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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

ADMINISTRAO

ANLISE DE INVESTIMENTO

Professor EAD: Prof. Me. Jefferson Dias

Professor Tutor: Paulo Faria

Carlos Henrique da Cunha Vieira

Daniel Henrique Monteiro de Oliveira
Sidney Freire de Almeida
Victria Iuan Cavalheiro

Polo Pindamonhangaba
16.04.2015

Carlos Henrique da Cunha

RA 6393221759
RA 6789363904
RA 6921443376
RA 9650543516

Pgina | 2

Rua: Bosque de Princesa, 184 - Pindamonhangaba So Paulo SP.

Daniel Henrique Monteiro de Oliveira
Av. Armantina Rabelo Galvo, 219 - Roseira So Paulo-SP.
Sidney Freire de Almeida
Rua: Benedito Costa de Oliveira, 953 Guaratinguet So Paulo-SP
Victria Iuan Cavalheiro
Rua: Olga C. Teixeira de Carvalho, 740 Pindamonhangaba - SP

ANLISE DE INVESTIMENTO

Trabalho para avaliao da

Disciplina de Anlise de
Investimento, da Faculdade
Anhanguera do Curso de
Administrao, orientado pelo
Professor Jefferson Dias.

Polo de Pindamonhangaba
16.04-2015

Sumario
Introduo..........................................................................................................................4

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Capitulo I Descrio do Investimento Pretendido..........................................................5

Tipos de Investimentos......................................................................................................6
Capitulo II Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante....................................................9
Fluxo de Caixa Relevante................................................................................................10
Relatrio sobre Fluxo de Caixa Relevante......................................................................11
Capitulo III Mtodos para Avaliao de Investimentos...............................................12
Tcnicas de Anlise de Investimentos.............................................................................13
Capitulo IV O Efeito da Inflao na Anlise de Investimentos...................................18
A Inflao e seu Efeito na Anlise de Investimento........................................................19
Capitulo V O Imposto de Renda e a Depreciao........................................................21
Imposto de Renda e Depreciao na Anlise de Investimentos......................................22
Consideraes Finais.......................................................................................................23
Referencias......................................................................................................................24

Introduo

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A anlise de investimento um conjunto de tcnicas que nos permite a

comparao entre resultados obtidos, com diferentes possibilidades de investimento
para a tomada de deciso, que envolvam o direcionamento de recursos financeiros
dentro da organizao.
Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizada, a enumerao de
alternativas viveis, analise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e
a escolha da melhor alternativa.
Dentro desse contexto, demonstraremos a viso sistmica e interdisciplinar da
atividade contbil, na organizao, analisando e implantando sistemas de informao
contbil e de controle gerencial, revendo a capacidade critico-analitico para avaliar as
implicaes organizacionais com as tecnologias da informao.
Assim, elaboraremos um projeto de investimento estruturado atravs da
descrio do investimento pretendido, elaborao do fluxo de caixa relevante, mtodos
para avaliao de investimentos, o efeito da inflao na analise de investimentos, o
imposto de renda e a depreciao, e dessa forma elaborar a concluso do projeto.
Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos e
negativos do empreendimento.

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CAPITULO I

Descrio do Investimento Pretendido

Tipos de Investimentos

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comum o uso da palavra investimento no nosso cotidiano. Podemos nos

