabla#
c`````````d`````````````d````````````d`````````````````
````````e
^ AXo ^ ;osto ^ Bene"icio ^ :alor actual ^
f`````````g`````````````g````````````g`````````````````
````````h
^ C ^ ;C ^ ##### ^ ####### ^
^ * ^ ;* ^ B* ^ :A* M $B*);*&%$*Nr%*CC& ^
^ - ^ ;- ^ B- ^ :A- M $B-);-&%$*Nr%*CC&-^
^ # ^ # ^ # ^ :A. M $B.);.&%$*Nr%*CC&.^
^ # ^ # ^ # ^ # ^
^ # ^ # ^ # ^ # ^
^ n ^ ;n ^ Bn ^ :An M $Bn);n&%$*N%*CC&n ^
_`````````a`````````````a````````````a`````````````````
````````b

El proyecto ser viable si la sumatoria del :alor Actual es mayor
al ;osto Inicial $F:Ai i ;C&a lo largo del proyecto#
http:%%III#inei#gob#pe%Ieb%metodologias%attach%lib=C0%cap.)=#htm
http:%%III#monogra"ias#com%traba!os.C%punto)equilibrio%punto)equilibrio#shtml
Autogestin es un proceso mediante el cual se desarrolla la capacidad individual o de un grupo para
identi"icar los intereses o necesidades b+sicas que lo son propios y que a trav,s de una organizacin
permita de"enderlos e2pres+ndolos con e"ectividad en la pr+ctica cotidiana bas+ndose en una conduccin
autnoma y en una coordinacin con los intereses y acciones de otros grupos este concepto por su puesto
que lleva impl'cito de plani"icacin democracia participativa y desarrollo sustentable
*
J.K#
(a autogestin comunitaria es una herramienta e"icaz probada que e2alta la utilizacin de los me!ores
valores del individuo y de los grupos situ+ndolos en me!or posicin para en"rentar y resolver sus
problemas comunes#
I54I;E 4E 6E5TABI(I4A4
Es decir si una empresa desea ser 3inancieramente 6entable debe:

obtener Bene"icios lo cual se mani"iesta como ya se ha e2plicado anteriormente en na alta
6otacin de sus Activos y en un alto Indice de Dargen 5eto#
Dantener un adecuado nivel de Apalancamiento 3inanciero

4e estos dos aspectos la empresa debe traba!ar en "uncin de incrementar su 6entabilidad Econmica
pues el Indice de Apalancamiento no debe elevarse demasiado por las consecuencias que esto puede
provocar en la imagen y "ortaleza "inanciera de la empresa segn se e2plica m+s aba!o en su e2posicin#
6E/1DE5

El estudio del mercado trata de determinar el espacio que ocupa un bien o un servicio en un mercado
espec'"ico# Por espacio se entiende *)la necesidad que tienen los consumidores actuales y potenciales de
un producto en un +rea delimitada#

-)Tambi,n identi"ican las empresas productoras y las condiciones en que se est+ suministrando el bien#
.)igualmente el r,gimen de "ormacin del precio y de la manera como llega el producto de la empresa
productora a los consumidores y usuarios#
*

En un estudio de "actibilidad sirve como antecedente para la realizacin de los estudios t,cnicos de
ingenier'a "inancieros y econmicos para determinar la viabilidad de un negocio#

El estudio de mercado est+ compuesto por bloques buscando identi"icar y cuanti"icar a los participantes
y los "actores que in"luyen en su comportamiento#
El estudio de mercado busca probar que e2iste un nmero su"iciente de consumidores empresas y otros
entes que en determinadas condiciones presentan una demanda que !usti"ican la inversin en un
programa de produccin de un bien durante cierto per'odo de tiempo#

Para "ines pr+cticos est+n estructurados en bloques que buscan analizar el comportamiento pasado y
proyectar el "uturo de los agentes participantes en ,l


*# Punto de Equilibrio# (a teor'a conocida
(as empresas que emplean el m,todo de los costos parciales slo distribuyen determinadas
categor'as de costos el resto no distribuido se consideran gastos del e!ercicio y se llevan
directamente a la cuenta de 6esultados# 4entro de esta categor'a se pueden distinguir dos m,todos:
o D,todo de costo directo: imputa a los productos o servicios nicamente los costos
directos#
o D,todo de costo variable: imputa nicamente los costos variables#
(a venta!a de los m,todos parciales radica en su sencillez aunque la in"ormacin que
brindan es de menor calidad que la que o"rece el m,todo de costos totales $distribuyen
entre los productos la totalidad de los costos de la empresa&#
(os m,todos de costos parciales son adecuados para aquellas empresas en la que los
costos imputados ya sean directos o variables representan la parte principal de los
gastos#
Todas las empresas que empleen el m,todo de los costos variables tienen necesidad de
conocer en que momento son absorbidos los costos "i!os que "ueron estructurados y los
costos variables que se van determinando durante la operacin para que no se obtenga ni
p,rdidas ni utilidades en su "uncionamiento#
El an+lisis del punto de equilibrio es aplicable a cualquiera de las divisiones o unidades
de la organizacin que tengan debidamente di"erenciados los costos# Es pues requisito
indispensable la de"inicin de cuales son los costos "i!os y los costos variables de la
organizacin en cuestin lo cual no hacen muchas veces las mismas ya que no piden la
in"ormacin de esta "orma#
En ocasiones y para algunos casos resulta di"'cil establecer una l'nea divisoria e2acta
entre estos costos en cuyo caso se hace necesaria la aplicacin de m,todos espec'"icos
para separar los mismos#
(a literatura sobre el tema establece tres variantes para la determinacin del Punto de
Equilibrio:
a& D,todo de la Ecuacin
:entas 5etas j ;ostos :ariables Totales j ;ostos 3i!os Totales M Punto de Equilibrio
b& D,todo del Indice del Dargen de ;ontribucin tambi,n denominado punto de
equilibrio global o en valor#
Esta variante surge debido a que en la mayor'a de las organizaciones o"ertan una
diversidad de productos y servicios y por tanto se "ormula el Punto de Equilibrio en
t,rminos de valor y no en unidades "'sicas#
Para ello se requiere calcular el 'ndice del Dargen de ;ontribucin que es el cociente del
;osto :ariable Total entre las :entas 5etas#
Este 'ndice habr'a que actualizarlo con "recuencia cada vez que ocurran cambios
importantes en esos "actores#
c& D,todo Gr+"ico
A partir del ploteo de un gr+"ico donde en el e!e de las abcisas se representan las
cantidades de unidades y en el e!e de las ordenadas los importes correspondientes a los
costos "i!o costos totales y las ventas netas se puede derivar el punto de equilibrio a
