Tema 1: Introduccin ttulos valores.

Mara Medina Caete

TEMA 1. LOS TTULOS VALORES.

I. INTRODUCCIN AL ESTUDIO DE LOS TTULOS VALORES. CONSIDERACIONES
SISTEMTICAS.
Los ttulos valores no fueron creados por el derecho, si no por los comerciantes,
y regulados con posterioridad. Los comerciantes, una vez que los derechos de
crdito se hicieron populares, sintieron la necesidad de un nuevo derecho que
los regulara, ya que la cesin ordinaria de crditos (del derecho civil), no
satisfaca las necesidades de agilidad y seguridad, por lo que se pas a la cesin
cambiaria de crditos. Se pasa a un sistema de circulacin de crditos.

II. TERMINOLOGA Y ACEPCIONES

III. APROXIMACIN AL CONCEPTO DE TTULO VALOR
Examen de los datos diferenciadores
Caractersticas de la cesin ordinaria de crditos.
1227 Cdigo civil: Los documentos privados solo son oponibles frente a terceros
de buena fe, en una de estas circunstancias:
-

Inscripcin en registro pblico

Fallecimiento de uno de los firmantes
Cuando se entrega a un funcionario pblico en razn de su cargo

Si no cumplen ninguna de estas circunstancias, su validez es solo inter partes

1525 Cdigo civil: La transmisin del crdito tiene que ser comunicada al deudor
para que este sepa a quien hay que pagar. En caso de no hacerlo, el deudor
quedar liberado pagando al antiguo acreedor.
1529 Cdigo civil: El transmitente de la cesin ordinaria de crditos, solo
responde o garantiza la existencia y legitimidad del crdito, pero no la solvencia
del deudor.
Consecuencias de estos preceptos, y problemas de esta transmisin:
-

El adquirente adquiere de forma derivativa, no originaria, es decir, tal

cual lo tena el transmitente: con las mismas vicisitudes que ste tena.
Por lo tanto, el adquirente diligente, antes de aceptar el crdito, tiene
que llevar a cabo una labor de investigacin para ver las condiciones de
ese crdito.
1

Tema 1: Introduccin ttulos valores.

-

Mara Medina Caete

Se obliga al adquiriente a soportar las mismas exenciones al pago que se

puso al transmitente. Por ejemplo, el transmitente vende un bien al
deudor que no funciona, y posteriormente transmite el derecho de cobro
de este bien. Si el bien no funciona, el deudor puede no pagar al
adquiriente del derecho de cobro. Otro ejemplo sera el caso en el que se
condonase al deudor la mitad de la deuda. Independientemente de las
posteriores acciones en la va civil.
El deudor quedar liberado con el pago al transmitente, salvo que se le
haya comunicado la transmisin del ttulo.
Cada transmisin va a requerir un nuevo documento
El transmitente no responde de la solvencia del crdito, luego el
cumplimiento del crdito no est garantizado.

Caractersticas del rgimen de cesin cambiaria de crditos

1) Principio de legitimacin por la posesin: Los ttulos valores se dividen en
ttulos nominativos, a la orden, y al portador. En los primeros, el propio ttulo
designa a una persona, como el nico autorizado para exigir el pago (acciones
nominativas). En los ttulos a la orden, el ttulo se expide a favor de una
determinada persona, y con la clusula a la orden, se permite que el ttulo se
endose (Letras de cambio o pagars). Por ltimo, los ttulos al portador, no se
expiden a favor de una determinada persona, sino que el simple poseedor es
legitimado (ejemplo: cheque al portador).
En los ttulos valores perfectos o propios, documentos al portador, se presume
legitimado para exigir el cumplimiento del crdito incorporado al ttulo valor, al
mero poseedor de este documento. Basta entonces la mera posesin del ttulo,
para ser legitimado para exigir el pago del crdito.
En los imperfectos, ttulos nominativos a la orden, la posesin es necesaria, pero
no suficiente para estar legitimado frente al deudor, puesto que tiene que
probar su posesin, demostrando que lo ha adquirido a travs de una cadena
indefinida de endosos. Por ejemplo, la letra de cambio, en la que constan las
firmas de cada una de las posesiones.
A los tenedores de ttulos nominativos directos tampoco les vale la mera
posesin. Es el caso de las acciones nominativas.
Sin embargo hay un paso muy grande, y es que el adquirente se presume titular
vlido del crdito con la mera posesin. Esta presuncin favorece al propio
crdito, ya que hace que pueda ser exigido por una persona distinta a su titular.
2

Tema 1: Introduccin ttulos valores.

