127

lvaro Zegarra Mulnovich

se ejercen por personas jurdicas expresamente constituidas en forma

civil (como las sociedades civiles).
127.

Empresa y empresario.

El trmino empresa suele usarse en tres sentidos que conviene

diferenciar claramente: el sentido funcional, el sentido objetivo y el
sentido subjetivo. En sentido funcional o dinmico, la empresa es la misma
actividad (serie o sucesin de actos en el tiempo) de organizacin, cuyo
agente es el empresario, segn lo he de nido ms arriba.
En sentido objetivo, la empresa (llamada muchas veces negocio, establecimiento o fondo empresarial) es el producto
de esa actividad, en cuanto se materializa en unas estructuras y
relaciones ms o menos estables, que comprenden tambin un
sustrato patrimonial, y que permiten concebir al conjunto como
un bien, susceptible de valoracin econmica y atribuido al
empresario como a su titular.
Tomado el trmino en sentido subjetivo, empresa quiere signi
car empresario, al sujeto de la actividad, al titular del negocio.
al propio
En mi opinin, esta ltima acepcin debe evitarse, a pesar de ser tan
comn en la legislacin, la doctrina y el lenguaje ordinario (especialmente referida a las personas jurdicas mercantiles), pues es incorrecto
confundir a una persona con su actividad o con sus cosas.
128.

Adquisicin y prdida de la condicin de empresario.

La calidad de empresario constituye un status jurdico, cuya adquisicin tiene el efecto de someter la actividad profesional del sujeto
las especialidades del Derecho Mercantil. Esto incluye algunos deberes
espec cos, diferentes reglas para sus negocios y relaciones jurdicas
privadas y normas concursales especiales. Por eso es importante saber
en qu momento se adquiere y hasta cundo dura tal condicin.
En general, se considera empresario a una persona natural o jurdica desde que se dedica al ejercicio de la empresa. Esto lo determinan
cuatro caractersticas, que se derivan de la propia nocin de empresa:
actividad de organizacin, en primer lugar; profesionalidad de la misma;
ejercicio en nombre propio, y destino al mercado del
resultado.
La empresa como actividad tiende a la organizacin de los elementos personales y materiales que son el instrumento para la produccin
- 156 -

Empresa y empresario

129

de bienes o de servicios. Esta labor de organizacin da origen a la

empresa en sentido objetivo o negocio.
Adems se requiere la profesionalidad del empresario en su actividad. No slo se debe tratar de una actividad habitual, sino que se
mani esta al exterior (se profesa), se da a conocer y se ejerce pblicamente. Aunque normalmente la profesionalidad implica nimo de
lucro, ste no es imprescindible, y por consiguiente no se considera
una nota distintiva del empresario.
La actividad debe ser ejercida en nombre propio para que el que la
ejerce sea considerado empresario. Los administradores de una sociedad, los colaboradores de un empresario, el representante del incapaz,
ejercen actividad empresarial, pero en nombre de otro, y por eso no
adquieren la condicin de empresario. sta corresponde, en cada caso,
al representado.
Finalmente, ha de haber destino al mercado, pues es empresario el
que produce para otros, no para s mismo. El autoconsumo no interesa
al Derecho Mercantil, que parte siempre de la nocin de cambio. El
destino al mercado se relaciona con la profesionalidad: precisamente
porque se produce para terceros, la actividad ha de ejercerse de modo
pblico, profesional.
La condicin de empresario se pierde: por extincin de la persona
(sea la muerte de la persona natural o la extincin de la jurdica), por
liquidacin concursal de la empresa (con o sin extincin de la persona
jurdica) y por cese voluntario del empresario, ya sea mediante la liquidacin de su empresa, o por transferencia de su negocio.
En el caso de las personas jurdicas mercantiles la condicin de
em- es consustancial a su propia personalidad, por lo que se
presario
adquiere
y se pierde con sta (lo que supone su inscripcin en el Registro
Mercantil),
sin interesar el ejercicio o no, de hecho, de la actividad
empresarial.
129. Deberes profesionales del empresario.
Los principales deberes profesionales del empresario son cinco:
1) El deber de registro obliga al empresario a publicar hechos de
importancia sobre su empresa a travs del Registro Pblico. El registro
otorga publicidad material, por la que lo inscrito es oponible a todos
como
si realmente lo conocieran, mientras que lo no inscrito no perjudica la
buena fe de los terceros.
- 157 -