partir del punto donde se interceptan las ventas netas con los costos totales#
;omo regla los casos presentados en la literatura consultada se7alan la determinacin
del Punto de Equilibrio en una organizacin en marcha no obstante se conoce que previo
a la e!ecucin de cualquier tipo de inversin se e"ectan an+lisis de "actibilidad de la
misma con el propsito de tener una idea de cmo se deber+ desarrollar el negocio#
En cualquier caso ya sea un negocio de "uturo o actual las operaciones del mismo se
deber+n llevar a cabo con la e"iciencia esperada#
P15T9 4E EE1I(IB6I9
/in embargo la realidad es otra el punto de equilibrio es una herramienta "inanciera que permite
determinar el momento en el cual las ventas cubrir+n e2actamente los costos e2pres+ndose en valores
porcenta!e y%o unidades adem+s muestra la magnitud de las utilidades o perdidas de la empresa cuando
las ventas e2cedan o caen por deba!o de este punto de tal "orma que este viene e ser un punto de
re"erencia a partir del cual un incremento en los volmenes de venta generar+ utilidades pero tambi,n un
decremento ocasionar+ perdidas por tal razn se deber+n analizar algunos aspectos importantes como son
los costos "i!os costos variables y las ventas generadas#
Para la determinacin del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los costos "i!os y variables
de la empresaL entendiendo por costos variables aquellos que cambian en proporcin directa con los
volmenes de produccin y ventas por e!emplo: materias primas mano de obra a desta!o comisiones
etc#
Por costos "i!os aquellos que no cambian en proporcin directa con las ventas y cuyo importe y
recurrencia es pr+cticamente constante como son la renta del local los salarios las depreciaciones
amortizaciones etc# Adem+s debemos conocer el precio de venta de ,l o los productos que "abrique o
comercialice la empresa as' como el nmero de unidades producidas#
k -CC> ;arlos (pez % Gebpro"it (tda#

E( P6941;T9
En esta parte se deben de"inir las caracter'sticas espec'"icas del bien o servicio ob!eto de an+lisis#

*) Producto principal# /e deben reunir los datos que permitan identi"icar al producto principal /e
deben se7alar sus caracter'sticas "'sicas qu'micas o de cualquier otra 'ndole# Tiene que haber coherencia
con los datos del estudio t,cnico# Es necesario aclarar si se trata de productos para e2portacin
tradicionales o un nuevo producto#

-) /ubproductos# /e7ale si se originan subproductos en la "abricacin del producto principal y el uso
que se les dar+#

.) Productos sustitutivos# /e debe se7alar la e2istencia y caracter'sticas de productos similares en el
mercado y que puedan competir con ellos en el mercado indicando en que condiciones pueden "avorecer
o no al producto ob!eto de estudio#

0) Productos complementarios# Indique si el uso o consumo del producto est+ condicionado por la
disponibilidad de otros bienes y servicios# Identi"ique esos productos complementarios destacando sus
relaciones con el producto para que sean incluidos en el estudio de mercado#

E( ;95/1DI496
*# Poblacin# Estime la e2tensin de los probables consumidores o usuarios y determine el segmento de
la poblacin ser+ la que adquiera el producto en el mercado#
*# ;onsumidores actuales y tasa de crecimiento
-# 4istribucin espacial de la misma por grupos de edad se2o y otros cuyas especi"icaciones a"ecten
al producto#
-# Ingreso# /e debe caracterizar la capacidad potencial de compra de los consumidores con los
siguientes datos#
*# 5ivel de ingreso y tasa de crecimiento#
-# Estratos actuales de ingresos y cambios en su distribucin
.# 3actores limitativos de la comercializacin
?ay que identi"icarlos y pueden ser
*# Alterables
-# 5o alterables

Puede ser de"iciencia en la in"raestructura r,gimen de mercado idiosincrasia de los usuarios
restricciones legales distancias e2cesivas etc#


4EDA54A 4E( P6941;T9

Aqu' se determinan las cantidades del bien que los consumidores est+n dispuestos a adquirir y que
!usti"ican la realizacin de los programas de produccin# /e debe cuanti"icar la necesidad real o sicolgica
de una poblacin de consumidores con disposicin de poder adquisitivo su"iciente y con unos gustos
de"inidos para adquirir un producto que satis"aga sus necesidades# 4ebe comprender la evolucin de la
demanda actual del bien y el an+lisis de ciertas caracter'sticas y condiciones que sirvan para e2plicar su
probable comportamiento a "uturo#

4eben inclu'r:

*# /ituacin actual de la demanda#

?aga una estimacin cuantitativa del volumen actual de consumo del bien producido# Pres,ntelos de esta
manera#

a) /eries estad'sticas b+sicas que permitan determinar la evolucin del consumo del producto durante
un per'odo su"iciente que permita estimar la tendencia a largo plazo#

b) Estimacin de la demanda actual

c) 4istribucin espacial y tipolog'a de los consumidores# ;aracterice la demanda y presente
indicaciones de su concentracin o dispersin en el espacio geogr+"ico !unto con la variedad de
consumidores#

-# Indicadores de la demanda#

1tilice 'ndices y coe"icientes tericos en bas0e a las series estad'sticas anteriores y pres,ntelos as'#

a# Tasa anual de crecimiento del consumo en el per'odo considerado

b# Zndices b+sicos de elasticidades precio ingreso cruzada#

.# /ituacin "utura#

Para estimarla debe proyectar la demanda "utura para el per'odo de la vida til del proyecto# /e debe basar
en los datos estad'sticos conocidos# Para hacerlo debe proceder as':

*# Proyecte estad'sticamente la tendencia histrica en caso de estudios individuales se recomienda el
an+lisis de regresin por el m,todo de m'nimos cuadrados#
-# ;onsidere luego los condicionantes de la demanda "utura estos pueden ser#
l El aumento de la poblacin del ingreso cambios en su distribucin#
l ;ambios en el nivel general de precios
l ;ambios en la pre"erencia de los consumidores
l Aparicin de productos sustitutivos
l ;ambios en la pol'tica econmica
l ;ambios en la evolucin y crecimiento del sistema econmico

.# Proyecte la demanda a!ustada con los "actores anteriores y obtendr+ la demanda "utura del bien#


93E6TA 4E( P6941;T9

Estudia las cantidades que suministran los productores del bien que se va a o"recer en el mercado# Analiza
