Formula Rio Muy Util para Economia

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FORMULARIO CON EJEMPLOS RESUELTOS
DE ECONOMA DE LA EMPRESA
2 BACHILLERATO
Comunidad de Madrid

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1. rea de produccin

Rendimientos de la produccin. Productividad
Productividad del trabajo (PL)
PL= Q/L*H; siendo Q: produccin total, L: n de trabajadores y H: n de horas trabajadas.
Productividad del capital (PK)
PK=Q/K*H; Q: produccin, k: capital y H: n de horas que se emplea el capital.
Productividad Total (PT)= PL+ PK
Nota: en muchas ocasiones nos pedirn que demostremos cual de las opciones que nos
dan es la ms productiva o que calculemos la variacin porcentual que hay entre la
mejor opcin y el resto se hace con una tasa de variacin:
TV=(( Yt Yt-1)/ Yt-1)*100
Para entendernos (jams se pone as en un examen): ((la mejor opcin- la peor
opcin)/la peor opcin)* 100).
Ejemplo: La empresa ZOA presenta la siguiente informacin relativa a su plan de
produccin anual con diferentes escenarios o situaciones:
Produccin (unidades) L H
PLAN 1 700.000 30 14.500
PLAN 2 800.000 31 14.000
PLAN 3 750.000 29 13.500
Determine:
a) La previsin de productividad en cada plan de produccin (1 punto).
b) El plan de produccin ms productivo (0,5 puntos), justificando la respuesta (0,5
puntos).
a) Productividad del trabajo: PL= Q/L*H
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Plan 1: PL=700000/(30*14.500)=1,609 Ud. Por trabajador
Plan 2: PL= 800000/(31*14000)=1,843 Ud. Por trabajador
Plan 3: PL=750000/(29*13500)=1,79 Ud. Por trabajador
El plan ms productivo es el Plan 2 porque la relacin que hay entre la produccin y la
cantidad de trabajadores es la mayor de las tres opciones; para demostrarlo vamos a
realizar una tasa de variacin entre el plan dos y el resto de opciones.
TV2-3= ((1,843-1,79)/1,79)*100= 2,96%
TV 2-1=((1,843-1,609)/1,609)*100=14,54%

Costes fijos y costes variables
CT=CF+CV
CTM=CFM+CVM=CT/Q=CF/Q+CV/Q
CMG=!CT/!Q
Siendo CT: coste total, CF: coste fijo, CV: coste variable; M: medio; Q: produccin

Ingresos
IT=P*Q
Siendo IT: Ingreso total; P: precio

Beneficio (B)
B=IT-CT=(P*Q)-(CF+CV*Q)

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Umbral de rentabilidad (Q*)
Cantidad de produccin que tiene que vender una empresa para empezar a obtener
beneficio, es decir, en el umbral de rentabilidad el B=0.

C,I

Beneficios

Prdidas

Umbral de produccin (Q*)
Cantidad a partir de la cual tiene menos coste para una empresa producir que comprar
componentes necesarios para su produccin.
Cc,Cp

Mejor producir

Mejor comprar

C
Cl
l1=*q
Cl=Cl+Cv*C
C*
C=l
8=0

C*=Cl/(-Cv)
C
Cl
CC=*C
C=Cl+Cv*C
C*
C=l
8=0

C*=Cl/(-Cv)
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Ejemplo costes: Una empresa tiene la siguiente estructura de costes mensuales:
retribucin a empleados: 24.000 euros; arrendamiento de locales: 6.000 euros; suministros
y servicios: 3.000 euros de cuotas fijas ms 2 euros por unidad producida; gastos
financieros: 2.000 euros; transporte de mercancas: 1 euro por unidad transportada;
materias primas: 3 euros por unidad producida; publicidad: 1.000 euros. Si el precio de
venta del producto baja a 30 euros por unidad y la empresa est vendiendo una
cantidad que, a ese precio, le permite cubrir todos sus costes pero no obtener beneficio:
a) Calcule el coste unitario que en esas condiciones le supone el producto (1 punto).
b) Determine a qu cantidad debera reducir sus costes variables unitarios, para que en
la situacin descrita pudiera obtener un beneficio unitario de 4 euros (1 punto).
c) Calcule el coste marginal.

