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COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO


1. Generalidades:
Una vez que se ha determinado la inversin para llevara cabo un determinado
proyecto, la pregunta que se plantea es de donde se consigue esos recursos
financieros?, es decir se tiene que pensar en el financiamiento. El financiamiento en un
proyecto consiste buscar las fuentes de financiamiento que se van a utilizar para
conseguir los recursos que permitan financiar el proyecto; a travs del financiamiento
podremos establecer la estructura de financiamiento del proyecto, lo cual implica
determinar el grado de participacin de cada fuente de financiamiento.
El financiamiento de un proyecto consiste pues en la obtencin de los recursos de
capital en condiciones ms favorables y ventajosas, qu se obtiene de las instituciones
financieras como: La banca comercial, el BCR y la bolsa de valores los cuales sirven
para crear, costear y adelantar fondos a travs del acto de financiacin.
En la fase de ejecucin, los recursos financieros son requeridos para inversin fija,
mientras que en la fase de operacin se requieren para capital de trabajo.
2. Caractersticas de un financiamiento:
Un financiamiento ser favorable cuando se hace bajo las siguientes condiciones:
a) Lograr el mayor plazo posible, porque en un proyecto el flujo de caja tiene mayor
impacto que la tasa de inters que se paga.
b) Preferir un financiamiento con tasa de inters fija, la cual reduce los riesgos por
inflacin, devaluacin y recensin.
c) Reducir los riesgos de financiamiento, debido a incumplimiento de pago de
amortizaciones y el consecuente recargo para los costos.
3.

El financiamiento como proceso:


La financiacin como proceso, puede ser a corto o alargo plazo

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

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a.

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La financiacin a corto plazo:


Se entiende como la deuda que se tendr que ser pagada dentro de un ao. Por
su importancia relativa, este tipo de financiacin, comprende las modalidades
siguientes:
El crdito comercial
El prstamo bancario
Documentos comerciales
i) El crdito comercial:
Este primer tipo de financiamiento permite que el proyecto adquiera sus
suministros y materiales con crdito de otras firmas y pueda contabilizar la
deuda como proveedores (cuentas por pagar).
ii) El prstamo bancario:
El segundo tipo de financiamiento se refleja mediante el prstamo de la
banca comercial y aparece en el balance general como documentos

pagar y suele ocupar los primeros lugares en las preferencias de los


crditos.
La operacin de esta ndole juega un rol importante la variable tasa efectiva
de inters.
iii) Documentos comerciales:
El tercer tipo de financiamiento consiste en pagares de empresas medianas
o grandes que se entregan principalmente a otras firmas comerciales,
bancos, etc.
b.

La financiacin a largo plazo


Representa el proceso de planear los desembolsos cuya rentabilidad se extiende
a largo de n perodos.
El prstamo de un capital a largo plazo puede darse en diversas formas, siendo
las ms conocidas los crditos directos conocidos por un banco comercial y/o la
colocacin de obligaciones y bonos en el mercado.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

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Los criterios que se adoptan en materia de financiacin de proyectos influirn


notablemente en la vida de la empresa, pues entre las diversas alternativas en
cartera existirn algunas que mejor se adopten a las condiciones propias de
viabilidad del proyecto.
4.

Fuentes de Financiamiento
Toda empresa, pblica o privada, requiere de recursos financieros (capital) para
realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el
inicio de nuevos proyectos que impliquen inversin.
4.1. Objetivos
La carencia de liquidez en las empresas (pblicas o privadas) hace que
recurran a las fuentes de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus
instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos
de desarrollo econmico-social, implementar la infraestructura tecno-material
y jurdica de una regin o pas que aseguren las inversiones. Todo
financiamiento es el resultado de una necesidad.
4.2. Anlisis de las fuentes de financiamiento
Es importante conocer de cada fuente:
1. Monto mximo y el mnimo que otorgan.
2. Tipo de crdito que manejan y sus condiciones.
3. Tipos de documentos que solicitan.
4. Polticas de renovacin de crditos (flexibilidad de reestructuracin).
5. Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones.
6. Los tiempos mximos para cada tipo de crdito.
4.3. Polticas en la utilizacin de los crditos
Las inversiones a largo plazo (construccin de instalaciones, maquinaria,
etc.) deben ser financiadas con crditos a largo plazo, o en su caso con
capital propio, esto es, nunca debemos usar los recursos circulantes para
financiar inversiones a largo plazo, ya que provocara la falta de liquidez
para pago de sueldos, salarios, materia prima, etc.
Los compromisos financieros siempre deben ser menores a la posibilidad
de pago que tiene la empresa, de no suceder as la empresa tendra que
recurrir a financiamiento constantes, hasta llegar a un punto de no poder
liquidar sus pasivos, lo que en muchos casos son motivo de quiebra.

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Toda inversin genera flujos, los cuales son analizados en base a su valor
actual.
Los crditos deben ser suficientes y oportunos, con el menor costo posible
y que alcancen a cubrir cuantitativamente la necesidad por el cual fueron
solicitados.
Buscar que las empresas mantengan estructura sana.
4.4. Prototipos de fuentes de financiamiento
Existen diversas fuentes de financiamiento, sin embargo, las ms comunes
son: internas y externas.
A. Fuentes internas: Generadas dentro de la empresa, como resultado de
sus operaciones y promocin, entre stas estn:
a)

Aportaciones de los Socios:


Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de
constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con el fin de aumentar ste.

b)

Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy comn, sobre todo en


las empresas de nueva creacin, y en la cual, los socios deciden que
en los primeros aos, no repartirn dividendos, sino que estos son
invertidos

en

predeterminada

la

organizacin

mediante

de

adquisiciones

la

programacin

construcciones

(compras

calendarizadas de mobiliario y equipo, segn necesidades ya


conocidas).
c)

Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las


cuales, y al paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la
inversin, por que las provisiones para tal fin son aplicados
directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las
utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos
impuestos y dividendos.

d)

Incrementos de Pasivos Acumulados:

Son los generados

ntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos


que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de
su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes,
devaluaciones, incendios), etc.
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e) Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos,


edificios

maquinaria

en

desuso

para

cubrir

necesidades

financieras.
B. Fuentes externas:
Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:
a)

Proveedoras:
Esta fuente es la ms comn. Generada mediante la adquisicin o
compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus
operaciones a corto y largo plazo. El monto del crdito est en funcin
de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de
financiamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de
determinar los costos reales teniendo en cuenta los descuentos por
pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, as como la
investigacin de las polticas de ventas de diferentes proveedores que
existen en el mercado.

b)

Crditos Bancarios:
Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las
instituciones bancarias de acuerdo a su clasificacin son a corto y a
largo plazo. En el Per, el financiamiento no gubernamental disponible
para las empresas proviene de operaciones bancarias tradicionales,
principalmente utilizando pagars bancarios con plazos de 60, 90
120 das de vencimiento, que en algunos casos pueden ser
prorrogados. Los pagars son emitidos por el prestatario para cubrir el
prstamo, que puede estar garantizado por bienes del activo fijo u
otras garantas.
Los prstamos de corto y largo plazo estn disponibles en empresas
financieras. La SBS, en cumplimiento de la poltica general del
gobierno dirigida a reducir la inflacin, supervisa el nivel de crditos
extendidos por los bancos.
Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus
propias tasas de inters para las operaciones de prstamo y ahorros.
Estas tasas no pueden exceder de la tasa mxima establecida por el
BCR. Debido a las condiciones de la economa del pas, la tasa de
inters para las operaciones en dlares estadounidenses excede las
tasas establecidas en el mercado internacional.

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Normalmente todo proyecto dispone de diferentes fuentes para el financiamiento,


aparte de las mencionadas lneas arriba los ms frecuentes son:
- El aporte propio, sea el capital que se dispone para invertir.
- Las donaciones o el capital que se puede recibir sin tener que devolver.
- Los prestamos, que son los capitales que se tienen que devolver con intereses y
en un tiempo determinado.
Al elegir las fuentes de financiamientos, sobre todo cuando se refiere a prstamos,
debemos ser consientes que se esta asumiendo un compromiso.
Por ello es necesario programar las obligaciones adquiridas que son:
- las amortizaciones
- pago de intereses.
En nuestro medio existen como fuentes de financiamiento:

4.5. El sector Financiero Informal


Entre los que podemos mencionar a:

a)

Los agiotistas o prestamistas:


Por lo general son personas naturales; que llevan registros de los
prestamos que efectan; aseguran la devolucin de los prestamos con un
bien que se entrega en garanta.
Normalmente prestan dinero inmediatamente, a plazos cortos y a
intereses altos; a estos prestamistas, a quienes se les llama usureros,
cumplen un rol importante en la supervivencia y desarrollo de las PYMES
marginales que inician sus actividades.

b) Las asociaciones de crdito.


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Es una asociacin rotacional de ahorro y crdito informal. Su uso esta


muy difundido en los pases en desarrollo. En Mxico se le conocen
como Tandas; en Bolivia como Pasanakus.
Este mecanismo consiste en la reunin de varias personas que
contribuirn con el aporte de una pequea suma para que el total sea
recibido en orden de sorteo por cada uno de los asociados; dependiendo
de la zona, por ejemplo en Lima se denomina Junta, en otros lugares se
llama roscas.
Este sistema es el ms utilizado por los empresarios de empresas de
menor dimensin, por ejemplo: en mercados, tiendas, vecinos, etc. Se
basa en la confianza entre los socios, que sera la garanta de que todos
contribuyan con sus cuotas.
En caso de incumplimiento de alguno de los asociados; responde por el
quien lo propuso, es este caso el que no cumple no volver a integrar la
Junta.
4.6. El Sector Financiero Formal.
En el Sistema Financiero Formal de nuestro pas, tenemos de una parte; la
Banca Comercial tradicional y de otra las Instituciones Financieras que vienen
especializndose en el micro crdito.

