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ARTIGO FINANAS
Rubens Fam
Professor Doutor do Departamento de Administrao da FEA/USP
E-mail: rfama@usp.br
RESUMO
Este artigo discute as mudanas no papel da funo financeira, a partir da bibliografia sobre o tema. Ele se
inicia pela anlise dos clssicos sobre o assunto e apresenta a evoluo da teoria ao longo das ltimas
dcadas. H uma preocupao em relatar as implicaes da tica no campo das finanas e, tambm, os
impactos da responsabilidade social e ambiental no valor da empresa para o acionista. O texto aborda, ainda,
as contribuies da Psicologia e da Neurocincia para a evoluo da literatura de Finanas.
Palavras-chave: Funo financeira, Evoluo da literatura, Maximizao do valor da empresa.
EVOLUTION OF THE FINANCIAL FUNCTION
ABSTRACT
Changes in the role of the financial function were discussed based upon literature reviewed. Evolution of
the theory over recent decades was presented after analysis of pertinent classics. Included also were
contributions of Psychology and Neuroscience to the evolution of finance literature. The implications of
ethics in Finance were stressed as well as the impacts of social and environmental responsibility on the
value of the company for the shareholder.
Key words: Finance, Evolution of finance literature, Corporate value maximization.
1.
INTRODUO
2.
32
Smith
Perodo
Incio do sculo
XX
Tradicional
Administrativa
Fatos Histricos
Movimento de
consolidao das
empresas
Expanso de novas
indstrias
Processo de fuses
Normativa
Positiva
Recesso econmica e
falncias (Crise de 1929)
Importncia da solvncia/liquidez
e recuperao financeira das
empresas
Relevncia do financiamento
Dcada de 1920
Dcada de 1960
Temor de recesso psguerra
Desenvolvimento
tecnolgico
(computao)
Econmica
Dcada de 1980
Desintermediao
financeira
Desenvolvimento de estratgias
complexas de derivativos para
limitar o risco
Acordo da Basilia
(1988)
33
Dcada de 1990
Incio do sculo
XXI
Globalizao da
Economia e
intensificao do volume
das transaes financeiras
Interdependncia maior
entre as economias
Econmica
e
Comportamental
(*)
Fonte: Adaptado com base nos trabalhos de ARCHER e DAMBROSIO (1969); WESTON (1975); FAM e
GALDO (1996); SMITH (1984); DUARTE JR. (2003); e GARCIA (2003).
(*) Essa abordagem, que no mencionada por ARCHER e DAMBROSIO (1969), foi caracterizada pelos autores
do presente trabalho.
2.1.
O incio do sculo XX
34
intitulado
Corporate
Promotions
and
Reorganizations, no qual o autor constatou a forte
relao entre o desequilbrio da estrutura de capital
das empresas e suas respectivas falncias: a
insuficiente gerao de lucros no lhes permitiu
honrar o crescente pagamento de dividendos e de
juros provenientes de dvidas. Diante disso, esse
autor concluiu ser o foco do administrador
financeiro, em ambiente de crise econmica, a
proteo da empresa contra a falncia e a promoo
de sua reorganizao.
2.2.
Finanas Modernas
35
36
A dcada de 1970
A dcada de 1980
37
38
39
40
3.
41
42
CONSIDERAES FINAIS
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
43
44