las condiciones de produccin de las empresas productoras m+s importantes# /e re"erir+ a la situacin
actual y "utura y deber+ proporcionar las bases para prever las posibilidades del proyecto en las
condiciones de competencia e2istentes#

*# /ituacin actual# Presente y analice datos estad'sticos su"icientes para caracterizar la evolucin de
la o"erta# Para ello siga el siguiente esquema:

a) /eries estad'sticas de produccin e importacin
b) ;uanti"ique el volumen del producto o"recido actualmente en el mercado#
c) ?aga un inventario cr'tico de los principales o"erentes se7alando las condiciones en que realizan la
produccin las principales empresas del ramo# 4ebe se7alar los siguientes aspectos#
l :olumen producido
l Participacin en el mercado
l ;apacidad instalada y utilizada
l ;apacidad t,cnica y administrativa
l (ocalizacin con respecto al +rea de consumo
l Precios estructura de costos
l ;alidad y presentacin del producto
l /istemas de ;omercializacin cr,dito red de distribucin#
l Publicidad asistencia al cliente
l 6eg'menes especiales de proteccin

-# An+lisis del r,gimen de mercado# Presente in"ormacin su"iciente que permita conocer si la
estructura del mercado del producto es de competencia per"ecta imper"ecta y sus diversos matices#

.# /ituacin "utura la evolucin previsible de la o"erta "ormulando hiptesis sobre los "actores que
in"luir+n sobre la participacin del producto en la o"erta "utura# /e deben destacar:

a) (as posibilidades de incremento en el grado de utilizacin de la capacidad ociosa de los
productores actuales#
b) E2istencia de planes y proyectos de ampliacin de la capacidad instalada por parte de los
productores actuales#
l Analice los "actores in"luyentes en la evolucin previsible de la o"erta# E2amine los datos sobre la
evolucin previsible de
l Evolucin del sistema econmico
l ;ambios en el mercado proveedor
l Dedidas de pol'tica econmica
l 6,gimen de precios mercado cambiario
l 3actores aleatorios y naturales
c) Proyecte la o"erta a!ustada con los "actores anteriores y obtendr+ la o"erta "utura del bien#


(9/ P6E;I9/ 4E( P6941;T9

Aqu' se analiza los mecanismos de "ormacin de precios en el mercado del producto#
*# Decanismo de "ormacin: e2isten di"erentes posibilidades de "i!acin de precios en un mercado se
debe se7alar la que corresponda con las caracter'sticas del producto y del tipo de mercado# Entre las
modalidades est+n:
l Precio dado por el mercado interno#
l Precio dado por similares importados
l Precios "i!ados por el gobierno
l Precio estimado en "uncin del costo de produccin
l Precio estimado en "uncin de la demanda $ a trav,s de los coe"icientes de elasticidad&
l Precios del mercado internacional para productos de e2portacin



-# 3i!acin del precio se debe se7alar valores m+2imos y m'nimos probables entre los que oscilar+ el
precio de venta unitario del producto y sus repercusiones sobre la demanda del bien# 1na vez que se ha
escogido un precio es el que se debe utilizar para las estimaciones "inancieras del proyecto#


DE6;A49 P9TE5;IA(

El ob!etivo del estudio de mercado es proyectar las cantidades del producto que la poblacin estar+ en
capacidad de consumir a los di"erentes niveles de precios previstos# en este sentido es necesario calcular
la demanda insatis"echa# Para determinarla proceda de esta manera#

*# ;ruce los datos proyectados de demanda con la o"erta proyectada
-# /i la demanda es mayor que la o"erta proyectada signi"ica que e2istir+
demanda insatis"echa#
.# ;omp+rela con la o"erta del producto que cubrir+ el proyecto y
cuanti"'quela#
0# En caso de no e2istir tales di"erencias se deber+n mencionar los "actores
que pueden permitir captar un mercado ya cubierto o la incorporacin a posibles e2pansiones "uturas#
<# 6ecuerde que de esta demanda potencial se usar+ para las estimaciones
"inancieras#
;9DE6;IA(IFA;Im5
/on las actividades relacionadas con la trans"erencia del producto de la empresa productora al
consumidor "inal y que pueden generar costos para el proyecto#
*# Es necesario detallar la cadena de comercializacin desde que el producto sale de la "abrica hasta
que llega al usuario# ?ay muchas modalidades debe se7alar si los productos "abricados por la empresa se
van a vender

A puerta de "abrica
a nivel de mayorista
a nivel de minorista
a nivel de consumidores

-# 4etermine si se va a utilizar publicidad para la promocin del producto empaques servicio al cliente
transporte y otros y los costos que ocasionan al producto

;95;(1/I95E/

*# 1n estudio de mercado permite identi"icar claramente las caracter'sticas del producto o servicio
que se pretende colocar en el mercado

-# El estudio permite analizar el comportamiento pasado y proyectar a "uturo de la demanda de un
bien analizando los "actores de diversa 'ndole que in"luyen sobre sus consumidores#

.# Tambi,n estudia el comportamiento y condiciones en que las empresas productoras del producto
actan en el mercado y proyecta ese comportamiento a "uturo para determinar ba!o determinadas
hiptesis cual va a ser su evolucin a "uturo#

0# 1na vez conocida la evolucin y proyecciones de la o"erta y demanda potencial estime la demanda
insatis"echa e2istente en el mercado del bien y calcula la parte de esa demanda que cubrir+ el producto del
proyecto#

<# En "in este estudio permite estimar la demanda insatis"echa prevista de un producto y si los
consumidores dado su nivel de ingresos y los precios estar+n en capacidad de adquirirlo#

4e"iniciones de costos:

/egn: ;#P# naime A# Acosta Altamirano#
9bra: Apuntes de ;ontabilidad de ;ostos I#

;ostos :ariables o directos: /on aquellos que tienden a "luctuar en proporcin al volumen total de la
produccin de venta de art'culos o la prestacin de un servicio se incurren debido a la actividad de la
empresa#

/on aquellos cuya magnitud "lucta en razn directa o casi directamente proporcional a los cambios
registrados en los volmenes de produccin o venta por e!emplo: la materia prima directa la mano de
obra directa cuando se paga desta!o impuestos sobre ingresos comisiones sobre ventas#

;ostos "i!os o peridicos: /on aquellos que en su magnitud permanecen constantes o casi constantes
