16/09/2014

ADMINISTRAO E FINANAS
PARA ENGENHARIA
Professor:
Jamilson Lopes Pereira
(62) 8111-9414

ANLISE DE
INVESTIMENTOS

16/09/2014

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Por causa de diversos fatores fora do cotrole da

administrao, os retornos prometidos por um
projeto esto sujeitos incertezas.
Pode se dizer que se passa de uma situao de
incerteza para uma situao de risco quando se
podem fazer estimativas de probabilidades de
ocorrncia de determinados eventos que
afetam o Fluxo de Caixa da Empresa.

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

PAYBACK Perodo de Recuperao

do Investimento
O PAYBACK definido como o perodo
necessrio para que o desembolso
correspondente ao investimento inicial seja
recuperado
pelas
entradas
lquidas
acumuladas no caixa da empresa.

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ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Ano
0
1
2
3
4
5
6

PROJETO
1

Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa Acumulado
-R$
200.000,00 -R$
200.000,00
R$
62.000,00 -R$
138.000,00
R$
88.720,00 -R$
49.280,00
R$
106.428,00 R$
57.148,00
R$
97.560,00 R$
154.708,00
R$
110.582,00 R$
265.290,00
R$
108.963,00 R$
374.253,00

PAYBACK = 2 + (49.280 /106.428) = 2,46 anos

Ano
0
1
2
3
4
5

PROJETO
2

Fluxo de Caixa
-R$ 210.000,00
R$ 76.000,00
R$ 81.873,00
R$ 78.452,00
R$ 71.784,00
R$ 70.902,00

Fluxo de Caixa Acumulado

-R$
210.000,00
-R$
134.000,00
-R$
52.127,00
R$
26.325,00
R$
98.109,00
R$
169.011,00

PAYBACK = 2 + (52.127/78.452) = 2,66 anos

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

R$ 62.000,00

R$ 88.720,00

R$ 106.428,00

R$ -49.280,00
R$ -138.000,00
R$ - 200.000,00

PAYBACK = 2 + (49.280 /106.428) = 2,46 anos

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Pontos Fortes:
- Fcil entendimento;
- Considera o risco em fluxo de caixa em
perodos mas distantes.

Pontos fracos:
Ignora o valor do dinheiro no tempo;
Desvaloriza projetos a longo prazo;
Ignora o fluxo aps o PAYBACK .

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

TMR TAXA MDIA DE RETORNO

a Taxa Mdia de Retorno do capital
investido em comparao as entradas
lquidas no caixa da empresa.

PROJETO
1

Ano
0
1
2
3
4
5
6
SOMA

Fluxo de Caixa
-R$
200.000,00
R$
62.000,00
R$
88.720,00
R$
106.428,00
R$
97.560,00
R$
110.582,00
R$
108.963,00
R$
574.253,00

Fluxo de Caixa Acumulado

-R$
200.000,00
-R$
138.000,00
-R$
49.280,00
R$
57.148,00
R$
154.708,00
R$
265.290,00
R$
374.253,00

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Fluxo lquido total

Nmero de Anos
Fluxo Lquido Mdio
Investimento Inicial
Taxa Mdia de Retorno
fluxo lquido mdio
TMR = -----------------------------investimento exigido

R$

574.253,00
6 anos
R$
95.708,83
R$ 200.000,00
47,85% a.a
95.708,83
------------------- = 47,85% a.a
200.000,00

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

VPL - VALOR PRESENTE LQUIDO

Conceito:

Trazer para o Valor Presente (data 0) tanto o montante

do investimento quanto o retorno deste capital
investido.
Tal mtodo procura expressar os fluxos do projeto em
termos de valores monetrios de uma mesma data ou,
mais especificamente, a data de incio do projeto ou de
anlise do momento atual. Da serem esses fluxos
transformados em valores atuais.
Avaliar a diferena entre o capital investido e o retorno
do negcio na mesma data focal usando uma taxa que
corresponde ao custo do capital investido ou TMA
Taxa Mdia de Atratividade.

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PROJETO
1

Ano Fluxo de Caixa Valor Atual do Fluxo

0 -R$ 200.000,00 -R$
200.000,00
1
R$ 62.000,00 R$
49.600,00
2
R$ 88.720,00 R$
56.780,80
3
R$ 106.428,00 R$
54.491,14
4
R$ 97.560,00 R$
39.960,58
5
R$ 110.582,00 R$
36.235,51
6
R$ 108.963,00 R$
28.564,00
R$
65.632,02

VPL - Valor Presente Lquido

-R$
200.000,00
-R$
150.400,00
-R$
93.619,20
-R$
39.128,06
R$
832,51
R$
37.068,02
R$
65.632,02

Se VPL > 0, o investimento rentvel;

