U2 Pensiones de Un Sistema de Contribuciones Definidas Mod2

Diplomado en Seguridad Social
Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios
DIPLOMADO EN SEGURIDAD SOCIAL
MDULO 2: LOS SEGUROS PENSIONARIOS

UNIDAD DIDCTICA 2
PENSIONES DE UN SISTEMA DE CONTRIBUCIN DEFINIDA
INDICE
Introduccin
1. Caractersticas Generales de los Sistemas de Contribuciones Definidas
1.1 Antecedentes
1.2 Conceptualizacin
1.3 Estructura y Funcionamiento de un Sistema de Contribuciones Definidas
2. Fortalezas y Debilidades de los Sistemas de Contribuciones Definidas
2.1 Ventajas de los Sistemas de Contribuciones Definidos
2.2 Debilidades de los Sistemas de Contribuciones Definidos
3. El Sistema de Pensiones de Contribuciones Definidas del IMSS
4. El Rgimen de Contribuciones Definidas del ISSSTE
5. Caractersticas de las Reformas Estructurales del IMSS e ISSSTE
6. Sistemas Estatales de Pensiones
Resumen
Glosario
Bibliografa
Introduccin
La organizacin y provisin de jubilaciones y pensiones a la poblacin trabajadora, a travs de
diferentes medios, ha sido el eje alrededor del cual creci histricamente la seguridad social. Por ello
en todas las sociedades se han ido construyendo diversas formas de responsabilidades entre el
Estado y el mercado para atender estas contingencias. Los desempeos de estos sistemas o
regmenes han sido tambin notablemente diferenciados, con logros contrastantes en los resultados
y objetivos sustantivos de los planes de pensiones.
En Mxico, existen diversos sistemas de pensiones para proteger a la poblacin de los riesgos por
ausencia o insuficiencia de ingresos durante el retiro o la vejez y otras contingencias. Sin embargo,
son tres los sistemas bsicos que, con diferentes variantes que tiene cada uno, existen para afrontar
el problema del financiamiento de las pensiones: 1) el sistema llamado de beneficios definidos o de
reparto, 2) el sistema de contribuciones definidas o de capitalizacin individual, y 3) el sistema mixto.
La idea esencial del primero es la de un "fondo comn", una gran caja donde se depositan los
aportes de las personas que estn laboralmente activas y de la cual se retiran las pensiones,
jubilaciones y otros beneficios de los asegurados que tienen derecho a ello. La capitalizacin
individual, como su nombre lo indica, procede a travs de cuentas personalizadas en las que cada
trabajador va depositando sus contribuciones hasta el momento en que, de acuerdo a la
normatividad que se haya establecido, tenga derecho a retirarlos y/o recibir una pensin en forma de
renta vitalicia o retiro programado. El modelo mixto es una mezcla de los dos primeros, por lo
regular opera con un pilar de beneficio definido, otro de capitalizacin individual y uno ms de ahorro
voluntario.
La aparicin de las cuentas individuales en 1981 en Chile como mecanismo de financiamiento
substitutivo o parcial de los sistemas de pensiones de la seguridad social y su significativa expansin
en Amrica Latina, y ms tarde en algunos pases de Europa del Este, abri un interesante y no
pocas veces acalorado debate sobre los objetivos, alcances y principios inherentes a su
funcionamiento. Uno de los objetivos explcitos de estas reformas fue mejorar los niveles de
sustentabilidad de los esquemas de pensiones, lo cual se ha logrado por la relacin directa que
existe entre los ingresos de la cuenta individual y el monto de la pensin. Sin embargo, los
problemas de cobertura, el bajo nivel de tasa de reemplazo, y los altos costos de administracin para
el trabajador, son factores que hacen que este tema contine siendo muy polmico entre los
defensores y detractores de las cuentas individuales.
Para resolver los problemas financieros que enfrentaban los principales sistemas de pensiones,
Mxico inici un proceso de reformas en el ao 1992, con la creacin del Sistema de Ahorro para el
Retiro hoy conocido como SAR-92, el cual culmin con los cambios estructurales al IMSS en 1997 y
al ISSSTE en 2007, con los cuales se sustituy en ambos Institutos en forma gradual, el sistema
solidario de pensiones de beneficios definidos administrado por el Gobierno, por uno de
contribuciones definidas basado en cuentas de ahorro individual, administrado por el Gobierno (IMSS
e ISSSTE), Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES, en su gran mayora privadas) y
aseguradoras privadas.
3
1. Caractersticas Generales de los Sistemas de Contribuciones Definidas

1.1. Antecedentes
En el ao de 1981, en la Repblica de Chile se inici el proceso de reforma de los sistemas de
pensiones pblicos de beneficios definidos con rgimen financiero de reparto, hacia la incorporacin
del modelo de contribucin definida con cuentas de capitalizacin individual de los ahorros
previsionales de los trabajadores, administrados por empresas privadas, cuyos activos se invierten
en los mercados de capitales nacional e internacional. En las dos dcadas siguientes, el modelo de
reforma se extendi a otros pases de Amrica Latina (Per, Argentina, Colombia, Costa Rica
Uruguay, Mxico, Bolivia, El Salvador y Repblica Dominicana) y a algunos pases de Europa del
este conservando caractersticas propias, de acuerdo a las necesidades de cada nacin.
En Mxico, con la finalidad de superar los desequilibrios financieros que presentaban los dos
sistemas pblicos de pensiones de beneficios definidos ms importantes del pas IMSS e ISSSTE,
como un prembulo a las reformas estructurales de 1995 y 2007, el 1 de mayo de 1992 entr en
vigor un programa complementario a los sistemas de pensiones de ambos institutos llamado Sistema
de Ahorro para el Retiro (S.A.R.), el cual se concibi como un esquema financiero de capitalizacin
individual, que otorg derechos de propiedad sobre los recursos a los trabajadores, con aportaciones
obligatorias bimestrales para los patrones de 2% del salario para retiro y 5% para vivienda. Este
sistema es actualmente identificado como SAR-92 y se puede considerar como el esquema que dio
origen a las pensiones basadas en la contribucin definida
Este sistema se caracteriz
por: a) financiamiento a cargo de los empleadores); b) las
contribuciones eran recaudadas por instituciones bancarias, las que deban llevar los registros
individuales correspondientes, depositando los fondos en el Banco de Mxico; c) los fondos tenan
una garanta mnima de rentabilidad real del 2%; y d) al llegar a los 65 aos, obtener una pensin o
en casos de invalidez o muerte, podan retirarse los fondos ahorrados en una sola exhibicin.
En julio de 1994 se crea la CONSAR como rgano desconcentrado de SHCP, responsable de
regular, supervisar y coordinar la operacin del SAR. Posteriormente en 1995, a travs de la ley de
21 de diciembre de 1995 se aprueba una profunda reforma del IMSS, misma que entr en vigor a
partir del 1 de julio de 1997. El programa de vejez del IMSS se cierra y este riesgo pasa a ser
cubierto a eleccin del trabajador por las recin creadas Administradoras de Fondos para el Retiro
(AFORE), las que tambin administrarn los aportes destinados al SAR-92. Los fondos
correspondientes al trabajador se depositarn en una nica cuenta individual, pudindose traspasar
de AFORE conforme a ciertas reglas. Las AFORES sern las responsables de la administracin de
las cuentas individuales, mientras que la inversin de los recursos se realizara a travs de las
Siefore, que son entidades propiedad de las AFORES especializadas en la inversin de recursos
para el retiro.
En el caso del ISSSTE, a partir del 1 de abril de 2007 entra en vigor para los trabajadores del sector
pblico, el nuevo rgimen de pensiones de contribuciones definidas con cuentas de capitalizacin
individual, que sustituye en forma gradual al anterior sistema de beneficios definidos, con reglas
4
similares a las del IMSS. En este caso la Ley del ISSSTE crea una AFORE pblica denominada
PENSIONISSSTE, la cual ser responsable de administrar en exclusividad durante 3 aos los
recursos de las cuentas individuales propiedad de los trabajadores. A partir de diciembre de 2011
PENSIONISSSTE se incorpora al mercado de las AFORES como una administradora ms y los
trabajadores del sector pblico pueden traspasar sus recursos a cualquier AFORE.
El tipo de prestaciones del nuevo esquema en ambos Institutos es similar al de otros modelos de
capitalizacin individual: el seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez es cubierto a travs
de una renta vitalicia, retiro programado o retiro programado con posterior renta vitalicia. Tambin en
algunos casos adems de la renta vitalicia se pueden retirar recursos excedentes.
Este nuevo sistema tambin introduce en el rgimen de financiamiento la participacin del Estado, a
travs de una cuota social equivalente al 5.5% de un salario mnimo general del Distrito Federal
actualizado con la inflacin y a travs de la provisin de una pensin garantizada, cuando una vez
cumplidos los requisitos de edad y aos de cotizacin los recursos de la cuenta individual no son
suficientes para adquirir una renta vitalicia por lo menos de la misma cuanta de la pensin
garantizada que corresponda a cada Instituto.
El nuevo sistema de pensiones en Mxico presenta caractersticas de un sistema mixto. Por un lado,
tanto en el IMSS como en el ISSSTE, es de capitalizacin puro para el caso de las pensiones
derivadas del seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez, con un beneficio definido de una
pensin mnima garantizada por el Estado. Por otra parte, para los seguros de invalidez y
fallecimiento y riesgos de trabajo el sistema es de beneficio definido y opera con un fondo de reparto.
El sistema es obligatorio para todos los trabajadores que laboran en el sector privado afiliados al
IMSS y para los trabajadores del sector pblico adscritos al ISSSTE, tambin se hace extensivo de
manera voluntaria a todos los trabajadores del pas, incluyendo los independientes.
1.2 Conceptualizacin
El sistema de pensiones de contribuciones definidas organizado a travs de cuentas de
capitalizacin individual: Se basa en el ahorro y la capitalizacin individual, esto es, el monto de la
pensin a obtener depender del saldo existente en dicha cuenta individual, en la misma se
administrarn las aportaciones peridicas realizadas por el trabajador, el patrn y el gobierno durante
toda la vida laboral. Este sistema se distingue del rgimen de pensiones pblico de beneficio
definido, en el hecho de que mientras ste est organizado a partir de un mecanismo de reparto y
solidaridad donde se conoce previamente el monto del beneficio, el sistema de capitalizacin est
apoyado en un mecanismo de ahorro personal donde el monto de la pensin depende del saldo
acumulado en la cuenta individual. En efecto, bajo este sistema, el total de las contribuciones en
favor del trabajador mes a mes se depositan a una administradora privada o pblica que a travs de
las Siefores que maneja invierte estos recursos en distintos instrumentos financieros con el fin de
incrementar el monto acumulado de cada persona, de manera de que al final de su vida laboral
pueda optar por una pensin.
En un plan de pensiones de contribucin definida, la contribucin est definida, pero el beneficio se
desconoce. Las contribuciones realizadas por el empleador, el trabajador y el gobierno se hacen a
5
una cuenta individualizada que crece mediante la inversin. En este esquema, el riesgo de inversin
y el premio los toma cada trabajador y no el empleador o el gobierno. Al momento de jubilarse, el
empleado dispone de una cuenta que puede utilizar para comprar una pensin o puede retirar parte
de los fondos en funcin de sus necesidades financieras. Es importante sealar que las pensiones
de contribucin definida suelen ser portables a otros sistemas de capitalizacin individual, como
sucede entre el IMSS y el ISSSTE.
El monto y costo de una contribucin definida se calcula con facilidad, pero el beneficio pensionario
depende del saldo acumulado de la cuenta en el momento en que el trabajador quiere utilizar sus
fondos para el retiro. Por ello, en este tipo de plan, la contribucin se conoce, pero el beneficio es
desconocido, hasta que al final de la vida laboral se calcula.
La principal diferencia entre el sistema de contribuciones definidas de capitalizacin individual y el
sistema de beneficios definidos, es la forma de financiamiento de las pensiones. En el segundo
sistema las pensiones se financian en parte con los aportes que realizan los trabajadores activos y el
Estado, por lo tanto, el dinero aportado va a un fondo comn con el cual se financian las
prestaciones. En el sistema de capitalizacin individual, cada afiliado posee una cuenta personal
donde se depositan sus cotizaciones previsionales, las cuales se capitalizan y ganan la rentabilidad
de las inversiones que las administradoras realizan con los recursos de los fondos. Al trmino de la
vida activa, este capital le es devuelto al afiliado o a sus beneficiarios sobrevivientes en la forma de
alguna modalidad de pensin.
En la capitalizacin individual se exime al Estado de la responsabilidad de financiar la totalidad de las
pensiones de la poblacin pasiva. Sin embargo, puede requerir la asistencia del Estado para
asegurar un ingreso mnimo de jubilacin para los trabajadores que no logren obtener una pensin
con los recursos de su cuenta individual, lo que se llama pensin garantizada.
Los sistemas de contribucin definida o capitalizacin individual solamente establecen la contribucin
del trabajador, patrn y gobierno. De esta forma, los beneficios dependern de los fondos
acumulados de manera personal. Por ello, en los sistemas de contribucin definida el valor presente
de los activos es siempre igual al de los pasivos, es decir, estn en todo momento completamente
fondeados y presentan una sustentabilidad de largo plazo. Al momento del retiro, el trabajador recibe
el saldo acumulado, si no rene los requisitos se le entregan los recursos en una sola exhibicin, si
cumple con los requisitos de edad y aos de cotizacin establecidos se le obliga a adquirir una renta
vitalicia o a llevar a cabo un retiro programado o se le otorga una pensin garantizada.
La renta vitalicia consiste en el pago de una pensin por parte de una aseguradora privada al
trabajador o sus beneficiarios. El nivel de la pensin estar determinado por el precio de la renta
vitalicia, que se establece de acuerdo con la rentabilidad que la aseguradora le garantiza al
trabajador por sus recursos y a la probabilidad de sobrevivencia del trabajador y sus beneficiarios.
De esta forma, el trabajador transfiere a la aseguradora los riesgos respecto a la rentabilidad de sus
recursos y de sobrevivir un nmero de aos mayor a lo esperado.
El retiro programado consiste en un retiro mensual en forma de pensin del saldo acumulado en la
cuenta individual de acuerdo con la probabilidad de sobrevivencia del trabajador. Bajo esta
6
modalidad el trabajador asume los riesgos inherentes a la inversin de los recursos y de sobrevivir
ms tiempo del esperado.
En un sistema de contribucin definida la tasa de reemplazo para un trabajador depender del saldo
acumulado al momento del retiro, del precio de las rentas vitalicias o de las condiciones del retiro
programado, segn sea el caso. Por lo anterior, el nivel de contribucin necesario para alcanzar una
tasa de reemplazo objetivo se establece de acuerdo con el valor esperado de las siguientes
variables: trayectoria del salario, periodo de contribucin, trayectoria de la rentabilidad neta de gastos
de gestin y precios de las rentas vitalicias.
Mientras mayor sea el valor esperado de los salarios, el periodo de contribucin y la rentabilidad de
las inversiones y menor sea el precio de las comisiones y de las rentas vitalicias, menor ser el nivel
de contribucin necesario para alcanzar la tasa de reemplazo objetivo.
Es importante sealar que el saldo acumulado al momento del retiro puede diferir del proyectado en
la medida en que se observen diferencias entre el pronstico de las variables aleatorias (crecimiento
del salario, contribuciones y ahorro, rentabilidad de las inversiones, monto de las comisiones y precio
de los seguros de rentas vitalicias y de sobrevivencia) y las realizaciones de las mismas. Por
ejemplo, si la rentabilidad es menor a la esperada, el saldo ser menor a lo esperado y la tasa de
reemplazo del trabajador ser menor a la que se tena como objetivo. Por lo anterior, en un sistema
de contribucin definida o de capitalizacin individual, el trabajador en lo personal asume el riesgo de
los movimientos del mercado y por lo tanto de percibir una pensin mayor o menor a lo esperado.
1.3 Estructura y Funcionamiento de un Sistema de Contribuciones Definidas.
Los nuevos sistemas pensionarios de beneficios definidos del IMSS y del ISSSTE, que se
construyeron con las reformas respectivas a cada Instituto, son prcticamente iguales, slo
presentan algunas diferencias que se sealan en los casos que corresponda. Su arquitectura es de
un sistema que considera como componentes integrales tres seguros con diferentes modalidades y
tipos de financiamiento:
a) Seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez (RCV), es un primer pilar que adopta el
modelo de contribucin definida o capitalizacin individual con administracin e inversin
pblica y privada (AFORES y Siefores). Se financia con contribuciones obligatorias, el monto
de la pensin depende del saldo acumulado en la cuenta individual y cuenta con un beneficio
definido en forma de una pensin mnima garantizada respaldada por el Gobierno. As mismo
cuenta con un segundo pilar de ahorro voluntario. En el caso del ISSSTE adicionalmente se
cuenta con un tercer pilar de ahorro solidario subsidiado por el Gobierno.
b) Seguro de invalidez y vida (IV), opera con contribuciones obligatorias y como un fondo de
reparto de beneficios definidos e interacta con el pilar de cuentas individuales para el
otorgamiento de beneficios.
c) Seguro de riesgos de trabajo (RT), que al igual que el seguro anterior se financia con
contribuciones obligatorias, pero en este caso exclusivamente del patrn, opera como un
7
fondo de reparto e interacta con el pilar de cuentas individuales para el otorgamiento de