independientemente de las "luctuaciones en los volmenes de produccin y%o venta#

6esultan constantes dentro de un margen determinado de volmenes de produccin o venta#
E!emplos: depreciaciones $m,todo en l'nea recta& primas de seguros sobre las propiedades rentas de
locales honorarios por servicios etc#

;ostos semivariables: /on aquellos que tienen una ra'z "i!a y un elemento variable su"ren
modi"icaciones bruscas al ocurrir determinados cambios en el volumen de produccin o venta#

;omo e!emplo de estos: materiales indirectos supervisin agua "uerza el,ctrica etc#
Inversin
4e GiHipedia la enciclopedia libre
/altar a navegacin bsqueda
Para otros usos de este t,rmino v,ase Inversin $desambiguacin&#
En econom'a la inversin es un t,rmino con varias acepciones relacionadas con el ahorro la alocacin de
capital y el postergamiento del consumo# El t,rmino aparece en gestin empresarial "inanzas y econom'a
nacional#
En este conte2to la inversin se re"iere al empleo de capital en algn tipo de negocio con el ob!etivo de
incrementarlo# 4icho de otra manera consiste en posponer al "uturo un posible consumo en el presente#
Euien invierte slo cede su posibilidad de consumo de hoy a cambio de una adecuada compensacin#
En el caso particular de inversin "inanciera los recursos se colocan en t'tulos valores y dem+s
documentos "inancieros a cargo de otros entes con el ob!eto de aumentar los e2cedentes disponibles por
medio de la percepcin de rendimientos dividendos variaciones de mercado y otros conceptos#
1tilidad:
medida de la satis"accin que obtiene el consumidor al consumir o adquirir un bien o servicio en
respuesta a sus necesidades# En (atinoam,rica se usa tambi,n para re"erirse a las ganancias o bene"icios#
># Importancia de la toma de decisiones
Es importante por que mediante el empleo de un buen !uicio la Toma de 4ecisiones nos indica que un
problema o situacin es valorado y considerado pro"undamente para elegir el me!or camino a seguir
segn las di"erentes alternativas y operaciones#
Tambi,n es de vital importancia para la administracin ya que contribuye a mantener la armon'a y
coherencia del grupo y por ende su e"iciencia#
En la Toma de 4ecisiones considerar un problema y llegar a una conclusin v+lida signi"ica que se han
e2aminado todas las alternativas y que la eleccin ha sido correcta# 4icho pensamiento lgico aumentar+
la con"ianza en la capacidad para !uzgar y controlar situaciones#
1no de los en"oques mas competitivos de investigacin y an+lisis para la toma de las decisiones es la
investigacin de operaciones# Puesto que esta es una herramienta importante para la administracin de la
produccin y las operaciones#
(a toma de decisiones se considera como parte importante del proceso de planeacin cuando ya se
conoce una oportunidad y una meta el ncleo de la planeacin es realmente el proceso de decisin por lo
tanto dentro de este conte2to el proceso que conduce a tomar una decisin se podr'a visualizar de la
siguiente manera:
a# Elaboracin de premisas#
b# Identi"icacin de alternativas#
c# Evaluacin alternativas en t,rminos de la meta deseada#
d# Eleccin de una alternativa es decir tomar una decisin#
Incertidumbre
4e"inicin:
E2presin del grado de desconocimiento de una condicin "utura $por e!emplo de un ecosistema&#
(a incertidumbre puede derivarse de una "alta de in"ormacin o incluso por que e2ista desacuerdo sobre
lo que se sabe o lo que podr'a saberse# Puede tener varios tipos de origen desde errores cuanti"icables en
los datos hasta terminolog'a de"inida de "orma ambigua o previsiones inciertas del comportamiento
humano# (a incertidumbre puede por lo tanto ser representada por medidas cuantitativas $por e!emplo
un rango de valores calculados segn distintos modelos& o por a"irmaciones cualitativas $por e!emplo al
re"le!ar el !uicio de un grupo de e2pertos&#
3uente: Evaluacin de Ecosistemas del Dilenio DA Glossarytraducido por Green3acts
;E6TEFA
;onocimiento claro y seguro de algo# ;erti"icar# tr# Asegurar por cierta alguna cosa# 9btener mediante un
pago un certi"icado de env'o por correo de cartas o paquetes# ?acer cierta una cosa mediante documento#
:alor Actual 5eto
El valor actual neto es la di"erencia entre todos los ingresos y todos los egresos actualizados al per odo
actual# /eg n el criterio del valor actual neto el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto es
positivo#
4e"inicin
Es aquel que permite determinar la valoracin de una inversin en "uncin de la di"erencia entre el valor
actualizado de todos los cobros derivados de la inversin y todos los pagos actualizados originados por la
misma a lo largo del plazo de la inversin realizada
3rmula
3lu!o neto de ;a!a
Por 3lu!o neto de ;a!a se entiende la suma de todos los cobros menos todos los pagos e"ectuados durante
la vida til del proyecto de inversin# Est+ considerado como el m,todo m+s simple de todos y de poca
utilidad pr+ctica#
E2iste la variante de 3lu!o neto de ;a!a por unidad monetaria comprometida#
3ormula:
3lu!o neto de ;a!a%Inversin inicial

Plazo de 6ecuperacin Plazo de 6eembolso o Pay)BacH est+tico
Es el nmero de a7os que la empresa tarda en recuperar la inversin# Este m,todo selecciona aquellos
proyectos cuyos bene"icios permiten recuperar m+s r+pidamente la inversin es decir cuanto m+s corto
sea el periodo de recuperacin de la inversin me!or ser+ el proyecto#
(os inconvenientes que se le atribuyen son los siguientes:
a& El de"ecto de los m,todos est+ticos $no tienen en cuenta el valor del dinero en las distintas "echas o
momentos&
b& Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversin puede tener corrientes de bene"icios o p,rdidas
despu,s de superado el periodo de recuperacin o reembolso#
Puesto que el plazo de recuperacin no mide ni re"le!a todas las dimensiones que son signi"icativas para la
toma de decisiones sobre inversiones tampoco se considera un m,todo completo para poder ser empleado
con car+cter general para medir el valor de las mismas#

Tasa de 6endimiento contable
Este m,todo se basa en el concepto de ;ash)3loI en vez de cobros y pagos $;ash)3loI econmico&
(a principal venta!a es que permite hacer c+lculos m+s r+pidamente al no tener que elaborar estados de
