CMO APROVECHAR CONTEXTOS

EXTERNOS FAVORABLES EN EL SECTOR

HIDROCARBURFERO EN BOLIVIA?

FUNDACIN MILENIO

Preparado por:
Sergio Mauricio Medinaceli Monrroy
Agosto 2004

ndice
Introduccin ........................................................................................................................ 4
Mercado Externo de Hidrocarburos.................................................................................... 5
Comportamiento de las Exportaciones Hidrocarburferas.................................................. 5
Precios................................................................................................................................. 6
Volmenes .......................................................................................................................... 8
Otros Mercados................................................................................................................... 9
Exportacin de Lquidos ..................................................................................................... 9
Potencialidades que permiten aprovechar contextos externos favorables ........................ 10
Impuestos y Regalas ........................................................................................................ 10
Abastecimiento del Mercado Interno................................................................................ 12
Exportaciones e inversiones.............................................................................................. 13
Algunos Problemas Fundamentales del Sector................................................................. 14
Bolivia es un pas gasfero ................................................................................................ 14
Un solo instrumento para varios objetivos........................................................................ 15
Conclusiones ..................................................................................................................... 16
Bibliografa ....................................................................................................................... 18
Anexo Clculo de precios implcitos en Boca de Pozo ................................................ 19

ndice de Figuras
Figura 1: Exportaciones Hidrocarburferas de Bolivia ....................................................... 6
Figura 2: Valores Unitarios de Exportacin y Precios Estimados en Boca de Pozo - Gas
Natural ........................................................................................................................ 7
Figura 3: Exportacin de Gas Natural al Brasil GSA (MM mcd) ................................... 8
Figura 4: Otros Contratos de Exportacin (MM mcd)........................................................ 9
Figura 5: Exportacin de Petrleo ...................................................................................... 9
Figura 6: Precios Implcitos para pagar las Regalas y Participaciones............................ 12
Figura 7: Escenario Actual................................................................................................ 13
Figura 8: Escenario con Nuevo Proyecto.......................................................................... 13
Figura 9: Exportaciones de Gas Natural y Petrleo.......................................................... 14

Introduccin
Cuando la Fundacin Milenio me invit a escribir algunas lneas acerca la forma cmo el
sector hidrocarburfero podra aprovechar un contexto externo favorable, tuve dudas
acerca de mi capacidad para interesar al lector sobre un tema que, resultado de tanta
discusin y debate, podra llevar rpidamente al bostezo si no se presentan ideas
interesantes o novedosas. No obstante acept gustoso el desafo, con la esperanza de
enriquecer la deteriorada pero no por ello poco importante, discusin sobre el sector
hidrocarburfero en Bolivia.
Es importante sealar que ste no es un documento que analice con detalle y
profundizacin todos los temas que abarca, slo intenta resumirlos y ordenarlos de
manera tal que el lector tenga algo as como una gua rpida de algunos tpicos del
sector hidrocarburfero en Bolivia y su relacin con el contexto externo. Por esta razn,
se presentan algunas estadsticas y referencias bibliogrficas que podran servir de punto
de partida para cualquier profundizacin de los temas que aqu se tocan.
Adelantando algunas conclusiones y respondiendo a la pregunta inicial: Cmo
aprovechar un contexto externo favorable en el sector hidrocarburfero? La respuesta
puede facilitarse si este contexto favorable se divide en dos grupos: a) los de corto plazo
y; b) los de mediano y largo plazo. En el corto plazo, situaciones externas favorables
vienen asociadas, generalmente, a incrementos en los precios internacionales, donde el
instrumento llamado por excelencia para que el Estado participe del mismo es el
tributario. Los sistemas impositivos generalmente son diseados para capturar este tipo
de rentas extraordinarias1 (ricardianas y/o monoplicas) que se generan.
Por otra parte, situaciones externas favorables de mediano y largo plazo, generalmente
estn asociadas a nuevos mercados del gas natural. Por esta razn adems de los nuevos
tributos e impuestos, existen dos vas por las cuales el Estado puede beneficiarse: a)
Abastecimiento de lquidos en el mercado interno y; b) mejoras en los indicadores
macroeconmicos de inversin y exportacin. Dado que Bolivia es un pas con
abundantes reservas de gas natural y modestas reservas de petrleo asociado, conseguir
nuevos mercados para el gas natural colabora, casi directamente, al autoabastecimiento
de lquidos; lo contrario es vlido y preocupante, de no encontrarse nuevos mercados,
dicho autoabastecimiento podra peligrar en el mediano plazo. Por otra parte, un
crecimiento de las exportaciones e impuestos, genera tasas positivas de crecimiento del
PIB que, segn el desempeo de la poltica pblica, podran mejorar la distribucin del
ingreso.
El documento est ordenado de la siguiente forma, en la primera parte se presentan
estadsticas relacionadas a las exportaciones del sector hidrocarburfero; en la segunda se
desarrollan las vas a travs de las cuales el Estado podra aprovechar contextos externos
favorables; en la tercera parte se sealan algunos problemas del sector que no slo estn
1

Como se analizar en el resto del documento, este tipo de rentas no debiera asociarse con la renta de la escasez.