deparar com ela em varias circunstncias.
O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana, cursar uma
faculdade, comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros so tratados com
investimento mesmo sendo to diversos.
Mas no por acaso que tantas circunstncias so denominadas de investimento,
existe algo em comum. O conceito de investimento oriundo do ramo da economia, o
investimento em sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de alguma
forma captar recursos no futuro. Ento os exemplos que foram citados no segundo
pargrafo mesmo sendo to diversos so denominados de investimento por terem a
mesma dinmica, ou seja, o alcance de um objetivo, a renuncia de um recurso no
presente para um maior retorno de recursos no futuro.
Como mencionado, a forma genrica do significado de investimento qualquer
ato ou ao que implique renuncia e recursos no presente na experincia de obter mais
recursos no futuro.
Fazendo uma analogia aos tipos de investimentos empresariais, para os
investimentos pessoais so considerados trs tipos: Investimentos Recorrentes,
Investimentos Estratgicos, Investimentos por solicitao.
Investimentos Recorrentes: So aqueles em que as tcnicas envolvidas, a metodologia
utilizada, bem como o comportamento do mercado j so conhecidas. Com isso, a
estrutura de custos e as projees de receitas podem ser estimadas com segurana.
Como exemplos de investimento recorrentes podem ser citados a Poupana, os findos
de investimentos de renda fixa, etc., onde os custos, as taxas de rentabilidade e as
tcnicas envolvidas so conhecidas e triviais.
Investimentos Estratgicos: So tipos de pessoas que esto comeando a investir ou
tem a inteno de comear. A metodologia a ser utilizada nova e depende de bastante
pesquisa para que possa ter sucesso nesse tipo de investimento. Em vista disso, os
parmetros so dificilmente estimados e seu valor possui maior volatilidade. Como
exemplos de investimentos estratgicos podem ser citados as negociaes em Bolsa de
Valores, a participao em clubes de investimento, os investimentos em Fundos de
Aes, Cmbio, Imveis, abertura de negcio, etc., onde as rentabilidades so bastante
variveis e dependem de uma gama enorme de variveis.
Investimentos por Solicitao: So aqueles que no so considerados os valores
intrnsecos dos bens adquiridos e sim o aumento na satisfao e na qualidade de vida

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das pessoas, que tambm devem ser considerados como investimento. Como exemplos
de investimentos por solicitao podem ser citados a aquisio de automveis para uso
pessoal, imveis para fins de residncia, bem como coisas do gnero.
Os investimentos, basicamente, dividem-se em trs principais categorias:
1 - Investimentos Pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de
direito publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas
pessoas jurdicas de direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro, mais
sim de melhorias a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.
2 - Investimentos Privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas
de direito privado, com o objetivo de gerar retorno financeiro.
3 - Investimentos Mistos: So recursos que disponibilizados por pessoas jurdicas de
direito publico e pessoas fsicas de direito privado. Tal investimento tem, geralmente, a
finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.
Investimento tem uma grande importncia para a economia de um pas e
tambm para a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no
aspecto nas organizaes, expanso e reposio de capital.
muito vasto o rol de opes para investir, com alguns oferecendo mais riscos e
outros menos. Cabendo ao administrador de forma racional analisar os projetos com o
objetivo de escolher opes. O administrador deve levar em considerao trs aspectos:
1 Economia: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse
aspecto deve o administrador escolher a opo com menos riscos para a organizao e
de maior retorno.
2 Financeiro: O administrador deve levar em conta disponibilidade de recursos da
prpria organizao ou de financiamentos.
3 Ambiente Empresarial: So consideraes polticas, sociais e culturais que afetam
o investimento.

Razo Social: Lanchonete Avenida e Cia Ltda. Me.

Nome Fantasia: Lanchonete Avenida

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Endereo: Av. Antonio Moraes, 233 Centro Roseira SP.

O tipo de servio escolhido pelo grupo foi uma lanchonete, seu publico alvo so
pessoas fsicas, sorveterias, e afins. O investimento foi escolhido aps pesquisa
realizada nos grandes centros, alem de pesquisas na internet. Oferecemos a nossos
clientes as melhores condies de mercado, alm de lanarmos promoes para ganhar
novos clientes. Todos nossos sorvetes so de fabricao com frutas frescas sempre com
rigoroso cuidado. Temos uma equipe treinada e capacitada para a fabricao e
atendimento ao cliente. Temos tambm um espao dedicado s crianas que so nosso
maior publico.
Uma empresa que proporciona aos clientes uma variedade de produtos para
todos os gostos, com destaque para seus sorvetes, lanhe naturais, vitaminas e seus
refrigerantes. Nossos produtos so produzidos com frutas cultivadas pela empresa com
acompanhamento de pessoal especializado, no caso de nossas vitaminas e sorvetes,
sendo que outros produtos so produzidos com matria prima adquirida de fornecedores
com alto ndice de qualidade no processamento de seus produtos.
Nossa empresa Lanchonete Avenida, em seus 15 anos de existncia preocupa-se
em uma constncia atualizao tecnolgica de maquinas disponveis no mercado, e
constante treinamentos pessoais ao nosso plantel de funcionrios para proporcionar um
melhor atendimento ao nosso cliente.
Nosso publico alvo principal, so jovens e adultos, que procuram um lugar onde
possam descontrair com amigos, se divertir, um ambiente agradvel, contrastando com
o objetivo de nossa empresa que visa qualidade em um atendimento diferenciado aos
nossos clientes.