Como se sabe la banca Comercial, pese a que ha intentado programas de


atencin a las empresas de menor tamao, han sido las otras instituciones las
que han tenido mayor xito.
Desde el punto de vista institucional estas empresas especializadas en
microfinanzas se agrupan en:
a)

Entidades Bancarias y Financieras Privadas.

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Especializadas en atender sectores de bajos ingresos, como el Banco del


Trabajo, Mi Banco y Financiera Solucin; autorizadas para realizar
operaciones mltiples,
Desarrollan sus actividades a nivel nacional y tienen mayores requisitos
de capital mnimo.
b) Los Intermediarios Financieros no Bancarios.
Conformada por:

Cajas Rurales de Ahorro y Crdito. (CRACs)

Cajas Municipales de Ahorro y Crdito. (CMACs)

Entidades de Desarrollo para la Pequea y Microempresa.


(EDPYMES)

Que cuentan con requisitos de capital mnimo sustancialmente ms reducidas,


operan generalmente a nivel regional y estn facultadas a desarrollar un
limitado nmeros de operaciones.
En este contexto se har una delimitacin conceptual y funcional de estas
instituciones especializadas en el micro financiamiento que tienen en comn el
hecho de otorgar crdito a personas de escasos recursos en condiciones
(garantas, tipos de inters, etc.) ms asequibles.
Los intermediarios financieros estn calificados y autorizados para recibir
solicitudes, evaluar proyectos y administrar los fondos que se otorgan.
Los sectores productivos son diversos, excepto el comercio y el destino del
financiamiento puede ser:

Para gastos de pre inversin

Para capital de trabajo

Desarrollo tecnolgico

Importacin-Exportacin.

Tambin a este sector se le conoce como banca de segundo piso.


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Cajas Rurales de Ahorro y Crdito. (CRACs)


Las Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC) atienden a una numerosa
clientela de sectores de ingresos medios y bajos, de zonas urbanas y rurales
en el pas. Dado que ofrecen diversos tipos de productos, distribuidos a travs
de una amplia red de agencias, resulta relevante evaluar la rentabilidad de
estos productos y agencias con el fin de identificar y analizar sus principales
determinantes como herramienta bsica para mejorar su gestin.
Las CRAC son entidades especializadas de microfinanzas establecidas, en
1993, como instituciones financieras no bancarias, reguladas por la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con un accionariado privado y
limitadas exigencias de capital mnimo. Frente a la desaparicin de la banca
estatal de fomento, las CRAC se orientaron en un inicio a proveer servicios
financieros a los segmentos de la poblacin no atendidos por la banca
comercial, priorizando el sector rural. De igual manera que en el caso de las
Edpymes y las CMAC, su aparicin ocurre en un contexto de desarrollo de las
microfinanzas en el Per, generado por la estabilidad macroeconmica, el
crecimiento del aparato productivo, la reforma financiera y la creacin de un
marco regulatorio favorable.
Las CRAC han sufrido varios cambios, que se pueden enmarcar en tres
etapas:
Entre 1993 y 1996, en que se establecen 18 CRAC con un significativo apoyo
del Ministerio de Agricultura. Estas organizaciones, inicialmente, manejan una
estructura patrimonial fragmentada con recursos de fondos subsidiados por el
sector pblico. Sus colocaciones netas, concentradas en el sector agrcola, se
ampliaron de 7,8 millones de dlares americanos a 39,7 millones de la misma
moneda entre finales de 1993 y 1996, respectivamente. En esta misma poca
(finales de 1996), los adeudos representaban el 67,1% de sus pasivos y
mostraban una mora de 13,6%.
Entre 1997 y 2000, se present un deterioro en la calidad de su portafolio
crediticio, que puso en peligro su viabilidad financiera, asunto que tiene como
colofn la intervencin y liquidacin de siete CRAC por la SBS. Los cambios
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en los marcos legales posibilitan una mayor concentracin de su estructura


patrimonial y la aprobacin de programas de refinanciacin y transferencia de
cartera.
Desde el ao 2001, la situacin de las CRAC registra avances, se diversifica
el portafolio crediticio y se reducen las colocaciones agrcolas. Mejora la
viabilidad financiera y empiezan a hacerse visibles diferencias entre las
CRAC. En este perodo, se reduce el apoyo del sector pblico a estas
organizaciones y la SBS las supervisa en forma ms rigurosa.
La actuacin de las CRAC, casi siempre limitada a mbitos departamentales,
implica ventajas y desventajas. Por un lado, sus accionistas tienen un
conocimiento ms profundo de los mercados regionales en los que trabajan, lo
cual genera una toma de decisiones ms gil. Por otro lado, esta misma
caracterstica genera riesgos, en la medida que se concentran en una regin
sin poder diversificarse, mantienen una significativa concentracin en la
agricultura y las predispone a riesgos derivados de los efectos recesivos en las
economas locales.
Cajas Municipales de Ahorro y Crdito.
Las CMAC vieron la luz con la dacin del Decreto Ley 23039 del 14.05.1980.
Esta

norma

consideraba

dichas

entidades

como

organismos

paramunicipales de los Concejos Provinciales en el Subsector Gobiernos


Locales.
Asimismo, en ese inicio las CMAC estaban bajo el gobierno exclusivo del
Concejo Provincial, quien designaba a todos los directores y estos a su vez a la
gerencia. No obstante, tales entidades se encontraban bajo la supervisin de la
SBS2.
Posteriormente, en el marco del Convenio GTZ-SBS3, se aprob el DS 191-86EF, mediante el cual se cre la FEPCMAC, adoptndose la filosofa de las
cajas municipales alemanas, y restringindose el control del municipio sobre
tales entidades, permitindose en el directorio la participacin de la sociedad
civil, representada por instituciones como el clero, la cmara de comercio, los
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gremios de empresarios y organismos tcnicos financieros como COFIDE, el


Banco de la Nacin o el Banco Central.
Desde sus inicios las CMAC fueron concebidas como una herramienta de
descentralizacin del crecimiento econmico a travs de la democratizacin del
crdito, privilegiando la bancarizacin de los sectores de menores recursos
econmicos.
As, las CMAC tuvieron como misin originaria posibilitar el acceso al crdito
sobre la base del ahorro de los sectores que no lograban acceder al mercado
bancario tradicional. En 1989 se colocaron los primeros crditos a las PYMES,
y actualmente ese segmento de mercado resulta ser muy atractivo para la
banca tradicional, por su alta rentabilidad y sobre todo, porque las grandes
empresas (segmento al que estaba dirigido el sistema bancario) ahora cuentan
con otros mecanismos para agenciarse de recursos financieros a menor costo
que los ofrecidos por el sistema financiero, como por ejemplo, fondeos a travs
del mercado de capitales.
As, las CMAC nacieron para cubrir una necesidad de la poblacin, consistente
en la capitalizacin crediticia, acceso a financiamiento segn sus necesidades
y limitaciones de pago. Por tanto, podra sostenerse que a travs de tales
entidades, el Estado realizaba una labor subsidiaria en la intermediacin
financiera, casi equiparable a la banca de fomento.
Las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito se sujetan a las normas de
supervisin de la Superintendencia de Banca y Seguros, a la regulacin del
Banco Central de Reserva, a la fiscalizacin de la Contralora General de la
Repblica y a las normas de carcter presupuestario del Ministerio de
Economa y Finanzas.
Entidades de Desarrollo para la Pequea y Microempresa. (EDPYMES)
La creacin de las EDPYMES son el resultado del rol que venan
desempeando las ONGs en el financiamiento al sector de las PYMES. Su
institucionalizacin ha favorecido la creacin de un marco financiero ms
amplio.
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La primera EDPYME fue constituida en 1996 (CREDIMPET), y en junio del


2000 eran 9 instituciones de este tipo, de las cuales 7 haban sido formadas
por ONGs crediticias.
En efecto, se planteaba que las ONGs crediticias podran aportar la base para
la creacin de estas nuevas instituciones por su cercana al grupo meta y la
experiencia acumulada en los programas de crdito a las PYMES financiados
por el sector pblico y cooperacin internacional.
La banca comercial tradicional:
Se denomina as a las instituciones de crdito autorizadas por el Gobierno para
captar recursos financieros del pblico y otorgar a su vez crditos, destinados a
mantener en operacin las actividades econmicas.
5. Anlisis del crdito.
5.1. Definicin de Crdito.
El Crdito es una operacin financiera, mediante la cual una parte llamada
prestamista otorga (vende) a la otra denominada prestataria una cantidad de
dinero denominado prstamo, para que despus de un periodo determinado este
sea devuelto con una suma adicional denominado inters.
5.2. Importancia del Crdito.
El crdito es importante porque en la vida de toda empresa surge la necesidad de
una mayor cantidad de fondos para operar en condiciones ptimas y generar
utilidades.
La falta de fondos en algunos casos puede ocasionar la quiebra definitiva o el
estancamiento en el crecimiento de la empresa. Su presencia oportuna por el
contrario puede salvarle de la quiebra, afianzar su crecimiento o determinar una
expansin inmediata.
En consecuencia un crdito permite a las empresas operar en condiciones
rentables y destinado eficientemente, contribuye con el crecimiento econmico del
pas y el bienestar de la poblacin.
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5.3. Cmo se evala una solicitud de Crdito?