relacionados con el sector externo; finalmente se presentan las principales conclusiones

alcanzadas.
Para finalizar quiero agradecer a la Fundacin Milenio la invitacin realizada a mi
persona y mencionar que, como siempre, cualquier error u omisin incurrida en el
presente documento es responsabilidad completamente ma.
Mercado Externo de Hidrocarburos
Antes de responder a la pregunta planteada anteriormente ser de gran utilidad revisar
algunas estadsticas de las exportaciones en el sector hidrocarburfero en Bolivia. Por este
motivo en esta seccin se analizarn aquellas variables relacionadas con la exportacin de
hidrocarburos. El perodo de estudio es 1997-2003, ya que durante el mismo se aplicaron
varias reformas dentro el sector; en particular, se aprob la actual Ley de Hidrocarburos
No. 1689 y fueron traspasadas al sector privado la totalidad de las actividades de
exploracin y explotacin.
Comportamiento de las Exportaciones Hidrocarburferas
El comportamiento de las exportaciones durante los ltimos aos, encuentra en 1999 un
punto de inflexin. En el mismo finaliza la exportacin de gas natural a la Repblica
Argentina2 y comienza la exportacin a la Repblica del Brasil. Por esta razn el valor de
las exportaciones presenta una tendencia decreciente hasta 1999 y a partir de ese ao el
crecimiento es ciertamente elevado (Figura 1).
El crecimiento sostenido de las exportaciones de gas natural (44% en el ao 2003) est
acompaado de cifras elevadas en la exportacin de lquidos, en particular de petrleo
(53% para el ao 2003), siendo EEUU, Chile y Brasil los principales destinos. La razn
de este incremento es clara, bastante del petrleo (condensado) producido en Bolivia est
asociado a la produccin de gas natural, tal es el caso en los campos de San Alberto y San
Antonio (Sbalo). Por lo tanto un incremento en la produccin de gas natural proveniente
de dichos campos, genera excedentes de petrleo que pueden se exportados, ya sea
directamente de los campos productores o luego del proceso de refinacin, a travs de la
exportacin de crudo reconstituido.
Tambin se observa que el crecimiento de las exportaciones del sector fue mayor al
observado en el resto de los productos de exportacin, por este motivo la participacin de
las exportaciones del sector de hidrocarburos, dentro el total, lleg a triplicarse.

Resultado del contrato firmado entre ambos pases hace ms de veinte aos.

Figura 1: Exportaciones Hidrocarburferas de Bolivia

Producto
Hidrocarburos
Gas Natural
Petrleo
Gasolina y Otros
Gas Licuado
Exportaciones Totales
Participacin Hidrocarburos

1997

1998

1999

98
69
28
0

88
57
30
0

1,167
8%

1,104
8%

65
36
26
0
3
1,051
6%

2000
166
122
36
2
6
1,246
13%

2001
289
237
47
0
5
1,285
23%

2002(p)
331
266
62
3
1,299
25%

2003 (p)
481
381
95
5
1,573
31%

Fuente: Banco Central de Bolivia

Exportaciones del Sector Hidrocarburfero en Bolivia

(Millones de $US)
31%

MM de $US

500

25%
23%

400

30%
25%
20%

300
200

35%

13%
8%

8%

15%
10%

6%

100

5%

0%
1997

1998
Gas Natural

1999

2000

Otros

2001

Participacin de las Exportaciones

Hidrocarburferas en las Exportaciones
Totales (%)

600

2002(p) 2003 (p)

Participacin Hidrocarburos

Si bien los datos que se presentaron anteriormente ayudan a entender la tendencia de las
exportaciones globales del sector petrolero, existen caractersticas inherentes al mismo
que inducen a explorar un poco ms estos resultados globales. Por esta razn a
continuacin se analizar con mayor detalle el contrato de exportacin de gas natural al
Brasil (principal contrato en el presente) y otros contratos pequeos.
Precios
Una de las principales caractersticas del contrato de exportacin al Brasil (GSA), es que
el precio se establece en Ro Grande, es decir, el precio de exportacin en este caso no se
fija en frontera sino en un punto geogrfico dentro el pas. Las razones que obligaron a
esta determinacin y los posibles beneficios y costos que ocasiona no sern sujetos del
presente documento, no por ello esta situacin debe dejar de ser estudiada.
Podran surgir problemas de interpretacin al fijar el precio en Ro Grande? La respuesta
es afirmativa, tal como se analizar a travs del siguiente ejercicio. Utilizando algunas
relaciones estndar3 y las cifras publicadas por el Banco Central de Bolivia, se obtiene el
valor unitario de los precios de exportacin de gas natural. Estos resultados se contrastan
con los precios en Boca de Pozo, implcitos en el clculo de regalas y participaciones,
publicado por el Ministerio de Minera e Hidrocarburos (Ver Anexo).
La Figura 2 presenta los resultados del ejercicio antes descrito. Hasta el ao 1999 los
precios en Boca de Pozo y el valor unitario de exportacin no difieren sustancialmente.
Sin embargo, a partir del ao 2000 existe una discrepancia mayor a los $US/MM BTU
0.20, de esta forma con alta probabilidad se puede afirmar que, utilizando los datos del

1 metro cbico = 35.3146 pies cbicos; 1,052 BTU = 1 pi cbico de gas natural

Banco Central de Bolivia, las exportaciones al Brasil son valorizadas en Ro Grande, por
tanto incluyen tambin los servicios de transporte desde Boca de Pozo.4
Figura 2: Valores Unitarios de Exportacin y Precios Estimados en Boca de Pozo Gas Natural
Precios ($US/MM BTU)
1997 1998 1999 2000 2001
Valor Unitario de Exportacin
1.15
0.95
0.87
1.55
1.64
Precio en B.d.P. Regalas
0.98
0.89
0.87
1.32
1.40
Precio en B.d.P. Participaciones
0.89
0.83
0.79
1.32
1.37
Fuente: Banco Central de Bolivia, Ministerio de Minera e Hidrocarburos
Elaboracin: Propia

