Anlisis bancario, o cmo analiza

una entidad financiera nuestros balances

p o r J o s M i g u e l R o d r g u e z / ( i n f o @ e q u a t i u m . c o m ) Socio director de e-Quatium
Jo s A n t o n i o G r a n d e / ( j a g r a n d e @ e q u a t i u m . c o m ) , Economista y responsable de anlisis de riesgos

CUANDO UN MAYORISTA, INTEGRADOR O DISTRIBUIDOR DE TI PRETENDE ACUDIR A UNA ENTIDAD FINANCIERA EN BUSCA DE FINANCIACIN CON LA QUE APOYAR EL DESARROLLO DE SU NEGOCIO, SE ENCUENTRA
ANTE LA INCERTIDUMBRE SOBRE CUNTO Y QU GARANTAS SOLICITAR EL BANCO PARA ACCEDER A SU
PETICIN. HOY POR HOY EL ANLISIS BANCARIO ES UN PROCESO AN OPACO PARA LAS EMPRESAS QUE SE
INICIAN EN ESTA AVENTURA. POR ELLO HEMOS QUERIDO DESGRANAR LOS FACTORES CLAVE DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS QUE CONSIDERA UNA ENTIDAD FINANCIERA PARA DETERMINAR LA CONCESIN O NO DE FI-

management

NANCIACIN A LA EMPRESA.

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ara ello, hemos contado con la

colaboracin de Jos Antonio
Grande, economista y a la
postre, responsable de anlisis
de riesgos para Espaa de uno
de los principales bancos a nivel mundial por
capitalizacin de activos.
El objetivo de este reportaje no es otro
que ofrecer a nuestros lectores una herramienta de valoracin previa antes de acudir a
su banco en busca de financiacin para poder
determinar a priori el importe mximo que les
ser concedido.
En un informe preliminar de presentacin
de compaa anexo a los reportes que contienen la informacin econmico-financiera de la
empresa, es aconsejable suministrar la siguiente
informacin:
A) objetivos de la empresa
actividad que desarrolla
estructura jurdica
detalle de los accionistas

B) mercado en los que opera

situacin y perspectivas
cuota de mercado que ostenta
principales competidores

perodo fiscal anual, y con l se observa

la liquidez que va genera la empresa
para cumplir con sus obligaciones de
pagos.

Un paquete completo de informacin econmico-financiera deber estar

compuesto por los siguientes informes:
a) balance de situacin y/o sumas y
saldos
b) cuenta de resultados
c) presupuesto de tesorera
d) estado de origen y aplicacin de
fondos; cashflow generado

Estado de origen y aplicacin

de fondos; cashflow generado
A travs de l se determina la procedencia de recursos y su aplicacin. Se
distinguen:
a) Los recursos que se generan
va cuenta de resultados (beneficio
despus de impuestos + amortizaciones).
b) Los recursos que se generan va
cuentas del activo circulante, es decir,
las cuentas a cobrar a clientes ms
la realizacin de stocks. Con estos
recursos la empresa debe poder
hacer frente al pago de la deuda
bancaria que vence a corto plazo, al
pago de proveedores, y al pago de
otros acreedores, de tal forma que
el resultado final sea que la empresa
tiene recursos lquidos positivos, esto
es recursos disponibles para hacer
inversiones en activos fijos.
c) Las inversiones en activo fijo deben estar financiadas correctamente,
es decir, una parte con recursos
propios y otra parte con recursos
ajenos a largo plazo, de tal forma
que (activo fijo + fondo de
maniobra) / (recursos propios

Balance de situacin
y/o sumas y saldos
Como bien es sabido, a travs de ste
se obtendr el detalle de las principales
partidas que componen activo y pasivo
de la compaa.
La entidad financiera determina en
una primera fase el peso de cada una de
las magnitudes patrimoniales respecto
del conjunto global. En funcin de su
relevancia solicitar informacin adicional
y de su correcta argumentacin depender notoriamente el resultado de la
decisin crediticia.
Cuenta de resultados;
informacin-detalle
sobre su composicin
ste es el modelo de cuenta de resultados generalmente utilizada por las
entidades financieras y el detalle de informacin requerida sobre la composicin
de sus partidas. Es importante demostrar coherencia entre stas as como una
argumentacin firme y estable sobre
cualquier variacin registrada.
Presupuesto de tesorera
Los datos mostrados suelen cubrir un

+ deudas a largo Plazo) arroje

un resultado mayor que 1.
Se analiza el motivo de por qu la
empresa hace inversiones en activos
fijos, cul es la rentabilidad esperada de
estas inversiones, y cmo van a redundar
en un incremento tanto de la rentabilidad econmica (rentabilidad del activo
total empleado en el perodo) como
de la rentabilidad financiera (rentabilidad
de los capitales propios empleados en el
perodo).

