El Mercado Financiero

ElMercadoFinanciero
Es el mbito fsico o virtual

donde se negocian servicios o OFERTA DE

DEMANDA DE
productos relacionados con el RECURSOS
RECURSOS
otorgamiento
g
de recursos
lquidos a cambio de un
DEFICITARIOS
SUPERAVITARIOS
beneficio (contraprestacin).
Demanda de
Busca
invertir
Esaqueldondeseofertany
recursos para
excedente de
gastos
demandanoseintercambian manera eficiente
corrientes o
activosfinancieros.
proyectos
Laofertaprovienedelos
Laofertapro ienedelos
ahorristasoagentes
INTERMEDIARIOS
superavitarios.Lademanda
d
deagentesdeficitarios
t d fi it i
2

LOSINTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
FINANCIAMIENTO

INVERSION

IFI
AGENTES
SUPERAVITARIOS

AGENTES
DEFICITARIOS

TiposdeAgentesenlosMercados

ComponentesdelMercadoFinanciero
Recursosfinancieros
Instrumentosfinancieros
Intermediariosfinancieros
Rendimiento

F i
d lM
d Financiero
Fi
i
FuncionesdelMercado
1.

2.

3.

Interaccinde
compradoresy
vendedores,determinael
preciodelactivo.
Proporcionaliquidez,es
decirmecanismopara
comprary/ovender
activosfinancieros,
Reduceelcostode
transaccin;loscostosde
i l
d
bsquedayloscostosde
informacin.
6

Clasificacin del mercado financiero

Clasificacindelmercadofinanciero
Losdiferentesmodos,plazosycondicionesaquese
,
g
transanlosrecursos,danlugaraunavariedadde
mercadosfinancieros,enlasquedestacanel:
Mercadomonetario
Mercadodecapitales
d d
l
Desdelaperspectivadeunpasdado,losmercados
financierospuedenclasificarsecomo:
MercadosInternos
MercadosExternos

Clasificacindelmercado
fi
financiero
i
1)

Mercadomonetario, Esaquelenelcualcirculan
valoresrepresentativosdedeuda(bonos,
l

t ti d d d (b

certificados,pagars)convencimientoacorto
plazo.

2)

Mercadodecapitales, Esaquelenelcual
circulanvaloresrepresentativosdedeuda
(b
(bonos)convencimientoalargoplazo;e
)

i i
l
l

instrumentosdecapital(acciones)

Intermediacin
Financiera

Intermediacin
Indirecta

Intermediacin
Directa
Mercado de Capitales

Agentes
g
Deficitarios
Empresas y otros

Agentes
g
Deficitarios
Empresas Emisoras

Crdito
bancario
Bancos e
Instituciones
no bancarias

Agentes
Superavitarios
Ahorristas

Depsitos

Valores
Mobiliarios

Dinero

Agentes
Superavitarios
Inversionistas

Mercado
secundario

FinanciamientoBancario
Operaciones Bancarias

Operaciones pasivas

Operaciones activas

Operaciones neutras o
servicios bancarios

10

Financiamiento Bancario (operaciones

FinanciamientoBancario(operaciones
activas)

Procedimientostcnicosy
mecanismosporlascuales
i
l l
facilitanapoyofinancieroasu
p y
clientelamediantecrditospor
cajaocontingentes(acortooa
largoplazo)
11

Operaciones
activas
Operaciones de riesgos por
caja

Prestamos
Adelanto
Sobregiro
Lnea de crdito
Descuento bancario(ENDOSO)
Anticipo(PRENDA)
Factoring(COBRANZA)
Leasing
Fortaiting(EXTERIOR)
Tarjeta de Crdito

Operaciones
de riesgos
exO
i
d
i
caja

Crdito documentario
Fianza Bancaria
- Garanta de licitacin
- Garanta de fiel
cumplimiento
- Garanta de reembolso de
anticipo
Aval

12

MERCADODECAPITALES
MERCADO DE
VALORES

Mercado
Primario

Mercado
Secundario

Mercado
Burstil
Bolsa de
V l
Valores
d
de
Lima

Mercado
Extraburstil

Mercados financieros globales

Mercado Externo
(M
(Mercado
d
Internacional)

Mercado
e cado Interno
e o
(Mercado Nacional)