Mara Medina Caete

Por tanto esto aumenta mucho la seguridad y rapidez (en el caso de que faltara
un endoso, esa presuncin no es vlida).
2) Principio de literalidad. Solo existe lo que est efectivamente en el ttulo.
Supone que todas las caractersticas del crdito incorporado al ttulo valor, se
encuentran reflejadas en el mismo documento. Quines son el deudor,
acreedor, el lugar de pago, importe, clusulas que condicionan el
cumplimiento Esto crea seguridad jurdica, puesto que ya no son necesarias
las labores de investigacin, y agiliza los trmites.
3) Principio de autonoma. Las letras estn garantizadas ante la insolvencia del
deudor, puesto que la obligacin cambiaria, al crearse ex novo, es
independiente del impago del deudor ltimo. Al contrario de lo que ocurra en
la cesin cambiaria de crditos, en los que el que transmite un crdito no es
responsable de la insolvencia, en este caso, todos los transmitentes sern
obligados cambiarios si el obligado principal no cumple.
Hay dos tipos de negocios jurdicos: el causal, y el cambiario. El negocio causal
es el que origina la obligacin. El negocio cambiario nace tras el pacto ejecutivo,
que es la instrumentalizacin del negocio jurdico causal mediante la creacin
de la letra. El negocio causal sera la compraventa de un coche, mientras que el
negocio cambiario sera la libracin de la letra de cambio mediante el pacto o
convenio ejecutivo.
La causa inmediata del negocio jurdico cambiario es el pacto o convenio
ejecutivo, y la causa remota es el negocio jurdico causal. Que haya dos
negocios, no significa que el librado est doblemente obligado al pago. En el
artculo 1.170 el CC. : La entrega de pagars a la orden, o letras de cambio, u
otros documentos mercantiles, solo producir los efectos del pago cuando
hubiesen sido realizados, o cuando por culpa del acreedor se hubiesen
perjudicado. Ente tanto, la accin derivada de la obligacin primitiva quedar en
suspenso
1. El libramiento de una letra de cambio, genera el nacimiento de la obligacin
cambiaria, que convive con la obligacin causal
2. Entre tanto se cumple la obligacin cambiaria, la causal permanecer en
suspenso
3. Por el hecho de que el deudor acepte la letra de cambio, no implica que
quede liberado de su obligacin, ya que eso solo ocurrir cuando la obligacin
cambiaria se cumpla, o se perjudique por culpa del acreedor, ya que el ttulo se
3

Tema 1: Introduccin ttulos valores.

Mara Medina Caete

entrega pro solvendo, es decir, para el pago, y no pro soluto, en pago. El

primer caso no libera, el segundo s.
4. Llegado el vencimiento de la obligacin cambiaria, el deudor quedar
liberado cumpliendo la obligacin cambiaria, o bien cumpliendo la obligacin
causal.
Cada uno de los endosos se debe a un negocio jurdico causal, y a un negocio
jurdico cambiario. Al tenedor le interesa ejecutar la accin cambiaria y no la
causal, porque tiene muchos ms obligados cambiarios, y ms posibilidad de
cobro entonces. Adems, la accin causal va por la va ordinaria, pero la accin
cambiaria tiene eficacia ejecutiva, por lo que lo podemos ejercer por va
ordinaria, o por juicio ejecutivo cambiario, en el que se acortan los plazos
enormemente, y el juez asegura el pago mediante el embargo, con anterioridad
a las investigaciones.

IV. CLASIFICACIN TTULOS VALORES

a. Atendiendo a la relacin causal, hay dos tipos de ttulos valores:
1. Causales: Aquellos ttulos en los que la relacin causal afecta
directamente a la relacin cambiaria. No se da el principio de autonoma,
lo que significa que todas la exenciones que el deudor causal pueda
oponer al acreedor causal, se las va a poder oponer a cualquier acreedor
cambiario. Ejemplo, si en el negocio jurdico causal se condona la mitad
de la deuda, esto es efectivo a todos los acreedores.
2. Abstractos: las exenciones personales que el acreedor causal imponga al
deudor, no son vlidas en el negocio jurdico cambiario. Esto es lo que
ocurre en un alto porcentaje de los casos. Ejemplo: letra de cambio,
cheque, pagar
b. Ateniendo al emisor, si es pblico o privado
c. Por el objeto o finalidad del derecho incorporado al ttulo de valor, se
clasifican:
1. Ttulos de participacin: Otorgan al titular una determinada posicin
jurdica (acciones)
2. Representativos de mercancas: Otorgan a su titular la posesin sobre
esas mercancas. Son ttulos de tradicin. Ejm: un resguardo de depsito
4

Tema 1: Introduccin ttulos valores.

Mara Medina Caete

en almacenes. El poseerlo representa que el poseedor tiene en su poder

la mercanca.
3. Ttulos que incorporan la obligacin por parte del deudor de realizar una
determinada prestacin a favor del titular, o tenedor del ttulo.
d. Por el modo de emitirse
1. Valores mobiliarios, que se emiten en masa. Por ejemplo las acciones de
una sociedad annima.
2. Efectos de comercio, ttulos valores que se emiten aisladamente. Por
ejemplo: la letra de cambio, el cheque, el pagar.
e. Por la forma de designar a su titular
1. Ttulos nominativos directos: designan a su titular como nico legitimado
para exigir el cumplimiento de la obligacin que incorpora. Estos ttulos
son causales, porque solo se pueden transmitir con forma de transmisin
ordinaria de crditos, por lo que cada transmisin requiere un nuevo
documento.
2. Ttulos nominativos a la orden: Se designa a su titular, estando obligado
para exigir el cumplimiento de la obligacin, tanto este, como cualquier
otro a la orden de este. (persona a la orden, el endosado superior), E1
endosa, y manda que se pague a E2.
3. Ttulos al portador: No designa al titular, por lo que est legitimado
cualquier poseedor.
f. Por su sustantividad: Ttulos valores principales, y accesorios.
1. Los principales viven por s mismos, no necesitan de ningn otro ttulo,
como una letra de cambio o accin
2. Los accesorios o subordinados, supeditan su existencia a un ttulo
principal. Por ejm: cupones que la S.A entrega a sus socios, para ejercer
los derechos que les corresponde como tales. Esos cupones no viven por
s mismos, porque dependen de la existencia de las acciones.