II.

Poltica Econmica
El manejo de los instrumentos de poltica econmica y su influencia sobre lo que pase con los
indicadores de estabilidad econmica son el resultado de los aciertos o desaciertos de la ideologa
de los gobernantes, la poltica econmica est directamente relacionada con los objetivos de
conseguir tasas de crecimiento del PBI en constante incremento a largo plazo, manteniendo el
nivel general de precios a corto plazo, sin dejar de lado el equilibrio en la balanza de pagos.
Juan Cuadrado Roura, define la poltica econmica como: Las medidas y actuaciones de las
autoridades en el terreno econmico orientadas a conseguir determinados fines10
El trmino poltica econmica denomina al conjunto de medidas adoptadas por los poderes
pblicos (principalmente el gobierno de un Estado), para influir en la marcha de una economa. 11
Con relacin a las definiciones anteriores podramos concluir que poltica econmica es:
El conjunto de medidas deliberadas de la autoridad orientadas a alcanzar objetivos
preestablecidos, gracias a un anlisis de la realidad, mediante la formulacin de polticas y de
estrategias que se basan en instrumentos de poltica econmica, incluso cuando aparentemente
no se hace poltica econmica
1.- Objetivos de la Poltica Econmica
Se distinguen generalmente dos grupos de objetivos los de carcter social y los de carcter
econmico (llamados tambin objetivos puros). Los objetivos puros de poltica econmica son
considerados cinco: 12
1. Crecimiento Econmico.- Lograr tasas de crecimiento de la produccin satisfactorias.
2. Pleno Empleo.- Garantizar la creacin neta de puestos de trabajo para proporcionar un nivel de
vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza laboral.
3. Estabilidad de precios.- Mantenimiento del nivel general de precios, una tasa de inflacin
reducida.
4. Distribucin de la Renta y la Riqueza.- Reduccin progresiva de las diferencias entre los niveles
de ingresos personales, la concentracin de la riqueza y la provisin de bienes pblicos.
5. Equilibrio de la Balanza de Pagos.- Reducir el dficit exterior a medio plazo, mantener un nivel
de reservas de divisas y la solvencia frente al exterior.
El crecimiento econmico y la distribucin de la renta son objetivos a largo plazo (superiores a 8
aos), el pleno empleo y la estabilidad de precios son objetivos a corto plazo (mximo 8 a 24
meses), y el equilibrio de la balanza de pagos es un objetivo a mediano plazo (de 4 a 5 aos)
considerado un cuasi-objetivo por afectar de forma indirecta a los ciudadanos, este objetivo es
considerado de importancia dada su relacin con el crecimiento, el empleo y los precios.

La poltica econmica es la encargada de aplicar normas destinadas a alcanzar estos objetivos.

La identificacin rpida de los problemas tiene trascendental importancia en caso se produzca un severo
deterioro en las magnitudes econmicas, la informacin estadstica sobre las principales variables
econmicas constituye el ncleo central de la toma de decisiones adecuada. La administracin pblica a
travs de sus gabinetes econmicos analiza la informacin disponible y prepara informes y estudios sobre
los ciclos y tendencias econmicas para la adopcin de alguna decisin. En funcin de estas consideraciones,
resulta necesario el anlisis continuo y la posible utilizacin de seales de alerta como indicadores
complementarios para la adecuada adopcin de medidas de poltica econmica.
2.- Instrumentos de Poltica Econmica
Los instrumentos que las autoridades pueden utilizar provienen de la teora econmica, directamente
relacionados con principios tericos y son relativamente numerosos. Estos sirven a los hacedores de poltica
como medio para la consecucin de los objetivos establecidos y los podemos dividir en los siguientes
grupos: 13
1. Los instrumentos monetarios y crediticios (poltica monetaria).
2. Los instrumentos tributarios y del gasto pblico (poltica fiscal).
3. Los instrumentos comerciales y de tipo de cambio (poltica cambiaria).
4. Los controles y regulaciones directas.
5. La poltica de rentas (incorporada a veces en el grupo anterior).
6. Los cambios institucionales.
En nuestra investigacin desarrollaremos los instrumentos relacionados a poltica monetaria y poltica fiscal.
2.1.- Poltica Monetaria.Se orientan a controlar la expansin de la cantidad de dinero y la evolucin de los tipos de inters. Es
utilizada por un Gobierno o por el Banco Central de un pas a fin de influir directamente sobre el valor de la
divisa nacional, la produccin, la inversin, el consumo y la inflacin 14 Una definicin ms tcnica es la de
Juan Cuadrado Roura:
La poltica monetaria es la accin consiente emprendida por las autoridades monetarias, o la inaccin
deliberada, para cambiar la cantidad, disponibilidad o el coste del dinero, con objeto de contribuir a lograr
algunos de los objetivos bsicos de la poltica econmica. 15
Los encargados de aplicar la poltica monetaria de un pas son: el Banco Central de Reserva, encargado de
manejar los instrumentos monetarios que regulan la liquidez y el gobierno a travs del Ministerio de
Economa y Finanza (MEF), quien establece los objetivos econmicos que se pretende lograr. El Banco
Central tambin suele fijar objetivos intermedios.
Los instrumentos monetarios ms comnmente aplicados son: las operaciones de mercado abierto, la
manipulacin de la tasa de redescuento y la variacin en los porcentajes de reservas obligatorias.

