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Accia da Felicidade Sebastio Zevo

Alcinda Snia Jossefa Macucua
Dulce Maria Leonardo Cuavo
Feliciana Magomane Langa
Incio Manuel Nhatsave
Naira da Pscoa
Olinda Manuel Machai

O Planeamento e controlo Financeiro: Previso Financeira

Licenciatura em Histria Politica e Gesto Pblica

Universidade Pedaggica
Xai-Xai
2015

Accia da Felicidade Sebastio Zevo

Alcinda Snia Jossefa Macucua
Dulce Maria Leonardo Cuavo
Feliciana Magomane Langa
Incio Manuel Nhatsave
Naira da Pscoa
Olinda Manuel Machai

Licenciatura em Histria Politica e Gesto Publica

Trabalho

de

Investigao

sobre

Planeamento e controlo Financeiro: Previso

Financeira para Efeitos de Avaliao em grupo
na Cadeira de Contabilidade Financeira I.
Sobre Orientao do Mcs. Aclio

Universidade Pedaggica
Xai-Xai
2015

ndice
1.

Introduo ................................................................................................................. 3

2.

Planeamento e Controlo Financeiro .......................................................................... 4

2.1. Conceito de Planeamento Financeiro ................................................................. 4
2.2. Importncia do Planeamento Financeiro ............................................................. 5
2.3. Controlo Financeiro ............................................................................................. 6
2.4. Relao entre Planeamento e Controle Financeiro ............................................. 7

3.

Tipos de planeamento financeiro .............................................................................. 7

3.1. Planeamento financeiro a curto prazo ou Operacionais ...................................... 8
3.2. Planeamento financeiro a longo prazo (estratgicos) ......................................... 9

4.

Processos de Planeamento Financeiro ................................................................... 10

5.

Modelos de Planeamento Financeiro ...................................................................... 12

6.

Previso Financeira ................................................................................................ 13

6.1. Mtodo Percentual de vendas ........................................................................... 14
6.1.1. Etapas do mtodo percentual de vendas ................................................... 14

7.

Concluso ............................................................................................................... 16

8.

Referncias bibliogrficas ....................................................................................... 18

1. Introduo
O presente trabalho tem como ttulo Planeamento e Controlo Financeiro, ele visa
proporcionar

alguns

conhecimentos

aos

estudantes

deste

nvel

para

puder

desempenhar uma actividade financeira eficiente e eficaz.

Conforme temos observado no nosso quotidiano, algumas empresas entram em
falncia poucos anos depois da sua abertura ou instalao, este facto deve-se ao
desconhecimento de princpios bsicos da actividade financeira, ou ignorncia do
controlo dos planos operacionais com vista o alcance dos objectivos a longo prazo.
Com o presente trabalho vamos focalizar em especial os tipos, os processos e os
modelos de planeamento financeiro com vista a resplandecer um horizonte globalizante
no que concerne ao captulo em estudo para direccionar aos futuros gestores pblicos.
O trabalho foi fruto de uma intensa investigao em grupo, em diversas literaturas,
internet e em obras que versam sobre o planeamento financeiro, um captulo da cadeira
de Contabilidade Financeira, que faz parte no currculo pedaggico.
Com este trabalho vamos nos empenhar em clarificao de aspectos inerentes ao
desenvolvimento eficiente e eficaz da gesto da coisa pblica, que pode ser
encontrados atravs de algum conhecimento profundo sobre a gesto de empresas
pblicas e privadas.

2. Planeamento e Controlo Financeiro

Antes de falarmos de planeamento e controlo financeiro temos que fazer uma
abordagem genrica do conceito planeamento de modo a adquirirmos uma base de
sustentabilidade em relao ao tema que estamos para desenvolver.
Segundo BRAGA (1995:228), planeamento definir antecipadamente:

Os objectivos das aces preestabelecidas (o que se deseja alcanar);

A forma pela qual as aces sero desenvolvidas (como ser feito);

Os meios fsicos, tecnolgicos, humanos e etc. e os recursos financeiros

necessrios (com que e por quanto ser feito);

Os prazos de execuo e as pocas de concluso de cada etapa do plano

(quando ser feito); e

Os responsveis pela execuo das etapas do plano (por quem ser feito).

2.1.

