Informe EEFF 2011

CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A.
- COFIDE
ESTADOS FINANCIEROS
31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010
CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE

ESTADOS FINANCIEROS
CONTENIDO
Dictamen de los auditores independientes
Pginas
1-2
Balance general
Estado de ganancias y prdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
S/.
US$
=
=
=
=
Nuevo sol
Dlares americanos
Yen
Euro
7 - 43
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas y Directores
Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE
28 de febrero de 2012
Hemos auditado los estados financieros de Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE
(en adelante COFIDE) que comprenden los balances generales al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de
diciembre de 2010, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de
flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, y el resumen de polticas contables
significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros
de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per aplicables a entidades
financieras. Esta responsabilidad incluye: disear, implantar y mantener el control interno relevante en
la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que no contengan
representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error;
seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y realizar estimaciones contables razonables
de acuerdo con las circunstancias.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en
nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con las Normas Internacionales
de Auditora aprobadas para su aplicacin en Per por la Junta de Decanos de Colegios de
Contadores Pblicos de Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y
planifiquemos y realicemos la auditora para obtener seguridad razonable de que los estados
financieros no contienen representaciones errneas de importancia relativa.
Una auditora comprende la realizacin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre
los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros
contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o
error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno
relevante de la entidad en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros a fin de
disear procedimientos de auditora apropiados a las circunstancias, pero no con el propsito de
expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de que los principios de contabilidad aplicados son apropiados y que las
estimaciones contables realizadas por la gerencia son razonables, as como una evaluacin de la
presentacin general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
28 de febrero de 2012
Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. - COFIDE
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados, presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situacin financiera de Corporacin Financiera de Desarrollo S.A.
COFIDE al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010, los resultados de sus operaciones
y sus flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados en el Per aplicables a entidades financieras.
Prrafo de nfasis sobre ciertas situaciones
Los estados financieros adjuntos incluyen ciertos tratamientos contables aplicados por COFIDE y
autorizados por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradora Privada de Fondos de
Pensiones (SBS) en materia de provisiones genricas voluntarias e inversiones en asociadas en la
Corporacin Andina de Fomento (CAF). Tal como se indica en Notas 6-d) y 9-c) a los estados
financieros al 31 de diciembre de 2011, COFIDE mantiene registradas provisiones genricas
voluntarias sobre la cartera de crditos directas y contingentes y sobre las cuentas por cobrar
incluidas en el rubro otros activos por S/.466,091,000 y S/.5,968,000,respectivamente (S/.493,282,000
y S/.10,307,000, respectivamente, al 31 de diciembre de 2010). Asimismo, como se indica en la Nota
2-g), a partir de 2007, el valor de la inversin que COFIDE posee en la CAF es ajustada para
reconocer la participacin de COFIDE en los resultados de la CAF, reconociendo dicho ajuste en
resultados acumulados.
Refrendado por
-------------------------------------------------------(socio)
Arnaldo Alvarado L.
Contador Pblico Colegiado Certificado
Matrcula No.01-007576
CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
1
OPERACIONES
a) Antecedentes Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. (en adelante COFIDE o la Corporacin) es una empresa de
economa mixta en cuyo capital tiene participacin el Estado (representado por el Fondo Nacional de
Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado FONAFE, dependencia del Ministerio de
Economa y Finanzas - MEF) y la Corporacin Andina de Fomento - CAF, con un 98.95% y 1.05%,
respectivamente. COFIDE fue creada el 18 de marzo de 1971 mediante el Decreto Ley No.18807 y
cuenta con autonoma administrativa, econmica y financiera.
b) Actividad econmica COFIDE tiene por objeto contribuir al desarrollo integral del pas, mediante la captacin de fondos y
otorgar financiamiento a travs de las Instituciones Financieras Intermediarias (en adelante IFIs), para
la promocin y financiamiento de inversiones productivas y de infraestructura pblica y privada a nivel
nacional. Adicionalmente, COFIDE se dedica a administrar fondos y valores recibidos principalmente
del Estado y entidades financieras en calidad de fiduciario, por los que percibe una comisin.
COFIDE mantiene una cartera de colocaciones cedida por ciertas IFIs, en pago de los saldos que
adeudaban a la Corporacin (Nota 6-g), las mismas que devinieron en procesos de liquidacin entre
los aos 1997 al 2002.
Las actividades de COFIDE se encuentran reguladas por diversas disposiciones legales incluidas en
su Estatuto, emitidas especficamente para delinear su marco de accin. Supletoriamente, dichas
actividades se rigen por la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca Seguros y Administradora Privada de Fondos de Pensiones (en
adelante la SBS) Ley No.26702 (en adelante la Ley General), y su modificatoria Decreto Legislativo
No.1028 de fecha 21 de junio de 2008.
El domicilio legal de la Corporacin es Augusto Tamayo No.160, San Isidro, Lima y el nmero de
personal (Gerentes, Funcionarios y Empleados) al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue de 197.
c) Aprobacin de estados financieros Los estados financieros por el periodo terminado al 31 de diciembre de 2011 han sido autorizados
para su emisin por la Gerencia de la Corporacin y sern presentados para su aprobacin al
Directorio y posteriormente, a la Junta General de Accionistas de COFIDE. La Gerencia de la
Corporacin considera que los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011,
que se incluyen en el presente informe, sern aprobados por los Accionistas sin modificaciones. Los
estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 fueron aprobados por la Junta
General de Accionistas realizada el 29 de marzo de 2011.
PRINCIPALES POLITICAS Y PRACTICAS CONTABLES

