DFP - Demonstra??es Financeiras 2014

Mills Estruturas e Servios
de Engenharia S.A.
Demonstraes Financeiras em 31 de
Dezembro de 2014 e Relatrio dos
Auditores Independentes
Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES

SOBRE AS DEMONTRAES FINANCEIRAS
Aos
Acionistas, Conselheiros e Diretores da
Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A.
Rio de Janeiro - RJ
Introduo
Examinamos as demonstraes financeiras da Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A.
(Companhia), que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as respectivas
demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos
de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e
demais notas explicativas.
Responsabilidade da Administrao sobre as demonstraes financeiras
A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas
demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e de acordo com as
normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards
Board (IASB), assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir
a elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base
em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas
normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e
executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres
de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito
dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados
dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas
demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos,
o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so
apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses
controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas
contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela Administrao, bem como a
avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
Deloitte Touche Tohmatsu
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos
os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Mills Estruturas e Servios de Engenharia
S.A. em 31 de dezembro de 2014, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o
exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e com as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board
(IASB).
Outros assuntos
Demonstrao do valor adicionado
Examinamos, tambm, a demonstrao do valor adicionado (DVA), referente ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2014, elaborada sob a responsabilidade da Administrao da Companhia, cuja
apresentao requerida pela legislao societria brasileira para companhias abertas, e como
informao suplementar pelas IFRS, que no requerem a apresentao da DVA. Essa demonstrao
foi submetida aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio,
est adequadamente apresentada, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s
demonstraes contbeis tomadas em conjunto.
Rio de Janeiro, 10 de maro de 2015
DELOITTE TOUCHE TOHMATSU

Auditores Independentes
CRC 2SP 011.609/O-8 F RJ
Fernando de Souza Leite

Contador
CRC PR 050.422/O-3
MILLS ESTRUTURAS E SERVIOS DE ENGENHARIA S.A.
CNPJ/MF n. 27.093.558/0001-15
NIRE 33.3.0028974-7
Companhia Aberta
ATA DE REUNIO DO CONSELHO FISCAL
REALIZADA EM 9 DE MARO DE 2015.
PARECER DO CONSELHO FISCAL

O Conselho Fiscal da Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A. ("Companhia"), no exerccio
de suas funes legais e estatutrias, em reunio realizada em 9 de maro de 2015, examinou (i) o
Relatrio da Administrao, as contas da Administrao e as Demonstraes Financeiras da
Companhia relativos ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014, bem como o
parecer dos Auditores Independentes relativo a tais Demonstraes Financeiras; (ii) a proposta de
oramento de capital da Companhia para o exerccio de 2015, aprovada pelo Conselho de
Administrao da Companhia em reunio realizada nesta data, e (iii) a proposta de destinao dos
resultados da Companhia referentes ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014,
aprovada pelo Conselho de Administrao da Companhia em reunio realizada nesta data, bem
como as informaes e esclarecimentos prestados por representantes da Companhia, tendo opinado,
por unanimidade, favoravelmente acerca dos itens mencionados anteriormente, sem qualquer
ressalva ou restrio, indicando seu encaminhamento Assembleia Geral Ordinria da Companhia
para os devidos fins de direito.
Rio de Janeiro, 9 de maro de 2015.
Membros do Conselho Fiscal:
Daniel Oliveira Branco Silva
Eduardo Botelho Kiralyhegy
Helio Carlos de Lamare Cox
DECLARAO DOS DIRETORES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Em conformidade com o inciso VI do artigo 25 da instruo CVM 480, de 7 de dezembro de 2009,

a Diretoria declara que revisou , discutiu e concordou com as Demonstraes Financeiras da
Companhia referentes ao exerccio de 2014.
Rio de Janeiro 10 de maro de 2015.
DECLARAO DOS DIRETORES SOBRE O PARECER DOS AUDITORES

INDEPENDENTES
Em conformidade com o inciso VI do artigo 25 da instruo CVM 480, de 7 de dezembro de 2009,

a Diretoria declara que revisou , discutiu e concordou com o relatrio dos Auditores Independentes
sobre as Demonstraes Financeiras da Companhia referente ao exerccio de 2014.
Rio de Janeiro 10 de maro de 2015.

CNPJ/MF N. 27.093.558/0001-15
NIRE 33.3.0028974-7
Companhia Aberta
ORAMENTO DE CAPITAL 2015
1 Fontes de recursos
R$33.567.832,00
Reteno de lucros
R$33.567.832,00
2 Usos de recursos
Investimentos em aquisio de equipamentos para locao

Investimento em instalaes, informtica e logstica
3 Durao
R$33.567.832,00
R$10.100.000,00
R$23.467.832,00
1 ano
Relatrio de Administrao 2014

Mensagem do Presidente
Aps seis anos a frente da unidade de negcios Rental, assumi a presidncia da Mills no incio deste ano com o objetivo
de realizar aes fundamentais para permitir que a Companhia melhore sua eficincia operacional e excelncia na
prestao de servios. Tenho me dedicado a planejar as aes necessrias para que estes objetivos sejam alcanados.
Aps um perodo de franco crescimento nos ltimos anos, a Mills passou a enfrentar em 2014 novos desafios. As
incertezas na economia e na poltica impactaram os mercados onde atuamos e nossos clientes reduziram
investimentos, suspenderam projetos e diminuram o ritmo de obras. Esse comportamento do mercado impactou
diretamente o nosso desempenho, o que se refletiu em maior ociosidade dos nossos equipamentos e forou uma
reviso nos nossos planos de investimento e expanso. Com isso, ajustamos os investimentos anunciados no incio do
ano para a nova realidade do mercado e focamos nossos esforos em eficincia operacional.
Buscando sinergias operacionais na gesto da manuteno e dos estoques dos equipamentos das unidades de negcio
Infraestrutura e Edificaes, centralizamos a rea de Operaes e horizontalizamos a estrutura comercial, que preserva
as duas reas separadas, com foco nas especificidades de cada negcio.
O mercado de Edificaes foi o que mais sentiu as mudanas no cenrio macroeconmico, apresentando deteriorao
em 2014 e sinalizando com dificuldades de recuperao em 2015. No entanto, o grande dficit habitacional, a baixa
disponibilidade de crdito imobilirio e a baixa penetrao de mtodos de construo industrializados no Brasil nos
fazem acreditar na recuperao desse negcio no futuro. Estamos trabalhando na reduo de custos operacionais e na
ampliao da cobertura de mercado de forma a melhorar a rentabilidade e minimizar os efeitos do ciclo econmico no
curto prazo.
No mercado de infraestrutura, tivemos um primeiro semestre de encerramento de importantes obras e um segundo
semestre de novos e robustos projetos entrando em nosso backlog, que chegou a crescer 50% em relao ao verificado
em 2013. O bom andamento dessas obras iniciadas em 2014 o principal vetor de sucesso desse negcio em 2015. Os
ltimos meses de 2014 trouxeram incerteza para o mercado de construo civil em funo das investigaes em
andamento, que continuamos acompanhando de perto e tomando as aes necessrias para minimizar seus efeitos na
nossa operao. At o momento, seguimos a execuo das obras em que estamos contratados, sem devoluo de
equipamentos aos nossos depsitos.
Na Rental, seguimos com o nosso plano de expanso geogrfica, um diferencial que se mostrou vencedor. Para
viabilizar esta expanso, estamos redistribuindo nossa frota, aproveitando equipamentos atualmente ociosos, evitando
assim novos investimentos at que a taxa de utilizao e os nveis de preos de locao retornem aos patamares
histricos. Acreditamos no grande potencial de crescimento do mercado de acesso motorizado no Brasil em funo das
possibilidades de ampliao de seu uso, por ganhos em segurana e pela ampliao da produtividade que possibilitam.
Apesar do cenrio adverso no curto prazo, no houve nenhuma alterao no ambiente competitivo nem nos vetores de
crescimento dos nossos mercados de atuao. Continuamos confiantes nas oportunidades de crescimento e na
retomada da nossa rentabilidade, obtida principalmente, atravs da melhoria da eficincia operacional, que como j
disse, ser o nosso foco em 2015.
Com o cenrio poltico e econmico do pas em 2015 ainda marcados por incertezas e baixo crescimento econmico,
seremos conservadores na aquisio de novos ativos para locao e avanaremos em inteligncia de mercado para
melhorar nossa visibilidade e penetrao nos segmentos mais fragmentados, como Rental e Edificaes.
No entanto, importante ressaltar que mesmo com os resultados de 2014 abaixo do planejado, obtivemos uma receita
lquida de R$ 794,2 milhes e conquistamos um marco importante no ano, com o incio da gerao de caixa positiva,
aps anos de grandes investimentos. Somos uma empresa que se destaca pela excelncia nos servios prestados,
lder em todos os mercados de atuao, slida e saudvel, pronta para enfrentar um novo ano desafiador.
Com os ajustes que j realizamos na estrutura organizacional da Companhia e com a ateno especial que estamos
dando s oportunidades que se apresentarem, buscamos otimizar os custos operacionais, melhorar a qualidade do
atendimento aos clientes e ampliar a competitividade e rentabilidade da Mills. Estamos preparados para enfrentar 2015:
um ano desafiador.
Agradeo aos colaboradores e demais parceiros da Mills pela dedicao nesse ano e aos nossos clientes e acionistas
pela confiana depositada.
Desempenho financeiro
Sergio Kariya, Presidente da Mills
A Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A. (Mills) apresentou, no ano de 2014, receita lquida de R$ 794,2
milhes, reduo de 4,6% em relao ao valor registrado em 2013. A gerao de caixa, medida pelo EBITDA, alcanou
R$ 335,7 milhes, 16,7% menor que a registrada em 2013, e o lucro lquido totalizou R$ 64,3 milhes. A margem
EBITDA foi de 42,3%, versus 48,4% no ano anterior, enquanto o retorno sobre o capital investido (ROIC) atingiu 6,6%
em 2014, contra 14,1% em 2013.
Receita Lquida
1000,0
em R$ milhes
879,3
900,0
832,3
800,0
677,6
700,0
600,0
794,2
665,5
549,9
462,8
500,0
404,2
354,5
400,0
299,4
300,0
200,0
100,0
192,3
262,8
164,1
83,4
0,0
2007
2008
2009
Dados histricos
2010
2011
2012
2013
2014
Reclassificado, excluindo Servios Industriais
As informaes financeiras e operacionais contidas neste press release, exceto quando de outra forma indicado, foram consolidadas de acordo com as
polticas contbeis adotadas no Brasil, que esto em conformidade com as normas internacionais de contabilidade (International Financial Reporting
Standards - IFRS). Em todos os anos anteriores a 2010, a Mills preparou suas demonstraes financeiras de acordo com as polticas contbeis adotadas no
Brasil (BRGAAP). Apresentamos nos grficos, para feitos de comparao, os dados histricos excluindo a unidade de negcio Servios Industriais, que foi
vendida em 2013.
EBITDA
em R$ milhes
52,1%
700,0
50,9%
47,5%
47,0%
42,9%
600,0
35,4%
300,0
358,5
15,8%
238,1
200,0
157,6
90,3
100,0
35,0%
403,1
26,1%
194,5
136,8
45,0%
35,1%
30,2%
400,0
42,3%
40,8%
39,0%
500,0
55,0%
48,4%
339,0
335,7
217,4
25,0%
15,0%
168,4
5,0%
70,4
30,4 21,8
0,0
-5,0%
2007
2008
2009
Dados histricos
2010
2011
2012
2013
Reclassificado, excluindo Servios Industriais
2014
Lucro Lquido
em R$ milhes
200,0
172,6
180,0
160,0
151,5
140,0
120,0
103,3
92,2
100,0
80,0
68,4
64,3
60,0
40,0
20,0
30,6
10,5
0,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Dvida e indicadores de endividamento

A dvida total da Mills era de R$ 745,4 milhes em 31 de dezembro de 2014, com uma posio de dvida lquida de R$
551,7 milhes. Nossa dvida composta por 21% de dvida de curto prazo e 79% de dvida de longo prazo, com prazo
mdio de 2,4 anos e custo mdio de CDI+0,68%.
Terminamos o ano com alavancagem, medida pela relao dvida lquida/LTM EBITDA, de 1,6x, enquanto o ndice de
cobertura de juros, medido pelo indicador LTM EBITDA/LTM pagamento de juros, foi igual a 4,9x.
Mesmo num cenrio negativo, a Companhia no v risco de liquidez, tendo capacidade de honrar suas obrigaes
financeiras, sem necessidade de acessar o mercado de crdito em 2015, e manter seus ndices de endividamento
dentro dos parmetros contratuais.
Fluxo de caixa livre

Em 2014, o caixa gerado das operaes foi superior ao necessrio para os investimentos, com saldo lquido de R$
116,1 milhes, dos quais R$ 118,7 milhes no segundo semestre. A Mills investiu R$ 199,1 milhes em 2014, dos quais
R$ 172,1 milhes em equipamentos para locao, sendo mais da metade realizado no primeiro trimestre de 2014,
devido perspectiva de crescimento nos mercados de Rental e de Infraestrutura.
Pela natureza dos seus negcios, em pocas de baixo investimento como foi o segundo semestre de 2014 e como se
desenha o ano de 2015, a Companhia tende a ser geradora de caixa.
Em 2015, reduziremos significativamente nossos nveis de investimentos para montante mximo de R$ 40 milhes,
sendo a principal parcela destinada para melhorias no processo de manuteno e das instalaes de nossas unidades.
Em Infraestrutura e Edificaes, investiremos na manuteno de nossa capacidade atual, com aquisio de peas
necessrias para repor o mix de nossos equipamentos. Na Rental, continuaremos a expanso geogrfica, utilizando
frota existente.
Pela caracterstica dos seus equipamentos, a Companhia pode manter baixo nvel de investimento por alguns anos,
caso necessrio, sem reduo da sua capacidade operacional.
Investimentos*
600,0
em R$ milhes
525,9
499,3
500,0
400,0
348,5
297,6
300,0
235,7
199,1
200,0
100,0
76,4
55,2
0,0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Em 2008 inclui R$ 60,1 milhes referente a aquisio da Jahu e em 2011 inclui R$ 90,0 milhes referente a aquisio de participao de 25% da Rohr e R$ 5,5
milhes referente a aquisio de 100% da GP Sul. Em 2013, no inclui os valores investidos na unidade de negcio Servios Industriais.
Fluxo de Caixa Livre

em R$ milhes
200
116,2
100
2010
2011
(100)
2012
(31,2)
2013
2014
(154,3)
(200)
(218,8)
(300)
(400)
(340,2)
Desempenho por unidade de negcio

Rental
A receita lquida da Rental totalizou R$ 370,8 milhes em 2014, novo recorde, sendo 3,8% superior de 2013. O
EBITDA atingiu R$ 196,7 milhes, sendo 2,3% inferior ao do ano de 2013. O ROIC foi de 11,5%, ante 18,2% em 2013.
Abrimos quatro novas unidades em 2014, totalizando 30 unidades.
Estamos entre os trs finalistas para o prmio Pioneira de acesso motorizado, no IAPA Awards, como reconhecimento
internacional do nosso trabalho de disseminao do conceito de utilizao de plataformas areas no Brasil. J
conquistamos dois IAPA Awards: (i) na categoria Empresa de locao do ano, em 2012; e (ii) na categoria Centro de
treinamento IPAF do ano, em 2014.
Infraestrutura
A receita lquida da Infraestrutura totalizou R$ 211,0 milhes em 2014, com reduo de 2,7% em relao ao ano
anterior. O EBITDA totalizou R$ 88,9 milhes, queda de 17,7% em relao a 2013. O ROIC foi de 9,9%, ante 19,2% em
2013.
No ano de 2014, houve desmobilizao de obras relevantes, como usina hidreltrica de Jirau, refinaria Abreu e Lima e
aeroportos, enquanto as obras iniciadas, como projeto S11D da Vale, rodoanel trecho Norte e linhas de metr em So
Paulo e Salvador, tiveram velocidade de mobilizao de equipamento abaixo do que acreditvamos, em funo de
atrasos de naturezas diversas, prejudicando nossa taxa de utilizao e receita de locao.
Lanamos, em 2014, o equipamento carro de iamento de aduela, que foi utilizado na ponte de Laguna, em Santa
Catarina.
Conquistamos importantes contratos ao longo do ano, com ampliao expressiva do nosso backlog em relao ao ano
anterior. Em geral, o prazo mdio de nossos contratos de 24 meses e a efetivao da receita de locao depende do
desenvolvimento da obra, do qual no temos controle. Dos contratos assinados, as receitas previstas para 2015 so
oriundas principalmente de obras de logstica, incluindo mobilidade urbana e rodovias, e industriais.
Edificaes
A receita lquida de Edificaes somou R$ 212,4 milhes em 2014, 17,7% menor que a registrada em 2013. O EBITDA
alcanou R$ 50,1 milhes, com reduo de 46,6% em relao ao ano anterior. O ROIC foi de 0,4%, ante 8,1% em 2013.
Desde o segundo semestre de 2013, o mercado de edificaes no Brasil vem se deteriorando, influenciado pelas
incertezas polticas e econmicas, maiores taxas de juros e enfraquecimento da atividade econmica. As perspectivas
para esse mercado para 2015 continuam negativas. Assim, para minimizar o efeito do ciclo nos nossos resultados,
atuaremos em trs frentes: (i) aumento de eficincia operacional, (ii) ampliao de cobertura de mercado e (iii) venda de
equipamentos seminovos.
Com a centralizao das operaes de manuteno dos equipamentos de Infraestrutura e Edificaes, buscaremos
aumento na eficincia operacional e, consequentemente, reduo no custo unitrio de manuteno, que ser percebida
a partir do segundo semestre de 2015, quando deveremos j ter equalizado a manuteno represada de nossos
equipamentos. Ademais, seremos capazes de atender melhor os nossos clientes, com maior velocidade e preciso na
entrega dos nossos equipamentos, que so fatores de sucesso no mercado de edificaes, principalmente de grande
volume, que inclui as grandes incorporadoras.
10
Gerao de valor ao acionista

O preo de fechamento da ao da Mills (MILS3) na BM&FBovespa, no ano de 2014, foi igual a R$ 9,55, com reduo
de 71,1% em relao ao preo de fechamento do ano de 2013, enquanto o ndice IBOVESPA sofreu queda de 2,9% no
mesmo perodo. No final de 2014, o valor de mercado (market cap) da Mills era igual a R$ 1,2 bilho.
Desde sua abertura do capital, em 15 de abril de 2010, at o final de 2014, a MILS3 obteve desvalorizao de 18,0%,
versus queda de 28,0% do ndice IBOVESPA.
Pagaremos aos nossos acionistas remunerao bruta de R$ 25,1 milhes, sob a forma de juros sobre capital prprio
(JCP), equivalente a R$ 0,1959 por ao, referente ao exerccio fiscal de 2014, sujeito a aprovao na assembleia de
acionistas.
Evoluo do Market Cap da Mills

Em R$ bilhes
5,00
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
350
Performance da ao: Mills versus Ibovespa
300
Base 100 em 15 de abril de 2010
250
200
150
100
50
MILLS
IBOVESPA
Recursos Humanos
11
Reduzimos o nosso nmero de colaboradores de 2.092 no final de 2013 para 2.076 no final de 2014, refletindo
mudanas na estrutura organizacional da Companhia, que envolveu a eliminao de alguns cargos administrativos e
gerenciais. A taxa de rotatividade foi de 3,13% em 2014, versus 3,18% em 2013.
De forma a participar dos resultados e alinhar os seus incentivos com a gerao de valor aos nossos acionistas,
oferecemos aos nossos colaboradores um programa de participao de resultados, baseado no valor econmico
agregado (EVA), que consiste no lucro lquido ajustado deduzido da remunerao do capital investido pelos acionistas.
Anualmente, entre 20% e 30% do EVA so distribudos aos nossos administradores e colaboradores. Em 2014,
distribumos R$ 18,7 milhes, referente ao resultado de 2013. Devido ao resultado negativo de EVA em 2014, no ser
distribudo qualquer valor de participao nos resultados em 2015.
Adicionalmente temos um plano de opo de compra de aes destinado aos administradores e pessoas-chave da
Companhia, com o objetivo de incentivar nossos colaboradores a conduzir com xito os negcios da Companhia e
estimular a cultura empreendedora e orientada para resultados, alinhando os interesses dos administradores com os
dos acionistas.
Nosso programa de estgio tem como objetivo atrair, desenvolver e reter talentos que queiram crescer e adquirir
expertise para contribuir com o crescimento da empresa nos prximos anos. No final de 2014, 153 estagirios
participavam do programa, dos quais 75% so estudantes de engenharia e de cursos tcnicos. Efetivamos 79
estagirios em 2014 e 73 em 2013.
Estrutura acionria
No incio de 2014, o capital social votante e total da Mills era constitudo de 127.385.996 aes ordinrias, sendo que os
acionistas controladores detinham, em conjunto, 35,4% do capital social votante e total. O free float era igual a 62,0%.
Em razo do exerccio da opo de compra de aes de parte dos beneficirios dos planos de opes de aes
vigentes da Mills, houve emisso total de 671.929 novas aes ordinrias durante o ano de 2014.
O capital social votante e total da Mills, no final de 2014, era constitudo de 128.057.925 aes ordinrias. O free float
era igual a 61,9%.
12
O Conselho de Administrao aprovou, em 10 de novembro de 2014, a instituio de programa de recompra de aes