2002
1.46
1.12
1.16

2003
1.90
1.47
1.47

Otra de las caractersticas de precio contractual con la Repblica del Brasil es que
variaciones del mismo estn ligadas, en gran proporcin, a variaciones de una canasta de
precios internacionales para tres tipos de fuel oil, en el entendido que estos productos
podran ser sustitutos del gas natural boliviano en el Brasil. Por este motivo variaciones
en el precio internacional del petrleo, donde el ms conocido es el precio del West
Texas Intermediate (WTI), se traducen en variaciones del precio de venta al Brasil. En el
ao 2002 Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos, dentro el Boletn Mensual de
Enero-Febrero-Marzo, public un estudio para determinar la participacin del Estado, a
travs de regalas e impuestos, dentro los ingresos brutos del upstream petrolero. Debido
al anlisis de Montecarlo realizado en este estudio se determin que la relacin entre el
WTI y el precio del gas natural en Ro Grande es la siguiente:
PGSA = 0.021499 + WTI * 0.057929
(0.1796)

(10.3897)

2
RAjust
. = 0.922378

ADFWTI = 4.69 Valor Crtico (1%) = 4.64

ADFP1, j = 3.92 Valor Crtico (5%) = 3.33

A travs de esta relacin se observa que un incremento del WTI en, digamos, 10% se
traduce en un incremento del precio de venta al Brasil entre el 8% y 10% (dependiendo
del nivel inicial del WTI).
Este tipo de relaciones contractuales poseen virtudes y problemas, siempre desde la
ptica del pas vendedor. Una de las principales virtudes es el aprovechamiento, casi
inmediato, de contextos internacionales favorables (en precios) como el que se vive
actualmente, los datos de la Figura 2 evidencian que el crecimiento de los precios
internacionales del petrleo ha tenido impacto positivo en los precios de venta del gas
natural.

4
Revisando las cifras de exportacin publicadas por el Instituto Nacional de Estadstica, se advierte que las mismas son menores a las
publicadas por el BCB, de pronto la discrepancia surge por el distinto tratamiento que ambas instituciones estaran otorgando al
servicio de transporte por ducto.

Del anterior razonamiento se desprende que, casi como una consecuencia lgica, el
principal problema con esta metodologa es que, precios extremadamente bajos, como los
observados en 1998, tambin significan precios bajos del gas natural (permaneciendo los
costos de extraccin casi inalterados).
Volmenes
El contrato de exportacin de gas natural firmado por YPFB y Petrobras se inici el 1ro.
de julio de 1999. En dicho contrato YPFB tiene la funcin de Agregador y Cargador en el
Gasoducto de GTB. De esta forma YPFB recibe los volmenes enviados por los
cargadores internos en Ro Grande, los agrega y los despacha en el gasoducto de GTB,
desde Ro Grande hasta la frontera.
La Figura 3 presenta la evolucin de los volmenes entregados y los contrasta con el
Take or Pay establecido en el contrato. En la mayora de los aos, con excepcin del
2000, se observa que los volmenes entregados fueron menores al volumen mnimo.
Existen varias hiptesis que intentan explicar este modesto comportamiento, algunas de
ellas se presentarn en este documento, no con la intencin de validarlas, sino de motivar
su anlisis.
Figura 3: Exportacin de Gas Natural al Brasil GSA (MM mcd)
Volumen Entregado
Take or Pay
Fuente: YPFB

1997
-

1998
-

1999
2.2
-

2000
5.8
5.5

2001
10.1
8.7

2002
10.3
14.3

2003
13.8
18.5

Puesto que el precio del gas natural se establece en dlares americanos, el costo
de importar el mismo (desde el Brasil) es elevado, mucho ms despus de la
devaluacin del real. Esto ocasiona que las polticas de ahorro de energa sean
ms bien agresivas.

El comportamiento climatolgico afecta el desempeo de la energa

hidroelctrica, por tanto en pocas favorables este tipo de energa desplaza (al ser
marginalmente ms barata) a aquella generada con gas natural.

El descubrimiento de reservas de gas natural (en el Brasil) hace que la necesidad

de importar sea menor.

Aparentemente existen condiciones medioambientales poco favorables al uso de

energas ms limpias, por tanto el uso del gas natural podra encontrarse
desfavorecido.

Si bien existe un contrato firmado con la Repblica del Brasil, esto no implica, de
ninguna manera, que un mercado de esta dimensin est completamente consolidado, las
cifras presentadas anteriormente son elocuentes. De hecho, al ser el nico mercado que

posee un contrato firmado, merece mucha atencin para mantenerlo y, en lo posible,

incrementarlo.
Otros Mercados
Existen otros contratos de compra y venta de gas con las repblicas de Brasil y
Argentina. La empresa British Gas Bolivian Corporation (BG) tiene un contrato con
COMGAS en el Brasil, va Corumb. La Empresa Petrolera Andina exporta a Cuiab a
travs de TBS (Trans Border Services), los datos de exportacin de TBS son a la salida
del Gasoducto Ro Grande Mutn en la estacin de compresin de Chiquitos.
Finalmente a partir de 1999 Pluspetrol inici la exportacin de gas natural a la Repblica
Argentina va Bermejo y Yacuiba. Los volmenes medidos por estos contratos se
presentan en la Figura 4.
Figura 4: Otros Contratos de Exportacin (MM mcd)
Mercado
Comgas - Brasil
Cuiab - Brasil
Pluspetrol - Argentina
Total
Fuente: YPFB y Pluspetrol

2001
0.3
0.2
0.1
0.6

2002
1.5
1.3
0.3
3.0

2003
0.2
1.2
0.2
1.6

Exportacin de Lquidos
Asociado al incremento en las exportaciones de gas natural, las exportaciones de petrleo
se incrementaron durante los ltimos aos, llegando a representar ms del 20% de las
exportaciones hidrocarburferas en el ao 2003 (Figura 1).
La Figura 5 presenta los volmenes de exportacin y los precios unitarios de los mismos.
Llama la atencin el crecimiento de los volmenes y su relacin con aquellos
comercializados en el mercado interno. Por ejemplo para el ao 2003 la comercializacin
total de productos refinados (gasolinas, diesel oil5, GLP, Jet Fuel, Kerosene y AVGAS)
fue de 37,125 Bpd; en este sentido, la exportacin de petrleo represent el 21.4% de la
demanda interna. Esta situacin podra llevar a la conclusin (posiblemente errada) de
que Bolivia es un pas exportador neto de petrleo, cuando al contrario, debido a que las
caractersticas del petrleo en Bolivia, es necesario importar diesel oil.