Las principales polticas y prcticas contables aplicadas en la preparacin de los estados financieros
se detallan a continuacin. Estas polticas han sido aplicadas uniformemente en todos los aos
presentados, a menos que se indique lo contrario:
a) Base de preparacin Los estados financieros de la Corporacin han sido preparados de acuerdo con las disposiciones
legales sobre la materia y los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per aplicables
a entidades financieras. Los principios de contabilidad comprenden sustancialmente las normas
impartidas por la SBS y, en forma supletoria, las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF) aprobadas por la Contadura Pblica de la Nacin, a travs de Resoluciones emitidas por el
Consejo Normativo de Contabilidad. Sin embargo, debido a que estas normas slo aplican en forma
supletoria a las desarrolladas en el Manual de Contabilidad de la SBS, la Gerencia considera que las
mismas no tienen ningn efecto importante en la preparacin de los estados financieros de la
Corporacin, a menos que la SBS las adopte en el futuro a travs de la modificacin de su Manual de
Contabilidad.
La preparacin de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad requiere el uso de
ciertos estimados contables crticos. Tambin requiere que la Gerencia ejerza su juicio en el proceso
de aplicacin de las polticas contables de la Corporacin.
Los estados financieros de los aos 2011 y 2010 han sido preparados de acuerdo con el principio de
costo histrico, modificados por los instrumentos financieros derivados y las inversiones disponibles
para la venta, los que son medidos a valor razonable y por el registro de las inversiones en la
Corporacin Andina de Fomento (CAF) cuyo valor es ajustado para reconocer la participacin en los
resultados de dicha entidad, registrando los cambios en resultados acumulados.
b) Traduccin de moneda extranjera Moneda funcional y moneda de presentacin Las partidas incluidas en los estados financieros de la Corporacin se expresan en la moneda del
ambiente econmico primario donde opera la entidad (moneda funcional). La moneda funcional y la
moneda de presentacin de la Corporacin es el Nuevo Sol.
Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional usando los tipos de
cambio vigentes, establecidos por la SBS, a las fechas de las transacciones.
Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y de
la traduccin a los tipos de cambio al cierre del ao de activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera, se reconocen en el estado de ganancias y prdidas.
c) Efectivo y equivalentes de efectivo El efectivo y equivalente de efectivo comprende el efectivo disponible, as como depsitos a la vista en
bancos.
d) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros se clasifican como de activo, pasivo o de capital de acuerdo con la
sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y
las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como
gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los
instrumentos financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto.
Los instrumentos financieros se compensan cuando la Corporacin tiene el derecho legal de
compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el
activo y cancelar el pasivo simultneamente.
8
Los activos y pasivos financieros presentados en el balance general corresponden a los fondos
disponibles, las inversiones disponibles para la venta, las colocaciones, las cuentas por cobrar y los
pasivos en general. Asimismo, se consideran instrumentos financieros todos los productos derivados.
Las polticas contables sobre el reconocimiento y la valuacin de estas partidas se describen en las
respectivas polticas contables descritas en esta nota.
e) Instrumentos financieros derivados Son los instrumentos financieros que cumplen con las siguientes condiciones: (a) su valor razonable
flucta en respuesta a cambios en el nivel o precio de un activo subyacente, (b) no requieren una
inversin inicial neta o slo obligan a realizar una inversin inferior a la que se requerira en contratos
que responden de manera similar a cambios en las variables de mercado y (c) se liquidan en una
fecha futura.
COFIDE clasifica y registra contablemente los instrumentos financieros derivados contratados de
acuerdo con lo dispuesto en la Resolucin SBS No.1737-2006 y sus modificatorias; siendo la ltima la
correspondiente a la Resolucin SBS No.1349-2008, que COFIDE ha aplicado a partir de su vigencia
en el 2008. El tratamiento contable previsto por la SBS recoge aspectos esenciales establecidos por la
NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y medicin.
En el momento de su registro inicial en la fecha de negociacin, los instrumentos financieros
derivados deben clasificarse en una de las siguientes dos categoras para su registro contable: (a)
instrumentos financieros derivados para negociacin o (b) instrumentos financieros derivados con
fines de cobertura. Los instrumentos financieros derivados para negociacin se registran inicialmente
a su valor razonable, posteriormente, todo cambio en el valor razonable de dicho derivado afectar los
resultados del ejercicio. En el caso de los instrumentos financieros derivados con fines de cobertura,
se debe cumplir con ciertos requisitos establecidos por la SBS en materia de procedimientos, tcnicas
a aplicar y documentacin adecuada y oportuna que sustente la estrategia de cobertura.
Las operaciones de intercambio de tasas de inters y de moneda (Swaps) y los contratos de
intercambio obligatorio de monedas a futuro a un tipo de cambio previamente pactado entre las partes
(Forwards) clasificados son contabilizados inicialmente a su valor razonable.
Las coberturas de flujo de efectivo futuros son registrados como activos o pasivos en el balance
general y se presentan a su valor razonable. En la medida que estas coberturas sean efectivas para
compensar el riesgo de cambio y/o el de tasa de inters, los cambios en el valor razonable son
registrados directamente en una cuenta patrimonial. Estos montos son transferidos a los resultados
del ejercicio en la fecha en que el pasivo financiero es liquidado y se presentan en el rubro ganancia o
prdida en instrumentos financieros derivados. Dichos instrumentos deben evaluarse peridicamente
y considerarse como altamente efectivos en un rango de 80-125% para reducir el riesgo asociado con
la exposicin que se est cubriendo. Si en algn momento la cobertura deja de ser efectiva, los
cambios en el valor razonable, a partir de ese momento, se reflejarn en los resultados del ejercicio.
Los derivados clasificados en la categora para negociacin, son inicialmente reconocidos a su valor
razonable a la fecha de negociacin.
Los valores razonables son obtenidos sobre la base de los tipos de cambio y las tasas de inters de
mercado. Las ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en el estado
de ganancias y prdidas.
El valor nominal de los instrumentos financieros derivados es registrado en su respectiva moneda
comprometida o pactada en cuentas contingentes y de orden (Nota 15-b).
f)
Colocaciones y provisin para colocaciones de cobranza dudosa -
Las colocaciones se registran cuando se realiza el desembolso de los fondos a favor de los clientes.
Se consideran como refinanciadas o reestructuradas aquellas colocaciones que debido a dificultades
en el pago por parte del deudor cambian sus cronogramas de pago y/o el saldo de capital adeudado.
Las operaciones de arrendamiento financiero, que provienen de los convenios de cesin de cartera,
son contabilizadas segn las normas vigentes de la SBS y la NIC 17, como crditos. El registro
contable inicial de las operaciones se efecta por el valor bruto de la colocacin, comprendiendo el
capital, los intereses, comisiones y otros conceptos de financiamiento que se hayan acordado con el
cliente, y la diferencia entre el valor bruto de la colocacin y el valor del bien, se registra como
Intereses y comisiones no devengados, se presenta neta de los crditos y se reconoce como ingreso
de acuerdo con su devengamiento.
Desde el 1 de julio de 2010, la Corporacin aplic para el registro de las colocaciones y la provisin
para deudas incobrables, los criterios establecidos en la Resolucin SBS No.11356-2008 "Reglamento
para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la Exigencia de Provisiones y hasta el 30 de junio de
2010, los criterios establecidos por la Resolucin SBS No.808-2003.
Tipos de crditos De acuerdo con la Resolucin SBS No.11356-2008 lo crditos se clasifican en: i) Crditos
corporativos, ii) Crditos a grandes empresas, iii) Crditos a medianas empresas, iv) Crditos a
pequeas empresas, v) Crditos a microempresas (MES), vi) Crditos de consumo revolvente, vii)
Crditos de consumo no revolvente y viii) Crditos hipotecarios para vivienda. Estas clasificaciones
toman en consideracin, la naturaleza del cliente (corporativo, gobierno o individual), el propsito del
crdito, y el tamao del negocio medido por ingresos, endeudamiento, entre otros.
Categoras de clasificacin Las categoras de clasificacin establecidas por la SBS son las siguientes: normal, con problema
potencial, deficiente, dudoso y prdida, las mismas que para el caso de la cartera de crditos no
minoristas (corporativos, grandes y medianas empresas) estn determinadas principalmente por la
capacidad de pago del deudor, su flujo de caja, el grado de cumplimiento de sus obligaciones, la
clasificacin asignada por otras entidades del sistema financiero, la situacin financiera del deudor y la
calidad de la direccin del cliente; mientras que para la cartera de crdito de pequea empresa, MES,
de consumo (revolvente y no revolvente) e Hipotecario para vivienda la clasificacin se determina en
funcin del grado de cumplimiento de pago de los crditos reflejado en los das de atraso, y en su
clasificacin en las otras empresas del sistema financiero.
Exigencias de provisiones De acuerdo con las normas vigentes, la Corporacin efecta dos clases de provisiones para la cartera
de crditos: provisiones genricas y especficas.
Las provisiones genricas incluyen las constituidas de manera preventiva sobre deudores clasificados
en categora normal segn requerimientos de la SBS y adicionalmente, el componente procclico
cuando la SBS indica su aplicacin; as como las provisiones genricas voluntarias. Conforme a sus
polticas internas, permitidas por la SBS, la Corporacin constituye provisiones genricas voluntarias
para la cartera de crditos, cuyo nivel depende de la evaluacin que realiza la Gerencia sobre las
condiciones de las variables macroeconmicas del pas y su impacto en las IFIs y deudores en
general (Nota 6-d). Asimismo, se constituyen provisiones genricas voluntarias de manera preventiva
sobre ciertos deudores con mayor exposicin al riesgo.
Al respecto, mediante acuerdos de Directorio No.066-2005 y No.003-2007, del 15 de setiembre de
2005 y 11 de enero de 2007, respectivamente, se aprob la redistribucin y constitucin de
provisiones genricas voluntarias. El importe de las provisiones genricas voluntarias es informado a
la SBS.
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Las provisiones especficas son aquellas que se constituyen sobre los crditos directos y la
exposicin equivalente a riesgo crediticio de los crditos indirectos de deudores a los que se ha
clasificado en una categora de mayor riesgo que la categora normal.
Los requerimientos de las provisiones se determinan considerando la clasificacin de riesgo del
deudor, si se cuenta con el respaldo de garanta o no, y en funcin del tipo de las garantas
constituidas.
Adicionalmente, en cumplimiento de las Resoluciones SBS No.041-2005, la Corporacin evala la
exposicin al riesgo cambiario crediticio para las colocaciones en moneda extranjera y constituye
provisiones determinadas segn requerimientos de la SBS.
La Corporacin utiliza los criterios sealados anteriormente para constituir la provisin especfica de
cuentas por cobrar por cartera de crditos cedida, incluida en el rubro Otros activos (Nota 9-b).
Al 31 de diciembre de 2011, las provisiones son determinadas segn lo dispuesto por la SBS en su
Resolucin SBS No.11356-2008, vigente desde el mes de julio de 2010. Los porcentajes que se
aplican se muestran a continuacin:
Categora de riesgo
Normal
Crditos corporativos
Crditos a grandes empresas
Crditos a medianas empresas
Crditos a pequeas empresas
Crditos a microempresas
Crditos de consumo revolvente
Crditos de consumo no revolvente
Crditos hipotecarios para vivienda
Problema potencial
Deficiente
Dudoso
Prdida
Sin garanta
Con garantas
preferidas
0.70%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
0.70%
5.00%
25.00%
60.00%
100.00%
0.70%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
0.70%
2.50%
12.50%
30.00%
60.00%
Con garantas
preferidas de muy
rpida realizacin
0.70%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
0.70%
1.25%
6.25%
15.00%
30.00%
Con garantas
preferidas
autoliquidables
0.70%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
Hasta el mes de junio de 2010, las provisiones para la cartera de crdito fueron determinadas de
acuerdo con la Resolucin SBS No.808-2003 y modificatorias, aplicando los siguientes porcentajes
que se muestran a continuacin:
Categora de riesgo
Normal
Crditos comerciales
Problema potencial
Deficiente
Dudoso
Prdida
Sin garanta
Con garantas
preferidas
0.70%
1.00%
1.00%
0.70%
5.00%
25.00%
60.00%
100.00%
0.70%
1.00%
1.00%
0.70%
2.50%
12.50%
30.00%
60.00%
Con garantas
preferidas de muy
rpida realizacin
0.70%
1.00%
1.00%
0.70%
1.25%
6.25%
15.00%
30.00%
Con garantas
preferidas
autoliquidables
0.70%
1.00%
1.00%
0.70%
1.00%
1.00%
1.00%
1.00%
Componente procclico
El registro de la provisin procclica es requerida para la cartera de crditos en la categora de riesgo
normal. Este representa un componente adicional a la tasa de provisin genrica antes sealada y su
registro se realiza a condicin de que la "regla procclica" sea activada.
A partir del mes de julio de 2010, el componente procclico de las provisiones de los crditos directos e
indirectos, y operaciones de arrendamiento financiero de deudores clasificados en la categora
normal adoptado por la Corporacin es el siguiente:
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Tipo de Crdito
Crditos corporativos
Crditos a grandes empresas
Crditos a microempresas
Crditos de consumo revolvente
Crditos de consumo no revolvente
Crditos hipotecarios de vivienda
Tasa de
provisin
0.40 %
0.45 %
0.30 %
0.50 %
0.50 %
1.50 %
1.00 %
0.40 %
Para los crditos corporativos, a grandes empresas e hipotecarios que cuenten con garantas
preferidas autoliquidables, el componente procclico ser del 0.3% para la porcin cubierta por dichas
garantas. Para los dems crditos que cuenten con garantas preferidas autoliquidables, el
componente procclico ser del 0% para la parte cubierta con dichas garantas. Para los crditos de
consumo por convenios de descuento con planillas de remuneraciones, el componente procclico ser
del 0.25%, siempre que cumplan con las disposiciones de la Resolucin.
La SBS tiene la facultad de activar o desactivar la aplicacin del componente procclico dependiendo
del comportamiento del porcentaje del promedio anual del producto bruto interno (PBI) si est por
encima o debajo del 5%.
La SBS ha establecido que durante la desactivacin de la aplicacin del componente procclico, las
instituciones financieras no pueden, bajo ninguna circunstancia, generar utilidades por la reversin de
dichas provisiones, las cuales deben ser slo utilizadas para el registro de provisiones especficas
obligatorias.
La SBS mediante Circular No.B-2181-2009 autoriz la desactivacin de la provisin procclica con
vigencia a partir de setiembre 2009, y mediante Circular No.B-2193-2010, aprob su activacin con
vigencia a partir de la informacin correspondiente a setiembre de 2010, debindose a ms tardar
comenzar a constituirse dichas provisiones a partir de la informacin correspondiente al mes de
octubre 2010.
Cuando la deuda se considera incobrable se castiga contra la respectiva provisin para colocaciones
de cobranza dudosa. La recuperacin posterior de montos respectivamente castigados se reconoce
como un ingreso en el estado de ganancias y prdidas.
La provisin para riesgo de incobrabilidad en contratos de crditos es mantenida a un nivel tal que, a
criterio de la Gerencia de la Corporacin, es suficiente para cubrir prdidas potenciales en la cartera
de crditos a la fecha del balance general.
g) Inversiones Las inversiones pueden clasificarse como: inversiones a valor razonable con cambios en resultados,
Inversiones disponibles para la venta e inversiones a vencimiento. La Corporacin mantiene las
siguientes inversiones:
Inversiones disponibles para la venta -
Comprenden aquellos valores sobre los cuales la Gerencia tiene la intencin de negociarlos y generar
rendimientos por su comercializacin antes de su vencimiento. Esta categora incluye todos los
instrumentos de inversin que no se encuentren clasificados como inversiones a valor razonable o
inversiones al vencimiento. La valuacin se efecta al valor razonable y la ganancia o prdida
originada por la fluctuacin del valor razonable se reconoce en el patrimonio hasta que el instrumento
sea vendido o realizado, momento en el cual se transfiere a los resultados del ejercicio excepto las
prdidas por deterioro de valor que se registran en resultados.
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Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio en instrumentos representativos de capital se

reconocern en cuentas patrimoniales y de los instrumentos de deuda se reconocern en el resultado
del ejercicio.
Los rendimientos de estas inversiones se reconocen cuando se devengan y los dividendos cuando se
declaran.
Asimismo, tratndose instrumentos de deuda, COFIDE actualiza mensualmente su valor contable
mediante el devengo del descuento o prima de capital.
Las provisiones para deterioro en el valor de las inversiones son basadas en evaluaciones internas
realizadas por COFIDE dependiendo del riesgo crediticio y del riesgo de tasa de cambio que tenga el
emisor de la inversin.
Inversin en la Corporacin Andina de Fomento -
A partir del ao 2007, con la correspondiente autorizacin de la SBS, el valor de la inversin en la

Corporacin Andina de Fomento - CAF, es incrementada o disminuida a fin de reconocer su
participacin en los resultados de dicha entidad, registrando las variaciones en el patrimonio neto.
h) Inmuebles, mobiliario y equipo Los inmuebles, mobiliario y equipo se registran al costo histrico menos su depreciacin acumulada.
El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de estas partidas.
Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo
separado, segn corresponda, slo cuando es probable que beneficios econmicos futuros asociados
con el activo, se generen para la Corporacin y el costo de estos activos pueda ser medido
razonablemente.
Los gastos de mantenimiento y reparacin se cargan al estado de ganancias y prdidas en el perodo
en el que estos gastos se incurren. Cuando un activo fijo se vende o es retirado del uso, su costo y
depreciacin acumulada se eliminan y la ganancia o prdida resultante se reconoce como ingreso o
gasto. La depreciacin de se calcula por el mtodo de lnea recta durante el estimado de su vida til
como sigue:
Aos
Edificios
Instalaciones y muebles y enseres
Unidades de transporte
Equipos diversos
i)
33 aos
10 aos
5 aos
4 y 10 aos
Bienes realizables, recibidos en pago y adjudicados -
Los bienes adjudicados y recibidos en pago se registran al menor importe que resulte de la
comparacin entre el valor de adjudicacin o valor pactado en el contrato de dacin en pago, y el valor
neto de realizacin. Los bienes recuperados por resolucin de contrato, en caso de existir, se registran
inicialmente por el importe que resulte menor de la comparacin entre el valor insoluto de la deuda y
el valor neto de realizacin. Si el saldo insoluto de la deuda es mayor al del bien recuperado, la
diferencia se reconoce como una prdida, siempre que no existan probabilidades de recuperacin.
La Corporacin constituye las siguientes provisiones, de acuerdo a lo requerido por la SBS:
20% del valor en la fecha de adjudicacin o recupero para todos los bienes recibidos en la medida
que la provisin determinada por el valor de tasacin no sea mayor.
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Para bienes diferentes a inmuebles, se provisiona el saldo restante en un plazo no mayor de 18

meses.
Para bienes inmuebles se registra una provisin mensual por desvalorizacin a partir del 18vo
mes de su adjudicacin o recupero, la cual deber ser constituida en un plazo mximo de 42
meses en base al valor neto obtenido al 18vo mes.
j)
Intangibles -
Las licencias de los programas de cmputo adquiridas se registran a su costo histrico. Estos activos
se amortizan siguiendo el mtodo de lnea recta durante su vida til estimada. La vida til se ha
estimado entre 3 y 5 aos.
Los costos vinculados al mantenimiento de programas de cmputo, se reconocen como gastos
cuando se incurren.
k) Prdida por deterioro Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de
larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa a cada fecha de balance el valor en libros de
estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se
reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas.
l)
Adeudos y obligaciones financieras y Valores, ttulos y obligaciones en circulacin -
Los pasivos en concepto de adeudos y obligaciones financieras y por la emisin de valores (bonos
corporativos), son registrados a su valor nominal, reconocindose los intereses devengados en los
resultados del ejercicio a su tasa efectiva.
Los descuentos otorgados en la colocacin de bonos son diferidos y se amortizan durante su vigencia.
m) Impuesto a la renta El impuesto a la renta corriente se determina de acuerdo con las disposiciones tributarias vigentes.
El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, usando el mtodo del pasivo, sobre las
diferencias temporales que surgen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respectivos
valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a la renta diferido se determina usando
tasas tributarias (y legislacin) que han sido promulgadas a la fecha del balance general y que se
espera sern aplicables cuando el impuesto a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la
renta pasivo se pague.
Los impuestos a la renta diferidos activos se reconocen en la medida que sea probable que se
produzcan beneficios tributarios futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporales.
El impuesto a la renta diferido se reconoce como gasto o ingreso del ejercicio, o se carga o abona
directamente al patrimonio cuando se relaciona con partidas que han sido cargadas o abonadas
directamente al patrimonio.
n) Beneficios de los trabajadores Vacaciones y otros beneficios al personal La provisin por la obligacin estimada por vacaciones anuales, las ausencias remuneradas y otros
beneficios del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha
del balance general.
14
Compensacin por tiempo de servicios La provisin para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de
los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente. Los pagos efectuados con
carcter cancelatorio son depositados en la institucin bancaria elegida por el trabajador.
Participacin en las utilidades La Corporacin reconoce un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades
sobre la base del 5% de la materia imponible determinada de acuerdo con la legislacin tributaria
vigente.
o) Provisiones Las provisiones se reconocen cuando COFIDE tiene una obligacin presente legal o implcita como
resultado de un evento pasado y es probable que se requieran recursos para liquidar la obligacin, y
se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin.
Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se
tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante,
el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla.
p) Capital social Las acciones comunes se clasifican como patrimonio.
q) Distribucin de dividendos La distribucin de dividendos se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ao en el que
los dividendos son aprobados por los accionistas de la Corporacin.
r)
Pasivos contingentes -
Los pasivos contingentes son obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos
pasados, cuya existencia ser confirmada slo por la ocurrencia o no ocurrencia, de uno o ms
eventos futuros inciertos que no estn totalmente bajo el control de COFIDE; o son obligaciones
presentes que han surgido de sucesos pasados pero no son reconocidos porque no es probable que
su liquidacin requiera de la salida de beneficios econmicos, o porque el monto de las obligaciones
no se puede medir de forma fiable. La contingencia se reconoce si es probable y cuantificable.
s) Reconocimiento de ingresos y gastos Los ingresos y gastos por intereses se reconocen en los resultados del periodo en que se devengan,
en funcin al tiempo de vigencia de las operaciones que los generan y las tasas de inters pactadas
libremente con los clientes; excepto en el caso de los intereses generados por crditos en situacin de
vencidos, refinanciados, reestructurados y en cobranza judicial; as como los crditos clasificados en
las categoras de dudoso y prdida, cuyos intereses se reconocen como ganados en la medida en que
son cobrados. Cuando la Gerencia determina que la condicin financiera del deudor ha mejorado y la
colocacin es reclasificada a la situacin de vigente y/o a las categoras de normal, con problemas
potenciales o deficiente, los intereses se reconocen nuevamente sobre la base del devengado.
Las comisiones por servicios bancarios se reconocen como ingresos cuando se perciben.
Los otros ingresos y gastos son registrados en el ejercicio en que se devengan.
15
t)
Actividad fiduciaria -
Los activos mantenidos por la Corporacin en su calidad de fiduciario por encargo de clientes o
entidades del Estado, no se incluyen en el balance general. Dichos activos se controlan en estados
financieros por separado y se presentan en cuentas de orden de la Corporacin.
u) Nuevos pronunciamientos contables Normas Internacionales de Informacin Financiera
Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero no