ordinrias de emisso da prpria Companhia, com objetivo de adquirir at 4.000.000 de aes de sua emisso, no
prazo mximo de 365 dias a partir da data de sua aprovao, para manuteno em tesouraria e posterior cancelamento
ou alienao, inclusive no mbito do programa de opo de compra de aes da Companhia, em caso de exerccio de
tais opes. At 31 de dezembro de 2014, foram adquiridas e mantidas em tesouraria 1.182.900 aes.
Auditor Independente
Conforme Instruo CVM 381/2003, os servios contratados junto aos nossos auditores externos, Deloitte Touche
Tohmatsu Auditores Independentes (Deloitte), referente ao exerccio social de 2014, que no os de auditoria das
demonstraes financeiras usualmente prestados por ela, apresentaram desembolsos com honorrios no montante de
R$ 30,2 mil, equivalente a 6,3% dos gastos com auditoria das demonstraes financeiras no mesmo perodo.
A contratao de auditores externos requer uma aprovao prvia do nosso Conselho de Administrao e segue as
regras de restries estabelecidas pela legislao e de forma que no coloque em risco a independncia e a
objetividade dos nossos auditores. Entendemos no haver conflitos de interesse entre os servios prestados por nossos
auditores independentes em razo da natureza de tais servios.
Segundo a Deloitte, os trabalhos realizados no afetaram sua independncia.
Perspectiva de negcios
O ano de 2014 terminou com o menor nvel de atividade no setor de infraestrutura desde 2011, quando se iniciou o
acompanhamento deste indicador, com perspectiva negativa, de acordo com indicador de perspectiva de nvel de
2
atividade, segundo pesquisa realizada pela Confederao Nacional da Indstria (CNI), que atingiu 45,2 pontos em
fevereiro de 2015.
Os desembolsos para infraestrutura do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) somaram R$
58,1 bilhes entre janeiro e novembro de 2014, alta de 10% em relao ao mesmo perodo do ano anterior, enquanto as
aprovaes atingiram R$ 66,4 bilhes no mesmo perodo, com crescimento de 21%.
Segundo dados do BNDES, os investimentos no Brasil devem atingir R$ 1,5 trilho no perodo de 2015-2018, dos quais
R$ 598 bilhes em infraestrutura - setor que apresentar maior crescimento em relao ao perodo de 2010-2013,
impulsionado pelo Programa de Investimentos em Logstica, lanado em 2012 pelo governo federal, que prev
investimentos de R$ 187 bilhes em rodovias, ferrovias e portos. Entretanto, h grande incerteza em relao ao prazo
de sua realizao, que depende de melhor planejamento e do equacionamento do modelo de concesso e do seu
financiamento.
Apesar de at o momento no ter havido interrupo, com retorno de equipamentos, em obras de infraestrutura em que
estamos envolvidos, h incertezas quanto aos desdobramentos das investigaes em curso e a medidas para ajuste
fiscal, sendo as obras com origem de recursos pblicos as mais expostas. Para mitigar o nosso risco em relao s
empresas sob investigao, estamos (i) priorizando obras com menor risco de paralisao, (ii) diversificando nossa
carteira de clientes e (ii) reduzindo, ou pelo menos mantendo, nosso risco de crdito.
No mercado de construo residencial, o cenrio continua desafiador. Segundo pesquisa do CNI, o nvel de atividade
encerrou o ano inferior ao normal, com perspectiva de manuteno deste patamar, com o indicador de expectativa de
4
nvel de atividade atingindo 48,0 pontos em fevereiro de 2015. Os lanamentos totais de empresas listadas de real
2
Valores abaixo de 50 indicam perspectiva de retrao de atividade no setor nos prximos seis meses, enquanto valores acima de 50 indicam perspectiva
de expanso de atividade no setor nos prximos seis meses.
13
estate apresentaram reduo de 18,6% em 2014 em relao aos de 2013, enquanto que as vendas reduziram em
19,9% no mesmo perodo. O fraco desempenho das vendas suscita dvida sobre a velocidade de transformao dos
lanamentos em construo, o que ocorre, normalmente, num prazo de 12 meses.
Contudo, os vetores de crescimento e o ambiente competitivo no mercado de edificaes no se alteraram, mantendo
sua atratividade no mdio e longo prazos, apesar da perspectiva pouco otimista para recuperao deste mercado, no
curto prazo, que depende principalmente da melhoria da atividade econmica. Os vetores de crescimento so (i) alto
dficit habitacional, (ii) aumento do crdito imobilirio; e (iii) industrializao do processo construtivo, devido escassez
e ao aumento do custo de mo de obra.
No mercado de equipamentos motorizados de acesso, houve entrada de 4,4 mil mquinas no pas em 2014, com
crescimento de 14,9% em relao ao final de 2013, perfazendo total de cerca de 34,4 mil plataformas areas e
manipuladores telescpicos. No entanto, estimamos que aproximadamente 60% das mquinas ingressantes do ano
esto estocadas nos fabricantes e, portanto, ainda no fazem parte da oferta de acesso motorizado.
Acreditamos no grande potencial de crescimento do mercado de acesso motorizado no Brasil pela ampliao de seu
uso, por ganhos em segurana e produtividade. Queda a principal causa de acidentes fatais em construo, no Brasil
e nos EUA, e a plataforma area considerada o equipamento mais seguro para executar trabalho em altura, com o
menor ndice de acidente entre diversos meios de acesso altura. Deste modo, a plataforma area dever substituir
equipamentos de acesso menos seguros, medida que aumente a preocupao com segurana no Brasil.
Cyrela, Direcional, Even, Eztech Gafisa, Helbor, MRV, PDG, Rodobens e Tecnisa.
14

BALANO PATRIMONIAL
LEVANTADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014
(Em milhares de reais)
Nota
2014
2013
6
7
8
9
193.659
156.793
21.793
28.677
172
1.192
17.467
5.580
425.333
25.798
177.359
36.288
38.673
529
7.516
26.785
6.516
319.464
ATIVO
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber
Estoques
Tributos a recuperar
Adiantamento a fornecedores
Instrumentos financeiros derivativos
Outras contas a receber - venda da investida
Outros ativos
31
10
NO CIRCULANTE
Contas a receber
Tributos diferidos
Depsitos judiciais
Outras contas a receber - venda da investida
7
9
19
20
10
1.398
32.013
24.945
10.422
34.934
103.712
1.414
42.764
10.053
47.290
101.521
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
11
12
13
87.392
1.200.148
76.138
1.363.678
87.392
1.224.476
68.392
1.380.260
1.892.723
1.801.245
TOTAL DO ATIVO
(continua)
15

BALANO PATRIMONIAL
LEVANTADO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014
Nota
2014
2013
14
15
16
16.510
49.637
105.315
19.425
2.543
1.030
3.973
21.810
971
221.214
37.904
12.764
112.532
19.186
960
7.084
18.697
40.990
4.866
254.983
15
31
16
21
19
20
14.890
575.542
9.100
12.580
612.112
833.326
58.749
267
448.238
9.444
2.478
10.573
529.749
784.732
23
23
23
23
563.319
8.785
487.049
244
1.059.397
553.232
10.231
447.862
5.188
1.016.513
1.892.723
1.801.245
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

CIRCULANTE
Fornecedores
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Salrios e encargos sociais
Imposto de renda e contribuio social
Programa de recuperao fiscal (REFIS)
Tributos a pagar
Participao nos lucros a pagar
Dividendos e juros sobre capital prprio a pagar
Outros passivos
NO CIRCULANTE
Debntures
Programa de recuperao fiscal (REFIS)
Tributos diferidos
Proviso para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
19
21
22
18
24
TOTAL DO PASSIVO
PATRIMNIO LQUIDO
Capital
Reservas de capital
Reservas de lucros
Ajuste de avaliao patrimonial
Total do patrimnio lquido
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
As notas explicativas da administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.
16

DEMONSTRAO DO RESULTADO
PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO 2014
(Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)
Nota
OPERAES CONTINUADAS
Receita lquida de vendas e servios
Custo dos produtos vendidos e servios prestados
2014
2013
794.166
(362.380)
832.262
(334.934)
431.786
497.328
(273.848)
8.296
(225.419)
157.938
280.205
29
29
25.151
(92.753)
13.156
(59.972)
19
90.336
(50.943)
24.875
(26.068)
233.389
(68.396)
2.681
(65.715)
64.268
167.674
4.918
172.592
1,36
1,35
1,32
1,31
26
27
LUCRO BRUTO
Outras receitas operacionais lquidas
Despesas gerais e administrativas
28
27
LUCRO ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO

Receitas financeiras
Despesas financeiras
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
CONTRIBUIO SOCIAL
Imposto de renda e contribuio social corrente
Imposto de renda e contribuio social diferido
Imposto de renda e contribuio social
RESULTADO DE OPERAES
CONTINUADAS
RESULTADO DE OPERAES
DESCONTINUADAS
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
Lucro bsico por ao - R$
Lucro diludo por ao - R$
25(a)
25(b)
64.268
0,50
0,50
RESULTADO POR AO DAS OPERAES

CONTINUADAS
Resultado bsico por ao - R$
Resultado diludo por ao - R$
25(a)
25(b)
0,50
0,50
30
17

DEMONSTRAO DO RESULTADO ABRANGENTE
PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO 2014
Nota
LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
2014
2013
64.268
172.592
OUTROS COMPONENTES DO RESULTADO ABRANGENTE

ITENS QUE NO SERO RECLASSIFICADOS
POSTERIORMENTE PARA O RESULTADO
Hedge de fluxos de caixa lquido de impostos diferidos
TOTAL DO RESULTADO ABRANGENTE DO EXERCCIO
31
(4.944)
59.324
5.488
178.080
18

DEMONSTRAO DO PATRIMNIO LQUIDO
PARA O EXERCCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013
EM 1 DE JANEIRO DE 2013
Integralizao de capital - emisso de aes
Premio de opes de aes
Realizao de reserva especial - amortizao fiscal do gio
incorporado da Itapo
Resultado abrangente do exerccio Hedge de fluxo de caixa
Lucro lquido do exerccio
Destinao do lucro lquido
Constituio de reservas estatutrias sobre lucro lquido
Dividendos mnimos obrigatrios (R$0,0273 por ao)
Juros sobre capital prprio propostos (R$0,3376 por ao)
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2013
Reservas de lucros
Capital
Ajuste de
social
Reserva
Reserva
Reteno avaliao
Lucros
subscrito de capital Legal de expanso Especial de lucros patrimonial acumulados
537.625
233 20.768
61.243
808 238.949
(300)
15.607
-
9.998
Total
859.326
15.607
9.998
(808)
-
5.488
-
808
172.592
5.488
172.592
8.630
-
118.272
-
(126.902)
(3.484)
(43.014)
(3.484)
(43.014)
10.231 29.398
61.243
357.221
5.188
553.232
- 1.016.513
19

DEMONSTRAO DO PATRIMNIO LQUIDO
Em milhares de reais
Capital
social
subscrito
EM 1 DE JANEIRO DE 2014
Integralizao de capital - emisso de aes
Aquisio/cancelamento de aes em tesouraria
Premio de opes de aes
Resultado abrangente do exerccio Hedge de fluxo de caixa
Constituio de reservas estatutrias sobre lucro lquido
Juros sobre capital prprio propostos (R$0,1959 por ao)
Reservas de lucros
Reserva
Reteno
de capital Legal Expanso de lucros
Ajuste de
avaliao
Lucros
patrimonial acumulados
Total
553.232
10.231 29.398
61.243 357.221
5.188
1.016.513
10.087
(10.985)
9.539
- 3.213
8.785 32.611
2.406 33.568
63.649 390.789
(4.944)
244
64.268
(39.187)
(25.081)
-
10.087
(10.985)
9.539
(4.944)
64.268
(25.081)
1.059.397
563.319
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014
20

DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA
Nota
2014
2013
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS

LUCRO DAS OPERAES CONTINUADAS E
DESCONTINUADAS ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E
DA CONTRIBUIO SOCIAL
90.336
240.591
168.259
951
9.539
(43.812)
-
136.888
1.367
9.998
18.697
(46.658)
(8.296)
80.614
42.301
15.765
56.392
17.158
1.273
Variaes nos ativos e passivos:

Contas a receber
Estoques
Depsitos judiciais
Outros ativos
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Tributos a pagar
Outros passivos
(22.200)
(3.317)
29.526
440
1.729
353
239
2.642
(4.169)
(44.500)
(9.350)
27.681
1.800
5.587
(1.351)
6.325
(11.379)
(3.635)
Processos judiciais liquidados

Juros pagos
Imposto de renda e contribuio social pagos
Participao nos lucros paga
(613)
(69.674)
(38.859)
(18.607)
(718)
(48.792)
(65.500)
(20.142)
CAIXA LQUIDO GERADO PELAS ATIVIDADES

OPERACIONAIS
241.443
263.436
159.606
Ajustes:
Depreciao e amortizao
Proviso para despesa com opes de aes
Participao de lucros a pagar
Ganho na baixa de ativos imobilizados
Ganho de capital na alienao de investimento
Juros, variao monetria e variao cambial sobre emprstimos,
contingncias e depsitos judiciais
Proviso para devedores duvidosos
Outros
Fluxos de caixa das atividades de investimentos:

Ttulos e valores mobilirios - principal
Adiantamento sobre venda de ativos de operaes
descontinuadas
Valor recebido na venda da unidade de negcio Servios Industriais SI
Aquisies de bens do ativo imobilizado e intangvel
Valor recebido na venda de ativo imobilizado e intangvel
CAIXA LQUIDO APLICADO NAS ATIVIDADES DE
INVESTIMENTO
12 e 13
20
18
18
28
10
27.905
(214.797)
61.594
(125.298)
25.207
(514.432)
71.490
(258.129)
(continua)
21

DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA
Nota
2014
2013
FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Aportes de capital
Aquisio de aes em tesouraria
Dividendos e JCP pagos
Amortizao de emprstimos
Ingressos de emprstimos e debntures
CAIXA LQUIDO PROVENIENTE DAS ATIVIDADES DE
FINANCIAMENTOS
10.087
(10.985)
(46.742)
(300.644)
400.000
15.607
(41.811)
(38.540)
41.035
51.716
(23.709)
167.861
(18.402)
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO INCIO DO

EXERCCIO (Nota 6)
25.798
44.200
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA NO FINAL DO

EXERCCIO (Nota 6)
193.659
25.798
AUMENTO (REDUO) DE CAIXA E EQUIVALENTES DE

CAIXA, LQUIDO
23
23
22

DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO
2014
Receitas:
Vendas de mercadorias, produtos e servios
Cancelamentos e descontos
Outras receitas
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
Insumos adquiridos de terceiros
Custo dos produtos vendidos, das mercadorias e dos servios
vendidos
Materiais, energia, servios de terceiros e outros
Baixa de ativos
Valor adicionado bruto
Depreciao, amortizao e exausto
Valor adicionado lquido produzido pela entidade
Valor adicionado recebido em transferncia
Valor adicionado total a distribuir
Distribuio do valor adicionado
Pessoal e encargos
Remunerao direta
Benefcios
FGTS
Impostos, taxas e contribuies
Federais
Estaduais
Municipais
Remunerao sobre o capital de terceiros
Juros e variaes cambiais
Aluguis
Remunerao de capitais prprios
Juros sobre capital prprio
Dividendos mnimos obrigatrios
Lucros retidos
Valor adicionado distribudo
2013
1.049.374
(171.712)
4.759
(42.301)
1.320.150
(168.969)
13.725
(17.158)
840.120
1.147.748
(38.124)
(161.855)
(28.936)
611.205
(168.259)
442.946
(47.555)
(200.662)
(30.884)
868.647
(136.888)
731.759
25.151
468.097
14.223
745.982
146.070
113.784
24.004
8.282
141.454
132.932
7.046
1.476
116.305
92.732
23.573
64.268
25.081
39.187
468.097
249.690
188.941
46.564
14.185
230.827
212.690
8.466
9.671
92.873
67.427
25.446
172.592
43.014
3.484
126.094
745.982
23

NOTAS EXPLICATIVAS DA ADMINISTRAO S
DEMONSTRAES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014
1.
CONTEXTO OPERACIONAL
A Mills Estruturas e Servios de Engenharia S.A. ("Mills" ou "Companhia"), uma sociedade
annima de capital aberto est sediada na Avenida das Amricas, n 500 Bloco 14 Loja 108
Salas 207 e 208 Barra da Tijuca, na cidade do Rio de Janeiro - Brasil. A Companhia atua
basicamente nos mercados de construo civil, desempenhando as seguintes atividades
principais:
(a) Locao e vendas, inclusive importao e exportao, de estruturas tubulares,
escoramentos e equipamentos de acesso em ao e alumnio, para construo civil, bem
como formas de concretagem reutilizveis, com fornecimento dos projetos de engenharia
relacionados, superviso e opo de montagem.
(b) Comrcio, locao e distribuio de plataformas areas de trabalho e manipuladores
telescpicos, bem como suas peas e componentes, e assistncia tcnica e manuteno
destes equipamentos, e
(c) A participao como acionista ou quotista, em outras companhias ou sociedades.
O estatuto da Companhia tambm prev:
(a) Locao, montagem e desmontagem de andaimes de acesso em reas industriais.
(b) Prestao de servios de pintura industrial, jateamento, isolamento trmico, caldeiraria e
refratrios, bem como os demais servios inerentes a tais atividades.
As operaes da Companhia esto segmentadas de acordo com o novo modelo de organizao
e gesto aprovado pela Administrao, contendo as seguintes unidades de negcio:
Infraestrutura, Edificaes e Rental. As descritivas de cada diviso esto mencionadas na nota
30.
As informaes contbeis contidas nessas Demonstraes financeiras foram aprovadas e
autorizadas para publicao pelo Conselho de Administrao em 09 de maro de 2015.
2.
RESUMO DAS PRINCIPAIS POLTICAS CONTBEIS

As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas demonstraes financeiras
esto definidas a seguir. Essas polticas vm sendo aplicadas de modo consistente em todos os
exerccios apresentados, salvo disposio em contrrio.
24
2.1. Base de apresentao

a) Declarao de conformidade
As demonstraes financeiras da Companhia foram elaboradas e esto sendo
apresentadas de acordo com as Normas Internacionais de Demonstraes Financeiras
(IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board - IASB e as prticas
contbeis adotadas no Brasil. As prticas contbeis adotadas no Brasil compreendem
aquelas includas na legislao societria brasileira, as normas da Comisso de
Valores Mobilirios (CVM) e os pronunciamentos, interpretaes e orientaes do
Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC).
b) Base de mensurao
As demonstraes financeiras da Companhia foram preparadas com base no custo
histrico com exceo dos seguintes itens reconhecidos nos balanos patrimoniais:
Os instrumentos financeiros derivativos mensurados pelo valor justo (Nota 4 e
31);
Os instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo por meio do resultado
(Nota 4 e 31);
c) Moeda funcional e moeda de apresentao
Essas demonstraes financeiras so apresentadas em Real, que a moeda funcional
da Companhia. Todas as informaes financeiras esto apresentadas em milhares de
Reais, exceto quando indicado de outra forma.
d) Resultado por segmento de negcio
O resultado por segmento de negcio apresentado de modo consistente com o
relatrio interno fornecido para o principal tomador de decises da Companhia. O
principal tomador de decises operacionais, responsvel pela alocao de recursos e
pela avaliao de desempenho dos segmentos operacionais, a Diretoria Executiva,
responsvel pela execuo das decises estratgicas da Companhia, emanadas do
Conselho de Administrao.
e) Demonstraes de valor adicionado
Essa demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e
sua distribuio durante determinado perodo e apresentada pela Companhia,
conforme requerido pela legislao societria brasileira e como informao
suplementar ao requerido pelas IFRSs.
A DVA foi preparada com base em informaes obtidas dos registros contbeis que
servem de base de preparao das demonstraes financeiras e seguindo as
disposies contidas no CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado.
25
Em sua primeira parte apresenta a riqueza criada pela Companhia, representada pelas
receitas (receita bruta das vendas, incluindo os tributos incidentes sobre a mesma, as
outras receitas e os efeitos da proviso para crditos de liquidao duvidosa), pelos
insumos adquiridos de terceiros (custo das vendas e aquisies de materiais, energia
e servios de terceiros, incluindo os tributos includos no momento da aquisio, os
efeitos das perdas e recuperao de valores ativos, e a depreciao e amortizao) e o
valor adicionado recebido de terceiros (dividendos recebidos, receitas financeiras e
outras receitas). A segunda parte da DVA apresenta a distribuio da riqueza entre
pessoal, impostos, taxas e contribuies, remunerao de capitais de terceiros e
remunerao de capitais prprios.
2.2. Principais prticas contbeis
(i)

Caixa e equivalentes de caixa so mantidos com a finalidade de atender a
compromissos de caixa de curto prazo e outros afins. Incluem depsitos bancrios,
investimentos de curto prazo de alta liquidez com vencimento original de trs
meses ou menos, prontamente conversveis em um montante conhecido de caixa e
com risco insignificante de mudana de valor.
(ii)
Instrumentos financeiros
Os ativos e passivos financeiros so reconhecidos quando a Companhia for parte
das disposies contratuais do instrumento.
Os ativos e passivos financeiros so inicialmente mensurados pelo valor justo. Os
custos da transao diretamente atribuveis aquisio ou emisso de ativos e
passivos financeiros (exceto por ativos e passivos financeiros reconhecidos ao
valor justo no resultado) so acrescidos ou deduzidos do valor justo dos ativos ou
passivos financeiros, se aplicvel, aps o reconhecimento inicial. Os custos da
transao diretamente atribuveis aquisio de ativos e passivos financeiros ao
valor justo por meio do resultado so reconhecidos imediatamente no resultado.
(iii)
Ativos financeiros
Ativos financeiros so classificados nas seguintes categorias especficas: ativos
financeiros a valor justo por meio do resultado, investimentos mantidos at o
vencimento, ativos financeiros disponveis para venda e emprstimos e recebveis.
Quando um instrumento de patrimnio no cotado em um mercado ativo e seu
valor justo no pode ser mensurado com confiana, este mensurado ao custo e
testado para impairment.
A classificao depende da finalidade dos ativos financeiros e determinada na
data do reconhecimento inicial. Todas as aquisies ou alienaes normais de
ativos financeiros so reconhecidas ou baixadas com base na data de negociao.
A receita reconhecida com base nos juros efetivos para os instrumentos no
caracterizados como ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado.
26
Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no

balano patrimonial quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os
valores reconhecidos e h a inteno de liquid-los em uma base lquida, ou
realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
(a) Ativos financeiros ao valor justo por meio de resultado
So classificados nessa categoria os ativos mantidos para negociao. Os
ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so demonstrados ao
valor justo, e quaisquer ganhos ou perdas resultantes so reconhecidos no
resultado. Um ativo financeiro classificado como mantido para negociao
se (i) for adquirido principalmente para ser vendido em curto prazo; ou (ii) no
reconhecimento inicial parte de uma carteira de instrumentos financeiros
identificados que a Companhia administra em conjunto e possui um padro
real recente de obteno de lucros a curto prazo; ou (iii) for um derivativo que
no tenha sido designado como um instrumento de hedge efetivo.
(b) Ativos financeiros mantidos at o vencimento
Os investimentos mantidos at o vencimento correspondem a ativos
financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis e data de
vencimento fixa que a Companhia tem a inteno positiva e a capacidade de
manter at o vencimento. Aps o reconhecimento inicial, os investimentos
mantidos at o vencimento so mensurados ao custo amortizado utilizando o
mtodo de juros efetivos, menos eventual perda por reduo ao valor
recupervel.
(c) Ativos financeiros disponveis para venda
Os ativos financeiros disponveis para venda so representados por no
derivativos, que so designados nessa categoria ou que no so classificados
em nenhuma outra categoria. Eles so classificados como ativos no
circulantes, a menos que a administrao pretenda alienar o investimento em
at 12 meses aps a data do balano. As variaes do valor justo de ttulos
classificados como disponveis para venda so reconhecidas no patrimnio
lquido. Os rendimentos desses ttulos so reconhecidos na demonstrao do
resultado como receita financeira.
(d) Emprstimos e recebveis
Incluem-se nessa categoria os recebveis que so ativos financeiros no
derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no cotados em um
mercado ativo. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com
prazo de vencimento superior a 12 meses aps a data do balano (estes so
classificados como ativos no circulantes). Os recebveis da Companhia
compreendem, contas a receber de clientes, demais contas a receber,
depsitos judiciais e caixa e equivalentes de caixa, exceto os investimentos de
curto prazo. Os recebveis so contabilizados pelo custo amortizado, usando o
mtodo da taxa de juros efetiva.
27
Ativos financeiros mensurados ao custo

Os instrumentos de patrimnio que no so cotados em um mercado ativo e cujo
valor justo no pode ser mensurado de forma confivel so mensurados ao custo
e deduzidos de quaisquer perdas por reduo no valor recupervel identificadas
no encerramento do exerccio.
(e) Reduo ao valor recupervel de ativos financeiros