CF=24000+6000+3000+2000+1000=36000 "
CV=2+ 1+3=6 "/Ud.
P=30 "/Ud!Q*
Nota: siempre que nos pidan costes, ingresos o beneficios unitarios, nos estn pidiendo
costes, ingresos o beneficios por unidad producida.
a) Coste por unidad producida
CTu= CF+CV*Q= 36000+6*Q=36000+6*1500=45000 "
UR=Q*=36000/(30-6)=1500 Ud.
b) Bu=B*Q=4*1500=6000 "
B=IT-CT! 6000=30*1500-(36000 + CV*1500) ! 6000= 45000-36000-1500 *CV!
6000-45000+36000=-1500*CV ! -3000=-1500*CV! CV= 3000/1500=2 "/Ud.
c) CMG= ! CT/!Q! a efectos prcticos nosotros vamos a calcular el CMG con una
derivada parcial, que en este tipo de ejercicios SIEMPRE se hace igual y tendr como
resultado el CV.
" CT/ " Q= " CF+CV*Q/ " Q= " 36000+6*Q / " Q= 6 #

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Ejemplo: umbral de rentabilidad. A la empresa fabricante de papel Hojas del Viento le es
aplicable una nueva normativa medioambiental, por lo que necesita adecuar todas sus
instalaciones y condiciones de seguridad. Estas medidas van a suponer, en el
presupuesto para el prximo ejercicio, un montante de costes fijos de 280.000 euros y un
coste variable por unidad de 20 euros. El precio de venta de cada unidad era de 40
euros. Teniendo en cuenta que la empresa desea mantener la cifra de beneficio actual
que se eleva a 3.500 euros , calcule:
a) Cuntas unidades debera producir (0,75 puntos).
b) El umbral de rentabilidad o punto muerto (0,5 puntos).
c) Sabiendo que la empresa slo tiene capacidad para producir 13.500 unidades es
posible mantener la cifra de beneficios para el siguiente ejercicio? (0,75 puntos).

CF=280.000 "
CV=20 "/Ud.
P=40 "/Ud.
B=3500 "

a) En este apartado no nos estn pidiendo el umbral de rentabilidad, si no la Q que
debemos producir para mantener unos beneficios de 3500".
B= IT-CT! 3500=40*Q-(280000+20*Q)! 3500=40*Q-280000-20*Q!3500+280000=20Q
!283500=20*Q! Q=283500/20=14175 Ud.
b) Q*= CF/(P-CV)=280000/(40-20)=14000 Ud.

c) Q=13500 Ud.

B=40*13500-(280000+20*13500)! B=40*13500-280000-20*13500!B= -100000 " tiene
prdidas.

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Cc,Cp

B

P

Ejemplo: umbral de produccin. Una empresa debe adaptar a la normativa ambiental
su produccin de aparatos de aire acondicionado, con la incorporacin obligatoria de
un nuevo componente por cada aparato. Ante esta situacin la empresa tiene dos
alternativas: comprar el componente a una empresa especializada con un precio de 10
euros por unidad o fabricar ella misma dicho componente con un coste variable de 5
euros por unidad, siendo los costes fijos de la empresa de 50.000 euros. Se pide:
a) Si la empresa fabrica 30.000 unidades de componentes Qu le interesa ms
comprarlos o producirlos (1 punto)?
b) A partir de qu nmero de unidades le interesa producir dicho componente (1 punto).

P=10 "/Ud. CV=5"/Ud. CF=50.000"
a) Q= 30.000 Ud.
Calculamos el coste de comprar y el coste de producir dicho material por la
empresa.
Coste de comprar = P*Q= 10*30.000=300.000"
Coste de producir= CF+CV*Q= 50.000+5*30.000= 200.000"
El coste de comprar es mayor que el de producirlos, por lo tanto a la empresa le
interesa ms producir dichos componentes.

C
Cl
l1=*q
Cl=Cl+Cv*C
C*=14000
C=l
8=0

C*=Cl/(-Cv)
C*=13300
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b) Nos estn pidiendo el umbral de produccin que nos indica a partir de que
cantidad es ms rentable para la empresa producir que comprar.

Q*= CF/(P-CV)= 50.000/(10-5)=10.000 Ud.

A partir de 10.000 Ud. a la empresa le sale ms rentable producir ella misma los
componentes que comprarlos.