Mercado
domstico

Mercado
extranjero
Mercado
Mercado
Mercado
Mercado
Mercado

Yankee
Samurai
Bulldog
Rembrant
Matador

14

CONCEPTOSBASICOS
Inters: Es el precio a que se negocian los capitales en el

mercado financiero Y que se mide por una tasa o porcentaje

j
fijado
en su lmite mximo o mnimo p
por el Banco Central de
Reserva. Otra definicin que se le da al Inters, es la siguiente:
"El Inters es la renta que recibe el prestamista por el
otorgamiento de los crditos y el ahorrista por sus depsitos".
Tasa de Inters Activa: Es un porcentaje del Capital "que
cobran" las Instituciones del Sistema Financiero Bancario Y No
Bancario, por concepto de inters, en sus operaciones activas o
d colocacin
de
l
d fondos,
de
f d como por ejemplo,
l en sus prstamos.
Tasa de Inters Pasiva: Es un porcentaje del Capital" que
pagan"
p
g
las instituciones del Sistema Financiero Bancario y No
Bancario, por concepto de inters, en sus operaciones pasivas o
de captacin de fondos, como por ejemplo, en depsitos a
plazo, de ahorro, etc.

FAE-UNCP

16

 TasadeIntersNominal: Eslatasadeintersexpresadaanualmente

yquesirveparaelclculodelmontodeinteresesapagar,sindistinguir
sistasecobraadelantadaovencida sillevaonocomisionesy/o
sistasecobraadelantadaovencida,sillevaonocomisionesy/o
impuestos,etc.Espueselimportebsicodelinters,sinincluirtiempo
ygastos.Porejemplo,latasadeintersnominalactualdelos
certificadosdeDepsitoConvertible(C.D.C.)esdel36.5%pagaderos
trimestralmenteolatasadeintersnominalAnualdeunBonoTipo
"C"deCOFIDE:dela13a.emisinesdel31%,pagaderos
trimestralmente.

TasadeIntersEfectiva:
d
f
EslaTasadeIntersquereflejaeltiempoen
l
d
fl
l

quesepaganlosintereses,losimpuestos,lascomisionesycualquier
otraclasedegastosqueincluyalaoperacinfinanciera.Silas
capitalizacionesoliquidacionesdelosinteresesfueransemestrales,
comolatasadeintersnominalseexpresaenformaanual,habraque
l
d
l
f
l h b
divldirlaentredos,sisontrimestrales,entrecuatroyassucesivamente,
llegndosealatasaperidicaproporcional.EjemplodelosCertificados
deDepsitosConvertibles,cuyatasanominalesel36.5%anual
pagaderostrimestralmentenosdarlasiguienteTasadeInters
d
l
d
l
d
EfectivaAnual:
0.365 4
TIEA 1
1 x100 41.80%
4

FAE-UNCP

17

 TasadeIntersReal: EslaTasadeintersefectiva

,
, p
deflactada,esdecir,aplicndolelatasadeinflacindel
perodo.LafinalidadeseliminardelaTasaefectiva,el
efectodelainflacinodeelevacindelosprecios,
expresandolaTasaEfectivaavaloresdelmomentoenque
p
q
seinicilaoperacin.LafrmuladelIntersReal,esla
siguiente:
TIEA I
I .R.
x100
100 I

II.R.
R
= Tasa
T
de
d Inters
I
Real
R lA
Anual.
l
TIEA = Tasa de Interes Efectiva Anual
I
= Tasa de Inflacion anual.
Ejemplo: en el supuesto que la tasa de interes efectiva
anual de un deposito de ahorro sea del 22% y la
inflacin anual real o esperada sea del 80% anual
anual, la
tasa de Interes real de ahorro en este caso seria:
FAE-UNCP

18

 22% 80%
I .R.
x100 32.22%
100 80%

TIEA>ITasadeIntersRealPositiva.
TIEA<ITasadeIntersRealNegativa.
TIEA=ITasadeIntersRealNula

TasadeIntersFLAT: Esunatasadeintersque

secobracomounporcentajefijosobreun
b

j fij b
determinadomonto.Normalmenteseaplicaenel
clculodelascomisionesdecolocacin,deestudio,
deadministracin,deInspeccinyvigilancia,de
fianza,degestin,etc.
FAE-UNCP