Ativos financeiros, exceto aqueles designados pelo valor justo por meio do
resultado, so avaliados por indicadores de reduo ao valor recupervel no
final de cada perodo de relatrio. As perdas por reduo ao valor recupervel
so reconhecidas se, e apenas se, houver evidncia objetiva da reduo ao
valor recupervel do ativo financeiro como resultado de um ou mais eventos
que tenham ocorrido aps seu reconhecimento inicial, com impacto nos
fluxos de caixa futuros estimados desse ativo.
No caso de investimentos patrimoniais classificados como disponveis para
venda, um declnio significativo ou prolongado em seu valor justo abaixo do
seu custo considerado evidncia objetiva de reduo ao valor recupervel.
Para todos os outros ativos financeiros, uma evidncia objetiva pode incluir:
Dificuldade financeira significativa do emissor ou contraparte; ou
Violao de contrato, como uma inadimplncia ou atraso nos pagamentos
de juros ou principal; ou
Probabilidade de o devedor declarar falncia ou reorganizao financeira;
ou
Extino do mercado ativo daquele ativo financeiro em virtude de
problemas financeiros.
Para certas categorias de ativos financeiros, tais como contas a receber, os
ativos que na avaliao individual no apresentam reduo ao valor
recupervel podem, subsequentemente, apresent-la quando so avaliados
coletivamente. Evidncias objetivas de reduo ao valor recupervel para
uma carteira de crditos podem incluir a experincia passada da Companhia
na cobrana de pagamentos e o aumento no nmero de pagamentos em atraso,
alm de mudanas observveis nas condies econmicas nacionais ou locais
relacionadas inadimplncia dos recebveis.
Para os ativos financeiros registrados ao valor de custo amortizado, o valor da
reduo ao valor recupervel registrado corresponde diferena entre o valor
contbil do ativo e o valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados,
descontada pela taxa de juros efetiva original do ativo financeiro.
Para ativos financeiros registrados ao custo, o valor da perda por reduo ao
valor recupervel corresponde diferena entre o valor contbil do ativo e o
valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados, descontada pela taxa de
retorno atual para um ativo financeiro similar. Essa perda por reduo ao
valor recupervel no ser revertida em perodos subsequentes.
28
O valor contbil do ativo financeiro reduzido diretamente pela perda por

reduo ao valor recupervel para todos os ativos financeiros, com exceo
das contas a receber, em que o valor contbil reduzido pelo uso de uma
proviso. Recuperaes subsequentes de valores anteriormente baixados so
debitados proviso. Mudanas no valor contbil da proviso so
reconhecidas no resultado.
Quando um ativo financeiro classificado como disponvel para venda
considerado irrecupervel, os ganhos e as perdas acumulados reconhecidos
em outros resultados abrangentes so reclassificados para o resultado.
Para ativos financeiros registrados ao custo amortizado, se em um perodo
subsequente o valor da perda da reduo ao valor recupervel diminuir e a
diminuio puder ser relacionada objetivamente a um evento ocorrido aps a
reduo ao valor recupervel ter sido reconhecida, a perda anteriormente
reconhecida revertida por meio do resultado, desde que o valor contbil do
investimento na data dessa reverso no exceda o eventual custo amortizado
se a reduo ao valor recupervel no tivesse sido reconhecida.
Com respeito a ttulos patrimoniais classificados como disponveis para
venda, as perdas por reduo ao valor recupervel, anteriormente
reconhecidas no resultado, no so revertidas por meio do resultado.
Qualquer aumento no valor justo aps uma perda por reduo ao valor
recupervel reconhecido em Outros resultados abrangentes e acumulado
na conta Reserva de reavaliao de investimentos. Com respeito a ttulos da
dvida disponveis para venda, as perdas por reduo ao valor recupervel so
subsequentemente revertidas por meio do resultado se um aumento no valor
justo do investimento puder ser objetivamente relacionado a um evento que
ocorreu aps o reconhecimento da perda por reduo ao valor recupervel.
(iv)
Passivos financeiros
Os passivos financeiros so classificados como Passivos financeiros ao valor
justo por meio do resultado ou Outros passivos financeiros.
(a) Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Os passivos financeiros so classificados como ao valor justo por meio do
resultado quando so mantidos para negociao. Os passivos financeiros ao
valor justo por meio do resultado so demonstrados ao valor justo, e os
respectivos ganhos ou perdas so reconhecidos no resultado.
Um passivo financeiro classificado como mantido para negociao se: (i)
foi adquirido principalmente para a recompra no curto prazo; ou (ii) faz parte
de uma carteira de instrumentos financeiros identificados gerenciados em
conjunto pela Companhia e suas controladas e possui um padro real recente
de obteno de lucro de curto prazo; ou (iii) um derivativo no designado
como instrumento de hedge efetivo.
29
(b) Outros passivos financeiros

Os outros passivos financeiros (incluindo emprstimos e financiamentos e
debntures) so mensurados pelo valor de custo amortizado utilizando o
mtodo de juros efetivos.
O mtodo de juros efetivos utilizado para calcular o custo amortizado de um
passivo financeiro e alocar sua despesa de juros pelo respectivo perodo. A
taxa de juros efetiva a taxa que desconta exatamente os fluxos de caixa
futuros estimados (inclusive honorrios e pontos pagos ou recebidos que
constituem parte integrante da taxa de juros efetiva, custos da transao e
outros prmios ou descontos) ao longo da vida estimada do passivo financeiro
ou, quando apropriado, por um perodo menor, para o reconhecimento inicial
do valor contbil lquido.
(v)

(a) Atividades de hedge
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que
um contrato de derivativos celebrado e so, subsequentemente,
remensurados ao seu valor justo, com as variaes do valor justo lanadas
contra o resultado, exceto quando o derivativo for designado como um
instrumento de "hedge" de fluxo de caixa.
(b) Hedge de valor justo
Mudanas no valor justo dos derivativos designados e qualificados como
hedge de valor justos so registradas no resultado com quaisquer mudanas
no valor justo dos itens objetos de hedge atribuveis ao risco protegido. As
mudanas no valor justo dos instrumentos de hedge e no item objeto de hedge
atribuvel ao risco de hedge so reconhecidas na rubrica da demonstrao do
resultado relacionada ao item objeto de hedge.
A contabilizao do hedge descontinuada prospectivamente quando a
Companhia cancela relao de hedge, o instrumento de hedge vence ou
vendido, rescindido ou executado, ou quando no se qualifica mais como
contabilizao de hedge, o ajuste ao valor justo do item objeto de hedge,
oriundo do risco de hedge registrado no resultado a partir dessa data.
(c) Hedge de fluxo de caixa
A Companhia documenta, no incio da operao, a relao entre os
instrumentos de hedge e os itens protegidos por hedge, assim como os
objetivos da gesto de risco e a estratgia para a realizao das operaes de
hedge. A Companhia tambm documenta sua avaliao, tanto no incio do
hedge como de forma contnua, de que os derivativos usados nas operaes
de hedge so altamente eficazes na compensao de variaes no valor justo
ou nos fluxos de caixa dos itens protegidos por hedge.
30
A parcela efetiva das variaes no valor justo de derivativos designados e

qualificados como hedge de fluxo de caixa reconhecida no patrimnio. O
ganho ou perda relacionado com a parcela no efetiva imediatamente
reconhecida na demonstrao do resultado do exerccio.
O ganho ou perda relacionado com a parcela efetiva, quando a operao
protegida por hedge prevista resultar no reconhecimento de um ativo no
financeiro (por exemplo ativos imobilizados), previamente diferidos no
patrimnio so transferidos do patrimnio e includos na mensurao inicial do
custo do ativo imobilizado. Os valores diferidos so, finalmente, reconhecidos
no resultado do exerccio pela depreciao dos ativos imobilizados.
O valor justo total de um derivativo de hedge classificado como ativo ou
passivo no circulante, quando o vencimento remanescente do item protegido
por hedge for superior a 12 meses, e como ativo ou passivo circulante, quando o
vencimento remanescente do item protegido por hedge for inferior a 12 meses.
O valor justo dos instrumentos derivativos est divulgado na Nota 31.
(vi)
Contas a receber de clientes

As contas a receber so reconhecidas pelo regime de competncia quando da
prestao dos servios e/ou venda para os clientes. Todas as contas a receber tm
origem os servios prestados ou vendas de mercadorias pelas unidades de
negcio da Companhia.
As contas a receber de clientes so reconhecidas pelo valor justo no momento da
venda, ajustado pela reduo ao valor recupervel sobre as contas a receber
(proviso para devedores duvidosos). A proviso para devedores duvidosos
constituda quando h evidncia objetiva de que a Companhia no conseguir
receber o montante total de acordo com os termos originais das contas a receber.
Provises para devedores duvidosos devem ser constitudas:
1. Para quaisquer crditos a receber da Companhia que forem encaminhados para
cobrana jurdica. Para este tipo de crdito a proviso para devedores duvidosos
ser de 100%.
2. As contas a receber vencidas da Companhia, que no possurem garantias reais e
lquidas, devero ser provisionadas de acordo com o seguinte critrio: clientes
no preferenciais, 50% mais de 60 dias at 120 dias e 100% acima de 120 dias e;
para clientes com menor risco de crdito, 100% mais de 180 dias.
A base para incio da contagem de tempo para constituio da proviso ser o
vencimento prorrogado do ttulo.
A celebrao de confisso de dvida, com garantias reais e lquidas
(preferencialmente fiana bancria ou seguro garantia) no ensejar a
contabilizao de PDD.
31
A celebrao de confisso de dvida, sem garantias reais e lquidas ensejar a

contabilizao de PDD normalmente de acordo com o critrio acima (somente
para valores vencidos, sem incluir os a vencer). A PDD eventualmente
constituda ser totalmente estornada, com a confirmao do pagamento pontual
da 2 parcela da confisso de dvida. Caso o cliente fique novamente
inadimplente, toda a dvida ser contabilizada em PDD.
No caso de renegociao da confisso de dvida, a PDD se constituir de acordo
com a regra descrita, salvo se a mesma for substituda por outra com garantia
real e lquida (hipoteca ou fiana bancria).
(vii)
Estoques
Os estoques so apresentados pelo menor valor entre o custo e o valor lquido
realizvel. O custo determinado pelo mtodo de custo mdio. O valor realizvel
lquido o preo de venda estimado para o curso normal dos negcios, deduzidos
os custos de execuo e as despesas de venda.
Mensalmente feita a apurao e contabilizao da proviso para estoques de giro
lento. So considerados como passveis de provisionamento todos os itens do
estoque sem movimentao h mais de um ano.
(viii) Imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos

As despesas de imposto de renda e contribuio social do perodo compreendem
os impostos corrente e diferido. Os impostos sobre a renda so reconhecidos na
demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados
com itens reconhecidos diretamente no patrimnio lquido ou no resultado
abrangente. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio lquido
ou no resultado abrangente.
A despesa de imposto de renda e contribuio social corrente calculada de
acordo com as bases legais tributrias vigentes no Brasil, na data da apresentao
das demonstraes financeiras que so 15%, acrescidas do adicional de 10% sobre
o lucro tributvel excedente de R$240 para o imposto de renda e 9% sobre o lucro
tributvel para a contribuio social sobre o lucro lquido. Periodicamente a
administrao avalia posies tomadas com relao a questes tributrias que
esto sujeitas interpretao e reconhece proviso quando h expectativa de
pagamento de imposto de renda e contribuio social conforme as bases
tributrias.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre as
diferenas temporrias entre as bases de clculo do imposto sobre ativos e
passivos e os valores contbeis das demonstraes financeiras. As alquotas desses
impostos, definidas atualmente para determinao desses crditos diferidos, so de
25% para o imposto de renda e de 9% para a contribuio social.
Impostos diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que
o lucro futuro tributvel seja suficiente para ser utilizado na compensao das
diferenas temporrias, com base em projees de resultados futuros elaboradas e
fundamentadas em premissas internas e em cenrios econmicos futuros que
32
podem, portanto, sofrer alteraes.

A recuperao do saldo dos impostos diferidos ativos revisada no final de cada
perodo de relatrio e, quando no for mais provvel que lucros tributveis futuros
sejam suficientes para permitir a recuperao de todo o ativo, ou parte dele, o
saldo do ativo ajustado pelo montante que se espera que seja recuperado.
Os impostos correntes e diferidos so reconhecidos no resultado, exceto quando
correspondem a itens registrados em Outros resultados abrangentes, ou
diretamente no patrimnio lquido, caso em que os impostos correntes e diferidos
tambm so reconhecidos em Outros resultados abrangentes ou diretamente no
patrimnio lquido, respectivamente. Quando os impostos correntes e diferidos
resultam da contabilizao inicial de uma combinao de negcios, o efeito fiscal
considerado na contabilizao da combinao de negcios.
(ix)
Depsitos judiciais
Os depsitos judiciais esto apresentados em valores atualizados monetariamente
e esto apresentados no ativo no circulante (Nota 20).
(x)
Imobilizado: uso prprio e locao e uso operacional

Do imobilizado de locao e uso operacional provm a maior parte das receitas da
Companhia, quer via aluguel somente, ou aluguel combinado com montagem e
desmontagem.
O imobilizado de uso prprio consiste principalmente nas instalaes para guarda
dos equipamentos, escritrio, benfeitorias, mobilirio e equipamentos necessrios
ao funcionamento destas instalaes.
O imobilizado mensurado pelo seu custo histrico, menos depreciao
acumulada. O custo histrico inclui os gastos diretamente atribuveis aquisio
dos itens e tambm pode incluir transferncias do patrimnio de quaisquer
ganhos/perdas de hedge de fluxo de caixa qualificados como referentes compra
de imobilizado em moeda estrangeira.
Custos subsequentes so incorporados ao valor residual do imobilizado ou
reconhecidos como item especfico, conforme apropriado, somente se os
benefcios econmicos associados a esses itens forem provveis e os valores
mensurados de forma confivel. O saldo residual do item substitudo baixado.
Demais reparos e manutenes so reconhecidos diretamente no resultado quando
incorridos.
A depreciao calculada pelo mtodo linear, s taxas apresentadas na Nota 12,
que levam em considerao a estimativa de vida til-econmica dos bens.
Terrenos no so depreciados.
Ativos mantidos por meio de arrendamento financeiro so depreciados pela vida
til esperada da mesma forma que os ativos prprios ou por um perodo inferior,
se aplicvel, conforme termos do contrato de arrendamento em questo.
33
Ganhos e perdas em alienaes so determinados pela comparao dos valores de

alienao com o valor contbil e so includos no resultado operacional.
O valor residual e a vida til estimada dos bens so revisados, a cada exerccio e o
efeito de quaisquer mudanas nas estimativas contabilizado prospectivamente.
(xi)
Intangveis
Programas de computador (Software)
avaliado ao custo de aquisio, deduzido da amortizao acumulada e perdas
por reduo do valor recupervel, quando aplicvel.
Custos associados ao desenvolvimento e manuteno desses softwares so
reconhecidos como despesas quando incorridos.
Os softwares possuem vida til definida e so amortizados no prazo de cinco anos
(Nota 13). A vida til estimada e o mtodo de amortizao so revisados no fim
de cada exerccio e o efeito de quaisquer mudanas nas estimativas
contabilizado prospectivamente.
(xii)
gio
O gio resultante de uma combinao de negcios demonstrado ao custo na data
da combinao do negcio, lquido da perda acumulada no valor recupervel, se
houver.
O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de
impairment. A alocao feita para as Unidades Geradoras de Caixa ou para os
grupos de Unidades Geradoras de Caixa que devem se beneficiar da combinao
de negcios da qual o gio se originou, e so identificadas de acordo com o
segmento operacional.
(xiii) Reduo ao valor recupervel de ativos

O imobilizado e outros ativos no circulantes, inclusive o gio e os ativos
intangveis, so revistos anualmente para se identificar evidncias de perdas no
recuperveis (impairment), ou ainda, sempre que eventos ou alteraes nas
circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser recupervel. Quando
este for o caso, o valor recupervel calculado para verificar se h perda. Quando
houver perda, ela reconhecida pelo montante em que o valor contbil do ativo
ultrapassa seu valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda e o
valor em uso de um ativo. Para fins de avaliao de impairment, os ativos so
agrupados nos nveis mais baixos para os quais existam fluxos de caixa
identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa - UGC). Os ativos
no financeiros, exceto o gio, que tenham sofrido impairment, so revisados para
a anlise de uma possvel reverso do impairment na data de apresentao do
relatrio.
(xiv)
Contas a pagar aos fornecedores

As contas a pagar aos fornecedores so obrigaes a pagar por bens ou servios
34
que foram adquiridos de fornecedores no curso normal dos negcios, sendo

classificadas como passivos circulantes se o pagamento for devido no perodo de
at um ano. Caso contrrio, as contas a pagar so apresentadas como passivo no
circulante.
Elas so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente,
mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa efetiva de juros.
Na prtica, so normalmente reconhecidas ao valor da fatura correspondente.
(xv)
Provises
As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente,
legal ou no formalizada, como resultado de eventos passados e provvel que
uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao e uma estimativa
confivel do valor possa ser feita.
As provises para riscos fiscais, cveis e trabalhistas esto registradas pelo
montante das perdas provveis, observada a natureza de cada proviso (Nota 20).
A administrao, apoiada na opinio dos seus consultores jurdicos, entende que
as provises constitudas so suficientes para cobrir eventuais perdas com
processos em andamento. As provises so mensuradas pelo valor presente dos
gastos que devem ser necessrios para liquidar a obrigao, com o uso de uma
taxa antes do imposto que reflita as avaliaes atuais do mercado para o valor do
dinheiro no tempo e para os riscos especficos da obrigao. O aumento da
obrigao em decorrncia da passagem do tempo reconhecido como despesa no
resultado.
Uma proviso para contratos onerosos reconhecida quando os benefcios
esperados a serem derivados de um contrato so menores que o custo inevitvel de
atender as obrigaes do contrato. A proviso mensurada a valor presente pelo
menor valor entre o custo esperado de se rescindir o contrato e o custo lquido
esperado de continuar com o contrato.
(xvi)
Participao nos lucros

O reconhecimento dessa participao, quando h, feito ao longo do ano, sendo
desembolsado no exerccio seguinte (nota 18).
(xvii) Planos de Opo de compra de aes

A Companhia oferece a determinados empregados e executivos planos de opo
de compra de aes. O valor justo das opes concedidas reconhecido como
despesa, durante o perodo no qual o direito adquirido; perodo durante o qual as
condies especficas de aquisio de direitos devem ser atendidas. Na data do
balano, a Companhia revisa suas estimativas da quantidade de opes cujos
direitos devem ser adquiridos com base nas condies.
Esta reconhece o impacto da reviso das estimativas iniciais, se houver, na
demonstrao do resultado, em contrapartida a reserva de capital no patrimnio
lquido.
35
Os valores recebidos, lquidos de quaisquer custos de transao diretamente

atribuveis, so creditados no capital social, quando as opes so exercidas.
(xviii) Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos so reconhecidos, inicialmente, pelo valor justo, e so,
subsequentemente, demonstrados pelo valor de custo amortizado. A metodologia
do clculo para cada emprstimo segue as condies particulares de cada contrato,
utilizando o mtodo da taxa efetiva de juros.
As taxas e tributos pagos para contratao do emprstimo so reconhecidas como
custos da transao do emprstimo, e tambm so registrados na rubrica despesas
financeiras pela taxa efetiva de juros.
A Administrao controla mensalmente os saldos de cada dvida atravs de
controles gerenciais, no qual atualiza os indicadores financeiros (taxas de juros)
conforme acordado em cada contrato.
Emprstimos e financiamentos so classificados no passivo circulante exceto
pelas parcelas que podem incondicionalmente ser liquidadas aps 12 meses da
data de encerramento das demonstraes financeiras.
(xix)
Arrendamento mercantil
A Companhia efetua arrendamento de certos itens do ativo imobilizado.
Arrendamento de itens do imobilizado onde a Companhia retm de forma
substancial todos os riscos e benefcios da propriedade de tais ativos so
classificados como arrendamento financeiro.
No reconhecimento inicial o ativo arrendado medido pelo menor valor entre o
valor justo do ativo arrendado e o valor presente do pagamento das parcelas do
arrendamento. Aps o reconhecimento inicial, o ativo registrado de acordo com
a poltica contbil aplicvel ao ativo.
O saldo da conta Arrendamento financeiro, apresentado nos passivos circulante e
no circulante, refere-se s parcelas restantes a pagar dos contratos de
arrendamento mercantil.
(xx)
Converso em moeda estrangeira

As transaes em moeda estrangeira so convertidas para reais usando-se as taxas
de cmbio em vigor nas datas das transaes. Os saldos das contas de balano so
convertidos pela taxa cambial da data do balano. Ganhos e perdas cambiais
resultantes da liquidao dessas transaes e da converso de ativos e passivos
monetrios denominados em moeda estrangeira so reconhecidos na
demonstrao do resultado.
Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da
converso pelas taxas de cmbio do final do exerccio, referentes a ativos e
passivos monetrios em moedas estrangeiras, so reconhecidos na demonstrao
do resultado, exceto quando diferidos no patrimnio como operaes de hedge de
fluxo de caixa qualificadas.
36
(xxi)
Capital Social
O capital social da Companhia dividido em aes ordinrias e sem valor
nominal.
Os custos incrementais diretamente atribuveis emisso de novas aes ou
opes so demonstrados no patrimnio lquido como uma deduo do valor
captado, lquida de impostos.
(xxii) Recompra de aes (aes em tesouraria)