C,I

Mejor producir

Mejor comprar

C
Cl
CC=*C= 10*C
C=Cl+Cv*C= 30.000+3*C
C*=10.000
C=l
8=0

C*=Cl/(-Cv)
C*=30.00
0
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2. rea de aprovisionamiento

Valoracin de existencias
- PMP: precio medio ponderado
- FIFO: first in, first out (primera entrada, primera salida)
- LIFO: last in, first out (ltima entrada, primera salida)
Criterio PMP: consiste en calcular el valor medio de las existencias iniciales y de las
entradas ponderadas segn sus cantidades. Las entradas se valoran al precio de
adquisicin o coste de produccin, los stocks y las salidas al PMP. Este mtodo se utiliza
cuando existen diversas partidas del mismo producto a diferentes precios.
Criterio FIFO: al utilizar este mtodo se valoran las salidas del almacn segn el precio de
entrada y en el orden en que sta se produce, es decir, el valor de la salida de los
productos de almacn es el precio de las primeras unidades que entraron. De este modo
las existencias salen del almacn valoradas en el mismo orden en que entraron.
Criterio LIFO: segn este criterio las existencias salen del almacn valoradas en orden
inverso al de su entrada, es decir, el valor de la salida de las existencias es el precio de
las ltimas que entraron. Las existencias se registran a su valor de entrada, respetando
tambin el orden cronolgico.

Ejemplo. Valoracin de existencias: El 19 de julio la empresa Metapapel, S.A., dedicada
a la venta y distribucin de papeleras metlicas, tena en su almacn 300 papeleras
valoradas en 10 "/unidad segn el criterio del precio de adquisicin. El 15 de agosto
compra 150 papeleras ms a 9,50 "/unidad, y el 25 del mismo del mismo mes adquiere
otras 250 papeleras a 10,50 "/unidad. El 1 de septiembre vende 500 papeleras.
Teniendo en cuenta todos los datos anteriores se pide:
a) Calcular el valor final de las existencias el da 2 de septiembre utilizando el criterio
PMP.
b) Calcular el valor final de las existencias el da 2 de septiembre utilizando el criterio
FIFO.
c) Realizar el mismo clculo utilizando el mtodo LIFO ( no suelen pedirlo en
selectividad).

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a) PMP

b)FIFO

c)LIFO

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3. rea Comercial. Marketing

Cuota de mercado: parte proporcional de ventas que le corresponde a una empresa
respecto al total del mercado.

Cuota de mercado=(mercado de empresa/mercado total)*100

Ejemplo: Cuota de mercado. Una empresa se dedica a la fabricacin y venta de
bolgrafos. La suma de ventas que ha efectuado el sector de este producto durante un
determinado periodo ha sido 1.500.000" y la empresa efectu ventas por valor de
420.000 " durante el mismo periodo. Calcula su cuota de mercado.

Cuota de mercado= (420.000/1.500.000)*100= 28%, lo que significa, que 28 de cada 100
productos que se compran en el mercado son de la empresa que estamos analizando.

4. rea de contabilidad

Balance: inventario donde se ordenan los elementos patrimoniales que tiene la
empresa en ese momento y que forman el activo y el pasivo.

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Fondo de Maniobra(FM)
FM = AC-PC
FM= (PN+PNC)-ANC
Siendo, AC: activo corriente, PC: pasivo corriente, PN: patrimonio neto, PNC:
pasivo no corriente y ANC: activo no corriente.
Si FM > 0 es una situacin equilibrada! parte de las inversiones del activo corriente estn
financiadas con recursos permanentes o a largo plazo.
Si FM < 0 Desequilibrio financiero o suspensin de pagos! la empresa no tiene suficiente
liquidez para pagar sus deudas. El AC no est financiado por recursos permanentes o a
largo plazo. Una empresa puede salir de esta situacin mediante el incremente de la
financiacin permanente (PN) y a largo plazo (PNC).
Ratios