cobros y pagos $m,todo m+s engorroso& como en los casos anteriores#
(a de"inicin matem+tica es la siguiente:
J$Bene"icios NAmortizaciones&%A7os de duracin del proyectoK % Inversin inicial del proyecto

El principal inconveniente adem+s del de"ecto de los m,todos est+ticos es que no tiene en cuenta la
liquidez del proyecto aspecto vital ya que puede comprometer la viabilidad del mismo#
Adem+s la tasa media de rendimiento tiene poco signi"icado real puesto que el rendimiento econmico
de una inversin no tiene porque ser lineal en el tiempo#

El Pay)BacH din+mico o descontado#
Es el periodo de tiempo o nmero de a7os que necesita una inversin para que el valor actualizado de los
"lu!os netos de ;a!a igualen al capital invertido#
3oro sobre an+lisis de inversiones
/upone un cierto per"eccionamiento respecto al m,todo est+tico pero se sigue considerando un
m,todo incompleto# 5o obstante es innegable que aporta una cierta in"ormacin adicional o
complementaria para valorar el riesgo de las inversiones cuando es especialmente di"'cil predecir la tasa
de depreciacin de la inversin cosa por otra parte bastante "recuente#

El :alor Actual 5eto# $:#A#5#&
;onocido ba!o distintos nombres es uno de los m,todos m+s aceptados $por no decir el que m+s&#
Por :alor Actual 5eto de una inversin se entiende la suma de los valores actualizados de todos los "lu!os
netos de ca!a esperados del proyecto deducido el valor de la inversin inicial#
/i un proyecto de inversin tiene un :A5 positivo el proyecto es rentable# Entre dos o m+s proyectos el
m+s rentable es el que tenga un :A5 m+s alto# 1n :A5 nulo signi"ica que la rentabilidad del proyecto es
la misma que colocar los "ondos en ,l invertidos en el mercado con un inter,s equivalente a la tasa de
descuento utilizada# (a nica di"icultad para hallar el :A5 consiste en "i!ar el valor para la tasa de inter,s
e2istiendo di"erentes alternativas#
;omo e!emplo de tasas de descuento $o de corte& indicamos las siguientes:
a& Tasa de descuento a!ustada al riesgo M Inter,s que se puede obtener del dinero en inversiones sin riesgo
$deuda pblica& N prima de riesgo&#
b& ;oste medio ponderado del capital empleado en el proyecto#
c& ;oste de la deuda si el proyecto se "inancia en su totalidad mediante pr,stamo o capital a!eno#
d& ;oste medio ponderado del capital empleado por la empresa#
e& ;oste de oportunidad del dinero entendiendo como tal el me!or uso alternativo incluyendo todas sus
posibles utilizaciones#
(a principal venta!a de este m,todo es que al homogeneizar los "lu!os netos de ;a!a a un mismo momento
de tiempo $tMC& reduce a una unidad de medida comn cantidades de dinero generadas $o aportadas& en
momentos de tiempo di"erentes# Adem+s admite introducir en los c+lculos "lu!os de signo positivos y
negativos $entradas y salidas& en los di"erentes momentos del horizonte temporal de la inversin sin que
por ello se distorsione el signi"icado del resultado "inal como puede suceder con la T#I#6#
4ado que el :#A#5# depende muy directamente de la tasa de actualizacin el punto d,bil de este m,todo
es la tasa utilizada para descontar el dinero $siempre discutible&# /in embargo a e"ectos de
ohomogeneizacinp la tasa de inter,s elegida har+ su "uncin indistintamente de cual haya sido el criterio
para "i!arla#
El :#A#5# tambi,n puede e2presarse como un 'ndice de rentabilidad llamado :alor neto actual relativo
e2presado ba!o la siguiente "ormula:
:#A#5# de la inversin%Inversin
o bien en "orma de tasa $P&:
:#A#5# de la inversin 2*CC%Inversin
Tasa Interna de 6entabilidad $T#I#6#&
/e denomina Tasa Interna de 6entabilidad $T#I#6#& a la tasa de descuento que hace que el :alor Actual
5eto $:#A#5#& de una inversin sea igual a cero# $:#A#5# MC&#
Este m,todo considera que una inversin es aconse!able si la T#I#6# resultante es igual o superior a la tasa
e2igida por el inversor y entre varias alternativas la m+s conveniente ser+ aquella que o"rezca una T#I#6#
mayor#
(as cr'ticas a este m,todo parten en primer lugar de la di"icultad del c+lculo de la T#I#6# $haci,ndose
generalmente por iteracin& aunque las ho!as de c+lculo y las calculadoras modernas $las llamadas
"inancieras& han venido a solucionar este problema de "orma "+cil#
Tambi,n puede calcularse de "orma relativamente sencilla por el m,todo de interpolacin lineal#
Pero la m+s importante cr'tica del m,todo $y principal de"ecto& es la inconsistencia matem+tica de la
T#I#6# cuando en un proyecto de inversin hay que e"ectuar otros desembolsos adem+s de la inversin
inicial durante la vida til del mismo ya sea debido a p,rdidas del proyecto o a nuevas inversiones
adicionales#
(a T#I#6# es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto por lo cual cuando se hace una
comparacin de tasas de rentabilidad interna de dos proyectos no tiene en cuenta la posible di"erencia en
las dimensiones de los mismos# 1na gran inversin con una T#I#6# ba!a puede tener un :#A#5# superior a
un proyecto con una inversin peque7a con una T#I#6# elevada#

El ;ash)3loI actualizado $o descontado&
Podemos considerar est, m,todo como una variante de la Tasa de 6endimiento contable# Toma los
bene"icios brutos antes de amortizaciones para cada uno de los a7os de la vida til del proyecto y los
actualiza o descuenta con"orme a una tasa de inter,s# Permite unos c+lculos m+s simples que los m,todos
que traba!an con previsiones de cobros y pagos#
/in embargo al contrario que la tasa contable este m,todo si tiene en cuenta la liquidez del proyecto a
nivel del cash#"loI generado en cada uno de los a7os del horizonte temporal de la inversin#
k zonaeconomica#com
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DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD
Activo 3inanciero: son los derechos que una entidad posee y que pueden convertirse de "orma directa en
tesorer'a o en medios l'quidos equivalentes#Es decires todo activo que presenta una cualquiera de las
siguientes "ormas:
)4inero E"ectivo
)Instrumentos de capital de otra empresa: por e!emplo acciones#
Activo "i!o
4e GiHipedia la enciclopedia libre
/altar a navegacin bsqueda