beneficios.
Esta unidad slo se refiere a la descripcin del seguro de RCV, ya que los seguros de invalidez y
vida y de riesgos de trabajo se tratarn en la unidad 3 y 4 del presente mdulo.
La organizacin y funcionamiento del nuevo sistema de pensiones de beneficio definido o
capitalizacin individual es la siguiente:
1) Administracin.
La administracin del seguro de RCV del IMSS y del ISSSTE se lleva a cabo en forma mixta, una
parte pblica y otra privada. La primera que corresponde a los servicios: de afiliacin de los
trabajadores, supervisin del pago de contribuciones, registro de semanas y aos de cotizacin,
verificacin de cumplimiento de requisitos para obtener una pensin, y otorgamiento de una
concesin de pensin o negativa de pensin, se realiza directamente por los dos Institutos pblicos
y su red de Delegaciones.
La segunda parte se refiere a la administracin e inversin de los recursos de las cuentas
individuales, as como al otorgamiento de rentas vitalicias y seguros de sobrevivencia, que se realiza
por parte de las AFORES, Siefores, y aseguradoras privadas especializadas en seguros para el
retiro. A partir de 2008 se incorpor en el mercado de las AFORES el Fondo Nacional de Pensiones
de los Trabajadores al Servicio del Estado (PENSIONISSSTE) como una AFORE pblica, que en los
primeros tres aos de operacin oper en forma cerrada exclusiva para los trabajadores del estado y
a partir de diciembre de 2011 se abri su funcionamiento a todo el mercado (trabajadores pblicos y
privados).
Los recursos de las subcuentas de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez; de aportaciones
voluntarias; y de ahorro solidario son invertidos por las AFORES a travs de las Siefores y los de la
subcuenta de vivienda por el INFONAVIT en el caso del IMSS y por el FOVISSSTE en el caso del
ISSSTE.
AFORES
Las Administradoras de Fondos para el Retiro, (AFORE), son instituciones financieras privadas,
distintas a un banco, aseguradora o casa de bolsa, las cuales tienen por objeto administrar e invertir
los recursos de los trabajadores afiliados al IMSS y al ISSSTE, en la Siefore que les corresponda de
acuerdo a su edad. Fueron creadas por la Ley del Seguro Social de 1995 e iniciaron su operacin el
1 de Julio de 1997. Su funcionamiento est regulado por la Comisin Nacional del Sistema de
Ahorro para el Retiro, (CONSAR) y autorizado por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico.
En su inicio, la industria de administradoras de fondos para el retiro se constituy con diecisiete
empresas en las que participaron los grupos financieros ms importantes del pas. Actualmente
existen en el mercado 11 AFORES, diez de carcter privado y una pblica (PENSIONISSSTE), que
en conjunto administran casi 52 millones de cuentas individuales, con un total de 2.3 billones de
pesos, que representan el 13.9% del PIB. El rendimiento histrico del sistema (17 aos) a
septiembre de 2014 alcanz 12.5% nominal anual promedio y de 6.2% real anual promedio.
SIEFORES
Las Siefores son sociedades de Inversin Especializada en Fondos para el Retiro administradas y
operadas por las AFORES. Es el fondo donde la AFORE invierte los recursos para su capitalizacin.
Tienen por objeto exclusivo invertir los recursos provenientes de las subcuentas de retiro, cesanta
en edad avanzada y vejez, de ahorro solidario (solo ISSSTE), y de aportaciones voluntarias, as
como el excedente respecto a los activos fijos del capital mnimo pagado y de la reserva de capital
que por ley deben tener en todo momento las AFORES.
De acuerdo a la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, las AFORES pueden operar varias
Siefores, con carteras distintas atendiendo a diversos grados de riesgo, sin embargo siempre
debern contar con un mnimo de 4 diferentes Siefores de acuerdo a la edad de cada trabajador,
donde se invertirn los recursos de los trabajadores.
Portafolio de Inversiones
Siefore
Otros
Renta Fija(%) Instrumentos
(%)
Edad del
trabajador
BSICA 1
80
20
60 aos y mayores
BSICA 2
59
41
Entre 46 y 59 aos
BSICA 3
50
50
Entre 37 aos y 45
aos
BSICA 4
37.5
62.5
36 aos y menores
Ms prximo
al Retiro
Ms lejano al
Retiro
Comisiones
Por los servicios de administracin e inversin cada una de las afores cobra una comisin anual
sobre saldo, pagadera en forma mensual. A septiembre de 2014 la diferencia entre la comisin ms
baja y la ms cara es de 0.33% como se observa en el cuadro siguiente. La comisin promedio de la
industria de las AFORES equivale a 1.14% sobre saldo anual.
El sistema de competencia que se da en el mercado de las AFORES, busca generar mejores

condiciones de eficiencia para que los trabajadores puedan acceder a mejores tasas de rendimiento
neto. Se asume que las empresas a travs de la movilidad de trabajadores tendrn incentivos a
competir en comisiones y rendimientos para ganar la preferencia de los trabajadores. Sin embargo,
se considera que el monto de las comisiones an son altas y que el principal reto de la
industria consiste en hacer un esfuerzo para bajar sus comisiones.
2) Rgimen de Financiamiento (Contribuciones).
El esquema de financiamiento de este esquema pensionario est basado en un sistema de cuentas
de ahorro individual con contribuciones obligatorias, un pilar de ahorro solidario (slo ISSSTE) y otro
de ahorro voluntario, que permite una correspondencia directa entre los beneficios establecidos y los
recursos que se depositen (contribuciones, ahorro solidario y voluntario y rendimientos) en la cuenta
individual de cada trabajador a lo largo de su vida laboral. Las contribuciones son aportadas en
forma tripartita por la empresa privada o dependencia pblica, gobierno federal y trabajadores. Este
modelo de financiamiento otorga la propiedad de los recursos para el retiro al trabajador y le da la
certeza jurdica de que los mismos sern utilizados exclusivamente para financiar una pensin
vitalicia cuando cumpla con los requisitos establecidos, disponer de una parte de ellos cuando se
encuentre desempleado (adicionalmente en el caso del IMSS tambin cuando contrae matrimonio)
10
traspasar los recursos a otra cuenta individual de otro esquema de seguridad social o trasladarse a
sus beneficiarios legales en caso de fallecimiento.
El monto de las cuotas y aportaciones se determina sobre la base del sueldo bsico de cotizacin
(SBC) de los trabajadores, mismo que se define en las leyes del IMSS y del ISSSTE, estableciendo
como lmite inferior para el pago de contribuciones un salario mnimo vigente en el Distrito Federal y
como lmite superior hasta 25 salarios mnimos en el caso del IMSS y de hasta 10 salarios mnimos
en el caso del ISSSTE.
El monto total de contribuciones para el financiamiento del seguro de RCV del IMSS y del ISSSTE se
observan en el cuadro siguiente:
RGIMEN DE FINANCIAMIENTO
IMSS
Pensiones
/ RCV
Trabajadores
Empresas
Gobierno
Total
Trabajadores
Dependencias
Cuota
social
Total
1.125
5.15
1.4251
7.7
6.125
5.175
1.22
12.5
SAR/92
Total
contribucio
-nes
obligatorias
Ahorro
solidario
Total
pensiones /
RCV con AS
ISSSTE
Se integra al 5.15% del patrn en el IMSS y al 5.175% de las Dependencias en el ISSSTE.
1.125
5.15
1.4251
7.7
6.125
5.175
---
---
---
---
2.0
6.50
8.50
1.125
5.15
1.4251
7.7
8.125
11.675
21.00
1.22
12.5
Incluye cuota social de 5.5% del salario mnimo general para el D.F., por cada da cotizado, equivalente a 1.2% del SBC ms 0.225% de cesanta
en edad avanzada y vejez
2La contribucin obligatoria se seala en forma aproximada al porcentaje del sueldo bsico, porque la cuota social del Gobierno Federal para el seguro
de RCV es de 5.5% del salario mnimo general para el Distrito Federal, vigente al da 1 de julio de 1997, actualizado trimestralmente con la inflacin,
monto que equivale a aproximadamente 1.2% del promedio del sueldo bsico de un trabajador activo.
3) Cuenta Individual.
De acuerdo con la Ley del SAR la cuenta Individual, es aqulla que se abre a nombre de un
trabajador, en la cual se depositarn las contribuciones de la empresa privada o dependencia
pblica, gobierno federal y trabajadores y sus rendimientos, se registrarn las aportaciones a los
fondos de vivienda y se depositarn los dems recursos que en trminos de dicha ley puedan ser
aportados a las mismas.
La cuenta individual en los sistemas de contribucin definida o de capitalizacin personal se
constituye en el motor del nuevo sistema financiero de ahorro individual, es decir la cuenta individual
se considera como un instrumento de inversin a largo plazo.
El saldo de la cuenta individual se conforma con los depsitos que se realizan a 6 subcuentas: 2 de
ahorro obligatorio y 4 de ahorro voluntario como se observa en la siguiente grfica.
11
Cuenta Individual
Tipo de Ahorro
Subcuenta
1. Obligatorio
RCV
Vivienda
2. Voluntario
Ahorro Solidario (slo ISSSTE)

Aportaciones Complementarias de Retiro.
Ahorro de Corto
Ahorro de Largo Plazo
(Para adquirir pensin)

(Para adquirir vivienda)
Para
aumentar la
pensin o
proyectos
personales
La estructura de la cuenta individual tanto para el IMSS como para el ISSSTE, con las excepciones
que se sealan presenta la siguiente integracin:
CUENTA INDIVIDUAL DEL SEGURO DE RCV
SUBCUENTA
1. Retiro, cesanta en
edad avanzada y
vejez.
2. Ahorro solidario.
Slo en el caso del
ISSSTE.
3. Aportaciones
voluntarias
complementarias
de retiro.
INTEGRACIN DE RECURSOS
Contribuciones obligatorias del trabajador, Dependencia y Gobierno.
En el caso del ISSSTE. Si el trabajador migr a este sistema
adicionalmente se realiza depsito inicial de los recursos SAR ISSSTE
92, ms Bono de pensin del Gobierno Federal.
Aportacin conjunta del trabajador y la Dependencia. Trabajador 1 o 2%

del SB, Dependencia hasta 6.5% del SB.
Recursos adicionales, que pueda aportar el trabajador dependencia.
Ahorro de largo plazo, con estmulos fiscales. Disponibilidad hasta la fecha
de retiro del trabajador. Se podr acumular a la pensin o retiro en una
sola exhibicin.
4. Aportaciones
voluntarias de
largo plazo.
Recursos adicionales que puede aportar el trabajador, como inversin de

largo plazo y obtener mejores rendimientos que el ahorro tradicional.
Retiros cada 5 aos mnimo
5. Aportaciones
voluntarias de
corto plazo.
Recursos adicionales que puede aportar el trabajador para invertir en el

corto plazo y obtener mejores rendimientos que el ahorro tradicional.
Retiros cada 2-6 meses.
6. Vivienda.
5% slo registro de aportaciones. Recursos administrados por INFONAVIT

y por FOVISSSTE, segn sea el caso.
4) Tipo de Beneficios del Seguro de Retiro, Cesanta en Edad Avanzada y Vejez (RCV)
El seguro de RCV se fondea a travs de un esquema de cuentas individuales y otorga los siguientes
cinco modalidades alternativas de beneficio: 1) Pensin por vejez, 2) Pensin por cesanta en edad
avanzada, 3) Pensin por retiro, 4) Pensin garantizada y 5) Retiro del saldo acumulado en la
cuenta individual cuando no se cumplen los requisitos de ley o se puede continuar cotizando hasta
cumplir con la edad y aos de cotizacin requeridos.
La descripcin y los requisitos para acceder cada uno de estos beneficios son los siguientes:
12
a) Pensin por vejez.- Se otorgar a los trabajadores que contribuyan con un mnimo de 1,250
semanas de cotizacin y 65 aos de edad en el caso del IMSS. En el caso del ISSSTE se
requiere de 25 aos de cotizacin y 65 aos de edad. El monto de la pensin correspondiente
depender del saldo acumulado en la cuenta individual del trabajador, pero en ningn caso
podr ser menor a la pensin garantizada de cada Instituto, equivalente a un salario mnimo
del Distrito Federal de 1997 actualizado con la inflacin para los trabajadores afiliados al IMSS
y en el caso del ISSSTE no podr ser menor a dos salarios mnimos de 2007 actualizados con
la inflacin, tal y como se establece en las leyes de ambos Institutos.
b) Pensin por cesanta en edad avanzada.- En el caso del IMSS se otorgar al trabajador que
se separe voluntariamente del servicio o quede privado de trabajo remunerado, despus de
los 60 aos de edad y haya cotizado al Instituto por un mnimo de 1,250 semanas. En el caso
del ISSSTE se otorgar al trabajador despus de los 60 aos de edad y 25 aos de
cotizacin.
El monto de esta pensin est en funcin del saldo acumulado en la cuenta individual del
trabajador, pero al igual que en el caso anterior, ninguna pensin podr ser inferior a la
pensin mnima que garantiza cada Instituto.
La cuanta de esta pensin, al igual que la de vejez y la de retiro, ser actualizada anualmente
durante el mes de febrero, de acuerdo con el ndice nacional de precios al consumidor.
Los requisitos de edad y aos de cotizacin para acceder a una pensin por vejez (65/25) o
cesanta en edad avanzada (60/25), que se establecen para el seguro de RCV, no parecen
distintos a las tendencias que se han observado en los diferentes regmenes de seguridad
social prevalecientes tanto a nivel mundial, como en otros sistemas de seguridad social dentro
de Mxico. En el caso de los pases de Amrica Latina, esta tendencia se encuentra ms
acentuada, mientras que en Amrica del Norte predomina el requisito de edad de 65 aos
tanto para hombres como para mujeres, y por lo que respecta a los pases europeos parece
ser tambin que los 65 aos de edad es el comn denominador.
Requisitos de Acceso a las Pensiones en Sistemas Reformados
Pas
Edad de retiro
Mxico
Coahuila
63
Edo. de Mx.
57
Guanajuato
60
Nuevo Len
65H 60M
Universidad de Guadalajara
65
Instituto de Pensiones del Estado de 65
Jalisco
Instituto de Pensiones del Estado de 60
Veracruz
Aos de cotizacin
Contribuciones
(% salario)
25
35
30H 28M
32H 28M
35H 30M
30
15.50
13.00
25.94
12.00
20.00
32.00
30
24.53
Amrica Latina
13
Contribuciones
(% salario)
27.00
14.50
28.00 31.00
16.00
11.75
13.00
N/D
13.50
27.50
Pas
Edad de retiro
Aos de cotizacin
Argentina
Bolivia
Brasil
Colombia
Costa Rica
Chile
Panam
Per
Uruguay
65H 60M
65
65H 60M
62H 57M
61H 59M
65H 60M
62H 57M
65
65
30
N/D
35H 30M
22
25
20
15
20
35
Amrica del Norte

Canad (sin reforma)
EUA (sin reforma)
65
67
10 40 de residencia 9.00
35 de residencia
12.40
Europa
Alemania
Blgica
Espaa
Francia
Italia
Portugal
Pases Bajos
Suecia
65
65
65
60
65H 60M
65
65
65
5-35
35
15
41
35-40
40
ND
40 aos de residencia
19.50
16.40
28.30
24.0
32.7
ND
28.1
18.91
Fuente para el caso de Mxico: Leyes de Seguridad Social de cada sistema.