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Ejemplo: Balance. La sociedad VILANO presenta la siguiente informacin contable (en
euros): Proveedores 1.245, Bancos c/c 570, Deudas a corto plazo con entidades de
crdito 4.000, Clientes 380, Amortizacin acumulada de las construcciones 5.190, Deudas
a largo plazo con entidades de crdito 9.000, Acreedores diversos 415, Resultado del
Ejercicio XXX, Capital Social 70.000 y Construcciones 86.500. Con la informacin anterior:
a) Determine la cifra del Resultado del Ejercicio (0,5 puntos).
b) Elabore el balance de situacin, ordenado y agrupado en masas y submasas
patrimoniales (0,75 puntos).
c) Calcule e interprete el fondo de maniobra (0,5 puntos). d) Comente la situacin
financiera (equilibrio financiero) y la viabilidad futura de la sociedad VILANO (0,25
puntos).
b)
Activo Patrimonio Neto + pasivo

PN 70.000 + x

Capital Social 70.000
Resultado del Ejercicio X
ANC 81.310
Inmovilizado material
Construcciones 86.500

Amortizaciones del inmovilizado
Amortizacin acumulada de las
construcciones (5.190)
PNC 9000
Deudas a largo plazo con entidades de
crdito 9.000
AC 950

Existencias

Realizable
Clientes 380
Disponible
Bancos c/c 570

PC 5. 660

Proveedores 1.245
Deudas a corto plazo con entidades de
crdito 4.000
Acreedores diversos 415

82.260 84.660 + x

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a) Sabemos que, Activo = Patrimonio neto + Pasivo!
82.260 = 84.660 + X ! X = 82.260 84. 660= - 2400 "; en este caso la empresa ha
obtenido prdidas.
c) FM =AC PC = 950 5.660= - 4710. FM > 0 Desequilibrio financiero o suspensin de
pagos! la empresa no tiene suficiente liquidez para pagar sus deudas. El AC no est
financiado por recursos permanentes o a largo plazo. Una empresa puede salir de esta
situacin mediante el incremente de la financiacin permanente (PN) y a largo plazo
(PNC).

Cuenta de prdidas y ganancias
Es un estado contable que calcula el resultado que una empresa ha obtenido durante
un ejercicio econmico, adems de explicitar la composicin del resultado y de las
operaciones que se han tenido que hacer para llegar a ese resultado.

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Cuenta de Prdidas y Ganancias
Ingresos de Explotacin
Ventas de mercaderas
Prestaciones de servicios
Devoluciones de compras
Rappels por compras
Ingresos por arrendamientos
Descuentas sobre compras por pronto pago
Variacin de existencias (EF<EI)

- Gastos de Explotacin

Compras de mercaderas
Compras de materias primas
Devoluciones de ventas y operaciones similares
Rappels sobre ventas
Variacin de existencias: EF>EI
Arrendamientos y cnones
Transportes
Suministros
Otros tributos
Sueldos y salarios
Seguridad social a cargo de la empresa
Descuento sobre ventas por pronto pago
Amortizacin del inmovilizado
_________________________________________________________________________
Resultado de Explotacin o B Antes de Intereses e Impuestos

+ Ingresos Financieros
Otros ingresos financieros

- Gastos Financieros

Servicios Bancarios
Intereses de deudas
_______________________________________________________________________________________________
Resultado Financiero o B Antes de Impuestos (BAI)
- Impuesto de sociedades o Impuesto sobre el B
_______________________________________________________________________________________________
Resultado del ejercicio: B (+) o P (-)

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Rentabilidad econmica (Re): es el rendimiento del activo.
Re= (BAII/Activo)*100
A su vez la rentabilidad econmica se divide en margen y rotacin (esto no suelen
pedirlo en selectividad).
Re= margen * rotacin=(BAII/ventas) * (Ventas/activo)

Rentabilidad Financiera (Rf): rentabilidad del capital. Muestra el beneficio
generado por la empresa con relacin al capital aportado por los socios.
Rf= (Beneficio neto / Patrimonio neto)*100.
A su vez la rentabilidad financiera se divide en margen, rotacin y apalancamiento
(esto no suelen pedirlo en selectividad).
Rf= margen * rotacin * apalancamiento =
= ( Beneficio neto/ ventas) * ( Ventas/ activo)* ( Activo/ Recursos propios)

Efecto apalancamiento: es la relacin entre el activo y los recursos propios.
El efecto apalancamiento es + si la Re > CFA.
El efecto apalancamiento es si Re < CFA.
Siendo Re: rentabilidad econmica y CFA: coste medio de financiacin ajena.
Por otra parte el CFA se calcula de la siguiente manera:
CFA= gastos financieros/( PC + PNC)