adoptadas por la SBS Las NIIF 4 Contratos de Seguros, NIIF 7 Instrumentos Financieros y NIIF 8 Informacin por
segmentos fueron oficializadas en el Per por el Consejo Normativo de Contabilidad para ser
aplicadas a partir del 1 de enero de 2009; sin embargo, la SBS mediante Resolucin No.161312009 del 30 de diciembre de 2009, posterg la aplicacin de dichas NIIFs hasta que la SBS emita
las normas correspondientes en el marco del proceso de armonizacin de su normativa a las
Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero que
no son obligatorias en el Per La Superintendencia del Mercado de Valores (en adelante SMV) mediante Resolucin No.1022010-EF/94.01.1 oficializ la aplicacin de las Normas internacionales de Informacin Financiera
(NIIF) emitidas por la Junta Internacional de Normas de Contabilidad (IASB por sus siglas en
ingls) vigentes internacionalmente para todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el
mbito de su supervisin.
En adicin, el Consejo Normativo de Contabilidad a travs de su Resolucin No.048-2011-EF/30
publicada el 7 de enero de 2012, aprob la aplicacin para el 2012 de las versiones de las NIIF
revisadas en 2011 y de las modificaciones emitidas por el IASB y las NIIF 10, 11, 12 y 13 que
sern de aplicacin en Per en la fecha de vigencia considerada para fines internacionales; esto
es, a partir de 1 de enero de 2013.
Las normas e interpretaciones antes mencionadas sern aplicables a la Compaa cuando la SBS lo
disponga, o cuando se presenten situaciones no previstas en el Manual de Contabilidad, o bien a
travs del proceso de armonizacin a NIIF que viene desarrollando la SBS.
v) Cambio contable Hasta el ao 2010, la participacin de los trabajadores era reconocida de acuerdo con el criterio
establecido en la NIC 12 Impuesto a las Ganancias; consecuentemente, se reconoca el efecto de la
participacin de los trabajadores diferida sobre las diferencia temporales. En adicin, la participacin
de los trabajadores se mostraba en el estado de ganancias y prdidas en una lnea previa al impuesto
a la renta.
La SBS mediante Oficio Mltiple No.4049-2011 de fecha 21 de enero de 2011 indic que las empresas
bajo su control y supervisin deben reconocer la participacin de los trabajadores de acuerdo con lo
que prescribe la NIC 19 Beneficios a los Empleados, reconocindose como un gasto y un pasivo
correspondiente a la prestacin de servicios del trabajador, por lo que no deben contabilizarse las
diferencias temporales que surgen entre el resultado contable y tributario que origina activos y pasivos
diferidos de acuerdo a la NIC 12 - Impuesto a las Ganancias. Al respecto, la Compaa modific su
prctica contable en el 2011. El efecto de este cambio en la poltica contable origin un ajuste por
concepto de participacin a los trabajadores diferida de S/.29,407,000 que fue registrada en
resultados acumulados.
16
ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS

La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones y supuestos
para la determinacin de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y gastos, y para revelacin
de activos y pasivos contingentes, a la fecha de los estados financieros. Si ms adelante ocurriera
algn cambio en las estimaciones o supuestos debido a variaciones en las circunstancias en las que
estuvieron basadas, el efecto del cambio sera incluido en la determinacin de la utilidad o prdida del
ejercicio en que ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones
significativas relacionadas con los estados financieros corresponden a la determinacin del valor
razonable de las inversiones disponibles para la venta e inversiones en la CAF; la provisin para
incobrabilidad de crditos, de cuentas por cobrar y de crditos contingente; la vida til asignada a
inmuebles, mobiliario y equipo; el registro de pasivos contingentes; la determinacin del impuesto a la
renta corriente y diferido y la valorizacin de los instrumentos financieros derivados.
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia histrica
y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se consideran
razonables de acuerdo con las circunstancias.
Provisin para incobrabilidad de colocaciones -
Conforme a sus polticas internas, permitidas por la SBS, la Corporacin constituye provisiones
genricas voluntarias para la cartera de crditos, cuyo nivel depende de la evaluacin que realiza la
Gerencia sobre las condiciones de las variables macroeconmicas del pas y su impacto en las IFIs,
dependiendo del tipo de entidad y su nivel de exposicin al riesgo. Estas provisiones son
determinadas de acuerdo a polticas aprobadas por el Directorio.
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados -
La valorizacin del forward utiliza la metodologa de valuacin en trminos del valor presente de los
flujos descontados. De esta manera, el valor razonable del swap se determina hallando la diferencia
entre el valor presente de los flujos de cada rama del instrumento financiero a la fecha de la
valoracin. Cabe mencionar que para hallar el valor presente de cada flujo, se utilizan tasas de
descuento distintas para cada perodo, mediante el uso de las curvas cupn o de cupn cero sinttica
prevalecientes en el mercado.
Impuesto a la renta -
La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la

legislacin tributaria aplicable. La Corporacin busca asesora profesional en materia tributaria antes
de tomar alguna decisin sobre asuntos tributarios. An cuando la Gerencia considera que sus
estimaciones son prudentes y apropiadas, pueden surgir diferencias de interpretacin con la
administracin tributaria que pudieran afectar los cargos por impuestos en el futuro.
4
FONDOS DISPONIBLES
Al 31 de diciembre, este rubro comprende:
2011
S/.000
Caja
Banco Central de Reserva del Per - BCRP
Cuentas corrientes
Disponible restringido
Rendimiento devengado
2010
S/.000
60
61,541
102,492
11,377
71
175,541
17
60
32,849
227,351
202
260,462
Al 31 de diciembre de 2011, los fondos disponibles incluyen US$6,248,000 y S/.11,696,000

(US$839,000 y S/.6,493,000 al 31 de diciembre de 2010) correspondientes al encaje legal que las
entidades financieras establecidas en el Per deben mantener por los depsitos y obligaciones con
terceros. Estos fondos son mantenidos en las bvedas de las entidades o estn depositados en el
BCRP.
Los fondos de encaje que representan el mnimo legal, no generan intereses. Los fondos de encaje
correspondientes al encaje adicional exigible sern remunerados con la tasa de inters que
establezca el BCRP. De acuerdo con disposiciones legales vigentes, los fondos de encaje son
inembargables.
En adicin, al 31 de diciembre de 2011, los fondos disponibles incluyen S/.33,000,000 por depsitos
overnight (S/.24,000,000 en 2010) efectuados en el BCRP, que devengan intereses a una tasa
efectiva anual de 3.45% en moneda nacional (2.20% en el 2010). Dichas operaciones overnight
devengaron intereses por S/.613,000 (S/.154,000 en el 2010), los cuales se incluyeron en el rubro
intereses por fondos disponibles del estado de ganancias y prdidas.
Al 31 de diciembre de 2011, el Disponible restringido incluye depsitos en garanta por US$4,220,000
a favor de J. Aron & Company (Goldman Sachs) por concepto de Margill Call acordado en la
constitucin de los derivados de tasas de inters y de monedas que la Corporacin mantiene en dicha
Institucin.
5
INVERSIONES NEGOCIABLES DISPONIBLES PARA LA VENTA, NETO

2011
S/.000
Bonos Estructurados
Bonos corporativos
Bonos soberanos
Fondos mutuos
Bonos subordinados
Bonos de arrendamiento financiero
Bonos de titulizacin
Fondos de inversin
Otros
Bonos soberanos /Pactos de recompra
2010
S/.000
112,237)
100,424)
41,138)
39,023)
9,788)
845)
7,817)
24,787)
1,231)
113,603)
64,055)
18,568)
19,976)
16,324)
12,542)
21,190)
2,219)
355,397)
3,490)
358,887)))
3,500) (
355,387)
273,103)
2,929)
276,032)
7,022)
269,010)
18,107)
4,626)
Valor de mercado
Provisin por deterioro
Los ingresos por intereses de estas inversiones se registran en el rubro Ingresos por inversiones
disponibles para la venta del estado de ganancias y prdidas.
Los pactos de recompra comprenden bonos del gobierno peruano otorgados en garanta de
financiamientos de corto plazo recibidos de Fideicomisos administrados por COFIDE (Nota 10).
18
Al 31 de diciembre, el detalle de estas inversiones es como sigue:

Tipo de Instrumento
Vencimientos
Tasa de Inters (Cupn)

2011
2010
%
%
Moneda Nacional:
Bonos estructurados
Bonos corporativos
Bonos de inversin
Bonos soberanos
Bonos subordinados
Fondos mutuos
Enero 2033
Entre octubre y setiembre 2025
Agosto 2020
Octubre 2022
Febrero 2013
-
5.97
Entre 6.625-7.125
7.84%
7.17
7.19
-
Moneda extranjera:
Bonos corporativos
Bonos soberanos
Fondos mutuos
Fondos de inversin
Bonos subordinados
Acciones
Bonos de arrendamiento
financiero
Bonos hipotecarios
Valor de Mercado
2011
2010
S/.000
S/.000
Entre 6.23-7.13
Entre 6.85-7.84
7.17
Entre 6.19-7.19
-
Entre agosto 2012 y agosto 2019

Entre octubre 2014 y diciembre 2015
Diciembre 2020
Setiembre 2017
-
Entre L6m+1.5-8.75
Entre 7.50-8.00
L3m+2.3125
L6m+1.15625
-
Entre L6m+0.875-8.75
Entre 7.50-8.00
L3m+2.3125-7.00
Entre L6m+1.15625-10.50
-
Entre abril 2012 y enero 2014

-
Entre 5.95-6.09
-
Entre 6.09-6.75
Entre 6.38-6.50
113,524
36,854
15,636
5,991
2,418
805
175,228
64,446
54,467
39,023
9,151
7,022
7,455
1,231
77,599
59,697
15,525
7,232
8,902
18,027
1,478
864
183,659
358,887
Total
- 19 -
36,871
13,958
10,369
2,295
3,668
3,043
70,204
Resultados
no realizados
2011
2010
S/.000
S/.000
Provisin para deterioro

2011
2010
S/.000
S/.000
(
(
)
)
1,437) (
1,247) (
(
(
16,602 (
766
205,828 (
276,032 (
)
)
3,612)
1,321)
584) (
210) (
(
(
28,431)
6,007)
1,989)
69) (
182) (
9)
)
36,185)
1,030)
4,085)
204)
5,232) (
386) (
732) (
510)
(
678) (
475) (
22)
)
3,500)
3,500)
(
(
(
(
880)
56)
7,022) (
7,022)
10)
)
511)
35,674)
5,399)
1,185)
230)
305)
68)
43)
6,160)
1,381)
5,951)
934)
190)
381)
554)
728)
277)
18)
8,164)
14,324)
CARTERA DE CREDITOS
a) Al 31 de diciembre, este rubro comprende:
2011
2010
S/.000
S/.000
Crditos directos Crditos a instituciones financieras intermediarias
2,853,135)
2,555,547)
Prstamos
14,088)
17,838)
Crditos reestructurados
13,385)
8,596)
Crditos refinanciados
16,468)
19,398)
Crditos vencidos, por liquidar y en cobranza judicial
14,711)
7,960)
2,911,787)
2,609,339)
Ms: Rendimientos devengados
63,107)
- 20 -
84,122)
Menos:
Provisin para riesgos de incobrabilidad
(
610,726)
(
602,296)
Intereses diferidos
(
11,078)
(
8,281)
(
621,804)
(
610,577)
2,353,090)
2,082,884)
Crditos contingentes - Avales y cartas fianzas (Nota 15)
308,668)
243,320)
El saldo de la Cartera de Crditos, conformado por crditos directos y contingentes, corresponde

principalmente a crditos en moneda extranjera otorgados a Instituciones Financieras Intermediarias
(IFIs) y por cartera de primer piso.
b) Al 31 de diciembre, la cartera de crditos (crditos directos netos de intereses diferidos, ms
crditos contingentes) clasificada por categoras de riesgo por la Gerencia de COFIDE, siguiendo
las normas vigentes emitidas por la SBS, se resume como sigue:
Cantidad de crditos
2011
2010
- 21 -
Total cartera
2011
S/.000
2010
S/.000
Normal
Con problemas potenciales
Deficiente
Dudoso
Prdida
123
17
14
7
23
184
127
21
17
10
16
191
2,748,181
343,763
83,104
19,487
14,842
3,209,377
2,425,339
318,404
68,746
20,703
11,186
2,844,378
La cartera de colocaciones por tipo de IFI se clasifica de la siguiente forma:
Cartera de segundo piso:

Bancos
Financieras
Cajas municipales
Edpymes
Cajas rurales
Arrendamiento financiero
Cooperativas
Cartera de primer piso:
Arrendamiento financiero y pagars
Otros crditos
Total cartera
Rendimiento devengado de crditos
Total general
2011
S/.000
2010
S/.000
1,587,888
744,449
297,277
123,478
61,711
17,077
21,255
2,853,135
54.50
25.60
10.20
4.30
2.10
0.60
0.70
98.00
1,429,322
532,766
338,649
101,150
140,901
10,509
2,250
2,555,547
54.80
20.40
13.00
3.90
5.40
0.40
0.10
98.00
47,093
11,559
58,652
2,911,787
63,107
2,974,894
1.60
0.40
2.00
100.00
40,204
13,588
53,792
2,609,339
84,122
2,693,461
1.50
0.50
2.00
100.00
- 22 -
c) Tasas de inters y garantas:

COFIDE establece libremente las tasas de inters que rigen para sus operaciones activas en
funcin al costo de los fondos, el tipo de cliente, el mercado, el plazo y la moneda en que se
otorgan los crditos.
Al 31 de diciembre, las tasas efectivas anuales promedio para los principales productos fueron las
siguientes:
2011
S/.000
%
Capital de trabajo corto plazo
COFIDE recursos propios
Capital de trabajo mediano plazo
Probid II
Productos financieros estructurados
2010
S/.000
%
US$000
%
9.10
7.83
8.12
8.37
9.50
1.84
7.84
6.81
Libor + 3.69
10.50
US$000
%
8.67
8.86
6.88
8.36
10.19
2.92
9.06
6.37
Libor + 3.64
10.40
Los crditos otorgados a los Bancos se encuentran garantizados mediante clusulas

contractuales contenidas en los contratos globales de canalizacin de recursos suscritos con cada
deudor, donde se faculta a COFIDE a: i) el cobro automtico de las cuotas de las deudas
mediante cargo en la cuenta corriente que el deudor mantiene en el BCRP y/o en el Banco
operador que designe y, ii) mediante la cesin de derechos sobre la cartera de crditos financiada
con recursos de COFIDE hasta por el monto de la deuda, incluidos intereses, comisiones, moras y
otros gastos, cesin que surte efecto si el Banco incumple con el pago de una cuota o cuando, a
juicio de COFIDE, existen circunstancias especiales que dificulten la recuperacin de los recursos
otorgados. En el caso de las otras IFIs la cobertura es similar, salvo que se designa a un banco
operador en lugar del BCRP.
Los crditos de arrendamiento financiero recibidos de ciertas IFIs como cartera de primer piso se
encuentran garantizados con los propios bienes objeto de los contratos, adems de garantas
preferidas. Por el resto de los contratos que conforman la cartera de primer piso se cuenta con
garantas adicionales que en su momento solicitaron las IFIs, incluyendo garantas preferidas.
d)
El movimiento de la provisin para incobrabilidad de colocaciones directas y contingentes, fue

como sigue:
Directas
S/.000
Saldo al 31 de diciembre de 2009
Provisin del ejercicio
Recuperos
Diferencia en cambio
Recuperos
(
(
519,133)
207,869)
136,686)
11,980)
602,296)
125,143)
109,507)
7,206)
610,726)
Contingentes
S/.000
(
(
19,265)
20,634)
2,515)
355 )
37,739)
4,354)
1,011)
1,326)
39,756)
Total
S/.000
(
(
538,398)
228,503)
139,201)
12,335)
640,035)
129,497)
110,518)
8,532)
650,482)
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de la provisin para incobrabilidad de colocaciones

directas y contingentes se compone de lo siguiente:
- 23 -
Especfica
100,693
Genrica por clientes normales
46,060
Genrica voluntaria
493,282
Total
640,035
2011
Directa
Contingente Total
2010
Directa
S/.000
S/.000
S/.000
S/.000
Contingente
Total
S/.000
S/.000
113,843
11,335
125,178
88,961
11,732
56,013
3,200
59,213
43,588
2,472
440,870
25,221
466,091
469,747
23,535
610,726
39,756
650,482
602,296
37,739
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Corporacin ha registrado el importe total obligatorio

requerido por la SBS en concepto de provisiones genricas.
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, la provisin procclica asciende a S/.11,004,000 y
S/.9,715,000, respectivamente.
Al 31 de diciembre del 2011 y 2010, se constituy provisiones genricas voluntarias por
S/.65,534,000 y S/.159,433,000, respectivamente.
La Gerencia considera que el nivel de provisin para incobrabilidad de colocaciones es adecuado
para cubrir eventuales prdidas en la cartera a la fecha del balance general.
e)
Al 31 de diciembre, la cartera de crditos se encuentra distribuida en los siguientes sectores

econmicos:
Sector econmico
2011
S/.000
Crditos comerciales y microempresa:

Intermediacin financiera
Hoteles y restaurantes
Construccin
Industria manufacturera
Actividades inmobiliarias, empresariales
y de alquiler
Comercio
Agricultura, ganadera, caza y silvicultura
Crditos de consumo
Pesca
Transporte, almacenamiento y comunicaciones
f)
2010
S/.000
2,853,135
30,663
8,273
325
6,032
97.99
1.05
0.28
0.01
0.21
2,555,547
28,939
9,625
5,239
4,315
97.94
1.11
0.37
0.20
0.16
1,268
1,044
471
5,920
126
2,911,787
0.04
0.04
0.02
0.20
100.00
1,513
1,088
830
721
2,609,339
0.06
0.04
0.03
0.03
100.00
Al 31 de diciembre, la cartera de crditos (directos) tiene los siguientes vencimientos:

2011
S/.000
- 24 -
2010
S/.000
Hasta un ao
Ms de 1 y menos de 2 aos
Ms de 5 aos
g)
1,457,068
349,832
198,686
121,827
104,724
679,650
2,911,787
50.00
12.00
6.80
4.20
3.60
23.30
100.00
1,392,621
270,910
208,362
101,085
87,762
548,599
2,609,339
53.40
10.40
8.00
3.90
3.30
21.00
100.00
Cartera de primer piso (cedida)

En aplicacin de los contratos globales de canalizacin de recursos que se mantienen con las
IFIs, desde 1998 hasta el ao 2002 la Corporacin ha suscrito convenios complementarios con
- 25 -
ciertas IFIs, algunas de las cuales han sido liquidadas o intervenidas por la SBS. Por tales
convenios de cesin de derechos, las referidas lFIs cedieron a COFIDE sus derechos y su
posicin contractual sobre diversos contratos de prstamos y de arrendamiento financiero
seleccionados por COFIDE, en pago de obligaciones que adeudaban a la Corporacin.
La evolucin anual de esta cartera en los dos ltimos aos ha sido como sigue:
Latino
Leasing
US$000
Saldos al 31.12.2009
Recuperaciones y otros
Intereses no devengados
diferido
Ingresos no devengados
Trasferencias de otras
cuentas por cobrar
Recuperaciones y otros
Intereses no devengados
diferido
Ingresos no devengados
8,966)
785) (
-
1,214) (
368)
6,249)
NBK
Bank
US$000
1,473)
739) (
350)
7,831)
Banco
Nuevo Mundo
US$000
50) (
)
684)
6,872)
465) (
)
7,091)
Banco
Banex
US$000
Total
US$000
3,289)
163) (
524)
94) (
11,875)
5,520) (
26,127)
7,301)
165) (
) (
2,961)
257) (
27) (
146)
1,224) (
2,440) (
2,691)
1,696)
2,817)
14,313)
2,057) (
1,160)
46) (
726) (
8,032)
4,508)
Operaciones
consolidadas
US$000
) (
904)
1)
1,259)
) (
1,965)
369)
17,468)
Equivalente en soles
al 31.12.2010
21,997)
1,921)
8,317)
410)
7,559)
40,204)
Equivalente en soles
al 31.12.2011
16,847)
19,117)
2,437)
3,394)
5,298)
47,093)
INVERSIONES EN CORPORACION ANDINA DE FOMENTO

La CAF es una entidad pblica que promueve el desarrollo sostenible y la integracin regional de
Amrica Latina mediante la financiacin de proyectos en los sectores pblico y privado y la prestacin
de cooperacin tcnica y otros servicios especializados.
De 1989 a 2000, el Gobierno Peruano aport a COFIDE acciones clase "B" de la Corporacin Andina
de Fomento (CAF). Las acciones clase "B" tienen un valor nominal de US$5.000 cada una, y otorga al
propietario la potestad de designar a un representante en el Consejo de Administracin. Las acciones
clase "B" pueden ser mantenidas por entidades privadas, sin exceder el lmite de propiedad de 49%
del total de acciones. Las acciones clase "B" slo pueden ser transferidas a personas naturales o
jurdicas dentro del Per. Desde 2001, el incremento de las acciones de la CAF corresponde slo a la
capitalizacin de las utilidades.
Estas acciones no pagan los dividendos en efectivo y no tienen ningn mercado pblico. El Gobierno
Peruano es responsable del relacionamiento con la CAF como pas miembro.
Al 31 de diciembre de 2011, COFIDE posee 90,955 acciones clase B que representan el 14.291% de
participacin en el capital de la CAF (84,459 acciones en el 2010 que representan el 15.358% de
participacin).
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el valor de la inversin, calculada de acuerdo a la autorizacin de
la SBS, sobre la base de la informacin financiera proporcionada por la CAF al 30 de setiembre de
2011 y 30 de setiembre de 2010, respectivamente, ascendi a US$885,965,000 y US$854,193,000,
respectivamente.
En el 2011, COFIDE reconoci una prdida en su participacin en los resultados de la CAF por
S/.10,866,000 que se muestra en el rubro resultados acumulados en el patrimonio, neto de su
correspondiente impuesto a la renta diferido de S/.3,260,000 (ganancia de S/.9,814,000 neto de su
respectivo impuesto a la renta diferido de S/.3,288,000 en el 2010).
- 26 -
INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO, NETO

El movimiento en el costo y en depreciacin acumulada de instalaciones, muebles y equipo al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010, fue como sigue:
Saldos
iniciales
S/.000
2011
Costo:
Terrenos
Edificios e instalaciones
Muebles y enseres
Equipos diversos
Depreciacin acumulada:
Muebles y enseres
Equipos diversos
2010
Costo:
Terrenos
Muebles y enseres
Equipos diversos
Unidades por recibir
Depreciacin acumulada:
Muebles y enseres
Equipos diversos
Adiciones
S/.000
469
21,261
2,732
1,012
10,348
35,822
13,951
2,192
955
6,362
23,460
11,617
Saldos
finales
S/.000
2,363
2,428
(
(
(
(
(
435)
278)
804)
1,076)
2,593)
481
87
26
1,647
2,241
(
(
(
(
(
435)
273)
806)
1,054)
2,568)
534
47
1,024
(
(
(
(
(
(
42)
18)
181)
14)
24)
279)
462
88
144
1,341
2,035
(
(
(
(
(
1)
24)
180)
2)
207)
65
-
14,412
2,256
919
7,701
25,288
10,534
469
20,769
2,703
1,193
9,919
24
35,077
Deducciones
S/.000
469
20,826
2,519
208
11,635
35,657
14,458
2,070
139
8,294
24,961
10,696
443
-
469
21,261
2,732
1,012
10,348
35,822
14,412
2,256
919
7,701
25,288
10,534
La Gerencia revisa peridicamente las proyecciones de los resultados esperados por los aos
remanentes de vida til del activo fijo. En opinin de la Gerencia, los valores recuperables de
inmuebles mobiliario y equipo al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, son mayores que su valor en
libros, por lo que no ha considerado necesario constituir ninguna provisin de prdida por deterioro
para esos activos.
COFIDE mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas
establecidas por la Gerencia.
Al 31 de diciembre de 2011, el mobiliario y equipo totalmente depreciado, que todava se encuentra en
uso, asciende a S/.13,040,000 (S/.14,872,000 al 31 de diciembre de 2010).
9
OTROS ACTIVOS
- 27 -
2011
S/.000
2010
S/.000
Instrumentos financieros derivados (a)