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CAPITULO II
Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante

Fluxo de Caixa Relevante

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Um fluxo de caixa em um projeto aquele que provoca uma mudana no fluxo

geral de caixa da empresa que esta vinculada questo de se aceitar ou no este projeto.
E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o
novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxo de
caixa incremental. Portanto, entender o conceito de fluxo incremental fundamental na
anlise de implantao de um projeto.
Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa
da empresa toda, que resulta na deciso de fazer um investimento. Esses fluxos so
definidos em termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na
empresa e so denominados fluxo de caixa incrementais.
Valor unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada
Produto
Picol
Suco
Vitaminas

Valor Unitrio
R$ 1,00
R$ 2,00
R$ 2,50

Quantidade por dia

35
40
15

Valor Dirio
R$ 35,00
R$ 80,00
R$ 37,50

Valor Mensal
R$ 1.050,00
R$ 2.400,00
R$ 1.125,00

Faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12

Produtos
Preo Mensal
Preo Anual
Sorvete
R$ 2.250,00
R$ 27.000,00
Picol
R$ 1.050,00
R$ 12.600,00
Suco
R$ 2.400,00
R$ 13.500,00
Vitamina
R$ 1.125,00
R$ 4.800,00
Faturamento da Empresa para os prximos cinco anos
DRE (valores)
Ano 1
Ano 2
Ano 3
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) Custos de Vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(-) Despesas com Depreciao
(-) Outras Despesas
Lucro Operacional Antes de IR
(-) Proviso por Imposto de Renda
Lucro Lquido aps IR
Alquota do IR

R$ 7.41200
R$ 73.589,00
9.332,00
R$ 64.257,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.200,00
R$ 804,00
R$ 350,00
R$ 61.902,00
R$ 9.285,38
52.617,00
20%

R$ 8.153,00
R$ 80.947,00
R$ 10.314,00
R$ 70.633,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.200,00
R$ 804,00
R$ 350,00
R$ 68.279,00
R$ 10.241,90
R$ 58.037,00

R$ 8.968,00
R$ 89.042,00
R$ 10.741,00
R$ 78.301,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.200,00
R$ 804,00
R$ 350,00
R$75.947,09
R$ 11.392,06
R$ 64.555,02

Relatrio sobre Fluxo de Caixa Relevante

Ano 4

Ano 5

R$ 9.865,00
R$ 97.946,00
R$ 11.134,00
R$ 86.812,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.200,00
R$ 804,00
R$ 350,00
R$ 84.458,00
R$ 12.668,74
R$ 71.789,55

R$ 10.851,00
R$ 107.741,00
R$ 11.577,00
R$ 96.164,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.200,00
R$ 804,00
R$ 350,00
R$ 93.809,92
R$ 14.071,49
R$ 79.738,31

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Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos

das organizaes e elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado
basicamente por trs partes;
1-Investimento inicial ou nos perodos iniciais: eles podem ser no formato de bens
fsicos quanto na forma de investimentos em capital de giro, para suportar o projeto, ele
deve ter o sinal negativo no fluxo de caixa.
2-Retorno de Caixa do Investimento: aps o perodo o projeto se torna rentvel, gerando
fluxos de caixa positivo para a empresa.
3-Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos, por
exemplo: com a obrigao de reflorestar determinada rea aps retirar toda a madeira
ou realizar gastos para compensar danos ambientais causados pelo investimento, o
chamado passivo ambiental.
Projetos nicos ou projetos decorrentes:
Podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que definiram a abordagem da
analise dependendo do tipo de projeto, so eles:
1-Projetos nicos: para quais so h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a
deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito a
realidade ou se ser descartado.
2-Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a
outra, sendo assim, so concorrentes. Analisar a viabilidade de cada projeto
concorrente, e pode-se chegar concluso de que nenhum deles vivel.