Ejemplo: Cuenta de prdidas y ganancias. La empresa ABC, S.A. presenta la siguiente
informacin (expresada en euros) correspondiente al ejercicio 2002: Datos de la cuenta
de Prdidas y Ganancias: Amortizaciones 55.000; Gastos financieros 20.000; Ventas de
mercaderas 225.000; Gastos de personal 30.000; Gastos por alquileres 25.000; Ingresos
financieros 18.000; Compra de mercaderas 40.000.
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Datos del Balance: Total activo 900.000 euros; Fondos propios 600.000 euros. Sabiendo
que el tipo impositivo, para el clculo del impuesto de sociedades, es del 35%, se pide:
a) Ordenar la cuenta de Prdidas y Ganancias con los distintos niveles de resultados (1
punto).
b) Calcular la rentabilidad econmica (0,5 puntos).
c) Calcular la rentabilidad financiera (0,5 puntos).
a)
+Ingresos de explotacin = 225.000
Ventas de mercaderas 225.000
-Gastos de explotacin= 110.000
Amortizaciones 55.000
Gastos de personal 30.000
Gastos por alquileres 25.000
BAII= 225.000 110.000=115.000
+Ingresos financieros= 18.000
Ingresos financieros 18.000
-gastos financieros = 20.000
Gastos financieros 20.000
BAI= 115.000 + 18.000 20.000= 113.000
-Impuestos sobre sociedades = 35% * 113.000= 39.550
Resultado del ejercicio o B neto
113.000-39.550= 73.450
b) Re= (BAII/Activo)*100 = (115.000/900.00)*100=12, 77% de cada 100 " invertidos hemos
obtenido 12,77 de beneficio antes de intereses e impuestos.
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c) Rf= (Beneficio neto / Patrimonio neto)*100= (73450/600.000)*100=12,24% de cada 100 "
que destinamos a recursos propios obtenemos 12, 24 de beneficio neto.

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5. rea de inversin y financiacin

5.1 Financiacin

Efectos comerciales o letras de cambio: antes de su vencimiento, las deudas de los
clientes documentadas en letras pueden cederse a una entidad financiera, qu
anticipar su importe en cuenta una vez deducidas ciertas cantidades en concepto
de comisiones e intereses. El riesgo de impago recae sobre el empresario y en todo
caso deber pagar el valor de la letra al banco.

Efectivo = VN Descuento Comisin; siendo VN: valor nominal de la letra

Descuento !
Calculamos el tipo de inters aplicado por la entidad el tiempo que lo utilizamos. La
entidad nos proporciona un tipo de inters anual y la empresa slo lo usar durante unos
das o unos meses, por lo que, tendremos que pasarlo a tipo de inters mensual o diario.

I = (i anual * n)/ t

Siendo i: tipo de inters anual, n: n de das o meses que utilizamos el inters y t: n de das
o meses que tiene el ao. Siempre tienen que aparecer los datos en la misma unidad de
tiempo.

Una vez que hemos calculado el tipo de inters mensual o diario calculamos el
descuento.

Descuento = i * VN, siendo VN: valor nominal

Comisin ! Comisin = VN * % de comisin

Efectivo que se lleva la empresa! Efectivo= VN Descuento Comisin

Nota: En algunos ejercicios no nos piden el clculo de la comisin. Por tanto, Efectivo=
VN - Descuento

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Ejemplo: Efectos comerciales. Una empresa tiene una letra en cartera de 400 " con
vencimiento el da 5 julio. Calcula el efectivo que recibir la empresa si la presenta al
descuento en un banco el da 3 de mayo. El tipo de descuento que aplica el banco es
de un 7,3 % anual y aplica un 0,5 % de comisin sobre el nominal de la letra. Suponemos
que el ao tiene 365 das.

Desde el da 3 mayo hasta el 5 de julio pasan 63 das, es decir, la empresa descuenta la
letra en el banco 63 das antes de su vencimiento.

En primer lugar vamos a calcular el tipo de inters que cobra el banco. Tenemos que
pasar de anual a diario, ya que, nosotros no tendremos que pagarlo durante todo el ao
si no unos cuantos das.