 130

lvaro Zegarra Mulnovich

2) El deber de documentacin obliga a los empresarios a registrar

privadamente los datos ms importantes de todas sus actividades
empresariales, especialmente la contabilidad de todas sus operaciones
econmicas. Su objeto es procurar que dichos documentos re ejen lo
ms exactamente posible la vida econmica de la empresa y su situacin
en cualquier momento dado.
3) El deber de competencia efectiva prohbe al empresario dos tipos
de prcticas: del abuso de la posicin de dominio de la que por cualquier
causa pudiera gozar en el mercado; y las restricciones de la competencia
concertadas con otros competidores, con el nico n de impedir o
restringir entre s la competencia. El incumplimiento del deber de
competir da lugar a algunas de las sanciones ms graves que pueden
imponerse a un empresario.
4) El deber de competencia leal impide que la competencia entre
empresarios se desborde por el recurso a medios ilcitos, reidos con
la moral o la buena fe, en perjuicio de los competidores, los consumidores o el libre mercado. Es decir, prohbe como competencia desleal
los actos de engao, confusin, imitacin servil, denigracin, etc.
5) Por ltimo, el deber de respeto al consumidor protege los derechos de ste, coprotagonista y destinatario del tr co empresarial. Los
principales derechos del consumidor ante el empresario son los de
informacin, libre eleccin y adecuada proteccin contra los productos
y servicios defectuosos o peligrosos.
130.

El fondo empresarial y sus elementos.

El negocio o fondo empresarial, como he dicho, es la empresa en

sentido objetivo: el conjunto de bienes y cargas organizados por el
empresario para llevar a cabo su actividad. Es un todo, con unidad
autntica, derivada de su comn destino a un n econmico, sin que
esa uni cacin de sus elementos implique anular la individualidad
propia de cada uno. Eso exige, de una parte, un tratamiento unitario
del conjunto, y de la otra, respetar las peculiaridades de cada elemento, en el traspaso y en los dems negocios jurdicos (de goce, garanta,
etc.) que pueden recaer en el fondo empresarial como un todo. Cabe
concebir el negocio como una universalidad, a la que la ley considera
como bloque patrimonial para ciertos efectos.
Entre los elementos que componen un fondo empresarial tpico
se hallan:
- 158 -

Empresa y empresario

131

1) Bienes corporales, muebles e inmuebles (local, mobiliario,

mercancas, etc.).
2) Bienes de propiedad industrial.
3) Relaciones contractuales complejas (con trabajadores, otros
empresarios, etc.).
4) Crditos por cobrar, normalmente contra clientes.
5) Obligaciones pendientes de pago.
6) Intangibles (el goodwill o buen nombre, la clientela, etc.),
que tienen valor econmico, a veces grande, pero no se consideran
jurdicamente bienes por carecer de individualidad propia fuera de la
empresa.
Entre los elementos ms saltantes integrados en el negocio estn
los derechos de propiedad intelectual. Son derechos de exclusividad sobre
ideas, no sobre cosas corporales, pero estructurados a semejanza de la
propiedad de bienes materiales, de donde toman su nombre. Los derechos intelectuales pueden clasi carse en: derechos de autor y conexos,
que
protegen obras del ingenio humano de naturaleza esttica o cient ca; y
derechos de propiedad industrial, que con eren una ventaja directamente
aplicada en el contexto de una actividad industrial o comercial.
Los derechos de propiedad industrial ms universales, pues
existen virtualmente en toda empresa, son los signos distintivos, cuya
principal funcin es distinguir en el mercado para poder competir. Son
signos distintivos las marcas, los nombres comerciales, los lemas
comerciales,
los rtulos o enseas y tambin las denominaciones de origen. Otro grupo
son las creaciones industriales, que con eren exclusividad en la explotacin de conocimientos que mejoran el proceso productivo, como las
patentes de invencin, los modelos de utilidad, los diseos industriales
y los
secretos
industriales. En la prctica, slo los empresarios dedicados a
la
produccin pueden aprovechar las creaciones industriales.
II.
131.

PERSONAS JURDICAS MERCANTILES

La sociedad en general.