Diferencia en cambio de instrumentos derivados Swap de moneda
de cobertura
68,894)
75,280)
Valor razonable de derivados Swap de monedas de cobertura
Intereses devengados por Swap de monedas de cobertura
Intereses devengados por Swap de tasas de inters
Valor razonable de derivados-Swap de monedas de negociacin
Intereses devengados por Swap de monedas de negociacin
Otros activos
Pagos a cuenta impuesto a la renta
Operaciones en trmite
Intereses y comisiones pagados por anticipado
Intangibles, neto
Comisiones por cobrar
Bienes adjudicados, neto de provisin
Diversos
Cuentas por cobrar por cartera de crdito cedida
Banco Nuevo Mundo en Liquidacin - Bonos de
Arrendamiento Financiero (b)
Banco Nuevo Mundo en Liquidacin - Retencin contingencias (b)
Cuentas por cobrar a clientes provenientes de la cartera cedida:
NBK Bank
Banco Repblica
Latino Leasing
Banco Banex
Hotelera El Pinar
Provisin para cuentas por cobrar y otros (c)
)
2,575)
329)
)
71,798)
3,970)
2,980)
264)
107)
4)
82,605)
32,702)
1,082)
10,611)
3,769)
4,363)
83)
5,055)
57,665)
37,539)
3,067)
5,548)
4,151)
2,093)
83)
4,574)
57,055)
)
)
19,626)
8,896)
1,902)
172)
23)
6)
267)
2,370)
8,542)
123,291)
2,997)
179)
24)
6)
)
31,728)
33,597)
137,791)
a) Instrumentos financieros derivados La Corporacin tiene operaciones de swaps de moneda y de intereses. El riesgo surge de la
posibilidad de que la contraparte no cumpla con los trminos acordados y de las fluctuaciones de las
tasas de cambio.
Las cuentas por cobrar y pagar de operaciones con instrumentos financieros derivados del balance
general, comprenden principalmente los importes originados por las fluctuaciones resultantes de las
valorizaciones de los instrumentos financieros derivados de tipo de cambio y tasa de inters.
Estas operaciones han sido efectuadas con el propsito de cubrir el riesgo derivado de los adeudados
que mantiene la Corporacin en Yenes (con American Family Life Assurance of Columbus, Japan
Branch - AFLAC y Japan Bank For International Cooperation JBIC) as como para algunas deudas
en Dlares estadounidenses.
Al 31 de diciembre del 2011, el saldo neto por cobrar del diferencial de cambio de las operaciones de
cobertura de Swap de moneda asciende a S/.68,894,000 (S/.74,820,000 por swap de cobertura y
negociacin al 31 de diciembre de 2010) que compensa el incremento del pasivo debido a la
apreciacin del Yen respecto al Dlar estadounidense.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el valor razonable de dichos instrumentos financieros derivados de
cobertura ascendieron a S/.26,255,000 y S/.62,942,000, respectivamente, por lo que COFIDE ha
- 28 -
registrado en el patrimonio, una prdida no realizada por S/.35,424,000 y S/.5,962,000,

respectivamente.
- 29 -
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, las operaciones en instrumentos financieros derivados para fines de cobertura y negociacin corresponden a:
Instrumento financiero
Derivado
No. de
operaciones
Posicin
Activa
S/.000
Pasiva
S/.000
Intereses devengados
Activos
Pasivos
S/.000
S/.000
Neta
S/.000
Valor
razonable
S/.000
Ganancia (prdida)
no realizada
S/.000
realizada
S/.000
Al 31 de diciembre de 2011
Swaps de moneda De cobertura:
- Swap de moneda YEN/US$
- Swap de moneda US$/S/.
Swap de tasa de inters -
13
4
17
645,375
173,447
818,822 (1)
554,783
195,145 (
749,928 (
90,592)
21,698)
68,894)
2,288
287
2,575
5,176
3,455
8,631 (2)
(
(
62,969) (
25,037) (
37,932) (
24,735)
171)
24,906) (2)
525,720 (1)
525,720 (
)
68,894)
329
2,904
1,488 (2)
10,119
(
(
11,677) (
26,255) (
10,518) (2)
35,424)
12
4
16
374,075
205,912
579,987
282,328
222,379 (
504,707 (
91,747)
16,467)
75,280)
2,553
427
2,980
3,910
3,984
7,894 (2)
(
(
95,958)
21,662) (
74,336) (
5,568)
1,598)
3,970)
1
17
28,090
608,077 (1)
28,550 (
533,257 (
460)
74,820)
4
2,984
18 (2)
7,912 (
367)
73,969)
)
3,970)
853,936 (1)
853,936 (
(
)
74,820)
264
3,248
1,359 (2)
9,271 (
11,027) (
62,942) (
9,932) (2)
5,962)
Al 31 de diciembre de 2010
Swaps de moneda De cobertura:
- Swap de moneda YEN/US$
- Swap de moneda US$/S/.
De negociacin - Swap de moneda US$/S/.
Swap de tasa de inters(1) Ver Nota 15
(2) Ver Nota 13
- 30 -
107
107
107
b) Cartera de Crdito cedida Banco Nuevo Mundo en Liquidacin En octubre de 2010, en virtud de una transaccin con el BBVA Banco Continental, en representacin
de los obligacionistas, se puso fin al litigio judicial, por lo que el Banco Nuevo Mundo en Liquidacin
transfiri a COFIDE US$39,700,000, registrndose en consecuencia un recupero de provisiones por
cuentas por cobrar de ejercicios anteriores por aproximadamente S/.90,768,000. En adicin, Banco
Nuevo Mundo en Liquidacin transfiri a COFIDE, los saldos de los derechos de la cartera pendiente
de cobro en cobranza judicial y en Indecopi, por US$17,196,000, que se incluyen en cuentas de
orden, al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010. Como producto de esta transaccin
COFIDE registr un ingreso por S/.31,491,000 que se incluyen en el rubro Ingresos por recuperacin
de crditos del estado de ganancias y prdidas as como otras cuentas por cobrar para futuras
contingencias y por bonos de arrendamiento financiero que totalizaron S/.28,522,000, los que fueron
provisionados al 31 de diciembre de 2010.
Con fecha 13 de diciembre de 2011 COFIDE suscribi un contrato de Dacin en Pago en virtud del
cual Banco Nuevo Mundo en Liquidacin le transfiri activos por un total de US$7,583,000
(conformado por un cheque de gerencia por US$684,000, bienes muebles por US$7,000 y cartera de
colocaciones por US$6,892,000). En adicin, el 16 de diciembre del 2011, dicha entidad remiti
comprobantes por pagos, realizados por cuenta de COFIDE, por US$3,987,000 correspondientes a
IGV de ejercicios anteriores, derivados de la cartera de arrendamiento financiero cedida a COFIDE.
c) Al 31 de diciembre, el saldo de la provisin para cuentas por cobrar y otros est compuesto como
sigue:
2011
2010
S/.000
S/.000
Especfica
Genrica
2,574)
5,968)
8,542)
23,290)
10,307)
33,597)
El movimiento de la provisin para cuentas por cobrar y otros, fue como sigue:
2011
S/.000
Saldos iniciales
Recuperos
Castigos
Saldos finales
10
2010
S/.000
33,597)
5,063)
28,741)
1,377)
8,542)
(
(
(
(
(
98,424)
29,399)
91,565)
2,390)
271)
33,597)
OBLIGACIONES CON EL PUBLICO Y DEPOSITOS DE EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO

a) Al 31 de diciembre, este rubro comprende:
2011
S/.000
Depsitos a plazo
Operaciones de reporte
Depsitos en garanta
156,000
19,052
17,489
192,541
516
193,057
Intereses devengados
- 31 -
2010
S/.000
106,135
5,839
14,024
125,998
138
126,136
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los depsitos a plazo comprende principalmente recursos

captados del Banco de Crdito, devengan intereses a tasas anuales de mercado que fluctan
entre 5.60% y 5.91% (2.77% y 3.51%, en el 2010) y vencen entre febrero y octubre de 2012.
Las operaciones de reporte comprenden recursos en moneda nacional, captados de diversos
Fideicomisos administrados por COFIDE, que devengan intereses a una tasa anual de 4.45%
(3.10% en el 2010) y se encuentran garantizados con bonos del Gobierno Peruano (Nota 5).
Los depsitos en garanta incluye retenciones sobre desembolsos prendados a favor de COFIDE
en respaldo de operaciones crediticias por S/.16,911,000 y US$215,000 (S/.13,387,000 y
US$227,000 al 31 de diciembre de 2010).
b) Los saldos de esta cuenta, sin considerar los intereses, tienen los siguientes vencimientos:
2011
S/.000
Hasta un mes
Ms de 1 mes y hasta de 3 meses
Ms de 3 meses y hasta 6 meses
11
2010
S/.000
17,489
74,052
40,000
61,000
192,541
14,024
47,974
28,000
36,000
125,998
ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS

Nombre de los acreedores
Tasa
%
Standard Chartered Bank (Crdito Sindicado)

Japan Bank For International Cooperation JBIC
AFLAC American Family Life Assurance of
Columbus Japan Branch
Banco Internacional de Desarrollo - BID
Banco Continental del Per S.A.
Scotiabank Per
Banco de la Nacin del Per
Citibank, Sucursal en el Per
Corporacin de Crdito Oficial - Programa II
HSBC Bank Per S.A.
Nordic Investment Bank
Kreditanstalt Fur Wiederaufbau - Fase I
Kreditanstalt Fur Wiederaufbau - Fase II
Banco Internacional del Per - INTERBANK
The Opec Fund For International Cooperation
Corporacin de Fomento a la Produccin - CORFO
China Development Bank
Corporacin Andina de Fomento - CAF
Intereses
- 32 -
2011
S/.000
2010
S/.000
2.04
1.81
485,280
333,633
505,620
375,038
3.75
1.02
2.00
3.29
1.06
6.02 6.28
5.50 7.40
4.60 6.90
2.65
2.65
6.85
1.35
2.00
2.00
5.52 5.90
5.00
4.25
3.68
0.95 2.59
312,597
257,908
41,026
44,116
6,748
29,500
477,500
121,500
35,048
20,448
5,000
26,960
16,080
17,867
51,895
3,595
2,056
26,960
80,880
2,396,597
35,583
2,432,180
304,547
45,799
49,796
9,039
42,000
377,645
260,315
31,958
10,000
28,090
18,125
19,078
128,300
4,682
2,799
28,090
84,270
2,325,191
18,596
2,343,787
Al 31 de diciembre, los adeudos y obligaciones financieras (sin computar intereses) tienen los
siguientes vencimientos:
2011
S/.000
Hasta un mes
Ms de 1 mes y hasta 3 meses
Ms de un ao
2010
S/.000
124,048
190,936
223,979
265,032
1,592,602
2,396,597
63,090
112,924
246,200
497,977
1,405,000
2,325,191
En su mayora los prstamos provenientes de organismos multilaterales y agencias de gobierno han

sido otorgados a la Repblica del Per, o con aval de sta. Los dems prstamos provenientes de la
banca comercial local o internacional, no cuentan con garantas especficas salvo aquellos prstamos
para financiar operaciones de comercio exterior, que cuentan con una cartera de crditos de respaldo.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, los prstamos en yenes y algunos en dlares estadounidenses
estn asociados a contratos Swaps con la finalidad de reducir el riesgo cambiario y de tasa de
inters (Nota 9).
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Corporacin no ha presentado incumplimientos en cuanto a
capital ni intereses u otro tipo de incumplimiento en relacin a los pasivos que mantiene.
12
VALORES, TITULOS Y OBLIGACIONES EN CIRCULACION

Serie
Emisin
Fecha
Importe
S/.000
Fecha de
vencimiento
Tasa de
inters
%
2011
S/.000
2010
S/.000
Primer Programa
Stima Serie A
26/11/2001
20,000
16/11/2011
7.00
Segundo Programa
Quinta Serie A
Quinta Serie B
Stima Serie A
Stima Serie B
Stima Serie C
Octava Serie A
Octava Serie B
Novena Serie A
Undcima Serie A
Duodcima Serie A
12/06/2006
28/06/2006
22/01/2007
01/06/2007
02/04/2008
01/06/2007
02/04/2008
02/04/2008
16/01/2009
16/01/2009
30,000
15,380
25,000
15,000
10,000
20,000
10,000
16,870
6,400
7,065
12/06/2011
28/06/2011
15/01/2011
15/07/2011
02/04/2012
15/07/2017
02/04/2018
02/04/2011
15/01/2013
15/01/2015
7.28
7.60
5.75
5.50
5.70
5.90
6.65
5.70
7.91
7.94
1,660
20,000
10,000
2,664
3,832
38,156
Tercer Programa
Primera Serie A
Tercera Serie A
Cuarta Serie A
Quinta Serie A
24/01/2011
30/06/2011
21/07/2011
28/10/2011
50,000
50,000
45,065
30,000
24/01/2016
30/06/2014
21/07/2015
28/10/2014
6.25
6.70
7.00
5.60
50,000
50,000
45,065
30,000
175,065
Total valor nominal