Fuente para el caso del resto de los pases: Asociacin Internacional de la Seguridad Social, Social Security World Wide Data
Base, en www.issa.int/aiss/Observatory/Country-Profilesl (consulta: 11 de septiembre de 2008).
En la normatividad se prevn dos modalidades de carcter opcional para que el trabajador

pueda recibir el pago de las pensiones por vejez o cesanta en edad avanzada.
Renta vitalicia.- La primera se refiere a la renta vitalicia, que se caracteriza por la
contratacin de un seguro de pensin ante la compaa aseguradora que el trabajador elija, a
travs de una AFORE. Dicho seguro de pensin le permitir al trabajador obtener una renta
vitalicia mensual. En el caso de contar con familiares derechohabientes con derechos
pensionarios, el trabajador, adicionalmente a este seguro de pensin, deber de contratar un
seguro de sobrevivencia que le permita asegurar la transmisin de la renta vitalicia a sus
beneficiarios en caso de fallecimiento.
La renta vitalicia consiste en el pago de una pensin por parte de una aseguradora al
trabajador o sus beneficiarios. El nivel de la pensin estar determinado por el precio de la
renta vitalicia, que se establece de acuerdo con la rentabilidad que la aseguradora le garantiza
al trabajador por sus recursos durante la etapa de retiro y a la probabilidad de sobrevivencia
del trabajador y sus beneficiarios. De esta forma, el trabajador transfiere a la aseguradora los
14
riesgos respecto a la rentabilidad de sus recursos y de sobrevivir un nmero de aos mayor a

lo esperado.
Retiro Programado.- La segunda opcin se refiere al retiro programado, para lo cual, el
trabajador deber de mantener el saldo de su cuenta individual en la AFORE que le
corresponda, para que de acuerdo con la esperanza de vida del trabajador y la normatividad
establecida por la CONSAR para estos casos, se defina el monto de los retiros programados
que corresponda.
El retiro programado consiste en una disposicin gradual de recursos del fondo de acuerdo
con la probabilidad de sobrevivencia del trabajador. Bajo esta modalidad el trabajador asume
los riesgos inherentes a la inversin de los recursos y de sobrevivir ms tiempo del esperado.
c) Pensin por retiro.- Es el beneficio pensionario que pueden obtener los trabajadores cuando
ellos determinan su edad de retiro, sin que tengan la necesidad de cumplir con los requisitos
de edad y tiempo de cotizacin que se establecen para las pensiones de vejez o de cesanta
en edad avanzada, siempre y cuando, de conformidad con las leyes de ambos Institutos, el
saldo acumulado en la cuenta individual sea suficiente para obtener, bajo el sistema de renta
vitalicia, una pensin para el trabajador y, en su caso, para su sobrevivencia, de 1.3 veces el
monto de la pensin garantizada de cada Instituto; es decir, un monto 30% superior a la
pensin mnima que define cada Instituto.
Cuando el saldo acumulado de la cuenta individual supere el monto de los recursos
necesarios que se requieren para acceder a este beneficio, el trabajador podr elegir entre
retirar en una sola exhibicin la cantidad sobrante o utilizar estos recursos para incrementar su
pensin vitalicia.
d) Pensin garantizada.- La pensin garantizada por el Gobierno Federal, se constituye en el
beneficio definido del seguro de retiro cesanta en edad avanzada y vejez administrado a
travs de cuentas individuales, por un monto de 1 salario mnimo de 1997 actualizado con la
inflacin en el caso del IMSS y por 2 salarios mnimos de 2007 actualizado con la inflacin en
el caso del ISSSTE. Este beneficio mnimo es garantizado por el gobierno federal para
proteger a los trabajadores, principalmente de bajos ingresos, que renan los requisitos
establecidos para obtener una pensin por vejez o cesanta en edad avanzada y que los
recursos acumulados en su cuenta individual no sean suficientes para alcanzar al menos el
monto equivalente a una pensin garantizada. En este caso, el gobierno federal proporciona
la diferencia de los recursos necesarios para otorgar al trabajador por lo menos una renta
vitalicia por el monto establecido para la pensin garantizada.
e) Retiro del saldo acumulado en la cuenta individual. Este retiro de recursos aplica cuando
el trabajador habiendo cumplido 60 65 aos de edad, se separe de su funcin laboral en una
institucin o empresa cotizante al IMSS o al ISSSTE y no rene los requisitos de aos de
cotizacin establecidos para obtener una pensin por vejez o cesanta en edad avanzada y el
saldo de su cuenta individual no es suficiente para obtener una pensin por retiro, en este
caso, el trabajador tiene derecho a retirar el total de los recursos en una sola exhibicin.
15
Tambin podra continuar laborando hasta cumplir con los requisitos establecidos y poder
acceder a una pensin.
5) Ahorro voluntario.
Este es un pilar adicional al seguro de RCV, el cual tiene como propsito fundamental fomentar la
cultura del ahorro en el trabajador, mediante aportaciones de carcter voluntario para su inversin a
diferentes plazos, con lo cual se obtendrn seguramente rendimientos superiores a los instrumentos
bancarios de ahorro a que tradicionalmente tiene acceso el trabajador, permitindole cuando as lo
decida retirar estos recursos en una sola exhibicin, o bien, disponer de ellos hasta el momento de
su retiro, con lo cual se incrementar su pensin.
Existen principalmente tres formas de ahorro voluntario para aumentar la pensin o realizar
proyectos personales.
Aportaciones voluntarias de corto plazo: Son recursos adicionales a los obligatorios que pueden
aportar el trabajador o el patrn para realizar proyectos personales. Son de corto plazo porque se
pueden retirar cada 2 meses, si se depositan en una SIEFORE adicional que tenga la Afore, o cada
6 meses, si se depositan en las SIEFORES Bsicas. Estos recursos se depositan en la subcuenta de
aportaciones voluntarias
Aportaciones voluntarias de largo plazo Son recursos adicionales a los obligatorios que pueden
aportar el trabajador o el patrn para realizar proyectos personales, o en caso de reinversiones
recurrentes, para incrementar el saldo y aumentar el monto de la pensin. Son de largo plazo porque
los recursos solo pueden ser retirados o reinvertidos cada 5 aos despus del primer depsito.
Estos recursos se depositan en la subcuenta de aportaciones voluntarias.
Aportaciones complementarias de retiro: Son recursos adicionales a los obligatorios que pueden
aportar el trabajador o el patrn, para incrementar el saldo y aumentar el monto de la pensin. Son
aportaciones complementarias de retiro, porque solo se pueden retirar al final de tu vida laboral, en
forma de pensin o en una sola exhibicin. Para retirar estos recursos, se requiere contar con una
resolucin de pensin o de negativa de pensin. Estos recursos se depositan en la subcuenta de
aportaciones complementarias.
Enseguida se enlistan las ventajas de realizar aportaciones voluntarias:
Se puede aumentar el saldo de la cuenta individual y elevar el monto de la pensin.

Se puede adelantar la edad de retiro.
Se puede retirar una mayor cantidad de recursos excedentes al pensionarse.
No existe monto mnimo para ahorrar.
Se puede ahorrar en cualquier periodo de tiempo.
Se reciben interese mayores a los instrumentos de ahorro tradicional.
Se puede disponer de los recursos en los plazos establecidos, a) cada 2 o 6 meses, b) cada 5
aos, c) cuando el trabajador cumpla 65 aos o cuente con una resolucin o negativa de
pensin y d) en caso de invalidez para realizar trabajo remunerado o de fallecimiento.
Se puede hacer deducibles de impuestos, en el caso que convenga.
16
Se pueden consultar las aportaciones voluntarias que se realicen y los depsitos en el sitio
www.pensionissste.gob.mx
6) Ahorro solidario.
Slo en el caso del ISSSTE se incorpor este pilar complementario del seguro de RCV, mismo que
constituye uno de los principales instrumentos para aumentar la tasa de reemplazo y el monto de la
pensin vitalicia, ya que promueve el ahorro voluntario del trabajador con la participacin solidaria de
la dependencia donde labora, en una proporcin de 3.25 pesos por cada peso de ahorro del
trabajador, estableciendo un lmite del 2% del sueldo bsico de cotizacin. Este incentivo puede
generar una contribucin conjunta a la cuenta individual de hasta 8.5% del sueldo bsico (2% del
trabajador y 6.5% de la dependencia), lo cual representa aproximadamente una contribucin
adicional del 67% respecto al total de la contribucin obligatoria (12.5%) que se canaliza a la cuenta
individual para el seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez.
El ahorro solidario constituye un esquema de corresponsabilidad solidaria del Gobierno Federal a
travs de las dependencias con los trabajadores que realicen un esfuerzo de ahorro, cuya finalidad
consiste en incrementar el monto final de su pensin.
El nmero de cuentas individuales con recursos de ahorro solidario al cierre de septiembre de 2014
sumaron 195,794, con un total de 4,874 MP. Los trabajadores que hacen uso de este beneficio son
slo 195,794, lo que representa 15.6% del total de cuentahabientes afiliados al ISSSTE en
PENSIONISSSTE, lo que significa que casi el 85% restante no lo utiliza por falta de informacin o de
incentivos. Los resultados en este tema continan siendo poco satisfactorios, lo que afectar al
trabajador con una baja pensin cuando se retire.
7) Rgimen Fiscal para las Aportaciones Voluntarias
El rgimen fiscal que aplica para el retiro de las aportaciones voluntarias de corto plazo, de largo
plazo y complementarias de retiro, cuando se disponga de cualquier monto de estos recursos ya sea
en forma parcial o total, solo se pagara el impuesto sobre la renta por los rendimientos generados.
En 2013 se aplica una tasa del 0.60% sobre la cantidad que se retira.
BENEFICIOS FISCALES
Las aportaciones voluntarias de ahorro a largo plazo y complementarias de retiro pueden ser
deducibles de impuestos, reduciendo el monto a gravar, por lo que el pago del impuesto resultara
inferior o se puede obtener un saldo a favor.
a) En el caso de Aportaciones Voluntarias realizadas a la Subcuenta de Aportaciones
Voluntarias, se podr deducir hasta el 10% del ingreso acumulable del trabajador en cada
ao, sin que excedan del equivalente a 5 salarios mnimos generales del rea geogrfica del
contribuyente elevados al ao.
17
b) Por lo que se refiere a las Aportaciones de Ahorro a Largo Plazo efectuadas a la Subcuenta
de Ahorro a Largo Plazo, se podr deducir hasta un monto mximo anual de $152,000.00
respecto de dichas aportaciones.
Si el trabajador decide que todas o parte de las aportaciones voluntarias sean deducibles del
impuesto sobre la renta, solo se podrn retirar sin que causen impuestos cuando el trabajador
cumpla 65 aos o cuente con una resolucin o negativa de pensin y en los casos de invalidez para
realizar un trabajo remunerado o de fallecimiento.
Si el trabajador quiere retirarlas antes de cumplir con los requisitos sealados, excepto por invalidez,
el retiro se considera como ingreso acumulable y se har una retencin del 20% sobre el monto que
se retire (Artculo 170 de la LISR).
Si las aportaciones no se dedujeron de impuestos, solo se aplica una tasa del 0.60% sobre la
cantidad que se retira (Artculo 21 de la LIF 2011).
8) Portabilidad de Derechos Pensionarios.
Con la finalidad de promover la flexibilizacin del mercado laboral y posibilitar al trabajador preservar
sus derechos previsionales cuando cambia de empleo, en las leyes del IMSS y del ISSSTE se
previ que en el nuevo sistema se posibilitara transportar derechos pensionarios, de servicios
mdicos y de vivienda entre el sector pblico (rgimen ISSSTE) y el sector privado (rgimen IMSSS)
o viceversa, a travs del traspaso de saldos de la subcuenta del seguro de RCV y mediante la
acumulacin de 24 aos de cotizacin en ambas instituciones , as como a travs del traspaso de
saldos de la subcuenta de vivienda, respectivamente.
Con este mecanismo se garantiza a los trabajadores que decidan cambiar de empleo del sector
pblico al sector privado o viceversa, que no pierden los derechos pensionarios por los aos
cotizados.
9) Traspasos de cuentas entre afores
De acuerdo con la normatividad establecida por la CONSAR, que es el rgano regulador de este
nuevo sistema pensionario, los trabajadores tienen el derecho a traspasar su cuenta de una
administradora de fondos para el retiro (AFORE) a otra una vez por ao, o una vez ms (solamente
una segunda ocasin en 12 meses) si se cambia a una AFORE que tenga un mayor rendimiento
neto. Despus de este traspaso deber permanecer al menos 12 meses en la AFORE.
Para realizar el traspaso, el trabajador debe solicitar a su administradora un estado de cuenta del
ltimo cuatrimestre, donde aparece el nmero de folio. En caso de no contar con este documento
podr solicitarlo a la AFORE, misma que deber entregrtelo en un plazo no mayor de 5 das
hbiles, o bien el trabajador podr registrarse en el portal e-sar y a travs de un mensaje SMS se le
enviar su folio. Con este estado de cuenta puede proceder a traspasar su cuenta a travs de un
agente promotor registrado, el cual le entregar al trabajador: 1) Solicitud de Traspaso vigente, en
original y copia; 2) Documento de Rendimiento Neto vigente a la fecha de solicitud; 3) El contrato de
18
administracin de fondos para el retiro, en original y copia; y 5) Copia de su Credencial de Agente