Figura 5: Exportacin de Petrleo

Concepto
1998
Volumen (Bpd)
6,027
Precio ($US/Barril)
14
Valor (MM $US)
30
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica
Elaboracin: Banco Central de Bolivia

1999
4,658
16
26

2000
3,288
30
36

2001
4,384
30
47

2002
6,027
28
62

2003
7,945
33
95

Incluye gas oil y diesel oil importado.

De todas las cifras presentadas anteriormente se desprende que en la actualidad el mayor

mercado externo para Bolivia es la exportacin de gas natural al Brasil. Este mercado
permiti una interesante mejora en los indicadores de produccin y exportacin durante
los ltimos aos, razones por las cuales este dicho mercado no debiera ser descuidado.
Potencialidades que permiten aprovechar contextos externos favorables
Una de las principales caractersticas de las exportaciones petroleras bolivianas durante
los ltimos aos es la importancia del gas natural. Por esta razn la respuesta a la
pregunta inicial debe tener en cuenta la temporalidad (o duracin) del contexto externo
favorable, ya que el gas natural es un negocio que precisa periodos largos de maduracin.
Este producto, a diferencia del petrleo, requiere de polticas de comercializacin
particulares, caracterizadas por inversiones elevadas y mercados seguros de mediano y
largo plazo. En este sentido se podran clasificar los contextos externos favorables, en
funcin a la duracin temporal de los mismos, de la siguiente manera:
a) De corto plazo, asociados a precios elevados de los productos de exportacin,
tanto de gas natural como de petrleo.
b) De mediano y largo plazo, asociados a la apertura de nuevos contratos de gas
natural.
Los contextos favorables de corto plazo podran ser aprovechados a travs de sistemas
tributarios adecuados. Por otra parte, los de mediano y largo plazo, adems de mayores
impuestos, proporcionan dos beneficios a saber: a) abastecimiento del mercado interno y;
b) mejora en algunos indicadores macroeconmicos, que podran reflejarse en mejoras en
la distribucin del ingreso.
Impuestos y Regalas
Uno de los canales directos por el cual el Estado puede aprovechar de un contexto
internacional favorable de corto plazo (precios elevados), es a travs del cobro de
impuestos y regalas en la etapa de produccin de hidrocarburos. En este documento no
se analizar el impacto negativo sobre los ingresos del TGN de precios internacionales
elevados, para una discusin detallada acerca de las polticas de esterilizacin de los
precios internos de los productos refinados a travs de la tasa del Impuesto Especial a los
Hidrocarburos y sus Derivados IEHD ver Medinaceli (2003).
Qu informacin contiene el precio de un Recurso Natural no Renovable (RNNR)? En
general la literatura econmica6 encuentra que, a diferencia de muchos otros bienes que
se producen en una economa, el precio de un RNNR contiene informacin de: a) los
costos marginales de produccin y comercializacin, b) rentas ricardianas, c) rentas
oligoplicas y, d) rentas de la escasez. Estos tipos de rentas no debieran confundirse, las
rentas ricardianas son aquellas que surgen de la calidad de los campos (para el caso del
petrleo y gas natural), por ejemplo existen campos pequeos y megacampos, con
6

Boadway & Flatters (1993), Dasgupta & Heal (1979), Mir y Ramos (2000).

10

distintos costos de capital y operacin, que a un mismo precio generan utilidades

distintas, en este caso el campo de menor costo presenta rentas ricardianas.
Las rentas oligoplicas surgen cuando acuerdos colusivos entre pases productores,
elevan los precios a travs de un control directo de la produccin, este tipo de rentas se
espera sean de corto plazo. Finalmente las rentas de la escasez son inherentes a la
explotacin de un RNNR y surgen por la caracterstica de agotabilidad del mismo,7
puesto que una unidad de RNNR extrada en el presente no puede ser explotada en el
futuro, el precio debe ser mayor al costo marginal de produccin, justamente para cubrir
este costo de agotamiento, en general se espera que esta renta de la escasez se
mantenga estable en el mediano y largo plazo.
El diseo de un sistema impositivo aplicado a la extraccin de un RNNR debera, en
teora, capturar todas las rentas generadas por el mismo. En este sentido generalmente se
distinguen dos formas (sistemas de tributacin) para gravar la extraccin de un RNNR: a)
impuestos ciegos y; b) impuestos al beneficio. De una forma u otra, los pases que
poseen RNNR aplican variantes de estos dos sistemas.8 Un impuesto ciego, a veces
asociado (de forma imprecisa) al cobro de regalas, consiste en aplicar una alcuota al
volumen producido o al valor comercializado resultante de la explotacin de un RNNR,
este tipo de tributo posee la desventaja de no considerar los costos de exploracin y/o
explotacin. Por el contrario un impuesto al beneficio consiste en aplicar alcuotas (a
veces progresivas) sobre el beneficio neto de costos (de exploracin y/o explotacin)
resultante de la explotacin de RNNR.
Sera deseable entonces que aquellas rentas de corto plazo, posiblemente ricardianas y
definitivamente oligoplicas, puedan ser capturadas a travs de impuestos sobre el
beneficio.9 Por el contrario rentas de la escasez podran sea apropiadas a travs de
impuestos ciegos, dado que, en teora, se espera que dicha renta permanezca en el
mediano y largo plazo.
Con la aplicacin de la actual Ley de Hidrocarburos No. 1689 el sistema tributario
aplicado a la extraccin de hidrocarburos en Bolivia tiene dos componentes principales:
a) Impuestos ciegos del 18% y 50% y; b) Impuestos al beneficio, el primero
establecido en el rgimen general de la Ley 843 y el segundo aplicado slo a la
extraccin de RNNR, llamado Impuesto sobre las Utilidades Extraordinarias (Surtax).10
A partir del perodo 1996 y 1997, el sistema impositivo aplicado al sector
hidrocarburfero en Bolivia tiene dos caractersticas importantes: a) se crea la figura,
netamente impositiva, de Hidrocarburos Nuevos e Hidrocarburos Existentes, los primeros
enfrentan regalas y participaciones (impuestos ciegos) del 18% mientras que al
segundo grupo se le aplica el 50%. Por esta razn, la tasa efectiva de contribucin, por
concepto de regalas y participaciones, en el perodo 1997-2003 oscila entre el 25% y

