ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS

CURSO:
APLICADAS
PROFESOR

FINANZAS

INTEGRANTES :
JOYO MENDEZ, JONATHAN
JUAREZ CAMPOS, JHON
ORTIZ CAMPOS MONICA
MENDIOLA VASQUEZ LIS

INDICE

I.

RESUMEN EJECUTIVO...............................................................2

II. BREVE RESEA DE LA EMPRESA Y DESCRIPCIN DEL PRODUCTO O

SERVICIO.....................................................................................2
III. RESPUESTA A PREGUNTAS.......................................................3
1.- Usando las razones financieras vistas en el curso, analice la
situacin actual y la evolucin de la liquidez y el nivel de
endeudamiento de la empresa y comprelo con empresas del
mismo sector............................................................................3
2. Cul ha sido la evolucin de los indicadores de rentabilidad?
Realizar el anlisis DuPont.........................................................6
3. Cmo ha evolucionado el ciclo de conversin de la empresa?..6
4. Calcule la proporcin (%) que representan los activos y pasivos
respecto de las ventas. Si esta proporcin se aplica a un
incremento proyectado de las ventas de 12% para el prximo ao,
calcule en cuanto se incrementaran los activos y los pasivos con
esta proyeccin.........................................................................7
5. Utilizando la informacin de la pregunta 4: Si se espera que se
mantenga el margen neto para el prximo ao, y se proyecta un
reparto de dividendos del 50%, determine si se requerir
financiamiento externo adicional (FER).......................................7
IV. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES......................................8
V. BIBLIOGRAFIA..........................................................................9
VI. ANEXOS................................................................................10

I.

RESUMEN EJECUTIVO

El siguiente trabajo nos permitir analizar financieramente a la empresa del

sector minero Milpo, gracias a los conocimientos adquiridos en clase
podemos determinar que la empresa se encuentra en un estado saludable
financieramente, pero con puntos que se deben mejorar.
Encontramos un exceso de liquidez a causa de sus activos ociosos, se debe
analizar incrementar la rotacin de los mismos para no incurrir en gastos
adicionales por almacenaje o retraso de la conversin de efectivo. En el
2013 las cosas mejoraron gracias a que las ventas aumentaron y se
redujeron los pasivos lo que permiti responder con tranquilidad a sus
deudas a corto plazo.
En cuanto a la deuda total activo del 2012 al 2012 la deuda aument en 2%
esto quiere decir que la inversin sobre el capital es mayor, pero teniendo
en cuenta la cifra es manejable. Al igual que el patrimonio en esta empresa
que lo lideran los financiamientos de terceros teniendo en cuenta que el
2013 la empresa tiene comprometido su patrimonio en 1.15 veces es
ligeramente superior por lo que le permite operar con normalidad.
En cuanto a la rentabilidad de la empresa arroja un ROA 2013 que indica
que la empresa genera 5.42% de utilidad sobre total de activos y un ROE
del 11.66% sobre el patrimonio de los accionistas, con respecto al 2012 que
fue del 3.54% es decir, que los accionistas ganan 11 centavos por cada
dlar invertido.

II. BREVE RESEA DE LA EMPRESA Y DESCRIPCIN DEL

PRODUCTO O SERVICIO

VISION
Ser uno de los principales productores de metales bsicos en el mundo;
cuya estrategia de crecimiento sostenido se basa en un modelo
transparente e innovador que genere valor para todos, de manera
responsable.

MISION
Compaa Minera Milpo S.A.A. se dedica a la exploracin y explotacin de
recursos minerales, as como a la produccin y comercializacin de
concentrados de zinc, plomo y cobre. La compaa cuanto para ello con
cinco unidades mineras: Tres unidades mineras polimetlicas en operacin
con una capacidad total de tratamiento de 19 510 tpd (toneladas por da) a
junio del 2012: El Porvenir (Cerro de Pasco), Cerro Lindo (Ica) y Atacocha
(Cerro de Pasco); y dos unidades mineras de produccin de cobre: Chapi
3

(Moquegua) e Ivn (Antofagasta, Chile), esta ltima con operaciones

suspendidas temporalmente, debido al nivel de reservas actual de la
unidad. A agosto del 2012 MILPO se ubica en el segundo y quinto lugar
dentro de los productores locales de zinc y plomo respectivamente, con
122.35 mil TM de concentrados de zinc y 11.96 mil TM de concentrado de
plomo. Dicha empresa se constituy en el ao 1949, dando apertura a la
mina El Porvenir, luego en el ao 1999 se dio inicio a las operaciones en la
mina Ivn (en Chile), en el 2006 continu la mina Chapi y luego prosiguieron
las minas Cerro Lindo y Atacocha en los aos2007 y 2008 respectivamente.
Hoy en da la Compaa Minera Milpo cuenta con la mina de mayor
profundidad en el Per (Mina El Porvenir), as tambin con la mina
subterrnea con mayor produccin de mineral (Mina Cerro Lindo).