As aes recompradas so classificadas como aes em tesouraria e so
apresentadas como deduo do patrimnio lquido at que as aes sejam
canceladas ou reemitidas. Quando da venda ou reemisso subsequente, o valor
recebido reconhecido como aumento no patrimnio lquido, e o excedente ou
dficit resultantes so transferidos para ou dos lucros acumulados.
(xxiii) Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio
A distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio para os acionistas da
Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras da
Companhia ao final do exerccio, com base no estatuto social da Companhia.
Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em
que so aprovados pelos acionistas, em Assembleia Geral.
O benefcio fiscal dos juros sobre o capital prprio reconhecido na
demonstrao de resultado.
(xxiv) Reconhecimento de receita
A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base a medio das
etapas de execuo dos servios realizados at a data-base do balano.
A receita pela venda de mercadorias reconhecida quando os riscos significativos
e os benefcios de propriedade das mercadorias so transferidos para o comprador.
A Companhia adota como poltica de reconhecimento de receita, portanto, a data
em que o produto entregue ao comprador.
A receita de locao reconhecida pr-rata temporis no resultado mensalmente
de forma linear de acordo com os contratos de locao de equipamentos.
A Companhia separa os componentes identificveis de um nico contrato ou de
um grupo de contratos a fim de refletir a substncia de um contrato ou de um
grupo de contratos, reconhecendo a receita de cada um dos elementos de forma
proporcional ao seu fair value. Desta forma a receita da Companhia se divide em
locao, assistncia tcnica, vendas e indenizaes/ recuperaes de despesa.
A receita de juros reconhecida em base proporcional ao tempo, levando em
considerao o principal em aberto e a taxa efetiva ao longo do perodo at o
vencimento, quando se determina que essa receita ser apropriada Companhia.
37
A receita de dividendos de investimentos reconhecida quando o direito do

acionista de receber tais dividendos estabelecido (desde que seja provvel que os
benefcios econmicos futuros devero fluir para a Companhia e o valor da receita
possa ser mensurado com confiabilidade).
Receitas, despesas e ativos so reconhecidos lquidos dos impostos sobre as
vendas.
(xxv) Resultado por ao
O resultado por ao bsico calculado por meio do resultado do perodo da
Companhia e a mdia ponderada das aes ordinrias em circulao no respectivo
perodo. O resultado por ao diludo calculado por meio da referida mdia das
aes em circulao, ajustada pelos instrumentos potencialmente conversveis em
aes, com efeito diluidor, nos perodos apresentados, nos termos do CPC 41 e
IAS 33.
(xxvi) Combinao de negcios
Nas demonstraes financeiras, as aquisies de negcios so contabilizadas pelo
mtodo de aquisio. A contrapartida transferida em uma combinao de negcios
mensurada pelo valor justo, que calculado pela soma dos valores justos dos
ativos transferidos pela Companhia, dos passivos incorridos pela Companhia na
data de aquisio para os antigos controladores da adquirida. Os custos
relacionados aquisio so geralmente reconhecidos no resultado, quando
incorridos.
Os ativos adquiridos e os passivos assumidos identificveis so reconhecidos pelo
valor justo na data da aquisio, exceto por:
Ativos ou passivos fiscais diferidos e ativos e passivos relacionados a acordos
de benefcios com empregados so reconhecidos e mensurados de acordo com
a IAS 12 - Impostos sobre a Renda e IAS 19 - Benefcios aos Empregados
(equivalentes aos CPC 32 e CPC 33), respectivamente;
Passivos ou instrumentos de patrimnio relacionados a acordos de pagamento
baseado em aes da adquirida ou acordos de pagamento baseado em aes de
Grupo celebrados em substituio aos acordos de pagamento baseado em aes
da adquirida so mensurados de acordo com a IFRS 2 - Pagamento Baseado
em Aes (equivalentes ao CPC 10) na data de aquisio; e
Ativos (ou grupos para alienao) classificados como mantidos para venda
conforme a IFRS 5 - Ativos No Correntes Mantidos para Venda e Operaes
Descontinuadas (equivalente ao CPC 31) so mensurados conforme essa Norma.
O gio mensurado como sendo o excedente da contraprestao transferida em
relao aos ativos lquidos adquiridos e os passivos assumidos. Se a
contraprestao for menor do que o valor justo dos ativos lquidos adquiridos, a
diferena dever ser reconhecida como ganho na demonstrao do resultado. Aps
o reconhecimento inicial, o gio mensurado pelo custo, deduzido quaisquer
38
perdas acumuladas do valor recupervel. Para fins de teste do valor recupervel, o

gio adquirido em uma combinao de negcios , a partir da data de aquisio,
alocado a cada unidade geradora de caixa da Companhia, que se espera seja
beneficiada pela sinergia da combinao, independente de outros ativos ou
passivos da adquirida serem atribudos a essa unidade.
2.3. Adoo e novos pronunciamentos, alteraes e interpretaes de pronunciamentos
emitidos pelo IAS e CPC e normas publicadas ainda no vigentes
a) Normas, interpretaes novas e alteraes de normas existentes que esto em vigor
desde 1 de janeiro de 2014:
IAS 32/CPC 39 Instrumentos Financeiros: Divulgaes Compensaes de Ativos e

Passivos A alterao traz esclarecimentos adicionais orientao de aplicao contida
no IAS 32, sobre as exigncias para compensar ativos financeiros e passivos financeiros
no balano patrimonial. A Administrao no identificou impactos decorrentes dessa
alterao da norma existente.
IFRIC 21 - Taxaes Nova interpretao que orienta sobre quando reconhecer um

passivo para uma taxa imposta pelo governo, tanto para as taxas que so contabilizadas
de acordo com o IAS 37 Provises, Passivos Contingentes e Ativos Contingentes e
aqueles nos quais os valores e o perodo da taxao so claros. A Administrao no
identificou impactos decorrentes dessa nova norma.
IAS 36 Impairment de ativos (CPC 01) A alterao IAS 36 adiciona orientaes

sobre a divulgao de valores recuperveis de ativos no financeiros. A Administrao
no identificou impactos decorrentes dessa alterao da norma existente.
IAS 39 Instrumentos financeiros reconhecimento e mensurao (CPC 38) A

alterao adiciona orientaes esclarecendo que no h necessidade de descontinuar
hedge accounting se o instrumento derivativo for renovado, desde que certos critrios
sejam atingidos. A Administrao no identificou impactos decorrentes dessa alterao
da norma existente.
IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27 - As alteraes IFRS 10 definem uma entidade de

investimento e exigem que a entidade que reporta e que se enquadra na definio de
uma entidade de investimento no consolide suas controladas, mas, em vez disso,
mensure suas controladas pelo valor justo atravs do resultado em suas demonstraes
financeiras consolidadas e separadas.
Para se caracterizar como entidade de investimento, uma entidade que reporta deve:
Obter recursos de um ou mais investidores com o objetivo de prestar-lhes servios

profissionais de gesto de investimentos.
Comprometer-se com seu(s) investidor(es) de que seu objeto social o investimento de

recursos somente para obter retornos sobre a valorizao do capital e a receita de
investimento, ou os dois.
39
Mensurar e avaliar o desempenho de substancialmente todos os seus investimentos com

base no valor justo.
Foram feitas alteraes decorrentes IFRS 12 e IAS 27 para introduzir novas
exigncias de divulgao para entidades de investimento.
A Administrao no identificou impactos decorrentes dessas alteraes das normas
existentes.
b) Novas normas, interpretaes e alteraes de normas existentes que ainda no esto

vigentes em 31 de dezembro de 2014:
Em vigor para perodos anuais iniciados em ou aps 1 de julho de 2014:
IAS 19/CPC 33 Benefcios a Empregados Alterao para esclarecer os requisitos

relacionados a contribuies dos empregados ou de terceiros que esto ligados ao
servio e como deve ser atribudo ao tempo de servio.
Melhorias anuais dos ciclos 2010 a 2012 e 2011 a 2013 Pequenas alteraes nos
pronunciamentos existentes.
Em vigor para perodos anuais iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2016:
IFRS 11 Alterao trata da contabilizao para aquisies de participaes em

operaes em conjunto (joint operations). Requer um adquirente de participao de
operao em conjunto, onde a atividade seja um negcio, conforme definido no IFRS 3,
aplique os princpios contbeis do IFRS 3 e outras normas, exceto quando existir um
conflito com o que dita o IFRS 11 e divulgue as informaes requeridas pelo IFRS 3 e
outros pronunciamentos sobre combinaes de negcios. Aplicvel tanto para aquisio
inicial de participao em operao em conjunto como para aquisio de participao
adicional, neste ltimo caso, o investimento mantido anteriormente no remensurado
com efeito prospectivo.
IAS 16 e IAS 38 Alteraes nesses pronunciamentos para clarificar os mtodos de

depreciao e amortizao aceitos.
IAS 27 Alterao da norma para a incluso da opo de contabilizao de

investimentos em subsidirias, joint ventures e associadas pelo mtodo de equivalncia
patrimonial nas demonstraes financeiras separadas.
IFRS 10 e IAS 28 Alterao nas normas para esclarecer o tratamento da venda ou

contribuio de ativos entre um investidor e sua associada ou joint venture, cujas
exigncias so aplicveis independentemente da forma jurdica da operao.
IAS 1 Alterao na norma para enderear potenciais impedimentos identificados no

exerccio de julgamento na preparao das demonstraes financeiras. Tal alterao
esclarece que o conceito de materialidade deve ser considerado tanto para fins das
informaes a serem divulgadas, sejam elas requeridas ou no, quanto na ordenao das
notas explicativas e no uso de critrios de agregao.
40
IFRS 10, IFRS 12 e IAS 28 Alterao para tratar de questes especficas sugeridas no
contexto da aplicao da exceo de consolidao para entidades de investimento.
Em vigor para perodos anuais iniciados em ou aps 1 de julho de 2016:

Melhorias Anuais dos ciclos 2012 2014 Pequenas alteraes nos pronunciamentos
existentes.
Em vigor para perodos iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2017:
IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers define 5 passos simples para
serem aplicado aos contratos firmados com clientes para fins de reconhecimento de
receita e divulgao. Substituir os pronunciamentos atualmente em vigor sobre o
assunto (IAS 18 e IAS 11) e interpretaes sobre o tema (IFRIC 13, IFRIC 15 e IFRIC
18).
Em vigor para perodos anuais iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2018:
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros Nova norma que introduz novas exigncias para a
classificao, mensurao, impairment, hedge accounting e desreconhecimento de
ativos e passivos financeiros.
A Companhia pretende adotar tais normas quando as mesmas entrarem em vigor. A

Companhia analisou os impactos dessas normas e at a presente data no foi identificado
nenhum impacto relevante sobre as suas demonstraes financeiras.
3.
JULGAMENTOS, ESTIMATIVAS E PREMISSAS CONTBEIS SIGNIFICATIVAS

A preparao das demonstraes financeiras da Companhia requer que a administrao faa
julgamentos e estimativas e adote premissas que afetam os valores apresentados de receitas,
despesas, ativos e passivos, bem como as divulgaes de passivos contingentes, na data base
das demonstraes financeiras. Contudo, a incerteza relativa a essas premissas e estimativas
poderia levar a resultados que requeiram um ajuste significativo ao valor contbil do ativo ou
passivo afetado em perodos futuros.
As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras
importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco
significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no
prximo exerccio, so discutidas a seguir:
3.1. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo
excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor justo menos custos de
venda e o valor em uso. O clculo do valor em uso baseado no modelo de fluxo de
caixa descontado. Os fluxos de caixa derivam do oramento para os prximos anos e no
incluem atividades de reorganizao com as quais a Companhia ainda no tenha se
comprometido ou investimentos futuros significativos que melhoraro a base de ativos da
unidade geradora de caixa objeto de teste. O valor recupervel sensvel taxa de
41
desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa descontado, bem como aos recebimentos
de caixa futuros esperados e taxa de crescimento utilizada para fins de extrapolao.
3.2
Transaes com pagamentos baseados em aes

A Companhia mensura o custo de transaes liquidadas com aes com funcionrios
baseado no valor justo dos instrumentos patrimoniais na data da sua outorga. A
estimativa do valor justo dos pagamentos com base em aes requer a determinao do
modelo de avaliao mais adequado para a concesso de instrumentos patrimoniais, o que
depende dos termos e condies da concesso. Isso requer tambm a determinao dos
dados mais adequados para o modelo de avaliao, incluindo a vida esperada da opo,
volatilidade e rendimento de dividendos e correspondentes premissas. As premissas e
modelos utilizados para estimar o valor justo dos pagamentos baseados em aes so
divulgados na Nota 19.
3.3. Impostos
Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e
ao valor e poca de resultados tributveis futuros. Diferenas entre os resultados reais e as
premissas adotadas, ou futuras mudanas nessas premissas, poderiam exigir ajustes
futuros na receita e despesa de impostos j registrada. A Companhia constitui provises,
com base em estimativas cabveis, para possveis consequncias de auditorias por parte
das autoridades fiscais. O valor dessas provises baseia-se em vrios fatores, como
experincia de auditorias fiscais anteriores e interpretaes divergentes dos regulamentos
tributrios pela entidade tributvel e pela autoridade fiscal responsvel. Essas diferenas
de interpretao podem surgir numa ampla variedade de assuntos, dependendo das
condies vigentes no respectivo domiclio da Companhia. Imposto diferido ativo
reconhecido para todas as diferenas temporrias na extenso em que seja provvel que
haja lucro tributvel disponvel para permitir a utilizao destas.
Julgamento significativo da administrao requerido para determinar o valor do imposto
diferido ativo que pode ser reconhecido, com base no prazo provvel e nvel de lucros
tributveis futuros, juntamente com estratgias de planejamento fiscal futuras.
3.4. Valor justo de instrumentos financeiros
Quando o valor justo de ativos e passivos financeiros tais como, stock option, ttulos e
valores mobilirios e instrumentos de hedge, apresentados no balano patrimonial no
puder ser obtido de mercados ativos, determinado utilizando tcnicas de avaliao,
incluindo o mtodo de fluxo de caixa descontado. Os dados para esses mtodos se
baseiam naqueles praticados no mercado, quando possvel, contudo, quando isso no for
vivel, um determinado nvel de julgamento requerido para estabelecer o valor justo. O
julgamento inclui consideraes sobre os dados utilizados como, por exemplo, risco de
liquidez, risco de crdito e volatilidade. Mudanas nas premissas sobre esses fatores
poderiam afetar o valor justo apresentado dos instrumentos financeiros. A nota
explicativa 4 oferece informaes detalhadas sobre as principais premissas utilizadas na
determinao do valor justo de instrumentos financeiros, bem como anlise de
sensibilidade dessas premissas.
3.5. Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
42
A Companhia reconhece proviso para causas tributrias, cveis e trabalhistas. A

avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, a
hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais
e sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos.
As provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias,
tais como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies
adicionais identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
3.6. Vida til dos bens do imobilizado
Conforme descrito na nota explicativa 12, a Companhia revisa a vida til estimada dos
bens do imobilizado anualmente no final de cada perodo de relatrio. Durante o
exerccio a Companhia acessou a vida til dos bens e concluiu que o prazo de 10 anos
adotado em anos anteriores, representa com razoabilidade a vida til mdia dos ativos da
Companhia e deve ser mantido para seus equipamentos no exerccio de 2014.
3.7. Reconhecimento de Receita
As receitas de prestao de servios so reconhecidas no resultado tendo como base a
medio das etapas de execuo dos servios realizados at a data-base de apresentao
das demonstraes financeiras.
4.
GESTO DE RISCO FINANCEIRO

4.1. Fatores de risco financeiro
As atividades da Companhia a expem a diversos riscos financeiros: risco de mercado
(incluindo risco de moeda, risco de taxa de juros e risco de taxa de juros de fluxo de caixa
e risco de preo), risco de crdito e risco de liquidez. O programa de gesto de risco se
concentra na imprevisibilidade dos mercados financeiros e busca minimizar potenciais
efeitos adversos no desempenho financeiro da Companhia. A Companhia usa
instrumentos financeiros derivativos para proteger certas exposies a risco e tem como
poltica no participar de quaisquer negociaes de derivativos para fins especulativos.
A gesto de risco realizada pela Diretoria Financeira, segundo as polticas aprovadas
pelo Conselho de Administrao, quando for o caso. A Diretoria Financeira identifica,
avalia e protege a Companhia contra eventuais riscos financeiros em cooperao com as
unidades operacionais da Companhia. A Diretoria financeira estabelece princpios, para a
gesto de risco global, bem como para reas especficas, como risco cambial, risco de
taxa de juros, risco de crdito, uso de instrumentos financeiros derivativos e noderivativos e investimento de excedentes de caixa.
(i)
Anlise de sensibilidade
Abaixo, segue o quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade dos instrumentos
financeiros, que descreve os riscos que podem gerar prejuzos materiais para a
Companhia, com cenrio mais provvel (cenrio I) segundo avaliao efetuada pela
administrao, considerando um horizonte de um ano. Adicionalmente, dois outros
cenrios so demonstrados, nos termos determinados pela Comisso de Valores
43
Mobilirios, por meio da Instruo n 475/2008, a fim de apresentar 25% e 50% de

deteriorao na varivel de risco considerada, respectivamente (cenrios II e III):
Dvida
Indicador
BNDES
Capital de giro
Swap
1 Emisso de debntures
1 Srie
2 Srie
TJLP
US$
CDI x US$
CDI
CDI
IPCA
CDI
Total
Atual
Efeito estimado no resultado de

2015, antes dos impostos
Provvel
25%
50%
(18.667) (1.200)
(45.860) (4.039)
1.166
3.965
(184.412) (16.179)
(168.121)
(128.747)
(201.984)
(746.625)
(1.204)
(16.495)
16.466
(20.034)
(1.208)
(28.950)
28.967
(23.826)
(21.210) (25.935)
(17.563) (20.211)
(26.982) (33.443)
(83.208) (100.855)
Variao
21,21%
(30.581)
(22.916)
(39.807)
(118.321)
42,20%
A anlise de sensibilidade apresentada acima considera mudanas com relao a

determinado risco, mantendo constantes as demais variveis, associadas a outros
riscos.
Referncias
Taxas
CDI (%) (i)
TJLP (%) (ii)
IPCA(%) (iii)
US$ (iv)
Provvel
31/12/14
Cenrio II
25%
Cenrio III
50%
12,88%
5,50%
7,77%
2,88
16,10%
6,88%
9,71%
3,60
19,32%
8,25%
11,66%
4,32
(i)
Como relao ao risco de juros, a administrao da Companhia considerou

como premissa provvel (cenrio I) para seus instrumentos financeiros uma
taxa de 12,5%, considerando um aumento na taxa CDI em linha com aumento
esperado da taxa Selic, uma vez que existe uma relao direta entre as taxas, e
um aumento da taxa como premissa para os outros dois cenrios.
(ii)
Para os passivos financeiros relacionados com emprstimos e financiamentos

- BNDES, a administrao da Companhia considerou como premissa
provvel (cenrio I) seria a manuteno da taxa da TJLP, uma vez que no
existe evidncia de alterao da taxa no curto prazo, e aumento da taxa como
premissa para os outros dois cenrios.
(iii) Para os passivos financeiros relacionados com as debntures de segunda srie,

a administrao da Companhia considerou como premissa provvel (cenrio
I) a expectativa do IPCA para 2015 descrita no relatrio FOCUS divulgado
pelo Banco Central do Brasil em 06 de maro de 2015, uma vez que no
existe evidncia de alterao da taxa no curto prazo, e aumento da taxa como
premissa para os outros dois cenrios.
44
(iv) A administrao da Companhia considerou como premissa provvel (cenrio

I) a manuteno da taxa de cmbio e um aumento da taxa como premissa para
os outros dois cenrios.
4.2. Risco de mercado
(i)
Risco cambial
A Companhia est exposta ao risco cambial decorrente de exposies de algumas
moedas, basicamente com relao ao dlar dos Estados Unidos e ao euro. O risco
cambial decorre, principalmente, das importaes de equipamentos das plataformas
areas e formas.
A Companhia tem como poltica reduzir o risco de caixa relacionado com a
variao cambial, de forma conservadora, uma vez que todas as suas receitas so
auferidas em Reais. Para este fim, a Companhia celebra contratos de NDFs com
instituies financeiras com fins de hedge. Todos esses contratos preveem a fixao
da taxa de cambio futura de reais para dlares.
A Companhia, tambm possui contrato de emprstimos em dlar e para cobrir
substancialmente o risco cambial, contratou operao na modalidade de swap (vide
nota 31).
(ii)
Risco de taxa de juros e atualizao monetria

O endividamento da Companhia est sujeito a taxas de juros flutuantes,
especialmente Taxa CDI, IPCA e TJLP. Existe o risco de a Companhia vir a
incorrer em perdas por conta de flutuaes nas taxas de juros, que aumentem as
despesas financeiras relativas a emprstimos e financiamentos captados no
mercado.
Como poltica de gesto a Companhia no adota a utilizao de nenhum
instrumento para mitigar sua exposio s flutuaes das taxas de juros. Esse um
risco de mercado devido a condies macro econmicas e regulatrias inerente a
todas as companhias que atuam no Brasil.
A Companhia analisa sua exposio taxa de juros de forma dinmica. So
simulados diversos cenrios levando em considerao refinanciamentos,
financiamentos e hedge. Com base nesses cenrios a Companhia define uma
mudana razovel na taxa de juros. Os cenrios so elaborados somente para
passivos que representam as principais posies com juros. Vide anlise de
sensibilidade de possveis flutuaes nas taxas de juros na nota 4.1 (i).
4.3. Risco de crdito

O risco de crdito o risco de prejuzo financeiro da Companhia caso um cliente ou
contraparte em um instrumento financeiro falhe em cumprir com suas obrigaes
contratuais, que surgem em suas atividades operacionais (principalmente com relao a
contas a receber) e de financiamento, incluindo depsitos em bancos e instituies
financeiras.
45
(i) Contas a receber

A Companhia fatura periodicamente os valores por locaes e vendas devidos por
seus clientes, por prazos que variam, normalmente, de 30 a 60 dias, cujo prazo
mdio de recebimento em 2014, foi de 73 dias. Desta forma, est sujeita ao risco de
inadimplncia com relao ao contas a receber. Primordialmente, a carteira de
crdito comercial da Companhia est concentrada em clientes nacionais. A
Companhia estabelece uma proviso para reduo ao valor recupervel quando,
entende que h risco de no recebimento dos valores devidos.
A gesto do risco de crdito dos clientes exercida pela gerncia financeira da
Companhia, que avalia a capacidade financeira de pagamento dos clientes. Essa
anlise realizada antes do efetivo acordo comercial entre as partes e para tal, so
analisados individualmente cada cliente, levando-se, principalmente, em
considerao as seguintes informaes: (i) dados cadastrais; (ii) informaes e
indicadores financeiros; (iii) classes de risco (metodologia SERASA); (iv)
controlador majoritrio e; (v) pendncias e protestos no Serasa.
(ii)
Instrumentos financeiros e depsitos em dinheiro

O risco de crdito de saldos com bancos e instituies financeiras administrado
pela tesouraria da Companhia de acordo com a poltica por esta estabelecida. Os
recursos excedentes so investidos apenas em contrapartes aprovadas.
A Companhia tem como poltica utilizar somente instituies financeiras de
primeira linha classificadas como "investment grade". A administrao no espera
que nenhuma contraparte falhe em cumprir com suas obrigaes.
4.4. Risco de liquidez

Risco de liquidez o risco em que a Companhia ir encontrar dificuldades em cumprir
com as obrigaes associadas com seus passivos financeiros que so liquidados com
pagamentos vista ou com outro ativo financeiro. A abordagem da Companhia na
administrao de liquidez de garantir, o mximo possvel, que sempre tenha liquidez
suficiente para cumprir com suas obrigaes ao vencerem, sob condies normais e de
estresse, sem causar perdas inaceitveis ou com risco de prejudicar a reputao da
Companhia.
A Diretoria Financeira monitora as previses contnuas das exigncias de liquidez da
Companhia para assegurar que esta tenha caixa suficiente para atender s necessidades
operacionais. As previses mensais levam em considerao os planos de financiamento
da dvida da Companhia, cumprimento de clusulas contratuais e o cumprimento de
metas internas conforme o plano estratgico da Companhia. Alm disso, a Companhia
mantm linhas de crdito com as principais instituies financeiras que atuam no Brasil.
A tabela abaixo analisa os principais passivos financeiros por faixas de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at o vencimento
contratual, quando a Companhia espera realizar o pagamento.
46
Em 31 de dezembro de 2014
Debntures
Fornecedores
Em 31 de dezembro de 2013
Debntures
Obrigaes com arrendamento
Financeiro
Fornecedores
At um ms
Mais que um
ms e menos
que trs meses
Mais que
trs meses e
menos que
um ano
46.378
(1.166)
16.510
998
9.227
-
3.215
150.140
-
4.100
230.266
-
11.002
458.685
-
2.652
64.069
-
524
-
1.044
7.695
4.576
131.723
49.475
131.129
11.652
374.963
5.910
167.429
843
37.904
1.909
-
4.860
-
1.084
267
-
Entre um e Entre dois e

dois anos cinco anos
Acima de
cinco anos
As taxas de juros (CDI e TJLP) estimadas para os compromissos futuros refletem as taxas
de mercado em cada perodo.
4.5. Qualidade de crdito dos ativos financeiros
(i)
Contas a receber
O risco de crdito administrado corporativamente. A rea de anlise de crdito
avalia a qualidade do crdito dos clientes, levando em considerao suas
demonstraes financeiras, histrico de relacionamento, eventuais restries em
rgos de proteo ao crdito, alm de outros indicadores. Os limites de risco
individuais so determinados com base em classificaes internas ou externas de
acordo com diretrizes estabelecidas pela Administrao. A utilizao de limites de
crdito monitorada regularmente.
(ii)
Caixa e equivalente de caixa e ttulos e valores mobilirios
Conta corrente
Banco (1)
Total
Aplicaes
Banco (1)
Total
Total de caixa e equivalente de caixa
31/12/2014
31/12/2013
182
182
2.049
2.049
193.477
193.477
193.659
23.749
23.749
25.798
(1) Principais instituies financeiras com ampla atuao no Brasil e com Grau de
Investimento.
5.
GESTO DE CAPITAL
O objetivo em gerir a estrutura de capital desejvel da companhia est em proteger o seu
patrimnio, dar continuidade ao negcio, oferecer boas condies para seus colaboradores,
partes interessadas e um retorno satisfatrio para os acionistas. A estratgia geral da
Companhia permanece inalterada desde 2010.
47
Visando a manuteno ou o ajuste da estrutura de capital, a Companhia poder, por exemplo,

conforme estatuto social, aumentar o seu capital, emitir novas aes, aprovar a emisso de
debntures e aquisio de aes de sua prpria emisso.
Alm disso, a companhia utiliza como principal indicador de desempenho para avaliar sua
alavancagem financeira a razo entre o EBITDA acumulado dos ltimos 12 meses e o
endividamento lquido total (dvida bancria total menos disponibilidades totais).
2014
2013
Dvida bancria total
747.791
635.051
Financiamentos
Arrendamento mercantil
Debntures (vide nota 16)
64.527
683.264
63.626
8.154
563.271
Caixa equivalente de caixa

Endividamento lquido
193.659
554.132
25.798
609.253
A Companhia no est sujeita a nenhum requerimento externo sobre o capital social.