La evaluacin de una solicitud de crdito comprende dos aspectos:

Evaluacin Legal.

Evaluacin Tcnica.

5.3.1. Evaluacin Legal.


Este comprende el estudio de la situacin legal de la empresa y comprende
lo siguiente:
- Evaluacin Legal de la Empresa.
- Evaluacin Legal de los Representantes.
- Evaluacin Legal de las garantas.
a) Evaluacin Legal de la Empresa:
Tienen por objeto constatar que los documentos vinculados a la
situacin legal de la empresa se encuentren saneados, es decir se
evala el testimonio de Escritura Pblica de la Minuta de
Constitucin, los Estatutos que deben estar inscritos en los Registros
Pblicos, Registro Industrial, Registro Comercial, Licencia de
Funcionamiento, entre otros.
b) Evaluacin Legal de los Representantes.
Cuyo objetivo es verificar la condicin legal de los representantes de
la empresa, para esto es necesaria el Acta de Nombramiento de los
miembros del Directorio y el Acta de Otorgamiento de Poderes
inscritos en los Registros Pblicos.
c) Evaluacin Legal de las Garantas.
Tiene por finalidad comprobar que los bienes de la empresa
presentados para garantizar la devolucin del prstamo solicitado
sean de su propiedad y se encuentren libres de todo gravamen.
5.3.2. Evaluacin Tcnica.
En este punto se estudia cuantitativamente:
-

La Evaluacin tcnica de las Garantas.

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La Evaluacin Tcnica de la Empresa

Negociacin del monto del crdito.

a)

Evaluacin Tcnica de las Garantas.


En esta evaluacin el prestamista determina qu porcentaje del valor
del bien debe ser considerado como garanta.

b) Evaluacin Tcnica de la Empresa.


Comprende el estudio de las operaciones comerciales de la empresa en
el pasado as como la evolucin de su situacin financiera, comprende:
el anlisis de la situacin financiera, la evaluacin de las necesidades
de fondos, la evaluacin del proceso de produccin, la evaluacin de la
gestin empresarial, la evaluacin del entorno macroeconmico y
anlisis de los riesgos en los negocios de la empresa.

c) Negociacin del monto del crdito.


Se inicia con la conclusin del anlisis de la evaluacin de una solicitud
de crdito, el monto del prstamo ser determinado teniendo presente
el anlisis de la situacin financiera, la evaluacin de la necesidad de
fondo y el anlisis de riesgo del negocio. Tambin se negocia el tipo de
financiamiento, el costo del prstamo, la forma del desembolso, la forma
de pago, el acuerdo ser el que permita operar a la empresa en
condiciones normales y rentables y por otra parte le permita crecer a la
empresa prestamista. La tasa de inters est sujeta al tipo y a la lnea
del crdito, as como a los lmites del BCR.
6. Las Garantas.
En el mbito del derecho la palabra Garanta, es sinnimo de seguridad, esta
seguridad es precisamente el inters del que otorga un prstamo, sujeto activo de
una obligacin.
6.1. Caractersticas:
Toda garanta debe presentar las siguientes caractersticas:
-

Ser apropiable.

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Ser vendible o tener la posibilidad de efectivizarse en dinero liquido para


cubrir la operacin de crdito.

Tener sentido o valor de perdida para el prestatario.

Ser durable o sostenible en el tiempo de duracin del contrato.

Tener costos de transaccin accesibles a los prestatarios, al monto y a


las condiciones del prstamo.

La prctica en microfinanzas se ha encargado de demostrar que de todas estas


caractersticas la nica absolutamente imprescindible es que esta genere un
sentido de perdida.
6.2. Las Garantas y la Tasa de Inters.
Las investigaciones muestran matemtica y empricamente que cuando mejores
sean las garantas que pueda ofrecer un prestatario menor tendera a ser la tasa
de inters.
Esto se explica porque en las entidades especializadas en microfinanzas o en la
Banca de consumo observamos tasas altsimas de inters, que precisamente
buscan compensar los incobrables.
6.3. Las Garantas y los Plazos.
Cuando los plazos son mayores la probabilidad de la ocurrencia de eventos que
afecten la capacidad de pago de los prestatarios ser mayor. Por consiguiente,
los prestamistas exigirn mayor informacin de los prestatarios cuando ms
amplio sean los plazos de los crditos. Pero como se observo anteriormente,
conseguir informacin entraa gastos para el prestamista; por lo que una forma
de compensar el mayor requerimiento de informacin de los prstamos a largo
plazo y minimizar los riesgos, es solicitar garantas ms valiosas.
Esto explica porque los empresarios de las pequeas y microempresas al no
poder constituir garantas valiosas estn recibiendo bsicamente financiamiento
a corto plazo.
6.4. Clasificacin de las Garantas.
Desde el punto de vista de la aceptacin, las garantas se clasifican en:
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- Garantas convencionales.
- Garantas no convencionales.
a) Garantas convencionales.
Son aquellas que tradicionalmente han sido aceptadas por el sistema
financiero, entre ellas tenemos: las garantas reales de hipoteca, prenda, etc.
Las garantas personales como el aval o la fianza.
b) Garantas no convencionales.
Estas tambin pueden ser reales y personales. Las garantas no
convencionales personales conocidas tambin como colateral social se
basan en la utilizacin de determinadas reglas, incentivos y sanciones dentro
de organizaciones generadas o ya existentes.
En suma, las caractersticas del prstamo y las condiciones en que se obtiene
determinaran un incremento de los beneficios y una mejora en la rentabilidad
econmica, o por el contrario excesivos gastos financieros y falta de liquidez
durante la ejecucin del proyecto.
Ante esto el xito o fracaso del proyecto estar supeditado a una ptima
seleccin de fuentes de financiamiento y a una adecuada capacidad del
responsable del proyecto sobre las condiciones en que se pacta el prstamo,
especialmente lo referente a la tasa de inters y el servicio de la deuda.
7. Prstamo
Accin de prestar dinero destinado a cubrir parcial o totalmente un gasto o inversin
que el proyecto requiera.
7.1. Razones para la ocurrencia de un prstamo:
Un prstamo o crdito tiene lugar por las siguientes circunstancias:

7.2.

Los fondos propios son insuficientes.

Los fondos son suficientes pero de limitada disponibilidad d efectivo

Mediante los prestamos se mantiene el acceso a una lnea de crdito.

Caractersticas de un prstamo:

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Al

efectuar

un

prstamo

se

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debe

tener

en

cuenta

las

siguientes

consideraciones:
a)

El monto de la inversin.
El monto del prstamo est determinado por la capacidad de pago del
prestatario.
Una entidad natural o jurdica tiene capacidad de pago cuando las cuotas de
amortizacin del prstamo son inferiores al 60% del promedio mensual de
las actividades
El ndice de endeudamiento futuro, es decir aquel ndice despus de haber
recibido el prstamo se calcula con la siguiente frmula:

Indicedeendeudamiento

TotalPasiv os Pr estamo
TotaActivo s Pr estamo

Luego la entidad ser sujeta a crdito si su ndice de endeudamiento es


inferior al 60%.
b) La tasa de inters
La tasa de inters debe quedar claramente establecida: si es fija o al rebatir,
o si ser vencida o adelantada.
c) Plazos y periodos de gracia:
Los plazos y periodos de gracia sern decisivos en muchas cosas para que
el proyecto pueda cumplir con las obligaciones contradas y por tanto para
llevarla a cabo.

INTERES
1. Introduccin.
El concepto de inters, sin ser intuitivo, est profundamente arraigado en la
mentalidad de quienes viven en un sistema capitalista. No necesitamos formacin
acadmica para entender que cuando recibimos dinero en calidad de prstamo, es
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justo pagar una suma adicional al devolverlo. La aceptacin de esta realidad


econmica, es comn a todos los estratos socioeconmicos.
El dinero puede convertirse en capital a base de la produccin capitalista. Y
gracias a esta transformacin de un valor dado se transforma en un valor que se
valoriza, que se incrementa a s mismo...
El inters, tiene importancia fundamental en los movimientos de capitales, la
colosal infraestructura financiera y crediticia descansa sobre este concepto bsico
de pagar por el uso del dinero tomado en prstamo. Sin el inters el mercado de
capitales o simplemente los negocios no existiran.
El inters es el monto pagado por la institucin financiera para captar recursos, as
como el monto cobrado por prestar recursos (colocar). El inters es la diferencia
entre la cantidad acumulada menos el valor inicial; sea que tratemos con crditos o
con inversiones.
Actualmente, con mercados financieros complejos y ampliamente desarrollado, las
economas domsticas y las empresas intermediarias del mercado, canalizan los
fondos desde los agentes excedentarios o inversores, prestando dinero, al agente
deficitario, el cual utiliza estos recursos, para satisfacer sus necesidades. Todo esto
genera el traspaso de fondos desde los ahorristas, hasta quienes compran
realmente los bienes de capital.
El inters es un precio, el cual expresa el valor de un recurso o bien sujeto a
intercambio, es la renta pagada por el uso de recursos prestados, por perodo
determinado. Es un factor de equilibrio, hace que el dinero tenga el mismo valor en
el tiempo. Si la tasa de inters anual es el 8%, quiere decir que el prestamista
recibe por concepto de intereses UM 8, por cada UM 100 prestado al ao.
Por otro lado si el inversionista est dispuesto a prestar UM 100 a cambio de UM
108 en dos aos ms, la tasa ser de 8%, pero a diferente unidad de tiempo (2
aos). El inters es el precio del dinero en el tiempo.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

