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UNIDAD 7
Presupuesto Financiero
Presupuesto Financiero
7.1 CONCEPTO
El presupuesto financiero (PF) es la simple proyeccin de ingresos o egresos de distintos orgenes en un
perodo determinado, o tambin como cursos de accin de ndole financiera y econmica que pueden
llegar a modificar los resultados proyectados de la empresa y que, una vez instrumentados, dan lugar al
producto final, denominado Presupuesto Financiero Operativo.
El presupuesto financiero es un elemento absolutamente dinmico y requiere actualizaciones
permanentes, ya que algunas partidas requieren corrimiento de fechas y otras afectan el monto de las
estimaciones transformando directamente la estructura de dicho presupuesto.
7.2 PERODOS PRESUPUESTARIOS
El PF complementa y determina la factibilidad operativa del PE, pero presenta diferencias al estipular el
horizonte presupuestario. El PE puede presupuestarse a ms de un ao, pero el financiero no porque
cuanto mayor es el plazo, menor es la precisin de la planificacin financiera. La nica utilidad del
presupuesto financiero a tan largo plazo es con relacin a la posicin neta de ingresos y egresos de
partidas que no corresponden a rubros econmicos, como ser cancelaciones de prstamos, toma de
crditos, etc.
El plazo de presupuestacin debe ser el ao operativo, porque permite tener en cuenta las condiciones del
mercado en general y cada cliente en particular.
Cul debe ser el mes de inicio y de cierre del referido perodo anual? Existen dos posibilidades, a saber:
1. tomar el ao calendario como base de presupuestacin
2. se define en funcin del ejercicio econmico legal de la empresa
Los autores se inclinan ms por la segunda, ya que resulta ventajoso que todo el sistema presupuestario
est en concordancia con el perodo contable, lo que permitir controlar el presupuesto correspondiente
sin realizar cortes contables especiales.
El presupuesto financiero debe ser dividido mensualmente; 1 porque cada perodo mensual obliga a
realizar controles y a realizar sus correspondientes ajustes en funcin de los hechos producidos en el mes.
Incluso el PF del mes que se inicia debe ser presentado con apertura semanal porque acorta los perodos
de incertidumbre y quien lo confecciona automticamente va definiendo las prioridades en funcin del
grado de cumplimiento que vaya teniendo el presupuesto.
7.3 TIPOS DE PRESUPUESTO
Existen dos tipos: el presupuesto financiero base (PFB) y el presupuesto financiero operativo (PFO).
a) Presupuesto financiero Base
Es la primera versin del movimiento proyectado de fondos que luego sirve como punto de partida
del presupuesto financiero operativo. Se trata slo de la estimacin con apertura mensual de ingresos
y egresos, volcando en las proyecciones todos los hechos relacionados con la empresa que tengan
implicancias financieras en el perodo que se est presupuestando. Estos hechos se denominan
mdulos de informacin para proyeccin financiera.
Sobre la base de los resultados que arroje, se tomarn decisiones ya sea si el mismo arroj dficit o
supervit; debe aceptarse que las finanzas limitan lo econmico y muchas veces una excelente
proyeccin econmica debe descartarse o adaptarse por limitaciones financieras.
b) Presupuesto financiero Operativo
El PFB, adaptado y ajustado conforme a las distintas decisiones tomadas, da lugar a lo que
denominamos presupuesto financiero operativo. Si existe un PE adoptado por la organizacin,
validado mediante el PFB y las correspondientes decisiones en materia de ajuste y equilibrio, el PFO
adquiere el carcter de hoja de ruta, que va indicando los pasos necesarios para alcanzar los
objetivos. En funcin de esto, es sumamente importante la actualizacin de la informacin financiera
que puede tener su origen en dos aspectos bsicos:
Modificacin de las pautas econmicas
Ajustes de ndole financiera
1
Control de gestin
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Perodo presupuestario
12 meses
12 meses
Mes
Semanal
Cortes de control
Mensual
Mensual
Semanal
Diario
Control de gestin
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cobrar. Se debe descartar la utilizacin de plazos promedios porque carece de validez para
realizar estimaciones financieras adecuadas.
Cuando habla de apertura terica de las ventas es determinar del total de las ventas,
cunto corresponde a pago contado, cunto a 30 das y cuanto a X das.
Ejemplo:
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Otros ingresos
Agrupa cuentas de resultado positivo que generan ingresos de fondos y que no son
presupuestadas en el rubro ventas, por lo que se excluyen del resultado operativo. Son
ejemplos las regalas, dividendos, intereses, venta bienes de uso, etc. sta ltima debe ir
en el PF el ingreso y no el resultado por la venta; la forma de presupuestar el resto ser
estimar una fecha efectiva de ingreso, neto de descuentos ms la incidencia del impuesto.