Esta caracterstica fue estudiada, en principio, por Harold Hotelling en 1931, para mayor informacin ver Mir y Ramos (2000).
Ver Johnston (1994) y Johnston (2003).
9
Por ejemplo en muchos pases existe un Impuesto a las Ganancias Extraordinarias.
10
Para un detalle descriptivo del actual sistema impositivo ver Medinaceli, Mller y Cavero (2003), Medinaceli (2003).
8

11

50%;11 b) el sistema de depreciacin contable para el pago del Impuesto sobre las
Utilidades es ms bien acelerado, por tanto se difiere el pago de este impuesto hacia el
mediano plazo (6 a 8 aos).
El actual sistema tributario permiti que el Estado se beneficie de este perodo de
precios elevados? La respuesta es afirmativa, tal como se ver a continuacin. La Figura
6 presenta los precios implcitos para pagar las regalas y participaciones sealadas en el
prrafo anterior (Ver Anexo). Se observa que el crecimiento de los precios
internacionales del petrleo s tuvo un impacto positivo en el precio utilizado para pagar
estos tributos, incluyendo el precio del gas natural. Sin embargo permanece la pregunta,
si fue capturada el total de la renta oligoplica generada en los ltimos aos.
Figura 6: Precios Implcitos para pagar las Regalas y Participaciones
Concepto
Regalas (12%)
Petrleo y Gasolina ($US/Barril)
Gas Natural ($US/MM BTU)
GLP ($US/MM BTU)

1997

Participaciones
Petrleo y Gasolina ($US/Barril)
Gas Natural ($US/MM BTU)
GLP ($US/MM BTU)
Fuente: Ministerio de Minera e Hidrocarburos
Elaboracin: Mauricio Medinaceli

1998

1999

2000

2001

2002

2003

18.8
0.98
1.05

12.7
0.89
0.95

17.7
0.87
0.92

28.9
1.32
1.30

24.2
1.40
1.40

23.3
1.12
1.24

27.2
1.47
1.69

19.6
0.89
0.89

17.1
0.83
0.83

19.8
0.79
0.78

33.9
1.32
1.28

27.8
1.37
1.37

25.2
1.16
1.17

26.8
1.47
1.55

Abastecimiento del Mercado Interno

Un contrato de exportacin de gas natural se asocia a un contexto externo favorable de
mediano y largo plazo debido a la produccin de lquidos asociada. Como ya se
mencion la produccin de lquidos en Bolivia (y las caractersticas de su petrleo) hacen
que no sea posible abastecer el 100% de la demanda, de hecho, casi el 35% de la
demanda de diesel oil es importada. Por esta razn, la apertura de un nuevo mercado de
gas natural podra ser de gran ayuda en el mediano y largo plazo.
Cul es la situacin actual? Bajo determinados supuestos12 la Figura 7 presenta el
comportamiento de los volmenes de oferta y demanda de lquidos para los prximos 25
aos. Claramente se observa que podran existir problemas de abastecimiento en el
mercado interno a partir del ao 2010; o por el contrario, si se decide abastecer este
mercado quedan dos alternativas: a) reinyectar el gas, con los costos de capital asociados
y; b) quemar o ventear el mismo, con todos los costos sociales y financieros que ello
ocasiona.
Por otra parte, la Figura 8 presenta la relacin oferta y demanda de lquidos asumiendo
que existe un nuevo proyecto de exportacin de gas natural de 28 millones de metros
cbicos por da a partir del ao 2008. En este caso existen excedentes de petrleo que
pueden ser destinados a la exportacin asegurando el abastecimiento del mercado interno
por ms de 25 aos.
11

Ver el Informe del Ministerio de Minera e Hidrocarburos (2004).