Reajuste VAC
Total
213,221
5,240
218,461
VAC = Valor adquisitivo constante
- 33 -
20,000
30,000
15,380
2,065
3,741
4,996
20,000
10,000
16,870
4,799
5,008
112,859
132,859
4,878
2,411
140,148
Los bonos corporativos han sido emitidos en moneda nacional y no cuentan con garantas
especficas.
Primer y Segundo Programa Los recursos obtenidos fueron utilizados principalmente para el financiamiento de nuevas operaciones
de intermediacin propias del negocio de COFIDE a travs del Sistema Financiero Nacional as como
para la optimizacin del resultado financiero mediante el financiamiento de inversiones negociables en
el mercado de capitales.
Estos bonos estn garantizados en forma genrica por el patrimonio de COFIDE y han sido inscritos
en el registro de CAVALI ICLV S.A., por lo que estn representados por anotaciones en cuenta y son
libremente negociables.
Tercer Programa - Bonos
Este programa ha sido aprobado hasta por US$200,000,000 o su equivalente en Nuevos Soles o
cualquier moneda extranjera.
Los bonos corporativos cuentan con la mxima calificacin local de riesgo otorgada por Apoyo &
Asociados Internacionales S.A.C. Clasificadora de Riesgo y por Equilibrium Clasificadora de Riesgo
S.A., AAA (pe) y AAA, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Corporacin no ha presentado incumplimientos en cuanto al
pago de capital ni intereses u otro tipo de incumplimiento en relacin a los pasivos que mantiene.
13
OTROS PASIVOS
2011
S/.000
Instrumentos financieros derivados (ver Nota 9-a)
Valor razonable de derivados Swap de tasa de inters
Intereses devengados de Swap de tasas de inters
Valor razonable de derivados Swap de moneda
Intereses devengados de Swap de monedas de cobertura
Diferencia de cambio por Swap de monedas de negociacin
Intereses devengados de Swap de monedas de negociacin
Otros pasivos Impuesto a la renta diferido (a)
Tributos por pagar (b)
Operaciones en trmite
Provisin para otras Contingencias y Riesgo Pas
Provisin para litigios y demandas (c)
Ventas diferidas
Compensacin por tiempo de servicios
Diversos
- 34 -
10,518
1,488
24,906
8,631
45,543
262,605
33,543
4,012
2,285
561
514
271
6,167
309,958
355,501
2010
S/.000
9,932
1,359
7,894
460
18
19,663
281,469
50,460
5,973
1,746
1,005
514
247
8,798
350,212
369,875
a) El saldo del impuesto a la renta diferido se encuentra conformado como sigue:

Saldos al
01 01 2010
S/.000
Diferencias temporales activas
(pasivas):
Provisin genrica para colocaciones y contingentes
Otras provisiones genricas
Provisin para fluctuacin de valores
Provisin genrica cuentas por cobrar
Provisin para bienes adjudicados
Depreciacin de edificios
Ajuste de valor acciones CAF
Ganancia (prdida) no realizada por inversiones en valores
Reparos DJ 2003 Provisiones, castigos y otros
Diferencias temporales pasivas, neto
Participacin de los trabajadores
diferido
Impuesto a la renta diferido (Nota 19)
Movimientos a resultados
acumulados
del ejercicio
S/.000
S/.000
486,895)
3,149)
9)
93,360)
2,119)
( 1,494,776) (
(
41,911)
(
867,333) (
(
(
(
43,367) (
247,189) (
290,556) (
9,814)
14,324)
)
24,138)
1,207)
6,879)
8,086)
(
(
(
(
(
(
(
- 35 -
Saldos al
31 12 2010
S/.000
Ajuste
NIC 12
S/.000
117,173)
604,068)
398)
2,751)
7,023)
)7,032)
63,427)
)29,933)
2,366)
)4,485)
( 1,504,590)
(
14,324)
11,472)
30,439)
51,265) (
840,206)
2,563) (
14,610) (
17,173) (
42,011)
239,458)
281,469)
Movimientos a resultados
acumulados
del ejercicio
S/.000
S/.000
)
)
10,866)
21,349)
)
10,483)
42,011)
12,604)
29,407)
(
(
3,145)
3,145)
(
(
(
(
(
(
3,526)
96)
3,532)
23,614)
243)
514)
380)
24,661)
Saldos al
31 12 2011
S/.000
607,594)
2,847)
3,500)
6,319)
4,242)
514)
1,493,724)
35,673)
30,059)
875,350)
7,398) (
7,398) (
)
262,605)
262,605)
)
)
(
(
(
(
(
b) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, los tributos por pagar se componen principalmente por el
impuesto a la renta por pagar por S/.32,161,000 y S/.49,390,000, respectivamente. Los pagos a
cuenta al 31 de diciembre de 2011 y 2010 por S/.32,702,000 y S/.37,539,000, respectivamente, se
incluyen en el rubro Otros activos del balance general.
c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, el saldo incluye demandas judiciales en contra de COFIDE
que estn relacionadas con las actividades que desarrolla y en opinin de la Gerencia no
generarn pasivos significativos, por lo tanto, no se ha considerado necesaria una provisin
mayor que la registrada para estas contingencias.
14
PATRIMONIO NETO
a) Capital social Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital de la Corporacin est representado por 1,494,500,863
acciones comunes y en circulacin con un valor nominal de S/.1.00 cada una, autorizadas, emitidas y
pagadas.
En Junta General de Accionistas del 18 de noviembre de 2011 se acord la creacin de acciones
Clase C, mediante la conversin de 448,350,259 acciones de la Clase A. En consecuencia, el
nmero de acciones pertenecientes a la Clase A disminuy en dicho monto. La composicin del
capital social de COFIDE al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue como sigue:
Clase de
Acciones
Titular
Clase A
Clase B
Clase C
FONAFE
CAF
FONAFE
2011
No. de
acciones
1,030,510,839
15,639,765
448,350,259
1,494,500,863
% de participacin
68.953512
1.046488
30.000000
100.000000
2010
No. de
acciones
1,478,861,702
15,639,765
1,494,500,863
% de participacin
98.953512
1.046488
100.000000
Las acciones de la Clase A pertenecen al Estado Peruano. Son inembargables y no pueden ser
objeto de garanta mobiliaria ni usufructo.
Las acciones de la Clase B pertenecen a entidades y empresas diferentes al Estado Peruano.
Las acciones de la Clase C pertenecen al Estado Peruano. Son libremente negociables y podrn ser
listadas en la bolsa y/o cualquier registro necesario para ser negociadas en rueda de bolsa, previo
acuerdo aprobado del Directorio.
En Junta General de Accionistas, celebrada el 22 de febrero de 2010, se aprob el incremento de
capital en S/.290,000,000, el cual est ntegramente pagado.
b) Capital adicional Corresponde a la prima de emisin de acciones tipo B que se otorg a la CAF en el ao 1997.
c) Reservas De conformidad con las normas legales vigentes, la Corporacin debe alcanzar una reserva legal no
menor al 35 por ciento de su capital pagado. Esta reserva se constituye mediante el traslado anual de
no menos del 10 por ciento de las utilidades netas.
En Junta General de Accionistas de fecha 29 de marzo del 2011 se aprob la constitucin de la
reserva legal por el equivalente al 10% de las utilidades del ejercicios 2010 (S/.6,025,000).
- 36 -
En Junta General de Accionistas de fecha 24 de noviembre de 2010 se aprob la constitucin de la

reserva legal por el equivalente al 10% de las utilidades del ejercicios 2009 (S/.5,363,000).
d) Resultados acumulados Resultados no realizados
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de esta cuenta corresponde a los resultados no
realizados correspondientes a los instrumentos financieros detallados a continuacin:
Ajuste
Impuesto Resultavalor
a la renta no realirazonable
diferido
zado
S/.000
S/.000
S/.000
Inversiones disponibles para la venta
Derivados de cobertura de flujo de
efectivo

Ajuste
Impuesto
Resultavalor
a la renta
no realirazonable
diferido
zado
S/.000
S/.000
S/.000
35,674) (
10,701)
24,973)
35,424)
) (
10,701) (
35,424) (
10,451)
14,324) (
5,962)
) (
4,797)
9,527)
) (
4,797)
5,962)
3,565)
Resultados acumulados La Ley No.23337 cre el Fondo de Inversiones y Contrapartidas del Sector Pblico Nacional (luego
denominado Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado - FONAFE),
estableciendo como recursos del mismo las utilidades distribuibles de las empresas de propiedad del
Estado (en el caso de las empresas bancarias y financieras el 100% de dichas utilidades), las que
debern ser transferidas al fondo dentro de los 60 das de la aprobacin del balance. Se entiende
como utilidad distribuible el porcentaje que fije el Estado, despus de los descuentos para reservas
legales y reservas para aumentos de capital destinados a mantener la solvencia y liquidez de las
empresas.
En Junta General de Accionistas de fecha 29 de marzo del 2011 se aprob distribuir dividendos por
las utilidades del ejercicios 2010 por S/.54,220,000.
En Junta General de Accionistas de fecha 24 de noviembre de 2010 se aprob distribuir dividendos
por las utilidades del ejercicios 2009 por S/.48,270,000.
Los dividendos a favor de accionistas distintos de personas jurdicas domiciliadas en el pas, estn
afectos a la tasa del 4.1% por concepto de impuesto a la renta de cargo de estos accionistas; dicho
impuesto es retenido y liquidado por la Corporacin
El total de resultados acumulados comprende:
2011
S/.000
Ganancia no realizada por el ajuste en el
valor de la inversin de la CAF
Menos: Impuesto a la renta diferido
Ajuste participacin trabajadores diferido NIC 12

Utilidad acumulada sin acuerdo de capital
Utilidad del ejercicio
(
- 37 -
453,666)
136,100)
317,566)
12,647)
1,496)
72,123)
403,832)
2010
S/.000
464,532)
155,619)
308,913)
1,496)
60,245)
370,654)
15
CUENTAS CONTINGENTES Y DE ORDEN

2011
S/.000
Cuentas contingentes Avales y cartas fianza (Nota 6-a)
Operaciones Swap y Forward (Nota 9-a)
Otras cuentas contingentes
2010
S/.000
308,668
818,822
30,272
1,157,762
243,320
608,077
82,634
934,031
525,720
853,936
7,839,023
21,339
17,490
791
4,474
97
13,924
7,897,138
5,786,145
92,769
14,024
14,870
4,159
101
17,686
5,929,754
3,836,074
4,263,103
466,004
4,894,368
13,459,549
2,864,141
3,122,794
466,103
4,946,840
11,399,878
672,156
3,871,144
26,425,707
678,819
4,059,910
22,922,297
Cuentas de orden Valor nominal Swap de tasa de inters (Nota 9-a)

Garantas recibidas:
Pagars
Hipotecas
Depsitos en garanta
Prenda mercantil
Garantas documentarias
Warrants
Otras garantas
Fideicomisos y Comisiones de Confianza:
Fondos en fideicomiso
Contracuentas de fideicomiso y comisiones de confianza
Fondos en comisiones de confianza
Garantas por operaciones de crdito de fideicomisos
Crditos castigados
Otras cuentas de orden
27,583,469
23,856,328
a) Crditos contingentes En el curso normal de sus negocios, la Corporacin participa en transacciones con riesgo fuera del
balance general. Estas transacciones exponen a la Corporacin a riesgo de crdito, en adicin a los
montos presentados en el balance general.
El riesgo crediticio en las operaciones contingentes, est relacionado con la probabilidad de que uno
de los participantes del respectivo contrato, no honre los trminos establecidos en el mismo. Los
correspondientes contratos consideran los montos que COFIDE asumira por prdidas crediticias en
las operaciones contingentes.
La Corporacin utiliza polticas similares para la evaluacin y otorgamiento de crditos, tanto para los
crditos directos como para los crditos contingentes. En opinin de la Gerencia, las transacciones
contingentes no representan un riesgo crediticio excepcional, puesto que se espera que una porcin
de estos crditos contingentes expire sin haber sido utilizada, los montos totales de crditos
contingentes no representan necesariamente desembolsos futuros de efectivo para la Corporacin.
- 38 -
Cuando a criterio de la Gerencia, existe un grado razonable de probabilidad de que una operacin
contingente pudiera originar una prdida para la Corporacin, dicha operacin es incluida en la
determinacin de la provisin para crditos como si se tratase de un crdito directo.
La Gerencia de la Corporacin estima que no surgirn prdidas significativas, adicionales a los
montos provisionados en el rubro provisin para crditos contingentes, por las operaciones
contingentes vigentes al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
b) Instrumentos financieros derivados La Corporacin tiene principalmente compromisos de intercambio de flujos de distintas monedas y de
tasas de inters (Swaps) con el propsito de coberturar los riesgos relacionados con adeudados en
moneda extranjera.
c) Garantas de operaciones de crdito El saldo del rubro garantas recibidas est determinado en base al valor acordado de las garantas a
la fecha del contrato de prstamo. Este saldo no representa necesariamente el valor de mercado de
los bienes afectados en garanta que respaldan las acreencias de la Corporacin.
d) Fideicomisos y comisiones de confianza Esta cuenta incluye el saldo de los estados financieros de los fideicomisos y comisiones de confianza
administrados por la Corporacin.
Al 31 de diciembre del 2011, COFIDE ha garantizado prstamos que el Fideicomiso Agroindustrial
Cayalt S.A. ha suscrito con el Banco Financiero, Interbank, BBVA Banco Continental, Amerika
Financiera y CMAC Huancayo por un importe de S/.77,529,000 (S/.70,646,000 al 31 de diciembre de
2010).
En adicin, en el ao 2010, COFIDE acord reembolsar a Agroindustrial Cayalt los intereses y
comisiones de aos anteriores por un importe total de S/.15,615,000, registrndose dicha transaccin
como gastos de ejercicios anteriores en el estado de ganancias y prdidas.
16
INGRESOS (GASTOS) POR SERVICIOS FINANCIEROS

Los ingresos por servicios financieros por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de
2010, comprenden principalmente comisiones por los servicios prestados por COFIDE para
administrar fondos y valores recibidos principalmente del Estado en calidad de fiduciario.
17
GASTOS DE PERSONAL Y DIRECTORIO