18

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

El concepto del riesgo por incertidumbre, tiene carcter muy importante dentro de
la magnitud del inters. Conociendo la preferencia de los agentes por un valor
seguro, pero no la productividad a obtenerse por la inversin del recurso, nos
encontramos frente a variables distintas, a esta productividad la llamamos tasa de
beneficio esperado. De esta manera, la tasa de inters es el precio del tiempo,
mientras la tasa de rentabilidad es el precio del tiempo cuando existe riesgo. La
tasa de rentabilidad es el precio del tiempo ms una prima por riesgo (precio del
riesgo).
2. Tipos de Inters.
Ahora veamos los distintos tipos de inters utilizados por los mercados financieros.
Inters Fijo y Variable: Conocemos como tipo de inters fijo, a la tasa de inters
constante en el tiempo. La tasa variable, es el tipo de inters donde una parte la
calculamos sobre una base fija ms un ndice de referencia. El ndice de referencia
vara segn las condiciones del mercado. En el Per las entidades financieras
utilizan diferentes tasas de inters.
3. Plazos del Inters.
Clasificamos los plazos de las tasas de inters de dos formas:
Inters de Corto Plazo: Referido a los intereses que devengan o liquidan intereses
en un perodo inferior a 12 meses.
Inters de Largo Plazo: Son intereses devengados o liquidados en perodos
superiores a un ao. Actualmente esta es la nica clasificacin utilizada para
sealar los plazos de las operaciones, si bien antiguamente utilizaban el concepto
de Mediano Plazo, a la fecha este ha pasado a formar parte del largo plazo.
4. Rdito y Tasa de Inters
Rdito (r), es el rendimiento generado por un capital representado en tanto por
ciento (%) o tanto por uno.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

19

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Esta frmula no considera el factor temporal, es decir, en cunto tiempo se ha


generado ese rendimiento. La medida que toma en cuenta el tiempo es la tasa de
inters (i), definida como el rdito por unidad de tiempo.

Son las oportunidades de inversin o de financiacin, las que determinan la


existencia de la tasa de inters. Este fenmeno econmico real, es medido con la
tasa de inters i, la cual, a su vez, es representada por un porcentaje. Calculamos
ste porcentaje dividiendo el costo del dinero (VF - VA = I) entre lo que recibimos
(VA) y el tiempo de duracin.

Rdito y tasa de inters coinciden cuando el perodo n es la unidad.


Nomenclatura:
r = Rdito
i = Tasa de inters
VA = Valor actual
VF = Valor futuro
n = Periodo de capitalizacin o de actualizacin.
Ejemplo:
Una suma de UM 5,000 genera otro de UM 6,000 dentro de un ao. Determinar el
rdito y la tasa de inters de la operacin financiera.
Solucin:
Datos.
VA = 5,000
VF = 6,000
n=1
r =?
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

20

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

i =?
Operacin.
a) Determinando el Rdito.( r )

r = 0.20
como r esta representado en tanto por ciento ( % )
r = 0.20 x 100
r = 20%
b) Determinando la Tasa de Inters.( i )

i = 0.20
i = 20 %

Ejemplo 2:
Veamos el caso cuando la transaccin dura 2 aos:
Solucin:
Datos.
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

21

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

VA = 5,000
VF = 6,000
n=2
r =?
i =?
Operacin.
c) Determinando el Rdito.( r )

r = 0.20
como r esta representado en tanto por ciento ( % )
r = 0.20 x 100
r = 20%
d) Determinando la Tasa de Inters.( i )

i = 0.10
i = 10 %

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

22

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Observamos que en este segundo ejemplo, 20% (r) es la tasa global y 10% (i) es la
tasa del perodo de capitalizacin o actualizacin. Tambin se aprecia que en el
clculo de r en ambos casos n no representa absolutamente nada, por defecto
segn formula.
5. Tasa de inters al rebatir
Es la tasa del perodo, aplicada al saldo deudor de una obligacin pendiente de
pago. Utilizada por el sistema financiero para la recuperacin de los prstamos que
otorgan.
6. Componentes de la tasa de inters
La tasa de inters corriente (ic), es la tasa del mercado, aplicado por los bancos y
cualquier entidad financiera; la tasa efectivamente pagada por cualquier prstamo.
Tiene tres componentes o causas:
a) El efecto de la inflacin (): medida del aumento del nivel general de precios,
valorada a travs de la canasta familiar; notamos su efecto en la prdida del
poder adquisitivo de la moneda.. A mayor inflacin, mayor tasa de inters.
b) El efecto del riesgo, inherente al negocio o inversin. A mayor riesgo, mayor
tasa de inters. Elemento de riesgo (ip).
Ejemplos:
De las siguientes opciones Cul elegira?
1) Supongamos, decidimos invertir UM 10
- Obtener UM 15 dentro de un ao (100% seguro) u
- Obtener UM 15 dentro de un ao (Inseguro)
Obviamente cualquier persona racional elegir la primera.
Ahora veamos otras dos opciones:
- Obtener UM 15 dentro de un ao (100% seguro)
- Obtener UM 19 dentro de un ao (Inseguro)
En la primera opcin, la tasa de inters es del 50% anual (el premio por
esperar), mientras en la segunda, la tasa de inters es del 90% anual (premio
por esperar + premio por arriesgarse).

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

23

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

TASA DE INTERS LIBRE DE RIESGO

= 50% +

PREMIO POR ARRIESGARSE O TASA DE RIESGO = 40%


TASA DE INTERS CON RIESGO

= 90%

La tasa de riesgo est determinada por las condiciones del mercado y el nivel
de riesgo de la inversin, este nivel de riesgo est ntimamente ligado a la
certeza del pago de la inversin.
Por lo general los determinantes del costo riesgo son: carencia de informacin,
de garantas y dificultad de recuperacin.
Frmula General:
ic =(1+i)*(1+)*(1+ip)-1
c) La tasa real i propio del negocio, lo que el inversionista desea ganar, libre
de riesgos e inflacin.
Ejemplo:
Consideremos la Tasa Interna de Retorno TIR3 de dos bonos y un negocio:
1. Bono del tesoro de Estados Unidos: TIR = 5.50% anual (inversin libre de
riesgo por definicin) y
2. Bono del gobierno peruano: TIR = 10% anual (inversin riesgosa),
3. De un negocio en el Per: TIR = 22% (riesgo elevado).
Descomponiendo la TIR de estos bonos en sus premios, tenemos:
Inversin
Bono EEUU
Bono Peruano
Negocio en Per

TIR
5.50%
10.00%
22.00%

Premio por
esperar
5.50%
5.50%
5.50%

Premio por
arriesgarse
0.00%
4.50%
16.50%

Premio por arriesgarse:

Bono de EE. UU.

5.50% - 5.50%

= 0.00%

Bono Peruano:

10.00% - 5.50%

= 4.50%

Negocio
en Per:
Econ. RONALD
PEREZ
HERNANDEZ

22.00% - 5.50%

= 16.50%

24

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Por qu la diferencia de tasas?


El gobierno de EE.UU. es considerado el pagador ms solvente del planeta
(tiene la fbrica de dlares), prestarle dinero en forma de un bono est
prcticamente libre de riesgo, la tasa pagada por los bonos de EE.UU., es la
tasa libre de riesgo usada como referencia. En forma diferente, el gobierno
peruano es considerado un pagador muy poco solvente, prestarle dinero en
forma de un bono es considerado arriesgado.
El premio por arriesgarse es mayor en el negocio que en el caso del bono.
Analizando los componentes del premio por arriesgarse en el negocio vemos:
RIESGO PAIS

= 4.50% +

RIESGO PROPIO DEL NEGOCIO

= 12.00%

PREMIO POR ARRIESGARSE

= 16.50%

Existe un premio por el riesgo propio del negocio, sta tasa es exclusiva de la
actividad y vara muy poco con el paso del tiempo. El riesgo pas influye en el
premio por arriesgarse a hacer negocios en el Per. Luego: cuando el riesgo
pas es alto el premio por arriesgarse a invertir en el Per ser alto.
7. Frmulas para calcular ic, e i, cuando ip = 0, a partir de la frmula general
Para calcular la tasa de inters corriente o comercial (ic) no sumamos estos
componentes; la tasa corriente es el resultado del producto de estos elementos:
ic =(1+i )(1+)-1

Donde:
ic = tasa de inters corriente
i = tasa de inters real
= porcentaje de inflacin en el perodo
8. Frmula para la obtencin de la inflacin acumulada:
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