1. Las operaciones de mercado abierto.- es el principal instrumento de la poltica monetaria y consiste en la

compra-venta de fondos pblicos privados por parte del BCR. Se manifiesta mediante la elevacin
disminucin de los tipos de inters (reduccin o aumento de la liquidez), venta compra de valores
(provocar una detraccin inyeccin de liquidez al sistema financiero).
2. El redescuento.- es la adquisicin de valores, funcionan como crditos concedidos por el BCR a las
entidades financieras. Cuando el BCR disminuye el tipo de redescuento inyecta liquidez al sistema
financiero, los bancos tendrn mayor cantidad de dinero que podrn prestar.
Este instrumento funciona ms a travs de modificaciones en el tipo de inters.
3. Variaciones en los porcentajes de reservas obligatorias.- esta es la reserva de las instituciones financieras
frente a sus depsitos. Estas reservas cumplen fines como solvencia, liquidez, control monetario
financiamiento del dficit pblico.
Los instrumentos vistos anteriormente tienen como objeto regular la liquidez, por lo que la mejor forma de
analizar el manejo de estos instrumentos es a travs de la cantidad de dinero en la economa, mejor llamada
Emisin primaria base monetaria, que es el pasivo monetario del Banco Central de Reserva, constituido
por billetes y monedas emitidos y depsitos en moneda nacional del sistema financiero y del sector privado
mantenidos en el instituto emisor.
La emisin una vez controlada la Inflacin, debe ser igual al crecimiento de la produccin y en caso de darse
altos niveles de inflacin, debe ser igual al crecimiento real ms un valor de la inflacin esperada,
necesariamente mucho menor que la inflacin actual 16
De acuerdo al Banco Central Europeo, una poltica monetaria ms estricta orientada a alcanzar un objetivo
de estabilidad de precios consiguen reducir la variabilidad de la inflacin, ello contribuye a bajar los tipos de
inters reales (diferencia entre los tipos de inters nominal y la tasa de inflacin) consiguiendo un efecto
positivo sobre el crecimiento.
La poltica monetaria pretende influir sobre la actividad econmica, sobre los precios, e incluso sobre los
tipos de cambio, a travs de los instrumentos monetarios. Para ello, manipular la liquidez de los mercados
o los tipos de inters. La mayor o menor repercusin que esta actuacin pueda tener sobre el sector real es
algo sobre lo que no existe total acuerdo.
2.2.- Poltica Fiscal.Es la poltica relacionada con la imposicin de tarifas impositivas y el gasto pblico, la poltica presupuestaria
y de endeudamiento. En otras palabras son las variaciones discrecionales que un gobierno efecta en sus
ingresos y gastos pblicos para influir en el nivel general de la actividad econmica 17
Las variaciones en los gastos pblicos ya sean cambios en su volumen o composicin, ejercen un efecto
multiplicado en la economa. Las variaciones en los impuestos ya sea por cambios en la estructura impositiva
o mediante modificaciones en los tipos de gravmenes, actan en sentido inverso a las del gasto pblico
pero con menor intensidad. Una tercera variacin de transferencias que incide sobre la demanda en el
mismo sentido que el gasto pblico pero con menor intensidad que este.
La propia existencia de los instrumentos fiscales determina su incidencia sobre la actividad econmica sin
estar influenciados por posibles decisiones del gobierno. Es decir actan automticamente regulando la