Conceito de Planeamento Financeiro

Segundo Brigham (2000:342) planeamento financeiro a projeco de vendas, lucros e

de activos baseado em estratgias alternativas de produo e de marketing, bem como
a determinao dos recursos necessrios para alcanar essa projeco.
Segundo Gitman (1997), planeamento financeiro um instrumento usado pelas
organizaes para direccionar suas aces, de modo a alcanar os seus objectivos ou
metas a curto e longo prazo.
Gitman (2004:92) planeamento financeiro um processo que oferece orientaes para
direco, coordenao e controle de providncias tomadas pelas organizao para que
atinja os seus objectivos.
Segundo HOJI (2001) planeamento financeiro uma tcnica que possibilita a
determinao de objectivos e aces a serem alcanados e executadas num
determinado perodo, proporcionando assim um meio de coordenao de todas as

funes tpicas que uma organizao precisa realizar como: compras, produo,
vendas, financiamentos, recursos humanos.
Segundo Bodie e Merton (1999:416) planeamento financeiro um processo dinmico
que percorre um ciclo de montagem de planos, sua implementao e reviso luz dos
resultados reais.
Breley e Myers (1998) planeamento financeiro um processo de:

Anlise das opes de financiamento e de investimentos de que a empresa

dispe:

Projeco das consequncias das decises presentes, de modo a evitar

surpresas e a compreenso da ligao entre as decises presentes e futura;

Decises sobre as quais as alternativas de adoptar esto incorporadas no plano

financeiro final; e

Avaliao do desempenho subsequente face aos objectivos estabelecidos no

plano financeiro final.

Dadas estas definies nota-se que estes autores so unnimes ao referir que o
planeamento

financeiro

forma

pela

qual

uma

organizao

estabelece

antecipadamente as aces necessrias e o modo de agir para alcanar seus

objectivos e metas.
2.2.

Importncia do Planeamento Financeiro

Segundo Brealey, R e S. Myers (2000), o planeamento financeiro uma actividade

essencial na gesto e nas finanas da empresa pois trata de identificar as
necessidades de financiamento previstas e de estudar as formas de financiamento mais
adequadas. Para alm disto tem tambm um papel importante na banca comercial e de
investimento, nas actividades relacionadas com a concesso de crdito, com as
reestruturaes financeiras, com os aumentos de capital e com a avaliao de
empresas e negcios.

Isto significa que o planeamento financeiro determina as directrizes de mudana numa

empresa, ele indispensvel porque faz com que sejam estabelecidas as metas da
empresa para motivar a organizao e gerar a avaliao de desempenho.
Segundo Ross at all (1998) o planeamento financeiro estabelece directrizes de
mudanas e crescimento numa organizao, preocupando-se com uma viso global,
com os principais elementos de polticas de investimentos e financiamento na
organizao.
Segundo Nabais e Nabais (2011:217) o planeamento financeiro permite:

Visualizar a coerncia entre os objectivos de crescimento, de investimentos,

financiamentos e a poltica de dividendos, onde atravs dos factores endgenos
e exgenos delimita a capacidade da empresa para a sua consecuo e para o
alcance de determinados objectivos como o crescimento;

Avaliar a dinmica de crescimento da organizao e a perspectiva tendo em

conta um somatrio de factores econmicos e de mercado;

Fazer a verificao da interligao entre as decises de investimentos e de

financiamentos;

Conhecimento da disponibilidade dos recursos suficientes para fazer face as

actividades exercidas.

2.3.

Controlo Financeiro

Segundo Brigham (2000:343) o controlo financeiro a fase em que os planos

financeiros so implementados. O controlo se expressa como um ajustamento em
feedback visando tanto o cumprimento dos planos com incorporao de modificao
que se torne necessrio devido as mudanas imprevistas.
O controlo financeiro onde os planos financeiros passam por uma anlise mais
criteriosa. Este controle se d atravs de troca de informaes visando o cumprimento
dos planos, como a incluso de modificaes necessrias devido a mudanas
imprevistas.

O controlo financeiro situa-se na fase da implementao dos planos, caracterizando-se

como um processo de ajustamento em feedback (retorno) para:

Assegurar que os planos sejam rigorosamente seguidos; e

Modificar os planos existentes em resposta a mudanas no ambiente

profissional.

O controlo financeiro consiste em manter sempre algum dinheiro em caixa para

eventuais despesas no previsveis (Baradel at all 2011).
2.4.