El activo "i!o o Activo 5o ;orriente #$por e!emplo una "+brica necesita un activo "i!o mucho m+s
importante que un comerciante&#
(os activos "i!os son poco l'quidos dado que se tardar'a mucho en venderlos para conseguir dinero# (o
normal es que perduren durante mucho tiempo en la empresa#
;uando una empresa sin embargo tiene bienes que son con idea de venderlos o de trans"ormarlos en
otros para su venta o bien derechos de corta duracin $cr,ditos& entonces se trata de activo circulante#
(os activos "i!os si bien son duraderos no siempre son eternos# Por ello la contabilidad obliga a
depreciar los bienes a medida que transcurre su vida normal de "orma que se re"le!e su valor m+s a!ustado
posible o a amortizar los gastos a largo plazo $activo di"ereido&# Para ello e2isten tablas y m,todos de
depreciacin y de amortizacin#
Dediante la depreciacin y la amortizacin se reduce el valor del bien y se re"le!a como un gasto$ el
bien& y se aplica el gasto pagado adelantado en el periodo que le corresponde#
Balance $contabilidad&
4e GiHipedia la enciclopedia libre
$6edirigido desde Balance&
/altar a navegacin bsqueda
En la contabilidad el balance es el estado que re"le!a la situacin del patrimonio de una entidad en un
momento determinado# El balance se estructura a trav,s de tres conceptos patrimoniales el Activo el
Pasivo y el Patrimonio 5eto desarrollados cada uno de ellos en grupos de cuentas que representan los
di"erentes elementos patrimoniales#
El Activo incluye todas aquellas cuentas que re"le!an los valores de los que dispone la entidad# Por el
contrario el Pasivo muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las contingencias que deben
registrarse#
El Patrimonio 5eto es la di"erencia del Activo menos el Pasivo y representa los aportes de los
propietarios o accionistas m+s los resultados no distribuidos#
(as partidas de Bene"icio y P,rdida son alternativas# /i se ha producido una p,rdida aparecer+ al pie del
balance en el Activo# /i se ha producido un Bene"icio aparecer+ al pie del Balance en el Pasivo#
Estado de 6esultados
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/altar a navegacin bsqueda
En contabilidad el Estado de 6esultados o Estado de p,rdidas y ganancias es el estado que suministra
in"ormacin de las causas que generaron el resultado atribuible al per'odo sea bien este un resultado de
utilidad o p,rdida# (as partidas que lo con"orman suelen clasi"icarse en resultados ordinarios y
e2traordinarios de modo de in"ormar a los usuarios de Estados ;ontables la capacidad del ente emisor de
generar utilidades en "orma regular o no#
El cuadro siguiente re"le!a un modelo de Estado de 6esultados:
Estado de 6esultados
N Ingreso por :entas
) ;osto de la mercader'a vendida o de los servicios prestados
M 6esultado bruto
) Gastos de venta
) Gastos de administracin
M 6esultado de las operaciones ordinarias
) Gastos "inancieros
N Productos "inancieros
M 6esultado antes de impuesto y PT1 a las ganancias
) Impuesto a las ganancias
) Participacin de los traba!adores en las utilidades $solo en caso de utilidad&
M 6esultado del e!ercicio
El estado de resultados incluye en primer lugar el total de ingresos provenientes de las actividades
principales del ente y el costo incurrido para lograrlos# (a di"erencia entre ambas ci"ras indica el resultado
bruto o margen bruto sobre ventas que constituye un indicador cl+sico de la in"ormacin contable#
?abitualmente se calcula el resultado bruto como porcenta!e de las ventas lo que indica el margen de
rentabilidad bruta con que oper la compa7'a#
6entabilidad Bruta M 6esultado Bruto % :entas
(uego se restan todos los gastos de venta administracin# A este sub total se lo denomina 6esultado de
las operaciones 9rdinarias# 3inalmente se restan los gastos "inancieros y se le suman los productos
"inancieros el Impuesto a las Ganancias o a la 6enta y la participacin de los traba!adores en las
utilidades $en caso de haber& para llegar al 6esultado 5eto o 6esultado del E!ercicio#
9tros indicadores cl+sicos que suelen obtenerse son:
6entabilidad 5eta M 6esultado 5eto % :entas
6entabilidad sobre el Patrimonio 5eto M 6esultado 5eto % Patrimonio 5eto
4e este ltimo se llega a la "mula de 4upont#
6entabilidad econmica
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En econom'a la rentabilidad econmica o o69Ep relaciona el bene"icio econmico con los recursos
necesarios para obtener ese lucro# A nivel empresa muestra el retorno para los accionistas de la misma
que son los nicos proveedores de capital que no tienen ingresos "i!os#
(a rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compa7'a invierte "ondos para generar
ingresos# /e suele e2presar como porcenta!e#
Por e!emplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son *CC mil la rentabilidad es
del *CP# (a rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad generada y la cantidad que se ha
necesitado para generarla#
Frmula de Du Pont [editar]
A e"ectos de poder realizar un an+lisis m+s detallado de las causas que generan rentabilidad en la
empresa 4u Pont se desarroll a principios del siglo 88 la "rmula de 4u Pont que desagrega la "rmula
anterior en dos t,rminos:
4e esta "orma la "rmula de rentabilidad se divide en dos t,rminos# El primero de ellos indica la
6entabilidad 5eta sobre :entas en tanto el segundo muestra la rotacin de las ventas sobre el patrimonio#
E2isten empresas que siguen una estrategia de l'deres en costes que basan su rentabilidad en una alta
rotacin con un ba!o margen# Es decir venden mucha cantidad pero con poco margen en cada venta# En
tanto otras empresas basan su rentabilidad en unos altos m+rgenes pero una rotacin ba!a#
Estado de 3lu!o de E"ectivo
4e GiHipedia la enciclopedia libre
/altar a navegacin bsqueda
En contabilidad el Estado de 3lu!o de E"ectivo o Estado de 9rigen y Aplicacin de 3ondos o Estado de
:ariacin del ;apital ;orriente es el estado que suministra in"ormacin y e2plica de las causas de la
variacin de los disponibles o activos circulantes del ente durante un e!ercicio econmico y otro#
El Estado de 3lu!o de E"ectivo o Estado de 9rigen y Aplicacin de 3ondos es uno de los Estados
;ontables b+sicos#