19

 TasadeIntersVencida:ElIntersVencidoo

d
d li

l l
post,sedacuandoelinterssecancelaal
vencimientodelprstamo,juntoconelCapital.
Porejemplo,silaempresaInmobiliariaFEPISA
Porejemplo silaempresaInmobiliariaFEPISA
solicitaunprstamoa90dasdeS/.10,000al20%
anual,silosinteresessonpactadosysepagan
,
p
y p g
vencidos,laverdaderatasadeintersaltrimestre
sera:

500
T .I .V .
x100 5%
10, 000

FAE-UNCP

20

 TasadeIntersAdelantada: ElIntersAdelantadoo

Pre,sedacuandoesdescontadoinicialmentedel
montodelprstamo.Porejemplo,siInmobiliaria
FEPISAsolicitaunprstamoa90dasdeS/.10,000al
20%anual,silosinteresessonpactadosapagarpor
adelantado,latasaverdaderadeintersnoserdel5%
sino:
i
500
500
T .I . A.
x100
x100 5.26%
10000 500
9500
Tambien se puede calcular con la siguiente formula
Donde:
T.I.A.=Tasa de Interes Adelantada
i

= Tasa de Interes Nominal o Vencida

i
T .I . A 1
1 x100
1 i

n = Numero de Periodos
FAE-UNCP

21

 TasadeDescuento: EslaTasadeIntersquesecobraenlas

operacionesdedescuento;siendostas"lasoperacionesdonde
laentidadfinancieraotorgaunanticipoaltenedordeunttulo
decrdito,porelimportedeestedocumento,previodescuento
deciertomontoporconceptodeinteresescalculadossobreel
valornominaldelttuloyporelperodo(das)quemediaentre
lafechaqueserealizaeldescuentoyladelvencimientodel
documento".
TasadeRedescuento:EslaTasadeIntersquecobraelBanco
Centra]deReservaenlas"operacionesderedescuento",siendo
stas"lasoperacionesenlasqueelBancoCentraldeReserva
otorgauncrditoaunBancotenedordeunttulodecrdito,
quehasidoyadescontadoporelBanco.ElRedescuento,
h id d
d lB
ElR d

consisteenunasegundaoperacindedescuento.Lafinalidad
deredescontarlosttulosdecrditoporPartedelBanco
CentraldeReserva esladetransferirliquidezalbanco
CentraldeReserva,esladetransferirliquidezalbanco,
compensandoaquellaqueleotorgstealclienteenla
operacindedescuento.
TasadeInteresalRebatir:Esaquellatasaqueseaplicasobre
elsaldodeunadeuda.
FAE-UNCP

22

DECISIONES
CSO S
DECISIONESDE
FINANCIAMIENTO

CSO S
DECISIONESDE
INVERSION

Unprstamodeentidad

Comprademercaderas.

financiera
Unaemisindepapeles.
Unfinanciamiento
comercial.
Unaportede
p
accionistas.

Depsitosdeahorro.
DepsitosaPlazo.
FondoMutuo
F d M
Compradeacciones.
Compradebonos.
Compradebonos

CrditoComercial.
Eselusoquesehacealascuentasporpagardela

empresa,delpasivoacortoplazoacumulado,comolos
impuestosapagar lascuentasporcobrarydel
impuestosapagar,lascuentasporcobrarydel
financiamientodeinventariocomofuentesderecursos

Ventajas.
Esunmediomasequilibradoymenoscostosode
obtenerrecursos.
Daoportunidadalasempresasdeagilizarsus
D
t id d l
d ili
operacionescomerciales.
Desventajas
Existesiempreelriesgodequeelacreedorno
canceleladeuda,loquetraecomoconsecuencia
unaposibleintervencinlegal.
Silanegociacinsehaceacreditosedeben
cancelartasaspasivas.

CrditoBancario.
Esuntipodefinanciamientoacortoplazoquelas

empresasobtienenpormediodelosbancosconlos
cualesestablecenrelacionesfuncionales
cualesestablecenrelacionesfuncionales.

Ventajas.
Si el banco es flexible en sus condiciones,
condiciones habr
mas probabilidades de negociar un prstamo que
se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la
sita en el mejor ambiente para operar y obtener
utilidades.
Permite a las organizaciones
g
estabilizarse en caso
d apuros con respecto all capital.
de
l
Desventajas.
Un banco muy estricto en sus condiciones,
condiciones puede
limitar indebidamente la facilidad de operacin y
actuar en detrimento de las utilidades de la
empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la
empresa
p
debe cancelar espordicamente
p
al banco
por concepto de intereses.