Tasa de crecimiento de la demanda = 2%; abastecimiento completo del contrato con el Brasil a partir del ao 2007; no existe
completa reconversin de automviles a gas natural vehicular y; las curvas de declinacin de los actuales campos de petrleo se
encuentran en mrgenes razonables.
12

12

Figura 7: Escenario Actual

Figura 8: Escenario con Nuevo

Proyecto

Relacin entre Oferta y Demanda de Lquidos

(Bpd)

Demanda de Lquidos

Oferta de Lquidos

Esta ventaja para el pas, resultante de un proyecto de gran escala de gas natural, es
particular al sector. Por ello buscar nuevos mercados (o ampliar los existentes) posee un
beneficio colateral importante, cual es el abastecimiento de lquidos en el mercado
interno.
Exportaciones e inversiones
Desde una perspectiva macroeconmica, la apertura de nuevos mercados mejora el
desempeo de dos variables a saber: exportaciones e inversiones. Un incremento de las
exportaciones permite, en economas con tipo de cambio dirigido (como la Boliviana),
alcanzar ciertos equilibrios monetarios. Por otra parte, mayores inversiones generalmente
se asocian con incrementos en el stock de capital de una economa permitiendo un mayor
crecimiento futuro.
Durante los ltimos aos la fuerte entrada de capitales a la economa boliviana estuvo
acompaada por un incremento en la importacin de bienes de consumo y de capital, de
esta forma su impacto sobre la tasa de crecimiento del producto (en el corto plazo) fue
menor a la esperada, Medinaceli (2002). Por esta razn el impacto positivo de mayores
inversiones en el sector petrolero, como resultado de nuevos contratos, debe evaluarse
tomando en consideracin el componente importado de los mismos, no por ello deja de
ser importante sobre todo aquella inversin en exploracin.
De mayor importancia es el crecimiento de las exportaciones como consecuencia de
nuevos mercados. La Figura 9 presenta la proyeccin de las exportaciones bajo dos
escenarios, con los volmenes comprometidos actualmente y uno simulado con los
volmenes actuales y un nuevo proyecto de exportacin de 28 millones de mcd. El
impacto de un nuevo mercado, de esta magnitud, casi duplica las expectativas actuales.

13

2028

2026

2024

2022

2020

2018

2016

2028

2026

2024

2022

2020

Oferta de Lquidos

2014

Demanda de Lquidos

2018

2016

2014

2012

2010

2008

2006

2004

10,000

2012

20,000

2010

30,000

100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
-

2008

40,000
Bpd

Bpd

50,000

2004

60,000

2006

Relacin entre Oferta y Demanda de Lquidos

(Bpd)

70,000

Figura 9: Exportaciones de Gas Natural y Petrleo

1,297

1,343

1,315

1,363

1,398

1,379

1,443

1,426

1,271

1,067

1,200
632

607

585

573

556

548

548

548

548

548

547

546

545

545

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

587

600

2006

800

585

1,000

2005

Millones de $US

1,400

1,043

1,600

1,461

1,486

Valor de las Exportaciones (MM $US)

400
200
-

Escenario Actual

Escenario con Nuevo Proyecto

Utilizando un modelo de equilibrio general se deduce que un incremento del nivel de

exportaciones de esta magnitud provoca un crecimiento adicional entre 2% y 3% en el
Producto Interno Bruto (PIB). Ms interesante an es el hecho que este impacto es
positivo inclusive cuando los recursos (en la forma de impuestos y tributos) son
invertidos de una forma ineficiente. El impacto sobre la redistribucin del ingreso
depender del desempeo de la inversin generada por este proyecto. De esta forma si la
misma es asignada eficientemente, un proyecto de esta magnitud podra ocasionar una
mejora en la redistribucin del ingreso, sin embargo, en ausencia de intervencin estatal
dicha redistribucin podra inclusive empeorar. En este sentido, queda un margen amplio
de accin, de la poltica pblica, para mejorar la asignacin de los recursos fiscales
provenientes de un proyecto de esta naturaleza.13
Algunos Problemas Fundamentales del Sector
En esta seccin se presentan dos problemas que enfrenta el sector y que se espera se
mantengan en el futuro. Estos problemas surgen por la naturaleza de la riqueza en
Bolivia, concentrada en gas natural, y por las caractersticas de la economa boliviana,
pas pobre dependiente de la explotacin de RNNR.
Bolivia es un pas gasfero
A diferencia de pases con abundantes reservas de petrleo, Bolivia es un pas gasfero,
casi por excelencia. Si bien las reservas de petrleo son importantes, gran parte de las
mismas estn asociadas a la produccin de gas natural, en este sentido surge la pregunta
Qu hacer con el gas natural dada la necesidad de lquidos? Siguiendo a Jhonston (2003)
la produccin de gas podra tener las siguientes opciones:
1. Vender a travs de gasoductos, que debido a la necesidad de fuertes inversiones
iniciales requiere contratos de mediano y largo plazo.

13

Andersen, Faris y Medinaceli (2002).

14

2. Extraccin de lquidos, en particular Gas Licuado de Petrleo (GLP); este tipo de

proyectos implican inversiones iniciales considerables y mercados expectables.
3. Reinyeccin de gas. Una alternativa a la quema y venteo de gas es la
reintroduccin del mismo al pozo, esta opcin tambin conlleva inversiones
iniciales que alguien debe realizarlas y, a veces, podran disminuir el potencial
productivo del pozo.
4. Generacin termoelctrica, varios de los proyectos de gas natural que actualmente
tiene (o pretende) Bolivia tienen como destino final la generacin elctrica. Este
tipo de uso posee, en general, demandas estables en el mediano y largo plazo, sin
embargo an se necesitan inversiones iniciales considerables, adems no puede
perderse de vista el hecho de los energticos alternativos que podra utilizar el
mercado destino, sustituyendo el uso del gas natural.
5. Industria petroqumica y fertilizantes, el gas natural puede se utilizado como
materia prima para la elaboracin de productos dentro la industria petroqumica y
fertilizantes. De acuerdo a este autor, los costos de inversin para plantas estndar
oscilan entre los $US 200 y $US 300 millones de dlares americanos.
Naturalmente el mercado destino de estos productos es el externo y la
competencia internacional es abundante.
6. Gas natural licuificado, cuando la distancia que separa el campo productor y el
mercado destino es considerable, la construccin de un gasoducto se torna
ineficiente, por tanto surge la alternativa de transporte a travs del mar. Para
realizar este proceso, el gas natural se licuidifica (utilizando temperaturas
extremadamente bajas) haciendo posible su almacenamiento y transporte.
Naturalmente los costos de inversin son elevados, debido a la necesidad de
construccin de gasoductos, plantas de licuefaccin y plantas de regasificacin.
Cualquiera sea el uso otorgado al gas natural el mismo implica costos de inversin
elevados y necesidad de mercados seguros. Por esta razn la abundancia de este producto
hace que polticas utilizadas para la comercializacin de petrleo no necesariamente
puedan ser aplicadas al gas natural, las necesidades de financiamiento y acuerdos
internacionales no slo son suficientes sino tambin necesarias.
Un solo instrumento para varios objetivos
Muchas de las variables del sector hidrocarburfero, en pases pobres y dependientes de la
explotacin de sus RNNR, presentan un problema a saber: son un instrumento que debe
cumplir varios objetivos. Existen varios ejemplos al respecto: a) el precio de la gasolina
debe cumplir objetivos fiscales, sociales, de poltica energtica e incluso de polticas
redistributivas; b) las regalas e impuestos a la explotacin deben asegurar un
financiamiento estable para la regin, hacer competitivo al pas para atraer inversin
extranjera, participar en la generacin de rentas extraordinarias, ser fciles de cobrar,
impedir el cierre de campos costosos, etc; c) El precio del gas natural debe permitir el