Promotor.
El traspaso debe quedar realizado en un mximo de 70 das hbiles y la AFORE receptora (elegida)
deber informar al trabajador que su solicitud de cambio fue favorable que tu cambio fue exitoso.
El nmero de traspasos que se han realizado en el mercado de las AFORES de enero a septiembre
de 2014 es igual a 2,003,142. En el siguiente cuadro se observan las cuentas cedidas y captadas por
administradora como resultado de solicitudes de traspaso.
Nmero de Traspasos de Cuentas Individuales Enero-Septiembre de 2014
AFORE
Azteca
Invercap
Coppel
Inbursa
Metlife
PensionISSSTE
Profuturo GNP
Principal
SURA
XXI Banorte
Banamex
Total
Recibidos
Cedidos
ene-sep 14
340,036
52,468
252,654
195,144
287,728
235,066
135,259
128,607
45,002
49,226
4,804
13,763
150,132
169,277
125,122
168,023
144,066
201,030
348,793
470,016
169,546
320,522
2,003,142
2,003,142
10) Retiros de las cuentas individuales

Existen dos tipos de retiros de las cuentas individuales, los parciales y los totales. Los retiros
parciales se pueden realizar durante la etapa de acumulacin y los totales cuando el trabajador se
retira del mercado de trabajo por cesanta en edad avanzada o vejez, por invalidez o incapacidad
permanente total o parcial, o por muerte.
Los retiros parciales se pueden realizar durante la etapa de acumulacin y los totales cuando el
trabajador se retira del mercado de trabajo por cesanta en edad avanzada o vejez, por invalidez o
incapacidad permanente total o parcial, o por muerte.
En el caso del IMSS el trabajador puede realizar retiros parciales de recursos de la subcuenta de
RCV por matrimonio o desempleo. Para solicitar la ayuda por gastos de matrimonio el trabajador
debe acudir a la Unidad de Medicina Familiar que le corresponda y solicitar la Resolucin de Ayuda
de Gatos de Matrimonio. Con la resolucin debers acudir a la AFORE que administra su Cuenta
Individual a solicitar los recursos. La AFORE le entregar la cantidad que te corresponde en un
mximo de 5 das hbiles va cheque o depsito, este derecho nicamente se puede ejercer por una
19
vez y no procede para matrimonios posteriores. Por lo respecta al retiro por desempleo, lo pueden
realizar todos los trabajadores que tengan al menos 2 aos de cotizacin y por lo menos 3 aos con
una cuenta individual, el monto que se puede retirar es igual a 30 das mnimo y mximo 90 das del
salario bsico de cotizacin, pudiendo acceder a este beneficio cada 5 aos.
Por lo que respecta a los trabajadores afiliados al ISSSTE, slo pueden hacer retiros parciales cada
5 aos por concepto de desempleo. El monto a retirar es la cantidad que resulte menor entre 75 das
de tu Sueldo Bsico de los ltimos 5 aos, o el 10% del saldo registrado en tu Subcuenta de Retiro,
Cesanta en edad Avanzada y Vejez.
Cuando se trata de retiros por desempleo en ambos se solicita un certificado emitido por el IMSS o
por el ISSSTE, segn sea el caso.
Es importante sealar que salvo en el caso de retiro de ayuda por gastos de matrimonio, la
disposicin que realice el trabajador de los recursos de la cuenta individual por desempleo, tanto en
el IMSS como en el ISSSTE, se disminuye en igual proporcin el tiempo de cotizacin realizado. Por
esta razn los trabajadores deben estar conscientes al realizar retiros parciales de su impacto en los
beneficios de su seguro pensionario.
11) De la Subcuenta de vivienda
Los recursos del 5% de la subcuenta de vivienda, tanto en el caso del IMSSS como del ISSSTE, se
canalizan directamente al INFONAVIT y al FOVISSSTE para ambos fondos de vivienda cumplan con
su objeto social de otorgar crditos hipotecarios para la compra de vivienda, construccin de vivienda
o para la redencin de pasivos. De acuerdo con la normatividad de ambos Institutos de Seguridad
Social se establece que los recursos de vivienda de los trabajadores forman parte del saldo
acumulado en la cuenta individual, a travs del cual stos podrn financiar su pensin.
En caso de que un trabajador reciba un crdito hipotecario para adquirir una casa, el saldo
acumulado en la subcuenta de vivienda, as como las sucesivas contribuciones del 5% se utilizarn
para amortizar el crdito del trabajador hasta que haya quedado completamente liquidado.
Cuando el trabajador decide retirarse podr utilizar el saldo acumulado en la subcuenta de vivienda
para obtener una pensin o bien solicitar el retiro de estos recursos en una sola exhibicin.
12) Recaudacin de Cuotas y Aportaciones del Seguro de Retiro, Cesanta en Edad Avanzada
y Vejez.
La recaudacin de cuotas y aportaciones tanto en el rgimen IMSS como en el ISSSTE, se realiza a
travs de un procedimiento de transferencias electrnicas.
Este entero de recursos que por concepto de pago contribuciones realizan las empresas del sector
privado y las dependencias del sector pblico, se efecta a travs de transacciones electrnicas con
bancos receptores, los cuales canalizan la informacin de las contribuciones a la CONSAR y
empresa operadora de la base de datos nacional del SAR (PROCESAR), para que se lleve a cabo el
registro y la dispersin de los recursos a las cuentas individuales de los trabajadores a cualquiera de
las 11 AFORES que actualmente existen en el mercado.
20
Los pagos se realizan por bimestres vencidos de acuerdo al calendario establecido por ambos
institutos.
13) Caractersticas del mercado de las Afores
El mercado de las administradoras de fondos para el retiro por el lado de la demanda est definido
en su concepto ms amplio, por el nmero de cuentas individuales pertenecientes a trabajadores
que han cotizado a los regmenes de seguridad social del IMSS y del ISSSTE. Se trata de
trabajadores formales de la economa del sector privado y del sector pblico.
Bajo este concepto, al cierre del mes de septiembre de 2013 el mercado de las AFOREs estaba
constituido por un total de 49.9 millones de cuentas individuales.
Por otra parte, la oferta del mercado de las Afores est constituida por el nmero de administradoras
de fondos para el retiro y por las caractersticas de cada una en materia de precios por comisin,
rendimientos y servicios al cliente. A travs de estas variables las Afores intentan atraer al mayor
nmero de trabajadores quienes, bajo el supuesto que cuentan con suficiente de informacin, darn
valor a cada una de ellas dentro de su estrategia para elegir Afore y maximizar el rendimiento de sus
recursos, para obtener una mejor pensin.
Al cierre de septiembre de 2014 el mercado de las Afores est constituido por 10 administradoras
privadas y una pblica, las cuales manejan 51.8 millones de cuentas individuales y recursos por la
cantidad de 2.3 billones de pesos, equivalentes a 13.1 % del PIB.
CUENTAS Y RECURSOS ADMINISTRADOS POR LAS AFORES A SEPTIEMBRE DE 2014

No.
Afore
Cuentas
Recursos*
XXI Banorte
17,185,889
589,722.8
Banamex
7,811,198
385,248.4
Sura
6,142,063
337,446.1
Coppel
6,129,862
101,695.5
Principal
3,712,419
146,864.6
Profuturo GNP
3,257,362
277,868.4
Invercap
3,112,969
145,149.0
PENSIONISSSTE
1,249,020
101,726.3
Azteca
1,157,616
30,350.7
10
Inbursa
1,126,769
104,333.7
11
Metlife
999,911
66,741.2
Total
51,885,078
2,287,146.8
* Cifras en millones de pesos

Fuente: CONSAR
21
14) Mercados financieros

Los sistemas de pensiones, en particular los de contribucin definida o capitalizacin individual, por
las grandes cantidades que se acumulan para su administracin e inversin, constituyen un flujo
significativo de recursos hacia los mercados financieros nacionales e internacionales. Las AFORES y
las aseguradoras especializadas en rentas vitalicias son los intermediarios financieros que mayor
crecimiento han experimentando en el pas y son los principales inversionistas institucionales.
Debido a que las rentas vitalicias son contratos de seguros con horizontes de duracin de largo
plazo, las aseguradoras al igual que las AFORES son por naturaleza oferentes de recursos
(demandantes de papeles) para inversiones de largo plazo. En cuadro siguiente se presentan los
recursos administrados por las AFORES por tipo de inversin.
Recursos administrados por las AFORES por tipo de inversin al

30 de septiembre de 2014:
Recursos administrados por las AFORES
2287,147 millones de pesos

(valor a mercado)
Inversin en renta variable nacional
7.76 %
Inversin en renta variable internacional
17.32 %
Inversin en mercancas
0.03 %
Inversin en deuda privada nacional
18.60 %
Inversin en Instrumentos Estructurados
4.83 %
Inversin en deuda internacional
1.16 %
Inversin en valores gubernamentales
50.29 %
15) Regulacin y Supervisin del Sistema Pensionario de Cuentas Individuales

Esta funcin representa un aspecto crucial en la operacin del sistema, debe quedar claro las
funciones y objetivos de los diversos participantes en dicho plan, as como los criterios generales que
rigen los requisitos de acceso, el otorgamiento de los beneficios, el funcionamiento de las Afores y
Siefores, el procedimiento para el clculo de rentas vitalicias y retiros programados, as como la
administracin e inversin de recursos.
La regulacin y supervisin de la operacin y funcionamiento del sistema de contribuciones definidas
de cuentas de capitalizacin individual, de acuerdo con la ley de los sistemas de ahorro para el retiro,
est a cargo de la Comisin Nacional de los Sistemas de Ahorro para el Retiro (CONSAR), que es el
rgano desconcentrado de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, responsable de regular el
22
funcionamiento de los Sistemas de Ahorro para el Retiro y a los administradores de fondos de

pensin, como es el caso de la industria de las Afores y de PENSIONISSSTE.
Cabe sealar que la regulacin y supervisin de las aseguradoras de rentas vitalicias es
responsabilidad de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) y de la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico (SHCP).
2. Fortalezas y Debilidades de los Sistemas de Contribuciones Definidas
Desde los aos 90 se ha desarrollado un importante debate internacional sobre la naturaleza y
financiamiento de los sistemas de pensiones. En este debate varias organizaciones internacionales
han tomado un rol prominente, con posiciones distintas. La Organizacin Internacional del Trabajo
(OIT) y la Asociacin Internacional de Seguridad Social (AISS) por un lado, y el Banco Mundial (BM)
y el Fondo Monetario Internacional (FMI) por el otro lado. Las instituciones regionales, tales como la
Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) y el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID), tambin han hecho algunos estudios en este campo con anlisis de un lado y otro,
pero sin tomar todava posiciones claras en el debate.
Entre los puntos ms importantes del debate destacan los siguientes:
Objetivo general del sistema: Carcter social versus carcter econmico.

Rgimen financiero: Esquema de reparto versus capitalizacin individual.
Esquema de Contribuciones: No definidas contra definidas.
Beneficio pensionario: Definido versus no definido.
Administracin del sistema: Institucin pblica versus privada.
Tipo de reforma: No estructural (paramtrica) versus estructural (capitalizacin individual).
Se debe hacer notar sin embargo, que estas dos posiciones que se encuentran en debate no son
siempre extremas (en "blanco y negro") y en la realidad las soluciones que se han encontrado en la
mayora de los pases que han realizado reformas a sus sistemas de pensiones, los resultados han
sido mixtos aunque prevalezca con mayor incidencia un esquema de contribuciones definidas o uno
de beneficios definidos.
A este debate han contribuido tambin los cambios que se realizaron en 2008 en los sistemas
pensionarios de Argentina y de Chile, y en Bolivia en 2009. En Argentina las Administradoras de
Fondos de Jubilaciones y Pensiones fueron creadas en 1993 durante el gobierno de Carlos Menem.
Sin embargo, en noviembre de 2008, el gobierno de Cristina Fernndez present una reforma para
sustituir el sistema de capitalizacin individual, y establecer un rgimen pblico de reparto, dando fin
a las administradoras privadas. As mismo en Chile en marzo de 2008, el Gobierno de Michelle
Bachelet, realiz una reforma a su sistema de pensiones para fortalecer el sistema de cuentas
individuales de capitalizacin, introduciendo una serie de incentivos con recursos fiscales para que
una mayor cantidad de personas autofinancie sus pensiones en cuentas personales y/o otorgar
pensiones de beneficios definidos con recursos pblicos, para quienes no estn en condiciones de
responder a los incentivos impulsados en la reforma y de esa forma asegurar un ingreso a todos los
trabajadores durante la vejez. Esta reforma realizada se resume en la transformacin del sistema
23
nico de capitalizacin individual en un sistema integrado por dos pilares: pensiones de cuentas
individuales y pensiones de beneficios definidos no contributivas financiadas por el Estado. En
Bolivia el sistema de pensiones anterior combinaba elementos contributivos, semicontributivos y no
contributivos en fondos de pensiones privados administrados por las Administradoras de Fondos de
Pensiones (AFP) creadas en 1996, la nueva Ley de Pensiones de noviembre de 2010 decidi que el
sistema de pensiones sea nacionalizado y opere con criterios de solidaridad y universalidad,
eliminando con ello a las 2 administradoras privadas.
En la actualidad el tema del financiamiento de los sistemas de pensiones contina siendo un debate
en todo el mundo y Mxico no es la excepcin. El debate consiste fundamentalmente en que las
pensiones pueden financiarse en forma privada o pblica, y pueden ser provistas por cualquiera de
los dos sectores. El esquema de contribuciones definidas a travs de cuentas personales de ahorro
para el retiro es administrado en su parte medular por instituciones privadas (AFORES) y financiado
por las contribuciones a favor de cada individuo, resultando ser un evento privado; en el otro extremo
el gobierno puede ser garante de un sistema de pensiones financiado mediante contribuciones e
impuestos generales y administrado por una institucin pblica, resultando ser un evento pblico.
Los resultados de la puesta en prctica de ambos esquemas para encontrar un equilibrio entre la
viabilidad financiera y la viabilidad social, presentan pros y contras entre los partidarios de cada uno
de estos sistemas pensionarios.
El cambio en las caractersticas demogrficas, sociales y econmicas que ya no corresponden a las
circunstancias o causas que dieron origen a los sistemas pblicos de beneficios definidos, lo cual
pone en riesgo la viabilidad financiera de estos sistemas, ha motivado la preocupacin de los
gobiernos por explorar diversas opciones que permitan mejorar el funcionamiento y la sustentabilidad
de los sistemas de pensiones.
Lo anterior ha dado como resultado en Mxico las reformas estructurales a los dos grandes
regmenes pensionarios del pas IMSS e ISSSTE en 1997 y 2007 respectivamente, creando adems
un nuevo sistema de administracin financiera de los recursos destinados a las pensiones a travs
de las administradoras de fondos de ahorro para el retiro (AFORES) y de las SIEFORES que
invierten los recursos, sistema en el que participan tambin las aseguradoras privadas, a travs de
las rentas vitalicias y seguros de sobrevivencia.
Ambos sistemas de pensiones confrontan el riesgo demogrfico. El esquema pblico de beneficios
definidos porque la proporcin de los jubilados y pensionados aumentar en relacin con el nmero
total de trabajadores asalariados. El de capitalizacin porque la prolongacin de la esperanza de vida
significa una disminucin de las rentas vitalicias.
Los regmenes de prestaciones definidas dependen de la actividad econmica y en consecuencia se
enfrentan a los riesgos del mercado laboral. Los regmenes de cotizaciones definidas dependen del
rendimiento de las inversiones y, por ende, de los riesgos del mercado de capitales.
A continuacin se describen las principales fortalezas y debilidades que sustentan el debate que
enfrentan los sistemas de contribucin definida o de capitalizacin individual.
24
2.1 Ventajas de los Sistemas de Contribuciones Definidos