Tipo de inters diario = (7,3% * 63)/ 365= 0,0126

Descuento= VN * tipo de inters diario = 400 * 0,0126 = 5,04 "

Comisin= VN * % de comisin= 400 * 0,5% = 400* 0,5/100= 400 * 0,005= 2 "

Efectivo que ingresa la empresa = VN Descuento comisin= 400 5,04 - 2 = 392,96 "

5.2 Inversin: Criterios de valoracin de inversiones.

Caractersticas de una inversin

Diagrama temporal de una inversin:

D0 F1 F2 F3 . Fn + VR

D0: desembolso inicial que realiza la empresa al inicia de la inversin

Fn: Flujos de caja Fn: Ci Pi ! Cobros pagos

VR: valor residual! es el valor del bien al final de la inversin, en el caso que nos lo den
en un ejercicio ( que no suele pasar) debemos sumarlo al ltimo flujo de caja.

N: nmero de aos que dura la inversin.

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Pay-Back: nmero de aos que tarda una empresa en recuperar el desembolso
inicial.

Ejemplo: Pay-Back. Una empresa de mviles quiere seleccionar la mejor inversin y tiene
los siguientes datos ( en euros) para tres inversiones distintas. Qu inversin debe
seleccionar?

Inversin Desembolso
inicial (D0)
F1 F2 F3
A 400 200 200 200
B 500 100 150 200
C 700 300 350 300

Inversin A

1. vemos si recuperamos la inversin

F1 + F2 + F3 > D0 ; 200 + 200 + 200 = 600 > 400 ! se recupera la inversin

2. Tiempo que tardamos en recuperarla

F1 + F2 = 200 + 200= 400 = D0 ! la recuperamos en dos aos. En este caso es
sencillo porque todos los flujos de caja son iguales.

Inversin B


F1 + F2 + F3 < D0; 100 + 150 + 200 = 450 < 500 ! en este caso la inversin no se
recupera, por lo tanto, descartamos esta opcin.

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Inversin C ( este es el caso tpico de selectividad)


F1 + F2 + F3 > D0; 300 + 350 + 300= 950 > 700 ! se recupera la inversin.

2. Tiempo que tardamos en recuperarla

El 1 ao no la recuperamos porque 300 < 700
El 2 ao tampoco la recuperamos porque 300 +350 = 650 < 700
El 3 ao es cuando recuperamos la inversin porque 300 + 350 + 300= 950 > 700

Por tanto la recuperaremos en dos aos y algunos meses del tercero ( lo que
tardemos en llegar a 700). Haremos una regla de tres para calcular los meses que
necesitamos para recuperar la inversin al completo.

Si en 12 meses ( del tercer ao)_____________recuperamos 300
En x meses______________________recuperamos 50 que es lo que nos falta (*)

X= (12*50)/300= 2 meses

(*) 300 + 350= 650! 700 650= 50 ( que es lo que tenemos que recuperar el tercer
ao)

Por tanto recuperamos la inversin en dos aos y dos meses.

Valor Actual Neto (VAN)

VAN= - Do + F1 + F2 ++ Fn
( 1+ r) (1+r)
2
(1+r)
n

Siendo n, numero de aos que dura la inversin y r: coste del capital.

Si VAN > 0! realizamos la inversin, es rentable para la empresa
Si VAN < 0 ! La inversin no es rentable para la empresa

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Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

TIR = - Do + F1 + F2 ++ Fn = 0
( 1+ r) (1+r)
2
(1+r)
n

Se trata de calcular la r, que es la rentabilidad de l inversin, por lo tanto ser nuestra
incgnita.
En este tipo de ejercicios solo nos darn dos flujos de caja, ya que, calcularemos la TIR
mediante una ecuacin de segundo grado y si no, resultara imposible su clculo.

TIR = - Do + F1 + F2 = 0
( 1+ r) (1+r)
2
Realizamos un cambio de variable! 1 + r = X y sustituimos en la ecuacin.