Linhas de crditos disponveis
2014
2013
505.639
477.487
64.527
71.513
Linhas de crdito bancrio no assegurada, revisada anualmente e

com pagamento mediante solicitao:
No utilizadas
Linhas de crdito bancrio asseguradas com vrios prazos
de vencimento e que podem ser estendidas de comum acordo:
Utilizadas
6.
CAIXA E EQUIVALENTE DE CAIXA
Caixa e bancos
Aplicaes financeiras
2014
2013
182
193.477
193.659
2.049
23.749
25.798
Os saldos registrados como caixa e equivalentes de caixa referem-se aos depsitos e as

aplicaes financeiras de curto prazo, de alta liquidez, que so prontamente conversveis em
um montante conhecido de caixa e esto sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor.
Em 31 de dezembro de 2014, as aplicaes financeiras referem-se a operaes compromissadas
e remuneradas a taxa mdia de 100,7% do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI)
(Certificado de Depsitos Bancrios remunerados taxa mdia de 101,5% do CDI, em 31de
dezembro de 2013).
48
7.
CONTAS A RECEBER
2014
2013
Unidade de negcio
Contas a
receber bruto
Infraestrutura
Edificaes
Rental
Servios industriais (**)
Eventos (***)
Totais
88.113
62.407
93.079
3.992
2.022
249.613
(25.689)
(25.428)
(36.313)
(3.992)
(91.422)
62.424
36.979
56.766
2.022
158.191
68.785
82.177
73.468
4.408
3.796
232.634
(13.715)
(16.071)
(18.638)
(4.408)
(1.029)
(53.861)
55.070
66.106
54.830
2.767
178.773
Circulante
No circulante
248.215
1.398
(91.422)
-
156.793
1.398
231.220
1.414
(53.861)
-
177.359
1.414
PDD
Contas a
receber lquido
Contas a
receber bruto
PDD
Contas a
receber lquido
(**) Valor remanescente a receber de clientes das operaes da Unidade de Negcios de

Servios Industriais, que foi descontinuada em 30 de novembro de 2013.
(***)
Valor a receber pela venda do imobilizado da diviso Eventos que foi descontinuada
em 2008.
A proviso para devedores duvidosos (PDD) do contas a receber calculada com base no
montante considerado suficiente para cobertura de potenciais perdas na realizao dos crditos
a receber, considerando uma anlise individual dos principais clientes.
As movimentaes na proviso para devedores duvidosos de contas a receber de clientes da
Companhia so as seguintes:
2014
Saldo no incio do exerccio
Constituio de proviso para devedores duvidosos
Reverso de proviso para devedores duvidosos
Baixas
Saldo final do exerccio
53.861
61.744
(19.443)
(4.740)
91.422
2013
36.703
27.358
(10.075)
(125)
53.861
Em 31 de dezembro de 2014, contas a receber de clientes no montante de R$91.422 (Em 31 de

dezembro de 2013 - R$53.861) estavam provisionadas para perda. O aumento no montante
desta proviso refere-se principalmente ao provisionamento do saldo a receber de clientes
especficos que durante o exerccio de 2014 apresentaram dificuldades em cumprir com suas
obrigaes.
A Companhia possui contas a receber correspondentes aos bens da Unidade de Negcios de
Eventos, cujas atividades foram descontinuadas. Parte dos bens foi vendida ao longo de 2008 e
2009, atravs de contratos firmados de compra e venda de bens mveis com reserva de
domnio celebrados em 20 de maio de 2008 e 18 de fevereiro de 2009. O valor da venda ser
recebido no perodo mximo de 8 anos, sendo as parcelas reajustadas de acordo com a variao
percentual do ndice de Preos ao Consumidor Amplo - IPCA. Em 31 de dezembro de 2014, o
ativo est ajustado a valor presente e a administrao, com base nas garantias reais previstas em
contrato, considera que o mesmo ser realizado integralmente at o vencimento da ltima
parcela.
49
Para determinar a recuperao do contas a receber de cliente, a Companhia considera qualquer

mudana na qualidade de crdito do cliente da data em que o crdito foi inicialmente concedido
at o final do perodo de relatrio. A concentrao do risco de crdito limitada porque a base
de clientes pulverizada e no h relao entre os clientes. A Companhia no possui
concentrao de cliente em sua receita e contas a receber, no possuindo nenhum cliente ou
grupo econmico que represente 10% ou mais de seu contas a receber em nenhum de seus
segmentos.
A anlise de vencimentos das contas a receber est demonstrada a seguir:
A vencer
A vencer (ttulos com vencimentos originais prorrogados)
Vencidos de 1 a 60 dias (*)
Vencidos acima de 180 dias (*)
Total
2014
2013
83.513
18.101
40.840
19.899
15.797
71.463
249.613
112.126
8.539
37.220
13.943
9.191
51.615
232.634
(*) A anlise acima foi efetuada considerando as datas de vencimento prorrogadas dos ttulos.
A anlise de vencimentos das contas a receber vencidas mas no provisionadas est
demonstrada a seguir:
Vencidos de 1 a 60 dias
Vencidos de 61 a 120 dias
Vencidos acima de 120 dias
Total
2014
2013
40.596
9.698
7.344
57.638
37.097
9.311
11.700
58.108
Em 31 de dezembro de 2014 as contas a receber de clientes no valor de R$57.638 (2013 R$58.108) encontram-se vencidas e, em relao s mesmas, no foi registrada proviso para
devedores duvidosos, por no atender aos critrios de proviso estabelecidos pela Companhia,
conforme nota 2.2.
8.
ESTOQUES
Matrias primas
Mercadorias para revenda
Peas de reposio e suprimentos
Adiantamentos para estoques
Proviso para estoque de giro lento (*)
Outros
Total
2014
2013
2.030
11.660
11.438
88
(3.423)
21.793
6.617
15.015
8.972
5.140
544
36.288
(*) Itens do estoque sem movimentao h mais de um ano.

50
Os estoques de matrias primas e dos adiantamentos para estoques esto vinculados a processos
de industrializao por encomenda, para atendimento de demandas da Companhia e de seus
clientes. O estoque de peas de reposio destina-se, principalmente, aos equipamentos
motorizados de acesso. Todos os estoques so avaliados pelo custo mdio.
9.
TRIBUTOS A RECUPERAR
2014
2013
PIS e COFINS a compensar (*)

IRPJ e CSLL a compensar (**)
ICMS a compensar (***)
Outros
59.259
412
933
86
60.690
71.856
8.537
909
135
81.437
Circulante
No circulante
28.677
32.013
38.673
42.764
(*)
Os crditos de PIS e COFINS referem-se, basicamente, aos montantes recuperveis

sobre aquisies de ativo imobilizado compensados a razo de 1/48 avos ao ms com as
obrigaes tributrias federais de PIS e COFINS no cumulativos e a expectativa que
sejam realizados at 2018.
(**)
Refere-se aos saldos negativos de IRPJ e CSLL apurados em 31 de dezembro de 2014

que sero atualizados mensalmente com base na SELIC e compensados com tributos da
mesma natureza durante o exerccio de 2015.
(***) Corresponde ao imposto sobre a circulao de mercadorias e servios - ICMS incidentes

sobre as operaes da Companhia, em decorrncia da aquisio de peas e
equipamentos para venda.
10. OUTRAS CONTAS A RECEBER - VENDA DA INVESTIDA

2014
2013
2014
2015
2016
2017
Total
17.467
17.467
17.467
52.401
26.785
15.763
15.763
15.764
74.075
Circulante
No circulante
17.467
34.934
52.401
26.785
47.290
74.075
A Companhia fechou em 30 de novembro de 2013, a operao de venda de sua unidade de

negcios Servios Industriais ao Fundo de Investimento em Participao (FIP) Leblon Equities
Partners V, gerido pela Leblon Equities Gesto de Recursos Ltda.
51
O contrato estipula que o valor de aquisio seja pago em 6 (seis) parcelas, todas atualizadas
pela variao do CDI, entre de 31 de maio de 2013 e a data de pagamento, da seguinte forma:
1. A primeira de R$25.000 (R$25.207, considerando a atualizao pelo CDI at a data do
pagamento) foi paga na data da assinatura do contrato;
2. A segunda, de R$17.000 (R$18.093, considerando a atualizao pelo CDI at 31 de maro
de 2014), foi paga em abril de 2014 no montante de R$11.304. O valor da segunda parcela
foi ajustado pelo desempenho parcial do negcio, que significou o lucro lquido do negcio
mais a depreciao dos ativos que integram o negcio; menos investimentos; mais o
aumento ocorrido nas contas a pagar (ou menos a reduo ocorrida nas contas a pagar,
conforme aplicvel); e menos o aumento ocorrido nas contas a receber (ou mais a reduo
ocorrida nas contas a receber, conforme aplicvel), entre 31 de maio de 2013 e a data do
fechamento, ocorrida em 30 de novembro de 2013. Para apurao deste valor, foram
utilizados os mesmos critrios contbeis de rateio de despesas e constituio de proviso de
devedores duvidosos e baixa de equipamentos atualmente utilizados pela Companhia. Para
efeitos do clculo do lucro lquido, foi considerada a alquota de imposto de renda e
contribuio social idntica mdia observada para as atividades da Companhia, nos
ltimos 12 meses, imediatamente anteriores data do fechamento e no foram considerados,
(i) os custos alocados referentes s opes de compra de aes da Companhia e a
participao de resultados, e (ii) receitas e despesas financeiras. O valor acumulado do
desempenho parcial do negcio, entre 01 de junho e 30 de novembro de 2013, data em que a
Companhia concluiu a operao, foi de R$6.789.
3. Quatro parcelas de R$15.000 (R$17.467, considerando as trs ltimas parcelas atualizadas
por 100% do CDI at 31 de dezembro de 2014), com vencimento anual, a contar da data da
assinatura do contrato. A primeira destas parcelas foi recebida na data do vencimento, em 10
de julho de 2014, no valor atualizado de R$16.601.
11. INVESTIMENTO
a) Investimento em sociedade no controlada
Em 8 de fevereiro de 2011 a Companhia adquiriu 25% do capital social da Rohr S.A
Estruturas Tubulares (Rohr), por R$90.000. A Rohr uma empresa privada
especializada em engenharia de acesso e no fornecimento de solues para construo
civil, que atua, principalmente, nos setores de construo pesada e manuteno industrial.
Durante o ano de 2011, a Companhia recebeu R$2.608 (lquido de impostos) de juros sobre
capital prprio e dividendos de anos anteriores, tal valor foi registrado reduzindo o valor
do investimento, por se tratar de dividendos oriundos de lucros ou reservas j existentes na
data da compra das aes.
No quarto trimestre de 2011, houve aumento da participao na Rohr S.A. Estrutura
Tubulares (Rohr) de 25% para 27,47%, resultante da recompra pela Rohr de 9% de suas
aes, que atualmente encontram-se em sua tesouraria e que sero canceladas ou
distribudas proporcionalmente aos seus acionistas.
52
A Companhia avaliou a sua influncia sobre a administrao da Rohr e concluiu que apesar
de deter 27,47% do capital da investida, tal investimento deve ser registrado pelo custo de
aquisio pelos seguintes fatos: a Mills no tem poder de participar na elaborao e nas
decises sobre polticas financeiras, operacionais e estratgicas da Rohr, no controlando
de forma individual ou conjunta essas polticas e no possuindo representantes na
Administrao da investida. Adicionalmente, no existe acordo de acionistas que possa
conferir Mills o direito de ter influncia na Administrao da investida ou que possam
conferir o direito de aumentar a sua participao no futuro. Com base nesses fatores, a
Companhia concluiu que no possui influncia significativa na investida e manter o
investimento registrado pelo custo de aquisio.
Em dezembro de 2014 a Companhia registrou em receita financeira R$1.818 (R$1.648 em
dezembro de 2013) de juros sobre capital prprio da Rohr, referentes ao ano de 2014.
b) Perda por reduo ao valor recupervel
Durante o exerccio de 2014, a Companhia fez a reviso do valor recupervel do
investimento aplicado na Rohr S.A atravs de laudo interno. O valor recupervel desse
ativo foi determinado com base em projees econmicas para determinao do valor de
mercado da Rohr, pela abordagem de renda, atravs de projeo de fluxo de caixa
descontado, para fins de fundamentao do valor pago. As principais premissas foram: (i)
crescimento moderado nas vendas; (ii) a execuo de programa contnuo de reduo de
custos que far com que sua evoluo seja inferior ao percentual de crescimento das
vendas, (iii) investimentos em ativo imobilizado apenas para reposio da depreciao, e
(iv) uma poltica de controle estrito na evoluo do capital de giro, nos anos da projeo. A
taxa de desconto usada para mensurar o valor recupervel foi de 13,51% a.a. A
administrao estima que qualquer tipo de mudana razoavelmente possvel nas premissaschave na qual o valor recupervel se baseia, no levaria o valor contbil do investimento a
exceder o seu valor recupervel.
53
12. IMOBILIZADO
Equipamento Equipamento
Total
Benfeitorias
de locao e
de locao equipamento em propriedade
uso operacional a imobilizar
de locao
de terceiros
Custo do imobilizado bruto
Saldos em 31 de dezembro de 2012
Aquisio
Baixa/alienao
Ajuste para crdito Pis e Cofins
Baixa de ativos vendidos Mills SI
Reclassificao
Transferncias
Aquisio
Baixa/alienao
Reclassificao
Transferncias
1.219.336
364.644
(56.650)
(43.380)
(107.374)
1.746
113.532
1.491.854
167.210
(57.298)
(18.154)
(286)
39.942
1.623.268
Depreciao acumulada
(308.424)
Depreciao
Baixa/alienao
Transferncias
Depreciao
Baixa/alienao
Taxas anuais de depreciao - %
(129.165)
21.735
53.105
(362.749)
(155.497)
28.411
(489.835)
10
Resumo Imobilizado lquido

Saldo em 31 de dezembro de 2013
1.062.105
1.133.433
46.566
104.863
(112.923)
38.506
5.535
(195)
286
(39.942)
4.190
Total
Edifcios Computadores
Mveis e Obras em de bens de
e terrenos e perifricos Veculos Instalao utenslios andamento uso prprio
1.265.902
469.507
(56.650)
(43.380)
(107.374)
1.746
609
1.530.360
172.745
(57.493)
(18.154)
1.627.458
12.767
8.344
(1.189)
(882)
19.040
8.069
31
27.140
25.156
6
(21)
(867)
24.274
24.274
9.501
5.561
(5)
(1.172)
1
13.886
2.126
(9)
16.003
4.274
752
(787)
(599)
3.640
180
(426)
3.394
1.457
1.453
(236)
2.796
5.470
1.645
(57)
7.058
7.174
2.454
(5)
(751)
73
8.945
1.479
(23)
26
10.427
(308.424)
(3.104)
(1.080)
(5.718)
(2.522)
(654)
(3.073)
(129.165)
21.735
53.105
(362.749)
(155.497)
28.411
(489.835)
-
(1.631)
267
299
(4.169)
(3.342)
(34)
(7.545)
10
(698)
241
11
(1.526)
(670)
(2.196)
4
(1.733)
3
859
(5)
(6.594)
(2.344)
1
(8.937)
20
(496)
385
412
(11)
(2.232)
(448)
274
(2.406)
20
(176)
73
(294)
(1.051)
(534)
(5)
(1.590)
10
(590)
265
(3.398)
(745)
4
(4.139)
10
14.871
19.595
22.748
22.078
7.292
7.066
1.408
988
4.419
5.468
5.547
6.288
38.506
4.190
1.167.611
1.137.623
1.691
1.280
(2.391)
580
462
1.042
Total do
imobilizado
62.020
19.850
(818)
(4.814)
(403)
75.835
13.961
(458)
89.338
1.327.922
489.357
(57.468)
(43.380)
(112.188)
1.746
206
1.606.195
186.706
(57.951)
(18.154)
1.716.796
(16.151)
(324.575)
(5.324)
388
2.117
(18.970)
(8.083)
279
(39)
(26.813)
-
(134.489)
22.123
55.222
(381.719)
(163.580)
28.690
(39)
(516.648)
-
580
1.042
56.865
62.525
1.224.476
1.200.148
54
Os equipamentos de locao podem ser resumidos como: andaimes de acesso, frmas,

escoramentos, plataformas areas e manipuladores telescpicos.
Abaixo destacamos as principais aquisies no ano por grupamento:
2014
Escoramentos
Plataformas e manipuladores
Frmas de concretagem reutilizveis
Andaimes suspensos e estruturas de acesso
Outros
Total de aquisies
24.606
104.152
12.936
25.596
19.416
186.706
A depreciao no exerccio, alocada ao custo de servios prestados e s despesas gerais

administrativas, monta em 31 de dezembro de 2014 a R$152.874 e R$10.706 (31 de dezembro
de 2013 R$127.037 e R$7.452), respectivamente.
Certos itens do imobilizado esto dados em garantia de operaes de emprstimos e
financiamentos (Nota 15).
Reviso da vida til estimada
Para fins dessa reviso, a Companhia, com base na avaliao dos responsveis tcnicos, emitiu
laudo interno de avaliao datado de 31 de dezembro de 2014, aprovado em Reunio de
Diretoria. Em 2010, a Companhia contratou avaliadores independentes que emitiram laudo de
avaliao datado de 4 de fevereiro de 2011. Para a elaborao dos respectivos laudos, os
responsveis tcnicos e os avaliadores independentes, consideraram o planejamento
operacional da Companhia para os prximos exerccios, antecedentes internos, como o nvel de
manuteno e utilizao dos itens, elementos externos de comparao, tais como tecnologias
disponveis, recomendaes e manuais de fabricantes e taxas de vivncia dos bens. No houve
modificao na estimativa de vida til remanescente dos itens do imobilizado do grupo de
equipamentos de locao em relao apurada no laudo de fevereiro de 2011 e que est em
linha com as taxas de depreciao utilizadas pela Companhia, portanto no houve alterao na
taxa de depreciao para o exerccio de 2014.
A Companhia avaliou que no houve eventos ou mudanas em circunstncias que indiquem
que o valor contbil de tais ativos pode no ser recupervel.
55
13. INTANGVEL
Software
Marcas e Intangvel em
gio em
patentes
andamento investimentos
Total
intangvel
Custo do intangvel bruto

Aquisio
Transferncia
11.707
9.678
(236)
(206)
932
(37)
-

Aquisio
Transferncia
20.943
3.927
20.045
44.915
895
895
(3.811)
Amortizao
5.758
6.868
12.626
44.294
-
62.691
16.546
(273)
(206)
8.498
(20.045)
1.079
44.294
44.294
78.758
12.425
91.183
(122)
(4.232)
(8.165)
(2.226)
198
(5.839)
(173)
(295)
(4.232)
(2.399)
198
(10.366)
Amortizao
Taxas anuais de amortizao - %
(4.505)
(10.344)
10
(174)
(469)
20
(4.232)
-
(4.679)
(15.045)
-
Resumo intangvel lquido

15.104
34.571
600
426
12.626
1.079
40.062
40.062
68.392
76.138
Amortizao acumulada
Proviso para reduo ao valor recupervel do gio

O gio oriundo da aquisio da Jahu ocorrida em 2008 e da aquisio da GP Sul ocorrida em
2011 e os mesmos esto sendo considerados como aporte do segmento de negcio Edificaes
representado esta uma Unidade Geradora de Caixa (UGC), onde todo o gio alocado.
O valor recupervel desse ativo foi determinado com base em projees econmicas para
determinao do seu valor, atravs da projeo de fluxo de caixa descontado. As principais
premissas foram: (i) crescimento moderado nas vendas; (ii) a execuo de programa contnuo
de reduo de custos que far com que sua evoluo seja inferior ao percentual de crescimento
das vendas; (iii) reduo de investimentos em ativo imobilizado em 2015 e apenas para
reposio da depreciao de 2016 em diante; (iv) uma poltica de controle estrito na evoluo
do capital de giro, nos anos da projeo. A taxa de desconto usada para mensurar o valor
recupervel foi de 13,77%. No foi identificada necessidade de reconhecimento de proviso
para perda ao valor de recupervel do gio.
A Administrao acredita que qualquer tipo de mudana razoavelmente possvel nas premissaschave, nas quais o valor recupervel se baseia, no levaria o valor contbil total a exceder o
valor recupervel total da unidade geradora de caixa.
56
14. FORNECEDORES
Fornecedores nacionais
Fornecedores estrangeiros
2014
2013
16.240
270
16.510
32.229
5.675
37.904
Em 31 de dezembro de 2014, os saldos das contas de fornecedores referem-se, basicamente, a

compra a prazo de equipamentos de imobilizado.
15. EMPRSTIMOS, FINANCIAMENTOS E ARRENDAMENTO FINANCEIRO

Os emprstimos foram usados para financiamento da ampliao dos investimentos da
Companhia e para seus usos e despesas gerais, sendo indexados ao CDI, TJLP e Dlar norteamericano.
Para os emprstimos em moeda estrangeira, foram contratados instrumentos financeiros para
proteo da Companhia contra a exposio por flutuao cambial.
Os financiamentos de equipamentos de locao foram contratados com encargos da Taxa de
Juros de Longo Prazo (TJLP) acrescida de 0,20% a 0,90% ao ano e amortizaes em bases
mensais at junho de 2021.
Os emprstimos, financiamentos e arrendamento financeiros so apresentados a seguir:
2014
Circulante:
Obrigaes de arrendamento financeiro
No circulante:
Obrigaes de arrendamento financeiro
2013
49.637
49.637
4.936
7.828
12.764
14.890
14.890
58.423
326
58.749
Passivo circulante
2014
2013
Financiamentos com instituies financeiras:
Indexados ao dlar norte-americano acrescidos de 2,13% de
Juros ao ano (custo all-in swapado CDI)
Indexados a TJLP acrescidos de 0,20% a 0,90% de juros ao ano
45.860
3.777
49.637
4.936
4.936
Passivo no circulante
2014
2013
Financiamentos com instituies financeiras:
57
Indexados ao dlar norte-americano acrescidos de

2,13% de juros ao ano (custo all-in)
Indexadas a TJLP acrescidos de 0,20% a 0,90% de juros ao ano
14.890
14.890
39.932
18.491
58.423
As instituies financeiras com as quais a Companhia mantm emprstimos e financiamentos

em 31 de dezembro de 2014 so:
Banco do Brasil
Ita BBA
Ita BBA S.A, Sucursal Nassau
Em 6 de dezembro de 2013, a Companhia celebrou o contrato de emprstimo com o Banco Ita

BBA S.A, Sucursal Nassau, no valor de US$16,9 milhes (equivalente a R$40,0 milhes). A
liquidao do emprstimo e juros sero realizados em uma nica parcela, no vencimento, em
30 de janeiro de 2015. Com o objetivo de anular o risco da variao cambial deste emprstimo,
foi contratado com o Banco Ita BBA S.A, na mesma data do emprstimo, um instrumento
financeiro (swap) no montante de R$40,0 milhes para que todas as obrigaes (principal e
juros) sejam integralmente convertidas para moeda local e realizadas nas mesmas datas dos
respectivos vencimentos (vide nota 31).
Em 11 de abril 2014 foram emitidas pela Companhia, em srie nica, 20 notas promissrias
comerciais com valor nominal unitrio de R$10.000, perfazendo um montante de R$200.000,
com vencimento em 08 de agosto de 2014. Sobre o valor unitrio das notas promissrias
incidiram juros remunerados correspondentes a 106% da variao acumulada das taxas mdias
dirias dos CDs. A Companhia, em 18 de junho de 2014, pagou, integralmente, essas notas
promissrias com os recursos da sua terceira emisso de debntures (nota 16).
Segue abaixo composio das garantias contratadas em aberto nas datas:
Garantias concedidas:
Alienao fiduciria (*)
Total das garantias reais
Notas promissrias
2014
2013
33.103
33.103
65.858
65.858
20.128
* Refere-se a equipamentos adquiridos atravs de FINAME e arrendamento.