coyuntura econmica, dado que el tamao del dficit o supervit presupuestario variara de forma
automtica con el nivel de renta nacional. Esta estabilizacin automtica reduce la intensidad de las
recesiones y de las expansiones sin que se produzca ningn cambio deliberado en la poltica fiscal.
Un gobierno debe de equilibrar sus gastos e ingresos, es decir buscar estabilidad sin generar dficit. La
forma de incrementar los gastos es a travs de los ingresos (impuestos), tambin puede financiar estos
mediante la emisin de bonos para ser comprados por el pblico (financiamiento por medio de deuda), o
por la creacin de dinero para pagar los bienes y servicios que compra y los intereses de deuda
anteriormente adquirida. Si se financian los gastos del gobierno mediante el aumento de la base monetaria
se llama monetizacin de la deuda y representa la deuda pblica en manos del Banco Central.
La poltica fiscal no puede funcionar con independencia de la poltica monetaria ya que ambas se
encuentran interrelacionadas, las autoridades econmicas deben de tener en cuenta los efectos monetarios
de financiar el dficit pblico con creacin de dinero para evitar el exceso de expansin de la actividad
econmica, por lo que tendran que incrementar en menor cuanta su gasto pblico.
2.3.- Poltica Cambiaria o Comercial.Esta ha incorporado normalmente todas aquellas medidas relacionadas con el comercio y los intercambios
de un pas con el exterior, en esta intervienen varios factores como: los tipos de cambio, los aranceles, las
relaciones que se reflejan en la balanza de pagos, la inversin, el comercio, problemas de doble imposicin y
las leyes sobre propiedad intelectual, entre otros. Los instrumentos comerciales y de tipo de cambio
pueden ser incluidos dentro de la poltica fiscal, monetaria o de controles directos. El tipo de cambio es el
precio de una moneda en trminos de otra. Las monedas extranjeras reciben el calificativo general de
divisas, los residentes del pas demandan divisas a cambio de moneda nacional para adquirir bienes,
servicios y activos extranjeros, mientras que los no residentes ofrecen divisas a cambio de moneda nacional
para adquirir mercancas, servicios y activos nacionales.

Existen dos tipos de cambio: flexibles y fijos:

Tipo de cambio flexible: se deja que una moneda fluctu libremente en los mercados de divisas por tanto
su valor viene determinado por la oferta y la demanda de la moneda, en este caso las oscilaciones se toman
el nombre de apreciacin (cuando la oscilacin es al alza), y depreciacin (cuando es a la baja). En una
economa con tipo de cambio flexible, esta ser la nica variable que influya en la competitividad con el
exterior (variaciones en las exportaciones), al mismo tiempo el Banco Central puede determinar el nivel de
oferta monetaria. Cuando el tipo de cambio es flexible la poltica monetaria es eficaz para incidir sobre el
nivel de produccin, dado que una expansin monetaria provoca una cada de la tasa de inters y una salida
de capitales que deprecian el tipo de cambio, volviendo al pas ms competitivo con el extranjero lo que
incrementa sus exportaciones netas.
Tipo de cambio fijo: es cuando el valor de una moneda est determinado, respaldado y mantenido por el
Banco Central, y las autoridades monetarias pueden si lo estiman oportuno modificar el valor, en este caso
la modificacin al alza se llama revaluacin, y si es a la baja, ser una devaluacin. El banco emisor,
utilizando las reservas, debe cubrir las demandas de divisas y de moneda nacional que se ocasionen como
consecuencia del saldo de la Balanza de pagos a un tipo de cambio determinado. Ello supone que los
desequilibrios de la Balanza de pagos no pueden sostenerse indefinidamente, ya que la financiacin del
dficit exige que el pas utilice sus reservas de divisas. Y un supervit permanente dara lugar a una

revaluacin excesiva, lo que perjudicara la balanza comercial. Cuando el tipo de cambio es fijo la poltica
fiscal es eficaz si desea incrementar el nivel de produccin, ya que este no afecta el equilibrio con el exterior
puesto que no vara el tipo de inters ni el tipo de cambio.

Si bien el tipo de cambio es un instrumento de poltica econmica, este es en s el medio por el cual se sirve
un gobierno para aplicar polticas monetarias o fiscales para alcanzar el equilibrio interno y externo de
manera coordinada.
Bajo un sistema de cambio fijo, se requiere de un valor significativo de reservas para evitar fluctuaciones
del tipo de cambio o que shock externos afecten a la economa domstica. Sin embargo, bajo un rgimen de
tipo de cambio libre o flotante, el problema de la liquidez internacional desaparece. No es necesario
acumular reservas internacionales, ya que si hay escasez de divisas el sector privado reaccionar a un
incremento en el tipo de cambio proveyendo las reservas requeridas.