25

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

= (1 + 1 )(1 + 2 ) ... (1 + 3 ) -1
El propsito de la tasa de inters real i es quitar a la tasa de inters efectiva el
efecto de la variacin del poder adquisitivo de la moneda. En contextos
inflacionarios es imprescindible hablar de tasas de inters real, dado que evaluar el
costo de la deuda o el rendimiento de una inversin en trminos efectivos puede
llevarnos a tomar decisiones equivocadas.
Se debe ser cuidadosos al determinar la tasa de inters corriente (ic), para evitar
que los asalariados, micros y pequeos empresarios terminen pagando tasas
excesivas; es recomendable, operar con tasas no subsidiadas ni de usura. No es
posible que en pases con ndices de inflacin menor al 2.5% anual las entidades
financieras cobren tasas entre 3.8 y 4.5% mensual. Al evaluar alternativas de
inversin y al objeto de estimar la tasa futura de inters, proyectaremos la inflacin,
la tasa real y el riesgo.
Existen entidades financieras (Bancos) que cobran e indican por separado el ajuste
monetario (inflacin ) y el inters real (i) adems de mecanismos de proteccin
como seguros, hipotecas, garantes, etc., razn por la cual deberan estar libres de
riesgo (ip).
Segn el sistema financiero, el componente riesgo es mayor cuando los prstamos
son para micros y pequeas empresas (MYPES), ms an si estn ubicadas en
zonas populares. No as cuando corresponden a grandes empresas, con mayor
razn si pertenecen al conglomerado financiero del Banco prestamista.
Tasas excesivas frenan el desarrollo del aparato productivo de un pas.
Ejercicio 1 (Clculo de la tasa de inters real)
En el sistema financiero la tasa de inters de julio a octubre fue de 5.8%, siendo la
inflacin mensual la siguiente: julio 3.25%; agosto 2.96%; setiembre 1.25% y
octubre 4.66%. Determinar la tasa de inters real.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

26

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Solucin.
1 Calculamos la inflacin acumulada del perodo julio-octubre: con la frmula:
Datos
Julio:

1= 3.25%

= 0.0325

Agosto

2 = 2.96%

= 0.0296

Septiembre

3 = 1.25%

= 0.0296

Octubre

4 = 4.66%

= 0.0466

Operacin
= (1 + 1) (1 + 2 ) ... (1 + 3 ) -1
= (1+0.0325)(1+0.0296)(1+0.0125)(1+0.0466)
= 0.1265
2 Calculamos el inters real:
Datos
ic = 0.058
= 0.1265
i=?
Operacin

i = 0.9392 1
i = -0.0608
i = -6.08%
El resultado indica prdidas por -6.08% en trminos de poder adquisitivo.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

27

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

9. Tasa de Inters.
En trminos prcticos, la tasa de inters es el precio del dinero tanto para el que lo
necesita porque paga un precio por tenerlo, como para el que lo tiene porque cobra un
precio por prestrselo al que lo requiere. El dinero es una mercanca que tiene un
precio, y como tal, su valor lo fija el mercado como resultado de la interaccin entre la
oferta y la demanda.
El nivel de las tasas de inters est afectado por diversas variables, a saber: la inflacin,
la devaluacin, la oferta y demanda y el riesgo empresarial. Estas variables, en
conjunto, o individualmente, determinan en un momento determinado el costo del
dinero.
10. Tasa de Inters Efectiva: (Conversin de tasa nominal: j, a tasa efectiva: i)
Es la tasa que mide el costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de una
inversin y resulta de capitalizar la tasa nominal.
Cuando se habla de tasa efectiva se involucra el concepto del inters compuesto,
porque refleja la reinversin de interese.
La tasa efectiva (i), para(n) periodos de capitalizacin puede obtenerse a partir de una
tasa nominal (j) capitalizable (m) veces en el ao.
Su frmula es la siguiente:
Frmula para
hallar la tasa
efectiva

i 1
m

Donde:
i = Tasa de inters efectiva.
j = Tasa de inters nominal.
m= Numero de periodos de capitalizacin. (en funcin a la tasa de inters nominal)
n = Numero de periodos por pago. ( en funcin a la tasa de inters efectiva)
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

28

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Nota: Tanto m y n deben estar expresados en la misma unidad de tiempo.


Aplicacin Prctica 1:
Cul es la tasa efectiva SEMESTRAL para un depsito de ahorro que gana una tasa
nominal de 24% capitalizable mensualmente?
SOLUCIN
Datos
i = ? (semestral)
j = 24% Capitalizacin Mensual.
m= 12 meses
n = 6 meses. (Semestre)
Operacin
j

i 1
m

0.24

i 1
12

i 1 0.02 1
6

i 1.02 1
6

i 1.12616 1

i 1.12616 1
i 0.12616
i 12.62% semestral
Nota: recuerde que la tasa efectiva (i) para este caso; esta en termino de unidad de tiempo
SEMESTRAL, por lo que n tambin deber tener como unidad de tiempo el SEMESTRE y
en consecuencia si m esta dado en meses, entonces n deber tener el numero de meses
que represente la unidad de tiempo de i, en este caso 6 meses que representa un
semestre.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

29

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Aplicacin Practica 2:
Una Compaa de crdito anuncia que su tasa de inters para prstamos es del 1%
mensual. Calcula la tasa de inters efectiva anual.
SOLUCIN
Datos
i =? (anual)
j = 1% MENSUAL
m= 1 mes
n = 12 meses ( numero de meses en UN ao)
Operacin
j

i 1
m

0.01
i 1
1

i 1 0.01
i 1.01

12

1
12

1
12

i 1.1268 1

i 1.1268 1
i 0.1268
i 12.6%anual

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

30

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Aplicacin Practica 3:
Una Casa Comercial anuncia Compre cualquier artculo de esta tienda con un cargo de
inters del 15% anual.

Para su comodidad, salde su deuda, en cmodos pagos

semanales. Cul es la tasa de inters efectiva anual que cobra la tienda?.


SOLUCIN
Datos
i =? (anual)
j = 15% anual
m= 52 semanas
n = 52 semanas. (Nmero de semanas en Un ao)
Operacin
j

i 1
m

0.15
i 1
52

1
52

i 1 0.0028846
i 1.0028846

52

52

i 1.16158 1
i 0.16158
i 16.158%anual
Nota: en este caso se nos pide una tasa efectiva ANUAL, sin embrago los pagos son
SEMANALES, entonces diremos que en un ao existe 52 semanas y por consiguiente m y
n tendrn que tener como valor 52, porque representa el nmero de semanas en UN ao.

Aplicacin Practica 4:
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

31

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

El Banco de Nuevo Per cobra una tasa de inters nominal anual de 18% por un prstamo
en moneda nacional. Si dicha tasa que tiene una capitalizacin bimensual, Cul ser la
tasa de inters efectiva mensual y anual, que el banco est cobrando por esta operacin?
SOLUCIN

a) Determinando la tasa de inters efectiva mensual ( i )


Datos
i =? (mensual)
j = 18% anual
m=?
n =?
Hallando el valor de m periodos:
Si se dice que la capitalizacin es bimensual:
y:

1 bimestre = 2 meses.

1 ao= 6 bimeses (que tiene un ao).

Luego:

m = 6 bimeses

Hallando el valor de n periodos:


Si la tasa de inters efectiva es mensual y n como se sabe debe tener la misma
unidad de tiempo de m entonces:
Si:

1 bimes= 2 meses.

1mes= 1/2 bimes.

Luego:

n= 1/2 bimes

observe que m y n, estn dadas en la misma unidad de tiempo. (Bimes)


m=n
6 bimeses = bimes

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

32

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Datos
i = ? (mensual)
j = 18% anual.
m = 6 bimeses
n = bimes equivalente a un mes
Operacin
n

i 1
m

1
1/ 2

0.18

i 1
6

i 1 0.03

1/ 2

i 1.03

0 .5

i 1.01489 1

i 0.01489
i 1.49% mensual
b) Calculando la tasa de inters efectiva anual. ( i )
Datos
i = ? (anual)
j = 18% anual
m = 6 bimeses
n = 6 bimes equivalente en un ao
Operacin

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

33

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

i=
i = 1.194 1
i = 0.194
i = 19.4% anual
Conclusiones:
Las tasas de inters efectiva tanto mensual como anual que el Banco nos cobra es: 1.49%
y 19.4% respectivamente.

Aplicacin
Practica 5:
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

34

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

El banco Nuevo Per cobra una tasa de inters nominal anual de 18% por un prstamo en
moneda nacional: Cul es la tasa efectiva mensual y anual?
SOLUCIN
a)

Determinando la tasa de inters efectiva mensual.


Datos
i =? (mensual)
j = 18% anual
m=1 ao
n =?
Hallando el valor de n periodos:
Si la tasa de inters efectiva es mensual y n como se sabe debe tener la misma
unidad de tiempo de m entonces:
Si:

m = 1 ao.

y : 1 mes = 1/12 ao .
entonces:

n = 1/12 ao

observamos ahora que

m = n
1 ao = 1/12 ao

m y n, estn dadas en la misma unidad de tiempo.


Operacin
j

i 1
m

1
1 / 12

0.18

i 1
1
1

1 / 12
i 1 0.18
1
i 1.18

0.08333

i 1.01389 1

i 0.01389
i 1.39%mensual
b) Determinando la tasa de inters efectiva anual.
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

35

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Como la capitalizacin es anual, entonces la tasa de inters efectiva anual ser del
18%
Conclusin:
Las tasas de inters efectiva anual y mensual que el Banco cobra sern del 18% y
1,39% respectivamente
Aplicacin Practica 6:
Se otorga un prstamo por

/.10000 a una tasa de inters del 36% anual, capitalizable

trimestralmente ms 4% de comisin de administracin del crdito. Calcular la tasa


efectiva anual.
SOLUCIN
Datos
i =? (anual)
Las comisiones se suman a la tasa de inters y esa es la tasa al a que se efecta el
clculo:
j = 36% + 4%
j= 40% Capitalizable Trimestral
m=4 trimestre
n =4 trimestre
Operacin
j

i 1
m

1
4

0.40
i 1
1
4

4
i 1 0.10 1
i 1.10 1
4

i 1.4641 1
i 0.4641
i 46.41%anual

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

36

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

AMORTIZACIN
1.