4epende de la legislacin de cada pa's la de"inicin de los activos a analizar# (as opciones son:
El ;apital ;orriente: Es la di"erencia entre el activo corriente y el pasivo corriente# En este caso
se denomina Estado de :ariacin del ;apital ;orriente#
El E"ectivo y sus equivalentes como: el e"ectivo en moneda e2tran!era "acilmente convertible
los depsitos a la vista inversiones de muy alta liquidez como acciones y bonos con cotizacin
burs+til etc#
E2isten dos m,todos para e2poner este estado# El m,todo directo y el indirecto#
El directo e2pone las principales clases de entrada y salida bruta en e"ectivo y sus equivalentes
que aumentaron o disminuyeron a estos#
El m,todo indirecto parte del resultado del e!ercicio y a trav,s de ciertos procedimientos se
convierte el resultado devengado en resultado percibido#
El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo# (a importancia de este estado es que nos
muestra si la empresa genera o consume "ondos en su actividad productiva# Adem+s permite ver si la
empresa realiza inversiones en activos de largo plazo como bienes de uso o inversiones permanentes en
otras sociedades#
3inalmente el estado muestra la ci"ra de "ondos generados o consumidos por la "inanciacin en las cuales
se in"orma sobre el importe de "ondos recibidos de prestadores de capital e2terno o los mismos
accionistas y los montos devueltos por v'a de reduccin de pasivos o dividendos#
Este estado es seguido y analizado con mucha atencin por los analistas que estudian a las empresas ya
que de ,l surge una e2plicacin de las corrientes de generacin y uso de los "ondos lo cual permite
con!eturar sobre el "uturo de la misma#
mmmmmmmmmmm
Diden la e"iciencia de la empresa en la administracin de sus activos
6otacin de inventarios
Dide la actividad o liquidez del inventario de una empresa#
Para ver la "rmula seleccione la opcin q4escargarq del men superior
(ectura: OOO veces se han vendido los inventarios medios de mercanc'as en el periodo a que se re"iere el
costo de ventas# OOO veces que el inventario qda la vueltaq esto es se vende y es repuesto durante el
per'odo contable#
/igni"icado: 6apidez de la empresa en e"ectuar sus ventas#
Aplicacin: Dedir e"iciencia de ventas
6otacin de ;uentas por ;obrar: $6;;&
Dide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin#
Para ver la "rmula seleccione la opcin q4escargarq del men superior
(ectura: OOO veces se crean y cobran las cuentas por cobrar# OOOO veces se han cobrado las ;uentas por
;obrar y 4ocumentos por ;obrar promedios de clientes en el per'odo a que se re"ieren las ventas netas a
cr,dito#
/igni"icado: 6epresenta el nmero de veces que se cumple el c'rculo comercial en el per'odo a que se
re"ieren las ventas netas#
Aplicacin: Proporciona el elemento b+sico para conocer la rapidez y la e"iciencia del cr,dito#
Plazo promedio de cuentas por cobrar $PP;;&
Es una razn que indica la evaluacin de la pol'tica de cr,ditos y cobros de la empresa#
Para ver la "rmula seleccione la opcin q4escargarq del men superior
(ectura: (a empresa tarda OOOOOO d'as en trans"ormar en e"ectivo las ventas realizadas# (a empresa tarda
d'as en cobrar el saldo promedio de cuentas y documentos por cobrar#
/igni"icado: Indica el per'odo promedio de tiempo que se requiere para cobrar las cuentas pendientes#
Aplicacin: Dide la e"iciencia en la rapidez del cobro#
6otacin de los activos totales
Indica la e"iciencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas# Por lo general cuanto
mayor sea la rotacin de activos totales de una empresa mayor ser+ la e"iciencia de utilizacin de sus
activos# Esta medida es quiz+ la m+s importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la
empresa han sido e"icientes en el aspecto "inanciero#
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(ectura: veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en activos# /igni"icado: 5mero
de veces en que la inversin en activos totales a generando ventas#
Aplicacin: Es una medida *CCP de productividad# /e mide la e"iciencia en la administracin de los
activos de la empresa#
1na advertencia con respecto al uso de esta razn se origina del hecho de que una gran parte de los
activos totales incluye los costos histricos de los activos "i!os# Puesto que algunas empresas poseen
activos m+s antiguos o m+s recientes que otras puede ser enga7osa la comparacin de la rotacin de los
activos totales de dicha empresa# 4ebido a la in"lacin y a los valores contables de activos histricos las
empresas con activos m+s recientes tendr+n rotaciones menores que las empresas con activos mas
antiguos# (as di"erencias en estas medidas de rotacin podr'an ser el resultado de activos m+s costosos y
no de e"iciencias operativas# Por tanto el gerente de "inanzas debe ser cauteloso al usar esta razn de corte
transversal#
6otacin de activos "i!os
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(ectura: OOOO veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en activos "i!os promedio#
/igni"icado: 5mero de veces en que se ha vendido la inversin en activos "i!os#
Aplicacin: Dedir la e"iciencia del gerente de produccin# Dedir la e"iciencia en la admn# de los activos
"i!os
6otacin de ;uentas por Pagar $6;P&
/irve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en e"ectivo en el curso del
a7o#
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(ectura: veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el per'odo al que se re"ieren las
compras a cr,dito#
/igni"icado: 6apidez con la que se han creado las cuentas por pagar#
Aplicacin: Dedir e"iciencia en la administracin de las cuentas por pagar y 4eterminar per'odo de pago#
6azones de 6entabilidad
E2isten muchas medidas de rentabilidad la cual relaciona los rendimientos de la empresa con sus ventas
activos o capital contable# Estados de resultados de "ormato comn: /on aquellos en los que cada partida
se e2presa como un porcenta!e de las ventas son tiles especialmente para comparar el rendimiento a
trav,s del tiempo#
Diden el ,2ito de la empresa en un per'odo determinado desde el punto de vista "inanciero#
Dargen de utilidad bruta
Dide el porcenta!e de cada dlar de ventas que queda despu,s de que la empresa pag sus productos#