As notas promissrias so garantias executveis e servem como garantias adicionais com
relao aos emprstimos e financiamentos.
Os vencimentos das parcelas do no circulante em 31 de dezembro de 2014 esto demonstrados
abaixo:
2016
2017
2018 a 2021
2.959
3.138
8.793
14.890
Os emprstimos da Companhia no possuem clusulas restritivas.

58
Arrendamento financeiro
Referia-se, substancialmente, a contratos para a compra de imobilizado de locao com prazos
entre 36 e 60 meses, com vencimentos at 2015 e indexados ao CDI acrescidos de 2,5% a
3,80% ao ano. Essa obrigao estava garantida pelos prprios bens arrendados e no foram
apresentados os fluxos de caixa de pagamento no descontado da dvida, pois os pagamentos
foram calculados de forma postecipada de acordo com a variao do CDI.
59
A Companhia liquidou, antecipadamente, todos os contratos existentes de arrendamento

financeiro durante o terceiro trimestre de 2014.
2014
2013
2014
2015
Valor presente dos pagamentos mnimos de arrendamento
7.828
326
8.154
Parcela do circulante
Parcela do no circulante
7.828
326
No existiam diferenas significativas entre o valor presente dos pagamentos mnimos de

arrendamento e o valor de mercado desses passivos financeiros, os juros so ps- fixados e
reconhecidos de maneira pr-rata.
16. DEBNTURES
Descrio
Srie
1 emisso
Custo de emisso
nica
2 emisso
2 emisso
Custo de emisso
3 emisso
Custo de emisso
Valor
emitido
Incio
Vencimento
Encargos financeiros
270.000
Abr/2011
Abr/2016
112,5% CDI
1 srie
2 srie
160.940
109.060
Ago/2012
Ago/2012
Ago/2017
Ago/2020
100% CDI + 0,88% a.a.

IPCA + 5,50 a.a.
nica
200.000
Mai/2014
Mai/2019
108,75% CDI
Total de debntures
Circulante
No circulante
31/12/2014
31/12/2013
184.412
(629)
183.783
168.121
128.747
(1.093)
295.775
201.984
(685)
201.299
680.857
105.315
575.542
275.530
(1.100)
274.430
166.938
120.803
(1.401)
286.340
560.770
112.532
448.238
Em 8 de abril de 2011 foi aprovada a primeira emisso, pela Companhia, de um total de 27 mil
debntures simples, no conversveis em aes, nominativas, em srie nica da espcie
quirografria no valor de R$270.000, e valor nominal unitrio de R$10,00. As debntures tm
vencimento em 18 de abril de 2016 e remunerao de 112,5% do CDI, com pagamentos
semestrais de juros e amortizao em trs parcelas anuais e sucessivas sendo o primeiro
vencimento em 18 de abril de 2014, liquidado nesta data. Os custos de transao associados a
esta emisso no valor de R$2.358 esto sendo reconhecidos como despesas de captao da
Companhia, conforme os prazos contratuais desta emisso.
Em 3 de agosto de 2012 foi aprovada a segunda emisso, pela Companhia, de um total de 27
mil debntures simples, no conversveis em aes, nominativas, em duas sries, da espcie
quirografria no valor de R$270.000, e valor nominal unitrio de R$10,00. Os custos de
transao associados a esta emisso no valor de R$1.810 esto sendo reconhecidos como
despesas de captao da Companhia, conforme os prazos contratuais desta emisso.
60
As debntures tero seus vencimentos conforme emisso de cada srie, como segue:
1 serie - 16.094 debntures da primeira srie, totalizando R$160.940, com vencimento em
15 de agosto de 2017, no sujeitas atualizao monetria. O valor nominal das debntures
da primeira srie ser amortizado em duas parcelas anuais a partir do quarto ano da sua
emisso e os juros pagos semestralmente correspondero sobretaxa de 0,88% ao ano
incidente sobre 100% da variao acumulada da taxa DI;
2 serie - 10.906 debntures da segunda srie, totalizando R$109.060, com vencimento em
15 de agosto de 2020, sujeitas atualizao monetria pela variao acumulada do IPCA. O
valor nominal das debntures da segunda srie ser amortizado em trs parcelas anuais a
partir do sexto ano da sua emisso e os juros pagos anualmente correspondero 5,50% ao
ano do valor atualizado monetariamente na forma acima.
Em 30 de maio de 2014 foi aprovada a terceira emisso, pela Companhia, de um total de 20 mil
debntures simples, no conversveis em aes, nominativas, em srie nica da espcie
quirografria no valor de R$200.000, e valor nominal unitrio de R$10,00. As debntures tm
vencimento em 30 de maio de 2019 e remunerao de 108,75% do CDI, com pagamentos
semestrais de juros e amortizao em trs parcelas anuais e sucessivas sendo o primeiro
vencimento em 30 de maio de 2017. Os custos de transao associados a esta emisso no valor
de R$ 745 esto sendo reconhecidos como despesas de captao da Companhia, conforme os
prazos contratuais desta emisso.
Os recursos lquidos obtidos pela Companhia com a terceira emisso de debntures foram
integralmente utilizados para a quitao integral das notas promissrias comerciais da quarta
emisso da Companhia, emitidas em 11 de abril de 2014 (vide nota 15).
Em 31 de dezembro de 2014 os saldos das debntures bruto dos custos de transao so de
R$106.203 no passivo circulante e de R$577.061 no passivo no circulante e R$105.315 e
R$575.542 lquidos dos custos de transao respectivamente. (Em 31 de dezembro de 2013 o
saldo de debntures de R$113.271 no passivo circulante e de R$450.000 no passivo no
circulante e R$112.532 e R$448.238 lquidos dos custos de transao respectivamente).
Covenants
As escrituras de emisso das debntures preveem a manuteno de ndices de endividamento e
cobertura de juros com parmetros pr-estabelecidos, como segue:
(1)
ndice financeiro decorrente do quociente da diviso da Dvida Lquida (i) pelo EBITDA
(ii) dever ser igual ou inferior a 3; e
(2)
ndice financeiro decorrente do quociente da diviso do EBITDA pela Despesa

Financeira Lquida (iii) que dever ser igual ou superior a 2.
(i)
Dvida Lquida" significa, com base nas Demonstraes Financeiras

Consolidadas da Companhia imediatamente anteriores, (a) o somatrio das
dvidas onerosas da Companhia, em base consolidada, perante pessoas jurdicas,
incluindo emprstimos e financiamento com terceiros e/ou partes relacionadas e
emisso de ttulos de renda fixa, conversveis ou no, no mercado de capital local
e/ou internacional, alm de avais prestados pela Companhia, mas excluindo as
61
dvidas decorrentes de parcelamentos tributrios; (b) menos o somatrio das

disponibilidades (caixa e aplicaes financeiras) da Companhia, em base
consolidada;
(ii)
EBITDA significa, com base nas 4 (quatro) Demonstraes Financeiras

Consolidadas da Companhia imediatamente anteriores, o lucro ou prejuzo
lquido, antes da contribuio social e do imposto de renda, subtraindo-se as
receitas e adicionando-se as despesas geradas pelos resultados financeiros e no
operacionais, depreciao e amortizao e resultados no recorrentes; e
(iii)
Despesa Financeira Lquida" significa, com base nas 4 (quatro) Demonstraes

Financeiras Consolidadas da Companhia imediatamente anteriores, o saldo da
diferena entre a receita financeira bruta consolidada e a despesa financeira bruta
consolidada.
No fechamento das demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014 todos os ndices

esto sendo cumpridos.
17. PARTES RELACIONADAS

a) Transaes e saldos
No houve emprstimos entre a Companhia e seus administradores durante o exerccio.
Em 31 de dezembro de 2014 a Companhia no mantinha contratos de prestao de servios
de consultoria com membros do Conselho de Administrao.
Remunerao da Administrao
Os montantes referentes remunerao dos membros da Administrao da Companhia
esto demonstrados a seguir:
2014
2013
Salrios e encargos - Diretoria
Honorrios do Conselho de Administrao
Participao nos lucros
Pagamentos com base em aes
Total
7.211
1.352
3.570
12.133
6.342
1.729
1.225
2.694
11.990
62
18. BENEFCIOS A EMPREGADOS

a) Participao dos empregados nos lucros
A proviso para participao nos lucros dos empregados e executivos constituda de
acordo com a competncia, sendo contabilizada como despesa. A determinao do
montante, que pago no ano seguinte ao registro da proviso, considera o programa de
metas estabelecido junto ao sindicato da categoria, atravs de acordo coletivo de trabalho,
em consonncia com a Lei n 10.101/00 e com o estatuto social da Companhia.
Em 27 de maro 2012, foi aprovado pelo Conselho de Administrao da Companhia, que o
valor de participao de resultados distribudo no mais seria fixo em 25%, podendo variar
entre o mnimo de 20% e o mximo de 30%, do Valor econmico agregado - EVA que
calculado com base no lucro operacional deduzido ou adicionado aos resultados no
recorrentes, deduzido dos impostos, e do custo mdio ponderado de capital. A mtrica para
este clculo est aprovada pela administrao da Companhia.
O reconhecimento dessa participao, quando h, feito ao longo do ano, sendo
desembolsado no exerccio seguinte. A Companhia no atingiu as metas de 2014, portanto
no registrou proviso para essa despesa (em 31 de dezembro de 2013 - R$18.697).
b) Plano de opo de compra de aes
A Companhia possui planos de opes de aes, aprovados pela Assembleia Geral, com o
objetivo de integrar os executivos no processo de desenvolvimento da Companhia a mdio
e longo prazo. Esses planos so administrados pela Companhia e a aprovao das outorgas
sancionada pelo Conselho de Administrao.
Planos
Plano Especial Top Mills
Plano 2010
Programa 2010
Programa 2011
Programa 2012
Programa 2013
Programa 2014
Data da
outorga
Aes em milhares
Data final
Aes
Aes
Aes
de exerccio outorgadas exercidas em aberto
01/01/2008 10/07/2014
31/05/2010
16/04/2011
30/06/2012
30/04/2013
30/04/2014
31/05/2016
16/04/2017
31/05/2018
30/04/2019
30/04/2020
782
(782)
1.475
1.184
1.258
768
234
(1.369)
(592)
(399)
(92)
-
106
592
859
676
234
Para precificao do custo das parcelas do plano Especial Top Mills, referente sua
componente de patrimnio, foram determinadas as volatilidades aplicveis, as taxas livres de
risco, e os stock prices com bases em valuations de 6,6 vezes o EBITDA, menos a dvida
lquida e usamos o modelo Black-Scholes para calculo do valor justo.
Em 31 de maro de 2014, a Companhia deliberou em reunio do Conselho de Administrao:
(i) a criao do programa 1/2014 de Outorga de Opes de Compra de Aes; (ii) a definio
dos critrios para fixao do preo de exerccio das opes e as condies de seu pagamento;
(iii) a definio dos prazos e condies de exerccio das opes; e (iv) a autorizao para a
Diretoria efetuar as outorgas de opo de compra de aes aos beneficirios eleitos nos termos
do Programa 2014.
63
Os planos concedidos a partir de 2010 foram classificados como instrumentos de patrimnio e

o valor justo mdio ponderado das opes concedidas foi determinado com base no modelo de
avaliao Black-Scholes, assumindo as seguintes premissas:
Programa
2010
2010
2011
2012
2012
2013
2013
2014
Outorga
Primeira
Segunda
nica
Bsica
Discricionria
Bsica
Discricionria
Bsica
Valor justo
mdio ponderado
por opo R$
3,86
5,49
6,57
21,75
12,57
24,78
11,92
22,58
Preo mdio
ponderado da
ao na data da
concesso R$
11,95
14,10
19,15
27,60
27,60
31,72
31,72
28,12
Preo do
exerccio na
data de
concesso R$
Volatilidade
na data de
concesso
11,50
11,50
19,28
5,86
19,22
6,81
26,16
7,98
31,00%
31,00%
35,79%
37,41%
37,41%
35,34%
35,34%
33,45%
Rendimento
de dividendos
na data de
concesso
1,52%
1,28%
1,08%
0,81%
0,81%
0,82%
0,82%
0,75%
Taxa de
Prazo
juros anual mximo de
sem risco
exerccio
na data de na data de
concesso concesso
6,60%
6,37%
6,53%
3,92%
3,92%
3,37%
3,37%
12,47%
6 anos
6 anos
6 anos
6 anos
6 anos
6 anos
6 anos
6 anos
O preo de exerccio das opes outorgadas nos termos do Plano ser fixado pelo Conselho de
Administrao ou pelo Comit (conforme o caso), levando em considerao: (i) no caso de
opes cuja outorga tenha como contraprestao a aquisio de aes de emisso da
Companhia pelo respectivo Beneficirio, o valor do patrimnio lquido das aes em 31 de
dezembro do exerccio fiscal imediatamente anterior data de outorga; ou (ii) nos demais
casos, o valor correspondente mdia da cotao das aes da Companhia da mesma espcie
daquelas em que a opo for referenciada na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros, ponderada pelo volume de negociao, durante o exerccio fiscal
imediatamente anterior data de outorga. Independente do critrio a ser adotado para definio
do preo de exerccio, este ser corrigido monetariamente de acordo com o IPCA (ndice de
Preos ao Consumidor Amplo), ou por outro ndice que venha a ser determinado pelo Conselho
de Administrao ou pelo Comit (conforme o caso), e deduzidos do valor dos dividendos e
juros sobre o capital prprio por ao declarados pela Companhia a partir da data da outorga.
64
A tabela abaixo apresenta os saldos acumulados dos planos nas contas patrimoniais e os efeitos
nos resultados.
2014
2013
Plano 2002
Reserva de capital
Nmero de aes exercidas (milhares)
1.446
3.920
1.446
3.920
Plano Top Mills, Plano Especial CEO e EX-CEO

Reserva de capital
1.148
1.055
1.148
1.055
Plano executivos Mills Rental

Reserva de capital
4.007
391
4.007
391
Plano 2010
Reserva de capital
Nmero de opes a exercer (milhares)
5.727
106
1.369
5.303
413
1.062
Programa 2011 (Plano 2010)

Reserva de capital
Nmero de Aes exercidas (milhares)
6.750
592
592
5.142
711
473

Reserva de capital
9.659
859
399
6.308
1.015
243

Reserva de capital
5.633
676
92
2.503
768
-

Reserva de capital
1.026
234
Total registrado como patrimnio (acumulado)
35.396
25.857
Efeito no resultado (*)
(9.539)
(9.998)
19. IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

a) Imposto de renda e contribuio social a pagar
Em 31 de dezembro de 2014 a Companhia apurou resultado tributvel de imposto de renda e
contribuio social a pagar no valor de R$2.543, aps considerao das antecipaes mensais
de R$48.400, que esto apresentados lquidos do imposto de renda e da contribuio social na
fonte retidos sobre aplicaes financeiras e servios.
b) Reconciliao do benefcio (despesa) do imposto de renda e da contribuio social
65
A reconciliao entre a despesa de imposto de renda e da contribuio social pela alquota

nominal e efetiva est demonstrada a seguir:
2014
Lucro do exerccio antes do imposto de renda e da contribuio social
Alquota nominal de imposto de renda e da contribuio social
Imposto de renda e contribuio social alquota nominal
Despesas indedutveis (*) e diferenas permanentes
Juros sobre capital prprio - Declarado
Outros
Total de imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
Alquota efetiva
Imposto de renda corrente
Imposto de renda diferido
2013
90.336
34%
(30.714)
(5.802)
8.528
1.920
(26.068)
233.389
34%
(79.352)
(4.114)
14.625
3.126
(65.715)
29%
28%
(50.943)
(68.396)
2.681
(65.715)
24.875
(26.068)
* As despesas indedutveis esto compostas por despesas de baixa de contas a receber,

baixa de estoques, patrocnio, brindes, perdo de dvida e multas no compensatrias.
c) Imposto de renda e contribuio social reconhecidos em outros resultados abrangentes
O Imposto diferido reconhecido em outros resultados abrangentes resultante de proviso de
ganhos/perdas de instrumentos de hedge em hedge de fluxo de caixa transferidos para os
valores contbeis iniciais dos itens sujeitos a hedge. Total do imposto de renda e contribuio
social reconhecido no resultado abrangente em dezembro de 2014 de R$2.547.
d) A movimentao do IR e CS diferidos durante o exerccio, sem levar em considerao a
compensao dos saldos a seguinte:
Descrio
Stock options
Ajuste a valor presente
Hedge sobre imobilizado
Provises de custos e despesas
Proviso para Devedores Duvidosos
Provises para riscos fiscais, cveis e trabalhistas
Derivativos NDF
Proviso para descontos e cancelamentos
Swap
Tributos com exigibilidade suspensa
Depreciao acelerada
gio GP Andaimes Sul Locadora
gio Jahu
Atualizao depsito judicial
Variao cambial
Debntures
31 de
Dezembro
de 2013 Adies
77
(1.434)
815
7.839
2.244
3.637
(2.673)
2.815
(753)
(325)
(12.949)
(921)
(850)
(2.478)
3.243
1.326
10.154
2.085
683
6.540
(396)
255
(753)
(134)
(276)
1.643
(253)
24.370
Baixas
31 de
dezembro
de 2014
(23)
488
2.547
294
3.053
3.243
54
(946)
2.141
17.993
4.329
4.320
(126)
9.355
(396)
255
(1.506)
(459)
(12.949)
(1.197)
1.643
(809)
24.945
66
e) Os fundamentos e as expectativas para realizao do imposto de renda e contribuio social

diferidos esto apresentados a seguir:
Natureza
Fundamentos para realizao
Stock option
Ajuste a valor presente
Hedge sobre imobilizado
Proviso de custos e despesas
Proviso para devedores duvidosos
Pelo exerccio das opes

Pela realizao fiscal da perda/ganho
Pela depreciao do bem
Pelo pagamento
Pelo ajuizamento das aes e crditos vencidos
Pela realizao no prazo da depreciao linear
dos bens
Pela realizao fiscal da perda ou encerramento
do processo
Pela realizao da proviso
Pela reverso/realizao da proviso
Pela liquidao do emprstimo
Pelo pagamento ou reverso da proviso
Pela depreciao fiscal em 5 anos
Pela alienao/impairment do ativo
Pela alienao/impairment do ativo
Pelo levantamento do depsito
Pelo pagamento do emprstimo
Pela amortizao do custo de captao

Derivativos NDF
Proviso para descontos e cancelamentos
Swap
Tributos com exigibilidade suspensa
Depreciao acelerada
gio GP Andaimes Sul Locadora
gio Jahu
Atualizao depsito judicial
Variao cambial
Debntures
Abaixo demonstramos a expectativa de realizao do imposto de renda e da contribuio social

diferidos para 31 de dezembro de 2014:
IR e CSLL IR e CSLL
diferidos
diferidos
ativos
passivos
2015
2016
2017
2018
2019
A partir de 2020
Total
3.795
7.859
7.859
7.859
7.859
8.102
43.333
(837)
(538)
(500)
(452)
(1.205)
(14.856)
(18.388)
Regime Tributrio de Transio

O Regime Tributrio de Transio (RTT) teve vigncia at a entrada em vigor de lei que
disciplinou os efeitos fiscais dos novos mtodos contbeis, buscando a neutralidade tributria.
Em 13 de maio de 2014, foi publicada a Lei 12.973 que, entre outros temas trouxe a extino
do RTT e da Declarao de Imposto de Renda da Pessoa Jurdica - DIPJ e, em substituio
criou a Escriturao Contbil Fiscal - ECF.
A Escriturao Contbil Fiscal - ECF consolidar os ajustes de neutralidade fiscal que antes
eram apresentados por meio do Controle Fiscal Contbil de Transio - FCONT. Conforme a
Lei acima mencionada, a adoo da ECF para os fatos geradores registrados a partir de janeiro
de 2014 opcional, sendo obrigatrio para todas as pessoas jurdicas optantes pelo lucro real a
67
partir de 2015. A Companhia aderiu ao referido dispositivo legal no exerccio de 2014, cuja
formalizao ocorreu mediante a opo na DCTF do ms de competncia de agosto de 2014,
transmitida Secretaria da Receita Federal do Brasil, em 28 de outubro de 2014, no que se
refere ao clculo prospectivo dos juros sobre capital prprio, dividendos, bem como
relativamente ao tratamento tributrio dos planos de compra de aes. As demais medidas
contidas na referida Lei, no trouxeram impactos relevantes para a Companhia, conforme
anlise efetuada pela Companhia, em conjunto com seus assessores tributrios.
20. PROVISES PARA RISCOS TRIBUTRIOS, CVEIS E TRABALHISTAS E DEPSITOS