TIR = - Do + F1 + F2 = 0 ! sacamos m.c.m: x
2
!
x x
2

TIr= -Do x
2
+ F1 x + F2 = 0!
Obtendremos dos resultados uno positivo y otro negativo.
Siempre utilizamos el positivo, con el que despejaremos el
cambio de variable que realizamos anteriormente.
r = x - 1

Ejemplo: VAN y TIR. Una empresa realiza una inversin comprando un activo de
inmovilizado material a un precio actual de 25.100 euros. La actividad generada por
dicha inversin supone unos flujos de caja de 13.400 euros el primer ao y 13.400 euros el
segundo ao. El coste medio del capital de la empresa es el 5% anual. Se pide: a) El valor
actual neto (VAN) de la inversin (0,5 puntos) es conveniente para la empresa realizar
la inversin segn el criterio VAN? por qu? (0,5 puntos). b) La tasa interna de
rentabilidad (TIR) de la inversin (0,25 puntos) es conveniente para la empresa realizar la
inversin segn el criterio TIR? por qu? (0,75 puntos).

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D0= 25.100 F1=13.400 F2= 13.400 r= 5%

a)
VAN = - Do + F1 + F2 =
( 1+ r) (1+r)
2

VAN = - 25.100 + 13.400 + 13.400 = - 183,900 < 0
(1+ 0,05) (1+0.05)
2
Segn el criterio VAN no nos interesa realizar la inversin.

b)

TIR = - Do + F1 + F2 = 0
( 1+ r) (1+r)
2

TIR = - 25.100 + 13.400 + 13.400 = 0
(1+ r) (1+r)
2

Realizamos un cambio de variable! 1 + r = X y sustituimos en la ecuacin.
1,044 ! cogemos el positivo
TIR = - 25.100 x
2
+ 13.400 x + 13.400 = 0 ! X =
- 0, 5

Despejamos el cambio de variable 1 + r = x! r = x 1 = 1,044-1 = 0,044! 4,4%
Esta inversin nos ofrece una rentabilidad del 4,4%.

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5.3 Periodo Medio de Maduracin (PMM)
El PMM es el tiempo que tarda la empresa en recuperar el dinero que ha invertido en
el proceso productivo, es decir, el numero de das en que los elementos del activo
corriente completan un ciclo de explotacin. Podemos distinguir entre PMM
econmico y PMM financiero.
El PMM econmico es el tiempo que dura todo el ciclo de explotacin desde que
entran los materiales en el almacn hasta que hasta que se cobra a los clientes.
El PMM financiero es el tiempo que tarda en recuperar el dinero que la empresa ha
invertido en la compra de materiales para la produccin. Es el nmero de das que ha
de financiar totalmente la empresa.
Nota: Cada vez que una empresa termina un ciclo corto recupera el dinero invertido
y obtiene un margen de beneficios, por tanto, a las empresas les interesa que sus
ciclos de explotacin duren lo menos posible y que al cabo del ao se realicen el
mayor nmero de ciclos de explotacin.

PMM= PMa + PMf + PMv + PMc PMp
PMM econmico
PMM Financiero

Periodo medio de aprovisionamiento (PMa)
PMa = 365/na ! n de das que dura la rotacin
na= consumo anual de materias primas/media de exsitencia del periodo! n de
veces que se renuevan las materias en el almacen.

Periodo medio de fabricacin (PMf)
PMf= 365/nf ! n das que dura la rotacin.
nf= coste anual de productos en curso de fabricacin/media del stock de productos en
curso de fabricacin ! n de veces que se renueva la media de stock de productos en
curso de fabricacin.
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Periodo medio de venta
PMv= 365/nv! n das que dura la rotacin.
nv: n de veces que se renueva la media de stock de productos acabados en el
almacn! volumen anual de ventas valoradas a precio de fabrica/media del stock
de productos acabados valorados a precio de fbrica.

Periodo medio de cobro (PMc)
PMc= 365/nc! n das que dura la rotacin.
nc: n de veces que se renueva la media de los derechos de cobro sobre los clientes
durante el ejercicio! Volumen anual de ventas del ejercicio valoradas a precio de
venta / media del saldo de los crditos comerciales.

Periodo medio de pago (PMp)
PMp= 365/np! n das que dura la rotacin.
np: volumen de compras hechas durante el ejercicio/media del salda de la deuda
de los proveedores.