III. RESPUESTA A PREGUNTAS

1.- Usando las razones financieras vistas en el curso, analice
la situacin actual y la evolucin de la liquidez y el nivel de
endeudamiento de la empresa y comprelo con empresas del
mismo sector
RAZONES DE LIQUIDEZ

MILPO
2013

RAZON CORRIENTE O CIRCULANTE

ACTIVO CORRIENTE
333,663 = 1.19
PASIVO CORRIENTE
281,008
PRUEBA ACIDA
ACTIVO CORRIENTE-INVENTARIO
333,663-66,988 = 0.95
PASIVO CORRIENTE
281,008

579,100 = 3.02
191562

579,100-64,576

RAZON DE CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CORRIENTE-PASIVO CORRIENTE
333,663-281,008 =0.075
VENTAS
696,309
RAZON DE LIQUIDEZ BUENAVENTURA
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE

2012

=2.61

191562

579,100-191,562 =0.54
720,164

2013
307,213 = 1.91
160,385

ACTIVO CORRIENTE-INVENTARIO
PASIVO CORRIENTE

307,213-108,108
160,385

=1.24

ACTIVO CORRIENTE-PASIVO CORRIENTE 307,213-160,385 =0.15

VENTAS
973,902

Con respecto a la razn corriente se puede interpretar que en ao 2012

Milpo por cada dlar de pasivo corriente la empresa contaba con $1.19 de
activos para pagar en el corto plazo y para el ao 2013 con $3.02, como se
puede comparar entre los dos aos la capacidad de cumplir con sus
obligaciones a corto plazo aument en $1.83, esto se ve en los EEFF ya que
sus otros pasivos financieros han bajado considerablemente en $80937, es
decir han cancelado sus deudas en el corto plazo y su efectivo y equivalente
de efectivo ha aumentado considerablemente en $228707 ya que ha puesto
sus depsitos a plazo fijo que tienen vencimientos menores a 90 das y
mantienen parte de su caja en cuentas corrientes remuneradas en dlares y
se encuentran en bancos locales y extranjeros que ostentan evaluacin
crediticia alta y de libre disponibilidad y generan intereses a tasas de
mercado.
En el caso de la Prueba cida en el ao 2012 fue de $0.95 por cada dlar la
empresa tena $0.95 si bien no era grave era preocupante , ya en el ao
2013 sta subi a $2.61, sin uso de inventarios esta alza se debe
principalmente a que si bien no ha habido un gran movimiento de
inventarios disminuyeron sus existencias por recibir menos productos en
proceso y aumentaron la provisin por deterioros de los repuestos y
suministros tambin a ste aumento ayudo la disminucin considerable del
pasivo. Lo preocupante de este exceso de liquidez la empresa corre el
riesgo de tener activos ociosos.
En cuanto a Capital de trabajo neto es la cantidad de liquidez con respecto a
las venta como se puede Milpo ver en el 2012 la proporcin con respecto a
las ventas fue de =0.075 y en 2013 fue de 0.54 esto es positivo ya que
como se ve las ventas han aumentado, los pasivos han disminuido y el
activo corriente ha aumentado considerablemente gracias al aumento del
efectivo. Es decir la empresa puede afrontar este periodo con mayor
tranquilidad sus deudas a corto ya que cuenta.
Comparacin de razones de liquidez
Milpo 2013

Buenaventura

2013
RAZON CORRIENTE
1.91

3.02

PRUEBA ACIDA
1.24

2.61
5

RAZON DE CAPITAL DE TRABAJO

0.15

0.54

Milpo tiene razones de liquidez ms altas que Buenaventura, pero esto no

quiere decir que Buenaventura no tenga una economa saludable ya que sus
razones corrientes y prueba cida es considerablemente superior a 1 , sus
ventas son superiores, y puede cumplir con sus obligaciones en el momento
que se venzan , Milpo tiene que revisar su exceso de liquidez y revisar los
activos ociosos y Buenaventura tiene que revisar sus inventarios que son
altos, darles movimiento, en realidad las 2 empresas al trmino del periodo
2013 presentan como saludables para afrontar sus deudas a corto plazo de
manera exitosa.
Razones de Deuda
DEUDA TOTAL ACTIVO