Relao entre Planeamento e Controle Financeiro

Segundo Fonseca (s/d), estes dois elementos no podem estar dissociados pois
enquanto elaboradas as directrizes de execuo de um plano financeiro deve-se
posteriormente observar-se o seu controle rigoroso atravs do controle financeiro num
processo ininterrupto, conforme mostra o grfico abaixo.

Planeamento
financeiro
Operaes
a executar
Controle
financeiro
Fonte: Autoria do grupo

3. Tipos de planeamento financeiro

Sustentando-se na ideia de GITMAN (2004), o planeamento financeiro divide-se em
dois tipos, designadamente:
a) Planeamento financeiro a curto prazo; e
b) Planeamento financeiro a longo prazo

3.1.

Planeamento financeiro a curto prazo ou Operacionais

Segundo Gitman (1987:252) planeamento de curto prazo aquele que visa trazer
resultados imediatos, geralmente dentro de um ano ou um semestre e coincide com o
exerccio social da empresa. Pode ainda ser apresentado em perodos mensais, os
primeiros trs ou seis meses e em perodos trimestrais.
Segundo Ross at all (1998:609), as finanas a curto prazo consistem em uma anlise
das decises que afectam os activos e passivos circulantes, com efeitos sobre a
empresa dentro do prazo de um ano.
As finanas a curto prazo fazem a empresa ter uma abordagem mais tcnica sobre
aspectos no que dizem respeito ao nvel de caixa a ser mantido num banco para
pagamento de contas, quanto de matria-prima deve-se encomendar e quanto de
crdito deve ser concedido aos clientes.
Segundo Brealey e Myers (1992:839) o panejamento financeiro a curto prazo
preocupa-se com gesto do activo a curto prazo, ou circulante, e do passivo de curto
prazo da empresa. Os elementos mais importantes do activo circulante so as
disponibilidades, os ttulos negociveis, as exigncias e as contas a receber. Os
elementos mais importantes do passivo de curto prazo so emprstimos bancrios e as
contas a pagar. A diferena entre o activo circulante e o passivo de curto prazo
chamado de fundo de maneio.
Os resultados do planeamento a curto prazo, constituem o segmento do plano de longo
prazo, isto , servem de primeiros passos para materializao do planeamento a longo
prazo.
Este plano comea com a reviso de vendas e a partir da so desenvolvidos planos de
produo que incluem planos de preparao de produo, matrias-primas, mo-deobra e despesas operacionais.
Para este autor, as entradas-chave deste tipo de planeamento so a previso das
vendas e as vrias formas de dados operacionais e financeiros e as sadas-chave

inclumos oramentos operacionais, o oramento de caixa e as demonstraes

financeiros projectados.
Segundo Gitman (1997:590), O oramento de caixa, ou projeco de caixa um
demonstrativo dos fluxos das entradas e sadas projectadas de caixa da empresa,
usado para estimar suas necessidades de caixa a curto prazo.
Conforme o que acima referimos, este planeamento reflecte os resultados esperados
de aces a curto prazo, tem um carcter operacional e de forma especificada as suas
principais metas so: projeco de vendas, dados operacionais e financeiros. Os
resultados sero os oramentos operacionais, o oramento de caixa, as projeces
financeiras e demonstraes financeiras projectadas.
Usando a previso de vendas como metas, desenvolve-se um plano de produo que
leva em conta o tempo necessrio para converter as matrias-primas em productos
acabados, cujo os tipos e as quantidades dessas matrias-primas necessrias durante
o perodo da previso podem ser estimados a partir do plano de produo. Com base
nessas estimativas de consumo pode se programar quando e quanto comprar as
matrias-primas necessrias. Pode-se estimar ainda o montante da mo-de-obra
necessria e os custos de nvel de operaes necessrias para sustentar essas vendas
previstas.
3.2.