15

cambio de la matriz energtica de las familias, tener precio cero para fomentar la
industrializacin en el pas, asegurar ingresos fiscales mnimos, sustituir el consumo de
gasolinas y diesel oil, ser competitivo a nivel internacional, etc. Claramente no todos los
objetivos pueden cumplirse al mismo tiempo (utilizando tan pocos instrumentos), por esta
razn la sociedad debe priorizar y elegir los mismos.
Desde un punto de vista terico cuando la sociedad enfrenta este tipo de decisiones,
debiera existir una regla de eleccin social que asegure, al menos, que las preferencias
individuales se reflejen en preferencias sociales. Sin embargo la asimetra de informacin
inherente a este sector, hace que ciertas reglas de eleccin social no funcionen
adecuadamente, inclusive relajando las condiciones exigidas por Arrow. Por ejemplo,
bajo la regla de eleccin mayoritaria, la sociedad debera conocer con bastante precisin
las caractersticas de comercializacin del gas natural.
Por esta razn los cambios observados en la poltica energtica de un pas obedecen a las
distintas priorizaciones realizadas, para el caso de Bolivia por el Poder Ejecutivo, de
algunos objetivos frente a otros, camino que, ciertamente, no est exento de problemas de
inconsistencia temporal en las decisiones. Esta situacin ocasiona que el diseo y
modificacin de la Poltica Energtica constantemente evolucione de acuerdo a los
objetivos que tenga la sociedad. Esto no quiere decir que la estabilidad jurdica no sea
respetada, por el contrario, el desafo es disear polticas globales ms bien estables que
sean sujetas de mejora a travs del tiempo, buscando que el mismo nmero de
instrumentos acompae a un mismo nmero de objetivos.
La literatura econmica est lejos de llegar a un consenso respecto a la forma adecuada
de utilizar un RNNR, la misma va desde reflexiones fisiocrticas concentrada en aspectos
fsicos de la produccin; marginalistas donde la preocupacin es que la ltima unidad
extrada del RNNR sea consumida por aquel individuo que ms la valora y recientemente
la economa ecolgica, que aconseja que cada sociedad consuma lo menos posible del
RNNR, en un afn de alcanzar algn tipo de equilibrio intergeneracional. Parece existir,
sin embargo, cierto consenso en que cualquier diseo de una poltica energtica (en
particular, hidrocarburfera) saludable deber tener en cuenta las siguientes variables: a)
abastecimiento del mercado interno, b) tecnologas alternativas sustitutas al RNNR, c)
participacin del Estado conveniente a travs de impuestos y regalas, d) reinversin de
rentas en otros activos y, e) cierta compatibilidad con el medio ambiente.
Conclusiones
Responder a la pregunta: Cmo aprovechar contextos externos favorables en el sector
hidrocarburfero en Bolivia? Asume que existen contextos desfavorables, que el Estado
puede identificarlos y distinguirlos y que, adems, posee los instrumentos adecuados para
participar de los mismos.
En este contexto el presente documento en la primera parte present aquellos indicadores
relacionados con la exportacin de hidrocarburos en Bolivia. Se vio que el principal
contrato existente es de exportacin de gas natural hacia el Brasil, que debido a la

16

metodologa de fijacin de precios inherente al mismo, permite que incrementos en los