2011
S/.000
Sueldos
Gratificaciones
Bonificaciones
Cargas sociales y otros
Compensacin por tiempo de servicios
Vacaciones
Dietas de directorio
Asignaciones
Otros gastos de personal
2010
S/.000
14,373
2,973
2,908
2,133
1,549
136
87
69
4,371
- 39 -
13,558
2,702
2,749
1,766
1,460
329
59
62
4,228
Participacin de los trabajadores

Gastos ejercicios anteriores de personal y administrativo
- 40 -
5,642
397
34,638
43
26,956
18
GASTOS GENERALES
2011
S/.000
Honorarios profesionales
Otros servicios
Publicidad
Procesamiento electrnico
Reparacin y mantenimiento
Vigilancia y proteccin
Comunicaciones
Suscripciones y cotizaciones
Suministros diversos
Seguros
Alquileres
Energa y agua
Transporte
Gastos de viaje
Gastos judiciales
Transferencias electrnicas
Gastos notariales y de registro
Gastos de representacin
Ingresos ejercicios anteriores
19
2010
S/.000
3,954)
3,587)
1,227)
965)
946)
763)
705)
581)
574)
388)
316)
272)
265)
136)
108)
90)
78)
24)
310)
14,669)
5,139)
2,987)
1,118)
650)
778)
476)
524)
622)
644)
509)
98)
258)
266)
124)
88)
138)
46)
44)
60)
14,449)
SITUACION TRIBUTARIA
a) La Gerencia considera que ha determinado la materia imponible bajo el rgimen general del
impuesto a la renta de acuerdo con la legislacin tributaria vigente, la que exige agregar y deducir
al resultado, mostrado en los estados financieros, aquellas partidas que la referida legislacin
reconoce como gravables y no gravables, respectivamente. La tasa del impuesto a la renta
correspondiente ha sido fijada en 30%.
La materia imponible ha sido determinada como sigue:
2011
S/.000
Utilidad antes de participaciones e impuesto a la renta
111,682)
101,127)
Adiciones Cuotas devengadas de leasing
33)
786)
Provisin para colocaciones
- 41 -
2010
S/.000
95,412)
220,029)
Provisin sobre bienes adjudicados
116)
2,983)
Provisin sobre cuentas por cobrar
5,063)
28,698)
Otros gastos no deducibles
26,054)
27,888)
Deducciones Ingresos exonerados
(
613)
(
154)
Reversin provisin de colocaciones
(
91,886)
(
102,856)
Reversin provisin cuentas por cobrar
(
28,677)
(
89,707)
Reversin provisin bienes adjudicados
- 42 -
(
359)
(
617)
Varios, neto
(
3,980)
(
14,877)
Renta neta imponible
112,845)
173,300)
Participacin de los trabajadores - 5%
(
5,642)
(
8,665)
Impuesto a la renta corriente - 30%
(
32,161)
(
49,390)
(
37,803)
(
58,055)
- 43 -
b) Al 31 de diciembre, el gasto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores

comprende:
2011
2010
S/.000
S/.000
Impuesto a la renta corriente (a)
32,161)
49,390))
Impuesto a la renta diferido (Nota 13-a)
7,398)
(
14,610))
39,559)
34,780))
Participacin de los trabajadores corriente
5,642)
8,665)
Participacin diferida (Nota 13-a)
)
(
2,563)
- 44 -
5,642)
6,102)
En el 2011, la participacin de los trabajadores corriente se incluye en el rubro Gastos de personal
y Directorio en el estado de ganancias y prdidas.
c) Situacin de fiscalizacin Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los aos 2007 al 2011, inclusive, estn
pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha
revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la correspondiente
declaracin jurada de impuesto a la renta. La Gerencia considera que no surgirn pasivos de
importancia como resultado de las revisiones pendientes.
Debido a que pueden producirse diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin
Tributaria sobre las normas aplicables a COFIDE, no es posible anticipar a la fecha si se
producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier
impuesto adicional, multas, moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en
los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se
resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de estas
posibles revisiones.
Durante el segundo semestre del ao 2011, la Administracin Tributaria efectu la fiscalizacin de
las operaciones del ejercicio 2009 y como resultado de sta determin un impuesto a la renta
omitido y su multa correspondiente. La Corporacin no interpuso recurso de reclamacin,
habindose procedido con la modificacin de la Declaracin Jurada del ao 2009 y a un pago a
favor de la Administracin Tributaria por un importe total de S/.2,382,000.
d) Conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa tributaria Al 31 de diciembre, la conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta es como sigue:
2011
2010
S/.000
%
S/.000
- 45 -
Utilidad antes de impuesto a la renta y participacin

de los trabajadores
111,682
100.00
101,127
100.00
Impuesto a la renta calculado segn la tasa tributaria
33,505
30.00
30,338
30.00
Efecto tributario sobre adiciones (deducciones):
Diferencias permanentes
6,054
5.42
4,442
4.39
Impuesto a la renta corriente y diferido
39,559
35.42
34,780
- 46 -
34.39
- 47 -
20
TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, las principales operaciones realizadas con la Corporacin
Andina de Fomento (CAF), corresponden a operaciones de financiamiento para el otorgamiento de
crditos a las IFIs.
Las transacciones de la Corporacin con esta empresa vinculada se han realizado en el curso normal
de las operaciones y en condiciones similares a las que se hubieran efectuado con terceros.
Las operaciones realizadas con la Corporacin Andina de Fomento (CAF), por el perodo terminado al
31 de diciembre de 2011 y 2010, comprenden gastos por intereses por adeudos y obligaciones con
organismos internacionales por S/.2,981,000 y S/.906,000, respectivamente.
Crditos al Personal
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los Directores, funcionarios y empleados de la Corporacin
mantienen operaciones de crditos permitidas de acuerdo con la Ley General, la misma que regula y
establece ciertos lmites a las transacciones con Directores, funcionarios y empleados de los bancos
en el Per.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los crditos directos a empleados, Directores, funcionarios y
personal clave ascienden a S/.5,915,000 y S/.7,291,000, respectivamente.
Asimismo, al 31 de diciembre de 2011, las remuneraciones del personal clave y las dietas al Directorio
ascienden a S/.3,971,000 y S/.87,000, respectivamente (S/.3,768,000 y S/.59,000, respectivamente, al
31 de diciembre de 2010).
21
GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

La Gerencia, con base en las polticas con las que opera la Corporacin y su conocimiento del
mercado y experiencia en el sector, establece polticas para el control de los distintos riesgos del
negocio, a efectos de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo financiero.
a) Riesgo cambiario
La Gerencia administra este riesgo en base al monitoreo permanente de las polticas establecidas y a
su experiencia, detectando situaciones que podran generar efectos financieros negativos para la
Corporacin.
Al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, los saldos de activos y pasivos financieros
denominados en moneda extranjera estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio promedio
ponderado de oferta y demanda publicado por la SBS vigente a esa fecha, el cual fue S/.2.696 por
US$1 (S/.2.809 en el 2010), S/.0.034733 por 1 (S/.0.034450 en el 2010) y S/.3.494490 por 1
(S/.3.731403 en el 2010).
Los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre se resumen como sigue:
2011
US$000
Activos:
Fondos disponibles
Inversiones negociables disponibles
para la venta y permanentes, neto
Colocaciones, neto
Otros activos
Van:
000
2010
US$000
000
000
000
28,319)
11,085)
1,037
66,868)
15,645)
1,362
54,075)
384,263)
4,754)
471,411)
65,861)
76,946)
9,836
10,873
57,229)
325,545)
3,452)
453,094)
74,101)
89,746)
10,197
11,559
- 48 -
2011
US$000
Vienen:
Pasivos:
Adeudos y obligaciones financieras
Provisin para crditos contingentes y
otros pasivos
Total
Operaciones de Swap y Forward,
netas
Posicin pasiva neta
(
(
000
2010
US$000
000
000
000
471,411)
76,946)
10,873
453,094)
89,746)
11,559
385,334)
18,673,703)
9,716
446,388)
10,963,008)
9,974
16,628)
401,962)
)
18,673,703)
9,716
14,845)
461,233)
)
10,963,008)
9,974
17,204) 10,858,510)
25,343) (
14,752)
1,585
141,446) 18,581,039)
71,997) (
15,718)
(
1,157 (
Las operaciones en moneda extranjera, se canalizan a travs del mercado libre bancario. Al 31 de
diciembre del 2011, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre bancario publicado por la
SBS para las transacciones de compra y venta en dlares estadounidense era de S/.2.695 y S/.2.697
por US$1, respectivamente (S/.2.808 y S/.2.809 por US$1, respectivamente, al 31 de diciembre de
2010).
Al 31 de diciembre de 2011, COFIDE ha registrado ganancias de cambio por S/.300,921,000
(S/.254,685,000 en el 2010) y prdidas de cambio por S/.291,676,000 (S/.282,594,000 en el 2010), las
que se presentan netas en el rubro Diferencia de cambio por operaciones varias en los ingresos
financieros y gastos financieros, segn corresponda, del estado de ganancias y prdidas.
Sobre los pasivos contrados en yenes con el JBIC y el AFLAC se han realizado operaciones de
cobertura swap, a efectos de compensar el riesgo de una revaluacin de dicha moneda en relacin
con el dlar estadounidense.
b) Riesgo de crdito
La Corporacin cuenta con un adecuado control del riesgo crediticio, ya que las IFI otorgan el
financiamiento a sus clientes, con los fondos otorgados por COFIDE, bajo su cuenta y riesgo.
Asimismo, las IFI son evaluadas permanentemente a efectos de determinar las polticas crediticias
correspondientes, que incluyen el establecimiento de los lmites de crdito. En adicin, en los
contratos de crdito se establece la potestad de COFIDE de ejecutar la Cesin de Derecho sobre la
cartera de las IFI en compensacin de sus crditos.
Asimismo, se cuenta con polticas de riesgo crediticio para las operaciones de crdito,
independientemente de su origen, instrumentacin o modalidad de concesin, siendo el objeto definir
los procesos de identificacin, evaluacin, seguimiento, mitigacin y reporte del riesgo de crdito, as
como el proceso de anlisis, medicin, aprobacin, control, seguimiento y recuperacin de las
operaciones. Adems, se han desarrollado metodologas de evaluacin, seguimiento y clasificacin de
riesgo para la cartera de colocaciones, adems de sistemas de alerta.
c) Riesgo de mercado
COFIDE est expuesta a riesgos de mercado, que es el riesgo de que el valor razonable o flujo de
caja futuros de un instrumento financiero flucte debido a cambios en los precios del mercado.
La gestin de riesgo de mercado cuenta con modelos internos definidos para la medicin del riesgo de
tasas de inters, riesgo cambiario y riesgo de portafolio. Estos modelos se basan en la metodologa
de Valor en Riesgo, la misma que ha permitido contar con una medida constante de la prdida
mxima que se puede producir por cambios en estos factores de riesgo, dados los niveles de
exposicin a los mismos.
- 49 -
d) Riesgo de tasa de inters