JUDICIAIS
A Companhia parte envolvida em aes judiciais de natureza tributria, cvel e trabalhista que
foram propostas no curso normal dos negcios e, est discutindo estas questes tanto na esfera
administrativa como na judicial, as quais, quando aplicvel, so amparadas por depsitos
judiciais.
A Administrao, consubstanciada na opinio de seus consultores jurdicos externos, entende
que os encaminhamentos e providncias legais cabveis j tomados em cada situao so
suficientes para cobrir as eventuais perdas e preservar o patrimnio lquido da Companhia,
sendo reavaliadas periodicamente.
A Companhia no possui ativos contingentes contabilizados.
a) Composio das provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas:
Tributrios (i)
Cveis (ii)
Trabalhistas (iii)
Honorrios de xito (iv)
Total
2014
2013
4.301
787
3.978
3.514
12.580
3.818
467
3.588
2.700
10.573
Movimentao das provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas:
Saldo em 1 de janeiro
Constituies
Reverses
Baixa
Saldo em 31 de dezembro
(i)
2014
2013
10.573
5.000
(2.380)
(613)
12.580
9.919
3.107
(1.740)
(713)
10.573
Refere-se, basicamente, ao mandado de segurana movido pela Companhia ao

questionamento da majorao das alquotas de Pis e Cofins (institudas pelo regime
no cumulativo destas contribuies, com o advento das Leis n 10.637/2002 e Lei n
10.833/2003. A Companhia mantem depsito judicial vinculado a proviso, referente
as diferenas de alquotas.
68
(ii)
A Companhia possui algumas aes movidas contra ela referentes a processos de

responsabilidade cvel e indenizaes.
(iii) A Companhia vem se defendendo em diversos processos trabalhistas. A maioria das

aes tem por objeto indenizaes por danos decorrentes de doenas ocupacionais,
pedido de horas-extras, periculosidade e equiparao salarial.
(iv) Os honorrios esto geralmente fixados em at 10% sobre o valor da causa,
garantindo aos consultores jurdicos externos, os honorrios na proporo do xito
obtido na demanda. O pagamento est condicionado ao encerramento favorvel dos
processos.
b) Composio dos depsitos judiciais:
Tributrios (i)
Cveis
Trabalhistas (ii)
2014
2013
7.161
3.261
10.422
6.805
278
2.970
10.053
(i)
Em 31 de dezembro de 2014 a composio de depsitos judiciais de natureza

tributria totalizava R$7.161. A conciliao deste montante refere-se basicamente ao
questionamento da majorao de alquotas do PIS e da COFINS totalizando o valor
de R$3.803, como informado na nota de n 20, item a, subitem i, e, tambm, a
depsitos judiciais efetuados a favor de determinados municpios vinculados ao
entendimento de nossos assessores jurdicos no que tange a incidncia do ISS sobre
as receitas provenientes da locao de bens mveis. O saldo registrado sobre esta
rubrica monta em R$2.512. A partir de 2003, com a edio da Lei Complementar n
116 e com o suporte dos assessores jurdicos a Companhia no efetuou depsitos
judiciais desta natureza.
(ii)
Os depsitos judiciais esto vinculados a aes em que a Companhia vem se

defendendo em diversos processos trabalhistas. A maioria das aes tem por objeto
indenizaes por danos decorrentes de doenas ocupacionais, pedido de horas-extras,
periculosidade e equiparao salarial.
A Companhia tem aes de naturezas tributria, cvel e trabalhista, envolvendo riscos
de perda classificados pela administrao como possveis, com base na avaliao de
seus consultores jurdicos, para as quais no h proviso constituda, conforme
composio e estimativa a seguir:
2014
Tributrias (i)
Cveis (ii)
Trabalhista (iii)
Total
31.559
5.191
15.232
51.982
2013
26.442
4.812
10.944
42.198
69
(i) Tributrias (principais itens):

a) Glosa de despesas supostamente indedutveis por parte da Secretaria da Receita
Federal do Brasil, na antiga Mills Formas, computadas em razo dos contratos
firmados com diversos clientes, segundo os quais a Mills Formas era a
responsvel pela execuo dos servios que, doravante, eram executados pelos
funcionrios da antiga Mills do Brasil;
b) Exigncia da Secretaria de Fazenda do Estado do Rio de Janeiro relativa ao
ICMS e multa supostamente devidos em decorrncia da realizao operaes
de transferncia de mercadorias, sem o recolhimento do imposto devido;
c) No reconhecimento por parte do INSS da possibilidade de compensao dos
pagamentos realizados indevidamente a ttulo de contribuio previdenciria,
com base na sistemtica estabelecida pela Lei n. 9.711/98;
d) Exigncia por parte da Secretaria da Receita Federal do Brasil de multa
supostamente devida sobre os crditos parcelados da denncia espontnea;
e) Exigncia por parte da Secretaria da Receita Federal do Brasil de supostos
dbitos de ILL, julgado inconstitucional pelo STF.
(ii) Cveis
A Companhia possui aes indenizatrias movidas contra ela referentes a processos
de indenizaes por dano moral e material.
(iii) Trabalhistas
A Companhia vem se defendendo em diversos processos trabalhistas. A maioria das
aes tem por objeto a cobrana de parcelas rescisrias, indenizao por danos
morais, integrao de prmios remunerao, reintegrao e reajustes salariais,
com os respectivos reflexos.
21.
PROGRAMA DE RECUPERAO FISCAL (Refis)

Em novembro de 2009, a Companhia aderiu ao Parcelamento Especial, institudo pela Lei
n 11.941/2009 e pela Medida Provisria n 470/2009, visando equalizar e regularizar os
passivos fiscais por meio desse sistema especial de parcelamento de obrigaes fiscais e
previdencirias.
As condies gerais desse parcelamento podem ser assim resumidas:
(a) O prazo do parcelamento foi de 180 meses.
(b) Reduo de 60% dos valores relativos a multas de ofcio e de mora e 25% de reduo de
juros de mora.
70
(c) Foram parcelados dbitos de:

(i)
(ii)
(iii)
(iv)
PIS e COFINS (compreendidos entre os perodos de abril de 2002 a maio de 2004).

IRPJ (de dezembro de 2003, janeiro de 2004 e abril de 2004).
CSLL (de novembro de 2003, janeiro de 2004 e abril de 2004).
INSS- Contribuio adicional ao SAT
Os valores relativos a Pis/Cofins, IRPJ e CSLL haviam sido compensados com crditos de PIS
e COFINS sobre locao (de setembro de 1993 a janeiro de 1999), referente locao e
montagem de bens prprios locados. A origem desses crditos baseava-se em uma deciso do
Supremo Tribunal Federal que no considera locao de bens mveis como prestao de
servio.
Diante da nova orientao jurisprudencial, firmada no Superior Tribunal de Justia
(1 Seo do STJ - julgamento em setembro de 2009 do Recurso Especial n 929.521), que
pacificou o entendimento acerca da incidncia da COFINS sobre as receitas auferidas com as
operaes de locao de bens mveis, a Companhia decidiu parcelar o montante referente aos
dbitos acima referidos.
A consolidao dos dbitos ocorreu em 29 de junho de 2011 conforme Portaria Conjunta
PGFN/RFB n 2/2011.
Como consequncia da adeso a esse parcelamento especial, a Companhia obriga-se ao
pagamento das parcelas sem atraso superior a trs meses, e vem realizando os pagamentos das
parcelas do REFIS, sobre a dvida consolidada em junho de 2011.
(d) Quando da etapa preliminar de consolidao dos dbitos do parcelamento, em 30 de junho

de 2010, a companhia, decidiu incluir um dbito de INSS tendo em vista a mudana de
perspectiva de xito da demanda de provvel para remoto, segundo parecer dos consultores
jurdicos externos.
Ainda na etapa preliminar de consolidao dos dbitos do parcelamento, foram excludos
dbitos relativo a Pis e Cofins considerados como prescritos pelo consultor jurdico
externo.
2012
PIS
COFINS
IRPJ
CSLL
INSS
1.831
5.614
2.278
150
857
10.730
Circulante
No Circulante
Pagamentos Atualizaes 2013 Pagamentos Atualizaes 2014

(159)
(489)
(198)
(13)
(75)
(934)
103
318
129
9
49
608
1.775
5.443
2.209
146
831
10.404
960
9.444
10.404
(171)
(527)
(214)
(14)
(80)
(1.006)
125
383
155
10
59
732
1.729
5.299
2.150
142
810
10.130
1.030
9.100
10.130
71
22. TRIBUTOS A PAGAR

2014
IRRF s/juros sobre capital prprio
PIS e COFINS
INSS
ISS
Outros
2.978
86
500
409
3.973
2013
2.480
3.417
321
586
280
7.084
23. PATRIMNIO LQUIDO

a) Capital subscrito
O capital social totalmente subscrito e integralizado da Companhia, em 31 de dezembro de
2014 representado pelo valor de R$563.319 (31 de dezembro de 2013 - R$553.232)
dividido em 128.058 mil (31 de dezembro de 2013 127.386 mil) aes ordinrias
nominativas e sem valor nominal. A cada ao ordinria corresponder o direito a um voto
nas deliberaes de acionistas.
Conforme estatuto social, fica facultado ao Conselho de Administrao aumentar o capital
social at o limite de 200.000 mil aes.
(a.1) Aes em tesouraria
Em 28 de maio de 2012, a Companhia recomprou 4.000 aes de sua prpria
emisso, adquiridas de acionista que exerceu seu direito de recesso, para
cancelamento. O valor total pago na aquisio das aes, lquido de imposto de renda
e contribuio social, foi de R$23 tendo sido deduzido da reserva de capital no
patrimnio lquido. Em 21 de junho de 2012, foi aprovado pelo Conselho de
Administrao da Companhia o cancelamento da totalidade das aes, conforme
alnea (o) do Estatuto Social da Companhia.
Em 10 de novembro de 2014, o Conselho de Administrao aprovou, a instituio de
um programa de recompra de aes ordinrias de emisso da prpria Companhia e
autorizou a Administrao definir a oportunidade e a quantidade de aes a serem
efetivamente adquiridas no mbito do Programa de Recompra.
O objetivo da Companhia com o programa de recompra foi adquirir at 4.000.000 de
aes de sua emisso, no prazo mximo de 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias a
contar com da data da aprovao pelo Conselho de Administrao, para manuteno
em tesouraria e posterior cancelamento ou alienao, inclusive no mbito do
programa de opo de compra de aes da Companhia, em caso de exerccio de tais
opes. At 31 de dezembro de 2014, foram adquiridas 1.182.900 aes no valor
total de R$10.985, registrados na reserva de capital. O custo mnimo, mdio
ponderado e mximo destas aes adquiridas no exerccio, foram, respectivamente,
R$ 8,15, R$ 9,29 e R$ 11,30.
72
(a.2) Emisso de aes

A emisso de aes da Companhia tem ocorrido conforme aprovao do Conselho de
Administrao em razo do exerccio por beneficirio de opes de compra de aes.
As aes emitidas no perodo foram integralmente subscritas e integralizadas pelos
seus respectivos beneficirios e podem ser assim demonstradas:
Plano de opes
Aprovao do
Conselho de
Administrao
Programa 2010
Programa 2011
Programa 2012
Programa 2012
Programa 2010
Programa 2011
Programa 2012
Programa 2012
Programa 2013
Programa 2010
Programa 2011
Programa 2012
Programa 2010
Programa 2011
Programa 2012
Programa 2012
Programa 2013
Programa 2010
Programa 2012
Programa 2012
Programa 2013
10/01/2014
10/01/2014
10/01/2014
10/01/2014
05/02/2014
05/02/2014
05/02/2014
05/02/2014
05/02/2014
14/02/2014
14/02/2014
14/02/2014
15/05/2014
15/05/2014
15/05/2014
15/05/2014
15/05/2014
15/08/2014
15/08/2014
15/08/2014
15/08/2014
Quantidade
de aes
emitidas
Preo de
emisso
R$
6
5.772
711
3.000
50.174
13.825
3.554
11.250
7.710
1.820
3.890
2.800
250.004
95.391
24.800
101.550
63.827
4.800
5.845
1.550
19.650
671.929
Aumento de
capital
(em milhares)
13,02
21,51
5,76
20,39
13,13
21,70
5,81
20,56
6,78
13,16
21,74
20,60
13,44
22,20
5,93
21,03
6,95
13,36
5,80
21,02
6,82
124
4
61
658
300
21
231
52
24
85
58
3.360
2.118
147
2.135
444
64
34
33
134
10.087
Segue abaixo a composio acionria do capital social nas datas:
Acionistas
Andres Cristian Nacht
Snow Petrel S.L.
HSBC Bank Brasil S.A.
Capital Group International, Inc
Capital Research Global Investors
Outros Signatrios do Acordo de
Acionistas da Companhia4
Outros
2014
2013
Quantidade
Quantidade
de aes
de aes
(em milhares) Porcentagem (em milhares) Porcentagem
15.685
17.728
6.323
6.507
12,25%
13,84%
5,07%
5,10%
15.596
17.728
6.323
6.445
-
12,24%
13,90%
5,07%
5.01%
-
11.827
69.987
128.057
9,24%
54,50%
100,00 %
11.825
69.469
127.386
9,28%
54.50%
100,00 %
73
Em 02 de outubro de 2012, passou a deter participao relevante de acordo com informao

recebida oficialmente pela Companhia e divulgada CVM.
Em 02 de dezembro de 2014, deixou de deter participao acionria relevante de acordo com

informao recebida oficialmente pela Companhia e divulgada CVM.
Em 05 de julho de 2014, passou a deter participao societria na Companhia de acordo com

informao recebida oficialmente pela Companhia e divulgada CVM.
Os outros signatrios do Acordo de Acionistas da Companhia, todos detentores de

participaes individuais inferiores a 5% do capital da Companhia, so representados na
qualidade de acionistas, inclusive para fins de exerccio de direito de voto, por Andres
Cristian Nacht.
b) Reservas de lucros
(b.1) Reserva legal
A reserva legal constituda anualmente como destinao de 5% do lucro lquido do
exerccio e no poder exceder a 20% do capital social. A reserva legal tem por fim
assegurar a integridade do capital social e somente poder ser utilizada para
compensar prejuzo e aumentar o capital.
(b.2) Reserva de expanso
A reserva de expanso tem a finalidade de assegurar recursos para financiar
aplicaes adicionais de capital fixo e circulante e a expanso das atividades sociais.
Conforme Estatuto Social da Companhia o limite mximo da reserva de expanso
de 80% do valor do capital social subscrito da Companhia.
(b.3) Reserva especial
A reserva especial referia-se ao benefcio fiscal gerado pela reorganizao societria
ocorrida em 2009. Esta reserva foi integralmente revertida em 2013, quando foi
concluda a realizao do gio a ela relacionado.
(b.4) Reteno de lucros
Reteno de lucros refere-se a reteno do saldo remanescente de lucros acumulados,
a fim de atender ao projeto de crescimento dos negcios estabelecido em seu plano
de investimentos, conforme oramento de capital proposto pelos administradores da
companhia, a ser deliberado na Assembleia geral em observncia ao artigo 196 da
Lei das Sociedades por Aes.
c) Reserva de capital
A reserva de capital contm os custos de transao incorridos na captao de recursos para
o capital prprio no montante de R$15.068 lquido dos impostos, referente a distribuio
pblica primria de aes, reserva para prmio de opes de aes no montante de
R$35.396, referente aos planos de stock options para os empregados, valor do custo das
aes canceladas no montante de R$558 e o valor da recompra das aes em 2014 no
montante de R$10.985, totalizando R$8.785 como reserva de capital em 31 de dezembro
de 2014 (em 31 de dezembro 2013 - R$10.231).
74
d) Ajuste de avaliao patrimonial - hedge de fluxo de caixa

A reserva para hedge de fluxo de caixa contm a parte eficaz dos hedges de fluxo de caixa
at a data do balano no valor de R$244 lquido de impostos (em 31 de dezembro de 2013
R$5.188).
24. DIVIDENDOS PROPOSTOS E JUROS SOBRE CAPITAL PRPRIO
De acordo com o Estatuto Social da Companhia garantido aos acionistas um dividendo
mnimo obrigatrio correspondente a 25% do lucro lquido do exerccio, calculado nos termos
da lei das Sociedades por Aes. A Companhia pode efetuar outras distribuies, na medida em
que existirem lucros e reservas disponveis. Todas as distribuies acima mencionadas podero
ser realizadas sob a forma de dividendos ou como juros sobre capital prprio, dedutveis do
imposto de renda.
Em reunio do Conselho de Administrao de 23 de junho de 2014 foi aprovada a declarao
de juros sobre capital prprio como parte do dividendo mnimo obrigatrio quantia de
R$25.081 (R$21.810 lquido de impostos) referente a R$0,20 por ao. Os juros sobre capital
prprio propostos faro parte da remunerao que vier ser distribuda no encerramento do
exerccio de 2014.
Segundo o art. 9 da Lei n 9.249/1995, a pessoa jurdica poder deduzir, para efeitos da
apurao do lucro real, os juros pagos ou creditados individualmente a titular, scios ou
acionistas, a ttulo de remunerao do capital prprio, calculados sobre as contas do patrimnio
lquido e limitados variao, pro rata dia, da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP). O valor
creditado pela Companhia a ttulo de juros sobre o capital prprio encontra-se dentro do limite
legal de dedutibilidade.

Constituio da reserva legal - 5%
Base de clculo dos dividendos
Dividendos mnimos obrigatrios - 25% (lquido dos impostos)
Juros sobre capital prprio propostos para pagamento no exerccio
seguinte
Imposto de renda retido na fonte - 15% (*)
Juros sobre capital prprio lquido propostos para pagamento no
exerccio seguinte
Dividendos mnimos obrigatrios para pagamento
no exerccio seguinte
Total dividendos lquidos propostos para pagamento
Total dividendos brutos de IR propostos para pagamento
Percentagem dividendos bruto de IR do exerccio sobre o lucro
lquido do exerccio
2014
64.268
(3.213)
61.055
15.264
2013
172.592
(8.630)
163.962
40.990
25.081
(3.271)
43.014
(5.508)
21.810
37.506
21.810
25.081
3.484
40.990
46.498
39,03%
26,94%
(*) Alquota de 15%, descontando o IRRF dos acionistas isentos.
O valor registrado no passivo circulante em 31 de dezembro de 2014 de R$21.810 (em

dezembro de 2013 - R$40.990).
75
25. LUCRO POR AO

a)
Bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro atribuvel aos acionistas
da sociedade, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o
exerccio.
2014
Lucro atribuvel aos acionistas da sociedade
Quantidade mdia ponderada de aes
ordinrias emitidas (milhares)
Lucro bsico por ao proveniente das operaes
continuadas e descontinuadas
Lucro bsico por ao proveniente das operaes
continuadas
2013
64.268
172.592
127.818
126.955
0,50
1,36
0,50
1,32
b) Diludo
O lucro diludo por ao calculado mediante o ajuste da quantidade mdia ponderada de
aes ordinrias em circulao, para presumir a converso de todas as aes ordinrias
potenciais diludas. A sociedade tem uma categoria de aes ordinrias potenciais diludas:
opes de compra de aes. Para as opes de compra de aes, feito um clculo para
determinar a quantidade de aes que poderiam ter sido adquiridas pelo valor justo
(determinado como o preo mdio anual de mercado da ao da sociedade), com base no
valor monetrio dos direitos de subscrio vinculados s opes de compra de aes em
circulao. A quantidade de aes calculadas conforme descrito anteriormente
comparada com a quantidade de aes emitidas, pressupondo-se o exerccio das opes de
compra das aes.
Lucro
Lucro lquido usado para determinar
o lucro diludo por ao
Quantidade mdia ponderada de aes das (milhares)
ordinrias emitidas (milhares)
Ajustes de:
Opes de compra de aes (milhares)
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias para lucro
diludo por ao (milhares)
Lucro diludo por ao proveniente das operaes
continuadas e descontinuadas
Lucro diludo por ao proveniente das operaes
Continuadas
2014
2013
64.268
172.592
127.818
126.955
406
1.085
128.224
128.040
0,50
1,35
0,50
1,31
76
26. RECEITA LIQUIDA DE VENDAS E SERVIOS

A informao de receita operacional lquida de vendas e servios demonstrada abaixo se refere
somente natureza da receita por tipo de servio:
2014
Locao
Vendas
Assistncia tcnica
Indenizaes e recuperao
Impostos sobre vendas e servios
Cancelamentos e descontos
2013
869.782
842.431
69.836
85.588
15.302
32.821
94.454
96.773
(83.496) (83.356)
(171.712) (141.995)
794.166
832.262
27. CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS E SERVIOS PRESTADOS E DESPESAS

GERAIS E ADMINISTRATIVAS (POR NATUREZA)
Os custos referem-se principalmente s despesas de pessoal e encargos sociais e
previdencirios, aos equipamentos sublocados de terceiros, quando o estoque da Mills
insuficiente para atender demanda, aos fretes de transporte de equipamento entre filias e
eventualmente para os clientes, e s despesas com materiais consumidos nas obras, desde
equipamentos de proteo individual (EPIs) at madeira, tintas e isolantes trmicos.
As despesas gerais e administrativas referem-se a gesto de cada contrato da Companhia,
compreendendo as equipes de projetos e de engenheiros da rea comercial, que correspondem,
substancialmente, a salrios, encargos e benefcios, sendo as demais referentes a despesas com
viagens, representaes e comunicao, bem como as despesas das reas administrativas.
Natureza
Pessoal
Terceiros
Frete
Material construo/
manuteno e reparo
Aluguel de equipamentos
e outros
Viagem
Custo das mercadorias
vendidas
Depreciao e amortizao
Baixa de ativos
Proviso para devedores-PDD
Plano de aes
Provises
Part. resultado
Outros
2014
2013
Custos
Despesas
Custos
Despesas
direto obras
gerais e
direto obras
gerais e
e locao administrativas
Total
e locao administrativas Total
(63.031)
(113.336) (176.367)
(58.768)
(107.447) (166.215)
(6.549)
(28.198) (34.747)
(5.026)
(20.432) (25.458)
(16.260)
(620) (16.880)
(15.479)
(763) (16.242)
(44.492)
(7.003)
(51.495)
(43.462)
(6.097)
(49.559)
(5.333)
(3.769)
(18.241)
(10.549)
(23.574)
(14.318)
(5.861)
(4.984)
(14.955)
(11.552)
(20.816)
(16.536)
(53.153)
(15.385) (168.259)
- (13.733)
(42.301) (42.301)
(9.539)
(9.539)
(2.485)
(2.485)
(26.191) (29.377)
(273.848) (636.228)
(68.017)
(122.623)
(8.856)
(1.858)
(334.934)
(53.153)
(152.874)
(13.733)
(3.186)
(362.380)
- (68.017)
(8.419) (131.042)
(8.856)
(16.235) (16.235)
(8.959)
(8.959)
193
193
(18.794) (18.794)
(11.959) (13.817)
(225.419) (560.353)
77
28. OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS LQUIDAS