Cuando el hombre se da cuenta de la insu ciencia de su patrimonio y esfuerzo personales para emprender ciertas actividades, se une
con otros que tengan el mismo inters, formando grupos de muchos
tipos. En lo econmico, la unin de esfuerzos, o de esfuerzos y capi-

- 159 -

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lvaro Zegarra Mulnovich

tales (que no son sino esfuerzos acumulados o ahorrados), da lugar a

las sociedades.
Legalmente, la sociedad inscrita no es una empresa, sino un empresario, una persona jurdica, alguien que ejerce la empresa. La sociedad
normalmente acomete las empresas que exceden la capacidad de las
personas naturales.
En toda sociedad tienen importancia dos aspectos: el contractual
y el institucional. Aunque ambos aspectos estn presentes en todo momento, pueden distinguirse los mecanismos propios de cada uno. As,
el aspecto contractual tiene ms importancia en la etapa de formacin
de la sociedad y el institucional despus de nacida. La sociedad puede
de nirse entonces como la institucin organizada por dos o ms socios
que acuerdan aportar bienes o servicios para participar en el ejercicio
de actividades empresariales.
En cuanto contrato, adems de los elementos esenciales que
comparte con los dems negocios de ese tipo, la sociedad tiene como
elementos constitutivos: los aportes de los socios, su participacin en
los resultados (utilidades o prdidas) de la actividad, y el nimo de
formar sociedad.
El aporte es la prestacin de bienes o servicios que se compromete a
hacer una persona para el desarrollo de la actividad social, adquiriendo
por
ello la calidad de socio. Es la obligacin principal que corresponde a
cada
socio en el contrato de sociedad, de cuyo objeto espec co forma
parte.
La distribucin de bene cios, en principio proporcional al aporte,
es la principal manifestacin de la participacin, que es como la contraprestacin de la sociedad a cada socio. Pero esta participacin se
extiende tambin a las prdidas, salvo que se haya exceptuado de ellas
a algn socio industrial (o sea, el que slo aporta
servicios).
El nimo de formar sociedad o affectio societatis es la
obje- en la sociedad con calidad de socio. Se dice
tiva voluntad
de participar
voluntad
objetiva, porque no se trata del motivo que lleva a la persona concreta
a hacerse socio (que como en todo negocio jurdico es irrelevante),
sino del signi cado objetivo de los actos por los que se incorpora a la
sociedad, entrando en ella en pie de igualdad con los dems socios. Tal
como est plasmado en la ley, implica el propsito de formar un inters
comn y autnomo, es decir, de fundar una entidad independiente de
los socios, con personalidad jurdica propia.

- 160 -

Empresa y empresario

132

Precisamente, como persona jurdica asociativa, una vez concluido el proceso fundacional, la sociedad tiene todas las caractersticas
que he explicado al tratar de estos sujetos de derecho, incluyendo la
independencia patrimonial de los socios, que impide que las vicisitudes
econmicas de una y otros se comuniquen entre s.
Como persona, la sociedad vive ante la ley: nace con su inscripcin, durante su vida acta a travs de sus rganos, y muere cuando,
tras su disolucin y liquidacin, su extincin queda inscrita en el Registro. Como persona, la sociedad tiene un nombre; un domicilio social,
pudiendo jar tambin uno ms secundarios (que si cumplen ciertas
condiciones reciben el nombre de sucursales); incluso unas relaciones,
no familiares, pero s de vinculacin econmica con otras sociedades y
empresas (sociedades holding, matrices y liales,
etc.).
132.

La sociedad annima.

La sociedad annima es la sociedad capitalista por excelencia (pues

en ella prevalece el capital sobre las personas). Todos sus socios
limitan
su responsabilidad por las deudas sociales a su aporte, y su capital se
divide en partes alcuotas llamadas acciones, que son, a la vez, ttulos
nominativos que incorporan la calidad de socio. La sociedad annima
es el principal tipo societario en nmero e importancia econmica.
El acto constitutivo comprende el contrato social y adems el
estatuto, conjunto de normas internas que rige el funcionamiento de
la sociedad. En el estatuto se recoge la denominacin de la sociedad,
su objeto social, domicilio, duracin, capital, nmero de acciones, qu
derechos con eren, el rgimen de los rganos sociales, los requisitos
para modi car el estatuto, etc.
Las acciones son ttulos que incorporan la calidad de socio y con eren los derechos inherentes a ella. Estos derechos pueden ser
polticos
(el de votar en las juntas de socios, el de separarse de la sociedad en
ciertos casos, y el de scalizar los actos de los rganos de la
sociedad)
y econmicos (el de participar en las utilidades repartidas mediante los
dividendos, el de suscripcin preferente o preferencia en la adquisicin
de
nuevas acciones cuando se aumente el capital y el de cuota de liquidacin
o de participar en el patrimonio neto resultante de la liquidacin al
extinguirse la sociedad).
Puede haber varias clases de acciones. Incluso pueden existir
acciones sin voto, que slo con eren derechos econmicos. Todas las
- 161 -