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CAPITULO III
Mtodos para Avaliao de Investimentos

Tcnicas de Anlise de Investimentos

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Existem diversas tcnicas de analises de investimentos, da mais simples s mais

sofisticadas, mas destacam-se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e
disseminadas:
1-Payback Perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em
retomar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback
e o melhor projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempos (dias,
semanas, meses, anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser
investimento.
2-VPL Valor Presente Lquido: um mtodo alternativo ao do payback, que visa
corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliza-lo necessrio construir
um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes: investimento inicial e
investimentos adicionais; fluxos de caixas positivos ou negativos de retorno; valor
residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da matemtica
financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O VPL
chamado de lquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e
entradas (retorno) descontadas uma taxa de atratividade.
3- TIR Taxa Interna de Retorno (IRR Internal Rate of Return):este mtodo
bastante similar ao VPL, pois utiliza a mesma linha de calculo , todavia, apresenta os
resultados em porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliza-los necessrio
construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os principais componentes: investimento
inicial e investimentos adicionais; fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno;
valor residual do investimento se houver.
Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR,
adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com
as expectativas do investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denominase:
TMA Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em
porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa
representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades
de TMA que so bastante uteis:
1-Taxa de retorno de aplicao financeira: supe que o custo de oportunidade seja o
de deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);

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2-Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para

investir, portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de
oportunidade de forma mais conservadora que a taxa de aplicao.
Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de
caixa relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.
Taxa Selic
a taxa apurada no (Selic), Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (taxa
anualizada), obtida mediante o calculo da taxa ponderada e ajustada das operaes de
financiamento por um dia lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido
sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes
compromissadas. Esclarecemos que, neste caso, as operaes compromissadas so
operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor,
concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para liquidao
no dia til seguinte.
Ressaltamos, ainda que, que esto aptas a realizar operaes compromissadas
por um dia til, fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como os
bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e
sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.
A tava Selic a medida de juros que o governo brasileiro pago por emprstimos
tomados nos bancos. Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao
governo, porque paga bem. Quando a Selic caem, os bancos so empurrados para
emprestar dinheiro ao consumidor e conseguir um lucro maior. Assim, quanto maior a
Selic, mais caro fica o credito que os bancos oferecem aos consumidores, j que h
menos dinheiro disponvel.
Payback:
- No leva em conta o valor do dinheiro no tempo;
- No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes;
- No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.
VPL:
- Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA;
- Podem considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;
- Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo
para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.

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VPL uma analise que te d o retorno em valo real.

TIR:
- Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA;
- Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;
- Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo
para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.
VPL uma analise que te d o retorno em porcentagem.
TMA:
A Taxa Mnima de Atividade deve representar o retorno mnimo exigido, em
porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa
representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das
oportunidades perdidas, o chamado custo de oportunidades, j que esses recursos
poderiam ser utilizados em outro investimento. Assim, ao realizar-se um determinado
investimento, perde-se a oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de
oportunidade: a perda do retorno do investimento que no foi realizado.
A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento serio. Caso contrario o
investidor corre um serio risco de perder retorno e investir mal.
Vantagens Do VPL em Relao ao Payback:
O mtodo do VPL tecnicamente muito superior o mtodo do payback como
guia para avaliao de projetos de investimentos. O payback possui trs falhas graves
como os mtodos de analise de investimentos, os quais no ocorrem com o VPL.
TIR:
A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma
lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores
monetrios. Dessa forma bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem
mensurar retornos em porcentagem, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm
conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada
IRR.
As principais diferenas entre o mtodo do VPL e da TIR, na verdade esto na
dificuldade de calculo, e no na qualidade tcnica dos mtodos, a qual equivalente.
Assim, comparando o VPL com a TIR pode se afirmar que esta tem como desvantagem
de calculo em relao ao VPL.
* Mtodo com calculo mais complicado, necessitando de calculadora ou computador.