Los sistemas de pensiones de contribuciones definidas desde su origen se han presentado como la
mejor opcin para superar los problemas de financiamiento que presentan los sistemas de beneficios
definidos, presentando en sus resultados fortalezas y debilidades que lo caracterizan, entre las
ventajas se pueden sealar las siguientes:
En los sistemas de contribuciones definidas el valor presente de los ingresos siempre es
igual al valor presente de los pasivos, por lo que se consideran que se encuentran
completamente fondeados.
2) La sustitucin de un sistema de reparto por un sistema de contribucin definida de
capitalizacin individual, por los grandes recursos que se acumulan en las cuentas
individuales, originan como consecuencia un aumento en el ahorro nacional y por lo tanto
una mayor inversin, aumento del empleo formal y mayor crecimiento econmico.
3) Los recursos ahorrados de los trabajadores contribuyen al desarrollo de los mercados de
capital, lo cual en la medida en que la inversin de estos recursos se realice en forma
ptima se impulsa positivamente al crecimiento econmico.
4) Los sistemas de contribucin definida con cuentas de capitalizacin individual, como se
encuentran en su gran mayora totalmente autofinanciadas, permiten la liberacin de
recursos fiscales para su utilizacin en otros campos de poltica social de los gobiernos.
5) Los recursos acumulados en la cuenta individual son propiedad del trabajador, le otorga
certeza jurdica y slo pueden ser utilizados en su beneficio para obtener una pensin y slo
en algunos casos podr retirarlos en una sola exhibicin.
6) Los sistemas de capitalizacin individual fomentan una cultura previsional, ya que el monto
de la pensin del trabajador se determina en funcin de la acumulacin de las
contribuciones aportadas y ahorro voluntario que realice durante su vida laboral.
7) Los sistemas de contribucin definida promueven la flexibilidad del mercado laboral, al
facilitar el trnsito de un empleo a otro, sin que el trabajador tenga temor de perder los
recursos y derechos pensionarios durante el tiempo que haya cotizado al rgimen
pensionario que le corresponda.
8) Los sistemas de cuentas de capitalizacin individual son transparentes, al conocer el
trabajador peridicamente el monto de sus recursos, los costos de gestin y las tasas de
rendimiento que permiten aumentar el valor de los recursos aportados.
9) Los sistemas de contribucin definida o de capitalizacin individual permiten al trabajador
elegir la edad de retiro de acuerdo a su proyecto de vida, dependiendo del saldo acumulado
en su cuenta individual.
10) Los recursos de la cuenta individual del trabajador, ya sea que se encuentre activo, inactivo
o en caso de fallecer son heredables a los beneficiarios legales en una sola exhibicin.
1)
2.2 Debilidades de los Sistemas de Beneficios Definidos

Entre las principales desventajas que algunas escuelas de pensamiento importante han identificado
en la operacin y resultados de este sistema, destacan las siguientes:
1) Falta de solidaridad entre las generaciones y de redistribucin del ingreso, lo cual agudiza las
desigualdades sociales.
2) Los gastos de gestin para los trabajadores por concepto de comisiones, costos de seguro
25
3)
4)
5)
6)
7)
de renta vitalicia y de sobrevivencia son muy elevados debido a que son sistemas basados
en administracin privada, de carcter competitivo y sujetos a los mecanismos del mercado.
Los sistemas de capitalizacin individual tiene un sistema diferenciado entre hombres y
mujeres, ya que las mujeres asumen en forma directa las desventajas que enfrentan en el
mercado de trabajo, como son bajos salarios y menores aos de contribucin, as como
tambin, una mayor esperanza de vida que en este contexto origina que obtengan una
menor pensin en promedio que los hombres.
Est probado que estos sistemas no solucionan el problema del envejecimiento poblacional,
ya que al aumentar la expectativa de vida con el mismo saldo acumulado se financia una
pensin durante ms tiempo, lo que origina una reduccin dl beneficio pensionario.
Los sistemas de capitalizacin individual hasta ahora no han representado una solucin para
otorgar pensiones al mercado informal de trabajo, ni se ha aprobado que los importantes
recursos ahorrados conduzcan al crecimiento econmico.
Los sistemas de contribucin definida estn expuestos a los grandes riesgos vinculados con
la incertidumbre econmica (recesin o depresin, expansin, auge o boom, declive o
desaceleracin), sobretodo en una economa globalizada y por lo tanto el beneficio es
desconocido, por no existir certeza respecto a la tasa de rendimiento y a la integridad de los
capitales acumulados.
Los esquemas de contribucin definida no consideran el impacto negativo de la densidad de
cotizacin (nmero de semanas, meses o aos cotizados), ni el efecto de la carrera salarial,
lo que origina proyecciones inexactas y bajas tasas de reemplazo.
3. El Sistema de Contribuciones definidas del IMSS

El nuevo sistema de pensiones vigente en el Instituto Mexicano del Seguro Social a partir de julio
1997, es un plan de contribuciones definidas con garanta de pensin mnima, basado en un
esquema de capitalizacin individual, obligatorio para todos los trabajadores afiliados IMSS. Su
objetivo principal consiste en asegurar la sustentabilidad del sistema de pensiones en el mediano y
largo plazo.
Este nuevo esquema es un sistema pblico de pensiones, que se auxilia de la participacin privada
para la administracin financiera de las cuentas individuales, bajo un esquema de competencia. En
l, los trabajadores tienen la libertad de elegir a la AFORE de su preferencia que se encargar de la
administracin y de la inversin de sus recursos durante su vida activa.
Todos los trabajadores activos afiliados al IMSS fueron incorporados a las AFORES, ya que la
transformacin al nuevo sistema fue total, es decir, no existi la opcin de cotizar al sistema de
reparto vigente hasta antes de 1997. El cambio de sistema solo reconoci los derechos adquiridos
por los trabajadores que cotizaron al rgimen anterior, los cuales, al momento del retiro, de acuerdo
con el artculo tercero transitorio de la Ley del IMSS, podrn optar por acogerse a los beneficios
definidos en el sistema de reparto que les otorga la Ley de 1973 y los alcanzables bajo la modalidad
de capitalizacin individual.
El monto de la pensin que un trabajador recibir al final de su vida laboral est basado
financieramente en los recursos que logre acumular durante su etapa activa. La trayectoria de
acumulacin de estos fondos depende a su vez, de su carrera salarial, aos de cotizacin, ahorro
26
voluntario con fines de pensin y de la tasa de rendimiento neta obtenida por sus aportaciones.
Tambin se puede describir al nuevo sistema de contribuciones definidas como un sistema mixto de
pilares mltiples: un primer pilar de beneficio definido a travs de una pensin mnima garantizada y
administracin pblica, un segundo pilar de contribuciones definidas y administracin privada, y un
tercer pilar de ahorro voluntario y administracin privada. En este esquema todos los trabajadores
afiliados al IMSS deben contar con una cuenta constituida por 3 subcuentas: 1) Retiro por Cesanta
en Edad Avanzada y Vejez, 2) Vivienda y 3) Aportaciones voluntarias.
Con este nuevo esquema pensionario, se estableci en 1997 la denominada cuota social,
equivalente a 5.5 por ciento del salario mnimo general en el Distrito Federal (SMGDF), actualizado
trimestralmente de acuerdo con las variaciones observadas en el ndice Nacional de Precios al
Consumidor (INPC), y se deposita en todas las cuentas individuales que reciben bimestralmente las
cuotas obrero-patronales, considerando los das efectivamente trabajados.
Para prestar los servicios de administracin de las cuentas individuales, es decir, registros contables
e inversin de recursos para las subcuentas de retiro por cesanta en edad avanzada y vejez y
aportaciones voluntarias se crearon empresas de giro exclusivo denominadas Administradoras de
Fondos para el Retiro (AFORES) y las Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el
Retiro (Siefores), que son seleccionadas por los trabajadores. Los recursos de la subcuenta de
vivienda son manejados por el Instituto del Fondo Nacional para la Vivienda de los Trabajadores
(Infonavit).
Cuando los trabajadores cumplen los requisitos establecidos de edad y aos de cotizacin podrn
obtener una pensin por vejez o cesanta en edad avanzada, a travs de las AFORES, quienes le
ofrecern retiros programados o la compra de una en renta vitalicia a travs de una aseguradora
privada. Si no renen los requisitos establecidos, el trabajador podr retirar los recursos en una sola
exhibicin o continuar laborando hasta reunirlos.
Es obligacin de los patrones afiliar a sus trabajadores al IMSS, para lo cual deben acudir a alguna
delegacin del instituto y proporcionar informacin general del trabajador y su familia. El IMSS otorga
a cada trabajador un nmero de seguridad social mediante el cual el patrn realiza los pagos y el
trabajador y sus beneficiarios pueden solicitar los beneficios de los diferentes seguros que ofrece el
instituto.
4. Sistema de Pensiones de Contribuciones Definidas del ISSSTE
Con la reforma a la Ley del ISSSTE, a partir del 1 de abril de 2007 se crea un nuevo sistema de
pensiones de contribuciones definidas de capitalizacin individual, administrado por el Gobierno e
instituciones privadas, con el cual se sustituye en forma gradual al sistema de pensiones de
beneficios definidos que exista anteriormente administrado por el Gobierno.
A diferencia de la reforma del IMSS, a los trabajadores de la generacin de transicin se les ofreci
elegir voluntariamente por un bono de pensin, mediante el cual se reconocieron los derechos
pensionarios de aos de cotizacin, para transitar al nuevo sistema de cuentas individuales o bien
optar por el rgimen anterior con modificaciones paramtricas. La nueva generacin y reingresos se
incorporan en forma directa al nuevo esquema.
27
La Ley establece para quienes opten por el nuevo sistema la apertura de una cuenta individual en
una AFORE pblica denominada Fondo Nacional de Pensiones de los Trabajadores al Servicio del
Estado (PENSIONISSSTE), este organismo tuvo la responsabilidad de administrar en exclusividad
las cuentas individuales durante los primeros tres aos. A partir de diciembre de 2011, despus de
concluido dicho periodo los trabajadores podrn elegir libremente cualquier otra AFORE. La cuenta
personal estar constituida por 4 subcuentas: 1) Retiro por Cesanta en Edad Avanzada y Vejez, 2)
Ahorro Solidario, 3) Vivienda, y 4) Aportaciones voluntarias.
El seguro de retiro cesanta en edad avanzada y vejez (RCV) que se crea con el nuevo sistema, es
el seguro que se administra y fondea a travs de un esquema de cuentas individuales y otorga cinco
tipos de beneficios alternativos: 1) Pensin por vejez, 2) Pensin por cesanta en edad avanzada, 3)
Pensin por retiro, 4) Pensin garantizada que es un beneficio definido garantizado por el Estado, y
5) Retiro del saldo acumulado cuando no se cumplen requisitos de retiro de edad y aos de
cotizacin. Adicionalmente el nuevo sistema cuenta con un pilar de ahorro solidario y otro de ahorro
voluntario. Es un seguro similar al que existe en el IMSS, pero que presenta particularidades
especficas para los afiliados al ISSSTE.
La pensin garantizada se constituye en el beneficio definido de este seguro de cuentas individuales,
por un monto de 2 salarios mnimos del Distrito Federal actualizados con la inflacin. El pilar de
ahorro solidario se constituye en uno de los principales instrumentos para aumentar la tasa de
reemplazo y el monto de la pensin vitalicia, ya que promueve el ahorro voluntario del trabajador con
la participacin solidaria de la dependencia donde labora, en una proporcin de 3.25 pesos por cada
peso de ahorro del trabajador, estableciendo un lmite del 2% del sueldo bsico de cotizacin. Este
incentivo puede generar una contribucin conjunta a la cuenta individual de hasta 8.5% del sueldo
bsico (2% del trabajador y 6.5% de la dependencia), lo cual representa aproximadamente una
contribucin adicional del 67% respecto al total de la contribucin obligatoria (12.7%1) que se
canaliza a la cuenta individual para el seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez.
La descripcin y los requisitos para acceder cada uno de estos beneficios son los siguientes:
Pensin por vejez.- Se otorgar a los trabajadores que contribuyan con un mnimo de 25 aos de
cotizacin al Instituto y 65 aos de edad. El monto de la pensin correspondiente depender del
saldo acumulado en la cuenta individual del trabajador, pero en ningn caso podr ser menor al
equivalente a dos salarios mnimos de 2007 actualizados con la inflacin, tal y como se establece en
los artculos 92 y 93 de la Ley del ISSSTE.
Pensin por cesanta en edad avanzada.- Se otorgar al trabajador que se separe voluntariamente
del servicio o quede privado de trabajo remunerado, despus de los 60 aos de edad y haya
cotizado al Instituto por un mnimo de 20 aos. El monto de esta pensin est en funcin del monto
acumulado en la cuenta individual del trabajador, pero al igual que en el caso anterior, ninguna
pensin podr ser menor a los dos salarios mnimos que garantiza la Ley.
La contribucin obligatoria se seala en forma aproximada al porcentaje del sueldo bsico, porque la cuota social del Gobierno Federal para el seguro
de RCV es de 5.5% del salario mnimo general para el Distrito Federal, vigente al da 1 de julio de 1997, actualizado trimestralmente con la inflacin,
monto que equivale a aproximadamente 1.4% del promedio del sueldo bsico de un trabajador activo.
28
El monto de esta pensin, al igual que la de vejez y la de retiro, ser actualizado anualmente durante
el mes de febrero, de acuerdo con el ndice nacional de precios al consumidor.
En la ley se prevn dos modalidades de carcter opcional para que el trabajador pueda recibir el
pago de las pensiones por vejez o cesanta en edad avanzada. La primera se refiere a la renta
vitalicia, que se caracteriza por la contratacin de un seguro de pensin ante la compaa
aseguradora que el trabajador elija, a travs de una Afore. Dicho seguro de pensin le permitir al
trabajador obtener una renta vitalicia mensual. En el caso de contar con familiares derechohabientes
con derechos pensionarios, el trabajador, adicionalmente a este seguro de pensin, deber de
contratar un seguro de sobrevivencia que le permita asegurar la transmisin de la renta vitalicia a sus
beneficiarios en caso de fallecimiento.
La segunda opcin se refiere al retiro programado, para lo cual, el trabajador deber de mantener el
saldo de su cuenta individual en una administradora, para que de acuerdo con la esperanza de vida
del trabajador y la regulacin que al efecto emita la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el
Retiro (CONSAR), se defina el monto de los retiros programados que corresponda.
Pensin por retiro.- Es el beneficio que pueden obtener los trabajadores cuando ellos planean o
determinan su edad de retiro, sin que tengan la necesidad de cumplir con los requisitos de edad y
tiempo de cotizacin que se establecen para cualquiera de las dos pensiones anteriores, siempre y
cuando, de conformidad con el artculo 80 de la Ley del ISSSTE, el saldo acumulado en la cuenta
individual sea suficiente para obtener, bajo el sistema de renta vitalicia, una pensin para el
trabajador y, en su caso, para su sobrevivencia, de 1.3 veces el monto de la pensin garantizada; es
decir, un monto 30% superior a los dos salarios mnimos de 2007 actualizados con la inflacin.
En este caso cuando el saldo acumulado de la cuenta individual supere el monto de los recursos
necesarios para acceder a este beneficio, el trabajador podr elegir entre retirar en una sola
exhibicin la cantidad sobrante o utilizar estos recursos para incrementar su pensin vitalicia.
Retiro del saldo acumulado en cuenta individual.- Es un beneficio que aplica cuando el trabajador
habiendo cumplido 60 65 aos de edad, se separa de su funcin laboral en una institucin o
empresa cotizante al ISSSTE y no rene los requisitos de aos de cotizacin establecidos para
obtener una pensin por vejez o cesanta en edad avanzada y el saldo de su cuenta individual no es
suficiente para obtener una pensin por retiro. En este caso, el trabajador tiene derecho a retirar el
total de los recursos en una sola exhibicin.
5. Caractersticas de las reformas estructurales del IMSS e ISSSTE
En el siguiente cuadro se describe en forma resumida los principales cambios realizados con las
reformas al sistema de pensiones de los regmenes del Sistema de Seguridad Social del IMSS y del
ISSSTE.
29
IMSS (julio/1997)
ISSSTE (abril/2007)
1.- TIPO DE REFORMA