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lvaro Zegarra Mulnovich

acciones son esencialmente transmisibles, pues son ttulos valores,

aunque puede condicionarse y limitarse su transmisin, siempre que
no se la impida del todo. Las acciones tambin pueden darse en usufructo o garanta mobiliaria.
En la sociedad annima existen al menos tres rganos sociales: la
junta general de accionistas, el directorio y la gerencia. La junta
general
de accionistas es el rgano de deliberacin de la sociedad annima, es
decir, el que toma las decisiones ms importantes para la vida social,
como modi car el estatuto, disolver la sociedad, etc. Consiste en la
reunin de los accionistas, y funciona bajo el principio de mayora.
El directorio y la gerencia son los rganos de administracin, pues
nen atiesu cargo la gestin ordinaria de los asuntos sociales: el
directorio
a nivel directivo (es decir, la administracin estratgica de la
sociedad)
y la gerencia a nivel de la simple gestin, o administracin ordinaria.
El
directorio, por ser colegiado, se compone de al menos tres miembros
y decide por mayora. La gerencia se confa normalmente a un solo
gerente. Si son varios, uno (gerente general) prevalece sobre los dems.
Aparte de la sociedad annima ordinaria (la explicada hasta aqu),
existen dos formas especiales de sociedad annima: la abierta y la
cerrada.
La sociedad annima cerrada est conformada por pocos socios (como
mximo veinte), entre quienes predomina la con anza sobre el capital.
Por eso la sociedad annima cerrada puede poner ms limitaciones a la
transmisin de las acciones que la ordinaria, y prescindir del
directorio,
con ando la administracin a un gerente directamente responsable
ante la junta de accionistas.
La sociedad annima abierta, en cambio, recurre al capital de muchos
a travs de la bolsa de valores donde se cotizan sus acciones (sociedades
burstiles). Suele tener tantos socios, que haran inmanejable una junta
reunida bajo las reglas ordinarias. Por eso los administradores pueden
tomar ms decisiones, las mayoras necesarias para que la junta adopte
acuerdos son mucho ms bajas y se facilita la representacin colectiva
de los accionistas. Como lo decisivo en estas sociedades es el capital,
no
puede limitarse la transmisibilidad de las acciones de ningn modo.
133.

Otros tipos societarios.

Adems de las sociedades annimas la ley prev varios tipos

societarios con caractersticas diversas:

- 162 -

Empresa y empresario

134

1) La sociedad colectiva, en la que todos los socios asumen responsabilidad personal y solidaria ilimitada por las obligaciones sociales y
se hacen cargo de la gestin social. La sociedad colectiva es la
sociedad
personalista por excelencia, como la annima es capitalista.
2) La sociedad en comandita simple tiene uno o ms socios colectivos
(responden personalmente y se encargan de la gestin social) y uno o
ms comanditarios (con responsabilidad limitada a lo que hayan aportado). Se rige supletoriamente por las reglas de la sociedad colectiva.
3) La sociedad comanditaria por acciones tiene las mismas clases
de socios que la simple, pero se distingue en que la participacin de
todos ellos se representa en acciones, cosa prohibida para la simple.
La sociedad comanditaria por acciones se rige supletoriamente por las
reglas de la annima, no de la colectiva.
4) La sociedad de responsabilidad limitada, que es como una pequea
annima con rasgos personalistas (no se puede representar la calidad
de socio en acciones, por ejemplo). En la ley actual ha quedado casi
como hermana gemela de la sociedad annima cerrada, aunque es ms
antigua que sta.
5) Las sociedades civiles son las dedicadas a la explotacin empresarial de las profesiones liberales u o cios, con dedicacin personal
a ellos de uno o ms socios. En su actividad jurdica con terceros no
siguen el Derecho Mercantil, sino el Civil. Es decir, aunque realmente
ejercen la empresa, no se consideran jurdicamente empresarios para
todos los efectos, por una concreta excepcin legal. Se distingue a su
vez
la sociedad civil ordinaria (con responsabilidad personal de los socios
por
la gestin social) de la sociedad civil de responsabilidad
limitada.
134.

La empresa individual de responsabilidad limitada.