Planeamento financeiro a longo prazo (estratgicos)

Este tipo de planeamento consiste em aces para um futuro distante, entre dois a dez
anos, acompanhadas da previso de seus reflexos financeiros, sendo comum o
emprego de planos quinquenais que so revistos periodicamente luz de novas
informaes significativas.
Os planos financeiros a longo prazo tendem a focalizar a implementao dos
dispndios de capital propostos, actividades de pesquisa e desenvolvimento, aces de
marketing e relacionadas com o desenvolvimento de produtos e importantes fontes de
financiamento, inclui-se tambm a concluso de projectos existentes, de linhas de

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produtos, ou ramos de negcio, reembolso ou amortizao de dvidas e quaisquer

aquisies planejadas ( Gitman, 1987:251).
Os planos de produo, marketing e outros utilizam uma srie de recursos
administrativos para orientar a empresa a alcanar seus objectivos, estes so traados
atravs o plano estratgico da empresa paralelo a ele encontra-se os planos financeiros
a longo prazo.
Os planos financeiros de longo prazo so um modo organizado e sistemtico, pelo qual
v-se as necessidades de capital ou financiamento para transformar as aspiraes da
empresa em realidade. O planeamento financeiro a longo prazo auxilia a ordenar as
alternativas, periodizar objectivos e dar uma direco a empresa, assim como para
estabelecer padres e objectivos de desempenho.
A falta de um planeamento financeiro a longo prazo o principal motivo de ocorrncia
de dificuldades e falncias de empresas. Planos financeiros a longo prazo possuem a
tendncia a serem custeados por planos financeiros a curto prazo e esto ligados a
planeamento estratgico da organizao.
4. Processos de Planeamento Financeiro
Para Brigham (2000), os processos de planeamento financeiro comeam com o
projecto das receitas de vendas e custos de produo

seguindo as etapas abaixo

arroladas:
a) Definio dos objectivos
Em termos financeiros os objectivos devem ser definidos de maneira precisa ou
especfica.
Exemplo: Uma empresa pode estimar um valor determinado do retorno sobre os
investimentos, um crescimento peridico dos lucros e um determinado valor para
liquidao das suas dvidas.

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b) Definio das polticas de actuao

Consiste em desenhar maneiras pelas quais se pretende atingir os objectivos (polticas
de marketing, de produo, de pesquisa, de administrao e de controlo financeiro).
Exemplo: Para uma empresa ganhar grande parte do mercado, precisa aumentar a
produo e vende-la com uma pequena margem de lucros ou criar servios gratuitos
para manuteno dos clientes.
c) Definir o seu papel na sociedade
Uma empresa no actua de forma isolada na sociedade por isso deve saber constituir
uma estreita relao com outros grupos da sociedade (governo, sindicatos, clientes,
fornecedores e mais).
Exemplo: Uma padaria para poder confeccionar os seus produtos precisa de matriaprima que fornecida por outras empresas que se dedicam a produo da mesma
(fornecedores) e ainda de consumidores (clientes).
d) Identificar o meio de actuao
No mbito de instalao de uma empresa num determinado lugar deve-se
primeiramente se fazer um levantamento minucioso da populao l existente de modo
a prever as suas necessidades (faixa etria, hbitos, nvel da renda mdia).
Exemplo: Uma empresa A que fez um levantamento ou estudo do meio e uma outra B
que no o fizera, os resultados da empresa A tm mais possibilidades de desenvolver
em relao a empresa B.
e) Identificao das condies ao sucesso
Consiste em relacionar as peculiaridades (especialidades) com o seu potencial, pontos
fortes e fracos.

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f) Determinar as estratgias para atingir os objectivos a longo prazo

Neste processo deve-se privilegiar os investimentos em pesquisas e desenvolvimentos
que so estratgias a longo prazo uma vez que os resultados levam bastante tempo e
as estratgias de fuso (verticais e horizontais) que fortalecem a empresa face aos
seus concorrentes.
g) Formular planos operacionais
Consiste em fazer um planeamento estratgico que visa desenvolver a implementao
e integrao dos planos de curto e longo prazo.
h) Implantao de um sistema de formao
Esse sistema possibilita comparar os objectivos, metas e resultados mediante o uso de
padres de controlo.
i) Implantao de aces correctivas
Consiste em corrigir ou eliminar as deficincias, bem como o aperfeioamento das
actividades da empresa.
5. Modelos de Planeamento Financeiro
Partindo das polticas e teorias da empresa, podem surgir diversos modelos de
planeamento financeiro e para a sua aplicao devero adoptar-se as peculiaridades da
organizao, tendo em conta os factores como: o seguimento do mercado, econmicos
e caractersticas regionais.
Segundo Brealy e Myers apud Machado (2008:30) os modelos de planeamento
financeiro geralmente variam desde os mais genricos, que possuem apenas directrizes
bsicos de planeamento, at aos mais sofisticados que contm vrias equaes e de
variveis interdependentes.