NOTA: El periodo medio de una empresa comercial, es decir, que se dedican a la
compraventa no tienen proceso productivo, slo tienen tres subperiodos!
PM= PMa+PMc-PMp

Ejemplo: Periodo medio de maduracin. Una empresa dedicada a la comercializacin
de componentes electrnicos se propone mejorar su ciclo de explotacin disminuyendo
el periodo medio de maduracin. Al final del ejercicio la empresa nos presenta los
siguientes datos (en euros): saldo medio de clientes: 5.000; saldo medio de proveedores:
4.500; coste de las ventas anuales: 25.000; ventas a crdito: 100.000; compras a crdito:
22.000 y saldo medio de almacn: 4.200. Ao comercial: 360 das. Con la informacin
anterior calcule:
a) El nmero de das que transcurren hasta que se cobra a los clientes (0,50 puntos).
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b) El nmero de das que tarda en pagar a los proveedores (0,50 puntos).
c) El nmero de das que permanecen las existencias en su almacn (0,50 puntos).
d) El periodo medio de maduracin (0,25 puntos) y razone su significado (0,25 puntos).
a) Periodo medio de cobro (PMc)
PMc= 365/nc= 360/20= 14,4 das.
Nc= Volumen anual de ventas del ejercicio valoradas a precio de venta / media del
saldo de los crditos comerciales= (100.000+25.000)/5.000= 25 veces.
b) Periodo medio de pago (PMp)
PMp= 360/4,8= 75 das
Np = volumen de compras hechas durante el ejercicio/media del salda de la deuda
de los proveedores =22.000/4500= 4,8 veces
c) Periodo medio de aprovisionamiento (PMa)
PMa = 360/na= 360/5,24=68,70 ! n de das que dura la rotacin
na= consumo anual de materias primas/media de existencias del periodo=
22.000/4.200= 5,24 veces.
d) Se trata del periodo medio de una empresa comercial, es decir, que se dedican a
la compraventa no tienen proceso productivo, slo tienen tres subperiodos!
PM= PMa+PMc-PMp= 68,70+14,4 -75= 8,1 das.
El PMM es el tiempo que tarda la empresa en recuperar el dinero que ha invertido en
el proceso productivo, es decir, el numero de das en que los elementos del activo
corriente completan un ciclo de explotacin. Podemos distinguir entre PMM
econmico y PMM financiero.
El PMM econmico es el tiempo que dura todo el ciclo de explotacin desde que
entran los materiales en el almacn hasta que hasta que se cobra a los clientes.
El PMM financiero es el tiempo que tarda en recuperar el dinero que la empresa ha
invertido en la compra de materiales para la produccin. Es el nmero de das que ha
de financiar totalmente la empresa.

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6. Ampliacin de capital

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Ejemplo: Ampliacin de capital. La empresa BBB con un capital social de 600.000 euros
formado por 60.000 acciones, dispone de unas reservas de 1.200.000 euros. Por acuerdo
del consejo de administracin deciden aumentar el capital en 30.000 nuevas acciones
que se emiten a la par (es decir por su valor nominal) y se desembolsan en su totalidad. El
consejero delegado pide que le facilite la siguiente informacin: a) Valor del derecho
preferente de suscripcin (1 punto). b) Cuntos derechos necesitara adquirir un nuevo
accionista para comprar una accin? (0,5 puntos) y cul sera el precio total que
tendra que pagar por esa accin? (0,5 puntos).

CS= 600.000 "
Acc. Ant=60.000
Reservas=1.200.000 "
Acc. Nuevas= 30.000 "
VE= a la par ( VN=VE)

a) VDS= (VC- VE) *Acc.Nu / Acc. Ant + Acc. Nu = ((30- 15)*30.000)/(60.000+30.000)= 5 "

VC= (CS+Reservas)/Acc. Ant= (600.000 + 1.200.000)/ 60.000= 30 "/accin
VE=VN= CS/Acc.Ant =600.000/60.000 = 15 "/accin

b) Para comprar una accin se necesita un derecho, cuyo coste sera.
1) Pagar en concepto de los derechos de suscripcin =
= Proporcin * VDS * acciones que quiere adquirir = 2 * 5 * 1 = 10 "
2) =Pagar en concepto de las acciones = VE * Acciones que quiere adquirir= 15 * 1 = 15"
Total: 15 + 10= 25 "
Proporcin = Acc ant / acc nuev = 60.000/30.000 = 2 acc ant / acc nuev.

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Ejercicios propuestos

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