INTRODUCCIN
En las finanzas, la expresin amortizar se utiliza para denominar un proceso financiero
mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda por medio de pagos
peridicos, que pueden ser iguales o diferentes.
En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para
pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.
Es decir la amortizacin es un proceso financiero mediante el cual una deuda u
obligacin, y los intereses que genera, se paga progresivamente por medio de
servicios parciales. Puede realizarse a inicios de cada periodo (flujos anticipados), a
fines de cada periodo (flujos vendidos), o despus de cierto plazo pactado
originalmente (flujos diferidos). De cada pago o cuota, una parte se destina a cubrir los
intereses generados por la deuda (cuota de inters) y el resto a disminuir el principal
de la misma (cuota de amortizacin).
2. AMORTIZACION
Amortizar es el proceso de cancelar una deuda con sus intereses por medio de
pagos peridicos.
La palabra amortizacin proviene del latn mors; que significa muerte, por lo tanto,
la amortizacin es el proceso con el que se mata una deuda.
3. Componentes de la amortizacin.
La estimacin de la amortizacin de un prstamo requiere de los siguientes
componentes:

El importe de los pagos peridicos de amortizacin, que pueden ser


uniformes o irregulares.

El numero de pagos, cuyos plazos pueden ser uniformes o irregulares.

La tasa de inters, que puede ser fija, variable o implcita.

La formulacin de tablas de amortizacin conocidas tambin como cuadros


de servicios de la deuda.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

37

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

4. Tabla de reembolso de prstamos o servicio de una deuda.


Al disear un plan de amortizacin de una deuda se acostumbra construir la tabla
de amortizacin, que registra periodo a periodo la forma como va evolucionando el
pago de la deuda.
Una tabla de amortizacin debe contener mnimo 5 columnas.: la primera muestra
los periodos de pago, la segunda muestra el valor de la cuota peridica, la tercera
el valor de los intereses, la cuarta muestra el abono al capital y la quinta columna
muestra el saldo de la deuda.
Conjuntamente con el desembolso inicial del prstamo, sea parcial o total, se emite
una tabla referencial de reembolso, llamada si porque su elaboracin supone:
-

La invariabilidad de la tasa de inters durante todo el plazo del crdito.

La cancelacin de las cuotas exactamente el da de su vencimiento.

El desembolso del crdito en una o varias armadas.

No obstante, alguno de los tres supuestos puede no cumplirse. Por ejemplo, los
prestatarios pueden pagar sus cuotas con algunos das de atraso o anticiparse en
sus pagos. En el primer caso, las cuotas sern penalizadas con una tasa de mora.
En el segundo caso, podrn descontarse de la cuota tantos das como falten para
su vencimiento, utilizando la tasa vigente.
Es importante aclarar que no es imprescindible construir una tabla de amortizacin
para conocer la composicin de una deuda; basta con calcularle los intereses al
capital insoluto del periodo inmediatamente anterior, y restrselos al valor de la
cuota, para conocer que parte corresponde a la amortizacin.
5. Sistema de amortizacin
El pago de una deuda se pacta, generalmente, con la estipulacin de una serie de
condiciones mnimas que permiten determinar el comportamiento que debe seguir
el deudor o prestatario en la cancelacin de la obligacin. Para que se pueda hablar
de la existencia de un sistema de amortizacin, es necesario conocer cuatro datos
bsicos:
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

38

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Valor de la deuda.

Plazo durante el cual est vigente la obligacin.

Costo financiero que debe asumir el deudor en la cancelacin de la deuda.


Este costo financiero es la tasa de inters cobrada en la operacin
financiera.

El patrn de pago del crdito. Se debe especificar la forma de pago de las


cuotas.

A partir de los datos anteriores se puede conocer en cualquier momento el estado


del crdito: valor de las cuotas por pagar, composicin de la cuota y el saldo
insoluto de la deuda.
El perodo de amortizacin, que puede ser mensual, trimestral, anual, entre otras
posibilidades, definir si el proyecto puede ejecutarse o no en funcin de la
probabilidad de asumir sus obligaciones exitosamente.
6. Sistemas de amortizacin.
En el pago de un crdito cualquiera, el deudor se compromete a cubrir dos rubros:
primero, el costo financiero (pago de intereses), que es el pago por el uso del
dinero tomado en prstamo durante el plazo pactado. El segundo, es la restitucin
del capital recibido en prstamo. De las mltiples formas de pago de estos dos
rubros, acordadas libremente entre el deudor y el acreedor, surgen diferentes
sistemas o formas de amortizacin de un prstamo.
En cuanto a la amortizacin de deudas se aplican diversos sistemas y, dentro de
cada uno, hay numerosas variantes que se hacen prcticamente inagotable este
tema. Ms adelante se vern los diversos sistemas de amortizacin con sus
respectivos casos de estudio.
Clculo de los valores de las amortizaciones
En la amortizacin de una, deuda, cada pago o anualidad-que se entrega al
acreedor-sirve para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

39

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

En el estudio de la amortizacin se presentan tres problemas bsicos: hallar


importe de los pagos peridicos, hallar el nmero de pagos necesarios para
amortizar una deuda y hallar la tasa de inters. Todos estos problemas se
resuelven planteando las ecuaciones segn el tipo de anualidad que correspondan
a las condiciones convenidas.
Lo nico que difiere es que, en amortizaciones, una vez creado un modelo se
procede a elaborar cuadros de amortizacin en los que se presente el desarrollo de
la deuda, hasta su extincin. Por regla general, estos cuadros se aplican a un
monto unitario.
7. El tipo de Inversin
Es importante analizar el tipo de inversin, porque algunas financieras tienen
prioridades en las lneas de crdito a financiar, as como el tope del prstamo
preestablecido, de modo que el proyecto al destinar que porcentaje para que rubro,
debe incluir montos financiables.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

40

COMPUTACION E INFORMATICA V

8.

EVALUACION DE PROYECTOS

MODALIDADES DE PAGO DE PRSTAMOS O FINANCIAMIENTO.


Existen diversas formas de pago de una deuda en nuestro medio, los cuales tienen
caractersticas propias que lo hacen diferenciar entre ellas. Segn la modalidad del
pago de la deuda algunas cuotas son mayores en los primeros perodos, otras en
los ltimos o se mantienen constantes.
Un trmino utilizado frecuentemente en las formas de pago es la amortizacin,
que representa la parte de devolver del prstamo durante un perodo.
En todos los crditos pueden existir opcionalmente perodos de gracia, en los
cuales no se amortiza el prstamo, pero adems este puede ser con desembolso
de intereses (se cancelan los intereses generados en el perodo) o sin desembolso
de intereses (los intereses generados se van contabilizando).

8.1.- Tipos de Pagos de Prstamos:


Entre los tipos de pagos o amortizaciones se tienen los siguientes:
Sistema de Cuotas Constantes.
Sistema Flat.
Sistema de Pagos en Cuotas Decrecientes.
Sistema de Pagos en Cuotas Crecientes.
[A] SISTEMA DE CUOTAS CONSTANTES.
En el plan de pago en cuotas constantes, como su nombre lo indica el total a
pagar durante los perodos se mantiene constante hasta cancelar la deuda. El
inters aplicado es el rebatir entendindose como el inters aplicado sobre los
saldos existentes de la deuda de un perodo.
Para calcular las cuotas a pagar se utiliza las siguientes frmulas:

a) Formula si los pagos se realizan al final de cada periodo. (Pago vencido)

(1 i ) n .i

n
(1 i ) 1

CUOTA MONTO

o A P

1 i n .i

1 i n 1

b) Formula si los pagos se realizan al inicio de cada periodo. (Pago anticipado)


Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

41

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Caso Prctico 1
Se tiene un prstamo con las siguientes condiciones:
Prstamo

: S/. 3,000.00

Tasa de inters

: 2.5 % mensual

Plazo

: 6 meses

Modalidad

: Pagos constantes

Muestre el calendario del servicio de la deuda.


Solucin
1.- El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:

N CUOTA

DEUDA

INTERES

AMORTIZACIN

CUOTA

SALDO

01

3,000.00

75.00

469.50

544.50

2,530.50

02

2,530.50

63.26

481.24

544.50

2,049.26

03

2,049.26

51.23

493.27

544.50

1,555.99

04

1,555.99

38.90

505.60

544.50

1,050.39

05

1,050.39

26.26

518.24

544.50

532.15

06

532.15

13.30

531.20

544.50

0.95

267.95

3000.00

3267

TOTAL

Para el clculo de los valores de cada columna se utiliza las siguientes relaciones:
a) Columna: DEUDA
DEUDA = Saldo de la cuota anterior
b) Columna: INTERES
INTERES = Deuda * Tasa de Inters
c) Columna: AMORTIZACION
AMORTIZACION = Total pago - inters
d) Columna: CUOTA
Aplicando la frmula de cuota constante:

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

42

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

(1 i ) .i

n
(1 i ) 1
n

C P

Datos:
C=?
P = S/. 3000.00
i = 2.5 %
n = 6 meses
Operacin

(1 i ) n .i

n
(1 i ) 1

C P

(1 0.025) 6 * 0.025
C 3000

6
(1 0.025) 1

(1.025) 6 * 0.025

6
(1.025) 1

C 3000

(1.15970) * 0.025
1.15970 1

C 3000

0.02899
0.15970

C 3000

C 3000(0.18152)

C = 544.56
e) Columna: SALDO
SALDO = DEUDA - AMORTIZACION
El costo de la deuda en este caso es el 2.5% mensual, y el saldo del ltimo
perodo debe ser cero, pero motivos de redondeo queda un pequeo valor: 0.95.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

43

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

HACIENDO USO DEL EXCELL

(1)
(2)
(3)
(4)

Fecha Pago:
Deuda:
Inters:
Pago:

=FECHA.MES($D$6, B9)
=D9 F9
=D9 * $D$3
=PAGO( tasa, nper, VA, [VF], [tipo])
=PAGO (D3, D4, -D2, 0)
(5) Amortizacin: =G9 E9
(6) Saldo:
=D9 F9
Nota: en Excel 2003, para hacer uso correcto de esta frmula, se debe activar la funcin
Financiera de la siguiente manera: Ir a la Barra de Mens:
Herramientas\ Complementos\ Herramienta para el anlisis\ aceptar

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

44

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Caso Prctico 2
Se solicit un crdito para la compra de una refrigeradora con las siguientes
condiciones de pago:
Monto de Crdito

: S/. 1,600.00

Modalidad

: Cuotas constantes

Tasa de inters

: 4% mensual

Total cuotas

: 6 incluyendo un perodo de gracia

Perodo de gracia

: 1 perodo sin desembolso de intereses.