A Companhia celebrou em 10 de julho de 2013, acordo para as vendas de ativos e passivos de
sua unidade de negcio Servios Industriais para o FIP Leblon Equities Partners V, fundo
gerido pela Leblon Equities Gesto de Recursos Ltda, por meio de sua controlada Albuquerque
Participaes Ltda. O preo de venda, definido em 31 de maio de 2013, data base da
negociao, foi de R$102.000.
Durante o perodo de 3 anos, que se iniciam na data do fechamento, as partes entraram em um
acordo mtuo de no concorrncia.
Esta operao foi fechada em 30 de novembro de 2013 e o preo foi atualizado com base na
variao do CDI, ajustado pelo desempenho parcial do negcio e liquidado, aps ajustes, em
moeda corrente nacional. A apurao do resultado na venda do investimento foi de R$8.296.
29. RECEITAS E DESPESAS FINANCEIRAS

a)
Receita de dividendos
Receitas de juros
Receitas de aplicao financeira
Descontos obtidos
Variao cambial e monetria ativa
Swap
Outras
2014
2013
1.818
9.187
11.721
107
1.088
1.166
64
25.151
1.648
3.407
6.040
226
1.693
142
13.156
2014
2013
b) Despesas financeiras
Juros de emprstimos
Variao cambial e monetria passiva
Juros de arrendamento financeiro
Juros - Debntures
Comisses e tarifas bancrias
Outras
(8.357)
(7.841)
(463)
(70.346)
(1.087)
(4.659)
(92.753)
(5.120)
(1.058)
(1.342)
(47.284)
(1.629)
(3.539)
(59.972)
30. RESULTADO POR SEGMENTO DE NEGCIO

As informaes por segmento operacional esto sendo apresentadas de acordo com CPC 22Informaes por segmento (IFRS 8).
Os segmentos reportveis da Companhia so unidades de negcios que oferecem diferentes
produtos e servios, so gerenciados separadamente, pois cada negcio exige diferentes
78
tecnologias e estratgias de mercado. As principais informaes utilizadas pela Administrao

para avaliao do desempenho de cada segmento so: total do ativo imobilizado, pois este que
gera a receita da Companhia e lucro lquido de cada segmento para avaliao do retorno desses
investimentos. As informaes sobre os passivos por segmento no esto sendo reportadas por
no serem utilizadas pelos administradores na gesto dos segmentos. A Administrao no
utiliza anlises por rea geogrfica para gesto de seus negcios.
Os segmentos da Companhia possuem atividades completamente distintas, conforme descrito
abaixo, logo seus ativos so especficos para cada segmento. Os ativos foram alocados em cada
segmento reportvel de acordo com a natureza de cada item.
Unidade de Negcio Infraestrutura
A unidade de negcio Infraestrutura atua no mercado de grandes obras, dispondo da mais alta
tecnologia em sistemas de formas, escoramentos e equipamentos especiais para execuo de
obras da construo civil. Com presena em vrios estados, conta com uma equipe de
engenheiros e tcnicos especializados que exercem papel consultivo e de apoio ao cumprimento
dos cronogramas, otimizao de custos e segurana.
Unidade de Negcio Edificaes
A unidade de negcio Edificaes fornece formas, escoramentos, equipamentos de acesso no
mecanizado, plataformas cremalheiras e andaimes para o segmento de construes residenciais
e comerciais. Possui o maior portflio de produtos e servios com solues customizadas, que
atendem s necessidades especficas de cada projeto e geram eficincia e reduo de
custo. Com presena em vrios estados, a unidade de negcios Edificaes mantm equipes
capacitadas a fornecer orientao tcnica e a auxiliar no planejamento da obra, no detalhamento
de projeto e na superviso de montagem.
Unidade de Negcio Servios Industriais
Fornecimento de estruturas desenvolvidas para permitir o acesso de pessoal e materiais durante
as fases de montagem de equipamentos e tubulaes e para manuteno, preventiva e corretiva,
em grandes plantas industriais, servios de pintura industrial, tratamentos de superfcie e
isolamento trmico.
A Companhia celebrou em 10 de julho de 2013, acordo para as vendas de ativos e passivos
desta unidade de negcio, cuja operao foi concluda em 30 de novembro de 2013. O
resultado desta unidade de negcio foi classificado como operaes descontinuadas no ano de
2013.
Unidade de Negcio Rental
A unidade de negcio Rental atua no mercado de locao e venda de plataformas areas e
manipuladores telescpicos para trabalhos em altura em todos os segmentos do mercado da
construo, comrcio e indstria. Assegurando produtividade, rentabilidade e segurana e
dispe da mais avanada linha de produtos para elevao de pessoas e cargas e oferece aos seus
clientes treinamento de operao certificado pela IPAF (autoridade mundial de acesso areo).
Sua presena em diversas cidades brasileiras refora no s a agilidade do seu atendimento
comercial como amplia o suporte tcnico com profissionais certificados.
79
As polticas contbeis dos segmentos operacionais so as mesmas que aquelas descritas no

resumo das polticas contbeis significativas. A Companhia avalia o desempenho por segmento
com base no lucro ou no prejuzo das operaes antes dos tributos sobre o lucro, alm de outros
indicadores operacionais e financeiros.
Nenhum cliente individualmente contribuiu com 10% ou mais para a receita da Companhia em
2014 e 2013.
.
80
Demonstrao do resultado por segmento de negcio

Infraestrutura
2014
2013
Receita lquida
(-) Custos
(-) Despesas
(-) Proviso para devedores
duvidosos
(-) Depreciao e amortizao
Outras receitas operacionais
Lucro antes do resultado
financeiro
Receita financeira
Despesa financeira
Lucro antes do IRPJ/CSL
(-) IRPJ/CSL
Lucro lquido
Edificaes
2014
2013
Servios Industriais
2014
2013
2014
Rental
2013
370.809 357.342
(91.670) (86.801)
(64.443) (63.539)
Outros
2014
2013
(9.487)
Total
2014
2013
210.996
(48.299)
(60.224)
216.956
(49.189)
(56.382)
212.361
(69.537)
(82.008)
257.964
(76.321)
(80.739)
208.295
(148.951)
(38.802)
- 794.166 1.040.557
- (209.506) (361.262)
(106) (216.162) (239.568)
(13.556)
(39.831)
-
(3.280)
(30.476)
-
(10.711)
(47.518)
-
(7.133)
(40.060)
-
(1.048)
(5.846)
-
(18.025)
(80.910)
-
(5.790)
(60.506)
-
(9)
-
(31) (42.301)
- (168.259)
8.296
-
(17.282)
(136.888)
8.296
49.086
4.146
(20.684)
32.548
(9.393)
23.155
77.629
3.113
(13.690)
67.052
(18.749)
48.303
2.587
6.016
(29.730)
(21.127)
6.097
(15.030)
53.711
4.363
(21.828)
36.246
(10.135)
26.111
13.648
1.067
(7.513)
7.202
(2.284)
4.918
115.761 140.706
8.750
5.127
(41.885) (24.425)
82.626 121.408
(23.843) (33.948)
58.783
87.460
(9.496)
6.239
(454)
(3.711)
1.071
(2.640)
8.159 157.938
553
25.151
(29) (92.753)
8.683
90.336
(2.883) (26.068)
5.800
64.268
293.853
14.223
(67.485)
240.591
(67.999)
172.592
Ativo por segmento de negcio

Infraestrutura
2014
2013
Imobilizado
Custo de aquisio
(-) Depreciao acumulada
Outros ativos
Ativo total
421.913
(153.179)
268.734
183.023
451.757
393.691
(122.006)
271.685
99.088
370.773
Edificaes
2014
2013
476.092
(152.108)
323.984
175.763
499.747
487.013
(117.444)
369.569
179.693
549.262
Rental
Outros
2014
2013
818.791
(211.361)
607.430
191.328
798.758
725.491
(142.269)
583.222
133.976
717.198
Total
2014
2013
142.461
142.461
164.012
164.012
2014
2013
1.716.796
(516.648)
1.200.148
692.575
1.892.723
1.606.195
(381.719)
1.224.476
576.769
1.801.245
81
31. INSTRUMENTOS FINANCEIROS

31.1. Categoria de instrumentos financeiros
A classificao dos instrumentos financeiros, por categoria, pode ser resumida conforme
tabela a seguir:
Valor contbil
2014
2013
Emprstimos e recebveis:
Contas a receber de clientes
Depsitos Judiciais
Passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado
Debntures
Contas a pagar a fornecedores
Passivos financeiros ao valor justo
Derivativos - Swap
Ativos financeiros ao valor justo
Derivativos - NDF
Derivativos - Swap
Instrumentos financeiros patrimoniais
Planos de opes de aes
193.659
25.798
158.626
10.422
178.773
10.053
64.527
680.857
16.510
63.359
8.154
560.770
37.904
267
26
1.166
7.516
-
35.396
25.857
31.2. Valor justo dos instrumentos financeiros

Diversas polticas e divulgaes contbeis da Companhia exigem a determinao do valor
justo, tanto para os ativos e passivos financeiros como para os no financeiros. Os valores
justos tm sido apurados para propsitos de mensurao e/ou divulgao baseados nos
mtodos abaixo. Quando aplicvel, as informaes adicionais sobre as premissas
utilizadas na apurao dos valores justos so divulgadas nas notas especficas quele
ativo ou passivo.
A Companhia aplica CPC 40/IFRS 7 para instrumentos financeiros mensurados no
balano patrimonial pelo valor justo, o que requer divulgao das mensuraes do valor
justo pelo nvel da seguinte hierarquia de mensurao pelo valor justo:
Preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos
(nvel 1).
Informaes, alm dos preos cotados, includas no nvel 1 que so adotadas pelo
mercado para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preos) ou
indiretamente (ou seja, derivados dos preos) (nvel 2).
82
A Companhia no possui instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo que sejam
classificados no nvel 3, ou seja, obtidas por meio de tcnicas de avaliao que incluem
variveis para o ativo ou passivo, mas que no tm como base os dados observveis de
mercado.
A tabela abaixo apresenta os ativos e passivos da Companhia mensurados pelo valor justo
em 31 de dezembro de 2014.
Saldos Nvel 2
2014
2013
Ativos
Derivativos usados para hedge
Derivativos usados para emprstimos - Swap
Total do Ativo
26
1.166
1.192
7.516
7.516
Passivos financeiros
Derivativos usados para hedge
Derivativos usados para emprstimos - Swap
Total do Passivo
(267)
(267)
(a)
Valor justo
Equivalentes de caixa so representados por aplicaes financeiras junto a
instituies financeiras de primeira linha e so indexados variao dos
Certificados de Depsitos Interfinanceiros - CDI. Considerando que a taxa de CDI
j reflete a posio do mercado interbancrio, pressupe-se que o valor das
aplicaes esteja prximo de seus valores justos.
(b)
Valor justo do contas a receber e dos fornecedores

O valor justo de contas a receber e outros crditos, estimado como o valor
presente de fluxos de caixa futuros, descontado pela taxa de mercado dos juros
apurados na data de apresentao do balano patrimonial.
O valor justo dos valores a receber de clientes e dos valores a pagar para
fornecedores, considerando como critrio de clculo a metodologia do fluxo de
caixa descontado, so substancialmente similares aos respectivos valores contbeis.
(c)
Valor justo dos emprstimos e financiamentos

O valor justo, que determinado para fins de divulgao, calculado baseando-se
no valor presente do principal e fluxos de caixa futuros, descontados pela taxa de
mercado dos juros apurados na data de apresentao das demonstraes financeiras.
Para arrendamentos financeiros, a taxa de juros apurada por referncia a contratos
de arrendamento semelhantes.
No foi calculado o valor justo dos emprstimos via BNDES, pois essa modalidade
de financiamento no possui clculo de valor justo observvel, em funo do
BNDES praticar taxas diferenciadas por empresas tomadoras de emprstimos.
83
Dvida
Capital de giro
Leasing
1 Emisso de Debntures
2 Emisso de Debntures:
1 Srie
2 Srie
3 Emisso de Debntures
(d)
Indicador
Valor justo
2014
2013
Valor contbil
2014
2013
CDI
CDI
CDI
43.030 40.027
8.043
185.839 275.483
45.860
184.412
39.932
8.154
275.530
CDI
IPCA
CDI
167.397 166.208
122.726 119.718
208.291
-
168.121
128.747
201.984
166.938
120.803
-
Valor justo das opes de compra de aes

O valor justo das opes de compra das aes de empregados e os direitos sobre
valorizao de aes so mensurados, utilizando-se o modelo Black-Scholes.
Variaes de mensurao incluem preo das aes na data de mensurao, o preo
de exerccio do instrumento, a volatilidade esperada (baseada na mdia ponderada
volatilidade histrica, ajustada para mudanas esperadas devido informao
disponvel publicamente), a vida mdia ponderada dos instrumentos (baseada na
experincia histrica e no comportamento geral do titular de opo), dividendos
esperados e taxa de juros livres de risco (baseada em ttulos pblicos). Condies
de servio e condies de desempenho fora de mercado inerentes s transaes no
so levadas em conta na apurao do valor justo.
(e)
Derivativos
O valor justo de contratos de cmbio a termo calculado pelo valor presente, por
meio da utilizao de taxas de mercado, que so auferidos nas datas de cada
apurao.
O valor justo de contratos de swaps de taxas de juros baseado nas cotaes de
corretoras. Essas cotaes so testadas quanto razoabilidade atravs do desconto
de fluxos de caixa futuros estimados baseando-se nas condies e vencimento de
cada contrato e utilizando-se taxas de juros de mercado para um instrumento
semelhante apurado na data de mensurao. Os valores justos refletem o risco de
crdito do instrumento e incluem ajustes para considerar o risco de crdito da
entidade e contraparte quando apropriado.
84
31.3. Instrumentos financeiros derivativos

(a)
Poltica de contratao de derivativos

Com o objetivo de proteger o patrimnio exposio de compromissos assumidos
em moeda estrangeira, a companhia desenvolveu sua estratgia para mitigar tal
risco de mercado. A estratgia, quando aplicada, realizada para reduzir a
volatilidade do fluxo de caixa desejvel, ou seja, a manuteno do desembolso do
recurso planejado.
A Mills acredita que o gerenciamento de tais riscos primordial para apoiar sua
estratgia de crescimento sem que possveis perdas financeiras reduzam o seu
resultado operacional, visto que, a companhia no almeja obter ganhos financeiros
atravs do uso de derivativos. A gesto dos riscos em moeda estrangeira feita pela
Gerncia e Diretoria Financeiras, que avaliam as possveis exposies a riscos e
estabelecem diretrizes para medir, monitorar e gerenciar o risco relacionado s
atividades da Companhia.
Com base neste objetivo, a Companhia contrata operaes de derivativos,
normalmente swaps e NDF (Non Deliverable Forwards), com instituies
financeiras de primeira linha (rating de risco de crdito brAAA - escala nacional,
Standard & Poors ou similar), para garantir o valor comercial acordado no
momento do pedido do bem a ser importado. Da mesma forma, contratos de swaps
ou NDFs, devem ser contratados, para garantir o fluxo de pagamentos (amortizao
de principal e juros) de financiamentos em moeda estrangeira. Conforme o estatuto
da companhia, qualquer contrato ou assuno de obrigao cujo montante exceda
R$10.000 (dez milhes de reais) deve ser aprovado pelo Conselho de
Administrao, salvo se previsto no Plano de Negcios. Para valores inferiores a
R$100 (cem mil reais), com prazo inferior a 90 dias, no se faz necessrio a
contratao de operaes de hedge. Os demais compromissos devem ser protegidos
contra a exposio cambial.
As operaes de swaps e NDFs so realizadas para converter para reais os
compromissos financeiros futuros em moeda estrangeira. No momento da
contratao dessas operaes a companhia minimiza o risco cambial igualando
tanto o valor do compromisso quanto o perodo de exposio. O custo da
contratao do derivativo est atrelado taxa de juros, normalmente ao percentual
do CDI (certificado de deposito interbancrio). Os swaps e NDFs com vencimento
inferior ou posterior ao vencimento final dos compromissos podem, ao longo do
tempo, serem renegociados de forma que seus vencimentos finais se igualem - ou se
aproximem - do vencimento final do compromisso. Sendo assim, na data de
liquidao, o resultado do swap e do NDF podero compensar parte do impacto da
variao cambial da moeda estrangeira frente ao real, contribuindo para estabilizar
o fluxo de caixa.
Por se tratarem de derivativos, o calculo da posio mensal feito conforme a
metodologia do valor justo, e so avaliados calculando o seu valor presente por
meio da utilizao de taxas de mercado que so impactadas nas datas de cada
apurao. Essa metodologia, amplamente empregada, pode apresentar distores
mensais em relao curva do derivativo contratado, entretanto, a Companhia
acredita que essa metodologia a melhor a ser aplicada, pois mensura o risco
financeiro caso seja necessrio a liquidao antecipada do derivativo.
85
O monitoramento dos compromissos assumidos e a avaliao mensal do valor justo

dos derivativos permitem acompanhar os resultados financeiros e o impacto no
fluxo de caixa, bem como, garantir que os objetivos inicialmente planejados sejam
atingidos. O clculo do valor justo das posies disponibilizado mensalmente para
o acompanhamento gerencial.
Os instrumentos derivativos so contratados pela Companhia para determinadas
importaes de equipamentos, no intervalo entre a colocao dos pedidos e a
correspondente nacionalizao, contra riscos de flutuao na taxa de cmbio, os
quais no so utilizados para fins especulativos.
(b)
A tabela a seguir mostra detalhes dos contratos futuros de moedas em aberto no fim
do perodo do relatrio:
Contratos em aberto
Hedge de fluxo de caixa
Menos de trs meses
De trs a seis meses
Acima de seis meses
Total
(c)
Taxa de cmbio mdia

31/12/2014
31/12/2013
2,61
-
2,29
2,31
2,36
Moeda estrangeira
31/12/2014
31/12/2013
US$ mil
499
42.263
21.856
7.739
499
71.858
Valor nocional
31/12/2014
31/12/2013
R$ mil
1.299
99.090
51.200
18.129
1.299
168.419
Valor justo
31/12/2014
31/12/2013
R$ mil
26
7.372
132
12
26
7.516
Swap
A operao, na modalidade de swap cambial, contratada pela Companhia, visa a
proteo contra a exposio do emprstimo de US$16,9 milhes (vide nota 15)
variao cambial. O swap cambial para essa operao consistiu na troca dos
encargos de variao cambial mais juros de 2,31% a.a. por CDI acrescido de 0,29%
a.a. Em 31 de dezembro de 2014, o valor justo apurado a receber nesta operao foi
de R$1.166 (em 31 de dezembro de 2013 R$267 a pagar).
(d)
Metodologia de clculo do valor justo dos derivativos

So avaliados pelo valor presente, taxa de mercado, na data-base do fluxo futuro
apurado pela aplicao das taxas contratuais at o vencimento.
(e)
Metodologia de clculo da efetividade dos hedges

As operaes de hedge da Companhia so realizadas com o intuito de buscar
proteo contra as oscilaes da moeda estrangeira de suas importaes de
mquinas e equipamentos. Tais operaes so classificadas como hedge
accounting.
A companhia comprova a efetividade desses instrumentos com base na metodologia
"Dollar offset", que comumente utilizada por participantes do mercado de
derivativos. Tal metodologia consiste em comparar o valor presente, lquido de
exposies futuras em moeda estrangeira, de compromissos assumidos pela
Companhia, com derivativos contratados para tal proteo cambial.
Em 31 de dezembro de 2014, no houve ineficincia reconhecida no resultado
decorrente das operaes de hedge da Companhia.
86
(f)
Ganhos e perdas no perodo

Haja vista o fato de que a Companhia comprova a efetividade das operaes de
hedge accounting realizadas, as perdas e os ganhos verificadas nessas operaes de
derivativos so reconhecidas em contrapartida dos bens hedgeados (ativo
imobilizado) como parte do custo inicial do bem no mesmo momento da
contabilizao do ativo. Em 31 de dezembro de 2014 o montante de R$1.175 foi
transferido do patrimnio lquido e deduzido no custo inicial dos equipamentos.
A proviso para as perdas no realizadas reconhecida na conta de outros passivos,
no balano patrimonial, em contrapartida da conta de ajuste de avaliao
patrimonial no patrimnio lquido.
Em 31 de dezembro de 2014, o total dos ganhos no realizados com contratos
futuros de moeda, reconhecido em Outros resultados abrangentes, acumulado no
Patrimnio Lquido dentro da rubrica ajuste de avaliao patrimonial e relacionado
a essas compras futuras previstas, era de R$244 (R$5.188 em 31 de dezembro de
2013). A previso de que as compras ocorrero no prximo exerccio, quando o
valor ento diferido no patrimnio lquido ser includo no valor contbil dos
equipamentos importados.
(g)
Derivativos embutidos
Todos os contratos com possveis clusulas de instrumentos derivativos ou ttulos e
valores mobilirios a serem realizados so avaliados pela Gerncia Financeira em
conjunto com a equipe jurdica, antes das assinaturas, para que haja orientao a
respeito da realizao eventual dos testes de efetividade, estabelecimento da
poltica contbil a ser adotada e da metodologia para clculo do valor justo.
A Companhia atualmente no detm contratos com derivativos embutidos em
aberto.
(h)
Valor e tipo de margens dadas em garantia

As operaes existentes de derivativos de moeda estrangeira no exigem depsito
de margem de garantia.
87
32. SEGUROS
A Companhia mantm poltica de monitoramento dos riscos inerentes s suas operaes. Por
conta disso, contrata seguros, cuja natureza e cobertura esto indicados a seguir at 31 de
dezembro de 2014.
Natureza dos seguros

Equipamentos Rental
Patrimonial
Responsabilidade civil
Responsabilidade civil de administradores
Veculos
Importncias
seguradas
(em milhares de reais)
1.168.728
263.913
40.000
50.000
702
33. TRANSAES NO ENVOLVENDO CAIXA

Durante o exerccio de 2014, a Mills adquiriu a prazo R$11.089 em equipamentos como
atividade de investimento no envolvendo caixa, portanto esse investimento no est refletido
na demonstrao dos fluxos de caixa (R$32.837 em 31 de dezembro de 2013).
At 31 de dezembro de 2014, a Companhia efetuou baixas de ttulos vencidos at 5 anos no
valor total de R$4.754 que no refletiram na demonstrao dos fluxos de caixa.
Em 31 de dezembro de 2014, os saldos de R$26 referente a instrumentos financeiros
derivativos - NDF, no est refletido na demonstrao dos fluxos de caixa.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia transferiu R$6.082 da conta de estoque para
imobilizado que no est refletindo na demonstrao dos fluxos de caixa.
88

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