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Segundo Brigham (2000:330) o planeamento finaceiro pode ser efectuado em modelos:

Manual e computadorizado.
a) Manual aquela que feita manualmente na base de mquinas calculadoras,
lapis e papel.
b) Computadorizado a que recorre o computador para a sua execuo. Este
modelo baseado em programa de palmilha como o Lotus 1-2-3.
Os modelos de palmilha tm duas grandes vantagens:
1. mais rpido construir um modelo de palmilhas do que fazer uma projeco a
mo quando o perodo de projeco se estende alm de dois ou trs anos;
2. Facilmente pode se recompilar instantaneamente as declaraes financeiras e os
ndices projectados quando uma das variveis de entrada alterada, tornando
vivel para os gerentes a determinao dos efeitos de mudana em variveis
como vendas.
c) Modelo mix usado para quaisquer recursos adicionais necessrios, as taxas de
custos sobre o financiamento da dvida.
Este modelo calcula as declaraes financeiras projectadas at cinco anos,
incluindo os efeitos de financiamento de ajustes.
6. Previso Financeira
Segundo Nguyen (1972) a projeo ou previsao financeira a expectativa calculada
de forma racional que expe ao longo de um determinado perodo, a evoluo de um
determinado investimento. Ela ajuda a prever o custo dos seus produtos ou servios, o
valor da receita de vendas e os lucros que pode esperar. Em caso de uma empresa
ainda no estiver em actividade, a previso financeira ir explicar quanto que ter de
investir de modo a comear com as suas actividades.

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6.1.

Mtodo Percentual de vendas

Segundo Bonney at all (1995:125), este mtodo constitui um instrumento de anlise que
provoca a reduo nos custos de uma empresa, permitindo aos controladores
desfrutando das vantagens de elevao do seu prprio capital.
A ideia bsica do mtodo percentual est no facto de que empresas similares que
pertenam a um mesmo grupo econmico devem apresentar desempenhos constantes
quando comparadas entre si. A alterao do patamar de desempenho de qualquer uma
das companhias dever ser resultado de investimentos prvios naquela companhia.
Este mtodo pressupe que todas as rubricas do activo e passivo variam no futuro na
mesma proporo da variao do volume de negcios e que os capitais prprios variam
pelo resultado retido. Se destas variaes o activo for superior ao passivo e capital
prprio ento tem-se uma necessidade de financiamento externo que ter de vir a ser
suprida com mais capital alheio ou com aumento de capital social.
Para Comerlato e Procianoy (1995) o mtodo de percentagem de vendas um sistema
que as empresas podem usar para antecipar as mudanas no balancete e na
declarao de renda durante o prximo perodo que elas gostariam de analisar. Contas
significativas utilizadas nesse calculo so convertidas em percentagem de vendas e
posteriormente , utilizada para multiplicar o volume das vendas previstas no prximo
perodo para cada conta, estimando o valor futuro total.
6.1.1. Etapas do mtodo percentual de vendas
a)

Converta as contas utilizadas no balancete para o mtodo de percentagem de

vendas, de modo a prever as vendas futuras a partir da percentagem desse ano.
As contas que precisam ser convertidas incluem o dinheiro, as contas a receber,
as mercadorias, os lucros retidos e os activos permanentes, encontrados na
parte do balancete especfica para activos. As contas a pagar devem ser
convertidas nos lados dos passivos, no balancete. Faa essa converso, divida o

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total em cada conta pelo total das vendas no ano corrente. Isso resultar em
cada conta mostrando uma percentagem baseada nas vendas desse ano;
b)

Converta a categoria de custos na declarao de renda. Divida o total da renda

ganhado este ano pelo total de vendas do mesmo perodo;

c)

Estime o seu crescimento em vendas. Isso deve ser feito baseado na pesquisa
de mercado feita por sua prpria companhia ou por uma fonte externa que voc
contratou para lhe fornecer essa estimativa;

d)

Calcule o volume estimado de vendas de sua empresa dividindo a percentagem

de crescimento por 100, para convert-la para a forma decimal, adicione um
dcimo e, em seguida, multiplique pelo volume de vendas usado para dividir as
suas contas nos passos 1 e 2;e

e) Preveja os valores para cada conta convertida em percentagens no passo 1.