precios internacionales de referencia se traduzcan en precios del gas natural elevados.
Colateralmente se constat que este incremento en las exportaciones, asociado a mayor
produccin, genera excedentes de petrleo que pueden tambin ser exportados a precios
razonables.
En la segunda parte se analizaron los mecanismos a travs de los cuales el Estado podra
aprovechar de contextos externos favorables. Para ello se dividi dicho contexto segn su
temporalidad, es decir, existen shocks positivos de corto plazo, generalmente asociados a
incrementos en los precios de ventas; y shocks positivos de mediano y largo plazo,
generalmente asociados a nuevos contratos de exportacin de gas natural.
Respecto al primer grupo, incremento en los precios de venta, el instrumento utilizado
por excelencia es el sistema tributario. Precios ms altos, que generan rentas ricardianas
u oligoplicas, deberan ser apropiados a travs de impuestos, de preferencia, sobre el
beneficio. Mientras que las rentas de la escasez podran ser apropiadas a travs de
impuestos ciegos.
Por otra parte, nuevos contratos de exportacin de gas natural son aprovechados a travs
de dos mecanismos: a) abastecimiento de lquidos en el mercado interno, dado que gran
parte de las reservas de petrleo (condensado) se encuentran asociadas a la explotacin
de gas natural, nuevos mercados para este producto generan la posibilidad de
autoabastecimiento de petrleo; b) nuevos proyectos generan mayores impuestos,
exportaciones e inversiones, respecto a las dos primeras variables, existe la posibilidad de
que polticas pblicas adecuadas traduzcan mayores impuestos y exportaciones en un
crecimiento sostenido del PIB en el mediano plazo y una mejor redistribucin del
ingreso; por el contrario, respecto a las inversiones los resultados son ambiguos, dada la
poca produccin de bienes de capital en el pas, por tanto gran parte de estas inversiones,
si bien incrementan el stock de capital, tambin elevan las importaciones.
Finalmente se analizaron algunos problemas fundamentales del sector. Se hizo notar que,
al ser Bolivia un pas sobretodo gasfero, cualquier proyecto de uso del gas natural est
asociado a fuertes inversiones iniciales, a diferencia del petrleo que es considerado un
commodity. Por otra parte, muchas de las variables del sector petrolero, generalmente
deben cumplir variados, y lo que es ms grave contrapuestos, objetivos al mismo tiempo.
Por esta razn cualquier regla de eleccin social, que priorice estos objetivos, aplicada
sobre las decisiones del sector hidrocarburfero debera tomar en cuenta al menos las
siguientes consideraciones: a) abastecimiento del mercado interno, b) tecnologas
alternativas sustitutas al RNNR, c) participacin del Estado razonable a travs de
impuestos y regalas, d) reinversin de rentas en otros activos y, e) cierta compatibilidad
con el medio ambiente.
La discusin sobre temas que tocan al sector hidrocarburfero est lejos de agotarse,
mucho ms en la poca que nos toca vivir. Sin embargo existen ciertas caractersticas y
problemas que son constantes a lo largo del tiempo, por tanto, el debate (necesario) sobre
el sector a veces enfrentar contextos favorables y otras, no tanto.

17

Bibliografa
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Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos. Boletines Mensuales Varios. La Paz
Bolivia.

18

Anexo Clculo de precios implcitos en Boca de Pozo

Concepto
Regalas (12%)
Petrleo y Gasolina ($US/Barril)
Gas Natural ($US/MM BTU)
GLP ($US/MM BTU)

1997

Participaciones
Petrleo y Gasolina ($US/Barril)
Gas Natural ($US/MM BTU)
GLP ($US/MM BTU)
Fuente: Ministerio de Minera e Hidrocarburos
Elaboracin: Mauricio Medinaceli
Volumen
Concepto
Regalas (12%)
Petrleo y Gasolina (Barriles)
Gas Natural (MM BTU)
GLP (MM BTU)

1998

2000

2001

2002

2003

18.8
0.98
1.05

12.7
0.89
0.95

17.7
0.87
0.92

28.9
1.32
1.30

24.2
1.40
1.40

23.3
1.12
1.24

27.2
1.47
1.69

19.6
0.89
0.89

17.1
0.83
0.83

19.8
0.79
0.78

33.9
1.32
1.28

27.8
1.37
1.37

25.2
1.16
1.17

26.8
1.47
1.55

1997
6,398,336
52,848,432
7,360,573

Participaciones
13% y 19%
Petrleo y Gasolina (Barriles)
4,410,377
Gas Natural (MM BTU)
44,188,488
GLP (MM BTU)
7,176,342
6%
Petrleo y Gasolina (Barriles)
6,398,336
Gas Natural (MM BTU)
52,848,432
GLP (MM BTU)
7,360,573
Fuente: Ministerio de Minera e Hidrocarburos
Elaboracin: Mauricio Medinaceli
Valor
Concepto
Regalas (12%)
Petrleo y Gasolina ($US)
Gas Natural ($US)
GLP ($US)

1999

1997
14,408,329
6,235,031
931,832

Participaciones
Petrleo y Gasolina ($US)
35,222,780
Gas Natural ($US)
15,354,574
GLP ($US)
2,436,012
TOTAL
74,588,558
Fuente: Ministerio de Minera e Hidrocarburos
Elaboracin: Mauricio Medinaceli

1998

1999

2000

2001

2002

2003

13,558,307
95,039,631
11,299,414

11,792,659
81,254,147
12,240,024

11,495,701
120,406,746
13,971,551

13,061,267
182,403,791
16,219,501

13,227,853
229,425,556
18,282,534

14,414,290
274,374,091
15,353,573

7,130,768
82,326,433
10,776,017

4,740,094
56,148,162
8,669,134

4,901,156
66,893,080
8,645,174

4,381,264
80,254,998
9,462,804

3,903,722
80,698,133
9,613,821

3,919,000
72,402,507
8,606,476

13,558,307
95,039,631
11,299,414

11,792,659
81,254,147
12,240,024

11,495,701
120,406,746
13,971,551

13,061,267
182,403,791
16,219,501

13,227,853
229,425,556
18,282,534

14,414,290
274,374,091
15,353,573

1998

1999

2000

2001

2002

2003

20,706,094
10,196,453
1,292,821

25,055,126
8,479,224
1,347,077

39,809,969
19,028,857
2,187,679

37,869,638
30,648,826
2,732,505

36,973,548
30,739,132
2,712,829

46,994,436
48,338,348
3,110,171

52,822,081
26,717,599
3,424,673
115,159,721

44,105,788
17,999,020
2,727,200
99,713,435

76,643,326
37,812,937
4,616,528
180,099,297

60,723,065
50,200,330
5,487,245
187,661,608

51,456,911
45,962,438
4,897,183
172,742,041

56,724,254
58,409,136
5,678,654
219,254,999

19