Reforma estructural, que establece un sistema mixto de cuentas individuales con un beneficio
definido (pensin garantizada) un pilar de ahorro solidario (slo en el caso del ISSSTE) y otro de
ahorro voluntario, que sustituye en forma gradual el sistema de beneficios definidos y solidarios,
administrado por el Gobierno, por uno de contribucin definida basado en cuentas individuales.
Se incorpora con recursos fiscales la cuota social para pensiones y salud y se crea la pensin
garantizada.
Se crean aportaciones voluntarias para el trabajador, divididas en ahorro de corto, largo plazo y
aportaciones complementarias de retiro.
Se crea la subcuenta de ahorro solidario para
fortalecer la pensin.
2.- TRATAMIENTO GENERACIONAL DE TRABAJADORES

Trabajadores en activo:
Se ofrece elegir voluntariamente, al final de su
vida laboral, entre el nuevo sistema y el sistema
anterior. A catorce aos de la reforma casi el
100% ha elegido el sistema anterior.
Se ofrece esquema voluntario para optar entre:

A.
Permanecer en el sistema anterior con

ajustes paramtricos, o
B.
Bono de reconocimiento para cambiar a

cuentas individuales.
Nuevos trabajadores y reingresos:

Incorporacin al nuevo sistema en forma directa.
Jubilados y pensionados:
No existieron cambios. El pago de la nmina lo absorbe el Gobierno Federal.
IMSS (julio/1997)
ISSSTE (abril/2007)
3. SEGURO DE RETIRO RCV

Sin requisitos de edad y tiempo de cotizacin, siempre y cuando los recursos de la cuenta individual
permitan cubrir 1.3 veces la pensin garantizada. una vez cubierta la prima del seguro de
sobrevivencia para sus beneficiarios.
SEGURO DE CESANTA EN EDAD AVANZADA
25 aos cotizados en el ISSSTE y 1,250 semanas en el IMSS y 60 aos de edad en ambos Institutos.
SEGURO DE VEJEZ
25 aos de cotizacin en el ISSSTE y 1,250 semanas en el IMSS y 65 aos de edad en ambos
Institutos.
PENSIN MNIMA GARANTIZADA
En caso de que el saldo de la cuenta individual no alcanzara para recibir una PMG, el Gobierno
Federal aportar el monto complementario.
Pensin garantizada = 1 salario mnimo general del
DF de 1997 actualizado con la inflacin.
Pensin garantizada = 2 salarios mnimo general

del DF de 2007 actualizado con la inflacin.
A la muerte del pensionado con PMG por cesanta o vejez, el Gobierno Federal contratar una pensin
para los beneficiarios con derecho.
30
IMSS (julio/1997)
ISSSTE (abril/2007)
4.- CONVERSION DEL SAR

El SAR de los trabajadores afiliados a ambos Institutos, desaparece para la nueva generacin y
reingresos, ya que se integra a las contribuciones del seguro de RCV. Solo continua transitoriamente
como un esquema complementario del sistema de pensiones, para los trabajadores que eligieron el
sistema anterior.
5.- AJUSTE EN LOS SEGUROS PREVISIONALES

Se modifica el sistema de pensiones. El seguro de
invalidez, vejez, cesanta y muerte (IVCM) se
sustituye por el seguro de retiro, cesanta y vejez
(RCV) y los recursos de pensiones se administran
en la cuenta individual por las Afores.
El rgimen obligatorio comprende los seguros de:
I. Riesgos de trabajo;
II. Enfermedades y maternidad;
III. Invalidez y vida;
IV. Retiro, cesanta en edad avanzada y vejez,
V. Guarderas y prestaciones sociales.
Se reagrupan los 21 seguros, servicios y

prestaciones que tenia la Ley de 1983, en 8
seguros, servicios y prestaciones obligatorios con
la finalidad de homologar los primeros 4 con los
existentes en el IMSS:
1) Seguro de salud,
2) Seguro de riesgos de trabajo,
3) Seguro de retiro, cesanta en edad avanzada
y vejez,
4) Seguro de invalidez y vida,
5) Prstamos hipotecarios,
6) Prstamos personales,
7) Servicios sociales,
8) Servicios culturales.
IMSS (julio/1997)
ISSSTE (abril/2007)
6.- BENEFICIO DEL SISTEMA

Nueva generacin, contribuciones definidas: El monto de la pensin se determina en funcin del
saldo acumulado en la cuenta individual, el cual depende de 4 factores:
1)
El esfuerzo de ahorro que realiza el trabajador
2)
La tasa de rendimiento del mercado financiero
3)
El monto de comisin que cobren las Afores, y
4)
Los costos de los seguros de renta vitalicia y sobrevivencia
Generacin de transicin: Beneficio definido en ambos Institutos.
7.- ADMINISTRACIN DE RECURSOS

Nueva generacin: Sector Privado. En cuenta individual a nombre de cada trabajador. El
sistema opera con 4 Siefores bsicas en cada Afore, de acuerdo a la edad del trabajador.
Generacin de transicin: Sector Pblico. Cada uno de los Institutos.
Se crean las Afores y Siefores, las cuales
iniciaron operaciones desde febrero de 1997.
El trabajador puede elegir la Afore de su
preferencia.
Administracin
del
SISTEMA:
Gobierno
(IMSS), Afores y Aseguradoras Privadas.
Se crea el Fondo Nacional de Pensiones de los

trabajadores al servicio del estado, denominado
PENSIONISSSTE, como una Afore pblica sin
fines de lucro. En dic. 2011 se incorpora al
mercado
Administracin
del
SISTEMA:
Gobierno
(ISSSTE y PENSIONISSSTE) y Aseguradoras
Privadas
31
IMSS (julio/1997)
ISSSTE (abril/2007)
8. CARACTERSTICAS FINANCIERAS DEL SISTEMA

La cuenta individual se constituye en el motor del nuevo sistema financiero de ahorro individual.
El sistema funciona con Cuentas Individuales a nombre de los trabajadores.
La C.I. se considera como un instrumento de inversin a largo plazo.
El saldo de la cuenta individual se conforma con los depsitos que se realizan a 5 subcuentas: 2 de
ahorro obligatorio y 3 de ahorro voluntario.
Cuenta Individual
Tipo de Ahorro
Subcuenta
1. Obligatorio
RCV
Vivienda
2. Voluntario
Ahorro Solidario (solo en el ISSSTE)

Aportaciones Complementarias de Retiro.
Ahorro de Corto
Ahorro de Largo Plazo
(Para adquirir pensin)

(Para adquirir vivienda)
IMSS (julio/1997)
Para
aumentar la
pensin o
proyectos
personales
ISSSTE (abril/2007)
9.- RGIMEN DE FINANCIAMIENTO
Pensiones /
RCV
Trabajadores
Empresas
1.125
5.15
SAR/92
Total
contribuciones
obligatorias
Ahorro
solidario
Total
pensiones /
RCV con AS
Gobierno
1.4251
Total
7.7
Trabajadores
Dependencias
6.125
5.175
Cuota
social
Total
1.22
12.5
Se integra al 5.15% del patrn en el IMSS y al 5.175% de las Dependencias en el ISSSTE.

1.125
5.15
---
---
1.125
5.15
1.4251
--1.4251
7.7
--7.7
6.125
5.175
1.22
12.5
2.0
6.50
8.50
8.125
11.675
21.00
Incluye cuota social de 5.5% del salario mnimo general para el D.F., por cada da cotizado, equivalente a 1.2% del SBC ms 0.225% de cesanta en edad
avanzada y vejez
2La contribucin obligatoria se seala en forma aproximada al porcentaje del sueldo bsico, porque la cuota social del Gobierno Federal para el seguro de
RCV es de 5.5% del salario mnimo general para el Distrito Federal, vigente al da 1 de julio de 1997, actualizado trimestralmente con la inflacin, monto que
equivale a aproximadamente 1.2% del promedio del sueldo bsico de un trabajador activo .
32
10.- SEGUROS Y FORMAS DE PAGO DE PENSIN

SEGUROS
1. Seguro de Retiro.
Permite al trabajador retirarse en forma
anticipada, si los recursos de su cuenta
son suficientes para contratar una renta
vitalicia superior al 30% de la pensin
garantizada. Si existen excedentes los
podr retirar en una o varias
exhibiciones, exento de impuestos.
2. Seguro de Cesanta en Edad
Avanzada.
Otorga pensin al trabajador cuando
queda sin trabajo a los 60 aos de edad
y 25 aos de cotizacin.
3. Seguro de Vejez.
Otorga pensin al trabajador o al
pensionado por Riesgos de Trabajo
Invalidez cuando cumple 65 aos de
edad y 25 ms de cotizacin.
FORMAS DE PAGO
1. Renta Vitalicia
Pago mensual que recibe el trabajador cuando

contrata con aseguradora de su eleccin una
renta vitalicia y un seguro de sobrevivencia
para sus familiares derechohabientes.
2. Retiro Programado
Pago mensual que se contrata con la AFORE,

cuyo monto se cuantifica de acuerdo al saldo y
expectativa de vida.
3. Pensin Garantizada
Pago mensual vitalicio que garantiza el

Gobierno Federal, al trabajador de 60 o 65
aos de edad y 25 aos de cotizacin, cuando
los recursos de su cuenta individual, no son
suficientes para contratar una renta vitalicia y
el seguro de sobrevivencia.
4. Retiro de Recursos en una Exhibicin
Recursos que recibe el trabajador a los 60 o

65 aos de edad y no tiene 25 aos de
cotizacin y ya desea retirarse.
6. Sistemas Estatales de Pensiones

Por lo que se refiere a los diversos Sistemas Estatales de Seguridad Social, que actualmente tiene
problemas con el financiamiento de las pensiones, la extrema flexibilidad que existe en los requisitos
para obtener los beneficios y las prestaciones que se otorgan, adems de las deficiencias legales
existentes han constituido una fuente de debilidad en la operacin de estos sistemas que tendrn
que afrontarse mediante reformas con la finalidad de darle viabilidad a sus sistemas.
De los 32 sistemas estatales de pensiones 15 estados han realizaron reformas: 4 de cuentas
individuales, 2 mixtas y 9 paramtricas. De acuerdo con diversos estudios solo 10 tienen resuelto el
problema en el largo plazo, el resto tendr que reformar para superar los problemas financieros que
enfrentan, algunos de forma urgente y otros en el mediano plazo (entre 10-16 aos).
A continuacin se describe en forma resumida las principales caractersticas de dos Institutos
Estatales que han migrado hacia un sistema de contribuciones definidas o capitalizacin individual.
ISSSTELEON
El Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado de Nuevo Len,
mediante reforma a su Ley realizada en octubre de 1993, sustituyo el sistema de pensiones de
33
beneficios definidos por uno de contribucin definida con cuentas individuales, denominado Sistema
Certificado para Jubilacin, mediante el cual se le garantiza a los trabajadores afiliados el
otorgamiento de una renta vitalicia o retiros programados con el saldo acumulado en su cuenta
personal.
Los servidores pblicos tendrn derecho a que el Instituto les entregue el saldo total de la cuenta de
su certificado para la jubilacin mediante retiros programados o en forma de renta mensual vitalicia
cuando, al momento de su retiro, la suma de sus aos de edad conjuntamente con sus aos de
servicio sea igual o mayor a 88 aos tratndose de las mujeres y de 92 aos tratndose de los
hombres. De no cumplirse esta condicin, podrn ejercer este derecho al cumplir sesenta y cinco
aos de edad.
Las contribuciones para el financiamiento de este esquema pensionario, de acuerdo con la Ley
ascienden al 12% en total del salario bsico de cotizacin, el cual tiene un lmite superior de hasta 25
salarios mnimos de estado, de los cuales el 6% aporta el trabajador y el 6% restante la entidad
pblica donde labora. El trabajador tambin podr realizar en su caso aportaciones de ahorro
voluntario.
La renta mensual vitalicia se determinar con la cantidad de recursos que se derive del clculo
actuarial que se efecte a la fecha de retiro del servidor pblico y que se entregar a ste de por
vida, por concepto de jubilacin, o en su caso como pensin, a sus beneficiarios. La cuanta de la
renta mensual vitalicia se incrementar en el mes de enero de cada ao con el ndice nacional de
precios al consumidor.
Los retiros programados, se efectuarn considerando los estados financieros y actuariales anuales
del propio Instituto, as como el nmero de parcialidades, perodos y bajo los lineamientos que se
determinen mediante resoluciones generales emitidas por el Consejo Directivo.
El servidor pblico podr retirar el saldo total de su certificado para la jubilacin en una sola
exhibicin, siempre y cuando por razn de una nueva relacin laboral deje de ser sujeto del rgimen
de cotizacin del Instituto y dicho saldo se abone en una cuenta a su nombre en algn mecanismo
similar reconocido por alguna otra institucin de seguridad social.
El saldo de las cuentas del sistema certificado para jubilacin se ajustar al final de cada mes en una
cantidad igual a la resultante de aplicar al saldo promedio diario mensual de los propios recursos, la
variacin porcentual del ndice Nacional de Precios al Consumidor correspondiente al mes inmediato
anterior al del ajuste.
El saldo ajustado de cada cuenta personal, causar intereses en trminos reales. a una tasa no
inferior al 2.0% anual pagadero mensualmente. El clculo de estos intereses se har sobre el saldo
promedio diario mensual de la propia cuenta. Dicho rendimiento ser determinado por el Consejo
Directivo del Instituto, cuando menos trimestralmente, en funcin de los rentabilidad de las
inversiones del Instituto en valores que circulen en el mercado nacional. La tasa de rendimiento de
las cuentas ser dada a conocer mediante publicacin en el Peridico Oficial del Estado y en un
peridico de los de amplia circulacin en el mismo
34
El trabajador que se retire mediante la entrega de una renta mensual vitalicia o mediante retiros
programados, el saldo del capital constitutivo del cual se derivan estas prestaciones, continuar
actualizndose y generando intereses conforme las cuentas personales de los trabajadores activos..
La administracin del sistema est a cargo del propio Isssteleon, quien deber invertir los recursos
de las cuentas del sistema certificado para jubilacin, exclusivamente en los instrumentos y valores
que cumplan con los siguientes requisitos:
Encontrarse inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios previsto por la Ley