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* Mesmo com calculadora, nem sempre possvel calcular a TIR. Quando h mais de
uma inverso de sinais de fluxo de caixa, pode haver mltiplas razes da equao e
nenhuma raiz real, ou seja, no ser possvel calcular a TIR.
Pode-se concluir, assim que tanto a TIR quanto a VPL so os melhores mtodos de
analise de investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do
payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente
inferior ao VPL, seu calculo mais complexo e trabalhoso, fazendo muitas vezes, com
que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao
playback e de calculo menos complexo que a TIR.
Investimento Inicial
Ano
1
2
3
4
5

R$ 28.000,00
Entradas
10.000,00
15.000,00
13.000,00
13.000,00
12.000,00

R$ 28.000,00
Acumulado
10.000,00
15.000,00
13.000,00
13.000,00
12.000,00

O Payback da Lanchonete Avenida ocorrer no segundo ano aps investimentos iniciais

no valor R$ 28.000,00.
Planilha de Calculo da VLP e TIR
Ano
0
1
2
3
4

Fluxo de Caixa
- 28.000,00
10.000,00
15.000,00
13.000,00
13.000,00

VLP = 20%
TIR= 28,02%
Analisando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente
para o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro
oferece atualmente.
Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback o retorno
ocorre no segundo ano, ou seja, rpido.
Analisando o mtodo VLP e TIR o retorno financeiro tambm interessante,
pois proporciona uma rentabilidade significativa.

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CAPITULO IV
O Efeito da Inflao na Anlise de Investimento

A Inflao e seu Efeito na Analise de Investimento

A inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e
servios. comum os estudos de viabilidade econmica serem elaborados a preos
constantes, com o pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e
custos.

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Apesar de preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que

deveria ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros preos
correntes, isto quando se considera o impacto da inflao detalhada, uma taxa
indiferenciada de inflao para todos os custos de um determinado perodo.
A inflao venha a ser o aumento continuo e generalizado dos preos na
economia, a medida como aumento do ndice de preos dos quais se considera o
ndice Geral de Preos dos quais se considera o ndice Geral de Preos e ndices de
Preos ao consumidor. Tem como consequncia a imposio de custos sociedade, de
emisso e controle da moeda, aumento da concentrao de renda e diminuio do
crescimento econmico. Das varias razes que a causam destacam-se trs: Inflao de
demanda; Inflao de Oferta; Inflao crnica. A inflao deve ser considerada para
evitar distores na analise dos projetos, pois Taxas de juros tambm sofrem influencia
da taxa de inflao. Os juros normalmente divulgados e praticados so juros nominais,
ou seja, parte desses juros pode ser corroda pela inflao.
Imposto de Renda nada mais do que um tributo, tem como base de calculo
normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. O
mesmo ndice tanto sobre pessoas fsicas quanto jurdicas e seu fato gerador a
aquisio de disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer
outra natureza.
J a depreciao uma empresa contbil que reconhece que o ativo perde o valor
ao longo do tempo, esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro
operacional e, portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda, contudo essa
uma despesa chamada no- caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de
dinheiro do caixa. uma despesa com calculo estabelecido em lei, na qual os ativos so
classificados conforme a expectativa de sua vida til para serem depreciados sendo estes
para fins fiscais e no relao com o valor da depreciao real do bem.
Concluindo a Inflao deve ser um fator muito considervel na hora de efetuar
um investimento. Sendo que os mtodos mais utilizados para calcular a TMA levam em
considerao o valor em relao ao tempo e a inflao funciona como um termmetro
em relao situao econmica do mercado. J o Imposto de Renda um tributo
cobrado sobre liquido contbil, e a Depreciao forma em que o bem perde valor
contbil para diminuio do imposto de renda ao decorrer do tempo.
Efeitos da Inflao

