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Utilidad Bruta
Ventas
C.V.
U.B.
Gastos Operativos
Gastos de Ventas
Gastos grals y administrativos
Gastos de Arrendamiento
Gastos por depreciacin
Total Gtos Operat.
Utilidad Operativa
Gastos por intereses
Utilidad antes de
impuesto
Utilidad Neta
Impuesto a la renta
U.N.
Dividendos de acciones preferentes
Prdidas
3,074
2,088
986
986
100
194
35
239
568
568
418
93
325
94
231
10
221
2.90
1.29
N Acciones:
76,262
ACTIVOS
Efectivo
Valores negociable
ctas por cobrar
Inventarios
N Cta.
42
215
75
450
375
1,115
33
33
Edificios
Terreno
225
100
325
33
33
Equipo
Maquinaria
140
420
33
Mobiliario y accesorios
170
560
170
33
Vehiculos
25
25
-265
-265
1,930
1,930
39
Depreciacin Acumulada
ny - Balance General
PASIVOS
Ctas por pagar
Documentos por pagar
Deudas Acumuladas
220
475
55
420
750
420
Acciones preferentes
100
100
90
90
PATRIMONIO
Capital pagado en exceso
360
360
Ganancias retenidas
210
210
1,930
1,930
Acciones comunes
ndice de endedudamiento =
Pasivos totales
Activos totales
ndice de endedudamiento =
(Pelican)
$ 1,000,000
$ 10,000,000
0.1
ndice de endedudamiento =
(Timberland)
$ 5,000,000
$ 10,000,000
0.5
1.
$ 6,250,000
$ 100,000
62.5
$ 625,000
$ 500,000
1.25
Timberland tiene un mayor grado de apalancamiento financiero que un Pelican. Como resulta
Timberland sern ms voltiles, haciendo que los propietarios de acciones comunes para hace
riesgo. Este riesgo adicional se apoya en la relacin significativamente menores tiempos de lo
de Timberland. Pelican se enfrentan a una gran reduccin en la utilidad neta y an as ser cap
por intereses.
b)
Utilidad Operativa
Ventas
1.
2.
3.
$ 6,250,000
$ 25,000,000
0.25
$ 6,250,000
$ 25,000,000
0.25
$ 3,690,000
$ 25,000,000
0.1476
$ 3,450,000
$ 25,000,000
0.138
Rendimiento sobre
los Activos Totales =
Rendimiento sobre
los Activos Totales =
(Pelican)
$ 3,690,000
$ 10,000,000
0.369
$ 3,450,000
$ 10,000,000
0.345
$ 3,690,000
$ 9,000,000
0.41
$ 3,450,000
$ 5,000,000
0.69
Aunque Pelican es ms rentable, Timberland tiene un ROE superior a Pelican, debido al riesgo
financiero adicional. Las menores ganancias de Timberland se deben al hecho de que los gast
deduce del EBIT. Timberland tiene $ 500.000 de gastos por intereses a Pelican de 100.000 dl
que el escudo fiscal de la deduccin del impuesto sobre los intereses ($ 500,000 x 0.40 = $ 2
Timberland son menos de Pelican de en $ 240.000. Desde Timberland tiene una mayor cantid
el capital contable se reduce proporcionalmente, resultando en la mayor rentabilidad del patr
por el Pelican. Cuanto ms alto sea el ROE es a costa de mayores niveles de riesgo financiero
accionistas de Timberland.
10%
50%
e intereses e impuestos
nters
25%
25%
13.80%
36.90%
34.50%
41%
69%
Utilidad Bruta =
Utilidad Bruta =
b)
Costo de ventas =
Costo de ventas =
c)
Utilidad operativa =
Utilidad operativa =
d)
Gastos operativos =
Gastos operativos =
e)
f)
Activos totales =
g)
h)
0.08
Ventas
facturacin total de Activos
=
=
= $ 16,000,000
azones
ficio bruto
$ 32,000,000
$ 8,000,000
ficio operativo
$ 14,000,000
o operativo
$ 18,000,000
$ 3,200,000
$ 40,000,000
2
ventas / 365 )
$ 6,816,438.36
$ 20,000,000
2011
2012
Industria
Margin(%)
Johnson
5.9
2.11
12.45
1.75
Promed.
Industrias
5.4
2.05
11.07
1.67
Johnson
5.8
2.18
12.64
1.75
Promed.
Industrias
4.7
2.13
10.01
1.69
Johnson
4.9
2.34
11.47
1.85
Promed.
Industrias
4.1
2.15
8.82
1.64
Areas que requieren mayor anlisis son la rentabilidad y la deuda. Dado que el volumen de negoc
cada vez mayor y es superior a la de la industria, Johnson est generando un nivel de ventas adec
dado de activos. Pero por qu el margen de beneficio neto cae para la industria y Johnson? Ha h
competencia que ejerce presin a la baja sobre los precios? El costo de las materias primas, man
gastos en aumento? Una cuenta de resultados de tamao comn podra ser til para determinar l
de beneficio neto cae.
Obs: Algunos equipos directivos intentan magnificar rendimientos mediante el uso de apalancami
la disminucin de los mrgenes. Esta estrategia es eficaz slo dentro de un rango estrecho. Una e
apalancamiento en realidad puede dar lugar a una disminucin de precio de las acciones, debido
ROE(%)
21.79
18.49
22.13
16.92
21.21
14.46