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(ectura: $)& (a empresa pierde un OOOOO P sobre sus ventas
$N& (a empresa gana un OOOOOOP sobre sus ventas
/igni"icado: E"icacia de la empresa para generar utilidades de las ventas que realiza#
Aplicacin: Dide la proporcin de las ventas que se convierten en utilidades $ en p,rdida &#
6endimiento /obre la Inversin
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(ectura: $)& (a empresa pierde un OOOOO P sobre su inversin#
$N& (a empresa gana un OOOOOOP sobre su inversin#
/igni"icado: E"icacia de la empresa para generar utilidades con la inversin que posee#
Aplicacin: Dide la proporcin de la inversin que se convierte en utilidades $ en p,rdida &#
6endimiento sobre Activo Total Promedio
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(ectura: $)& (a empresa pierde un OOOOO P sobre sus activos totales promedio#
$N& (a empresa gana un OOOOOOP sobre sus activos totales promedio#
/igni"icado: E"icacia de la empresa para generar utilidades con la inversin que posee en activos totales
promedios# Aplicacin: Dide el ,2ito "inanciero de los activos totales promedios#
6endimiento /obre el ;apital Total Promedio:
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(ectura: $)& (a empresa pierde un OOOOO P sobre su capital contable promedio#
$N& (a empresa gana un OOOOOOP sobre su capital contable promedio#
/igni"icado: E"icacia de la empresa para generar utilidades a los accionistas de la empresa#
Aplicacin: Evaluar la capacidad de operacin de la empresa para generar utilidades al capital invertido#
6azones de ;obertura
El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza
para tratar de obtener utilidades# ;uanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en relacin con sus
activos totales mayor ser+ el apalancamiento "inanciero#
Ayudan a evaluar la solvencia de la empresa
6azn de deuda
Dide la proporcin de los activos totales "inanciados por los acreedores de la empresa cuanto m+s alta
sea esta razn mayor ser+ la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se utiliza para tratar de
generar utilidades#
6azn de deuda M
Pasivos totales
Activos totales

(ectura: El activo total est+ "inanciado un OOOOOP con recursos e2ternos#
/igni"icado: Duestra el porcenta!e de la inversin total en activos que ha sido "inanciada por los
acreedores#
Aplicacin: Para determinar la importancia de los acreedores en la empresa y para determinar la calidad y
resistencia de la situacin "inanciera#
6azn de Estabilidad
6azn de estabilidad M
Pasivos totales
;apital ;ontable
(ectura: Por cada peso que los inversionistas han invertido en la empresa los acreedores han invertido
OOOOO
/igni"icado: Dide la relacin entre el pasivo total y el capital contable# /i es i * indica que la empresa se
encuentra apalancada en m+s del <CP#
Aplicacin: Para conocer la proporcin que e2iste en el origen de la inversin en la empresa#
;obertura de Inter,s
6azn de estabilidad M
1tilidad de 9peracin
Gastos por inter,s
(ectura: OOOOO veces que la utilidad de operacin $1A3I6& cubren el gasto por inter,s#
/igni"icado: Dide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de intereses por deudas contra'das#
Aplicacin: Para evaluar la capacidad $seguridad& de la empresa de cumplir los compromisos "inancieros
adquiridos $pago de intereses&#
:alor Econmico Agregado
E:A M 1tilidad de 9peracin j ;ostos de ;apital j Impuestos
:alor de Dercado Agregado
D:A M :alor de Dercado de la Empresa j ;apital invertido a la "echa
6azn de la capacidad de pago de intereses
Dide la capacidad de la empresa para e"ectuar pagos de intereses contractuales es decir para pagar su
deuda# ;uanto menor sea la razn mayor ser+ el riesgo tanto para los prestamistas como para los
propietario#
6azn de la capacidad de pago de M 1tilidad antes de intereses e impuestos
intereses Intereses
Al terminar el an+lisis de las anteriores razones "inancieras se deben tener los criterios y las bases
su"icientes para tomar las decisiones que me!or le convengan a la empresa aquellas que ayuden a
mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el bene"icio econmico
"uturo tambi,n veri"icar y cumplir con las obligaciones con terceros para as' llegar al ob!etivo primordial
de la gestin administrativa posicionarse en el mercado obteniendo amplios m+rgenes de utilidad con una
vigencia permanente y slida "rente a los competidores otorgando un grado de satis"accin para todos los
rganos gestores de esta colectividad#
6elacion costo ) volumen ) utilidad
El an+lisis costo)volmen)utilidad $;:1& proporciona una visin "inanciera panor+mica del proceso de
planeacin# El ;:1 esta constituido sobre la simpli"icacin de los supuestos con respecto al
comportamiento de los costos#
3actores costos ) "actores ingresos /e de"ine al "actor de costos como un cambio al "actor que ocasionar+
una modi"icacin en el costo total de un ob!eto de costos relacionado# 1n "actor de ingresos es cualquier
circunstancia que a"ecta a los ingresos# E2isten muchos "actores de ingresos como son los cambios en le
precio de venta la caliddad de producto y las e2hibiciones de mercadotecnia a"ectan los ingresos totales#
Para prever los ingresos y costos totales se incluir+ un an+lisis acerca de la manera en que a"ectan las
combinaciones de "actores de ingresos y de costos# Por ahora suponemos que las unidades de producin
son el unico "actor de costos e ingresos#
(as relaciones directas ;:1 son importantes porque:
tales relaciones han servido de ayuda en la toma de decisiones#
las relaciones directas ayudan a comprender las relaciones m+s comple!as#
El t,rmino ;:1 analiza el comportamiento de los costos totales ingresos totales e ingresos de
operacin como cambios que ocurren a nivel de productos precio de venta costos variables o costos
"i!os# En este an+lisis se utiliza un solo "actor de ingresos y un solo "actor de costos#
(a letra r:r por volmen se re"iere a "actores relacionados con la produccin como son : unidades
"abricadas o unidades vendidasL por lo que en el modelo los cambios a nivel de ingresos y costos surgir+n
por variaciones nicamente en el nivel de produccin#