QUESTES

1-

De acordo com as afirmativas abaixo, marque a alternativa correta (0,5 ponto)

a)A adequao na distribuio entre caixa e ttulos negociveis se faz atravs da manuteno de saldos em caixa com o
fim de manter o nvel de liquidez da empresa, e atravs da manuteno de Ttulos Negociveis com o fim de
proporcionar oportunidades de rendimento com recursos ociosos.
b)O motivo precaucional decorre do funcionamento normal das operaes da empresa objetivando sincronia entre as
entradas e sadas de recursos, afim de evitar a insolvncia tcnica. Um instrumento de controle: O fluxo de caixa.
c) Os Estoques so prontamente conversveis em dinheiro e, utilizados para liquidar as obrigaes no vencimento e
atender a sadas inesperadas de caixa, a fim de reduzir o risco de insolvncia tcnica a um nvel aceitvel.
d)O motivo transacional o motivo mais comum s empresas e consiste na reteno de saldos para compras futuras de
ttulos com taxas que proporcionem maiores ganhos financeiros, ou para compras imediatas de materiais destinados
produo, em face de uma expectativa inflacionria.
e) Todas as alternativas so falsas.

2-

Com os dados apresentados abaixo, responda as questes A, B e C.

Descrio
PME
PMV
PMF
Ciclo Operacional
Ciclo Financeiro
Demanda Transacional
Giro do Ativo
Caixa Mnimo
C.C.L.
C.G.P.
I.O.G.
T.

2003
59
89
46
148
102
84.391
3,53
23.906,80
142.630
46.777
158.531
-15.901

2004
65
88
60
153
93
113.431
3,87
29.310,34
143.594
58.343
160.788
-17.194

Situao
6 d Pior
1 d Melhor
14 d Melhor
5 d - Pior
9 d - Melhor

Anlise
Demora mais para vender
Recebe mais rpido
Demora mais a pagar
Piorou em funo do estoque
Melhorou em funo do fornecedor
A maior necessidade de capital de giro, comprovado pelo
Aumento de risco sobre os ndices do IOG e T, mostram
O aumento de 22,60% no Cx Mnimo.
0,68% Melhor
Melhor solvncia
24,73% Melhor 32,80% para 40,63% - Risco de LP menor, mas ainda alto
1,42% Melhor Risco de curto prazo pior, pois o risco financeiro aumentou
8,13% Pior mais que proporcional ao risco operacional.

A. Faa uma anlise de liquidez, riscos e lucratividade da empresa, enfocando o financiamento do CCL e a
necessidade de investimento em capital de giro, de um ano para outro. (1,5 ponto)
B. Calcule o CO e CF, e analise a situao da empresa de um ano para outro, evidenciando as principais variveis que
influenciaram as variaes no ciclo financeiro da empresa. (1,5 ponto)
C. Calcular o Caixa Mnimo Operacional para 2.002 e 2.003. (1,0 ponto)
3-

Quais as consideraes que a empresa deve levar em conta ao estabelecer os padres de crdito, e como deve se
comportar caso a margem de contribuio dos lucros supere os custos adicionais? (1,0 ponto)
O padro a ser seguido depende da atividade e da concorrncia, uma vez que, tanto em padres rgidos quanto em

padres flexveis existem vantagens e desvantagens, por isso os administradores financeiros devem controlar as contas a receber
estabelecendo polticas de crdito, a qual inclui a seleo, determinao de padres, e as condies de crdito e, polticas de cobranas,
que abrange os procedimentos utilizados para cobrar as contas a receber quando do seu vencimento.
No que diz respeito anlise da poltica de crdito que uma empresa deve adotar, o administrador financeiro deve estar
voltado para a fixao do prazo geral do crdito (depende do ciclo operacional de cada empresa), a aceitao ou no de um cliente

potencial, e neste caso comum a adoo dos 5Cs do crdito (Carter; Capacidade, Capital, Colateral e Condies), e os recursos
empatados no saldo mdio de contas a receber, isto , o custo de contas a receber adicionais e os benefcios pelo aumento das vendas.
A empresa, ao auferir margem de contribuio dos lucros superando os custos adicionais, pode oferecer uma poltica de
crdito mais flexvel, podendo alongar o prazo de recebimento concedido na venda, ou mesmo um desconto quando do pagamento
vista. Qualquer das estratgias considerar um aumento no volume de vendas.
03- Qual a comparao que pode ser feita entre o mtodo do VPL e o EVA? Explique.
Em geral o VPL considerado como o mais poderoso instrumento para avaliao financeira porque incorpora fatores
relevantes de valor: fluxos de caixa futuros (ao invs de medidas contbeis) e custo de capital (embutido na taxa de desconto,
considerando o risco). A vantagem do EVA frente ao VPL refere-se simplicidade: no necessrio realizar projees de fluxos futuros.
Em termos gerais, VPL e EVA so compatveis quando todos os ajustes e mesmos pressupostos so feitos. Pelo VPL, o
valor da firma mensurado pelo valor dos ativos atuais mais o valor dos fluxos futuros (derivados dos investimentos existentes e de todos
os projetos a serem realizados), assumindo-se que: RSC Retorno Sobre o Capital = Lucro Antes de Juros e Imposto de Renda LAJIR

Investimento inicial (assume-se que RSC medida do lucro econmico e no deve ser contaminada com despesas que podem vir a
derivar futuros retornos); Investimento inicial coberto pelo valor presente da depreciao do capital investido, assim, o Valor da Firma
o Capital investido nos ativos existentes + Valor presente do EVA dos ativos existentes + Soma de valor presente do EVA dos novos
projetos.
Deve-se alertar que a ateno apenas aos incrementos de EVA, como muitas vezes sugerido, pode levar a destruio
de valor calculado por VPL. Isso ocorre quando h aumento de EVA em um perodo que sacrifica o valor presente de EVA dos perodos
futuros (seja pela diminuio de retorno sobre capital, seja pelo aumento do custo de capital dado pelo aumento de risco operacional ou
mudanas de estrutura de capital).