La empresa individual de responsabilidad limitada es una persona

dica jurmercantil (por tanto no es realmente empresa, sino empresario)
de sustrato unipersonal. Podra cali carse como entidad fundacional,
pero tampoco comparte los rasgos tpicos de la fundacin, pues tiene
un clarsimo n de lucro.
En el fondo, es una adaptacin de la estructura tpica de una
sociedad para
permitir su fundacin y funcionamiento con un solo titular,
que slo puede ser persona natural. As ste puede ejercer la empresa
limitando el riesgo de prdida a lo que aporte a la persona jurdica.

- 163 -

 135

lvaro Zegarra Mulnovich

En resumen, es una forma de dar cabida a la idea (contradictoria en s

misma) de sociedad unipersonal. Su modelo es la sociedad de responsabilidad limitada, cuyo rgimen comparte en casi todo, excepto,
como es lgico, en cuanto a las relaciones entre los socios.
III.

TTULOS VALORES

135.

Nocin.

Los ttulos valores son documentos que incorporan derechos privados de carcter patrimonial, de tal forma que, en virtud de su destino
circulatorio, para el ejercicio del derecho es necesaria la posesin del
documento.
El ttulo valor es un instrumento al servicio del tr co econmico
de los derechos, a los que permite circular como los bienes muebles.
Tan es as que, al margen de si en la prctica el ttulo es negociado o
no, es su vocacin circulatoria la que explica todo su rgimen jurdico,
una de las construcciones tcnicas ms impresionantes y re nadas de
todo el Derecho privado.
136.

Principios de los ttulos valores.

Forman parte de ese rgimen los principios de incorporacin,

autonoma, literalidad, completividad, legitimacin y abstraccin. Por
la incorporacin se vinculan derecho y documento de tal forma, que se
hace necesario poseer ste para ejercer aqul.
Por la autonoma, las excepciones, aun las derivadas del propio
ttulo, vlidas contra cualquier partcipe, no pueden oponerse a los
dems, sino en la medida en que formen parte del contenido literal
del propio derecho documentado.
Por la literalidad, el contenido, lmites y dems aspectos del
derecho se determinan exclusivamente por lo que se encuentre
documentado
literalmente expresado en l mismo, o en otro documento pblico al
que ste haga literal referencia.
Por la completividad, slo tiene el carcter y e cacia de ttulo
va-que en el momento de ejercerse el derecho en l documentado,
lor el
contenga todos los elementos y menciones que por imperio de la ley
le corresponden, segn su naturaleza.

- 164 -

Empresa y empresario

138

La legitimacin permite ejercer el derecho documentado al que

posea el ttulo y, en su caso, rena los requisitos exigidos por su ley
de circulacin, siendo vlido y liberatorio el pago que efecte el sujeto
pasivo a la persona as legitimada.
Por la abstraccin, el derecho documentado se desliga en la persona
de cada titular, ms o menos completamente, de la relacin original
y de las dems subyacentes a la creacin y transmisin del ttulo, de
modo que no entorpezcan su circulacin.
137.

Clases de ttulos valores.

Hay muchas clasi caciones de los ttulos valores que no mencionar aqu. Slo dir que, por la forma de indicar a su titular (o sea,
por
su ley de circulacin), pueden ser:
1) Ttulos al portador, que legitiman a todo el que los posea, y son
por tanto transmisibles mediante simple tradicin o entrega.
2) Ttulos a la orden, que legitiman al poseedor que est, adems,
originalmente mencionado en el ttulo o en el ltimo endoso de la serie
ininterrumpida que desde el primer titular acabe en l. El endoso es el
acto literal y autgrafo de disposicin documentado en el propio ttulo
que constituye la forma regular de adquirirlo.
3) Ttulos nominativos, que legitiman al poseedor nominalmente
mencionado en el ttulo, o al que ha sucedido a ste mediante la cesin
de crditos o derechos.
138.

Letra de cambio y pagar.