2013

TOTAL PASIVO
536,433 =0.52
TOTAL ACTIVO
1,033.150
DEUDA O PATRIMONIO
TOTAL PASIVO
536,433 =1.08
PATRIMONIO
496,717

2012

648,198 =0.54
1,211.276

648,198

= 1.15

563,078

MULTIPLICADOR DE CAPITAL
TOTAL ACTIVO
1,033.150 =2.08
PATRIMONIO
496,717

1,211.276 = 2.15
563,078

RAZON DE LIQUIDEZ BUENAVENTURA

2013

TOTAL PASIVO
TOTAL ACTIVO

222,588 =0.078
2,836.254

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO

222,588 =0.085
2,613.666

TOTAL ACTIVO
PATRIMONIO

2,836.254 =1.08
2,613.666

Deuda total Activo: Lo anterior, se interpreta en el sentido que por cada

dlar que la empresa tiene en el activo, debe $0.52 centavos a los
6

acreedores para 2012 y $ 0.54 centavos para 2013, es decir, que sta es la
participacin de los acreedores sobre los activos de la compaa. Esto quiere
decir que si bien a aumentado en 2% es manejable.
Deuda o patrimonio: De los resultados anteriores se concluye que la
empresa tiene comprometido su patrimonio 1.08 veces para el ao 2012 y
1.15 veces en 2013. En ambos casos es mayor a 1 significa que el
financiamiento de terceros es ligeramente superior al de los accionistas,
pero esto no es grave ya que si bien no es igual a 1 es ligeramente superior
quiere decir que el capital es suficiente para operar normalmente.
Multiplicador de capital: El multilplicador de capital aument de 2.08 a
2.15, esto significa que los activos de la empresa valen 2,15 veces su
capital contable, lo que sugiere que la compaa puede estar usando
demasiado apalancamiento, si lo comparamos con el ao 2012 ha
aumentando en 0.07.

Comparacin razones de endeudamiento

Milpo 2013

Buenaventura

2013
DEUDA TOTAL ACTIVO
0.078

0.54

DEUDA O PATRIMONIO

1.15

MULTIPLICADOR DEL CAPITAL

1.08

0.08
2.15

Como se puede ver en este aspecto Buenaventura est mucho mejor ya que
por cada dlar que tiene en activo debe $0.078 o sea su nivel de
endeudamiento es mucho menor en cuanto a deuda o patrimonio por cada
dlar aportado por el accionista hay $0.08 centavos aportado por los
acreedores esto quiere decir que el grado de influencia de terceros es casi
nulo , tiene mucho capital, en cuanto multiplicador de capital es de 1.08 es
menor que Milpo que tiene 2.5, esto quiere decir que Buenaventura opera
con nivel de riesgo mucho menor y Milpo est usando niveles de deuda de
riesgo.

2. Cul ha sido la evolucin de los indicadores de

rentabilidad? Realizar el anlisis DuPont
2013
ROA = UTILIDAD NETA
17,598
=1.7%

2012
65,670

=5.42%
7

TOTAL ACTIVO
1,033.150

1,211.276

ROE= UTILIDAD NETA =

17,598 =3.54%
PATRIMONIO
496,717

65,670

=11.66%

563,0780

El ROA indica que la empresa genera 5.42% sobre total de activos. El ROE
indica que la empresa genera una rentabilidad del 11.66% sobre el
patrimonio de los accionistas, con respecto al 2012 que fue del 3.54% es
decir, que los accionistas ganan 11 centavos por cada dlar invertido.
Al descomponer el ROE vemos mediante el ROA que de esos 11 .6 centavos
que se ganan, 5.42 centavos son generados por cada dlar de activos que
posee la empresa.
Este aumento se debe al uso eficiente de los activos en este periodo. El Roa
fue mayor ya que se financiaron los activos con deuda- terceros en lugar del
capital propio (de los accionistas ).

3. Cmo ha evolucionado el ciclo de conversin de la

empresa?
CICLO DE
PERIODO DE
PERIODO COBRO
PERIODO DE
CONVERSION DE =
CONVERSIN
+
CUENTAS POR
APLAZAMIENTO DE
EFECTIVO
INVENTARIOS
COBRAR
CUENTAS POR PAGAR
2013
64,576 x 360= 52.54 +
167,565 x 360 =83.76 127,7441x
360=103.93 = 32.37
442,482
720,164
442,482
2012
66,988 x 360= 53.47
+
126,400 x 360=100.89 = 31.37
451,029
696309

152,395 x 360 =78.79 451,029

Como se observa no ha habido mucha variacin del 2012 al 2013 su PCI

solo ha disminuido en 1 da , su PCCC en 5 das y su PACP en 3 das, Milpo
convierte su inventario en efectivo en un promedio de 31 das, esto quiere
decir que mantiene un buen promedio de de CCE.