del Mercado de Valores;
Reunir los requisitos que determine la Comisin Nacional de Valores para los instrumentos en
los que deban invertirse los fondos de pensiones de carcter estatal, y
Reunir los requisitos para ser calificados como de alta calidad crediticia, de acuerdo con las
disposiciones de carcter general que para tal efecto emita la citada Comisin referida en la
fraccin anterior.
Para cubrir los gastos de administracin del nuevo esquema, el Instituto descontar hasta el 0.2%
anual del saldo promedio mensual de los recursos de cada cuenta personal. El porcentaje de
descuento y fecha en la que se efectuar sern determinados por el Consejo Directivo del Instituto.
La pensin por invalidez y muerte por causas ajenas al trabajo se otorgar siempre que el trabajador
hubiera cotizado cuando menos 5 aos, cualquiera que sea su edad y se le otorgar un porcentaje
mnimo del 50% del salario de su cotizacin y un mximo del 65% de acuerdo a la tabla que se
establece en el artculo 93 de la Ley. El rgimen financiero para esta pensin se establece a travs
de un fondo de reparto de beneficios definidos, financiado con el 2% del salario base de cotizacin,
1% del trabajador y 1% la dependencia.
IPES
El Instituto de Pensiones del Estado de Sinaloa, mediante reforma a su Ley realizada en marzo de
2009, sustituyo el sistema de pensiones de beneficios definidos por uno de contribucin definida con
cuentas de capitalizacin individual, pensin garantizada de dos salarios mnimos del estado y pilar
de ahorro solidario, mediante el cual se les ofrece a los trabajadores afiliados el otorgamiento de
una renta vitalicia (no se prevn retiros programados) con los recursos acumulados en la cuenta
personal. El saldo de la cuenta individual obligatoria de cada trabajador es propiedad de ste.
En la cuenta individual que se constituye a favor del trabajador, se registran las aportaciones, cuotas,
rendimientos, y cualquier otra cantidad que tenga derecho a recibir para el pago de su pensin. El
Instituto es el responsable de la administracin, individualizacin e inversin de los recursos.
El rgimen de financiamiento de este nuevo esquema pensionario es igual al del ISSSTE, en cuanto
al monto de las contribuciones, cuota social y pilar de ahorro solidario. De acuerdo con la Ley las
contribuciones obligatorias totales son del 11.3% del salario sujeto a cotizacin (mismo que se
integra con el total de las percepciones que en forma regular y con una periodicidad no mayor a un
mes reciban los trabajadores), de los cuales el 6.125% aporta el trabajador y 5.175% la entidad
pblica donde labora, ms una cuota social de parte de las propias dependencias equivalente al
35
5.5% de un salario mnimo general mensual del estado de Sinaloa. Adicionalmente el trabajador
tambin cuenta con un pilar de ahorro solidario, mediante el cual podr hacer aportaciones
voluntarias de hasta el 2.0% del salario de cotizacin y la dependencia se obliga en correspondencia
a contribuir hasta el 6.5% del propio salario de cotizacin.
Los trabajadores pblicos tendrn derecho a que el Instituto les entregue el saldo total de la cuenta
individual para la jubilacin exclusivamente en forma de renta mensual vitalicia cuando, al momento
de su retiro, cumplan con 25 aos de servicio y 65 aos de edad. La renta vitalicia ser la cantidad
mensual que reciba el pensionado considerando la pensin de sobrevivencia y la gratificacin anual,
mediante el contrato que celebre con el Instituto; el clculo del pago mensual de la renta vitalicia se
realizar considerando la esperanza de vida del pensionado y de los beneficiarios en su caso, as
como los rendimientos previsibles del saldo de la cuenta individual. Los trabajadores que no renan
los requisitos establecidos de edad y aos de cotizacin, podrn retirar sus recursos en una sola
exhibicin o contratar con el Instituto una renta vitalicia pero sin derecho a la pensin garantizada.
El rendimiento anual que el Instituto pagar por los recursos de la cuenta individual, no podr ser
inferior a la tasa de inflacin del mismo periodo ms dos puntos porcentuales. El saldo de la cuenta
individual del trabajador que obtenga alguna pensin o cualesquier beneficio de los previstos por
esta Ley, continuar actualizndose y generando intereses de acuerdo a lo previsto en el prrafo
anterior.
La administracin del sistema est a cargo del propio IPES, quien deber invertir los recursos de las
cuentas individuales conforme a los siguientes principios:
La inversin debe hacerse en las mejores condiciones de seguridad, rendimiento y

liquidez. Su disponibilidad debe ser acorde con la liquidez requerida para hacer frente
al pago de prestaciones econmicas;
Al concurrir similitud de circunstancias sobre seguridad, rendimiento y liquidez en
diferentes tipos de inversin, se preferir la que garantice mayor beneficio social;
El Instituto en ningn caso realizar inversiones financieras especulativas de alto
riesgo;
Las reservas solamente podrn ser utilizadas cuando los ingresos por concepto de
cuotas y aportaciones sean inferiores a sus respectivos egresos del mismo mes y
solamente podrn utilizarse hasta el monto de la diferencia que exista entre los
ingresos y los egresos; y,
La inversin de las reservas del Instituto, se realizar conforme a lo dispuesto por esta
Ley.
En el caso de los trabajadores en transicin tienen derecho a optar por el rgimen anterior con
modificaciones paramtricas o migrar al nuevo sistema, mediante la acreditacin de bonos de
pensin en su cuenta individual.
36
Resumen
Uno de los ms importantes temas y debates de poltica social desde finales del Siglo XX es la crisis
de la seguridad social y, dentro de sta, la reforma de los esquemas de pensiones. Los sistemas de
contribucin definida o capitalizacin individual tuvieron su origen en el modelo creado por Chile en
1981. Basados en el ejemplo de la reforma chilena e impulsados por la necesidad de contener los
crecientes dficit corrientes de los sistemas pblicos de pensiones, un nmero importante de pases
de la regin emprendieron procesos de reforma: Argentina, Bolivia, Colombia, Costa Rica, El
Salvador, Mxico, Per, Uruguay y Repblica Dominicana. Los sistemas de pensiones que surgieron
fueron muy variados (sustitutivos, mixtos y paralelos) y respondieron en diversa medida a las
peculiaridades locales del contexto de cada pas donde fueron adoptados.
El aspecto ms crtico de sostenibilidad de varios de los sistemas pblicos de reparto que fueron
reformados no fueron solamente los dficits corrientes de cada ao, sino la acumulacin acelerada
de una deuda implcita para las finanzas pblicas que generaban los futuros pensionados.
En Mxico, el origen de las pensiones basadas en la contribucin definida se dio con las reformas
estructurales del IMSS y del ISSSTE en 1995 y 2007 respectivamente, las cuales tuvieron como
propsito superar los desequilibrios financieros que presentaban los dos sistemas pblicos de
pensiones de beneficios definidos ms importantes del pas.
Los sistemas de pensiones pblicos se encuentran en proceso de transicin de uno no fondeado o
de reparto hacia uno de capitalizacin individual. Tal es el caso del IMSS y del ISSSTE, cuya reforma
dio lugar a la industria de las Administradoras de Fondos para el Retiro, (Afore). En el nuevo
contexto, cada trabajador tiene una cuenta individual donde se depositan las aportaciones propias,
las de su empleador y las del gobierno federal. Las Afores cobran comisiones por el manejo de la
cuenta individual y otorgan rendimientos a las mismas.
En los sistemas de contribucin definida o de capitalizacin individual, los beneficios de jubilacin no
estn definidos previamente, sino que dependen de los recursos (contribuciones del empleado, el
trabajador y el gobierno) que se depositan en una cuenta individualizada que crece mediante la
inversin. En este esquema, el riesgo de inversin y el premio los toma cada trabajador y no el
empleador o el gobierno. Al momento de jubilarse, el trabajador dispone de una cuenta que puede
utilizar para comprar a una aseguradora a travs de su administradora, una renta vitalicia o puede
retirar los fondos en forma de retiro programado. En todos los esquemas de pensiones de
contribucin definida los derechos pensionarios suelen ser portables a otros sistemas de
capitalizacin individual, como sucede entre el IMSS y el ISSSTE.
Los sistemas pblicos y privados de pensiones de seguridad social se diferencian en cuatro
caractersticas: cotizacin, prestaciones, rgimen financiero y administracin. El sistema pblico
tiene cotizacin no definida (las cotizaciones totales aumentan con el tiempo segn madura el
sistema y envejece la poblacin), las prestaciones definidas estn determinadas y garantizadas por
la ley, el rgimen financiero es de reparto parcialmente fondeado o sin reserva, y la administracin
es pblica por el Instituto responsable de del seguro social. El sistema privado tiene cotizacin
definida (no debe aumentar en el tiempo), las prestaciones no estn definidas (su monto depender
37
de la suma acumulada en la cuenta individual del asegurado, su salario y densidad de cotizacin, as

como del rendimiento de la inversin), el rgimen financiero es de capitalizacin individual (cuenta
individual propiedad del asegurado cuyo fondo se invierte), y en la mayora de los casos la
administracin es privada (por administradoras privadas con nimo de lucro y dedicacin exclusiva),
aunque la administracin puede ser tambin mltiple (privada, pblica o mixta).
Se definen como reformas paramtricas las que fortalecen financieramente un sistema pblico a
largo plazo mediante el aumento de la edad de retiro o de las cotizaciones, o mediante frmulas ms
estrictas de clculo de la pensin. Se definen como reformas estructurales las que sustituyen total o
parcialmente el sistema pblico de beneficios definidos por uno de capitalizacin individual.
En Mxico los sistemas de contribuciones definidas o de capitalizacin individual, desempean un
papel muy importante en la proteccin para el retiro de los trabajadores. Los dos sistemas
previsionales ms grandes del pas (IMSS e ISSSTE) operan bajo un esquema de cuentas
individualizadas, aunque todava tendrn que coexistir por varios aos ms con el rgimen de
transicin de beneficios definidos.
A septiembre de 2014, el mercado de las Afores est constituido por 10 administradoras privadas y
una pblica, las cuales manejan en conjunto 51.8 millones de cuentas individuales y recursos por la
cantidad de 2.3 billones de pesos, equivalentes a 13.1% del PIB.
Glosario
AFORE: Administradora de Fondos para el Retiro. Instituciones financieras privadas que administran
los recursos para el retiro a nombre de los trabajadores.
AFORE Receptora: AFORE que asume la administracin de la cuenta individual objeto de un
traspaso.
AFORE Transferente: AFORE que deja de administrar la cuenta individual objeto de un traspaso.
Agente Promotor: Persona que mantiene una relacin laboral con una AFORE y que est
autorizada por la CONSAR para realizar las actividades de: orientacin, registro de cuentas
individuales, comercializacin, promocin y atencin de solicitudes de traspasos. Todos los agentes
promotores deben estar acreditados por la CONSAR a travs de la aprobacin de exmenes y la
asignacin de un nmero de Agente Promotor.
Ahorro Voluntario: Aportaciones adicionales a las obligatorias que sirven para complementar los
recursos para la pensin, en caso de que el trabajador as lo decida. Estas aportaciones se pueden
realizar de forma personal en las AFOREs o bien se puede solicitar al patrn que se efecten va
descuento del salario. El ahorro voluntario no est sujeto a montos mnimos ni mximos y es
susceptible de estmulos y beneficios fiscales establecidos en la Ley del ISR.
Ahorro voluntario solidario (ISSSTE): Ahorro por iniciativa del trabajador con apoyo del Gobierno
Federal que se deposita adicionalmente a su cuenta individual para el incremento de su pensin. Por
cada peso aportado por el titular, la Dependencia/patrn se obliga a contribuir con $3.25 pesos. El
trabajador podr destinar hasta un 2% de su Sueldo Bsico a este ahorro.
38
Aos de servicio (ISSSTE): Tiempo durante el cual un trabajador ha laborado en alguna