Costos comerciales variables
Incluye las regalas, comisiones, cargas sociales sobre comisiones y premios, impuesto
sobre ventas, etc. Como costos variables a las ventas, deberan imputarse al PF de la
misma forma que las ventas, pero veremos que hay ciertos conceptos que hay que
reelaborar. Un ejemplo ser las de comisiones y sus cargas sociales. Las cargas sociales
incluidas en el PE estn expresadas en valores brutos y el perteneciente a las cargas
sociales considera las contribuciones a cargo de la empresa ms la incidencia de la
porcin de SAC y sus cargas sociales derivadas que se devengan mensualmente. Esto no
se puede pasar directamente al financiero, primero porque como la empresa es una agente
de retencin, los importes dentro de cargas sociales incluyen los aportes de los empleados
que no son erogaciones de fondos de la empresa. Tampoco lo sern todos los meses el
SAC y sus cargas sociales derivadas, sino que el pago efectivo se realiza dos veces al ao.
Lo mismo pasa con los gastos de transporte propio (en el PE se muestra un importe que
contiene las amortizaciones correspondientes, cosa que es un rubro y no una erogacin de
fondos); y tambin materiales de embalaje (se deben tener en cuenta la proyeccin de
compras ms que las ventas realizadas del perodo)
Costos variables de produccin
Incluye conceptos que son de directa proporcionalidad con la produccin. Al igual que los
costos variables comerciales, existe una brecha entre lo devengado y lo percibido en ste
concepto. Esto es as porque no interesa cuanto de materia prima, mano de obra y cargas
sociales se hayan asignado a cada unidad (en base a una determinacin de costos, ya sea
estndar u otra forma), sino lo que interesa son los pagos que haya que efectuar dentro del
perodo presupuestario, en funcin del plan de compras, mano de obra y dems.
Costos fijos
Los montos consignados aqu responden al esquema de realizar las siguientes tareas:
a) clasificacin de la empresa por funciones;
b) devengamiento de los costos al perodo presupuestado;
c) asignacin de los costos devengados a las distintas funciones.
Cuando se deben trasladar dichos costos al PF, se debe tener en cuentas las siguientes
aclaraciones:
1) carece de importancia para lo financiero las clasificacin de costos por funcin
2) slo interesa la clasificacin por naturaleza
3) existen rubros no desembolsables
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Los pagos de cuotas de prstamos deben ser expuestos separando la parte correspondiente
a amortizacin de capital de la de intereses.
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Posiciones
parciales
Positiva
Posiciones
acumuladas
Positivas
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Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
acumulado
Enero
100.000
Febrero
150.000
Marzo
100.000
Abril
150.000
100.000
250.000
350.000
500.000
Posicin final
500.000
ALTERNATIVA B:
Posicin
final
Positiva
Posiciones
parciales
Positiva/Negativas
Posiciones
acumuladas
Positivas
Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
acumulado
Enero
150.000
Febrero
-100.000
Marzo
100.000
Abril
-100.000
150.000
50.000
150.000
50.000
Posicin final
50.000
ALTERNATIVA C:
Posicin
final
Positiva
Posiciones
parciales
Positiva/Negativas
Posiciones
acumuladas
Positiva/Negativas
Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
acumulado
Enero
-100.000
Febrero
150.000
Marzo
-100.000
Abril
100.000
-100.000
50.000
-50.000
50.000
Posicin final
50.000
ALTERNATIVA D:
Posicin
final
Negativa
Posiciones
parciales
Negativa
Posiciones
acumuladas
Negativa
Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
acumulado
Enero
-100.000
Febrero
-150.000
Marzo
-100.000
Abril
-150.000
-100.000
250.000
-350.000
-500.000
Posicin final
-500.000
ALTERNATIVA E:
Posicin
final
Negativa
Posiciones
parciales
Positiva/Negativa
Posiciones
acumuladas
Negativa
Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
Enero
-100.000
-100.000
Febrero
50.000
-50.000
Marzo
-100.000
-150.000
Abril
100.000
-50.000
Posicin final
-50.000
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Presupuesto Financiero
acumulado
ALTERNATIVA F:
Posicin
final
Negativa
Posiciones
parciales
Positiva/Negativa
Posiciones
acumuladas
Positiva/Negativa
Ejemplo:
Perodo
Supervit/dficit
Supervit/dficit
acumulado
Enero
-100.000
Febrero
250.000
Marzo
-100.000
Abril
-150.000
-100.000
150.000
50.000
-100.000
Posicin final
-100.000
Alternativa A
Es obvio que si se realizaron todos los lineamientos establecidos en el PFB sin ningn tipo de
modificacin o adicional, estos resultados constituyen excedentes de cajas que la empresa
deber decidir.