Pagar
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa"

incondicional por escrito, dirigida de una persona a

otra firmada por el formulante del pagar,
otra,
pagar
comprometindose a pagar a su presentacin, o en una
fecha fija
j o tiempo
p futuro determinable,, cierta
cantidad de dinero y de sus intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador

Ventajas.
Espagaderoenefectivo.
Hayalta seguridaddepagoalmomentoderealizar
algunaoperacincomercial.
D
Desventajas.
j
Puedesurgiralgnincumplimientoenelpago que
requieraaccinlegal.
requieraaccinlegal

LneadeCrdito
La

Lnea de Crdito significa dinero siempre

disponible en el banco, durante un perodo convenido
de antemano

Ventajas.
E un efectivo
f i "disponible"
"di
ibl " con ell que la
l empresa
Es
cuenta.
Desventajas.
Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez
que la lnea de crdito es utilizada.
Este
E
tipo
i
d financiamiento,
de
fi
i i
esta reservado
d para
los clientes mas solventes del banco, y sin embargo
en algunos
g
casos el mismo p
puede p
pedir g
garanta
colateral antes de extender la lnea de crdito.
Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de
crdito "Limpia"
Limpia , pagando todas las disposiciones
que se hayan hecho.

PapelesComerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que

consiste en los pagars no garantizados de grandes e

importantes empresas que adquieren los bancos,
bancos las
compaas de seguros, los fondos de pensiones y
algunas
g
empresas
p
industriales q
que desean invertir a
corto plazo sus recursos temporales excedentes.

Ventajas.
ElPapelcomercialesunafuentedefinanciamiento
menoscostosaqueelCrditoBancario.
Sirveparafinanciarnecesidadesacortoplazo,por
Si
fi
i
id d t l

ejemploelcapitaldetrabajo.
Desventajas.
Desventajas
LasemisionesdePapelComercialnoestn
g
garantizadas.
Debeniracompaadosdeunalneadecrditoo
unacartadecrditoendificultadesdepago.
Lanegociacinacarreauncostoporconceptode
unatasaprima.

Financiamiento por medio de la Cuentas

FinanciamientopormediodelaCuentas
porCobrar
Esaquelenlacuallaempresaconsiguefinanciar

dichascuentasporcobrarconsiguiendorecursospara
invertirlosenella

Ventajas.
Ve tajas.
Es menos costoso para la empresa.
y el riesgo
g de incumplimiento.
p
Disminuye
No hay costo de cobranza.
Desventajas.
j
Existe un costo por concepto de comisin otorgado al
agente.
Existe la posibilidad de una intervencin legal por
incumplimiento del contrato.

Financiamiento por medio de los

Financiamientopormediodelos
Inventarios
Esaquelenelcualseusaelinventariocomogaranta

deunprstamoenqueseconfierealacreedorel
derechodetomarposesin garantaencasodequela
empresadejedecumplir

Ventajas.
Permite aprovechar una importante pieza de la
empresa como es el Inventario de Mercanca
Brinda oportunidad a la organizacin de hacer mas
dinmica sus actividades.
D
Desventajas.
j
Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado
en garanta en caso de no poder cancelar el
contrato.
contrato

FUENTES DE FINANCIAMIENTO
PRINCIPALES OPERACIONES
CREDITICIAS

OPERACIONES ACTIVAS
Sonoperacionesmediantelascualeslasentidadesfinancierasfacilitan
apoyofinancieroasuclientela.
Segnlavigenciadelosplazosdeejecucin,puedenserdecortoo
S l i
i d l l
d j
i
d d

largoplazo
ServirnparafinanciarCapitaldeTrabajooActivoFijoparaInversin

EL CREDITO

Lapalabracrditoderivadellatinocrederequesignifica
Lapalabracrditoderivadellatinocredere
quesignifica
confianza
fi
.