La letra de cambio y el pagar (llamados ttulos cambiarios) son

ttulos valores a la orden que documentan una obligacin abstracta e
incondicionada de pagar una cantidad determinada de dinero.
La letra de cambio es una orden de pago en la que intervienen tres
sujetos: el girador (quien ordena pagar), el girado (a quien se dirige la
orden) y el tomador (a cuya orden debe pagarse). Sin embargo, a veces
las posiciones de girador y girado, o bien las de girador y tomador,
son ocupadas por la misma persona, y entonces la letra prcticamente
se identi ca con el pagar.
El pagar o vale a la orden es una promesa de pago, en la que slo
aparecen el girador (que promete pagar) y el tomador (a cuya orden

- 165 -

 138

lvaro Zegarra Mulnovich

promete pagar). El rgimen del pagar es casi idntico al de la letra,

que es el ttulo ms conocido y usado.
En la letra de cambio (no en el pagar) el girado debe aceptar la
orden de pago que le dirige el girador, para hacer suya la obligacin
como deudor principal. Desde ese momento es llamado aceptante. Sin
embargo, antes y despus de la aceptacin, el girador est obligado por
la letra: antes, garantizando que ser aceptada por el girado; despus,
garantizando que el aceptante pagar al vencimiento.
El vencimiento de la letra puede ser: a fecha ja (el ttulo seala
expresamente su fecha de vencimiento), a cierto plazo (el ttulo indica
un plazo que se cuenta desde su emisin), a la vista (el vencimiento
coincide con la presentacin de la letra a la aceptacin) o a cierto
plazo
desde la vista (el plazo se cuenta desde la aceptacin). Obviamente, en
el pagar slo caben las dos primeras formas de vencimiento.
Por el endoso pleno, adems de transmitir la letra al endosatario,
el endosante le garantiza, solidariamente con todos los rmantes
anteriores del ttulo, su aceptacin y pago. Esta solidaridad de los
rmantes, combinada con los principios de los ttulos valores, no slo
impide que el ttulo pierda valor al transferirse, sino que lo asegura
ms cuanto ms circule. Tambin se puede endosar la letra en procuracin (el endosatario representa al endosante en el cobro de la letra) y
en garanta (el endosatario recibe la letra en garanta mobiliaria de un
crdito contra el endosante, pudiendo ejercer los derechos cambiarios
para conservar el suyo).
El aval es la garanta personal tpica de la obligacin cambiaria.
Al rmar la letra de cambio, el avalista asume una obligacin literal y
autnoma ante todo titular de derechos cambiarios contra su avalado,
independientemente, incluso, de la validez de la obligacin asumida
por ste. As la obligacin del avalista se somete al peculiar rigor
cambiario que la hace apta para el n circulatorio del
ttulo.
Gracias a la solidaridad cambiaria, el poseedor legitimado de la
o delletra
pagar puede exigir la satisfaccin de su derecho a cualquiera
de los rmantes del ttulo, sin tener que seguir ningn orden especial.
Cada uno de stos, a su vez, en el caso de que pague el ttulo, puede
dirigirse contra cualquier rmante del ttulo anterior a s mismo (regreso cambiario), hasta llegar al obligado principal, que es el aceptante
de la letra de cambio, si lo hay, o el girador del pagar o de la letra
no
aceptada.
- 166 -

Empresa y empresario

139.

140

Cheque.

El cheque es un ttulo valor que incorpora una orden pura y simple

del girador al banco girado para que pague determinada cantidad de
dinero a la orden del tomador, por cuenta del primero. Se asemeja a
la letra de cambio en su estructura triangular de orden de pago, pero
nunca documenta obligaciones aplazadas, sino que nace vencido o,
si se pre ere, vence siempre a la vista. Adems, el cheque no slo
no requiere aceptacin, sino que no puede ser aceptado, porque en
l la obligacin siempre compete slo al girador, siendo el banco un
mero intermediario en el pago. El cheque tambin es transmisible por
endoso, puede avalarse y est sometido a la solidaridad y al regreso
cambiarios.
140.

Otros ttulos valores.

Los ttulos de tradicin documentan derechos sobre mercaderas y

mediante ellos se hace la tradicin documental, ya sea para transferir
los
bienes que representan, o para darlos en prenda. Suelen ser endosables,
pero no se someten a la solidaridad cambiaria. Los principales son el
conocimiento de embarque y la carta de porte, que incorporan la posesin
y el derecho a la entrega de las mercancas objeto de transporte, y el
certi cado de depsito, que cumple igual funcin respecto de los bienes
depositados en un almacn.
Los valores mobiliarios representan derechos de crdito (como bonos
de obligacin) o de participacin en diversas entidades (como las acciones de las sociedades) emitidos en masa. Son objeto de los mercados de
valores (como las bolsas de valores), cuyo rgimen, junto con el de los
bancos, regula muchas instituciones especiales de estos ttulos. Suelen
ser nominativos y, a veces, al portador.

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