Dependencia o Entidad, acumulando derechos que se contabilizan para determinar si es acreedor a
una pensin en el marco del sistema de contribucin definida contemplado en el Artculo dcimo
transitorio de la Ley del ISSSTE.
Aportaciones: Recursos que son depositados en la cuenta individual de cada trabajador y que son
de carcter obligatorio. Estas aportaciones son de naturaleza tripartita ya que contribuyen: el patrn,
el Gobierno Federal y el propio trabajador.
Aportaciones voluntarias complementarias de retiro: Cantidades adicionales que se depositan
en la cuenta individual para complementar la pensin o para ser retiradas en una sola exhibicin al
trmino de la vida laboral. Para retirar estas aportaciones, se deber contar con una Resolucin de
Pensin o con una Resolucin de Negativa de Pensin expedida por el IMSS.
Aportaciones voluntarias a corto plazo: Cantidades adicionales que pueden aportar el patrn o el
trabajador va nmina, directamente en ventanilla o por Internet, mismas que podrn ser retiradas
entre dos y seis meses despus del primer depsito (dependiendo de la AFORE).
Aportaciones voluntarias a largo plazo: Cantidades adicionales que pueden aportar el patrn o el
trabajador va nmina, directamente en ventanilla o por Internet, mismas que podrn ser retiradas
despus de cinco aos despus del primer depsito. Los trabajadores que realicen estas
aportaciones pueden hacer uso del beneficio fiscal.
Aseguradora: Compaa contratada por el trabajador en caso de elegir la renta vitalicia, misma que
garantizar el pago de una pensin mensual de forma vitalicia.
BANSEFI: Banco de Ahorro Nacional y Servicios Financieros. Las sucursales de BANSEFI son las
ventanillas del PENSIONISSSTE a travs de las cuales los trabajadores con cuenta en esa AFORE
pblica podrn realizar retiros parciales y/o totales, unificacin de cuentas, solicitud de estados de
cuenta y designacin o actualizacin de beneficiarios.
Base de Datos Nacional SAR: Base de datos conformada por la informacin procedente de los
sistemas de ahorro para el retiro, conteniendo la informacin individual de cada trabajador y el
registro de la administradora o institucin de crdito en que cada uno de stos se encuentra afiliado.
Beneficiarios: Persona o personas que se hacen acreedores a la pensin y/o a los recursos de
retiro de un trabajador en caso de que ste fallezca. Existen dos tipos de beneficiarios los legales y
los substitutos.
Beneficiarios Legales: De acuerdo a la normatividad se establece que los beneficiarios legales son:
la esposa(o) del asegurado(a) o a falta del mismo la pareja que haya vivido durante los ltimos cinco
aos con el o la beneficiaria y que compruebe haber tenido hijos siempre y cuando ambos
permanezcan libres de matrimonio, los hijos menores de 16 aos, los hijos del asegurado cuando no
puedan mantenerse de su propio trabajo debido a una enfermedad o hasta la edad de 25 aos
cuando realicen estudios en planteles del Sistema Educativo Nacional, ascendentes (padres)
siempre y cuando dependan econmicamente del trabajador.
39
Beneficiarios Sustitutos: Personas que podrn recibir en caso de fallecimiento del titular los
recursos de la cuenta individual nica y exclusivamente a falta de los beneficiarios legales. Se
considerarn beneficiarios sustitutos, cualquiera distinto a los beneficiarios legales.
Bono de Reconocimiento o bono de pensin (ISSSTE): Instrumento mediante el cual se
reconocen los aos laborados de los trabajadores ISSSTE que eligieron el Sistema de Pensin de
Contribucin Definida y que equivale al ahorro para el retiro que se hubiera acumulado por los
servicios prestados antes del 1 de enero del 2008. Los factores para calcular el bono son: sueldo
bsico de cotizacin, aos cotizados y edad del trabajador. Dicho instrumento ser contabilizado
como parte de la cuenta individual y se sumar al monto constitutivo de la misma a partir de enero de
2008, y esa cantidad ser tomada en cuenta para el clculo de la pensin. El bono est emitido en
unidades de inversin (UDIS) y se refleja en el estado de cuenta tanto en UDIS como en pesos.
Comisin: Cuota cobrada por las AFOREs al trabajador como pago por el servicio de administracin
resguardo e inversin de los recursos de la cuenta individual.
Concesin de Pensin: Documento expedido por el ISSSTE que certifica que el trabajador tiene
derecho a una pensin, mismo que es indispensable para realizar el retiro correspondiente de los
recursos SAR ISSSTE.
CONDUSEF: Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros. Organismo pblico encargado de orientar, informar, promover la educacin financiera y
atender y resolver quejas y reclamaciones de los usuarios de servicios y productos financieros.
CONSAR: Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. Es la autoridad que regula y
supervisa el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), y en particular a las AFORES.
Contrato de Administracin de Fondos: Contrato mediante el que una AFORE se obliga a prestar
los servicios de administracin de recursos de su cuenta individual, as como tambin a comprar en
nombre y representacin y por cuenta y orden del trabajador, acciones de una sociedad de inversin
(SIEFORE).
Cotizacin: Cuota que se paga al IMSS o al ISSSTE para recibir los beneficios contemplados en la
ley del Instituto ante el cual est dado de alta el trabajador.
Cotizante. Se refiere al trabajador inscrito ante el Instituto y que, al momento de su afiliacin, cuenta
con un salario que servir de base para el clculo de sus aportaciones. Un trabajador asegurado
puede laborar con ms de un patrn, por lo cual cotiza al Instituto ms de una vez. Por ello,
usualmente el nmero de cotizantes difiere del nmero de los asegurados trabajadores.
Cuenta Individual: Es la cuenta nica y personal de cada trabajador que es administrada por la
AFORE. En ella, durante la vida laboral del trabajador, se acumulan las cuotas y aportaciones
tripartitas. La cuenta individual est conformada por 3 grandes subcuentas: Retiro, Cesanta y Vejez,
Vivienda y Aportaciones Voluntarias. En el caso del ISSSTE se agrega la subcuenta de Ahorro
Solidario. La cuenta individual forma parte del patrimonio de cada trabajador y es heredable.
40
Cuenta Concentradora: Cuenta operada por el Banco de Mxico, en la que se depositan los
recursos correspondientes al seguro de Retiro, Cesanta en Edad Avanzada y Vejez, previsto en las
Leyes de Seguridad Social, as como las Aportaciones Voluntarias y las Aportaciones
Complementarias de Retiro, en tanto se lleven a cabo los procesos de individualizacin para
transferirlos a las administradoras elegidas por los trabajadores, y para conservar los recursos de
aquellos trabajadores que no elijan Administradora.
Cuota Social: El monto enterado por el Estado a las cuentas individuales de los trabajadores
equivalente al cinco punto cinco por ciento del salario mnimo general para el Distrito Federal.
Estado de Cuenta: Documento expedido por las AFOREs que contiene informacin relativa al saldo
de la cuenta individual as como un resumen de los movimientos de la cuenta, el saldo de los
recursos de cada una de las subcuentas: Retiro, Cesanta y Vejez, Ahorro Voluntario y Vivienda (que
no administra la AFORE sino el INFONAVIT y FOVISSSTE) y el cuadro comparativo de AFOREs por
ndice de Rendimiento Neto (IRN).
ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC): ndice Nacional de Precios al Consumidor.
Indicador mediante el cual se reporta la evolucin del nivel de precios de bienes y servicios de
consumo en Mxico, y que se constituye en el referente oficial de la inflacin en el pas.
Minusvala: Disminucin en el valor de un activo o bien de acuerdo a las condiciones de mercado.
Es una valuacin en un momento puntual y de manera totalmente coyuntural. En el caso de los
fondos para el retiro se trata de una disminucin del valor de las inversiones realizadas por las
SIEFOREs. Una minusvala no significa que existe una prdida.
Monto Constitutivo: La cantidad de dinero que se requiere para contratar los seguros de Renta
Vitalicia y de Sobrevivencia, en su caso, con una Aseguradora.
Pensin Garantizada: Pensin mnima a la que tiene derecho un trabajador afiliado al IMSS o al
ISSSTE, despus de cumplir con los requisitos previstos en las Leyes de Seguridad Social.
Plan Privado de Pensiones: Esquema voluntario establecido por el patrn o derivado de una
contratacin colectiva que busca otorgar una jubilacin a los trabajadores adscritos a la entidad que
dise el Plan Privado de Pensiones.
Procesar: La empresa concesionaria para operar la Base de Datos Nacional SAR
RCV: Subcuenta de Retiro, Cesanta y Vejez. Aqu se depositan las cuotas y aportaciones que
realizan el patrn, el gobierno federal y el trabajador para la pensin.
Rendimiento: Son las ganancias o intereses generados por la inversin de los recursos de los
trabajadores realizada por las Afores.
Rendimiento Bruto: Es el rendimiento que obtuvieron los activos de las SIEFOREs antes del cobro
de comisiones.
Rendimiento Neto: Es el rendimiento bruto que otorga la AFORE menos la comisin que cobra. Es
un indicador que permite comparar a las Afores entre s.
41
Renta Variable Internacional: Inversiones realizadas en activos (ndices accionarios) de emisoras

internacionales. Estas inversiones se realizan en mercados con altos niveles de estabilidad como
Estados Unidos, Francia, Inglaterra, Alemania o Japn.
Renta Vitalicia: Contrato por el cual una Aseguradora pagar una pensin mensual de forma
vitalicia, es decir, durante toda la vida. Dicha pensin se contrata con los recursos acumulados en la
cuenta individual del trabajador. El trabajador acreedor a una pensin al amparo de la Ley del
Seguro Social de 1997 deber de decidir entre este beneficio y el de retiro programado.
Resolucin de Ayuda de Gastos de Matrimonio (IMSS): Este documento expedido por el IMSS
avala que el trabajador cumple con los requisitos para ser acreedor al retiro parcial de recursos de su
cuenta individual por concepto de ayuda por matrimonio.
Resolucin de Negativa de Pensin (IMSS): Documento que expide el IMSS en el que se informa
que no se cumple con los requisitos mnimos para poder obtener el pago de una pensin. En este
caso los recursos de la cuenta individual podrn ser retirados en su totalidad y en una sola exhibicin
por el trabajador o por sus beneficiarios.
Resolucin de Pensin (IMSS): Documento expedido por el IMSS por el que se concede al
trabajador el derecho a una pensin (por cesanta en edad avanzada, vejez retiro anticipado, riesgo
de trabajo invalidez y vida) y por lo tanto es necesario para iniciar el trmite de otorgamiento de
pensin acudir ya sea ante el IMSS directamente con la AFORE.
Retiro por Desempleo: Retiro parcial de recursos de la cuenta individual que se solicita al da 46 de
desempleo. Se debe acudir a la AFORE con la Certificacin de Baja emitida por el IMSS o el ISSSTE
para poder realizar el retiro.
Retiro por Matrimonio: Retiro parcial de recursos de la cuenta individual que se puede solicitar al
IMSS siempre y cuando el matrimonio se haya celebrado en una fecha posterior al 1 de julio de
1997 y que cuentes con por lo menos 150 semanas de cotizacin. Se debe acudir a la AFORE con la
Resolucin de Ayuda de Gastos de Matrimonio emitida por el IMSS para poder realizar el retiro.
Retiros Parciales: Retiros de la cuenta individual de los que se puede disponer en dos situaciones
excepcionales: en caso de matrimonio (una sola vez en la vida) y desempleo (una vez cada cinco
aos).
Retiro Programado: Contrato por el cual la AFORE toma el saldo de la cuenta individual y hace un
clculo sobre la esperanza de vida del trabajador, determinando as el pago mensual al que tendr
derecho durante los aos contemplados. El trabajador acreedor a una pensin al amparo de la Ley
del Seguro Social de 1997 deber de decidir entre este beneficio y la renta vitalicia.
Retiro Total: Cuando se hace el retiro total de los recursos de la cuenta individual de la AFORE ya
sea por una negativa de pensin (en cuyo caso se har entrega del dinero en una sola exhibicin) o
bien por concepto de pensin.
Riesgo de Mercado: Prdida en la que puede incurrir una inversin debido a la diferencia en los
precios que se registran en los mercados o en factores de riesgo como tasas de inters, tipo de
cambio etc.
42
SAR: Sistema de Ahorro para el Retiro. Est basado en cuentas individuales en las que contribuyen
el trabajador, el patrn y el Gobierno Federal. Cada trabajador se hace acreedor a una pensin al
final de la vida laboral en funcin del monto acumulado en su cuenta individual.
SAR 92: Periodo de aportaciones acumuladas por los trabajadores del IMSS o del ISSSTE entre el 1
de marzo de 1992 y el 30 de junio de 1997. Los recursos correspondientes a dicho periodo fueron
depositados en el banco que fue elegido en su momento por cada patrn y regulados por las Leyes
del IMSS, del INFONAVIT y del ISSSTE. Los recursos de este periodo se pueden transferir a la
cuenta individual siempre y cuando se cuente con el comprobante bancario correspondiente.
SIEFORE: Sociedad de Inversin Especializada en Fondos para el Retiro. Son los fondos de
inversin en los cuales las AFOREs invierten los recursos de los trabajadores para generar
rendimientos. Existen 4 diferentes SIEFOREs de acuerdo a la edad de cada trabajador.
Sistema de Pensin de Contribucin Definida: Sistema de pensiones caracterizado por la
existencia de una cuenta individual cuyo titular es el trabajador, en la cual se depositan las
aportaciones realizadas a su nombre, por s mismo, por el patrn y por el Gobierno Federal por
concepto de ahorro para el retiro. Dichos recursos integran el monto constitutivo de la cuenta
individual.
Subcuenta de Vivienda: Subcuenta a la que nicamente el patrn realiza aportaciones que
equivalen al 5% sobre el salario base de cotizacin. El INFONAVIT en el caso de los trabajadores
IMSS, y el FOVISSSTE en caso de los trabajadores del ISSSTE son los que recaudan y administran
las aportaciones realizadas por este concepto. Las AFOREs solo cumplen con informar el saldo
reportado por dichos institutos a travs del Estado de Cuenta.
Traspaso: Cambio de una AFORE a otra realizado por el trabajador. Los traspasos hacen que se
mantenga una sana competencia en el Sistema de Ahorro para el Retiro ya que las AFOREs
compiten entre s por la comisin, los rendimientos y servicios. Los trabajadores pueden cambiar de
AFORE solo una vez al ao a la AFORE de su preferencia y una vez ms (es decir, mximo dos
veces al ao), si es a una AFORE de mayor ndice de Rendimiento Neto, despus del segundo
cambio deben esperar por lo menos un ao para realizar otro.
BIBLIOGRAFA
1. Asociacin Internacional de la Seguridad Social (AISS) Evolucin y tendencias de la Seguridad
Social 1998 2001 Ginebra.
2. Asociacin Internacional de la Seguridad Social, Social Security World Wide Data Base, en
www.issa.int/aiss/Observatory/Country-Profilesl
3. Banco Mundial (1994): "Envejecimiento sin crisis: Polticas para la proteccin de los ancianos y la
promocin del crecimiento'. Oxford.
4. Banco Interamericano de Desarrollo (BID).- La realidad social, mdulo 6. El Futuro de los
Sistemas de Pensiones.
5. Banco Interamericano de Desarrollo (BID).- Hacia un envejecimiento responsable: Las reformas
de los sistemas pensinales de Amrica Latina. Eduardo Lora y Carmen Pags. Octubre de 2000
43
6. Banco Interamericano de Desarrollo (BID).-El Estado de las Reformas del Estado en Amrica
Latina. Editado por Eduardo Lora. Octubre de 2007.
7. CEPAL - Serie Financiamiento del desarrollo N 240 Reforma al sistema de pensiones chileno.
Andras Uthoff
8. CEPAL- Reforma a los Sistemas de Pensiones y los Desafos de la Dimensin de Gnero. Serie
Poblacin y Desarrollo No. 18, octubre 2001
9. Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), Sistema de proteccin social en
Mxico a inicios del siglo XXI, Captulo IV, Los sectores en el sistema de proteccin social, 2012.
10. El enfoque del Banco Mundial respecto de la reforma de las pensiones. Holzmann, Robert.
2000. Revista Internacional de Seguridad Social (Ginebra, Asociacin Internacional de Seguridad
Social (AISS)), vol. 53, nm. 1.
11. Informe del Ejecutivo Federal y al Congreso de la Unin, sobre la Situacin Financiera y los
Riesgos del Instituto Mexicano del Seguro Social 2012-2013.
12. Jimnez Adolfo: Los Problemas Futuros de la Financiacin de la Seguridad Social. Revista de
Treball. Generalitat Valenciana 1988.
13. Ley del IMSS, Ley del ISSSTE, Ley del ISSSTELEON y Ley de Pensiones para el Estado de
Sinaloa.
14. Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
15. Los Sistemas de Pensiones en Mxico: la agenda pendiente. Fernando Sols Sobern.
16. Organizacin Iberoamericana de Seguridad Social (OISS), Master en Direccin y Gestin de
Planes y Fondos de Pensiones, 2005.
17. Organizacin Iberoamericana de Seguridad Social (OISS), Master en Direccin y Gestin de los
Sistemas de Seguridad Social , 2005
18. Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), Principios de la Seguridad Social, 2001.
19. Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), Seguridad social: un nuevo consenso 2002.
20. Pensiones en Amrica Latina. Dos dcadas de reforma. Lima. Bonilla Garca, Alejandro y Conte
Grand, Alfredo H. 1998. OIT.
44

U2 Pensiones de Un Sistema de Contribuciones Definidas Mod2

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

U2 Pensiones de Un Sistema de Contribuciones Definidas Mod2

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

DIPLOMADO EN SEGURIDAD SOCIAL

MDULO 2: LOS SEGUROS PENSIONARIOS

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

1. Caractersticas Generales de los Sistemas de Contribuciones Definidas

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

fondo de reparto e interacta con el pilar de cuentas individuales para el otorgamiento de

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

El sistema de competencia que se da en el mercado de las AFORES, busca generar mejores

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Se integra al 5.15% del patrn en el IMSS y al 5.175% de las Dependencias en el ISSSTE.

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Ahorro Solidario (slo ISSSTE)

(Para adquirir pensin)

Aportacin conjunta del trabajador y la Dependencia. Trabajador 1 o 2%

Recursos adicionales que puede aportar el trabajador, como inversin de

Recursos adicionales que puede aportar el trabajador para invertir en el

5% slo registro de aportaciones. Recursos administrados por INFONAVIT

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Amrica del Norte

Fuente para el caso de Mxico: Leyes de Seguridad Social de cada sistema.

En la normatividad se prevn dos modalidades de carcter opcional para que el trabajador

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

riesgos respecto a la rentabilidad de sus recursos y de sobrevivir un nmero de aos mayor a

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Se puede aumentar el saldo de la cuenta individual y elevar el monto de la pensin.

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

administracin de fondos para el retiro, en original y copia; y 5) Copia de su Credencial de Agente

10) Retiros de las cuentas individuales

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

Diplomado en Seguridad Social

Mdulo 2: Los Seguros Pensionarios

CUENTAS Y RECURSOS ADMINISTRADOS POR LAS AFORES A SEPTIEMBRE DE 2014

* Cifras en millones de pesos