Se VPL = 0, o investimento no rentvel;
Se VPL < 0, o projeto financeiramente invivel.
Frmula:
VAF = FC.(1/(1+i)^n)
Em resumo o VPL = Valor atual das sadas Valor atual das
entradas

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Estudo de caso:
A comercial Tiro Liro gostaria de analisar a
possibilidade de investimento em um novo
caminho de entregas. Sabe-se que o veculo
custar R$40.000,00 e dever gerar um fluxo de
caixa anuais iguais a R$8.000,00 durante os 10
anos de sua vida til. Aps o horizonte analisado
estima-se que o bem representar um valor
residual igual a R$4 mil. O custo de capital da
empresa estimado em 12% ao ano.
No dcimo ano: alm do resultado operacional
lquido de 8.000,00 ser acrescido do valor
residual do caminho de 4.000,00, totalizando
12 mil.

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ANO

FLUXO DE CAIXA

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Soma

-40.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
12.000,00

Valor Presente do Fluxo

de Caixa
-40.000,00
7.142,86
6.377,55
5.694,24
5.084,14
4.539,41
4.053,05
3.618,79
3.231,07
2.884,88
3.863,68
6.489,68

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Principais vantagens do VPL

A aceitao do projeto pelo mtodo do VPL
(quando maior que zero), significa em
aumento do patrimnio da empresa;
So analisados todos os fluxos de caixa
originrios do projeto (faz-se necessrio
conhecer as estimativas de receitas e
despesas futuras);
O custo do capital considerado na anlise
como taxa de desconto do fluxo.

16/09/2014

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Principais Desvantagens do VPL

Precisa-se conhecer a priori o custo mdio
ponderado do capital, o que as vezes no
tarefa fcil e um pequeno erro atrapalha o
VPL;
Resposta em valor monetrio s vezes
dificulta avaliar o que seria melhor investir;
Quanto maior a taxa de desconto (custo do
capital) menor ser o VPL.

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

IL ndice e Lucratividade
O ndice de lucratividade simplesmente o
quociente entre o valor atual das entradas e
o valor atual das sadas.
Essa ferramenta bastante utilizada para
analisar a dimenso de dois ou mais projetos,
os quais, obrigatoriamente, devem ser
comparados.

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ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

265.632,02
IL = ------------------ = 1,328
200.000,00
46.489,68
IL = ------------------- = 1,162
40.000,00

IL = 1 Retorno igual ao investimento

IL > 1 O projeto rentvel
IL < 1 O projeto deu prejuzo

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR

A TIR representa o valor do custo do capital que
torna o VPL nulo. Corresponde, portanto, a uma
taxa que remunera o valor investido no projeto.
(BRUNI & FAM)
Observe o fluxo abaixo descontado por meio de
varias taxas crescentes.

TIR 10% 15% 20% 25% 30% 35%

VPL 5,84 3,40 1,28 -0,58 -2,21 -3,65
Verifica-se que medida que a taxa cresce (Custo do
Capital) o valor do VPL decresce.
Observa-se que a TIR que torna o VPL igual a zero est
entre 20% a 25%.

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ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

Em Outras palavras, a taxa que faz com que o

valor atual das entradas seja igual ao valor
atual das sadas.
Para fins de deciso a TIR dever ser
confrontada taxa que representa o custo de
capital da empresa ou TMA.
Um projeto devera ser aceito se a TIR for
maior que a TMA, sendo assim as aplicaes
da empresa no projeto estaro rendendo
mais do que as aplicaes da empresa como
um todo.

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

ANO

FLUXO DE CAIXA

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TIR

-40.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
12.000,00

VAF = Valor Atual Fluxo de caisa

FC = Fluxos de Caixa
i = taxa
TIR
n = perodo

10

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ANO

FLUXO DE CAIXA

VPL

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TIR

-40.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
12.000,00
10%

-40.000,00
7.272,73
6.611,57
6.010,52
5.464,11
4.967,37
4.515,79
4.105,26
3.732,06
3.392,78
4.626,52
10.698,71

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

ANO

FLUXO DE CAIXA

VPL

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TIR

-40.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
12.000,00
20%

-40.000,00
6.666,67
5.555,56
4.629,63
3.858,02
3.215,02
2.679,18
2.232,65
1.860,54
1.550,45
1.938,07
-5.814,20

11

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ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

ANO

FLUXO DE CAIXA

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TIR

-40.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
8.000,00
12.000,00
15,7208%

ADM. E FINANAS PARA ENGENHARIA

VPL
-40.000,00
6.913,19
5.974,03
5.162,45
4.461,12
3.855,07
3.331,36
2.878,79
2.487,70
2.149,74
2.786,55
0,00

PRXIMA AULA

PRXIMA MATRIA

Contabilidade Financeira

12