4-

De acordo com o Fluxo de Caixa apresentado abaixo, responda s questes A, B e C.

DISCRIMINAO
ANO 0
ANO 1
ANO 2
ANO 3
ANO 4
ANO 5
ANO 6
1- INVESTIMENTO FIXO
(105.345,15)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
2- INVESTIMENTO PR-OPERACIONAL
(1.640,00)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
3- CAPITAL DE GIRO
(43.014,85)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
4- ENTRADAS / SADAS (1+2+3)
(150.000,00)
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
5- RECEITA OPERACIONAL BRUTA
2.477.939,11 2.547.321,41 2.618.646,40 2.691.968,50 2.767.343,62 2.844.829,24
6- (-) CUSTOS VARIVEIS TOTAIS
2.260.871,64 2.324.176,05 2.389.252,98 2.456.152,06 2.524.924,32 2.595.622,20
6.1- Custo do Servio Vendido - C.S.V.
2.047.521,09 2.104.851,68 2.163.787,52 2.224.373,57 2.286.656,03 2.350.682,40
6.2- Custo de Comercializao
213.350,56 219.324,37 225.465,46 231.778,49 238.268,29 244.939,80
7- (=) MARGEM DE CONTRIBUIO
217.067,47 223.145,36 229.393,43 235.816,44 242.419,30 249.207,04
8- (-) CUSTOS OPERACIONAIS
124.488,76 124.488,76 124.488,76 124.488,76 124.488,76 124.488,76
9- (-) DESPESAS FINANCEIRAS
16.785,00
16.785,00
16.785,00
32.190,00
30.165,00
28.290,00
10- (=) LUCRO OPERACIONAL LQUIDO
75.793,71
81.871,60
88.119,67
79.137,68
87.765,54
96.428,28
11- (-) PROVISO P/ I.R.
11.369,06
12.280,74
13.217,95
11.870,65
13.164,83
14.464,24

12- (=) LUCRO LQUIDO EXERCCIO

13- (+) DEPRECIAO

64.424,65
23.850,00

69.590,86
23.850,00

74.901,72
23.850,00

67.267,03
23.850,00

74.600,71
23.850,00

81.964,04
23.850,00

14- FLUXO DE CAIXA (11+12 - 4)

(150.000,00) 88.274,65

93.440,86

98.751,72

91.117,03

98.450,71 105.814,04

A) Calcular o CMePC para a atual estrutura de capital, apresentada abaixo (0,5 ponto);
Fonte
Emprstimo
Financiamento
Patrimnio Lquido
TOTAL

R$
150.000,00
200.000,00
760.000,00
1.110.000,00

Peso
0,135135135
0,18018018
0,684684685

Custo
12,00%
18,00%
25,00%

CMePC
1,62%
3,24%
17,12%
21,98198%

B) Calcular o PAYBACK (considerando que a empresa leva em conta o limite mximo de dois anos e seis meses), a T.M.R.,
a T.I.R., o V.P.L. e o I.L. do projeto. Utilizar o CMePC encontrado no item anterior, A, para os respectivos clculos (2,5
ponto);
Ano Fluxo de Caixa
0

(150.000,00)

88.274,65

2
3
4

Fator de Desconto

Fx Cx Descontado

Fx Cx Acumulado

(150.000,00)

(150.000,00)

(1,2198198)1

72.366,96

(77.633,04)

93.440,86

(1,2198198)

62.797,95

(14.835,09)

98.751,72

(1,2198198)3

54.407,36

39.572,27

91.117,03

(1,2198198)

41.154,45

80.726,72

36.453,60

117.180,32

32.089,18

149.269,50

98.450,71

(1,2198198)

105.714,04

(1,2198198)6

TIR = 57,89% ao ano

VPL = 149.269,50
Payback = (14.835,09 x 12) 54.407,36 = 3,272003641
2 anos
3 meses
8 dias (0,272003641 x 30)
TMR = (575.749,01 6) 150.000,00 = 95.958,17 150.000,00 = 0,6397 x 100 = 63,97%
IL = 299.269,50 150.000,00 = 1,9951

C) Desenvolva um relatrio de anlise do investimento, ao CMePC calculado. Fundamente sua anlise de acordo com os
dado obtidos nos itens A e B (1,5 ponto).
A empresa apresenta um payback mximo de dois anos e seis meses, o que viabiliza a proposta de investimento
considerando este mtodo de viabilidade. Aos demais, o investimento viabilizado, pois, apresenta uma TIR maior que o CMePC, possui
um VPL positivo, uma TMR maior que o CmePC, e ainda, um ndice de lucratividade que oferece um retorno lquido de R$0,9951 para
cada R$1,00 investido.