El riesgo de tasas de inters surge de la posibilidad de que los cambios en las tasas de inters
afecten los flujos de caja futuros o los valores de los instrumentos financieros. El riesgo de la tasa de
inters de los flujos de efectivo es el riesgo de que los flujos de efectivo futuros de un instrumento
financiero flucten debido a los cambios en las tasas de inters del mercado. Los mrgenes de inters
pueden aumentar como resultados de dichos cambios, pero tambin pueden disminuir en el caso que
surjan movimientos inesperados.
La Corporacin tiene establecidas polticas para la administracin del riesgo de tasa de inters,
establecindose en todos los casos correspondencia entre las tasas activas y pasivas, con el objeto
de optimizar el margen financiero de COFIDE.
La Corporacin mantiene operaciones Swap de tasas de inters, de tasa variable a tasa fija, a
efectos de disminuir la brecha negativa de tasas de inters con base Libor, y al mismo tiempo contar
con una referencia de costo real para efectuar colocaciones de mediano plazo a tasa fija.
e) Riesgo de liquidez
La administracin del riesgo de liquidez implica mantener o desarrollar una estructura tanto en la
cartera de activos como la de pasivos de manera que se mantenga una diversidad de fuentes de
financiamiento y fechas escalonadas de vencimientos entre los activos y pasivos. La Corporacin
administra el riesgo de liquidez con la realizacin de escenarios ante una eventual prdida de liquidez,
tales como el uso del disponible, uso de la cartera de inversiones con ventas definitivas, lneas de
crdito con bancos del exterior y otras lneas de crdito. Estos escenarios son elaborados de acuerdo
a requerimientos de la Corporacin y de la SBS.
Los activos y pasivos de la Corporacin, desde la fecha del balance general hasta el vencimiento
contractual previsto, tiene la siguiente evolucin:
Hasta
1 mes
S/.000
1a2
meses
S/.000
2a3
meses
S/.000
3a6
meses
S/.000
6 a 12
meses
S/.000
12 meses
a ms
S/.000
Total
S/.000
Ao 2011
Activo
Fondo disponible
Inversiones
Cartera de colocaciones
Cuentas por cobrar
Otros activos
Pasivo
Adeudos y otras obligaciones
Valores, ttulos y obligaciones
en circularizacin
Otros pasivos
Brecha (activo - pasivo)
Brecha acumulada
175,481
66,508
115,666
652
409
358,716
11,894)
61,047)
650)
724)
74,315)
147)
176,397)
1,031)
11,182)
188,757)
9,208
268,841
3,567
281,616
8,368
586,924
3,907
83
599,282
60
2,647,822
1,144,215
63,782
48,000
3,903,879
175,541
2,743,947
2,353,090
73,589
60,398
5,406,565
144,215
125,078)
151,636)
274,454
337,252
1,592,602
2,625,237
6,902
2,244
849)
153,361 125,927)
205,355 ( 51,612)
205,355 153,743)
39,893)
191,529)
( 2,772)
150,971)
1,654
4,762
280,870
746
151,717
2,655
43,714
383,621
215,661
367,378
207,250
303,795
2,103,647
1,800,232
2,167,610
218,461
395,257
3,238,955
2,167,610
1,103
116,387
730
7,324
125,544
37,765
539,019
664
577,448
17,480
275,015
4,809
83
297,387
60
2,609,733
1,034,455
69,760
53,066
3,767,074
260,462
2,668,437
2,082,884
86,273
62,052
5,160,108
Ao 2010
Activo
Fondo disponible
Inversiones, neto
Cartera de colocaciones, neto
Cuentas por cobrar, neto
Otros activos, neto
Van:
260,402
809
14,798
2,177
1,180
279,366
1,547
103,210
8,133
399
113,289
- 50 -
Hasta
1 mes
S/.000
Vienen:
1a2
meses
S/.000
2a3
meses
S/.000
3a6
meses
S/.000
6 a 12
meses
S/.000
12 meses
a ms
S/.000
Total
S/.000
279,366
113,289
125,544
577,448
297,387
3,767,074
5,160,108
64,612
115,502
71,212
248,600
465,131
1,504,866
2,469,923
Brecha (activo-pasivo)
40,964
112,025
167,341
6,117
121,619
( 8,330)
11,444
82,656
42,888
57,184
912
371,880
495,482
205,568 ( 198,095)
290,993
1,834,023
1,933,051
407,614
3,017,685
2,142,423
Brecha acumulada
167,341
159,011
201,899
407,467
2,142,423
Pasivos
Adeudos y otras obligaciones
Valores, titulos y obligaciones
en circulacin
6,449
66,096
29,439
38,164
140,148
Otros pasivos
f)
209,372
Riesgo operacional
El riesgo operacional se origina por errores humanos, de procesos, de sistemas o por factores
externos, incluyendo el riesgo legal.
COFIDE ha identificado sus riesgos operacionales enfocndose en los procesos transversales que
componen su operatividad. Asimismo, se realizan mejoras sucesivas en las polticas y metodologas
de identificacin, evaluacin y seguimiento del riesgo operacional, as como en la definicin de los
roles y responsabilidades de los encargados de su gestin.
Se ha establecido indicadores para el anlisis de las causas y la efectividad de las medidas de control
y mitigacin de los riesgos operacionales. Por otro lado, se realizan diversos reportes que permiten
realizar un seguimiento continuo sobre estos riesgos y determinar las medidas necesarias para su
mitigacin, de acuerdo a los lmites establecidos por el Directorio. Al mismo tiempo, las Divisiones y
Departamentos a travs de los Coordinadores de Riesgo Operacional se encargan de la valoracin
cualitativa de sus riesgos y controles.
Se ha diseado una base de datos de prdidas por riesgo operacional, con el fin de complementar el
anlisis cualitativo descrito anteriormente a travs de un anlisis cuantitativo.
De esta manera, si bien actualmente COFIDE basa su administracin del riesgo operacional en las
mencionadas acciones cualitativas, procura avanzar hacia una gestin de este riesgo, que
complemente las valoraciones cualitativas con las cuantitativas.
g) Manejo de capital
La Corporacin administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes en
sus actividades. La adecuacin del capital de la Corporacin es monitoreada usando, entre otras
medidas, las normas y ratios establecidos por la SBS.
Los objetivos de la Corporacin cuando maneja capital, que es un concepto ms amplio que el
Patrimonio neto que se muestra en el balance general, son: (i) cumplir con los requerimientos de
- 51 -
capital establecidos por la SBS; (ii) salvaguardar la capacidad de la Corporacin para continuar
operando de manera que contine brindando retornos a los accionistas y beneficios a los otros
participantes; y (iii) mantener una fuerte base de capital para apoyar el desarrollo de sus actividades.
De acuerdo con lo establecido por la SBS, la Corporacin est obligada a mantener un patrimonio
efectivo igual o mayor al 10% de los activos y contingentes ponderados por riesgo, que comprenden el
requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado, por riesgo operacional y por riesgo de
crdito.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el patrimonio efectivo de COFIDE, determinado segn las normas
legales vigentes es de S/.1,825,424,000 y S/.1,816,502,000, respectivamente; el mismo que es
- 52 -
utilizado para calcular ciertos lmites y restricciones aplicables a las entidades bancarias en el Per,
los cuales la Gerencia de la Corporacin considera haber cumplido en su totalidad.
Al 31 de diciembre de 2011, los activos y crditos contingentes ponderados por riesgo crediticio
asciende a S/.3,724,812,000 (S/.3,508,227,000 al 31 de diciembre de 2010) y el requerimiento
patrimonial por riesgo de crdito, mercado y operacional, determinados por COFIDE segn las normas
legales vigentes, totalizan S/.398,884,000 (S/.355,107,000 al 31 de diciembre de 2010) ; los cuales
generan un ratio de capital global de 45.8% (50.1% al 31 de diciembre de 2010).
h) Valor razonable de los instrumentos financieros
El valor razonable es el monto por el que puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo
entre partes interesadas, debidamente informadas y en condiciones de independencia mutua. En los
casos en que el valor de cotizacin no est disponible, el valor razonable es el estimado, basndose
en el valor de cotizacin de un instrumento financiero similar, el valor presente de flujos de caja
esperados u otras tcnicas de valorizacin, las cuales son significativamente afectadas por los
distintos supuestos utilizados.
A pesar de las metodologas utilizadas y al mejor criterio aplicado por la Gerencia para estimar el valor
razonable de sus instrumentos financieros, existen debilidades inherentes a cualquier tcnica de
valorizacin. Como consecuencia, el valor razonable podra no ser una estimacin aproximada del
valor neto realizable o del valor de liquidacin.
Las metodologas y supuestos utilizados dependen de los trminos y riesgos caractersticos de los
distintos instrumentos financieros, cabiendo las siguientes consideraciones:
i)
Los fondos disponibles representan efectivo o depsitos de corto plazo que no representan
riesgos crediticios significativos. Dichos fondos se encuentran depositados en el BCRP y en
instituciones bancarias de prestigio.
ii)
El valor razonable de las inversiones negociables disponibles para la venta ha sido determinado
con base en sus cotizaciones de mercado a la fecha de los estados financieros. Las inversiones
sobre instrumentos de deuda devengan intereses a tasas de mercado. El valor razonable es
determinado de acuerdo con los criterios establecidos por la SBS.
iii)
El valor razonable de la cartera de crditos es similar a los valores en libros, debido a que son en
una alta proporcin a corto plazo y devengan intereses a tasas sustancialmente vigentes en el
mercado.
iv)
La inversin en la CAF se ajusta para reconocer la participacin en los resultados de dicha

entidad registrando las variaciones en el patrimonio, de acuerdo con lo autorizado por la SBS.
Las acciones de la CAF no son cotizadas en un mercado activo y COFIDE considera que no es
factible determinar un valor razonable estimado de la inversin, en la medida que la CAF es un
banco de inversin constituido por diversos pases para fomentar el desarrollo de las actividades
de inversin de los pases miembros; sin embargo, el valor en libros de la inversin es menor al
que desembols el Estado Peruano en la ltima suscripcin de capital realizada.
v)
El valor de mercado de los depsitos y obligaciones corresponde a su respectivo valor en libros

debido principalmente a su naturaleza corriente y a que las tasas de inters son comparables a
la de otros pasivos similares.
vi)
Las deudas con bancos y corresponsales generan intereses a tasas variables y tasas
preferenciales. Las deudas en yenes y a tasa variable se encuentran coberturadas con swaps
de moneda y de tasa de inters por lo que se considera que los valores en libros son similares a
sus correspondientes valores de mercado.
- 53 -
vii)
COFIDE ha otorgado avales y cartas fianza y ha recibido garantas en respaldo de los crditos
otorgados. Basndose en el nivel de comisiones actualmente cobradas por el otorgamiento de
tales crditos contingentes y tomando en consideracin el vencimiento y las tasas de inters,
conjuntamente con la solvencia actual de las contrapartes, la diferencia entre el valor en libros y
el valor razonable no es considerada significativa por la Gerencia. Debido a la incertidumbre que
incide en la valuacin, la probabilidad y oportunidad en que las mismas son ejecutadas y a la
falta de un mercado establecido, COFIDE considera que no es factible determinar en valor
razonable estimado de las garantas recibidas.
viii) Los bonos corporativos emitidos por COFIDE son registrados aplicando el mtodo del costo
amortizado, reconocindose los intereses devengados en los resultados del ejercicio.
ix)
Los instrumentos financieros derivados de cobertura de tasa de inters y moneda se registran a

su valor estimado de mercado. La Corporacin valoriza las operaciones de productos derivados
descontando los flujos respectivos a valor presente utilizando las curvas de tasa de inters de
mercado por moneda y calculando las variaciones o efectos por tasa de inters y tipo de cambio
para el caso de swap de moneda as como las variaciones o efectos por tasa de inters para los
swap de tasa de inters, que se calculan para ese fin.
En consecuencia, en opinin de la Gerencia de la Corporacin y de acuerdo con lo anteriormente

indicado, no existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de
los instrumentos financieros de la Corporacin al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
22
EVENTO SUBSECUENTE
En Junta General de Accionistas celebrada el 14 de marzo de 2011, se aprob la primera emisin de
bonos en el mercado internacional, la misma que se hizo efectiva mediante la colocacin de Seniors
Notes con fecha de liquidacin el 8 de febrero de 2012 por un total de US$400 millones, que devenga
intereses con una tasa cupn anual de 4.75% amortizado en forma semestral, y vencimiento del
capital el 8 de febrero de 2022.
- 54 -

Informe EEFF 2011

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CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A.

CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE

Estado de ganancias y prdidas

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

CORPORACION FINANCIERA DE DESARROLLO S.A. - COFIDE

PRINCIPALES POLITICAS Y PRACTICAS CONTABLES

Colocaciones y provisin para colocaciones de cobranza dudosa -

Inversiones disponibles para la venta -

Las ganancias o prdidas por diferencias de cambio en instrumentos representativos de capital se

Inversin en la Corporacin Andina de Fomento -

A partir del ao 2007, con la correspondiente autorizacin de la SBS, el valor de la inversin en la

Bienes realizables, recibidos en pago y adjudicados -

Para bienes diferentes a inmuebles, se provisiona el saldo restante en un plazo no mayor de 18

Adeudos y obligaciones financieras y Valores, ttulos y obligaciones en circulacin -

Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF emitidas a nivel internacional pero no

ESTIMADOS Y CRITERIOS CONTABLES CRITICOS

Provisin para incobrabilidad de colocaciones -

Valor razonable de los instrumentos financieros derivados -

La determinacin de las obligaciones y gastos por impuestos requiere de interpretaciones a la

Al 31 de diciembre de 2011, los fondos disponibles incluyen US$6,248,000 y S/.11,696,000

INVERSIONES NEGOCIABLES DISPONIBLES PARA LA VENTA, NETO

Al 31 de diciembre, el detalle de estas inversiones es como sigue:

Tasa de Inters (Cupn)

Entre agosto 2012 y agosto 2019

Entre abril 2012 y enero 2014

Provisin para deterioro

El saldo de la Cartera de Crditos, conformado por crditos directos y contingentes, corresponde

La cartera de colocaciones por tipo de IFI se clasifica de la siguiente forma:

Cartera de segundo piso:

c) Tasas de inters y garantas:

Los crditos otorgados a los Bancos se encuentran garantizados mediante clusulas

El movimiento de la provisin para incobrabilidad de colocaciones directas y contingentes, fue

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el saldo de la provisin para incobrabilidad de colocaciones

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Corporacin ha registrado el importe total obligatorio

Al 31 de diciembre, la cartera de crditos se encuentra distribuida en los siguientes sectores

Crditos comerciales y microempresa:

Al 31 de diciembre, la cartera de crditos (directos) tiene los siguientes vencimientos:

Cartera de primer piso (cedida)

INVERSIONES EN CORPORACION ANDINA DE FOMENTO

INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO, NETO

Instrumentos financieros derivados (a)

registrado en el patrimonio, una prdida no realizada por S/.35,424,000 y S/.5,962,000,

OBLIGACIONES CON EL PUBLICO Y DEPOSITOS DE EMPRESAS DEL SISTEMA FINANCIERO

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los depsitos a plazo comprende principalmente recursos

ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS

Standard Chartered Bank (Crdito Sindicado)

En su mayora los prstamos provenientes de organismos multilaterales y agencias de gobierno han

VALORES, TITULOS Y OBLIGACIONES EN CIRCULACION

Total valor nominal

VAC = Valor adquisitivo constante

a) El saldo del impuesto a la renta diferido se encuentra conformado como sigue:

En Junta General de Accionistas de fecha 24 de noviembre de 2010 se aprob la constitucin de la

Saldo al 31 de diciembre de 2010

Ajuste participacin trabajadores diferido NIC 12

CUENTAS CONTINGENTES Y DE ORDEN

Cuentas de orden Valor nominal Swap de tasa de inters (Nota 9-a)

INGRESOS (GASTOS) POR SERVICIOS FINANCIEROS

GASTOS DE PERSONAL Y DIRECTORIO

Participacin de los trabajadores

b) Al 31 de diciembre, el gasto por impuesto a la renta y participacin de los trabajadores

Utilidad antes de impuesto a la renta y participacin