EL CREDITO
Enelcampofinancieroestaconfianzasemanifiestaenla
aprobacindelosprstamosogarantassolicitadosporlosclientes
parafinesbsicamenteproductivos
Bajolaformadecapitaldetrabajooadquisicindeactivosfijoso
parafinesdeconsumo

En trminos operativos
operativos, el crdito es el procedimiento mediante el
cual la entidad financiera brinda el soporte financiero a sus clientes
o deudores y los garantiza en sus operaciones frente a terceros.
El primer caso se llama crdito directo y el segundo caso se llama
crdito indirecto

EL CREDITO
LasoperacionesdecrditoconstituyenOperacionesActivasdelas
d
d
O
d l
entidadesfinancierasyparalocualserequieretenerlosrequisitos
bsicosdeseguridad,liquidez,convenienciayrentabilidad.
Todaoperacindecrditoconstituyeparalasentidadesfinancieras
unaimportanciaespecialdebidoaluso(generacindeactivospara
elprestatario)deesosrecursos

EL CREDITO DIRECTO
Esunprstamobajocompromisodepagoenunperiodo
establecidoyalatasadeintersfijadaporelintermediario
financiero.
Losfactoresquedeterminanlatasadeintersson:Elmontodel
prstamo elpla odesuamorti acin elriesgoqueseasume
prstamo,elplazodesuamortizacinyelriesgoqueseasume.

Sobregiro
LneasdeCrdito
PrstamosdeCapitaldeTrabajo
PrstamosdeInversin
DescuentodeDocumentos(letrasdecambio)
F t i
Factoring
ArrendamientoFinancieroLeasing
CrditosrelacionadosconelComercioExterior
Compra de deuda
Compradedeuda

CLASESDETASAS

Clasificacin de las tasas

ESCOGIENDO LA MEJOR
ALTERNATIVA DE
FINANCIAMIENTO

Alternativas
1.- Generar excedentes de efectivo luego de cubrir
sus necesidades actuales de operacin.
operacin
2 - Pedir un prstamo
2.
prstamo.

3.- Asociarse
3
A
i
con alguien
l i que tenga iinters
en llos
planes de mi negocio y que pueda suministrar total o
parcialmente los fondos,, para
p
p
q
que dichos p
planes se
lleven a cabo.

 En qu plazos ?

Para qu me puedo endeudar?

Capital para Produccin:
-

Maquinaria

Equipos

Capital de trabajo:
-

Materias Primas e Insumos

Promocin, publicidad, Estudios de investigacin.

Activos de Inversin:
Unidades de transporte
Tecnologa de Avanzada y sistemas
Infraestructura
Terrenos, Almacenes, etc.

Interrogantes en decisiones financieras

Para qu me puedo endeudar?
Qu costo financiero estoy dispuesto a asumir?
Con

que

inmediatez

necesito

el

fi
financiamiento?
i i t ?
En que plazo puedo pagar ?
En qu moneda prefiero financiarme ?
Qu
Q sistemas flexibles existen ?
Qu institucin
necesidades ?

financiera

se adapta

a mis

 Tengo capacidad de endeudarme?

Qu garantas respaldan mi prstamo ?

En que monto puedo endeudarme ?

 En cuanto me puedo endeudar?

Sistema Tributario:
RUS,, RER,, R.G.
- A < riesgo > prstamo < % de inters.
- A > riesgo < prstamo > % de inters.
inters

Flujo
j de Caja
j

( Otras deudas y obligaciones

g
)

Informacin de Centrales de Riesgo.

Actividades del Negocio VS EEFF

Qu Institucin financiera se adapta

a mis necesidades ?

Las Empresas Bancarias

LasEmpresasBancarias
LasEmpresasFinancieras
LasCajasMunicipalesdeAhorroyCrditoCMAC
LaCajaMunicipaldeCrditoPopulardeLimaCMCPL
LasCajasRuralesdeAhorroyCrditoCRAC
L E
LasEmpresasdeDesarrollodelasPymesEDPYME
d D
ll d l P
EDPYME
LaCorporacinFinancieradeDesarrolloCOFIDE
CooperativasdeAhorroyCrditoCAC
Organismos No Gubernamentales ONG
OrganismosNoGubernamentalesONG

Principales fuentes de
Financiamiento
FINANCIAMIENTO
FORMAL

FINANCIAMIENTO
SEMIFORMAL FORMALIZADO

Bancos

ONG

Requieren Garantas Reales

Servicio No Personalizado

CMAC

Clientes No Especficos
CRAC

Servicio No Localizado

EDPYMES

FINANCIAMIENTO
INFORMAL

FINANCIAMIENTO
SEMIFORMAL INFORMALIZADO

Familia

Casa Comercial

Amigos

Proveedores

Juntas
Agiotistas

No requiere Garantas Reales

Servicio Personalizado
Clientes Especficos
Servicio Localizado

SaludFinancieradelaEmpresa