Multiplique-as para cada conta do passo 1 vezes o volume de vendas previsto
que voc calculou no passo 4. Faa isso para cada conta, que dar a previso
dos totais do prximo perodo. Estes podem ser usados para completar a
previso de balancete e para calcular a previso de declarao de renda.

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7. Concluso
Do exposto conclui-se que o planeamento financeiro uma actividade essencial na
gesto e nas finanas de uma empresa ou instituio quer seja privada ou publica pois,
trata de identificar as necessidades de financiamento adequadas necessrias para uma
gesto eficiente e eficaz em tempo hbil, para que as decises sejam tomadas da
melhor maneira possvel.
Para que esse planeamento ocorra de maneira eficiente necessrio que os seus
gestores privilegiam fazer sempre que necessrio o controlo do cumprimento dos
planos operacionais elaborados.
O planeamento e controle financeiro esto directamente ligados, enquanto o
planeamento financeiro necessrio para a fixao de padres e metas, j o controle
permite obter informaes e comparar os planos com os desempenhos reais e fornecer
meios para a realizao de um processo de feedback no qual o sistema pode se
transformado para que atinja uma situao esperada
Para que a empresa tenha uma vida longa e confortvel necessrio que se tracem
estratgias a curto e longo prazo, onde os curtos (operacionais) visam resolver
situaes imediatas, enquanto se preveja alguns objectivos a longo prazo de modo que
a empresa no entre em surpresas de falncia.
Praticamente no h diferena entre panejamento a longo e em curto prazo, no que
tange ao mtodo de abordagem, os mesmos princpios so aplicados na determinao
dos itens de venda, custo, despesas, do fluxo de caixa e dos itens do balano. Diferem
apenas quanto forma de apresentao, enquanto o planeamento a curto prazo mais
detalhado, contendo todos os elementos necessrios para o controle interno da
empresa, o planeamento em longo prazo feita em base anual ou quinquenal.
A instalao de uma empresa com fins lucrativas numa regio deve-se fazer
previamente um estudo minucioso do local e o cumprimento efectivo dos processos de

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planeamento, de modo que a empresa adquira oportunidades de desenvolver

rapidamente e de maneira eficiente.
O processo de planeamento composto por etapas que vo desde as concepes dos
objectivos e metas da empresa passando pela formulao de planos de longo prazo,
previso de vendas, estratgias de mercado, polticas da empresa culminando nas
demonstraes financeiras projectadas, onde os oramentos so combinados e,
partindo destes dados os fluxos de caixa so consolidados no oramento de caixa.
Uma boa administrao financeira exige registos contveis para que a partir dessas
informaes possam tomar decises de investimentos financeiros e gerir resultados,
para isso, deve-se usar melhores modelos de planificao financeiro, em especial o
modelo mix que mais adequado, pois possibilita um manuseamento dos dados
contveis de forma mais fcil e rpido.
Durante o desenvolvimento da actividade financeira, no se pode ignorar fazer a
previso financeira, pois um instrumento de anlise que provoca a reduo nos
custos de uma empresa.

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8. Referncias bibliogrficas
BODIE, Zvi e MERTON, Robert C. Finanas. Editor: Bookman, Porto Alegre,
1999;
BREALEY, Richard A. e MYERS, Stewart. Princpios de finanas empresariais.
3a ed, Edio: McGraw-Hill, Portugal, 1992.
BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos da Administrao Financeira. 10a ed.
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GITMAN, L. J. Princpios de Administrao financeira. 2 Ed. Porto Alegre:
Bookman, 2001;
GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira. 7 ed. So Paulo,
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HOJI, Masakazu. Administrao financeira. Uma abordagem prtica. So Paulo,
Atlas, 2001;
NABAIS, Carlos e NABAIS Francisco. Prtica Financeira II: Gesto Financeira. 4a
ed, Editora: Lidel, Lisboa 2011;
NGUYEN, H. T. Controladoria Financeira das Empresas. 2 ed.

Edio:

Universidade Empresa Ltda , So Paulo, 1972;

ROSS, Stephen A. at all. Princpios de administrao financeira. Editora:
Atlas, So Paulo, 1998.