4. Calcule la proporcin (%) que representan los activos y

pasivos respecto de las ventas. Si esta proporcin se aplica a
un incremento proyectado de las ventas de 12% para el
8

prximo ao, calcule en cuanto se incrementaran los activos

y los pasivos con esta proyeccin.
Ventas: $ 720, 164
720,164 x 12%= $86,419.68 incremento de las ventas
% ACTIVOS 1,211.276 = 168.19%
720,164
% PASIVOS

648,198 = 90%
720,164

PROYECCION:
INCREMENTO ACTIVOS : 86,419.68 x 168.19% = $145,349.26
INCREMENTO PASIVOS : 86,419.68 x 90% = $77,777.71

5. Utilizando la informacin de la pregunta 4: Si se espera que

se mantenga el margen neto para el prximo ao, y se
proyecta un reparto de dividendos del 50%, determine si se
requerir financiamiento externo adicional (FER).
Margen Neto= 65,670
720,164

=9.12%

ACTIVOS = $ 145,349.26

PASIVOS= $ 77,777.71

PATRIMONIO = APORTE ACCIONISTA $3296

UTILIDAD RETENIDA = 6567032,835=32835+3296 =36131
DIVIDENDOS = 50% X 65,670=32,835
FER= 145,349.26 -77,777.71-36131= $31440.55
Si se espera mantener el margen neto para el otro ao y el reparto de
dividendos se tendra que solicitar un FER de $ 31,131
6. Considerando los ltimos dividendos entregados (en efectivo y en
acciones) y asumiendo que estos crecern a un ritmo de 4% anual, en
cunto valorizara la accin de la empresa si los accionistas esperan un
rendimiento de 16% anual?
Beneficios Milpo
Efectivo : $ 0.014757
Acciones : $0.1919
Div1=0.206657
r= 16%
9

g= 4%
Po= 0.206657 =1.722
16%-4%
Si los accionistas esperan un rendimiento del 16% anual la accin se
valoriza en $1.722

IV. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Milpo debe analizar sus inventarios y generar una mayor rotacin de

activos para no mantener activos ociosos y generar costos
innecesarios.

En cuanto al apalancamiento de la deuda a comparacin de otras

empresa del mismo sector Milpo se encuentra usando financiamiento
de terceros por lo que su riesgo es mayor.

El ROA nos indica que la empresa genera una rentabilidad de 5.42

centavos de dlar por cada Dlar activo que posee la empresa, lo que
indica que para el 2013 se ha mejorado la rentabilidad de Milpo en
cuanto al 2012 (1.7%)

La evolucin y aumento de su liquidez es reflejo de la disminucin de

sus existencias por recibir menos productos en proceso y aument la
provisin por deterioros de los repuestos y suministros tambin a ste
aumento ayudo la disminucin considerable del pasivo. Pero se debe
tener en cuenta que la empresa debe reinvertir o analizar el uso de
esta capacidad para rentabilizarla.

10

V. BIBLIOGRAFIA
Compaa Minera Milpo http://www.milpo.com.pe/Upload/fck/archivo/EEFF
%20Consolidados%202013.pdf (consulta 26 Noviembre 2014)
Bolsa de Valores de Lima
http://www.bvl.com.pe/jsp/Inf_EstadisticaGrafica.jsp?
Cod_Empresa=62000&Nemonico=MILPOC1&Listado=|MILPOC1 (consulta 28
de Noviembre 2014)
Bolsa de Valores de Lima Cia Minera Buenaventura
http://www.bvl.com.pe/jsp/ShowEEFF_new.jsp?
Ano=2013&Trimestre=A&Rpj=B20003&RazoSoci=COMPA%C3%91IA%20DE
%20MINAS%20BUENAVENTURA
%20S.A.A.&TipoEEFF=BAL&Tipo1=A&Tipo2=I&Dsc_Correlativo=0000&Secu
encia=0 (Consulta 26 de Noviembre 2014)

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VI. ANEXOS
BALANCE GENERAL MILPO

ESTADO DE RESULTADOS MILPO

12

13