Si luego de hacer el respectivo pago de la tercera cuota, nos informan que la tasa de
inters ha sido reajustada a 5% mensual. Cul ser el nuevo cronograma de pagos?
Solucin
1.- El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:
N CUOTA
DEUDA
01
1,600.00
02
1,664.00
03
1,356.78
04
1,037.27
05
704.98
06
361.09
TOTAL

INTERES
64.00
66.56
54.27
41.49
35.26
18.05
279.63

AMORTIZACIN
307.22
319.51
332.29
343.89
361.09
1664.00

CUOTA
373.78
373.78
373.78
379.14
379.14
1879.62

SALDO
1,664.00
1,356.78
1,037.27
704.98
361.09
0.00

Para el clculo de los valores de cada columna, se utiliza las siguientes relaciones:
a) Columna: DEUDA
DEUDA = Saldo de la cuota anterior
b) Columna: INTERES
INTERES = Deuda * Tasa de Inters
c) Columna: AMORTIZACION

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

45

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Como se observa en la primera cuota, no existe amortizacin por el perodo de


gracia. A partir de la segunda cuota se utiliza la siguiente frmula:
AMORTIZACION = Total pago - inters

d) Columna: CUOTA
Tambin se observa que en la primera cuota, no existe tampoco ningn PAGO o
cuota, debido al perodo de gracia que se tiene, sin embargo aqu los intereses
generados se capitalizan formando parte de la deuda para el siguiente perodo.
Es a partir de este valor que se calcula la cuota mensual.
Aplicando la frmula de cuota constante:

(1 i ) n .i

n
(1 i ) 1

C P

Datos:

C=?
P = S/. 1664.00
i=4%
n = 5 meses
Operacin

(1 i ) n .i

n
(1 i ) 1

C P

(1 0.04) 5 * 0.04

5
(1 0.04) 1

C 1664

(1.04) 5 * 0.04
C 1664

5
(1.04) 1
1.21665 * 0.04
1.21665 1

C 1664

0.04867
0.21665

C 1664

C 1664(0.22465)

C = 373.78
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

46

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Reajustando los pagos con la nueva tasa de inters:


Si luego del tercer pago, cuando la deuda es an de S/. 705.10; se nos informa que
se modifica la tasa al 5%, faltando dos cuotas por cancelar. Entonces el nuevo valor
de la cuota ser:
Datos:
C=?
P = S/. 705.10
i=5%
n = 2 meses
Operacin

(1 i ) n .i

n
(1 i ) 1

C P

(1 0.05) 2 * 0.05
C 705.10

2
(1 0.05) 1

(1.05) 2 * 0.05

2
(1.05) 1

C 705.10

1.1025 * 0.05
1.1025 1

C 705.10

0.05512
0.1025

C 705.10

C 705.10(0.53775)
C 379.17

e)

Columna: SALDO
SALDO = DEUDA - AMORTIZACION

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

47

COMPUTACION E INFORMATICA V

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

48

EVALUACION DE PROYECTOS

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

HACIENDO USO DEL EXCEL

a) Con tasa de inters inicial: 4%


Deuda:
Inters:
Cuota:
Amortizacin:
Saldo:

= H10
= D11 x 4%
= PAGO ( 4%, 5, -1664, 0 )
= G11 E11
= D11 F11

b) Con tasa de inters reajustada: 5%


Deuda:
Intereses:
Cuota:
Amortizacin:
Saldo:

= H13
= D14 x 5%
= PAGO( 5%, 2, -704.98, 0 )
= G14 E14
= D14 F14

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

49

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Caso prctico 3.
Se solicito un prstamo en una entidad bancaria de nuestra localidad con las siguientes
condiciones de pago.

Prstamo: S/.25000

Tasa de inters: 2.3% mensual.

Plazo de amortizacin: 4 meses.

Periodo de gracias: 3 meses (con desembolso solo de inters como cuota)

Modalidad: cuotas constantes.

Se le pide elaborar el calendario del servicio de la deuda.


Solucin.
1. El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:
MES
1
2
3
4
5
6
7

DEUDA
INTERS
25000
575
25000
575
25000
575
25000
575
18961
436
12783
294
6463
149
TOTAL
3179

AMORTIZACIN
6030
6178
6320
6463
25000

CUOTA
575
575
575
6614
6614
6614
6614
28179

SALDO
25000
25000
25000
18961
12783
6463
_

Para el clculo de los valores de cada columna, se efecta las siguientes operaciones:
a) Columna: DEUDA.
DEUDA: Saldo de la cuota anterior.
b) Columna: INTERS.
INTERS = Deuda* Tosa de inters.
c) Columna: AMORTIZACIN.
Los tres primeros meses no se paga amortizacin por estar comprendido el periodo de
gracia.
A partir de la cuarta cuota se utiliza la siguiente frmula:
AMORTIZACIN = Cuota-Inters.
d) Columna: CUOTA.
Aplicando la frmula de cuota constante:

C = P

1 i n .i

1 i n 1

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

50

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Datos.
C= ?
P = S/. 25000
i = 2.3% mensual
n = 4 meses
Operacin

C= 25000

1 0.023 4 * 0.023

4
1 0.023 1
1.023 4 * 0.023

4
1.023 1

C = 25000

1.09522 x0.023
1.09522 1

C = 25000

0.02519
C = 25000
0.09522
C = 25000 (0.26455)
C= 6613.75
C= 6614
e) Columna: SALDO.
SALDO = Deuda- Amortizacin.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

51

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Caso prctico 4.
Supngase que se ha obtenido un prstamo de $2400 pagadero en un ao, con una tasa
de inters mensual del 2%.
Determine el servicio de la deuda, si las cuotas son fijas.
Solucin.
1. Determinando el Servicio de la deuda.
CUADRO N 1.
PLAN FINANCIERO.
N CUOTA DEUDA
INTERS
1
2400.00
48.00
2
221.11
44.42
3
2038.64
40.77
4
1852.52
37.05
5
1662.68
33.25
6
1469.04
29.38
7
1271.53
25.43
8
1070.07
22.40
9
864.58
17.29
10
654.98
13.10
11
441.19
8.82
12
222.49
4.46
TOTAL

AMORTIZACIN
178.89
182.47
186.22
189.84
193.64
197.51
201.46
205.49
209.60
213.79
218.07
22.43

CUOTA
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
226.89
2722.68

SALDO
2221.11
2038.64
1852.52
1662.68
1469.04
1271.53
1070.07
864.58
654.98
441.19
222.49
0.06

Para el clculo de cada columna, se utiliza las siguientes relaciones:


Para el clculo de los valores de cada columna, se efecta las siguientes
operaciones:
a) Columna: DEUDA.
DEUDA: Saldo de la cuota anterior.
b) Columna: INTERS.
INTERS = Deuda * Tasa de inters.
c) Columna: AMORTIZACIN.
Los tres primeros meses no se paga amortizacin por estar comprendido el
periodo de gracia.
A partir de la cuarta cuota se utiliza la siguiente frmula:
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

52

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

AMOTRTIZACIN = CUOTA - INTERS.

d) Columna: CUOTA.
Datos
C=?
P = S/. 2400.00
i = 2% mensual
n = 12 meses
Operacin

C=P

1 i n .i

1 i n 1

1 0.02 12 * 0.02

12
1 0.02 1

C= 2400

1.02 12 x0.02
C = 2400

12
1.02 1
(1.26824)(0.02)

(1.26824) 1

C = 2400

0.02536
C = 2400
0.26824
C = 2400 (0.09454)
C = 226.89
e) Columna: SALDO.
SALDO = Deuda- Amortizacin.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

53

COMPUTACION E INFORMATICA V

HACIENDO USO DEL EXCEL

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

54

EVALUACION DE PROYECTOS

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Caso prctico 5.
El monto que requiere una empresa a financiar asciende a S/.8500. El equipo promotor
dispone de S/. 5000, que constituir el aporte propio, siendo necesario el financiamiento de
S/.3500.
De los S/. 5000 que constituyen el aporte propio, estn destinados a la inversin fija,
describindose la misma en los siguientes rubros:
Equipo

: S/.3100

Muebles y enseres

: S/. 940

Materiales

: S/. 60

Estudios

: S/.290

Gastos de constitucin

: S/.210

Imprevistos

: S/.400.

