Telfonos

de Chile
Mercado de Valores
Miguel Gualim
Daniela Argueta
Brbara Villeda

DEFINICIN DE PROBLEMA
El seor Jaime Prez, presidente del Fondo Centroamericano de
Inversiones, debe decidir si es adecuado invertir en la compra de acciones de
la Compaa de Telfonos de Chile, la cual cotizaba en la New York Stock
Exchange. Para lo cual tiene disponible $1.5 millones y espera una rentabilidad
mnima del 18%, en un plazo tentativo de 5 aos.

ALTERNATIVAS DE SOLUCION DE PROBLEMA

1. Si, Comprar acciones de la Compaa de Telfonos de Chile
2. No, Comprar acciones de la Compaa de Telfonos de Chile

ANLISIS DEL PROBLEMA

CUALITATIVO

CLIMA DE NEGOCIOS DE CHILE

Definicin del mercado
Servicios de telefona local e internacional en el mercado chileno
Cinco Fuerzas de Porter

1. Valor Fuerza del Competidor

Determinado por medio del share of market en Chile, entre los
dems competidores, Telfonos de Chile posee el 90% del
mercado nacional.
Se considera un valor 0, por ser despreciable la fuerza del
competidor.
2. Poder de negociacin de los clientes
Tienen posibilidades de negociacin de los clientes, derivado de
las nuevas tendencias y necesidad del mercado, por lo que se
coloca un valor de 2.
3. Poder de Negociacin de Proveedores
Derivado a la influencia del Estado, por reformas legales y otros
cambios en regulaciones. El valor que se asigna es 2.
4. Barreras de Entrada y Nuevos Participantes
Es un mercado regulado por lo que se presentan fuertes barreras
de entrada a nuevos participantes, se asigna un valor de 0.
5. Rivalidad Interna
Ya que no se tienen otros competidores fuertes, se asigna un
valor de 1, valor nulo.

Al sumar los valores asignados se obtiene un valor de 5, segn el principio de

las cinco fuerzas de Porter un valor se considera que es un clima atractivo, si
es mayor o igual a 5, por lo que se considera un mercado factible para realizar
la inversin.

 CUANTITATIVO
Se presentan los datos proporcionados por el histrico de la empresa.

Segn las proyecciones a un periodo de 5 aos, para realizar la valuacin de la

empresa. Para cual se realiz el clculo del costo de capital por medio del
mtodo CAPM y por el WACC. Para por medio del Mtodo de flujos
descontados encontrar el valor de la empresa.

El valor del costo de capital por medio de CAMP es de 22.21%

Luego, damos lugar a encontrar la estructura de capital para poder calcular el
costo de capital por medio de WACC.

El valor del WACC es de 25.85%, derivado que es un valor ms retador al de

mercado, se considera aceptable. Para que sea la tasa adecuada para realizar
el descuento de flujo de fondos y valorar la empresa. Se muestra a
continuacin, estimando un crecimiento de ventas del 8,7% anual y un aumento
en el costo de ventas del 5% por factor de inflacin.

El valor determinado por el mtodo es de $931 millones. Es un valor bastante

atractivo para el inversionista. Por sus valores de las razones financieras de
liquidez sus indicadores demuestran ser una empresa con solidez y con la
liquidez suficiente para cubrir con sus compromisos.
Se procede a calcular el precio terico por accin y el ndice PER, para evaluar
el estado de las acciones en bolsa.

El precio terico por accin es de 0,849. Para el clculo del PER, se realiz de
la siguiente manera.

En donde el ratio de utilidad por accin es de 3.537.

SOLUCION FINAL
De acuerdo al anlisis realizado se sugiere al inversionista que realice la
compra de las acciones de Compaa de Telfonos de Chile, ya que es una
empresa slida, su valor es de $931 millones, su posicionamiento en el
mercado es fuerte y est en crecimiento con gran presencia y lder en la
poblacin chilena. El rendimiento por accin excede ms tres veces el precio
de la misma. Sus ndices de liquidez son atractivos para poder cubrir sus
obligaciones.