-
Alternativa B
No difiere de lo anterior: la posicin final positiva es lo que realmente import. Esto permite a
la empresa autofinanciarse en los meses con dficit de caja, pues la posicin acumulada cubre
perfectamente dicho dficit. Es esto lo nico que hay que prevenir: tener disponibles fondos
necesarios para cubrir los meses deficitarios.
-
Alternativa C
Alternativa D
Es un problema el estar con un PF con posicin final negativa. Para ello hay que analizar las
siguientes posibilidades:
a) Problema de rentabilidad: si bien vimos que el presupuesto econmico no necesariamente
incide en el financiero, se puede dar que un PE negativo en algn momento termine
incidiendo en el financiero. Una mala situacin econmica puede ser atenuada, pero
nunca solucionada por una buena estrategia financiera.
b) Desfasaje entre los perodos de cobranzas y pagos: si bien se posee un PE positivo, las
cobranzas y pagos hagan al PF negativo. Esto depender de la magnitud de los resultados
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que se manejen, como tambin del perodo en que se est dando el desfasaje. La empresa
deber encontrar la forma de financiarse, ya sea con saldos de inicio de perodos
anteriores, como tambin buscar una fuente de financiamiento al menor costo posible.
c) Alto endeudamiento operativo: la consideracin de saldos de inicio operativos
(entendiendo como tales la vinculacin del PE del perodo anterior) pueden generar un
efecto financiero negativo que revierte el resultado del PF del perodo en cuestin. Esto es
consecuencia de cierres financieros de perodos anteriores desfavorables. La solucin
estar en la bsqueda de financiacin tradicional, buscando extender plazos de pagos por
ejemplo.
d) Alto endeudamiento estructural: es una de las ms comunes. Empresas que tiene PE y PF
positivos que se diluyen con los pagos de intereses y cancelaciones de capital de los
pasivos estructurales. Lo que no se debe hacer es priorizar lo financiero sobre lo
econmico. La solucin estar en equilibrar los fondos o buscar nuevo pasivos
estructurales.
e) Perodos de iniciacin: si bien los posibles resultados negativos que se generan en
perodos de iniciacin de diferente ndole son diferidos en el tiempo, financieramente
pueden generar posiciones adversas. Muchas veces las previsiones financieras no son
suficientes, por lo que generan dficit que puede llegar a definir la posicin final del PFB.
La solucin es la misma que en el anterior.
-
Alternativa E
No difiere del punto anterior. El hecho de tener dentro del perodo presupuestario,
fluctuaciones, no cambia demasiado la situacin, salvo en lo referente a que podra intentarse,
mediante ajustes financieros internos, adelantar el excedente de fondos, posponiendo las
necesidades de financiamiento, lo que implicara un menor costo.
-
Alternativa F
Igual que la alternativa anterior con lo siguiente: al ser las posiciones acumuladas
alternativamente positivas y negativas, existen momentos de excedentes de fondos con lo cual
las posibilidades posponer las necesidades de financiamiento son mayores, y menores los
costos.
Conclusiones
El resultado del PE influye pero no decide en absoluto el supervit o dficit del PF.
Nunca debe cerrarse un PFO que no se haya logrado equilibrar mediante cursos de accin
concretos y factibles.
Las decisiones financieras de equilibrio presupuestario deben ser tomadas teniendo en
cuenta todas las alternativas posibles y el impacto econmico de las mismas.
No existen decisiones financieras de equilibrio presupuestario que no impliquen costo
econmico. En caso de existir, ser slo de una correccin a una proyeccin financiera
mal confeccionada.
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Ejemplo de a) venta presupuestada del mes de diciembre (cierre del ej) que impacta
financieramente en el mes de enero (apertura del ej)
Ejemplo de b) el vencimiento en el perodo actual de las cuotas de un prstamo bancario tomado
en el perodo anterior
Ejemplo de c) las cuotas vencidas e impagas del prstamo del perodo anterior que se trasladan al
actual.
Estos saldos como estimaciones que son al empezar a hacer el presupuesto para el ao siguiente,
pueden sufrir ajustes cuando se inicie dicho perodo. Lo que se busca es que, en ese momento,
sean verdaderos saldos contables, eliminando cualquier estimacin. La magnitud del ajuste
depender del momento en que se estim la proyeccin (cuanto ms cerca del inicio, mayor
certeza y por lo tanto menos errores, y menos ajustes).
-
Los diferentes mdulos de informacin para realizar la proyeccin pueden ser clasificados en
presupuestados, reales, y programados.
Los primeros pueden ser modificados y requieren rever todo el PFO. Estas modificaciones
pueden producirse antes de iniciarse el perodo presupuestario, o bien durante el mismo, con lo
que slo se modifican los meses que restan. El elemento de mayor importancia ser el
presupuesto de ventas, que al sufrir modificaciones alteran el PE y el PF.
-
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