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R
k =0
( P / F , TIR, k ) = Ek ( P / F , TIR, k )
k =0
Donde
Rk = ingresos o ahorros netos para el k-simo ao,
Ek = gastos netos que incluyen cualquier costo de inversin para el ksimo ao,
N = vida del proyecto (o periodo de estudio).
Una vez que se ha calculado TIR, se compara con la TREMA para
decidir si la alternativa en cuestin es aceptable. Si TIR TREMA, la
alternativa es aceptable; en otro caso, no lo es.
k =0
k =0
VP = Rk ( P / F , TIR, k ) Ek ( P / F , TIR, k ) = 0
o
Fj
0 = Io +
j
(
)
+
1
TIR
j =1
Donde;
Fj = Flujo Neto en el Perodo j
I0 = Inversin en el Perodo 0
n = Horizonte de Evaluacin
TIR
k =0
k =0
VF = Rk ( F / P, TIR, N k ) Ek ( F / P, TIR, N k ) = 0
El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos.
Slo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad alternativa.
La diferencia entre la TIR de un proyecto y el rendimiento que se
requiere (la TREMA) es vista por la gerencia como una medida de la
seguridad de la inversin. Una diferencia grande indica un margen de
seguridad mayor (o menor riesgo relativo).
TIR - Ejemplo
En un proyecto puede hacerse una inversin de $10,000 de capital que producir un
ingreso uniforme anual de $5,310 durante cinco aos, y tiene un valor de mercado
(rescate) de $2,000. Los egresos anuales sern de $3,000. La compaa est
dispuesta a aceptar cualquier proyecto que redite al menos 10% por ao sobre
todo el capital invertido. Con el mtodo de la TIR, determine si el proyecto resulta
aceptable.
SOLUCIN
se observa que la suma de flujos de efectivo positivos ($13,550) excede la suma de
los flujos de efectivo negativos ($10,000).
Se calcula la TIR con la ecuacin :
VP = 0 = $10,000 + ($5,310 $3,000)(P/A, TIR, 5) + $2,000(P/F, TIR, 5)
Se usa la interpolacin lineal para obtener el TIR.
TIR - Ejemplo
Con TIR = 5%:
VP = $10,000 + $2,310(4.3295) + $2,000(0.7835) = +$1,568;
Con TIR =15%:
VP= $10,000+$2,310(3.3522) + $2,000(0.4972) = $1,262.
linea _ BA linea _ dA
=
linea _ BC linea _ de
TIR
15% 5%
TIR 5%
=
$1.568 ($1.262) $1.568 $0
TIR = 10.5%
TIR Ejemplo
El error presente en esta respuesta (en realidad, TIR = 10%) se debe a
la no linealidad de la funcin de VP, y sera menor si el rango de las
tasas de inters utilizadas en la interpolacin hubiera sido ms
pequeo.
Si TIR = TREMA = 10% anual y se sustituye en la ecuacin de VP:
VP(10%) = $10.000 + ($5.310 $3.000)(P/A, 10%, 5) + $2.000(P/F,
10%, 5) = 0
el proyecto es aceptable por poco
2.
No sirve para comparar proyectos, por cuanto una TIR mayor no es mejor que
una menor, ya que la conveniencia se mide en funcin de la cuanta de la
inversin realizada
Inversin
Utilidad
TIR
1.000
500
50%
1.000.000
10.000
1%
Cuando hay cambios de signos en el flujo de caja (de ingreso neto a egreso
neto o viceversa), por ejemplo por una alta inversin durante la operacin,
puede encontrarse tantas tasas internas de retorno como cambios de signo
se observen en el flujo de caja
Perodo
+ 500
- 1.000
250
250
250
- 450
250
250
250
La nueva TIR es de 19%. Note que cada vez que se realiza una manipulacin de
flujo de efectivo neto, la TIR calculada variar dependiendo de cuales flujos se
manipulan y a qu tasa de inters.
E
k =0
( P / F , %, k )( F / P, i '%, N ) = Rk ( F / P, %, N k )
k =0
(R
k =1
Ek ) I 0
El Payback simple, ignora el valor del dinero en el tiempo y todos los flujos de
efectivo que ocurren despus de . Se recomienda utilizar este indicador slo como
complemento al VAN u otro, nunca como un criterio de decisin.
(R
k =1
Ek )( P / F , i %, k ) I 0
(FDA; fin de ao 4)
BACKUP
Excel
Funcin
Descripcin
VNA(i, rango)
Calcula el valor presente neto de los flujos de efectivo que aparecen en el rango, con el uso de i como tasa de
inters un periodo antes del primer flujo de efectivo del rango.
PAGO(i,n,P,F,tipo)
Calcula el valor de los pagos uniformes de fin de periodo sobre un prstamo con la tasa de inters i, n periodos
de pago, y monto del principal de P, o bien, cuando el parmetro P se declara igual a 0, calcula el valor de los n
pagos uniformes de fin de periodo que se requieren para acumular una cantidad futura F cuando la tasa de
inters es de i
VF(i,n,A,P,tipo)
Calcula el valor futuro (al final del periodo n) de n pagos uniformes de A dlares cuando la tasa de inters es de
i, o bien, cuando el parmetro A se declara igual a cero, determina el valor futuro de P despus de n periodos de
inters.
TIR(rango,
aproximacin)
Determina el valor de la tasa interna de rendimiento de los flujos de efectivo que aparecen en el rango, donde
aproximacin en un valor inicial aproximado de la TIR. Por lo general, la TREMA es una buena aproximacin.
TIRM(rango, i, e)
Calcula el valor de la tasa externa de rendimiento de los flujos de efectivo que aparecen en el rango, donde i es
la tasa de inters que se cobra sobre los flujos de salida de efectivo, y e es la tasa de reinversin para los flujos
de entrada de efectivo.
Tipo=0
Tipo=1