El financiamiento de los S/.3500, estn destinados a los siguientes rubros:

Costos directos

: S/.3000

Costos Indirectos

: S/. 500

El crdito ser proporcionado por la caja Municipal de Trujillo, es pagadero en 1 ao, con
una tasa de inters de 48% con capitalizacin mensual.
a) Determinar la estructura de financiamiento.
b) Determinar el servicio de la deuda.
Solucin
a)

Determinando la estructura de financiamiento.


RUBROS

I INVERSIN FIJA

CAPITAL AJENO
s/.
%

TOTAL

a) Inversiones tangibles.
- Equipo.
- Muebles y enseres.
- Materiales.

3100
940
60

100
100
100

3100
940
60

b) Inversiones intangibles.
- Estudios
-Gastos de constitucin
- Imprevistos

290
210
400

100
100
100

290
210
400

II

CAPITAL DE TRABAJO.
- Costo Directo
- Costos Indirectos.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

55

CAPITAL PROPIO
s/.
%

3000
500

100
100

3000
500

COMPUTACION E INFORMATICA V

TOTAL

EVALUACION DE PROYECTOS

5000

58.82

3500

41.18

8500

b) Determinando el servicio de la deuda.


Plan financiero o servicio de la deuda.
Periodo
mensual
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Total

Monto de la
deuda
3500
3500
3267
3025
2773
2511
2238
1955
1660
1353
1034
703
358

Amortizacin
0
233
242
252
262
273
283
295
307
319
331
345
358
3500

Inters
(4%)
0
140
131
121
111
100
90
78
66
54
42
28
15
976

Cuota
contante
373
373
373
373
373
373
373
373
373
373
373
373
373
4476

i) Determinando la tasa Efectiva Mensual (i).


Datos.
i = ?

Operacin.

j = 48% C. Mensual.

i=

j
m

m = 12
i=

48
12
i = 4 % mensual.

ii) Columna: DEUDA.


DEUDA = Saldo de la cuota anterior.
iii) Columna: INTERS.
INTERS = Deuda * Tasa de inters.
iv) Columna: CUOTA.
Datos.
C=?
P = S/. 3500.00
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

56

Saldo
3500
3267
3025
2773
2511
2238
1955
1660
1353
1034
703
358
0.00

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

i = 4%
n = 12
Operacin
1 i n .i
C = P

n
1 i 1

1 0.04 12 * 0.04

12
1 0.04 1

C= 3500

(1.04)12 * (0.04)
C = 3500

(1.04)12 1

(1.60103) * (0.04)

1.60103 1

C = 3500

0.06404
C = 3500
0.60103
C = 3500 0.10655
C = 3500 0.10655
C = 372.93
C = 373
v) Columna: AMORTIZACIN.
AMORTIZACIN: CUOTA- INTERS.
vi) Columna: SALDO
SALDO = DEUDA AMORTIZACIN.

SISTEMA FLAT
Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

57

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

En esta modalidad de pago el valor de los intereses se mantiene constante porque


proviene de un monto fijo y no sobre los saldos; no se considera inters al rebatir sino
inters simple por lo que su costo del crdito es mayor.
El inters generado en este sistema de pagos es calculado nicamente sobre el principal.
Los intereses causados de un perodo a otro no ganan intereses. Por esta razn, el valor
de los intereses es constante.
Caso Prctico 1:
Se obtiene un prstamo con las siguientes condiciones:
Prstamo

S/. 3000

Tasa de inters

2.5% mensual.

Plazo

6 meses.

Modalidad

Pagos tipo FLAT.

Muestre el calendario del servicio de la deuda.


Solucin
1.

El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:

N CUOTA

DEUDA

1
2
3
4
5
6

3000
2500
2000
1500
1000
500
TOTAL

INTERES
75
75
75
75
75
75

AMORTIZACIN

CUOTA

SALDO

500
500
500
500
500
500

575
575
575
575
575
575

2500
2000
1500
1000
500
0.00

450.00

3000

3450

Para el clculo de los valores de cada columna se utiliza las siguientes


relaciones:
a) Columna: DEUDA
DEUDA = Saldo de la cuota anterior.
b) Columna: INTERES
INTERES = Prstamo * Tasa de
c)Econ.
Columna:
AMORTIZACIN
RONALD PEREZ HERNANDEZ

58

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

AMORTIZACIN = Prstamo/Nmero
d) Columna: TOTAL PAGOS
TOTAL PAGO = Inters + Amortizacin.
e) Columna: SALDO
SALDO = Deuda Amortizacin.

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

59

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Sistema de pago en cuotas decrecientes


Mediante esta forma de pago las cuotas van disminuyendo perodo a perodo, en
donde se va amortizando en forma constante hasta cancelar la deuda; la caracterstica
que la diferencia del pago tipo Flat es en que la tasa de inters se aplica sobre los
saldos.
Caso prctico n 1
Se obtiene un prstamo con las siguientes condiciones:
* Prstamo

S/. 3000

* Tasa de Inters

2.5% mensual

* Plazo

6 meses

* Modalidad

cuotas decrecientes

Muestre el calendario de pago.


SOLUCIN:
1.

El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:

N CUOTA
1
2
3
4
5
6
TOTAL

DEUDA
3000
2500
2000
1500
1000
500

INTER
S
75.0
62.5
50.0
37.5
25.0
12.5
265.5

AMORTIZACI
N
500
500
500
500
500
500
3000

CUOTA

SALDO

575.0
562.5
550.0
537.5
525.0
512.5
3262.5

2500
2000
1500
1000
500
-

Para el clculo de los valores de cada columna se utiliza las siguientes


relaciones:
a) Columna: DEUDA

DEUDA = Saldo de la cuota anterior


b) Columna: INTERS

INTERS = Deuda * taza de inters


c) Columna: AMORTIZACIN

AMORTIZACIN = Prstamo/Nmero de cuotas


d) Columna: TOTAL PAGO

TOTAL PAGO = Inters + Amortizacin

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

60

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

e) Columna: SALDO

SALDO = Deuda Amortizacin


Caso prctico n 2
Supngase que se ha obtenido un prstamo con las siguientes condiciones:
* Prstamo

S/. 2400

* Tasa de Inters

2% mensual

* Plazo

1 ao (12 meses)

* Modalidad

cuotas decrecientes

Determine el servicio de la deuda.


SOLUCIN
1. El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:
N CUOTA
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
TOTAL

DEUDA
2400
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200

INTER
S
48
44
40
36
32
28
24
20
16
12
8
4
312

AMORTIZACI
N
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
200
2400

CUOTA

SALDO

248
244
240
236
232
228
224
220
216
212
208
204
2712

2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
-

Para el clculo de los valores de cada columna se utiliza las siguientes


relaciones:
a)

Columna: DEUDA

DEUDA = Saldo de la cuota anterior


b) Columna: INTERS

INTERS = Deuda * taza de inters


c) Columna: AMORTIZACIN

AMORTIZACIN = Prstamo/Nmero de cuotas


Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

61

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Amortizacin = 2400/12

200

d) Columna: TOTAL PAGO

TOTAL PAGO = Inters + Amortizacin


e) Columna: SALDO

SALDO = Deuda Amortizacin

Sistema de pago en cuotas crecientes


La modalidad de pago por cuotas crecientes por su caracterstica brinda en los
primeros al pagar cuotas menores en comparacin con los otros sistemas de pago. La
amortizacin al igual que las cuotas van aumentando de valor en forma gradual porque
utiliza un factor que est en funcin al nmero de cuota por pagar.
Caso prctico n 1
Se obtiene un prstamo con las siguientes condiciones:
* Prstamo

S/. 3000

* Tasa de Inters

2.5% mensual

* Plazo

6 meses

* Modalidad

cuotas decrecientes

Muestre el calendario de pago.


SOLUCIN
1.

El calendario del servicio de la deuda es el siguiente:

N
CUOTA
1
2
3
4
5
6
TOTAL

FACTO
R
0.048
0.095
0.143
0.190
0.238
0.286

DEUD
INTER
A
S
3000
75.0
2856
71.4
2571
64.3
2142
53.6
1572
39.3
858
21.5

AMORTIZACI
N
144
285
429
570
714
858

CUOTA

SALDO

219.0
356.4
493.3
623.6
753.3
879.5

2856
2571
2142
1572
858
-

Para el clculo de los valores de cada columna se utiliza las siguientes


relaciones:
a) Columna:
FACTOR
Econ. RONALD
PEREZ HERNANDEZ

62

FACTOR = N Cuota/ Suma de todos las cuotas

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

Suma de todas las cuotas = 1+2+3+4+5+6

Suma de todas las cuotas = 21

Factor 1 = 1/21

0.048

Factor 2 = 2/21

0.095

Factor 3 = 3/21

0.143

Factor 4 = 4/21

0.190

Factor 5 = 5/21

0.238

Factor 6 = 6/21

0.286

b) Columna: DEUDA

DEUDA = Saldo de la cuota anterior


c) Columna: INTERS

INTERS = Deuda * taza de inters


d) Columna: AMORTIZACIN

AMORTIZACIN = Prstamo/Nmero de cuotas

Amortizacin 1 = 3000*0.048

144

Amortizacin 2 = 3000*0.095

285

Amortizacin 3 = 3000*0.143

429

Amortizacin 4 = 3000*0.190

570

Amortizacin 5 = 3000*0.238

714

Amortizacin 6 = 3000*0.286

858

e) Columna: TOTAL PAGO

TOTAL PAGO = Inters + Amortizacin

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

63

COMPUTACION E INFORMATICA V

EVALUACION DE PROYECTOS

f) Columna: SALDO

SALDO = Deuda Amortizacin

Econ. RONALD PEREZ HERNANDEZ

64