Fuentes de informacin;
contraste
de la informacin
aportada por la empresa
Con el fin de comprobar si la informacin suministrada es veraz y si la
empresa cumple rigurosamente con
sus obligaciones de pago, la entidad
financiera acude al r.a.i. o registro de
aceptaciones impagadas. En paralelo

i el crecimiento de las ventas

y el ebitda son proporcionales estaremos
hablando de una sociedad
que tiene una proyeccin positiva en el mercado

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se solicitan informes comerciales a

empresas especializadas, y si puede ser
se solicita informacin a los bancos con
los que trabaja la empresa con el fin de
comprobar con aqullos si atienden los
pagos que tienen que efectuar.
Una de las cuestiones fundamentales es que la empresa presente estados
financieros auditados, considerando
profundamente la opinin que emite
el auditor de los mismos. Este punto es
altamente importante para el banco que
realiza el anlisis, llegando a generar una
infravaloracin de la informacin remitida por la empresa cliente de hasta el 50
por ciento en caso de manejar estados
financieros no auditados.
Otra de las fuentes utilizadas habitualmente es el registro mercantil, de
donde se obtiene informacin histrica
con la que se analiza su evolucin, si
bien en la mayora de los casos esta informacin es suministrada por la propia
compaa.
Una frmula tambin utilizada
es pedir referencias/informes tanto a
clientes como a proveedores y bancos,
para constatar que la empresa a la que
se pretende prestar capital es solvente,
que genera liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones de pago, que el
sector en el que opera es un sector con
buenas perspectivas, y que tiene una
gran proyeccin en el mercado

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El poder de prediccin
de los ratios; piedra
angular del anlisis bancario
En diversos pases, sobre todo en Estados Unidos, se han hecho estudios que
demuestran el poder de prediccin que
tienen los ratios, herramienta muy utilizada por las entidades financieras en este
tipo de anlisis de crdito junto con la
estadstica de inferencia.
Un nmero de expertos han demostrado que a partir del ratio deuda/
activo se puede ver si la empresa podra
presentar suspensin de pagos antes
de 5 aos y en caso afirmativo, cuntos
aos tardara en llegar a esta situacin.
Del mismo modo se establece que si
la empresa tiene un ratio deuda/activo
de 0,65 quiere decir, segn el estudio
mencionado, que dentro de unos dos

i los gastos financieros son inferiores al 4 por

ciento de las ventas estaremos en un escenario
en el que los gastos financieros tienen un peso
reducido en las ventas

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aos sera susceptible de presentar una

suspensin de pagos.
Siguiendo con el mismo estudio, una
empresa que tenga el ratio deudas/activo
inferior a 0,37 no presentar suspensin
de pagos antes de 5 aos.
Tambin son utilizados los estudios
de Altman para predecir la probabilidad que tiene una empresa de hacer
suspensin de pagos. Altman, a travs de
la investigacin de un gran nmero de
empresas, hall un ndice que puede ser
usado para predecir dicha probabilidad.
El ndice z se calcula a partir de los ratios
siguientes:
Z = 1,2( fondo maniobra/activo) + 1,4 (beneficio retenido)/activo) + 3,3 (bfo.Antes intereses e impuestos/activo) + 0,6 (capitales
propios/deudas) + 1 (ventas/activo).

Segn el valor de z se puede estimar

la probabilidad de suspensin de pagos.
As, si z es mayor que 3 no hay peligro
de suspensin. Si z est entre 1,8 y 3 la
situacin es dudosa. Si es inferior a 1,8
hay peligro de suspensin de pagos.
El modelo de Altman se considera
muy til porque relaciona la posible
suspensin de pagos con varias causas
como son la situacin de liquidez, la
poltica de retencin de beneficios, el
margen que obtiene la empresa, los
capitales propios que tiene y el volumen
de ventas.
En definitiva, este tipo de
modelos han demostrado cierta
verosimilitud sobre la situacin
de la empresa y por ello son
generalmente adoptados. Pero
para ello se debe partir de estados financieros contrastados y
auditados, algo muy importante
para un banco a la hora realizar
cualquier valoracin.