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Em relao a nosso projeto, e a mesma traria um aumento no custo das matrias

primas e custos operacionais, consequentemente traria a necessidade de aumento do
valor de venda do produto para suprir estas despesas, sendo assim o faturamento da
empresa sofreria, j que com a inflao nosso publico tambm perderia poder de
compra, com isso a diminuio das receitas e consequentemente a reduo da VLP.
Efeitos do Imposto de Renda a Depreciao: Diminuio no valor do Lucro
Lquido no final do perodo.

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CAPITULO V
O Imposto de Renda e a Depreciao

Imposto de Renda e Depreciao na Analise de Investimentos

Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma
Anlise de Investimentos, o que se ganha aps os impostos.
A carga tributaria representa um nus real, cujo o efeito o de reduzir o valor
dos fluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes,

P g i n a | 22

a transformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em

antieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se
importante a incluso do imposto de renda na analise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos de contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributaria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de
calculo do imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela
aplicao de uma alquota de 15% sobre lucro tributvel da empresa. Para lucros
tributveis superiores a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma
taxa de 10% sobre o lucro que excede a este limite.
Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser
considerada na analise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da
contribuio social de 9% sobre o lucro tributvel.
Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o
qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero
ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
Analise de Sensibilidade
Resultados da VLP por meio da Analise de Sensibilidade
TMA = 21%
VPL = 3912,42
TMA = 22%
VPL = 3302,03
TMA = 23%
VPL = 2710,47
TMA = 24%
VPL = 2136,97
TMA = 25%
VPL = 1580,80
TMA = 26%
VPL = 1041,27
TMA = 27%
VPL = 517,72
TMA = 28%
VPL = 9,53
TMA = 29%
VPL = -483,89
]

Consideraes Finais
Este trabalho trouxe para nosso grupo uma nova viso sobre anlise de
investimentos. A possibilidade de criar nosso prprio negcio, e pode observar seus
pontos positivos e negativos expande nossa viso de uma forma muito positiva.

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A anlise de investimento deve ocorrer no s para saber se um projeto vivel

ou no, mas a cada novo caminho tomado dentro do projeto j existente, como por
exemplo, a cada nova compra de produtos, na contratao de funcionrios, na expanso
do estoque, dentre diversas outras aes que causam impacto no investimento e podem
fazer grande diferena no resultado final.
Cada detalhe estudado, como o fluxo de caixa, que muitas vezes deixado de
lado, as anlises de inflao, riscos no projeto, anlises da TIR e VPL, oferecem uma
base para que o investidor possa corrigir os pontos fracos do empreendimento e reforas
os pontos fortes.
As fontes de informao hoje em dia so muitas e todo administrador deve estar
atento s mudanas que ocorrem no mercado em que atua. Para que ocorra uma boa
associao entre as novidades do mundo globalizado e uma boa gesto fundamental
que seja uma anlise de investimento consistente, trazendo o melhor retorno para o
empreendimento, o que objetivo geral da administrao. As fontes de informao hoje
em dia so muitas e todo administrador deve estar atento s mudanas que ocorrem no
mercado em que atua.
Portanto podemos definir que investimento como sendo um sacrifcio hoje em
prol da obteno de uma srie de benefcios futuros.

Referencias
OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos. Campinas: Alnea, 2011.
SIMES, Ktia; TAUHATA, Srgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de

P g i n a | 24

Negcios.

Revista

Pequenas

Empresas

Grandes

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Disponvel

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https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjJhMjI3YzgtZDcxMy00MDE1
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NUNES, Flvia Furlan. Oportunidades de Negcios: Novo negcio: saiba em qual
ramo investir em 2007. Disponvel em:
https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00O
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https://docs.google.com/leaf?id=0B9h_NveLKe7zNjA2MGYxYmUtODY0OS00Z
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